Rachat de crdit : comment fonctionne-t-il ?

Le rachat de crdit, la restructuration de dettes ou le regroupement de crdits est une solution de gestion de plusieurs crdits en les regroupant en un seul, ce qui a comme consquence de diminuer les mensualits de remboursement mais d'taler encore plus la dure de remboursement ce qui augmente davantage les charges d'intrts. On fait recours au regroupement de crdit pour plusieurs raisons. L'une de ces raisons, la plus justifie, est la difficult ou mme l'incapacit de rembourser plusieurs mensualits de diffrents crdits qui constituent dans l'ensemble une charge trs leve par rapport aux ressources de l'emprunteur qui peuvent ne pas tre toujours au mme niveau qu'aux premiers mois d'endettement. Sur le plan pratique, la banque qui propose un rachat de crdit pour un emprunteur en difficult de surendettement, procde aux payement des montants restants rembourser des diffrents crdits de l'emprunteur au moyen d'un seul crdit pour une nouvelle dure et pour un nouveau taux d'intrt.

Avec : RC : Rachat de crdit ou le nouveau crdit qui remboursera les autres crdits RR : Le montant restant rembourser I : Le montant d'intrt R : Remboursement des montants RR En d'autre terme, la banque accorde un seul crdit de sorte que ce nouveau crdit rembourse les diffrents crdits de l'emprunteur, et que ce dernier, au lieu de payer plusieurs mensualits ne paiera dsormais qu'une seule mensualit dont le montant sera ncessairement infrieur au

total des mensualits des diffrents crdits prcdents. A part la clientle cible qui est celle en difficult de remboursement de dettes, Le service de rachat de crdit attire une autre clientle qui est celle dite de "confort", qui sollicite le regroupement de crdits pour financer d'autres projets et d'avoir disposition plus de liquidit.

Exemple pratique d'un rachat de crdits : Pour bien illustrer ce concept de rachat ou de regroupement de crdit, On peut cit un exemple pratique : Supposons un emprunteur qu'a contract les crdits suivants :

Un crdit immobilier de 200000 Euro au taux de 6% avec une mensualit constante de 900 Euro

Un crdit auto de 20000 Euro au taux de 6,20% avec une mensualit de 300 Euro

un crdit personnel de 9000 Euro au taux de 6,40% avec une mensualit de 200 Euro

Cet emprunteur rembourse mensuellement 1400 Euro sur un total de diffrents crdits de 229000 Euro. C'est dire qu'il lui reste 800 Euro par mois dans son revenu de 2200 Euro. Ce qui est insuffisant pour faire face toute une srie de dpenses (assurance, dplacement, nourriture ...). Dans une telle situation la banque lui propose un rachat de crdits, c'est dire lui octroyer un seul crdit de 229000 Euro au taux de 6,50% avec une mensualit de 1000 Euro ce qui va rembourser les diffrents crdits contracts en diminuant les charges d'intrts de 400 Euro. Le seul inconvnient de ce genre de solution est que le nouveau crdit propos est tal sur une longue dure et avec plus de charges d'intrt payer que les charges des crdits rembourss. Consultez le lien ci-aprs, pour en savoir plus, sur la notion de rachat ou regroupement de crdits. . 0 commentaires

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Forward Rate Agreement (FAR)

Forward Rate Agreement (FAR) est un terme anglais dont la signification est l'accord future sur les taux d'intrt. Donc, comme son nom l'indique, il s'agit d'un contrat qui permet d'tre d'accord sur un taux fixe d'intrt une date dans le future. Cela permet, d'viter une

volution dfavorable du taux d'intrt et de garantir ds aujourd'hui un taux fixe d'intrt une date prcise dans le future et pour une dure d'emprunt ou du placement dfinie l'avance. (cette opration s'effectue sur le march OTC "Over The Counter" ou le march de gr gr o les
prix sont fixs par la loi de l'offre et de la demande)

Exemple de FAR emprunteur

Une socit prvoit un dficit budgtaire de 50000 Euro dans 5 mois jusqu' la fin de l'anne. Pour faire face ce manque de liquidit, elle s'adresse sa banque pour lui fixer un taux aujourd'hui pour emprunter dans 5 mois et pour une dure de 7 mois. On ne peut bien sr prvoir le taux d'emprunt dans 5 mois car il dpend de l'offre et de la demande sur le march. La banque, pour dterminer le FRA5/7 proposer la socit, se sert des conditions actuelles du march.

