Apuntes de Ingenieria Economica

Ingeniera Econmica Patricio Berrocal Contenido
CONTENIDO

1 INTRODUCCIN A LA INGENIERA ECONMICA ........................................................................................................................................... 2
1.1 PAPEL DE LA INGENIERA EN LA TOMA DE DECISIONES ...................................................................................................................... 2
1.2 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO ............................................................................................................................................................. 2
2 CONCEPTOS FUNDAMENTALES............................................................................................................................................................................. 3
2.1 INTERS Y TASA DE INTERS .......................................................................................................................................................................... 3
2.2 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO ................................................................................................................................................... 4
2.2.1 INTERS SIMPLE .................................................................................................................................................................................... 4
2.2.2 INTERS COMPUESTO ....................................................................................................................................................................... 4
3 FACTORES DE LA INGENIERA ................................................................................................................................................................................. 5
3.1 DERIVACIN DE FACTORES DE PAGO NICO ........................................................................................................................................ 5
3.2 DERIVACIN FACTOR VALOR PRESENTE SERIE UNIFORME Y EL FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL ...................... 6
3.3 DERIVACIN FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA SERIE UNIFORME Y DEL FONDO DE AMORTIZACIN ...................... 7
3.4 DERIVACIN DE LAS FRMULAS DE GRADIENTES ................................................................................................................................ 8
3.5 DERIVACIN VALOR PRESENTE DE SERIES GEOMTRICAS .............................................................................................................. 10
3.6 NOTACIN ESTNDAR DE FACTORES Y USO DE LAS TABLAS DE INTERS............................................................................... 11
4 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA ........................................................................................................................................................ 14
4.1 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA PARA PERIODOS DE PAGO IGUALES AL PERIODO DE INTERS ...................... 14
4.2 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA PARA PERIODOS DE PAGO DISTINTOS AL PERIODO DE INTERS.................. 16
4.2.1 PERIODO DE PAGO MAYOR AL PERIODO DE INTERS ...................................................................................................... 16
4.2.2 PERIODO DE PAGO MENOR AL PERIODO DE INTERS ...................................................................................................... 17
5 INFLACIN .................................................................................................................................................................................................................. 21
5.1 TERMINOLOGA DE LA INFLACIN .......................................................................................................................................................... 21
5.2 CLCULO DE LA INFLACIN ...................................................................................................................................................................... 21
5.2.1 TASA DE INFLACIN ................................................................................................................................................................... 22
5.2.2 TASA DE INTERS REAL ir ............................................................................................................................................................. 22
5.2.3 TASA DE INTERS INFLADA i..................................................................................................................................................... 22

Ingeniera Econmica Patricio Berrocal 2

INGENIERA ECONMICA

1 INTRODUCCIN A LA INGENIERA ECONMICA

Prcticamente a diario se toman decisiones que afectan el futuro. Las opciones que se tomen cambian la vida
de las personas poco y algunas veces considerablemente. Los individuos, los propietarios de pequeos
negocios, los presidentes de grandes corporaciones y los dirigentes de agencias gubernamentales se enfrentan
rutinariamente al desafo de tomar decisiones significativas al seleccionar una alternativa sobre otra. stas son
decisiones de cmo invertir en la mejor forma los fondos, o el capital, de la compaa y sus propietarios.

El monto del capital siempre es limitado, de la misma manera que en general es limitado el efectivo
disponible de un individuo. Estas decisiones de negocios cambiarn invariablemente el futuro, con la esperanza
de que sea para mejorar. Sin embargo, cuando las corporaciones y agencias pblicas seleccionan una
alternativa sobre otra, los aspectos financieros, el retorno del capital invertido, las consideraciones sociales y
los marcos de tiempo con frecuencia adquieren mayor importancia que los aspectos correspondientes a una
seleccin individual.

La ingeniera econmica, en forma bastante simple, hace referencia a la determinacin de los factores y criterios
econmicos utilizados cuando se considera una seleccin entre una o ms alternativas. Otra definicin de la
ingeniera econmica plantea que es una coleccin de tcnicas matemticas que simplifican las comparaciones
econmicas. Con estas tcnicas, es posible desarrollar un enfoque racional y significativo para evaluar los
aspectos econmicos de los diferentes mtodos (alternativas) empleados en el logro de un objetivo
determinado.

1.1 PAPEL DE LA INGENIERA EN LA TOMA DE DECISIONES

La gente toma decisiones; los computadores, las metodologas y otras herramientas no lo hacen. Las tcnicas y
los modelos de ingeniera econmica ayudan a la gente a tomar decisiones. Puesto que las decisiones afectan
lo que se realizar, el marco de tiempo de la ingeniera econmica es generalmente El futuro. Por consiguiente,
los nmeros utilizados en un anlisis de ingeniera econmica son las mejores estimaciones de lo que se espera
que ocurra.

Un procedimiento muy popular utilizado para considerar el desarrollo y seleccin de alternativas es el
denominado enfoque de solucin de problemas o proceso de toma de decisiones. Los pasos habituales en el
enfoque son los siguientes:

1. Entender el problema y la meta.
2. Reunir informacin relevante.
3. Definir las soluciones alternativas.
4. Evaluar cada alternativa.
5. Seleccionar la mejor alternativa utilizando algunos criterios.
6. Implementar la solucin y hacer seguimiento a los resultados.

1.2 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Con frecuencia se dice que el dinero hace dinero. La afirmacin es cierta, en efecto, puesto que si se elige
invertir dinero hoy (por ejemplo, en un banco, un negocio, o un fondo mutuo de acciones), inherentemente se
espera tener ms dinero en el futuro. Este cambio en la cantidad de dinero durante un periodo de tiempo dado
se denomina el valor del dinero en el tiempo; es el concepto ms importante en ingeniera econmica.

El valor del dinero en el tiempo o TVM (Time Value of Money) es un concepto basado en la premisa de que
un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una
fecha futura. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener inters sobre ese dinero.
Adicionalmente, debido al efecto de la inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero
perder poder adquisitivo.


2 CONCEPTOS FUNDAMENTALES

2.1 INTERS Y TASA DE INTERS

El inters puede definirse como la manifestacin del valor del dinero en el tiempo, en concreto, una persona o
entidad financiera que presta dinero lo hace con la expectativa de que le sea devuelto al cabo de un tiempo
con cierta compensacin por ello, es decir, que la cantidad devuelta sea ligeramente superior a la inicialmente
prestada. El objetivo de esto es compensar al prestamista por la dilacin de su consumo, es decir, por la
inconveniencia de no poder hacer uso de ese dinero durante un tiempo, adems de los riesgos asociados a que
el prstamo no le sea devuelto o que la cantidad que sea devuelta tenga en el futuro una menor capacidad de
compra debido a la inflacin.

La diferencia entre la cantidad inicialmente prestada (Valor Inicial) y la cantidad devuelta (Valor final) se
conoce como inters

inteis = valoi final -valoi inicial

Cuando el inters se expresa como un porcentaje de la suma original por unidad de tiempo, el resultado se
denomina tasa de inters. Esta tasa se calcula como:

Tasa ue inteis =
inteis
valoi inicial
1uu%

El periodo de tiempo ms comn en el cual se expresa una tasa de inters es 1 ao. Sin embargo, dado que las
tasas de inters pueden estar expresadas en periodos de tiempo menores de 1 ao, por ejemplo, 1% mensual,
la unidad de tiempo utilizada al expresar una tasa de inters tambin debe ser identificada. Este periodo se
denomina el periodo de inters.

