LAS ETAPAS DE PRE INVERSIN Ing. Jos Alberto Calongos Rojas josecalongos@yahoo.com, josecalongos@gmail.com Febrero 2012 1.

LAS ETAPAS DE LA PREINVERSIN SEGN EL SNIP

Segn el inciso 6.1 del artculo 6 de la Ley del SNIP Ley 27293 -, la preinversin comprende la elaboracin del perfil, del estudio de prefactibilidad y del estudio de factibilidad. Y segn el inciso 10.1 del artculo 10 del Reglamento de la Ley del SNIP, la fase de preinversin comprende la elaboracin del perfil, del estudio de prefactibilidad y del estudio de factibilidad. Por otro lado, segn la Directiva General del SNIP, la fase de preinversin comprende la elaboracin del perfil, que adems incluye el anlisis a nivel de un estudio de prefactibilidad, y la elaboracin del estudio de factibilidad; y, que en cada uno de los estudios de pre inversin se busca mejorar la calidad de la informacin proveniente del estudio anterior a fin de reducir el riesgo en la decisin de inversin (inciso 11.2 del artculo 11). Esta disposicin de la Directiva General reduce a dos (2) los niveles de estudios de preinversin, eliminando en la prctica el perfil, violando aparentemente lo dispuesto al respecto en la Ley y el Reglamento, porque un perfil que adems incluye el anlisis de nivel de un estudio de prefactibilidad, deja de ser un perfil para convertirse en un estudio de prefactibilidad. No se encuentra a nivel del SNIP, ningn documento que justifique tan trascendental cambio. Sobre los niveles de la preinversin, encontramos en el Glosario de Trminos de la Directiva General, las siguientes definiciones: Perfil: Estimacin inicial tanto de aspectos tcnicos como de beneficios y costos de un conjunto de alternativas. Estudio de Prefactibilidad: Estudio de las diferentes alternativas seleccionadas en funcin del tamao, localizacin, momento de iniciacin, tecnologa y aspectos administrativos. ste anlisis se realiza como parte del estudio de Perfil y constituye la ltima instancia para eliminar alternativas ineficientes.

Estudio de Factibilidad: Valoracin precisa de los beneficios y costos de la alternativa seleccionada considerando su diseo optimizado.

Sobre estas definiciones, es importante precisar lo siguiente: El perfil es slo una estimacin inicial. El estudio de prefactibilidad se define como el estudio de las diferentes alternativas seleccionadas en funcin de cinco (5) variables especficas (tamao, localizacin, momento de iniciacin, tecnologa y aspectos administrativos), en las que no se incluye las variables econmicas y sociales. Se asume que en este estudio, se identifican primero las diferentes alternativas posibles. Luego se realiza la eliminacin de alternativas sobre la base del criterio de eficiencia. Como resultado del estudio de prefactibilidad quedaran seleccionadas las alternativas eficientes. Sin embargo, lo anterior no es cierto porque queda seleccionada una sola alternativa, cuya valoracin de sus beneficios y costos en forma precisa, es el objeto del estudio de factibilidad.

Examinando los contenidos mnimos de los estudios de preinversin, nos encontramos con cuatro (4) niveles, que se presentan como formato y anexos siguientes: Formato SNIP 04: Perfil simplificado - PIP menor Anexo SNIP 05 B Contenidos mnimos Perfil Anexo SNIP 05 A Contenidos mnimos - Perfil para declarar la viabilidad del PIP Anexo SNIP 07 Contenidos mnimos - Factibilidad para PIP

Dichos niveles de estudios estn establecidos en funcin del monto de inversin del proyecto (artculo 22 de la Directiva General). Respecto a estos niveles de estudios de preinversin, cabe hacer las siguientes precisiones: Si se trata de cumplir con lo dispuesto en el inciso 11.2 del artculo 11 de la Directiva General, sobre todo la ltima parte, que establece que en cada uno de los estudios de pre inversin se busca mejorar la calidad de la informacin proveniente del estudio anterior a fin de reducir el riesgo en la decisin de inversin, los PIP en su fase de preinversin

deben recorrer los dos (2) niveles de estudios establecidos: perfil y estudio de factibilidad. El objeto de la fase de preinversin debe ser cumplido con el ltimo nivel de estudios que es el de factibilidad, que debe precisamente, evaluar la conveniencia de realizar un PIP en particular; y realizar la evaluacin ex ante del proyecto, destinada a determinar la pertinencia, rentabilidad social y sostenibilidad del PIP, criterios que sustentan la declaracin de viabilidad (Inciso 11.1 del artculo 11). Adems, el perfil (o estudio de prefactibilidad) y el estudio de factibilidad son estudios totalmente distintos. En la parte introductoria de los Contenidos mnimos Perfil (Anexo SNIP 05 B) est establecido que:

