Janeiro de 2011

Trabalho Conjunto de Introduo Economia e Tecnologia dos Mdia

Cincias da Comunicao: Jornalismo, Assessoria e Multimdia
Pedro Ferreira e Ricardo Norton 1 Ano Turma 2

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ndice
Introduo..................................................................................................................... 2 As causas da crise ........................................................................................................ 2 Objectivos: ................................................................................................................ 2 O incio da crise ..................................................................................................... 2 Os motivos, protagonistas e sectores responsveis pela crise .............................. 2 A importncia do mercado subprime na ecloso da crise e na sua repercusso maioria das economias mundiais .................................................................................. 5 Objectivos: ................................................................................................................ 5 O mercado subprime ............................................................................................. 5 O papel dos bancos de investimento ..................................................................... 6 O papel das agncias de rating ............................................................................. 7 A repercusso s restantes economias mundiais .................................................. 7 As solues para a crise ............................................................................................... 8 Objectivos: ................................................................................................................ 8 A resposta crise econmica e financeira internacional ........................................ 8 As consequncias da crise .................................................................................... 8 Medidas polticas que foram tomadas .................................................................... 9 O caso portugus ................................................................................................ 10 Concluso................................................................................................................... 11 Glossrio .................................................................................................................... 13 Bibliografia .................................................................................................................. 15

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Introduo
Este trabalho pretende ajudar o leitor a compreender melhor a actual crise econmica e financeira internacional que vivemos. Para conseguir esse objectivo, foi feita uma anlise a trs tpicos orientadores deste trabalho. Seguindo uma ordem cronolgica e contextualizando cada um deles, abordamos as causas da crise, o mercado subprime e a sua importncia na repercusso da crise e por fim, explicamos solues que foram tomadas.

As causas da crise
Objectivos: Contextualizar a crise Identificar o pas onde surgiu Identificar os motivos, os protagonistas e os sectores responsveis pela crise

O incio da crise

No final de 2006, iniciou-se um processo de reverso das expectativas nos Estados Unidos, em funo da conjuntura econmica: nesse perodo, a economia norteamericana j no apresentava mais o mesmo dinamismo do perodo anterior. Os juros negativos ou muito baixos por longo tempo ampliaram a capacidade de compra da economia e comearam a surgir os primeiros sinais de aumento da inflao. O governo foi ento reajustando a poltica de juros, que de 1% passou (um por cento) no perodo anterior, chegou a 5,25%. A combinao de desacelerao da economia, aumento de juros e queda na renda das famlias provocou um efeito dramtico no mercado especulativo: a inadimplncia comeou a surgir nos sectores dos chamados crditos subprime, foi evoluindo at se generalizar para o conjunto da economia, envolvendo dvidas como as de cartes de crdito, dvidas corporativas, entre outras. A falta de pagamento dos cartes aumentou 30% no primeiro semestre de 2007. Mas foi a crise do subprime mercado muito maior, que acendeu a luz amarela para o conjunto do sistema especulativo: as instituies financeiras que compraram os pacotes lastreados nesses ttulos comearam a perceber a possibilidade dos prejuzos.
Os motivos, protagonistas e sectores responsveis pela crise

Dispara ento o processo de reverso da bolha especulativa: as instituies, empresas, fundos de penso, corretoras e todos os agentes econmicos envolvidos na ciranda financeira procuraram desfazer-se dos papis securitizados mediante a venda no mercado. Quando mais o movimento de venda aumentava, mais os preos desses papis caam. E quanto mais os preos iam caindo, mais aumentava o movimento de venda e os preos caam ainda mais. A notcia da crise vai se espalhando pelo conjunto do sistema e ningum mais quer comprar esses papis. Os preos despencam verticalmente e h um pnico generalizado entre os investidores. Agora todos sentem nos bolsos a

