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Tabla de contenido
1. 1.1. 1.2.
Balanza de Pagos .. Evolucin General .. Cuenta Corriente y anlisis de sus principales componentes ..
1 1 3 4 14 15 15 16 17 20 22
1.2.1. Balance Comercial . 1.2.2. Balance de Servicios .. 1.2.3. Balance de renta y transferencias corrientes .. 1.3. Cuenta de capital y financiera 1.3.1. Sector Pblico .. 1.3.2. Sector Privado .. 1.4. 1.5. Reservas Monetarias Internacionales ... Evolucin de la posicin de inversin internacional
1. Balanza de Pagos 1.1. Evolucin general El balance de las operaciones del pas con el resto del mundo registr en el primer semestre del 2007 un dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos superior al observado en igual lapso del bienio previo. No obstante, el mayor flujo de ahorro externo canalizado hacia el pas alcanz para financiar la brecha externa y aumentar las reservas monetarias internacionales en $618,7 millones. As, el saldo de los activos externos de reserva al cierre del primer semestre del 2007 fue de $3.734,1 millones, monto equivalente a 5,1 meses de las importaciones de mercancas generales y 2,6 veces la base monetaria observada a esa fecha. En la parte real de la balanza de pagos destac el buen desempeo de las exportaciones de bienes y servicios aunque el valor de las compras externas de bienes tambin aument; producto tanto de un mayor volumen como de cotizaciones ms altas en las materias primas (excluyendo hidrocarburos cuyo precio fue similar). Por su parte, en los flujos de capital sobresalieron los recursos canalizados al pas por concepto de inversin extranjera directa y otras modalidades de ahorro externo.
1.2.
Cuenta Corriente y anlisis de sus principales componentes El dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos en el primer semestre del 2007, fue de 1,8% del Producto Interno Bruto (PIB), superior al observado en igual lapso del bienio previo. Pese al mayor dinamismo en las ventas al resto del mundo, el deterioro en los trminos de intercambio producto del incremento en los precios de las materias primas (excluyendo hidrocarburos), la mayor demanda por bienes del exterior y los egresos relacionados con las utilidades de la inversin directa, explicaron este resultado. En este ltimo rubro
Grfico 1 Dficit en Cuenta Corriente Millones de dlares y porcentajes
dficit/PIB
DEFICIT/P IB DEFICIT
incidieron outsourcing
500
las
transacciones reportadas
de entre
millones de $
empresas afiliadas, las cuales no ejercieron presin sobre las reservas monetarias internacionales del pas. El sector servicios por su parte, pese a registrar un supervit mayor en trminos absolutos, redujo su aporte en trminos del Producto
1,8% 1,5% 1,2% 0,9% 0,6% 0,3% 0,0% I-05 I-06 I-07 100 0 400 300 200
Interno Bruto (PIB) al ubicarse en 4,5% y 4,2% en el primer semestre del 2006 y 2007, respectivamente.
Cuadro 1 COSTA RICA: COMERCIO EXTERIOR DE BIENES Y SALDO COMERCIAL Cifras en millones de dlares y porcentajes
I Sem 1/ Exportaciones FOB Regulares 2/ Bienes para transformacin Otros bienes 3/ Importaciones CIF Regulares 2/ Bienes para transformacin Otros bienes 3/ Balance comercial Regulares 2/ Bienes para transformacin Otros bienes 3/ 2006 4.024,99 1.818,57 2.245,40 -38,98 5.498,72 3.777,46 1.776,95 -55,69 -1.473,73 -1.958,89 468,45 16,71 b 2007 4.687,12 2.047,22 2.641,18 -1,28 5.983,87 4.465,05 1.548,42 -29,60 -1.296,76 -2.417,83 1.092,75 28,32 VAR 07/06 I Sem 16,5% 12,6% 17,6% -96,7% 8,8% 18,2% -12,9% -46,9% -12,0% 23,4% 133,3% 69,5%
1/ Cifras preliminares para el ao 2007. 2/ Se refiere a mercancas generales, excluyendo las asociadas con regmenes especiales de comercio. En el caso de las importaciones, incluye las compras de esos regmenes que no correspondan a materias primas. 3/ Incluye ajustes de metodologa de Balanza de Pagos, as como los bienes que no son consignados en una declaracin aduanera.
