Working Paper

4 de Junio de 2012

KUTXABANK: LA ECONOMÍA VASCA

AL BORDE DEL ABISMO

KUTXABANK: THE BASQUE ECONOMY KUTXABANK: EUSKAL EKONOMIA

AT THE EDGE OF THE ABYSS AMILDEGI ERTZEAN

1. A día de hoy, la oferta presentada por 2. La nueva regulación de las provisiones por
KutxaBank para la adquisición de la entidad riesgos bancarios ha modificado sustancialmente
CatalunyaBanc continúa abierta. la dimensión de los compromisos de cobertura
asumidos por el Estado para la venta de

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 http://ekaicenter1.blogspot.com
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu http://industrialpolicy.blogspot.com
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre

CatalunyaBanc. Estos compromisos, que
alcanzaban al 80% de los activos de riesgo, se
situaban en alrededor de 8.800 millones sobre
11.000 millones de activos. La nueva regulación
parece suponer la cobertura también de un 80%
pero calculada ahora sobre 25.000 millones de
activos de riesgo. Es decir, 20.000 millones.
3. A la vez, el estallido del caso BANKIA, junto a
otros efectos indirectos, ha puesto de relieve
también, de forma un tanto escandalosa, las
enormes incertidumbres existentes sobre el
verdadero valor de los activos del sector bancario
español.
4. Recordemos que el activo de Catalunya Banc
alcanza la respetable cifra de 75.000 millones de
euros. Exactamente la misma cifra que la entidad
–KutxaBank- que pretende adquirirla. Digestión
complicada en cualquier caso, incluso en una
fusión en un contexto de bonanza. Si tenemos en
cuenta además las circunstancias de
incertidumbre y riesgo del conjunto del sector
bancario español, nos encontramos con una
operación de altísimo riesgo.
5. Pero, si a esto le añadimos que KutxaBank no
es una entidad que pueda decidir libremente sus
riesgos como si de una entidad privada se tratara,
sino que, al contrario, se trata de nada más y
nada menos que de los cimientos del sistema
financiero vasco –y del 50 por ciento del mismo-,
entonces sólo podemos decir que esta operación,
enmarcada en la estrategia “expansiva” iniciada
con la adquisición de CajaSur … es un verdadero
sinsentido y un riesgo enorme e inmediato. No
sólo para KutxaBank. Para el conjunto de la
economía vasca.
As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre
KUTXABANK: LA ECONOMÍA
VASCA AL BORDE DEL ABISMO
6. La gran pregunta es por qué KutxaBank se ha
sumergido en esta estrategia. Como hemos
indicado en otras ocasiones, es cierto que las
grandes crisis pueden ser también oportunidades
para quien tiene la suerte de comprar barato lo
que, una vez mejorada la situación, puede valer
mucho más. Pero estos riesgos hay que
ponderarlos, lógicamente, en función de la
dimensión relativa de la entidad adquirente y
adquirida. O de si la finalidad de la entidad
adquirente es de mera rentabilidad –como puede
ser habitual de una entidad privada- o bien si, al
ponerse en riesgo, la entidad está a la vez
poniendo en riesgo el futuro de una determinada
región o entorno comunitario, como puede
suceder en el caso de cajas de ahorros o bancos
públicos y, de forma muy clara, en el caso de
KutxaBank.
7. Las cajas de ahorros vascas son un patrimonio
público acumulado durante cien años para
sostener nuestro tejido socio-económico, que no
puede ponerse en cuestión en operaciones
“estratégicas” de alto riesgo como las que se
están planteando.
8. Alguien en la dirección de KutxaBank debería
plantearse por qué, si esas “oportunidades de
inversión” de las que hablan son tales, nadie ha
oído hablar de bancos franceses, alemanes o
americanos que estén pujando por estas
entidades bancarias españolas.
9. Lo que es realmente sorprendente es que un
país como el nuestro, que llega a la crisis
financiera con un sistema crediticio saneado, se
arriesgue a dilapidar este capital social de forma
voluntaria a través de decisiones estratégicas de
altísimo riesgo como las que se están tomando.
http://ekaicenter1.blogspot.com
http://industrialpolicy.blogspot.com