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ressaca da especulao financeira. Quanto mais os preos caem, mais carregam consigam prejuzos para todas as instituies compradoras e tambm para as instituies que os lanaram, pois agora o valor de mercado dos seus activos est abaixo do valor patrimonial. Nos balanos trimestrais vrias empresas comeam a divulgar os prejuzos. Isso leva mais pnico ao mercado, os preos dos papis caem mais ainda e muitas empresas so obrigadas a fechar. Instaura-se o efeito pobreza, pois agora todos perderam da noite para o dia o valor potencial dos seus ttulos, os proprietrios vem o valor dos imveis rebaixados, alm da possibilidade de perder as suas casas. Instaura-se um clima de expectativas negativas que vai gradativamente espalhando-se para a economia real. As grandes corporaes tambm comeam a sofrer enormes prejuzos e a crise j envolve o conjunto do sistema. As autoridades governamentais, procurando reduzir o pnico entre as instituies envolvidas na especulao, comeam a injectar recursos na economia porque julgam que com essa medida esto a ampliar a liquidez e a dar condies s instituies financeiras de evitarem uma corrida dos clientes aos guichs ou aos computadores para resgatar os seus recursos. Mas a crise j era bem maior do que a percepo das autoridades monetrias e sua capacidade de contorn-la. Um dos cinco maiores bancos de investimentos dos Estados Unidos, o Bear Stearns, declarou insolvncia e o Banco Central dos EUA foi obrigado a financiar a sua aquisio na bacia das almas pela J. P. Morgan. Posteriormente, teve que emprestar recursos pela primeira vez aos bancos de investimento (sector no regulamentado) para salv-los da insolvncia, tendo como contrapartida os ttulos podres, que ningum mais queria comprar. Mas tambm j era tarde, logo depois o Lehman Brothers, um banco com 158 anos de existncia, no teve a mesma sorte do Bear Stearns - foi falncia pura e simples. O Merril Linch foi comprado pelo Bank of Amrica e o Goldman Sachs e o Morgan Stanley deixaram de ser bancos de investimento. Em sntese, em poucos dias os cinco maiores bancos de investimento dos EUA desapareceram do cenrio econmico. A crise estava apenas no nicio: os maiores problemas vieram quando as duas principais empresas hipotecrias, a Fannie Mae e a Freddie Mac, tambm foram lona. O governo ento foi obrigado a intervir abertamente e estatizar as duas instituies, num movimento que envolveu US$ 250 mil milhes. Para se ter uma ideia da importncia da Fannie e da Freddie basta dizer que estas duas instituies detinham, sozinhas, US$ 5,4 x 10 12 em ttulos hipotecrios. Posteriormente, a maior empresa seguradora do mundo, a AIG, tambm no teve condies de cumprir seus compromissos e o governo foi obrigado a estatiz-la. Nessa conjuntura, centenas de instituies menores tambm foram bancarrota. Em clima de pnico institucional, o secretrio do Tesouro, em aliana com o FED, estruturaram um pacote global de socorro da economia de US$ 700 mil milhes. Num primeiro momento, o Congresso rejeitou o pacote e s o aprovou

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depois com um conjunto de emendas. O mais irnico que o governo Bush, antes um agressivo defensor do livre mercado e da retirada do Estado da economia, agora tornarase o principal defensor da mo visvel do Estado para socorrer o sistema financeiro com o dinheiro do contribuinte. No entanto, para revelar o carcter de classe do governo, no existe nenhum pacote financeiro para salvar os proprietrios dos imveis da inadimplncia e do arrastamento das suas residncias, mesmo sabendo-se que milhes de norte-americanos perderiam as suas casas e teria que ficar na rua. A crise no parou de crescer: espalhou-se para o conjunto da Europa, cuja economia estava profundamente vinculada economia norte-americana, pelos pases da sia, pela Austrlia e Amrica Latina. A maior parte dos pases centrais j est em recesso. Os governos da Europa, da sia, Austrlia tambm j apresentaram planos gigantescos, envolvendo x 10 12 de dlares, para salvar o sistema do colapso. Os dirigentes dos principais pases centrais falam agora na constituio de um novo Bretton Woods e at numa refundao do capitalismo, com o sistema financeiro devidamente regulamentado. No entanto, a crise muito maior que a capacidade de regulao das autoridades governamentais e o sistema capitalista vai passar por um enorme perodo de dificuldades nos prximos anos. Nesta crise, h ainda um dado que se assemelha com o processo da crise das empresas ponto com: a fraude empresarial. As instituies financeiras encontraram uma forma especial de contabilizar os negcios especulativos: passaram a colocar fora do balano os riscos de crdito, visando ampliar a alavancagem financeira. Com essas operaes fora de balano, essas instituies ganhavam maior capacidade para realizar novos emprstimos, sem que isso implicasse legalmente uma relao de alavancagem perigosa. Por isso mesmo que at agora ningum tem condies de avaliar correctamente a massa de recursos especulativos, ou lixo txico que contamina as economias dos pases centrais.

