Banco Central do Brasil O Banco Central do Brasil, autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, foi criado em 31.12.

64, com a promulgao da Lei n 4.595. Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pela Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistncia financeira de liquidez, bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos internacionais. O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle das operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e Industrial. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o desempenho do papel de "bancos dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordenamento financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do Brasil e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fornecimento de recursos do Banco Central ao Banco do Brasil passou a ser claramente identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se os suprimentos automticos que prejudicavam a atuao do Banco Central. O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional. A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Banco Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso direta ou indireta de emprstimos ao Tesouro Nacional. A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e estrutura do Banco Central do Brasil. Misso Institucional Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro nacional. Macroprocessos Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrizes do Governo Federal. Regulao e superviso do sistema financeiro nacional. Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante. Macroobjetivos Consolidar as polticas monetria e cambial no sentido de assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda. Assegurar que a regulao e a fiscalizao do Sistema Financeiro observem padres e prticas internacionais. Consolidar a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro.

Concluir o processo de saneamento e reestruturao dos bancos oficiais. Implantar modelo de administrao gerencial para atuao do Banco Central. Como banco do governo, o BC administra a dvida pblica mobiliria federal interna, ao financiar o Tesouro Nacional, adquirindo ttulos por ele emitidos, quando seus gastos superam suas receitas (da mesma forma que ns recorremos aos bancos quando o nosso salrio acaba antes do final do ms). Administra, tambm, tanto as reservas como a dvida pblica externas, alm de fiscalizar e supervisionar a dvida pblica de estados e municpios, para evitar que seu eventual descontrole prejudique a poltica fiscal do governo. Como banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais), administra suas reservas bancrias, que nada mais so do que os depsitos que essas instituies mantm junto ao BC (da mesma forma que cada um de ns tem uma conta corrente em um banco comercial). Uma parte desses depsitos fica compulsriamente retida no BC com o objetivo, neste caso, de controlar o estoque de recursos que os bancos podem disponibilizar como crdito aos seus clientes e, dessa forma, tentar estabelecer o nvel ideal de aumento de consumo sem aumento de inflao para cada momento da economia. Se o objetivo for aumentar ou mesmo diminuir o volume de reservas bancrias disponveis para o crdito e, conseqentemente, tentar diminuir ou aumentar o preo deste crdito, o BC diminui ou aumenta o depsito compulsrio sobra as reservas dos bancos, originadas pelos nossos depsitos vista. Resultado: aumento ou diminuio da taxa de juros. Como fiscal do sistema financeiro, o BC procura garantir o correto funcionamento de todas as suas instituies, antecipando-se aos problemas de liquidez que algumas delas possam vir a ter e, assim, preservando a integridade do sistema financeiro como um todo e das economias de cada um de ns em particular. Como gestor da poltica cambial, estabelece as regras de gesto e operao dos bancos em relao moeda estrangeira, mais especificamente ao dlar, de forma a permitir que, dependendo das condies internas de nossa economia e de sua relaes com o exterior, o preo do nosso real em relao ao dlar (a taxa de cmbio) garanta um fluxo de moeda positivo do Pas com o exterior (recebemos mais dlares do exterior do que somos obrigados a enviar) sem aumento de inflao. Como gestor da poltica monetria, sua principal e mais crtica funo, o BC procura determinar o estoque e o fluxo de moeda na economia que permitam, para cada momento econmico, seu crescimento sustentado, ou seja, sem inflao. Para atingir esse objetivo, o BC age diretamente sobre o sistema financeiro, utilizando mecanismos diretos de controle das reservas bancrias, quais sejam: O depsito compulsrio sobre os depsitos vista, o qual, pelo seu poder de multiplicao de crdito, tem um tratamento todo especial; O emprstimo de liquidez, mais conhecido como redesconto, como uma ajuda temporria aos bancos para recompor sua capacidade futura de crdito; O contingenciamento de crdito, atravs do estabelecimento de regras restritivas para concesso de crdito, a partir das reservas disponveis para isso nos bancos; O mercado aberto de ttulos pblicos - open market, ou seja, a compra e a venda consistentes e programadas de ttulos pblicos pelo BC, de forma a retirar recursos do mercado pela venda dos

ttulos, ou colocar pela compra (resgate) desses mesmos ttulos. Podemos concluir que no fcil a vida do BC e, tambm, como so fundamentais a sua ao ea participao do sistema financeiro em todo o processo econmico. bom lembrar que, sem desenvolvimento econmico e social, a estabilidade monetria no se justifica, mas sem estabilidade monetria o desenvolvimento econmico no se sustenta e muito menos o social. Esse o grande dilema. Sua soluo responsabilidade do governo, do BC, do sistema financeiro, das empresas e, tambm, de todos ns. Presidente Henrique de Campos Meirelles Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de rede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens entre as instituies financeiras titulares de conta Reservas Bancrias, as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Central do Brasil, no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB. Essa plataforma tecnolgica utilizada principalmente para acesso ao Sistema de Transferncia de Reservas - STR e ao Sistema de Transferncia de Fundos - Sitraf, o primeiro operado pelo Banco Central do Brasil e o segundo pela Cmara Interbancria de Pagamentos - CIP. Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao independentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio das duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extensible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento regulado por manuais prprios, nomeadamente o Manual Tcnico da Rede do Sistema Financeiro Nacional, que estabelece as condies de acesso, o Manual de Segurana de Mensagens do Sistema de Pagamentos Brasileiro e o Catlogo de Mensagens do Sistema de Pagamentos Brasileiro. Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento, foram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), sendo que a coordenao de cada um deles privativa do Banco Central do Brasil. SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO O QUE O SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO? um conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integrados, utilizados para transferir recursos do pagador para o recebedor. Os clientes das instituies financeiras utilizam o sistema de pagamentos sempre que efetuam movimentaes atravs de cheques, enviam DOC, utilizam carto de dbito etc. Alm do Sistema de Compensao, h ainda outros mecanismos que possibilitam a liquidao das operaes realizadas pelas Instituies Bancrias no Mercado Financeiro, como as operaes em moeda estrangeira e aquelas realizadas no mbito da Bolsa de Mercadoria e Futuros - BM & F. Em nenhum destes sistemas, entretanto, h mecanismos de controle e/ou mitigao dos riscos de insolvncia de qualquer um dos seus participantes. No caso das instituies financeiras, existem ainda outros sistemas que permitem a liquidao das operaes realizadas entre elas. Entretanto em nenhum desses sistemas existe mecanismos de gerenciamento de riscos capaz de absorver a insolvncia de qualquer um dos seus participantes. O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) est reestruturado.

O novo SPB implementa mais agilidade e segurana s transaes bancrias. Por isso, importante estar atento a uma srie de detalhes. Aqui voc vai conhecer melhor o que o SPB e saber o porqu das mudanas. Possibilidade de transferncia imediata de dinheiro: um cliente de um banco em Parintins (AM) pode transferir, no mesmo dia, dinheiro de sua conta corrente para a conta de outra pessoa em outro banco, em Santana do Livramento (RS), por exemplo. Agilidade: os recursos ficam disponveis no dia da transferncia. Segurana e confiabilidade: reduo do risco de crdito nos pagamentos, que so irreversveis (no podem ser sustados ou devolvidos por falta de fundos, como pode ocorrer com cheques). O Brasil, agora, tem um sistema de pagamentos similar aos melhores do mundo. O SPB ajuda a melhorar a imagem do Pas internacionalmente e a reduzir o Risco Brasil. A funo bsica de um sistema de pagamentos transferir recursos, bem como processar e liquidar pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies financeiras. Ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia. O cliente bancrio utiliza-se do sistema de pagamentos toda vez que emite cheques, faz compras com carto de dbito e de crdito ou ainda quando envia um DOC - Documento de Crdito. O Banco Central (BC) e o sistema bancrio teve boas razes para reestruturar o SPB: reduzir significativamente riscos e manter o sistema financeiro nacional entre os mais modernos do mundo - seguro, eficiente, gil e transparente. Anteriormente os clientes transferiam seus recursos usando cheques ou DOCs. O dinheiro assim remetido, em geral, s ficava disponvel aps a compensao tradicional, que demorava, no mnimo, um dia til, havendo o risco, por exemplo, de devoluo do cheque por falta de fundos. A partir de 22 de abril de 2002, esse quadro mudou para melhor. Entrou em operao o novo SPB, um sistema eletrnico que permite aos clientes transferirem dinheiro, no mesmo dia, para pagamentos e outras finalidades. Pessoas, empresas, governo e instituies financeiras agora podem transferir dinheiro para pagamentos, cobertura de saldos, aplicaes e outras finalidades com muito mais segurana e sem a espera necessria ao processamento de cheques ou DOCs no sistema de compensao antigo. O novo SPB oferece uma nova opo para transferncia de recursos de um banco para outro denominada Transferncia Eletrnica Disponvel - TED. Utilizando a TED o valor creditado na conta do favorecido e est disponvel para uso assim que o banco destinatrio recebe a mensagem de transferncia. Essa nova opo oferece vantagem em relao aos cheques e DOCs, que continuaro sendo processados normalmente no atual Sistema de Compensao. O cliente pode transferir dinheiro via TED se os recursos estiverem efetivamente disponveis em sua conta corrente. Para os clientes que possuem cheque especial ou conta garantida possvel efetuar transferncias nos limites e condies contratadas com o banco. Os recursos provenientes de depsitos em cheques e DOCs em sua conta podem ser utilizados somente depois da compensao desses documentos. Os bancos continuam processando cheques de valor igual ou superior a R$ 5.000,00, mas so obrigados a recolher parte expressiva dos seus valores no Banco Central. Isso eleva o custo desse servio para a instituio, que pode aumentar seu preo para o cliente. Alm disso, o valor do cheque s est disponvel, para quem recebe, findo o prazo de bloqueio. Por isso, os bancos recomendam aos clientes que desejam economizar com tarifas que dem preferncia TED, nas transferncias acima de R$ 5.000,00. Assim como os demais servios, os preos das transferncias - eletrnicas ou no - podero variar de banco para banco. As aplicaes em fundos de investimentos feitas mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou atravs de TED rendem j a partir do dia da sua realizao. Os bancos, a seu critrio, podem

agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta corrente (depsitos em cheques ou DOCs) para datas futuras. J as aplicaes em depsitos a prazo (CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta corrente, porm, sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco. CDBs e RDBs emitidos a partir de 1 de outubro de 2001, quando vencerem aps 22 de abril de 2002, devero ser resgatados em valores disponveis na Pgina: 31 de 443 www.DigitalApostilas.com data de seu vencimento. O novo SPB foi implantado e testado pelo Banco Central, pelas instituies financeiras e pelas Cmaras (de Pagamentos, de Ativos, de Cmbio e de Derivativos), criadas para permitir seu funcionamento a partir da mais avanada tecnologia e experincia internacionais em sistemas similares e da anlise das particularidades do Sistema Financeiro Nacional. Ao adotar um padro consagrado internacionalmente, o Brasil entra para o grupo de pases que monitoram em tempo real as reservas de seus bancos. Dessa forma, evita surpresas e turbulncias que possam dificultar o funcionamento do sistema financeiro e da economia e reduz os riscos das transaes para todos aqueles que recebem pagamentos e transferncias em geral. O sistema financeiro brasileiro se modernizou e apresenta atualmente uma srie de condies que nos permitem consider-lo um dos mais slidos do mundo, mas ainda realiza a maioria dos pagamentos, inclusive os de grande valor, por intermdio do Sistema de Compensao tradicional, sem garantias e com resultados que somente se concretizam ao final do dia til seguinte. A implantao do SPB absorver, em valores, a maior parcela dessas transaes e aumentar ainda mais essa solidez, reduzindo a possibilidade de uma instituio financeira que enfrente dificuldade para liquidar seus compromissos dirios afetar as demais instituies, seus clientes, investidores e o Banco Central. Para realizar transferncias financeiras pelo novo SPB, as instituies tem que contar com recursos efetivamente disponveis, depositados no Banco Central e garantias previamente constitudas, em valores diariamente atualizados na CIP . Seria ideal que todas as transaes pudessem ser feitas por sistemas eletrnicos de forma mais rpida, cmoda, segura e barata, tanto para os clientes quanto para os bancos, e com risco reduzido para a economia e a autoridade supervisora, responsvel por sua fiscalizao. Por isso, o Banco Central decidiu implantar o novo SPB e estimular a sociedade a utilizar mecanismos mais seguros para a transferncia de fundos - como a TED - para as transaes de maior valor, reduzindo riscos e custos para todos. A obrigao dos bancos de recolherem compulsoriamente ao Banco Central parcela expressiva do valor dos cheques e DOCs superiores a R$ 5.000,00 cria um custo adicional para bancos e clientes, com o objetivo de desestimular a realizao dessas transferncias pelos meios tradicionais. No afeta, contudo, a grande maioria dos clientes. As transaes superiores a esse valor representam menos de 2% do total de documentos emitidos pelos clientes e usurios dos bancos. Os cheques de valor inferior a R$ 5.000,00 no sero afetados. COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS A CVM rgo oficial, governamental, ou seja, uma autarquia administrativa jungida ao Ministrio da Fazenda, nos termos do art. 5 da Lei n 6.385/76. Sua funo primordial concentra-se na fiscalizao das atividades do mercado de valores mobilirios. Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no mercado, sem prvio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda, promessa de venda, oferta venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou subscrio de valores mobilirios. OBJETIVOS:

De acordo com a lei que a criou, a Comisso de Valores Mobilirios exercer suas funes, a fim de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de administradores de carteira de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. LOCALIZAO: A SEDE DA CVM est localizada no Rio de Janeiro possuindo duas superintendncias regionais: So Paulo e Braslia. ORGANIZAO: A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da Repblica. O Presidente e a Diretoria constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instncia executiva da CVM. O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executivas da comisso auxiliado pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subordinados e pelo Corpo Funcional. Esses trabalhos so orientados, especificamente, para atividades relacionadas empresas, aos intermedirios financeiros, aos investidores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de auditoria, aos assuntos jurdicos, ao desenvolvimento de mercado, internacionalizao, informtica e administrao. O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de comunicao social, da Assessoria Econmica e da Auditoria Interna. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Regionais de So Paulo e Braslia. ATRIBUIES: A Lei que criou a CVM (6385/76) e a Lei das Sociedades por Aes (6404/76) disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus protagonistas, assim classificados, as companhias abertas, os intermedirios financeiros e os investidores, alm de outros cuja atividade gira em torno desse universo principal. A CVM tem poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. Seu poder normatizador abrange todas as matrias referentes ao mercado de valores mobilirios. Cabe CVM, entre outras, disciplinar as seguintes matrias: registro de companhias abertas; registro de distribuies de valores mobilirios; credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores mobilirios; organizao, funcionamento e operaes das bolsas de valores; negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios; administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios; suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizaes; suspenso de emisso, distribuio ou negociao de determinado valor mobilirio ou decretar recesso de bolsa de valores. O sistema de registro gera, na verdade, um fluxo permanente de informaes ao investidor. Essas informaes, fornecidas periodicamente por todas as companhias abertas, podem ser

financeiras e, portanto, condicionadas a normas de natureza contbil, ou apenas referirem-se a fatos relevantes da vida das empresas. Entende-se como fato relevante, aquele evento que possa influir na deciso do investidor, quanto a negociar com valores emitidos pela companhia. A CVM no exerce julgamento de valor em relao qualquer informao divulgada pelas companhias. Zela, entretanto, pela sua regularidade e confiabilidade e, para tanto, normatiza e persegue a sua padronizao. A atividade de credenciamento da CVM realizada com base em padres pr-estabelecidos pela Autarquia que permitem avaliar a capacidade de projetos a serem implantados. A Lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado. Diante de qualquer suspeita a CVM pode iniciar um inqurito administrativo, atravs do qual, recolhe informaes, toma depoimentos e rene provas com vistas a identificar claramente o responsvel por prticas ilegais, oferecendo-lhe, a partir da acusao, amplo direito de defesa. O Colegiado tem poderes para julgar e punir o faltoso. As penalidades que a CVM pode atribuir vo desde a simples advertncia at a inabilitao para o exerccio de atividades no mercado, passando pelas multas pecunirias. A CVM mantm, ainda, uma estrutura especificamente destinada a prestar orientao aos investidores ou acolher denncias e sugestes por eles formuladas. Quando solicitada, a CVM pode atuar em qualquer processo judicial que envolva o mercado de valores mobilirios, oferecendo provas ou juntando pareceres. Nesses casos, a CVM atua como "amicus curiae" assessorando a deciso da Justia. Em termos de poltica de atuao, a Comisso persegue seus objetivos atravs da induo de comportamento, da auto-regulao e da auto-disciplina, intervindo efetivamente, nas atividades de mercado, quando este tipo de procedimento no se mostrar eficaz. No que diz respeito definio de polticas ou normas voltadas para o desenvolvimento dos negcios com valores mobilirios, a CVM procura junto a instituies de mercado, do governo ou entidades de classe, suscitar a discusso de problemas, promover o estudo de alternativas e adotar iniciativas, de forma que qualquer alterao das prticas vigentes seja feita com suficiente embasamento tcnico e, institucionalmente, possa ser assimilada com facilidade, como expresso de um desejo comum. A atividade de fiscalizao da CVM realiza-se pelo acompanhamento da veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participam e aos valores mobilirios negociados. Dessa forma, podem ser efetuadas inspees destinadas apurao de fatos especficos sobre o desempenho das empresas e dos negcios com valores mobilirios. ANLISE DA SUA FUNO: A CVM rgo regulador e controlador mximo do mercado de valores mobilirios. Ela tem amplos poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. O que so valores mobilirios? Valor mobilirio ttulo de investimento que a sociedade annima emite para a obteno de recursos. investimento social oferecido ao pblico, pela companhia. Alm das aes, a Lei das Sociedades por Aes (LSA) contempla como suas modalidades as partes beneficirias e as debntures. Tambm trata dos valores considerados pela doutrina como subprodutos de valores mobilirios; os bnus de subscrio e os certificados de emisso de garantia. Na verdade, so valores mobilirios derivados. A negociao em mercado: - Primria - Secundria A negociao primria opera-se por meio do lanamento pblico de aes, devidamente registrado na CVM e com a intermediao obrigatria das instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. No caso, o investidor subscreve as aes, revertendo o produto dessa subscrio para a companhia. Incumbe CVM a anlise de pedido de registro de distribuio pblica de valores mobilirios. No caso de valores emitidos por sociedades controladas direta ou indiretamente por

estados, municpios e pelo Distrito Federal, ouvir, previamente, o Banco Central quanto ao atendimento s disposies da Resolues do Senado federal sobre o endividamento pblico. Quanto colocao no mercado secundrio, as aes so negociadas pelas Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Nos demais casos, essas operaes, a juzo do investidor, poder ser realizadas a vista, a termo, a futuro ou no mercado de opes. O prazo para liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em Bolsas de Valores, por meio de seus sistemas de preges, em todos os mercados que operarem, at o segundo dia subseqente ao do fechamento da operao. Penalidades: A CVM deve promover processo administrativo para investigar a ocorrncia de irregularidades no mercado, ensejando aos acusados amplo direito de defesa, vigente o princpio do devido processo legal na esfera administrativa. As sanes para quem descumpre as regras legais do mercado de valores mobilirios, sobretudo as normas editadas pela CVM, so: advertncia, multa, suspenso ou inabilitao para o exerccio do cargo, ou cassao da autorizao ou do registro, bem como a proibio por prazo determinado para o exerccio de atividades e operaes do sistema de distribuio. Tambm o investidor pode ser proibido temporariamente de atuar, direta ou indiretamente, no mercado. importante frisar que a CVM tem a obrigao de comunicar ao Ministrio Pblico quaisquer indcios de ilcito penal verificados nos processos sobre irregularidades no mercado. Da mesma forma, tratando-se de ilegalidade fiscal, deve encaminhar o processo Secretaria da Receita Federal. Em matria criminal, a Lei n 10.303/2001 acrescentou lei n 6.385/76 trs delitos dolosos contra o mercado de valores mobilirios: manipulao de mercado; uso indevido de informao privilegiada; e exerccio irregular de cargo, profisso, atividade ou funo. O bem jurdico tutelado o desenvolvimento regular das atividades do mercado de valores mobilirios. AS SOCIEDADES ANNIMAS Mercado Primrio Mercado Secundrio O que Mercado Primrio e Mercado Secundrio? O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado, com aporte de recursos companhia. Uma vez ocorrendo o lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado Secundrio, que compreende mercados de balco, organizados ou no, e bolsas de valores. Operaes como a colocao inicial, junto ao pblico, de grande lote de aes detido por um acionista podem caracterizar operaes de abertura de capital, exigindo registro na CVM. Apesar da semelhana com o mercado primrio, os recursos captados vo para o acionista vendedor (e no para a companhia), determinando, portanto, uma distribuio no Mercado Secundrio. Como funciona o Mercado Primrio? As Letras, Letras Financeiras e Notas Federais so inicialmente oferecidas em leiles dos quais participam o Banco Central e as instituies financeiras. Atravs desses leiles, fundos destinados ao financiamento de novo dficit so levantados e dvidas preexistentes so refinanciadas ou "roladas". Os leiles de ttulos emitidos pelo Tesouro obedecem a uma programao previamente estabelecida e so divulgados por meio de comunicados s instituies financeiras atravs do sistema do Banco Central, o Sisbacen, e publicados no Dirio Oficial da Unio, detalhando as condies especficas da oferta, tais como os ttulos a serem ofertados, as quantidades, a data de liquidao financeira, o horrio para recebimento das ofertas e outras informaes importantes.

Os leiles do Tesouro geralmente so realizados s teras- feiras, para liquidao no dia til seguinte. Como funcionado o Mercado Secundrio? Uma vez que os ttulos so emitidos e colocados em circulao, eles passam a ser negociados no mercado secundrio. As instituies financeiras, negociando tanto para sua conta prpria como para seus clientes, fornecem cotaes de compra e venda nos mais variados papis. A negociao secundria de ttulos pblicos ocorre no mercado de balco e na Bolsa de Valores, e de longe o maior e mais abrangente segmento do mercado financeiro, dado o nmero de participantes que nele esto envolvidos, quer como intermedirios, quer como investidores. As instituies financeiras carregam estoques de ttulos e buscam obter um lucro com esse carregamento. Elas tambm giram as suas carteiras com a expectativa de obter ganhos com oscilaes favorveis nos preos dos ttulos. E, finalmente, elas obtm comisses comprando e vendendo papis para os seus clientes. No mercado de balco, os negcios so fechados entre as instituies financeiras pelo telefone. um mercado gil, com um grande nmero de participantes, mas os seus maiores problemas que ele no oferece a transparncia que alguns investidores demandam e nem um mecanismo de centralizao de preos, isto , os investidores no sabem se esto obtendo o melhor preo do momento para os seus negcios. Na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, ao contrrio, as negociaes ocorrem atravs de um sistema eletrnico, que tem terminais instalados em todas as instituies participantes do mercado, nas quais se pode visualizar as ofertas e os preos dos negcios a medida que eles vo acontecendo. A Bolsa, ademais, distribui essas informaes para as agncias de notcias e as empresas especializadas em disseminar cotaes do mercado, beneficiando no s as instituies financeiras mas tambm os investidores de modo geral. Mais importante, pelas regras da Bolsa, os negcios tm que ser fechados ao melhor preo disponvel no mercado no momento, desde que outras condies, tais como a quantidade mnima desejada pelo contraparte para fechar o negcio, sejam atendidas. Com isso, os investidores tm sempre a certeza de terem realizado o melhor negcio possvel. Procedimentos do Mercado de Ttulos Pblicos: 1. Os ttulos pblicos federais so vendidos pelo Banco Central no mercado primrio, por meio de leiles, com os rendimentos definidos pelas ofertas das instituies e que so garantidos pelo Governo e pagos nos vencimentos (a exceo de uma ruptura do sistema econmico vigente). 2. no mercado primrio que ocorrem a colocao de aes, ttulos pblicos relativos a emisses novas. 3. Aps a venda no mercado primrio, esses ttulos podem passar de uma instituio para outra, configurando o mercado secundrio, cujos negcios podem ter preos bem diferentes daqueles "contratados" por ocasio da compra do papel. 4. No mercado secundrio ocorrem as negociaes dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria. 5. Essas diferenas de preos, at bem pouco tempo, eram mais comuns e acentuadas nos papeis prefixados, tendo em vista que a prefixao da rentabilidade impedia seu alinhamento as novas taxas praticadas pelo mercado. Em funo disso, o risco de taxa era maior. Nos ttulos ps-fixados, atrelados a variao da taxa Selic, essas diferenas eram muito pequenas, considerando que o mercado, por entender que risco de taxa era irrisrio, cotava os preos desses papeis com remuneraes muito prximas ao SELIC/CDI. Recentemente, em razo da elevao dos riscos no Pas, essa realidade mudou, sobretudo para os papeis de longo prazo.

6. As carteiras dos Fundos de Investimentos possuem em suas carteiras ttulos pblicos federais, alm de outros papeis. Para que os resgates possam ser pagos aos clientes, os Fundos precisam vender esses ttulos no mercado secundrio. Havendo diferenas entre o preo dos ttulos da carteira e a cotao do mercado, o Fundo poder registrar provises ou prejuzos. R E S U M O: A Comisso de Valores Mobilirios o rgo mximo em matria de valores mobilirios. Possui poderes quase que ilimitados no controle, fiscalizao e normatizao do setor. Desta forma ela controla tudo o que acontece no Mercado Primrio e Secundrio de aes, debntures e correlatos. As Sociedades Annimas esto presentes fundamentalmente no mercado mobilirio. Elas so as companhias responsveis pela emisso de aes e debntures. No Mercado Primrio so emitidas as aes subscritas e so onde acontecem os grandes lobbies financeiros (nas sociedades annimas de capital fechado). As sociedades annimas emitem aes que so divididas em diversos grupos: a) Valor real (patrimnio social dividido pelo nmero de aes); b) Valor nominal (capital social dividido pelo nmero de aes); c) Valor corrente (o valor de mercado, o que est sendo negociado na bolsa); d) Valor de mercado ( a diferena entre o valor real e o valor corrente) - ele gera o gio, se estiver dando lucro; e e) Valor contbil (valor do patrimnio lquido dividido pelo nmero de aes) - o valor que segue no balano. A CVM controla de perto todo o movimento do mercado de aes onde esto engajadas as Sociedades Annimas, corretoras, bolsas de valores, etc. o centro nevrlgico do mercado financeiro. Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo Decreto n 91.152, de 15.03.85. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens I a IV do art. 1 do referido Decreto. Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64. Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN , que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas a aplicao de penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial. O CRSFN tem o seu Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, com a nova redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncias, prazos e demais atos processuais vinculados s suas atividades. Atribuies So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrativa os recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior, nas infraes previstas: a) no inciso XXVI do art. 4 e no 5 do art. 44 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964; b) no art. 3 do Decreto-Lei n 448, de 3 de fevereiro de 1969; c) no 4 do art. 11 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976; d) no 2 do art. 43 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964; e) no 2 do art. 2 do Decreto-Lei n 1.248, de 29 de novembro de 1972; e

f) no art. 74 da Lei n 5.025, de 10 de junho de 1966; II - de decises do Banco Central do Brasil: a) relativas a penalidades por infraes legislao cambial, de capitais estrangeiros e de crdito rural e industrial; b) proferidas com base no art. 33 da Lei n 8.177, de 1 de maro de 1991, relativas aplicao de penalidades por infrao legislao de consrcios; c) proferidas com base no art. 9 da Lei n 9.447, de 14 de maro de 1997, referentes adoo de medidas cautelares; e d) referentes desclassificao e descaracterizao de operaes de crdito rural e industrial, e a impedimentos referentes ao Programa de Garantia de Atividade Agropecuria - PROAGRO. Art. 3 Compete ainda ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional apreciar os recursos de ofcio, dos rgos e entidades competentes, contra decises de arquivamento dos processos que versarem sobre as matrias relacionadas no inciso I e nas alneas "a" a "c" do inciso II do art. 2. Estrutura O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: I - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); II - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen); III - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MIDIC); IV - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista trplice. As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membrostitulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez. Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho. RECURSO - APRESENTAO, TRMITE E ACOMPANHAMENTO Ao receber intimao decisria de processo administrativo oriundo de um dos rgos adiante nominados (Banco Central, Comisso de Valores Mobilirios, Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio-Secretaria de Comrcio Exterior - SECEX e Ministrio da FazendaSecretaria da Receita Federal), o(s) interessado(s) poder(o) interpor recurso a este Conselho, no prazo estipulado na intimao, devendo entreg-lo mediante recibo ao respectivo rgo instaurador.

O rgo processante, aps receber a(s) pea(s) recursal(ais) e fazer a devida juntada nos autos respectivos, encaminha o processo originrio a este Conselho, que o autua e a seguir o envia a um dos Procuradores da Fazenda Nacional para elaborar parecer. Concludo o parecer, o Recurso devolvido Secretaria-Executiva, onde relacionado para sorteio de Relator e de Revisor em sesso pblica. Definidos relator e revisor, o processo vai ao relator para elaborao de Relatrio e a seguir, com trnsito pela Secretaria-Executiva, distribudo ao revisor. Uma vez revisado, o processo entrar em pauta para ser julgado, tambm em sesso pblica, na qual facultada aos recorrentes e ou seus representantes legais a sustentao oral. O acompanhamento das fases processuais efetuado preferencialmente via internet. Se, ao consultar o andamento do feito, a resposta for : "Registro no encontrado", significa que o processo ainda no foi autuado pela Secretaria Executiva. Sesso de Julgamento - Defesa Oral Nas Sesses de Julgamento, faculta-se sustentao oral em favor dos interesses das pessoas (fsicas ou jurdicas) arroladas nos processos administrativos. O pronunciamento feito pelo recorrente/recorrido e, em carter alternativo ou complementar, por seu advogado. Assim dispe o 3 do art. 20 do Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 17.07.97, verbis: Se o sujeito passivo, ou seu representante legal, desejar fazer sustentao oral, concluda a leitura do relatrio, o Presidente franquear-lhe- a palavra pelo perodo de quinze minutos, prorrogvel por igual perodo. Bancos Comerciais Os Bancos Comerciais nos atendem em nossas necessidades do dia a dia e/ou de curto prazo (at um ano), atravs de suas agncias bancrias, home banking ou Internet. So eles que recebem os nossos pagamentos e nossas cobranas, evitando que tenhamos que faz-las diretamente junto a origem (imagine a trabalheira de ir pagar nossas contas em cada um dos emissores dos recibos), na verdade, so eles, tambm, que nos emprestam o dinheiro para suprir o capital de giro de nossa vida pessoal ou nossos negcios. Principais Operaes: Ativas descontar ttulos; abertura de crdito simples ou em conta corrente; crdito rural, de cmbio e comrcio internacional; Passivas captar depsitos vista; Conta corrente captar depsitos a prazo fixo; CDB - certificado de depsito banc rio ttulo de renda fixa, pr / ps-fixado, transfervel. RDB - registro de depsito bancrio -titulo de renda fixa, pr / ps-fixado, in transfervel; obter recursos junto a instituies ofi ciais para repasse a clientes; obter recursos externos; Efetuar prestao de servios, inclu sive mediante convnio. Cobrana de ttulos e arrecadao de tarifas e tributos pblicos. Caixas Econmicas So instituies eminentemente de cunho social, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte. Atualmente existem somente uma federal e uma estadual e que equiparamse nos aspectos operacionais: a CEF e a Caixa Econmica do Estado do Rio Grande do Sul. Sua principal atividade, porm, esta ligada ao Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo

(SBPE), ligada ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), onde sua principal fonte de recursos, a caderneta de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no crdito imobilirio de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamento bsico das cidades. Outras atividades: - captar depsitos vista e a prazo; - realizar operaes ativas e de prestao de servios, basicamente s pessoas fsicas; - tm o monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao; - vender bilhetes das loterias; - centralizao do recolhimento e da posterior aplicao dos recursos do FGTS. RELAO CEF/BNH Em 21 de novembro de 1986 (DL 2291), foi decretada a extino do BNH, por incorporao CEF, que assumiu o conjunto de atribuies antes de responsabilidade do BNH. Assim, toda orientao, disciplinamento e controle do SFH est ao cargo da CEF. DECRETO N 55.279, DE 22 DE DEZEMBRO DE 1964. Dispe sobre a adaptao das Caixas Econmicas Federais do Sistema Financeiro da Habitao. O PRESIDENTE DA REPBLICA , usando as atribuies que lhe confere o art. 87, item I, da Constituio Federal, e tendo em vista o disposto no pargrafo nico do art. 68 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, DECRETA: Art 1. As Caixas Econmicas Federais, so um dos instrumentos de ao do Governo Federal no setor habitacional, operando de acordo com o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934, e na restante legislao complementar e especfica. Art 2 O Banco Nacional de Habitao exercer suas atribuies orientadoras, disciplinadoras e controladoras das Caixas Econmicas Federais, no que tange ao sistema Financeiro da habitao, atravs do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, sempre que couber aplicao do disposto nos artigos 3 14 e 15 do Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934. Art 3 As Sucursais, Filiais e Agncias das Caixas Econmicas Federais podero ser usadas pelo Banco Nacional da Habitao, como agentes e representantes deste. 1 O Banco Nacional da Habitao para plena execuo do que prev este artigo, dever firmar acordos ou convnios com as respectivas Caixas Econmicas Federais, os quais obedecero s normas e condies gerais previamente aprovadas pelo Conselho Superior. 2 Desses acordos ou convnios devero constar, obrigatoriamente, as taxas remuneratrias dos servios a serem prestados pelas Caixas Econmicas Federais, bem como as condies gerais e especficas tendo em vista a natureza dos mesmos servios. Art 4 As entidades governamentais, autrquicas, paraestatais e de economia mista, que, na data da publicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, depositava, suas disponibilidades nas Caixas Econmicas Federais podero continuar a faz-lo. Art 5 O Ministro da Fazenda fixar, periodicamente, a percentagem dos depsitos das Caixas Econmicas Federais que dever ser obrigatoriamente aplicada em depsitos no Banco Nacional de Habitao. 1 Na fixao da percentagem acima referida sero sempre considerados os fatores pertinentes aos investimentos j realizados no setor habitacional e os relativos as necessidades operacionais das carteiras no compreendidas naquele setor. 2 No caso de manifesta deficincia de disponibilidades, a critrio do Ministro da Fazenda

mediante promoo do Conselho Superior os depsitos das Caixas Econmicas Federais aplicados no Banco Nacional da Habitao podero ser liberados, no todo ou em parte. 3 Os depsitos das Caixas Econmicas Federais no Banco Nacional da Habitao tero o reajustamento monetrio previsto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 6 As dotaes das Carteiras destinadas a atender ao setor habitacional sero estabelecidas atravs de "Planos de Inverses" que integraro, obrigatoriamente, os oramentos semestrais das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. Os "Planos de Inverses" tero em vista as peculiaridades e as necessidades regionais e locais, na forma do que resolverem os Conselhos Administrativos das respectivas Caixas Econmicas Federais, ad referendum do Conselho Superior, consideradas as possibilidades econmico-financeiras de cada autarquia. Art 7 Os recursos destinados ao setor habitacional pelas Caixas Econmicas Federais distribuir-se-o, permanentemente, da seguinte forma: I - pelo menos 70% (setenta por cento) devero ser aplicados em habitaes de valor unitrio inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas; II - No mximo 15% (quinze por cento) podero estar aplicados em habitaes de valor unitrio compreendido entre 200 (duzentas) e 300 (trezentas) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas vedadas as aplicaes em habitaes de valor unitrio superior a 300 (trezentas) vezes o maior salrio mnimo mensal citado. 1 Dentro do limite de recursos obrigatoriamente aplicados em habitaes de valor unitrio inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio mnimo do Pas, o Banco Nacional da Habitao fixar, para cada regio ou localidade, a percentagem mnima de recursos que devem ser aplicados no financiamento de projetos destinados eliminao de favelas, mocambos e outros aglomeraes em condies sub-humanas de habitabilidade. 2 Nas aplicaes a que se refere o inciso II, a parcela financiada do valor do imvel no poder ultrapassar 80% (oitenta por cento) do mesmo. 3 As Caixas Econmicas Federais podero aplicar at 15% (quinze por cento) dos recursos a que se refere este artigo em habitaes e valor unitrio igual ou superior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas, porm inferior a 200 (duzentas) vezes o mesmo salrio-mnimo. Art 8 A partir do terceiro ano de aplicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, o Banco Nacional da Habitao poder alterar os critrios de distribuio das aplicaes previstas no artigo anterior. Art 9 Os contratos de seguro de vida de renda temporria, de que trata o artigo 14 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, podero ser feitos com o Servio de Assistncia e Seguro Social dos Economirios quando os financiamentos forem realizados por intermdio das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. At que o Banco Nacional da Habitao assegure as reservas tcnicas necessrias, previstas no 1 do art. 24 da Lei mencionada neste artigo, as operaes de seguro relativas a financiamentos no realizados pelas Caixas Econmicas Federais podero ser efetuadas por intermdio do Servio de Assistncia e Seguro Social dos Economirios, em face de acordos ou convnios. Art 10. As Caixas Econmicas Federais mantero depsitos especiais de acumulao de poupana, para os pretendentes a financiamentos de casa prpria, cujos titulares tero preferncia na obteno desses financiamentos, obedecidas as condies gerais estabelecidas pelo Banco Nacional de Habitao e tendo sempre em vista as condies econmicofinanceiras de cada autarquia. Art 11. Os contratos de venda ou construo de habitaes para pagamento a prazo ou

emprstimos para aquisio ou construo de habitaes, realizados pelas Caixas Econmicas Federais, prevero o reajustamento das prestaes mensais de amortizao e juros, coma conseqente correo do valor monetrio da vida, toda vez que o salrio mnimo legal for alterado. 1 O disposto neste artigo, quando o adquirente for servidor pblico ou autrquico poder ser aplicado tomando como base a vigncia da lei que lhe altere o vencimentos. 2 Os critrios para efeito da correo monetria sero os estabelecidos na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 12. As Caixas Econmicas Federais podero assegurar reajustamento monetrio, nas condies previstas na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, aos depsitos especiais casa prpria, desde que de prazo no inferior a 1 (um) ano e vinculados s operaes imobilirias. Pargrafo nico. Esses depsitos no podero ser movimentados por meio de cheques, mas os respectivos juros sero livremente movimentados pelo depositante. Art 13. As restries constantes das alneas a e b do artigo 6 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no obrigam as Caixas Econmicas Federais, cujas aplicaes so regidas pelo disposto nos artigos 10 e 11 da mesma lei. Art 14. As pessoas que j forem proprietrias, promitentes compradoras ou cessionrias de imvel residencial na mesma localidade, no podero adquirir imveis objeto de aplicao pelo sistema financeiro da habitao. Art 15. A disponibilidades das Sociedades de Crdito Imobilirio sero mantidas em depsito no Banco Nacional da Habitao no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas Federais. Art 16. As Caixas Econmicas Federais criaro, obrigatoriamente, Carteiras de Habitao para a plena execuo do Plano Nacional de Habitao. Pargrafo nico. Os titulares dessas Carteiras sero designados pelos respectivos Conselhos Administrativos na forma do art. 30 do Regulamento aprovado pelo Decreto nmero 24.427, de 19 de junho de 1934, os quais, exercero as suas funes cumulativamente com as Carteiras de que j sejam titulares. Art 17. Quando verificada a falta de iniciativa local pblica ou privada, as Caixas Econmicas Federais podero elaborar e executar projetos de construo de conjuntos habitacionais, dentro das coordenadas estabelecidas pela Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, e do presente decreto. Pargrafo nico. A venda das unidades de conjuntos habitacionais ser feita por concorrncia pblica ou quando destinados a operrios servidores pblicos e autrquicos diretamente, mediante planos gerais previamente aprovados pelo Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais. Art 18. Os recursos aplicados, ou com aplicao contratada, nos setor habitacional, at 11 de setembro de 1964 pelas Caixas Econmicas Federais, no sero computados nas percentagens de aplicao a que se refere o artigo 7, do presente decreto. Pargrafo nico. Os processos das Caixas Econmicas Federais, j deferidos pelos rgos e autoridades competentes, at a data a que se refere o presente artigo, no ficaro sujeitos s condies estabelecidas no mencionado artigo 7. Art 19. O Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais prover no sentido de que sejam: I - cumpridas pelas Caixas Econmicas Federais as determinaes da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, e do presente decreto; II - adaptado, no prazo de noventa dias, o seu Regimento e adaptados e padronizados os Regimentos Internos, das Caixas Econmicas Federais, a fim de que, inclusive, sejam fixados novos critrios e limites para os recursos ex offcio ;

III - Estabelecidos mtodos, processos e rotinas, que facultem o maior rendimento dos servios e a segurana e a rapidez na tramitao dos processo e papis, na forma do previsto no artigo 60, da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 20. Os pedidos de financiamento de competncia dos Conselhos Administrativos das Caixas Econmicas Federais sero a estes submetidos com fiel observncia da ordem cronolgica da sua entrada nos Gabinetes dos Diretores das respectivos Carteiras, desde que devidamente instrudos. Pargrafo nico. A apreciao dos recursos ex offcio ser realizada pelo Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, observando , tambm fielmente, a ordem cronolgica, desde que devidamente instrudos. Art 21. Dentro do prazo de 90 (noventa) dias o Poder Executivo enviar mensagem ao Congresso dispondo sobre a nova Lei Orgnica das Caixas Econmicas Federais, cujo anteprojeto dever ser encaminhado pelo Conselho Superior Presidncia da Repblica, por intermdio do Ministrio da Fazenda aps audincia do Banco Nacional da Habitao, no que lhe disser respeito, tendo em vista o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 22. Ficam revogados os Decretos ns. 50.316, de 6 de maro de 1961; 1.382, de 12 de setembro de 1962; 51.882, de 2 de abril de 1963; 52.013, de 17 de maio de 1963, todos referentes a operaes das Caixas Econmicas Federais, regendo-se as operaes das mesmas, fora do Sistema Financeiro da Habitao, pelo Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934. Art 23. Este decreto entrar em vigor na data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio. Braslia, 22 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da Repblica. H. CASTELLO BRANCO Octvio Gouveia de Bulhes CAIXA ECONMICA FEDERAL A Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiamento social. Tem como misso, promover a melhoria contnua da qualidade de vida da sociedade, intermediando recursos e negcios financeiros de qualquer natureza, atuando, prioritariamente, no fomento ao desenvolvimento urbano e nos segmentos de habitao, saneamento e infra-estrutura, e na administrao de fundos, programas e servios de carter social, tendo como valores fundamentais: Direcionamento de aes para o atendimento das expectativas da sociedade e dos clientes; Busca permanente de excelncia na qualidade de servios; Equilbrio financeiro em todos os negcios; Conduta tica pautada exclusivamente nos valores da sociedade; Respeito e valorizao do ser humano. Cooperativas de Crdito Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico, atualmente, institudo pela Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971. As sociedades cooperativas so classificadas como: cooperativas singulares, ou de 1 grau, quando destinadas a prestar servios diretamente aos associados; cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2 grau, aquelas constitudas por cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior escala, os servios econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e orientando suas atividades, bem como facilitando a utilizao recproca dos servios; e confederaes de cooperativas, ou de 3 grau, as constitudas por centrais e federaes de

cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiadas, nos casos em que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de atuao das centrais ou federaes. Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedades cooperativas, tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, como concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de servios de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob convnio com instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm de outras operaes especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor. As cooperativas de crdito so um importante instrumento de desenvolvimento em muitos pases. Na Alemanha, as cooperativas de crdito possuem cerca de quinze milhes de associados e, respondem por cerca de 20% de todo o movimento financeiro-bancrio do Pas. Na Holanda, oo banco cooperativa Rabobank atende a mais de 90% das demandas financeiras rurais. Nos EUA, h mais de doze mil unidades de atendimento cooperativo apenas no sistema CUNA (Credit Union National Association), que rene cooperativas de crdito mtuo do tipo desjardins. Alm dessas, os bancos cooperativos agrcolas, por sua parte, respondem por mais de 1/3 dos financiamentos agropecurios norte-americanos. Ainda, estima-se que 25% dos norte-americanos sejam associados a uma cooperativa de crdito. 46% do total das instituies de crdito da Europa eram cooperativas, participando com cerca de 15% da intermediao financeira. Esses nmeros demonstram o potencial de crescimento do cooperativismo de crdito no Pas, segmento considerado ainda extremamente modesto se comparado ao de outros pases mais desenvolvidos. O cooperativismo de crdito no Brasil respondia, em dezembro de 2004, por 2,30% das operaes de crdito realizadas no mbito da rea bancria do SFN e possua 2,56% do patrimnio lquido total da rea bancria do SFN, atendendo a mais de dois milhes de pessoas. Como resposta aos diversos aperfeioamentos regulamentares, o cooperativismo de crdito no Brasil iniciou um processo de franca expanso, sem deixar de lado os aspectos prudenciais e de segurana, necessrios a um crescimento em bases consistentes. De fato, cada vez mais os regulamentos aplicveis s cooperativas de crdito esto se aproximando daqueles exigidos para as demais instituies financeiras, sem contudo deixarem de resguardar os princpios prprios do cooperativismo. Em 25 de junho de 2003, o CMN aprovou a Resoluo 3.106, que tornou a possibilitar a constituio de cooperativas de crdito de livre admisso de associados dentro de sua rea de atuao, respeitados certos limites populacionais, o que poder vir a possibilitar uma expanso ainda mais acentuada do cooperativismo de crdito no Brasil, tornando-o cada vez mais assemelhado com ao que praticado nos principais centros econmicos mundiais. Apesar do potencial de crescimento do segmento no Brasil e da importncia que vem adquirindo, grande o desconhecimento sobre cooperativismo de crdito em nosso Pas, tanto por parte do pblico em geral, quanto mesmo por parte de conceituados autores. As cooperativas de crdito so classificadas como instituies financeiras no-bancrias, voltadas a viabilizar crditos a seus associados, alm de prestar determinados servios. O surgimento do cooperativismo de crdito no Brasil A primeira sociedade brasileira a ter em sua denominao a expresso Cooperativa foi, provavelmente, a Sociedade Cooperativa Econmica dos Funcionrios Pblicos de Ouro Preto,

fundada em 27 de outubro de 1889, na ento capital da provncia de Minas, Ouro Preto. Embora criada como cooperativa de consumo, os artigos 41 a 44 de seu estatuto social previam a existncia de uma caixa de auxlios e socorros, com o objetivo de prestar auxlios e socorros s vivas pobres de associados e a scios que cassem na indigncia por falta absoluta de meio de trabalho. Muito embora o estatuto dessa sociedade no previsse a captao de depsitos junto aos associados, essa caixa de auxlios e socorros guarda alguma semelhana com as sees de crdito das cooperativas mistas constitudas no sculo seguinte, mas com finalidade primordialmente assistencial. Em obra publicada, em 1997, pelo Sindicato e Organizao das Cooperativas de Minas Gerais (Ocemg), entretanto, h referncia a uma Sociedade Beneficente de Juiz de Fora, fundada em 15 de maro de 1885; portanto, antes da citada cooperativa de Ouro Preto. Esta obra cita que tal sociedade possua, em 1894, 1.003 scios, que se denominavam consrcios. Ainda segundo a Ocemg, esta sociedade cuidava da educao, sade e seguridade de seus 'consrcios', regendo-se, indubitavelmente, pelos princpios cooperativistas. No encontramos na literatura nenhuma referncia sociedade cooperativa no Brasil anterior a essa sociedade de Juiz de Fora. Apenas dois anos aps a fundao da primeira cooperativa de crdito das Amricas, em Quebec, no Canad, foi constituda em 28 de dezembro de 1902 a primeira cooperativa de crdito brasileira, na localidade de Linha Imperial, municpio de Nova Petrpolis (RS): a Caixa de Economia e Emprstimos Amstad, posteriormente batizada de Caixa Rural de Nova Petrpolis. Essa cooperativa, do tipo raiffeisen, continua em atividade at hoje, sob a denominao de Cooperativa de Crdito Rural de Nova Petrpolis. Entre 1902 e 1964 ainda surgiriam 66 cooperativas de crdito do tipo raiffeisen no Rio Grande do Sul. Em 1 de maro de 1906, no municpio de Lajeado (RS), foi constituda a primeira cooperativa de crdito do tipo luzzatti no Brasil, denominada Caixa Econmica de Emprstimo de Lajeado. Essa cooperativa continua em atividade, sob a denominao de Cooperativa de Crdito de Lajeado. J em 6 de janeiro de 1903, o Decreto do Poder Legislativo 979, posteriormente regulamentado pelo Decreto 6.532, de 20 de junho de 1907, permitira aos sindicatos a organizao de caixas rurais de crdito agrcola, bem como cooperativas de produo ou de consumo, sem qualquer detalhamento do assunto (art. 10). O Decreto 6.532 estabelecia que sindicatos agrcolas poderiam fundar unies de sindicatos ou sindicatos centrais (art. 40), e que essas unies de sindicatos ou sindicatos centrais poderiam admitir como associados, alm dos sindicatos agrcolas, as associaes agrcolas ou de industriais rurais e, do mesmo modo, os scios destas instituies (art. 43). A primeira norma a disciplinar o funcionamento das sociedades cooperativas, no entanto, foi o Decreto do Poder Legislativo 1.637, de 5 de janeiro de 1907. As cooperativas poderiam ser organizadas sob a forma de sociedades annimas, sociedades em nome coletivo ou em comandita, sendo regidas pelas leis especficas (art. 10). Como comando especfico para cooperativas de crdito, dispunha o artigo 23: As cooperativas de crdito agrcola que se organizarem em pequenas circunscries rurais, com ou sem capital social, sob a responsabilidade pessoal, solidria e ilimitada dos associados, para o fim de emprestar dinheiro aos scios e receber em depsito suas economias, gozaro de iseno de selo para as operaes e transaes de valor no excedente a 1:000$ (um conto de ris) e para os seus depsitos. Permitia-se, ainda, s cooperativas receberem dinheiro a juros, no s dos scios, como de pessoas estranhas sociedade (art. 25, 3).

No dia 19 de setembro de 1912, foi fundada em Porto Alegre uma cooperativa central mista com seo de crdito, a Unio das Cooperativas Riograndense de Responsabilidade Ltda., provavelmente a primeira cooperativa central a operar com crdito no Brasil. As filiadas dessa central eram cooperativas agrcolas. No incio da dcada de 20 do sculo passado, foi constituda, na cidade do Rio de Janeiro, a Federao dos Bancos Populares e Caixas Rurais do Brasil, primeira federao de cooperativas de crdito do Brasil. Essa federao organizou pelo menos nove congressos de cooperativismo de crdito na cidade do Rio de Janeiro, entre 1923 e 1932. Em 8 de setembro de 1925, foi constituda em Porto Alegre (RS), pela reunio de dezoito cooperativas, a Central das Caixas Rurais da Unio Popular do Estado do Rio Grande do Sul, Sociedade Cooperativa de Responsabilidade Limitada, a primeira cooperativa central unicamente de crdito do Brasil. Essa Central, que congregava cooperativas de crdito singulares do tipo raiffeisen no Rio Grande do Sul e em Santa Catarina, deliberou em assemblia geral de 19 de agosto de 1967 sua transformao em cooperativa singular: a Cooperativa de Crdito Sul Riograndense Ltda., cooperativa do tipo luzzatti, ainda em funcionamento. Na data da assemblia que deliberou a transformao, a Central possua 55 filiadas. A Lei 4.984, de 31 de dezembro de 1925, excluiu as cooperativas de crdito que obedecessem aos sistemas raiffeisen e luzzatti da exigncia de expedio de carta patente e de pagamento de quotas de fiscalizao, atribuindo ao Ministrio da Agricultura a incumbncia da fiscalizao, sem nus algum, do cumprimento das prescries do Decreto 1.637. Menos de um ano depois, o Decreto 17.339, de 2 de junho de 1926 aprovou o regulamento destinado a reger a fiscalizao gratuita da organizao e funcionamento das caixas rurais raiffeisen e banco luzzatti. Coube ento ao Servio de Inspeo e Fomento Agrcolas, rgo do Ministrio da Agricultura, Indstria e Comrcio, a tarefa de fiscalizar as cooperativas de crdito. A partir da vigncia do Regulamento aprovado pelo Decreto 17.339, as cooperativas de crdito dos tipos raiffeisen e luzzatti passaram a remeter Diretoria do Servio de Inspeo e Fomento Agrcolas os seguintes documentos (art. 7 do Regulamento): a) cpia dos estatutos, da ata da assemblia de instalao e da lista nominativa dos scios fundadores; b) mensalmente, os balancetes demonstrativos do respectivo movimento; c) semestralmente, a lista nominativa dos scios e quaisquer alteraes feitas no estatuto; d) anualmente, o balano geral acompanhado da conta de lucros e perdas. Ainda poderia a Diretoria do Servio de Inspeo e Fomento Agrcolas (art. 6 do Regulamento): a) expedir instrues complementares e os modelos necessrios perfeita organizao e funcionamento das cooperativas de crdito; b) impor multas s cooperativas de crdito que se recusassem a prestar informaes ou prestassem informaes falsas; c) promover, junto aos poderes pblicos, a cassao dos favores e mais regalias de que porventura gozem as cooperativas de crdito, em cuja organizao e funcionamento fossem encontradas infraes dos dispositivos legais ou violao dos fins e formas dos dois sistemas clssicos de Raiffeisen e de Luzzatti, e excluir as referidas cooperativas, reincidentes em tais irregularidades, da fiscalizao gratuita do Ministrio da Agricultura, dando disso cincia Inspetoria Geral de Bancos. Em 20 de fevereiro de 1929, o Ministro dos Negcios da Agricultura, Indstria e Comrcio aprovaria as Instrues Complementares para a boa execuo do regulamento que baixou com o Decreto 17.339, estabelecendo os procedimentos de fiscalizao, as caractersticas das caixas rurais raiffeisen e dos bancos populares luzzattis e as regras a serem observadas pelas federaes de cooperativas raiffeisen e luzzatti. Essas Instrues Complementares estabeleceram caractersticas das caixas rurais raiffeisen e

dos bancos populares luzzatti que seriam repetidas quase na ntegra pelo Decreto 22.239, estabelecendo: a) para as cooperativas raiffeisen (art. 4): ausncia de capital social; responsabilidade pessoal, solidria e ilimitada dos scios; rea de operaes reduzida a uma pequena circunscrio rural, que no poderia exceder o territrio de um municpio; emprstimos concedidos exclusivamente para atividades produtivas, sendo vedado os emprstimos destinados a mero consumo; proibio de atuar em atividades especulativas; singularidade de voto para as cooperativas raiffeisen, inclusive para as federaes dessas cooperativas, tambm conhecidas como caixas regionais ou caixas centrais; gratuidade das atividades dos conselheiros de administrao; alm de outras caractersticas relativas a forma e modo das operaes de crdito; b) para os banco populares luzzatti (art. 5): capital social dividido em aes de pequeno valor; responsabilidade limitada ao valor das aes subscritas; rea de operaes circunscrita ao municpio sede, podendo ser includo os municpios pertencentes zona economicamente tributria da sede; igualdade de direitos e deveres dos todos para com a sociedade e soberania da assemblia geral; dividendo mximo a distribuir aos scios de 12% ao ano; proporcional ao valor realizado das aes de cada um; alm de outras caractersticas relativas forma e modo das operaes de crdito, composio e modo de atuao do conselho de administrao; retribuio dos membros da diretoria e a algumas atividades proibidas. O Decreto 22.239: a adeso aos princpios rochdalianos O Decreto do Poder Legislativo 22.239, de 19 de dezembro de 1932, reformou as disposies do Decreto 1.637, na parte referente s sociedades cooperativas. Essa norma trazia como comando especfico para cooperativas de crdito o artigo 30. As cooperativas de crdito foram definidas como aquelas que tm por objetivo principal proporcionar a seus associados crdito e moeda, por meio da mutualidade e da economia, mediante uma taxa mdica de juros, auxiliando de modo particular o pequeno trabalho em qualquer ordem de atividade na qual ele se manifeste, seja agrcola, industrial, ou comercial ou profissional, e, acessoriamente, podendo fazer, com pessoas estranhas sociedade, operaes de crdito passivo e outros servios conexos ou auxiliares do crdito. O pargrafo primeiro, ao dispor que as cooperativas de crdito poderiam revestir vrias modalidades, entre as quais os tipos clssicos das caixas rurais raiffeisen e dos bancos populares luzzatti, permitiu a constituio de outros tipos de cooperativas de crdito, alm dos referidos. Estabeleceu ainda que dependiam de autorizao do governo para se constiturem as cooperativas que se propusessem efetuar (art. 12): a) operaes de crdito real, emitindo letras hipotecrias; b) operaes de crdito de carter mercantil, salvo as que forem objeto dos bancos de crdito agrcola, caixas rurais e sociedades de crdito mtuo; c) seguros de vida, em que os benefcios ou vantagens dependam de sorteio ou clculo de mortalidade. As caixas rurais raiffeisen: O Decreto 22.239 estabeleceu as seguintes caractersticas a serem observadas pelas cooperativas tipo raiffeisen (art. 30, 3): a) ausncia de capital social e indivisibilidade, entre os associados, de quaisquer lucros; b) responsabilidade, pelos compromissos da sociedade, pessoal, solidria e ilimitada, de todos os associados; c) atribuio dada assemblia geral para controlar essa responsabilidade, fixando, anualmente, pelo menos a quantia mxima dos compromissos da sociedade, o valor mximo de cada emprstimo e o total dos emprstimos;

d) rea de operaes reduzida a uma pequena circunscrio rural, de preferncia o distrito municipal, mas que no poderiam, em caso algum, exceder o territrio de um municpio; e) emprstimos concedidos, exclusivamente, aos associados, lavradores ou criadores, que fossem solvveis, dignos de crdito e domiciliados na circunscrio onde a caixa tivesse sua rea de ao ou a possussem uma propriedade agrcola - destinados a serem aplicados, em sua atividade agrria - e para certo e determinado fim, declarado pelo solicitante e julgado til e reprodutivo pelo conselho de administrao, sendo absolutamente proibidos os emprstimos de mero consumo. Os bancos populares luzzatti: J os bancos populares do tipo luzzatti tinham as seguintes caractersticas (art. 30, 4): a) capital social dividido em quotas-partes de pequeno valor, acessveis a todas as bolsas; b) responsabilidade, pelos compromissos da sociedade, limitada ao valor da quota-parte do capital que o associado se obrigou a realizar; c) rea de operaes circunscrita, tanto quanto possvel, ao territrio do municpio em que tiver a sua sede, s podendo estabelecer rea maior, fora desse territrio, quando municpios prximos abrangessem zonas economicamente tributrias daquele em que estiver, no se incluindo, entretanto, no limite da rea aquelas operaes que consistiam em cobranas ou permutao de fundos; d) emprstimos concedidos exclusivamente aos associados domiciliados na circunscrio considerada como rea de operaes, dando a administrao sempre preferncia s operaes de menor valor e ao crdito pessoal sobre o de garantia real; e) administrao constituda por um conselho de administrao, composto, pelo menos, de cinco membros, eleitos pela assemblia geral, sendo o presidente do conselho e o diretor-gerente da sociedade designados diretamente na ata da eleio e este dois, permanentemente, e mais um conselheiro a cada ms de turno, formando a diretoria executiva, cabendo ao corpo coletivo as atribuies mais gerais e de regulamentao e diretoria as funes mais particularizadas e executivas. Outros tipos de cooperativas de crdito de 1 grau que surgiram aps o Decreto 22.239 foram: a) Cooperativas de crdito agrcola; b) Cooperativas de crdito mtuo; c) Cooperativas populares de crdito urbano; d) Cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas. As cooperativas de crdito agrcola: Bastante difundidas ao lado das caixas rurais raiffeisen, as cooperativas de crdito agrcola se destinavam propagao do crdito entre os produtores rurais. Na falta de maiores detalhes referentes a essa categoria, o Ministrio da Agricultura baixou a Portaria 26, de 29 de agosto de 1938, posteriormente alterada pela Portaria 191, de 6 de fevereiro de 1958, estabelecendo, dentre outras coisas, a obrigatoriedade de constar a expresso Agrcola na denominao e de terem, no mnimo, permanentemente, 60% de agricultores em seu quadro social. A Portaria 1.098, de 11 de dezembro de 1961 alterou parcialmente as citadas normas, passando a exigir que as cooperativas de crdito agrcolas e as agrcolas mistas com seo de crdito somente admitissem como associados agricultores e criadores, alm da obrigatoriedade de destinarem s operaes de crdito agrcola ou para aplicao em atividades agrcolas pelo menos 70% do valor de seus emprstimos. As cooperativas de crdito mtuo: As cooperativas de crdito mtuo so cooperativas originadas do sistema desjardins, que exige um vnculo entre os associados. O prprio Decreto 22.239 deu guarida a esse tipo de cooperativa, ao dispor em seu artigo 5, pargrafo 8, que lcito dispor nos estatutos que s podero ser

admitidos como associados, pessoas de determinada profisso, classe ou corporao. A Portaria 1.098 do Ministrio da Agricultura estabeleceu que: VI - So cooperativas de crdito mtuo as que tm como associados somente pessoas vinculadas a uma determinada entidade, corporao ou empresa, com rea de ao reduzida, e que realizem operaes ativas e passivas nica e exclusivamente com os associados. A primeira cooperativa de crdito mtuo no Brasil foi a Cooperativa de Crdito dos Funcionrios da Matriz do Banrisul Ltda., constituda em 2 de maro de 1946. Essa cooperativa continua em atividade, sob a denominao de Cooperativa de Crdito Mtuo dos Empregados do Banrisul Ltda. As cooperativas populares de crdito urbano: Cooperativas populares de crdito urbano eram cooperativas de crdito tipicamente urbanas, de livre admisso de associados, que se diferenciavam dos bancos populares luzzatti por no adotarem todas as caractersticas previstas no artigo 30, pargrafo 4, do Decreto 22.239. Essas cooperativas necessitavam de autorizao do governo para funcionar. As cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas: As cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas, embora semelhantes s cooperativas de crdito mtuo, diferenciavam-se por no exigir vnculo entre os associados, mas simples afinidade, como os associados exercerem a mesma profisso, e por realizarem operaes passivas com no-associados. Ao contrrio das cooperativas de crdito mtuo, essas cooperativas necessitavam de autorizao do governo para funcionar. As cooperativas mistas com seo de crdito: O Decreto 22.239 permitiu a existncia de sees de crdito nas cooperativas de diversas categorias, classificando as que as tivessem como cooperativas mistas (art. 35, nico). O tipo mais comum era o das cooperativas mistas de crdito agrcola (crdito e produo), mas tambm se encontravam outros tipos, como cooperativas mistas de seguros (e crdito) e cooperativas mistas de habitao (e crdito). A mais antiga cooperativa singular mista com seo de crdito da qual encontramos registro no Servio de Economia Rural (SER) do Ministrio da Agricultura a Cooperativa Agrcola Mista de Benedito Novo Ltda., cooperativa fundada em 3 de novembro de 1912, em Rodeio (SC). Essa cooperativa mista teve sua autorizao para operar com crdito cancelada em 1 de junho de 1967. As cooperativas centrais: Tambm foi prevista a possibilidade de fundao de cooperativas centrais, sendo tambm consideradas cooperativas centrais os bancos centrais populares, que visassem a financiar as cooperativas, e os bancos centrais agrcolas, que tivessem por objeto financiar um ou mais determinados produtos agrcolas, diretamente aos lavradores, ou por intermdio das cooperativas locais, caixas rurais e bancos agrcolas municipais (art. 36, 1). Outros tipos de cooperativas centrais foram comuns. As cooperativas centrais de crdito agrcola foram definidas como aquelas situadas nas capitais dos estados ou cidades que constituem centros econmicos de produo (...) constitudas por agricultores e criadores e por cooperativas de crdito agrcolas sediadas na rea de ao da Central. Destinam-se a financiar exclusivamente a produo agropecuria, aos agricultores e criadores diretamente associados, ou por intermdio das cooperativas de crdito agrcola filiadas. A rea de ao das cooperativas centrais de crdito agrcola poder abranger o territrio de um estado e estender-se a regies econmicas limtrofes de outros estados (Portaria 1.098, IV). As cooperativas centrais de crdito popular deveriam observar as seguintes normas (Portaria

1.098, VII): a) ter sede nas capitais dos estados ou em cidades que constituam mercados de exportao ou sejam centro de zona econmica dependente; b) admitir como associadas apenas cooperativas de determinada espcie ou tipo, sediadas na rea de ao; c) realizar operaes ativas somente com as cooperativas associadas. Bancos Comerciais Cooperativos Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades annimas que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de Crdito. Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperativo" e tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes das pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de servios com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao. vedada a sua participao no capital social de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinentes para a constituio de banco comercial (ver roteiro especfico), com a seguinte particularidade: apenas as pessoas jurdicas controladoras devem publicar declarao de propsito e comprovar capacidade econmica compatvel com o empreendimento. Bancos de Investimento e Desenvolvimento Os Bancos de Investimento fornecem os recursos que necessitamos para os investimentos empresariais de longo prazo, o chamado capital de investimento, seja atravs de emprstimos, financiamentos ou lanamento de ttulos, tais como aes ou debntures. Nota: BNDES o principal agente do go vrno para o financiamento de longo e m dio prazos. Existem instituies de fomento regional, as principais so o Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o Banco da Amaznia (BASA). Os bancos estaduais de desenvolvi mento (controlados pelos governos dos estados) destinamse ao fornecimento de crdito de mdio e longo prazos s empr sas localizadas nos respectivos estados. Geralmente operam com repasse de r gos financeiros do Governo Federal. BNDES- BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES, ex-autarquia federal criada pela Lei n 1.628, de 20 de junho de 1952, foi enquadrado como uma empresa pblica federal, com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei n 5.662, de 21 de junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo apoiar empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas. Desta ao resultam a melhoria da competitividade da economia brasileira e a elevao da qualidade de vida da sua populao. Desde a sua fundao, em 20 de junho de 1952, o BNDES vem financiando os grandes empreendimentos industriais e de infra-estrutura tendo marcante posio no apoio aos investimentos na agricultura, no comrcio e servio e nas micro, pequenas e mdias empresas, e aos investimentos sociais, direcionados para a educao e sade, agricultura familiar,

saneamento bsico e ambiental e transporte coletivo de massa. Suas linhas de apoio contemplam financiamentos de longo prazo e custos competitivos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das exportaes brasileiras. Contribui, tambm, para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais. A BNDESPAR, subsidiria integral, investe em empresas nacionais atravs da subscrio de aes e debntures conversveis. O BNDES considera ser de fundamental importncia, na execuo de sua poltica de apoio, a observncia de princpios tico-ambientais e assume o compromisso com os princpios do desenvolvimento sustentvel. As linhas de apoio financeiro e os programas do BNDES atendem s necessidades de investimentos das empresas de qualquer porte e setor, estabelecidas no pas. A parceria com instituies financeiras, com agncias estabelecidas em todo o pas, permite a disseminao do crdito, possibilitando um maior acesso aos recursos do BNDES. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, mais conhecidas como Financeiras, so as nicas autorizadas pela nossa atual legislao a financiar a aquisio de bens de consumo tais como, por exemplo, a compra da geladeira ou de um carro. O processo de funcionamento de uma financeira o descrito abaixo. 1. um lojista possui um bem de consumo durvel para a venda, a financeira possui o capital necessrio para a compra desse bem a vista e o consumidor, que no pos sui capital. para a aquisio desse bem a vista, se dispe a pag-lo a prazo com ju ros, 2. o lojista entrega o bem ao consu midor; 3. a financeira repassa o valor do bem para o lojista; . 4. o consumidor fica obrigado a pagar o valor do bem, com juros, a financeira em um determinado momento futuro. Principais Operaes: Ativas concesso do emprstimo para aqui sio do bem de consumo durvel. Passivas no podem manter contas-correntes; colocao de Letras de Cmbio. Nota: Por ser uma atividade de grande risco, suas operaes no podem ultrapassar o limite de 12 vezes o montante de seu ca pital realizado mais as reservas. Sociedades de Arrendamento Mercantil So Instituies que trabalham com ope raes de leasing. Esta operao asse melha-se a uma locao tendo o cliente, ao final do contrato as opes de: renov-la adquirir o equipamento pelo valor re sidual; devolv-lo empresa. Operaes Ativas prprio leasing. Passivas captao de recursos de longo prazo. Nota: As operaes de leasing foram regu lamentadas pelo CMN atravs da Lei No. 6099 de setembro de 1974, e a integrao das sociedades arrendadoras ao Sistema Financeiro Nacional se deu atravs da Re soluo No. 351 de 1975. Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios As sociedades corretoras so instituies financeiras membros das bolsas de valores

devidamente credenciadas pelo Banco Central do Brasil, pela CVM e pelas prprias bolsas, e esto habilitadas a negociar valores mobilirios no prego. As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de servios a investidores e empresas, tais como: L- diretrizes para seleo de investimentos; L- intermediao de operaes de cmbio; L- assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures conversveis em aes, renovao do registro de capital etc. As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores, com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttulos e valores negociados em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao. As sociedades corretoras so fiscalizadas pelas bolsas de valores, representando a certeza de uma boa orientao e da melhor execuo do negcios de seus investidores. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios Valores Mobilirios: So ttulos emitidos pelas empresas que conferem a seus proprietrios direitos patrimoniais ou creditcios sobre as mesmas: Conceito: Instituies semelhantes s Socieda des Corretoras, porm com uma faixa ope racional mais restrita que a das corretoras, j que elas no tm acesso s bolsas de valores e mercadorias. suas atividades bsicas so subscrio de ttulos e valores para revenda; intermediao da colocao de emis ses de capital aberto operaes no mercado aberto (desde que satisfaam as condies exigidas pelo BC). Observaes: Junto s CCVM e DTVM encontram -se os agentes autnomos de investimento, que so pessoas fsicas credenciadas por BI, Financeiras, CCVM e DTVM, que, sem vnculo empregatcio e em carter indivi dual, exercem, por conta das instituies credenciadas colocao de: ttulos e valores mobilirios; quotas de fundos de investimentos; outras atividades de intermediao. Bolsas de Valores As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade. Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divulgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que , diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento. Na atualidade, as mais importantes Bolsas de Valores do mundo so as de Nova York, Lon dres, Paris e Tquio. No Brasil, antes de 1800 j se negociava com papis, mas s em 1845 sur giu a primeira regulamentao governamental. 0 Cdigo Comercial Brasileiro de 1850 refere-se s "praas de comrcio", precursoras das atuais Bolsas. Em 1893, estabeleceu-se a primeira Bolsa: a Bolsa de Fundos Pblicos, com sede no Rio de janeiro. Atualmente, as mais importantes bol sas do pas pela ordem, so as de So Paulo, do Rio de Janeiro e de Porto Alegre.

