LOS INDICADORES ECONOMICOS TEMA 1CRECIMIENTO

LA ACTIVIDAD ECONOMICA Y SU MEDICIN. LOS RECURSOS PRODUCTIVOS LA CONTABILIDAD NACIONAL, contempla el resultado de los factores de la produccin, considerando dos, el trabajo y el capital, resultando de aadir en uno activos econmicos como la tierra, el capital y la organizacin empresarial. LOS AGENTES ECONOMICOS

HOGARES, consumen los bienes y servicios producidos y poseen los recursos disponibles para obtenerlos. EMPRESAS, son unidades de produccin donde transforman el Consumo Intermedio (CI), bienes y servicios que no satisfacen la demanda final en otros de mayor valor que si la satisfacen. ADMINISTRACIONES PUBLICAS (AAPP), son unidades que consumen bienes y servicios de Consumo Pblico (CP), si el Estado acta como unidad de produccin, su actividad ser asimilada a al de las dems empresas. EL FLUJO CIRCULAR DE LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA EN UNA ECONOMIA CERRADA - ECONOMIA REAL, la referida a factores y productos. - RENTA INTERIOR BRUTA, suma de las rentas salariales y de la propiedad.

PRODUCTO INTEROR BRUTO (PIB), valor de la corriente de bienes y servicios finales generados por una economa en un periodo determinado de tiempo, son finales porque su destino es la satisfaccin de necesidades humanas y no la obtencin de otros productos. Los hogares y las AAPP, efectan la demanda final, mediante el gasto en consumo e inversin, ese gasto es atendido por los hogares con las rentas obtenidas por su aportacin de factores y el Estado mediante impuestos. GASTO INTERIOR BRUTO, es igual al PIB y a su vez igual a la RIB CLASIFICACION DE BIENES De Consumo -Uso Unico -Uso Duradero (Vestido, Lavadora) -Perecederos (Pan, Fruta) -No Perecederos (Conservas) De Produccin -Uso Unico (Materias Primas) -Uso Duradero (Maquinaria, Equipo) CLASIFICACION DE SERVICIOS Destinados a las Ventas o comercializables(Transportes) No destinados a la venta o no comercializables (servicios generales de las AAPP) EL PROCESO PRODUCTIVO EN UNA ECONOMIA ABIERTA

TRANSFERENCIAS(Tr), operaciones en dinero o en especie, sin contrapartida, aumentan la renta disponible en el pas receptor, las de capital aumentan la capacidad productiva del pas. MACROMAGNITUDES INTERIORES (I) -NACIONALES (N), residentes del pas -DISPONIBLES (D), aadir a las Nacionales las Transferencias recibidas y restar las pagadas con el resto del mundo. LA ACTIVIDAD ECONOMICA REAL Y FINANCIERA

El ahorro es un consumo diferido en el tiempo, el cual se canaliza a travs de los mercados financieros hacia las instituciones financieras, permitiendo aumentar los activos de capital y la capacidad productiva del pas. Los ttulos financieros se negocian en los mercados financieros, los cuales estn integrados por el MERCADO MONETARIO, referido a corto plazo con gran liquidez y escaso riesgo, ej. Pagars del Tesoro y el MERCADO DE CAPITALES, referido a plazo superior, ej. Acciones. LAS MAGNITUDES FLUJO Y FONDO

MAGNITUDES FLUJO, expresan un valor referido a un periodo de tiempo, acciones y resultados de un periodo determinado, ej. Ventas de una empresa. Los flujos se generan de forma continuada pero no siempre con la

misma intensidad, ej. Las transacciones econmicas dan lugar a que lo recibido supere a lo pagado, y otras veces sucede lo contrario. Estos flujos se cuantifican en valores monetarios referidos a un periodo de tiempo.

MAGNITUDES FONDO o stock, expresan un valor en un instante dado, se refieren a situaciones en un momento concreto, ej. Capital de una empresa. Los fondos de una economa son resultado de los flujos de la actividad econmica desarrollada y a su vez causa de ella, como ejemplo, los activos financieros netos (activos menos pasivos) refiriendo los a un determinado da del ao. Estas magnitudes no son independientes, los fondos son resultado de los flujos y estos consecuencia de ellos, estas magnitudes se subdividen en MAGNITUDES REALES, expresan valores econmicos referidos a los productos y factores productivos y MAGNITUDES FINANCIERAS, expresan valores relativos a los activos y pasivos financieros. Los fondos reales y financieros, activos (bienes y derechos) y pasivos (obligaciones), cuya diferencia da como resultado el PATRIMONIO NETO o RIQUEZA, los activos reales son los bienes que tiene valor por si mismos y los activos financieros se valoran por lo que representan. CUENTAS Y BALANCES. LA RIQUEZA NACIONAL