Las ventas externas fueron impulsadas tanto por las mercancas generales como por los bienes procesados por los regmenes especiales de comercio. Dentro del primer grupo destacaron los productos no tradicionales, con mayores ventas de pia y productos manufacturados como piezas de metal, alimentos preparados y manufacturas de papel y cartn. Los bienes tradicionales tambin respondieron a una mayor actividad bananera y a una mayor colocacin de caf, pese a la disminucin que registr el precio internacional de este producto.
Cuadro 2 EXPORTACIONES FOB SEGUN PRINCIPALES PRODUCTOS Y REGMENES DE COMERCIO Valor en millones, cantidad en miles, precios en dlares 1/
Producto MERCANCAS GENERALES TRADICIONALES CAF Cantidad, sacos de 46 kilos Precio por saco BANANO Cantidad toneladas mtricas Precio por tonelada CARNE Cantidad toneladas mtricas Precio por kilo AZCAR Cantidad, sacos 46 kilos Precio por saco NO TRADICIONALES Agropecuarios y del Mar Industriales REGMENES ESPECIALES Perfeccionamiento Activo Zonas Francas TOTAL EXPORTACIONES
1/ Cifras preliminares para el ao 2007. Fuente: Banco Central de Costa Rica, Direccin General de Aduanas y Promotora de Comercio Exterior.
I Sem 1/ 2006 1.818,6 516,5 164,5 1.356,9 121,26 314,3 1.007,1 312,1 12,0 4,5 2,65 25,6 1.918,2 13,37 1.302,0 510,2 791,8 2.245,4 210,5 2.034,9 4.064,0 2007 2.029,0 584,1 181,9 1.550,5 117,35 355,7 1.112,0 319,8 12,1 4,3 2,81 34,4 2.085,0 16,51 1.444,9 534,5 910,4 2.641,1 234,7 2.406,3 4.670,1
Var 07/06 I Sem 11,6% 13,1% 10,6% 14,3% -3,2% 13,1% 10,4% 2,5% 0,4% -5,3% 6,0% 34,2% 8,7% 23,5% 11,0% 4,8% 15,0% 17,6% 11,5% 18,3% 14,9%
Paralelamente, las exportaciones de bienes para transformacin (ventas de los regmenes especiales) mantuvieron un ritmo de crecimiento alto y explicaron ms de la mitad de la variacin del total, impulsadas principalmente por el repunte en la industria de alta tecnologa, as como por el dinamismo que han mantenido otras actividades amparadas al rgimen de zonas francas, dentro del que destacaron los envos de equipos mdicos, materiales elctricos, alimentos preparados y en menor proporcin, los productos farmacuticos. La present China, cambio estructura cambios de las
Cuadro 3 EXPORTACIONES TOTALES, PRINCIPALES DESTINOS -En porcentajes2006 41,2% 13,5% 10,3% 7,0% 3,2% 75,2% 2007 37,1% 13,7% 13,4% 5,0% 3,4% 72,5%
exportaciones por destinos no importantes. Destac la mayor participacin de lo cual obedeci a un de destino de la en la Industria
produccin
Electrnica de Alta Tecnologa (IEAT), que anteriormente era canalizada en mayor proporcin a Estados Unidos; de ah la disminucin en la participacin de este pas, aunque contina siendo el principal socio comercial. Los productos que tuvieron mayor participacin en las exportaciones hacia los principales mercados son: Estados Unidos: Productos textiles, instrumentos metlicos para medicina, banano, materiales elctricos, productos de alta tecnologa, qumicos no farmacuticos, caf, pia y meln.