Ejemplo Una firma de Inversiones invirti $1.uuu.uuu y retir $1.u6u.uuu exactamente un ao ms tarde. Calcular:
a) El inters obtenido
b) La tasa de inters sobre la inversin

a) Inteis = valoi final -valoi inicial
= $1.u6u.uuu -$1.uuu.uuu
= 6u.uuu

b) Tasa ue inteis =
inteis
valoi inicial

=
$6u.uuu
$1.uuu.uuu

= u.u6
= 6% anual

Ejemplo Equipos Estereofnicos S.A. planea obtener un prstamo bancario de $2.uuu.uuu durante 1 ao a un inters del
9% para adquirir un nuevo equipo de grabacin. Calcular:
a) El inters
b) El valor total adeudado despus de 1 ao

a) Tasa ue inteis =
inteis
valoi inicial

inteis = valoi inicial tasa ue inteis
= $2.uuu.uuu u.u9
= $18u.uuu

b) valoi final = valoi inicial + inteis
= $2.uuu.uuu +$18u.uuu
= $2.18u.uuu

2.2 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

Los trminos inters, periodo de inters y tasa de inters son tiles para el clculo de sumas equivalentes de
dinero para un periodo de inters en el pasado y un periodo en el futuro. Sin embargo, para ms de un periodo
de inters, los trminos inters simple e inters compuesto resultan importantes.

2.2.1 INTERS SIMPLE
El inters simple se calcula utilizando slo el valor inicial, ignorando cualquier inters causado en los periodos
de inters anteriores. Por ejemplo, si se obtiene un prstamo de $1.uuu.uuu durante un periodo de S aos a
una tasa de inters simple del S% Cunto dinero se pagar al final de cada periodo?

1 aos: Inters del 1er ao $1.uuu.uuu S% = $Su.uuu
Deuda al final del ao $1.uuu.uuu + $Su.uuu = $1.uSu.uuu
Deuda al final del ao $1.uSu.uuu + $Su.uuu = $1.1uu.uuu
Deuda al final del ao $1.1uu.uuu + $Su.uuu = $1.1Su.uuu

Para generalizar, descomponemos la deuda al final del 3er ao, es decir.

$1.uuu.uuu + $Su.uuu + $Su.uuu + $Su.uuu = $1.1Su.uuu
$1.uuu.uuu +S $Su.uuu = $1.1Su.uuu
$1.uuu.uuu + S $1.uuu.uuu S% = $1.1Su.uuu
$1.uuu.uuu (1 +S S%) = $1.1Su.uuu
P (1 + n i) = F P: Valor presente o inicial
F: Valor futuro o final
n: N de periodos de inters

2.2.2 INTERS COMPUESTO
Para el inters compuesto, el inters acumulado para cada periodo de inters se calcula sobre el valor inicial
ms el monto total del inters acumulado en todos los periodos anteriores. Por tanto, el inters compuesto
significa un inters sobre el inters, es decir, refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo tambin sobre
el inters. Usando el ejemplo anterior Cunto dinero se pagar al final de cada periodo a una tasa compuesta?

Deuda al final del aos $1.uuu.uuu + $Su.uuu = $1.uSu.uuu
2 aos: Inters del 2er ao $1.uSu.uuu S% = $S2.Suu
Deuda al final del aos $1.uSu.uuu + $S2.Suu = $1.1u2.Suu
3 aos: Inters del 3er ao $1.1u2.Suu S% = $SS.12S
Deuda al final del aos $1.1u2.Suu + $SS.12S = $1.1S7.62S

Para generalizar, descomponemos la deuda al final del 3er ao, es decir.

$1.1u2.Suu + $SS.12S = $1.1S7.62S
$1.1u2.Suu + $1.1u2.Suu S% =
$1.1u2.Suu (1 + S%) =
($1.uSu.uuu + $S2.Suu) (1 + S%) =
($1.uSu.uuu + $1.uSu.uuu S%) (1 + S%) =
$1.uSu.uuu (1 +S%) (1 + S%) =
($1.uuu.uuu +$Su.uuu) (1 +S%) (1 + S%)
=
($1.uuu.uuu + $1.uuu.uuu S%) (1 +S%) (1 + S%) =
$1.uuu.uuu (1 + S%) (1 +S%) (1 + S%) =
$1.uuu.uuu (1 +S%)
3
= $1.1S7.62S
P (1 + i)
n
= F P: Valor presente o inicial
F: Valor futuro o final
n: N de periodos de inters


3 FACTORES DE LA INGENIERA

En esta unidad se aborda la derivacin de los factores de la ingeniera econmica y el uso de estos factores
bsicos en los clculos econmicos. Es uno de los ms importantes, puesto que los conceptos presentados en
se utilizarn a lo largo de todo el ramo.

3.1 DERIVACIN DE FACTORES DE PAGO NICO

En esta seccin, se desarrolla una frmula que permite la determinacin de cantidades futuras de dinero F que
se acumulan despus de n periodos a partir de una inversin nica P con inters compuesto una vez por
periodo.

0 1 2 3 1 2 3 . n

P

F

El valor futuro se calcula como:

F = P (1 + i)
n

El factor (1 + i)
n
se denomina Factor de cantidad compuesta de pago nico (FCCPU), pero en general se hace
referencia a ste como el factor FP . Cuando el factor es multiplicado por P, ste produce la suma futura F
de una inversin inicial P despus de n aos, a la tasa de inters i. Al despejar P en la ecuacin F resulta:

P = F _
1
(1 +i)
n
_

La expresin en corchetes se conoce como el Factor de valor presente de pago nico (FVPPU), o el factor PF.
Dicha expresin determina el valor presente P de una cantidad futura dada F; despus de n aos a una tasa de
inters i.

Es importante observar que los dos factores y las frmulas derivadas aqu son frmulas de pago nico; es decir,
son utilizadas para encontrar la cantidad presente o futura cuando solamente hay un pago o recibo
involucrado.

Ejemplo Si para comprar un auto a un costo $S.uuu.uuu es necesario solicitar un prstamo con un inters anual del 1u%
Cunto ser lo adeudado en 5 aos si dicho prstamo es cancelado en una solo cuota al final del 5to ao?

P = $S.uuu.uuu
F = .
n = S aos
i = 1u% anual

F = P (1 + i)
n

= $S.uuu.uuu (1 + 1u%)
5
= $8.uS2.SSu

Ejemplo Una persona desea poder retirar en 7 aos ms de una cuenta de ahorro un total de $12.uuu.uuu Cunto es lo
que es necesario depositar hoy en un banco que entrega una tasa de inters mensual de u,2S%?

P = .
F = $12.uuu.uuu
n = (12
mcscs
7
uos
) = 84
i = u,2S% mensual

P = F _
1
(1 +i)
n
_
= $12.uuu.uuu _
1
(1 + u,2S%)
84
_ = $9.729.S6u

3.2 DERIVACIN FACTOR VALOR PRESENTE SERIE UNIFORME Y EL FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL

El valor presente P de una serie uniforme, puede ser determinado considerando cada valor de A como un valor
futuro F y utilizando la ecuacin j
1
(1+)
n
[ con el factor PF para luego sumar los valores del valor presente.