Se requiere que a este nivel de estudio se defina la alternativa de solucin que deber ser profundizada en el estudio de factibilidad, por lo que los anlisis que se realicen en este nivel de estudio debern concluir cuando existan los argumentos tcnicos y econmicos, que permitan demostrar que la alternativa seleccionada es la ms conveniente sobre el resto de alternativas de solucin planteadas para resolver el problema central.
El perfil as elaborado definitivamente no es slo una estimacin inicial. Tampoco es un estudio de prefactibilidad porque ste slo selecciona una alternativa sobre la base del criterio de eficiencia. Adems, si mediante este perfil se logra seleccionar y definir la alternativa ms conveniente, no tiene ningn sentido su profundizacin mediante el estudio de factibilidad, cuando muy bien puede hecho en dicho nivel de estudio . Se supone que su conveniencia se determina sobre la base de la pertinencia, rentabilidad social y sostenibilidad del PIP. Siendo as, su profundizacin es materia del estudio definitivo. En la parte introductoria de los Contenidos mnimos Perfil para declarar la viabilidad del PIP (Anexo SNIP 05 B) est establecido que:

El presente contenido mnimo ser aplicable a aquellos Proyectos que slo requieren un estudio de perfil para decidir su viabilidad, por lo que debe ser elaborado con informacin precisa para tomar adecuadamente la decisin de inversin.

Hablando en trminos precisos, este perfil definitivamente no puede ser tal sino un estudio de factibilidad en la prctica, pues este estudio es el ltimo nivel con el cual se cumple el objeto de la fase de preinversin, que es el de evaluar la conveniencia de realizar un PIP en particular para tomar precisamente la respectiva decisin de inversin. Por otro lado, est el perfil simplificado que tambin sirve para sustentar la decisin de inversin. Como consecuencia, segn los contenidos mnimos de los referidos perfiles, no se justifica bajo ningn punto de vista la elaboracin del estudio de factibilidad, contradiciendo totalmente las disposiciones de la Ley, Reglamento e inclusive de la misma Directiva General. En la parte introductoria de los Contenidos mnimos - Factibilidad para PIP (Anexo SNIP 07) est establecido que:

Tiene por objetivo establecer definitivamente los aspectos tcnicos y econmicos fundamentales del PIP: la localizacin, el tamao, la tecnologa, el plan de implementacin, la puesta en marcha, la organizacin y gestin, la sostenibilidad, considerando un menor rango de variacin en los costos y beneficios de la alternativa seleccionada en el estudio a nivel de perfil.
Es decir que se reitera lo planteado en la parte introductoria de los Contenidos mnimos Perfil (Anexo SNIP 05 B), que el estudio de factibilidad tiene por objetivo establecer definitivamente los aspectos tcnicos y econmicos fundamentales del PIP, considerando un menor rango de variacin en los costos y beneficios de la alternativa seleccionada en el perfil; es decir, que slo es la profundizacin de la alternativa seleccionada en este estudio. Al respecto, cabe reiterar que siendo as no tiene ningn sentido la realizacin del estudio de factibilidad solamente para profundizar la alternativa ya seleccionada. Si en el perfil se determin la alternativa ms conveniente, debe culminarse el anlisis con la respectiva profundizacin. Como se puede apreciar, existe una confusin total en la Directiva General respecto a los niveles de estudios de la fase de preinversin, hecho que debe se corregido sobre la base de los conocimientos universalmente aceptados sobre la materia de proyectos de inversin. La razn de tal confusin es que en la Directiva General no existe una definicin precisa del objeto de los niveles de estudios de preinversin, que es la razn de
4

ser de cada uno de ellos. Es totalmente cierto que cada uno busca mejorar la calidad de la informacin proveniente del estudio anterior a fin de reducir el riesgo en la decisin de inversin; pero desde este punto de vista no se sabe donde termina uno y comienza el otro, cundo ms, cunto menos. Si es que efectivamente son niveles de estudios diferentes, cada uno debe justificarse por su respectivo objeto. 2. CONCEPTOS BSICOS SOBRE LA FASE DE PREINVERSIN