Centroamrica
Panam:
Productos
alimenticios,
qumicos
no
farmacuticos, manufacturas metlicas, farmacuticos, productos de papel o cartn, aparatos elctricos o sus partes y productos de caucho. Asia: Productos de alta tecnologa, materiales elctricos, manufacturas de metal y caf. Europa: Banano, productos de alta tecnologa, pia, materiales elctricos, caf, productos botnicos y meln. Por otra parte, las importaciones reflejaron una mayor demanda por mercancas generales, primordialmente de parte del sector privado1. Sobresali la mayor cantidad demandada de hidrocarburos primas, las y otras cuya
75 65 Dlares por barril 55 45 35 25 15
En e0 Ab 3 r03 Ju l-0 O 3 ct -0 En 3 e0 Ab 4 r04 Ju l-0 O 4 ct -0 En 4 e0 Ab 5 r05 Ju l-0 O 5 ct -0 En 5 e0 Ab 6 r06 Ju l-0 O 6 ct -0 En 6 e0 Ab 7 r07 Ju l-0 7
Grfico 2 Pecio promedio CIF del petrleo crudo importado por RECOPE Dlares por barril
materias pas,
productos de caucho y los granos bsicos, entre otros. El precio promedio del cctel durante este lapso, fue
similar al observado al de igual periodo del ao previo, de ah que el aumento en la factura petrolera (US $50, 3 millones) obedeci a la cantidad importada de barriles que subi 8,0%.
En las importaciones del sector privado se incluyen las compras de hidrocarburos, pues aunque son realizadas por una empresa pblica, responden mayormente a un requerimiento del sector privado.
Por categora
2007 6.013,5 4.465,1 680,3 313,8 178,9 240,6 43,6 160,1 240,0 246,9 37,4 29,2 2.360,9 3.784,7 1.460,8 87,6 4.465,1 95,1 27,2 32,1 35,9 4.370,0 187,3 680,3 3.502,4
Var 07/06 I Sem 8,3% 18,2% 8,0% 48,8% 48,0% 26,4% 122,1% 15,9% 14,6% 7,3% 40,4% 58,0% 16,4% 20,2% -12,8% -13,8% 18,2% 18,2% 28,4% -30,9% 177,9% 18,2% -16,0% 8,0% 23,1%
5.554,4 3.777,5 629,7 210,9 120,9 190,3 19,6 138,1 209,5 230,1 26,6 18,5 2.028,4 3.147,7 1.675,3 101,7 3.777,5 80,4 21,1 46,4 12,9 3.697,0 222,9 629,7 2.844,4
econmica, la variacin en la demanda por productos del exterior fue explicada por las compras de materias primas y de bienes de consumo, seguidas por los bienes de capital. En el primer grupo, influy el desempeo de industrias como la de madera y papel, la metalrgica y la industria alimentaria. consistente con el mayor nivel de exportacin de estas industrias. Lo anterior, fue
Cuadro 5
IMPORTACIONES CIF POR CATEGORAS ECONMICAS Millones de dlares
Categora Econmica
I Sem 1/ 2006 3.264,3 1.777,0 1.487,3 784,9 222,9 562,1 851,1 138,2 515,0 0,9 5.554,4 2007 3.261,1 1.548,4 1.712,7 957,6 187,3 770,3 1.076,1 172,4 546,3 0,0 6.013,5
Var 07/06 I Sem -0,1% -12,9% 15,2% 22,0% -16,0% 37,0% 26,4% 24,8% 6,1% 8,3%
Materias Primas Regmenes especiales Las dems empresas Bienes de Capital Regmenes especiales Las dems empresas Bienes de Consumo Materiales de Construccin Combustibles y Lubricantes Otros TOTAL
1/ Cifras preliminares para el ao 2007.
Los bienes importados destinados a satisfacer necesidades familiares mostraron crecimientos importantes en los rubros de automviles, prendas de vestir, productos de tocador (perfumes, champes, desodorantes y cremas, entre otros) y alimentos diversos. Algunos de esos rubros, como por ejemplo los automviles, han respondido positivamente a condiciones favorables de crdito en el mercado nacional. Por su parte, el sector productivo tambin increment sus niveles de inversin en equipo de transporte y maquinaria para la industria manufacturera. Destacaron las herramientas y la maquinaria industrial y el equipo mvil de transporte.