Selon se schma, la question qui se pose, pour fixer un taux aujourd'hui pour un emprunt dans 5 mois, est de savoir quel est le cot que la banque supportera si elle emprunte pour 12 mois au taux d'emprunt actuel de 2% puis elle place 2,2% pour 5 mois de sorte avoir sa disposition 50000 Euro dans 5 mois. c'est sur base de ce cot que la banque dtermine le taux du FRA5/7 proposer la socit. Il reste formule mathmatiquement cette question qui nous permet de dterminer le taux d'emprunt dans 5 mois. Pour bien comprendre nous allons procder pas pas.

On part de 50000 qui se trouve la date 5 mois sur la flche du temps. On actualise les 50000 au taux du placement 2,2%.5/12=0,9% (car 2,2% est suppos un taux annuel donc il faut actualiser au taux proportionnel de 5 mois) 50000/(1+0,9%)=49554 Euro La banque emprunte les 49554 Euro (Merci pour la correction) au taux de 2% pour 1 an. A l'chance, elle rembourse 49554(1+2%)=50545 Euro. C'est dire, qu'elle va payer 545 Euro d'intrt, donc c'est sur base de ce cot d'intrt qu'elle va dterminer le taux du placement pour 7 mois. La banque propose au client de payer un montant d'intrt de 545 Euro pour un placement de 7 mois , c'est dire un taux i=545/50000=1,09% 1,09%.12/7=1,87% comme taux annuel.

On pourrait bien mettre tout cela dans une seule formule :

Consulter le cas inverse de

couverture sur taux d'intrt pour savoir plus sur la notion du FRA et les procdures que la banque effectue pour une socit qui veut placer un excdent de trsorerie dans le future pour une priode dtermine. 3 commentaires Liens vers ce message

Indpendance financire

Ce ratio mesure le poids des ressources propres dans les sources de financement trangres. Plus l'indpendance financire est leve, plus l'entreprise est en bonne sant. Par contre, si l'entreprise est fortement endette, le risque financier est lev et la capacit d'autofinancement s'affaiblit. L'analyse de l'indpendance financire ne peut se faire sans prendre en considration l'analyse de levier financier. En effet, le recours aux capitaux trangers dpend du taux interne de rentabilit (TIR), si le taux de rendement des fonds investis ou le TIR est suprieur au cot auquel la socit peut emprunter, alors dans ce cas, il est prfrable d'augmenter les capitaux trangers puisque la rentabilit de l'investissement de ces derniers couvre le cot de l'emprunt. Consulter ce blog pour savoir plus sur d'autres ratios financiers 0 commentaires Liens vers ce message

Cash-Flow
Le mot cash flow est un mot anglais qui signifie en franais les flux de liquidits que l'entreprise gnre de ses activits. En d'autres termes, c'est de l'argent liquide qui reste dans l'entreprise en dduisant toutes les charges rellement dcaisses. C'est pour cela, Il constitue un bon indicateur pour les banques de la solvabilit de l'entreprise. Le cash flow est un terme financier souvent confondu avec le rsultat de l'exercice qui, lui, est un terme comptable. En fait, pour le calculer on peux procder de deux faon diffrentes :

Cash flow = somme de tous les produits encaissables - somme de toutes les charges dcaissables

On peut le calculer aussi en partant du rsultats de l'exercice auquel on ajoute les charges non dcaissables (ce sont des charges qu'on dduit comptablement en tant que charges mais qui reste toujours dans la caisse de l'entreprise tels que les amortissements) et on en soustrait les produits non encaissables (ce sont des produits mais qui ne se traduisent pas une entre
d'argent liquide telle que la production immobilise qui n'est pas destine la vente mais assimile un investissement).

Exemple de calcul de cash flow :

Prenons l'exemple d'une entreprise qui a le compte de rsultats suivant :

Produits : Chiffre d'affaires .................30 000 Productions immobilises .......10 000 (produits non encaissables) Charges : Achats .................................20 000 Services et biens divers ...........3 000 2 500 Amortissements ......................2 500 3 000(charges non dcaissables) Rmunrations ........................2 000 Premire mthode : Cash flow = somme de tous les produits encaissables - somme de toutes les charges dcaissables Cash flow = 30 000 - 20 000 - 2 500 - 2 000 = 5 500 Euro Deuxime mthode : Cash flow = resultat de l'exercice + les charges non dcaissables - produits non encaissables Rsultat de l'exercice = Total des produits - Total des charges = (30 000+10 000) - (20 000+3000+2 500+ 2 000) = 12 500 Euro Cash flow = 12 500 + 3 000 - 10 000 = 5 500 Euro 3 commentaires Liens vers ce message

Le Taux Interne de Rentabilit (TIR)