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A importncia do mercado subprime na ecloso da crise e na sua repercusso maioria das economias mundiais
Objectivos: Perceber o que o mercado subprime; Identificar papel dos bancos de investimento na crise do mercado de subprime; Identificar papel das agncias de rating; Perceber porque que a crise se repercutiu maioria das economias mundiais;

O mercado subprime

A designao subprime, refere-se a um crdito de risco que concedido a um cliente que no oferece garantias suficientes para beneficiar da taxa de juros mais vantajosa (prime rate). Prime, diz respeito ao primeiro e principal numa classificao, assim, com a designao de subprime percebemos que estamos a falar de um mercado de segunda classe, com risco elevado que se destina a pessoas com rendimentos inferiores. Tudo isto porque se atravessou um perodo de grande disponibilidade econmica e o poder de compra era elevado, o que permitia liquidar emprstimos com alguma facilidade. At a havia ainda alguma regulao apertada que definia a concesso dos emprstimos, sobretudo imobilirios, mas com o esgotamento de clientes os bancos decidiram abrandar o controlo regulamentar e apostar em clientes menos afortunados, tentando permitir o escoamento da oferta. Com esta deciso, aumentava o risco dos clientes no cumprirem com o pagamento da dvida e dos juros. Este fenmeno verificou-se no mercado imobilirio norte-americano. O crdito habitao de alto risco destinava-se a uma parte da populao que tinha os rendimentos mais baixos e situao econmica de grande instabilidade. Os bancos emprestavam o dinheiro e a garantia exigida por esse emprstimo era o prprio imvel. Conclui-se hoje que o sistema de regulao e superviso era fraco e permissivo, confiante demais na auto-regulao e nos ratings AAA. Segundo Edward Chancelor, jornalista, escritor e historiador financeiro: Todos sabemos que uma expanso saudvel do crdito antecede o crescimento da economia, mas voc acha que esse tipo de alquimia financeira sustentvel? Eu no acho. O elevado risco deste tipo de emprstimos bancrios fez subir as taxas de juro e surgiram os gestores de fundos e bancos que compravam os ttulos subprime s instituies responsveis pelas hipotecas. Numa escala que vai de cerca de 300 a 900 pontos, a classificao subprime dada s pessoas com menos de 620 pontos. A maioria dos consumidores tem classificao de crdito entre 650 e 800 pontos [Fonte: Bankrate.com].

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Segundo a MSN Money, um emprstimo pode ser considerado subprime se o cliente: Tem pagamentos em atraso Declarou insolvncia nos ltimos sete anos Deixou de pagar prestaes Atrasa o pagamento das prestaes constantemente ou j teve cortes de gua e luz Foi hipotecado

Muitos destes clientes menos afortunados nem recorriam aos bancos para pedir emprstimos, recorriam aos corretores de crdito hipotecrio que ludibriavam os clientes com condies excepcionais.
O papel dos bancos de investimento