La Contabilidad Nacional, registra el valor de los flujos mediante las Cuentas, las cuales se refieren a un periodo anual y los Balances, se refieren al ltimo da de un periodo. El saldo del Balance es la RIQUEZA NACIONAL, resultado de los activos reales (edificios, maquinaria...) y de los activos financieros netos exteriores (oro, acciones,...), se anulan los interiores, tambin se excluye el capital humano y los recursos naturales libres. LA ACTIVIDAD ECONOMICA Y LA ECONOMIA OCULTA

El Sistema Europeo de Cuentas (SEC), ha ampliado la frontera del concepto de produccin a las actividades de carcter ilegal siempre que sean realizadas voluntariamente, la ECONOMIA OCULTA, suele estimarse en porcentaje sobre el PIB. PRINCIPALES MAGNITUDES MACROECONOMICAS: PRODUCTO, RENTA Y GASTO PRODUCCION, consiste en aadir valor por medio de los factores a los productos ya existentes, para crear otros nuevos, los salarios y beneficios se pagan con los ingresos que provienen de las ventas.

En una economa cerrada, el PIB = PRODUCCION=RENTA=GASTO. En una economa abierta, este termino se amplia debido 1)Los ingresos y pagos exteriores, 2) Las rentas de factores recibidas o pagadas por el trabajo y el capital, 3) Las transferencias corrientes. LA PRODUCCION Y VALOR AADIDO

La cuanta del PIB equivale a la suma de los valores aadidos por las unidades de produccin en todas y cada una de las fases del proceso productivo, representando la suma de rentas pagadas por los factores aportados. RENTA BRUTA, rentas de las que se dispondrn para adquirir los bienes y servicios producidos. GASTO BRUTO, bienes de produccin destinados a producir otros. EL PIB Y EL EQUILIBRIO ENTRE OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS Producto Interior Bruto a Precios de Mercado (PIBpm), valor de todos los bienes y servicios finales producidos en un territorio durante un periodo determinado de tiempo, correspondiendo a la produccin total (P), menos el coste total de los Consumos Intermedios (Ci), y valorados a precio de mercado. PIBpm= P-Ci, de donde sacamos que la Produccin de bienes y servicios P=Ci +PIBpm (Produccin de bienes y servicios = Consumo Intermedio + Produccin Final) EQUILIBRIO MACROECONOMICO, PIBpm = C + FBC +X - M Donde C = Consumo Final; FBC = Demanda Agregada; X = Exportaciones; M = Importaciones LA VALORACION DE LAS MACROMAGNITUDES

PRECIOS DE MERCADO (pm), es aquel al que las unidades econmicas adquieren los productos. COSTE DE LOS FACTORES (cf), es el precio de la produccin a su coste, a lo pagado por el trabajo y el capital utilizados en su obtencin, los flujos se valoran sin agregarles los impuestos netos (T), las subvenciones (Sb) si se agregan. Agregado pm = Agregado cf + T/PM - Sb/PM, donde PM (Produccin e Importacin) Agregado cf = Agregado pm - T/PM + Sb/PM

Las Magnitudes Macroeconmicas se dividen en Las Magnitudes Reales, se refieren a cantidades o unidades fsicas, ej. Automviles producidos. Las Magnitudes Monetarias o Nominales, se obtienen multiplicando las M. Reales por los precios de mercado.

Por tanto el crecimiento de cualquier macromagnitud, tiene dos componentes uno real o fsico por el valor expresado a precios corrientes, para eliminar el efecto inflacionario, se deben expresar los precios en referencia a un ao base. LAS VIAS DE ESTIMACION DEL PIB

El PIB, puede ser obtenido por tres vas Demanda, PIBpm = Consumo Privado y Pblico + Formacin Bruta de Capital (Inversin) + Exportacin Importacin. Oferta, agrega los valores de las producciones finales, sectores productivos primario (agrario y pesquero), secundario (industria) y terciario (servicios). PIBpm = Produccin Agraria/Pesquera + Produccin Industrial + Produccin Servicios. Renta, suma de las rentas distribuidas en el proceso productivo, PIBpm = Rentas Salariales + Rentas Brutas de la Propiedad + Impuestos - Subvenciones. EL CUADRO MACROECONOMICO Y LOS PRINCIPALES AGREGADOS