After-Market: o Prego Eletrnico da Bovespa, de 2 a 6 feria, no horrio das 17:45 h s 19:00h. Clearings: So entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia. Empresas que gerenciam sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a custdia - guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa. Megabolsa: Prego Eletrnico da Bovespa. O funcionamento de 2 a 6 feira das 10:00 s 17:00 h. Modalidades Operacionais: vista: Compra e venda de aes executadas a um preo estabelecido durante o prego. termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias. A operao fechada em pontos, que se constitui na compra e venda de certa quantidade de aes a um preo preestabelecido para liquidao. Opes: Negocia direitos de comprar ou vender certa quantidade de aes at uma determinada data. Prego o intervalo de tempo para que as sociedades corretoras executem as ofertas de compra e venda de aes. Onde realizado todo o processo operacional, com os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Viva-voz: o prego que ocorre dentro do ambiente da Bovespa com representantes das corretoras que apregoam suas ofertas, especificando o nome da empresa, o tipo da ao e a quantidade e preo de compra ou de venda. Nem todos os papis so apregoados no viva-voz. Bonificaes As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Tambm pode ocorrer a distribuio em dinheiro. Bnus de subscrio So ttulos nominativos, negociveis, que conferem ao seu proprietrio o direito de subscrever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definidas. Companhias Abertas A companhia torna-se aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco. Valores mobilirios podem ser aes, bnus de subscrio, debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. As operaes de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que fiscaliza o mercado de capitais brasileiro que registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios para distribuio pblica. Bolsas de Mercadorias e de Futuros Mercado de commodities onde os contratos de futuros em instrumentos financeiros ou as mercadorias fsicas, como o trigo e a soja, so comercializados. Aes e opes tambm so comercializadas nessas Bolsas. As mais importantes so as seguintes: Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange/International Monetary Market, Commodity Exchange Inc. (Nova York), Mid-America Commodity Exchange Inc. (Chicago), New York Futures Exchange, Sydney Futures Exchan ge (Austrlia), The. International Futures Ex change Ltd. (Bermudas), Financial Futures Mar ket, Montreal Stock Exchange (Montreal, Que bec), Toronto Stock Exchange Futures Market, Winnipeg Commodity Exchange, London Inter national Futures Exchange, London Metal Ex change, Hong-Kong Commodity Exchange, To kyo International Financial Futures Exchange e Gold Exchange of Singapore. O que vem a ser Commodities ?

 o termo usado em transaes comerciais internacionais para designar um tipo de mercadoria em estado bruto ou com um grau muito pequeno de insdustrializao. As principais commodities so os produtos agrcolas ( caf, soja, acar, milho, trigo) ou minrios (cobre, ouro, ao, alumnio) entre outros. O que uma bolsa de futuros? No caso da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), uma bolsa de futuros uma associao sem fins lucrativos, organizada para proporcionar a seus membros as facilidades necessrias realizao de negcios (compra e venda) em mercados de liquidao futura. Alm de manter local fsico adequado conduo de negcios (sala de preges) e plataformas de negociao eletrnica, cabe bolsa, dentre outros, criar produtos, aperfeioar e desenvolver mercados e manter cursos de formao profissional. A quem pertence a BM&F? Como ela se sustenta? A BM&F constituda como um clube, cujos os Associados possuem ttulos, patrimoniais ou no. Existem vrias categorias de associados: Scios Efetivos, Membros de Compensao, Operadores Especiais, Corretoras de Mercadorias, dentre outros, cada qual envolvendo direitos e deveres especficos. Por exemplo: as Corretoras de Mercadorias esto autorizadas a intermediar negcios na BM&F para terceiros, mantendo, para tanto, funcionrios especializados; os Operadores Especiais esto autorizados a realizar negcios para sua prpria conta. Cada detentor de ttulo paga Bolsa uma taxa de manuteno, chamados de emolumentos. A Bolsa cobra ainda, de cada negcio realizado, custos operacionais, cujos recursos so destinados, dentre outros, manuteno das estruturas funcional e operacional da Bolsa, ao desenvolvimento de mercados, ao aprimoramento tecnolgico e formao de seus associados. Quais os contratos negociados na BM&F? A BM&F mantm a negociao de contratos nas modalidades fsico, futuro, opes e termo, nos mercados de balco, eletrnico (GTS) e a viva-voz, referenciados nas seguintes commodities: taxas de juro, taxas de cmbio, ndice de aes, ouro, cupom cambial, ttulos da dvida, soja, milho, acar, caf, boi gordo, lcool anidro e algodo. Como se opera na BM&F? Os clientes no se dirigem diretamente BM&F. Eles se fazem representar por intermedirios, as Corretoras de Mercadorias. Por intermdio desses scios da BM&F, as ordens dos clientes so executadas da melhor forma possvel, no recinto de prego ou em mercado de balco. Qual o rgo governamental que regula a BM&F? Os mercados da BM&F so regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Banco Central do Brasil. O que so Membros de Compensao? So instituies - bancos mltiplos, comerciais e de investimento, corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios - responsveis, perante a BM&F, pela liquidao das operaes a elas atribudas para registro e compensao pelas Corretoras de Mercadorias, Para tanto, devem atender s exigncias de ordem financeira e patrimonial impostas pela BM&F. O que clearinghouse ou cmara de compensao? Clearinghouse ou cmara de compensao o sistema pelo qual as bolsas garantem o fiel cumprimento de todos os compromissos de compra ou venda assumidos em prego ou eletronicamente. montada uma estrutura, que pode ser interna ou externa bolsa (no caso da BM&F, a clearing um departamento interno, a Diretoria de Liquidao e Custdia), responsvel

pelo registro das operaes realizadas, pelo acompanhamento e controle da evoluo das posies mantidas, pela compensao financeira dos fluxos de pagamentos, pela liquidao fsica (por entrega) ou financeira (por diferena de preos) dos contratos e pela administrao das garantias financeiras exigidas dos participantes. O processo segue, em linhas gerais, a seguinte dinmica: as operaes so realizadas por intermdio das Corretoras de Mercadorias (que operam em seu prprio nome ou para seus clientes) ou pelos Operadores Especiais (que realizam negcios por conta prpria); depois, efetuado o registro das mesmas, sob a responsabilidade de Membros de Compensao; finalmente, essas operaes, quando de seu vencimento, so liquidadas entre os Membros de Compensao e a BM&F. Uma Clearing de Ativos est sendo constituda como conseqncia da compra de direitos operacionais da BVRJ/Bovespa. O que Clearing de Cmbio da BM&F? A BM&F lanou, junto com o novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, Clearing de Cmbio, que responsvel pela liquidao das operaes do mercado interbancrio de cmbio registradas atravs da opo PCAM 383 do Sisbacen. Para estas operaes, a Clearing contraparte das operaes e adota o princpio de Pagamento vs. Pagamento (PVP). Quais so as atividades operacionais da Clearing de Cmbio da BM&F? A Diretoria da Clearing de Cmbio foi estruturada com trs reas: o Departamento de Registro e Contratao, o Departamento de Pagamento e Liquidao e a rea de Anlise de Risco. O analista de risco ser responsvel por assessorar a Clearing no estabelecimento dos parmetros de mercado, principalmente as taxas mdias de cmbio e a variao da taxa de cmbio. Adicionalmente, ser responsvel pelo monitoramento do funcionamento e do risco da Clearing de Cmbio. As principais atividades operacionais - registro, anlise, compensao e liquidao sero desempenhadas pelos dois departamentos citados anteriormente. Esta diviso tem por finalidade gerar um maior foco nas atividades e processos mais importantes. O que Custdia Fungvel? A BM&F dispe de Custdia Fungvel para certificados de ouro - cujas barras ficam depositadas em instituies credenciadas -, em funo da qual deixa de existir a necessidade de se retirar o mesmo certificado depositado. O que Globex? uma aliana internacional de bolsas, que rene, alm da BM&F, a Chicago Mercantile Exchange, o Sistema de Bolsas Francesas, a Bolsa de Montreal e a Bolsa de Cingapura. O objetivo o de integrar, online e em tempo real, via plataforma comum de negociao eletrnica, os mercados dessas bolsas. Esse sistema dever entrar em operao no segundo semestre do ano 2000. Quais so os passos para um cliente no-residente operar na BM&F? Deve escolher uma das corretoras associadas Bolsa e preencher a documentao cadastral. Em seguida, deve depositar a margem de garantia junto BM&F. Quais so os documentos necessrios para cadastramento de clientes no-residentes? Pessoa fsica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes NoResidentes nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; preencher a ficha cadastral; enviar: cpia autenticada de documento legal, comprovante de residncia e comprovante de renda. Pessoa jurdica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes NoResidentes nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; preencher a ficha cadastral; enviar: cpia da ata de constituio e ltima alterao social (contrato social ou estatuto social), cpia dos ltimos demonstrativos financeiros, comprovante de residncia e ata de delegao de poderes.

Como funciona o fluxo de dinheiro referente ao ajuste dirio e margem de garantia? Depsitos: a BM&F possui trs contas para depsito no Citibank, uma de ajustes dirios e outras duas para depsitos de margens de garantia. Para qualquer um dos depsitos, de acordo com o banco que trabalha, o cliente poder realizar transferncia entre bancos (wari transfer) ou transferncia dentro do mesmo banco (book transfer). Caso o cliente seja de outro pas que no os EUA, deve possuir conta em um banco que tenha correspondncia com o Citibank nos EUA. Recebimentos: a BM&F deposita ajustes dirios e/ou devoluo de margens de garantias diretamente nas contas correntes dos clientes em qualquer banco dos EUA. No caso de outros pases h necessidade de o banco cliente ter correspondncia com o Citibank nos EUA. Como um comprador no-residente deve proceder para receber o produto e import-lo ao destino? O comprador no-residente dever, obrigatoriamente, nomear um representante legal para providenciar o transporte e o embarque da mercadoria para exportao, bem como atender s demais exigncias definidas pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex). As operaes de exportao decorrentes de liquidao fsica de contratos celebrados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), entre compradores no-residentes e vendedores residentes, devero ser cursadas por intermdio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior (Siscomex), mediante a obteno de Registro de Venda (RV) e Registro de Exportao (RE). O RV e o RE devero mencionar as caractersticas fundamentais da operao, dentre elas o tipo de produto, quantidade e preo, as quais devero corresponder exatamente aos dados constantes em certificado a ser expedido pela BM&F. O referido certificado dever ser apresentado ao Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (Decex), desta Secretaria, para exame do RV/RE. Os registros no Siscomex e o embarque da mercadoria sero de responsabilidade do representante do comprador no-residente, que dever estar habilitado a exportar de acordo com a legislao em vigor. O prazo de embarque ser de at 30 (trinta) dias, a contar da data da efetivao do RE. Prego A Bolsa Brasileira de Mercadorias oferece estrutura de comercializao organizada, moderna, com tecnologia avanada, para negociao de mercadorias, servios, ttulos do agronegcio, como as CPRs - Cdulas de Produto Rural. Conta com dois ambientes de negociao de ofertas de compra ou de venda: (1) Prego por Prazo Determinado e (2) Prego Dinmico. Ambos os preges, que funcionam diariamente, so eletrnicos e operacionalizados pelas corretoras associadas da Bolsa Brasileira de Mercadorias, via internet. As negociaes acontecem em ambientes de assegurada competitividade, com transparncia e livre participao dos interessados, de forma a garantir e legitimar a correta formao dos preos. Neles, as corretoras atuam por conta prpria e em nome de seus clientes, negociando ofertas de compra e de venda. O Prego por Prazo Determinado prprio para receber ofertas firmes, de compra ou de venda, com prazo de exposio previamente definido pelo ofertante. Encerrado o prazo, o negcio considerado fechado, garantindo assim, a transparncia e a livre formao de preo. O tempo de Pgina: 59 de 443 www.DigitalApostilas.com exposio da oferta interferncia de melhor preo regulado e administrado pela Bolsa Brasileira de Mercadorias. Para tanto, so levadas em conta a liquidez de mercado e a continuidade de formao de preos. O Prego Dinmico, obedece os mesmos princpios do Prego por Prazo Determinado, diferindo

deste apenas quanto sua dinamicidade, ou seja, oferece pronto fechamento do negcio quando o interessado efetuar lance igual ou superior ao preo ofertado. Preges para Licitaes Pblicas e Aquisies Privadas Esses preges so destinados a compradores especficos: O Prego Eletrnico para Licitaes Pblicas destina-se ao atendimento das aquisies de bens e servios comuns pela Unio, Estados, Distrito Federal, Municpios, Autarquias, Empresas Pblicas, Sociedades de Economia Mista e Fundaes. Esse prego, tambm conhecido como Prego Reverso, em que o vencedor o fornecedor que oferecer o menor preo, foi desenvolvido de conformidade com a legislao em vigor e dispe de ferramentas e funcionalidades que atendem as necessidades dos rgos pblicos e as exigncias das entidades fiscalizadoras. O Prego Eletrnico para Aquisies Privadas destinado s entidades e empresas privadas e dispe parametrizaes que viabilizam aquisies de qualquer produto de interesse dos clientes. Mercados Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos contratos, que o mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e prejuzos das posies. Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato. Opes sobre Disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - o instrumento-objeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Opes sobre Futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de um ativo ou commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Swaps com Ajustes Dirios: esses instrumentos, que foram criados especialmente pela BM&F para permitir a negociao da taxa de cupom cambial para datas especficas, so utilizados pelo Banco Central do Brasil na rolagem do hedge cambial oferecido ao mercado. As ofertas do Banco Central so feitas via leilo e podem ter a posio criada em data futura, quando ocorre o incio de sua valorizao. Isso possibilita melhor administrao dos vencimentos pela autoridade monetria e melhor programao pelo mercado. Por ter ajuste dirio, esses swaps exigem margem inferior dos swaps de balco e admitem consolidao com outros contratos financeiros de risco simtrico e que sejam ajustados diariamente. Opes Flexveis: semelhantes s opes de prego (sobre disponvel e sobre futuro), com a diferena de que so as partes que definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. So negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a garantia da BM&F. Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis

apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Bolsa. Disponvel (a vista ou spot): modalidade reservada apenas a alguns ativos ou commodities, cujos contratos tm liquidao imediata. Com isso, a Bolsa pretende, ao mesmo tempo, fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta da negociao a vista, e colaborar para o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Operaes estruturadas, que permitem a negociao de estratgias que incluem dois ou mais contratos - futuros e opes - ou uma combinao entre eles. Trata-se de estratgias cuja execuo se torna bastante complexa caso se opte por negoci-las contrato por contrato, o que se traduz em alto risco operacional. Ao se negociar a estratgia completa por intermdio de uma nica apregoao - com os procedimentos de quebra entre os contratos envolvidos realizados automaticamente pela BM&F -, elimina-se esse risco e aumentam-se a liquidez e a eficincia das operaes de hedge. Dentre as operaes estruturadas esto as de volatilidade de ndice de aes, de taxa de cmbio e de taxa de juro, os forward rate agreements e os forward points (por exemplo, a negociao do futuro de taxa de cmbio com diferencial em relao cotao spot). Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) O que O SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi criado na dcada de 70 para simplificar a sistemtica de movimentao e troca de custdia dos ttulos pblicos no mercado, vale dizer, apenas ttulos pblicos federais, quer sejam emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central, e os ttulos pblicos estaduais e/ou municipais so registrados no SELIC. Para lanar um ttulo federal no mercado, isto , para fazer a primeira venda de um ttulo, o Banco Central realiza o chamado leilo primrio, onde os interessados em adquirir os papis enviam suas ofertas. Em geral, quem participa desse leilo so instituies financeiras que utilizam os ttulos para compor suas carteiras de investimentos, assegurando, dessa forma, a rentabilidade de aplicaes oferecidas aos seus clientes, ou seja, tais ttulos servem como lastro para outras operaes. Entretanto, a instituio adquirente do ttulo no obrigada a permanecer com o papel, comprado no leilo primrio, at o seu vencimento. prtica comum a venda desses ttulos a outras instituies criando-se, dessa forma, o chamado mercado secundrio. O interessante nessa questo o fato de a rentabilidade da maior parte dos ttulos emitidos ser definida pela taxa mdia ajustada dos financiamentos apurados no SELIC (leia-se mercado secundrio) para ttulos pblicos federais. Traduzindo, so as operaes efetuadas no mercado secundrio, entre detentores dos ttulos pblicos e determinados aplicadores, que determinaro a taxa de remunerao do prprio ttulo. Tais operaes so denominadas de overnight. E nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos federais que se forma o juro primrio da economia, o qual, serve de referncia para todas as demais taxas de juros. Registre-se ainda que o COPOM - Comit de Poltica Monetria do Banco Central, amparado por um significativo colcho de recursos da ordem de alguns bilhes de reais, realiza reunies peridicas onde so traadas metas para a Taxa SELIC. Juros ( taxa Selic) x sociedade E afinal, o que vem a ser juro? Ora, desde a poca dos fisiocratas at a dos neo-keynesianos, juro , e sempre foi, o preo que se paga pela utilizao do capital de terceiros. Qualquer um, quer seja Governo, quer seja o particular, que possua dinheiro seu em poder de terceiros ir, via de regra, cobrar pela cesso da moeda. A diferena que se faz presente entre os juros que so cobrados por aquele que com folga de

recursos resolve emprest-lo a algum e o que o Governo cobra pelo inadimplemento de um seu crdito no , nem nunca ser, passvel de descaracterizao do conceito de juro, pois, como j dizia Hegel, conceito totalidade. Diferenas h, claro, na forma como se relacionam Governo e particulares com seus devedores, porquanto, o primeiro se veja preso a determinadas normas que regem sua atividade, dentre elas, a que lhe permite a cobrana de juros a ttulo moratrio. Entendemos que a cobrana de juros com base na Taxa SELIC veio trazer uma perfeita harmonia e segurana aos partcipes da relao fisco x contribuinte. Ao fisco (Tesouro), permitiu-se a adoo de um caminho que tende a equilibrar seus custos financeiros de captao receita de juros que recebe de terceiros que se utilizaram de um recurso devido, de origem tributria, e no pago no prazo. Aos contribuintes, deu-se a oportunidade de se poder trabalhar com uma taxa de juros sobejamente conhecida, barata, e que acompanha as oscilaes econmicas do pas. Por fim, cabe destacar que a Taxa SELIC veio diminuir a incmoda situao de desigualdade at ento existente entre contribuinte e fisco, haja vista a inexistncia, at ento, de um critrio que refletisse com justeza o que deveria ser pago pelo contribuinte a ttulo de juros e o que deveria ser recebido pelo fisco. Apesar das suas origens estarem na criao do mercado aberto no Brasil na dcada de 60, o SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi formalmente criado em 22 de outubro de 1979 para organizar a troca fsica de papis da dvida e viabilizar uma alternativa liquidao financeira por meio de cheques do Banco do Brasil, que implicava em risco elevado. Com isso, a liquidao financeira das operaes passou a ser feita pelo resultado lquido ao final do dia diretamente na conta Reservas Bancrias. O SELIC, que em 2006 completar 27 anos, o depositrio central dos ttulos da dvida pblica federal interna emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central. O Sistema tambm recebe os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liquidao, contando, ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. O Sistema administrado pelo Departamento de Operaes do Mercado Aberto do Banco Central em parceria com a ANDIMA. O registro de ttulos pblicos feito por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento, em contas grficas abertas em nome de seus participantes. O sistema tambm processa as operaes de movimentao geral, bem como as rotinas de pagamento de juros, resgates, ofertas pblicas etc., promovendo a conseqente liquidao financeira nas contas Reservas Bancrias das instituies envolvidas. A partir de 22/4/02, a liquidao passou a ser efetuada pelo valor bruto em tempo real (LBTR), marcando uma importante alterao em relao ao desenho original do sistema. Tambm a partir dessa data, o SELIC no mais acatou operaes com DI - Depsitos Interfinanceiros, que passaram a ser cursadas somente pelo sistema da CETIP. Alm do sistema de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o SELIC os mdulos complementares de Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) e de Leilo Informal Eletrnico de Moeda e de Ttulos (Leinf). A ANDIMA - Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro uma entidade civil sem fins lucrativos que rene instituies financeiras, incluindo bancos comerciais, mltiplos e de investimento; corretoras e distribuidoras de valores; e

administradores de recursos. Alm de ser um importante instrumento de representao do setor financeiro, a Associao se destaca como prestadora de servios, oferecendo suporte tcnico e operacional s instituies, fomentando novos mercados e trabalhando pelo desenvolvimento do Sistema Financeiro Nacional. Questionrio 01. O que taxa de juros? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o dinheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus clientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinho. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 02. O que Selic ? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o dinheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus clientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinho. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 03. Ento o que a Taxa Selic? A economia tem diversas taxas de juros. Uma delas a Taxa Referencial, a famosa TR que remunera, entre outras coisas, os depsitos da caderneta de poupana. A taxa Selic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais. Por exemplo, num determinado dia foram realizadas duas operaes com ttulos pblicos. A primeira pagou uma taxa de 16% ao ano. A segunda pagou mais: 16,2% ao ano. A taxa Selic neste dia ser de 16,1% ao ano. 04.Por que as taxas do cheque especial e dos emprstimos so to altas? Porque h o spread bancrio entre a taxa Selic e a taxa cobrada pelos bancos. Tambm existem outros fatores que impactam a taxa cobrada pelos bancos: o recolhimento compulsrio, que o valor que os bancos tm que recolher aos cofres do banco central no fim de cada dia; o Imposto sobre Operaes Financeiras ( IOF), a Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira (CPMF) ou o imposto do cheque; o nvel de inadimplncia; os custos bancrios e a margem de lucro. 05. O que o Copom? Comit de Poltica Monetria do Banco Central, institudo em 20 de junho de 1996 com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. Sua criao buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio. 06. Por que as taxas de juros americanas influem nas taxas brasileira ?

O Brasil depende de capitais externos para financiar sua divida. Nossa taxa de juros ter que ser sempre maior do que a americana para atrair esses capitais na praa. 07. O que vis? Tendncia, direo. Indica o que pode acontecer entre uma reunio e outra do Comit de Poltica Monetria. (Copom). Na prtica o vis d poderes ao presidente do Banco Central (BC) fixar, antes da prxima reunio do Copom, um novo valor para a taxa Selic no sentido do vis. Tipos de vis: De baixa - O presidente do BC pode mover a taxa para baixo. De alta- O presidente do BC pode mover a taxa para cima a qualquer momento. Neutro ou sem viis- A taxa permanece a mesma at a prxima reunio . 08. O que influencia o Copom na hora de fixar a taxa Selic? Fatores externos e os internos. No mbito internacional, leva-se em conta o nvel de instabilidade/estabilidade, principalmente das economias emergentes (Argentina, Chile, China, ndia, pases do Sudeste Asitico, entre outros), e da economia dos Estados Unidos. No frum interno, so avaliados essencialmente os indicadores de preo, que mostram uma fotografia do comportamento da inflao no passado. Mas o Copom, na verdade, tem como principal preocupao, o comportamento futuro da inflao. Por isso, os integrantes do comit tambm avaliam o comportamento de itens que podem impactar a trajetria da inflao no futuro. Como por exemplo o preo do barril do petrleo, tarifas pblicas, perodos de safra e entressafra, entre outros. O Copom tambm pode levar em conta na hora de fixar a taxa Selic o nvel de consumo da sociedade. Em outras palavras, se as pessoas estiverem indo as compras com muito furor, o BC pode elevar a taxa bsica de juros para conter o consumo e estimular a poupana. Como? Simples: com taxas de juros mais altas, os credirios tambm ficam mais pesados na hora de pagar. E ao mesmo tempo, a remunerao das aplicaes financeiras, ficam mais atraentes. Central de Liquidao Financeira e de Custdia de Ttulos (CETIP) A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma das maiores empresas de custdia e de liquidao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. Hoje, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes, prestando servios integrados de custdia, negociao eletrnica, registro de negcios e liquidao financeira. A CETIP tem cerca de 4.800 participantes, entre bancos, corretoras, distribuidoras, demais instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e pessoas jurdicas no financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso. Os mercados atendidos pela CETIP so regulados pelo Banco Central e pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios. FUNCIONAMENTO Ao abrir sua conta, o participante que desejar conexo prpria de rede recebe cdigos e senhas que sero usados para acessar os sistemas. Tanto o comprador quanto o vendedor registram as informaes sobre a operao. Os negcios s so registrados aps a checagem dos itens bsicos de segurana - cdigos de acesso, senha e validade de datas. As informaes do comprador e do vendedor so casadas. Se houver qualquer divergncia, o sistema rejeitar a operao. A transferncia da titularidade s efetuada com a disponibilidade dos recursos por parte do comprador - liquidao financeira da operao. A CETIP obedece estritamente s normas vigentes sobre o sigilo bancrio. O participante tem acesso somente s informaes de carter pblico e sobre suas prprias operaes. A segurana absoluta.

A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma associao civil que tem por instncia mxima a Assemblia-Geral dos Associados. A administrao da CETIP compete ao Conselho de Administrao, que aprova as polticas de atuao e diretrizes gerais. O Conselho de Administrao eleito por voto direto e composto por 10 membros, sendo cinco indicados pelas associaes de classe fundadoras da CETIP e outros cinco indicados pelos Associados, alm de dois suplentes. As associaes de classe fundadoras da CETIP so: :: ANDIMA (Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro) :: FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos) :: ABECIP (Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana) :: ANBID - (Associao Brasileira dos Bancos de Investimento) :: ACREFI (Associao das Empresas de Investimento, Crdito e Financiamento) Sociedades de Crdito Imobilirio As Sociedades de Crdito Imobilirio, so as responsveis pelo financiamento da aquisio de imveis quer sejam habitacionais ou comerciais. Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos. Acontece que, segmentadas como pessoas jurdicas, na forma acima, dentro de um grupo financeiro, cada uma delas tem sua prpria estrutura legal (conselhos, diretoria e contadoria), seu prprio caixa, alm de ter que divulgar periodicamente e, de forma independente, seus resultados ao pblico e sua movimentao diria ao Banco Central. Tal situao, sem dvida, representa custos. Entretanto, quando estas Instituies Financeiras so analisadas internamente, do ponto de vista gestor e operacional o que vemos uma ao unificada com misso e objetivos nicos. Assim, esta segmentao, mantidas as especificidades dos produtos, no faz sentido, pois apenas agrega custos, que acabam influenciando no custo da intermediao financeira, sem acrescentar valor ao negcio. Alguns grupos ou conglomerados financeiros, em funo de aspectos de natureza societria ou de exigncias governamentais, no se utilizaram ainda desta facilidade. Foi por esta razo que em 1988, este conjunto de instituies financeiras foi autorizado a se constituir juridicamente como Banco Mltiplo, mantendo sua segmentao de funes na forma de departamentos ou carteiras (comercial, investimento, financeira e imobiliria) mas, constituindo uma nica estrutura legal, com caixa nico e compromissos externos unificados. Estabeleceu-se tambm que, para ser mltiplo, o banco teria que ter duas carteiras sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento Em agosto de 1994, quando de sua adeso ao Acordo de Basilia o Banco Central autorizou a incluso da carteira de arrendamento mercantil (mesmo considerando que a empresa de Arrendamento Mercantil no uma instituio financeira) dentro do Banco Mltiplo, ressalvada a condio de que, neste caso, no seria possvel a emisso de debntures por esta carteira, como forma de captao de recursos para arrendamento. Esta deciso foi importante para instituies financeiras de porte pequeno em funo da reduo de custo a ser obtida mas, irrelevante para as grandes instituies j constitudas tendo em vista as restries impostas. Para ns, usurios das instituies financeiras, no h a percepo desta mudana pois, na prtica, elas sempre operaram de forma unificada, o que se comprova pelo fato de hoje no distinguirmos entre os bancos que so mltiplos ou os que no o so. Entretanto para as instituies financeiras a mudana foi importante para a evoluo e eficcia de seus negcios. LEI 4380 DE 21/08/1964 DOU 30/09/1964

Institui a Correo Monetria nos Contratos Imobilirios de Interesse Social, o Sistema Financeiro Para a Aquisio da Casa Prpria, Cria o Banco Nacional de Habitao (BNH), e Sociedades de Crdito Imobilirio, as Letras Imobilirias, o Servio Federal de Habitao e Urbanismo e d outras Providncias. CAPTULO V Das Sociedades de Crdito Imobilirio (artigo 35 a 43) Art.35 - As sociedades de crdito imobilirio so instituies de crdito especializado, dependem de autorizao do Banco Nacional da Habitao para funcionar e esto sujeitas a permanente fiscalizao do Governo Federal, atravs do referido Banco e da Superintendncia da Moeda e do Crdito. 1 - As sociedades de crdito imobilirio se organizaro sob a forma annima de aes nominativas, observando nos atos de sua constituio todos os dispositivos legais aplicveis, mas s podero dar incio s suas atividades aps publicao, no Dirio Oficial da Unio, da autorizao do Banco Nacional da Habitao. 2 - As sociedades de crdito imobilirio sero constitudas com o capital mnimo de Cr$ 100 mil (cem mil cruzados) em moeda corrente, na forma da legislao que rege as sociedades annimas, mas a emisso de autorizao para funcionar depender da integralizao mnima de 50% (cinqenta por cento), mediante depsito do BNH. 3 - O limite mnimo referido no pargrafo anterior ser anualmente atualizado, com base nos ndices de que trata o Art.5, 1. Art.36 - A autorizao para funcionar ser concedida por tempo indeterminado, enquanto a sociedade observar as disposies legais e regulamentares em vigor. 1 - Somente podero ser membros dos rgos da administrao e do Conselho Fiscal das sociedades de crdito imobilirio pessoas de reconhecida idoneidade moral e comercial, sendo que dois diretores devero comprovar capacidade financeira e tcnica. 2 - Os diretores somente podero ser investidos nos seus cargos depois da aprovao pelo Banco Nacional da Habitao, vista das provas exigidas pela SUMOC para investimento de diretores de estabelecimento bancrio em geral. 3 - A responsabilidade dos administradores de sociedade de crdito imobilirio a mesma prevista na lei para os diretores de Bancos. 4 - A expresso "crdito imobilirio" constar obrigatoriamente da denominao das sociedades referidas neste artigo. 5 - As sociedades de crdito imobilirio enviaro para publicao at o 10 dia de cada ms, no Dirio Oficial do Estado onde funcionarem, os balancetes mensais. Art.37 - Ficaro sujeitas prvia aprovao do Banco Nacional da Habitao: I - as alteraes dos estatutos sociais das sociedades de crdito imobilirio; II - abertura de agncias ou escritrios das referidas sociedades; III - a cessao de operaes da matriz ou das dependncias das referidas sociedades. Art.38 - Os pedidos de autorizao para funcionamento, alterao estatutria, abertura ou fechamento de agncias ou dependncias e aprovao de administradores devero ser decididos pelo Banco Nacional da Habitao, dentro de 120 (cento e vinte) dias da seu apresentao e das decises do Banco caber recurso voluntrio para o Ministro da Fazenda. Pargrafo nico. O regulamento discriminar a documentao a ser apresentada, com os requerimentos referidos neste artigo, podendo o Banco Nacional da Habitao fazer as exigncias que considerar de interesse para a apreciao do pedido e fixar prazo razovel para o seu atendimento. Art.39 - As sociedades de crdito imobilirio somente podero operar em financiamento para construo, venda ou aquisio de habitaes mediante: I - abertura de crdito a favor de empresrios que promovam projetos de construo de

habitaes para venda a prazo; II - abertura de crdito para a compra ou construo de casa prpria com liquidao a prazo de crdito utilizado; III - desconto, mediante cesso de direitos de receber a prazo o preo da construo ou venda de habitaes; IV - outras modalidades de operaes autorizadas pelo Banco Nacional da Habitao. 1 - Cada sociedade de crdito imobilirio somente poder operar com imveis situados na rea geogrfica para a qual for autorizada a funcionar. 2 - As sociedades de crdito imobilirio no podero operar em compra e venda ou construo de imveis, salvo para liquidao de bens que tenham recebido em pagamento dos seus crditos ou no caso dos imveis necessrios instalao de seus servios. 3 - Nas suas operaes as sociedades de crdito imobilirio observaro as normas desta Lei e as expedidas pelo Banco Nacional da Habitao, com relao dos limites do valor unitrio, prazo, condies de pagamento, juros, garantias, seguro, gios e desgios na colocao de letras imobilirias e diversificao de aplicaes. 4 - As disponibilidades das sociedades de crdito imobilirio sero mantidas em depsito no Banco Nacional da Habitao, no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas ...(Vetado). Art.40 - As sociedades de crdito imobilirio no podero: a) receber depsitos de terceiros que no sejam proprietrios de aes nominativas, a no ser nas condies e nos limites autorizados pelo Banco Nacional da Habitao; b) tomar emprstimos em moeda nacional ou estrangeira, a no ser nas condies mnimas de prazo e nos limites mximos, em relao ao capital e reservas estabelecidos pelo Banco Nacional da Habitao; c) emitir letras imobilirias em valor superior aos limites mximos aprovados pelo Banco Nacional da Habitao em relao ao capital e reservas e ao montante dos crditos em carteira; d) admitir a movimentao de suas contas por meio de cheques contra ela girados ou emitir cheques na forma do Decreto nmero 24.777, de 14 de julho de 1934; e) possuir participao em outras empresas. 1 - O Banco Nacional da Habitao fixar o limite de recursos de terceiros que as sociedades podero receber, at o mximo de 15 (quinze) vezes os recursos prprios. 2 - O Banco Nacional da Habitao fixar tambm os limites mnimos de prazo dos vencimentos dos recursos de terceiros recebidos pela sociedade em relao aos prazos de suas aplicaes. Art.41 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero fiscalizao permanente e ampla das sociedades de crdito imobilirio podendo para isso, a qualquer tempo, examinar livros e registros, papis e documentao de qualquer natureza, atos e contratos. 1 - As sociedades so obrigadas a prestar toda e qualquer informao que lhes for solicitada pelo Banco Nacional da Habitao ou pela SUMOC. 2 - A recusa, a criao de embaraos, a divulgao ou fornecimento de informaes falsas sobre as operaes e as condies financeiras da sociedade sero punidas na forma da lei. 3 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero sigilo com relao a documentos e informaes que as sociedades de crdito imobilirio lhes fornecerem. Art.42 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a observar o plano de contas e as normas de contabilizao aprovadas pelo Banco Nacional da Habitao, bem como a divulgar, em seus relatrios semestrais, as informaes mnimas exigidas pelo Banco Nacional da Habitao, quanto s suas condies financeiras. 1 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a enviar ao Banco Nacional da Habitao at o ltimo dia do ms seguinte, cpia do balancete do ms anterior, do balano semestral e da

demonstrao de lucros e perdas, bem como prova de envio para publicao das atas de assemblias gerais, dentro de 30 (trinta) dias da realizao destas. 2 - O BNH poder exigir quando, a seu critrio, considerar necessrio, que sociedades de crdito imobilirio se sujeitem auditoria externa por empresas especializadas por ele aprovadas. 3 - As sociedades de crdito imobilirio mencionaro em sua publicidade os respectivos capitais realizados, suas reservas e o total de recursos mutuados aplicados, constantes de seu ltimo balancete mensal. Art.43 - A infrao dos preceitos legais ou regulamentares sujeitar a sociedade s seguintes penalidades: a) multas, at 5% (cinco por cento) do capital social e das reservas especificadas para cada infrao de dispositivos da presente Lei; b) suspenso da autorizao para funcionar pelo prazo de 6 (seis) meses; c) cassao da autorizao para funcionar. 1 - As multas sero impostas pelo Banco Nacional da Habitao aps a apurao em processo cujas normas sero expedidas pelo Ministro da Fazenda, assegurada s sociedades ampla defesa. 2 - Da suspenso ou cassao de funcionamento caber recurso, com efeito suspensivo, para o Ministro da Fazenda. Associaes de Poupana e Emprstimo Conceito: Esta instituio, que faz parte do Sis tema Brasileiro de Poupana e Emprsti mo, constitui-se em uma forma associativa para a construo ou aquisio da casa prpria sem finalidade de lucro. uma so ciedade civil, restrita a determinadas regi es, sendo de propriedade comum de seus associados. Portanto, so sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio. Operaes: Ativas Financiamentos imobilirios Passivas cadernetas de poupana que remune ram os juros como se dividendos fossem, J que o depositante adquire vnculo soci etrio. Observaes: Suas cartas patentes foram emitidas pelo extinto BNH , com base no dispositivo a Lei No. 4.380/64. Das Associaes de poupana e emprstimo Art. 1 Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser autorizadas a funcionar, nos termos deste decreto-lei, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais: I - propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados; II - captar, incentivar e disseminar a poupana. 1 As associaes de poupana e emprstimo estaro compreendidas no Sistema Financeiro da Habitao no item IV do artigo 8 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, e legislao complementar, com todos os encargos e vantagens decorrentes. 2 As associaes de poupana e emprstimo e seus administradores ficam subordinados aos mesmos preceitos e normas atinentes s instituies financeiras, estabelecidos no captulo V da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964. Art. 2 So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo: I - a formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar;

II - a distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associaes. Art. 3 assegurado aos Associados: I - retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares; II - tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todos os assuntos da competncia delas; III - votar e ser votado. Art. 4 Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto, qualquer que seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos quantas "Unidades-Padro de Capital do Banco Nacional da Habitao" se contenham no respectivo depsito, nos termos do artigo 52 e seus pargrafos da Lei n 4.380, de 21-8-64, e artigo 9 e seus pargrafos deste decreto-lei. 1 Quando o associado dispuser de mais de um voto, a soma respectiva ser apurada na forma prevista neste artigo, sendo desprezadas as fraes inferiores a uma "Unidade-Padro de Capital". 2 Poder ser limitado, como norma geral, varivel de regio a regio, o nmero mximo de votos correspondentes a cada depsito ou a cada depositante. Art. 5 Ser obrigatrio, como despesa operacional das associaes de poupana e emprstimo, o pagamento de prmio para seguro dos depsitos. Art. 6 O Banco Nacional da Habitao poder determinar, deliberando inclusive quanto maneira de faz-lo, a reorganizao, incorporao, fuso ou liquidao de associaes de poupana e emprstimo, bem como intervir nas mesmas, atravs de interventor ou interventores especialmente nomeados, independentemente das respectivas assemblias - gerais sempre que verificada uma ou mais das seguintes hipteses: a) insolvncia; b) violao das leis ou dos regulamentes; c) negativa em exibir papis e documentos ou tentativa de impedir inspees; d) realizao de operaes inseguras ou antieconmicas; e) operao em regime de perda. Art. 7 As Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm isentas de imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus depositantes. Art. 8 Aplicam-se s associaes de poupana e emprstimo, no que este decreto-lei no contrariar, os artigos 1.363 e seguintes do Cdigo Civil ou legislao substitutiva ou modificativa deles. Outras Instituies Fundos Mtuos de Investimentos: so condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos. Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem objetivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de investimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recursos atravs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro SERVIOS BANCRIOS Concurso Pblico * Abertura e Movimentao de Contas * Capacidade e Incapacidade Civil * Representao e Domiclio * Documentos Comerciais e Tt.de Crdito * Cheque

* Ordem de Pagamento * Documentos de Crdito ABERTURA E MOVIMENTAO DE CONTAS A abertura de uma conta um contrato entre o banco e o cliente, celebrado pela livre deciso de ambos. Dentro do que permitido pela legislao, cada banco pode estabelecer condies para a aceitao de um cliente, tais como depsito inicial ou renda mnima. O banco tambm pode recusar a abertura de conta para quem estiver includo no CCF (Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos) ou com o CPF na situao de cancelado na Secretaria da Receita Federal. As principais contas bancrias so: depsitos vista, depsitos a prazo e poupana. A conta, quanto ao nmero de titulares, pode ser individual ou conjunta. permitida a transformao de individual em conjunta e vice versa, desde que mediante expressa concordncia de todos os titulares. A conta conjunta pode ter dois ou mais titulares, e ser solidria ou no solidria. A conta conjunta solidria pode ser movimentada em conjunto ou isoladamente pelos titulares. A conta conjunta no solidria somente pode ser movimentada em conjunto por todos os titulares, e na falta de um dos titulares a conta s pode ser movimentada atravs de autorizao judicial. permitida a abertura de mais de uma conta individual ou conjunta em nome do mesmo titular. Os limites mnimos para abertura de contas, fornecimento de cheques e emisso de extratos so fixados por cada banco. fundamental a completa identificao do depositante, atravs de ficha proposta, onde deve constar: SE PESSOA FSICA: Pessoa fsica - o ente fsico ou coletivo suscetvel de direitos e obrigaes, sendo sinnimo de sujeito de direito. a pessoa natural, o indivduo fisicamente representado. o ser humano capaz de adquirir direitos e assumir obrigaes. O cliente e seus representantes ou procuradores legais, se existirem, devem apresentar originais e cpias dos seguintes documentos: cdula de identidade (RG) ou carteira de identidade profissional (OAB, CREA, CRM, etc) ou outro documento oficial com fotografia e assinatura (Carteira de Trabalho, Carteira de Motorista etc); CIC/CPF (fica dispensada sua apresentao caso o nmero de inscrio conste do documento de identidade) e comprovante recente de residncia em seu nome (conta de luz, gua, gs, telefone ou outra aceita pelo banco). Os documentos originais devem ser apresentados para simples conferncia e so devolvidos ao cliente. As cpias permanecem na agncia. SE PESSOA JURDICA: Pessoa jurdica - a unidade de pessoas naturais ou de patrimnio, que visa consecuo de certos fins, reconhecida pela ordem jurdica como sujeito de direitos e obrigaes. So 3 os seus requisitos: organizao de pessoas ou de bens, licitude de seus propsitos ou fins e capacidade jurdica reconhecida por norma. Razo Social ( Contrato Social) / Data da Constituio da Empresa / Atividade / Carto do CGC / Endereo completo logradouro, bairro, CEP, cidade, estado, nmero de telefone, cdigo DDD, fax, E-mail, fontes de referncias e; Documentos para a autorizao de representantes, mandatrios ou procuradores, para que os mesmos possam fazer a movimentao da conta ou outras aes devidamente outorgadas. ANLISE DE INFORMAES NA ABERTURA DA CONTA CORRENTE

(Atribuio do(a) funcionrio (a) do banco) Principais fraudes e forma de atuao criao de empresas fictcias (escritrios de contabilidade e agncias de emprego) aluguel de imveis e telefones temporrios criao de estrutura para confirmao de fontes de referncia anncio em jornais sobre prestao de supostos servios obteno e utilizao de documentos de terceiros que so entregues em confiana fabricao de documentos (RG,CPF, comprovante de endereo e renda) adulterao de documentos (colagem de foto, insero de dados, etc.) oferta de facilidades aos executivos para a abertura de um grande nmero de contas. Cuidados para evitar fraudes no aceitar documentos atravs de fax, e-mail, terceiros conferir cpias dos documentos com os originais s abrir a conta com a presena do titular confirmar todas as fontes de referncia abrir a conta somente aps a apresentao da documentao exigida pedir a assinatura do titular (pelo menos uma) semelhante ao documento de identificao liberao de tales de cheque pelos meios remotos aps a avaliao da movimentao da conta. PESSOA FSICA e PESSOA JURDICA CAPACIDADE E INCAPACIDADE CIVL Diz o Cdigo Civil Brasileiro no seu captulo I: Art. 1o Toda pessoa capaz de direitos e deveres na ordem civil. Quanto a capacidade. Pelo Novo Cdigo Civil Brasileiro , so capazes os maiores de 18 anos e os emancipados. Caracterizam-se por possurem capacidade de fato, alm da capacidade de direito (comum tambm aos incapazes). Podem, desta forma, exercer todos os atos da vida civil. A ttulo de esclarecimento, emancipados so aqueles menores de 18 anos para os quais a lei, os pais ou o juiz concede capacidade. No se pode confundir capacidade com maioridade e menoridade. Maioridade so todos aqueles que tem mais de 18 anos. Da mesma forma, um emancipado menor considerado capaz. A definio de capacidade, proposta por Fiuza, C. em "Direito Civil- Curso Completo", Ed. Del Rey, 1998, a seguinte: "Capacidade a aptido inerente a cada pessoa para que possa ser sujeito ativo ou passivo de direitos e obrigaes". Da surgem os dois tipos de capacidade comumente encontrados nos compndios de Direito Civil quais sejam: Capacidade Civil, tambm denominada capacidade jurdica, legal ou de direito e a Capacidade de Fato, tambm denominada de capacidade geral ou plena. A capacidade civil representa o potencial prprio de cada um para o exerccio dos atos da vida civil, ou seja, celebrar contratos, agir em juzo, casar-se, etc. Contudo, isso no significa que todos aqueles que possuem tal capacidade possam de fato, exercer, na plenitude, atos da vida civil. preciso ter capacidade de fato, isto , poder efetivo para a prtica de atos. Se por um lado todos ns somos titulares de direitos e obrigaes, o exerccio pessoal dos direitos fica condicionado, por disposies legais, a circunstncias, como maturidade, sade e desenvolvimento intelectual. Quanto a incapacidade. Art. 3o So absolutamente incapazes de exercer pessoalmente os atos da vida civil: I - os menores de dezesseis anos; II - os que, por enfermidade ou deficincia mental, no tiverem o necessrio discernimento para a prtica desses atos; III - os que, mesmo por causa transitria, no puderem exprimir sua vontade. Ser absolutamente incapaz significa a necessidade de ser representado em tudo o que se fizer por responsvel legal. Contudo, tais responsveis (representantes), tm poderes limitados,

necessitando de autorizao do juiz e do Ministrio Pblico para realizar atos que representem perda patrimonial para o representado, tais como a venda ou a doao de bens. Quanto aos relativamente incapazes Art. 4o So incapazes, relativamente a certos atos, ou maneira de os exercer: I - os maiores de dezesseis e menores de dezoito anos; II - os brios habituais, os viciados em txicos, e os que, por deficincia mental, tenham o discernimento reduzido; III - os excepcionais, sem desenvolvimento mental completo; IV - os prdigos. No que concerne ao artigo 4o do C.C., observamos clara diferena em relao a incapacidade absoluta. O relativamente incapaz pratica atos indiretamente atravs de determinada pessoa, a qual cumpre assisti-lo. Somente os atos sem a devida assistncia, so passveis de anulao. Por exemplo, um jovem de 17 anos pode vender um terreno de sua propriedade, desde que o responsvel concorde e assine a transao conjuntamente. No caso de discordncia, no h a prtica do ato. REPRESENTAO E DOMICLIO Representao Para exercer seus direitos e cumprir suas obrigaes as pessoas jurdicas, evidentemente podem recorrer s pessoas fsicas que as representem, estando estas ltimas designadas nos atos constitutivos das pessoas jurdicas (contratos sociais ou estatutos). Da mesma forma as pessoas naturais podem fazer-se representar por outra pessoa natural (pessoa fsica) atravs de um instrumento conhecido como "procurao". Modelo de Procurao PROCURAO Atravs deste instrumento particular eu, ___________ Filho de________________________________e de_______________________________________ nascido(a)e_______/________/______, no ______ municpio de______________________________, Estado de _________________________portador do documento de identidade n. ___________________________, expedida pela ___________em ______/______/_____.e CPF n. ______________________________pela presente nomeio e constituo meu bastante procurador o (s) Sr.(a)(s)__________________________________________, brasileiro (a)RG________________, CPF _____________________ delegando-lhe poderes para para representr perante as Reparties Pblicas, Federais, Estaduais, Municipais , Autarquicas, Estabelecimentos Financeiros e onde se fizer mister , e mesmo , assinar Termo de Responsabilidade, requer assinando, provendo, contestando, enfim, praticando todos os atos necessrios ao cabal desempenho do presente mandato, inclusive substabelecer. _______________,____de______________de _______ ____________________________________ Assinatura Domiclio O conceito de Domiclio Civil determinado pela combinao dos artigos 31 e 32 do CCB. Apenas encontraremos o domiclio civil se preenchermos os dois requisitos determinados no artigo 31 do CCB que so: Residncia; Domiclio = nimo definitivo. Residncia: o objeto do conceito, sendo este palpvel. o elemento externo e visvel. o local onde a pessoa se fixa, mesmo que temporariamente. O indivduo sabe o seu tempo de permanncia em tal local. Ex.: uma casa, um prdio, um apartamento. Moradia um conceito mais tnue que residncia. Ex.: um indivduo aluga uma casa na praia ele tem uma moradia, no uma residncia. O conceito

moradia passageiro, por isso no pode existir em mais de um local uma vez que o indivduo no pode se encontrar em mais de um local ao mesmo tempo. Domiclio: nimo definitivo : este o elemento interno do domiclio civil. Sendo evidenciado por reflexos do indivduo que demonstra o seu interesse em permanecer em tal domiclio. Ex.: receber correspondncia, receber as contas. Alguns autores determinam que o domiclio civil constitudo por um elemento objetivo e outro subjetivo. O elemento Objetivo o objeto do conceito de residncia. O elemento Subjetivo o elemento interno, o nimo definitivo. O Domiclio possui carter de definitividade. o local onde o sujeito se prope a permanecer de maneira definitiva. Em outras palavras, o local onde o sujeito escolheu para ser a sede de sua vida. Tanto pessoa fsica como jurdica, possui um centro onde gira seus interesses, os negcios, centro familiar e social. "O lugar em que a ao jurdica da pessoa manifesta se e exerce de modo continuo e permanente o seu domiclio". Uma pessoa, s vezes, pode possuir mais de um domicilio. o caso de um profissional que possui residncia em uma cidade mas os seus interesses da sua profisso em outra. O domicilio importante do ponto de vista do direito publico, pois ao estado conveniente que o indivduo se fixe num ponto do territrio para que se possa ser encontrado, para que cumpra suas obrigaes fiscais polticas, militares e policiais, receber intimaes, citaes ou ate mesmo responder a um processo judicial. ALGUNS TIPOS DE DOMICLIO CIVL: Domiclio civil do funcionrio pblico: o local onde exerce a sua atividade. Domiclio civil dos ciganos, viajantes e nmades: o local onde ele se encontra. Domiclio civil dos tripulantes de navios e avies quando em servio: o local onde se encontra matriculado o navio ou avio. Domiclio civil dos incapazes: apenas os indivduos com capacidade civil podem apresentar domiclio civil. Assim, o domiclio civil dos incapazes o local onde se encontram domiciliados os seus responsveis legais. Domiclio civil da mulher casada: o domiclio civil do marido. Domiclio civil da viva: o local onde ela se encontra, o mesmo ocorre com a mulher separada ou divorciada. Domiclio civil do presidirio: o local onde ele se encontra cumprindo sentena. Tais domiclios supra mencionados se encontram determinados no Art. 36 e seguinte do CCB. Logicamente, o indivduo que apresentar capacidade civil e preencher os requisitos do artigo 31 ter mais de um domiclio civil. A IMPORTNCIA DO DOMICLIO CIVL Artigo 36 do CCB - Domiclios Legais 1- no local do ltimo domiclio civil do de cujus (de cujus = falecido) que aberta a sua sucesso legtima mesmo que este tenha falecido em outro local. Ex.: num caso de algum de So Flix morrer em Rondonpolis o processo ser aberto em So Flix. . 2- No ltimo domiclio civil conhecido que se publica os editais de citao e intimao ou notificao do indivduo que se encontra em local inserto e no sabido. 3- Em regra geral o domiclio civil determina a competncia processual, ou seja, na maioria dos casos o processo deve ser proposto no domiclio civil do ru, isto , se ingressa com o processo aonde est domiciliado o ru. ESPCIES DE DOMICLIO CIVL

Domiclio Civil de Origem: este o primeiro domiclio civil que ns possumos, ns adquirimos tal domiclio quando adquirimos personalidade civil, quando nascemos com vida. Domiclio Civil Aparente: aqueles indivduos que apresentam mais de um domiclio civil podem ser atribudos a ele qualquer um de seus domiclios. Domiclio Civil Necessrio: este determinado pela nossa Legislao, uma imposio legal. So aqueles determinados no artigo 36 do CCB. Domiclio Civil Voluntrio: este escolhido livremente pelo indivduo, basta apenas preencher os requisitos do Artigo 31 do CCB. Domiclio Civil Especial: tambm conhecido como domiclio civil contratual, este determinado pela vontade dos contratantes. "o domiclio civil comum real (residncia), enquanto que o domiclio civil especial uma fico (no tem a residncia). Domiclio Civil da Pessoa Jurdica: um ente abstrato, criado pelo sistema legal. Esta no apresenta propriamente dito um domiclio civil, mas sim uma SEDE. A pessoa jurdica pode ser responsabilizada em qualquer local onde tenha sede, filial, departamento, agncia, etc. A nossa legislao determina em alguns casos a competncia e o domiclio civil de certos indivduos, diante da hiposuficincia destes (fraqueza). Pode o indivduo escolher um domiclio especial contrariando o domiclio determinado legalmente? As normas que determinam a competncia e o domiclio civil do hiposuficiente so normas cogentes (so aquelas que no aceitam a manifestao de vontade do indivduo). Assim, as partes no podem determinar um domiclio diferente daquele determinado pela nossa legislao. CARACTERSTICAS DO DOMICLIO CIVL Como o domiclio especial determinado atravs de um contrato, este apresenta nas seguintes caractersticas: 1- O domiclio especial eficaz somente para as partes contratantes (o contrato lei entre as partes); 2- O domiclio especial apresenta validade somente enquanto existir o contrato; 3- O domiclio especial se encontra diretamente ligado s clusulas do contrato; 4- O domiclio especial tambm denominado de domiclio de eleio ou contratual. DOMICILIO DA PESSOA JURDICA (ART. 35 do CCB) Quanto a pessoas jurdicas o domicilio : I) da unio, o distrito federal; II) dos estados, as respectivas capitais; III) do municpio, o lugar onde funciona a administrao municipal; das demais pessoas jurdicas, o lugar onde funcionarem as respectivas diretorias e administraes, ou onde elegerem o domicilio especial nos seus estatutos ou atos constitutivos." Sempre que a unio for uma das partes de ao judicial, ser competente a justia federal sediada nas capitais dos estados". O fato que a lei pressupe, no caso de pessoas jurdicas, que, se elas espalham filiais pelo pas, necessariamente devem colocar propostos seus altura de serem demandados. Tais medidas so de grande alcance a todos que travam contato, de um modo ou de outro, com uma pessoa jurdica. NOTA PROMISSRIA A nota promissria uma promessa de pagamento, para seu nascimento so necessrias duas partes, o emitente ou subscritor, criador da promissria no mundo jurdico, e o beneficirio ou tomador que o credor do ttulo. Para exemplificar a constituio de uma nota promissria citamos a seguinte hiptese: Pedro empresta R$ 1.000,00 (mil reais) ao seu amigo Jos, que por sua vez se compromete a efetuar o pagamento do emprstimo em trinta dias, assim sendo, emite uma nota promissria no valor do emprstimo onde o beneficirio o Pedro, com vencimento para trinta dias da data. Como nos demais ttulos de crdito a nota promissria pode ser transferida a terceiro por endosso, bem como nela possvel a garantia do aval. Caso a nota promissria no seja paga em seu vencimento poder ser protestada, como ainda

ser possvel ao beneficirio efetuar a cobrana judicial, a qual ocorre por meio da ao cambial que executiva, no entanto a parte s pode agir em juzo se estiver representada por advogado legalmente habilitado. Seus requisitos so os seguintes: 1. A denominao "nota promissria" lanada no texto do ttulo. 2. A promessa de pagar uma quantia determinada. 3. A poca do pagamento, caso no seja determinada, o vencimento ser considerado vista. 4. A indicao do lugar do pagamento, em sua falta ser considerado o domiclio do subscritor (emitente). 5. O nome da pessoa a quem, ou a ordem de quem deve ser paga a promissria. 6. A indicao da data em que, e do lugar onde a promissria passada, em caso de omisso do lugar ser considerado o designado ao lado do nome do subscritor. 7. A assinatura de quem passa a nota promissria (subscritor). DUPLICATA Duplicata Mercantil e de Servios A duplicata um ttulo de criao genuinamente brasileira, com caractersticas prprias a ser considerada um "ttulo sui generis". Representando o crdito pelo fornecimento de mercadorias ou prestao de servios, aplica-se a ela tambm as normas de direito cambirio, o que levou Pontes de Miranda a classific-la como ttulo cambiariforme (ttulo de crdito). Antes, de emisso obrigatria pelos comerciantes agora facultativa (obrigatria s a emisso da fatura), no podendo, entretanto, serem utilizados outros ttulos para documentarem o saque do vendedor pela entrega de mercadorias ou prestao de servios. Como documento representativo do saque aplicado exclusivamente entrega efetiva de mercadorias ou prestao de servios, a duplicata substitui a letra de cambio e a nota promissria. A expresso duplicata em si, no significa que seja cpia ou duplicata de outro documento, nem mesmo da fatura, mas adquiriu significado prprio, expressando o documento emitido com base na fatura, conforme dispe o artigo 2 da Lei n 5.474/68, que rege esse tipo de ttulo. Atualmente no ato da emisso da fatura poder dela ser extrada uma duplicata para circulao como efeito comercial. A duplicata um ttulo de crdito, forma suscetvel de circular por endosso, dotada de ao executiva, admitindo o aval e o aceite. A emisso de duplicata sem a emisso da fatura crime punvel na forma da lei penal vigente. importante tambm lembrar que a duplicata sem aceite deve ser protestada, a fim de garantir ao titular do crdito o direito de ingresso com ao executiva, inclusive o direito de regresso contra o sacado e os respectivos avalistas. Tanto o vendedor como a instituio financeira ou ainda um procurador podem enviar a duplicata para aceite do sacado, observando o prazo de 30 dias de sua emisso, admitindo-se que o sacado a devolva ou a retenha consigo at o momento do resgate (pagamento). Nesse caso o sacado dever informar por carta ao enviante sobre o aceite e a reteno. O sacado poder recusar a duplicata pelos seguintes motivos: avaria, no recebimento das mercadorias, quando no expedidas, entregues por conta e risco, vcios, defeitos, diferenas na qualidade ou na quantidade das mercadorias devidamente comprovada, ou divergncia nos prazos e preos ajustados. Nessas hipteses, se manifestado expressamente, no poder o vendedor se valer de ao executiva, com base nos comprovantes de entrega de mercadoria.

O pagamento da duplicata poder ser efetuado contra a prpria apresentao do ttulo, por recibo ou pelo prprio cheque que conste no verso a referncia do pagamento da duplicata. Poder ser reformada ou ter seu vencimento prorrogado, desde que com a anuncia dos coobrigados, para que no se desonerem. indispensvel o protesto nos casos de falta de aceite, pagamento ou devoluo, o qual dever ser feito no prazo mximo de 30 dias, sob pena de perda do direito de regresso contra os coobrigados, conforme j mencionado. Nos casos de falta de devoluo da duplicata, o portador dever protest-la por indicao ou por meio de triplicata, obedecendo o mesmo requisito para emisso de duplicatas. A par das duplicatas mercantis, foram emitidas tambm a duplicata de prestao de servios e a fatura ou conta de prestao de servios de profissionais liberais que seguem, guardadas as devidas peculiaridades, as mesmas regras para sua emisso. FATURA Nas vendas mercantis a prazo obrigatria a emisso, pelo vendedor, de uma fatura contendo a relao das mercadorias vendidas, com sua natureza, quantidade e valor. Existe ainda a "nota fiscal-fatura", uma nica relao de mercadorias que tem efeitos de fatura para o Direito comercial e de nota fiscal para o direito tributrio. Da fatura, ou NF-fatura, que tem natureza obrigatria, o vendedor poder extrair um ttulo de crdito denominado duplicata, que facultativa. NOTAS FISCAIS NOTA FISCAL ( Principais caractersticas ) Desde 1970 as Secretarias Estaduais da Fazenda autorizaram a emisso de um documento nico denominado nota fiscal-fatura, o qual possui efeito tributrio e comercial, assim sendo, da nota fiscal-fatura emitida a duplicata que um ttulo de crdito representativo de uma operao comercial. As notas fiscais so impressas e numeradas tipograficamente, em todas as vias, por espcie, em ordem crescente. As vias dos documentos fiscais que devem ser conservadas pelo contribuinte para exibio ao fisco, devero ser encadernadas em grupos, obedecida sua ordem numrica seqencial. Os estabelecimentos emitiro Nota Fiscal: - sempre que promoverem a sada de mercadoria; - na transmisso de propriedade da mercadoria quando esta no deva transitar pelo estabelecimento do transmitente; - sempre que no estabelecimento entrarem bens ou mercadorias, real ou simbolicamente. A Nota Fiscal conter, nos quadros e campos prprios, as seguintes indicaes: a) a denominao Nota Fiscal; b) o nome ou razo social do emitente, seu endereo, CNPJ, telefone ou fax, a natureza da operao de que decorrer a sada ou a entrada, tais como venda, compra, transferncia, devoluo, importao, consignao e remessa para fins de demonstrao, industrializao ou outra; c) o nmero de ordem da Nota Fiscal e, imediatamente abaixo, a expresso "srie", seguida do algarismo designativo da srie, e a data de emisso da Nota Fiscal; d) a data da efetiva sada ou entrada da mercadoria no estabelecimento; e) o nome ou razo social do destinatrio, seu nmero de inscrio no CNPJ ou no CPF, o endereo e telefone; f) no quadro Dados do Produto, o cdigo adotado pelo estabelecimento para identificao do produto , a descrio dos produtos, compreendendo nome, marca, tipo, modelo, srie, espcie, qualidade e demais elementos que permitam sua perfeita identificao, a unidade de medida utilizada para a quantificao dos produtos, a quantidade dos produtos o valor unitrio e total dos produtos.

g) a alquota do ICMS, a alquota do IPI, se for o caso, a base de clculo total do ICMS,o valor do ICMS incidente na operao. h) o valor total dos produtos, o valor do frete, o valor do seguro, o valor total da nota. Quanto aos modelos: I - Nota Fiscal, modelo 1 ou 1-A; II - Nota Fiscal de Venda a Consumidor, modelo 2; III - Cupom Fiscal emitido por Equipamento Emissor de Cupom Fiscal - ECF; IV - Nota Fiscal de Produtor, modelo 4; V - Nota Fiscal/Conta de Energia Eltrica, modelo 6; VI - Nota Fiscal de Servio de Transporte, modelo 7; VII - Conhecimento de Transporte Rodovirio de Cargas, modelo 8; VIII - Conhecimento de Transporte Aquavirio de Cargas, modelo 9; IX - Conhecimento Areo, modelo 10; X - Conhecimento de Transporte Ferrovirio de Cargas, modelo 11; XI - Bilhete de Passagem Rodovirio, modelo 13; XII - Bilhete de Passagem Aquavirio, modelo 14; XIII - Bilhete de Passagem e Nota de Bagagem, modelo 15; XIV - Bilhete de Passagem Ferrovirio, modelo 16; XV - Despacho de Transporte, modelo 17; XVI - Resumo de Movimento Dirio, modelo 18; XVII - Ordem de Coleta de Carga, modelo 20; XVIII - Nota Fiscal de Servio de Comunicao, modelo 21; XIX - Nota Fiscal de Servio de Telecomunicaes, modelo 22; XX - Manifesto de Carga, modelo 25. obrigatria a manuteno de impresso de Nota Fiscal em cada estabelecimento, ainda que exclusivamente varejista, excetuado o estabelecimento rural de produtor. I - no quadro "Emitente": a) o nome ou a razo social; b) o endereo; c) o bairro ou o distrito; d) o municpio; e) a Unidade da Federao; f) o telefone, fax e/ou e-mail; g) o Cdigo de Endereamento Postal; h) o nmero de inscrio no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica do Ministrio da Fazenda; i) a natureza da operao de que decorrer a sada ou a entrada, tais como: venda, compra, transferncia, devoluo, importao, consignao, remessa (para fins de demonstrao, de industrializao ou outra); j) o Cdigo Fiscal de Operaes e Prestaes - CFOP; CHEQUE Requisitos Essenciais, Circulao, Endosso, Cruzamento, Compensao Informaes Gerais Para que o banco sacado efetue o pagamento do cheque, se faz necessrio que o sacador seja correntista e em sua conta exista suficiente proviso de fundos. O cheque deve ser apresentado para pagamento conta do dia da emisso no prazo de 30 dias, quando emitido no lugar onde estiver de ser pago, e de 60 dias quando emitido em outro lugar do pas ou exterior. Tanto o cheque como a letra de cmbio so ttulos de crditos pelos quais se efetua ordem de pagamento, no entanto, o cheque uma ordem de pagamento vista, que sempre dever ter como sacado uma instituio bancria e nele proibido o aceite, enquanto que a letra de cmbio pode ser com vencimento futuro, no necessrio que o sacado seja um banco e cabvel o aceite. O cheque ttulo de crdito no causal, vista, e que pode ser endossado em branco ou em preto pelo titular do crdito, que passa a ser devedor solidrio pelo endosso.