Em 2006, inicia-se a crise do subprime. Vrios bancos declaram situao de insolvncia devido falta de pagamento dos crditos concedidos. Iniciava-se, segundo muitos economistas, a mais grave crise financeira desde 1929, um prenncio daquilo que seria a crise econmica de 2008. Os subprimes eram sobretudo emprstimos hipotecrios, como j foi dito, mas inclui-se tambm o aluguer de carros e a concesso de cartes de crdito nos Estados Unidos a clientes, sem comprovar previamente se estes dispunham de condies de pagamento (atravs do salrio e histrico de crdito do cliente, por exemplo). Estes ficaram conhecidos como clientes NINJA, no income, no job, no assets. Como o valor dos imveis estava em alta, isso permitia aos clientes a obteno de novos emprstimos, maiores que os anteriores, para liquidar os emprstimos que estavam em atraso, dando o imvel como garantia. Exemplificando: uma casa que valia 200 mil dlares e o valor aumentava para 300 mil dlares, permitia ao cliente pedir emprestado mais 100 mil dlares. Quando as taxas de juro dispararam e se assistiu a uma queda do preo dos imveis, os clientes deixaram de poder pagar. Tudo isto levou vrios bancos situao de insolvncia. Para resolver a situao, os bancos responsveis pela concesso de crdito subprime, decidiram juntar todos os crditos de risco (estima-se que fossem milhares) e coloca-los venda no mercado financeiro internacional com o valor cinco vezes superior ao original. Esta fase ficou conhecida como securitizao, ou seja, converso de activos em ttulos imobilirios prontos a serem vendidos. Assim era possvel transformar activos no lquidos em lquidos e permitia que o comprador ficasse com os riscos. Este processo normalmente utilizado para obter rendimento e dividir riscos.

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O papel das agncias de rating

As agncias de rating classificam, segundo uma nota de risco, os ttulos que esto venda na bolsa de valores e so indirectamente responsveis pela criao das obrigaes com garantia, conhecidas como CDO. Na classificao de risco de pases, as agncias concentram-se sobretudo em quatro factores: o desempenho histrico em relao aos oramentos econmicos, a situao actual das contas pblicas, perspectivas de crescimento econmico e a robustez da economia. Muitos analistas ficaram incrdulos com a deciso das agncias de rating ao classificar vrios ttulos subprime de alto risco com a melhor nota AAA considerando-os muito bons, mas como at a a credibilidade das agncias era inquestionvel, as notas atribudas no foram questionadas. Normalmente, a nota mxima era apenas atribuda a valores seguros como por exemplo o tesouro dos EUA. Aps esta classificao, os investidores e os bancos disputaram a obteno desses ttulos.
A repercusso s restantes economias mundiais

Foi dessa forma que se criaram ttulos podres, mas com a classificao AAA pelas agncias de rating (tais como Standard & Poors, Fitch e Moodys). A globalizao permitiu a venda e compra desses ttulos, atravs da bolsa de valores e dessa forma contaminaram-se as restantes economias do mundo. J os CDO considerados maus, foram entregues s SPV, uma entidade legal criada fora dos EUA para limitar o risco destes crditos. Em Portugal, a crise no teve grande impacto no consumo das famlias em 2008. Sentiu-se sobretudo na exportao e no adiamento de decises econmicas dos grandes empresrios receosos com o rumo da bolsa de valores. Nos EUA, Northern Rock, Lehman Brothers, Fannie Mae, e Freddie Mac so alguns exemplos de bancos que faliram e tornaram esta crise mundial.

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As solues para a crise
Objectivos: Conhecer a resposta dos EUA crise econmica e financeira em 2007 Perceber as consequncias Identificar medidas polticas tomadas Explicar o impacto na economia portuguesa