Le TIR est le taux qui permet d'galiser les dpenses avec les valeurs actuelles des cash flows d'un projet d'investissement, c'est dire le taux pour lequel la valeur actuelle nette (VAN) est nulle (le TIR correspond la VAN=0). Pour trouver le TIR il suffit de rsoudre l'quation dans laquelle est seule le TIR est inconnu : VAN=0 ==> CF1(1+TIR)-1 + CF2(1+TIR)-2.....+CFn(1+TIR)-n - C0 = 0 Avec CFn : cash-flow de la nme anne C0 : l'investissement initial Exemple de calcul du TIR : Quelle est le taux (TIR) qui nous permet de couvrir dans 3 ans un investissement de 30 000 Euro sachant que cet investissement nous garantie des gains annuels de 12 000 Euro ?

VAN=0 ==> [12 000(1+TIR)-1 + 12 000(1+TIR)-2 + 12 000(1+TIR)-3 ] - 30 000 = 0 (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,5
(Pour rpondre au premier commentaire, la valeur 2,5 est obtenu en dveloppant l'quation VAN=0 de la faon suivante : 12 000(1+TIR)-1 + 12 000(1+TIR)-2 + 12 000(1+TIR)-3 - 30 000 = 0 ==> 12 000 [(1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3] = 30 000 ==> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 30 000 /12 000 = 2,5 Voil j'espre que c'est claire, sinon n'hsitez pas poser vos questions )

Procdons par la mthode essai et erreur : Pour TIR = 9% ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,53 TIR= ? ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,50 Pour TIR= 10% ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,40 d'o le TIR est compris entre 9% et 10% et sa valeur approximative serait : TIR = 9% + (10% - 9%).(2,5-2,53)/(2,4-2,53) = 0,0923 = 9,23%
(Rponse au commentaire 2 : Si nous avons des cash flows de valeurs diffrentes d'une anne l'autre on pourrait bien appliquer la mme mthode d'approximation ci-dessus. Supposons par exemple que nous avons les cash flows suivants 12 000, 10 000 et 15 000 donc l'quation qui nous permet d'obtenir le TIR qui annule la VAN est la suivante : 12 000(1+TIR)-1 + 10 000(1+TIR)-2 + 15 000(1+TIR)-3 - 30 000 = 0 Il suffit de remplacer le TIR par des valeurs diffrentes jusqu' ce qu'on obtient deux valeurs qui s'approche 0 (l'une ngative et l'autre positive), puis calculer la valeur du TIR de la mme manire que dans l'exemple o les cash flows sont gaux)

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La Valeur Actuelle Nette : la VAN

La VAN est un indicateur qui permet de prendre la dcision quant la rentabilit ou pas d'un projet d'investissement. Comme tout projet, on commence par un investissement initial (une grosse somme d'argent au dbut), qui nous permet de crer et faire marcher notre projet, pour attendre la rentre des gains par la suite. Et bien le fonctionnement de la VAN est tout simple, il consiste comparer les gains d'un projet son investissement initial. J'ai bien dit comparer les cash flows gnrs d'un projet avec la mise investie dans ce mme projet. Alors faites attention quant on parle de comparaison en finance, il faut absolument comparer des choses comparables. Juste titre d'exemple, un Euro d'aujourd'hui n'est plus le mme il y a deux ou trois ans voir mme plus. Pour cela il faut actualiser les cash-flows futurs pour obtenir la valeur actuelle, c'est dire la valeur des cash flows au tout dbut du projet pour pouvoir les compars avec l'investissement initial. Pour l'actualisation des cash-flows ou utilise un taux qui reflte le taux de rendement requis pour le projet d'investissement et qui prend en compte l'inflation des prix et les risques

spcifiques au projet. Ce taux d'actualisation doit galement couvrir le taux d'intrt dans la mesure o l'investissement initial serait emprunt. La formule de la VAN VANn = CF1(1+i)-1 + CF2(1+i)-2.....+CFn(1+i)-n - Investissement initial avec VANn : la valeur actuelle nette du projet d'un nombre n d'annes CFn : les gains ou le cash-flow de la nme anne [il peut tre ngative (sortie d'argent) comme elle peut tre
positive (rentre d'argent)]

