Universidad del Valle Facultad de Ciencias de la Administracin Departamento de Contabilidad y Finanzas Grupo de Investigacion en Solvencia y Riesgo Financiero (GISRF)

Betas Apalancados y Betas no Apalancados segn Sectores - Colombia (2001 - 2005) -- Precios Corrientes Estimaciones con Base en las Ecuaciones de Estiamacin de Betas Contables Betas Apalancados - BL Betas No Apalancados (2001 - 2005) Bu (2001 - 2005)

SECTOR

ACTIVIDAD REAL Agroindustrial Aceites y grasas cultivos de palma grasas y aceites Agropecuario basico Alimentos concentrados Alimentos procesados Avicola Azucar Banano Caf Carnes y pescados carnes pescados y mariscos flores ganadero Lacteos Molineria Comercio Al por mayor Articulos domesticos comercio y exportacion de caf Droguerias y cosmeticos materiales y equipos Mayoristas generales Productos agricolas y mineros Productos alimenticios Productos quimicos Redes comunicacin y sistemas Textil, confeccion y calzado Al por menor Almacenes de cadena Articulos domesticos por menor Autopartes y repuestos Combustibles y lubricantes Ferreterias Minoristas generales Vehiculos Comunicaciones Radio, television y v}cable Telecomunicaciones Telefonia celular Construccciones Cemento y concreto Construccion y edificacion Ingenieria y obras civiles Ladrillos, enchapes y pisos Corredores Administracion de fondos de inversion Bolsas de valores Compaias calificadoras de riesgo Comisionista de bolsa Comisionista de bolsa independiente Deposito central de valores Fondos de garantia Energia Carbon Exploracion y explotacion petrolera Generacion y distribucion de energia Mineria basica Servicios petroleros

No. EMPRESAS

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

42 48 511 52 379 123 117 162 49 40 73 302 292 90 121

1.43 1.47 1.37 1.44 1.44 1.40 1.48 1.40 1.38 1.41 1.39 1.36 1.32 1.42 1.42

1.18 0.93 1.18 0.93 1.16 0.92 1.18 0.97 1.20 0.23 0.90 0.77 1.15 0.92 0.98

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51

178 75 98 516 1404 334 135 60 371 626 188 241 616 345 582 1088 346 201 268 11 98 1512 925 72 6 4 3 113 7 1 3 60 183 53 121 108

1.38 1.43 1.41 1.35 1.30 1.36 1.37 1.40 1.35 1.32 1.48 1.35 1.29 1.30 1.28 1.28 1.38 1.42 1.43 1.67 1.55 1.35 1.33 1.46 1.36 1.41 1.27 1.41 1.41 nd nd 1.53 1.52 1.49 1.46 1.46

0.60 0.89 0.73 0.79 0.73 0.76 0.67 0.78 0.61 0.68 0.97 0.65 0.75 0.66 0.86 0.78 0.71 0.97 0.45 1.01 1.37 0.72 0.78 1.04 1.28 1.23 0.96 0.47 0.48 nd nd 0.45 0.98 0.99 1.02 0.90

Universidad del Valle Facultad de Ciencias de la Administracin Departamento de Contabilidad y Finanzas Grupo de Investigacion en Solvencia y Riesgo Financiero (GISRF) Betas Apalancados y Betas no Apalancados segn Sectores - Colombia (2001 - 2005) -- Precios Corrientes Estimaciones con Base en las Ecuaciones de Estiamacin de Betas Contables Betas Apalancados - BL Betas No Apalancados (2001 - 2005) Bu (2001 - 2005) 0.87 0.92 0.96 0.83 0.81 0.97 0.78 1.03 0.86 0.88 0.96 1.29 0.93 0.83 0.85 0.59 0.94 1.18 0.92 1.01 0.94 1.06 0.99 1.04 0.86 1.15 1.35 1.10