ANALISIS ECONOMICO, obtener una visin de conjunto de la situacin econmica de un pas y su evolucin. POLITICA ECONOMICA, perseguir la consecucin de determinados objetivos en un futuro inmediato. DEL PIB A LA RENTA DISPONIBLE PNBpm = PIBpm + RnSrm + Rn Prm, (Producto Neto Bruto a precios de mercado = Producto Interior Bruto a pm + Remuneracin Neta de aSalariado por el resto del mundo + Renta Neta de la propiedad y de la empresa procedente del rm) PRODUCTO NACIONAL NETO, proviene del PNBpm, deduciendo de su valor el producto destinado a reponer lo depreciado. PRODUCTO NACIONAL NETO A COSTE DE FACTORES, como la valoracin del PNN se hace an a precios de mercado, distorsiona el autentico valor de la produccin al sobrevalorar por causa de los impuestos e infravalorar a causa de las subvenciones, as eliminando el pm, tenemos el PNNcf= PNNpm - Tn/PM donde Tn (Neto de impuestos y subvenciones / Produccin e Importacin) RENTA NACIONAL NETA a coste de factores (RN), es el valor monetario resultante de la suma de las rentas obtenidas por las unidades residentes de un pas, en razn de su aportacin de factores al proceso productivo durante un periodo de tiempo. Forman parte de la RN los salarios de funcionarios as como alquileres percibidos, dividendos repartidos, pero no las pensiones, becas, subsidios pues no son contrapartida de la aportacin de factores al proceso productivo. RNNcf = PNNcf = PNNpm - Impuestos + Subvenciones. La Renta Nacional Disponible (RNND), es la que se destina el consumo o al ahorro, RNNDpm = RNBDpm Amortizaciones (consumo del capital fijo) LA DISTRIBUCION DE LA RENTA

LA DISTRIBUCION PRIMARIA, es aquella que contempla el reparto del valor aadido entre los factores que han contribuido a su obtencin, viene determinada por la remuneracin de asalariados y el excedente bruto de explotacin. DISTRIBUCION SECUNDARIA, entre hogares, empresas, AAPP y el resto del mundo. An existiendo estas dos clasificaciones, suele aplicarse una comparacin entre niveles de desarrollo relativo DISTRIBUCION PERSONAL, es la forma en que la renta generada en un pas se halla repartida entre los individuos que lo integran como sujetos de la actividad en el desarrollada. Ej. Renta per Cpita, media de dividir la renta / poblacin. DISTRIBUCION FUNCIONAL, se conoce como factorial, distingue las remuneraciones salariales y las no salariales obtenidas por los hogares, las empresas y el sector pblico. DISTRIBUCION SECTORIAL, conocida como institucional, estudia el desglose de la RNBD, entre los sectores institucionales, hogares e instituciones no lucrativas, sociedades, empresas y AAPP. DISTRIBUCION ESPACIAL, analiza el reparto de las macromagnitudes (Producto y Renta), en el espacio geogrfico, dividido en regiones. CONSUMO Y AHORRO

CONSUMO NACIONAL, valor de los bienes y servicios utilizados para la satisfaccin directa de las necesidades humanas ya sean individuales o colectivas. AHORRO NACIONAL (ANB), parte de la RND que no se utiliza en el consumo final, la diferencia entre el ahorro nacional y la Formacin de Capital puede modificarse por las transferencias de capital con el resto del mundo recibidas y pagadas, el saldo final se denomina CAPACIDAD o NECESIDAD DE FINANCIACION,

segn sea positivo o negativo, el importe neto de los recursos que la nacin pone a la disposicin del resto del mundo en caso de Capacidad o que el resto del mundo proporciona a la nacin en caso de Necesidad, se corresponde con el exceso o defecto que el ahorro (ANB) supone respecto a la Inversin (FBC) + las Transferencias de Capital. CNFN = ANB - FBC + TrCn rm. (Capacidad de Financiacin = Ahorro Nacional Bruto - Formacin Bruta de Capital + Transferencias Netas de Capital del Resto Mundo). OTROS INDICADORES DE CRECIMIENTO