O cheque dever conter os seguintes requisitos: 1. A denominao "cheque" inscrita no contexto do ttulo. 2. A ordem incondicional de pagar quantia determinada. 3. O nome do banco ou da instituio financeira que deve pagar (sacado). 4. A indicao do lugar do pagamento, se esse no constar ser considerado o lugar designado junto ao nome do sacado. 5. A indicao da data e do lugar da emisso, caso no conste, se considera emitido o cheque no lugar indicado junto ao nome do emitente. 6. A assinatura do emitente (sacador), ou de seu mandatrio com poderes especiais. cabvel a garantia do aval no cheque, o avalista passa a se responsabilizar pelo pagamento da mesma forma que seu avalizado. Como nos demais ttulos de crdito, o cheque tambm pode ser transmitido a terceiro por endosso, sendo ao portador, a transmisso pode ocorrer por meio da tradio, que a entrega do cheque a outra pessoa que passar a ser o novo credor. O cheque da mesma praa, deve ser apresentado ao banco sacado para pagamento no prazo de at 30 dias da data de sua emisso, e em at 60 dias caso seja de outro lugar. No havendo compensao do cheque poder ser efetuado o protesto e sua cobrana judicial, a qual se d por meio da ao cambial. O portador do cheque tem prazo de seis meses para promover a sua execuo contra seu emitente e seu respectivo avalista, sob pena de incorrer em prescrio. importante ressaltar que O protesto do cheque dispensvel para a cobrana executiva contra o emitente Na emisso de um cheque h quatro pessoas envolvidas: emitente (tambm chamado de emissor ou sacador), que aquele que emite o cheque; o beneficirio (tambm chamado de favorecido), que a pessoa a favor de quem o cheque foi emitido; o sacado, que o banco em que est depositado o dinheiro do emitente; o depositrio, que o banco onde o cheque ser depositado. Cheques sem a indicao do beneficirio so chamados de cheques ao portador, e esto limitados ao valor de R$ 100,00. Um cheque pode ser transferido para outro beneficirio por endosso (indicao no verso do cheque de um novo beneficirio). Pela lei da CPMF, o cheque s pode ser endossado uma vez. Tanto o cheque ao portador quanto o nominal podem ser cruzados, com a colocao de dois traos paralelos, em sentido diagonal, sobre o documento. O cheque cruzado no pode ser sacado no guich do caixa da agncia e s ser pago atravs de depsito em conta corrente/conta poupana. Portanto, em caso de roubo ou fraude possvel identificar o beneficirio. H cuidados bsicos que o cliente deve ter em relao aos cheques: - ao receber o talo, conferir os dados do correntista e a existncia de todas as folhas; - guardar em local seguro o talonrio, evitando, com isso, que qualquer pessoa tenha acesso a ele; - no assinar cheques em branco; - habituar-se a preencher o nome do favorecido; - habituar-se a cruzar os cheques emitidos; - no utilizar canetas que possam ter a tinta facilmente removida; - evitar uso de canetas cedidas por desconhecidos; - no deixar espaos em branco, para evitar inseres indevidas de palavras e nmeros; - em caso de perda, furto ou roubo, comunicar o fato imediatamente ao banco. Os bancos devem recusar a entrega de tales de cheques a clientes que estejam includos no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF), ou enquanto no verificadas as informaes constantes da ficha proposta, ou quando a qualquer tempo forem constatadas irregularidades nos dados de identificao do depositante ou de seu procurador.

As normas do Banco Central estabelecem que os bancos podem suspender o fornecimento de novos tales de cheques quando 20 ou mais folhas de cheque, j fornecidas ao correntista, ainda no tiverem sido utilizadas ou quando 50%, no mnimo, das folhas de cheques fornecidas ao correntista nos ltimos trs meses estiverem sem uso. Espcies de cheques: 1. O Cheque visado 2. O cheque administrativo. 3. O cheque especial 4. O cheque cruzado. 5. O cheque viagem 6. O cheque para ser creditado em conta. 7. O cheque nominal CHEQUE VISADO No cheque visado o banco coloca no verso do ttulo, a pedido do emitente ou legtimo portador, declarao de que naquele momento existem fundos suficientes na conta corrente para o pagamento do cheque. Entendemos que o fato do cheque ter sido visado no obriga o banco sacado ao pagamento do ttulo, tal entendimento vem se firmando em nossa jurisprudncia. Com a devida vnia transcrevemos a ementa do acrdo prolatado pela Primeira Cmara Cvel, do Egrgio Tribunal de Alada de Minas Gerais, na Apelao de n 0295483-0, do ano de 1999, cujo julgamento ocorreu em 22 de fevereiro de 2000, tendo como Relator o Desembargador Silas Vieira. "AO DE INDENIZAO - CHEQUE VISADO - CONTRA-ORDEM LEGTIMA - NOPAGAMENTO CULPA DO BANCO INEXISTENTE. - O cheque visado implica concluso, nica, de que, naquele momento, o correntista dispe de fundos suficientes para cobri-lo, no firmando obrigao de pagamento do banco, j que no h como equiparar o "visto" ao aceite, at porque, vedada esta ltima figura pela Lei do Cheque. - Uma vez recebida a contra-ordem do sacador, calcada em justificativa plausvel, o banco est autorizado a no efetuar o pagamento do cheque, ainda que este tenha sido visado, at porque no h na lei qualquer ressalva a respeito."(fonte: Jurisprudncia Informatizada Saraiva, edio n 23) Destacamos que tal deciso foi unnime. CHEQUE ADMINISTRATIVO sacado pelo prprio banco a pedido do correntista, e em favor de terceiro. Normalmente o banco cobra uma taxa para efetuar esse servio. Qualquer pessoa, mesmo no possuindo conta em estabelecimento bancrio, poder comprar um cheque administrativo, bastando para tanto entregar a importncia em dinheiro, e o banco far um cheque administrativo correspondente a esse valor. CHEQUE ESPECIAL Criado com a finalidade de valorizar o prprio cheque como instrumento de pagamento, o cheque especial concedido aos clientes especiais, isto , aqueles que tem movimentao regular de sua conta, tanto no aspecto de volume de recursos quanto no comportamento tico. Ao fazer uso do Cheque Especial, o cliente fica com o saldo negativo em sua conta CHEQUE CRUZADO O objetivo do cheque cruzado tornar possvel a identificao daquele que ir receber o crdito. O cheque poder ser cruzado pelo emitente ou pelo portador, o cruzamento pode ser em branco, que representado por dois traos transversais na frente do cheque, ou especial, tambm denominado em preto, que ocorre quando entre os traos designado o nome de uma instituio bancria.

O cheque cruzado em branco ser pago mediante o crdito em conta, e o cheque com cruzamento especial pago pelo sacado (banco do correntista) ao banco indicado no cruzamento, ou se esse for o prprio sacado, o pagamento poder ser efetuado a seu cliente mediante o crdito em conta. Cruzamento : Tanto o cheque ao portador quanto o nominal podem ser cruzados, com a colocao de dois traos paralelos em sentido diagonal, na frente do documento. CHEQUE VIAGEM Adquiridos nas agencias bancrias, so cheques para serem utilizados quando, ao viajar, pretende-se evitar carregar dinheiro em espcie ou cheques comuns que dependendo do lugar podem dificultar seu desconto. CHEQUE PARA SER CREDITADO EM CONTA A finalidade desta modalidade a mesma do cheque cruzado, isto , identificar quem recebeu o crdito, para tanto, dever ser escrito transversalmente no anverso do cheque a expresso "para ser creditado em conta", ou outra equivalente. CHEQUE NOMINAL aquele que consta o nome do beneficirio, e somente a ele o cheque ser pago. Endosso Do latim in dorsum, no dorso, nas costas. (s existe nos ttulos de crdito) - meio de circulao de ttulo de crdito - meio de se transferir um ttulo de crdito. Endossante - Quem transfere Endossatrio - Quem recebe o ttulo (o novo credor) Endosso # Cesso Ato unilateral - Forma escrita # Cesso Efeitos autnomos - A autonomia s passa a existir quando o ttulo estiver em circulao. Se houver circulao do ttulo via endosso, inicia-se a autonomia. Portanto, endosso a assinatura do endossante aposta no verso em branco do ttulo, que tem por efeito transferir a propriedade deste, remanescente o endossante como um coobrigado solidrio no cumprimento da obrigao. O endosso pode ser dado em branco ou em preto, tambm chamado pleno. O endosso permite que o ttulo seja negociado livremente, transferindo-se de pessoa para pessoa. Endossos nulos no cheque so: o endosso parcial e o endosso do sacado. Consoante advertncia de Plcido e Silva "o endosso se distingue do aval, pois que este dado particularmente a um dos coobrigados do ttulo ou para todos eles, pois esta uma de suas funes, ao passo que o endosso promove a solidariedade somente em relao a seu endossatrio, e aos que sucederem a este, por seu endosso" (Vocabulrio Jurdico, Rio de Janeiro, Forense, 2 v., 1982, p. 167). Assim, o endosso no vincula o endossante queles que intervieram na letra anteriormente, mas vincula-o aos endossatrios e endossantes que se seguirem a ele. Modalidades do Endosso Em branco O credor simplesmente assina no verso do ttulo Em preto (Pague-se a),coloca-se o nome do endossatrio - Pode ser NO ORDEM (No pode mais circular, ou seja, no pode ser endossado a outro - Trata-se de cesso (Ao ordinria de Cobrana) Espcies de Endosso - Por procurao - Quando se d poderes a uma terceira pessoa. - Por cauo - Em garantia. Fiducirio Alienao fiduciria (Ex.: financiamento de automvel), garante o bem mvel at a quitao

integral do dbito. Endosso Tardio Aps o prazo para protesto passa a ter os efeitos de uma cesso. COMPENSAO O servio de compensao de cheques ou outros documentos regulado pelo Banco Central do Brasil e executado pelo Banco do Brasil. realizado entre bancos, na cmara de compensao do Banco do Brasil, permitindo a cobrana de cheques, a transferncia de fundos, o pagamento de ttulos e outras obrigaes. SUSTAO DE CHEQUE De acordo com a legislao vigente, o emitente pode contraordenar ao banco o pagamento de um cheque, cabendo-lhe solicitar a sustao do pagamento e informar o motivo da sustao. O pedido de sustao deve ser feito por carta e entregue sob protocolo. Temporariamente ou em carter provisrio pode ser feito por meio eletrnico ou por telefone. Quando a sustao feita por telefone, o correntista deve formalizar, por escrito, a sustao do cheque, no prazo de at 2 dias teis aps a ocorrncia, comparecendo pessoalmente ao banco. O banco obrigado a informar, ao beneficirio do cheque devolvido por sustao (cdigo 21), o motivo alegado pelo emitente. Caso haja pagamento indevido de cheque j sustado, a responsabilidade do banco. Taxa de sustao Essa tarifa pode ser cobrada apenas uma vez, no momento da solicitao. Primeiro, comunicar imediatamente ao banco. O cancelamento e a sustao de cheques podem ser feitos provisoriamente por telefone ou por meio de terminais de auto-atendimento em alguns bancos. Mesmo que o roubo, furto ou extravio ocorram fora do horrio de expediente bancrio, o correntista pode fazer o registro da ocorrncia e o pedido de cancelamento ou sustao, de imediato, por telefone, junto Central de Atendimento do seu banco. O correntista dever confirmar o pedido no prazo de at dois dias teis aps a ocorrncia, entregando-o por escrito ao banco ou transmitindo-o por fax ou outro meio eletrnico (internet ou terminais de auto-atendimento). Se o pedido no for confirmado nesse prazo, ser automaticamente cancelado. Para sustar o pagamento de cheques roubados, furtados ou extraviados, caso os mesmos estejam preenchidos, os clientes devem apresentar um boletim de ocorrncia policial, para a sua devoluo pelo motivo 28 (devoluo por furto ou roubo), que no possibilita sua reapresentao e protesto. No estando preenchidos, sero devolvidos por motivo 20 (folha de cheque em branco cancelada por solicitao do correntista) e no h a necessidade da apresentao de boletim de ocorrncia, muito embora este possa minimizar possveis aes, via Cartrio, pelos favorecidos dos cheques devolvidos, uma vez que este motivo possibilita a reapresentao e protesto do cheque. Nessas condies no ser cobrada tarifa. ORDEM DE PAGAMENTO Definio: Instrumento pelo qual algum autoriza outrem (geralmente um banco) a pagar certa quantia a terceiro. Tipos: Cheques, notas promissrias, duplicatas, faturas, etc. Omisso: A omisso ao pagamento, acarreta medidas judiciais cabveis ao devedor alm do que seu nome fica constando em lista de inadimplentes do SPC e SERASA, deixando-o impedido de efetuar novas transaes comerciais e financeiras Liquidao: Poder ser efetuada atravs de recibo, autenticao mecnica das instituies financeiras e estabelecimentos afins, onde se concretizar a liquidao. Servio bancrio de transferncia "ordem de pagamento" Essa modalidade de ordem de pagamento uma operao feita pelo banco e consiste na remessa de dinheiro de um local para outro (cidades, estados at mesmo pases). Para efetuar transferncia de dinheiro de uma cidade para outra, para sua prpria conta bancria

ou para outra pessoa, basta dirigir-se at uma agncia bancria, preencher o formulrio denominado ordem de pagamento e entreg-lo ao caixa do banco, juntamente com a respectiva importncia a ser transferida. A transferncia se procede atravs de telex, fax., telegrama, telefone, carta ou pelo sistema informatizado, hoje largamente utilizados. Nesta operao o banco cobra uma taxa em funo do valor transferido e o meio utilizado para a transferncia. Com o advento da CPMF, existem dois tipos de ordem de pagamento: 1 - com iseno, quando transferido para conta de mesma titularidade; 2 - sem iseno, quando transferido para conta de titularidade diferente. DOCUMENTOS DE CRDITO DOC - TED Noes Gerais DOC , abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre contas de bancos diferentes. A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o cliente informe incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no ser concluda. Quando se tratar de transferncia entre mesma titularidade, deve-se fazer uso do DOC D, que isenta a conta remetente da CPMF, o que no ocorre no caso de transferncia entre titularidades diferentes. TED uma nova forma de transferncia de recursos entre bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). Assim como no DOC, ser cobrada a CPMF, quando de transferncia entre titularidades diferentes. um sistema que permite transferncias de recursos, bem como o processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies financeiras, ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia. Voc utiliza o SPB toda vez que emite cheques, boleto de cobrana, faz compras com o carto de crdito ou dbito, ou ainda quando envia um DOC ou TED. A principal diferena entre essas formas de transferncia de recursos est relacionada ao tempo em que so efetivadas. Um DOC, que transita pelo Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis, leva um dia til para ser compensado, de forma que o recebedor somente tem a informao do crdito no dia til seguinte sua emisso pelo pagador. J a TED tem liquidao no prprio dia, ou seja, o favorecido tem a informao no mesmo dia. A TED pode ser feita nas agncias, nas centrais de atendimento telefnico ou pela internet. A Transferncia Eletrnica Disponvel (TED) tem o preo da sua tarifa definido a critrio de cada banco, devendo estar exposto em Tabela de Tarifas de Servios Bancrios nas agncias. No novo SPB, a recomendao essencial para que voc reduza seus gastos com tarifas bancrias evitar a emisso de cheques ou DOCs com valores acima de R$ 5.000,00. Vale mais a pena dar preferncia nova forma de transferncia TED para realizar pagamentos ou transferncias entre contas de diferentes bancos. De qualquer forma, convm consultar seu banco para conhecer qual a melhor opo para a sua necessidade especfica. Voc pode continuar emitindo cheques e DOCs de qualquer valor. A diferena que para valores a partir de R$ 5.000,00 deve haver uma tarifa adicional. As aplicaes em fundos de investimento feitas mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou atravs de TED rende a partir do dia da sua realizao.

Os bancos, a seu critrio, podem agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta corrente (depsitos de cheques ou DOC) para datas futuras. J as aplicaes em depsitos a prazo (CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta corrente, porm sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco. PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS Concurso Pblico * Depsitos Vista * Depsitos Prazo (CDB / RDB) * Letras de Cmbio * Cobrana e Pagamento de Tt. e Carns * Transferncias Automticas de Fundos * Arrecadao de Tributos e Tarifas Pblicas * Commercial Papers * Internet Banking/ Home Office/ Remote Banking * Banco Virtual * Dinheiro de Plstico * Conceitos de Corporate Finance * Fundos Mtuos de Investimentos * Hot Money * Contas Garantidas * Crdito Rotativo * Descontos de Ttulos * Financiamento de Capital de Giro e Capital Fixo * Crdito Direto ao Consumidor * Cadernetas de Poupana * Cartes de Crdito * Ttulos de Capitalizao * Planos de Aposentadorias e Penso Privados * Planos de Seguros * Vendor Finance / Compror Finance * Leasing Depsito Vista - Conta Cor rente A captao de depsitos a vista, livre mente movimentveis: atividade tpica e distintiva dos ban cos comerciais; configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias; chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito) Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operacional da conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem es tabelecer valores mnimos para a abertura e manuteno de saldo mdio. A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimentados os recursos do cliente, utili zando: depsitos cheques ordens de pagamento; etc... Cheques cheque uma ordem de pagamento a vista (considera-se no escrita qualquer meno em contrrio); deve ser a apresentado para paga mento no prazo 30 dias da emisso (quando emitido no lugar onde deve ser pago), caso contrrio em 60 dias; o portador do cheque tem o prazo de 6 meses para promover a execuo (ao de cobrana judicial do cheque) contra seu emitente ou avalista sob pena de prescri o (perder o direito a esta ao judicial); o cheque pr-datado no juridica mente vlido, mas na prtica tem sido utili zado e, assim,

assume caractersticas de uma promissria; Saques sobre valor valores depositados em cheque (que somente entram para as reservas ao banco aps sua compensao) somente podem ser movimentados, no mesmo dia, via che que (ainda assim caso sejam da mesma praa - cidade) pois do contrrio do origem aos chamados "saques sobre valor" onde o banco perde reservas pois estaria, na verdade, emprestando um recurso an tes de realmente dispor dele; os cheques administrativos, visados ou DOC de emisso do prprio correntista so movimentados como se dinheiro fos sem, embora sempre compensados. Cheques cruzados os cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados. Recusa de pagamentos de cheques: os bancos podem recusar o paga mento de cheques nos seguintes casos: insuficincia de fundos (cheques sem fundo), divergncia ou insuficincia na assi natura do emitente; irregularidade formal (erro no preen chimento); contra-ordem escrita do emitente (bloqueio); encerramento de contas. Cheques nominativos x ao portador Aps o plano Collor, todos os che ques so obrigatoriamente nominativos, que para saque, depsito ou pagamento os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos (sem que o nome do emitente v para o cadastro de emitentes de cheques sem fundos). Caractersticas do cheque Questionrio 1. O que o cheque? O cheque uma ordem de pagamento a vista, devendo ser pago no momento de sua apresentao ao banco sacado, descontando-se o valor do seu saldo em depsito. 2. Qual a natureza jurdica do cheque? O cheque , ao mesmo tempo, ordem de pagamento vista (para o banco onde o dinheiro est depositado) e ttulo de crdito (para o beneficirio que o recebe). Nele esto presentes dois tipos de relao jurdica: uma entre voc e o banco (baseada na conta bancria); e outra entre voc e o beneficirio, pela qual o cheque se torna um documento capaz de gerar protesto ou execuo em juzo. 3. Quais as pessoas presentes no cheque? No cheque esto presentes 3 (trs) pessoas. So elas: o emitente (emissor ou sacador), que aquele que emite o cheque; o beneficirio, que a pessoa a favor de quem o cheque emitido; e o sacado, que o banco em que est depositado o dinheiro do emitente. 4. Como o meu cheque pode ser emitido? O cheque pode ser emitido de 3 (trs) formas. So elas: nominal (ou nominativo) ordem, que aquele que s pode ser apresentado ao banco pelo beneficirio indicado no cheque, podendo ser transferido por endosso do beneficirio; nominal no- ordem, que aquele que no pode ser transferido pelo beneficirio; e ao portador, que aquele que no nomeia um beneficirio, e o cheque pagvel a quem o apresente ao banco sacado. Para tornar um cheque no- ordem, basta o emitente escrever, aps o nome do beneficirio, a expresso no- ordem, ou no-transfervel, ou proibido o endosso ou outra equivalente. O cheque ao portador no pode ter valor superior a R$ 100,00. 5. As pessoas, lojas, empresas etc. esto obrigadas a receber meus cheques? No. Apenas as cdulas e as moedas do Real tm curso forado. Pagamentos em cheque estabelecem

uma relao de confiana entre voc (emitente) e quem recebe (beneficirio) que no pode ser forada. 6. Qual a diferena entre cheque comum e o cheque especial? No existe, do ponto de vista legal, nenhuma diferena, pois todo cheque igualmente uma ordem de pagamento vista e um ttulo de crdito. O chamado cheque especial um produto que decorre de uma relao contratual onde fornecido a voc uma linha de crdito para cobrir cheques que ultrapassem o dinheiro que tiver depositado. O banco cobra juros por esse emprstimo. 7. Um cheque apresentado antes do dia nele indicado (pr-datado) pode ser pago pelo banco? Sim. O cheque uma ordem de pagamento vista, vlida para o dia de sua apresentao ao banco. mesmo que nele esteja indicada uma data futura. Se houver fundos, o cheque pr-datado pago; se no houver, devolvido pelo motivo 11 ou 12. 8. O cliente, bem como o portador do cheque, obrigado a comunicar ao banco com antecedncia a quantia que ir sacar? Apenas para saque em espcie de valores superiores a cinco mil reais, prudente que o cliente comunique ao banco com antecedncia, pois, caso no seja comunicado, permitido ao banco postergar a operao para o expediente seguinte. Devoluo de cheque 9. Quais os principais motivos que podem levar o banco sacado a devolver um cheque meu? Cheque sem fundos: motivo 11 - cheque sem fundos na primeira apresentao; motivo 12 - cheque sem fundos na segunda apresentao; motivo 13 - conta encerrada; motivo 14 - prtica espria. Impedimento ao pagamento: motivo 20 - folha de cheque cancelada por solicitao do correntista; motivo 21 - contra-ordem (ou revogao) ou oposio (ou sustao) ao pagamento solicitada pelo emitente ou pelo beneficirio; motivo 22 - divergncia ou insuficincia de assinatura; motivo 23 - cheques emitidos por entidades e rgos da administrao pblica federal direta e indireta, em desacordo com os requisitos constantes do artigo 74, 2, do decreto-lei n 200, de 25.2.67; motivo 24 - bloqueio judicial ou determinao do Banco Central; motivo 25 - cancelamento de talonrio pelo banco sacado; motivo 26 - inoperncia temporria de transporte; motivo 27 - feriado municipal no previsto; motivo 28 - contra-ordem (ou revogao) ou oposio (ou sustao), motivada por furto ou roubo, com apresentao do registro da ocorrncia policial; motivo 29 - cheque bloqueado por falta de confirmao do recebimento do talo de cheques pelo correntista; motivo 30 - furto ou roubo de malotes. Cheque com irregularidade: motivo 31 - erro formal (sem data de emisso, ms grafado numericamente, sem assinatura, sem valor por extenso); motivo 32 - ausncia ou irregularidade na aplicao do carimbo de compensao; motivo 33 - divergncia de endosso; motivo 34 - cheque apresentado por estabelecimento bancrio que no o indicado no cruzamento em

preto, sem o endosso-mandato; motivo 35 - cheque falsificado, emitido sem controle ou responsabilidade do banco, ou ainda com adulterao da praa sacada; motivo 36 - cheque emitido com mais de um endosso; motivo 37 - registro inconsistente - compensao eletrnica. Apresentao indevida: motivo 40 - moeda invlida; motivo 41 - cheque apresentado a banco que no o sacado; motivo 42 - cheque no compensvel na sesso ou sistema de compensao em que apresentado; motivo 43 - cheque devolvido anteriormente pelos motivos 21, 22, 23, 24, 31 e 34, no passvel de reapresentao em virtude de persistir o motivo da devoluo; motivo 44 - cheque prescrito (fora do prazo); motivo 45 - cheque emitido por entidade obrigada a realizar movimentao e utilizao de recursos financeiros do tesouro nacional mediante ordem bancria; motivo 46 - CR - Comunicao de Remessa, quando o cheque correspondente no for entregue ao banco sacado nos prazos estabelecidos; motivo 47 - CR - Comunicao de Remessa com ausncia ou inconsistncia de dados obrigatrios referentes ao cheque correspondente; motivo 48 - cheque de valor superior a R$ 100,00 (cem reais), emitido sem a identificao do beneficirio, acaso encaminhado ao SCCOP, devendo ser devolvido a qualquer tempo; motivo 49 - remessa nula, caracterizada pela reapresentao de cheque devolvido pelos motivos 12, 13, 14, 20, 25, 28, 30, 35, 43, 44 e 45, podendo a sua devoluo ocorrer a qualquer tempo. Motivos criados pela circular 3.226/2004: motivo 71 - inadimplemento contratual da cooperativa de crdito no acordo de compensao. motivo 72 - contrato de compensao encerrado. 10. Quando o banco recusar o pagamento de um cheque meu, deve carimb-lo com o motivo da devoluo? Sim . Ao recusar o pagamento, o banco deve registrar, no verso do seu cheque, o cdigo do motivo da devoluo, a data e a assinatura de funcionrio autorizado. 11. O banco obrigado a me comunicar a devoluo de cheques sem fundos? Somente nos motivos 12, 13 e 14, que implicam incluso do seu nome no CCF (Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos). Revogao e sustao de cheque 12. Posso impedir o pagamento de um cheque meu? Sim. Existem duas formas para tal e so elas: oposio ao pagamento ou sustao, que pode ser determinada pelo emitente ou pelo beneficirio, e suspende de imediato o pagamento do cheque; contra-ordem ou revogao, que s vigora aps o trmino do prazo de apresentao, s vale para cheques preenchidos e s pode ser determinada por voc, emitente do cheque. Revoga em definitivo o cheque. 13. Os bancos podem impedir ou limitar o meu direito de sustar o pagamento de um cheque? No. Porm as instituies bancrias podem cobrar tarifa pela sustao, desde que expressamente prevista na ficha-proposta. 14. O banco obrigado a informar ao portador do cheque a razo pela qual eu (emitente) determinei a sustao?

No caso de cheque devolvido por sustao, cabe ao banco sacado informar o motivo alegado pelo oponente, sempre que solicitado pelo favorecido nominalmente indicado no cheque, ou pelo portador, quando se tratar de cheque cujo valor dispense a indicao do favorecido. 15. O banco obrigado a fornecer, ao portador de cheque devolvido, as informaes que permitam me identificar e me localizar? Somente quando o seu cheque for devolvido por um dos seguintes motivos: 11 a 14, 21, 22 e 31 e o portador estiver devidamente qualificado (vide questo 15). Nos demais casos, o banco fica impedido de fornecer qualquer informao. 16. No caso de talo de cheque furtado ou roubado, o banco pode fornecer ao portador de cheque devolvido as informaes que permitam me identificar e me localizar? Se voc apresentou, no ato de sustao, o registro da ocorrncia policial (motivo 28), o banco fica proibido de fornecer qualquer informao. 17. Quando a sustao dada por roubo ou furto (motivo 28), sou obrigado a pagar a taxa e a tarifa cobradas? Voc fica liberado do pagamento de taxas e, no caso de incluso no CCF, da tarifa pelo servio de excluso do seu nome no cadastro. 18. Em caso de perda ou roubo, o beneficirio do cheque pode pedir ao banco a oposio ao seu pagamento? Sim. 19. Um cheque devolvido pelo motivo 11 (insuficincia de fundos na primeira apresentao) pode ser sustado por mim antes da segunda apresentao? Sim. 20. Quais as conseqncias a que estou sujeito se emitir cheque sem fundos ou sustar indevidamente o seu pagamento? Dependendo do motivo de devoluo do cheque, seu nome ser includo no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos e nos cadastros de devedores mantidos pelas instituies financeiras e entidades comerciais. Alm disso, o beneficirio do seu cheque poder protest-lo e execut-lo. Finalmente, a emisso deliberada de cheque sem proviso de fundos considerada crime de estelionato. Preenchimento do cheque 21. Qual o procedimento do banco quando o meu cheque apresentar o valor numrico diferente do valor por extenso? O banco considera apenas o valor escrito por extenso. 22. O meu cheque pode ser preenchido com tinta de qualquer cor? Sim, porm os cheques preenchidos com outra tinta que no azul ou preta podem, no processo de microfilmagem, ficar ilegveis. Prazo de validade do cheque 23. Quais os prazos para pagamento de meus cheques? Existem dois prazos que afetam o cheque: prazo de apresentao, que de 30 dias, a contar da data de emisso, para os cheques emitidos na mesma praa do banco sacado; e de 60 dias para os cheques emitidos em outra praa; e prazo de prescrio, que de 6 meses decorridos a partir do trmino do prazo de apresentao. 24. O que acontece quando o meu cheque apresentado aps o prazo de apresentao? O cheque pago se houver fundos na sua conta. Se no houver, o cheque devolvido pelo motivo 11, (ou 12, se se tratar da segunda apresentao, tendo o seu nome includo no CCF).

25. O que acontece quando o meu cheque apresentado alm do prazo de prescrio? O cheque devolvido pelo motivo 44, no podendo ser pago pelo banco mesmo que tenha fundos na sua conta. Cheque cruzado 26. Quando o cheque for cruzado, o favorecido pode sacar diretamente no caixa? No. O cheque cruzado tem que ser depositado em conta bancria. 27. O cruzamento de um cheque pode ser anulado? O cruzamento pode ser geral, quando no indica o nome do banco, ou especial, quando o nome do banco aparece entre os traos de cruzamento. O banco sacado no considera nenhuma tentativa de inutilizar o cruzamento ou alterar o nome do banco indicado para efetuar o saque do referido cheque. Talo de cheques 28. Quem responsvel pelo talo de cheques? Enquanto o talo estiver em poder do banco, ele o responsvel pelo que acontea com o mesmo. A partir do momento em que voc recebe o talo, voc que tem a responsabilidade exclusiva sobre sua guarda e controle da emisso dos cheques. Tambm se voc anota no canhoto do cheque para quem ele foi destinado previne transtornos futuros, caso estes cheques sejam devolvidos (no pagos) pelo banco, e voc necessite recuper-los para limpar seu nome no CCF. 29. O banco obrigado a me fornecer talo de cheques? O banco obrigado a fornecer, a critrio do cliente, talo de cheques ou carto magntico para movimentao da conta. Se sua opo for talo de cheques, o banco dever fornecer a voc um talo (ou talonrio) de cheques por ms, gratuitamente, desde que voc no tenha o nome includo no CCF e atenda s condies estipuladas na ficha-proposta de abertura da conta. 30. O banco pode me exigir saldo mdio mnimo para fornecer o primeiro talo de cheques em cada ms? No. 31. Qual a idade mnima para eu receber talo de cheques? A partir de 16 anos de idade, desde que autorizado pelo responsvel que o assistir. Centralizadora de Compensao de Cheques e Outros Papis Tabelas de Prazos dos Cheques Compensveis Valor-limite R$ 299,99 Tabela I - Sistema Local e Sistema Integrado Regional de Compensao (SIRC) Prazos (contados do dia til seguinte ao do depsito) Valor do cheque depositado Acima do Valor-Limite At o Valor-Limite Prazo de bloqueio dos valores depositados Um dia til Dois dias teis Prazo de entrega, ao depositante, de cheque devolvido Trs dias teis Quatro dias teis Tabela II - Sistema Nacional de Compensao Praa do acolhimento do depsito Praa sacada do cheque Integrada ao SIRC de So Paulo

No integrada ao SIRC de So Paulo Prazos de bloqueio dos valores depositados (contados do dia til seguinte ao do depsito) Integrada ao SIRC de So Paulo Prazos da Tabela I Trs dias teis No integrada ao SIRC de So Paulo Trs dias teis Quatro dias teis Prazos de entrega, ao depositante, de cheque devolvido (contados do dia til seguinte ao do depsito) Integrada ao SIRC de So Paulo Prazos da Tabela I Cinco dias teis No integrada ao SIRC de So Paulo At cinco dias teis At sete dias teis Observaes: 1. Valor-Limite o valor estabelecido pelo Banco Central do Brasil, que serve para selecionar os documentos que so trocados no dia seguinte ao do depsito. 2. Os prazos de bloqueio indicados nas tabelas I e II sero acrescidos como segue, em funo das ocorrncias abaixo: 3. a. de um dia til, se ocorrer feriado local na praa sacada, durante o perodo normal de bloqueio; b. de dois dias teis, no caso de depsito envolvendo praa de acesso normal no integrada a SIRC; c. do nmero de dias teis que durar a inoperncia de transporte, comunicada tempestivamente pelo Executante do Servio de Compensao (Banco do Brasil S.A.). 4. O prazo de bloqueio de depsito em cheque envolvendo praa de difcil acesso de vinte dias teis. 5. O cheque devolvido deve ser entregue ao depositante na agncia onde efetuado o depsito. Os prazos de entrega de cheques devolvidos indicados nas tabelas I e II consideram situao de normalidade. Nas hipteses das ocorrncias de que trata o item (2), o prazo mximo de entrega corresponder: 6. a. Sistemas Locais e SIRC (tabela I): ao prazo de bloqueio, considerados os acrscimos previstos no item (2), mais dois dias teis; b. Sistema Nacional de Compensao (tabela II): ao dobro do prazo de bloqueio, tambm considerados os acrscimos previstos no item (2), menos um dia til. 7. Os valores depositados ficam disponveis para compensar dbitos, na respectiva contacorrente do depositante, na noite do ltimo dia do prazo de bloqueio, podendo ser sacados, diretamente no caixa do banco, no dia til seguinte ao ltimo dia do prazo de bloqueio. 8. Os valores depositados que sofrerem bloqueio por prazos superiores aos divulgados neste documento devem ser remunerados, por dia de excesso, pela Taxa SELIC. 9. Os depsitos em cheques de outra agncia do mesmo banco observam os mesmos prazos mximos de bloqueio e de entrega previstos acima para os cheques de outro banco, podendo ser reduzidos, de acordo com os critrios prprios de cada banco. Depsitos Prazo (CDB e RDB) Promessa de pagamento da importncia depositada acrescida da remunerao convencionada. CDB's e RDB's (Certificados de Depsito Bancrio e Recibos de Depsito Bancrio). So ttulos que representam depsitos a prazo fixo, de emisso e garantia dos bancos comerciais, bancos de investimento, bancos mltiplos com carteira comercial e carteira de investimento e

bancos de desenvolvimento. Tm a finalidade de propiciar os recursos necessrios para suprimento de capital de giro, capital fixo e aquisio de equipamentos das pessoas jurdicas e tambm das necessidades de emprstimo s pessoas fsicas. So emitidos sempre no nome do aplicador (forma nominativa) e normalmente sem emisso fsica do ttulo (escritural), sendo negociados no mercado de duas formas bsicas: pr-fixada e ps-fixada. Os pr-fixados se caracterizam por se conhecer o valor do seu rendimento e do seu resgate no momento da aplicao, j que a taxa negociada com o cliente embute uma expectativa inflacionria. Nas aplicaes ps-fixadas, a taxa fornecida pelo banco ao cliente no o total da remunerao, pois alm dela haver uma parte varivel que representa a atualizao monetria, traduzida por um indexador como a taxa referencial, por exemplo. Os prazos dessas aplicaes variam de 1 dia a 12 meses, dependendo do tipo de remunerao contratada. Os emitidos acima de trezentos e sessenta dias podem ser indexados em IPC-R ou outro, autorizado pelo BACEN. Os CDB's constituem-se em ttulos transferveis e negociveis por endosso nominativo, ou seja, propiciam ao seu detentor a sua venda a qualquer hora. Porm, caso o investidor necessite do dinheiro antes do final do prazo da aplicao, haver uma perda de rentabilidade, uma vez que o comprador exigir um desgio a fim de gerar liquidez. Por seu turno, os RDB's so intransferveis e inegociveis at o seu vencimento, no podendo ser revendidos nem devolvidos ao banco que os emitiu. este o ponto que diferencia os CDB's dos RDB's: a sua negociabilidade. Estes investimentos esto sujeitos ao recolhimento de imposto de renda na fonte. Sobre o prazo, tambm importante dizer que os CDBs prefixados no tm prazo mnimo obrigatrio, mas no compensa fazer operaes por prazo inferior a 30 dias. Operaes com resgate por prazo inferior leva ao pagamento de IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras), maior quanto menor o prazo da aplicao. Esta uma forma que o governo encontrou para desestimular as operaes de curto prazo. tambm o que acontece com os saques nos fundos de investimento. A tabela abaixo traz as alquotas de IOF por dias de aplicao. Dependendo do nmero de dias que deixa seu dinheiro aplicado e das taxas de juros, o investidor pode sair com menos recursos que os aplicados, por conta do Imposto de Renda (de 20% sobre o rendimento) e do IOF. CDB Rural So ttulos cuja captao especfica dos bancos comerciais e mltiplos com carteira comercial. Seus prazos so idnti cos aos do CDB. A diferena fundamental que os recursos captados por este ttulos devem ser obrigatoriamente utilizados para o financiamento da comercializao de produtos agropecurios e/ou mquinas e equipamentos agrcolas. a comprovao desta utilizao se d atravs de mapas enviados ao BC. CDB com taxa flutuante Nas aplicaes com prazo mnimo de 30 dias, existe a possibilidade, para o investi dor, de repactuar a cada 30 dias a taxa de remunerao do CDB, dentro de critrios j estabelecidos no prprio contrato. Tabela de IOF N dias aplicados % Limite Rendim. 1 96

2 93 3 90 4 86 5 83 6 80 7 76 8 73 9 70 10 66 11 63 12 60 13 56 14 53 15 50 16 46 17 43 18 40 19 36 20 33 21 30 22 26 23 23 24 20 25 16 26 13 27 10 28 6 29 3 30 0 Os ttulos ps-fixados que acompanham o CDI (Certificado de Depsito Interbancrio) tambm no tm prazo mnimo de aplicao. Resgates com prazo inferior a 30 dias, no entanto, tambm pagam IOF de acordo com a tabela acima, como no caso dos CDBs prefixados. Os CDBs ps-fixados corrigidos por Taxa Referencial ou TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo), por sua vez, tm prazo mnimo de 30 dias. Os atrelados TBF (Taxa Bsica Financeira) tm prazo mnimo de dois meses. E os corrigidos por ndices de inflao tm prazo mnimo de um ano. No caso dos CDBs atrelados ao CDI, o banco estabelece um percentual de retorno para o cliente a partir desta taxa. Na mdia, estes ttulos pagam entre 85% e 97% do CDI. Como o CDI uma taxa conhecida do mercado, o cliente negocia de fato apenas este percentual de retorno. Exemplos de aplicao pr e ps-fixada: 1) CDB/RDB PR-FIXADO V.A. = R$ 5.000,00 taxa bruta ao ano = 23% prazo = 32 dias Calcular: a) o valor do resgate bruto; b) o valor do IR; c) o valor do resgate lquido; d) a rentabilidade lquida da operao. RESOLUO: 1) PASSO - Calcular a taxa equivalente para o perodo da operao; 32/360 taxa no perodo = (23%) = 1,857160594% 2) PASSO - Calcular o valor do resgate bruto; V.Rg.B. = 5.000,00 x 1,01857160594 = 5.092,86 3) PASSO - Verificar o ganho nominal da operao, para efeito de incidncia de imposto de

renda; a) Rendimento bruto da operao: 5.092,86 b) Valor da aplicao: 5.000,00 c) Ganho nominal da operao: 92,86 4) PASSO - Calcular o valor do imposto de renda; A alquota de IR de 15% IR = 15% x 92,86 = 13,93 5) PASSO - Calcular o valor do resgate lquido; V.Rg.L. = V.Rg.B. - IR = 5.078,93 6) PASSO - Calcular a rentabilidade lquida da operao; Rt.L. = (V.Rg.L. - 1) x 100 = 1,5786% no perodo V.A. Podemos fazer tambm, com uma calculadora financeira: 5.000,00 ENTER 5.078,93 D% = 1,5786% no perodo 2) CDB/RDB PS-FIXADO V.A. = R$ 5.000,00 taxa bruta a.a. = 24% + TR prazo = 123 dias % da TR no perodo = 4,5% (suposio) Calcular: a) o valor do resgate bruto; b) o valor do imposto de renda; c) o valor do resgate lquido; d) a rentabilidade lquida da operao. RESOLUO 1) PASSO - Calcular a taxa equivalente para o perodo da operao; 123/360 taxa no perodo = (24%) = 7,626464924% 2) PASSO - Acrescentar a esta taxa bruta, a variao % da TR no perodo, para se encontrar a rentabilidade no perodo; Rt.p. = [ (1,076264649 x 1,045) - 1 ] x 100 = 12,469655846% 3) PASSO - Calcular o valor do resgate bruto; V.Rg.B. = 5.000,00 x 1,124696558 = 5.623,48 4) PASSO - Verificar o ganho nominal da operao, para efeito de incidncia de imposto de renda; a) Rendimento bruto da operao: 5.623,48 b) Valor da operao: 5.000,00 c) Ganho nominal da operao: 623,48 5) PASSO - Calcular o valor do imposto de renda; A alquota de IR de 15% IR = 15% x 623,48 = 93,52 6) PASSO - Calcular o valor do resgate lquido; V.Rg.L. = V.Rg.B. - IR = 5.529,96 7) PASSO - Calcular a rentabilidade lquida da operao; Rt.L. = (V.Rg.L. - 1) x 100 = 10,5992% no perodo V.A. Podemos fazer tambm, com uma calculadora financeira: 5.000,00 ENTER 5.529,96 D% = 10,5992% no perodo DICA CDBs e RDBs costumam pagar juros maiores para os grandes investidores. Pequenos e mdios investidores tm melhor rentabilidade nos fundos de investimento de renda fixa. Os fundos so grandes investidores e conseguem boa remunerao por isso. Veja mais detalhes em Fundos. Como pode haver exceo, principalmente nos bancos com menor rede, sempre vale comparar os rendimentos. De qualquer forma, os CDBs e RDBs, regra geral, pagam um pouco melhor que a caderneta de poupana. LETRA DE CMBIO Conceito:

 ordem de pagamento, vista ou a prazo, sacada por um credor contra seu devedor, em favor de algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador; sacador o que emite a letra; aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo sua assinatura; tomador o beneficirio da ordem; endossante o proprietrio do ttulo, que o transfere a algum, chamado endossatrio; o portador de uma letra, adquirida por endosso, pode haver dos endossantes anteriores ou do sacador o valor da letra, se o aceitante ou sacado no pagar (direito de regresso); prescreve contra o devedor principal em 3 anos da data do vencimento. Circulao das letras de cmbio: Aps o aceite do sacado, o beneficirio teria de, em tese, aguardar a data do vencimento para receber o pagamento; pode ser, no entanto, que seja devedor de outrem; pode saldar sua dvida entregando a letra de cmbio para aquele com relao ao qual devedor, devidamente endossada; portanto, o beneficirio original da letra passa a ser endossante da letra, transferida a seu credor, agora endossatrio e que passa a ser o novo proprietrio da letra substituindo o primitivo beneficirio; cada endossatrio poder, por sua vez, transmitir a letra, por meio de endosso, indefinidamente, figurando como endossante; essa seqncia de endossos, denominada srie de endossos. Cobrana e Pagamento de Ttulos e Carns A cobrana de ttulos foi o produto mais importante envolvido pelas instituies nos ltimos 10 anos. Servem para aumentar o relacionamento instituio financeira x empresa, aumentam a quantidade de recursos transitrios e permitem maiores aplicaes destes recur sos em ttulos pblicos. A cobrana feita atravs de bloquetes que podem circular pela cmara de com pensao (cmara de integrao regional) o que permite que os bancos cobrem ttu los de clientes em qualquer praa (desde que pagos at o vencimento - aps o ven cimento, o pagamento somente poder ser feito na agencia emissora do bloquete). Os valores resultantes da operao de cobrana so automaticamente creditados na conta corrente da empresa cliente no prazo estipulado entre o banco e o cliente. Vantagens da cobrana de ttulos: Para o Banco: 1. aumento dos depsitos vista, pelos crditos das liquidaes 2. aumento das receitas pela cobrana de tarifas sobre servios 3. consolidao do relacionamento com o cliente 4. inexistncia do risco de crdito. Para o Cliente: 1. capilaridade da rede bancria 2. crdito imediato dos ttulos cobrados 3. consolidao do relacionamento com o banco 4. garantia do processo de cobrana (quando necessrio o protesto) Processo de cobrana bancria: 1. Os ttulos a serem cobrados (ou mo dernamente apenas seus dados, via com putador) so passados ao banco; 2. o banco emite os bloquetes aos sa cados (aquele que dever pagar o valor do bloquete); 3. o sacado paga; 4. o banco credita o valor na conta do cliente (cedente). Diferentes tipos de cobrana (criados devido a concorrncia): cobrana imediata: sem registro de ttulos;

cobrana seriada: para pagamento de parcelas cobrana de consrcios: para paga mento de consrcios; cobrana de cheques pr-datados: cobrana remunerada: remunerao dos valores cobrados; cobrana indexada: em qualquer ndi ce ou moeda; cobrana casada: cedente sensibiliza sacado e vice-versa; cobrana programada: garantia do fluxo de caixa do cedente; cobrana antecipada: eliminao de tributos de vendas a prazo; cobrana caucionada: cobrana das garantias de contratos de emprstimos cobrana de ttulos descontados: desconto de ttulos. OBS.: nota fiscal x fatura x duplicata nota fiscal um documento fiscal, comprovante obrigatrio da sada de mer cadoria de um estabelecimento comercial ou industrial; fatura uma relao de notas fiscais que correspondem a uma venda a prazo; duplicata um ttulo de crdito formal e nominativo emitido pelo vendedor com a mesma data, valor global e vencimento da fatura que lhe deu origem e representa um direito de crdito do sacador (vendedor) contra o sacado (comprador). A proprieda de da duplicata pode ser transferida por endosso. Pagamentos de Ttulos e Carns Os ttulos a pagar de um cliente tm o mesmo tratamento de seus ttulos a rece ber (cobrana). O cliente informa ao banco, via compu tador, os dados sobre seus fornecedores, com datas e valores a serem pagos e, se for o caso, entrega de comprovantes ne cessrios ao pagamento. De posse desses dados, o banco orga niza e executa todo o fluxo de pagamento do cliente, via dbito em conta DOC ou ordem de pagamento, informando ao cliente todos os passos executados. O documento de crdito (DOC) utiliza do para pagamentos ou depsitos entre bancos, mesmo estando em praas dife rentes. A ordem de pagamento OP utilizada para pagamentos ou depsitos dentro do mesmo banco, para agencias em praas diferentes. TRANSFERNCIA AUTOMTICA DE FUNDOS prestao de servios, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas dos clientes, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco. A transferncia pode ser feita agendada como por ordem direta do correntista. DOC - TED DOC Abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre contas de bancos diferentes. A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o cliente informe incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no ser concluda. Quando se tratar de transferncia entre mesma titularidade, deve-se fazer uso do DOC D, que isenta a conta remetente da CPMF, o que no ocorre no caso de transferncia entre titularidades diferentes. IDENTIFICAO: Obrigatria a informao do nmero do CPF ou do CNPJ do tomador e do beneficirio. TED uma nova forma de transferncia de recursos entre bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). Assim como no DOC, ser cobrada a CPMF, quando de transferncia entre titularidades diferentes. um sistema que permite transferncias de recursos, bem como o processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies financeiras. Ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia.

Voc utiliza o SPB toda vez que emite cheques, boleto de cobrana, faz compras com o carto de crdito ou dbito, ou ainda quando envia um DOC ou TED. A principal diferena entre essas formas de transferncia de recursos est relacionada ao tempo em que so efetivadas. Um DOC, que transita pelo Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis, leva um dia til para ser compensado, de forma que o recebedor somente tem a informao do crdito no dia til seguinte sua emisso pelo pagador. J a TED tem liquidao no prprio dia, ou seja, o favorecido tem a informao no mesmo dia. A TED pode ser feita nas agncias, nas centrais de atendimento telefnico ou pela internet. A Transferncia Eletrnica Disponvel (TED) tem o preo da sua tarifa definido a critrio de cada banco, devendo estar exposto em Tabela de Tarifas de Servios Bancrios nas agncias. Verifique na tabela abaixo os limites dirios para transferncias Operao Valor dirio mximo Transferncia para outros Bancos (DOC) de mesma titularidade At R$ 4.999,00. Transferncia para outros Bancos (DOC) de titularidade diferente A partir de R$ 300,00 e at R$ 4.999,00. Transferncia para outros Bancos (TED) A partir de R$ 5.000,00. No novo SPB, a recomendao essencial para que voc reduza seus gastos com tarifas bancrias evitar a emisso de cheques ou DOCs com valores acima de R$ 5.000,00. Vale mais a pena dar preferncia nova forma de transferncia TED para realizar pagamentos ou transferncias entre contas de diferentes bancos. De qualquer forma, convm consultar seu banco para conhecer qual a melhor opo para a sua necessidade especfica. Voc pode continuar emitindo cheques e DOCs de qualquer valor. A diferena que para valores a partir de R$ 5.000,00 deve haver uma tarifa adicional. As aplicaes em fundos de investimento feitas mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou atravs de TED rende a partir do dia da sua realizao. Os bancos, a seu critrio, podem agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta corrente (depsitos de cheques ou DOC) para datas futuras. J as aplicaes em depsitos a prazo (CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta corrente, porm sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco. DEVOLUO DE DOC/TED: Ser efetuado da seguinte forma: Crdito na conta do remetente; Pagamento em espcie, se o remetente no for correntista. ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS DEFINIO So servios que os Bancos colocam disposio das empresas e do pblico, atravs de acordos e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadaes e repasses, possibilitando aos mesmos o pagamento de INSS, FGTS, Multas Estaduais e Federais, Tributos Municipais, Estaduais e Federais, IPVA, DPVAT e outros, via Home Banking, ATM, Internet, caixa da agncia. Tudo com a maior comodidade e rapidez. Hoje a rede bancria, de uma forma geral, faz tudo para a pessoa fsica, empresa e at mesmo o Poder Pblico economizar tempo e dinheiro

OBS: os bancos, quando desempe nham este papel, esto substituindo as an tigas coletorias de impostos que tradicio nalmente faziam a cobrana e recebimento dos mesmos. Ultimamente esta tarefa tambm tem sido atribuda a agncias de correio. DESTINAM-SE S: Pessoas Fsicas e Jurdicas. TRIBUTOS ARRECADADOS MUNICIPAIS I.P.T.U. (Imposto Predial, Territorial e Urbano) I.S.S. (Imposto Sobre Servios) Taxas Diversas - Contribuies de Melhorias, etc. I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) ESTADUAIS G.A.R.E. (Guia de Arrecadao Estadual) I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) I.C.M.S. (Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios) I.T.B.I. (Imposto de Transmisso de Bens Imveis) Outros Impostos. FEDERAIS Pessoas Fsicas: Sujeitas ao recolhimento de Imposto de Renda (Mensalo, Quota do IR Fsica, Carn-Leo, etc). Pessoas Jurdicas: Sujeitas ao recolhimento (via DARF) de: Imposto de Renda; Contribuio Social; Pgina: 104 de 443 www.DigitalApostilas.com Imposto sobre Produtos Industrializados; PIS - Programa de Integrao Social. SIMPLES A circular do BC 1.850/90 estabeleceu que os tributos arrecadados tero o mesmo tratamento dos depsitos a vista para efeitos do depsito compulsrio (no ge ram float). As tarifas ficam de fora e, por tanto, continuam gerando float bancrio. Vantagens para os Bancos Vantagens para a Instituio Pblica Vantagens para o Contribuinte Aumento de aplicaes graas aos valores arrecadados, com conseqente aumento de receitas. Certeza do rigor no cumprimento das clusulas contratuais Comodidade do recolhimento/pagamento do tributo num domiclio bancrio Atrativo para a conquista de novos clientes Eliminao de custos administrativos Financiamento/ remunerao dos recolhimentos Ancoragem do cliente no banco ( domiclio bancrio) Segurana e tranqilidade no manuseio dos valores Segurana dos servios executados Eliminao da perda de tempo e do trabalho de pagamento em diferentes rgos pblicos A medida provisria n 297 teve grande impacto sobre este segmento de servios na medida em que encurtou o prazo de recolhimento pelas empresas e repasse pelos bancos, os fluxos de caixa das empresas ficaram apertados e a margem de ganho de float diminuiu.

Com a desregulamentao efetuada pelo governo em 1991, houve facilidade para pagamento de tributo / tarifas, tais como: Permisso para a criao de postos bancrios de arrecadao e pagamento (PAP), pelos bancos individuais ou compartilhados, funcionando fora do expediente bancrio e com mltiplas funes: arrecadao de tributos em geral; recebimento de contas de gua, energia eltrica, telefone e gs; recebimento e pagamentos ligados ao INSS, ao PIS/PASEP e ao FGTS; recebimento de carns e assemelhados, amparados por convnio de prestao de servios; movimentao, por saques e depsito, de contas de clientes e agncias; efetivao de ordens de pagamento; recebimento de ttulos; autorizao para o dbito direto e gratuito em conta corrente de cobrana de tarifas pblicas; autorizao para a cobrana daas tarifas pblicas pela rede de casas lotricas da Caixa Econmica Federal. A diversidade de tributos e tarifas a serem pagos mensalmente exige dos responsveis nas empresas a montagem de agenda de pagamento. REDE VERDE AMARELA Os bancos estaduais, reconhecendo sua fora como entidades regionais, no concorrentes entre s, organizaram atravs de sua Associao de Bancos Comerciais Estaduais (Asbace), uma rede de transmisso de dados e informaes que os transformou praticamente numa nica instituio de movimentao e transferncia de recursos para seus clientes, com mais de 6.000 pontos de atendimento em todo o Brasil. Os produtos fortes da rede so cobrana, ordem de pagamento, saques e cheque especial. A rede arrecadadora de tributos e contribuies pode ser composta de coletorias, agncias de correios, postos em Prefeituras (atravs de convnios) e agncias bancrias. A maioria destes tipos de postos tm experimentado processos diferentes de modernizao, fundados principalmente em sistemas de gesto de recolhimento automatizados. Contudo, a principal mudana qualitativa da rede arrecadadora na maioria dos pases e tambm no Brasil tem sido a participao massiva da rede bancria como porta de recepo de pagamentos. As demais alternativas ficaram restritas a complementar o sistema bancrio, em regies onde esta ltima no possui a capilaridade requerida. Consideraes sobre a Utilizao da Rede Bancria O sistema bancrio brasileiro um dos mais modernos do mundo, dispondo de instalaes, tecnologia e processos para o atendimento de uma enorme clientela, em tempos hbeis, com confiabilidade e com uma capilaridade que abrange grande parte dos municpios. Alm disto, ultimamente vem investindo em terminais de auto-atendimento e "home banking", atravs de Internet, para aliviar o problema das filas nas agencias bancrias. Por outro lado, o conceito de "coletorias de impostos", existente desde os tempos coloniais, vem apresentando nas ltimas dcadas brechas insanveis em termos de disponibilidade de pessoal, dificuldades na absoro das tecnologias disponveis e de processos modernos, agilidade, capilaridade e - mais importante - segurana. Tambm as administraes tributrias, em seus processos de modernizao, vem dirigindo esforos no sentido de focar suas atividades na gesto tributria, terceirizando servios que no agregam valor no alcance de seus objetivos. Neste contexto, temos o cenrio adequado para utilizao da rede bancria como parceiro da administrao tributria na recepo do pagamento de impostos . O modelo bsico de tarefas executadas pelos bancos seria: Recebe pagamento de impostos / taxas em nome da autoridade tributria, com base a uma guia de recolhimento apresentada pelo contribuinte;

Efetua crdito do valor do imposto arrecadado conta do tesouro designada; Transmite informaes sobre valor dos pagamentos realizados (individual e consolidado); No caso de ser vivel o dbito conta do contribuinte de um valor acordado, seria necessrio um contrato prvio entre as partes (administrao tributria / contribuinte / banco) para iniciar o processo. Note-se que a parceria administraes tributrias / bancos no nova no Brasil, j que a Receita Federal utiliza o sistema bancrio desde o inicio da dcada de 70, e vrios Estados trabalham desta maneira tambm h algum tempo. Com esta experincia acumulada, e dado um novo ambiente tecnolgico que possibilita a ampliao dos servios prestados, a custos mais baixos, o que se pretende reforar o conceito da eficcia da arrecadao bancria e estabelecer parmetros tcnicos e administrativos para a subscrio de convnios bancrios mais eficazes. Formas de Pagamento Moeda corrente Esta modalidade exige a apresentao de uma Guia de Arrecadao com os dados requeridos para a devida apropriao do pagamento. Os principais problema, neste caso, so a exatido e coerncia dos dados preenchidos pelo contribuinte na Guia, e a transcrio exata destes dados pelo banco. Para minimizar estes problemas, algumas medidas so fortemente sugeridas: Transcrio do documento de arrecadao nos guichs das agencias Esta seria a situao ideal. Seriam validados nmero de identificao do contribuinte, cdigo de imposto, perodo fiscal, coerncia dos valores arrecadados (imposto devido + multa + juros = total a pagar). Para realizar esta tarefa, h necessidade de que o banco tenha agncias automatizadas. Opcionalmente, certas agncias no crticas poderiam transcrever o documento de arrecadao na retaguarda. Cdigo de barras - padro FEBRABAN A utilizao pelos Estados de um sistema de cdigo de barras contribuiria para melhorar a qualidade da informao e reduzir trabalho dos bancos (caixas). Neste caso, as Guias de Arrecadao emitidas pela Administrao Tributria, e as emitidas pelos sistemas de preenchimento de declaraes assistido por computador (para entrega de declaraes em disquete ou Internet) deveriam tambm conter o devido cdigo de barras (no caso de impresso deste documento em impressoras do contribuinte, as caractersticas tcnicas mnimas de qualidade de impresso devem ser fixadas). Esta situao j existe no caso de contas de luz eltrica, telefone, etc. Cheques O pagamento atravs de cheques segue as mesmas consideraes relativas Guia de Arrecadao citadas no item anterior. Cheques visados e cheques do mesmo banco so considerados moeda corrente. Para os que vo a compensao, a diferena est no tempo adicional de disponibilizao deste fundos para a Administrao Tributria, e no tratamento a ser dado no caso de pagamentos com cheques sem proviso de fundos. Para este ltimo caso, algumas decises devem ser tomadas: deve o banco fazer o acompanhamento dos contribuintes cujos cheques foram devolvidos ou cabe Administrao Tributria este seguimento ? No segundo caso, como o banco procede para transmitir as informaes sobre cheque sem fundo Administrao Tributria ? Ocorrncias desse tipo podem elevar em demasia a complexidade dos sistemas de controle de pagamentos e da prpria rede arrecadadora. Assim, aconselhvel que sejam fixadas regras que transfiram para a rede arrecadadora a responsabilidade de honrar, repassando ao fisco, os

pagamentos realizados em cheques e por ela aceitos. Caberia a cada banco definir regras internas de aceitao (ou no) desta forma de pagamento. Utilizao do dbito automtico A utilizao do dbito automtico em conta uma operao j utilizada pela Receita Federal, para o caso de parcelamento de dvidas. Representa uma segurana adicional para o fisco, e uma facilidade para o contribuinte em termos de no necessitar preencher documentos de arrecadao nem comparecer em agncias bancrias. Neste caso, tambm necessrio a assinatura de um contrato tripartite (contribuinte / administrao tributria / banco) para efetivao desta opo. Por ser uma operao repetitiva e no necessitar interferncia humana, se deveria negociar com os bancos tarifas especiais por este servio. "Home Banking" A facilidade para pagamento de impostos atravs de "home banking" deve ser disponibilizada pelas Administraes Tributrias Estaduais. No caso do ICMS - ainda mais que no Imposto de Renda - esta facilidade representaria conforto e reduo de custos para grandes empresas e escritrios de contabilidade. Neste caso, as validaes requeridas exigiro padronizaes idnticas s do pagamento em guichs de agencias (descritas anteriormente). Pagamentos em terminais de auto-atendimento Esta experincia est implementada com xito no Rio Grande do Sul, que poderia ser o foco de cooperao para padronizao dos requerimentos, com a conseqente extenso a todos os Estados interessados. O envolvimento dos bancos essencial, dado que requer modificaes de modelos de padres de recibo e na programao informtica de suporte dos terminais. Questes Estratgicas a serem Definidas pela Administrao Tributria Bancos participantes do processo de arrecadao Em principio, todos os bancos que preencham os requisitos estabelecidos pela Administrao Tributria para o processo de arrecadao deveriam ser aceitos. Isto levaria a aumentar a capilaridade do sistema, alm de evitar situaes de monoplio, tornando mais flexveis as negociaes. Note-se, contudo, que a prtica tem demonstrado que apenas os bancos de varejo contribuem para maior capilaridade da rede. Impostos e taxas a serem pagos atravs dos bancos Em termos ideais, todos os imposto e taxas deveriam ser arrecadados atravs da rede bancria, liberando completamente recursos da Administrao Tributria ainda alocados a esta funo. Prestao de Contas por parte dos Bancos Entrega das informaes de pagamentos Definir se as informaes sero entregues de forma centralizada ou regionalizada. Na prtica, a maioria dos pases e Estados prefere a entrega centralizada, cabendo a cada banco consolidar as informaes de todas as suas agncias e entreg-las no local estabelecido pela Administrao Tributria. Prestao de contas atravs de meios magnticos ou EDI As guias de recolhimento de impostos, depsitos na conta do Estado e demais documentos de controle da arrecadao devem ser entregues pelos bancos Administrao Tributria em meio magntico, previamente conferidos. A transmisso desses dados via EDI deve ser o objetivo final do processo. A rapidez e confiabilidade desse envio vai se refletir em uma atualizao mais oportuna da conta corrente do contribuinte, alm da possibilidade de deteco de anomalias em tempo hbil . Neste caso tambm seria recomendvel uma padronizao de formatos e procedimentos a nvel

nacional, para facilitar o intercmbio de programas e procedimentos de controle de arrecadao entre as Secretarias de Fazenda. Contratos com os Bancos Os contratos com os bancos tambm podem incluir os servios de recepo e, eventualmente, a digitao de declaraes. Por este motivo, estes casos sero tambm tratados neste item. Preliminares Para que os servios prestados pelos bancos sejam eficazes, algumas padronizaes em nvel de procedimentos e de documentos so necessrias. No caso da transcrio de documentos de pagamento no guich das agncias bancrias, com realizao automtica das crticas citadas no item 4 - que seriam de grande utilidade para a qualidade da informao de arrecadao - a FEBRABAN observa que seria recomendvel que os Estados definissem uma tabela nica de cdigos de impostos e alguma uniformidade no clculo de multas e juros. Alm disto, seria altamente recomendvel a definio de um documento nico de arrecadao para todos os Estados , contendo apenas a informao essencial para identificao e imputao do pagamento do contribuinte. Estas medidas, alm de facilitar a captura dos documentos, reduziriam os custos de implementao para os bancos, que deveriam ser repassados s administraes tributrias na negociao da remunerao dos servios. As condies de aceitao da participao de um banco no sistema de arrecadao de impostos devem ser estabelecidas em detalhes, e de modo tal que a avaliao de cumprimento dessas condies possa ser facilmente verificada. Condies como captura de informaes no guich exigem uma forte automao bancria, que deve ser verificada atravs de visita a agncias, e confirmada por clusulas contratuais especficas. Vale ressaltar que com as padronizaes pretendidas, acrescentando-se outras relativas a procedimentos e formatos de entrega das informaes de pagamentos pelos bancos (tema tratado em item anterior), se poderia pensar no desenvolvimento de um sistema nico ou modelo para validao e gesto da arrecadao bancria, trazendo sensvel reduo de custos para os Estados. Procedimentos Os procedimentos a serem seguidos pelos bancos, para o recebimento de declaraes / guias de arrecadao, devem ser descritos em detalhes. Por exemplo, no basta dizer que o caixa deve verificar cada documento: preciso especificar cada procedimento de verificao. Em cada etapa do ciclo de processamento os procedimentos devem conter detalhes das tarefas a serem executadas e os prazos para sua concluso. Na medida do possvel, os procedimentos devem ser padronizados para todos os bancos. No caso de aceitao de pagamentos com cheques de outros bancos (ver item 4), necessrio estipular os procedimentos para pagamentos com cheque sem fundos. Remunerao A remunerao deve ser compatvel com os servios prestados pelos bancos. Assim, nos casos nos quais os bancos recebem todas as declaraes e pagamentos de impostos e digitam os dados das declaraes e pagamentos, a remunerao deve ser mais alta que nos casos em que recebem estes documentos, mas no os digita. A utilizao de documentos padronizados, cdigos de barra, "home-banking", declaraes em disquetes, etc., diminuem os custos de processamento tambm dos bancos, e deve ser tomado em considerao no momento da negociao da remunerao. Em ltima anlise, porm, o nvel de remunerao paga aos bancos ir refletir, em grande medida, as circunstncias peculiares do Estado, a posio do governo

estadual na negociao, a qualidade da Administrao Tributria e a modernidade e eficcia do setor bancrio. Existem quatro mtodos principais pelos quais se pode definir a remunerao dos bancos pela arrecadao de impostos : I. Taxa por transao. Podem ser negociadas taxas diferenciadas para os diversos servios prestados, ou uma taxa padro que ser aplicada a cada transao de pagamento. II. "Float", que permite que os bancos utilizem os impostos cobrados por alguns dias. Este prazo depende de taxas de inflao e de juros vigentes. Esta modalidade tem-se mostrado menos desejvel, em um ambiente que demande transparncia dos recursos envolvidos. III. Comisso baseada numa porcentagem fixa do montante de impostos cobrados - por exemplo, 0,3% do total arrecadado. IV. Combinao dos mtodos anteriores, como taxa por transaes e "float", ou a taxa por transaes e porcentagem da arrecadao tributria. Por exemplo, no Peru os bancos recebem cerca de US$ 1,08 pela dupla digitao de declaraes longas, US$ 0,58 por declaraes curtas (com at 15 campos), e uma comisso equivalente a 0,125% de todos os impostos que arrecadarem. Penalidades O acordo com os bancos deve prever explicitamente as sanes a serem impostas nos casos em que os bancos no cumpram suas responsabilidades nem sigam procedimentos acordados. Para o caso de no transferncia dos impostos ao governo no prazo estipulado sero estipulados juros, com taxa igual ou superior taxa de mercado. Tambm podem ser previstas sanes especficas para o caso do banco no prestar informaes ou no checar corretamente declaraes ou guias de arrecadao, ou por erros de digitao na transcrio destes documentos. Estas ltimas penalidades consistem, de modo geral, em um valor especfico para cada erro identificado. Devem estar claramente descritos os procedimentos para notificar a imposio de penalidades e para resolver quaisquer controvrsias a este respeito. Em ltima instncia, se um banco deixar de cumprir continuamente as obrigaes estipuladas no contrato de arrecadao, a Administrao Tributria deve poder suspender ou revogar seu direito de receber declaraes e/ou pagamento de impostos. Superviso do Contrato A superviso dos contratos com a rede bancria uma funo crucial. Se os bancos no forem supervisionados com rigor provvel que a transferncia de pagamentos de impostos seja retardada, e as informaes transmitidas sobre os pagamentos seja incompleta ou imprecisas. Sistemas automatizados de controle Em relao aos pagamentos, um mdulo deve checar detalhadamente os valores de arrecadao apresentados pelos bancos, com relao a fechamentos aritmticos e formatos. Um mdulo deve verificar, com base nas datas de entrega e valores de pagamento das guias de arrecadao, se os valores entregues pelos bancos cumprem com o acordado em contrato . No caso de deteco de alguma irregularidade, um informe padro deve ser emitido, com indicao da clusula contratual infringida, e clculo dos juros e/ou multas correspondentes. Uma conta corrente de cada banco pode ser implementada, para controlar o recebimento de impostos calculado atravs das guias de arrecadao, e multas/juros por infraes contratuais (dbito) e dos respectivos depsitos (crdito). Para efeito de fechamento contbil, a prestao de contas dos bancos de um determinado dia de

arrecadao deve ser completa e imutvel. Qualquer ajuste relativo a erros de processamento (no incluso de declaraes, erros de depsitos, etc.) devem ser realizados em datas posteriores e considerando as penalidades determinadas. Se os bancos tem a responsabilidade contratual de digitar as declaraes recebidas em papel, a melhor forma de garantir a qualidade da transcrio que esta seja feita com programas informticos fornecidos pela Administrao Tributria. No caso de isto no ser vivel, a Administrao Tributria dever exigir que o sistema de transcrio a ser utilizado por um banco seja previamente por ela autorizado. Esta autorizao pode ser dada fazendo o sistema passar por massas de teste previamente preparadas. Para comprovao da qualidade da transcrio, devem ser realizadas amostragens em quantidade de documentos e freqncias determinados pelo resultado de amostragens anteriores. Auditoria bancria A realizao de auditorias procedimentais peridicas ou emergenciais devem ser asseguradas por clusulas contratuais. O objetivo destas auditorias comprovar a execuo de procedimentos contratuais e da existncia atual das condies fsicas (equipamentos, recursos humanos) requeridas quando da assinatura do contrato. Certos tipos de fraudes, sem anuncia dos bancos, mas envolvendo seus funcionrios, possivelmente s possam ser descobertos quando contribuintes dados como omissos ou morosos sejam chamados pelo fisco. Nestes casos, o banco dever assumir a responsabilidade perante o contribuinte. Note-se que estes tipos de fraude somente sero detectados e punidos atravs de uma gesto tributria ativa e eficaz. Concluses Finais A gesto eficaz dos pagamentos de tributos fundamental para o efetivo controle do cumprimento das obrigaes tributrias. Como de resto todos os processos que compe uma administrao tributria, a estruturao do processo "pagamento de tributos" deve estar fundado em regras que contribuam para o estmulo ao cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias, permitindo custos reduzidos de cumprimento, para o contribuinte, e de controle, para a administrao. A eficcia de uma adequada estruturao do processo de pagamentos de tributos assegurada pela maximizao do recolhimento das obrigaes tributrias principais, e minimizao dos custos operacionais de cumprimento e de controle. A experincia de administraes tributrias nacionais e internacionais que tem logrado executar este processo com maior xito nos demonstra: 1. fundamental que as informaes sobre pagamentos estejam acessveis em banco de dados "on-line", e que sua atualizao seja realizada em tempos no superiores a 10 dias, com imediata apropriao ao conta-corrente; 2. A convenincia de trabalhar-se com rede arrecadadora composta fundamentalmente por bancos; 3. A necessidade de se criar alternativas modernas e flexveis de pagamentos, evoluindo do papel-moeda ou cheque para a moeda eletrnica; 4. A convenincia de pagamento em numerrio pelos servios prestados pelos componentes da rede arrecadadora, abandonando-se o "float" por ser de pouca transparncia e de grande vulnerabilidade s taxas de mercado; 5. A necessidade de manuteno de uma rea ativa de auditoria da rede arrecadadora; 6. A implantao de regras e tcnicas que assegurem o cumprimento dos prazos para recolhimento de tributos e contribuies, por parte da rede arrecadadora, aos cofres do tesouro em D+1. Nos referimos aos encargos financeiros incidentes sobre receitas no recolhidas e a

infra-estrutura operacional necessria ao controle (exemplo: transmisso de dados de arrecadao); 7. A necessidade da adoo do sistema de transcrio / validao de documentos de pagamento nos guichs das agencias bancarias, assegurando presteza, confiabilidade e segurana nos trabalhos da Administrao Tributria; 8. As vantagens da implantao de um documento nico de arrecadao, a nvel nacional, como instrumento para agilizao, reduo de custos e flexibilizao do processo; Meno especial deve ser feita sobre as chamadas coletorias de impostos. A incorporao de bancos e correios na sistema de arrecadao praticamente significou o fim das antigas coletorias de impostos. Mesmo o esforo observado em alguns pases, de manuteno de coletorias sobre estruturas de funcionamento mais modernas, no tem se mostrado aconselhvel, sobretudo pelos problemas de custos, disponibilizao de recursos humanos e, em muitos casos, segurana. Finalmente, a flexibilidade do contribuinte pagar em qualquer agente arrecadador, de qualquer lugar, desejvel, mas no pode significar reduo dos nveis de controle do fisco. Assim, observa-se que em pases nos quais a disponibilizao de informaes de pagamentos ainda no alcanou nveis elevados de confiabilidade e de oportunidade, assegura-se um melhor controle sobre os grandes contribuintes vinculando-os a determinados bancos ou locais. Note-se que esta situao deve ser vista como provisria, e que o objetivo final um sistema de livre escolha, transparente, com alta capilaridade e com disponibilizao confivel e oportuna de informao, aliado a baixos custos de operao e de controle, facilitando o cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias por parte do contribuinte e provendo as ferramentas de controle requeridas pelo fisco. COMMERCIAL PAPER / PROMISSRIA COMERCIAL So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread). Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios, etc.). Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217, de 2-8-94, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsas de Valores. Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de fundos de investimentos. Eles podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder a 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM. NO PODEM emitir: Instituies financeiras, sociedades corretoras e distribuidora de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing).