2.1 Fase de preinversin La fase de preinversin comprende todas las actividades de reunin de elementos de juicio e informaciones para sustentar el proceso de toma de decisiones de hacer o no el proyecto. Segn el inciso 11.1 del artculo 11 de la Directiva General, la Fase de Preinversin tiene como objeto evaluar la conveniencia de realizar un PIP en particular. En esta fase se realiza la evaluacin ex ante del proyecto, destinada a determinar la pertinencia, rentabilidad social y sostenibilidad del PIP, criterios que sustentan la declaracin de viabilidad. 2.2 Las etapas de la preinversin En trminos generales, la fase de preinversin comprende tres etapas, que consisten en los tres niveles de estudios de preinversin ms conocidos, que son los siguientes: Perfil. Estudio de prefactibilidad. Estudio de factibilidad.

Estos estudios constituyen parte de una secuencia de afinamientos de informacin que sirve de soporte al proceso de toma de decisiones de preinversin. Estos afinamientos tienen un costo, que aumenta sustancialmente y en forma creciente, al pasar de un estudio a otro. En tal virtud, no es prudente realizar de primera intencin el estudio de factibilidad de un proyecto, que es el ltimo nivel de estudios de preinversin, para conocer por ejemplo que no existe una alternativa rentable de hacerlo o que no puede ser realizado; cuando muy bien, con estudios menos elaborados y de mucho menor costo se puede llegar a estos niveles de conocimiento. Es que existen proyectos que no son rentables y existen otros que simplemente no pueden ser realizados por la existencia de alguna razn valedera.
5

Con la palabra rentable nos referimos a la calificacin de un proyecto en funcin del cumplimiento de criterios que definen la base de la toma de decisiones del inversionista, de hacer o no el proyecto. El estudio de factibilidad tiene por objeto identificar y desarrollar la mejor alternativa rentable del proyecto. Para lograrlo, se identifican y valoran todas las alternativas posibles. Este esfuerzo y el pago de su consiguiente costo se justifica plenamente si antes se ha logrado determinar la existencia de al menos una alternativa rentable. Y si sta no existe, todo el esfuerzo realizado y el pago de su respectivo costo resultan totalmente intiles. Esto por un lado. Por otro lado, cabe preguntarse si se puede identificar y desarrollar la mejor alternativa rentable si el proyecto simplemente no puede ser realizado. No se puede justificar bajo ningn punto de vista la realizacin de este esfuerzo y el pago que significa, para lograr conocer tal cosa, es decir que el proyecto no es posible realizarlo. Como consecuencia, se puede identificar dos pasos previos a la realizacin del estudio de factibilidad, el primero es determinar que el proyecto es realizable y el segundo, que el proyecto es rentable. Estos pasos conjuntamente con otros, forman parte del proceso de toma de decisiones en la fase de preinversin, que explicamos a continuacin. 2.3 Proceso de toma de decisiones en la fase de preinversin El proceso de toma de decisiones en la fase de preinversion, comprende una serie de momentos clave de toma de decisin. Estos son los siguientes: 1 Decisin de realizar un primer anlisis sobre la posibilidad de poner en prctica o no la idea de proyecto.

Esta primera decisin busca la respuesta a la pregunta:

es posible o no, realizar el proyecto?

Esto es lo que se necesita conocer en primer trmino sobre un proyecto Si se determina que si es posible realizar el proyecto, es decir que no existe una razn valedera para rechazarlo de plano, se puede avanzar con el proceso de afinamiento de la informacin.
6

Mientras que si se determina que no es posible realizarlo, aqu termina la fase de preinversin del proyecto. No hay necesidad de realizar un mayor anlisis. El proyecto queda descartado porque no puede ser realizado. Es que no todos los proyectos son posibles de ser realizados. La respuesta a la pregunta hecha se da mediante el primer nivel de estudios de preinversin, es decir mediante el perfil del proyecto. 2 Decisin de realizar un anlisis ms afinado que asegure la existencia de al menos, una alternativa rentable de realizar el proyecto.

Esta decisin busca la respuesta a la pregunta:

existe o no una alternativa rentable de realizar el proyecto?.