SECTOR 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70

ACTIVIDAD

No. EMPRESAS

Industrial Calzado 95 1.34 Carrocerias y autopartes 111 1.41 Cauchos y derivados 65 1.42 Confecciones 343 1.39 Cuero, curtiembre y marroquineria 74 1.36 Impresin y artes graficas 304 1.39 Libros y publicaciones 79 1.39 Periodicos y revistas 45 1.45 Electrodomesticos 59 1.44 Ensamblaje automotriz 65 1.45 Equipos hidraulicos y electricos 126 1.43 Gaseosas, cervezas y bebidas alcohol 90 1.58 Hierro y acero 101 1.46 Maderas y muebles 201 1.35 Manufacturas especiales 357 1.35 Maquinaria y equipo 128 1.32 Metalmecanico 430 1.37 Papel, carton y empaque 99 1.51 Plastico y empaque 404 1.40 Quimica 71 Laboratorios farmaceuticos 179 1.46 72 Petroquimica 27 1.52 73 Productos linea hogar y aseo 102 1.48 74 Quimicos y derivados 204 1.46 75 Tinturas y pinturas 50 1.41 76 Textil 408 1.40 77 Vidrio 28 1.49 Inversiones 78 Inversiones de capital 1449 1.48 79 Inversiones de finca raiz 1232 1.30 Real otras agrupaciones Bolsa de valores trimestral 80 Sin clasificar 74 1.14 Servicios 81 Asesorias empresariales 232 1.41 82 Empresariales especiales 959 1.33 83 Empresas generales de servicio 617 1.36 84 Hoteleria y turismo 315 1.37 85 Recreacion y restaurantes 240 1.32 86 Servicios personales 703 1.31 Transporte 87 Aereo de carga y pasajeros 96 1.40 88 Servicios aduaneros y de carga 147 1.30 89 Terminales de transporte 26 1.34 90 Terrestre de carga 279 1.31 91 Terrestre de pasajeros 128 1.30 FINANCIERO 92 Bancos 43 1.73 93 Casas de cambio 12 1.42 94 Compaias de fianciamiento comercial 76 1.53 95 Corporaciones de ahorro y vivienda 4 96 Corporaciones financieras 25 1.62 97 Entidades cooperativas 28 1.42 98 Instituciones oficiales especiales 10 nd 99 Organismos cooperativos de grado superior 1 1.51 100 Almacenes generales de deposito 12 1.49 101 Sociedades fiduciarias 49 1.42 102 Soc. administradoras fondos pensiones y cesantias 10 1.52 CAJAS DE COMPENSACION 103 Cajas 57 1.52 SEGUROS (2003 - 2000) 104 Compaias de seguros de vida 23 nd 105 Compaias de seguros generales 25 nd 106 Corredores de seguros 63 0.88 107 Sociedades cooperativas de seguro 2 1.04 108 Sociedades de capitalizacion 5 nd Fuente: Calculos Realizados por el Grupo de Investigacin en Solvencia y Riesgo Financiero. Univalle Octubre 2006.

0.58 0.97 0.96 0.87 0.87 0.90 0.81 0.27 0.85 1.22 0.78 0.35 0.28 0.98 0.31 0.49 0.51 nd 0.24 1.27 1.27 1.39 1.19 nd nd 1.01 1.06 nd

SECTOR

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Universidad del Valle Facultad de Ciencias de la Administracin Departamento de Contabilidad y Finanzas Grupo de Investigacion en Solvencia y Riesgo Financiero (GISRF) Betas Apalancados y Betas no Apalancados segn Sectores - Colombia (2001 - 2005) -- Precios Constantes Estimaciones con Base en las Ecuaciones de Estiamacin de Betas Contables Betas No Betas Apalancados Apalancados - Bu BL (2001 - 2005) (2001 - 2005) ACTIVIDAD No. EMPRESAS REAL Agroindustrial Aceites y grasas cultivos de palma 42 1.40 1.16 grasas y aceites 48 1.45 0.91 Agropecuario basico 511 1.35 1.16 Alimentos concentrados 52 1.41 0.92 Alimentos procesados 379 1.42 1.14 Avicola 123 1.38 0.90 Azucar 117 1.46 1.16 Banano 162 1.38 0.96 Caf 49 1.36 1.19 Carnes y pescados carnes 40 1.39 0.22 pescados y mariscos 73 1.37 0.89 flores ganadero Lacteos Molineria Comercio Al por mayor Articulos domesticos comercio y exportacion de caf Droguerias y cosmeticos materiales y equipos Mayoristas generales Productos agricolas y mineros Productos alimenticios Productos quimicos Redes comunicacin y sistemas Textil, confeccion y calzado Al por menor Almacenes de cadena Articulos domesticos por menor Autopartes y repuestos Combustibles y lubricantes Ferreterias Minoristas generales Vehiculos Comunicaciones Radio, television y v}cable Telecomunicaciones Telefonia celular Construccciones Cemento y concreto Construccion y edificacion Ingenieria y obras civiles Ladrillos, enchapes y pisos Corredores Administracion de fondos de inversion Bolsas de valores Compaias calificadoras de riesgo Comisionista de bolsa Comisionista de bolsa independiente Deposito central de valores Fondos de garantia Energia Carbon Exploracion y explotacion petrolera Generacion y distribucion de energia Mineria basica Servicios petroleros 302 292 90 121 1.34 1.29 1.39 1.40 0.75 1.13 0.90 0.96

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51

178 75 98 516 1404 334 135 60 371 626 188 241 616 345 582 1088 346 201 268 11 98 1512 925 72 6 4 3 113 7 1 3 60 183 53 121 108