La frmula general es:

P = A _
1
(1 + i)
1
_ + A _
1
(1 + i)
2
_ +A _
1
(1 +i)
3
_ + + A _
1
(1 +i)
n-1
_ +A _
1
(1 +i)
n
_

P =
A
(1 +i)
1
+
A
(1 +i)
2
+
A
(1 + i)
3
+ +
A
(1 + i)
n-1
+
A
(1 + i)
n
(1 + i)
P(1 + i) = A +
A
(1 + i)
1
+
A
(1 + i)
2
++
A
(1 +i)
n-2
+
A
(1 +i)
n-1

Ahora restamos P(1 +i) menos P

P(1 +i) -P = _A +
A
(1 + i)
1
+ +
A
(1 + i)
n-1
] - _
A
(1 +i)
1
+
A
(1 +i)
2
+ +
A
(1 + i)
n
]

P i = A -
A
(1 + i)
n

P i = A _1 -
1
(1 +i)
n
_

P i = A _
(1 +i)
n
- 1
(1 +i)
n
_

P = A _
(1 +i)
n
- 1
i (1 + i)
n
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor de valor presente serie uniforme (FVP-SU), o factor PA.
Esta ecuacin dar el valor presente P de una serie anual uniforme equivalente A que empieza al final del ao
1 y se extiende durante n aos a una tasa de inters i.

Al despejar A en la ecuacin P, resulta:

A = P _
i (1 + i)
n
(1 +i)
n
- 1
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor de recuperacin del capital (FRC), o factor AP . Produce
el valor anual uniforme equivalente A durante n aos de una inversin dada P cuando la tasa de inters es i.

Ejemplo Si para comprar un auto a un costo $S.uuu.uuu es necesario solicitar un prstamo con un inters anual del 1u%
De cunto ser el valor de cada cuota anual?

P = $S.uuu.uuu
A = .
n = S aos
i = 1u% anual

A = P _
i (1 + i)
n
(1 +i)
n
- 1
_
= $S.uuu.uuu _
1u% (1 +1u%)
5
(1 + 1u%)
5
- 1
_ = $1.S18.987

0 1 2 3 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5

$
5
.
0
0
0
.
0
0
0

$
1
.
3
1
8
.
9
8
7

$
1
.
3
1
8
.
9
8
7

$
1
.
3
1
8
.
9
8
7

$
1
.
3
1
8
.
9
8
7

$
1
.
3
1
8
.
9
8
7

$
8
.
0
5
2
.
5
5
0


3.3 DERIVACIN FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA SERIE UNIFORME Y DEL FONDO DE AMORTIZACIN

Si P de la ecuacin P = F j
1
(1+)
n
[ se sustituye en la ecuacin A = P j
(1+)
n
(1+)
n
-1
[ resulta la frmula

A = P _
i (1 + i)
n
(1 +i)
n
- 1
_

= F _
1
(1 +i)
n
_ _
i (1 + i)
n
(1 +i)
n
- 1
_

= F _
i (1 +i)
n
(1 +i)
n
((1 + i)
n
-1)
_

A = F _
i
(1 +i)
n
- 1
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor del fondo de amortizacin, o AF. Se utiliza para
determinar la serie de valor anual uniforme que sera equivalente a un valor futuro determinado F

La ecuacin puede ser reordenada para expresar F en trminos de A:

F = A _
(1 +i)
n
- 1
i
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor de cantidad compuesta serie uniforme o factor FA. El
cual, cuando se multiplica por una suma anual uniforme A dada, produce el valor futuro de la serie uniforme.

Ejemplo Una persona desea poder retirar en 7 aos ms de una cuenta de ahorro un total de $12.uuu.uuu Cunto es lo
que debe depositar mensualmente en el banco que entrega una tasa de inters mensual de u,2S%?

F = $12.uuu.uuu
A = .
n = (12
mcscs
7
aos
) = 84
i = u,2S% mensual

A = F _
i
(1 +i)
n
- 1
_
= $12.uuu.uuu _
u,2S%
(1 + u,2S%)
84
-1
_ = $128.6uu

0 1 2 3 0 1 2 3 . 84 0 1 2 3 4 5

$
9
.
7
2
9
.
5
6
0

$
1
2
8
.
6
0
0

$
1
2
8
.
6
0
0

$
1
2
8
.
6
0
0

$
1
2
8
.
6
0
0

$
1
2
.
0
0
0
.
0
0
0

Ejemplo Un trabajador de 35 aos preocupado por su jubilacin decide depositar $2S.uuu mensualmente en una cuenta
APV (Ahorro Previsional Voluntario), Cunto podr retirar a los 65 aos sabiendo que la AFP ofrece un tasa de
inters mensual del u,SS%?

F = .
A = $2S.uuu
n = (12
mcscs
Su
aos
) = S6u
mcscs

i = u,1S% mensual

F = A _
(1 +i)
n
- 1
i
_
= $2S.uuu _
(1 + u,SS%)
360
-1
u,SS%
_ = $2S.942.14S


3.4 DERIVACIN DE LAS FRMULAS DE GRADIENTES

Un gradiente uniforme es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en forma uniforme. Es decir,
el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso, cambia por la misma cantidad aritmtica cada periodo de
inters. La cantidad del aumento o de la disminucin es el gradiente. Por ejemplo, si un fabricante de
automviles predice que el costo de mantener un robot aumentar en $500 anuales hasta que la mquina haya
sido retirada, hay una serie de gradientes involucrada y la cantidad del gradiente es $500. En forma similar, si la
compaa espera que el ingreso disminuya en $3000 anualmente durante los prximos 5 aos, el ingreso
decreciente representa un gradiente negativo por una suma de $3000 anuales.

Las frmulas desarrolladas anteriormente para los flujos de efectivo de serie uniforme fueron generadas con
base en cantidades de final de ao de igual valor. En el caso de un gradiente, el flujo de efectivo de cada final
de ao es diferente, de manera que es preciso derivar una nueva frmula. Para hacerlo, es conveniente suponer
que el flujo de efectivo que ocurre al final del primer periodo no hace parte de la serie del gradiente sino que
es una cantidad base, lo cual es conveniente porque en las aplicaciones reales, la cantidad base es en general
ms grande o ms pequea que el aumento o la disminucin del gradiente.

0 1 2 3 4 . n - 1 n

0

2
0

S
0

(
n
-
2
)
0

(
n
-
1
)
0

0 = cambio aritmtico uniforme en la magnitud de los recibos o desembolsos de un periodo al siguiente

El valor de 0 puede ser positivo o negativo. Si se ignora la cantidad base, se puede construir un diagrama de
flujo de efectivo generalizado de gradientes en forma uniformemente creciente, Observe que el gradiente
empieza entre los periodos 1 y 2, denominndose gradiente convencional.

Hay diversas formas para derivar factores de gradientes uniformes. Se utilizar el factor de valor presente, pago
nico (PE i, n), pero puede obtenerse el mismo resultado utilizando el factor FP, FA o PA.

P = 0(P F ; i ; 2) +20(P F ; i ; S) +S0(P F ; i ; 4) ++ |(n - 1)0](P F ; i ; n)
P = 0 _
1
(1 +i)
2
_ + 20 _
1
(1 + i)
3
_ + S0 _
1
(1 + i)
4
_ ++ |(n - 1)0] _
1
(1 +i)
n
_

P =
0
(1 +i)
2
+
20
(1 + i)
3
+
S0
(1 + i)
4
+ +
(n -1)0
(1 +i)
n
(1 +i)
P(1 + i) =
0
(1 +i)
+
20
(1 +i)
2
+
S0
(1 +i)
3
+ +
(n - 1)0
(1 + i)
n-1

Ahora restamos P(1 +i) menos P

P(1 +i) -P = _
0
(1 + i)
+
20
(1 +i)
2
+ +
(n - 1)0
(1 + i)
n-1
_ - _
0
(1 + i)
2
+
20
(1 +i)
3
+ +
(n - 1)0
(1 + i)
n
_

P i = 0 _
(i +1)
n
- 1
i (1 + i)
n
-
n
(1 + i)
n
_
P i = 0 _
(i +1)
n
- 1 - n i
i (1 +i)
n
_
P = 0 _
(1 + i)
n
- i n - 1
i
2
(1 + i)
n
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor de valor presente, gradiente uniforme, o factor P0 y
puede expresarme como (P 0 ; i ; n)