Durante los últimos meses se están oyendo una y
otra vez en nuestro entorno autoalabanzas
referentes a lo bien posicionado que está el País
Vasco ante la crisis, frente a la difícil situación
española. No se nos debería olvidar que –por
muy bueno que sea el punto de partida- no hay
país que aguante las decisiones estratégicas
equivocadas de sus líderes. Y que, especialmente
en este momento, deberíamos ser menos
presuntuosos y defender con más rigor y
seriedad lo que tenemos que defender. O
corremos el riesgo de dilapidar en unos meses el
capital económico acumulado en tres décadas.
10. Lo cierto es que la constitución de KutxaBank
ha dejado el futuro de nuestra economía –el
futuro de nuestro país, en definitiva- en manos
de unas pocas personas con una acumulación de
poder económico y político inmensa. Y con una
estrategia errática en marcha, de puesta en
riesgo de nuestro sistema financiero de forma
innecesaria y que tenemos que pensar que poco
reflexiva.
11. Ni nuestros ciudadanos ni nuestros
empresarios se merecen esto. La rectificación de
esta estrategia de KutxaBank debe ser inmediata.
Alguien tiene que decidirla o exigirla. Nosotros,
por nuestra parte, nos vemos en la obligación de
solicitar una vez más a nuestros representantes
en el Parlamento Vasco que procedan cuanto
antes a la constitución de una Comisión
Parlamentaria de análisis e investigación de lo
que está sucediendo en general con nuestro
sistema financiero y, en particular, con el
denominado “apagón” del crédito a las
empresas, mientras nuestros directivos
financieros sólo parecen preocupados por el
puesto en el que KutxaBank se sitúa en el ranking
de dimensión de la banca española. Y sin que ello
As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre
KUTXABANK: LA ECONOMÍA
VASCA AL BORDE DEL ABISMO
tenga, en nuestra opinión, ninguna lógica
económica.
12. Decisiones como la adquisición de CajaSur, la
oferta por Catalunya Banc, o la voluntad de
continuación de esta estrategia expansiva
manifestada repetidamente por el Presidente de
KutxaBank, son un salto en el vacío que nos
puede costar el paso de una economía asentada
en un tejido financiero sólido, a encontrarnos,
casi sin darnos cuenta, en una situación
equivalente a la de los países periféricos
europeos.
Y ello no porque nuestras familias, empresas o
gobiernos hayan gastado o invertido por encima
de sus posibilidades, no porque nos hayamos
sobre-endeudado en la década anterior a la crisis,
sino porque, de forma difícil de creer, una vez
estallada la crisis y en pleno desplome del
sistema financiero español, un pequeño grupo de
personas se ha lanzado a una estrategia de
puesta en riesgo de nuestro sistema financiero,
diluyendo su solvencia y eficiencia a través de la
adquisición de entidades bancarias en situación
crítica, cuyos verdaderos problemas tienen una
dimensión desconocida, aunque se intuya.
13. Añadamos a esto la evidente desorientación
estratégica de los directivos de KutxaBank, que
deberían ahora estar obsesivamente centrados
en nuestro tejido empresarial y no en “grandes”
operaciones especulativas en otros ámbitos
geográficos, y –desde luego- nunca olvidándose
de los gravísimos problemas de financiación de
nuestras pymes y nuestros autónomos.
La propia adquisición de CajaSur, además de
deteriorar la solvencia de KutxaBank, ha
sumergido a los equipos gestores de esta última
http://ekaicenter1.blogspot.com
http://industrialpolicy.blogspot.com
 KUTXABANK: LA ECONOMÍA
VASCA AL BORDE DEL ABISMO

en la gestión de esta adquisición, distrayéndoles

de lo que deberían ser sus objetivos centrales de
blindar la solvencia y apoyo al tejido productivo.
Parece que esto debería habernos enseñado, por
lo menos, qué es lo que no debe hacerse en
plena crisis financiera.

14. Pero no nos equivoquemos. Aunque sea un

pequeñísimo grupo de personas el que está
adoptando estas decisiones, la responsabilidad
colectiva de nuestro país es evidente. Nos toca
exigirnos a nosotros mismos un poco más de
rigor intelectual y un poco más de compromiso.

KutxaBank, ya lo hemos dicho, al aglutinar el 50

por ciento del crédito, subvenciones, publicidad,
… ha acumulado probablemente demasiado
poder. Ni responsables políticos, ni empresarios,
ni medios de comunicación, se están atreviendo a
trasladar al ámbito público lo que se repite una y
otra vez en privado. Pero es necesario llamar a
las cosas por su nombre ante una situación de
extrema gravedad como la que nos afecta. Si nos
hubiéramos atrevido a exteriorizar un poco más
todo lo que se está diciendo en privado entre
empresarios, sindicatos, expertos o ciudadanos
en general, hace tiempo que KutxaBank se
hubiera visto obligada a paralizar esta estrategia.
Mientras tanto, el futuro del país se nos puede
escapar de las manos en muy pocos días.
Estamos al borde del abismo.

As a Working Paper, it doesn´t reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
as only a single factor in making their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 http://ekaicenter1.blogspot.com
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu http://industrialpolicy.blogspot.com
scribd.com/EKAICenter facebook.com/EKAICentre