Si la VAN est positive, on a plus de gains que ce qu'on a dpens alors dans ce cas le projet est rentable. Si la VAN est ngative (infrieur 0) cela signifie que l'investissement n'est pas couvert par les gains donc le projet n'est pas rentable. Exemple de calcul de la VAN Je veux lancer un projet d'investissement qui va me coter 10 000 Euro. On estime que le projet va nous faire gagner 4 000 Euro la premire anne, 5 000 Euro la deuxime anne et 2 000 Euro la troisime anne. On prend un taux d'actualisation de 10%. On dcide de ne pas lancer le projet que s'il rcupre l'investissement initial dans trois ans. VAN3= 4 000.1,1-1 + 5 000.1,1-2 + 2 000.1,1-3 - 10 000= -728 Euro Donc le projet n'est pas rentable et ne permet pas de rcuprer l'investissement initial dans trois ans. Ici on se pose une question tout fait correcte et utile. Si mon investissement me tiens cur et qu'avec 10% de rentabilit je n'arriverai pas couvrir mon investissement dans 2 ans alors qu'il serait le taux qui va me permettre de rcuprer mon investissement dans 2 ans. Autrement dit, quel serait le taux qui annulerait la valeur actuelle net ? Cette question est l'origine de ce qu'on appelle le taux interne de rentabilit (TIR). 5 commentaires Liens vers ce message

Intrt simple et intrt compos

Intrt simple
Dans un placement intrt simple, les intrts sont calculs sur base du capital initial, du taux d'intrt et de la dure. Cela signifie qu'on ne capitalise pas les intrts d'une anne l'autre et on se contente de replacer le mme capital la fin de chaque priode jusque la fin de la dure du placement. Exemple d'intrt simple :

Si on place 200 Euro au taux de 12% pour 2 ans on aurait : 200x10% = 20 Euro d'intrt simple chaque anne, donc la deuxime anne on aurait un total d'intrt de 200x10%x2 = 40 Euro En rgle gnrale, si on place un capital C un taux d'intrt simple t pour n priode on aurait au bout de n priodes un montant d'intrt I = Cxtxn

Intrt compos
Dans un placement intrt compos, on capitalise les intrts de chaque anne pour les annes d'aprs. Exemple d'intrt compos : Un placement d'un capital C0=200 au taux de i=10% pendant n=2 ans donnerait :

A la fin de la premire anne : I1=C0x10%=200x10%=20 Euro d'intrt A la fin de la deuxime anne : I2=(C0+ I1)x10%=(200+20)x10%=22 Euro d'intrt

En gnral : C1=C0+C0xi=C0(1+i) C2=C1+C1xi=C1(1+i)=C0(1+i)(1+i)=C0(1+i)2 ..... Cn=C0(1+i)n Voir plus d'explication sur la notion de capitalisation 0 commentaires Liens vers ce message

Le Taux Annuel Effectif Global : TAEG ou TEG

C'est le taux annuel rellement et effectivement support par l'emprunteur. Son calcul est d'une importance cruciale pour savoir le cot rel d'un crdit et pouvoir comparer plusieurs offres proposes des taux nominales. Il permet de protger le consommateur contre les abus des banques qui proposent des taux usuraire sous d'autres formes tel que, juste titre d'exemple, le taux de chargement.

Comment calculer le TAEG ?

Exemple : On veux savoir le TAEG qui correspond au taux mensuel de 1% ? le TAEG c'est galement le Taux annuel quivalent c'est dire le taux annuel qui donnerait le mme rsultat que 1% mensuellement.

La capitalisation de 1 Euro au taux de 1% pendant 12 mois = (1+1%)12 = 1,1268 Euro

La capitalisation de 1 Euro au taux annuel (TAEG) pendant un an = (1+TAEG)

Donc, pour la mme priode d'un an et le mme montant de placement d'un Euro, ce que nous avons obtenu avec la capitalisation au taux mensuel de 1% doit tre quivalent ce que nous avons obtenu avec la capitalisation au taux annuel TAEG, c'est dire 1,1268 = 1 + TAEG ce qui donne un TAEG = 12,68% Vous voyez bien que ce que supporte rellement l'emprunteur n'est pas 12 fois 1% (12%) mais un peu plus. Quelle est la formule gnrale pour calculer le TAEG qui correspond un taux i priodique autre que l'anne ? La capitalisation d'un Euro pour un an au taux nominale i (mensuel, trimestriel ou autre) pendant p priode nous donne la fin de l'anne (1+i)p cela devrait tre quivalent au rsultat qu'on obtient en plaant ce mme montant d'un Euro au taux annuel TAEG pour un an (1+TAEG) ==> (1+i)p = 1+TAEG ==> TAEG = (1+i)p - 1 avec p : le nombre de priodes par rapport un an [ex : taux mensuel : p = 12 ; Taux de 2 ans : p=1/2 ;
Taux trimestriel : p=4]

Dans cet exemple, on fait abstraction des frais de dossier, d'assurance et autres qui accompagnent l'octroi de l'emprunt. Ces frais doivent tre pris en compte dans le calcul de TAEG pour donner au client le vrai cot de l'emprunt (obligation lgale). On va aborder d'autres exemples de calcul de TAEG sur base d'un taux d'intrt nominal et des frais supplmentaires... 1 commentaires Liens vers ce message

Capitalisation / Actualisation
Le terme capitalisation en finance signifie l'opration qui nous donne la valeur future d'une somme place un taux d'intrt pendant un certain nombre de priodes.