El valor anual uniforme equivalente de un gradiente uniforme G se encuentra multiplicando el valor presente
en la ecuacin anterior por la expresin del factor (AP i, n). Al utilizar la notacin estndar de factores,

A = 0 (P 0 ; i ; n) (AP i, n)
A = 0 _
(i +1)
n
- 1
i (1 + i)
n
-
n
(1 + i)
n
_ _
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1
_
A = 0 _
1
i
-
n
(1 + i)
n
-1
_

La expresin en corchetes se conoce como el factor del valor anual de un gradiente uniforme o factor A0 y se
identifica por (A0, i, n)

Un factor F0 podra obtenerse fcilmente multiplicando los factores P0 y FP para los mismos valores de
tasa de inters y de n de la siguiente manera:

(F 0 ; i ; n) = (P 0 ; i ; n) (FP i, n)
= _
(1 +i)
n
- i n - 1
i
2
(1 + i)
n
_ (1 + i)
n

= _
(1 +i)
n
- i n - 1
i
2
_
= _
(1 +i)
n
- 1
i
2
-
n
i
_
= __
1
i
] _
(1 +i)
n
- 1
i
-n__

F = 0 __
1
i
] _
(1 +i)
n
- 1
i
-n__

La expresin en corchetes se conoce como el factor de valor futuro, gradiente uniforme o factor F0 y se
identifica por (F0, i, n)

Ejemplo Suponga que las utilidades de una empresa se incrementan en $Suu.uuu por mes desde febrero hasta fin de
ao, a su vez estas utilidades deciden invertirse en una corporacin de ahorro que paga una tasa de inters del
2% mensual Cunto obtendr dicha empresa para fin de ao?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$
S
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

$
9
u
u
.
u
u
u

$
1
.
2
u
u
.
u
u
u

$
1
.
S
u
u
.
u
u
u

$
1
.
8
u
u
.
u
u
u

$
2
.
1
u
u
.
u
u
u

$
2
.
4
u
u
.
u
u
u

$
2
.
7
u
u
.
u
u
u

$
S
.
u
u
u
.
u
u
u

$
S
.
S
u
u
.
u
u
u

F = .
0 = $Suu.uuu
n = 12 meses
i = 2% mensual

F = 0 (F0, i , n)
F = 0 __
1
i
] _
(1 +i)
n
- 1
i
-n__

= $Suu.uuu __
1
2%
] _
(1 +2% )
12
- 1
2%
- 12__
= $21.181.S46


3.5 DERIVACIN VALOR PRESENTE DE SERIES GEOMTRICAS

En la seccin 3.5 se introdujeron factores de gradientes uniformes que podran ser utilizados para calcular el
valor presente o el valor anual uniforme equivalente de una serie de pagos que aumenta o disminuye por una
cantidad aritmtica constante en periodos de pago consecutivos. Con frecuencia, los flujos de efectivo cambian
por un porcentaje constante en periodos de pago consecutivos, por ejemplo, 5% anual. Este tipo de flujo de
efectivo, llamado una serie geomtrica o escalonada

0 1 2 3 . n - 1 n

(
1
+
J
)

(
1
+
J
)
2

(
1
+
J
)
n
-
2

(
1
+
J
)
n
-
1

La ecuacin para calcular el valor presente P
d
de una serie escalonada se encuentra al calular el alor presente
de los flujos de efectivo utilizando el factor PF es decir, |1 (1 + i)
n
]

P
L
=
(1 +i)
+
(1 + J)
(1 +i)
2
+
(1 +J)
2
(1 + i)
3
+ +
(1 +J)
n-1
(1 + i)
n

= _
1
(1 + i)
+
(1 +J)
(1 + i)
2
+
(1 + J)
2
(1 + i)
3
++
(1 + J)
n-1
(1 +i)
n
_

Se multiplica ambos lados por
(1+d)
(1+)
, se resta la ecuacin anterior del resultado, se factoriza P
d
y se obtiene

P
L
_
1 + J
1 + i
-1] = _
(1 + J)
n
(1 + i)
n+1
-
1
1 +i
_

Se resuelve para P
d
y se simplifica para obtener

P
L
= _
(1 +J)
n
(1 +i)
n
- 1
J - i
_ J = i

Donde P
d
es el valor presente de una serie escalonada que empieza en el ao 1 en . Para la condicin J = 1
la ecuacin anterior se convierte en

P
L
= j
n
1 +J
[ J = i


3.6 NOTACIN ESTNDAR DE FACTORES Y USO DE LAS TABLAS DE INTERS

A medida que cada factor fue derivado se introdujeron los trminos abreviados, los cuales se utilizan para
evitar la labor dispendiosa de escribir las frmulas cada vez que se emplea uno de los factores. Se ha
adoptado una notacin estndar que incluye la tasa de inters y el nmero de periodos.

La frmula general es:

(X ; i ; n) onJc : X : Representa lo que se desea encontrar
: Representa lo dado
i : Tasa de inters
n : Nmero de periodos de inters

Para identificar factores es ms sencillo utilizar la notacin estndar que los nombres de los factores y sta ser
utilizada en forma exclusiva en lo sucesivo. La siguiente tabla muestra un resumen con la notacin estndar
para las frmulas derivadas en la unidad 3

Encontrar Dado
Factor
Notacin estndar
Ecuacin Frmula

F P (F P ; i ; n) F = P (F P ; i ; n) F = P (1 + i)
n

P F (P F ; i ; n) P = F (P F ; i ; n) P = F _
1
(1 + i)
n
_

P A (P A ; i ; n) P = A (P A ; i ; n) P = A _
(1 + i)
n
-1
i (1 + i)
n
_

A P (A P ; i ; n) A = P (A P ; i ; n) A = P _
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
-1
_

A F (A F ; i ; n) A = F (A F ; i ; n) A = F _
i
(1 + i)
n
-1
_

F A (F A ; i ; n) F = A (F A ; i ; n) F = A _
(1 + i)
n
-1
i
_

P G
(P 0 ; i ; n) P = 0 (P 0 ; i ; n) P = 0 _
(1 + i)
n
- i n -1
i
2
(1 + i)
n
_

A G
(A 0 ; i ; n) A = 0 (A 0 ; i ; n) A = 0 _
1
i
-
n
(1 +i)
n
- 1
_

F G
(F 0 ; i ; n) F = 0 (F 0 ; i ; n) F = 0 __
1
i
] _
(1 + i)
n
-1
i
- n__

P D
(P ; i ; n) P = (P J ; i ; n)
P = _
|(1 + J)
n
(1 + i)
n
] -1
J -i
_ J = i
P = j
n
1 + J
[ J = i

Donde A: Valor equivalente por periodo
P: Valor Presente
F: Valor Futuro
0: Gradiente uniforme aritmtico
: Gradiente geomtrico
n: Nmero de periodos de inters
i: Tasa de inters por periodo de inters

Ejercicios

Ejercicio 1. Cunto va a ser mi deuda con el banco si me prestan hoy $4.uuu.uuu en 3 aos ms a una tasa de inters de
un S% trimestral?

F = .
P = $4.uuu.uuu
n = (4
tmcstcs
S
uos
) = 12
i = S%

F = P (1 + i)
n

= P (F P ; i ; n)
= $4.uuu.uuu (F P ; S% ; 12)
= $4.uuu.uuu (1 + S%)
12
= $S.7uS.u44

Ejercicio 2. Cunto debo depositar hoy para poder retirar en el banco en 4 aos ms $S.uuu.uuu, si la tasa de inters que
me paga el banco es un S% semestral?

