Efectos del Tipo de Cambio en la Balanza Comercial: Condicin MarshallLerner para el caso ecuatoriano (1990-2007)

Gustavo Solrzano, PhD, Rosario Campoverde Facultad de Ciencias Humansticas y Econmicas Escuela Superior Politcnica del Litoral Campus Gustavo Galindo, Km. 30.5 Va Perimetral, P. O. Box 09-01-5863, Guayaquil, Ecuador gsolorza@espol.edu.ec, romacamp@espol.edu.ec

Resumen
El presente trabajo trata de analizar los efectos de una apreciacin o devaluacin del tipo de cambio real en la Balanza Comercial del Ecuador con el segundo socio comercial que es Colombia, bajo los diferentes esquemas cambiarios por los que pasado nuestro pas. Para esto se realizan estimaciones de la demanda de exportaciones e importaciones para cada uno de los cinco sectores econmicos de mayor relevancia en el pas, usando el mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios y comprobando posteriormente el cumplimiento de la Condicin MarshallLerner. La evidencia emprica muestra que el sector minero es l nico que cumple con la condicin antes mencionada, sin embargo, al final el efecto valor domina sobre el efecto volumen por lo que una apreciacin del tipo de cambio real genera una balanza comercial cada vez mas deficitaria en dicho sector. Palabras claves: Elasticidad, Tipo de Cambio, Apreciacin, Depreciacin, Efecto valor, Efecto volumen.

Abstract
This paper seeks to analyze the effect of appreciation or depreciation of the real exchange rate in the Balance of Trade of Ecuador with the second trade partner that is Colombia, under various schemes exchange for which our country passed. Estimates are made for this in demand for exports and imports for each of the five most important economic sectors in the country, using the method of ordinary least squares and then checking the compliance of the Marshall-Lerner Condition. The empirical evidence shows that the mining sector is the only one that meets the above condition, however, the final value dominates the effect on the volume effect so that an appreciation of the real exchange rate generates an increasingly trade balance deficit in that sector. ms baratas para los compradores extranjeros. El segundo efecto es el efecto volumen asociado con la disminucin de las importaciones y el incremento de las exportaciones. El propsito de este artculo es comprobar el cumplimiento de la Condicin Marshall-Lerner que sostiene que en el largo plazo, la depreciacin del tipo de cambio real tendr un impacto favorable en la balanza comercial siempre que la suma de las elasticidades de exportaciones e importaciones sea superior a uno (en valor absoluto). Por tanto, el efecto volumen dominar sobre el efecto valor. Se desea lograr tal propsito analizando a cinco sectores econmicos del comercio exterior con el segundo socio comercial del pas que es Colombia. As, se postula la modelacin de estimaciones economtricas para la demanda de exportaciones e importaciones de cada sector en el perodo comprendido entre 1994-2007. No obstante, el anlisis general de la evolucin del comercio exterior entre Ecuador y Colombia se realizar a partir de 1990

Introduccin
El comercio internacional puede tener un importante impacto positivo sobre el crecimiento econmico y desarrollo de un pas. Durante los ltimos aos, el Ecuador ha pasado de un rgimen cambiario a otro para poder corregir desequilibrios en su balanza comercial y alcanzar un mejor desenvolvimiento de su economa. Estos cambios han tenido un gran impacto en el tipo de cambio real, el cual es aun ms importante ya que sus variaciones en el corto plazo afectan a las corrientes de comercio de pas con el resto del mundo y, en una perspectiva de largo plazo, su comportamiento influye en la asignacin de recursos entre los sectores transables y no transables de la economa. La evidencia muestra que una depreciacin del tipo de cambio tiene dos efectos sobre la balanza comercial: el efecto valor; el cual implica que las importaciones se vuelvan ms caras valoradas en moneda domestica y que las exportaciones se vuelvan

por ser el ao en que se replante la integracin andina luego de problemas ocurridos en sus inicios como por ejemplo, incapacidad de completar la unin aduanera, incumplimiento de compromisos adquiridos y la multiplicacin de barreras de diverso tipo para obstaculizar los flujos de bienes de otros miembros. El documento est organizado de la siguiente forma: la seccin dos muestra un anlisis del tipo de cambio con las diferentes polticas que han primado en el tiempo, as como la evolucin del comercio exterior ecuatoriano con Colombia. En la seccin tres se muestra el marco terico basado en la Condicin Marshall-Lerner. Adems se presentan las especificaciones ecuacionales para el caso ecuatoriano que servirn para demostrar empricamente la hiptesis de que una devaluacin del tipo de cambio real no tiene consecuencias en la balanza comercial de los cinco sectores econmicos. En la seccin cuatro se describen las fuentes de informacin estadstica y en la ltima seccin, la metodologa a usar. Finalmente, se presentan las conclusiones y recomendaciones del trabajo, basadas en los resultados obtenidos.