Podem ser transferidos mediante endosso em preto sem direito de regresso. No possuem garantia. O risco do investidor (comprador do ttulo). O prazo do papel no pode ser inferior a 30 dias e nem superior a 360 dias. No vencimento a emissora resgata. Sua emisso registrada na CVM e h a necessidade de intermediao de uma instituio financeira. INTERNET BANKING O Internet Banking nada mais que a utilizao dos servios do Banco via Internet, com a comodidade de consultar saldo, fazer transferncias de valores, aplicaes etc, em sua casa ou escritrio. Para acessar este servio preciso que voc utilize um computador conectado Internet, mas antes voc vai precisar contactar o seu Banco para receber uma senha de acesso ao Internet Banking. Os bancos utilizam o sistema de seguranano site para que suas informaes fiquem protegidas e no sejam violadas. Depois da identificao s seguir o passo-a-passo descrito em cada link (conta-corrente, saldo, investimentos, transferncias de valores etc). Alm da comodidade, alguns servios via Internet so isentos de tarifa. necessrio que voc possua um computador conectado Internet, e j tenha solicitado ao seu banco a senha de acesso ao Internet Banking. Com isso, suas contas podem ser pagas de forma facilitada 24 horas por dia com alguns cliques no mouse. Home/office banking, remote banking A evoluo das tecnologias de inform tica e telecomunicaes permitiu a troca eletrnica de informaes entre banco e cliente, criando a possibilidade de novos produtos de servios como, por exemplo, Home banking EDI. Home Banking Conceito ligao entre o computador (ou fax) do cliente e o computador do banco caractersticas a ligao feita atravs da linha te lefnica podendo ser pblica ou privada e utilizando os mais diferentes meios como: cabo; fibra tica; satlite. os computadores do banco e cliente no necessitam ser os mesmos, deve ha ver, porm compatibilidade entre eles necessria uma segurana na co nexo e na transmisso dos dados, o que possvel devido utilizao de: senha para que o computador do banco possa reconhecer quem e o cliente que esta se comunicando com ele. criptografia (codificao) dos dados que estiverem trafegando na linha telefni ca, impedindo que os mesmo sejam inter ceptados por terceiros. Servios prestados atravs do home banking Consulta de saldos em conta corrente e caderneta de poupana; consulta de movimentaes em conta corrente; consultas de saldo e movimentao de cobrana, contas a pagar, consultas sobre posio de aplica es e resgate de fundos; cotaes de moedas, ndices e bolsa de valores" solicitao de alteraes dos seus t tulos em cobrana; solicitao de tales de cheques; movimentao de conta; Considerando o home banking a troca eletrnica de informaes entre o banco e o cliente

podemos classificar as duas pon tas da comunicao, bem como o seu meio, da seguinte forma: Base de difuso de informao pelo banco central de atendimento unidade de resposta audvel (talker) talker com fax telex micro mainframe (servidor de redes de computador) Canal utilizado para envio da informa o: modem (modelador / demodulador) -aparelho que transforma as informaes do formato gerado pelo computador. para o formato aceito pela linha de comunicao e vice-versa. linha telefnica (todas com a mesma funo - transferncia de informaes - di ferindo na velocidade, qualidade e quanti dade de informao transferida) discada dedicada transdata da embratel Renpac FM (receptor especial) Veculo do cliente telefone fax telex monitor de videotexto microcomputador terminal ponto de venda pager Remote Banking O conceito de remote banking o de atendimento ao cliente fora das agncias. O atendimento dentro de agncias, alm de ser, em muitas situaes, um incmodo para os clientes (trnsito e filas), um fator de despesas para os bancos (investimentos em instalaes). Portanto o remote banking foi uma soluo encontra da pelos bancos. Servios oferecidos Saques em dinheiro pontos de atendimento externo tipo rede banco 24 horas pontos de atendimento interno tipo balco eletrnico pontos de atendimento externo em postos de gasolina e redes de lojas Depsitos fora do caixa dos bancos depsitos nas redes tipo banco 24 ho ras depsitos expressos em caixas cole toras depsitos em cheque pego em casa de clientes entrega em domiclio de tales de cheque em mos via correio pagamento de contas fora do caixa dos bancos terminais de auto-pagamento coletas de contas em casa para pos terior pagamento e devoluo de recibo pelo correio envio das contas a pagar atravs dos correios dbito automtico em conta corrente de concessionrias de servios pblicos e outras empresas Troca de informaes constante com os bancos via home banking para obter extrato, aplicar e etc... Remessa de numerrio ao cliente. BANCO VIRTUAL Para reduzir os custos de intermediao financeira, os bancos consideram importante reduzir o

trnsito e a fila de clientes nas agncias. Por isso, investem o necessrio para efetivar o conceito de banco virtual. HOME BANKING (Banco em casa) , basicamente, toda e qualquer ligao entre o computador do cliente e o computador do banco. Entre os servios/informaes podemos citar: saldo e movimentao em conta corrente; saldo e movimentao de cobrana/contas a pagar; posio, aplicaes e resgates em fundos; operaes de emprstimos; cotaes de moedas/ndices e bolsa de valores; saldo em caderneta de poupana. A comunicao feita via linha telefnica, quer seja pblica ou privada atravs de modem. REMOTE BANKING o atendimento remoto (fora das agncias). o atendimento atravs de pontos alternativos. Exemplos: Saques em dinheiro: Pontos de atendimento externo tipo rede 24 horas; Pontos de atendimento interno em empresas tipo balco eletrnico; Envio de recursos em domiclio. Depsitos fora do caixa dos bancos: Depsitos nas redes tipo banco 24 horas; Depsitos expressos em caixas coletoras; Depsitos em cheques pegos nas casas dos clientes. Entrega em domiclio de Tales de Cheque: Em mos; Via correio. Pagamento de contas fora do caixa dos bancos: Terminais de autopagamento; Coletas de contas em casa para pagamento no banco; Envio das contas a pagar atravs dos Correios e, tambm, por fax; Programao prvia de pagamentos, tipo agenda eletrnica. DINHEIRO DE PLSTICO Segurana, praticidade e comodidade. Esses so os argumentos dos adeptos e defensores do uso dos cartes de crdito e dbito. Se antes eles eram privilgios de alguns, hoje j esto nas carteiras de todos brasileiros. Os nmeros indicam que mais de vinte milhes de pessoas possuem 44,5 milhes de cartes de crdito. O Brasil ocupa a 7 lugar do ranking mundial dos pases que mais usam o "dinheiro de plstico" e apresenta a maior taxa de crescimento entre eles. Na frente, apenas gigantes da economia mundial e pases desenvolvidos: EUA, Japo, Reino Unido, Coria do Sul, China e Canad. A proliferao do dinheiro de plstico Mas se na terra do Tio Sam, responsvel pela inveno do carto de crdito, a prtica comum h muito tempo, no Brasil a popularizao um fenmeno recente que inicia na segunda metade da dcada de 90. Com a implantao do Real e a maior estabilidade da economia houve um fenmeno de bancalizao da populao brasileira. Hoje, todo cidado pode abrir uma conta bancria portando CPF e identidade. E prtica comum dos bancos oferecer ao cliente que abre uma conta um carto de dbito automaticamente. No caso do carto de crdito, j preciso uma comprovao de renda mnima que gira em torno de R$ 700. Fatores que contribuem para a proliferao do dinheiro de plstico. Entre os usurios, sem dvida, os principais fatores so comodidade e possibilidade de crdito

fcil. Para os comerciantes, a queda na inadimplncia que favorece a opo por esta forma de pagamento. De acordo com eles, o carto elimina o risco do calote. Por isso, no toa que o uso de cartes cresceu em mdia 500% na ltima dcada, a emisso de cheques caiu 45%. Tecnologia de ponta na ponta dos dedos Para acompanhar o crescente nmero de adeptos, as empresas investem tambm na tecnologia. Talvez voc nem se lembre da poca em que o carto era manual. A vendedora encaixava o carto numa base, passava o papel carbono, preenchia tudo, ligava para a central... Enfim, era muita mais rpido preencher um cheque. Hoje a realidade outra. Terminais eletrnicos concluem a operao em questo de minutos. A transao toda feita atravs da linha telefnica. E para garantir maior comodidade para comerciante e usurio, as operadoras investem em aparelhos cada vez mais eficientes. Recentemente, foi lanado no Brasil uma tecnologia wirelless (sem fio) indita no mundo. Ela permite fazer a leitura do carto e a impresso do comprovante das transaes de crdito na frente do cliente. No preciso nem mesmo se dirigir ao caixa, o caixa vem at ele. Alm de prticos, eles diminuem os riscos de assalto em estabelecimentos como postos de gasolina e joalharias. Os cartes do futuro E a proposta de evoluo da tecnologia dos bancos posta em prtica tambm na confeco dos cartes. Algumas instituies financeiras j iniciaram a substituio dos com tarja magntica pelos Smart cards - cartes que carregam um chip com informaes dos clientes. Alm de maior segurana, uma vez que requerem senha pessoal para o uso, eles prometem revolucionar o mercado. No chip possvel armazenar os mais diversos tipos de informaes sobre o cliente. No futuro, o carto poderia ser usado at mesmo como documento de identidade e adquirir funes mltiplas. Mas como toda nova tecnologia custa caro, preciso esperar um pouco mais para realizar o sonho de no ter que carregar inmero documentos, cartes e, o pior, guardar a senha de todos eles. CARTO MAGNTICO DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha secreta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de conta corrente nos Caixas Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. CARACTERSTICAS Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias; Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magntico e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO. A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no

acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeitos, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas, considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura eletrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a fornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado mediante uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade decorrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou quebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de efetuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao. Corporate Finance So operaes complexas que envol vem a intermediao de fuses, cises, aquisies e incorporaes de empresas. Neste segmento, juntamente com em presas de consultoria especializadas, as instituies financeiras utilizam todo o seu conhecimento do mundo das operaes fi nanceiras e de investimento, de forma a vi abilizar tais operaes, seja com recursos nacionais ou recorrendo a recursos do ex terior. Operaes especficas de Corporate F nance. 1. Leverage buyout (LBO) um negcio em que um grupo de investidores adquire o controle acionrio de uma empresa utilizando emprstimos e usando como garantia a prpria empresa, O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pode ser pago com o fluxo de caixa da empresa ou com venda de parte de seus ativos. 2. Management buyout um LBO em que a administrao atual permanece no controle da empresa e partici a de seu controle acionrio. 3. Takeover bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa atravs do mercado de aes. Amigvel (quando consentida pelos atuais acionistas majoritrios). Hostil (quando no consentida pelos atuais acionistas majoritrios). 4. Tender offer Oferta de compra que envolva um prmio sobre o valor de mercado. FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTOS Os fundos mtuos de investimento funcionam como uma sociedade de investidores, organizada por uma instituio financeira ou por um administrador de recursos. Nesta sociedade, cada investidor entra com o dinheiro que quiser investir, comprando cotas da carteira que tem o perfil desejado. E depois sai do investimento vendendo estas cotas. Cada fundo possui um administrador, que aplica o dinheiro numa carteira de investimentos que pode conter ttulos de renda fixa e/ou varivel, que passam ento por uma converso em cotas e passam a ser administradas por indivduos especializados na busca de oportunidades interessantes dentro do perfil de cada fundo e que valorizem o patrimnio dos cotistas. A rentabilidade do fundo de investimento depende de diversos fatores, como o grau de risco da carteira, ttulos que compem a carteira, dentre outros. O nmero de cotas proporcional ao dinheiro investido e o clculo do valor de cada cota calculado diariamente dividindo-se o patrimnio lquido do fundo pelo nmero de cotas que esto em circulao. Tipos de Fundos A diviso bsica determinada pelo Banco Central dos fundos de investimento entre os fundos de renda fixa (FIF - Fundos de Investimento Financeiro) e os fundos de renda varivel ou de aes

(Fundos de Ttulos e Valores Mobilirios). Os FIFs so formados em sua maioria por ttulos de renda fixa pr e ps-fixados, estando a participao das aes limitada a 49%. H 3 categorias: 1. Fundos referenciados ou indexados: 95% dos ativos desse tipo de fundo fica ancorado a um determinado ndice de referncia e, ainda, 80% dos papis devem ser de baixo risco. Exemplos: FIFs cambiais e DI. 2. Fundos no-referenciados ou no-indexados: Esses fundos no precisam acompanhar um referencial, sendo que pelo menos 80% do seu patrimnio deve estar comprometido com papis de baixo risco. A alavancagem proibida, mas o mercado futuro pode ser utilizado como hedge. Exemplos: FIFs Renda Fixa. 3. Fundos genricos: A composio dessas carteiras pode ser livre, havendo a possibilidade de realizar alavancagem e um maior risco intrnseco, visto que os fundos genricos podem possuir ttulos cambiais, derivativos e aes. Exemplos: fundos multicarteira e derivados. Os FIFs Os FIFs so compostos principalmente por ttulos pblicos, como LTN (letras do Tesouro Nacional), NTN (notas do Tesouro Nacional) e por ttulos privados, como CDB (Certificado de Depsito Bancrio), debntures, notas promissrias e commercial papers. Derivativos tambm podem integrar esse tipo de carteira. Atualmente esto disponveis no mercado os seguintes FIFs: 1. Fundos Cambiais: Compostos de ttulos de renda fixa - que so corrigidos pelo dlar adicionado de taxa de juros pr-determinada, o que chamado de cupom cambial -, NTN-C (Notas do Tesouro Nacional Cambiais), export notes ou instrumentos de derivativos, como swap de dlar. Portanto, tais fundos acompanham tanto a a variao do dlar quanto as taxas de juros. 2. Fundos DI: A carteira composta por ttulos de renda fixa e privada e sua principal meta que a rentabilidade acompanhe o CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). So fundos conservadores, j que no perdem com a alta dos juros. 3. Fundos Renda Fixa Pr-Fixada: Carteira semelhante ao DI, sendo que a diferena que nesse caso pode haver perda no caso de alta de juros, j que os ttulos so pr-fixados. 4. Fundos Mistos, Multicarteira ou Multiportfolio: carteira diversificada, sendo uma parte aplicada em renda fixa e outra (at 20%) em aes. 5. Fundos Derivativos: Carteira formada por derivativos, que so instrumentos financeiros derivados de outros, como opes de aes. Este investimento agressivo, estando diversificado em diferentes mercados (futuros, opes, swap) a fim de obter o melhor retorno. Conseqentemente, o risco maior. 6. Fundos de Investimento no Exterior (FIEX): Sua composio de ativos cuja referncia em dlar, sendo que ao menos 80% de suas aplicaes deve ser em ttulos da dvida externa brasileira. Esse tipo de fundo mais voltil que o FIF Cambial, visto que est na dependncia tanto das polticas monetrias e cambiais do pas quanto das oscilaes no exterior referentes a juros e dlar. Fundos de Renda Varivel Tambm conhecidos como FITVM (Fundos de Investimento em Ttulos Mobilirios), possuem sua carteira formada por aes (no mnimo 51%), ttulos pblicos e de renda fixa, oferecendo maior flexibilidade em sua administrao e portanto estando exposto a maiores riscos. Toda a estratgia necessita estar exposta em detalhes na regulamentao do fundo. A soma de recursos de diversos investidores concede ao gestor do fundo maior poder de barganha, sendo possvel obter melhores preos e maior diversificao. Ateno! importante destacar que no h como prever a rentabilidade de um fundo de renda varivel. Em troca dessa maior incerteza, voc ganha o potencial de obter maiores lucros. Para

ganhar com isso, preciso ter em mente que as aes so investimentos de longo prazo. Como o desempenho das empresas depende de uma srie de fatores macro e microeconmicos, importante atentar para a regulamentao do fundo a fim de no sofrer grandes prejuzos. Os fundos de renda varivel ativos so mais dependentes do administrador, enquanto que os passivos possuem em teoria a carteira semelhante carteira de um ndice do mercado de aes, como o Ibovespa. H ainda um terceiro tipo, o Fundo de Capital Garantido, que garante o capital investido inicialmente, mas que em contrapartida oferece apenas de 30 a 40% da rentabilidade obtida em casos de alta da bolsa. Ateno! A carteira de um fundo de aes pode tambm vir a ser composta de derivativos e se esse investimento superar o patrimnio, o fundo pode correr o risco de ficar negativa, tendo o cotista que colocar mais dinheiro para compensar o prejuzo. Tais fundos so denominados de "tarja preta", estando isso exposto no prospecto sobre o fundo. Fundos de Aplicao em Quotas Tambm conhecidos como FAQ ou FAC, esse tipo de fundo um subproduto de FIF ou fundo de aes, sendo portanto chamados de "fundos de fundos", estando o capital aplicado em cotas de outros fundos. A cota de resgate pode ser feita pela cota do dia do pedido, do dia anterior, pela cota do dia do pagamento ou seu antecedente. Existe uma grande facilidade em acompanhar o desempenho do FAQ, justamente pelo fato deles formarem a variao de diversos fundos em uma s cota, havendo tambm maior flexibilidade na administrao, sendo possvel a criao de produtos com nveis de risco intermedirios. Custos de aplicao em fundos Taxa de administrao: apresenta-se diluda no valor dirio da cota - paga ao administrador do fundo pelos seus servios de gestor da carteira. importante comparar essas taxas antes de escolher o fundo, pois essa varivel e interfere sobre os ganhos lquidos. Se a taxa mais alta, os rendimentos tambm deveriam ser superiores. Taxa de Performance: a taxa cobrada sobre o que exceder um percentual + o benchmark do fundo. Por exemplo, um fundo de renda fixa pode cobrar uma taxa de performance de 20% sobre o que exceder o CDI. Alm desses custos, h ainda os tributos. Fundos de Privatizao Um Fundo Mtuo de Privatizao - FGTS (FMP-FGTS) - um tipo especial de fundo mtuo de investimento em ttulos e valores mobilirios (FITVM). Sua principal caracterstica o fato desse fundo inicialmente aplicar somente em aes de empresas que esto em vias de privatizao, sendo usados recursos do FGTS remunerados a taxas bastante baixas. Pelo menos 90% dos recursos do fundo devem estar disponveis para este fim, podendo o restante ser destinado renda fixa. Seu risco equivale ao de fundos de renda varivel, estando portanto suscetveis ao risco do mercado, alm da boa administrao do fundo. Tais fundos se formam em leiles de privatizao ou de aes restantes de empresas estatais. O indivduo que possui uma conta ativa de FGTS requere a transferncia de parte de seus recursos acumulados para o FMP-FGTS, no podendo esse montante exceder 50% de seu saldo. Vale ressaltar que cada conta no FGTS s pode estar vinculada a um FMP-FGTS, sendo requerida permanncia mnima por 12 meses. Alm da taxa de administrao, incide sobre esse tipo de fundo a taxa de resgate antecipado (se o

aplicador resgata o fundo num perodo inferior a 12 meses) e tributos. No caso do FMP-FGTS, h 10% de tributos sobre ganho de capital, quando esse for superado pelo FGTS (TR + 3%). A CPMF no cobrada na transferncia de recursos da conta do FGTS para o fundo, embora haja incidncia de CPMF em casos previstos no FGTS (desemprego, etc.). Vale ainda destacar que aps investir durante 6 meses no FMP-FGTS, os recursos podem ser transferidos para um Fundo de Aes Carteira Livre - FGTS, com at 49% dos recursos em renda fixa pr ou ps-fixados. Mas antes perde metade do desconto na compra das aes, devido taxa de resgate. Fundos Imobilirios Esses fundos so fechados e realizam comercializao de cotas que no podem ser resgatadas, com aplicao de no mnimo 75% em um ou mais empreendimentos imobilirios e/ou imveis j prontos. O restante do dinheiro pode ser aplicado em FIF ou renda fixa. Os rendimentos podem ocorrer via distribuio de resultados do fundo, na venda de cotas e na distribuio final quando da liquidao do fundo. obrigatria a distribuio de 95% dos rendimentos dos fundos aos cotistas no mnimo uma vez por semestre. As cotas podem ser adquiridas quando de sua colocao primria ou atravs da bolsa de valores ou balco. H incidncia de Imposto de Renda (de 20% na fonte) sobre a receita financeira, distribuio de rendimento ao cotista e ganho de capital quando da alienao de cotas. A taxa de administrao determinada pela instituio gestora. importante destacar que no h garantia de ganhos futuros sobre esse tipo de fundo, pois os ativos mobilirios possuem renda varivel e o carter do investimento de longo prazo. Dada essa falta de liquidez, alguns fundos oferecem um rendimento mnimo como compensao, embora isso no esteja explcito na legislao. Riscos Em geral, os fundos so menos arriscados que ativos similares por causa da diversificao e da figura do administrador da carteira. Mas mesmo assim o risco no deve ser desprezado, especialmente nos fundos de renda varivel. A variao nos valores das cotas indicador do risco do fundo. Sendo grande e em curto espao de tempo, o risco maior. Outro modo de mensurar o risco observar o histrico de rentabilidade do fundo, que normalmente quanto maior, tambm maior o risco. Como as perdas nos fundos no so ressarcidas se a operao est prevista no regulamento do fundo, importante ler este prospecto com ateno. Quanto aos fundos de renda fixa, o risco se demonstra menor nos fundos que seguem um determinado referencial. Nos fundos pr-fixados pode haver perda decorrente de um aumento repentino nas taxas de juros. Os fundos no-referenciados por sua vez possuem maior risco, pois a no vetada a aplicao em derivativos e ttulos cambiais. Nos fundos dotados de ttulos privados h o risco de crdito (quando no h o pagamento do ttulo). Por fim, os fundos genricos possuem maior risco por terem a administrao e composio da carteira mais flexveis. A se encaixam inclusive fundos que prevem a perda total do fundo e mesmo a necessidade de recolocar capital no caso do fundo ficar negativo. J quanto aos fundos de renda varivel, seu risco maior em relao renda fixa, pois seus papis costumam ser mais volteis, suscetveis a mudanas no mercado de aes, no cenrio macroeconmico e da gesto do administrador. A alavancagem um conceito importante na mensurao do risco. Um fundo alavancado quando investe em ativos que no possui, como derivativos. Os ganhos so altos e portanto tambm o risco. Se o fundo for alavancado em 100%, h o risco de perda total do patrimnio do

fundo. Se a alavancagem for maior que 100%, h ainda o risco de ter que se realizar um aporte. Ateno! A observao do histrico do fundo pode ser usada como instrumento, mas importante ter sempre em mente que ganhos passados no so garantia de ganhos futuros. HOT MONEY Alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando geralmente entre 1a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento, podendo ser sacado atravs de telefone ou terminal remoto. Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico para os bancos o CDI - Certificado de Depsito Bancrio. NO ESQUECER - CDIs so ttulos emitidos pelos bancos para captar recursos de outros bancos. Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e so registrados na CETIP. Chama-se hot money por ser um dinheiro quente. Ele no tem tempo de esfriar na mo de quem tomou. Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa. CONTAS GARANTIDAS Tm por finalidade conceder limite de crdito, lastreado em garantias de duplicatas, por exemplo, ou garantia fidejussria. Podem ter, ainda, como garantias: penhor de bens, warrants, conhecimento de depsito, cauo de direitos creditrios ou alienao fiduciria. OU AINDA Contas Garantidas / Cheques Especiais Definio uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rotativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas Valor Limite definido pela instituio financeira conforme capacidade de pagamento da empresa. Prazo Definido pela instituio financeira. Em mdia os contratos so formalizados em 120 dias. Encargos 10) Taxas - pr ou ps-fixadas : (ou + juros mensais) incidente sobre os valores utilizados e respectivo prazo. Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, aplicam a taxa mensal de juros convertidas para um dia. 11) Incidente sobre os prazos e valores utilizados, conforme legislao em vigor. Nessa modalidade, cobrado somente aps a utilizao do crdito e para calcular o valor devido as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos). Sobre o somatrio, aplicam a alquota para um dia. 12) Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio para cada contrato, conforme tabela de tarifas. Forma de Liberao Por solicitao do cliente, a instituio financeira transfere o valor desejado, at o limite contratado, para a conta corrente do cliente. Forma de Pagamento

13) Dos encargos: Ao final de cada ms ou na data de aniversrio do contrato. 14) Do principal: O principal poder se amortizado total ou parcialmente a qualquer tempo, durante a vigncia do contrato, por solicitao instituio financeira, que transferir o valor solicitado para amortizao, da conta corrente para a conta garantida. Garantias Bens patrimoniais dos scios ou terceiros que possam apresentar alguma garantia. Cauo de Ttulos de Crdito (Duplicatas ou cheques pr-datados); Outras, a critrio da instituio financeira; O percentual da garantia ser definido pela instituio financeira. CRDITO ROTATIVO Pessoa Fsica um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permitem o saque de dinheiro. Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensais, proporcionais aos dias que utilizou os recursos. Estes juros variam de 10% a 15%. Se voc tiver a possibilidade de recorrer a outras formas de aquisio de crdito, tal como crdito pessoal, provavelmente estar obtendo a metade dos juros do carto. J se recorrer ao cheque especial, faa uma anlise mais crtica, uma vez que o percentual de juros cobrados so bem prximos aos juros do carto. Deste modo voc pode tirar o melhor proveito entre as datas de compra e as datas de pagamento. Assim como vale a pena ter pelo menos um carto de crdito, desvantajoso ter mais de trs. Se voc possuir somente um carto, escolha como data de vencimento 2 ou 3 dias aps a data de recebimento do seu salrio ou outra principal fonte de renda. Pessoa Jurdica Os contratos de abertura de crdito so operaes que se destinam a proporcionar crdito rotativo, dentro de um limite fixado, o qual pode ser utilizado livremente, sendo concedido a empresas idneas e com boa capacidade, cadastral e de boa liquidez, respeitando condies especficas que podem variar de uma instituio para outra. Portanto, so linhas de crdito abertas com de terminado limite que as empresas utilizam a medida de suas necessidades. Os en cargos so cobrados de acordo com sua utilizao, na mesma forma das contas ga rantidas. Desconto de Ttulos Cheques, Duplicatas e Notas promissrias O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos (cheques, duplicatas e NP's), mediante formalizao contratual. Prazo O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: 01 e 150 dias para cheques e entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP. Taxa A taxa que incidir sobre os descontos de ttulos estipulada pela diretoria executiva, ficando as mesmas, constantes do Quadro de Tarifas e Taxas do Banco, afixada em quadro de avisos. Tarifas Ser cobrada a tarifa de x reais por cada cheque descontado. Para cada duplicata/NP, tambm, se desconta uma tarifa de x reais. Tais fundos se formam em leiles de privatizao ou de aes restantes de empresas estatais. O indivduo que possui uma conta ativa de FGTS requere a transferncia de parte de seus recursos acumulados para o FMP-FGTS, no podendo esse montante exceder 50% de seu saldo. Vale ressaltar que cada conta no FGTS s pode estar vinculada a um FMP-FGTS, sendo requerida permanncia mnima por 12 meses.

Alm da taxa de administrao, incide sobre esse tipo de fundo a taxa de resgate antecipado (se o aplicador resgata o fundo num perodo inferior a 12 meses) e tributos. No caso do FMP-FGTS, h 10% de tributos sobre ganho de capital, quando esse for superado pelo FGTS (TR + 3%). A CPMF no cobrada na transferncia de recursos da conta do FGTS para o fundo, embora haja incidncia de CPMF em casos previstos no FGTS (desemprego, etc.). Vale ainda destacar que aps investir durante 6 meses no FMP-FGTS, os recursos podem ser transferidos para um Fundo de Aes Carteira Livre - FGTS, com at 49% dos recursos em renda fixa pr ou ps-fixados. Mas antes perde metade do desconto na compra das aes, devido taxa de resgate. Fundos Imobilirios Esses fundos so fechados e realizam comercializao de cotas que no podem ser resgatadas, com aplicao de no mnimo 75% em um ou mais empreendimentos imobilirios e/ou imveis j prontos. O restante do dinheiro pode ser aplicado em FIF ou renda fixa. Os rendimentos podem ocorrer via distribuio de resultados do fundo, na venda de cotas e na distribuio final quando da liquidao do fundo. obrigatria a distribuio de 95% dos rendimentos dos fundos aos cotistas no mnimo uma vez por semestre. As cotas podem ser adquiridas quando de sua colocao primria ou atravs da bolsa de valores ou balco. H incidncia de Imposto de Renda (de 20% na fonte) sobre a receita financeira, distribuio de rendimento ao cotista e ganho de capital quando da alienao de cotas. A taxa de administrao determinada pela instituio gestora. importante destacar que no h garantia de ganhos futuros sobre esse tipo de fundo, pois os ativos mobilirios possuem renda varivel e o carter do investimento de longo prazo. Dada essa falta de liquidez, alguns fundos oferecem um rendimento mnimo como compensao, embora isso no esteja explcito na legislao. Riscos Em geral, os fundos so menos arriscados que ativos similares por causa da diversificao e da figura do administrador da carteira. Mas mesmo assim o risco no deve ser desprezado, especialmente nos fundos de renda varivel. A variao nos valores das cotas indicador do risco do fundo. Sendo grande e em curto espao de tempo, o risco maior. Outro modo de mensurar o risco observar o histrico de rentabilidade do fundo, que normalmente quanto maior, tambm maior o risco. Como as perdas nos fundos no so ressarcidas se a operao est prevista no regulamento do fundo, importante ler este prospecto com ateno. Quanto aos fundos de renda fixa, o risco se demonstra menor nos fundos que seguem um determinado referencial. Nos fundos pr-fixados pode haver perda decorrente de um aumento repentino nas taxas de juros. Os fundos no-referenciados por sua vez possuem maior risco, pois a no vetada a aplicao em derivativos e ttulos cambiais. Nos fundos dotados de ttulos privados h o risco de crdito (quando no h o pagamento do ttulo). Por fim, os fundos genricos possuem maior risco por terem a administrao e composio da carteira mais flexveis. A se encaixam inclusive fundos que prevem a perda total do fundo e mesmo a necessidade de recolocar capital no caso do fundo ficar negativo. J quanto aos fundos de renda varivel, seu risco maior em relao renda fixa, pois seus papis costumam ser mais volteis, suscetveis a mudanas no mercado de aes, no cenrio macroeconmico e da gesto do administrador. A alavancagem um conceito importante na mensurao do risco. Um fundo alavancado quando investe em ativos que no possui, como derivativos. Os ganhos so altos e portanto

tambm o risco. Se o fundo for alavancado em 100%, h o risco de perda total do patrimnio do fundo. Se a alavancagem for maior que 100%, h ainda o risco de ter que se realizar um aporte. Ateno! A observao do histrico do fundo pode ser usada como instrumento, mas importante ter sempre em mente que ganhos passados no so garantia de ganhos futuros. HOT MONEY Alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando geralmente entre 1a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento, podendo ser sacado atravs de telefone ou terminal remoto. Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico para os bancos o CDI - Certificado de Depsito Bancrio. NO ESQUECER - CDIs so ttulos emitidos pelos bancos para captar recursos de outros bancos. Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e so registrados na CETIP. Chama-se hot money por ser um dinheiro quente. Ele no tem tempo de esfriar na mo de quem tomou. Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa. CONTAS GARANTIDAS Tm por finalidade conceder limite de crdito, lastreado em garantias de duplicatas, por exemplo, ou garantia fidejussria. Podem ter, ainda, como garantias: penhor de bens, warrants, conhecimento de depsito, cauo de direitos creditrios ou alienao fiduciria. OU AINDA Contas Garantidas / Cheques Especiais Definio uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rotativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas Valor Limite definido pela instituio financeira conforme capacidade de pagamento da empresa. Prazo Definido pela instituio financeira. Em mdia os contratos so formalizados em 120 dias. Encargos 10) Taxas - pr ou ps-fixadas : (ou + juros mensais) incidente sobre os valores utilizados e respectivo prazo. Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, aplicam a taxa mensal de juros convertidas para um dia. 11) Incidente sobre os prazos e valores utilizados, conforme legislao em vigor. Nessa modalidade, cobrado somente aps a utilizao do crdito e para calcular o valor devido as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos). Sobre o somatrio, aplicam a alquota para um dia. 12) Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio para cada contrato, conforme tabela de tarifas. Forma de Liberao Por solicitao do cliente, a instituio financeira transfere o valor desejado, at o limite

contratado, para a conta corrente do cliente. Forma de Pagamento 13) Dos encargos: Ao final de cada ms ou na data de aniversrio do contrato. 14) Do principal: O principal poder se amortizado total ou parcialmente a qualquer tempo, durante a vigncia do contrato, por solicitao instituio financeira, que transferir o valor solicitado para amortizao, da conta corrente para a conta garantida. Garantias Bens patrimoniais dos scios ou terceiros que possam apresentar alguma garantia. Cauo de Ttulos de Crdito (Duplicatas ou cheques pr-datados); Outras, a critrio da instituio financeira; O percentual da garantia ser definido pela instituio financeira. CRDITO ROTATIVO Pessoa Fsica um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permitem o saque de dinheiro. Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensais, proporcionais aos dias que utilizou os recursos. Estes juros variam de 10% a 15%. Se voc tiver a possibilidade de recorrer a outras formas de aquisio de crdito, tal como crdito pessoal, provavelmente estar obtendo a metade dos juros do carto. J se recorrer ao cheque especial, faa uma anlise mais crtica, uma vez que o percentual de juros cobrados so bem prximos aos juros do carto. Deste modo voc pode tirar o melhor proveito entre as datas de compra e as datas de pagamento. Assim como vale a pena ter pelo menos um carto de crdito, desvantajoso ter mais de trs. Se voc possuir somente um carto, escolha como data de vencimento 2 ou 3 dias aps a data de recebimento do seu salrio ou outra principal fonte de renda. Pessoa Jurdica Os contratos de abertura de crdito so operaes que se destinam a proporcionar crdito rotativo, dentro de um limite fixado, o qual pode ser utilizado livremente, sendo concedido a empresas idneas e com boa capacidade, cadastral e de boa liquidez, respeitando condies especficas que podem variar de uma instituio para outra. Portanto, so linhas de crdito abertas com de terminado limite que as empresas utilizam a medida de suas necessidades. Os en cargos so cobrados de acordo com sua utilizao, na mesma forma das contas ga rantidas. Desconto de Ttulos Cheques, Duplicatas e Notas promissrias O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos (cheques, duplicatas e NP's), mediante formalizao contratual. Prazo O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: 01 e 150 dias para cheques e entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP. Taxa A taxa que incidir sobre os descontos de ttulos estipulada pela diretoria executiva, ficando as mesmas, constantes do Quadro de Tarifas e Taxas do Banco, afixada em quadro de avisos. Tarifas Ser cobrada a tarifa de x reais por cada cheque descontado. Para cada duplicata/NP, tambm, se desconta uma tarifa de x reais. Esses valores so sujeitos alterao, conforme "Quadro de Tarifas" do Banco. Formalizao A formalizao da operao de desconto de cheques/duplicatas/NP se dar mediante preenchimento do border de desconto, pelo prprio cliente, devendo este assinar no anverso do

border correspondendo entrega dos ttulos a serem descontadas e no verso, correspondendo assinatura do contrato. DESCONTOS de DUPLICATAS A Matemtica Financeira encontra importantes aplicaes prticas no mbito das atividades comerciais, tanto no que se refere s operaes bancrias de crdito comercial como em avaliaes de estratgias de compra e vendas mercantis. Este tpico tem por objetivo bsico o estudo das vrias modalidades de emprstimos bancrios de curto prazo, dirigidos ao capital de giro das empresas. As operaes de desconto bancrio, uma das formas mais tradicionais de financiamento do capital de giro das empresas, incorporam, alm da taxa de desconto paga a vista, certas caractersticas de tributao (IOF) e de despesas bancrias que impe um maior rigor na determinao de seus resultados A mesma ateno deve, ainda, ser dispensada s demais operaes bancrias de crdito comercial, cujos custos finais geralmente se elevam pela cobrana de taxas e comisses adicionais. Conforme foi apresentado, a operao de desconto envolve basicamente a negociao de um ttulo representativo de um crdito em algum momento anterior data de seu vencimento. interpretado, em outras palavras, como uma cesso de direitos existentes sobre um ttulo em troca de alguma compensao financeira. As operaes de desconto praticadas pelos bancos comerciais costumam apresentar os seguintes encargos financeiros, os quais so geralmente cobrados sobre o valor nominal do ttulo (valor de resgate) e pagos a vista (descontados no momento da liberao dos recursos). TAXA DE DESCONTO (Nominal) - Segue as caractersticas de desconto bancrio. Basicamente, representa a relao entre os juros e o valor nominal do ttulo. Esta taxa costuma ser definida em bases mensais e empregada de forma linear nas operaes de desconto. IOF - IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS - Identicamente taxa de desconto, este percentual calculado linearmente sobre o valor nominal do ttulo e cobrado no ato da liberao dos recursos. TAXA ADMINISTRATIVA - Cobrada muitas vezes pelas instituies financeiras visando cobrir certas despesas de abertura, concesso e controle do crdito. calculada geralmente de uma nica vez sobre o valor do ttulo e descontada na liberao dos recursos. Esses encargos financeiros de desconto bancrio so referenciados, para o clculo de seus valores monetrios, pelo critrio de juros simples. Evidentemente, para uma apurao rigorosa da taxa de juros efetiva destas operaes adotado o regime composto, conforme amplamente discutido. Veja esse exerccio. Admita que uma empresa tenha apresentado a um banco o seguinte border de duplicatas para desconto. Duplicata Valor Nominal Prazo de Desconto A 15.000,00 27 dias B 28.000,00 39 dias C 11.000,00 42 dias D 32.000,00 36 dias Sendo de 4,5% a.m. a taxa de desconto cobrada pelo banco, e de 0,0041% a.d. o IOF incidente sobre a operao, determinar: a. valor de desconto calculado pelo banco; b. valor lquido liberado ao cliente; c. custo efetivo mensal pelo custo mdio ponderado Resoluo: Duplicata A Duplicata B Duplicata C Duplicata D TOTAL

Valor Nominal 15.000,00 28.000,00 11.000,00 32.000,00 86.000,00 Desconto: N i n 607,50 1.638,00 693,00 1.728,00 4.666,50 IOF (0,0041%) 16,60 44,77 18,94 47,23 127,54 Val. Lq. Liberado 14.375,90 26.317,23 10.288,06 81.205,96 Custo efetivo mensal: i = (86.000/81.205,96) - 1 = 5,9% para 36,1744 dias Prazo mdio = = 26,1744 dias iam = (1,059)(30/36,1744) - 1 = 0,0487 ou 4,87% a.m. DESCONTO DE NOTA PROMISSRIA Definio um emprstimo destinado a financiar as necessidades de capital de giro em geral, atravs da emisso de uma nica Nota Promissria pelo devedor a favor da instituio financeira. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas Valor: Valor da Nota Promissria emitida e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Esses valores so sujeitos alterao, conforme "Quadro de Tarifas" do Banco. Formalizao A formalizao da operao de desconto de cheques/duplicatas/NP se dar mediante preenchimento do border de desconto, pelo prprio cliente, devendo este assinar no anverso do border correspondendo entrega dos ttulos a serem descontadas e no verso, correspondendo assinatura do contrato. DESCONTOS de DUPLICATAS A Matemtica Financeira encontra importantes aplicaes prticas no mbito das atividades comerciais, tanto no que se refere s operaes bancrias de crdito comercial como em avaliaes de estratgias de compra e vendas mercantis. Este tpico tem por objetivo bsico o estudo das vrias modalidades de emprstimos bancrios de curto prazo, dirigidos ao capital de giro das empresas. As operaes de desconto bancrio, uma das formas mais tradicionais de financiamento do capital de giro das empresas, incorporam, alm da taxa de desconto paga a vista, certas caractersticas de tributao (IOF) e de despesas bancrias que impe um maior rigor na determinao de seus resultados A mesma ateno deve, ainda, ser dispensada s demais operaes bancrias de crdito comercial, cujos custos finais geralmente se elevam pela cobrana de taxas e comisses adicionais. Conforme foi apresentado, a operao de desconto envolve basicamente a negociao de um ttulo representativo de um crdito em algum momento anterior data de seu vencimento. interpretado, em outras palavras, como uma cesso de direitos existentes sobre um ttulo em troca de alguma compensao financeira. As operaes de desconto praticadas pelos bancos comerciais costumam apresentar os seguintes encargos financeiros, os quais so geralmente cobrados sobre o valor nominal do ttulo (valor de resgate) e pagos a vista (descontados no momento da liberao dos recursos). TAXA DE DESCONTO (Nominal) - Segue as caractersticas de desconto bancrio. Basicamente, representa a relao entre os juros e o valor nominal do ttulo. Esta taxa costuma ser definida em bases mensais e empregada de forma linear nas operaes de desconto. IOF - IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS - Identicamente taxa de desconto, este percentual calculado linearmente sobre o valor nominal do ttulo e cobrado no ato da liberao dos recursos. TAXA ADMINISTRATIVA - Cobrada muitas vezes pelas instituies financeiras visando cobrir certas despesas de abertura, concesso e controle do crdito. calculada geralmente de uma nica vez sobre o valor do ttulo e descontada na liberao dos recursos.

Esses encargos financeiros de desconto bancrio so referenciados, para o clculo de seus valores monetrios, pelo critrio de juros simples. Evidentemente, para uma apurao rigorosa da taxa de juros efetiva destas operaes adotado o regime composto, conforme amplamente discutido. Veja esse exerccio. Admita que uma empresa tenha apresentado a um banco o seguinte border de duplicatas para desconto. Duplicata Valor Nominal Prazo de Desconto A 15.000,00 27 dias B 28.000,00 39 dias C 11.000,00 42 dias D 32.000,00 36 dias Sendo de 4,5% a.m. a taxa de desconto cobrada pelo banco, e de 0,0041% a.d. o IOF incidente sobre a operao, determinar: a. valor de desconto calculado pelo banco; b. valor lquido liberado ao cliente; c. custo efetivo mensal pelo custo mdio ponderado Resoluo: Duplicata A Duplicata B Duplicata C Duplicata D TOTAL Valor Nominal 15.000,00 28.000,00 11.000,00 32.000,00 86.000,00 Desconto: N i n 607,50 1.638,00 693,00 1.728,00 4.666,50 IOF (0,0041%) 16,60 44,77 18,94 47,23 127,54 Val. Lq. Liberado 14.375,90 26.317,23 10.288,06 81.205,96 Custo efetivo mensal: i = (86.000/81.205,96) - 1 = 5,9% para 36,1744 dias Prazo mdio = = 26,1744 dias iam = (1,059)(30/36,1744) - 1 = 0,0487 ou 4,87% a.m. DESCONTO DE NOTA PROMISSRIA Definio um emprstimo destinado a financiar as necessidades de capital de giro em geral, atravs da emisso de uma nica Nota Promissria pelo devedor a favor da instituio financeira. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas Valor: Valor da Nota Promissria emitida e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Conforme prazo da Nota Promissria e disponibilidade de recursos da instituio financeira pelo prazo solicitado pelo cliente. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor da Nota Promissria entregue. IOF: Incidente sobre o valor lquido (valor na Nota Promissria menos taxa de desconto) colocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Amortizao total na data de liquidao da Nota Promissria atravs de dbito na conta corrente. Garantias Aval na Nota Promissria dos scios ou de terceiros que possam apresentar algum bem. Formalizao Nesta operao no existe contrato, a prpria Nota Promissria o instrumento contratual que

anexado a um Border e entregue instituio financeira. DESCONTO DE CHEQUES PR-DATADOS EMITIDOS POR TERCEIROS Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas a prazo, financiadas atravs da emisso de cheques pr-datados emitidos por terceiros. Beneficirios Pessoas jurdicas. Caractersticas Valor: Valor do(s) cheque(s) entregue(s) e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Conforme prazo do(s) cheque(s). Quando mais de um cheque for entregue calculado o prazo mdio para desconto. Encargos: Taxa - pr-fixada : cobrada antecipadamente sobre o valor do(s) cheque(s) entregue(s). IOF : Incidente sobre o valor lquido (valor do cheque menos taxa de desconto) colocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Tarifa de custdia: Cobrada pela instituio, por cheque, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Atravs da compensao dos cheques depositados, em conta especfica da instituio financeira, nas datas pr-estabelecidas. Caso o cheque seja devolvido, o valor correspondente ser cobrado da empresa, por meio de dbito em conta corrente. Garantias O prprio cheque. Nota Promissria anexada ao Border de desconto, com aval dos scios ou de terceiros que possam apresentar algum bem. Formalizao Nesta operao no existe contrato. O prprio cheque anexado a um Border e entregue instituio financeira. Muitas instituies utilizam para desconto Nota(s) Promissria(s) emitida(s) pelo devedor com o valor total dos cheques por vencimento e os cheques passam a ser a garantia da(s) Nota(s) Promissria(s). DESCONTO DE RECIBO DE VENDAS - FATURA DE CARTO DE CRDITO Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas efetuadas por meio de cartes de crdito. Beneficirios Pessoas jurdicas (principalmente do segmento de comrcio e servios). Caractersticas Valor: Valor resultante do valor da(s) fatura(s) dos cartes, menos a taxa de administrao cobrada pela administradora de cartes, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Prazo entre a data da operao de desconto e a data de recebimento do repasse dos recursos a ser efetuada pela administradora de cartes de crdito para empresa. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor resultante do valor da(s) faturas(s), menos a taxa de administrao cobrada pela administradora de cartes de crdito. IOF: Incidente sobre o valor lquido do desconto (valor das faturas, menos a taxa de desconto).

Taxa de Abertura de Crdito: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Amortizao na data de recebimento do repasse, pela administradora, a ser efetuado pela instituio financeira. Garantias Direitos creditrios das faturas dos cartes de crdito. Formalizao Atravs do desconto de Nota Promissria com garantia das faturas dos cartes ou atravs de contrato de mtuo. FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO Capital de giro, em linguagem contbil e comercial, o conjunto de bens de uma empresa formado pelos recursos monetrios indispensvel sua operao, produo e comercializao, representados pelo dinheiro disponvel (imediato e a curto prazo) e pelo estoque de produtos. Trata-se tambm, em linguagem de mercado, de uma operao de crdito para suprir necessidades de fluxo de CAIXA, oferecida pelos Bancos. Portanto, so a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico que estabelea prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessidades de capital de giro das empresas. As garantias podem ser vrias como, duplicatas, cheques pr-datados, ou mesmo notas promissrias ou aval. O plano de amortizao estabelecido de acordo com os interesses e necessidades das partes. O capital de giro um fator crucial no dia-a-dia da tesouraria de uma empresa. Adequ-lo s necessidades qualitativas e quantitativas, bem como otimizar seu custo de oportunidade entre as inmeras formas de financi-lo, pode representar a diferena entre a liquidez e a insolvncia. A rede de bancos comerciais possui uma srie de produtos destinados ao financiamento de capital de giro das empresas, diferenciados principalmente pelos seguintes fatores: a. prazos; b. taxas (custo); c. tributao; d. garantias; e. critrios operacionais de cada banco: concentrao de crdito com clientes, garantias exigidas, etc.; f. restries impostas pelo Banco Central do Brasil; g. capacidade de forma de obteno de funding As principais fontes e mecanismos de financiamento de capital de giro, so: Commercial Paper Factoring Debntures Export Note Forfaiting Pagar Mercado de Opes Sale lease-back Sistema BNDES Vendor Hot Money Desconto de Duplicatas Contas Garantidas Esse tipo de emprstimo normalmente garantido por duplicatas em geral numa relao de 120 a 150% do principal emprestado. Nesse caso, as taxas de juros so mais baixas. Quando a garantia envolve outras garantias, como aval, hipotecas e notas promissrias, os juros so mais altos. Nos grandes bancos, os contratos podem ter caractersticas informais como garantia de crdito para as empresas que optam por dar algum tipo de reciprocidade aos bancos, como, por

exemplo, manter sobra de caixa aplicada em Fundo de Curto Prazo. Os emprstimos contratados com encargos pr-fixados so realizados com prazo de at 90 dias, sendo mais freqentes os concedidos por prazos inferiores a 30 dias, chamados hot-money, cuja traduo dinheiro quente. Neste caso, comum o emprstimo por apenas um dia. Os encargos cobrados correspondem a juros mais IOF (pois o prazo inferior a 30 dias. Nunca devemos nos esquecer que em toda operao financeira de saque incide o CPMF EXEMPLO Uma empresa obtm um emprstimo para capital de giro no valor de $ 600.000,00, para ser pago no final de 34 dias. Sabendo-se que o Banco est cobrando uma taxa de juro de 8% ao ms mais IOF de 0,0083% ao dia, calcular o valor lquido creditado na conta da empresa e o valor a ser pago no vencimento (valor de resgate) Resoluo IOF = 0,000083 x 34 x 600.000,00 = 1.693,20 Valor Lquido = 600.000,00 - 1.693,20 = 598.306,80 Valor de resgate = 600.000,00 x (1,08)34/30 = 654.683,67 Financiamento de Capital Fixo Em termos da contabilidade de uma empresa, aquele representado por im veis, mquinas e equipamentos. tambm cha mado de ativo fixo. De acordo com a concepo marxista, a parte no circulante do capital constante, isto , a parte do capital utilizada em mquinas, equipamentos, instalaes etc. Portanto, o aporte de recursos destinados a aquisio de bens mveis e imveis, destinados a gerar o resultado operacional da empresa. Consideram-se ativo fixo mquinas e equipamentos e construo civil indispensvel ao funcionamento da empresa, veculos utilitrios, mveis e utenslios, instalaes complementares, etc. CDC - Crdito Direto ao Consu midor So financiamentos concedidos pelos Bancos, ou pelas chamadas Financeiras, a pessoas fsicas ou jurdicas, para aquisio de bens ou servios. A quitao do financiamento feita normalmente em prestaes mensais, iguais e sucessivas. Alm de juros, cobrado IOF de 0,5% ao ms (limitado a um total de 6%) para pessoas fsicas e 1% ao ms (at o limite de 12%) para pessoas jurdicas. Sua contratao simples e rpida, bastando que voc escolha o bem de sua necessidade. O CDC uma alternativa de financiamento de veculos leves e pesados, mquinas e equipamentos mdicos e odontolgicos, equipamentos de informtica, servios diversos, entre outros. Os prazos variam entre 1 e 60 meses, de acordo com o bem financiado. As taxas para o CDC so muito convidativas e realmente diferenciadas no mercado. Confira! Seja qual for o seu projeto de vida ou necessidade, o CDC uma boa opo para concretizlo. Geralmente so apresentadas as seguintes condies: Prazos De 1 a 60 meses, dependendo do bem financiado. Entrada Mnima (sob consulta) Varia em funo do prazo da operao e do tipo de bem ou servio escolhido. Tributao IOF: Imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios. Importante: para os contratos de CDC, o seguro obrigatrio. EXEMPLO 1

1. O Sr. Osmeraldo obtm um financiamento no valor de $ 1.600,00 para ser liquidado em cinco prestaes mensais iguais. Sabendo-se que o Banco cobra uma taxa de juros de 9% ao ms mais IOF de 0,5% ao ms , calcular o valor das prestaes e o valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo. Resoluo a. Valor das prestaes obtido atravs da frmula bsica: b. Valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo Valor do IOF = 0,005 x 5 x 1.600,00 = 40,00 Valor lquido = 1.600,00 - 40,00 = 1.560,00 2. Admitindo-se, no caso do primeiro exemplo, que o Sr. Osmeraldo tivesse recebido $ 1.600,00 lquido, isto , j deduzido o IOF, calcular o valor efetivamente financiado, o valor do IOF e o valor das prestaes. Resoluo a. Clculo do valor efetivamente financiado Podemos resolver esse problema a partir da seguinte equao: 1.600,00 = P - 0,005 x 5 x P = P (1 - 0,025) = P x 0,975 P = (1600,00/0,975) = 1.641,03 Assim, para se obter o valor financiado a partir do valor lquido recebido, basta fazer como segue: em que n representa o prazo em nmero de meses, limitado a 12, visto que a alquota mxima do IOF de 0,06 ou 6%. b. Valor do IOF IOF = 1.641,03 - 1.600,00 = 41,03 ou IOF = 0,005 x 5 x 1.641,03 = 41,03 c. Valor das prestaes As operaes de Crdito Direto ao Consumidor, com encargos ps-fixados, so normalmente realizadas por prazos mais longos que aquelas com encargos pr-fixados, podendo chegar a 36 meses. Atualmente, o indexador mais utilizado para correo das prestaes a TR. O plano de pagamento mais comum o de prestaes iguais, mensais s sucessivas. As taxas de juros variam dentro de um intervalo muito amplo, oscilando entre 1% e 8% ao ms. O IOF de 0,5% ao ms,calculado de forma idntica ao mostrado acima no caso do CDC pr-fixado. EXEMPLO 2 2. O Sr. Roger comprou um veculo no valor $ 53.500,00. Deu uma entrada correspondente a 20% desse valor e o restante foi financiado para pagamento em 15 prestaes mensais iguais. O Banco que est financiando essa operao cobra juros de 3,8% ao ms, mais IOF. Considerando que do valor recebido pelo Sr. Roger j est deduzido o IOF, que a TR da data do contrato de 2,81% ea do dia do vencimento da prestao no ms seguinte de 2,73%, calcular o valor efetivamente financiado pelo Banco e os valores das duas primeiras prestaes pagos nos respectivos vencimentos. Resoluo a. Valor efetivamente financiado (contm o IOF) Valor lquido recebido = valor do veculo - entrada Valor da entrada = 20% x 53.500,00 = 10.700,00 Valor lquido = 53.500,00 - 10.700,00 = 42.800,00 Como vimos acima, o valor financiado pode ser facilmente determinado a partir do valor lquido, como segue:

em que a expresso " 0,05 x n" corresponde alquota do IOF referente operao. E como o n est limitado a 12 meses, a alquota do IOF para prazos iguais ou superiores a 12 meses sempre de 6%. Portanto, tem-se que: b. Valor do IOF IOF = 45.531,91 - 42.800,00 = 2.731,91 ou IOF = 6% x 45.531,91 = 2.731,91 c. Valor das prestaes mensais d. Valor das duas primeiras prestaes nos respectivos vencimentos (corrigidos pela TR) Para se obter o valor a ser pago no vencimento, basta corrigir o valor da primeira prestao pela TR do dia do contrato e as demais pela TR correspondentes ao dia do vencimento da prestao imediatamente anterior. Assim, no caso do nosso exemplo, temos: Primeira prestao = 4.038,13 x 1,0281 = 4.151,60 Segunda prestao = 4.151,60 x 1,0273 = 4.264,94 Outras Modalidades CDC COM INTERVENINCIA - CDCI Emprstimos concedidos s empresas clientes especiais dos bancos, normalmente empresas comerciais, que passa a ser o interveniente, para repasse aos seus clientes, de financiamento vinculado compra de um bem ou servio especfico, e amortizveis em prestaes iguais e sucessivas, com taxas pr ou ps-fixadas. As taxas so menores, pois no envolvem o risco em nvel de quem faz a compra e sim do interveniente. CDC AUTOMTICO EM CONTA CORRENTE Crdito concedido para clientes preferenciais. como um cheque especial parcelado, com taxas de juros prefixada ou flutuante, informada pelo banco e aceita pelo cliente. No tem garantia. CADERNETA DE POUPANA A caderneta de poupana uma modalidade de aplicao financeira cujos recursos so aplicados no Sistema Financeiro da Habitao ( infra-estrutura e saneamento bsico) e em crdito rural. O principal ativo financeiro dos brasileiros era a caderneta de poupana. Ainda hoje, de acordo com as estatsticas do Banco Central, as cadernetas de poupana tm a confiana de 64,7 milhes de clientes e saldo de quase R$ 150 bilhes (dados de 10/09/2004) A popularidade das cadernetas de poupana se explica pelos baixos depsitos exigidos, pela facilidade operacional, pela segurana e longa tradio. H 15 anos, 53% dos adultos possuam alguma aplicao financeira, sendo a mais popular a caderneta de poupana. Dentre aqueles que possuam alguma aplicao, 82% aplicavam na caderneta de poupana . O principal motivo que levou os poupadores da poca a abrir uma caderneta de poupana foi o de utilizar os recursos a depositados em alguma eventual emergncia, o que foi apontado por 44% das pessoas que foram entrevistadas na poca pela Abecip. A popularidade das cadernetas de poupana reflete-se tambm no perfil dos poupadores. Segundo o Banco Central, mais de 70% dos poupadores possuem at R$ 1.000,00 em conta (ver grfico). Os bancos mltiplos que operam com a Carteira de Crdito Imobilirio, as associaes de poupana e emprstimos e as caixas econmicas so todas conhecidas como SCI's Sociedades de Crdito Imobilirio - e possuem algumas alternativas em aplicao nas chamadas cadernetas de poupana. Estas constituem as mais simples e populares aplicaes do mercado financeiro, pois permitido aplicar pequenas quantias e ter liquidez imediata, apesar da perda da rentabilidade quando de saques fora da data determinada. Um dos aspctos favorveis ao poupador a sua iseno do imposto de renda.