P = .
F = $S.uuu.uuu
n = (2
scmcstcs
4
uos
) = 8
i = S%

P = _
1
(1 +i)
n
_
= F (P F ; i ; n)
= $S.uuu.uuu (F P ; S% ; 8)
= $S.uuu.uuu _
1
(1 + S%)
8
_ = $S.S84.197

Ejercicio 3. Cunto debo depositar mensualmente en el banco que me da una tasa de inters de u,S% mensual para juntar
en 4 aos $6.uuu.uuu

A = .
F = $6.uuu.uuu
n = (12
mcscs
4
uos
) = 48
i = u,S%

A = F (A F ; i ; n)
= $4.uuu.uuu (A F ; u,S% ; 48)
= $4.uuu.uuu _
u,S%
(1 + u,S%)
48
-1
_
= $4.uuu.uuu u,u194
= $116.4uS

Ejercicio 4. Si deposito $2uu.uuu bimensualmente durante 6 aos Cunto tendr acumulado al final de sentuario si la tasa
de inters bimensual que me paga el banco es de un u,S%

F = .
A = $2uu.uuu
n = (6
bmcnsuuIcs
6
uos
) = S6
i = u,S%

F = A (F A ; i ; n)
= $2uu.uuu (F A ; u,S% ; S6)
= $2uu.uuu _
(1 + u,S%)
36
- 1
u,S%
_ = $7.867.22u

Ejercicio 5. Si yo deposito hoy en un banco $1u.uuu.uuu Cunto es lo que puedo sacar del banco mensualmente durante
6 aos si el banco da una tasa de inters de u,2S% mensual?

A = .
P = $1u.uuu.uuu
n = (12
mcscs
6
uos
) = 72
i = u,2S%

A = P (A P ; i ; n)
= $1u.uuu.uuu (A P ; u,2S% ; S6)
= $1u.uuu.uuu _
u,2S% (1 +u,2S%)
72
(1 + u,2S%)
72
- 1
_
= $1S1.9S6

Ejercicio 6. Para poder retirar $4uu.uuu mensual (6 aos) cuanto debo depositar hoy si el banco me da una tasa de u,SS%
mensual

P = .
A = $4uu.uuu
n = (12
mcscs
6
uos
) = 72
i = u,SS%

P = A (P A ; i ; n)
= $4uu.uuu (P A ; u,SS% ; 72)
= $4uu.uuu _
(1 + u,SS%)
72
- 1
u,SS% (1 +u,SS%)
72
_
= $2S.418.6S4

Ejercicio 7. A cunto equivale al da de hoy la siguiente operacin?: debe depositar por espacio de un ao los siguientes
valores $2uu.uuu por mes desde enero a abril; luego con pagos mensuales comenzando en mayo con
$2Su.uuu hasta fin de ao, y aumentando en $Su.uuu por cada periodo. Los intereses que va a ganar son del
1% mensual.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
S
u
u
.
u
u
u

$
S
S
u
.
u
u
u

$
4
u
u
.
u
u
u

$
4
S
u
.
u
u
u

$
S
u
u
.
u
u
u

$
S
S
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8
4
0 1 2 3 4 + 4 5 6 7 8 9 10 11 12 + 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

$
2
u
u
.
u
u
u

$
2
S
u
.
u
u
u

$
S
u
u
.
u
u
u

$
S
S
u
.
u
u
u

P
1
= $2uu.uuu (P A ; 1% ; 4) = $78u.S9S
P
2
= $2Su.uuu (P A ; 1% ; 8) (P F ; 1% ; 4) = $1.8S8.278
P
3
= $Su.uuu (P 0 ; 1% ; 8) (P F ; 1% ; 4) = $1.267.S9u

P = P
1
+P
3
+ P
4

= $78u.S9S + $1.8S8.278 +$1.267.S9u

= $S.886.261


4 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

Esta unidad les ensear a hacer clculos de ingeniera econmica utilizando periodos y frecuencias de
capitalizacin diferentes a 1 ao. El material de este captulo le ayuda a manejar asuntos financieros personales
que, con frecuencia, comprenden periodos de tiempos mensuales, diarios o continuos.

4.1 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA PARA PERIODOS DE PAGO IGUALES AL PERIODO DE INTERS

En la unidad 2 se introdujeron los conceptos de tasas de inters simple y compuesto. Las diferencias bsicas
entre las dos es que el inters compuesto incluye el inters sobre el inters ganado durante el periodo anterior
mientras que el inters simple no lo hace. En esencia, las tasas de inters nominales y efectivas tienen la misma
relacin que entre s guardan el inters simple y el compuesto. La diferencia es que las tasas de inters
efectivas se utilizan cuando el periodo de capitalizacin (o periodo de inters) es menor de un ao. Por tanto,
cuando una tasa de inters se expresa en periodos de tiempo menores a un ao.

El diccionario define la palabra nominal como pretendida, llamada, ostensible o profesada. Estos sinnimos
implican que una tasa de inters nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva. Como se analiza ms
adelante, las tasas de inters nominales deben convertirse en tasas efectivas con el fin de reflejar, en forma
precisa, consideraciones del valor del tiempo.

Valor Nominal : Es el valor definido como nombre en cada documento, ya sea billetes, acciones, etc.
Valor Efectivo : Es el valor determinado por su capacidad de compra (poder adquisitivo)

Por ejemplo, se solicita a un banco un prstamo de $1.uuu.uuu con un tasa de inters del 12% nominal anual
capitalizado semestralmente, para calcular el inters efectivo semestral de divide el inters nominal anual por
el nmero de semestres contenidos en un ao

i
scmcstraI
=
12%
2
= 6%

P = $1.uuu.uuu (1 + 6%)
2
= $1.12S.6uu

Para calcular el inters efectivo anual aplicamos lo visto en la unidad 2.1, es decir:

Tasa ue inteis =
valoi final -valoi inicial
valoi inicial
=
$12S.6uu
$1.uuu.uuu
= u,12S6 = 12,S6%

Lo mismo podemos hacer con otros periodos, por ejemplo:

i
trImcstraI
=
12%
4
= S% - P = $1.uuu.uuu (1 + S%)
4
= $1.12S.Su9 -
i
anuaI
cIcctIvo

= $12,SS%
i
bImcnsuaI
=
12%
6
= 2% - P = $1.uuu.uuu (1 + 2%)
6
= $1.126.162 -
i
anuaI
cIcctIvo

= $12,61%
i
mcnsuaI
=
12%
12
= 1% - P = $1.uuu.uuu (1 + 1%)
12
= $1.126.82S -
i
anuaI
cIcctIvo

= $12,68%
i
scmanaI
=
12%
S2
= u,2S% - P = $1.uuu.uuu [1 +
12%
52
52
= $1.127.S41 -
i
anuaI
cIcctIvo

= $12,7S%
i
dIarIo
=
12%
S6S
= u,uSS% - P = $1.uuu.uuu [1 +
12%
365
365
= $1.127.47S -
i
anuaI
cIcctIvo

= $12,74%

Generalizando lo anterior obtenemos:

i
cIcctIvo dc un
pcrIodo mayor

= _1 +i
cIcctIvo dc un
pcrIodo mcnor
_
w
- 1 w: Nmero de periodos de inters contenidos en el periodo mayor
i
cIcctIvo dc un
pcrIodo mcnor

=
1 + i
cIcctIvo dc un
pcrIodo mayor
w
- 1
w: Nmero de periodos de inters contenidos en el periodo menor


Ejercicio Un banco ofrece una tasa de inters nominal trianual de un S6% capitalizado trimestralmente
a) Cunto podra retirar una persona despus de 4 aos de haber depositado $S.uuu.uuu?
b) Cul es la tasa de inters efectiva trianual?
c) Cul es la tasa de inters efectiva de los 4 aos?
d) Cul es la tasa de inters anual equivalente?