A resposta crise econmica e financeira internacional

Uma vez que os Estados Unidos tm uma economia de mercado, teoricamente os altos e baixos do mercado deveriam ser determinados apenas pela oferta e procura. De acordo com a teoria do capitalismo, qualquer instituio com influncia suficiente no movimento do mercado - como o governo - deveria sair do caminho e permitir que a natureza siga seu curso. Embora o governo dos EUA no intervenha directamente no mercado de aces (por exemplo, inflacionando os preos das aces caso caiam demais), tem o poder de afectar os mercados financeiros, de maneira perifrica. Porque a economia um conjunto de partes inter-relacionadas, a aco governamental pode determinar uma mudana. A crise das hipotecas subprime um excelente exemplo do que um governo pode tentar fazer para evitar um crash ou recesso. Em 2008, o governo dos EUA quebrou muitos precedentes para tentar evitar que a economia mergulhasse na crise. O governo anunciou que injectaria dinheiro na economia em forma de restituio de impostos, em valor mnimo de US$ 600 por contribuinte [Fonte: IRS (em ingls)]. A esperana era a de que esse dinheiro estimulasse os norte-americanos a consumir bens e servios no pas, ajudando a reanimar a economia. Os governos tambm podem ajudar a economia - e assim proteger um pas contra crashes de mercados de aces - injectando dinheiro em instituies bancrias.
As consequncias da crise

O colapso dos mercados financeiros em 2008-2009 foi o resultado da fraude institucionalizada e da manipulao financeira. Os salvamentos bancrios foram implementados com base nas instrues da Wall Street, levando maior transferncia de riqueza monetria da histria registada, enquanto simultaneamente criava uma dvida pblica inultrapassvel. Com a deteriorao escala mundial de padres de vida e o afundamento dos gastos de consumo, toda a estrutura do comrcio internacional de mercadorias est potencialmente em risco. O sistema de pagamentos de transaces em dinheiro est catico. Em consequncia do colapso do emprego, o pagamento de salrios rompido, o que por sua vez dispara uma queda nas despesas com bens e servios de consumo necessrios. Este mergulho dramtico no poder de compra faz ricochete no sistema produtivo, resultando numa cadeia de despedimentos, encerramentos de fbricas e

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bancarrotas. Exacerbado pelo congelamento do crdito, o declnio na procura do consumidor contribui para a desmobilizao de recursos materiais e humanos. Este processo de declnio econmico cumulativo. Todas as categorias da fora de trabalho so afectadas. Pagamentos de salrios j no so mais cumpridos, o crdito interrompido e os investimentos de capital esto paralisados. Enquanto isso, em pases ocidentais, a rede de segurana social herdada do estado previdncia, a qual protege os desempregados durante uma retraco econmica, est tambm em perigo.
Medidas polticas que foram tomadas

O principal instrumento do governo dos EUA para injeces de dinheiro o Banco Central dos Estados Unidos, uma rede de bancos independentes operados pelo governo que padroniza, regulamenta e auxilia os bancos comerciais dos Estados Unidos. Em 2008, o Banco Central dos EUA anunciou a criao de um novo mecanismo de emprstimos: A Linha de Crdito para Ttulos de Longo Prazo (TSLF). A TSLF ofereceria 200 bilies de dlares em emprstimos a bancos no depositrios (ou seja, no aos bancos comerciais em que as pessoas tm contas-correntes). O que havia de especialmente importante da TSLF era o facto de que esta aceitava ttulos de dvida como cauo dos emprstimos [Fonte: Bloomberg]. Ou seja, os bancos sobrecarregados com ttulos lastreados por hipotecas subprime, poderiam utilizar os mesmos activos que causaram problemas como cauo em emprstimos com prazo de 28 dias concedidos pelo Banco Central dos EUA. O objectivo da medida era aumentar a liquidez do mercado. Um mercado lquido tem muitos compradores e vendedores a negociar activos - sem que os preos desses activos precisem de ser diminudos como acontece numa liquidao no varejo. O Banco Central dos EUA tambm pode injectar dinheiro indirectamente ao reduzir a taxa do overnight - os juros que os bancos cobram uns dos outros por emprstimos no overnight. O Banco Central reduziu a taxa do overnight em 3% entre Setembro de 2007 e Maro de 2008 [Fonte: Financial Post]. Com juros mais baixos e mais dinheiro disponvel, a esperana do Banco Central dos EUA era de que os bancos teriam maior probabilidade de voltar a colocar dinheiro em investimentos. Em seguida, o Banco Central dos EUA interveio de maneira ainda mais directa, em 2008, ao garantir US$ 30 bilies em dvidas quando o JP Morgan Chase passou a controlar o Bear Stearns [Fonte: AP]. Os bancos de investimento so as instituies que realmente injectam dinheiro no mercado. Quando essas grandes empresas deixam de investir, o sistema financeiro inteiro pode paralisar [Fonte: Farmer]. Bancos de investimento lucram os seus dividendos e, quando tm mais dinheiro para investir, o mercado torna-se mais forte. Embora a inteno do governo ao impedir o colapso do mercado possa ter sido a de proteger os interesses dos cidados, nem todos concordam que essas medidas deveriam