1. Evolucin del Ecuatoriano

1.1 Tipo de Cambio

Comercio

Exterior

El Ecuador en los ltimos 18 aos (perodo de estudio) ha tenido como objetivo el mantener una evolucin estable del tipo de cambio real alrededor de su nivel de equilibrio a largo plazo. Dicho objetivo se ha visto enmarcado con nmeros cambios en la poltica monetaria; pasando de un sistema de minidevaluaciones semanales entre 1990 y 1992, a un esquema de bandas cambiarias en 1994. Eventos exgenos como la drstica subida del precio del petrleo (a mediados de 1990), las enormes variaciones del precio del caf (1994 y 1995) y el conflicto con el Per hicieron que el tipo de cambio real tenga una tendencia a apreciarse entre 1990 y 1997. Luego, la crisis financiera a mediados de 1999 con una devaluacin del sucre en ms del 100% y posterior adopcin del dlar como moneda oficial, provoc que surja tambin una devaluacin del tipo de cambio real hasta el ao 2001 para descender posteriormente en los ltimos aos. Sin embargo, para el 2007 se observa una ligera depreciacin producto de los altos precios del petrleo.

1.2 Comercio Bilateral Ecuador - Colombia

La participacin conjunta de Colombia y Ecuador en la creacin del Pacto Andino a partir de 1969, abri una nueva fase en las relaciones bilaterales ya que este

proceso buscaba acelerar el intercambio comercial entre sus pases miembros. La primera fase de integracin andina (hasta 1976) fue muy dinmica pero luego, la crisis de la deuda externa y los consiguientes programas de ajuste y liberalizacin, afectaron el comercio bilateral y particularmente las exportaciones a Colombia que cayeron a 31.574 miles de dlares FOB en 1991, es decir, tuvieron una variacin negativa de 1.75% con respecto al ao 1990. Por otro lado, las importaciones subieron significativamente a 89.233 miles de dlares FOB en 1991, incrementndose de esta forma en 66.41% con respecto a 1990. El comercio exterior registrado en las estadsticas del Banco Central da cuenta que la apertura comercial durante el perodo anual de 1990 al 2007 tiene un promedio de 5.10%; aunque resulte muy bajo, se aprecia el aumento a partir del ao 1993; en este ao Ecuador y Colombia formaron parte de la Zona de Libre Comercio Andina y desde 1995 de la Unin Andina Aduanera (sin embargo los pases miembros no estarn obligados a adoptar el arancel externo comn sino hasta el 31 de enero del 2008). En el caso de Colombia, por ejemplo, el arancel promedio se redujo de 29% en 1988 a 11.6% en 1992; el Ecuador tambin implement una reforma arancelaria en el perodo 1988-1992, la cual llevo el arancel promedio aplicado desde 80% al 10%. Como producto de la implementacin de esta poltica, y adems del establecimiento de una zona de libre comercio con Colombia y Bolivia, las exportaciones hacia Colombia se incrementaron en ms del 100% tanto en 1992 como en 1993. En general, se evidencia un dficit creciente de la balanza comercial de nuestro pas con Colombia debido a la creciente demanda de materias primas especialmente. Este dficit es mucho mayor en el perodo 2002 al 2006, perodo en el que el tipo de cambio real bilateral sufri grandes niveles de apreciacin; mientras que en el perodo 1994-2000, donde el dficit comercial result menor se pueden notar los niveles de depreciacin del tipo de cambio. De hecho, un anlisis realizado en 1999 a los principales compradores de productos colombianos, sita a Ecuador en octavo puesto con una participacin del 2.2% y sugiere que esta participacin se incrementara al pasar los aos debido a los acuerdos comerciales logrados. El mayor dficit se presenta en el ao 2005 (834.723 miles de dlares FOB) donde el tipo de cambio real se situ en 98.63 puntos. Para el ao 2007 se situ en 729.676 miles de dlares FOB con un nivel de depreciacin de 114.78 puntos; lo cual se tradujo en un aumento de 3.41% de las exportaciones ecuatorianas y un descenso de 1.65% en las importaciones. Cabe recalcar que en el ltimo ao (2007) el comercio bilateral con Colombia ha