1.36 1.41 1.38 1.32 1.28 1.34 1.35 1.37 1.33 1.29 1.46 1.33 1.27 1.28 1.26 1.26 1.36 1.40 1.41 1.65 1.53 1.33 1.31 1.44 1.33 1.39 1.25 1.39 1.38 nd nd 1.51 1.50 1.47 1.44 1.44

0.59 0.88 0.72 0.77 0.71 0.74 0.66 0.77 0.60 0.67 0.96 0.64 0.74 0.65 0.84 0.77 0.70 0.96 0.44 0.99 1.35 0.71 0.77 1.03 1.26 1.21 0.95 0.46 0.48 nd nd 0.45 0.97 0.98 1.01 0.89

Universidad del Valle Facultad de Ciencias de la Administracin Departamento de Contabilidad y Finanzas Grupo de Investigacion en Solvencia y Riesgo Financiero (GISRF) Betas Apalancados y Betas no Apalancados segn Sectores - Colombia (2001 - 2005) -- Precios Constantes Estimaciones con Base en las Ecuaciones de Estiamacin de Betas Contables Betas No Betas Apalancados Apalancados - Bu BL (2001 - 2005) (2001 - 2005) SECTOR ACTIVIDAD No. EMPRESAS Industrial 52 Calzado 95 1.31 0.85 53 Carrocerias y autopartes 111 1.39 0.90 54 Cauchos y derivados 65 1.40 0.94 55 Confecciones 343 1.37 0.82 56 Cuero, curtiembre y marroquineria 74 1.34 0.79 57 Impresin y artes graficas 304 1.37 0.96 58 Libros y publicaciones 79 1.37 0.77 59 Periodicos y revistas 45 1.42 1.01 60 Electrodomesticos 59 1.42 0.84 61 Ensamblaje automotriz 65 1.43 0.87 62 Equipos hidraulicos y electricos 126 1.41 0.94 63 Gaseosas, cervezas y bebidas alcohol 90 1.56 1.27 64 Hierro y acero 101 1.44 0.91 65 Maderas y muebles 201 1.33 0.82 66 Manufacturas especiales 357 1.33 0.84 67 Maquinaria y equipo 128 1.29 0.58 68 Metalmecanico 430 1.35 0.93 69 Papel, carton y empaque 99 1.49 1.16 70 Plastico y empaque 404 1.37 0.90 Quimica 71 Laboratorios farmaceuticos 179 1.44 1.00 72 Petroquimica 27 1.49 0.93 73 Productos linea hogar y aseo 102 1.46 1.04 74 Quimicos y derivados 204 1.44 0.98 75 Tinturas y pinturas 50 1.38 1.02 76 Textil 408 1.38 0.84 77 Vidrio 28 1.47 1.13 Inversiones 78 Inversiones de capital 1449 1.46 1.33 79 Inversiones de finca raiz 1232 1.28 1.08 Real otras agrupaciones Bolsa de valores trimestral 80 Sin clasificar 74 1.12 0.57 Servicios 81 Asesorias empresariales 232 1.39 0.96 82 Empresariales especiales 959 1.31 0.95 83 Empresas generales de servicio 617 1.34 0.85 84 Hoteleria y turismo 315 1.35 0.86 85 Recreacion y restaurantes 240 1.30 0.88 86 Servicios personales 703 1.29 0.80 Transporte 87 Aereo de carga y pasajeros 96 1.37 0.27 88 Servicios aduaneros y de carga 147 1.27 0.83 89 Terminales de transporte 26 1.32 1.20 90 Terrestre de carga 279 1.28 0.77 91 Terrestre de pasajeros 128 1.28 0.34 FINANCIERO 92 Bancos 43 1.71 0.28 93 Casas de cambio 12 1.40 0.96 94 Compaias de fianciamiento comercial 76 1.50 0.31 95 Corporaciones de ahorro y vivienda 4 96 Corporaciones financieras 25 1.60 0.48 97 Entidades cooperativas 28 1.40 0.50 98 Instituciones oficiales especiales 10 nd nd 99 Organismos cooperativos de grado superior 1 1.49 0.24 100 Almacenes generales de deposito 12 1.47 1.25 101 Sociedades fiduciarias 49 1.40 1.25 102 Soc. administradoras fondos pensiones y cesantias 10 1.49 1.37 CAJAS DE COMPENSACION 103 Cajas 57 1.49 1.17 SEGUROS (2003 - 2000) 104 Compaias de seguros de vida 23 nd nd 105 Compaias de seguros generales 25 nd nd 106 Corredores de seguros 63 0.85 0.98 107 Sociedades cooperativas de seguro 2 1.02 1.04 108 Sociedades de capitalizacion 5 nd nd Fuente: Calculos Realizados por el Grupo de Investigacin en Solvencia y Riesgo Financiero. Univalle Octubre 2006.