F = .
P = $S.uuu.uuu
n = (4
tmestes
4
aos
) = 16
tmestes

i = S6%
tanuaI nomnaI

i
nomnaI
= tiianual
i
eIectvo
= tiimestial

i
tmestaI
=
S6%
12
= S%

a) F = P (F P ; i ; n)

= P (F P ; i
tmestaI
; n
tmestes
)

= $S.uuu.uuu (F P ; S% ; 16)
= $S.uuu.uuu (1 + S%)
16

= $8.u2S.SS2

$S.uuu.uuu $8.u2S.SS2

: Equivalente desde el punto de vista del valor del dinero en el tiempo a una tasa del S%

b)
ieIectvo de un
edo mayo

= _1 + ieIectvo de un
edo meno
]
w
-1
i
tanuaI
= (1 +i
tmestaI
)
w
- 1
i
tmestaI
= (1 +S%)
12
- 1
= 42,S8%

S%
tmestaI
42,S8%
tanuaI

: Equivalente desde el punto de vista del valor del dinero en el tiempo

$S.uuu.uuu (1 + S%)
12
= $7.128.8u4
$S.uuu.uuu (1 + 42,S8%)
1
= $7.128.8u4

c) i
4 aos
= (1 +i
tmestaI
)
w
- 1
i
4 aos
= (1 +S%)
16
- 1
= 6u,47%

d) i
anuaI
= (1 +i
tmestaI
)
w
- 1
i
anuaI
= (1 +S%)
4
-1
= 12,SS%

S%
tmestaI
12,SS%
anuaI
42,48%
tanuaI
6u,47%
cuatanuaI

: Equivalente desde el punto de vista del valor del dinero en el tiempo

$S.uuu.uuu (1 + S%)
16
= $8.u2S.SS2
$S.uuu.uuu (1 + 12,SS%)
4
= $8.u2S.SS2
$S.uuu.uuu (1 + 6u,47%)
1
= $8.u2S.SS2


4.2 TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA PARA PERIODOS DE PAGO DISTINTOS AL PERIODO DE INTERS

4.2.1 PERIODO DE PAGO MAYOR AL PERIODO DE INTERS
Cuando el periodo de capitalizacin de una inversin o prstamo no coincide con el periodo de pago, se hace
necesario manipular la tasa de inters y/o el pago con el fin de determinar la cantidad correcta de dinero
acumulado o pagado en diversos momentos. Recuerde que si el pago y los periodos de capitalizacin no
coinciden no es posible utilizar las tablas de inters hasta hacer las correcciones apropiadas. En esta seccin,
se considera la situacin en la cual el periodo de pago (por ejemplo, un ao) es mayor que el periodo de
capitalizacin (por ejemplo, un mes).

En esencia, un nmero infinito de procedimientos correctos pueden utilizarse cuando solamente hay factores
nicos involucrados. Esto se debe a que slo hay dos requisitos que deben ser satisfechos:

1. Debe utilizarse una tasa efectiva para i,
2. Las unidades en n deben ser las mismas que aqullas en i.

En notacin estndar de factores, las ecuaciones de pago nico pueden generalizarse de la siguiente manera:

P = F (P F ; i ; n)
F = P (F P ; i ; n)

Por consiguiente, para una tasa de inters del 12% anual capitalizado mensualmente, si se utiliza una tasa
efectiva equivalente por mes, la tasa sera del 1% y el termino n debe estar en meses (12), Si se utiliza una tasa
de inters efectiva trimestral la tasa i sera S,uS% entonces el termino n debe estar en trimestre (4) si se
utiliza una tasa de inters anual, la tasa i sera 12,68% y el periodo n igual a 1

Ejemplo Si se desea depositar semestralmente $6uu.uuu a una tasa de inters del 12% anual capitalizados
mensualmente Cunto dinero se tendr en 2 aos?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

1 2 3 4 4 semestres
$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

F = .
i = 12%
cataIzado mensuaImente

i
mensuaI
=
12%
12
= 1%

ieodo
mayo

= [1 + ieodo
meno
6
-1
i
semestaI
= (1 +i
mensuaI
)
6
-1
= (1 +1%)
6
-1
= 6,1S%

1%
mensuaI
6,1S%
tmestaI

F = A (F A ; i ; n)
= $6uu.uuu (F A ; i
semestaI
; n
semestes
)
= $6uu.uuu (F A ; 6,1S% ; 4)
= $6uu.uuu _
(1 + 6,1S%)
4
- 1
6,1S%
_
= $2.6Su.617


4.2.2 PERIODO DE PAGO MENOR AL PERIODO DE INTERS
Cuando el periodo de pago es ms corto que el periodo de capitalizacin (PP < PC), el procedimiento para
calcular el valor futuro o el valor presente depende de las condiciones especificadas (o supuestas) en relacin
con la capitalizacin entre los periodos. La capitalizacin interperodica, como se utiliza aqu, se refiere al
manejo de los pagos efectuados entre los periodos de capitalizacin

Por ejemplo, si se desea depositar mensualmente $1uu.uuu a una tasa de inters del 12% anual capitalizado
semestralmente Cunto dinero se tendr en 2 aos?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

Tres casos son posibles:

1. No hay un inters pagado sobre el dinero depositado (o retirado) entre los periodos de capitalizacin.
2. El dinero depositado (o retirado) entre los periodos de capitalizacin gana un inters simple.
3. Todas las transacciones entre los periodos ganan un inters compuesto.

La mayora de las transacciones del mundo real se encuentran dentro de la primera categora (No hay un
inters pagado sobre el dinero depositado o retirado entre los periodos de capitalizacin). Si no se paga
inters sobre las transacciones entre los periodos, entonces se considera que cualquier cantidad de dinero
depositado o retirado entre los periodos de capitalizacin ha sido depositada al final del periodo de
capitalizacin o retirada al principio de dicho periodo. ste es el modo usual de operacin de los bancos y de
otras instituciones crediticias.

1. Sin pago de inters interperodo

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A A

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

1 2 3 4 4 semestres
6A 6A 6A 6A
$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

$
6
u
u
.
u
u
u

F = $6uu.uuu (F A ; i
semestaI
; n
semestes
)
= $6uu.uuu (F A ; 6% ; 4)
= $6uu.uuu _
(1 + 6%)
4
- 1
6%
_

= $2.624.77u

Podemos generalizar lo anterior con la ecuacin

F = m A (F A ; i ; n)

Donde m es el nmero de periodos de pago contenidos en el perodo de inters


2. Con pago de inters simple interperodo

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

1 2

3 4 4 semestres

0 1 2 3 4 5 6

A A A A A A

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

A
+
A
i
s
I
e
S

A
+
A
i
s
I
e
4

A
+
A
i
s
I
e
S

A
+
A
i
s
I
e
2

A
+
A
i
s
I
e
1

A

A
A + A i
smIe
1
A + A i
smIe
2
A + A i
smIe
S
A + A i
smIe
4
A + A i
smIe
S

6A +A i
smIe
(1 + 2 + S +4 + S)

6A +A i
smIe
_]
5
]=1
_

6A + A i
smIe
_
(u +1) u
2
_

m A +A i
smIe
_
m (m- 1)
2
_ m = u + 1

A m+A
i
m
_
m (m- 1)
2
_ i
smIe
=
i
m

A _m+ i _
(m- 1)
2
__

Donde m = nmero de periodos de pago contenidos en el perodo de inters
n = nmero de periodos de inters

Representamos la ecuacin anterior como una periodicidad

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

1 2 3 4 4 semestres

A _m+ i _
(m- 1)
2
__ A _m+ i _
(m- 1)
2
__ A _m+ i _
(m- 1)
2
__ A _m+ i _
(m- 1)
2
__

Por lo tanto, la ecuacin final resulta

F = A _m+ i _
(m- 1)
2
__ (F A ; i ; n)

Ejemplo Utilizando el ejemplo visto anteriormente, si se desea depositar mensualmente $1uu.uuu a una tasa de
inters del 12% anual capitalizado mensualmente, con pago de inters simple interperodo Cunto dinero
se tendr en 2 aos?