disminuido y esto se debe a la firma del TLC entre dicho pas y Estados Unidos. Segn un estudio de la Secretara de la Comunidad Andina, una buena parte de las exportaciones intraregionales corre el riesgo de ser desplazada, producindose una concentracin del comercio con Estados Unidos y por tanto; un deterioro del comercio bilateral entre miembros de la regin andina. Ecuador exporta a Colombia fundamentalmente manufacturas de tecnologa media, por ejemplo, camiones y automviles y productos primarios como arroz, frijol y caf sin descafeinar. En cuanto a las exportaciones de productos no petroleros como lo son el banano, camarn, atn, caf y cacao, Colombia es el principal competidor de Ecuador dentro del rea andina; de este modo las exportaciones de estos productos no han mostrado una gran representatividad en todo el periodo de anlisis. Las importaciones que Ecuador realiza desde Colombia estn compuestas por manufacturas basadas en productos naturales, como por ejemplo las mezclas de hidrocarburos; hasta manufacturas de alta tecnologa como son las medicinas. A lo largo del perodo de estudio las principales partidas de importacin han experimentado un porcentaje de concentracin del total de importaciones muy significativo; tanto as que pasaron de una participacin del 12% en el ao 1990 hasta llegar a una participacin del 91% en el ao 2007.

En cuanto a importaciones se refiere, la tendencia ha sido creciente en los ltimos cuatro aos, pasando de 100.307 miles de dlares FOB en el 2004 a 157.750 miles de dlares FOB en el 2007 con un incremento del 34% en relacin al 2006. Entre los principales rubros de importacin de este sector se encuentran los Atunes de aleta amarilla (representan el 20% del total importado), Malta de cebada tostada (21%), Almidn de maz y Rosales, incluso injertados.

1.3.2

Sector Minero

1.3 Los principales sectores de actividad comercial

Para objetos del presente estudio se han definido cinco sectores transables de la economa ecuatoriana de acuerdo a la nomenclatura NANDINA. Se seleccionaron aquellos captulos que estn relacionados a estos cinco grupos de actividad econmica, bajo una desagregacin de dos dgitos.

Luego de la apertura comercial de inicios de los noventa, se inicia un perodo de dficits en la balanza comercial, atenundose un aumento de las importaciones de Los dems cementos hidrulicos en 1994 (ms del 200% de incremento con respecto a 1993), lo cual redujo la balanza comercial hasta llegar a -14.299 miles de dlares FOB en 1995. En el ao 2006 se evidencia el mayor dficit comercial del perodo estudio, a pesar de un aumento del 76% de las exportaciones, las importaciones de Nafta disolvente (51% del total importado en el 2006) y energa elctrica (45% de participacin) provocaron una reduccin significativa en la balanza comercial llegando a -316.693 miles de dlares FOB. En el ao 2007, sin embargo, las importaciones desde Colombia se vieron reducidas en 53%. Los principales rubros de importacin durante 1990-2007 son la Energa elctrica con 49.74% de participacin, seguida de la Nafta disolvente (37%) y el Cemento blanco (0.96%). En cuanto a exportaciones, para todo el perodo de anlisis los productos que mas han destacado han sido Aceites crudos de petrleo o de mineral bituminoso con una participacin del 47% del total exportado a Colombia. Le sigue la Piedra pmez en bruto y Otros aceites lubricantes con el 11.76% y 11.34% de participacin.

1.3.1

Sector de Agricultura, Caza, Silvicultura y Pesca

1.3.3

Sector de Manufactura

Durante el perodo 1990-2007, el saldo de la balanza comercial para este sector en particular ha sido superavitario, principalmente en el ao 2006, donde el comercio exterior tuvo su mayor repunte con un saldo de 124.321 miles de dlares FOB. La nica excepcin se presenta en el ao 1998 con un dficit de 52.084 miles de dlares FOB, debido entre otras cosas al Fenmeno del Nio. Los principales rubros de exportacin a lo largo del perodo han sido Arroz semiblanqueado o blanqueado (que cuenta con una participacin de casi el 15% del total de exportaciones agrcolas), Sardinas, Atn y Maz amarillo

El sector Manufactura presenta una balanza comercial deficitaria durante todos los aos de anlisis. Para 1994 las importaciones se incrementaron en ms del 100% (el aumento mas significativo del perodo de estudio), principalmente por la adquisicin de Los dems medicamentos para uso humano. Igual ocurri con las exportaciones, las cuales se incrementaron en 75% con respecto al ao anterior. Entre 1995 y 2001 el peso del sector manufacturero de la economa ecuatoriana disminuy. Segn el Banco Mundial (2003) a pesar de la apertura exterior y los acuerdos con la CAN, la industria ecuatoriana no esta orientada a mercados de exportacin; los niveles de exportacin de los otros pases de la CAN son muy superiores a los de Ecuador.

Los principales productos de exportacin han sido Medicamentos para tratamientos oncolgicos con una participacin del 4% y Los dems perfiles de aleaciones de aluminio con 4.23%. Asimismo, las importaciones de productos manufactureros desde Colombia se incrementaron con la adopcin del dlar. Al final el ao 2007, las importaciones subieron a 916.306 miles de dlares FOB (15.14% con respecto al 2006), destacndose los Polmeros de cloruro de vinilo y Los dems medicamentos para uso humano. La balanza comercial para este ao ha sido la ms deficitaria con un valor de 693.064 miles de dlares FOB, como consecuencia del incremento en las importaciones.