A caderneta de poupana, foi criada pelo governo em 1964, juntamente com a Unidade Padro de Capital - UPC (a 1a correo monetria) e o Banco Nacional da Habitao - BNH. Estes tm como objetivos primordiais a canalizao das economias dos poupadores, ao financiamento de habitaes populares, infra-estrutura e saneamento bsicos, que so aplicados de acordo com regras do BACEN e que podem variar conforme as condies econmicas do pas. A partir da poupana convencional, as demais modalidades possuem algumas caractersticas operacionais prprias, com o objetivo de atender s necessidades de cada tipo de cliente. CADERNETA DE POUPANA LIVRE uma conta-corrente de livre movimentao, para saque e depsito, que rende juros e correo monetria ao final de cada perodo, contados a partir da data de abertura. Suas caractersticas so as seguintes: - aplicao nominativa e intransfervel; - prazo indeterminado; - liquidez imediata; - remunerao mensal ao aplicador como pessoa fsica; - remunerao trimestral ao aplicador como pessoa jurdica; - dupla garantia: do governo federal (para valores at R$ 5 mil, Resoluo 2169 do BACEN de 2 de julho de 1995) e da prpria instituio financeira que a administra, considerando-se neste limite a soma dos saldos das contas mantidas por uma mesma pessoa jurdica ou, se pessoa fsica, por titular ou um mesmo grupo de titulares (conta conjunta); - oferece ao aplicador um seguro de vida, gratuito, no valor do saldo aplicado; - imposto de renda: pessoas fsicas e pessoas jurdicas no-tributadas com base no lucro real no pagam; as pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real pagaro o imposto somente na declarao de rendimentos. - pagamento de uma taxa de juros fixa, atualmente de 6% a.a., acrescida da correo do saldo aplicado pela Taxa Referencial (TR); - para os aplicadores pessoas jurdicas com fins lucrativos - rendimento trimestral de 1,5%, de juros, alm da variao da TR do perodo Caractersticas TR (Taxa Referencial de juros) - um indexador do governo federal e sua variao a que servir de base para o clculo da correo e atualizao monetria dos depsitos. MS CORRIDO - o perodo contado da data de abertura da conta at o dia imediatamente anterior mesma data do ms seguinte (de aniversrio). SALDO CONTBIL - o saldo da conta do depositante, verificado em qualquer dia do ms. SALDO BASE - o valor utilizado para clculo dos rendimentos de uma conta de poupana, em qualquer ms. JUROS - a parte fixa do rendimento e a remunerao sobre o capital aplicado num perodo de tempo considerado. ENCERRAMENTO DA CONTA - d-se por iniciativa do depositante e quando ocorrer antes de completado o ms corrido, o cliente s recebe o valor aplicado, perdendo portanto, os e a correo monetria correspondentes; ser sempre considerado o menor saldo-base apresentado pela conta no ms ou trimestre corrido imediatamente anterior, dependendo se for de pessoa fsica ou jurdica, respectivamente. DATAS PARA ABERTURA DA CONTA DE POUPANA - podero ser abertas em qualquer dia do ms; porm, se a abertura se der nos dias 29, 30 e 31, a contagem do ms ou trimestre corrido ser iniciada sempre no primeiro dia do ms subseqente; os dias no considerados teis so apenas os sbados, domingos e feriados. Quando o incio do perodo coincidir com esses dias,

somente os depsitos efetuados no dia til imediatamente anterior sero computados para efeito de apurao de saldo mnimo (base) da conta, para fins de remunerao CADERNETA DE POUPANA MVEL Tem as mesmas caractersticas da convencional, porm, com um componente facilitador para as aplicaes do cliente: qualquer dia do ms ele pode fazer os seus depsitos, pois o banco abre uma subconta nos mesmos moldes da tradicional e passa a valer aquela data para efeito dos clculos da rentabilidade deste novo depsito: assim ocorrer para cada novo depsito feito em qualquer dia do ms. Para o saque, o banco procurar, via sistema, qual a conta que o cliente pode fazer a retirada, sem prejuzo da rentabilidade, ou qual a data mais prxima, ou qual aquela em que a perda for menor para o aplicador. CADERNETA DE POUPANA PROGRAMADA Instituda em 1978, o poupador firma com a instituio financeira um compromisso de depositar quantias fixas e por prazos determinados de 12, 18 ou 24 meses, e com isto receber uma remunerao progressiva que ser de 6,14% ao ano no primeiro e segundo trimestres; 6,40% ao ano no terceiro e quarto trimestres; 6,80% ao ano no quinto e sexto trimestres; 7,20% ao ano do stimo trimestre em diante. Os rendimentos so creditados trimestralmente e h uma carncia inicial de seis meses para o saque. Firmado o contrato, no caso de morte do titular da conta, existe um seguro de vida que garante a efetivao de todos os depsitos programados restantes. CADERNETA DE POUPANA VINCULADA Atravs de um contrato, como o prprio nome sugere, esta modalidade, vincula uma poupana e um financiamento para aquisio de imveis residenciais ou comerciais novos e usados, terrenos, ou ainda para ampliao, reforma ou construo de imveis. Para imveis residenciais, deve-se poupar trs anos para se poder obter financiamento de nove anos; poupar quatro anos para financiar onze anos; poupar cinco anos para financiar treze anos e de seis a dez anos para financiar quinze anos. Se o imvel for comercial, a relao financiamento/poupana de 2 para 1, ou seja, o perodo de financiamento dever ser o dobro do de poupana. Nestes perodos, o futuro interessado dever poupar cerca da metade do valor do imvel que pretende adquirir para ter o direito a uma carta de crdito com o financiamento do valor restante O prazo mnimo fixado pelo BACEN de no mnimo 36 meses de depsitos nesta conta, que render de 0,5% ao ms mais a taxa referencial. CADERNETA DE POUPANA COM RENDIMENTOS CRESCENTES Instituda em 1982 e sua caracterstica bsica constituir-se de um s depsito, com rendimentos creditados trimestralmente, com remunerao crescente e retroativa a cada mudana de taxa, conforme o perodo que fica sem retirada, pois no permitem saques parcelados. Proporcionam juros de: 6,14% ao ano do primeiro ao terceiro trimestre; 7% ao ano do quarto ao oitavo trimestre; 8% ao ano do nono ao dcimo primeiro trimestre e 9% ao ano do dcimo segundo trimestre em diante. CADERNETA DE POUPANA RURAL a chamada Caderneta de Poupana Verde, tem as mesmas caractersticas da tradicional, com nicas duas diferena: somente podem operar com ela o Banco do Brasil - BB, o Banco da Amaznia - BASA e o Banco do Nordeste do Brasil - BNB; os recursos por elas captados so direcionados basicamente para o crdito de operaes rurais. CARTO MAGNTICO DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha secreta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de conta corrente nos Caixas

Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. CARACTERSTICAS Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias; Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magntico e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO. A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeitos, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas, considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura eletrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a fornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado mediante uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade decorrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou quebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de efetuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao. Cartes de Crdito Este importante mecanismo de pagamento funciona como uma linha de crdito pr-aprovada, onde o usurio adquire a vista do fornecedor o bem pretendido e paga a certo termo emissora do carto, podendo, ou no, ainda ser parcelada dita compra junto a emissora. Como resta inequvoco a operao representada por um contrato complexo, envolvendo elementos de compra e venda, abertura de crdito e prestao de servios. Sendo que Carlos Alberto Bittar leciona, com propriedade, que a relao entre a empresa emissora do carto (administradora) e os fornecedores (lojistas) consiste em adeso por estes a uma rede comercial e de servios para a aceitao do carto e garantia do fornecimento ou prestao de servios aos usurios (clientes). J a relao entre a emissora do carto (administradora) e os usurios (clientes), '... apresentase como uma prestao de servio de pagamento de contas quanto ao credenciamento junto aos fornecedores, e de abertura de crdito, com relao ao modo de pagamento das compras, que se efetiva a prazo. Configura-se estipulao em favor de terceiro a ao da emissora, combinada, pois, com abertura e cesso de crdito. (Contratos Comerciais, Ed. Forense Universitria, 1990, p. 183). Tipos de cartes quanto ao usurio; pessoa fsica; empresarial;

quanto utilizao; exclusivo no mercado brasileiro; de uso internacional. CARTES DE DBITO Utilizados para aquisio de bens e servios. Geralmente emitido por estabelecimentos comerciais, podem ser para compras vista ou a prazo, conforme o caso. Se a prazo, os juros so geralmente cobrados desde a data da compra. Podem oferecer taxas mais baixas, alguns dias de carncia e outras vantagens. CARTES INTELIGENTES (SMART CARDS) Cartes dotados de processador e mdulo de memria. Podem incluir mltiplas funes, como realizar diversas operaes financeiras, atualizaes de valores e outras aplicaes no bancrias, como agenda eletrnica, ficha mdica, dados dos documentos, etc. CARTES DE AFINIDADE Cartes de crdito onde organizaes beneficentes, associaes, clubes e outras instituies exibem sua marca ou logotipo. Parte do faturamento da operadora de carto de crdito revertida para a entidade que empresta sua marca. Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito As Administradoras de cartes de cr dito so empresas prestadoras de servio que fazem a intermediao entre: Portadores de carto de crdito; estabelecimentos afiliados; bandeiras, e instituies financeiras. Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito: Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto; Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA, Dinners, etc ... ) e coloca estabeleci mentos no mundo inteiro disposio para utilizao deste carto; Emissor: a administradora autoriza da a emitir cartes de crdito; Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema; Estabelecimento: a loja que aceita o carto; Instituio financeira: so bancos au torizados pela bandeira a emitir cartes. As Administradoras de Carto de Crdito, por no serem instituies financeiras, no podem cobrar juros superiores a 12% ao ano, conforme legislao em vigor. Todo o pagamento feito a ttulo de juros deve ser restitudo para os usurios desta modalidade de emprstimo, j que o pagamento foi nulo, diante da ilegalidade clara desta agiotagem. PERGUNTAS E RESPOSTAS SOBRE CARTES DE CRDITO 01. Qual pode ser a definio prtica para carto de crdito? R: O carto de crdito uma identificao que possibilita o pagamento a vista de produtos e servios, obedecendo a requisitos pr-estabelecidos (validade, abrangncia, limite valores etc.). Foi criado com a finalidade de promover o mercado de consumo, facilitando as operaes de compra. O carto usado como espcie de "dinheiro virtual". 02. Quais as partes envolvidas numa operao com carto de crdito? R: O consumidor, a administradora do carto e o fornecedor de produtos e servios que integra a rede credenciada. 03. So disponibilizados outros servios pela administradora ao consumidor? R: Algumas administradoras oferecem outros servios ao consumidor (crdito rotativo, contratao de financiamento para saldo devedor, seguros, saques em estabelecimentos bancrios ou comerciais) que so prestados por empresas vinculadas contratualmente que formam a rede credenciada. 04. Qual a fonte de recursos que a administradora de carto de crdito se utiliza para "conceder" crdito ao consumidor?

R: A administradora no autorizada pelas normas do Banco Central a "emprestar dinheiro", ou seja, financiar os saques e compras a prazo para o consumidor. Sendo assim, recorre s instituies financeiras, tomando emprstimo para saldar o dbito cujos custos so repassados para o consumidor. 05. A administradora de crdito uma instituio financeira? R: No, pois no tem autorizao legal para atuar como financeira no podendo valer-se das mesmas prerrogativas. 06. O contrato de carto de crdito um contrato de adeso? R: O contrato de carto um contrato de adeso uma vez que suas clusulas so estabelecidas unilateralmente pelo fornecedor, sem que o consumidor possa discutir ou modificar substancialmente seu contedo. 07. Como se adere ao sistema de carto de crdito? R: O consumidor adere ao sistema por meio do encaminhamento de proposta administradora, que aps o recebimento procede a anlise das informaes. Dessa anlise pode haver a aceitao da proposta e respectiva emisso de contrato e do carto, em nome do interessado. 08. A administradora de carto obrigada a aceitar a proposta enviada pelo consumidor? R: No, isto porque, para a aceitao do consumidor esse dever preencher requisitos impostos pela administradora. Contudo, a negativa deve ser justificada. 09. Qual a providncia que o consumidor deve tomar ao receber um carto de crdito sem ter solicitado? R: Deve inutilizar o carto podendo inclusive entrar em contato com a administradora exigindo os devidos esclarecimentos, formalmente. Poder tambm registrar reclamao junto aos rgos de defesa do consumidor para que sejam tomadas as providncias cabveis ao caso e no mbito coletivo. Caso sejam emitidas faturas de cobrana (anuidade, carto adicional etc.) que possam acarretar prejuzo ou dano poder ser pleiteada indenizao. 10. O consumidor obrigado a assinar proposta de carto de crdito, na abertura da conta corrente bancria ou solicitao de financiamento? R: A chamada "venda casada" constitui prtica abusiva sendo proibida pelo Cdigo de Defesa do Consumidor e deve ser denunciada aos rgos de proteo ao consumidor. 11. Quais so os encargos por atraso que podem incidir no carto de crdito? R: Multa moratria de 2%, juros de mora de 1% e taxa de refinanciamento. 12. Como o consumidor deve proceder no caso de extravio, furto ou roubo do carto de crdito? R: Deve comunicar o fato central de atendimento da administradora, o mais rpido possvel solicitando o bloqueio do carto. Deve ainda pedir um nmero de protocolo do pedido formalizado anotando a data, horrio e o nome do atendente. importante tambm que seja lavrado um Boletim de Ocorrncia (BO) sobre o fato, para afastar a responsabilidade sobre o uso indevido do mesmo. 13. O que clusula mandato no contrato de carto de crdito? R: a clusula contratual estipulada pela administradora, em que o consumidor d poderes para essa realizar diversos negcios jurdicos em seu nome, como procuradora. Por esta clusula a administradora poder abrir conta corrente, contratar emprstimo, emitir letras de cmbio, etc. Referida estipulao considerada abusiva e colide frontalmente com os princpios do Cdigo de Defesa do Consumidor. 14. O comerciante pode exigir diferena no valor da mercadoria quando o pagamento feito com carto de crdito? R: No. O pagamento feito com carto considerado pagamento vista.

15- Como deve proceder a rede credenciada no ato do pagamento com carto de crdito? R: Para segurana do sistema e do consumidor, a rede credenciada deve checar as listagens fornecidas pelas empresas e tem ainda a obrigao de conferir a assinatura do consumidor, bem como solicitar a apresentao de documento pessoal que comprove a titularidade do usurio do carto. 16. seguro contatar a administradora de cartes de crdito, somente atravs da central de atendimento, a fim de esclarecer dvidas, questionar lanamentos, ou ainda, solicitar o bloqueio ou cancelamento do carto? R: Atualmente, a telefonia e a informtica contam com recursos avanados, porm, para a comprovao do contato recomendvel que sejam registrados alguns dados (nome atendente, nmero de protocolo, horrio, data e assunto tratado). Sugere-se ainda que questes mais complexas sejam tambm feitas por escrito, atravs da remessa de carta com aviso de recebimento. 17. O seguro de perda, furto ou roubo obrigatrio? R: O seguro de perda, furto ou roubo opcional e no obrigatrio, sendo oferecido pelas administradoras de cartes de crdito e garantido por uma seguradora. O seguro tem a finalidade de cobrir os saques e compras derivadas do uso indevido por terceiros. 18. Em alguns casos, o consumidor somente percebe e, portanto, comunica administradora sobre a perda, roubo/furto do carto depois de decorrido certo espao de tempo. Neste lapso, entretanto, pode ocorrer o uso indevido do carto por terceiros. Posto isto, a administradora obrigada a assumir o uso indevido relacionado a esses eventos? R: Os contratos de carto de crdito possuem clusula indicando que as administradoras responsabilizam o titular/associado pelo uso indevido anterior a comunicao de fato central de atendimento. No entanto, o Cdigo de Defesa do Consumidor considera tal procedimento indevido, pois a responsabilidade na segurana da prestao do servio tambm do fornecedor, que deve tomar cuidados quando da aceitao do carto para o pagamento de produtos ou servios. Ressalte-se ainda que nos termos da legislao o consumidor vulnervel e a fragilidade do sistema permite, por vezes, a utilizao indevida do carto por terceiros. 19. Como deve o consumidor proceder ao receber fatura da qual no reconhece algum lanamento? R: O consumidor deve entrar em contato imediatamente com a administradora de cartes e registrar reclamao impugnando os lanamentos. 20. Qual o procedimento a ser adotado quando a administradora no estornar os lanamentos indevidos? R: O consumidor dever formalizar reclamao em um rgo de defesa do consumidor, no Juizado Especial Cvel (valores at 20 salrios mnimos) ou Justia Comum. 21. Qual a sistemtica adotada para o pagamento do carto de crdito? R: A administradora de carto de crdito, normalmente disponibiliza algumas datas de vencimento da fatura. O consumidor ao fazer sua opo passar a receber as faturas para o pagamento na data ajustada. A falta de recebimento da fatura no exime o consumidor do pagamento devendo esse contatar a administradora antes do vencimento e efetuar o pagamento mediante boleto avulso ou outra forma disponibilizada. A possibilidade de escolha da data de pagamento permite que o consumidor programe seus gastos. 22. Quais as opes de pagamento da fatura? R: As opes de pagamento so quatro: O consumidor paga a fatura com o valor integral, na data de vencimento; O consumidor pagar o valor discriminado como pagamento mnimo, que em mdia corresponde a 20% do valor integral da fatura e utiliza o chamado "crdito rotativo". Assim o consumidor estar financiando o saldo da diferena verificada entre o valor total da fatura e o valor pago;

O consumidor poder ainda efetuar pagamento maior que o mnimo. Nessa opo o saldo ser acrescido dos encargos contratuais (taxas de financiamento) que sero cobrados na prxima fatura. Ao consumidor no ato da aquisio de produtos ou servios, nos estabelecimentos filiados, oferecida a opo de parcelar a compra, devendo ser perguntado sobre eventuais acrscimos de juros no parcelamento. 23. Os juros incidem sobre o valor total da fatura, na opo de crdito rotativo? R: No financiamento, os juros somente incidem sobre o saldo verificado entre o valor da fatura eo valor pago. Exemplo: - Valor para pagamento total at o dia 30 - R$ 400,00 - Valor para pagamento mnimo - R$ 80,00 - Valor do saldo - R$ 320,00 Portanto, somente o saldo de r$ 320,00 que ser acrescido dos juros em virtude do consumidor ter optado por esta modalidade de pagamento. 24. As taxas de financiamento na modalidade de crdito rotativo, sofrem algum tipo de limitao? R: No Brasil, as taxas no so "tabeladas" e variam devido a diversos fatores. Portanto, o consumidor dever ter cautela ao aderir a qualquer modalidade de financiamento. Na fatura do carto de crdito dever estar expresso a taxa de juros que incidir no perodo da fatura e, ainda, a do prximo perodo. 25. A administradora de cartes pode retirar a opo do pagamento mnimo, na modalidade de crdito rotativo, em caso de atraso ou inadimplncia, e exigir o pagamento do valor total da fatura? R: Aps o vencimento da fatura o valor lanado pode ser cobrado a qualquer momento, podendo a administradora retirar a opo do pagamento mnimo e exigir o valor integral da fatura. 26. A administradora obrigada a parcelar o dbito, nos casos em que o consumidor tenha dificuldades de pagamento? R: A administradora no obrigada a parcelar o dbito. O valor lanado nas faturas aps o vencimento e os encargos podero ser cobrados a qualquer momento. Qualquer negociao da dvida implicar em novo ajuste entre as partes. 27. Quais as consideraes que o consumidor deve levar em conta antes de solicitar um carto? R. O consumidor deve levar em considerao o preo da anuidade, os servios oferecidos, os juros cobrados e a data de vencimento. 28. Quais as vantagens do uso do carto de credito? R. As vantagens so: Facilita a vida do consumidor na hora da aquisio de bens, mesmo que ele no tenha disponibilidade financeira no momento da compra. Compra-se hoje para pagar depois, em data escolhida pelo usurio do carto; um simplificador de crdito ao eliminar os demorados e aborrecidos cadastros para abertura de financiamento em lojas e os arriscados cheques pr-datados; Evita que o consumidor precise carregar dinheiro ou talo de cheques; Nas viagens para fora do Brasil, o consumidor pode pagar quase tudo com o carto. Ele no precisa carregar maos de dlares em esconderijos na roupa; Usado como forma de mesada por alguns pais. Limita crdito e d responsabilidade; Carto de crdito igual a pagamento vista; 29. Quais so as desvantagens? R. O carto estimula as compras desnecessrias ou que podem ser adiadas. Os consumidores incondicionais so as maiores vtimas dessa facilidade. O crdito rotativo que permite o parcelamento da fatura tem juros altos demais. No raro, esse crdito leva a inadimplncia; 30. Quais so as vantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Segurana de recebimento pela empresa, diminuio da inadimplncia dos credirios e cheques e rapidez na transao comercial.

31. Quais as desvantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Taxa de administrao cobrada entre 3% e 4% s empresas e repasse do valor da venda leva de 30 a 45 dias. 32. Como fica o pagamento das multas e encargos quando a fatura no chega at a data de vencimento? R: De acordo com a Lei n 2.656, de 28 de dezembro de 2000, as empresas do setor pblico e privado ficam obrigadas a postar com antecedncia mnima de dez dias da data do vencimento os boletos bancrios de cobrana ou similares para os clientes residentes no Distrito Federal. Os consumidores que receberem o documento de cobrana em prazo inferior ao estipulado ficam desobrigados do pagamento de multas ou encargos por atraso at o limite de dez dias aps o vencimento da fatura. 33. O consumidor tem direito a reduo dos juros se antecipar o pagamento? R: Havendo renegociao da dvida do carto de crdito e caso o consumidor desejar pagar antecipadamente, dever procurar a administradora e pedir reduo proporcional dos encargos. Caso no haja resposta, ele pode pagar e depois pleitear, na justia se necessrio, o ressarcimento do que foi pago indevidamente. DICAS IMPORTANTES AO USAR O SEU CARTO. Todo carto deve ser assinado no local indicado (tarja de assinatura). Preservar seu carto e manter em sigilo sua senha so fundamentais para a sua segurana. Para sua segurana memorize sua senha. No anote ou guarde a senha junto ao carto. Caso esquea, ligue para a Central de Atendimento a Clientes e solicite uma nova. No fornea informaes pessoais ou dados do seu carto a estranhos ou a desconhecidos que se passem por funcionrios do Banco, quer seja por telefone ou pessoalmente. Para se certificar, contate a sua agncia de imediato, antes de atender a qualquer solicitao. O Banco no envia e-mails solicitando dados sigilosos como senhas, nmero do carto, nmero da conta corrente etc. Informe o fato sua agncia de imediato. Em casos de furto ou extravio do carto efetue o bloqueio imediatamente. Ligue para a Central de Atendimento a Clientes e registre um boletim de ocorrncia na delegacia de polcia mais prxima. Esteja atento no momento da compra, no perca seu carto de vista. Ao entregar o carto ao vendedor ou ao caixa acompanhe-o at a emisso do comprovante e devoluo do carto. Caso o estabelecimento utilize emissor manual de comprovante, os carbonos do formulrio devem ser destrudos na sua presena. Confira os dados e o valor da compra antes de assinar o comprovante de venda. Guarde sempre a sua via do comprovante de venda e confira com as despesas apresentadas na sua fatura mensal. Nunca aceite ajuda de estranhos ao usar o carto em caixas eletrnicos. Em caso de dvidas, use o aparelho telefnico existente no local, e na impossibilidade, use o aparelho celular somente de pessoa conhecida, ou procure um telefnico pblico. Antes de usar seu carto para compras via Internet verifique a poltica de privacidade do site que voc quer usar e questione as dvidas que tiver. Antes de iniciar qualquer transao de compras via Internet, certifique-se que os dados do seu carto estaro trafegando em ambiente seguro. Para isto observe se a pgina principal do site possui o cone "cadeado" (geralmente apresentado no rodap da pgina). Consulte o cone para verificar os dados e a validade do certificado utilizado. Ateno para o valor da Linha de Crdito Total: ela representa o valor mximo (inclusive os

saques "Cash") que voc pode gastar mensalmente com o seu carto. INFORMAES IMPRESCINDVEIS QUE DEVEM SER PASSADAS AOS USURIOS DE CARTO DE CRDITO. Nunca emprestar o carto para ningum nem permitir que estranhos o examinem sob qualquer pretexto. Pode haver troca, sem que o usurio (titular) perceba. No deixar o carto de garantia sem assinatura. Se no conseguir memorizar a senha e precisar anot-la, guardar a anotao em lugar diferente do carto, reduzindo seus riscos em caso de roubo ou perda. Caso o carto seja roubado, perdido ou extraviado, comunicar o fato imediatamente Central de Atendimento do banco, pedindo o cancelamento. Em caso de assalto, tambm registrar a ocorrncia na delegacia mais prxima. Em caso de reteno do carto no caixa automtico, apertar as teclas "ANULA" ou "CANCELA" e se comunicar imediatamente com o banco. Utilizar o telefone da cabine para comunicar o fato. Se ele no estiver funcionando, pode tratar-se de tentativa de golpe. Nesses casos nunca aceitar ajuda de desconhecidos, mesmo que digam trabalhar no banco, nem digitar senha alguma na mquina. Tomar especial cuidado com esbarres ou encontros acidentais, que possam lev-lo a perder de vista, temporariamente, o carto magntico. Se isso ocorrer, verificar se o carto que est em seu poder realmente o seu. Em caso negativo, comunicar o fato imediatamente ao banco. Ao efetuar pagamentos com carto, no deixar que ele fique longe do seu controle e tomar cuidado para que ningum observe a digitao da sua senha. Se estiver efetuando o pagamento com carto de crdito e alegarem que a fatura no ficou bem decalcada, exijir que a mesma e a cpia carbono sejam rasgadas e inutilizadas. Ao receb-lo de volta, verificar se efetivamente o seu carto. Solicitar sempre a via do comprovante de venda e, antes de assin-lo, confirir o valor declarado da compra. Ao sair, s levar cartes e tales de cheques se for utiliz-los. Assim, evitar riscos desnecessrios. Em viagem, se no for usar o carto, deixa-lo guardado no cofre do hotel. Evite expor o carto a campo magntico (rdio, alarme de veculo, vdeo, celular etc.) ou ao calor. Ambos podem prejudicar os registros da tarja magntica do carto, impedindo sua leitura pelas mquinas. Se for efetuar compras com o carto pela Internet, procure, antes, saber se o site confivel e se tem sistema de segurana para garantia das transaes. TITULOS DE CAPITALIZAO Tipo de investimento que combina caractersticas de jogo e de poupana. Com os ttulos concorre-se a prmios em dinheiro alm de receber o rendimento de parte do valor investido. Do valor aplicado, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o sorteio e um terceiro pra cobrir despesas. O percentual separado para a poupana rende TR (taxa referencial) ou outro indicador. Alm da correo pelo indexador a instituio pode pagar um percentual de juros, que facultativo. Normalmente rende menos que a poupana. interessante para quem gosta de jogar, com a vantagem que, caso no ganhe, parte de seu investimento ser recuperado. Caso o investidor queira efetuar o resgate do valor investido antes do trmino do plano, receber um percentual da parte reservada a poupana, cerca de 90%. S aps o trmino do plano

possvel resgatar 100% deste valor. Possuem carncia, normalmente de 12 meses. Existem ttulos de pagamento mensal e de pagamento nico. Os sorteios podem ser mensais ou semanais, conforme o plano. Planos de Aposentadoria e Penso Privados - Planos de Seguros Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de peque nos investidores e poupadores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, de pois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organiza dos por empresas financeiras que fazem aplica es com a soma do dinheiro dos pequenos pou padores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e cor reo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos. Previdncia Privada A Previdncia Privada uma instituio paralela Previdncia Social, perseguindo os mesmos fins, mas diferindo no fato de a Previdncia Social ser de carter pblico e obrigatrio e a Previdncia Privada ser de carter privado, opcional e voluntrio. Na previdncia privada, os planos so custeados com recursos dos trabalhadores e das empresas. A Previdncia Privada no Brasil surgiu na poca do Imprio, com a criao do Montepio Geral de Economia dos Servidores do Estado, e tinha como objetivo gerar um futuro mais tranqilo para os dependentes dos servidores pblicos do Imprio. Os montepios foram os precursores da seguridade social, ainda que de forma particular, setorial e optativa. Mais tarde, muitas empresas constituram os chamados Fundos Contbeis, que durante muito tempo proporcionaram formas empricas, mas de grande significado, para complementar os benefcios da Previdncia Social no nvel das empresas de maior porte. Estes fundos foram os embries dos chamados Fundos de Penso, e se constituram em uma verdadeira opo de Previdncia Privada. Enquanto a Previdncia Social tem como objetivo bsico garantir o mnimo necessrio para o trabalhador, a Previdncia Privada destina-se a complementar ou suplementar os benefcios da Previdncia Oficial, na medida que esta, pela sua prpria finalidade, visa a amparar o trabalhador ou seus dependentes, quando da sua inatividade, com os meios mnimos indispensveis sua subsistncia. A previdncia privada foi legalmente instituda pela Lei n 6.435, de 15/07/77, e regulamentada pelos Decretos n 81.402 (Previdncia Privada Aberta) e 81.240 (Previdncia Privada Fechada). Entretanto, as empresas da rea pblica e do setor estatal implantaram seus sistemas de previdncia antes mesmo da criao do INSS. A Lei n 6.435/77 definiu basicamente as Entidades Fechadas e Abertas como veculos para a implantao de Planos Previdencirios. Essas entidades tm como objetivo principal administrar planos de benefcios suplementares aos da Previdncia Oficial. O governo federal possui interesse em partilhar esta responsabilidade com a iniciativa privada, com o objetivo de aumentar o nvel de poupana interna, incentivar a criao de programas previdencirios privados e, atravs de dispositivos legais, conceder vantagens fiscais para as empresas que constiturem programas desta natureza. A iniciativa privada assume uma importncia fundamental, por se constituir em um importante fator de incremento da poupana interna, e sob o pano de fundo da discusso sobre o papel do Estado quanto responsabilidade de proporcionar bem-estar social sua populao. Atualmente, existem algumas formas de instituir programas privados para complementar os benefcios da Previdncia Social. Os benefcios dos planos previdencirios privados, definidos em funo do evento gerador, podem ser por sobrevivncia, por invalidez e por morte. A instituio de benefcios de risco, pagveis por morte ou invalidez, com prazo de cobertura determinado, obedece s seguintes condies: I- a durao do perodo de cobertura, deduzido o perodo correspondente carncia, seja total ou

parcial, no poder ser inferior a 5 (cinco) anos. Este item no se aplica aos planos que no possuem carncia; II- na hiptese de planos cuja durao do perodo de cobertura seja inferior a 5 (cinco) anos, o perodo de carncia ser substitudo pela declarao pessoal de sade ou exame mdico. As Sociedades Seguradoras que tm autorizao para atuar em Previdncia Privada podero oferecer seus produtos em um nico contrato, respeitadas as normas em vigor especficas de cada ramo. Dever ser oferecido ao participante, prvia e expressamente, o direito de optar pela aquisio isolada de um dos produtos oferecidos. Aceitao A aceitao da proposta de inscrio ser automtica, caso no haja manifestao em contrrio por parte das entidades abertas de previdncia privada num prazo mximo de 15 dias, contados a partir da data de recebimento pela entidade previdenciria. A no aceitao dever ser comunicada ao participante por escrito, fundamentada na legislao vigente. Carncia O perodo de carncia para benefcios por morte ou invalidez ser fixado na nota tcnica atuarial e no regulamento. Este perodo no exceder 2 anos, podendo ser substitudo por declarao pessoal de sade ou exame mdico. Quando a morte ou invalidez forem causadas por acidente, no haver carncia para o respectivo benefcio. Carregamentos Podero ser estabelecidos carregamentos para custeio das despesas de corretagem, colocao e administrao do plano, conforme definido na nota tcnica atuarial e apresentado na Proposta de Inscrio e no Regulamento, bem como no Contrato, quando for o caso. Os percentuais de carregamento se faro tambm conforme definido na nota tcnica atuarial e apresentado na Proposta de Inscrio e no Regulamento, de forma a constar como de conhecimento expresso do participante seu valor e critrio de utilizao. O carregamento nivelado mximo por cobertura para os planos de benefcios corresponder ao percentual de: 30% (trinta por cento) para os planos na modalidade de benefcio definido; 10% (dez por cento) para os planos na modalidade de contribuio varivel. Custeio Os planos podero prever, na nota tcnica atuarial, o custeio de benefcios, atravs de contribuies dos participantes e das instituidoras, total ou parcialmente, sob critrio a ser definido em contrato. As contribuies correspondentes aos aportes efetuados pela instituidora podero ser tratadas de forma global ou individualizada. Nos planos de contribuio variveis, comercializados facultativamente em conjunto com o benefcios definidos, devero ser discriminadas as contribuies correspondentes a cada benefcio, respectivamente. O cancelamento da autorizao para desconto das contribuies retira da pessoa jurdica averbadora a obrigatoriedade do recolhimento. Neste caso, o participante poder continuar no plano, se assim desejar, respondendo pelo recolhimento das contribuies. O fato de a pessoa jurdica ser responsvel pelo recolhimento das contribuies EAPP (Estrutura Aberta de Previdncia Privada) e deixar de faz-lo no constituir motivo para o cancelamento do contrato, uma vez que no caracteriza o no-pagamento por parte do participante, ficando a pessoa jurdica sujeita s imposies legais. No caso de planos pagos integralmente pela pessoa jurdica, o no-pagamento da contribuio ensejar o cancelamento do contrato, respondendo a EAPP pelo pagamento dos beneficirios cujo evento gerador do benefcio venha a ocorrer at a data da formalizao do cancelamento. Estrutura e Regulamento dos Planos Privados Os Planos Previdencirios Privados so estruturados com a finalidade de conceder valores de benefcios a indivduos vinculados ou no a uma pessoa jurdica, e que preencham as condies estabelecidas para participao no plano. Entidades Abertas e Entidades Fechadas de Previdncia Privada

As entidades abertas de previdncia privada so organizadas sob a forma de sociedades civis sem fins lucrativos (antigos montepios), sociedades com fins lucrativos (sociedades annimas) e Departamentos de Previdncia Privada Operadora do Ramo Vida, pois a Lei n 6.435/77 permite s seguradoras autorizadas operar com seguros de vida e criar departamento especfico para operaes em planos de previdncia aberta. Com o advento da terceirizao, as seguradoras e sociedades annimas voltadas para esse fim tm se constitudo em uma alternativa vivel para empresas de todo porte que tenham interesse em maximizar o custo de implantao de um programa complementar. As entidades abertas de previdncia privada esto enquadradas na rea de competncia do Ministrio da Fazenda e do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP); so fiscalizadas pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) e oferecem planos de peclio e rendas. Entidades Fechadas de Previdncia Privada, so instituies mantidas por contribuies de um grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recursos devem ser destinados ao mercado acionrio. Organizam-se sob a forma de Sociedade Civil e so conhecidas tambm como Fundos de Penso ou Fundaes, sendo consideradas entidades sem fins lucrativos. Esto enquadradas na rea de competncia do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social e do Conselho da Previdncia Complementar. So fiscalizadas pela Secretaria de Previdncia Complementar e oferecem planos de peclio ou renda, alm de diversos outros benefcios assemelhados ao da Previdncia Oficial. A autorizao para uma empresa privada constituir um Fundo de Penso fornecida pelo Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, mediante o requerimento dos seus representantes legais, por intermdio da Secretaria de Previdncia Complementar. Tal solicitao deve ser acompanhada dos seguintes documentos: atos constitutivos e estatutos vigentes, dispensveis caso se trate de fundos contbeis; estatuto e regulamento do Plano de Benefcios, devidamente adaptados legislao em vigor; regulamento e nota tcnica assinada por aturio habilitado, estabelecendo o equacionamento do plano de benefcios; uma dotao inicial para fazer frente ao servio passado dos participantes do plano, calculada com base em orientao do aturio responsvel pelo plano. Atualmente, os fundos de penso so um importante segmento da economia nacional. So importantes investidores institucionais e oferecem uma grande contribuio na formao de poupana interna para o pas. No passado, o Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, atravs da Secretaria de Previdncia Complementar, restringia o financiamento desses benefcios apenas aos funcionrios das empresas patrocinadoras do grupo. Atualmente esto sendo concedidas autorizaes para que esses fundos recebam adeses de outras empresas de porte menor, desde que seja obtida a aprovao dos respectivos planos de benefcios junto Secretaria de Previdncia Complementar. Constituir uma empresa de previdncia privada prpria representa custos elevados para a empresa patrocinadora. Afinal, isto requer um investimento significativo para manter a nova empresa em funcionamento. Custos de contratao de pessoal especializado, despesas com informatizao e servios atuarial e contbil so alguns dos itens com maior representatividade. Assim sendo, a fim de permitir uma alternativa vivel para oferecer benefcios previdencirios complementares aos da Previdncia Social, o Ministrio da Previdncia e Assistncia Social e a Secretaria de Previdncia Complementar permitiram a criao dos Fundos Multipatrocinados,

cujo objetivo propiciar s empresas interessadas os mesmos benefcios oferecidos pelos Fundos de Penso. Os Fundos de Penso so organizados sob a forma de uma sociedade civil, e so administrados, na grande maioria por entidades financeiras (bancos), sendo os planos de cada empresa independentes dos demais, mantendo cada um suas caractersticas prprias. No existe, portanto, qualquer solidariedade entre os planos; cada empresa responde pelo desempenho financeiro, atuarial e contbil de seu plano. Planos de Seguros Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de peque nos investidores e poupadores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, de pois de um prazo determinado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da previdncia privada) so organiza dos por empresas financeiras que fazem aplica es com a soma do dinheiro dos pequenos pou padores. Depois de um prazo (em geral, sempre superior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e cor reo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1988 veda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos. Modalidades Plano de Contribuio Varivel: aquele em que o valor e o prazo de contribuio podem ser estipulados previamente. Os valores dos benefcios ou valores garantidos so calculados por ocasio da ocorrncia do evento gerador, sendo os mesmos obtidos pelo fundo acumulado com base nas contribuies puras, capitalizadas taxa definida no contrato, durante o prazo de deferimento nele estabelecido; Plano de Benefcio Definido: aquele em que o valor do benefcio definido na data de contratao do plano. Regulamento, Contrato e Extrato. O regulamento estabelece as condies gerais do plano previdencirio, devendo constar no mnimo de: conceitos bsicos; condies para inscrio no plano; perodo de carncia; definio detalhada dos benefcios; critrio de custeio, de clculo do benefcio e carregamento utilizado; garantias do plano e clusulas relativas s obrigaes e as restritivas aos direitos dos participantes; clusulas de atualizao de valores; contrato formal, que estabelecer condies especficas, quando for o caso; clusula de suspenso, excluso e readmisso no plano. A contratao de um plano previdencirio dar-se- mediante assinatura da proposta de inscrio, com o recebimento do certificado de participante. A relao entre participantes, averbadora ou instituidora e as entidades abertas de previdncia privada dever ser claramente estabelecida, de tal forma que qualquer alterao nas condies contratuais seja comunicada ao participante. A periodicidade de remessa de extratos previdencirios dever constar no regulamento e no contrato, devendo ser no mximo de 6 meses e conter pelo menos o valor do benefcio ou do saldo atualizado do fundo de reserva acumulado. Independente da emisso de extrato, as entidades abertas de previdncia privada devero prestar informaes relativas s suas contribuies sempre que solicitadas pelo participante. As entidades abertas de previdncia privada devero encaminhar cpia do Regulamento e da nota tcnica atuarial dos planos a serem por elas comercializados, para anlise e enquadramento nos critrios estabelecidos pela SUSEP para aprovao. Qualquer alterao no mtodo de clculo adotado na nota tcnica atuarial e no regulamento dever ser encaminhada SUSEP para aprovao. As entidades abertas de previdncia privada devero efetuar, anualmente, a avaliao atuarial de cada um de seus planos.

Glossrio de termos contratuais Acidente Pessoal o evento com data caracterizada, exclusiva e diretamente externo, sbito, involuntrio e violento, causador de leso fsica que, por si s e independente de toda e qualquer causa, tenha como conseqncia direta a morte ou invalidez permanente total ou parcial do participante. Averbadora a pessoa jurdica contratante que no participa do custeio do plano. Beneficirio a pessoa indicada pelo participante para receber os valores garantidos no plano em decorrncia do evento gerador. No havendo beneficirio indicado, sero considerados os herdeiros legais. Benefcio o pagamento em dinheiro efetuado pela Entidade ao participante ou beneficirio, em contraprestao s contribuies feitas para custeio do plano contratado, por ocasio da ocorrncia do evento gerador. Benefcio prolongado a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo de forma proporcional ao benefcio originalmente contratado. Carregamento o percentual incidente sobre as contribuies comerciais ou fundos acumulados, para fazer face s despesas de corretagem, colocao e administrao do plano. Contrato e Certificado de Participante So os instrumentos que disciplinam as condies especficas para cada contratao. Contribuio o valor correspondente aos aportes efetuados para o custeio do plano. Dotao inicial o capital calculado pelo aturio para ser aportado ao Fundo que est sendo constitudo. Evento gerador a ocorrncia da morte ou invalidez do participante durante o perodo de cobertura, ou sua sobrevivncia ao prazo de deferimento contratado. Excedente financeiro o resultado apurado pela diferena entre as taxas de rentabilidade real obtidas com a aplicao dos ativos garantidores das provises tcnicas e a taxa de juros adotada no plano. Excedente tcnico o resultado da diferena entre o ativo e o passivo atuarial do plano; Incio de Vigncia a data de aceitao, pela Entidade, da Proposta de Inscrio do participante no plano. Instituidora a pessoa jurdica contratante que participa, parcial ou integralmente, do custeio do plano. Nota Tcnica Atuarial (NTA) o documento, elaborado pelo aturio, que contm a descrio e o equacionamento tcnico dos benefcios. Participante a pessoa fsica que subscreve (contrata) um ou mais benefcios constantes do plano e especificados no Regulamento e no Contrato, quando for o caso. Perodo de Carncia o lapso, contado a partir da data de incio de vigncia, durante o qual o participante e os beneficirios no tero direito percepo dos benefcios contratados. Perodo de Cobertura o perodo durante o qual o participante ou os beneficirios faro jus aos benefcios contratados; pode ser vitalcio ou temporrio. Plano o conjunto de regras estabelecidas em Regulamento e NTA, com o objetivo de atender, de forma geral ou particular, s necessidades previdencirias dos participantes.

Prazo de Deferimento o perodo entre a data de incio de vigncia e a data de incio de percepo (recebimento) do benefcio diferido contratado. Proposta de Inscrio o documento mediante o qual o proponente expressa a inteno de filiar-se EAPP, manifestando pleno conhecimento das regras estabelecidas pelo Regulamento especfico do plano. Regulamento o instrumento jurdico que disciplina os direitos e obrigaes das partes contratantes, bem como as caractersticas gerais do plano previdencirio, sendo obrigatoriamente parte integrante da Proposta de Inscrio e Contrato. Resgate Consiste na restituio, ao participante, do montante acumulado na proviso matemtica relativa ao seu benefcio. Saldamento a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo proporcional do benefcio originalmente contratado. Servio passado o custo financeiro, referente ao perodo de tempo anterior criao do Fundo de Penso, que gera um impacto financeiro para o plano. Valores garantidos So os valores previstos em determinadas modalidades de plano, com finalidade de restituir ao participante parte do custeio do plano. So valores garantidos o resgate, o saldamento e o benefcio prolongado. Vendor Finance/Compror Finance VENDOR uma operao de venda a prazo em que a empresa vendedora recebe o valor a vista da instituio financeira e a empresa compradora paga o valor a prazo (com ju ros) para a instituio financeira. Caractersticas: A empresa vendedora assume o risco de no pagamento da dvida pela empresa compradora. A base de clculo dos tributos e con tribuies incidentes sobre o faturamento fica diminuda, uma vez que os juros no esto embutidos no preo faturado (base de clculo desses tributos) no incidiro IPI, ICMS, PIS, COFINS incidir IOF sobre o crdito. A taxa de financiamento da instituio financeira geralmente menor que a taxa praticada pela empresa vendedora no caso autofinanciamento da venda, uma vez que o risco rateado por varias operaes. COMPROR uma operao de financiamento de compras, sendo que a iniciativa parte do comprador e nele se concentra o risco de crdito. O compror consiste no financiamento a clientes do banco, para suas compras junto aos fornecedores. O risco da operao concentra-se no comprador, no existindo regresso contra o fornecedor (vendedor). Leasing (tipos, funcionamento, bens) Leasing Caracterizao Da Operao Leasing ou Arrendamento Mercantil pode ser definido com um contrato atravs do qual a empresa arrendadora, proprietria do bem, confere ao arrendatrio o direito de uso deste bem por determinado perodo, mediante pagamentos mensais e demais condies estabelecidas. Ao final do contrato a arrendatria tem a opo de compra do bem. Normalmente um contrato ps-fixado, em prestaes mensais que englobam os juros e a amortizao, com variaes quanto ao valor residual (antecipado, mensal ou final).

As prestaes crescem sendo a inflao baixa ou constante; o saldo devedor do contrato no se reduz aps diversos pagamentos. Taxas de juros cobradas; Cobrana de juros sobre juros (utilizao da Tabela Price); Cobrana de juros sobre o valor residual; Cobrana do valor residual antes do final do contrato. Exemplo: Leasing no valor de 40 mil reais, com taxa nominal de 18% a.a., prazo de 36 meses, com residual mensal de 1% do valor do bem e entrada de 7% (residual total de 43%), indexado ao dlar comercial, tendo sido pagas as prestaes mensalmente durante 34 meses. DIREITOS DE GARANTIA Concurso Pblico * Garantias Reais * Garantias Pessoais * Fianas Bancrias * Fundo Garantidor de Crdito (FGC) GARANTIAS REAIS As garantias reais recaem sobre coisas, ou seja, bens mveis ou bens imveis. No direito brasileiro temos quatro tipos de garantias reais, quais sejam: Penhor; Anticrese; Hipoteca; Alienao fiduciria em garantia. O penhor a entrega de um objeto mvel para garantia de uma dvida. A anticrese uma garantia que consiste na entrega ao credor um imvel, cedendo-lhe o direito de perceber, em compensao da dvida, frutos e rendimentos por ele gerados. Neste caso, o imvel continua pertencendo ao devedor, que repassa ao credor somente o direito de fruio ou usufruto. A hipoteca um direito real sobre um bem imvel ou aos que forem a ele equiparados, que tem por objetivo assegurar o pagamento de uma dvida. Na hipoteca, embora haja a sujeio de bens imveis ao pagamento de uma dvida, contudo a posse do bem gravado no se transfere ao credor. A alienao fiduciria em garantia, por ser um tipo de garantia real, representa a transferncia pelo devedor ao credor do domnio de um bem, em garantia de pagamento, mantendo o devedor a posse do bem. Normalmente ocorre nos financiamentos de bens mveis, em que a transferncia da propriedade efetiva para o devedor somente quando este quita o total da dvida. Hipoteca O que uma hipoteca? A hipoteca um documento legal que d ao agente financeiro uma garantia sobre o financiamento feito a voc, caso voc no cumpra os termos do contrato de financiamento. De fato, voc tem a posse da propriedade, mas o agente financeiro ter direitos sobre ela at que o financiamento tenha sido totalmente pago. Valor e prazo da hipoteca O valor da hipoteca o valor que voc conseguir tomar emprestado de um agente financeiro para comprar seu imvel. O prazo o nmero de anos que voc ter para pagar o valor que tomou emprestado. O tamanho do prazo de pagamento do financiamento vai afetar diretamente o valor dos seus pagamentos mensais. Para o mesmo valor principal de hipoteca, quanto menor for o prazo, maiores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser menor.

Por outro lado, quanto maior for o prazo, menores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser maior. Amortizao Durante o prazo do seu financiamento, voc pagar a hipoteca fazendo pagamentos mensais regulares do principal e juros. Nos primeiros anos do financiamento, a maior parte do dinheiro pago ser referente a juros. Mais ao final do contrato, a maior parte do dinheiro pago ser referente ao principal. Esse tipo de pagamento conhecido como amortizao. Segundo Cdigo Civil Brasileiro Art. 1.473. Podem ser objeto de hipoteca: I - os imveis e os acessrios dos imveis conjuntamente com eles; II - o domnio direto; III - o domnio til; IV - as estradas de ferro; V - os recursos naturais a que se refere o art. 1.230, independentemente do solo onde se acham; VI - os navios; VII - as aeronaves Pargrafo nico. A hipoteca dos navios e das aeronaves reger-se- pelo disposto em lei especial. Art. 1.474. A hipoteca abrange todas as acesses, melhoramentos ou construes do imvel. Subsistem os nus reais constitudos e registrados, anteriormente hipoteca, sobre o mesmo imvel. Art. 1.475. nula a clusula que probe ao proprietrio alienar imvel hipotecado. Pargrafo nico. Pode convencionar-se que vencer o crdito hipotecrio, se o imvel for alienado. Art. 1.476. O dono do imvel hipotecado pode constituir outra hipoteca sobre ele, mediante novo ttulo, em favor do mesmo ou de outro credor. Art. 1.477. Salvo o caso de insolvncia do devedor, o credor da segunda hipoteca, embora vencida, no poder executar o imvel antes de vencida a primeira. Pargrafo nico. No se considera insolvente o devedor por faltar ao pagamento das obrigaes garantidas por hipotecas posteriores primeira. Art. 1.478. Se o devedor da obrigao garantida pela primeira hipoteca no se oferecer, no vencimento, para pag-la, o credor da segunda pode promover-lhe a extino, consignando a importncia e citando o primeiro credor para receb-la e o devedor para pag-la; se este no pagar, o segundo credor, efetuando o pagamento, se sub-rogar nos direitos da hipoteca anterior, sem prejuzo dos que lhe competirem contra o devedor comum. Pargrafo nico. Se o primeiro credor estiver promovendo a execuo da hipoteca, o credor da segunda depositar a importncia do dbito e as despesas judiciais. Art. 1.479. O adquirente do imvel hipotecado, desde que no se tenha obrigado pessoalmente a pagar as dvidas aos credores hipotecrios, poder exonerar-se da hipoteca, abandonandolhes o imvel. Art. 1.480. O adquirente notificar o vendedor e os credores hipotecrios, deferindo-lhes, conjuntamente, a posse do imvel, ou o depositar em juzo. Pargrafo nico. Poder o adquirente exercer a faculdade de abandonar o imvel hipotecado, at as vinte e quatro horas subseqentes citao, com que se inicia o procedimento executivo. Art. 1.481. Dentro em trinta dias, contados do registro do ttulo aquisitivo, tem o adquirente do imvel hipotecado o direito de remi-lo, citando os credores hipotecrios e propondo importncia no inferior ao preo por que o adquiriu. 1 Se o credor impugnar o preo da aquisio ou a importncia oferecida, realizar-se- licitao,

efetuando-se a venda judicial a quem oferecer maior preo, assegurada preferncia ao adquirente do imvel. 2 No impugnado pelo credor, o preo da aquisio ou o preo proposto pelo adquirente, haver-se- por definitivamente fixado para a remisso do imvel, que ficar livre de hipoteca, uma vez pago ou depositado o preo. 3 Se o adquirente deixar de remir o imvel, sujeitando-o a execuo, ficar obrigado a ressarcir os credores hipotecrios da desvalorizao que, por sua culpa, o mesmo vier a sofrer, alm das despesas judiciais da execuo. 4 Dispor de ao regressiva contra o vendedor o adquirente que ficar privado do imvel em conseqncia de licitao ou penhora, o que pagar a hipoteca, o que, por causa de adjudicao ou licitao, desembolsar com o pagamento da hipoteca importncia excedente da compra e o que suportar custas e despesas judiciais. Art. 1.482. Realizada a praa, o executado poder, at a assinatura do auto de arrematao ou at que seja publicada a sentena de adjudicao, remir o imvel hipotecado, oferecendo preo igual ao da avaliao, se no tiver havido licitantes, ou ao do maior lance oferecido. Igual direito caber ao cnjuge, aos descendentes ou ascendentes do executado. Art. 1.483. No caso de falncia, ou insolvncia, do devedor hipotecrio, o direito de remio defere-se massa, ou aos credores em concurso, no podendo o credor recusar o preo da avaliao do imvel. Pargrafo nico. Pode o credor hipotecrio, para pagamento de seu crdito, requerer a adjudicao do imvel avaliado em quantia inferior quele, desde que d quitao pela sua totalidade. Art. 1.484. lcito aos interessados fazer constar das escrituras o valor entre si ajustado dos imveis hipotecados, o qual, devidamente atualizado, ser a base para as arremataes, adjudicaes e remies, dispensada a avaliao. Art. 1.485. Mediante simples averbao, requerida por ambas as partes, poder prorrogar-se a hipoteca, at 30 (trinta) anos da data do contrato. Desde que perfaa esse prazo, s poder subsistir o contrato de hipoteca reconstituindo-se por novo ttulo e novo registro; e, nesse caso, lhe ser mantida a precedncia, que ento lhe competir. (Alterado pela L-010.931-2004 Art. 1.486. Podem o credor e o devedor, no ato constitutivo da hipoteca, autorizar a emisso da correspondente cdula hipotecria, na forma e para os fins previstos em lei especial. Art. 1.487. A hipoteca pode ser constituda para garantia de dvida futura ou condicionada, desde que determinado o valor mximo do crdito a ser garantido. 1 Nos casos deste artigo, a execuo da hipoteca depender de prvia e expressa concordncia do devedor quanto verificao da condio, ou ao montante da dvida. 2 Havendo divergncia entre o credor e o devedor, caber quele fazer prova de seu crdito. Reconhecido este, o devedor responder, inclusive, por perdas e danos, em razo da superveniente desvalorizao do imvel. Art. 1.488. Se o imvel, dado em garantia hipotecria, vier a ser loteado, ou se nele se constituir condomnio edilcio, poder o nus ser dividido, gravando cada lote ou unidade autnoma, se o requererem ao juiz o credor, o devedor ou os donos, obedecida a proporo entre o valor de cada um deles e o crdito. 1 O credor s poder se opor ao pedido de desmembramento do nus, provando que o mesmo importa em diminuio de sua garantia. 2 Salvo conveno em contrrio, todas as despesas judiciais ou extrajudiciais necessrias ao

desmembramento do nus correm por conta de quem o requerer. 3 O desmembramento do nus no exonera o devedor originrio da responsabilidade a que se refere o art. 1.430, salvo anuncia do credor. Art. 1.489. A lei confere hipoteca: I - s pessoas de direito pblico interno (art. 41) sobre os imveis pertencentes aos encarregados da cobrana, guarda ou administrao dos respectivos fundos e rendas; II - aos filhos, sobre os imveis do pai ou da me que passar a outras npcias, antes de fazer o inventrio do casal anterior; III - ao ofendido, ou aos seus herdeiros, sobre os imveis do delinqente, para satisfao do dano causado pelo delito e pagamento das despesas judiciais; IV - ao co-herdeiro, para garantia do seu quinho ou torna da partilha, sobre o imvel adjudicado ao herdeiro reponente; V - ao credor sobre o imvel arrematado, para garantia do pagamento do restante do preo da arrematao. Art. 1.490. O credor da hipoteca legal, ou quem o represente, poder, provando a insuficincia dos imveis especializados, exigir do devedor que seja reforado com outros. Art. 1.491. A hipoteca legal pode ser substituda por cauo de ttulos da dvida pblica federal ou estadual, recebidos pelo valor de sua cotao mnima no ano corrente; ou por outra garantia, a critrio do juiz, a requerimento do devedor Art. 1.492. As hipotecas sero registradas no cartrio do lugar do imvel, ou no de cada um deles, se o ttulo se referir a mais de um. PENHOR Penhor um direito real de garantia que se constitui-se pela transferncia efetiva da posse que, em garantia do dbito ao credor ou a quem o represente, faz o devedor, ou algum por ele, de uma coisa mvel, suscetvel de alienao (art. 1.431, CC). Ressalta-se, no entanto, que no penhor rural, industrial, mercantil e de veculos, as coisas empenhadas continuam em poder do devedor, que as deve guardar e conservar (art. 1.431, pargrafo nico, CC). Nesses casos, o devedor passa a usufruir da posse em nome do credor. So caractersticas do penhor: Direito real sobre coisa alheia ? o bem do devedor; Natureza acessria ? garante dvida (principal); Indivisvel ? a coisa permanece sob constrio integral a garantir a dvida, ainda que amortizada parcialmente; Bem de propriedade do prprio devedor ou de terceiro. nula a clusula comissria (art. 1.428, CC), permitindo ao credor permanecer com a coisa empenhada, podendo contudo ocorrer dao em pagamento por acordo aps o vencimento da obrigao. O instrumento do penhor dever ser levado a registro, no Cartrio de Ttulos e Documentos, com exceo do penhor rural, que ser registrado no Cartrio de Registro de Imveis (arts. 1.432 e 1.438, CC). O penhor pode ser convencional ou legal. PENHOR CONVENCIONAL O penhor convencional exige que as partes acordem sobre o valor e condies de pagamento do dbito, bem como sobre a coisa a ser empenhada, cuja posse transferida ao credor. Pode ser estabelecido por instrumento pblico ou particular. Decorre de ato entre vivos ou causa mortis. No se confunde o negcio que d origem dvida com o penhor. Pode subsistir a dvida, sem a eficcia do penhor, que lhe acessrio. Em regra, todos os bens mveis alienveis podem ser objeto de penhor. Excluem-se os bens

inalienveis e os impenhorveis. No entanto, como o penhor decorrente de negcio bilateral, se o devedor oferece os bens em penhor, de forma livre e espontnea, em princpio est renunciando impenhorabilidade, que benefcio institudo pela lei em seu favor, diferentemente do que ocorre nas hipteses de inalienabilidade, quando ento o impedimento decorre de lei de ordem pblica, sendo inderrogvel pela vontade das partes. O penhor tpico, em face da necessidade de transmisso da posse, no admite, em princpio, um segundo penhor sobre a coisa. Contudo, quando a posse permanece com o devedor, no h obstculo para que isso suceda. Tambm ocorrer o fenmeno do segundo penhor nas hipteses de penhor legal, quando a coisa j estava empenhada convencionalmente. possvel o subpenhor, ou seja, institudo o penhor em favor de um credor, que recebe a posse, este, por sua vez, institui o penhor em favor de terceiro. O contrato pode proibi-lo. Direitos e Deveres do Credor e Devedor Pignoratcio O principal direito do credor pignoratcio executar o bem, realizando o valor da dvida, na hiptese de inadimplemento. Proibida a clusula comissria, uma vez paga a dvida, no pode o credor recusar a devoluo da coisa a quem a empenhou (art. 1.434, CC). Recusando-se o devedor a receber a coisa em devoluo, o credor pode consign-la. Por outro lado, o credor pode reter a coisa empenhada, at que o indenizem das despesas devidamente justificadas, que tiver feito, no sendo ocasionadas por culpa sua (art. 1.433, II, CC). O credor pode cobrar do devedor os prejuzos decorrentes de vcio intrnseco (art. 1.433, III, CC). Ex.: produtos qumicos ou animais bravios. O credor pignoratcio obrigado custdia da coisa, como depositrio, e a ressarcir ao dono a perda ou deteriorao de que for culpado, podendo ser compensada na dvida, at a concorrente quantia, a importncia da responsabilidade (art. 1.435, I). A devoluo da coisa deve vir acompanhada dos frutos e acesses (art. 1.435, IV, CC). Permanecendo o devedor como proprietrio da coisa empenhada, continua com direito aos frutos e acesses. No entanto, o contrato pode estipular que os frutos serviro para amortizar ou abater a dvida. H necessidade de clusula expressa. Por parte do devedor, sua obrigao fundamental pagar a dvida no vencimento. Se permanecer com a coisa, como fiel depositrio, por fora do contrato, ou autorizado por lei, imputvel a responsabilidade decorrente do depsito, sujeitando-se ao especfica no caso de inadimplemento. Se ocorrer a venda amigvel, quando permitir o contrato ou houver procurao, o credor deve entregar ao devedor o que sobrar do preo (art. 1.435, V, CC). Como titular da posse direta da coisa, o credor pignoratcio obrigado defesa dessa posse de ataques de terceiros, dando cincia ao dono das circunstncias que se tornarem necessrias para o exerccio da ao possessria (art. 1.435, II, CC). A omisso nessa conduta poder acarretar-lhe responsabilidade por perdas e danos. Ainda, como pode usufruir da coisa, o credor pignoratcio deve imputar o valor dos frutos que se apropriar, nas despesas de guarda e conservao, nos juros e no capital da obrigao garantida, sucessivamente nessa ordem (art. 1.435, III, CC).

O credor pode promover a venda antecipada da coisa empenhada, mediante prvia autorizao judicial, sempre que houver fundado receio de que ela se deteriore, devendo o preo ser depositado. O dono da coisa empenhada pode impedir a venda antecipada, substituindo-a, ou oferecendo outra garantia real idnea (art. 1.433, VI, CC). O credor no pode, por outro lado, ser constrangido a devolver a coisa, ou parte dela, antes de paga a dvida integralmente. A requerimento do proprietrio, pode ser autorizada judicialmente a venda de parte das coisas empenhadas, suficiente para o pagamento do credor (art. 1.434, CC). PENHOR LEGAL A lei estabelece em favor de determinadas pessoas o chamado penhor legal. So credores pignoratcios, independentemente de conveno (art. 1.467, CC): os hospedeiros, ou fornecedores de pousada ou alimento, sobre as bagagens, mveis, jias ou dinheiro que os seus consumidores ou fregueses tiverem consigo nas respectivas casas ou estabelecimentos, pelas despesas ou consumo que a tiverem feito; o dono do prdio rstico ou urbano, sobre os bens mveis que o rendeiro ou inquilino tiver guarnecendo o mesmo prdio, pelos aluguis ou rendas. Nessas hipteses, a lei confere o penhor, requerendo precedentemente relao negocial de hospedagem ou similar e de locao e seu respectivo inadimplemento. Sem essa relao contratual prvia no se tipifica o penhor legal. No entanto, no o contrato que o gera, mas o inadimplemento da obrigao dele decorrrente. Nessas situaes, o credor pode apreender os bens necessrios para suportar a dvida (art. 1.469, CC), antes mesmo de recorrer autoridade judiciria, sempre que haja perigo na demora (art. 1.470, CC). Posteriormente, submeter essa apreenso ao crivo da homologao legal. Essa apreenso ainda no constitui propriamente penhor enquanto no homologada, mas mera pretenso de constituir penhor. No entanto, para que se torne efetiva a garantia legal, a conta das dvidas ser extrada conforme a tabela impressa, prvia e ostensivamente exposta na casa, dos preos de hospedagem, da penso ou dos gneros fornecidos, sob pena de nulidade do penhor (art. 1.468, CC). No tocante s locaes, o locatrio pode impedir a constituio do penhor mediante cauo idnea (art. 1.472, CC). Limita-se ao que estiver guarnecendo o prdio, no podendo ser estendido a outros bens do devedor. Tambm no pode o penhor atingir bens que no sejam de propriedade do devedor locatrio, mas de terceiros. Por outro lado, a situao tpica para a penhor legal somente ocorrer quando o locatrio abandonar o imvel e o locador imitir-se na posse. Enquanto o locatrio exercer a posse, no pode o locador praticar a justia de mo prpria, apreendendo os bens do imvel com violncia e transgredindo a proteo possessria, ensejando a interveno prvia do Judicirio. Tomado o penhor, requerer o credor, ato contnuo, a sua homologao judicial (art. 1.471, CC). A homologao do penhor legal regulada pelos arts. 874 a 876 do Cdigo de Processo Civil. No se confunde com o direito de reteno, porque o retentor deve estar na posse do bem, o que no ocorre no penhor legal, em que o credor toma posse da coisa e a reteno aplica-se a mveis e imveis, enquanto o penhor legal reservado a bens mveis. MODALIDADES ESPECIAIS DE PENHOR Penhores especiais so os regulados por normas externas ao Cdigo Civil. Sua caracterstica fundamental , como regra, prosseguir a posse com o devedor, que continua utilizando os bens dados em garantia. Destacam-se o penhor agrcola e pecurio (rural), o penhor industrial e o penhor mercantil. O novo Cdigo introduz, ainda, o penhor de veculos e o penhor de direitos e ttulos de crdito. H inmeras leis que foram sucessiva e casuisticamente sendo editadas. Com o novo Cdigo, como no houve revogao especfica da legislao civil especial, haver

questes a serem levantadas como, por exemplo, a manuteno das leis especiais de penhor perante o novo diploma. Nesses penhores, na omisso da legislao especial, aplicam-se os princpios definidos na lei civil sobre penhor e direitos reais de garantia em geral. Penhor Rural (Agrcola e Pecurio) O penhor agrcola pode incidir sobre mquinas e instrumentos de agricultura, colheitas pendentes, ou em via de formao, frutos acondicionados ou armazenados, lenha cortada e carvo vegetal e animais do servio ordinrio de estabelecimento agrcola (art. 1.442, CC). Se o penhor agrcola recair sobre colheita pendente, ou em via de formao, abranger a imediatamente seguinte, no caso de frustrar-se ou ser insuficiente a que se deu em garantia. O devedor poder constituir novo penhor se o credor no financiar a nova safra, em quantia mxima equivalente do primeiro gravame. Nesse caso, o segundo penhor ter preferncia sobre o primeiro, abrangendo este apenas o excesso apurado na colheita seguinte (art. 1.443, pargrafo nico, CC). No tocante ao penhor pecurio, este pode incidir sobre animais que integram a atividade de pastoril, agrcola ou de laticnios (art. 1.444, CC). O devedor no poder alienar os animais empenhados sem o prvio consentimento, por escrito, do credor (art. 1.445, CC). Se houver risco de que o devedor aliene o gado empenhado ou que ameace por negligncia a garantia, o credor pode requerer que os animais fiquem sob a guarda de terceiro, ou exigir o imediato pagamento da dvida (art. 1.445, pargrafo nico, CC). Os animais da mesma espcie, comprados para substituir os mortos, ficam sub-rogados no penhor. Essa substituio confere uma presuno relativa vlida entre as partes, mas que somente ter eficcia contra terceiros aps meno especial no respectivo contrato, que dever ser averbada (art. 1.446, pargrafo nico, CC). O penhor agrcola e o penhor pecurio somente podem ser convencionados, respectivamente, pelos prazos mximos de trs e quatro anos, respectivamente, prorrogveis, uma s vez, at o limite de igual tempo (art. 1.439, CC). Doravante, as leis especiais devem subordinar-se a esses prazos. Embora vencidos os prazos, permanece a garantia, enquanto subsistirem os bens que a constituem (art. 1.439, 1, CC). A prorrogao deve ser averbada margem do registro (art. 1.439, 2, CC). O penhor rural caracteriza-se pela ausncia de tradio real da coisa, pela modalidade especial de registro, pela fixao de prazos diversos, pelos objetos especficos a que se destinam e pela possibilidade de emisso de cdula rural pignoratcia (expedida pelo oficial de registro, a pedido do interessado ? art. 1438, pargrafo nico, CC). Pode ser estabelecido penhor rural ainda que hipotecada a propriedade agrcola, independentemente de consentimento do credor hipotecrio, pois o penhor no prejudica nem interfere em seu direito, que mantm o direito de preferncia. Tem o credor direito a verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando-as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.441, CC). Penhor Industrial e Mercantil O penhor industrial e mercantil constitui-se mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Cartrio de Registro de Imveis da circunscrio onde estiverem situadas as coisas empenhadas (art. 1.448, CC). Tratando-se de obrigao em dinheiro, h possibilidade de emisso de cdula. Pode ter por objeto mquinas, aparelhos, materiais, instrumentos, instalados e em funcionamento, com os acessrios ou sem eles; animais, utilizados na indstria; sal e bens destinados explorao das salinas; produtos de suinocultura, animais destinados industrializao de carnes e derivados; matrias-primas e produtos industrializados (art. 1.447,

CC). O devedor no pode, sem o consentimento expresso do credor, alterar as coisa empenhadas ou mudar-lhes a situao (art. 1.449,CC). Se alienar a coisa, mediante autorizao, deve repor em bens da mesma natureza, que ficaro sub-rogados no penhor (art. 1.449, segunda parte, CC). Como regra geral, em todo penhor cuja posse da coisa permanece com o devedor, o credor tem o direito de verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando-as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.450, CC). Penhor de Direitos e Ttulos de Crdito No apenas os direitos de crdito podem ser objeto de penhor, mas tambm os bens incorpreos, como os direitos de autor ou de propriedade intelectual. A regra que o que pode ser alienvel pode ser empenhvel. Se o caucionante (credor) de ttulo der quitao ao devedor do ttulo ocorrer o vencimento antecipado de sua dvida, ficando ele obrigado a saldar imediatamente (art. 1.460, CC). Por outro lado, se o devedor do ttulo, ciente da cauo, aceitar quitao do devedor caucionante (credor do ttulo), responder solidariamente com este por perdas e danos perante o credor pignoratcio do crdito caucionado. Em ambas as situaes ocorre o desaparecimento da garantia. Penhor de direito constitiui-se mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Registro de Ttulos e Documentos (art. 1.452, CC). O titular de direito empenhado dever entregar ao credor pignoratcio os documentos comprobatrios desse direito, salvo se tiver interesse legtimo em conserv-los (art. 1.452, pargrafo nico, CC). Ao credor, em penhor de ttulo de crdito, compete o direito de (art. 1.459, CC): conservar a posse do ttulo e recuper-la de quem quer que o detenha; usar dos meios judiciais convenientes para assegurar os seus direitos, e os do credor do ttulo empenhado; fazer intimar ao devedor do ttulo que no pague ao seu credor, enquanto durar o penhor; receber a importncia consubstanciada no ttulo e os respectivos juros, se exigveis, restituindo o ttulo ao devedor, quando este solver a obrigao. O credor pignoratcio, como possuidor, responde por prejuzos que causar ao devedor pignoratcio, deixando, por exemplo, prescrever ao de cobrana. O penhor de crdito no tem eficcia seno quando notificado ao devedor. Por notificado se tem o devedor que, em instrumento pblico ou particular, declarar-se ciente da existncia do penhor (art. 1.453, CC). Ao assumir a posio de credor pignoratcio de um direito, o sujeito assume a mesma posio do titular desse direito, e deve zelar por ele como se fosse seu, cobrando, inclusive, juros e mais prestaes acessrias compreendidas na garantia (art. 1.454, CC), assim que se torne exigvel (art. 1.455, CC). Se este consistir numa prestao pecuniria, dever depositar a importncia recebida, de acordo com o que estabeleceu com o devedor pignoratcio, ou onde o juiz determinar. Se a prestao consistir na entrega da cisa, nela se sub-rogar o penhor (art. 1.455, CC). Poder reter o valor de seu crdito, restituindo o restante ao devedor, se se tratar de dinheiro, ou poder excutir a coisa a ele entregue (art. 1.455, pargrafo nico, CC). Se existir vrios penhores sobre o mesmo crdito, o devedor s deve pagar ao credor pignoratcio cujo direito prefira aos demais (anterioridade do registro). Responde por perdas e danos perante os demais credores, o credor preferente que, notificado por qualquer dos demais credores, no promover oportunamente a cobrana (art. 1.456, CC).