Exemple de capitalisation :
Je place 1000 Euro (V0) pendant 2 ans un taux d'intrt de 10%. Quelle est la capitalisation de mes 1000 Euro la premire anne (V1) et la deuxime anne (V2) : A la fin de la premire anne j'aurais mon capital initial V0 de 1000 Euro plus les intrt de 10% c'est dire 0,1x1000 = 100 Euro [ V1 = V0 + 10%V0 = V0(1+10%)]. Mais attention, on ne peux les retirer puisque on les a placs pour 2 ans donc mme ces 100 Euro d'intrt va tre placs pour la prochaine anne d'o la notion d'intrt compos.

A la fin de la deuxime anne j'aurais mes 1100 Euro plus les intrts 0,1x1100 = 110 Euro c'est dire 1210 Euro
[V2 = V1+10%V1=V1(1+10%)=V0(1+10%)(1+10%)=V0(1+10%)2]

On pourrait gnraliser la formule de capitalisation n priode : Vn=V0(1+i)n avec i = taux d'intrt L'actualisation est l'opration inverse de capitalisation c'est dire l'opration selon laquelle on obtient la valeur actuelle V0 partir d'une valeur future Vn. on a Vn=V0(1+i)n cela nous donne V0=Vn/(1+i)n ou V0=Vn(1+i)-n

Exemple d'actualisation :
Quel est le montant que je place aujourd'hui au taux de 12% pour avoir 2000 dans 3 ans V0 = V3/(1+12%)3 = 2000/1,123 = 1423,56 Euro

mprunt - Mensualit - Rachat de crdits - FRA - Autres calculs

Intrt simple et intrt compos

Intrt simple
Dans un placement intrt simple, les intrts sont calculs sur base du capital initial, du taux d'intrt et de la dure. Cela signifie qu'on ne capitalise pas les intrts d'une anne l'autre et on se contente de replacer le mme capital la fin de chaque priode jusque la fin de la dure du placement. Exemple d'intrt simple : Si on place 200 Euro au taux de 12% pour 2 ans on aurait : 200x10% = 20 Euro d'intrt simple chaque anne, donc la deuxime anne on aurait un total d'intrt de 200x10%x2 = 40 Euro En rgle gnrale, si on place un capital C un taux d'intrt simple t pour n priode on aurait au bout de n priodes un montant d'intrt I = Cxtxn

Intrt compos
Dans un placement intrt compos, on capitalise les intrts de chaque anne pour les annes d'aprs. Exemple d'intrt compos : Un placement d'un capital C0=200 au taux de i=10% pendant n=2 ans donnerait :

A la fin de la premire anne : I1=C0x10%=200x10%=20 Euro d'intrt A la fin de la deuxime anne : I2=(C0+ I1)x10%=(200+20)x10%=22 Euro d'intrt

En gnral : C1=C0+C0xi=C0(1+i) C2=C1+C1xi=C1(1+i)=C0(1+i)(1+i)=C0(1+i)2 ..... Cn=C0(1+i)n

capitalisation / Actualisation
Le terme capitalisation en finance signifie l'opration qui nous donne la valeur future d'une somme place un taux d'intrt pendant un certain nombre de priodes.

Exemple de capitalisation :
Je place 1000 Euro (V0) pendant 2 ans un taux d'intrt de 10%. Quelle est la capitalisation de mes 1000 Euro la premire anne (V1) et la deuxime anne (V2) : A la fin de la premire anne j'aurais mon capital initial V0 de 1000 Euro plus les intrt de 10% c'est dire 0,1x1000 = 100 Euro [ V1 = V0 + 10%V0 = V0(1+10%)]. Mais attention, on ne peux les retirer puisque on les a placs pour 2 ans donc mme ces 100 Euro d'intrt va tre placs pour la prochaine anne d'o la notion d'intrt compos. A la fin de la deuxime anne j'aurais mes 1100 Euro plus les intrts 0,1x1100 = 110 Euro c'est dire 1210 Euro
[V2 = V1+10%V1=V1(1+10%)=V0(1+10%)(1+10%)=V0(1+10%)2]