1.3.5

Sector de Comercio

1.3.4

Sector de Telecomunicaciones

Transporte

Luego de una balanza comercial deficitaria en los primeros aos de de la dcada de los noventa Surgieron nuevas partidas de exportacin, destacndose Los dems vehculos con motor de mbolo para transporte de personas, y Las dems bujas de encendido. De esta forma la balanza comercial del sector de transporte y telecomunicaciones lleg un supervit de 24.095 miles de dlares FOB en 1997. A partir del ao 1999 la balanza comercial se mostr deficitaria aunque se redujeron las importaciones en 44.25%, acentundose dicho dficit en el 2002 debido a un repunte de las importaciones que alcanzaron un valor FOB de 255.051; traducindose en un saldo de -203.451 miles de dlares FOB. Luego se produce un ascenso en los aos 2005 y 2006 (107% y 60% respectivamente) hasta llegar a un valor FOB de 203.230 miles de dlares en el 2007. Se puede concluir que a partir de 1993 la oferta de productos exportables no ha variado, durante los ltimos 15 aos los que mas han destacado en sus exportaciones son Camiones (carga<5T tipo 1) y Los dems vehculos con motor de mbolo (cilindrada >1500 cm3<3000cm3) que cuenta con el 20% del total exportado. Cabe recalcar que en Ecuador el incremento de las exportaciones con contenido tecnolgico se debe fundamentalmente al ensamblaje de automviles dentro del rea andina, pero quien lidera el ranking de la CAN en el sector automotriz es Colombia El flujo de importaciones obtuvo su mayor valor en el 2006 (292.175 miles de dlares FOB) y un descenso del 3.73% para el 2007. Los principales rubros de importacin han sido Los dems vehculos para transporte de mercancas (10.96% del total importado 1990-2007) y Combinaciones de refrigerador y congelador con puertas exteriores separadas (4.78% de participacin).

A lo largo del perodo 1990-2007 se observa que la balanza comercial de este sector ha presentado un saldo deficitario creciente, empezando con -986 miles dlares FOB en 1990 hasta llegar a -22.649 miles de dlares FOB en el 2007. Desde 1996 hasta el ao 2003 el valor exportado se ha mantenido positivo con ligeras variaciones (el ao 1999 presenta una variacin negativa de 7.29%); mientras que en los ltimos tres aos dicho valor creci mas rpidamente pasando de 3.127 miles de dlares FOB en el 2005, a un valor FOB de 6.408.14 miles de dlares en el 2007. Entre los rubros de exportacin ms destacados, ocupa el primer lugar los Bolgrafos, con una participacin del 22%; seguido de Los dems juguetes y modelos reducidos a escala, que represent el 14.41% del total exportado. Por otro lado, las importaciones han ido creciendo cada ao, a excepcin del ao 2000, donde se evidencia una clara reduccin del 38.53%. De ah en adelante, el valor importado ha mantenido su ritmo de aumento hasta llegar a un total de 29.057 miles de dlares FOB en el ao 2007. Los productos mas importantes que se importado desde Colombia han sido Construcciones prefabricadas (8.26% de participacin), Cepillos de dientes, incluido cepillos de dentaduras postizas (con una representacin de 6.21%), 9028201000 y Los dems aparatos elctricos para alumbrado pblico (4.31% de participacin).

2. Marco Terico y Modelo

La condicin Marshall-Lerner (M-L) precisa que: Si todo permanece constante, la devaluacin o depreciacin real de una divisa mejorara la balanza comercial siempre y cuando los volmenes de las exportaciones e importaciones sean lo suficientemente elsticos respecto al tipo de cambio real. Es decir, la suma de las elasticidades precio de la demanda (en valor absoluto) por exportaciones (x) e importaciones (m) es superior a uno. El efecto neto en la balanza comercial depender de las elasticidades de los precios, si los bienes exportados son elsticos su demanda experimentar un aumento proporcionalmente mayor a la disminucin de los precios, y el total de los ingresos por exportaciones aumentarn en la balanza comercial, y si los bienes importados tambin son elsticos el importe total por importaciones decrecer. Ambas variaciones mejoraran el saldo de la balanza comercial. Empricamente, se ha demostrado que los bienes tienden a ser inelsticos a corto plazo, ya que tarda cierto tiempo cambiar los patrones de consumo. Entonces la condicin de Marshall-Lerner no se cumple y una devaluacin empeorar inicialmente la balanza comercial. A largo plazo los consumidores se

ajustaran a los nuevos precios y el saldo de la balanza comercial mejorara.