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ter sido adoptadas. Corrigir o mercado poderia simplesmente prolongar o problema, dizem alguns crticos. O melhor seria no agir [Fonte: Bloomberg]. As intervenes governamentais diante da crise financeira no aconteceram apenas nos Estados Unidos. Todas as economias foram mais ou menos atingidas. A primeira grande interveno aconteceu no dia 28 de Setembro de 2008 com a nacionalizao parcial do grupo belga Fortis, para garantir a sua sobrevivncia. Autoridades na Holanda, Blgica e Luxemburgo decidiram investir 11,2 bilies de euros na operao. O primeiro grande naufrgio aconteceu na Islndia. O governo do pas comprou 75% das aces do banco Glitnir. Antes mesmo da crise financeira despontar, a Inglaterra j sofria com a crise hipotecria que teve reflexo no seu prprio mercado imobilirio, mas, na mesma semana que a Islndia via a mo "amiga" do Estado, a Inglaterra anunciava a nacionalizao do banco de hipotecas, Bradford & Bingley. Na mesma linha, a Alemanha criou um plano de resgate financeiro de 470 milhes de euros. A Frana injectou 10,5 bilhes de euros nos principais bancos privados do pas. Alm disso, os 27 pases da Unio Europeia decidiram criar um plano comum de ajuda aos bancos, cujos detalhes ainda estavam sendo definidos em Outubro de 2008. [Fontes: Estado e IG]

O caso portugus

A economia portuguesa atravessa um perodo de estagnao econmica que se arrasta desde 2002, que constituir o mais longo perodo de ausncia de crescimento econmico na sua histria desde h vrias dcadas. A tentativa do executivo portugus de controlar o dfice. A poltica oramental aponta para um dfice abaixo de 7,3% para 2011, mas conjugam-se vrios problemas estruturais por resolver. Enquadramentos econmicos externos penalizadores da especializao produtiva nacional e erros graves de estratgia e de gesto econmica dos ltimos governos. Depois de nos ltimos trs anos terem sido controlados desequilbrios nalgumas variveis econmicas, nomeadamente nas contas pblicas, o governo portugus tinha a expectativa que os anos de 2008 e 2009 fossem j de recuperao, o que esta crise veio pr dramaticamente em causa. A crise sentida nos mercados financeiros est a manifestar-se em Portugal de diferentes formas. A mais demolidora decorre do abrandamento dos principais mercados de destino das mercadorias e servios vendidos pelo pas, inviabilizando fazer das exportaes o motor do crescimento do PIB, como vinha acontecendo. A crise vivida por alguns dos principais parceiros econmicos de Portugal, particularmente a Espanha, vai tambm trazer fortes consequncias em matria de desemprego, j que se conhece o nmero importante de trabalhadores portugueses que a trabalham, para empresas locais ou para empresas portuguesas a operar nesses destinos. Uma outra vertente desta crise importada dos Estados Unidos da Amrica, herdeira directa da governao Bush, vem-se exprimindo na instabilidade que tem atravessado os