On pourrait gnraliser la formule de capitalisation n priode : Vn=V0(1+i)n avec i = taux d'intrt L'actualisation est l'opration inverse de capitalisation c'est dire l'opration selon laquelle on obtient la valeur actuelle V0 partir d'une valeur future Vn. on a Vn=V0(1+i)n cela nous donne V0=Vn/(1+i)n ou V0=Vn(1+i)-n

Exemple d'actualisation :
Quel est le montant que je place aujourd'hui au taux de 12% pour avoir 2000 dans 3 ans

t - Mensualit - Rachat de crdits - FRA - Autres calculs

Le Taux Annuel Effectif Global : TAEG ou TEG

C'est le taux annuel rellement et effectivement support par l'emprunteur. Son calcul est d'une importance cruciale pour savoir le cot rel d'un crdit et pouvoir comparer plusieurs offres proposes des taux nominales. Il permet de protger le consommateur contre les abus des banques qui proposent des taux usuraire sous d'autres formes tel que, juste titre d'exemple, le taux de chargement.

Comment calculer le TAEG ?

Exemple : On veux savoir le TAEG qui correspond au taux mensuel de 1% ? le TAEG c'est galement le Taux annuel quivalent c'est dire le taux annuel qui donnerait le mme rsultat que 1% mensuellement.

La capitalisation de 1 Euro au taux de 1% pendant 12 mois = (1+1%)12 = 1,1268 Euro

La capitalisation de 1 Euro au taux annuel (TAEG) pendant un an = (1+TAEG)

Donc, pour la mme priode d'un an et le mme montant de placement d'un Euro, ce que nous avons obtenu avec la capitalisation au taux mensuel de 1% doit tre quivalent ce que nous avons obtenu avec la capitalisation au taux annuel TAEG, c'est dire 1,1268 = 1 + TAEG ce qui donne un TAEG = 12,68% Vous voyez bien que ce que supporte rellement l'emprunteur n'est pas 12 fois 1% (12%) mais un peu plus. Quelle est la formule gnrale pour calculer le TAEG qui correspond un taux i priodique autre que l'anne ? La capitalisation d'un Euro pour un an au taux nominale i (mensuel, trimestriel ou autre) pendant p priode nous donne la fin de l'anne (1+i)p cela devrait tre quivalent au rsultat qu'on obtient en plaant ce mme montant d'un Euro au taux annuel TAEG pour un an (1+TAEG) ==> (1+i)p = 1+TAEG ==> TAEG = (1+i)p - 1 avec p : le nombre de priodes par rapport un an [ex : taux mensuel : p = 12 ; Taux de 2 ans : p=1/2 ;
Taux trimestriel : p=4]

Dans cet exemple, on fait abstraction des frais de dossier, d'assurance et autres qui accompagnent l'octroi de l'emprunt. Ces frais doivent tre pris en compte dans le calcul de TAEG pour donner au client le vrai cot de l'emprunt (obligation lgale). On va aborder d'autres exemples de calcul de TAEG sur base d'un taux d'intrt nominal et des frais supplmentaires...

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La Valeur Actuelle Nette : la VAN

La VAN est un indicateur qui permet de prendre la dcision quant la rentabilit ou pas d'un projet d'investissement. Comme tout projet, on commence par un investissement initial (une grosse somme d'argent au dbut), qui nous permet de crer et faire marcher notre projet, pour attendre la rentre des gains par la suite. Et bien le fonctionnement de la VAN est tout simple, il consiste comparer les gains d'un projet son investissement initial. J'ai bien dit comparer les cash flows gnrs d'un projet avec la mise investie dans ce mme projet. Alors faites attention quant on parle de comparaison en finance, il faut absolument comparer des choses comparables. Juste titre d'exemple, un Euro d'aujourd'hui n'est plus le mme il y a deux ou trois ans voir mme plus. Pour cela il faut actualiser les cash-flows futurs pour obtenir la valeur actuelle, c'est dire la valeur des cash flows au tout dbut du projet pour pouvoir les compars avec l'investissement initial. Pour l'actualisation des cash-flows ou utilise un taux qui reflte le taux de rendement requis pour le projet d'investissement et qui prend en compte l'inflation des prix et les risques spcifiques au projet. Ce taux d'actualisation doit galement couvrir le taux d'intrt dans la mesure o l'investissement initial serait emprunt. La formule de la VAN VANn = CF1(1+i)-1 + CF2(1+i)-2.....+CFn(1+i)-n - Investissement initial avec VANn : la valeur actuelle nette du projet d'un nombre n d'annes CFn : les gains ou le cash-flow de la nme anne [il peut tre ngative (sortie d'argent) comme elle peut tre
positive (rentre d'argent)]