aumentar la renta ecuatoriana, aumenta la capacidad de la economa para adquirir productos o insumos de Colombia. PIBEC t constituye el PIB de Ecuador en determinado sector i y el signo esperado es positivo ya que al aumentar el ingreso de un sector hay incentivos para que aumenten las exportaciones del mismo sector hacia Colombia. PIBCOL es el Producto Interno Bruto de Colombia. Se considera un referente para la relacin de intercambio comercial con Ecuador. Su signo esperado es positivo, dado que si existe un mayor PIBCOL beneficiar nuestras exportaciones a dicho pas bajo la hiptesis de una devaluacin del tipo de cambio. PIBCOL t representa el PIB de Colombia para el sector i. Se ha colocado como variable exgena de la demanda de importaciones para conocer ms especficamente como afecta el ingreso de uno de los sectores colombianos a las importaciones ecuatorianas del mismo sector. Se espera que el signo sea negativo ya que ante una devaluacin, si aumenta el ingreso en un determinado sector de Colombia, podra aumentar el costo de los insumos o productos que Ecuador importe de dicho sector. TCRECCOL constituye el tipo de cambio real bilateral entre Ecuador y Colombia desde la perspectiva ecuatoriana. Se espera que sea positivo por el lado de las exportaciones ya que un aumento del TCRECCOL incrementa las exportaciones ecuatorianas. Por el lado de las importaciones se espera con signo negativo puesto que los insumos que se necesitan para las industrias nacionales les seran ms costosos a estas, entonces tendran que limitarse para mantener los costos controlados y as producir cierta parte de produccin que se vera reflejado en el PIB.
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2.1 Definicin de la demanda de exportaciones e importaciones

Para alcanzar el objetivo de exponer al pblico el impacto que tiene una devaluacin del tipo de cambio sobre la balanza comercial se ha elegido el enfoque de la teora clsica de la demanda donde los agentes racionales se comportan como un consumidor que maximiza su funcin de utilidad sujeto a una restriccin presupuestaria. As la funcin de demanda de exportaciones e importaciones se reduce a la siguiente forma:
p X t = f x , I t p
p M t = f m , It p

En particular, los determinantes bsicos de los logaritmos de las exportaciones e importaciones reales deseadas Xt y Mt son los logaritmos de los precios relativos (Pt), cuya proxy es el ndice de tipo de cambio real del cual se espera f1>0 para el caso de las exportaciones (si se cumple la condicin M-L f1>1), y f1<0 para las importaciones - y una variable de escala (It) que captura las condiciones del ingreso mundial o demanda mundial, cuya proxy es el PIB del pas extranjero del cual se espera f2>0 para las exportaciones, y .f2>0 para las importaciones

2.2 Especificaciones ecuacionales de la demanda de exportaciones/importaciones para el caso ecuatoriano

A continuacin se plantean las funciones de demanda (exportaciones e importaciones) a estimar para los cinco principales sectores de la economa, en las cuales se integran la variable del precio relativo y dos variables del nivel de renta: X ti = 0 + 1PIBECi + 2 PIBCOL + 3TCRECCOL+ t t t t
M ti = 0 + 1 PIBECt + 2 PIBCOLit + 3TCRECCOL+ t

3. Datos
El anlisis de la tesis abarca series de tiempo del perodo 1994-2007 con frecuencia trimestral. Las series de exportaciones e importaciones del Ecuador se rigen por la nomenclatura NANDINA. En base a eso se logr agrupar las 21 secciones de este cdigo hacia cada uno de los 5 sectores de la economa a los cuales se asemejan el PIB por sector de Ecuador y Colombia. Dicha informacin estadstica se obtuvo de los Boletines trimestrales del Banco Central del Ecuador, as como de su pgina de internet www.bce.fin.ec.

Ambas ecuaciones muestran a la demanda de exportaciones e importaciones (Xit,, Mit) para cada uno de los sectores de anlisis, como variables endgenas, y a las variables de renta y precio relativo como exgenas. El modelo combina los enfoques de Elasticidades del precio y del ingreso, por lo tanto las variables estarn dadas en logaritmos y expresadas en trminos reales. De manera general, es preciso sealar las variables de ambos modelos con sus signos esperados: PIBEC es el Producto Interno Bruto de Ecuador. El signo esperado se considera positivo ya que al

Los datos correspondientes a Colombia fueron extrados de los Borradores de Economa Colombiana y de las pginas de internet del Banco Central de la Repblica de Colombia, www.banrep.gov.co y la Direccin Nacional de Estadsticas, www.dane.gov.co.