En lo que respecta a la estructura de las importaciones segn pas de origen, destac el ascenso de Japn y China, debido a una mayor adquisicin de vehculos automotores, productos textiles y aparatos elctricos. Los principales productos adquiridos
Cuadro 6
IMPORTACIONES TOTALES, PRINCIPALES ORGENES -En porcentajes2006 2007 Estados Unidos 40,8% Estados Unidos Venezuela 5,5% Japn Mxico 4,9% Mxico Irlanda 4,6% Venezuela Japn 4,5% China 60,3%
de
los
proveedores
ms
representativos son: Estados Unidos: Insumos para la industria de alta tecnologa, aparatos y materiales elctricos, productos metlicos, plsticos, textiles, granos bsicos y equipo de cmputo. Asia: Insumos para la industria de alta tecnologa, aparatos y materiales elctricos, vehculos automotores, productos metlicos, textiles, manufacturas de metal, y plsticos. Mxico: Productos metlicos, qumicos diversos, aparatos y materiales elctricos, manufacturas de papel y cartn, farmacuticos y alimentos diversos. Venezuela: Hidrocarburos y productos metlicos.
1.2.2. Balance de servicios La cuenta de servicios registr un supervit equivalente al 4,2% del PIB. La informacin preliminar sobre vuelos y pasajeros internacionales, aunada con el clculo estimado para el gasto promedio de los turistas, permiti inferir un incremento en los ingresos de la cuenta de viajes. Adicionalmente, los servicios de informtica e informacin explicaron buena parte del incremento en las ventas de servicios, impulsados por las exportaciones de compaas productoras de software, as como el procesamiento de informacin en lnea por parte de empresas conocidas como call centres y de los centros de apoyo empresarial conocidos como business centres.
Cuadro 7
BALANCE DE SERVICIOS Millones de dlares y porcentajes
Enero-Junio 2006 2007 Total servicios Transportes Viajes Otros servicios Informtica e informacin Servicios asesora de empresas Resto 994,8 79,3 681,9 233,5 152,2 92,4 -11,1 1.085,9 82,5 761,1 242,3 200,2 119,3 -77,2
1.3.
Cuenta de capital y financiera La cuenta de capital y financiera evidenci un aumento en la afluencia de recursos externos durante el primer semestre del 2007, lo cual estuvo explicado por los flujos canalizados hacia el sector privado, toda vez que el sector pblico ms bien fue pagador neto. Los mayores flujos hacia el sector privado fueron generalizados en especial bajo la modalidad de inversin extranjera directa.
1.3.1. Sector Pblico Al finalizar el I semestre de 2007, el balance neto de las operaciones del sector pblico registr un dficit de $79,9 millones, menor al registrado en el primer semestre del 2006 ($106,9 millones). En este lapso, se registraron desembolsos por $75,8 millones. De estos recursos, el 62,4% fueron girados a favor del Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) para ser utilizados en el programa de inversiones de obras del sector elctrico y en el proyecto hidroelctrico Pirris. Por su parte, el 14,5% ($11,0 millones) fue canalizado a la Refinadora Costarricense de Petrleo (RECOPE) para la construccin del Poliducto Limn Garita, en tanto que un 11,0% ($8,3 millones) correspondi a Radiogrfica Costarricense (RACSA) para el desarrollo del cable submarino del pacfico costarricense. Del total de los desembolsos, el 82,2% fueron aportes de los organismos multilaterales; el Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) desembols la mayor cantidad de recursos ($54,8 millones) canalizados a obras de infraestructura del ICE, RACSA y RECOPE. Por su parte, los organismos bilaterales concedieron prestamos al pas por $13,5 millones (17,8%), recursos dirigidos principalmente a obras de infraestructura del ICE.
Las amortizaciones en tanto, ascendieron a $153,0 millones destacando las erogaciones del ICE por $65,2 millones dirigidas principalmente al First Boston para amortizar parcialmente el financiamiento recibido para el proyecto del sistema nacional de telecomunicaciones y al BID ($18,7 millones) para el programa de desarrollo elctrico. El gobierno realiz cancelaciones de deuda por $37,4 millones (24,4%) y los giros efectuados por el Banco de Costa Rica al BCIE alcanzaron los $21,0 millones. El 32,3% del total de amortizaciones se destin a honrar compromisos con el BCIE, un 27,0% a hacer frente a adeudos con el BID y el 21,8% a cancelar al First Boston.
Otras actividades bastante dinmicas en la atraccin de ahorro externo bajo la modalidad de IED fueron la industria electrnica, los dispositivos mdicos y los alimentos y bebidas, que mostraron una expansin significativa respecto al I semestre del ao anterior.