RATIO, sirve para la comparacin entre dos variables. PROPORCION, es el clculo del ratio entre cada componente de una suma y la suma total. PORCENTAJE, se obtiene multiplicando las proporciones por 100. PONDERACION, de una magnitud se refiere a la importancia dentro del total. TASA DE VARIACION o Crecimiento, de una magnitud en un periodo de tiempo con respecto del ao base, es el cambio experimentado por ella con relacin a su valor precedente. TEMA 2 PRECIOS

INDICES DE VALOR SIMPLES Y COMPUESTOS NUMERO INDICE, muestra la variacin de una magnitud a lo largo del tiempo en relacin a un momento dado, tambin con respecto a otras magnitudes, los ndices son ratios. Los nmeros ndices simples se refieren a una variable sirven cuando se pretende destacar diferencias entre periodos o regiones se calcula dividiendo cada valor de la serie temporal por el ao de referencia y multiplicado por 100; I = V (tiempo) / v (ao referencia) * 100, otra forma de calcularlo es sumando o restando 100 a la tasa de crecimiento entre la serie y el ao base; I = 100 + r donde r es la tasa de crecimiento. PROMEDIOS, los mas utilizados son la media aritmtica y la geomtrica (da mejores resultados cuando en los datos existen valores extremos) su expresin es suma de todos los valores, elevados a 1/numero de valores. Los ndices compuestos pueden calcularse por la media aritmtica Ej. IPC o por la media geomtrica Ej. Tipo de Cambio Efectivo. VALORES NOMINALES Y REALES ( Valor de la Produccin = Cantidad de Productos x Precio Unitario ; V = Q x P) Cuando los precios son de cada ao el valor de la produccin es un valor nominal, las variaciones nominales, incorporan tanto los aumentos en la cantidad como los aumentos en los precios, inflacin. Deflactar una magnitud es eliminar el componente de incremento de os precios en las cantidades nominales, resultando las cantidades en trminos reales. Para Deflactar hay que dividir el valor de la produccin a precios nominales por el ndice de precios (Ip) dividido por 100, ( Valor deflactado = V / (Ip/100)) Inflacin es la subida generalizada de los precios de una economa, la medicin consiste en encontrar un indicador de la variacin de precios.

INDICE DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC) El IPC expresa el crecimiento medio de los precios de los bienes de consumo durante un periodo determinado, se utiliza como deflactor del consumo y como referencia en los convenios salariales, revisin de contratos de alquiler,..., se desagrega en nueve grupos. Existen dos modificaciones fundamentales del IPC actual respecto al de 1983 No se incluyen los gastos derivados de la compra de una vivienda, los gastos por crditos hipotecarios ni se incluyen los alquileres imputados a las viviendas ocupadas por los propietarios Incorpora nuevos productos, ej. ordenadores y similares -LIMITACIONES DEL IPC Tiene un mbito mas restringido que el consumo privado, no abarca la totalidad de los bienes y servicios No abarca la totalidad de la poblacin, ni incluye todos los bienes Utiliza ponderaciones referidas al ao base, lo que las desvirta como expresivas No tiene en cuenta los cambios de calidad de los bienes Se llama IPC armonizado a los ndices de precios al consumo homogenizados, mediante una base comparable.

DEFLACTOR IMPLCITO DE PRECIOS DEL PIB (producto interior bruto), para obtenerlo se divide el PIB a precios corrientes por el PIB del mismo ao a precios constantes INDICE DE INFLACIN SUBYACENTE (IPSEBENE), es igual al IPC menos los precios de los alimentos no elaborados y los productos energticos, que son los precios mas voltiles INDICADORES SALARIALES Y COSTES LABORALES UNITARIOS -Los indicadores salariales suelen medirse en % de incremento sobre los salarios del mismo periodo del ao anterior para realizar una comparacin directa con el IPC

-Los costes laborales unitarios miden el efecto de los costes salariales por unidad de producto generado, es importante la medicin de la inflacin de costes y es de utilidad en estudios de competitividad, se calculan por la diferencia entre salarios nominales y productividad del trabajo -Indicador de Productividad es la cantidad de bienes y servicios que se pueden producir por cada unidad de input (capital o trabajo) incorporada al proceso productivo, (Productividad = PIB real / N de horas trabajadas) TEMA 3 EMPLEO