En la Tabla 1 se presentan los resultados del test ADF realizados a los residuos de cada una de las ecuaciones.
Tabla 1. Contraste ADF para los residuos Valor "t" calculado -5,0152 -6,0007 -4,3223 -4,3962 -5,0893 -5,3093 -2,4324 -4,6951 -5,3638 -6,1804 Valor "t" crtico* 1% 5% 10% 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83 4,73 4,11 3,83

4. Metodologa
El presente metodologa de desarrolla en Estacionariedad, Estimaciones estudio tomara como base Engle y Granger (1987) que tres etapas: 1) Anlisis 2) Anlisis de Cointegracin y, la se de 3)
Residuos RLXACSP RMACSP RLXMIN RLMMIN RLXMAN RLMMAN RLXTALC RLMTALC RLXCOM RLMCOM

4.1 Anlisis de estacionariedad

Dada la naturaleza de las variables (son series de tiempo), los coeficientes obtenidos mediante OLS pueden ser objeto de una regresin esprea. Por tanto, es necesario verificar el grado de estacionariedad de los procesos estocsticos a travs de las pruebas de raz unitaria. Para este trabajo, se llev a cabo el test de DickeyFuller Aumentado (ADF), el cual plantea la hiptesis nula de presencia de raz unitaria en las series (no estacionariedad). Si se rechaza la hiptesis concluimos que las series son estacionarias e integradas de orden cero I(0), mientras que si no se rechaza la hiptesis, habr que diferenciar la serie para volverla estacionaria. El orden de integracin estar dado por el nmero de veces que necesite diferenciarse dicha variable. La mayor parte de variables resultaron no estacionarias, por tanto se procedi a diferenciarlas una vez. Se puede concluir entonces que a un nivel de confianza del 95%, las variables son estacionarias en diferencia; a excepcin de LMACSP, LMCOM, LPIBCOMCOL, LPIBEXMCCOL, LXACSP, LXCOM, LXMAN y LXMIN que son ruido blanco.

En todos los casos (con excepcin de LXTALC) la hiptesis nula que plantea la presencia de raz unitaria se rechaza con un 95% de confianza, entonces concluimos que los residuos son estacionarios.

4.3 Estimaciones
Si las variables estn cointegradas, el mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios (MCO) producir estimadores superconsistentes para los parmetros de cointegracin. Se realizaron cada una de las estimaciones incluyendo una variable dummy (F) para recoger los cambios en las series de los cinco sectores, producto de la crisis financiera previa a la adopcin del dlar.

5. Resultados
La elasticidad demanda de exportaciones e importaciones del sector de Agricultura, Caza, Silvicultura y Pesca con respecto al tipo de cambio real bilateral result no significativa, por ello prescindiremos del anlisis de este sector. La estimacin de la demanda de exportaciones del sector minero ecuatoriano provee buenos resultados segn se puede observar en la Tabla 2. En cuanto a la elasticidad precio, se puede decir que una depreciacin del tipo de cambio real entre Ecuador y Colombia conlleva a un aumento de las exportaciones pero en una proporcin mayor, es decir, en 2.68%. La estimacin de la elasticidad demanda de importaciones respecto al sector minero indica que el efecto ingreso es sumamente significativo. Un aumento del ingreso ecuatoriano en 1% har que las importaciones de productos mineros desde Colombia se incrementen en 9.89%. La elasticidad precio de la demanda muestra el signo negativo que se esperaba en el caso de las

4.2 Anlisis de Cointegracin

Dos o mas series I(1) estn coinegradas si una combinacin lineal de ellas es I(0). Si la cointegracin no existe, dicha combinacin lineal no es estacionaria; en consecuencia, no existir una relacin de largo plazo entre las variables. Se emplear el mtodo de cointegracin propuesto por Engle-Granger para lo cual es necesario realizar la prueba de cointegracin a travs de regresiones de ecuaciones en cuestin, verificando que los residuos de las regresiones sean estacionarios. Los valores crticos no son aquellos de DickeyFuller (1987) sino los valores propuestos por Phillips (1990) ya que ste demostr que los residuos de las regresiones tienden a aparecer como estacionarios cuando en realidad no lo son, por tanto se necesitan de valores ms exigentes.