O devedor deve ser cientificado a quem pagar e uma vez conhecendo o penhor, no poder pagar ao beneficirio que consta do ttulo. O titular do crdito empenhado s pode receber o pagamento com anuncia, por escrito, do credor pignoratcio, caso em que o penhor se extinguir. O penhor de ttulo de crdito constitui-se mediante instrumento pblico ou particular ou endosso pignoratcio, com a tradio do ttulo ao credor (art. 1.458, CC). Penhor de Veculos Podem ser objeto de penhor os veculos empregados em qualquer espcie de transporte ou conduo (art. 1.461, CC), como automveis, caminhes, nibus, carretas, reboques, tratores, lanchas, barcos, etc, exceto navios e aeronaves, que se sujeitam hipoteca (art. 1.473, CC). Esse penhor se constitui mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Cartrio de Ttulos e Documentos do domiclio do devedor e anotado no certificado de propriedade (art. 1.462, CC). Pode ser emitida cdula de crdito, conforme lei especial, quando a obrigao garantida de pagar quantia em dinheiro (art. 1.462, pargrafo nico, CC). Como o veculo empenhado representa a garantia da dvida, e tendo em vista sua mobilidade e vicissitudes que enfrenta, o penhor somente se torna possvel desde que previamente os veculos estejam segurados contra furto, avaria, perecimento e danos causados a terceiros (art. 1.463, CC). Em todo penhor no qual a coisa no permanece com o credor, este tem o direito de verificar e examinar seu estado (art. 1.464, CC). O possuidor de veculo empenhado no pode alien-lo ou modific-lo, sem prvia comunicao ao credor, o que importar no vencimento antecipado do crdito pignoratcio (art. 1.465, CC). O penhor de veculos somente pode ter prazo mximo de dois anos, prorrogvel at o limite de igual tempo, averbada a prorrogao margem do registro respectivo (art. 1.466, CC). EXTINO DO PENHOR Extingue-se o penhor (art. 1.436, CC): extinguindo-se a obrigao ? no se confunde a extino da obrigao com a extino do penhor. O desaparecimento do penhor no induz a extino da obrigao; perecendo a coisa ? acaso subsista a coisa em parte, sobre esta permanece o gravame e se a coisa estiver segurada, o preo pago pelo seguro fica sub-rogado na garantia. O mesmo ocorre sobre indenizao paga por terceiro e desapropriao da coisa dada em penhor; renunciando o credor ? o credor pode renunciar ao penhor, no renunciando obrigao. Se operar a renncia da obrigao, desaparece o penhor, pois nada mais existe a garantir; A renncia garantia ato unilateral, expresso e independe de aceitao. No entanto, o art. 1.436, 1, estabelece trs hipteses de presuno relativa de renncia ao penhor: quando o credor consente na venda particular do penhor sem reserva do preo; quando restitui a posse da coisa empenhada ao devedor; quando o credor concorda em substituir o penhor por outra garantia. confundindo-se na mesma pessoa as qualidades de credor e de dono da coisa ? havendo confuso parcial, quando o credor adquire apenas parte dos bens empenhados, subsistir o penhor para os demais bens; dando-se a adjudicao judicial, a remisso ou a venda da coisa empenhada, feita pelo credor ou por ele autorizada ? levado o bem praa como decorrncia da excusso, o credor tem direito adjudicao por preo igual ao do maior lance, ou pelo valor da avaliao, se no houver licitantes. Se a coisa for adjudicada a terceiro, o valor servir para o pagamento da dvida. O que restar pertence ao executado. Salienta-se que a extino do penhor pode ocorrer por outros modos, como: pelo escoamento do prazo, se concedido a termo; pelo implemento da condio, se estabelecido sob condio resolutiva, ou se resolvel a propriedade do empenhante sobre a coisa empenhada;

por ao judicial na qual terceiro obtm a reivindicao do bem dado em penhor; pela anulao ou declarao de nulidade da obrigao; pela prescrio da dvida, extinguindo o penhor. Em todas as situaes de extino do penhor, se estiver com o credor a coisa empenhada, deve ela ser restituda. A extino do penhor somente produz efeitos depois de averbado o cancelamento do registro, a vista da respectiva prova (art. 1.437, CC). PENHOR PARA PESSOA FSICA O que ? um emprstimo pessoa fsica, mediante garantia, em penhor, de um bem ( jias, pedras preciosas, metais nobres e outros). Tambm conhecido como colocar no "prego". Caractersticas penhor para pessoas fsicas exclusivo da Caixa Econmica Federal. Tambm podem ser empenhadas pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogrficas, TV de pequeno porte, videocassetes, filmadoras, instrumentos musicais, utenslios e objetos de valor, no perecveis No exigida ficha cadastral, ou abertura de conta corrente Para obter o emprstimo, basta dirigir-se s agncias que trabalham com Penhor munido de Documento de Identidade(RG), CPF e Comprovante de Residncia, originais. Prazos de 30, 60 ou 90 dias, pode ser renovado Os emprstimos esto divididos em duas faixas: Faixa I - at R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80% do valor de avaliao. tambm chamada de Faixa Assistencial oferecendo uma das menores taxas de juros. Faixa II - acima de R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80% do valor de avaliao. Analfabetos, deficientes visuais ou impossibilitados de assinar podero contratar o emprstimo, exigindo-se a assinatura de terceiro, devidamente identificado, e impresso digital do muturio no contrato. Finalidades Cobertura de desequilbrios financeiros de curto prazo Substituio de outras dvidas mais onerosas Alternativa para quem no cliente de banco ou no tem crdito na praa Como funciona Negociado apenas em aproximadamente 300 agncias autorizadas da Caixa Econmica Federal Encargos Juros prefixados, cobrados sobre o valor do emprstimo no ato da contratao, calculados com base na taxa em vigor; Prmio de Seguro Global, calculado sobre o valor de avaliao da garantia; Prmio de Seguro de vida, calculado sobre o valor do emprstimo, exigidos no ato da concesso ou renovao; Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito - TARC, cobrada no ato da concesso; IOF. A amortizao em uma nica parcela. No pagamento da dvida h a devoluo do bem empenhado. As renovaes podero ser de valor menor ou maior, neste caso dentro do percentual limite de 80% do valor de avaliao A falta de pagamento acarreta a perda do bem. A CEF o vender em leilo para quitar a dvida Benefcios Taxas de juros oscilam de 3% a 4% ao ms. No so exigidas referncias, avalista, ficha cadastral Valor mximo por CPF est por volta de R$ 80 mil, correspondente a R$ 100 mil de valor de avaliao. O penhor poder ser de vrios bens. No exigida comprovao de propriedade dos bens

A operao pode ser sucessivamente renovada, mediante o pagamento dos encargos relativos ao novo perodo da operao Objetos que podem ser empenhados jias (ouro, prata, platina e diamante), pedras preciosas e objetos de metais nobres. Em algumas agncias tambm so aceitos objetos do tipo: pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogrficas, TV de pequeno porte, videocassetes, DVD, filmadoras, instrumentos musicais e outros objetos confeccionados em materiais nobres. Assim, faa contato prvio com a agncia para verificar se aquela unidade da Caixa opera com o tipo de objeto que pretende oferecer em garantia. Durao 28, 56 ou 84 dias. Para jias o prazo pode ser renovado indefinidamente com o pagamento dos juros mensais. Para outros objetos pode ser possvel uma prorrogao. A renovao deve ser feita na agncia onde foi concedido o emprstimo. Valor limite mximo - R$80.000,00 e limite mnimo - R$50,00. Ele depender do valor do objeto deixado em garantia. A pessoa receber 80% do valor do objeto de acordo com uma avaliao dos especialistas da Caixa Econmica Federal. Ser descontado do valor a ser recebido Juros prefixados. Como os juros dependem do cenrio da economia no momento do emprstimo, consulte uma agncia da Caixa Econmica Federal para saber quanto eles esto cobrando de juros neste tipo de emprstimo. H duas faixas de valor: sobre primeira de at R$300,00 incide juros menores. Taxa de seguro da pea empenhada, que garante ao usurio receber 1,5 do valor do bem de acordo com avaliao da Caixa, caso ocorra furto, roubo ou extravio. Taxa de seguro de vida para garantir a quitao caso a pessoa que fez o emprstimo venha a falecer. Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito (TARC) cobrada no ato da concesso. IOF de acordo com a legislao vigente. Documentao necessria: RG, CPF e comprovante de residncia, todos originais. Se a pessoa que tomou o emprstimo no quitar a promissria em at 30 dias (aps vencimento do prazo), a pea vai a leilo. O penhor confere ao credor os seguintes direitos ao para reaver a coisa empenhada; reteno da coisa at indenizao das despesas realizadas com a mesma, justificadamente, para reparar ou prevenir dano a que no tenha dado causa; tutela possessria contra terceiros que lhe turbem ou esbulhem a posse; indenizao por vcio da coisa empenhada; percebimento do valor do seguro dos bens ou animais empenhados, em caso de perecimento; percebimento do preo na desapropriao ou requisio do bem ou animal, por utilidade pblica e indenizao por perdas e danos contra aquele que causar prejuzo pela perda ou deteriorao da coisa ou animais empenhados. CAUO uma garantia adicional solicitada pela Instituio Financeira. Trata-se de um reforo de garantia. Exemplo: duplicatas, notas promissrias, contratos e outros. A prestao de cauo O cumprimento de uma obrigao pode ser assegurado por diversas formas, a que o Cdigo Civil designa de garantias especiais das obrigaes. Alm da fiana, consignao em rendimentos, penhor, hipoteca, privilgios hipotecrios e o

direito de reteno, prev o referido Cdigo a possibilidade de prestao de cauo. Ora, a prestao de cauo assume relevo no apenas nos contratos bilaterais, mas igualmente em sede processual. a) Assim sucede, por exemplo, no procedimento cautelar em que o Juiz pode aceitar a substituio da providncia por cauo adequada, sempre que ela se mostre suficiente para prevenir a leso ou repar-la integralmente (art. 387., n. 3 do CPC); b) Do mesmo modo, aquando da deduo de embargos de terceiro, se estes se fundarem na invocao da posse, pode o embargante pedir a restituio provisria da posse sobre os bens em causa, mas o Juiz pode condicion-la prestao de cauo (art. 356. do CPC); c) J a deduo de embargos de executado no conduz suspenso da execuo, salvo se o executado (embargante) requerer a execuo e prestar cauo, por uma das formas previstas legalmente (art. 818., n. 1 do CPC); d) Finalmente, neste rol exemplificativo, em sede de recurso, se a parte pretender que ao mesmo seja atribudo efeito devolutivo, dever prestar cauo nos autos (art. 693., n.os 2 e 3 do CPC). Resulta, assim, que a prestao de cauo consubstancia uma das formas processualmente mais relevantes para a obteno ou suspenso de um efeito imediato relativamente a uma determinada situao jurdica. Modos de prestao de cauo Nos termos do art. 623. do Cdigo Civil, a prestao da cauo pode ser efectivada por meio de depsito de dinheiro, ttulos de crdito, pedras ou metais preciosos, por penhora, hipoteca ou fiana bancria. O art. 986. do CPC permite ainda a prestao de cauo mediante a consignao de rendimentos. Porm, a doutrina e jurisprudncia tem, ao abrigo do n. 2 do art. 623. do CC admitido outras formas de cauo. Entre elas, est o seguro-cauo. O que o seguro-cauo ? Segundo assim o definiu Almeida Costa (RLJ, 129, p. 20), o seguro-cauo constitui a conveno por virtude da qual uma das partes (segurador) se obriga, mediante retribuio (prmio) paga pela outra parte (segurado), a assumir um risco ou conjunto de riscos e, caso a situao de risco se concretize, a satisfazer ao segurado ou a terceiro uma indemnizao. O seguro-cauo tem, assim, uma funo de acrscimo de garantia para o credor, abrangendo o risco de incumprimento temporrio ou definitivo de obrigaes que, por lei ou conveno, sejam susceptveis de cauo, fiana ou aval, limitando-se a obrigao de indemnizar, por parte da seguradora, prpria quantia segura. o que sucede, por exemplo, nos contratos de locao financeira. Conforme decidiu o STJ (Ac. de 16.12.1999, CJSTJ, III, p. 140), "o contrato de seguro-cauo assume a feio tpica de um contrato a favor de terceiro, atribuindo-se por ele um direito a quem estranho sua celebrao". o que sucede, por exemplo, nos contratos de locao financeira, nos quais a existncia de um seguro-cauo No mesmo sentido, o Ac. do mesmo Tribunal, de 12.03.1999 (CJSTJ, I,p. 143) definiu o seguro-cauo como "um seguro por conta de outrem, inserindo-se assim no esquema formal do contrato de seguro a favor de terceiro e, tal seguro, cobre, directa ou indirectamente, o risco de incumprimento de obrigao que, por lei ou conveno, sejam susceptveis de cauo, fiana ou

aval, existindo nesta modalidade de seguro, como pessoas distintas, o segurador, o tomador do seguro, que o devedor ou garante da obrigao, e o segurado que o credor da obrigao a garantir". Requisitos A disciplina do seguro-cauo regulada pelo Dec.-Lei n. 183/88, de 24.05. Alm do estabelecido no Cdigo Comercial, o seguro-cauo deve conter a identificao do tomador do seguro e do segurado, no caso de as duas figuras no coincidirem na mesma pessoa, a obrigao a que se reporta, a percentagem ou quantitativo do crdito seguro e prazos de participao do evento e pagamento de indemnizaes. Enquanto contrato formal, deve ser reduzido a escrito (art. 46. do Cdigo Comercial). Ao contrrio da garantia bancria, a eficcia do seguro pode ser condicionada (estabelecimento de condio) ou estabelecida para um certo prazo. Concluso Embora no tipificada no Cdigo Civil, o seguro-cauo constitui, face aos seus benefcios para o segurado e tomador do seguro, uma importante modalidade de garantia das obrigaes, podendo ser igualmente utilizado e aceite como idneo em sede de prestao de cauo nas vrias situaes previstas no Cdigo de Processo Civil. CAUO (Real) De acordo com os ensinamentos do Mestre Silvio Rodrigues , citando o saudoso Clvis Bevilqua"o vocbulo cauo tem um sentido mais amplo do que penhor, pois gnero da idia de garantia, que abrange o penhor, a hipoteca, a anticrese, o penhor de ttulos e, ainda, a garantia fidejussria." (Rodrigues, Silvio, Direito Civil, vol. 5, ed. Saraiva, 24 edio, p.355.) O caucioanamento um contrato acessrio, tendo por finalidade a garantia do cumprimento de uma obrigao principal, resolvida essa, a cauo deixa de existir. Pode ser prestada por intermdio de depsito em valores, ttulos de dvida pblica, papis de crdito, etc A pessoa que presta cauo denomina-se caucionante, ou caucionrio, a parte que recebe a cauo como forma de garantia da obrigao para com ele assumida intitula-se caucionado. A cauo de bens imveis dever ser averbada margem da matrcula do imvel oferecido em garantia, na hiptese da cauo ser efetuada por meio de bens mveis ser necessrio o registro no cartrio de ttulos e documentos. Cauo de Ttulos de Crdito Derivada do penhor, a cauo a garantia instituda sobre crditos do garantidor. Na cauo, o objeto da garantia o direito do garantidor representado pelo ttulo de crdito e no pelo ttulo em si. Por isso, a garantia necessita da entrega do ttulo ao credor, por meio de contrato firmado entre as partes. Pelo contrato de cauo, o credor exerce todos os direitos sobre o ttulo de crdito, porm sempre em nome e por conta do caucionante, isto , no h uma cesso do ttulo. Havendo o pagamento do ttulo caucionado, o valor pago permanecer garantindo o cumprimento da obrigao. ALIENAO FIDUCIRIA a cesso temporria de bens, sendo aplicvel a bens mveis, que d ao devedor a posse e o uso do bem, mantendo a propriedade do credor. O devedor como depositrio, tem a responsabilidade de conservar o bem e indenizar o credor por quaisquer danos que o bem sofra. Ocorrendo inadimplncia do devedor e vencidas todas as tentativas de composio amigvel, a lei faculta ao credor propor as aes a seguir: ao de busca e apreenso (retomada do bem, caso no seja encontrado o bem, cabvel a ao de depsito);

ao de execuo (cobrana de toda dvida e seus acrscimos legais, caso a simples retomada do bem no satisfaa ao credor, podendo ser penhorados os bens necessrios para quitao integral das obrigaes do devedor). necessrio fazer seguro no caso de hipoteca e alienao fiduciria? Sim, tendo como beneficirio a Instituio Financeira. GARANTIAS Nas operaes de crdito pessoal no costuma haver garantias alm da prpria capacidade de pagamento do tomador do emprstimo. As garantias pessoais, por no vincularem nenhum tipo de bem material, so respaldadas na confiana, probidade e carter de quem est dando a garantia. No direito brasileiro temos basicamente dois tipos de garantias pessoais: fiana e aval. Cheques pr-datados tambm entram nesta categoria de garantias pessoais. Em outras operaes, regra geral, o prprio bem que est sendo comprado dado como garantia. o caso de automveis, imveis ou mesmo de eletrodomsticos. No caso do penhor, as jias so a garantia da operao. Em alguns casos a instituio financeira tambm exige avalista, que se torna responsvel pela dvida em caso de inadimplncia. Dependendo do tipo de contrato, o bem dado em garantia fica vinculado ao credor at o momento de quitao da dvida. As formas contratuais mais comuns de criar este vnculo so a alienao, no caso de automveis, e a hipoteca, no caso de imveis. Em ambos os casos o devedor no pode dispor livremente do bem sem a concordncia do credor. O vnculo se encerra apenas na quitao da dvida. Aval Aval a obrigao que uma pessoa assume por outra, a fim de garantir o pagamento de um ttulo de crdito, aquele que concede o aval se denomina avalista, e a pessoa em favor de quem concedido se chama avalizado. A simples assinatura na parte da frente do ttulo considerado aval, desde que no se trate das assinaturas do sacado e sacador. O aval tambm pode ser escrito no verso do ttulo, ou em folha anexa, devendo se exprimir pelos termos "bom para aval" ou qualquer outra equivalente e assinado pelo avalista. Na concesso do aval deve ser indicado quem o avalizado, se houver omisso considerarse- que o aval foi dado em favor do sacador. O avalista responsvel pelo pagamento do ttulo da mesma forma que o avalizado, isto posto, o credor, na poca do vencimento, poder optar por cobrar diretamente do avalista o seu crdito. Mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, continua valendo a do avalista, a exceo dessa regra ocorre apenas se houver vcio na formao do ttulo. Na hiptese do avalista quitar o dbito, poder cobrar o que pagou do avalizado, ou daqueles que anteriormente ao aval haviam se obrigado pelo pagamento do ttulo. Fiana um contrato acessrio pelo qual o fiador garante o cumprimento da obrigao principal pelo afianado, se este no vier a cumpri-la. Normalmente, o fiador s executado aps a constatao de que o devedor no honrar seu compromisso. A fiana , tambm chamada fidejussria por ser decorrente da fidcia, qual seja confiana. Ocorre quando terceira pessoa se prope a pagar a dvida do devedor, se este no o fizer. contrato acessrio, unilateral, solene e, em regra, gratuito. acessrio porque garante a obrigao principal. unilateral porque s gera obrigao para o fiador, com relao ao credor. solene porque depende de forma escrita, imposta pela lei e sua validade fica condicionada a

outorga uxria. gratuito porque o fiador, em geral, nada recebe, inspira-se apenas no propsito de ajudar o afianado. O benefcio da ordem, um dos efeitos da fiana, uma prerrogativa do fiador de exigir que os bens do devedor sejam executados antes dos seus. A prerrogativa assenta-se no fato de que a obrigao do fiador subsidiria, vez que se trata de uma garantia da dvida principal. Assim, cumpre ao devedor pagar a dvida e s quando por meio de execuo de seus bens, estes forem insuficientes para garantir a obrigao que o patrimnio do fiador ser passvel de constrio. Os dois institutos tm previso plena no ordenamento jurdico ptrio, com acolhimento jurisprudencial e doutrinrio pacficos. A sua aplicabilidade, pois, no pode ser questionada. Mas, em que pese no haver questionamento no ordenamento jurdico, uma reflexo se impe quanto ao patrimnio do fiador. justo que o fiador permanea vinculado a uma obrigao do interesse de outrem, sofrendo vrias privaes no seu crdito, com abalo na sua imagem e na sua honra ou ainda receber a visita de oficial de justia, citando-o para pagar dbito em 24 horas ou apresentar bens penhora? O constrangimento do fiador, com a devida vnia dos que discordam, precisa ser repensado. No parece ser medida de ldima justia constranger patrimnio do fiador por tempo indeterminado, pois, em regra, a execuo s extinta com o cumprimento da obrigao. E se o afianado no cumpri-la, o fiador ter que faz-lo, a lei. No tendo como cumprir, o fiador permanecer cativo da obrigao. bem verdade que o instituto da solidariedade entre o devedor e o fiador, que permite ao credor executar um e/ou outro ao seu talante, no pode simplesmente desaparecer, mas, igualmente, merece ser pensado. O fiador, muitas vezes, age sem observar as cautelas devidas. O contrato apresentado ao fiador com clusulas escritas em letras reduzidas e sem qualquer destaque das penalidades. Entre as vrias clusulas, uma especial, a renncia ao benefcio da ordem. Assinando sem observ-la, o incauto fiador ser perpetuamente escravo da obrigao, subsidiariamente do afianado, salvo, naturalmente, se o ltimo resolv-la. Como no sabe o significado de tal princpio, ou sobre ele no foi alertado, o fiador compromete o seu patrimnio e, dependendo do caso, o do cnjuge. Dessa forma ele coloca uma corda no pescoo, cujo n ser dado quando o devedor no adimplir a obrigao. Com os bens constritos e com o crdito restrito, comea a via crucis do fiador, nus que carregar por muito tempo, ou quem sabe, para sempre. O objetivo destas divagaes visa apenas, como j frisado, a se pensar em mitigar o padecimento do fiador, cujo pecado foi acreditar em um amigo ou pessoa de sua confiana. A falta de proteo ao fiador, alm do benefcio da ordem, evidente. Urge que se pense em compensar o fiador com o pesado encargo de garantir o devedor. As alternativas so muitas, destacando-se a eliminao da fiana, o que no seria mal, pois assim as pessoas s assumiriam dvidas contando com o seu patrimnio. Poder-se-ia tambm pensar em limitar a garantia no tempo, criando-se um instituto prescricional ou at mesmo decadencial. E, como medida mais urgente, prope-se aos rgos de proteo ao consumidor que alertem as pessoas em geral para, ao serem convidadas para afianar qualquer contrato, faam-no sem renunciarem ao benefcio da ordem. Com essas medidas ou outras mais aperfeioadas, entendemos que o instituto da fiana pode ser mantido sem, no entanto, causar tanto mal aos muitos desavisados fiadores. Nos tempos atuais, mormente aps a Constituio denominada cidad, em que as garantias individuais nunca foram to propaladas, assegurando proteo aos direitos individuais e coletivos, no mais adequado penalizar-se uma pessoa por tempo indeterminado, j que na

nossa Lei Maior no h pena perptua. tempo, por conseguinte, de se mitigar o instituto da fiana, assegurando alguma proteo ao fiador, que tantos servios tem prestado ao crdito em geral, garantindo obrigaes, cujo objeto no contratou. Diferenas entre o Aval e a Fiana O aval e a fiana apesar de terem pontos em comum so distintos, a seguir citamos as diferenas entre ambos: 1. A fiana um contrato previsto no Cdigo Civil, enquanto que o aval garantia prpria dos ttulos de crdito, a qual ocorre por meio de uma simples declarao de vontade do avalista. 2. O aval, como regra geral, deve ser lanado diretamente no ttulo, bem como continua valendo mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, exceto se houver vcio de forma, j a fiana um contrato acessrio que depende para sua existncia do contrato principal, desse modo, sendo nula a obrigao do afianado, se extingue tambm a obrigao do fiador. 3. O avalista se equipara ao avalizado, assim sendo o credor tem a opo de cobrar a dvida diretamente do avalista, enquanto que na fiana h o benefcio de ordem, ou seja, o fiador pode exigir no caso de no cumprimento da obrigao, que o credor cobre primeiro o afianado. 4. Na prestao da fiana, sendo o fiador casado, ser necessria a outorga do outro cnjuge, enquanto que o aval no prescinde de autorizao conjugal. Fianas Bancrias Definio Garantia de uma obrigao contratada pelo cliente da instituio financeira junto a terceiros, onde a instituio financeira o fiador; e o cliente da instituio o afianado; e o terceiro o favorecido. A fiana expressa em moeda corrente nacional. possvel aplicar ndices de correo monetria de acordo com o negcio afianado ou indexar de acordo com a variao cambial quando se tratar de operao ligada ao comrcio exterior. Principais modalidades de fiana Adiantamentos de contratos de fornecimentos de bens e servios; Participao em concorrncias pblicas e privadas; Substituio de caues; Execuo de contratos (cumprimento do cronograma de obras ou fabricao de mquinas ou equipamentos sob encomenda); Operaes em Bolsas de Mercadorias, Futuros, e Valores; Interposio de recursos fiscais ou de aes judiciais; Aluguel de imveis; Garantias em operaes de crdito; Performance. Valor Sem valor especfico, conforme valor da obrigao a ter garantida e condicionado capacidade de pagamento do cliente. Prazo Conforme prazo da obrigao a ser garantida. Encargo Percentual de comisso calculada com base no valor da fiana fornecida. Forma de pagamento da comisso Total, no ato da liberao da carta de fiana; trimestral, semestral ou anual sempre no incio de cada perodo. Garantias A critrio da instituio financeira, que poder solicitar garantias para a concesso da fiana. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC O Fundo Garantidor de Depsitos e Letras Imobilirias - FGDLI, era a nica proteo de correntistas e investidores no caso da quebra de uma instituio financeira, que garantia apenas, e to somente, para os depsitos em Cadernetas de Poupana, valor at o limite de R$ 5.000,00.

Os valores aplicados em CDB/RDB ou, depositados em conta corrente, iam literalmente para o espao e, foi exatamente isso o que ocorreu com a quebra de alguns bancos, notadamente com o ento Banco Econmico em 1995. A busca de solues legais e/ou de mercado por parte do Governo e do BC, que pudessem resolver a desesperadora situao dos clientes daquela falida instituio financeira, esbarravam na legislao e nos regulamentos vigentes. Fatos dessa magnitude, pem em risco o sistema financeiro do pas como um todo. (O risco sistmico o risco de quebra do sistema financeiro pela perda de confiana dos correntistas e investidores que, no confiando mais que os bancos guardem e apliquem adequadamente suas economias correm, todos ao mesmo tempo, para os bancos sacando suas economias e colocando-as debaixo do colcho. a tragdia maior que pode acontecer ao sistema financeiro de um pas). Assolado por sucessivas crises econmicas, notadamente nas dcadas de 80/90, o Governo e o BC viabilizaram, com grande competncia, a criao do Fundo Garantidor de Crditos - FGC e do Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional Proer. O que o Fundo Garantidor de Crditos (FGC) ? uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, que permite recuperar os depsitos ou crditos mantidos em instituio financeira, em caso de falncia ou de sua liquidao. So as instituies financeiras que contribuem com uma porcentagem dos depsitos para a manuteno do FGC. Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BC em 16/11/95. O FGC tem por objetivo garantir os crditos contra instituies financeiras que dele participam, nas hipteses de: 15) decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio; e, 16) reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia da instituio financeira. 17) O prazo de durao do FGC indeterminado. Fazem parte do corpo de associados do FGC, as instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimos em operao no pas que: 18) recebam depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; 19) efetuam aceite em letras de cmbio; e, 20) captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias e letras hipotecrias. O FGC no garante os crditos contra as cooperativas de crdito e as sees de crdito das cooperativas. O FGC no garante os crditos contra os fundos de investimento, tendo em vista que os fundos se constituem como empresas independentes e, apenas, so administrados pelas instituies financeiras. Quais dos meus crditos so garantidos pelo FGC - Fundo Garantidor de Crditos? So garantidos: - Depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; - depsitos em caderneta de poupana; - depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado (CDB/RDB); - letras de cmbio; - letras imobilirias; e - letras hipotecrias. Qual o valor mximo garantido pelo FGC? O valor mximo, por instituio, de R$ 60.000,00 por depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de depsito e aplicao. Quando os titulares do crdito so cnjuges, qual o valor a que cada um tem direito?

Os cnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, ou seja, cada um receber at o valor mximo de R$ 60.000,00. Por que o dinheiro que eu aplico em fundo de investimento financeiro no tem garantia do FGC? O patrimnio dos bancos no se confunde com o patrimnio dos fundos de investimento financeiro que eles administram. Por isso, quando o banco enfrenta problemas, os aplicadores nos fundos podem fazer assemblias e mudar a administrao do fundo para outra instituio. Assim, desnecessria a cobertura dos recursos dos fundos pelo FGC, pois esses recursos no costumam ser atingidos por eventuais dificuldades das instituies. MERCADO PRIMRIO e MERCADO SECUNDRIO Uma empresa abre o seu capital com o objetivo de captar recursos de terceiros para projetos especficos. Para tanto, tem que seguir uma srie de exigncias da CVM (Comisso de Valores Mobilirios), que autoriza a abertura de capital. Ao fazer a primeira emisso de ttulos (sejam debntures ou aes), a venda feita no mercado primrio. O mercado primrio a primeira negociao dos ttulos. Toda vez que a empresa emite aes pela primeira vez e a cada nova emisso de aes, a colocao feita no mercado primrio. A partir da, toda negociao que for feita com esses ttulos ocorrer no mercado secundrio. O prego da bolsa de valores o melhor exemplo de mercado secundrio. Nele, compradores e vendedores se encontram para negociar as aes j disponveis. Assim, o prego dirio da Bovespa o mercado secundrio de aes das empresas brasileiras. Quando a empresa faz uma subscrio de novas aes, a situao se assemelha muito primeira emisso. Portanto, ocorre no mercado primrio. Neste tipo de operao, o acionista tem o chamado direito de subscrio, que lhe confere a preferncia para compra das novas aes. A nova emisso ocorre no mercado primrio porque o grupo de aes subscritas est sendo negociado pela primeira vez. O preo das aes em uma nova emisso baseado em trs fatores: valor patrimonial, mdia das cotaes em bolsa ou projeo de resultados. Se a empresa j possui aes em bolsa, o preo ser a mdia das cotaes de fechamento das aes da empresa nos ltimos trs meses. Caso a empresa ainda no tenha aes em bolsa (isto ocorre quando feita a abertura de capital, o chamado IPO), o preo ser baseado no valor patrimonial. H casos raros em que a companhia pede gio, ou seja, aumento no preo de suas aes baseado numa projeo de resultados positiva. Neste caso, o preo seria baseado na mdia de cotaes ou no valor patrimonial acrescido deste gio. No mercado secundrio, o preo dos ttulos sempre determinado pelo prprio mercado. No h como a empresa interferir diretamente na cotao. Podemos tambm dividir o mercado de ttulos pblicos em primrio e secundrio. A regra a mesma para a negociao de aes ou debntures. Os ttulos pblicos ao serem colocados pela primeira vez no mercado, so vendidos no mercado primrio. A negociao de compra e venda de ttulos que se segue entre os bancos, uma vez que estes j foram emitidos e adquiridos pela primeira vez, o mercado secundrio. Toda a troca da posse destes ttulos se d no mercado secundrio. Outros exemplos de mercado secundrio so a Nasdaq. O mercado de balco tambm mercado secundrio, j que as aes so negociadas aps sua emisso ou subscrio. MERCADO DE CRDITO o mercado que opera a curto prazo. Os recursos captados se destinam ao financiamento de

consumo para pessoas fsicas e capital de giro para empresas, atravs de intermedirios financeiros bancrios. O mecanismo da oferta de crdito muito simples. Numa operao de crdito - ou emprstimo uma pessoa que no tem dinheiro no momento, mas deseja muito t-lo para alguma finalidade, consegue tomar emprestado de outra pessoa que tem dinheiro, mas no precisa dele neste momento. Um precisa adiantar o usufruto do dinheiro, e o outro quer adiar seu uso. A partir desta realidade, o mercado de crdito foi se desenvolvendo e diversificando em vrios produtos, na maioria das vezes com a intermediao das instituies financeiras. Naturalmente, quem quer antecipar os benefcios do uso do dinheiro paga um preo por isso, que a taxa de juro, para quem empresta o dinheiro, como compensao por adiar o uso do dinheiro. Juro, portanto, o preo do dinheiro no tempo. Quando a operao tem um intermedirio, como financeira ou banco, este tambm recebe parte deste juro pago como remunerao. E o governo tambm tira sua fatia desta operao toda, atravs da cobrana de impostos. Temos ento de um lado uma pessoa buscando dinheiro vivo ou fazendo uma compra a prazo. Ela tem vrias opes, como emprstimo pessoal, cheque especial, carto de crdito, leasing, crdito direto ao consumidor (CDC) etc. Para obter este emprstimo, basta ter um histrico de bom pagador (no ter dvidas em atraso) e capacidade de pagamento da dvida assumida. Papel da instituio financeira Regra geral, quem quer crdito procura uma instituio financeira, direta ou indiretamente. Mesmo nas lojas, na maioria das vezes uma financeira que est financiando a venda a prazo. Na prtica, a loja recebe seu pagamento vista e o negcio fica entre o consumidor e a financeira. importante entender o papel da instituio financeira como intermediria das operaes de crdito. A instituio, por um lado, recebe aplicaes financeiras em vrios produtos, como os CDBs (Certificados de Depsito Bancrio). Nesta operao, ela se compromete a pagar juros como rendimento do dinheiro aplicado. Precisa, ento, dar um destino produtivo ao dinheiro, a fim de poder pagar este juro e ainda ficar com um lucro. Parte deste dinheiro ento ofertada ao mercado nas vrias linhas de crdito para pessoas fsicas ou empresas. Por fazer esta intermediao, o banco recebe uma parte da diferena entre o juro recebido pelo investidor e o pago pelo tomador do emprstimo. o chamado spread, que vai cobrir custos, perdas com inadimplncia e gerar lucros. a instituio financeira que assume o risco de o tomador do dinheiro no pagar sua dvida. Se o emprstimo no for pago, a instituio deve ter reservas suas para poder honrar o compromisso com quem aplicou o dinheiro. MERCADO MONETRIO atravs do mercado monetrio que o governo controla os meios de pagamento (depsitos a vista nos bancos comerciais, mais o volume de papel moeda em poder do pblico). Para que estes quatro mercados pudessem atuar eficientemente, era a necessrio a criao de um sistema financeiro adequado e isso s foi possvel a partir de 1964, quando se reformulou atravs da lei da REFORMA BANCRIA (lei 4595) todo o SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL, que antes dessa data estava totalmente em funo do banco comercial. A nica opo que o investidor possua, para aplicar suas poupanas, era depositar suas economias no BANCO COMERCIAL, isto porque ele recebia juros pelos depsitos vista realizados em conta-corrente. Assim, a primeira providncia do Governo a partir de 1964 foi o de criar um Sistema Financeiro, com instituies financeiras adequadas que operassem com ttulos onde as pessoas pudessem aplicar suas poupanas e, consequentemente, financiaria as empresas (setor produtivo). Para que isto fosse feito era necessrio criar uma legislao especfica para o desenvolvimento do mercado, e reformular todo o Sistema Financeiro. Nunca se esquea que: Mercado Monetrio - origina-se do relacionamento financeiro entre fornecedores e tomadores de fundos de curto prazo (vencimento de um ano ou menos).

As transaes do mercado monetrio so feitas com valores mobilirios de curto prazo que so instrumentos de dvida de curto prazo tais como Letras do Tesouro, commercial paper e certificados de depsito negociveis emitidos pelo governo, empresas e instituies financeiras. Funcionamento do Mercado Monetrio - o papel do Banco Central, das instituies financeiras (bancos e fundos mtuos) e das corretoras de valores (clientes). MERCADO DE CAPITAIS O que Mercado de Capitais? O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. No mercado de capitais , os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas - debntures conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - , que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico. O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos autorizados negociao. Por que e como Investir no Mercado de Capitais ? medida que cresce o nvel de poupana individual e a poupana das empresas (lucros) constituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de um pas. Tais investimentos so o motor do crescimento econmico e este, por sua vez, gera aumento de renda, com conseqente aumento da poupana e do investimento, assim por diante. Esse o esquema da circulao de capital, presente no processo de desenvolvimento econmico. As empresas, medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem ser obtidos por meio de: u - emprstimos; u - reinvestimentos de lucros; u - participao de acionistas. As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as empresas utilizam-nas para manter sua atividade operacional. Mas pelas participao de novos scios - os acionistas - que uma empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como contrapartida participao no seu capital. Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas melhorando seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficiando toda a comunidade O investidor em aes contribui assim para a produo de bens, dos quais ele tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa e se beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver lucros. Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da participao em seus lucros. Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor se dirija a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionrios especializados podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado primrio, o investidor dever procurar um banco , uma corretora ou uma distribuidora de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas. Os pases capitalistas mais desenvolvi dos possuem mercados de capitais fortes e dinmicos. A

fraqueza desse mercado nos pases subdesenvolvidos dificulta a forma o de poupana, constitui um srio obst culo ao desenvolvimento e obriga esses pases a recorrer aos mercados de capitais internacionais, sediados nas potncias centrais. O que Poupana e Investimento? Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no consumida da renda, a qual se d o nome de poupana (por menor que seja seu valor) ou uma disponibilidade financeira, pode efetuar um investimento, dele esperando obter: u reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia para o futuro - SEGURANA; u boa remunerao - RENTABILIDADE; u esperana de ver crescer o capital empregado - VALORIAZAO; u defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro - PROTEO; u oportunidade de associao com empresas dinmicas - DESENVOLVIMENTO ECONMICO; u rpida disponibilidade do dinheiro aplicado LIQUIDEZ. Por que e onde Investir ? Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade. Investimentos Imobilirios Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes. Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel j existente no constitui investimento, mas apenas transferncia de propriedade. Os objetivos do investidor em imveis so geralmente distintos daqueles almejados pelos que procuram aplicar em valores mobilirios, sobretudo no que se refere ao fator liquidez de um e de outro investimento. Investimento em Ttulos Abrangem aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas bsicas com referncia a: - renda - varivel ou fixa; u - prazo - varivel ou fixo; u - emisso - particular ou pblica. Renda A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferida ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de depsito bancrio. A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo. Prazo H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no tm data definida para resgate ou vencimento, podendo sua converso em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo fixo apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescida da respectiva remunerao. Emisso Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando lanados por sociedades annimas ou instituies financeiras autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblico, se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. Deforma geral, estadual ou municipal. Deforma geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a cobertura de dficits oramentrios, o financiamento de investimentos pblicos e a execuo da poltica monetria. Aes: Caractersticas e Direitos Aes Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do

capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados . Documento que indica ser seu possui dor o proprietrio de certa frao de determi nada empresa. Existem vrios tipos de aes, cada um dos quais definindo formas diversas de participao na propriedade e nos lucros da empresa. Aes ao portador (extintas pelo Plano Collor) no trazem expresso o nome de seu pos suidor, sendo, portanto, daquele que as tiver em seu poder. O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Aes Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados . O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Tipos Ordinrias Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais. Preferenciais Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. Formas Nominativas Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia feita com a entrega de cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emitente, identificando novo acionista. Escriturais Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica dos documentos. Rentabilidade varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao. Dividendos A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa , de acordo com os seus resultados, referentes ao perodo correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucros, em geral feito um rateio , que destina parte deste lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de dividendos. Juros sobre o Capital Prprio As empresas, na distribuio dos resultados aos seus acionistas, podem optar por remunerlos por meio de pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica. Bonificaes em Dinheiro Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma

participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro. Direitos de Subscrio o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas - com preferncia na subscrio em quantidade proporcional s possudas, em contra partida estratgia de aumento de capital da empresa. Venda de Direitos de Subscrio Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direito que detm. Opes sobre Aes So direitos de compra ou de venda de um lote de aes , a um preo determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um prmio . Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma escritural e sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade dada em funo da relao preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes. Opes de Venda So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio , na data de vencimento da opo . Como possvel ter diferentes posies , tanto titulares como lanadoras em opes de compra e/ou opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou a menor propenso do investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra e venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta. Operao em Margem Modalidade operacional em bolsas de valores no mercado a vista, pela qual o investido pode vender aes emprestadas por uma corretora , ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes. Banco de Ttulos CBL - BTC Servio de emprstimos de ttulos, disponveis por meio do sistema eletrnico, no qual os participantes da Custdia Fungvel da CBLC, atuando como doadores e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como efetuar o fechamento de operaes de emprstimos. Clube de Investimentos Instrumento de participao dos pequenos e mdios investidores no mercado de aes, que pode ser administrado por uma sociedade corretora, distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo com carteira de investimento. A participao feita pela aquisio de quotas iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube sua rentabilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes - mximo 150, sendo que assegurado a cada membro o direito de aumentar o nmero de suas quotas, por novos investimentos, at o limite mximo de 40% das quotas existentes - e pela possibilidade de participao na gesto dos recursos da carteira do clube. Clube de Investimentos - FGTS Caracteriza-se pelo condomnio constitudo exclusivamente por pessoas fsicas, que o utilizem para aplicar parcela de seu Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS, na aquisio de contas de Fundos Mtuos de Privatizao - FGTS. As cotas do Clube de Investimento - FGTS correspondem a fraes ideais em que se divide o seu patrimnio, assumindo a forma escritural e assegurando a seus detentores direitos iguais. Fundo Mtuos de Investimento Condomnios aberto ou fechado de investidores, para aplicao de recursos em uma carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em forma de quotas. Podem ser administrados por

sociedades corretoras, distribuidoras, banco mltiplos com carteira de investimento e bancos de carteiras de aplicaes. As quotas de Fundo Mtuo de Investimento correspondem a fraes ideais do seu patrimnio e assumem a forma nominativa ou escritural. Fundo Mtuo de Investimento em Aes - Carteira Livre Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinado aplicao em carteira diversificada em ttulos e valores mobilirios. Dever manter , diariamente, no mnimo 51% do seu patrimnio aplicado em aes e opes sobre ndices de aes. Fundo Mtuo de Aes Forma de Investimento que aplica, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio em aes. Fundo de Investimento Financeiro (FIF) Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio aberto, cujo patrimnio destinase aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponveis no mbito do mercado financeiro. Para fins de resgate, suas quotas devem ser atualizadas a intervalos mnimos de 30 dias, contados a partir da data de emisso. Fundo de Investimento Financeiro - Curto Prazo Sua constituio regida pelas mesmas normas do Fundo de Investimento (FIF), com a diferena que este fundo admite o resgate de quotas a qualquer tempo, com rendimento dirio. Fundo de Aplicaes em Quotas de Fundos de Investimento Financeiro Tem por objetivo exclusivo a aplicao de recursos em quotas de fundos de investimentos financeiros e demais fundos de investimento que vierem a se especificados Fundo Imobilirio Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios . As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: Tenha faturamento anual inferior ao equivalente a R$ 60 milhes; No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido consolidado maior ou igual a R$ 120 milhes. Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que compem sua carteira. Fundo Mtuo de Privatizao - FGTS Constitudo sob a forma de condomnio aberto, uma comunho de recursos destinados aquisio de valores mobilirios no mbito do Programa Nacional de Desestatizao. formado, exclusivamente, por recursos de pessoas fsicas participantes do FGTS, diretamente ou por intermdio de clubes de investimento. Suas cotas so integralizadas, exclusivamente, com recursos da converso parcial dos saldos do FGTS dos respectivos participantes. Opes de Compra No-padronizadas (Warrants) Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de comprar um ativo financeiro a um preo predeterminado (preo de exerccio), em um prazo tambm predeterminado. O emissor de Warrant pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente Warrant, ou qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma grande quantidade de aes emitidas por outra instituio. Recibo de Carteira Selecionada de Aes - RCSA O RCSA um recibo que representa uma carteira preestabelecida de aes, cujas quantidades so fixadas e perfeitamente conhecidas antes de sua constituio. Os papis integrantes dos RCSAs devem ser depositados em custdia antes de sua emisso e, uma vez constitudos, os

recibos so negociados na BOVESPA como se fossem um ttulo qualquer, com seu valor sendo determinado pelo mercado. A principal caracterstica do RCSA que ele permite que o investido compre ou vinda um conjunto de aes por meio de uma nica operao. Saiba mais sobre AES A Bolsa de Valores de Nova York gira mais de US$ 1 bilho num dia normal de prego, fechando o ano com qualquer coisa como 4% do Produto Nacional Bruto dos Estados Unidos. Um em cada dez americanos tem interesse direto nas cotaes de aes e de commodities de seu pas, seja comoinvestidores, como cotistas de fundos mtuos, ou como participantes de planos de penso, individuais e de empresas. A origens das Bolsas de Valores bastante remota. Durante toda a Idade Mdia e at o sculo XVII, as operaes de Bolsa resumiram-se compra e venda de moedas, letras de cmbio e metais preciosos. A palavra Bolsa, no seu sentido comercial e financeiro, nasceu em Bruges, cidade lacustre da Blgica, a Bourse de Paris foi implantada por Lus VII em 1141. Em 1698 foi fundada a Bolsa de Fundos Pblicos de Londres, mas s no sculo XVIII estas instituies atingiram grande desenvolvimento, quando as exigncias de crdito pblico obrigaram os banqueiros a fracionar os emprstimos em ttulos de participao. No Brasil, seu desenvolvimento est intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da estrutura financeira do Pas, que se assentou basicamente sobre dois tipos de instituies: Os Bancos Comerciais e as Bolsas de Valores. Antes do sculo XIX no se encontravam instituies organizadas, mas apenas indivduos exercendo as funes de banqueiros ou corretores. Em 13 de maro de 1897 foi expedido o Decreto n 2475, que veio a se constituir na espinha dorsal da legislao sobre Bolsas e Corretoras. Em So Paulo, em dezembro de 1894, foi aprovada uma tabela de corretagem para a embrionria Bolsa Livre de Valores, por ato do governo estadual. Este fato representou o passo inicial para a criao dos primeiros cargos de corretores de fundos pblicos.Em 1897, o Governo Estadual institua a Bolsa Oficial de ttulos de So Paulo. Foi a partir das reformas que institucionalizaram o sistema financeiro nacional, iniciadas em 1964, que as Bolsas de Valores assumiram as caractersticas que hoje possuem. Perseguindo mais o modelo norte-americano do que outros modelos europeus, as Bolsas de Valores brasileiras- as de So Paulo e Rio de Janeiro em especial- assumiram postura empresarial que as classifica, na atualidade, entre as instituies mais modernas do mundo. A organizao interna das Bolsas volta-se para a divulgao instantnea de informaes sobre o desenrolar das atividades de prego, e da oferta de dados adicionais sobre as companhias cotadas. As Bolsas de Valores so associaes civis, sem fins lucrativos. Seu patrimnio representado por ttulos que pertencem s sociedades corretoras membros. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa, mas esto sujeitas superviso da Comisso de Valores Mobiliarios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do Conselho Monetrio Nacional. Seus objetivos e atividades so: Manter local adequado realizao, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios. Criar e organizar os meios materiais, os recursos tcnicos e as dependncias administrativas necessrias a pronta, segura e eficiente realizao e liquidao das operaes efetuadas no recinto de negociao(prego), entre outros. A atividade do corretor (com esse nome ou o de cambista) comeou na mais remota antiguidade, referia-se s pessoas que se dedicavam a troca de moedas. No Brasil, o corretor de fundos pblicos atuou, e foi reconhecido como tal, desde os tempos de

Imprio. Na Repblica, o corretor, pessoa fsica, com carter de ofcio pblico vitalcio, era nomeado pelo Presidente da Repblica e sua indicao referenciada pelo Ministro da Fazenda, sendo exigidas condies especiais para o exerccio do cargo. A Lei de Mercado de Capitais extinguiu a figura do corretor de fundos pblicos e instituiu as sociedades corretoras, instituies financeiras membros da Bolsa de Valores, constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Pretendeu-se, tambm, a igualdade de condies legais para todo mercado de ttulos no territrio nacional, o que no ocorria quando os corretores funcionavam como serventurios oficiais nas Bolsas estaduais. Houve, portanto, uma espcie de federalizao das atividades das sociedades corretoras, que acompanhavam idntica medida de federalizao das Bolsas de Valores. As sociedades corretoras esto sujeitas s normas do Conselho Monetrio Nacional, Banco Central e CVM. Seus objetivos so: Operar com exclusividade em Bolsas de Valores. Comprar, vender e distribuir ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros; Formar e gerir, como lder ou participantes de consrcios para lanamento pblico; Encarregar-se da administrao de carteiras de valores e da custdia de ttulos e valores mobilirios; Encarregar-se da subscrio de ttulos e valores mobilirios; Promover o lanamento de ttulos e valores mobilirios, pblicos e particulares; Instituir, organizar e administrar fundos mtuos de investimentos, bem como clube de investimentos; Oganizar fundos de investimentos, sob a forma de sociedade annima de capital autorizado; Operar em open market e overnight, desde que especificamente credenciada pelo Banco Central do Brasil; Intermediar operaes no mercado de commodities; Assessorar os clientes no processo de tomada de deciso. Relacionamento investidor-corretora-Bolsa necessita ser especialmente formal, para conferir s operaes a segurana essencial sua legitimao. Os investidores podem emitir aos seus corretores vrios tipos de ordens de compra e venda de aes. As mais comuns so: Mercado; Limitada; Casada; De financiamento; De stop; Para o dia; Prazo determinado; Em aberto. Os investidores compram aes de companhias, em Bolsa, atravs das sociedades corretoras. O investidor emite uma ordem de compra e venda sua corretora e esta se encarrega de execut-la no prego. O operador, de posse das ordens de compra e de venda dos clientes de sua corretora, participa diretamente do prego, apregoando seus negcios. As operaes em Bolsa so remuneradas base de comisses sobre os negcios efetuados. Local mantido pelas Bolsas para a realizao de negcios de compra e venda de ttulos, principalmente aes, em mercado livre e aberto. O prego o principal recinto de uma Bolsa de Valores, e onde se realiza todo o seu processo operacional. Apesar de realizar-se dentro de uma sala de dimenses normais, o prego um mercado onde se efetuam milhares de negcios em um s dia, de forma segura, gil e livre. No prego encontram-se os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Milhares de pessoas que desejam comprar e vender aes esto a representadas pelos operadores de Bolsa (os prprios corretores ou seus prepostos).

Sistemas de informaes liga, atravs de terminais, o prego de uma Bolsa aos preges das demais Bolsas do Pas, s sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de investimento e investidores individuais. Prego pode ser organizado segundo os sistemas de negociaoexistentes: Operadores ficam em volta de balco circular, onde anunciam de viva voz suas ofertas de compra e venda. O diretor do prego delimita intervalo de tempo para a negociao de cada ttulo. Esgotado o tempo, o mesmo ttulo s pode ser transacionado no final, em nova rodada, ou no dia seguinte. (Call System). Negcios so realizados durante todo o perodo do prego. O sistema consagrado nas maiores Bolsas do Pas e estrangeiras, e permite efetuar grandes volumes de negcios (Trading Post). Os negcios so realizados segundo quatro processos: Negociao Comum- Realiza-se entre dois representantes. Apregoao de viva voz mensiona inteno de comprar e vender, o ttulo, caractersticas, quantidade e preo unitrio. Negociao Direta- O mesmo operador , simultneamente, comprador e vendedor: comprador para um dos clientes de sua corretora e vendedor para outro. Apregoao feita por um representante da Bolsa. Negociao por Leilo- Semelhante a negociao direta. Ao ocorrer apregoao de compra e venda de grande quantidade, representante da Bolsa interfere colocando em leilo. Negociao por Oferta- Realizada entre dois operadores, sendo um deles representado pelo posto de negociao que recebeu sua oferta. Introduzido em 1990 e operado pela Bolsa de Valores de So Paulo, o CATS oferece um sistema de informaes de mercado e instrumentos de anlise de investimentos, contribuindo para que a Bolsa possa manter um sistema eficiente de negociaes e funcinamento do mercado. Vista: Compra e venda de lotes padronizados de aes, executadas a um preo estabelecido em determinado instante da sesso do prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao. A Termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias, a partir da data da negociao, da resultando um contrato entre as partes. Operaes a Prazo-Conta Margem: No mercado de Bolsa as operaes a prazo podem ser realizadas atravs da conta margem que um mecanismo de crdito, operado pelas Corretoras, a seus clientes. Em verdade a conta-margem uma operao extra-bolsa. A Corretora empresta a seu cliente dinheiro para comprar aes, ou aes para serem vendidas no mercado. Operaes a Futuro: Operao de futuro aquela em que a prestao e a contra prestao so contemporneas no futuro. O outro mercado que no se liquida a vista ou contra entrega o mercado de opes. No mercado de opes o que se negocia so direitos sobre aes. So direitos de uma parte comprar ou vender a outra, at uma determinada data, certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, pagando-se de uma s vez o valor da opo. Lanador: quem vende a opo. Titular: que compra a opo. Ao-Objeto: Ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de Exerccio: Dia de vencimento da opo. Day Trade: Compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma Bolsa. Dentro do Preo: Opo cujo preo de exerccio maior do que o preo a vista da ao-objeto;

entre outros. Em sntese, ao investidor no mercado de opes dado lanar, fechar posies exercer, comprar e vender opes e ainda faz-lo da forma day trade. O ndice de aes so indicadores de variao de preos de mercado utilizados para a avaliao comparada de performance dos preos das aes para administradores e investidores. ainda poderoso instrumento de avaliao nas negociaes a futuro. O ndice de aes mais conhecido no Brasil o ndice BOVESPA. Calculado ininterruptamente h mais de 25 anos, em funo do movimento da maior Bolsa do pas, o BOVESPA, importante indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes. O ndice BOVESPA o valor atual em moeda do pas de uma carteira terica de aes, a partir de uma aplicao hipottica. O sistema de difuso de informaes das Bolsas de Valores brasileiras , possivelmente, um dos mais avanados do mundo. As Bolsas utilizam quase todos os meios de comunicao disponveis: correio, malotes, imprensa escrita, falada e televisada, telex e o teleprocessamento de dados com terminais de computadores on-line ou ligados a telex. Alm disso, as Bolsas de Valores do Rio e de So Paulo esto ligadas na rede internacional Internet e por sistemas de E-mail. As principais Bolsas de Valores do Pas, do Rio de Janeiro e de So Paulo, esto equipadas com o que h de mais moderno em teleprocessamento de dados. Todo o processo, desde o fechamento da operao at o momento da liquidao, feito atravs do computador. As duas Bolsas instalaram uma rede de terminais que opera on-line com o sistema central de computadores e permite a utilizaode um amplo sistema integrado de teleprocessamento, com unidades que podem ser distribudas por todo o territrio nacional e memso no exterior. As Bolsas de Valores so obrigadas a manter um Fundo de Garantia, com a finalidade de ressarcir os clientes de seus associados dos prejuzos que lhes sejam ocasionados por ato doloso ou culposo dos membros da entidade. Capital Social O capital social de uma sociedade annima, como ocorre em relao s demais sociedades comerciais, pode ser integralizado pelo acionista em $, bens ou crditos. Aumento de capital social: a) Emisso de aes: aumento deliberado em assemblia geral extraodinria; tem por pressuposto a realizao de pelo menos 3/4 do capital social ento existente. b) Valores Mobilirios: converso de debntures ou partes beneficirias em aes, bem como o exerccio dos direitos conferidos por bnus de subscrio ou opo de compra, aumento de capital social, com emisso de novas aes. c) Capitalizao de lucros e reservas: parte do lucro lquido ou de reservas para reforo do capital social. Reduo: excesso e irrealidade. rgos Sociais Assemblia Geral; Conselho de Administrao; Diretoria; Conselho fiscal. Assemblia Geral: rgo mximo da S/A de carter deliberativo, que rene acionistas com ou sem direito voto. A lei exige a realizao de assemblia nos 4 meses imediatamente seguintes ao trmino do exerccio social. Conselho de Administrao: rgo facultativo, colegiado, de carter deliberativo. Obrigatrio nas S/As abertas, nas de capital autorizado e nas e economia mista.

Diretoria: rgo legal de representao da companhia e de execuo das deliberaes da Assemblia Geral e do Conselho de Administrao. Diretores no precisam ser acionistas. So eleitos pelo Conselho de Administrao ou Assemblia Geral. Conselho Fiscal rgo de existncia obrigatria, mas de funcionamento facultativo. Destinase fiscalizao dos rgos de administrao. Administrao da Sociedade Regras aplicveis ao Conselho de Administrao como a Diretoria. Deveres: a) de diligncia; b) de lealdade; c) de informar. O administrador no responsvel pelas obrigaes assumidas pela companhia por ato regular de gesto, mas responder por ato ilcito seu, pelos prejuzos que causar seja por culpa ou dolo. Poder de Controle O acionista ou grupo de acionistas vinculados por acordo, titular de direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente, a maioria de votos na Assemblia Geral e o poder de eleger a maioria dos administradores e usa, efetivamente, desse poder para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento dos rgos da companhia considerado acionista controlador. Ser maioria societria significa possuir aes que lhe garantam a maioria nas decises tomadas pelas 3 ltimas assemblias. As aes que do sustentao ao poder de controle costumam ser negociadas por valor substancialmente maior que das demais (prmio de controle). Acionistas Participao nos resultados sociais: direito a receber o dividendo, bem como participar dos resultados da companhia. Fiscalizao da gesto dos negcios sociais: direta e indireta. Direito de preferncia: os acionistas tem direito de preferncia na subscrio de aes e de valor mobilirio. Direito de retirada: reembolso de aes. DEBNTURES A debnture um ttulo de crdito de prazo mdio e longo emitido, apenas, por sociedades annimas de capital aberto. Dentro do segmento de instituies financeiras e instituies financeiras auxiliares, apenas as sociedades de arrendamento mercantil - as empresas de leasing e as companhias hipotecrias por suas caractersticas de fornecedores de recursos de prazo mais longo, esto autorizadas a emiti-las. O objetivo da empresa que emite as debntures o de obter recursos de mdio e longo prazos, que tenham um custo de captao inferior s alternativas disponveis dos emprstimos, normalmente oferecidos pelas instituies financeiras, para o financiamento de projetos de investimento, ou de alongamento do perfil das dvidas atuais da empresa emissora. A emisso das debntures pode ser feita com a garantia do ativo da empresa emissora e com ou sem a garantia subsidiria da instituio financeira responsvel pelo lanamento e distribuio no mercado. O processo de emisso das debntures, aps a definio das necessidades, dos custos envolvidos, das garantias que podem ser oferecidas e do estudo de viabilidade perante as demais alternativas de captao de recursos, segue os seguintes passos: convocao e realizao de uma assemblia geral extraordinria de acionistas - AGE; preparao da escritura de emisso das debntures;

contratao da instituio financeira coordenadora da emisso; registro e aprovao da Comisso de Valores Mobilirios - CVM e registro no Sistema de Distribuio de Ttulos - SDT do Sistema Nacional de Debntures SND. Na CVM, a emisso aprovada recebe um nmero de registro que ser a sua certido de nascimento e sua carteira de identidade no conjunto SDT/SND. O SDT um sistema integrado ao SND, definido pela Associao Nacional das Instituies de Mercado Aberto - ANDIMA e operado pela Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos Cetip. O SDT o responsvel pela fase inicial do processo - o mercado primrio, ou seja, as etapas de registro e distribuio primria das debntures. O SND o responsvel pelo mercado secundrio das debntures, ou seja, as etapas de: registro das operaes de compra e venda realizadas no mercado secundrio; garantia de liberao das negociaes; liquidao financeira das operaes; ajuste de posies e exerccio de direitos sobre as debntures. A razo de a emisso e suas condies serem deliberadas em AGE a de estabelecer, entre outras coisas, se ela ser feita de uma s vez ou por sries de ttulos, como forma de adequar o montante de recursos s necessidades de caixa da empresa ou demanda circunstancial do mercado por esse tipo de ttulo. Aos compradores dos ttulos, as debntures garantem uma remunerao certa num prazo certo, no dando, como no caso das aes e de acordo com a legislao em vigor, direito de participao nos lucros da empresa. Em resumo, correspondem a um emprstimo de mdio a longo prazo que o comprador do ttulo faz empresa emissora. Os compradores das debntures so credores que esperam receber juros peridicos durante o prazo de emisso do ttulo e esperam receber o reembolso especfico do principal, representado pelo valor nominal da debnture, na data do seu vencimento. Como a emisso das debntures normalmente envolve um volume significativo de Reais, que so obtidos atravs da venda dos ttulos aos diferentes investidores, so necessrios certos requisitos legais para proteger os compradores de debntures. Questionrio O que so debntures? As debntures so valores mobilirios sob a forma de dvida de mdio a longo prazo, de emisso privativa das Sociedades por Aes. O investidor empresta companhia emissora os recursos correspondentes ao valor dos ttulos emitidos, nas condies estabelecidas pela escritura de emisso das debntures, com prazos, condies de remunerao e garantias pr-determinadas. Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela companhia no ato da emisso. Os investidores, tambm denominados debenturistas, so representados pelo Agente Fiducirio, cujo principal objetivo defender o interesse da comunho dos debenturistas junto companhia emissora, Comisso de Valores Mobilirios ("CVM") e demais rgos competentes. Onde so negociadas as debntures ? Apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, normalmente debntures so negociadas em mercado de balco. Considera-se negociao de valores mobilirios em mercado de balco a negociao feita fora das Bolsas de Valores, com a intermediao de bancos de investimentos, bancos mltiplos com

carteira de investimento, sociedades corretoras, sociedades distribuidoras e agentes autnomos credenciados por essas instituies (Instruo CVM n 202/93). Qual a diferena entre debnture nominativa e escritural? A debnture nominativa aquela que consta o nome do titular e registrada em livro prprio, sendo facultado emissora contratar a escriturao e guarda dos livros de emisso e registro de transferncia. A escritural igualmente nominativa, diferenciando da primeira somente na inexistncia da possibilidade de emisso de certificado e na obrigatoriedade de contratao de instituio financeira depositria. Quem pode emitir debntures ? Somente as Sociedades por Aes com registro de companhia aberta junto CVM podem efetuar emisso de debntures para colocao junto ao pblico em geral. Considera-se companhia aberta aquela que possui registro junto CVM para negociao dos valores mobilirios de sua emisso nas Bolsas de Valores ou no mercado de balco Quais so os tipos de debntures? Conversveis: So aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condies constantes da escritura de emisso, converter seus ttulos em aes de emisso da prpria empresa. Simples: So aquelas que no dispem de mecanismo acima descritos. Quais so as espcies de debntures? Com Garantia Real: So garantidas por bens integrantes do ativo da emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. Tais bens ficam indisponveis para negociao. Com Garantia Flutuante: Asseguram privilgios sobre o ativo da emissora, no impedindo, entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo. Quirografria/Sem Garantia: No oferecem nenhum tipo de garantia e nenhum privilgio sobre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios, em caso de liquidao. Subordinada: Asseguram privilgio dos debenturistas somente em relao aos acionistas da emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao. Qual a funo do agente fiducirio? figura obrigatria nas emisses pblicas e, no caso das privadas, somente se existir fundo de amortizao. o representante dos debenturistas, protegendo seus direitos junto emissora. Diferenas entre Companhias Abertas e Companhias Fechadas Companhias Abertas Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado pelas aes, dividido entre muitos e indeterminados acionistas. Alm disso, essas aes podem ser negociadas nas Bolsas de Valores. Companhias Fechadas Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado por aes, dividido entre poucos acionistas. Alm disso, as aes no so negociveis em Bolsas de Valores. Principais Ativos Ativos Privados de Renda Varivel OPERAES DE UNDERWRITING Underwriting Esquema de lanamento de aes mediante a subscrio pblica, para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado. Underwriters Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou de investimento, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento.