INDICADORES DE EMPLEO Encuesta de poblacin activa (EPA), elaborada por el INE cada trimestre esta formada por la suma de la poblacin ocupada (O) mas la poblacin desocupada que busca trabajo (D) -La tasa de despelo o de paro es el cociente entre la poblacin desocupada (D) y la poblacin activa (A) ; Tasa =D/A -Tasa de actividad es la relacin entre la poblacin activa (A) y la poblacin total (T) expresada en % ; Tasa = A /T Paro registrado en el INEM, publica el paro y las colocaciones, las cifras del INEM tienden a infravalorar el numero de parados Afiliacin a la Seguridad Social, informacin mensual en el alta laboral y estimacin de la poblacin ocupada. TEMA 4 SECTOR PUBLICO

GASTOS E INGRESOS PBLICOS Gastos Pblicos Gastos Finales (demanda de recursos finales de las AAPP) 2) Gastos Transferencias (entrega recursos sin contraprestacin) a) Corrientes o de consumo a) Corrientes (pago int. Deuda Publica, pensiones) b) Capital o inversin b) Capital o inversin

Ingresos Pblicos 1) Ingresos Impositivos 2) Ingresos Financieros o No Financieros -Ratio del Gasto Pblico total no financiero sobre el PIB es la medicin de la presencia del Sector Pblico en la economa. -Presin Fiscal (nivel de imposicin) es el ratio entre los ingresos impositivos y el PIB expresado en %. -Supertiv (Dficit) = Ingresos - Gastos.

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SECTOR PBLICO es el conjunto de unidades que agrupan las AAPP y las empresas pblicas tanto financieras como no financieras, se desglosan en Administracin Central, estado + Organismos Autnomos Administrativos Administraciones Territoriales, Comunidades Autnomas + Corporaciones Locales Seguridad Social TIPOS DE DFICIT DEL SECTOR PBLICO a) Segn las operaciones que realizan los agentes pblicos Capacidad o necesidad de financiacin de las Administraciones Pblicas, recoge la excedencia o dficit de fondos atendidos los gastos corrientes y de capital El saldo Neto a financiar, es la necesidad de financiacin mas la variacin neta de activos financieros de las AAPP, es el utilizado por el FMI Supervit o dficit primario, es la diferencia entre os ingresos y gastos una vez descontados los gastos debidos a los intereses de la deuda publica, se utiliza como indicados del grado de disciplina de la poltica presupuestaria. b) Atendiendo al momento de contabilizacin de los ingresos y gastos

Dficit de caja, es la diferencia negativa entre ingresos y pagos de caja del ejercicio en el momento que se efectan los mismos es la magnitud ms relevante para el diseo y desarrollo de la poltica monetaria Dficit de Gestin, refleja la variacin en las operaciones reales imputadas segn el criterio de devengo, con independencia de cuando se cargen o abonen en caja, este saldo es la capacidad de financiacin en trminos de Contabilidad Nacional c) Atendiendo a su carcter coyuntural o estructural

Dficit estructural, tiene su origen en los problemas mas permanentes de sus instituciones econmicas, contribuye al dficit publico independientemente de que exista crisis o bonanza econmica, no desaparece aunque haya pleno empleo Dficit cclico o coyuntural, tiene su origen en los efectos producidos por una crisis econmica sobre los ingresos no financieros y sobre los gastos, tiende a desaparecer cuando se recupera la actividad econmica, pues se producen aumentos en los ingresos impositivos - Deuda Pblica, es el pasivo de las AAPP que se origina por el dficit de las mismas, requiere financiacin, ej. Letras del Tesoro,... TEMA 5 SECTOR EXTERIOR BALANZA DE PAGOS, es el registro sistemtico de las transacciones econmicas ocurridas durante un tiempo determinado entre los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo. Se emplea el mtodo de la partida doble, se anota una vez en la columna que le corresponde y otra en la columna contraria, -a las reservas se las considera siempre Variacin de Activos Financieros-, este mtodo de registro produce dos efectos; 1) la balanza esta siempre equilibrada desde el punto de vista contable, 2) como la suma de todos los saldos es igual a cero, podemos agrupar los que nos interese examinar. Ningn pas puede aislarse desde el punto de vista econmico, 1) Ninguna economa puede producir todos los bienes y servicios que la sociedad demanda 2) la interdependencia de los mercados de bienes y servicios, de factores de produccin y financieros.