F = A _m+ i _
(m- 1)
2
__ (F A ; i ; n)
= $1uu.uuu _6 + 6% _
(6 - 1)
2
__ (F A ; 6 ; 4)
= 2.69u.S89


3. Con pago de inters compuesto interperodo

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 24 meses

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
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u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
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u

$
1
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u
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u

$
1
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u
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u
u
u

$
1
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u
.
u
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u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
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u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

$
1
u
u
.
u
u
u

ieodo
meno

=
1 + ieodo
mayo
w
-1

ieodo
ago

=
1 + ieodo
ntes
w
-1
w: Nmero de periodos de inters contenidos en el periodo de pago

F = A (F A ; i
edo de ago
; n
edos de agos
)

Ejemplo Utilizando el mismo ejemplo anterior, si se desea depositar mensualmente $1uu.uuu a una tasa de inters
del 12% anual capitalizado mensualmente, con pago de inters compuesto interperodo Cunto dinero se
tendr en 2 aos?

ieodo
ago

=
1 + ieodo
ntes
w
-1

i
mensuaI
= 1 + 6%
6
-1
= u,97S8%

F = A (F A ; i
edo de ago
; n
edos de agos
)

= A (F A ; u,97S8% ; 24)

= $1uu.uuu _
(1 + u,976%)
12
-1
u,976%
_
= $2.689.684

Ejercicio Una persona va a depositar $Su.uuu bimensualmente, si el banco le seala que le va a pagar una tasa de inters
de S6% bianual capitalizado semestralmente Cunto podr retirar esta persona en 6 aos ms?

a) Sin pago de inters interperodo
b) Con pago de inters simple interperodo
c) Con pago de inters compuesto interperodo

a)
i
semestaI
=
S6%
4
= 9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 36 bimensualidades

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
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.
u
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$
S
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.
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$
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.
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$
S
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.
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$
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$
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$
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$
S
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.
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$
S
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$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 semestres

SA SA SA SA SA SA SA SA SA SA SA SA

$
1
S
u
.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

$
1
S
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.
u
u
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$
1
S
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.
u
u
u

$
1
S
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.
u
u
u

$
1
S
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.
u
u
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$
1
S
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.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

$
1
S
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.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

$
1
S
u
.
u
u
u

F = m A (F A ; i ; n)
= S $Su.uuu (F A ; 9% ; 12)
= S $Su.uuu _
(1 +9%)
12
-1
9%
_
= $S.u21.1u8


b) Con pago de inters simple interperodo

i
semestaI
=
S6%
4
= 9%


$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
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.
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$
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$
S
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$
S
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$
S
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$
S
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u

$
S
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u
u

$
S
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.
u
u
u

$
S
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.
u
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u

$
S
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$
S
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.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 semestres

F' F' F' F' F' F' F' F' F' F' F' F'

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

$
S
u
.
u
u
u
(
S
+
9
%
)

F' = $Su.uuu +$Su.uuu (1 +1 i
sImpIc
) + $Su.uuu (1 + 2 i
sImpIc
)

= $Su.uuu |1 + (1 + 1 i
sImpIc
) +(1 + 2 i
sImpIc
)]

= $Su.uuu |1 + 1 +1 i
sImpIc
+ 1 +2 i
sImpIc
]
= $Su.uuu |S + S i
sImpIc
]
= $Su.uuu _S + S
i
S
_
= $Su.uuu |S + i]
= $Su.uuu |S + 9%]

F = $Su.uuu |S + 9%] (F A ; 9% ; 12)

= $Su.uuu |S + 9%] _
(1 +9%)
12
-1
9%
_
= $S.111.741

c) Con pago de inters compuesto interperodo

i
semestaI
=
S6%
4
= 9%


$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
S
u
.
u
u
u

$
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u

$
S
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.
u
u
u

ieodo
ago

=
1 + ieodo
ntes
w
-1

i
bmensuaI
= 1 + 9%
3
-1
= 2,91%

9%
semestaI
2,91%
bmensuaI

F = A (F A ; i
edo de ago
; n
edos de agos
)

= A (F A ; i
bmensuaI
; n
bmensuaIdades
)
= A (F A ; 2,91% ; S6)

= $Su.uuu _
(1 + 2,91%)
36
- 1
2,91%
_

= $S.11u.uu6


5 INFLACIN

Este captulo se concentra en la comprensin de la forma de considerar la inflacin en los clculos de valor
del dinero en el tiempo y en un estudio de ingeniera econmica. La inflacin es una realidad con la cual todas
las personas tratan casi cada da. Es el incremento sostenido y generalizado de los precios en los bienes y
servicios. Las causas que la provocan son variadas, aunque destacan el crecimiento del dinero en circulacin,
que favorece una mayor demanda, o del costo de los factores de la produccin (materias primas, energa,
salarios, etc.). Si se produce una baja continua de los precios se denomina deflacin.

5.1 TERMINOLOGA DE LA INFLACIN

La mayora de las personas estn bien conscientes del hecho de que $2u.uuu hoy no permiten comprar la
misma cantidad de lo que se compraba con $2u.uuu en 1995 o en 1990 y mucho menos de lo que se
compraba en 1970. Por qu? Es la inflacin en accin. Simplemente, la inflacin es un incremento en la
cantidad de dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o servicio antes de la presencia del
precio inflado. La inflacin ocurre porque el valor del dinero ha cambiado, se ha reducido. El valor del dinero
se ha reducido y, como resultado, se necesita ms dinero para menos bienes. ste es un signo de inflacin. Para
comparar cantidades monetarias que ocurren en diferentes periodos de tiempo, el dinero valorado en forma
diferente debe ser convertidos primero a dinero de valor constante con el fin de representar el mismo poder
de compra en el tiempo, lo cual es especialmente importante cuando se consideran cantidades futuras de
dinero, como es el caso con todas las evaluaciones de alternativas.

5.2 CLCULO DE LA INFLACIN

Cul ser el precio futuro dentro de 4 aos de un equipo cuyo precio actual es de Su.uuu.uuu a una tasa de
inflacin del S%?