Underwriting Firme No underwriting firme, o intermedirio subscreve integralmente a emisso para revend-la posteriormente ao pblico. Nesta forma de contrato, a empresa no tem risco algum, pois tem a certeza da entrada de recursos, j que o intermedirio subscreve para si o total da emisso. O risco da aceitao ou no do lanamento pelo mercado fica por conta de intermedirio financeiro. Underwriting Tipo Best-Efforts A instituio financeira apenas se compromete a realizar "os melhores esforos", no sentido de colocao junto ao mercado das sobras de subscrio. No h nenhum comprometimento por parte do intermedirio para a colocao efetiva de todas as aes do lanamento. Por outro lado, a empresa no tem a certeza de conseguir aumentar seu capital na proporo pretendida, nem no tempo envolvido para a sua concretizao, j que assume todos os riscos da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado. Underwriting Tipo Stand-By Rene as caractersticas do "best-efforts" e do "underwriting firme". Neste caso, o intermedirio se compromete a colocar as sobras junto ao pblico em determinado espao de tempo, aps o qual ele prprio subscreve o total das aes no colocadas. Isto significa que, aps decorrido o prazo no qual o intermedirio se compromete a vender as sobras de subscrio ao pblico, o "underwriting" se torna do tipo firme. Mercado Vista Mercado Vista aquele onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis aps a data de realizao de uma operao com aes. Funcionamento do Mercado Vista de Aes Mercado onde a liquidao fsica (Entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 1 dia til aps realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til posterior negociao e somente mediante a efetiva liquidao fsica. Mercado Vista de Derivativos As operaes em bolsa so efetuadas nos mercados vista - no qual compradores e vendedores estabelecem um preo para um lote de aes a ser entregue e pago no prazo determinado, atualmente D+3, a termo - onde as partes fixam um preo para liquidao fsico-financeira da ao em prazo futuro determinado e de opes de compra ou venda - no qual as partes negociam o direito de comprar/ vender a ao a preo e prazo futuro determinados. O recinto fsico ou eletrnico de negociaes chamado de prego. A Escolha da Ao O processo de escolha da ao a mesma para qualquer investidor - pessoa fsica, jurdica ou institucional. As aes sob a ptica de investimento, ou seja, como o emprego de capital com o objetivo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos podem ser divididas em: "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez e procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/ mbito nacional e excelente reputao, cujos preos elevados refletem estes predicados; de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade , mas de maior risco relativamente s "blue chips", em geral de grande e mdio portes, tradicionais ou no. Seus preos so mais baixos e costumam ser mais sensveis aos movimentos de mercado de baixa que aos de alta ( isto , sobem depois das "blue chips" e caem antes); de 3 linha - so aes com pequena liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno portes - porm no necessariamente de menor qualidade e maior risco relativamente s de 2 linha -, cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade; de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado atravs de leiles do Programa Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de privatizao podem j ter suas aes negociadas em Bolsas de Valores, antes mesmo

daquele ser completado, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo. A Dinmica das Operaes em Bolsa Tipos de Ordem Quando o investidor transmite sua ordem a uma corretora junto qual cadastrado, esta tem o dever de execut-la prontamente ao melhor preo disponvel - a ordem a mercado. Esta a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, por exemplo, fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada. Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada corretora que a executar a seu critrio. A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo limite que, se alcanado pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem de "stop". H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra previamente definida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados a ordem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens. De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm com prazo de vencimento distintos. O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem, atravs da ordem vlida para o dia ou da ordem vlida por prazo determinado - expirado o prazo, a ordem cancelada. H, ainda, a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termina com a execuo ou cancelamento da ordem. Por fim, o investidor pode confiar sua carteira de ttulos a um administrador, pessoa fsica ou jurdica, o qual emitir uma ordem discricionria, pela qual estabelece condies para sua execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de titulares, lotes e preos. Execuo O intermedirio financeiro dispe de profissionais especializados, capacitados a dar orientaes sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmit-las aos operadores qualificados por ela mantidos nos preges fsicos das Bolsas, ou ainda encaminh-las para o prego eletrnico, o qual tambm pode ser acessado diretamente pelos clientes das Corretoras atravs dos Home Brokers. Liquidao Executada a ordem, tem lugar a liquidao fsica e financeira, processo pelo qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/ recebimento do montante financeiro envolvido, dentro do calendrio especfico estabelecido pela bolsa para cada mercado. No mercado vista, vigora o seguinte calendrio de liquidao: D+0 - dia da operao; D+1 - prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes por eles executadas junto bolsa; D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda no estejam na custdia da CBLC; D+3 - liquidao fsica e financeira da operao. A liquidao realizada atravs de empresas de compensao e liquidao de negcios, que podem ser ligadas bolsa ou independentes. A BOVESPA utiliza a CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - para liquidar as operaes realizadas em seus mercados. As corretoras da BOVESPA e outras instituies financeiras so os agentes de compensao da CBLC, responsveis pela boa liquidao das operaes que executam para si ou para seus

clientes. Indicadores e ndices do Mercado As bolsas de valores, coletam, organizam e divulgam uma srie de informaes sobre os negcios realizados em cada prego. Os principais indicadores referem-se a preos e volumes das aes negociadas, que traduzem a liquidez do mercado. So elaborados tambm ndices que mostram o comportamento do mercado como um todo ou segmentos especficos. O Ibovespa o ndice que acompanha a evoluo mdia das cotaes das aes. o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes, constituda em 1968, a partir de uma aplicao hipottica. A carteira terica integrada pelas aes que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado a vista nos doze meses anteriores formao da carteira. Para que sua representatividade se mantenha ao longo do tempo, feita uma reavaliao quadrimestral, alterando-se a composio e peso da carteira. Considerando-se seu rigor metodolgico e o fato de que a BOVESPA concentra mais de 90% dos negcios do pas, trata-se do mais importante ndice burstil disponvel, permitindo tanto avaliaes de curtssimo prazo, como observaes de expressivas sries de tempo. O Ibovespa uma ferramenta indispensvel para quem investe em aes, quer para acompanhar o mercado, quer para avaliar comparativamente o desempenho de sua prpria carteira. A BOVESPA divulga tambm o IBX-ndice Brasil, ndice que mede o retorno de uma carteira de aes integrada pelas 100 aes mais negociadas e o IEE, ndice setorial, que mede o desempenho das aes do setor eltrico. Jarges do mercado acionrio Lanador - quem vende a opo. Assume a obrigao de vender ou comprar determinada quantidade de aes, a um preo fixado, at o vencimento da opo ou em data determinada. Titular - quem compra a opo. Adquire os direitos vinculados a ela. Ao-Objeto - ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de exerccio - dia de vencimento da opo. Titulares devem instruir seus corretores para exercer ou no a opo em tempo hbil (at as 12 horas da data de vencimento). Day-Trade - compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma bolsa. Dentro do preo - opo cujo preo de exerccio maior do que o preo vista da ao-objeto. Exerccio - operao realizada no prego, pela qual o titular compra ou vende as aes-objeto, ao preo de exerccio. Fechamento - operao em que o lanador reduz ou encerra suas obrigaes, consistindo na compra e envio Caixa de Liquidao de opes da mesma srie que as inicialmente lanadas. Fora do preo - opo cujo preo de exerccio menor do que o preo vista da ao-objeto. Lanamento - operao que origina as opes negociadas. Opo de compra - instrumento que d a seu titular o direito de comprar do lanador determinada quantidade de aes-objeto, ao preo do exerccio, at o dia de exerccio. Prazo - tempo entre o dia de lanamento e o dia de exerccio. Preo de exerccio - preo pelo qual a opo ser exercida. Prmio - preo da opo, no lanamento ou durante o prazo. Srie - opes com o mesmo preo e dia de exerccio, envolvendo a mesma ao-objeto. Mercado de Balco o onde so negociadas aes de empresas que no tm autorizao para operar na Bolsa de Valores. As operaes de compra e venda so, ento, fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de negociao. Abrangem no apenas negociaes com aes como tambm com outros ativos, inclusive derivativos. Na medida em que atendem a especificaes determinadas pelo cliente -- no

prevista nas negociaes em bolsa, -- as operaes realizadas no mercado de balco tambm so chamadas "sob medida", "tailor made" ou customizadas (derivada de customer, "cliente" ). Designa-se o Mercado de Balco com o termo 'Organizado' somente a partir do momento em que se estrutura como sistema de negociao de Ttulos e Valores Mobilirios administrado por entidade autorizada pela CVM. Regulado pela Instruo CVM n. 243, de 01/03/1996, que disciplina o seu funcionamento, o Mercado de Balco Organizado tem como principal finalidade servir como um estgio para as empresas que desejam ter suas aes negociadas em bolsa. So empresas que ainda no possuem porte econmico que justifique registro em uma bolsa de valores (que acarreta em custos para a companhia), que necessitam de um perodo para se adaptar s normas mais exigentes e cujas aes ainda no possuem liquidez. QUAL A DIFERENA ENTRE MERCADO DE BOLSA E DE BALCO? No mercado de bolsa todos os negcios so feitos, a partir de um conjunto de regras sobre a forma de conduzir as operaes e uma quantidade de informaes muito grande disposio do investidor. Para operar no mercado de balco, aconselhvel ao investidor procurar sempre a orientao do seu agente de investimento ates de realizar qualquer negcio. Neste mercado, que no tem lugar fixo, os negcios podem ser fechados por telefone entre as instituies e entre elas e os seus clientes. Em geral, as aes de companhias mais tradicionais so negociadas em bolsa e as aes de companhias novas, no mercado de balco. Operaes com Ouro Nos tempos recentes houve importantes modificaes na regulamentao das operaes com ouro. O ouro sempre foi negociado nas Bolsas de Valores, porm, a partir da criao do Mercado de Taxas Flutuantes em 1989 e at o contrabando de pases vizinhos, passou a ser o lastro para ARBITRAGENS efetuadas pelo Banco Central do Brasil. O mercado de ouro, assim como o mer cado de aes, integra o grupo dos cha mados mercados de risco j que suas cotaes variam segundo a lei da oferta e da procura. Embora o ouro tenha perdido um pouco de sua importncia como meio de pagamento, ainda tem sua grande importncia como referncia ou reserva internacional. Isso se d devido ao grande risco que as moedas correm, podendo deteriorar-se pela inflao ou mesmo por crises econmicas provocadas por dficits oramentrios e comerciais. A ARBITRAGEM consiste numa operao em que o Banco Central do Brasil comprava ouro do Sistema Financeiro Nacional , que por sua vez, o adquiria no garimpo ou nas Bolsas de Valores, onde negociado. Nessa operao de ARBITRAGEM, o Banco Central do Brasil liquidava a compra do ouro com dlares no Mercado de Taxas Flutuantes (o do " dlar turismo"). Por ser uma operao de renda varivel, as operaes com ouro no tem reteno do imposto de renda pela fonte pagadora do ganho de capital do investidor, o que no desobriga este ltimo de recolh-lo mensalmente atravs do "carn-leo". Esse mercado de ouro, com compromisso de recompra pactuada no oficialmente (com " side letters") ficou conhecido como "over gold". Com o aumento da importncia do ouro nesses mercados , surgiu tambm um outro tipo de operao, denominada de "Mtuo Ouro", comumente chamado de " aluguel de ouro". Mais recentemente o Banco Central do Brasil deixou de fazer as ARBITRAGENS de ouro por dlares. Permitiu que as instituies do Sistema Financeiro Nacional passassem a faze-la livremente, inclusive com instituies no exterior. Nos tempos recentes houve importantes modificaes na regulamentao das operaes com ouro. No mercado internacional, os principais centros que negociam ouro so Londres e Zurique onde

o ouro e negociado no mercado de balco e no via bolsas. Outro grande centro de negcios a Bolsa de Mercadorias de Nova York (COMEX) onde s se opera em mercado futuro. H tambm nesta praa um forte mercado de balco para o ouro tsico. No Brasil, o maior volume de comerciali zao de ouro se faz atravs da bolsa de mercadorias e futuros de So Paulo, que a nica bolsa no mundo que comercializa ouro no mercado fsico. As cotaes do ouro, no exterior, so feitas em relao ona troa, que eqivale a 31,104g No Brasil, a cotao feita em reais por grama de ouro puro. O preo do ouro no Brasil vincula-se, historicamente, s cotaes de Londres e Nova York, refletindo, portanto, as expec tativas do mercado internacional. Sofre, entretanto, influncia direta das perspecti vas do mercado interno e, principalmente, das cotaes do dlar flutuante. Assim o preo interno calculado dire tamente segundo as variaes do preo do dlar no mercado flutuante e dos preos do metal na bolsa de Nova York. O preo do grama do ouro em reais, cal culado a partir do preo da ona em dla res (pela cotao do dlar flutuante) nos d um referencial de preos. Tradicional mente, a cotao da Bolsa de Mercadorias e Futuros mantm a paridade com este valor referencial variando 2%, em mdia, para baixo ou para cima. Existem dois tipos de investidores no mercado de ouro no Brasil: o investidor tradicional - que utiliza o ouro como reserva de valor, o especulador - que est a procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro/dlar/aes procurando a melhor al ternativa do momento. Hoje h dois mercados no Brasil para o ouro, 1. mercado de balco; operaes so fechadas via telefone; aps o pagamento, o comprador tem duas opes deixar o ouro depositado em custdia em uma instituio financeira, levando consigo um certificado de custdia; retirar fisicamente a quantidade de ouro adquirida. 2. mercado spot nas bolsas; a entrega do ouro se d em 24 horas, os volumes negociados so transferi dos automaticamente entre as contas de custdia dos clientes em diferentes ban cos, sem que o metal passe pelas mos de quem compra ou vende. No mercado de bolsas, trocam-se certificados de proprie dade. LEI N 7.766, DE 11 DE MAIO DE 1989 Dispe sobre o ouro, ativo financeiro, e sobre seu tratamento tributrio. O PRESIDENTE DA REPBLICA, fao saber que o Congresso Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei: Art. 1 O ouro em qualquer estado de pureza, em bruto ou refinado, quando destinado ao mercado financeiro ou execuo da poltica cambial do Pas, em operaes realizadas com a intervenincia de instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, na forma e condies autorizadas pelo Banco Central do Brasil, ser desde a extrao, inclusive, considerado ativo financeiro ou instrumento cambial. 1 Enquadra-se na definio deste artigo: I - o ouro envolvido em operaes de tratamento, refino, transporte, depsito ou custdia, desde que formalizado compromisso de destin-lo ao Banco Central do Brasil ou instituio por ele autorizada. II - as operaes praticadas nas regies de garimpo onde o ouro extrado, desde que o ouro na sada do Municpio tenha o mesmo destino a que se refere o inciso I deste pargrafo. 2 As negociaes com o ouro, ativo financeiro, de que trata este artigo, efetuada nos preges

das bolsas de valores, de mercadorias, de futuros ou assemelhadas, ou no mercado de balco com a intervenincia de instituio financeira autorizada, sero consideradas operaes financeiras. Art. 2 Para os efeitos desta Lei, as cooperativas ou associaes de garimpeiros, desde que regularmente constitudas, sero autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operarem com ouro. Pargrafo nico. As operaes com ouro, facultadas s cooperativas ou associaes de garimpeiros, restringem-se, exclusivamente, sua compra na origem e venda ao Banco Central do Brasil, ou instituio por ele autorizada. Art. 3 A destinao e as operaes a que se referem os arts. 1 e 2 desta Lei sero comprovadas mediante notas fiscais ou documentos que identifiquem tais operaes. 1 O transporte do ouro, ativo financeiro, para qualquer parte do territrio nacional, ser acobertado exclusivamente por nota fiscal integrante da documentao fiscal mencionada. 2 O ouro acompanhado por documentao fiscal irregular ser objeto de apreenso pela Secretaria da Receita Federal. Art. 4 O ouro destinado ao mercado financeiro sujeita-se, desde sua extrao inclusive, exclusivamente incidncia do imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro, ou relativas a ttulos ou valores mobilirios. Pargrafo nico. A alquota desse imposto ser de 1% (um por cento), assegurada a transferncia do montante arrecadado, nos termos do art. 153, 5, incisos I e II, da Constituio Federal. Art. 5 (Vetado). Art. 6 Tratando-se de ouro oriundo do exterior, considera-se Municpio e Estado de origem e de ingresso do ouro no Pas. Art. 7 A pessoa jurdica adquirente far constar, da nota fiscal de aquisio, o Estado, o Distrito Federal, ou o Territrio e o Municpio de origem do ouro. Art. 8 O fato gerador do imposto a primeira aquisio do ouro, ativo financeiro, efetuada por instituio autorizada, integrante do Sistema Financeiro Nacional. Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, ingressado no Pas, o fato gerador o seu desembarao aduaneiro. Art. 9 A base de clculo do imposto o preo de aquisio do ouro, desde que dentro dos limites de variao da cotao vigente no mercado domstico, no dia da operao. Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, o preo de aquisio, em moeda nacional, ser determinado com base no valor de mercado domstico na data do desembarao aduaneiro. Art. 10. Contribuinte do imposto a instituio autorizada que efetuar a primeira aquisio do ouro, ativo financeiro. Art. 11. O imposto ser pago at o ltimo dia til da primeira quinzena do ms subseqente ao da ocorrncia do fato gerador. Pargrafo nico. A entidade arrecadadora repassar ao Estado, Distrito Federal ou Municpio, conforme a origem do ouro, o produto da arrecadao, na proporo do estabelecido no 5 do art. 153 da Constituio Federal, no prazo de 30 (trinta) dias, encaminhando uma cpia dos documentos de arrecadao ao Departamento Nacional de Produo Mineral. Art. 12. O recolhimento do imposto ser efetuado no municpio produtor ou no municpio em que estiver localizado o estabelecimento-matriz do contribuinte, devendo ser indicado, no documento de arrecadao, o Estado, o Territrio ou o Distrito Federal e o Municpio, conforme a origem do ouro. Art. 13. Os rendimentos e ganhos de capital decorrentes de operaes com ouro, ativo financeiro,

sujeitam-se s mesmas normas de incidncia do imposto de renda aplicveis aos demais rendimentos e ganhos de capital resultantes de operaes no mercado financeiro. Pargrafo nico. O ganho de capital em operaes com ouro no considerado ativo financeiro ser determinado segundo o disposto no art. 3, 2, da Lei n 7.713, de 22 de dezembro de 1988. Art. 14. Esta Lei entra em vigor na data de sua publicao. Art. 15 Revogam-se as disposies em contrrio. Braslia, 11 de maio de 1989; 168 da Independncia e 101 da Repblica. Imposto Sobre Operaes com Ouro Ativo Financeiro ou Instrumento Cambial Incidncia - operaes com ouro ativo financeiro. Fato Gerador - a primeira aquisio do ouro efetuada por instituio autorizada integrante do Sistema Financeiro Nacional. Ocorre na data da aquisio (quando se tratar de aquisio de ouro no mercado interno) ou na data do desembarao aduaneiro (quando se tratar de ouro fsico oriundo do exterior). Contribuintes - Instituies autorizadas pelo BACEN que efetuar a primeira aquisio do ouro. Base de clculo - o preo de aquisio do ouro; no caso de importao, o preo de aquisio, em moeda nacional, determinado com base no valor de mercado domstico na data do desembarao aduaneiro. Alquota - 1%. O Mercado de Derivativos - Instituies O mercado de derivativos aquele em que os investidores, compradores ou vendedores negociam ttulos cujos valores dependem de outros ativos ou variveis. As instituies fiinanceiras corretoras, necessariamente so membros da Bolsa de Valores, devem ser credenciadas pelo Banco Central e pela CVM, podendo negociar valores mobilirios com exclusividade no prego. Instituies No Brasil, este mercado realizado atravs de duas bolsas: a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) bolsa Brasileira de Futuros (BBF); Os agentes econmicos ao participarem deste mercado podem faz-lo sob dois enfoques, o de hedger ou o de especula dor. O hedger o agente que assume uma posio no mercado de futuros contrria posio assumida no mercado vista. Ele, certamente, tem algum tipo de vnculo com a mercadoria objeto da operao. A ope rao de Hedge pode, filosoficamente, ser comparada a um seguro. O especulador, por outro lado, no tem neste mercado o tom pejorativo das bolsas de valores. No mercado de futuros, ele quem assume a posio contrria a do hedger, dando liquidez ao mercado, assu mindo os riscos e, evidentemente, procu rando realizar seus ganhos. So Modalidades: Futuros Termos Opes Swaps Mercado a Termo O mercado a termo - mercado onde as liquidaes com aes se processam a prazos determinados, conforme a termo do contrato (30, 60 e 90 dias) . As operaes a termo resultam de um contrato de compra e venda futura de aes que estabelece a obrigao, por parte do comprador e vendedor, de liquidarem a operao em determinado prazo de vencimento. Os prazos mais comuns so os de 30, 60 e 90 dias. O QUE UMA OPERAO A TERMO ? a compra ou a venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para liquidao em prazo determinado, a contar da data da operao em prego, resultando em um contrato entre as partes. O MERCADO A TERMO DA BOVESPA O prazo do contrato a Termo livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mnimo de 12 dias teis e mximo de 999 dias corridos. Ttulo-objeto uma ao negociada a termo. Todas as aes negociveis na BOVESPA podem ser objeto de um contrato a termo. Os Preos no Mercado a Termo

O preo a termo de uma ao resulta da adio, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros - que so fixados livremente em mercado, em funo do prazo do contrato. Negociao no Termo BOVESPA A realizao de um negcio a termo semelhante de um negcio a vista, necessitando a intermediao de uma sociedade corretora, que executar a operao, em prego, por um de seus representantes. possvel o acompanhamento das operaes do mercado a termo, durante todo o prego, pela rede de terminais da BOVESPA, e , pouco tempo depois do encerramento das negociaes, todas as informaes importantes sobre os negcios a termo podero ser encontradas no site da BOVESPA e nas pginas do BDI - as quais so reproduzidas nos principais jornais dirios. Garantias Toda transao a termo requer um depsito de garantia na sociedade corretora, e desta na CBLC. Qualquer corretora pode pedir a seus clientes garantias adicionais quelas exigidas pela CBLC. Essas garantias so prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 21 Cobertura - um vendedor a termo que possua os ttulos-objeto pode deposit-los na CBLC, como garantia de sua obrigao. Esse depsito, denominado cobertura, dispensa o vendedor de prestar outras garantias adicionais; 22 Margem - o valor da margem inicial requerida igual ao diferencial entre o preo a vista e o preo a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferena entre o preo a vista e o menor preo a vista possvel no prego seguinte, estimado com base na volatilidade histrica do ttulo. A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez das aes e as condies gerais das empresas emissoras, classificando os papis em diferentes intervalos de margem. Como regra geral, papis com maior liquidez e menor volatilidade enquadram-se nos menor intervalos de margem. Periodicamente, h uma reavaliao dos indicadores da ao e da empresa, o que pode significar sua realocao em um intervalo de margem mais adequado sua nova situao de mercado. 23 Margem Adicional - sempre que ocorrer reduo no valor de garantia do contrato, decorrente de oscilao na cotao dos ttulos depositados como margem e/ou dos ttulos-objeto da negociao, ser necessrio o reforo da garantia inicial, que poder ser efetuado mediante o depsito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC. 24 Remunerao das Margens - todas as margens de garantia depositadas em dinheiro junto CBLC so aplicadas no mercado aberto, e seu rendimento repassado aos investidores por suas corretoras. Isso melhora o resultado da operao. Direitos e Proventos Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e sero recebidos, juntamente com as aes-objeto, na data da liquidao ou segundo normas especficas da CBLC. A Liquidao do Contrato A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagamento do preo estipulado no contrato pelo comprador. Essa liquidao realizada na CBLC sob sua garantia, fiscalizao e controle, o que assegura o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas estipularam em prego. Custos de Transao Ao realizar uma operao a termo, o aplicador incorre nos seguintes custos: 25 Taxa de Corretagem - taxa livremente negociada entre as partes e calculada sobre o valor dos negcios executados no prego. 26 Taxa de Registro - base de 0,012% do valor total do contrato, cobrado de cada uma das partes. 27 Emolumentos - 0,019% cobrados sobre o valor da operao. Custos CBLC Taxa de Liquidao: 0,006% sobre o volume financeiro, cobrado de cada uma das partes. Taxa de Registro: 0,028% sobre o valor financeiro cobrado de cada uma das partes. 28 Tributao - Imposto de Renda - incide sobre todas as operaes, sendo que os

procedimentos so diferenciados para operaes financeiras e no financeiras. ESTRATGIAS DE NEGOCIAO NO TERMO BOVESPA Por que comprar Aes a Termo? As principais vantagens desse tipo de operao consistem em permitir ao investidor: Proteger Preos - um aplicador que espera uma alta nos preos de uma ao ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preo e beneficiando-se da alta da ao. Poder fazer isso porque, embora no conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo para o qual realizou a operao. Diversificar Riscos - um aplicador quer comprar algumas aes cujas cotaes estima estarem deprimidas, porm no quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou dois papis, para no assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papis mais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia. Essa diversificao envolve riscos menores do que uma aplicao em aes de uma nica empresa, j que a eventual perda com uma ao pode ser compensada com ganhos com as outras trs. Obter Recursos (operao caixa) - para detentores de carteiras que precisam de recursos para uma aplicao rpida, mas no querem se desfazer de nenhuma ao. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participao na empresa. Alavancar Ganhos - a compra a termo confere ao investidor que, num dado instante, possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevao dos preos a vista. Por que Vender a Termo ? Principalmente, para obter renda adicional. Para Financiar - Nesse tipo de operao - de financiamento - o aplicador compra aes no mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja financiar, com o objetivo de ganhar a diferena existente entre os preos a vista e a termo, ou seja, os juros da operao; Aumentar a Receita - Tomada a deciso de vender uma ao - sem a necessidade de uso imediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, pois sero recebidos os juros de um perodo alm do preo a vista da ao. Esse perodo - o prazo do contrato - ser escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programao de aplicaes e seu conhecimento de alternativas futuras. Estratgias adicionais Alm das apresentadas acima, podem ser montadas, com a ajuda de uma corretora, estratgias mais sofisticadas, como por exemplo: Vender a Termo e Comprar Opes de Compra - A utilidade dessa estratgia viabilizar proteo para o vendedor a termo que no possui as aes. Adquirindo opes de compra sobre as aes vendidas a termo, o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se contra uma inesperada alta no mercado a vista. Comprar a Termo e Lanar Opes de Compra - Com essa estratgia, o aplicador pode explorar os diferentes nveis de taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso no seja exercido, reduzir o custo de aquisio dos ttulos. Dessa forma, possvel garantir o atendimento a eventual exerccio da opo pela liquidao do contrato a termo. MERCADO A TERMO EM PONTOS Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constitui-se na compra ou venda de uma certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, para liquidao em prazo determinado a contar da data de sua realizao. Difere em relao ao termo tradicional nos seguintes aspectos: 29 O preo contratado entre as partes convertido para pontos e ajustado de acordo com indicador estabelecido entre as partes, que pode ser escolhido dentre os autorizados pela BOVESPA; 30 Tem negociao secundria; 31 Somente pode ser negociado em lote-padro (o mesmo adotado nas negociaes a vista com o papel) e seus mltiplos; 32 Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Contudo o vendedor repassar o valor equivalente ao provento devido em dinheiro, na

data da efetiva distribuio; 33 No caso de bonificaes em aes ou desdobramentos, a quantidade de aes contratadas ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financeiro original. Com exceo do descrito acima, as demais caractersticas e procedimentos do Termo em Pontos so idnticas s adotadas no Termo Tradicional. TERMO REFERENCIADO EM DLAR Termo Referenciado em Dlar norte-americano Tem caractersticas idnticas ao termo tradicional em Reais, sendo a nica diferena o fato de que o preo contratado ser corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de Reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e: 34 dia da solicitao da liquidao antecipada, exclusive. Por exemplo, considerando uma solicitao de liquidao antecipada efetuada no ltimo dia possvel (V-2, ou seja, dois dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utilizada a calculada e divulgada em V-3; 35 o dia da solicitao da liquidao por diferena, exclusive. Por exemplo, considerando uma solicitao de liquidao por diferena efetuada no ltimo dia possvel (V-3, ou seja trs dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utilizada a calculada e divulgada em V-4; 16 o dia do vencimento do contrato a termo, exclusive, para os casos de liquidao por decurso de prazo. A PTAX* utilizada a calculada e divulgada em V-1. 17 (*) Taxa de cmbio oficial calculada e divulgada pelo Banco Central do Brasil. Mercado de Opes O mercado de Opes - instrumento de investimento no mercado de capitais. A opo de compra de aes um contrato que confere ao comprador o direito de adquirir, durante a sua vigncia, um lote de aes de determinada empresa a um preo prefixado. Isto significa, por exemplo, que algum paga uma determinada quantia ao proprietrio de um lote de aes para que ele garanta um preo de venda determinado (fixo) durante algum tempo. Durante a vigncia deste contrato o comprador poder, a qualquer tempo concretizar o negcio, pagando o preo combinado, ainda que as aes estejam sendo negociadas a preo superior. Deste modo, a diferena entre o preo combinado e o preo de mercado das aes que vai representar o lucro do comprador. Outros Conceitos Bsicos Comprador da opo ou titular: aquele que, atravs do pagamento de um prmio (preo) vista adquire o direito de comprar ou vender o ativo-objeto at (ou) na data do vencimento (o direito de exercer a opo). Vendedor da opo ou lanador: aquele que cede o direito de compra ou venda ao titular, recebendo, para tal, um prmio vista. Prmio: representa o valor do direito, ou seja, o quanto o mercado acha estar valendo o direito futuro de compra ou ven da naquele determinado momento. E a cotao de mercado da opo. Preo de exerccio: preo pr -determinado no qual o exerccio de opo de compra ou venda ocorrer. Opes de Compra (tambm denominada CALL) D ao comprador (titula o direito de comprar o ativo-objeto na data de venci mento pelo preo de exerccio, o qual, jun tamente com o ativo-objeto e vencimento, caracteriza o tipo de contrato (denominado srie). Mercado Futuro Mercado em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, tendo como caracterstica bsica o sistema de gerenciamento de posies, que engloba o ajuste dirio do valor dos contratos, o qual se constitui em ganho ou

prejuzo dirio para as respectivas posies, e as margens de garantia. Todos os termos (especificaes) sob os quais o ativo ser transferido so estabelecidos pela bolsa antes de comear a negociao. Entre estas especificaes esto: o ativo objeto (commodity fsica ou financeira), o tipo de mercado (futuro, opes etc...), o lote padro do contrato (US$ 50.000 para dlar comercial, por exemplo), o formato em que coado (US$ saca de 60 kg, por exemplo) e o vencimento. Opes sobre Disponvel: Mercado em que uma parte adquire de outra o direito de comprar opo de compra - ou vender - opo de venda - a commodity-objeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado; Opes sobre Futuro: Mercado em que uma parte adquire da outra o direito de comprar opo de compra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de uma commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado; Opes Flexveis: Semelhantes s opes de prego, com a diferena de que so as partes que definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. Essas opes so negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a garantia da Clearing BM&F; Termo: Semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato; Swaps: Como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o propsito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Clearing da Bolsa; Disponvel ( vista ou spot): Modalidade reservada apenas a algumas commodities, cujos contratos tm liquidao imediata. Nesse caso, entretanto, o propsito o de fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta da negociao vista. A BM&F busca colaborar com o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Alm disso, promove uma srie de atividades, visando manter mercados livres, eqitativos e transparentes. Dentre elas, destacam-se: a manuteno de local e de sistemas eletrnicos adequados realizao de operaes, dotados de todas as facilidades e aprimoramentos tecnolgicos necessrios; a regulamentao dos mercados por ela administrados; a fiscalizao das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnicos e aquelas cuja regulamentao de sua competncia; a regulamentao e a fiscalizao das atividades de seus associados; a divulgao, rpida e ampla, das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnicos; a aplicao de penalidades aos infratores das normas legais, regulamentares e operacionais; a concesso de crdito operacional a seus associados, de acordo com seus programas e objetivos; a defesa de seus interesses, bem como de seus associados, junto s autoridades constitudas; a disseminao da cultura dos mercados de liquidao futura no Pas, por meio de eventos Caractersticas Operacionais dos Mercados Futuros 1. Conceito de Operao: Uma mercadoria definida como qualquer bem ou produto tangvel que possa ser comercializado, compreendendo a maioria dos produtos agrcolas, como caf e soja. O termo

commodity tem sido usado de forma bem mais abrangente, para incluir diversos ativos financeiros, tais como ttulos de dvida pblica, a taxa de cmbio e a taxa de juros. Os contratos futuros, ou simplesmente futuros, so unidades de negociao que se constituem em acordos legais acertados no recinto de operaes de uma bolsa. Todo contrato futuro implica no compromisso de receber (pelo comprador) e de entregar (pelo vendedor) o objeto do contrato, em uma data futura preestabelecida. Na prtica, apenas um percentual liquidado mediante o recebimento ou a entrega da mercadoria fsica. O objetivo bsico de um contrato futuro oferecer um mecanismo eficiente de proteo de preo ou de taxa de juros, para agentes expostos s flutuaes adversas nos preos do ativo objeto do contrato futuro. Ou seja, os mercados futuros viabilizam a transferncia de riscos, necessariamente suportados pelos agentes econmicos. As cotaes a futuro formam tambm uma expresso crvel dos nveis de preos esperados. Esse elemento de visibilidade proporciona importante contribuio s projees econmicas e ao planejamento financeiro. medida que os preos futuros se aproximam do vencimento do contrato, eles convergem para os preos vista. Sendo assim, a operao de hedging oferece uma valiosa proteo de preos quer para quem produz uma determinada commodity quer para quem consome tal commodity. O hedging torna vivel que os agentes econmicos tomem decises sabendo que esto protegidos contra a oscilao dos preos. Consequentemente, eles obtm condies de comercializar seus produtos de forma eficiente e com melhores expectativas. Alm da fixao de um preo antecipado de compra ou de venda para seu produto, os mercados futuros propiciam ao hedger uma maior possibilidade de alavancagem financeira, pois os bancos podem incrementar seus emprstimos para empresas cuja produo tenha sido coberta no mercado futuro, e tambm com visibilidade de preos sendo um fator valioso na tomada de decises dos agentes econmicos. 2. O Papel da Clearing Na Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F, os servios de clearing so prestados por um departamento interno que responsvel pelo registro de operaes e controle de posies, compensao de ajustes dirios, liquidao financeira e fsica dos negcios e administrao de garantias. Esses servios so proporcionados aos usurios ou aos clientes diretos da BM&F Membros de Compensao, Corretoras de Mercadorias e Operadores Especiais. Toda estrutura da clearing montada com a finalidade de garantir os negcios para os investidores finais que realizam as operaes na Bolsa. Para dar a segurana necessria, a BM&F assume a contraparte de todas as operaes, oferecendo subsdio o gerenciamento do risco das posies de todos os participantes de seus mercados. Na BM&F, depois de realizados os negcios em prego ou em sistema eletrnico, as corretoras especificam os comitentes atribuindo-lhe os membros de compensao aos quais esto vinculados. Dessa forma, a Bolsa tem o conhecimento das posies e do risco existentes em nome de cada comitente. Na fase de consolidao de posies, a BM&F se interpe entre comprador e vendedor, assumindo o papel de contraparte de todos os comitentes: ela compradora de todos os vendedores e vendedora de todos os compradores. Portanto a bolsa assume para si o risco de eventual inadimplncia dentro do sistema. a) Liquidao de Operaes em D+1 - Consiste no volume financeiro liquidado no dia til seguinte entre os membros de compensao e a BM&F. Se um dos participantes deixar de honrar seus dbitos referentes ao dia anterior, as providncias cabveis sero tomadas imediatamente, sendo

acionado prontamente todo o processo de execuo de garantias. b) Ajustes Dirios - Representa um mecanismo ao qual todos os usurios dos contratos futuros devem se submeter. Atravs dele, as posies mantidas so acertadas financeiramente todos os dias, conforme lucro ou prejuzo em relao ao dia anterior. Com isso, os perdedores liquidam seus dbitos junto a Bolsa, que os transfere aos ganhadores, de forma que todas as posies assumidas permaneam ajustadas ao preo corrente do mercado. c) Margem de Garantia - o depsito requerido de todos os comitentes que detenham posies de risco em aberto, visando assegurar o cumprimento de todos os contratos em aberto. Os valores so depositados junto a bolsa, atravs do membro de compensao, at o dia til seguinte ao da realizao das operaes. 3. Caractersticas Operacionais do Mercado de Opes O mercado de Opes teve seu desenvolvimento nas bolsas americanas, seu maior impulso decorreu do surgimento da Chicago Board Options Exchange (CBOE). As Opes so uma das modalidades operacionais que compem o mercado de derivativos, que so instrumentos financeiros que permitem a transferncia do risco entre os participantes do mercado. Este risco acima mencionado refere-se ao risco de mercado, ou seja, aquele que envolve oscilaes de preo. Definies: Opes: So contratos financeiros onde so negociados direitos e obrigaes sobre um ativo por um determinado preo at uma data especfica. Ativo Objeto: o ativo que se est negociando: Aes, Ouro, Taxa de juros, Imveis, Moedas, Agropecurios, Energia, etc. Titular: o detentor da opo, comprador, aquele que possui o direito de exerccio. Lanador: o vendedor da opo, portanto, aquele que possui obrigaes perante o titular. Existem 2 tipos de Opes: Opo de Compra: (CALL) Opo que fornece ao seu titular o direito de comprar o Ativo Objeto e consequentemente ao lanador a obrigao de vender o Ativo Objeto ao titular. Opo de Venda: (PUT) Opo que fornece o direito ao titular de vender o ativo objeto e ao lanador da opo a obrigao de comprar o ativo objeto. Prmio: o valor da opo que negociado entre as partes no prego viva voz, sistema eletrnico ou em mercado de balco. o valor pago pelo titular para ter um direito e o valor recebido pelo vendedor e portanto este ter uma obrigao com o titular. Preo de Exerccio: Preo pelo qual o titular poder exercer seu direito: Comprar o ativo objeto se for opo de compra Vender o ativo objeto se for opo de venda Data de Exerccio: ltimo dia no qual a opo poder ser exercida. Definio Completa: Comprador de uma Opo de Compra: o titular que tem o direito de comprar o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Compra: o lanador, possui a obrigao de vender o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data do exerccio. Comprador de uma Opo de Venda: o titular que tem o direito de vender o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Venda: o lanador, possui a obrigao de comprar o ativo objeto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Deve-se esclarecer que o detentor da opo alm da alternativa de exercer seu direito poder vender a opo no mercado zerando assim sua posio na bolsa. Isto possvel pelo fato das opes quando negociadas em bolsa serem instrumentos intercambiveis por possurem padronizao. Da mesma forma o vendedor pode encerrar sua obrigao atravs de operao reversa (comprando ao). 4- Estratgia de Hedge Operao em que o produtor assegura, antecipadamente, um determinado preo pelo qual

vender ou comprar o produto que comercializa no mercado fsico. Essa operao de vital importncia para o mercado de derivativos, pois nela que est contida a funo econmica desse tipo de mercado, em que os agentes do mercado fsico encontram a possibilidade de programar receitas e despesas futuras em seu negcio. Dessa forma, o mercado torna-se ferramenta essencial para que esses agentes possam, de maneira mais eficiente, avaliar seus investimentos. 5 - Operaes de Spreads Trata-se de uma operao em que se assume, simultaneamente, uma posio comprada e uma posio vendida em dois contratos futuros diferentes. Dessa forma, procura-se ganhar com o aumento ou diminuio da diferena de preos entre os dois contratos. As operaes de spreads podem envolver, basicamente, contratos futuros relativos a uma commodity (dois vencimentos diferentes) ou a duas commodities (mesmo vencimento e mercados diferentes). uma operao que traz grandes vantagens, como: Menor risco, pois dependendo dos dois contratos que so escolhidos, existe uma correlao entre eles e a posio de risco se refere somente diferena e no s grandes oscilaes que os preos dos diferentes contratos podem sofrer. Por envolver menor risco, a Bolsa cobra menos margem de garantia para essa operao. Swaps Entende-se como swap um contrato de troca de indexadores, que funciona como hedge (proteo), permitindo conseqentemente aos participantes do mercado se protegerem dos riscos inerentes aos ativos que operam. Esses contratos de swap so bastante flexveis. As partes envolvidas no processo podero acertar entre si quais os indicadores, o prazo e as caractersticas acordadas. O mercado financeiro, na prtica, acabou por eleger algumas combinaes preferidas. Um exemplo comum o do exportador conservador que no gostaria de correr os riscos de uma oscilao cambial. Isso ocorre porque suas receitas so em dlares e despesas em reais, no interessando a ele portanto, correr o risco da variao do cmbio. Em virtude dessa situao ele pode fazer um swap com um contrato de DI contra dlar. Nesse caso o banco assume o risco em dlar e, em troca, o exportador conta com os juros do DI - que um ativo corrigido pela taxa diria dos juros. Outra operao muito comum a de quem tem uma dvida ps-fixada e quer evitar o risco de uma alta nos juros. Nessa situao o devedor procura um banco que aceita a troca da taxa ps-fixada por uma taxa prefixada e assume o risco. claro que existe um prmio de risco embutido. No exemplo do devedor acima, o banco cobrar uma taxa de juros um pouco mais alta do que a de mercado, para neutralizar o risco que est correndo. Aps acertados os termos do negcio, o contrato dever ser registrado ou na CETIP ou na Bolsa de Mercadorias & Futuros(BM&F). No caso da CETIP, os contratos so todos feitos sem garantia. J a BM&F oferece a alternativa dos contratos terem garantias, que incluem depsito de garantias na prpria Bolsa por parte dos envolvidos na operao. De acordo com a legislao do Banco Central, podem ser usadas taxas de juros, ndices de preos, taxas de cmbio (moedas estrangeiras) e ouro. Portanto, o leque de combinaes entre as partes grande. Os ndices mais utilizados atualmente so: DI - (Depsito Interfinanceiro ) - Taxa mdia ponderada das operaes com CDI-Over, extragrupo. Nestas operaes as Instituies trocam recursos ADM, que sero reservas em D + 1.

rgo responsvel- Cetip - Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos Clculo -Todas as instituies financeiras habilitadas a realizar operaes de CDI - Certificado de Depsito Interfinanceiro. Na formao da taxa DI-over so consideradas apenas as operaes de 1 dia, entre instituies diferentes ( extra-grupo ) Definies - O CDI um Instrumento financeiro ou valor mobilirio, escritural e nominativo, destinado a possibilitar a troca de recursos entre as instituies financeiras - a Instituio captadora - depositria vende CDI para a instituio doadora - depositante. O prazo mnimo de 1 dia. As operaes so registradas na Cetip. Frmulas - Taxa % ao ano =100 x [(VR / VA)252-1] onde: VR = valor de resgate e VA= valor aplicado Dlar comercial e flutuante IGP-M - ndice Geral de Preos de Mercado IGP-DI - ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna Ouro Taxa prefixada Taxa SELIC TBF e TR - Taxa Bsica Financeira - TBF e Taxa Referencial - TR TJLP - Taxa de Juros de Logo Prazo Ufir - Unidade Fiscal de Referncia MERCADO DE CMBIO Instituies Autorizadas a Operar Operaes Bsicas Contratos de Cmbio Taxas de Cmbio Remessas SISCOMEX Questionrio Instituies Autorizadas a Operar Podem operar no mercado de cmbio apenas as instituies autorizadas pelo Banco Central. O segmento livre restrito aos bancos e ao Banco Central. No segmento flutuante, alm desses dois, podem ter permisso para operar as agncias de turismo, os meios de hospedagem de turismo e as corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. A transao PCAM 830, do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, lista todas as instituies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central. OPERAES BSICAS CMBIO. Operao financeira que con siste em vender, trocar ou comprar valores em moedas de outros pases ou papis que representem moedas de outros pases. Para essas operaes so utilizados che ques, moedas propriamente ditas ou notas bancrias, letras de cmbio, ordens de pa gamento etc. At o sculo passado, a mai oria das moedas tinha seu valor determi nado por certa quantia de ouro e prata que representavam. Atualmente no h mais o lastro metlico para servir de relao no cmbio entre as moedas, e as taxas cam biais so determinadas por uma conjuno de fatores intrnsecos ao pas, principal mente a poltica econmica vigente. O cmbio no possui apenas o valor te rico de determinar preos comparativos entre moedas, mas a funo bsica de ex primir a relao efetiva de troca entre dife rentes pases. A troca de moedas con seqncia das transaes comerciais entre pases. No Brasil, a rede bancria,

liderada pelo Banco do Brasil, a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos importadores para que paguem as mercadorias compradas. Essas transa es so sempre reguladas pelo governo, que fixa os preos de compra e venda das moedas estrangeiras. Estrutura do Mercado Cambial Brasileiro Banco Central do Brasil: rgo executor da poltica cambial brasileira; Banco Autorizado: instituio bancria com quem o cliente fecha o cmbio; * Cliente: qualquer pessoa fsica ou jurdica habilitada a comprar ou vender moeda estrangeira; * Corretor de Cmbio: intermedirio de quem, facultativamente, o cliente pode se utilizar para realizar as suas operaes de cmbio. Segmentos de Mercado O Mercado Cambial Brasileiro est dividido em dois segmentos distintos: a) Mercado de Taxas Livres (ou Cmbio Comercial), que abrange as operaes de cmbio relativas ao comrcio exterior e de capitais estrangeiros, entre outras; b) Mercado de Taxas Flutuantes (ou Cmbio Turismo), que engloba as operaes no enquadradas no Cmbio Comercial. Modalidades: CAMBIO LIVRE. Regime de operaes do mercado de divisas sem interferncia das autoridades monetrias. A liberao da taxa cambial faz com que o valor das moe das estrangeiras flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado se gundo a interao da oferta e da procura. O cmbio livre tambm chamado de flu tuante ou errtico. As flutuaes da taxa cambial apresentam uma srie de riscos, pois o mercado de divisas passa a sofrer variaes determinadas tambm por fato res polticos, sociais e at psicolgicos. Quando um pas sofre uma crise de liqui dez, por exemplo, o regime de cmbio livre estimula a especulao com moeda es trangeira, o que eleva excessivamente sua cotao e agrava sua escassez. Da mesma forma, os importadores passam a utilizar maior quantidade de divisas (moeda es trangeira) para suas compras, querendo evitar pag-las mais caras com o avano da crise, o que agrava a crise de liquidez. CMBIO MANUAL. A simples troca fsi ca da moeda de um pais pela de outro. As operaes manuais de cmbio s se fazem em dinheiro efetivo e restringem-se aos viajantes e turistas. Nas transaes de co mrcio exterior ou de pais a pais, utili zam-se divisas sob a forma de letras de cmbio, cheques, ordens de pagamento ou ttulos de crdito. CMBIO MLTIPLO. Sistema de cm bio em que as taxas variam conforme a destinao do uso da moeda estrangeira. Acaba funcionando como um tipo de sub sdio para a compra de alguns produtos ou como taxao na compra de outros. E adotado tanto para a importao quanto para a exportao, e alguns pases o ado tam oficialmente. O Brasil no possui cmbio mltiplo, mas certas regulamentaes de natureza cambial criam efeito semelhante. O dlar para a compra de petrleo, por exemplo, possui valor inferior ao do cambio oficial, m contrapartida, durante algum tempo a taxao de 25% de IOF (imposto sobre Operaes Financeiras) na compra. de d lares por turistas brasileiros que viajavam ao exterior criou um dlar mais caro. Esto no mesmo caso a taxao varivel dos produtos de importao (com alquotas maiores para os chamados suprfluos e o confisco cambial incidente sobre produtos de exportao (como o caf). Consideraremos que essas operaes se realizem em um mercado cambial total mente livre, isto , onde inexistam quais quer tipos de controles de cmbio. Nota: Algumas das operaes aqui tratadas podero no ser permitidas no Brasil, em virtude de dispositivos cambiais vigentes. Os negcios cambiais realizados pelos bancos podem ser efetuados com seus cli entes

no-bancrios (empresas, particula res etc.) como tambm com outros bancos (operaes interbancrias). Tais operaes podero referir-se a ope raes "prontas", operaes "futuras", ope raes de swaps, hedging etc. As transaes "interbancrias" normal mente so efetuadas por telex ou telefone, diretamente entre os bancos ou, conforme a legislao cambial do pas, com a inter veno de corretores. A rapidez fator primordial na conduo dessas operaes os negcios so con sumados dizendo-se simplesmente "feito" a uma proposta.. Uma proposta de opera o devera ser imediatamente respondida ela outra parte, aceitando-a ou recusando-a. Uma demora na resposta poder fa zer que a outra parte se recuse a fechar o negocio nas condies estabelecidas inicialmente. Este aspecto de particular im portncia no caso de cotaes cambiais, as quais, em um mercado livre de cmbio, podero modificar-se rapidamente, de acordo com as condies de mercado. Contratos de Cmbio: caractersticas Embora fechadas por telefone, as operaes de cmbio tm de ser formalizadas atravs de instrumento prprio, o Contrato de Cmbio. Padronizado pelo Banco Central do Brasil, sua formalizao se d atravs do SISBACEN Sistema de Informaes do Bacen. Existem vrios tipos de Contratos de Cmbio, dentre eles: TIPO 01 - EXPORTAO TIPO 02 - IMPORTAO TIPO 03 - TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS DO EXTERIOR TIPO 04 - TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS PARA O EXTERIOR Uma vez fechados, os contratos devem ser liquidados. Liquidar significa, a rigor, entregar a moeda estrangeira que foi vendida. Quanto ao prazo para liquidao, os contratos de cmbio podem ser: a) Prontos: so aqueles cuja liquidao deve ocorrer em at 2 dias teis; b) Futuros: aqueles cuja liquidao deva ser processada em prazo maior que 2 dias teis. A maioria dos contratos de exportao fechada para liquidao futura. A operao de cmbio uma operao financeira e, como tal, deve ser realizada pelo Departamento Financeiro da empresa. Equivocadamente, alguns profissionais do Comrcio Exterior tm considerado o cmbio como operao secundria na exportao. Trata-se de um erro imperdovel. Afinal, a mercadoria mais preciosa no mundo moderno o dinheiro. E, por essa razo, muito importante que se dispense um cuidado especial para essa operao. Qualquer margem de lucro da exportao esvai-se numa operao de cmbio mal conduzida. Portanto, faz-se mister que o exportador esteja atento para a escolha do banco com o qual pretende realizar a operao. Nem sempre o banco que habitualmente supre as suas necessidades no mercado domstico pode atend-lo nas operaes internacionais. Sugere-se, pois, uma avaliao do banco, levando-se em conta alguns aspectos especficos, tais como: a sua tradio no mercado internacional; seu porte e/ou participao de capital estrangeiro; sua rede de agncias e/ou correspondentes no exterior; sua participao no mercado cambial; tarifas de servios; qualidade dos servios prestados. Alm disso, o banco deve ser um parceiro disposto a assessor-lo, pronto para lhe apresentar novas alternativas de negcios! A negociao do cmbio entre o exportador e o banco poder ser realizada diretamente ou com a intermediao de um Corretor de Cmbio. O corretor no parte da operao. apenas um interveniente. Responde pelos aspectos formais e pela identificao do seu cliente e no pelos direitos e obrigaes decorrentes do contrato de cmbio. Trata-se de um prestador de servios. Dentre as suas funes, merecem destaque as seguintes: intermediar a operao; orientar o exportador quanto aos aspectos tcnicos, regulamentares,

administrativos e financeiros; buscar o melhor negcio para o exportador; assessor-lo no enquadramento tcnico e regulamentar das operaes; estar permanentemente na busca de novas alternativas para o exportador; e acompanhar a operao at a sua final liquidao. O corretor de cmbio pode ser de capital importncia na operao uma vez que ele participa do mercado em "full time". Isto lhe permite absorver, processar e divulgar informaes indispensveis para a correta contratao do cmbio. Sua interveno facultativa. Pelos servios prestados, o corretor recebe uma corretagem paga pelo cliente. QUANDO "FECHAR" O CMBIO? O cmbio poder ser fechado antes ou aps o embarque da mercadoria: Nas operaes cursadas sob a modalidade de pagamento antecipado, o cmbio contratado para liquidao pronta, antes do embarque. Nas operaes conduzidas sob as demais modalidades (remessa, cobrana e crdito documentrio), em que o pagamento pelo importador estrangeiro realizado aps o embarque da mercadoria ( vista ou a prazo), os contratos so fechados para liquidao pronta ou futura, antes ou aps o embarque da mercadoria, conforme o caso: se antes do embarque: com antecedncia de at 360 dias; se aps o embarque: at 180 dias aps, respeitado o vencimento do saque; e prazos especiais para exportao em consignao, operaes com margem no sacada e operaes de cmbio simplificado. Por que fechar antes ou aps o Embarque? Os negcios de cmbio devem ser analisados no contexto dos mercados financeiros nacional e internacional, uma vez que envolvem recursos. em moeda nacional, moeda estrangeira, taxa de juros nacionais e internacionais e poltica cambial. Operando num mercado de taxas flutuantes, o exportador precisa, diariamente, se valer de informaes que o permita entender e, at mesmo, antever, as flutuaes do mercado, sob pena de realizar a operao em dia ou momento imprprio. Fechamento ANTES do Embarque, com ACC Historicamente, o exportador que necessite de recursos para financiar a produo de mercadoria a ser exportada, obt-los- atravs do contrato de cmbio a um custo menor que eventuais recursos disponveis no mercado domstico. E o mecanismo para obteno destes recursos simples: o exportador vende a moeda estrangeira para entrega futura e solicita ao banco a antecipao do valor em moeda nacional (ACC - Adiantamento sobre Contrato de Cmbio). Esta antecipao tambm pode ser interessante mesmo quando a empresa no tenha necessidade de caixa. Toma-se o ACC para aplicao dos recursos no mercado financeiro domstico, gerando, assim, uma receita adicional exportao. Certamente que o exportador, em quaisquer dos casos, dever estar atento a duas questes fundamentais: a) o comportamento do mercado financeiro domstico; e b) principalmente, a certeza de que poder realizar a exportao. O exportador que vende cmbio futuro deve ter a segurana de que est apto a promover o embarque da mercadoria e a liquidao da operao, mediante entrega da moeda estrangeira. Cabe ao banco comprador do cmbio avaliar a capacidade exportadora de seus clientes antes de com eles realizar a operao de cmbio. Em sntese, o ACC o adiantamento da moeda nacional por conta da moeda estrangeira vendida a termo, concedido pelo banco ao exportador. Tal adiantamento concedido, em regra, no dia da

contratao do cmbio, sempre previamente entrega dos documentos da exportao ao banco. A sua concesso, pelo banco, e a sua utilizao, pelo exportador, deve ter o fim precpuo de financiar a produo de bens a serem exportados. O custo do ACC composto da correo cambial (+/-), juros internacionais (libor + spread + margem do banco) e CPMF. Fechamento APS o Embarque, com ACE Dois motivos fundamentais podem levar o exportador a optar pelo fechamento do cmbio aps o embarque: a) a dificuldade de crdito junto rede bancria para obteno do ACC; ou b) modificaes no comportamento do mercado financeiro e na poltica cambial do Pas, sinalizando para midi ou maxidesvalorizaes da moeda nacional. Neste casos, o cmbio poder ser fechado para liquidao pronta ou futura. O ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues, o adiantamento concedido ao exportador por conta de contratos de cmbio, cuja entrega de documentos ao banco j tenha ocorrido. O objetivo do ACE o de financiar a comercializao dos bens exportados. A composio dos custos do ACE a mesma do ACC, ou seja, correo cambial, juros internacionais e CPMF. Em ambos os casos - ACC e ACE - as operaes assumem caractersticas de operaes de crdito e, por conseguinte, os banco so extremamente seletivo em tais operaes. A propsito, importante registrar que, no s por imposio legal, mas por decorrncia das caractersticas e riscos da operao de cmbio - e at mesmo quando no h a concesso do adiantamento - o banco avalia com muito rigor a performance e o histrico de seus clientes como exportadores e no apenas como clientes. Fechamento APS o Embarque, PRONTO O exportador embarca a mercadoria e entrega os documentos ao banco para que os mesmos sejam cobrados no exterior, vista ou prazo. Somente aps o pagamento pelo importador, nos casos de remessa ou cobrana, ou pelo banqueiro, nos casos de carta de crdito, que o exportador realiza o fechamento do cmbio. Nesta situao, o cmbio ser fechado para liquidao pronta, no havendo, pois, utilizao de recursos do banco, quer do ACC quer do ACE. Cmbio "TRAVADO", antes ou aps o Embarque So operaes de cmbio de exportao, contratadas para liquidao futura, nas quais no ocorre a concesso do ACC ou do ACE, quer por um perodo da operao ou pelo prazo total da mesma, at a liquidao. Significa dizer que, por um certo prazo (at a entrega dos documentos, por exemplo) ou at a liquidao do contrato, o contravalor em moeda nacionais - os Reais - ficam bloqueados - travados - no banco. A trava de cmbio nada mais que um tipo de aplicao financeira e, como tal, gera o pagamento de uma remunerao - prmio - pelo banco ao exportador. ENTREGA DOS DOCUMENTOS AO BANCO Uma vez embarcada a mercadoria, os documentos comprobatrios da exportao (em regra, documentos originais de embarque acompanhados de um saque) devero ser entregues ao banco em at 15 dias contados do embarque, respeitado o vencimento, para esse fim, previsto no contrato de cmbio, quando for o caso. Os documentos, aps a pertinente anlise feita pelo banco, sero encaminhados ao exterior para serem entregues ao importador, conforme o caso, contra pagamento ou contra aceite. Nas exportaes com cmbio contratado antes do embarque, o exportador entregar os documentos ao banco comprador do cmbio. Nas exportaes com cmbio a contratar aps o embarque, os documentos devero ser entregues a qualquer banco autorizado a operar em cmbio. A posterior contratao poder ser feita em banco distinto daquele a quem os documentos foram entregues. Quando o transporte da mercadoria se der por via area ou por via terrestre, o exportador poder

remeter os documentos originais diretamente ao importador. Admite-se esta prtica, tambm, quando o transporte for efetuado por via martima, mas em casos especiais. Em todas as situaes, entretanto, sero entregues ao banco, pelo menos, cpias dos documentos acompanhados de saque original e da cpia da carta-remessa do exportador encaminhando os documentos ao importador estrangeiro. Em se tratando de exportao realizada ao amparo de carta de crdito, os documentos devero ser entregues ao banco e/ou enviados ao exterior, conforme determine referido instrumento de pagamento, respeitando-se, principalmente, a sua validade para apresentao. LIQUIDAO DO CONTRATO DE CMBIO Do contrato de cmbio resultam as obrigaes: para o exportador, de entregar, ao banco, os documentos e a moeda estrangeira; para o banco, de pagar ao exportador o contravalor em moeda nacional. Quando as partes cumprem suas obrigaes, diz-se que o contrato est liquidado. Assim, da mesma maneira em que as partes pactuam a forma atravs da qual o banco pagar a moeda nacional ao exportador, tambm pactuada a forma atravs da qual o exportador entregar a moeda estrangeira ao banco. No que tange a entrega da moeda estrangeira ao banco, as duas formas de entrega mais usuais so: Crdito em Conta: o exportador fica responsvel pela operao at que a moeda estrangeira seja creditada na conta do banco comprador do cmbio. Neste caso, o banco somente considerar a operao liquidada aps o recebimento da moeda estrangeira, mediante crdito em sua conta, mantida junto a banco no exterior. Embora a legislao estabelea um prazo at o qual as operaes devam ser liquidadas (15 dias aps a entrega dos documentos, no caso de operaes vista e 15 dias aps o vencimento do saque, no caso de operaes a prazo) a liquidao somente ocorrer se e quando, efetivamente, a moeda estrangeira for creditada ao banco. Carta de Crdito: sob esta forma de entrega o exportador cumpre, em princpio, suas obrigaes ao entregar ao banco, em ordem, os documentos requeridos pela Carta de Crdito, evidenciando, pois, ter cumprido todos os seus termos e condies, independentemente da operao ser vista ou a prazo. Regularmente, o banco, considerados os documentos em ordem, deve liquidar a operao no prazo mximo de at 10 dias contados da entrega dos documentos. Em menor escala, outras formas de entrega tambm so utilizadas. importante ressaltar, entretanto, que o acolhimento de Cartas de Crdito para negociao de exclusivo critrio do banco. Certamente, sero acolhidas aquelas emitidas e/ou confirmadas por banco de primeira linha (first class bank) e em pases que no apresentem risco de transferncia de divisas e cujos termos e condies tenham sido cumpridos na ntegra, isto , os documentos tenham sido apresentados sem discrepncias. ALTERAO DE CONTRATO Dos elementos do contrato de cmbio, no podem ser alterados: nome do comprador; nome do vendedor; valor da moeda estrangeira; taxa cambial; valor em moeda nacional. Por consenso das partes - exportador e banco - os demais elementos do contrato de cmbio, em regra, podem ser alterados, respeitadas regras prprias. Para se alterar o contrato de cmbio, utiliza-se formulrio prprio, padronizado pelo Banco Central, TIPO 07. Algumas alteraes podem ser efetuadas atravs de simples troca de correspondncia entre banco e exportador. PRORROGAO DE CONTRATO Os vencimentos nos contratos de cmbio podem ser prorrogados, por consenso das partes,

respeitada a regulamentao vigente. A prorrogao formalizada, necessariamente atravs do SISBACEN, em instrumento prprio, o formulrio TIPO 07. Vale lembrar que os contratos vencidos geram custos adicionais para o exportador. Prorrogao do Prazo para Entrega de Documentos Em regra, pode ser prorrogado desde que o prazo decorrido, mais o prazo que se prorroga, no exceda 360 dias, contados da data da contratao do cmbio. A prorrogao enseja repactuao das condies negociadas e, portanto, merece especial ateno da parte do exportador. Como o prazo para entrega dos documentos estabelecido em funo da previso do embarque da mercadoria, necessrio que o responsvel pela contratao do cmbio, no momento da pactuao com o banco, esteja munido de informaes que retratem a realidade da empresa, em especial no tocante programao de seus embarques. Em tese, as prorrogaes somente devem acontecer quando motivadas por ocorrncia fora do controle do exportador. A prorrogao deve ser formalizada no prazo mximo de at 20 dias contados do referido "prazo para entrega", indicado no contrato de cmbio. Do Prazo para Liquidao do Contrato admitida a prorrogao do vencimento para a liquidao do contrato de cmbio, desde que o prazo decorrido, somado ao prazo que se prorroga, no ultrapasse 180 dias contados da data do embarque, mantido, adicionalmente, o perodo de trnsito, de at 15 dias. Salvo excees, a prorrogao est condicionada obteno de concordncia do importador em pagar juros pelo perodo que se pretende prorrogar. Cumulativamente, deve o exportador entregar novo saque ao banco, inclusive pelo valor dos juros. A prorrogao do prazo para a liquidao tambm ensejar repactuao das condies negociadas e dever ser formalizada no prazo mximo de at 30 dias do referido "prazo para liquidao" pactuado no contrato de cmbio. Ser admitida a prorrogao do prazo para liquidao para prazos finais maiores que 180 dias contados do embarque quando a operao for realizada ao amparo de seguro de crdito exportao, da SBCE. Contumcia A prorrogao de contratos, tanto a relativa ao prazo para entrega de documentos, como a referente ao prazo para a liquidao, no deve se constituir em fato corriqueiro nas operaes. Tal evento, alm de resultar em nus adicionais para o exportador, pode desgast-lo cadastralmente na rede bancria. Pode, ainda, evidenciar uma certa inabilidade ou incapacidade do exportador para bem administrar as suas operaes. CANCELAMENTO DO CONTRATO Os contratos de cmbio, por consenso das partes, podem ser cancelados em at: 20 dias contados do vencimento para entrega dos documentos, nos casos em que a mercadoria no tenha sido embarcada; 30 dias contados do vencimento para a liquidao, quando j tiver ocorrido o embarque da mercadoria. O cancelamento ser formalizado em instrumento prprio, atravs do SISBACEN. Antes do Embarque - Letras a Entregar O exportador dever promover o acerto de contas com o banco, devolvendo o ACC (se houver), pagando os juros, a diferena de taxa cambial, se houver (correo do capital) e outras despesas da operao. O cancelamento de contrato de cmbio, sem que tenha ocorrido o embarque da

mercadoria, gera penalidades para o exportador, tais como o pagamento de IOF (quando houver ACC) e ENCARGO FINANCEIRO (multa). Aps o Embarque - Letras Entregues Salvo excees, o cancelamento de contrato de cmbio com mercadoria j embarcada est condicionado comprovao, pelo exportador, da inadimplncia do importador. Para tanto, o exportador deve provar ter iniciado ao judicial de cobrana contra o importador. Cumprida tal exigncia, o exportador deve fazer o acerto de contas com o banco (devolver o ACE, se houver, pagar a diferena de taxa cambial, o desgio e outras despesas). O cancelamento, em qualquer das hiptese, rompe as relaes entre banco e exportador. POSIO ESPECIAL Nos casos em que a mercadoria j tenha sido embarcada e que o cancelamento no seja possvel por falta de pr-requisitos para a sua formalizao, exportador e banco podem promover o acerto de contas (semelhante ao cancelamento). Faz-se uma Alterao de Contrato de Cmbio, transferindo-o para a Posio Especial (uma espcie de UTI de contratos). Nesta situao, o contrato pode permanecer por prazo limitado e sua utilizao proibida para alguns casos. A Posio Especial tem carter excepcional e deve ser utilizada com parcimnia, somente naqueles casos em que no caiba outra soluo. Vale lembrar que a sua utilizao indevida, bem como o no cumprimento de prazos acarreta sua reverso automtica, por determinao do Banco Central. CONTRATOS VENCIDOS - PENALIDADES O exportador deve envidar esforos no sentido de evitar que um contrato de cmbio permanea vencido, pois, alm de refletir negativamente em relao ao banco, sobre eles recairo, conforme o caso, nus adicionais pelo perodo que estiver vencido, tais como: imposto de renda sobre linhas externas, que poder ser repassado ao exportador; custo do depsito compulsrio de 30% recolhido pelo banco ao Banco Central. TIPOS DE TAXAS CAMBIAIS Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de taxas de compra e de venda. To davia, outros tipos de taxas existem, con forme verificaremos a seguir. Taxa de Repasse e Taxa de Cobertura Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estrangeira dos bancos comerciais. Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda es trangeira aos bancos comerciais. Taxas Cruzadas (Cross-Rates) Taxas cruzadas vm a ser as taxas te ricas resultantes da comparao das res pectivas cotaes de duas moedas, cota es essas expressas em uma terceira moeda (o dlar americano, por exemplo). Digamos que, no mercado cambial nor te-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0,231, enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se es ses valores, um pelo outro, vamos obter as seguintes taxas cruzadas.franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84 marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19 Quando as transaes cambiais so li vres, essas taxas cruzadas no devero diferir sensivelmente da cotao do franco suo em Frankfurt ou da cotao do marco alemo em Zurich. Taxas Livres e Taxas Oficiais Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divi sas em um mercado livre de cmbio, admi tindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno das autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objetivo de evitar variaes excessivas das taxas.