Si la VAN est positive, on a plus de gains que ce qu'on a dpens alors dans ce cas le projet est rentable. Si la VAN est ngative (infrieur 0) cela signifie que l'investissement n'est pas couvert par les gains donc le projet n'est pas rentable. Exemple de calcul de la VAN Je veux lancer un projet d'investissement qui va me coter 10 000 Euro. On estime que le projet va nous faire gagner 4 000 Euro la premire anne, 5 000 Euro la deuxime anne et 2 000 Euro la troisime anne. On prend un taux d'actualisation de 10%. On dcide de ne pas lancer le projet que s'il rcupre l'investissement initial dans trois ans. VAN3= 4 000.1,1-1 + 5 000.1,1-2 + 2 000.1,1-3 - 10 000= -728 Euro Donc le projet n'est pas rentable et ne permet pas de rcuprer l'investissement initial dans trois ans.

Ici on se pose une question tout fait correcte et utile. Si mon investissement me tiens cur et qu'avec 10% de rentabilit je n'arriverai pas couvrir mon investissement dans 2 ans alors qu'il serait le taux qui va me permettre de rcuprer mon investissement dans 2 ans. Autrement dit, quel serait le taux qui annulerait la valeur actuelle net ? Cette question est l'origine de ce qu'on appelle le taux interne de rentabilit (TIR). mprunt - Mensualit - Rachat de crdits - FRA - Autres calculs

Le Taux Interne de Rentabilit (TIR)

Le TIR est le taux qui permet d'galiser les dpenses avec les valeurs actuelles des cash flows d'un projet d'investissement, c'est dire le taux pour lequel la valeur actuelle nette (VAN) est nulle (le TIR correspond la VAN=0). Pour trouver le TIR il suffit de rsoudre l'quation dans laquelle est seule le TIR est inconnu : VAN=0 ==> CF1(1+TIR)-1 + CF2(1+TIR)-2.....+CFn(1+TIR)-n - C0 = 0 Avec CFn : cash-flow de la nme anne C0 : l'investissement initial Exemple de calcul du TIR : Quelle est le taux (TIR) qui nous permet de couvrir dans 3 ans un investissement de 30 000 Euro sachant que cet investissement nous garantie des gains annuels de 12 000 Euro ?

VAN=0 ==> [12 000(1+TIR)-1 + 12 000(1+TIR)-2 + 12 000(1+TIR)-3 ] - 30 000 = 0 (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,5
(Pour rpondre au premier commentaire, la valeur 2,5 est obtenu en dveloppant l'quation VAN=0 de la faon suivante : 12 000(1+TIR)-1 + 12 000(1+TIR)-2 + 12 000(1+TIR)-3 - 30 000 = 0 ==> 12 000 [(1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3] = 30 000 ==> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 30 000 /12 000 = 2,5 Voil j'espre que c'est claire, sinon n'hsitez pas poser vos questions )

Procdons par la mthode essai et erreur : Pour TIR = 9% ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,53 TIR= ? ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,50 Pour TIR= 10% ====> (1+TIR)-1 + (1+TIR)-2 + (1+TIR)-3 = 2,40 d'o le TIR est compris entre 9% et 10% et sa valeur approximative serait :

TIR = 9% + (10% - 9%).(2,5-2,53)/(2,4-2,53) = 0,0923 = 9,23%

(Rponse au commentaire 2 : Si nous avons des cash flows de valeurs diffrentes d'une anne l'autre on pourrait bien appliquer la mme mthode d'approximation ci-dessus. Supposons par exemple que nous avons les cash flows suivants 12 000, 10 000 et 15 000 donc l'quation qui nous permet d'obtenir le TIR qui annule la VAN est la suivante : 12 000(1+TIR)-1 + 10 000(1+TIR)-2 + 15 000(1+TIR)-3 - 30 000 = 0 Il suffit de remplacer le TIR par des valeurs diffrentes jusqu' ce qu'on obtient deux valeurs qui s'approche 0 (l'une ngative et l'autre positive), puis calculer la valeur du TIR de la mme manire que dans l'exemple o les cash flows sont gaux)

unt - Mensualit - Rachat de crdits - FRA - Autres calculs

Cash-Flow
Le mot cash flow est un mot anglais qui signifie en franais les flux de liquidits que l'entreprise gnre de ses activits. En d'autres termes, c'est de l'argent liquide qui reste dans l'entreprise en dduisant toutes les charges rellement dcaisses. C'est pour cela, Il constitue un bon indicateur pour les banques de la solvabilit de l'entreprise. Le cash flow est un terme financier souvent confondu avec le rsultat de l'exercice qui, lui, est un terme comptable. En fait, pour le calculer on peux procder de deux faon diffrentes :

