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Fhrt Nachhaltigkeit zum Markterfolg?

Nachhaltigkeits-Analyse der DAX Konzerne

Eine Analyse von WeGreen Research - Autor: Benjamin Horn, Stand: 7. Mai 2012
WeGreen UG (haftungsbeschrnkt) Cuvrystrae 19 10997 Berlin T +49 30 9660 3155 F +49 30 5482 1952 research@wegreen.de http://wegreen.de

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Vorwort
Grundlage und Zielsetzung der Analyse
Die vorliegende Analyse untersucht die im Deutschen Aktienindex gelisteten Unternehmen auf ihre Nachhaltigkeitsperformance. und Im DAX-berblick welche Neben zeigen wir allgemeine die Nachhaltigkeitstrends Potenziale oder untersuchen, Nachhaltigkeitsaktivitten den ffentlich

umsatzstrksten deutschen Unternehmen bereits implementiert haben bzw. wo noch offene Reputationsrisiken bestehen. einsehbaren Finanzmarktdaten bildet das WeGreen-Nachhaltigkeitsranking die Datengrundlage, welches sich wiederum aus verschiedenen Rankings und Ratings aus dem Corporate Social Responsibility Bereich zusammensetzt. Die Nachhaltigkeits-Leistung wird dabei in Verbindung zu aktuellen Finanzmarktdaten gesetzt, um einen mglichen Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeitsaktivitt und Marktkapitalisierung prfen zu knnen. Die Analysen von WeGreen Research werden in regelmigen Abstnden zu verschiedenen Themen und Branchen verffentlicht.

ber den Autor


Benjamin Horn hat mit Wirtschaftswissenschaften den und Politikwissenschaft Schwerpunkten

Nachhaltigkeitsmanagement und Energiewirtschaft studiert. Seit September 2011 ist er im Bereich Business Development & Research bei WeGreen ttig.

Pressekontakt
Gesa Noormann, 0171 69 44 868. Wir freuen uns, wenn Sie die vorliegende Analyse in Ihrer Printoder Online-Publikation bercksichtigen.

Open Data

Das WeGreen Nachhaltigkeits-Ranking der DAX-Konzerne sowie die vorliegende Nachhaltigkeits-Analyse unterliegen der Lizenz Creative Commons Namensnennung 3.0. Kommerzielle Nutzung ist erlaubt, Angabe der Quelle WeGreen verpflichtend.

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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Nachhaltigkeits-Analyse DAX Konzerne


Fhrt Nachhaltigkeit zum Markterfolg?
Das Nachhaltigkeits-Ranking der im Deutschen Aktienindex (DAX) gelisteten Unternehmen visualisiert die Nachhaltigkeitstendenz der umsatzstrksten deutschen Konzerne mit Hilfe der Ampelfarben und zustzlich differenzierenden Schulnoten. Darber hinaus erlutert es die Verbindung von Nachhaltigkeitsaktivitten und Brsenwert. Beim ersten Blick auf das Nachhaltigkeits-Ranking sticht die Tendenz zur Mitte ins Auge. Von 29 bewerteten Unternehmen weisen 25 eine gelbe Nachhaltigkeitsampel auf. Daraus lsst sich folgern, dass die Nachhaltigkeitsthematik in ihren unterschiedlichen Dimensionen zwar bei den grten und wichtigsten deutschen Unternehmen angekommen ist, es sich aber bei keinem von ihnen um Spitzenperformer handelt. Diese sind in Deutschland eher unter den kleineren und mittleren Unternehmen zu finden, denn der grne Markt wird in Deutschland vor allem von kleineren und mittleren Unternehmen bearbeitet.

SAP und Henkel Spitzenreiter im DAX-Vergleich


Mit SAP und Henkel weisen lediglich zwei DAX-Unternehmen eine grne Nachhaltigkeitsampel auf, wobei ein Blick auf die Benotung (Noch Gut) verrt, dass sich selbst diese Unternehmen am unteren Rand der grnen Skala befinden. Insgesamt ist der DAX mit einem Nachhaltigkeits-Notenspiegel zwischen 2,5 bis 4,7 und einer Nachhaltigkeits-Durchschnittsnote von 3,4 als mittelmig einzustufen.

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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Nachhaltigkeitsperformance der Unternehmen im Deutschen Aktienindex (DAX)


Rang 1. Nachhaltigkeit Note Marktkapitalisierung 2,5 59,61 Mrd. Korrelation

SAP AG Henkel AG & Co. KGaA BMW AG Volkswagen AG K + S AG adidas AG* Siemens AG Deutsche Post AG BASF SE Merck KGaA Daimler AG Mnchener Rck AG
(Munich Re)

2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

2,5 2,6 2,7 2,7 2,9 2,9 2,9 3,0 3,1 3,2 3,2 3,2

24,47 Mrd. 47,14 Mrd. 62,74 Mrd. 7,26 Mrd. 13,09 Mrd. 14,71 Mrd. 17,08 Mrd. 57,44 Mrd. 18,10 Mrd. 44,45 Mrd. 19,54 Mrd. 36,95 Mrd.