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mercados financeiros, e que, nos momentos iniciais da sua repercusso na Europa, ditou a bancarrota de alguns bancos e a subida da Euribor, taxa de referncia do custo do crdito s famlias e s empresas neste mercado. Sabido que em Portugal esta taxa usada para indexar o custo do crdito habitao, percebe-se o alarme que se gerou em muitas famlias, alarme proporcional ao nmero das que entretanto contraram dvidas para pagar casa prpria. Mesmo que entretanto essas taxas estejam a aliviar, isso vem-se reflectindo num nmero crescente de situaes de insolvabilidade de famlias e na perda de capacidade aquisitiva por parte de outras, visvel nas compras quotidianas no comrcio a retalho. Para este efeito, bom que se tenha presente a dificuldade porque passavam j os portugueses dos extractos sociais mdio e baixo, em razo de polticas de rendimentos e fiscais que os penalizavam (e continuam a penalizar) fortemente. A falta de liquidez que se sentiu (e ainda sente), e cuja soluo encontrada pelo BCE foi a diminuio da taxa de desconto no espao europeu (Euro-zona), est tambm a afectar as empresas, que encontram crescente dificuldade para se financiarem junto da banca. Recentemente Portugal vendeu dvida pblica e prev-se que volte a faze-lo.

Concluso
sempre complicado abordar temas como a crise pela qual estamos a passar, seja de que maneira seja. uma problemtica predominante no quotidiano do panorama mundial, e um assunto transversal sociedade dos dias de hoje, o que comprovador da sua grandeza. Para um fenmeno com tantas e to complexas consequncias, so necessrias vrias medidas de combate, claras e objectivas, como j aqui analisamos. Para que essas medidas surtam o seu efeito total, necessrio que haja um receptor (populao) perfeitamente informado e inteirado do verdadeiro significado do problema e do que realmente h por fazer. Havendo uma populao consciente, as medidas surtiro um efeito maior e ser mais fcil promover a mudana desejada para se pr cobro a esta situao. Pequenos trabalhos como o que apresentmos ultrapassam em larga escala a dimenso meramente acadmica. Perante a situao que atravessamos nos dias de hoje, convertem-se automaticamente em manuais para melhor se perceber o rumo que o Mundo tem tomado nestes ltimos anos. necessrio decompor este grande fenmeno que a crise mundial e, analisando desde os seus primrdios at aos ltimos desenvolvimentos, tentar entender o seu verdadeiro significado para uma correcta consciencializao do que realmente se passa no Mundo.

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Partilhamos da opinio que seria interessante ver a aplicao de uma poltica contra cclica por parte dos rgos governativos como resposta situao vivida, uma vez que permitiria um maior controlo da poltica fiscal do pas e evitaria hipotticos cenrios de deflao, o que poderia comprometer a estabilidade das economias mundiais Como jornalistas de amanha, nosso dever cvico dotar-nos de conhecimento sobre o que notcia no mundo, que nos permita informar as populaes de modo correcto e objectivo. Entendermos o que estamos a transmitir essencial para a qualidade do processo comunicativo. O balano deste trabalho francamente positivo. O tema foi estimulante, o que nos permitiu trabalhar afincadamente. Aprendemos bastante com a pesquisa que fizemos e estamos de acordo quando afirmamos que este trabalho ser uma ferramenta de consulta nos prximos anos da licenciatura.