Cash flow = somme de tous les produits encaissables - somme de toutes les charges dcaissables

On peut le calculer aussi en partant du rsultats de l'exercice auquel on ajoute les charges non dcaissables (ce sont des charges qu'on dduit comptablement en tant que charges mais qui reste toujours dans la caisse de l'entreprise tels que les amortissements) et on en soustrait les produits non encaissables (ce sont des produits mais qui ne se traduisent pas une entre
d'argent liquide telle que la production immobilise qui n'est pas destine la vente mais assimile un investissement).

Exemple de calcul de cash flow :

Prenons l'exemple d'une entreprise qui a le compte de rsultats suivant : Produits : Chiffre d'affaires .................30 000 Productions immobilises .......10 000 (produits non encaissables) Charges :

Achats .................................20 000 Services et biens divers ...........3 000 2 500 Amortissements ......................2 500 3 000(charges non dcaissables) Rmunrations ........................2 000 Premire mthode : Cash flow = somme de tous les produits encaissables - somme de toutes les charges dcaissables Cash flow = 30 000 - 20 000 - 2 500 - 2 000 = 5 500 Euro Deuxime mthode : Cash flow = resultat de l'exercice + les charges non dcaissables - produits non encaissables Rsultat de l'exercice = Total des produits - Total des charges = (30 000+10 000) - (20 000+3000+2 500+ 2 000) = 12 500 Euro Cash flow = 12 500 + 3 000 - 10 000 = 5 500 Euro

Forward Rate Agreement (FAR)

Forward Rate Agreement (FAR) est un terme anglais dont la signification est l'accord future sur les taux d'intrt. Donc, comme son nom l'indique, il s'agit d'un contrat qui permet d'tre d'accord sur un taux fixe d'intrt une date dans le future. Cela permet, d'viter une volution dfavorable du taux d'intrt et de garantir ds aujourd'hui un taux fixe d'intrt une date prcise dans le future et pour une dure d'emprunt ou du placement dfinie l'avance. (cette opration s'effectue sur le march OTC "Over The Counter" ou le march de gr gr o les
prix sont fixs par la loi de l'offre et de la demande)

Exemple de FAR emprunteur

Une socit prvoit un dficit budgtaire de 50000 Euro dans 5 mois jusqu' la fin de l'anne. Pour faire face ce manque de liquidit, elle s'adresse sa banque pour lui fixer un taux aujourd'hui pour emprunter dans 5 mois et pour une dure de 7 mois. On ne peut bien sr prvoir le taux d'emprunt dans 5 mois car il dpend de l'offre et de la demande sur le march. La banque, pour dterminer le FRA5/7 proposer la socit, se sert des conditions actuelles du march.

Selon se schma, la question qui se pose, pour fixer un taux aujourd'hui pour un emprunt dans 5 mois, est de savoir quel est le cot que la banque supportera si elle emprunte pour 12 mois au taux d'emprunt actuel de 2% puis elle place 2,2% pour 5 mois de sorte avoir sa disposition 50000 Euro dans 5 mois. c'est sur base de ce cot que la banque dtermine le taux du FRA5/7 proposer la socit. Il reste formule mathmatiquement cette question qui nous permet de dterminer le taux d'emprunt dans 5 mois. Pour bien comprendre nous allons procder pas pas.

On part de 50000 qui se trouve la date 5 mois sur la flche du temps. On actualise les 50000 au taux du placement 2,2%.5/12=0,9% (car 2,2% est suppos un taux annuel donc il faut actualiser au taux proportionnel de 5 mois) 50000/(1+0,9%)=49554 Euro La banque emprunte les 49554 Euro (Merci pour la correction) au taux de 2% pour 1 an. A l'chance, elle rembourse 49554(1+2%)=50545 Euro. C'est dire, qu'elle va payer 545 Euro d'intrt, donc c'est sur base de ce cot d'intrt qu'elle va dterminer le taux du placement pour 7 mois. La banque propose au client de payer un montant d'intrt de 545 Euro pour un placement de 7 mois , c'est dire un taux i=545/50000=1,09% 1,09%.12/7=1,87% comme taux annuel.

On pourrait bien mettre tout cela dans une seule formule :

Consulter le cas inverse de couverture sur taux d'intrt pour savoir plus sur la notion du FRA et les procdures que la banque effectue pour une socit qui veut placer un excdent de trsorerie dans le future pour une priode dtermine.