importaciones. Por tanto, los productos mineros son elsticos al tipo de cambio real ya que incrementos del 1% en el ITCBR ocasionar un incremento en el volumen de importaciones del 2.16%.
Tabla 2. Resultados de las estimaciones
Elasticidad LP PIB SECTOR EC ACSP 0.44 (0.71) PIB COLOMBIA 0.40 (0.36) ITCBR 0.30 (0.28) R-CUADRADO X PIB ECUADOR 0.498 -1.87 (0.06) PIB SECTOR COL 1.12 (0.00) ITCBR 0.27 (0.35) R-CUADRADO M 0.547 MIN -3.15 (0.01) 2.25 (0.00) 2.68 (0.00) 0.506 9.89 (0.00) 0.52 (0.31) -2.16 (0.00) 0.788 MAN 2.24 (0.00) -0.2 (0.24) 0.07 (0.53) 0.819 2.31 (0.00) 0.29 (0.07) -0.29 (0.03) 0.897 TALC -3.16 (0.38) 1.87 (0.02) -1.65 (0.01) 0.327 3.08 (0.00) -0.09 (0.73) -1.08 (0.00) 0.89 COM 4.78 (0.00) -0.86 (0.02) 0.34 (0.37) 0.535 -1.14 (0.14) 1.66 (0.00) -0.86 (0.00) 0.818

Los productos del sector manufacturero que se analizan en este trabajo dependen significativamente del ingreso en el sector manufacturero ecuatoriano y su nivel de elasticidad es muy alto. El signo result positivo (2.24). Lo contrario sucede con el tipo de cambio real bilateral y el PIB de Colombia; los resultados MCO muestran que estas variables no son significativas en el modelo. La estimacin de la elasticidad demanda de importaciones del sector manufacturero muestra que la elasticidad precio de las importaciones manufactureras suministr un valor inelstico de (-0.29), que era el esperado para este caso. Esto quiere decir que un incremento en el tipo de cambio real conlleva a un aumento de las importaciones, pero en una menor proporcin. As, las importaciones de productos manufactureros se incrementarn en solo 0.29% ante un incremento del tipo de cambio en 1%. Con respecto al sector de Transporte y Telecomunicaciones, la elasticidad precio de las importaciones alcanz un valor de (-1.08), lo cual nos indica que las importaciones de productos del sector de Transporte y Telecomunicaciones variarn en una 1.08% (una proporcin mayor) ante incrementos del 1% en el tipo de cambio real. Este resultado resulta lgico ya que cuando el tipo de cambio se deprecia, los productos de pases extranjeros resultan ms baratos que en el pas domstico, por cuanto Ecuador tender a las importaciones de dichos productos.

En el caso del sector de Comercio, el efecto ingreso es positivo y muy elstico. Es decir, que una variacin del 1% en el ingreso de dicho sector, favorece las exportaciones de productos comerciales en 4.78%. Por otro lado, el valor de la elasticidad precio es positivo tal como se esperaba (0.34), pero no es significativo al 95% de confianza; por ello no se puede analizar el efecto que el tipo de cambio tiene en las exportaciones de este sector econmico. La regresin tiene un nivel de explicatividad del 54%. En cuanto a la demanda de importaciones de este sector se puede concluir en primera instancia que la renta de Ecuador no incide en las importaciones de productos del Sector de Comercio ya que no se rechaz la hiptesis en la que el coeficiente es igual a cero. En cuanto a la variable de ingreso del sector colombiano de Comercio al Por Mayor y Menor podemos indicar que su elasticidad renta result positiva (1.66). Esto quiere decir que aumentos del 1% en la renta del sector de Comercio de Colombia, producirn un aumento de las importaciones de 1.66%. Otro resultado importante es que el tipo de cambio real tiene el signo esperado (-0.86), de esta forma, ante una depreciacin del tipo de cambio real, las importaciones del sector de Comercio se vern reducidas. As, un aumento del 1% en el tipo de cambio real, reducirn las importaciones de este sector en 0.86%.

5.1 Verificacin de la Condicin MarshallLerner

Finalmente, luego del anlisis respectivo para cada sector, se debe corroborar el cumplimiento de la condicin Marshall-Lerner considerando el supuesto x + m > 1. Los resultados se presentan en la Tabla 3.
Tabla 3. Comprobacin Condicin M-L Sector Elasticidad precio Marshall Exportaciones Importaciones Lerner ACSP 0,30 0,28 0,58 MIN 2,68 2,16 4,84 MAN 0,07 0,29 0,36 COM 0,34 0,86 1,20

Debido a la falencia en la estimacin de la demanda de exportaciones del sector de Transporte y Telecomunicaciones (no exista cointegracin entre sus variables); no fue necesario comprobar la condicin M-L para este sector. Por otro lado, a pesar del grado de explicacin de las regresiones de los otros sectores (ACSP y MAN), por el lado de las exportaciones la elasticidad precio result no ser significativa y tampoco aseguraba el cumplimiento de la condicin M-L. Por lo tanto, el sector minero es el nico que cumple con la condicin Marshall-Lerner

mostrando que dichas elasticidades x= 2.68, m= 2.16, suman 4.84% lo cual verifica el supuesto. Sin embargo como se ha visto, una depreciacin del tipo de cambio acenta aun ms su dficit comercial con Colombia, por lo que el efecto valor domina sobre el efecto volumen.

recomendaciones y sugerencias en la realizacin de esta investigacin, as como a Luis Guamn y Jairo Merchn por su asistencia en la recoleccin de los datos.