Deutsche Telekom AG

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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14. 15. 16. 17. 18. 18. 20. 20. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29.

Linde AG Deutsche Lufthansa AG Allianz SE Beiersdorf AG MAN SE* HeidelbergCement AG Bayer AG E.ON AG Metro AG Deutsche Brse AG Commerzbank AG RWE AG Fresenius Medical Care
AG & Co. KGaA

3,4 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,6 3,6 3,8 3,8 3,9 4,0 4,2 4,2 4,5 4,7

22,24 Mrd. 4,50 Mrd. 38,21 Mrd. 11,95 Mrd. 14,25 Mrd. 7,97 Mrd. 44,31 Mrd. 32,65 Mrd. 7,85 Mrd. 9,01 Mrd. 8,42 Mrd. 18,68 Mrd. 16,10 Mrd. 30,48 Mrd. 9,36 Mrd. 7,80 Mrd.

Deutsche Bank AG ThyssenKrupp AG Infineon Technologies


AG

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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k.A.

Fresenius SE & Co.


KGaA

k.A.

12,31 Mrd.

*= Verantwortlicher Manager hat bereits das Unternehmensprofil bei WeGreen beansprucht. = Hohe Marktkapitalisierung im DAX-Vergleich.

= Niedrige Marktkapitalisierung im DAX-Vergleich. = Positive Korrelation (bereinstimmende Tendenz bei der Hhe der Marktkapitalisierung und der
Nachhaltigkeitsperformance).

= Negative Korrelation (Keine bereinstimmende Tendenz bei der Hhe der Marktkapitalisierung und
der Nachhaltigkeitsperformance).

Auswertung Durchschnittsnote im DAX Positive Korrelation

3,4
68,42%

Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeit und Marktkapitalisierung


Von besonderem Interesse ist die Korrelation zwischen dem Nachhaltigkeitswert und der Marktkapitalisierung der einzelnen Konzerne. Deutlich wird dabei Folgendes: Die drei Unternehmen mit der hchsten Marktkapitalisierung im DAX (Volkswagen, SAP und BASF) befinden sich auch in der oberen Hlfte des WeGreen-Nachhaltigkeitsrankings. Im Gegenzug fllt auf, dass die Mehrzahl der Unternehmen in der unteren Hlfte des Nachhaltigkeitsvergleichs eine eher geringe Marktkapitalisierung aufweist. In 68,42 Prozent der betrachteten Flle kann somit ein positiver Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeitsperformance und Marktkapitalisierung beobachtet werden. Dieser Aspekt sttzt die These, dass eine hhere Marktkapitalisierung mit einem strkeren Nachhaltigkeitsengagement einhergeht. Interessanter ist jedoch der Umkehrschluss, dass wirtschaftlicher Erfolg auch durch nachhaltiges Wirtschaften erzielt wird. So vertritt WeGreenGeschftsfhrer Maurice Stanszus die auf Finanzmarktdaten gesttzte These, dass ein ambitioniertes Nachhaltigkeitsmanagement wohl auf die Marktkapitalisierung einwirkt und einen positiven konomischen Output erzeugt.

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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Deutsche Bank: Solide Marktkapitalisierung, unzureichende Nachhaltigkeit


Ausnahmen besttigen die Regel. So auch in dieser Analyse, beispielsweise bei Bayer, E.ON und der Deutschen Bank. Insbesondere bei der Deutschen Bank fllt auf, dass trotz einer vergleichsweise hohen Marktkapitalisierung ein schwaches Nachhaltigkeitsergebnis erzielt wird. So findet sie sich lediglich auf Rang 27 mit einer schwachen Note 4,2 wieder. Schwerwiegend wirken dabei insbesondere die kritische Sichtweise von Verbrauchern auf die Reputation von Finanzinstituten und deren Investitionsverhalten im Zuge der Finanzkrise. Speziell bei der Deutschen Bank werden die allgemeinen Geschftsttigkeiten und Spekulationsgeschfte (z.B. bei Nahrungsmittelspekulationen) kritisiert. Zwar liegt der Marktkapitalisierungswert mit 30,48 Mrd. relativ hoch, die Deutsche Bank wies jedoch im ersten Quartal 2012 bei rcklufigen Konzernertrgen einen deutlich niedrigeren Gewinn aus (Quelle: finanzen.net, 26.04.2012). Analog dazu mssen auch die Nachhaltigkeitsbemhungen der Deutschen Bank im Nachhaltigkeitsbereich als unzureichend eingestuft werden.