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS, Cuenta Corriente + Cuenta Capital + Cuenta Financiera + Errores = 0 Para elaborar la balanza de Pagos se obtiene el valor global de las grandes firmas y posteriormente se cierra en trminos contables aadiendo una partida de Errores y Omisiones, en la que se recogen las deficiencias estadsticas. La estructura queda formada por

Cuenta Corriente, incluye cuatro grupos Mercancas, se recoge la exportacin e importacin de mercancas valoradas FOB (sin incluir seguros ni fletes) Servicios, la exportacin e importacin de servicios al igual que la de mercaderas aumenta la Renta Nacional Bruta Disponible Rentas, del trabajo, del capital y financieras Transferencias Corrientes, formada por remesas de emigrantes, subvenciones de la Unin Europea y donaciones. Cuenta de capital, la cual incluye Transferencias de Capital, sin contrapartida y no modifican la Renta Nacional Bruta Disponible (RNBD) Adquisicin y Enajenacin de Activos no Financieros, transacciones realizadas con activos intangibles Cuenta Financiera, la entrada de capital se anota en ingresos y la salida en pagos, figurando en trminos netos, e incluye Inversin Directa, si el inversor pretende mantener una rentabilidad permanente y alcanza un grado de influencia Inversin en Cartera, transacciones en valores negociables, ej. acciones, ttulos de deuda,... Otra Inversin, prestamos ligados a operaciones comerciales y financieras distinguiendo entre el CP y LP Variacin de reservas, es la variacin de activos en moneda extranjera de disponibilidad inmediata.

Cuenta de Errores y Omisiones, es un ajuste contable entre el total de ingresos y de pagos o EQUILIBRIO / DESEQUILIBRIO EN LA BALANZA DE PAGOS
-Transacciones Autnomas son las que tienen lugar por motivos econmicos o por razones polticas pero no toman en cuenta la situacin de la balanza de pagos del pas en cuestin. -Transacciones acomodantes, son las de carcter compensador. - Las reglas para el equilibrio en la Balanza de pagos son:

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El equilibrio / desequilibrio viene dado por la suma de las transacciones autnomas Hay diferentes agrupaciones autnomas que permiten diferentes anlisis de situacin La cuenta Corriente, su saldo es igual a la diferencia entre el Ahorro Nacional Bruto y la Inversin nacional Bruta, si el saldo es positivo, el ahorro nacional es suficiente para financiar la inversin y el exceso se vierte al exterior. Capacidad o Necesidad de Financiacin, es la suma de la Cuenta Corriente + la Cuenta de Capital, un saldo positivo equivale a un prstamo al resto del mundo, registrado a travs de la cuenta financiera y supone un

incremento de los activos exteriores. Un saldo negativo equivale a recibir un prstamo del resto del mundo y supone un incremento del pasivo exterior o disminucin de los activos exteriores

o o

Liquidaciones oficiales, es la posicin en que se encuentra un pas para defender su moneda. Todas las que quedan por debajo de la raya, al colocar encima las autnomas, son de carcter acomodante -Tasa de Cobertura, es la proporcin del valor de las importaciones de un pas que puede pagarse con el de las exportaciones en un periodo de tiempo. Tc = X / M * 100 -Relacin Real de Intercambio, es el cociente entre los precios de exportacin y de importacin, si la relacin mejora, la renta del pas aumente, si empeora disminuye. RRI = IPX / IPM * 100 -Tipo de cambio, el precio de una moneda respecto a otra resultante del equilibrio entre oferta y demanda en los mercados de divisas -Flexibles, formados por el cruce del juego de la oferta y demanda de divisas, la oferta proviene de las exportaciones y la demanda de las importaciones. -Fijos, tipos de cambio determinados por las autoridades econmicas, las cuales deben mantenerlo al nivel prefijado -Semifijos o Ajustables, las fluctuaciones no deben superar un limite inferior y superior prefijado -Tipos de Cambio al Contado (SPOT), es aquel cuya entrega tiene lugar en un mximo de dos das -Tipos de cambio a Plazo (FORWARD), son los de entrega posterior a dos das -Descuento y Premio de una moneda, es la diferencia entre los tipos de cambio a plazo (F) y el tipo de cambio al contado(S). Cotizar a Premio, si el tipo de cambio a Plazo es mayor que el tipo de cambio al contado. F>S Cotizar a Descuento, si el tipo de cambio a plazo es menor que el cambio a contado. F<S El premio o descuento viene expresado en porcentajes anuales y su formula es Premio (Descuento) anualizado = [ (F / S ) - 1 ] * (12 / N) * 100% , donde N es el nmero de meses del contrato a plazo Pgina 3 de 6