8. Referencias
KRUGMAN, P. Y OBSTFELD, M. (1999). Economa Internacional, Teora y Poltica. Cuarta Edicin. McGraw-Hill. MADDALA, G.S. (1992). Introduccin a la Econometra. Segunda Edicin. Prentice Hall. JOHNSTON, J. Y DINARDO J. (1997). Econometric Methods. Fourth Edition. McGraw-Hill. NOVALES, A. (1993). Econometra. Segunda Edicin. McGraw-Hill. JOHNSON, H. (1998). Economic Policies Toward Less Developed Countries. A Brookings Institution Study. DAZ, A.; PAREJO, J. Y RODRGUEZ, L. (2000). Poltica Econmica. Tercera Edicin. McGraw-Hill. KIGUEL, M. y GHEI, N. (1993). Devaluation in Low Inflation Countries. World Bank Policy Research Working Paper No. 1224. The World Bank. ACOSTA, A. Breve Historia Econmica del Ecuador. Segunda Edicin. Corporacin Editora Nacional. SENHADJI, A. (1998). Time-Series Estimation of Structural Import Demand Equations: A cross country analysis. IMF staff papers, vol.45. N 2. BANCO CENTRAL DEL ECUADOR. (2007). Colombia: exportar mas al segundo socio comercial. Estudios del Comercio Internacional. N 9. PEZ, P. (2002). Tipo de Cambio Real, desempeo econmico y social bajo dolarizacin. Banco Central del Ecuador. Nota Tcnica N 68. JCOME, L. (1998). Tipo de Cambio nominal y real en el Ecuador. Una mirada a la experiencia con regmenes de minidevaluaciones y flotacin dirigida. Banco Central del Ecuador. Nota Tcnica N 32. WONG, S. y GONZLEZ M. (2005). Elasticidad de Substitucin de Importaciones para Ecuador. Revista Tecnolgica ESPOL, vol.18. N 1, pp. 173-180 ARAVENA, C. (2005). Demanda de exportaciones e importaciones de bienes y servicios para Argentina y Chile. Estudios Estadsticos y Prospectivos. Serie N 36. CEPAL. RAMREZ, A. Y RENDN, H. (2003). Condicin Marshall Lerner y Efecto curva J:

6. Conclusiones
Los resultados indican que en el largo plazo las exportaciones e importaciones mineras son altamente elsticas al tipo de cambio con valores de 2.68 y 2.16 respectivamente, cumplindose as la condicin Marshall-Lerner nicamente para este sector. Como se observ en la seccin 2, la balanza comercial del Sector Minero es deficitaria, acentundose dicho dficit en los ltimos aos de estudio ante devaluaciones consecutivas del tipo de cambio real. Esto implica que el tipo de cambio real bilateral Ecuador-Colombia tiene un efecto negativo en la balanza comercial debido a que las importaciones de Nafta disolvente y Energa elctrica tienen un peso muy significativo en este sector y han crecido en mayor proporcin que los productos mineros exportables a Colombia. Por tanto, para este sector se concluye que el efecto valor domina sobre el efecto volumen. En el caso del Sector de Manufactura, las exportaciones resultaron inelsticas y no significativas al tipo de cambio. Las importaciones de manufacturas resultaron con el valor esperado, aunque inelsticas al tipo de cambio; esto significa que una depreciacin del tipo de cambio real entre los dos pases no aumenta en una proporcin mayor el volumen importado a pesar de la poca dependencia de productos manufactureros. En cuanto a la demanda de importaciones del sector de Transporte y telecomunicaciones, stas resultaron muy elsticas al tipo de cambio real; es decir que ante una devaluacin del 1% en el tipo de cambio real, la demanda de importaciones se incrementara en 1.08%. De igual forma, el sector de Comercio present una elasticidad demanda de importaciones inelstica al tipo de cambio con un valor de 0.86. Finalmente se concluye que el tipo de cambio tiene dificultades para corregir los desequilibrios comerciales que muestran los sectores antes mencionados en el largo plazo, debido a las inelasticidades de las exportaciones e importaciones y los cambios continuos en poltica monetaria que experiment la dcada de los noventa.

7. Agradecimientos
Este trabajo forma parte de la tesis con el mismo nombre previa a la obtencin del ttulo de Economista con mencin en Gestin Empresarial, especializacin Finanzas. Agradezco al Dr. Gustavo Solrzano por sus

Una

aproximacin

al

caso

colombiano.

Universidad EAFIT. Escritos de Economa N 5.