ThyssenKrupp und Infineon mit schwachen Ergebnissen


Die beiden Schlusslichter des Rankings, ThyssenKrupp und Infineon, verfgen ebenfalls ber eine relativ geringe Marktkapitalisierung. Whrend die Qualitt des Nachhaltigkeitsberichts bei Thyssen Krupp nur einer knapp mittelmigen Qualitt entspricht, verzichtet Infineon ganz auf die Verffentlichung eines Nachhaltigkeitsberichts, was wegen der mangelnden Transparenz als kritisch beurteilt wird. Beide Unternehmen haben darber hinaus ein Reputationsproblem, das sowohl bei ThyssenKrupp als auch bei Infineon negativ ins Gewicht fllt. Fr diese Unternehmen wre eine verbesserte Nachhaltigkeitskommunikation ratsam, um so offen und transparent mit den eigenen Herausforderungen und Problemen umzugehen. WeGreen ermglicht es allen Unternehmen ein eigenes kostenloses Nachhaltigkeits-Unternehmensprofil zu erstellen und so

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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den Nachhaltigkeitsdialog zu erffnen und zu gestalten. Von den DAX-Unternehmen haben diesen Schritt bisher nur adidas und MAN gewagt.

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Stand 7. Mai 2012

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Fazit
Zusammenfassend lsst sich sagen, dass die allgemeine Nachhaltigkeits-Performance des DAX als nur mittelmig einzustufen ist. Dieses ist insofern von besonderer Bedeutung, weil es sich bei den DAXKonzernen um die grten und umsatzstrksten deutschen Unternehmen handelt, die auch eine Leitwirkung auf andere Grounternehmen ausben. Der Einfluss dieser Konzerne auf die Art und Weise der wirtschaftlichen Wertschpfung in Deutschland ist fundamental. Sie bestimmen im gewissen Mae auch die Strukturen, welche konomischen, kologischen und sozialen Aspekte in der deutschen Unternehmenswelt aufgegriffen werden. Vor diesem Hintergrund ist eine durchschnittliche Nachhaltigkeitsbewertung von 3,4 schon enttuschend, so WeGreen-Geschftsfhrer Maurice Stanszus. Whrend der Deutsche Aktienindex im Finanzmarkt den Leitindex darstellt und seine Entwicklung somit auch als Indikator fr die Entwicklung anderer deutscher Aktienwerte gelten kann, knnen die im DAX gelisteten Unternehmen hingegen nicht als Leitunternehmen im Nachhaltigkeitsbereich bezeichnet werden. Sie sind in diesem Bereich weder Trendsetter noch Leistungstrger, sondern kommen ber mittelmige Leistungen nicht hinaus - vorbildliche Leistungen im Bereich Nachhaltigkeit werden schwerpunktmig von kleinen und mittelstndischen Unternehmen erbracht. Dieser Aspekt ist auch insofern bedauerlich, als dass ein Zusammenhang zwischen engagierten Nachhaltigkeitsbemhungen und positiven Finanzmarktergebnissen nachgewiesen werden kann. Fr die DAX-Konzerne bestehen im Nachhaltigkeitsbereich also noch weitgehend ungenutzte Potenziale, die weit ber kurzfristige PR-Effekte hinausgehen und langfristig fr bessere Unternehmensergebnisse sorgen knnen.

Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Version 1.0, Stand 4. Mai 2012

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Anhang WeGreen Nachhaltigkeits-Ranking, DAX-Konzerne


Stand: 4. Mai 2012
Rang 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 18 20 20 22 23 24 25 26 27 28 29 k.A. Unternehmen SAP Henkel BMW Volkswagen K+S Adidas Siemens Deutsche Post BASF Merck Daimler Mnchner Rck Deutsche Telekom Linde Deutsche Lufthansa Allianz Beiersdorf MAN HeidelbergCement Bayer E.ON METRO Deutsche Brse Commerzbank RWE Fresenius Medical Care Deutsche Bank Thyssen Krupp Infineon Fresenius SE & Co. KgaA Farbe grn grn gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb gelb rot rot Note 2,5 2,5 2,6 2,7 2,7 2,9 2,9 2,9 3 3,1 3,2 3,2 3,2 3,4 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,6 3,6 3,8 3,8 3,9 4 4,2 4,2 4,5 4,7 Bewertung noch gut noch gut mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig mittelmig schwach schwach schwach schwach schwach schwach schwach schwach sehr schwach schlecht

Das aktuelle Nachhaltigkeits-Ranking der DAX-Konzerne finden Sie im Web: http://wegreen.de/de/companies/sector/200/DAX-Kon


Nachhaltgkeits-Analyse DAX-Konzerne - Autor: Benjamin Horn, Version 1.0, Stand 4. Mai 2012 9