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Glossrio
Agncia de Rating: entidade que est encarregue de avaliar e classificar pases ou empresas, com uma nota de risco. Essa nota expressa o grau de risco de que essas empresas ou pases no paguem as suas dvidas no prazo fixado. Esto tambm encarregues de avaliar municpios, empresas, bancos e ttulos hipotecrios (emisses estruturadas). Crescimento econmico: um aumento do produto total de um pas ao longo do tempo. O crescimento econmico normalmente quantificado pela taxa de crescimento anual do PIB real de um pas (ou do PIB potencial real). Dfice: para um governo, o excesso das despesas totais em relao s receitas totais, no incluindo nas receitas o valor dos emprstimos obtidos. Esta diferena (o dfice) normalmente financiada atravs de emprstimos. Deflao: uma descida do nvel geral dos preos. Dvida Pblica: a despesa do Estado em bens e servios e transferncias que excedem as suas receitas obtidas atravs de impostos e de outras fontes de rendimento. A diferena tem que ser financiada com emprstimos obtidos no mercado, ou seja, por dvida pblica. Globalizao: diz respeito interaco e aproximao de pessoas de diferentes pases, ou seja, interliga o mundo em todos os aspectos, econmico, social, poltico e cultural. Inflao: a taxa de inflao a percentagem anual de aumento no nvel geral de preos. Hiperinflao inflao com taxas extremamente elevadas (por exemplo, 1000, 1 milho ou at mesmo mil milhes por cento ao ano). Inflao galopante corresponde a uma taxa anual de 50, 100 ou 200 por cento. Inflao moderada corresponde a uma subida no nvel de preos que no distorce significativamente os preos ou os rendimentos relativos. Mercado Subprime: diz respeito concesso de crditos de risco a clientes que no oferecem garantias suficientes para beneficiar da taxa de juros mais vantajosa. Em 2006, deu-se a crise do subprime com uma quebra das instituies de crdito nos Estados Unidos, estas concediam emprstimos hipotecrios de alto risco, arrastando vrios bancos para uma situao de insolvncia. Obrigaes com Garantia - Collaterized Debit Obligation (CDO): os CDO so um veculo importante de financiamento no mercado de emprstimos com risco. So um crdito estruturado, compram exposio a um porteflio de emprstimos e dividem o risco de crdito por diversas tranches: tranches snior (com rating de crdito AAA), tranches mezzanine (rating de BBB), e tranches de equity (sem rating). As perdas sustidas pelo porteflio de crdito so tomadas por ordem inversa de senioridade, pelo

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que por um lado as tranches de equity recebem taxas de juro mais elevadas e por outro sofrem as primeiras perdas do porteflio. Oferta Agregada: o valor total dos bens e servios que as empresas estariam dispostas a produzir num dado perodo de tempo. A oferta agregada uma funo dos factores de produo disponveis, da tecnologia e do nvel dos preos. Poltica Contra Cclica: consiste no conjunto de aces governamentais efectuadas de modo a impedir ou minimizar os efeitos do ciclo econmico. As polticas anticclicas so defendidas pelos keynesianos, que consideram que o ciclo econmico no regulado automaticamente, como pensavam os neoclssicos Poltica Fiscal: Poltica de receitas e despesas do Governo. Envolve a definio e a aplicao da carga tributria sobre empresas e pessoas, e a definio dos gastos do Governo com base nos tributos arrecadados. A poltica fiscal exerce um forte impacto na poltica monetria. Poltica Oramental: programa governamental referente compra de bens e servios e despesa com transferncias para particulares e ao montante e tipo de impostos. Procura Agregada: despesa total planeada, ou desejada, na economia durante um dado perodo. determinada pelo nvel geral dos preos e influenciada pelo investimento interno, pelas exportaes lquidas, pela despesa pblica, pela funo de consumo e pela oferta de moeda. Reguladores: leis ou regras governamentais que se destinam a controlar o comportamento das empresas. Existem vrias formas de regulao, a regulao econmica (afecta os preos, a entrada ou o servio de um nico sector de actividade, como o servio telefnico e a fiscalizao de concesso de crditos bancrios) uma delas. SPV (Special Purpose Vehicle): uma entidade de propsito especial. Pode ser formada com a finalidade de construir, desenvolver, manter e operar um projecto durante o perodo que o contrato estabelece. So responsveis por ttulos CDO sem rating, considerados maus.

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Bibliografia
www.google.pt http://pt.wikipedia.org/wiki/ http://economico.sapo.pt/ http://www.jornaldenegocios.pt http://empresasefinancas.hsw.uol.com.br/ http://www.terra.com.br/portal/ http://www.ft.com/home/uk http://resistir.info/crise/a_crise_do_capitalismo.html http://www.olavodecarvalho.org/convidados/0218.htm http://langweg.blogspot.com/2010/04/portugal-crise-economica-e-financeira.html~ http://www.slideshare.net/VeryX/crise-financeira-e-crise-econmica http://port.pravda.ru/cplp/portugal/09-02-2010/28892-crise_economica-0/

Samuelson, Paul & Nordhaus, William; Economia, 18 Edio Portuguesa,

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