Cuadro 8
El resto del capital privado registr una entrada neta de $342,7 millones, monto superior en $117,6 millones al observado en el mismo perodo del ao previo. Este comportamiento obedeci principalmente al influjo de recursos externos producto de la disminucin en los depsitos en el exterior, tanto de los bancos como del sector privado no financiero, los cuales en conjunto disminuyeron su posicin externa en $307 millones. Adicionalmente, hubo un incremento en los prstamos de corto plazo por parte del sector privado no financiero.
No obstante que el premio por invertir en colones registr una disminucin al compararlo con el primer semestre del 2006, se observ un comportamiento creciente sobretodo a partir de la entrada en vigencia del nuevo rgimen cambiario en octubre de ese ao. Lo anterior estuvo asociado a una menor expectativa de devaluacin y a un ajuste ms lento de las tasas de inters del Banco Central ante este fenmeno, lo que posiblemente incentivo a los residentes a reducir sus depsitos en el exterior y colonizar sus inversiones.
1.4. Reservas Monetarias Internacionales Al cierre del primer semestre del 2007 y como resultado de las transacciones reales y financieras en moneda extranjera, las reservas del Banco Central
Cuadro 9 Variacin de las Reservas del Banco Central millones de dlares
Variacin de las Reservas Internacionales -Millones de dlaresI Semestre 2006 2007
aumentaron $619,6 millones2. Este resultado fue producto del supervit de $1.467,3 millones generado en las transacciones en dlares del sector privado el cual fue parcialmente compensado por la demanda de divisas del sector pblico por $847,7 millones.
95,6
127,3
/ No incluye ajuste de Metodologa de Balanza de Pagos de variaciones cambiarias por $0,9 millones.
En el supervit del sector privado, destacaron las mayores liquidaciones de divisas a travs del Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX), las cuales alcanzaron un monto de $1.692 millones al cierre del primer semestre del 2007. De ese monto $976,7 millones fueron canalizados a la atencin de los requerimientos del sector pblico y los restantes $ 715,3 millones correspondieron a operaciones para defensa de la banda. Este supervit fue compensado por la cancelacin de ttulos e intereses en moneda extranjera emitidos por el Gobierno Central (TP$) y el Banco Central (CERTD$) por $260,7 millones, cifra superior en $161,6 millones a los vencimientos registrados al cierre del primer semestre del 2006. Por su parte la demanda del sector oficial registr una leve disminucin en relacin con lo observado en el primer semestre del ao previo. En efecto, pese al incremento en las necesidades de divisas de La Refinadora Costarricense de Petrleo (Recope) para el pago de la factura petrolera, los requerimientos de divisas por parte del Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) fueron menores.
Grfico 4
El saldo de las reservas del Banco Central ascendi a $3.734,1 a 5,1 millones, meses monto de las
5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5
equivalente
importaciones de mercancas generales estimadas para el 2007 (excluidas las materias primas de regmenes especiales) y 2,6 veces la base monetaria observada a esa fecha.
5,1
2,6
1.5.
La Posicin de Inversin Internacional, al cierre del primer semestre del 2007, mostr un incremento del endeudamiento neto del pas por $581,7 millones y se situ en $4.595,4 millones (17,8% del PIB). Los activos externos alcanzaron un nivel de $9.703,1 millones en tanto que los pasivos ascendieron a $14.298,5 millones; 37.6% y 55,4% del Producto interno bruto, respectivamente.
Durante el semestre los activos con no residentes aumentaron $654,6 millones principalmente por el mayor nivel de reservas; en tanto la subida de $1.236,3 millones en los pasivos obedeci fundamentalmente al incremento de los flujos de inversin extranjera directa. Por su parte, el saldo preliminar de la deuda externa total ascendi a $7.163,1 millones, superior en 7,0% al observado un ao atrs ($6.692,4 millones). Del total de esta deuda un 37,7% correspondi al Sector Pblico y el restante 62,3% al Sector Privado. En relacin con el PIB, el saldo de la deuda externa represent el 27,7% en tanto que un ao antes fue 30,1%.
Cuadro 10
1/ Incluye la deuda total segn metodologa de Balanza de Pagos. 2/ Otros sectores, corresponde a empresas: pblicas y privadas. Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Costa Rica.