Una vez que se ha determinado que el proyecto es realizable, recin se puede decidir realizar un mayor anlisis para conocer si el proyecto es rentable o no, que se logra mediante la determinacin de la existencia de al menos una alternativa que cumpla con esta caracterstica. Se prueba una, la que a primera vista parece rentable, si no lo es, se prueba otra y as hasta encontrar una que lo sea, y all termina el anlisis, concluyendo que el proyecto es rentable. Si a este nivel de anlisis se prueba que existe una alternativa rentable pueden existir otras que lo sean, para determinar despus cul es la mejor, que el objeto del siguiente nivel de anlisis. Pero puede ocurrir que no se encuentre una alternativa rentable. En este caso, aqu concluye la fase de preinversin del proyecto. No se requiere de un mayor anlisis. El proyecto se descarta porque no es rentable. No todos los proyectos son rentables. La respuesta a la pregunta planteada se da mediante el estudio de prefactibilidad. 3 Decidir si se incurre en los gastos que sean necesarios para contar con los elementos de juicio que justifiquen una decisin definitiva.

Esta decisin busca la respuesta a la pregunta:

es recomendable hacer o no hacer el proyecto? Y en el primer caso, cmo hacerlo?

Una vez que logramos conocer que el proyecto es rentable, recin estamos en capacidad de preguntar cul es la alternativa ms rentable y en qu consiste, y sobre la base de este conocimiento recomendar su realizacin. Aqu ya no existe posibilidad de recomendar el rechazo del proyecto. Es en este nivel de anlisis que se identifican y evalan todas y cada de las alternativas posibles, precisamente para determinar cul es la mejorLa respuesta a la pregunta que hemos hecho, se da mediante el estudio de factibilidad.

Decidir si se aceptan o rechazan las proposiciones que constituyen las conclusiones de los estudios realizados. Y en el primer caso, tomar las providencias necesarias para llevar a la prctica esta decisin.

Mediante el estudio de factibilidad se recomienda la realizacin del proyecto, segn las especificaciones de la mejor alternativa que se ha determinado. Es la oportunidad en que los responsables del proyecto, deciden si aprueban o rechazan lo planteado en el estadio de factibilidad. Pueden surgir requerimientos de explicaciones e incluso de mayores anlisis que validen el cumplimiento de los criterios de decisin de inversin. En el caso de que el estudio sea aprobado, se deben tomar las providencias necesarias para poner en prctica la decisin, es decir la realizacin del proyecto. 2.4 Definicin de los estudios de preinversin Perfil Es el estudio que trata de reconocer, basndose en la informacin existente e inmediatamente disponible, si hay o no alguna razn bien fundada para rechazar de plano la idea del proyecto. Si no hubiese dicha razn de rechazo, se adoptara la decisin de proseguir con el anlisis y se especificaran los estudios de la etapa siguiente.

Estudio de Prefactibilidad El objetivo del estudio de prefactibilidad es demostrar la existencia de una alternativa rentable. La rentabilidad se establece desde los puntos de vista tcnico y econmico, as como tomando en consideracin otros criterios -sociales, institucionales, ambientales, etc. Esta etapa exige datos ms precisos sobre las distintas alternativas planteadas, para caracterizar su rentabilidad. Al probarse que existe por lo menos una alternativa rentable, puede justificarse la decisin de profundizar los estudios, lo cual supone incurrir en mayores gastos. Esta profundizacin corresponde al estudio de factibilidad

Estudio de Factibilidad El estudio de factibilidad ordena las alternativas del proyecto para recomendar una, segn ciertos criterios elegidos para asegurar la optimizacin del uso de los recursos empleados, tanto desde el punto de vista del empresario pblico o privado, como desde el punto de vista de la economa en su conjunto. En el estudio de factibilidad debe justificarse cabalmente la alternativa elegida y caracterizar otras que le siguen en orden de prelacin, de acuerdo a los criterios aceptados para evaluar el proyecto. Esta etapa de la elaboracin de proyectos llega a recomendar la alternativa considerada como la mejor, dados los recursos disponibles y las restricciones sobre su empleo. Se justifica as la decisin de realizar la inversin necesaria, obtener el financiamiento adecuado y, en caso de que sea necesario, la aprobacin de las autoridades que en cada pas planifican el desarrollo y controlan la inversin nacional o el crdito, a las cuales toca evaluar el proyecto segn sus propios y determinados criterios.

El estudio de factibilidad representa cabalmente, por lo tanto, la etapa final del proceso de aproximaciones sucesivas caracterstico de la preparacin del proyecto, dentro del cual asume una importancia significativa, la secuencia de afinamiento de la informacin, que debe ir siendo cada vez ms rigurosa y precisa.

10