Piecio ue hoy = Su.uuu.uuu
= S% prximos 4 aos

Precio de hoy = $Su.uuu.uuu
Precio 1 ao = $Su.uuu.uuu +($Su.uuu.uuu S%) = $S2.Suu.uuu
Precio 2 ao = $S2.Suu.uuu +($S2.Suu.uuu S%) = $SS.12S.uuu
Precio 3 ao = $SS.12S.uuu +($SS.12S.uuu S%) = $S7.881.2Su
Precio 4 ao = $11.S76.2Su +($11.S76.2Su S%) = $6u.77S.S1S

Generalizando

Precio de hoy = $1u.uuu.uuu
Precio 1 ao = $1u.uuu.uuu (1 +S%) = $S2.Suu.uuu
Precio 2 ao = $1u.uuu.uuu (1 +S%) (1 + S%) = $SS.12S.uuu
Precio 3 ao = $1u.uuu.uuu (1 +S%) (1 + S%) (1 + S%) = $S7.881.2Su
Precio 4 ao = $1u.uuu.uuu (1 +S%) (1 + S%) (1 + S%) (1 + S%) = $6u.77S.S1S
$1u.uuu.uuu (1 +S%)
4
= $6u.77S.S1S

Piecio ue hoy (1 +)
n
= Piecio en el peiiouo "n"

El precio de hoy se denomina precio expresado en moneda con el poder adquisitivo de hoy y el precio futuro,
precio expresado en moneda con el poder adquisitivo de entonces. "" representa la tasa de inflacin por
periodo y n es el nmero de periodos, la ecuacin anterior puede ser expresada como:

Piecio futuio = Piecio ue hoy (F P ; ; n)

Al despejar el Piecio ue hoy en la ecuacin Piecio futuio resulta:

Piecio ue hoy = Piecio futuio _
1
(1 +)
n
_


5.2.1 TASA DE INFLACIN
Como se describi antes, sta es una medida de la tasa de cambio en el valor de la moneda.

5.2.2 TASA DE INTERS REAL i

Tambin llamada Tasa libre de inflacin, A esta tasa se obtiene el inters cuando se ha retirado el efecto de los
cambios en el valor de la moneda. Por tanto, la tasa de inters real presenta una ganancia real en el poder de
compra. sta tasa permite relacionar montos de dinero de diferentes instantes de tiempo, todos ellos
expresados en moneda con el poder adquisitivo de hoy

Para calcular la tasa de inters real i
consideremos el ejemplo anterior Cunto se debe depositar hoy en un

deposito a plazo que entrega una tasa de inters de un 1u% para comprar el equipo en 4 aos mas?

P = F (P F ; i ; n)
= $6u.77S.S1S (P F ; 1u% ; 4) = $41.S1u.SS7 Expresado en moneda con el poder adquisitivo de hoy

Para calcular el inters (valoi futuio - valoi piesente) ambos valores deben estar expresados en moneda con
el poder adquisitivo del mismo periodo, es decir, ambos deben estar expresados con el poder adquisitivo de
hoy. Por lo cual seria un error calcular el inters restando $41.S1u.SS7 a $6u.77S.S1S, puesto que este ltimo
esta expresado en moneda con el poder adquisitivo de 4 aos ms.

Por ello debemos considerar que $Su.uuu.uuu $6u.77S.S1S, es decir, que dichos valores son equivalentes
desde el punto de vista del poder adquisitivo, al ser equivalentes podemos utilizar los $Su.uuu.uuu como
valor futuro puesto que ste tambin esta expresando con el poder adquisitivo de hoy.

inteis = valoi futuio - valoi piesente = $Su.uuu.uuu -$41.S1u.SS7 = $8.489.64S
Expresado en moneda con
el poder adquisitivo de hoy

Por lo que el inters real i
ganado en los 4 aos ser

i
r
4 aos
=
inteis
valoi piesente
=
$8.489.64S
$41.S1u.SS7
= 2u,4S%
4 aos

i
r
anuaI
= 1 + i
4 aos
4
-1 = 1 + 2u,4S%
4
-1 = 4,76% (El resto del inters del 1u% se perdieron con la inflacin)

Generalizando lo anterior obtenemos

F = $41.S1u.SS7 (1 +4,76%)
4
= $Su.uuu.uuu
$41.S1u.SS7 (1 + i
)
4
=
$6u.77S.1S1
(1 +)
4

$41.S1u.SS7 (1 + i
)
4
=
$41.S1u.SS7 (1 +i)
4
(1 + )
4

(1 + i
) =
(1 +i)
(1 +)

i
=
(1 +i)
(1 +)
- 1
i
=
i
]
-
1 +

5.2.3 TASA DE INTERS INFLADA i
]

Tambin llamada Tasa de inters del mercado, Como su nombre lo implica, sta es la tasa de inters en el
mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se hace referencia todos los das. Es una combinacin
de la tasa de inters real i
y la tasa de inflacin , y por consiguiente, cambia a medida que cambia la tasa de

inflacin. sta tasa permite relacionar montos de dinero de diferentes instantes de tiempo, donde cada uno de
ellos se encuentra expresado en moneda con el poder adquisitivo del respectivo entonces. Al despegar i
]
de
la ecuacin i
obtenemos la ecuacin de la tasa de inters inflada

i
]
= i
+ + (i
)


Ejercicio Una persona quiere comprar un equipo en 4 aos ms, cuyo precio de hoy es de 0S$1uu.uuu sabiendo que la
inflacin en Chile y en Estados Unidos se comportar de la siguiente forma.
USA : 4,1 ; 4,2 ; 4,u ; S,9
Chile : 4,9 ; S,u ; S,2 ; S,S
Y teniendo la posibilidad de depositar en una cuenta que le entrega una tasa de inters de un 1u%
capitalizado mensualmente:

a) Cunto tendr que depositar hoy para comprar el equipo en 4 aos ms?
b) Cul es la tasa de inters real promedio entregada por el banco en estos 4 aos?
c) Cul es la tasa de inters real anual que paga el banco?
d) Si un banco es USA le entrega una tasa de un 9% anual Dnde le conviene a esta persona depositar, en
Chile o en Estados Unidos?. Considere que el tipo de cambio hoy es de $49u y que se estima que el tipo
de cambio en 4 aos ms ser de $S6u por dlar.
e) Cul es la tasa de inters real promedio entregada por el banco estadounidense en estos 4 aos? Comente

a)
i
mensuaI
=
1u%
12
= u,8S
%

F =

0S$1uu.uuu (1 + 4,1%)
________________
Peco en eI 1e ao
(1 + 4,2%)
________________________
Peco en eI 2do ao
(u +4,u%)
__________________________________
Peco en eI 3e ao
(1 + S,9)
________________________________________
Peco en eI 4to ao
=

0S$117.21u,72 = $6S.6S8.uuS

P = $6S.6S8.uuS (P F ; u,8S
% ; 48) = $44.u71.4S6

b) P = $6S.6S8.uuS _
1
(1 + 4,9%) (1 +4,9%) (1 + 4,9%) (1 + 4,9%)
] = $SS.79S.S64

P (1 +i
)
n
= F
$44.u71.4S6 (1 + i
)
4
= $SS.79S.S64
(1 + i
)
4
=
$SS.79S.S64
$44.u71.4S6

i
=
$SS.79S.S64
$44.u71.4S6
4
-1 = S,11%

c) i
]
=
$6S.6S8.uuS
$44.u71.4S6
4
-1 = 1u,47%

i
1ei ao =
i
]
-
1
1 +
1
=
1u,47%- 4,9%
1 + 4,9%
= S,S1%
i
2uo ao =
i
]
-
2
1 +
2
=
1u,47%- 4,9%
1 + 4,9%
= S,2%
i
Sei ao =
i
]
-
3
1 +
3
=
1u,47%- 4,9%
1 + 4,9%
= S,u1%
i
4to ao =
i
]
-
4
1 +
4
=
1u,47%- 4,9%
1 + 4,9%
= 4,91%

d) P = 0S$117.21u,72 (P F ; u,9% ; 4) = 0S$8S.uSS,uS = $4u.687.16S Conviene depositar en USA

e)
i
=
0S$1uu.uuu
0S$8S.uSS,uS
4
- 1 = 4,71%

Aunque la tasa inters real promedio entregada por el banco estadounidense es menor que el entregado por
el banco chileno, conviene depositar en USA debido al tipo de cambio

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Ingeniera Econmica Patricio Berrocal Contenido

consideremos el ejemplo anterior Cunto se debe depositar hoy en un

ganado en los 4 aos ser

y la tasa de inflacin , y por consiguiente, cambia a medida que cambia la tasa de

obtenemos la ecuacin de la tasa de inters inflada

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