Taxas oficiais so as determinadas pe las autoridades monetrias, no resultan do, assim, do livre entrechoque das condi es de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte, influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas oficiais. Taxas Prontas e Taxas Futuras Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negociao. Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega dessa moeda e o seu pag amento somente ocorrero aps o perod o de tempo concordado entre as partes. Taxas Fixas e Taxas Variveis Taxas fixas so aquelas mantidas inva riveis em um determinado nvel, seja por determinao governamental (congelamento da taxa), seja por opera es de compra e venda de divisas por parte das autoridades governamentais sempre que as cotaes de mercado se desviarem das taxas determinadas pelo governo. A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena va riante das taxas fixas seria a taxa estvel, onde permitida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos limites. As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o li mite mnimo ou mximo. As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequenos intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg. Exis te, tambm, uma outra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no existem paridades monetrias e as ta xas cambiais flutuam livremente, embora possam estar sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes exageradas. No possvel dizer-se qual dos dois sistemas taxas fixas ou taxas variveis) apresenta maiores vantagens ou desvan tagens. Os economistas que se tm dedi cado matria divergem bastante nesse ponto, no havendo, pois, um consenso geral. A verdade que ambos os sistemas apresentam mritos e deficincias, deven do ser aplicados conforme a situao eco nmica de cada pas. Nveis de Preos e Taxas Cambiais O desaparecimento do padro-ouro e as distores provocadas pela inflao na maioria dos pases aps a 1 Guerra Mundi al, destruram completamente o sistema de paridades estveis entre as vrias moedas, sistema que vinha funcionando at ento. Uma vez terminado o conflito, surgiu a preocupao , entre os diversos pases, do estabelecimento de novos tipos de cmbio, uma vez que os anteriores haviam perdido o seu significado. Em 1919, um economista sueco, Gustav Cassel, procura determinar os nveis em que se deveriam fixar as novas paridades, desenvolvendo uma nova teoria, que rece beu o nome de Teoria da Paridade do Po der de Compra. Com essa Teoria, procu rou ele demonstrar que a poltica comercial e monetria internas exercem influncia sobre a taxa cambial, pensamento esse contrrio ao que vigorava na poca, de que os fenmenos cambiais eram diversos cios fenmenos monetrios e creditcios inter nos. Sendo o valor da moeda representado pelo seu poder aquisitivo, a compra de moeda estrangeira nada mais seria, ento, do que a troca de poder aquisitivo nacional por poder aquisitivo estrangeiro. Desse modo, o novo tipo de cmbio deve refletir as modificaes relativas dos preos em dois pases considerados.

Desvalorizaes Cambiais e Balana Comercial As desvalorizaes cambiais tm sido utilizadas por vrios pases, em pocas di versas, como uma tentativa de corrigir dfi cits em suas balanas comerciais Consideremos que o valor do dlar nor te-americano seja de R$ 1.000,00. Cha memos de "A" ao conjunto de mercadorias que so importadas pelo Brasil do restante do mundo e "B" ao conjunto de mercadori as que exportamos para os diversos pa ses. Admitamos que todas essas transaes sejam conduzidas unicamente em dlares norte-americanos (que o que pratica mente ocorre na realidade). Finalmente, suponhamos, ainda, que o rego, tanto de uma unidade de "A" como "B", seja igual a US$ 1,00 Teramos, ento: US$ R$ preo de A......................................1,00 ...........1.000,00 preo de B .....................................1,00 ...........1.000,00 Vamos supor agora, que o governo ceda a uma desvalorizao cambial (ou seja, desvalorize o real em relao ao dlar). Com isso o valor do dlar se elevar em, digamos, 50%. A nova situao ser assim: US$ R$ preo de A...........................1,00............ 1.500,00 preo de B ..........................1,00............ 1.500,00 Observa-se que as importaes custa ro mais reais para o importador brasileiro e que, por outro lado, os exporta dores brasileiros recebero mais reais pelas suas exportaes. Isto poder levar os exportadores a diminuir o preo de seus produtos em dlares, com o objetivo de exportar maiores quantidades. Em princpio, tal situao poder provo car uma diminuio das importaes e um aumento das exportaes, contribuindo para a melhora da balana comercial. Na realidade, porm, esse resultado de pender de como as procuras de export veis e importveis reagiro s variaes de preos. Poder ocorrer que uma desvalo rizao agrave ainda mais o dficit da ba lana comercial, conforme veremos. Suponhamos que os preos (em dla res) dos exportveis diminuam. Como j dissemos, as quantidades exportadas po dero aumentar. Porm, a menos que a variao da receita cambial resultante do aumento das quantidades exportadas seja igual ou maior do que a variao negativa representada pela diminuio dos preos dos exportveis, a receita cambial decres cer. este caso, os dispndios com divi sas na importao tero de diminuir subs tancialmente para compensar a diminuio da receita de divisas provenientes da ex portao. A Elasticidade-Preo As variaes nas quantidades exporta das e importadas dependem de uma srie de fatores. Um deles, talvez o mais im portante, vem a ser a chamada elastcida de-preo da procura de exportveis ou im portveis. Em poucas palavras, vem a ser a resposta da procura a uma variao no preo dos produtos. H vrias maneiras, algumas mais sofis ticadas, outras menos, de se calcular a elasticidadepreo. O que importa, porm, para o leitor, entender o seu funciona mento. Consideremos que o preo de um pro duto aumente (ou diminua), digamos, 10%. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em 10%, diremos que a procura possui elasticidade untria. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em mais de 10%, diz-se que a procura elstica. Se, porm, as quan tidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em menos de 10%, a procura diz-se inelstica. Vejamos como as elasticidades influem sobre as importaes. Se a procura de importveis for

elstica, ento as quanti dades importadas se reduziro em proporo maior do que o aumento nos preos e reais), o que significar que o dis pndio total em dlares diminuir. Examinemos agora o que ocorre com as exportaes. Uma desvalorizao cambial permitira ao exportador brasileiro, como j vimos, receber mais reais por su as exportaes. Isto permitira aos nossos exportadores reduzir os preos em dlares, sem sacrificar suas receitas em termos de reais. Se a procura estrangeira por nossos produtos for elstica, o au mento da quantidade procurada mais do que compensar o menor preo em dla res por unidade exportada, de modo que a receita em dlares aumentar. Combinando-se o novo dispndio em di visas destinadas importao com o au mento da receita de divisas provenientes do aumento da exportao, o resultado ser um saldo favorvel. Porm, o que acontecer se as elastici dade-preo para a procura de exportveis e importveis forem baixas, isto e, se as procuras forem inelsticas? Na importao, a quantidade poder di minuir, porem, em proporo bem menor do que o aumento ocorrido nos preos (em reais) desses produtos. Para complicar mais a situao, poder ocorrer, no caso de produtos essenciais, que a pro cura nem diminua, apesar do aumento de preos. No lado das exportaes, a situao ser pior ainda. A procura de nossos pro dutos poder aumentar, porm, numa pro poro menor do que a queda ocorrida nos preos: Resultado, a receita de exportao diminuir. Um pequeno exemplo numrico permiti r melhor compreenso do assunto. Suponhamos que, ao preo de US$ 1.000, uma empresa exporte 1.000 unida des de uma mercadoria. Sua receita cam bial ser, portanto, de US$ 1 milho. Con sideremos, agora, que tenha havido uma maxidesvalorizao cambial. A empresa receber mais reais por seus d lares de exportao. Ela resolve, ento, diminuir o preo em dlares, com o objetivo de vender maiores quantidades. Admita mos que o preo seja reduzido para US$ 700 e, com isso, a empresa consiga colo car 1.200 unidades. Sua receita cambial ser de US$ 840 mil, inferior, portanto, quela percebida quando o preo de seu produto era mais elevado. O mesmo pode ro ocorrer com os produtos das demais empresas exportadoras, provocando redu o da receita cambial do pas. Como resultado desse efeito combinado, iremos ter um agravamento da balana comercial. Vrias outras situaes podero ser consideradas, combinando-se diferentes ti pos de elasticidade para as exportaes e para as importaes QUESTIONRIO - CMBIO Perguntas mais freqentes: O que cmbio? Cmbio toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou viceversa. Por exemplo: A operadora vende a voc moeda estrangeira (recebe moeda nacional e lhe entrega moeda estrangeira) quando voc vai viajar para o exterior e precisa de dinheiro para sua estada, suas compras, etc; a operadora compra de voc moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e lhe entrega moeda nacional) quando voc retorna da viagem ao exterior e ainda possui algum dinheiro do pas que voc visitou, dinheiro que no ser usado no Brasil. Ento qualquer pessoa pode comprar e vender moeda estrangeira? No Brasil, toda operao de cmbio deve ser realizada por meio de contrato de cmbio, tendo sempre como uma das partes, uma instituio autorizada a operar em cmbio pelo Banco Central, que comprar ou vender a voc a moeda estrangeira. Qualquer pessoa fsica ou jurdica, pode ir ento, a uma instituio autorizada, para comprar ou vender moeda. Deve ser observada, porm, a

regulamentao especfica, que se encontra na Consolidao das Normas Cambiais (CNC), para a perfeita identificao do tipo e do mercado a que se refere a operao de cmbio. Que tipos de operaes podemos realizar no mercado de cmbio? Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, devendo ser referentes a atividade lcita. Grande parte dessas operaes j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes, no necessitando de autorizao prvia do Banco Central para realiz-las. Basta procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no expressamente regulamentadas dependem de manifestao prvia do Banco Central. Como pode ser definido mercado de cmbio? Chama-se mercado de cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio, entre os agentes autorizados e entre estes e seus clientes. No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Central. O mercado livre tambm conhecido como "comercial" e o mercado flutuante, como "turismo". margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro, ou cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira, sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei. Quais as operaes que se pode fazer no mercado de cmbio livre ou comercial? No mercado livre pode-se realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de exportao e de importao. Neste mercado, tambm so realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal, bem como aquelas decorrentes de transferncias financeiras relativas a investimentos de estrangeiros no pas, emprstimos a residentes, pagamentos e recebimentos de servios, entre outras. E no mercado flutuante, o que se pode fazer? S existem operaes de turismo? Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" utilizado de forma inadequada, visto que neste mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao turismo, tais como, contribuies a entidades associativas, doaes, heranas e legados, aposentadorias e penses, manuteno de residentes, e tratamento de sade. importante ressaltar que no h limites de valor para a realizao das operaes previstas no regulamento do mercado flutuante (captulo 2 da CNC), nem para as compras a ttulo de turismo, nem para a realizao de transferncias unilaterais e pagamentos de servios. O que contrato de cmbio? Para que serve? O contrato de cmbio ou boleto o instrumento por intermdio do qual se efetua a operao de cmbio. Nele, constam necessariamente, dentre outras informaes, a moeda estrangeira que voc est comprando ou vendendo, a taxa contratada, o valor correspondente em moeda nacional, os nomes do comprador e do vendedor (e respectivas assinaturas). O contrato de cmbio o documento que formaliza a sua operao, ou seja, o comprovante a ser apresentado fiscalizao. Como podemos saber se uma instituio est autorizada a operar em cmbio? Toda autorizao objeto de divulgao no Dirio Oficial da Unio. Alm disso, a transao do PCAM 830 do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, atravs do banco de dados de consulta pblica denominado INFBACEN, lista todas as instituies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central.

O Real (R$) comprado e vendido l fora? A conversibilidade de qualquer moeda depende da confiana dos agentes na economia do pas emitente, aceitando-a como meio de pagamento, reserva de valor e unidade de referncia. No h, do ponto de vista legal e regulamentar, qualquer impedimento a que o Real seja negociado no exterior. Como podemos saber sobre a taxa de cmbio? As taxas de cmbio praticadas no mercado brasileiro so publicadas nas pginas econmicas dos principais jornais do Pas, tendo por fonte a transao PTAX 800, do SISBACEN. Tal fonte est disponvel ao pblico em geral, juntamente com outras de interesse pblico e no esto protegidas por qualquer tipo de sigilo, bastando que voc adote os procedimentos necessrios para acesso ao computador do Banco Central. O que ento taxa de cmbio? Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. A moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de cmbio brasileira 1,60 significa que um dlar americano custa R$ 1,60. A taxa de cmbio reflete apenas um custo de uma moeda em relao a outra, no agregando quaisquer custos operacionais incorridos pelos bancos para realizao do negcio. No seu conceito mais simples, a taxa de cmbio divide-se em taxa de venda e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do banco (ou outro agente autorizado a operar pelo BC), a taxa de venda preo que o banco cobra para vender a moeda estrangeira (a um importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preo que o banco aceita pagar pela moeda estrangeira que lhe ofertada (por um exportador, por exemplo). O intervalo entre a taxa de compra (a menor) e a de venda (a maior) representa o ganho do banco com a negociao da moeda, e conhecida como "spread". Existe alguma taxa de cmbio fixada pelo Banco Central? Tanto o mercado livre como o flutuante tm taxas de cmbio livremente pactuadas entre as partes contratantes, ou seja, entre voc e a instituio autorizada. Existe alguma taxa de cmbio especial para comprar dlares para viagem ao exterior com finalidade de estudo? Conforme mencionado anteriormente, as taxas de cmbio so livremente pactuadas entre o cliente e a instituio de sua preferncia, no existindo, portanto, regras do Banco Central para que alguns tipos de operao tenham obrigatoriamente taxas de cmbio maiores ou menores. O banco obrigado a vender moeda em espcie? No. A forma de entrega da moeda estrangeira depende da convenincia operacional do banco. Normalmente, os bancos, por questes estratgicas de segurana (roubo e falsificao, por exemplo) e administrao de caixa, procuram operar com o mnimo possvel de moeda em espcie, preferindo negociar com cheques de viagem. A operadora no tem limitao quanto a compra ou vendas de espcie, nem to pouco em cheques de viagem. As taxas podem ser diferentes para moeda em espcie e em cheque de viagem? As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes, cabendo lembrar que a disponibilidade da moeda em espcie implica maiores custo e risco para o banco vendedor. Portanto, as taxas podem ser diferentes. Quanto um viajante pode comprar em moeda estrangeira para turismo no exterior? As normas cambiais no impem limite para essa finalidade, cabendo instituio financeira zelar pela licitude da operao, particularmente no que se refere origem da moeda nacional utilizada no pagamento. O que se deve apresentar para comprar moeda estrangeira?

Apenas documento de identificao, cabendo ressaltar que a compra deve ser feita por voc ou por um representante legal. Para os valores acima de US$ 3,000.00, o valor correspondente em moeda nacional deve ser pago por cheque de sua emisso ou por dbito em sua conta corrente. Em alguns casos especficos, outros documentos relativos operao devem ser apresentados, como por exemplo, o de quitao dos impostos devidos a Receita Federal. A relao desses documentos pode ser encontrada na CNC. Quem compra moeda estrangeira fica obrigado a viajar ao exterior? No h meno especfica da regulamentao a esse assunto. No entanto, o pressuposto da norma que a compra tenha por fim custear viagem de turismo ao exterior, sendo ainda vedada a propriedade de moeda estrangeira como forma de poupana. obrigao vender a um banco brasileiro a moeda estrangeira restante? A regulamentao em vigor no impe tal condio, cabendo ressaltar que vedada a utilizao de moeda estrangeira como meio de pagamento ou reserva de valor no Pas, devendo ser a mesma sempre negociada em instituio autorizada. Cabe observar tambm a legislao fiscal aplicvel, que exige a declarao de eventuais valores da espcie. Qual o papel do Banco Central no mercado de cmbio? Por lei, compete ao Banco Central o monoplio sobre toda moeda estrangeira transacionada no mercado de cmbio. Na prtica, o Banco Central autoriza bancos e outras instituies a operar nesse mercado e estabelece as regras a serem observadas por todos. Alm disso, compete ao BC fiscalizar esse mercado, podendo punir dirigentes e instituies, mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei. At janeiro de 1999, vigorava o regime de bandas cambiais em que o Banco Central estabelecia faixas de flutuao para o dlar dos Estados Unidos. A partir daquele ms, por meio do Comunicado n 6.565, o Banco Central permitiu ao mercado estabelecer livremente a taxa de cmbio, podendo, no entanto, intervir de forma ocasional e limitada, objetivando conter movimentos desordenados das taxas praticadas. Como o Banco Central fiscaliza o mercado de cmbio? O Banco Central monitora o mercado de cmbio diariamente, por amostragem, atravs da seleo de operaes a partir de todo o universo de instituies e negcios do dia. O BC atua tambm diretamente no controle cambial do comrcio exterior, cobrando o ingresso da moeda estrangeira para os respectivos embarques de exportao e a comprovao da internao da mercadoria relativa aos pagamentos efetuados a ttulo de importao. TIPOS DE SOCIEDADE (Principais Caractersticas) Sociedade O prprio nome j diz que se trata de scios, portanto s existe sociedade composta, de duas ou mais pessoas. SOCIEDADE EM NOME COLETIVO Surgiu na Idade Mdia e compunha-se a princpio dos membros de uma mesma famlia, que sentavam mesa e comiam do mesmo po. Da surgiu a expresso & Companhia. Usavam uma s assinatura, coletiva e vlida para todos, sendo esta a origem da firma ou razo social. Conceito - a sociedade em que todos os scios respondem ilimitadamente e solidariamente com seus bens particulares pelas obrigaes sociais. Qualquer scio pode exercer a gerncia e ter o seu nome civil aproveitado na composio do nome comercial. Utiliza firma ou razo social, composta com o nome pessoal de um ou mais scios acrescido da

expresso & Cia. FIRMA INDIVIDUAL Definio a empresa constituda por uma nica pessoa que exerce atividade comercial, industrial ou da prestao de servio, respondendo ilimitadamente pelas obrigaes contradas em nome da mencionada firma. Para existir dever ser registrada na Junta Comercial local. As Juntas Comerciais so rgos da administrao estadual que desempenham funo de natureza federal atinente ao registro pblico. Para sua constituio Caso no possua comprovante de endereo residencial no nome do titular necessrio apresentar uma declarao feita pela pessoa cujo nome consta no comprovante atestando que o titular reside no local citado, reconhecendo a firma e anexando a xerox do comprovante autenticado. Caso a empresa seja aberta em apartamento, trazer uma autorizao do condomnio para o funcionamento da mesma com firma reconhecida, como tambm a xerox autenticada da ata da reunio que deve ser registrada em cartrio. Sendo o local de funcionamento alugado, apresentar 2 (duas) xerox do contrato de locao legvel e autenticada, com firma reconhecida do locador e do locatrio e com a devida qualificao dos mesmos. Caso o local seja prprio, trazer escritura em xerox legvel e autenticada. Quando a escritura ou contrato de locao no estiverem em nome do titular, o proprietrio ou locador do imvel dever fazer uma declarao autorizando o funcionamento da empresa naquele local com firma reconhecida. Nome Comercial Na Firma Individual o nome comercial deve ser o de seu Titular. Havendo nome igual j registrado, este poder ser abreviado, desde que no seja o ltimo sobrenome, ou ser adicionado um termo que indique a principal atividade econmica explorada pela empresa, como elemento diferenciador. Exs: Valdemira Rodrigues Cavalcanti V. Rodrigues Cavalcanti Valdemira Rodrigues Cavalcanti - Mercearia Transformao, Incorporao, Ciso e Fuso No se aplicam s Firmas Individuais os processos de Transformao, Incorporao, Ciso e Fuso de empresa. SOCIEDADE POR COTAS DE RESPONSABILIDADE LIMITADA Esta sociedade surgiu no Brasil em 1919 e sua principal caracterstica ser um tipo de sociedade que limita a responsabilidade dos scios totalidade do capital social. Os scios apenas respondem pelo que falta para a integralizao do capital social. Uma vez realizado todo capital social, nenhum scio poder ser atingido, em seu patrimnio particular para o pagamento de dvida da sociedade. Todos os scios devem contribuir para a formao do capital social, no sendo admitida a figura do scio que participa s com trabalho. A responsabilidade dos scios limitada s obrigaes assumidas. OBS: A garantia dos credores da sociedade est no patrimnio da sociedade, no no seu capital social, pois uma vez integralizado este, os scios no estaro mais sujeitos a complet-lo, caso venha a diminuir. A sociedade pode adotar firma ou denominao, que devem sempre ser seguidas da palavra Limitada ou LTDA. O scio de uma limitada ter apenas uma cota, que poder ser maior ou menor. Ser dirigida pelo scio designado no contrato social para a funo de gerente ou representante.

Uma sociedade comercial por quotas de responsabilidade limitada poder adquirir quotas da prpria sociedade, desde que haja consenso de todos os quotistas e que o faa com recursos disponveis ou reservas livres SOCIEDADES ANNIMAS As sociedades annimas so disciplinadas pela lei n 6.404/76. Sociedade Annima, tambm conhecida pela denominao Companhia, a sociedade cujo capital social est dividido em aes e a responsabilidade dos scios ou acionistas est limitada ao preo de emisso das aes subscritas ou adquiridas. Objeto Social Deve constar do estatuto da sociedade de modo preciso e completo, podendo ser qualquer empreendimento com fim lucrativo, no contrrio lei. OBS: Mesmo uma sociedade civil ou de prestao de servio que vier a adotar a forma de sociedade annima, se transformar automaticamente, em sociedade mercantil. Caractersticas a) qualquer que seja o seu objeto, a companhia ser sempre mercantil; b) o capital ser dividido em partes iguais denominadas aes; c) os membros que integram as sociedades annimas so chamados acionistas; d) o nome comercial ser sempre denominao ou nome fantasia, acompanhado da expresso S/A, ou precedido da expresso CIA ou Companhia. Pode integrar a denominao o nome do scio fundador. proibido o uso da palavra companhia no final da denominao para se evitar confuso com firma ou razo social. Classificao a) S/A aberta: so aquelas que tem suas aes comercializadas na Bolsa ou mercado de balco. O rgo do governo federal responsvel pela autorizao uma autarquia denominada Comisso de Valores Mobilirios - CVM. S/A fechada: quando as aes so adquiridas pelos prprios fundadores, no sendo colocadas no mercado. b) Nacional: quando constituda de acordo com a legislao brasileira e com sede no Brasil. c) Estrangeira: aquela com sede no exterior e submetida a um controle externo. Constituio Para serem constitudas as sociedades annimas devem atender os seguintes requisitos legais: a) subscrio do capital social por no mnimo duas pessoas b) realizao, como entrada, de no mnimo 10% do preo de emisso das aes subscritas em dinheiro. c) A quantia integralizada em dinheiro dever ser depositada no Banco do Brasil ou outro estabelecimento bancrio autorizado pela CVM. Esse depsito dever ser feito pelo fundador, at 5 dias do recebimento das quantias, em nome do subscritor e em favor da Companhia em constituio. Concludo o processo de constituio, a Companhia levantar o montante depositado; se esse processo no se concluir em 6 meses do depsito, o banco restituir ao subscritor a quantia depositada. Espcies de Constituio a) Por subscrio pblica: so aquelas que os fundadores buscam recursos junto aos investidores. Procedimento: - o empreendimento submetido ao estudo da CVM (anlise da viabilidade econmica e financeira e a idoneidade do fundador); - aprovado o empreendimento, emitem-se as aes que so registradas pela CVM; - elaborao de um prospecto assinado pelos fundadores e pela financeira, informando aos interessados na aquisio das aes sobre os objetivos do empreendimento e suas condies. b) por subscrio particular: so as companhias de grupos fechados, cujos subscritores j esto definidos desde o incio. Processa-se por deliberao dos subscritores reunidos em assemblia de fundao ou por escritura pblica TCNICAS DE VENDAS

(Produtos bancrios) Sabemos que a habilidade para vendas , frequentemente, considerada como mais um talento natural do que uma tcnica que pode ser adquirida. A persuaso se constitui na mais poderosa ferramenta a ser utilizada por um bom vendedor. A tcnica de vendas para entender as reaes lgicas e emocionais de indivduos e sobre elas exercer o poder de convencimento. Os vendedores esto frequentemente sujeitos a recusas. As pessoas, naturalmente, se protegem falando mais no do que sim ao serem abordadas por um vendedor. O vendedor, por sua vez, pode se sentir desmoralizado, diante de um no, podendo fazer com que ele atribua a recusa, ao produto ou mesmo a uma rejeio social de sua prpria pessoa. Ao contrrio do que se pensa, uma objeo no uma deciso do cliente para no comprar, uma concluso negativa da venda. A objeo, um sinal que a pessoa est interessada, que compraria se... Ao questionar esses aspectos do produto ou mesmo da adequao dele s suas necessidades, o cliente est demonstrando interesse, quer obter mais informaes. Para superar as barreiras que lhe so impostas e obter sucesso nos seus objetivos, necessrio que o vendedor faa um preparo e planejamento dessas entrevistas de vendas, pois da abordagem ao fechamento a venda passa por diferentes estgios: identificar as necessidades do consumidor; criar interesse pelos benefcios que lhe esto sendo oferecidos; prevenir objees e fechar a entrevista com a deciso de compra. Outro ponto de suma importncia para um bom vendedor criar bons hbitos de trabalho e fundamentalmente ser organizado: estabelecer uma classificao de clientes; planejar suas visitas antecipadamente; parametrar visitas futuras, pelas entrevistas j realizadas e os obstculos surgidos. Dificuldades de vendas. Principais razes que levam os clientes a fazer objees compra: no sabem ento, dar mais e diferentes informaes no entendem ento, explicar melhor e de outra forma no aceitam ento, fazer uma melhor exposio das vantagens e benefcios no lembram ento, recordar vantagens e benefcios medo de decidir ento, demonstrar confiana na deciso quer testar ento, demonstrar segurana, apresentando as fontes onde obtivemos a informao. O CLIENTE O cliente pode ser: o auto-controlado e o emotivo. Os auto controlados se dividem em perfis: analtico (passivo) e empreendedor (ativo) Os emotivos se dividem em perfis : integrador (passivo) e expressivo (ativo) Vejamos as caractersticas, ou perfis, de cada um. Estilo Analtico: Ponderado lgico e pouco espontneo. Escuta com a mxima ateno, avaliando as informaes que recebe, que devem ser suficientes, precisas e detalhadas. Como reconhec-lo : Linguagem e tratamento formal, objetividade, so especficos em seus comentrios e minuciosos nas informaes que fornece. Tticas: Conhecimento para solucionar o problema, ater-se aos fatos - objetividade, passar informaes precisas e detalhadas, informaes passo a passo, relao formal no contato. Estilo Empreendedor: Pessoa orientada a resultados. Gosta de estar no comando e no controle. Age com rapidez e no se importa em confrontar-se com os outros. No demonstra e, muito menos divide seus sentimentos. Como reconhec-lo: Direto e concentrado no ponto central da questo. Est sempre apressado e diz como quer que as coisas sejam feitas. No se preocupa em ser cortes ou utilizar uma linguagem mediador. Tticas: Garantir que voc resolver o problema; dar informaes imediatas e dizer as providncias que sero tomadas. Participar da situao ativamente; demonstrar segurana e passar informaes diretas e breves. Estilo Integrador: Amigvel de fcil contato e que gosta de viver relaes pessoais com

profundidade. Evita o conflito e procuram sempre palavras mais brandas para se expressar. Disponvel para escutar. Como reconhec-lo: Linguagem e tratamento informal; interessado nas pessoas; trata os problemas de forma indireta e subjjetiva. Tticas: Demonstrar interesse e estima pela pessoa, lembrar do seu aniversrio, nome, etc., ter uma abordagem expontnea e franca, contato dentro do interesse profissional, controlar o tempo. Estilo Expressivo: Criativo, comunicativo e divertido. Gosta de um papo agradvel, alm de tratar o assunto principal. Entusiasta de novas idias, gosta de dar sugestes e propor mudanas. Como reconhec-lo: Linguagem e tratamento informal, no vai direto ao assunto, polmico, faz muitas perguntas genricas, nem sempre relacionadas com o assunto. Tticas: Demonstrar interesse pelo que diz, fazer perguntas fechadas, ser gentil mas firme no controle, utilizar palavras que causam impacto, usar o senso de humor. REGRAS PARA FAZER UMA BOA ABERTURA DE VENDA Estabelecer expectativas claras para ambos (O que se espera?) Demonstrar organizao Demonstrar interesse pelo melhor uso possvel do tempo do cliente Criar um clima favorvel a uma comunicao interessante com o cliente. Elementos chave para abrir a visita. Apresentao : Apresentar-se, apresentar a Instituio, cumprimentar e identificar o cliente Boa tarde ! Meu nome ....., sou do ....... Tudo bem com o Sr. ? Motivo: Expor o motivo da visita. Determinar o limite da discusso e focalizar as reas a explorar. O ................. desenvolveu um pacote de produtos e servios para atender novos clientes. Confirmao: Assegurar que o cliente est de acordo com os motivos e benefcios mencionados, envolv-lo no processo. Onde podemos conversar neste momento? NO FECHAMENTO Problemas comuns no fechamento. Pessimismo: Receio que a venda no ser fechada. Pressa: Desperta a dvida do cliente. Falar de mais ou de menos: O cliente no se envolve com a venda (falar de mais). O vendedor no participa da compra (falar de menos). Apresentao ruim: Apresentao feita em hora imprpria, local inadequado ou a pessoas no qualificadas. PISTAS DE FECHAMENTO Expresses faciais: Franzir a testa demonstra surpresa, abrir bem os olhos ou curvar-se na direo de algo, indica interesse. Aes fsicas: Pegar uma mquina de calcular e fazer contas, pegar um catlogo e pedir informaes. Comentrios: Em quantos dias poderei ter esta anlise? DICAS PARA FECHAR CORRETAMENTE Recordar que a oportunidade boa e seu produto o melhor Pedir a assinatura do contrato No demonstrar dvidas, evitar palavras inteis. Cinco segundos de silncio - nesta fase um timo argumento de vendas Confirmar a boa deciso tomada pelo cliente. Falar dos negcios que ainda faro no futuro. PLANEJAMENTO DE VENDAS O processo de planejamento estratgico de vendas comporta o estabelecimento de cenrios, anlise das variveis do ambiente externo (identificar oportunidades e ameaas), anlise de variveis do ambiente interno (identificar pontos fortes e fracos), determinao das diretrizes estratgicas, etc. Dentre as variveis externas destaca-se: 36) AMBIENTE DE MERCADO: o ambiente de mercado corresponde as maneiras como as empresas respondem s outras quando elas tomam suas decises de preos; 37) CICLO DE VIDA DOS PRODUTOS: conceito de marketing pelo qual fornece entendimento sobre a dinmica competitiva de um produto. Dentro do ciclo de demanda/ tecnologia mostra-se surgimento, crescimento rpido, crescimento mais lento, maturidade e por

ltimo, declnio. 38) CONCORRNCIA MONOPOLISTA: pressupe elevado nmero de empresas, existncia de produtos similares - substitutos (embora diferenciados ou protegidas por patentes), e considerveis possibilidades de expedientes concorrenciais no baseados exclusivamente nos preos. Cada empresa atua em seu segmento e mantm liderana em produto especfico. 39) CONCORRNCIA PERFEITA: caracterizado pela existncia de um grande nmero de entidade produtora e compradora, sendo que nenhuma isoladamente tem condies de modificar as curvas de demanda ou de oferta de mercado. 40) CURVA DE DEMANDA: as vrias quantidades que os consumidores estaro dispostos e aptos a adquirir, em funo dos vrios nveis de preos possveis, em determinado perodo de tempo. Mantida as demais variveis que afetam as demandas inalteradas (Condio Cetirus Paribus). 41) CUSTO CORRENTE DE REPOSIO: custo corrente de repor os servios potenciais de um ativo existente. A nfase dada em se obter um ativo com capacidade idntica de servios futuros. 42) ELASTICIDADE - PREO DE DEMANDA (Ep): relao existente entre as variaes percentuais das quantidades demandadas resultantes das variaes percentuais dos preos; 43) ESTRUTURA DE MERCADO: a estrutura do mercado tem por base o nmero de vendedores e de compradores que interagem no mercado 44) MONOPLIO: quando existe somente uma empresa que domina o mercado, oferecendo bens que no possuem substitutos satisfatrios do mercado. 45) OLIGOPLIO: caracterizado geralmente pela existncia de um nmero reduzido de empresas que reconhecem o seu relacionamento econmico e estratgico. Podem existir diferentes tipos de relacionamento, dependendo da natureza da interao. 46) SEGMENTAO: os mercados constituem-se de compradores que diferem entre si em um ou mais aspectos. Podem diferir em termos de desejos, poder de comprar, localizao geogrfica, atitudes e prticas de compras. Qualquer destas variveis podem ser usadas para segmentar o mercado; 47) TCNICAS DE MENSURAO DE DEMANDA: demanda de mercado por um produto o volume total que seria comprado por um grupo definido de consumidores, em determinada rea geogrfica, em um perodo de tempo definido, em um ambiente de mercado definido sob um determinado programa de marketing. Cada forma de mensurar a demanda atende a um fim especfico. Nvel de espao (mundo, pas, regio, territrio, consumidor); nvel de produto (venda total, venda por setor, venda da empresa, linha de produto, forma de produto, item do produto); nvel de tempo (curto prazo, mdio prazo e longo prazo). E como variveis internas destaca-se: CUSTO DE OPORTUNIDADE: representa o quanto a empresa sacrificou em termos de remunerao por ter aplicado seus recursos numa alternativa ao invs de outra. 48) CUSTO DIRETO: aquele apropriado diretamente ao produto, bastando haver uma medida de consumo - quilograma de materiais consumidos, embalagens utilizadas, por exemplo. 49) CUSTO FIXO: custo que no leva em considerao o volume de atividade numa unidade de tempo. 50) CUSTO INDIRETO: aquele que no oferecem condio de uma medida objetiva e qualquer tentativa de alocao ao produto tem de ser feita de maneira estimada e muitas vezes arbitrrias. 51) CUSTO VARIVEL: aquele que varia de acordo com as quantidades produzidas dentro de uma unidade de tempo - ms, por exemplo. 52) CUSTO PADRO: custo de produo ou operao que so cuidadosamente predeterminado. O custo padro o ideal que deve ser obtido. O custo-padro comparado com os custos reais a fim de se medir o desempenho de um dado departamento ou operao. As variaes entre o custo padro e custo real devem ser investigadas e aes corretivas tomadas; 53) FLUXO DE CAIXA DESCONTADO: o valor do ativo correspondente ao valor presente de seu fluxo de servio futuro, descontado por uma taxa de juros e ajustado pela sua

probabilidade de ocorrncia. 54) VALOR: a estimativa do consumidor em relao a capacidade global do produto satisfazer s suas necessidades. 55) VALOR DE REALIZAO LQUIDO: critrio que atribui aos ativos e seus respectivos preos correntes de venda vigentes no mercado, deduzidos de eventuais custos e despesas adicionais de vendas. 56) ANLISE CUSTO-VOLUME-LUCRO: anlise que lida em como lucro e custo mudam com a mudana nos volumes. Mais especificamente observa-se o efeito nos lucros por mudanas em fatores como: custo varivel, custo fixo, preo de vendas e mix de produto vendido. Partindo das necessidades que os clientes/consumidores de uma entidade disponibilizam, atravs de demandas de bens e servios, existe um plano global de lucros, e com base neste deve ser elaborado um plano de compras, produo, de marketing e vendas. Este deve ser esta divido em duas partes: curto e longo prazo (encarado como atividades separadas). O planejamento de vendas de longo prazo apresenta o grupamento amplo de produtos e devem ser tratados em termos monetrios constantes. Apoiando-se em anlise dos potenciais dos mercados e resultam de mudanas demogrficas, projees para a indstria e para a empresa. Tais, planos representam a tentativa da administrao de controlar o futuro da empresa mediante o planejamento das variveis controlveis e procurar tirar o melhor proveito das no controlveis. As estratgias de longo prazo da administrao envolvem a poltica de preos de longo prazo, o desenvolvimento de novos produtos e o aperfeioamento dos j existentes, novas orientaes dos esforos de marketing, expanso ou alterao nos canais de distribuio e padres de custos. O plano de venda de curto prazo o planejamento das vendas para um ciclo operacional (ano), detalhando por trimestre ou por ms, e ao fim deste reestruturado e novamente planejado acrescentando mais um trimestre ou ms e eliminando o trimestre ou mes encerrado, apresentado-se como um planejamento flexvel, para poder acrescentar ou retirar alguma varivel no existente ou que tenha se tornado irrelevante. No detalhamento por produto, contm a projeo do um produto principal e os grupos de produtos menos importantes. As projees de curto prazo devem ser feitas em termos de valores monetrios, de maneira que se possibilite o seu conhecimento em valores de mercado (valor presente utilizando uma determinada taxa de desconto). O plano de vendas de curto prazo deve fornecer detalhamento necessrio para concluso dos outros componentes do plano geral da empresa por outros gestores, ou seja, o gerente de produo exige um detalhamento suficiente para o planejamento dos fluxos de produo e das necessidades em termos de capacidade produtiva. O executivo financeiro necessitar de informaes suficientes para planejar fluxo de caixa, custo unitrio de produo e necessidade de estoque. O nvel de detalhes tambm depende do tamanho da empresa, da disponibilidade de recursos e da utilizao dos resultados pela administrao. MOTIVAO PARA VENDAS A motivao dos funcionrios muito importante para garantir o bom desempenho da empresa. Afinal, quando os empregados no esto envolvidos com o trabalho e apenas cumprem mecanicamente as tarefas, podem estar transmitindo uma imagem negativa do negcio. Por isso, investir no bem-estar do funcionrio fundamental para garantir a satisfao de todos e, consequentemente, a boa produtividade.

Infelizmente alguns empresrios ainda tm essa mentalidade arcaica de que ? a porta da rua a serventia de casa?. Essa instabilidade acaba com uma coisa que muitos profissionais tinham no passado: o comprometimento. Se eu sou descartvel, por que devo ser leal com a empresa? Ou seja, quanto mais o funcionrio for tratado como objeto descartvel, mais o empregador estar incentivando o no comprometimento. E sabe como o funcionrio se vinga do patro? Nos bens e ativos, derrubando caf no carpete, gastando mais papel do que o necessrio, quebrando as mquinas. No entanto, quem tem uma viso de futuro no pensa desta forma. A insatisfao dos funcionrios pode gerar uma imagem negativa para a empresa? Claro que pode. E muitas empresas ainda se preocupam apenas em mostrar que so bonitas para as pessoas de fora e se esquecem que a qualidade comea dentro do local de trabalho. Como que eu vou querer atender bem o meu cliente e fazer com que ele fique satisfeito com o meu servio se eu no tenho vontade de sorrir? importante ter em mente que quanto melhor for o endomarketing, melhor ser o resultado da empresa. Quais as dicas para quem pensa em melhorar o ambiente de trabalho e elevar mais o nimo dos funcionrios e consequentemente sua produtividade? O primeiro ponto entender que estamos trabalhando com pessoas que so diferentes entre si e que tm aspiraes, desejos e necessidades diferenciadas. Da mesma forma, o desempenho de cada funcionrio no ser igual. E no tem nada mais injusto do que tratar as pessoas da mesma forma, porque voc pode estar deixando muita gente desmotivada com isso. O segundo ponto compreender que o colaborador passa muito tempo da sua vida dentro da empresa e, quanto menos estiver satisfeito, pior ser a sua produo. Com isso, destacamos o seguinte: - As condies do local de trabalho: o ideal ter um ambiente gostoso, com uma boa iluminao e mveis adequados. - Sade Preventiva: investir na sade preventiva contra a bebida e o fumo, incentivando a prtica de uma atividade fsica e a boa alimentao para que a pessoa no tenha uma vida to sedentria. - Aprimoramento Individual: fundamental investir na capacidade de cada funcionrio. - Plano de carreira: estabelecer um plano de carreira adequado, com estmulos a longo prazo, benefcios e um plano de aposentadoria complementar. O profissional um ser humano, preciso dar as condies para que ele cresa na empresa, oferecendo salrios dignos, treinamento e oportunidade para que todos se desenvolvam. Qual a importncia da participao dos resultados e como ela deve ser feita nas empresas? A participao nos resultados um benefcio pontual e o que mais impulsiona o ser humano. Para a empresa, essencial fazer um estudo e implantar um programa de participao nos resultados que seja transparente, de fcil entendimento, que d chance para todos e que premie queles que produziram mais. Por isso tem que ser objetivo. Se a pessoa produziu e trouxe resultado, tem que ser recompensada. O que no pode acontecer o canibalismo, onde poucos produzem e todos ganham. O estudo tem que ser bem feito, identificando os fatores que permitem avaliar a performance e definindo como fazer a quantificao em cima deste resultado. Muitos funcionrios acabam desestimulados quando no visualizam as chances de crescimento dentro da empresa. Como fazer para que o funcionrio no se sinta desprestigiado? Quando falamos em pequenas e mdias corporaes no existem muitos cargos e carreiras, correto? Errado! Um funcionrio pode crescer no sentido horizontal, aprendendo outras funes. Ele pode crescer em competncia, pode aprender mais coisas, pode ganhar melhor e estar se

desenvolvendo. Independente da estrutura, qualquer empresa poder ter um plano de carreira e desenvolvimento, desde que trabalhe no enriquecimento dos cargos e funes, produzindo mais e ganhando mais. Pode ser um plano de carreira institucional e at mesmo individual, dependendo do porte da empresa. RELAES COM CLIENTES Pesquisas tm mostrado que 70% dos motivos que levam clientes a mudar de fornecedor esto associados ao atendimento que estes recebem das empresas, enquanto os 30% restantes se referem a preo e produtos melhores. Todos ns concordamos hoje em dia que o bom atendimento fundamental para a satisfao de clientes e a realizao de novos negcios. Mas, na prtica, a maioria das empresas age como se bom atendimento ao cliente fosse apenas garantir a entrega de produtos e servios nos prazos e preos estabelecidos, com algum do outro lado da linha pronto para ouvir reclamaes quando algo sai errado. Na verdade, atendimento ao cliente mais do que isso: ele integra o componente mais importante do servio extra que as empresas oferecem para melhor satisfazer seus clientes, junto com seus produtos e servios principais. Por que no vender carinho e emoo junto com o produto ou servio? E poucas so aquelas que consideram a qualidade das atitudes de seu pessoal como algo significativo para a avaliao da prpria qualidade de seu atendimento ao cliente. Ou seja, exigem habilidades, mas esperam tambm de seus funcionrios posturas que possam favorecer o melhor relacionamento possvel com seus clientes. Estas empresas tm experimentado excelentes resultados, conseguindo assim alcanar o respeito, a fidelidade e a satisfao de seus clientes. Desta forma, destaca-se o relacionamento interpessoal entre funcionrios e clientes como um dos ingredientes mais essenciais para que se possa fornecer, de fato, um bom atendimento ao cliente. Ter este conceito claro para os funcionrios e aplicado ao dia-a-dia da empresa garantia de melhores resultados para o seu negcio. Quando o cliente est comprando, ele no quer apenas o produto ou servio e a qualidade e preo desejveis, mas algo que est oculto, algo que nem ele sabe estar buscando. Algo no caracterizado, mas que simplesmente lhe faz falta: amor, carinho e respeito. Isso no est venda nas prateleiras, mas pode ser agregado ao atendimento que ele recebe. AS 5 CHAVES DO SERVIO AO CLIENTE 1 = Ajudar os funcionrios a entender a importncia de um bom servio. Com freqncia, os funcionrios pensam que um deslize ocasional no servio no ter maiores conseqncias. Algumas tcnicas para consegui-lo so as seguintes: - Demonstrar uma atitude aberta e amistosa: a alta gerncia deveria ser profissional e atenciosa ao mesmo tempo. - Oferecer ajuda: os gerentes deveriam ter uma atitude pr-ativa no trato com seu pessoal. importante perceber quando um funcionrio est insatisfeito, para evitar que essa insatisfao contagie os clientes. - Dar 110% automaticamente: os funcionrios esperam que seus pedidos sejam atendidos, mas os seus superiores poderiam ir alm disto, dando uma resposta veloz para seus pedidos e oferecendo ajuda adicional. 2 = Sincronizar-se com o relgio do cliente. Na maioria das empresas existem clientes que no respondem rapidamente; nestes casos fundamental no incomod-los com as "chamadas de acompanhamento", porque atrs delas, se esconde uma outra inquietao: "por que demora tanto?" Uma forma de evitar este tipo de chamadas incluir algumas perguntas em conversas prvias, como, por exemplo, "quando deseja que lhe enviemos o produto?" ou "quando vai nos

dar detalhes da sua reclamao?" As chamadas apressadas ou no personalizadas tambm prejudicam as relaes com o cliente. Para evitar esta situao aconselhvel: - Perguntar para o cliente o que prefere; alguns optam por cartas, outros preferem ligaes telefnicas. Mesmo quando a empresa tenha procedimentos e polticas estabelecidas, no perca de vista as necessidades do cliente. - Se houve algum problema, retome o contato com o cliente depois de um tempo; o acompanhamento em longo prazo fundamental. - Estabelea um plano preventivo. Se uma solicitao ou pedido est atrasado, antecipe-se: chame o cliente e oferea lhe enviar a mercadoria atravs de um meio mais veloz, sem custo adicional para ele. 3 = Conhecer o cliente, no lugar de supor como ele . At os clientes mais conhecidos mudam com o tempo; portanto, manter o mesmo nvel de servio, pode no ser efetivo. A concorrncia seduz nossos habituais compradores, por isso imprescindvel estimular a lealdade continuamente. As pesquisas e os dados revelam as necessidades e atitudes dos clientes. Mas isto no substitui o tratamento personalizado. Existem trs medidas efetivas que ajudam a manter o contato pessoal: - Quando tratar com seus clientes, seja pessoalmente ou pelo telefone, pergunte se no se incomodariam em responder algumas perguntas que vo lhe ajudar a entender melhor as suas necessidades. um jeito mais pessoal de fazer uma pesquisa, que substitui os formulrios enviados pelo correio. - Envie algo personalizado para seus clientes mais antigos, voc far com que eles se sintam especiais. s acrescentar uma carta em seu nome em alguma publicao da empresa. - Quando um cliente reclama, os funcionrios tentam fazer o possvel para resolver o problema. Para a resposta causar uma melhor impresso, pea para que um superior entre em contato se desculpando, uma forma de lhe dizer que a empresa o aprecia. 4 = Melhorar o protocolo. Mais do que nada, as pessoas querem ser respeitadas. A primeira questo como se dirigir ao cliente, especialmente ao que acaba de comear sua relao com a empresa. Uma sugesto: utilizar um tratamento formal (Sr. ou Sra) at ser autorizado a cham-lo pelo nome. Se bem que os avanos mais recentes no servio esto relacionados com a tecnologia (programas que agendam os chamados pendentes, melhor gesto de dados, entre outros), a interao pessoal insubstituvel. Por isso, conveniente lembrar algumas regras bsicas: - Incentive seu pessoal a utilizar um idioma simples quando falar com novos clientes. Com freqncia as pessoas tentam impressionar usando palavras tcnicas, mas estas podem afastar o comprador. - Coloque um pequeno espelho com a palavra "sorria" na mesa de trabalho de seus vendedores e do pessoal de suporte ao cliente, mesmo para aqueles que oferecem este servio pelo telefone. uma forma de lembrar que devem ter uma atitude alegre e amigvel. - Escreva roteiros de vendas e respostas para algumas questes vinculadas ao servio ao cliente. No se trata de um roteiro de telemarketing, mas de um guia para ajudar a lembrar os assuntos mais importantes do contato com os clientes. - Avalie aquilo que seus funcionrios sabem sobre seus produtos ou servios. Muitas vezes eles lembram uma quantidade limitada dos benefcios que a empresa oferece. 5 = Comunicaes pessoais (o poder de trs). A questo chave na gesto de relaes com o cliente descobrir de que forma se pode estabelecer um contato pessoal com cada um. O "poder de trs" uma tcnica baseada em fazer o acompanhamento de trs compradores por dia e lhes

escrever uma nota de agradecimento. O objetivo plantar as sementes que demonstrem que as pessoas da empresa valorizam sua relao comercial. Alguns exemplos que funcionam muito bem so: - Se um cliente est descontente, mesmo quando a empresa procedeu corretamente, envie uma carta de desculpas. - Se um cliente ajudou a resolver um problema, escreva uma nota onde reconhea esta cooperao e lhe agradea pela sua pacincia. - Se perder um cliente, envie uma carta na qual admita que ele estava com a razo, diga que a empresa sentir falta da relao comercial com ele, e que espera reat-la no futuro. - Para se ter uma idia, o correio dos Estados Unidos informa que somente 4% da correspondncia personalizada. Por isso, naquele pas, enviar cartas dirigidas aos clientes proporcionar uma vantagem sobre 96% da concorrncia. Os 11 Preceitos Pessoas & Clientes: 1. GENTE: preciso entender e gostar de gente. 2. MOTIVAO (f e esperana): Para criar, para trabalhar, para ajudar, para ser pr-ativo, para contagiar. 3. A FILOSOFIA DO SERVIR: Compreender que servir d sempre dignidade tanto para quem servido quanto para quem serve. 4. A CULTURA DO CLIENTE: Estar sempre atento ao fato de que toda atividade envolve a necessidade de um cliente externo ou interno. 5. ENTUSIASMO: Ter alegria de viver. Ser feliz por estar a, fazendo o que est fazendo. Durante o contato com pessoas e clientes, gerar uma energia positiva to intensa que seja capaz de fazer com que estes se sintam motivados a viver a experincia de estar em sua companhia outra vez. 6. EMPATIA: Sentir o que os outros sentem. Ter a capacidade de colocar-se no lugar de quem depende de seus servios. 7. ETIQUETA: Ter boas maneiras para agradar e impressionar pessoas e clientes. 8. COMUNICAO: Zelar por tudo que possa ser percebido pelo cliente. Informar o cliente sobre tudo. Dar para ele a sensao de que est no controle e de que estamos sempre pensando nele, querendo falar com ele. Escolher sempre o canal mais adequado possvel. Manter contato permanente. Ser claro e objetivo. 9. CONHECIMENTO: Funcionrios com timo nvel de informao sobre produtos, servios e procedimentos da empresa, sobre seus clientes, seu mercado, concorrncia, desafios e metas. Sobre tudo. 10. CONTROLAR OS MAUS HBITOS CORPORATIVOS: "No com o meu departamento", barreiras, resistncias ao novo, paradigmas inquebrveis, etc. 11. EMPREENDEDORISMO: Ser fascinado pelo fazer, pelo realizar. REMUNERAO DA FORA DE VENDAS Um dos assuntos mais polmicos com relao remunerao da fora de vendas sem dvida definir qual a melhor forma de remunerar os vendedores de modo a mant-los motivados e comprometidos com os resultados da empresa. Diante deste enfoque, motivo de grande diversidade de opinies, apresentamos as tendncias dos resultados apurados em estudo realizado onde de um universo de 22 empresas, cerca de 68,2% da amostra adotam o procedimento de remunerar a fora de vendas da forma mista, ou seja, aplica-se um salrio fixo acrescido de uma parcela varivel garantida pelo atingimento de metas comerciais, ao passo que 22,7% da amostra ainda adotam a tradicional Remunerao Fixa inexistindo alguma associao entre o salrio e os resultados dos vendedores, beneficiando um rendimento estvel e 9,1% j adotam a Remunerao Varivel, onde dependem somente dos resultados comerciais e da sazonalidade do mercado. Dentre as frmulas de remunerao da fora de vendas mais utilizadas, destacamos os seguintes

componentes: salrio fixo mais comisso com 27,3%; salrio fixo mais prmio de vendas com 22,7% e salrio fixo mais comisso e prmio de vendas com 18,2%. Um fato interessante que o programa de Remunerao Varivel da Fora de Vendas vem seguindo os passos da Participao nos Lucros e Resultados, que a partir de 2.000 teve um acrscimo de 32% de casos implantados. Um outro fator apurado no estudo com relao aos critrios para se apurar ou definir as metas de vendas, onde, destacamos que elas esto fundadas no aumento das vendas; aumento da margem de lucro; aumento de contas novas/ novas praas e na qualidade nas vendas. Dentre os pr-requisitos de pagamento da remunerao varivel aos vendedores, destacamos que das 22 empresas participantes, 45,5% se baseiam no faturamento, seguido das vendas programadas x atingidas com 27,3% e do crescimento das vendas e do volume de vendas ambas com 13,6% da amostragem, onde cerca de 82,4% a fazem da maneira mensal contra 11,8% anual e 5,9% semestral. Com relao aos limites mnimos e mximos estipulados para pagar a remunerao varivel, h uma variedade de formas adotadas pelas empresas, onde cada uma usa a que melhor se aplica a sua realidade e caractersticas do mercado. Podemos dizer que tem empresas que aplicam uma quantia fixa em dinheiro, algumas em mltiplos de salrios nominais e outras em percentual que varia de acordo coma metas atingidas. O mesmo podemos dizer com relao ao quanto os vendedores efetivamente receberam, podendo chegar em alguns casos a 25% do salrio nominal, em outros a 3% do faturamento lquido do perodo ou de 04% a 0,6% do lucro mensal e ainda receber at cinco ou mais salrios nominais por ano. Os incentivos para os vendedores que ultrapassarem as cotas/ metas de vendas, a forma de distribuio mais utilizada em dinheiro com 47,1%, seguido e jantares com 23,5%. Um fato interessante apresentado no estudo com relao ao quanto os vendedores recebem em mltiplos de salrios por ano a ttulo de PLR, onde destacamos que chegam a receber de um a dois salrios nominais a mais e que estes valores no so abatidos da remunerao varivel. Finalizando a anlise do estudo sobre - Remunerao da Fora de Vendas, verifica-se que a implantao e a manuteno de um programa de Remunerao Varivel pode trazer reflexos positivos tanto para a empresa como para a equipe de vendas na forma de motivar vendedores potenciais, aumentar a penetrao da empresa no mercado consumidor, melhorar a qualidade nas vendas, obter um maior comprometimento com os objetivos financeiros e anseios comerciais da empresa, alm de reduzir os encargos trabalhistas, melhorar a relao empresa e vendedor e ainda apresentar uma maior satisfao de trabalhar. Portanto no importa o modelo de Remunerao Varivel que a empresa ir adotar, pois cada uma tem suas particularidades e detalhes tcnicos internos prprios, ficando o critrio de cada uma moldar o programa dentro de suas necessidades e caractersticas pessoais. O importante possuir programas de gesto organizacional eficientes. NOES DE POLTICA ECONMICA CONCEITOS DE ECONOMIA A economia pode ser definida assim: o estudo de como as pessoas e a sociedade decidem empregar recursos escassos, que poderiam ter utilizaes alternativas, para produzir bens variados. Pode-se fazer a seguinte diviso no estudo econmico: Macroeconomia- analisa o comportamento da economia como um todo, por meio de preos e quantidades absolutos. Faz parte dela os movimentos globais nos preos, na produo ou no emprego. Microeconomia- estuda o comportamento de cada "molcula econmica" do sistema, por

meio de preos e quantidades relativas. Para exemplificar, pode-se citar a anlise do funcionamento de empresas. Enquanto a economia positiva ocupa-se da descrio de fatos, circunstncias e relaes econmicas, a economia normativa expressa julgamentos ticos e valorativos. As grandes divergncias entre os economistas aparecem nas discusses de carter normativo, como por exemplo o da dimenso do Estado e o poder dos sindicatos. Sofismas econmicos: Post hoc - a concluso de que "depois do acontecimento" implica necessariamente "devido ao acontecimento". Composio- leva a crer que o que verdade para uma das partes tambm o para o todo. O caminho mais seguro para um pensamento correto o da anlise cientfica: hiptese, confrontao com os fatos e sntese. Fatores produtivos ou inputs- bens ou servios usados pelas empresas no processo de produo. So combinados de forma a se obterem produtos outputs, que sero consumidos ou empregados em outras fases mais avanadas do processo produtivo. So basicamente os seguintes:- Terra e recursos naturais. Trabalho (o mais abundante e significativo). Capital- bens durveis produzidos para serem empregados na produo de outros bens. Problemas econmicos fundamentais: (1) que produtos produzir e em que quantidade; (2) como os produzir, isto , atravs de que tcnicas devem ser combinados os fatores produtivos; (3) para quem devem ser produzidos e distribudos os produtos. Essas questes no seriam levantadas se os recursos fossem ilimitados - a "lei da escassez" estabelece que a limitao de recursos obriga a escolha entre bens relativamente escassos. "Eficincia produtiva"- no se pode aumentar a produo de um bem sem reduzir a de outro. Lei da Oferta e da Procura - a oferta e a procura atuam conjuntamente na determinao do preo e da quantidade em cada mercado. curva de procura: baseia-se na utilidade de determinado produto para os consumidores. Quanto maior o preo, menor a quantidade procurada, e vice-versa. Determinantes da procura: preo do produto, rendimento mdio dos consumidores, dimenso do mercado, preo e disponibilidade de outros bens, gostos ou preferncias. O deslocamento da curva de procura ocorre em funo da alterao desses fatores. curva de oferta: baseia-se nos custos de produo de um bem ou servio. a relao entre os preos de mercado do produto e a quantidade que os produtores esto dispostos a oferecer. Quanto menor o preo, menor a quantidade de bens que os produtores vo querer vender. Determinantes da oferta: custos de produo, monoplios, concorrncias de outros bens, imprevistos metereolgicos. O deslocamento da curva de oferta ocorre em funo da alterao desses fatores. O preo de equilbrio verifica-se quando a quantidade procurada for igual quantidade oferecida. Por meio da lei da oferta e da procura, as questes de "o que, como e para quem" ficam parcialmente resolvidas. Isso se deve interdependncia de cada mercado em relao aos mercados de outros bens na estruturao do "sistema de equilbrio geral de preos". Enquanto o equilbrio parcial observa o comportamento de cada mercado individualmente, o equilbrio geral analisa os processos simultneos e interdependentes dos diferentes mercados esse ltimo uma espcie de "teia invisvel". O modelo de "concorrncia perfeita" apenas idealizado, pois desconsidera diversos mecanismos da economia, como a existncia de monoplios e de externalidades. O sistema de mercado em sua totalidade eficiente: as aes egostas dos indivduos so orientadas por uma "mo invisvel" para um resultado final harmonioso. "Eficincia de Pareto": no possvel melhorar o bem-estar de uma pessoa sem piorar o de outra. A situao econmica revela eficincia se se encontrar na fronteira das possibilidades de utilidade. Restries "Mo Invisvel" falhas no mercado: os preos no refletem os verdadeiros custos e as verdadeiras utilidades. Ex: monoplio e externalidades (efeitos colaterais da produo e do consumo so

desconsiderados no mercado). repartio do rendimento e do consumo arbitrria. Dentro da realidade econmica imperfeita e interdependente, a interveno dosada do Estado pode melhorar os resultados econmicos. SISTEMAS ECONMICOS Em toda comunidade organizada, mesclam-se, em maior ou menor medida, os mercados e a atividade dos governos. O grau de concorrncia dos mercados variado, indo do monoplio, em que apenas uma empresa opera, economia de livre mercado, que apresenta uma verdadeira concorrncia, com vrias empresas operando. O mesmo ocorre quanto interveno pblica, que engloba desde uma interveno mnima em impostos, crdito, contratos e subsdios at o controle dos salrios e os preos dos sistemas de economia centralizada que imperam nos pases comunistas. Entretanto, em ambos os sistemas ocorrem divergncias: no primeiro, existem somente monoplios estatais, sobretudo nas linhas areas e na malha ferroviria; no segundo, somente concesses empresa privada. As principais diferenas entre a organizao econmica centralizada e a capitalista reside em quem o proprietrio das fbricas, fazendas e outras empresas, assim como os diferentes pontos de vista sobre a distribuio da renda ou a forma de estabelecer os preos. Em quase todos os pases capitalistas, uma parte importante do produto nacional bruto (PNB) produzida pelas empresas privadas, pelos agricultores e pelas instituies no governamentais, como universidades e hospitais particulares, cooperativas e fundaes. Os problemas mais importantes enfrentados pelo capitalismo so o desemprego, a inflao e as injustas desigualdades econmicas. Os problemas mais graves das economias centralizadas so o subemprego, o macio emprego informal, o racionamento, a burocracia e a escassez de bens de consumo. Em uma situao intermediria entre a economia centralizada e a economia de livre mercado, encontram-se os pases social-democratas ou liberal-socialistas. A atividade econmica recai, em sua maior parte, sobre o setor privado, mas o setor pblico regula essa atividade, intervindo para proteger os trabalhadores e redistribuir a renda. a chamada economia mista. Introduo Microeconomia Microeconomia o ramo da cincia econmica voltado ao estudo do comportamento das unidades de consumo (indivduos e famlias); ao estudo das empresas e ao estudo da produo de preos dos diversos bens, servios e fatores produtivos. Teoria elementar do funcionamento do mercado Costuma-se definir a procura, ou demanda individual, como a quantidade de um determinado bem ou servio que o consumidor estaria disposta a consumir em determinado perodo de tempo. importante notar, nesse ponto, que a demanda um desejo de consumir, e no sua realizao. Demanda o desejo de comprar. A Teoria da Demanda derivada da hiptese sobre a escolha do consumidor entre diversos bens que seu oramento permite adquirir. Essa procura individual seria determinada pelo preo do bem; o preo de outros bens; a renda do consumidor e seu gosto ou preferncia. A Demanda uma relao que demonstra a quantidade de um bem ou servio que os compradores estariam dispostos a adquirir a diferentes preos de mercado. Assim, a Funo Procura representa a relao entre o preo de um bem e a quantidade procurada, mantendo-se todos os outros fatores constantes. Quase todas as mercadorias obedecem lei da procura decrescente, segundo a qual a quantidade procurada diminui quando o preo aumenta. Isto se deve ao fato de os indivduos estarem, geralmente, mais dispostos a comprar quando os preos esto mais baixos. Relao de demanda para pras: Fornecedor Preo ( $ por unidade Quantidade ofertada (milhes por semana) )

A 10,00 260 B 08,00 240 C 06,00 200 D 04,00 150 Assim se torna fcil a observao de que as relaes preo - quantidade so inversas. Enquanto a relao da demanda descreve o comportamento dos compradores, a relao da oferta descreve o comportamento dos vendedores, evidenciando o quanto estariam dispostos a vender, a um determinado preo. Os vendedores possuem uma atitude diferente dos compradores, frente aos preos altos. Se estes desalentam os consumidores, estimulam os vendedores a produzirem e venderem mais. Portanto quanto maior o preo maior a quantidade ofertada. A Funo Oferta nos d a relao entre a quantidade de um bem que os produtores desejam vender e o preo desse bem, mantendo-se o restante constante. Relao de oferta de pras: Consumidores Preo (R$ por unidade) Quantidade demandada (milhes/semana) A 10,00 50 B 08,00 100 C 06,00 200 D 04,00 400 Pela tabela possvel perceber que as quantidades ofertadas aumentam medida que os preos aumentam. So diretas as relaes preo - quantidade. O equilbrio da oferta e da procura num mercado concorrencial atingido com um preo que faz igualar as foras da oferta e procura. O preo de equilbrio aquele com o qual a quantidade procurada precisamente igual quantidade oferecida. Como se disse, a quantidade de um produto que os compradores desejam adquirir depende do preo. Porm a quantidade que as pessoas desejam comprar depende tambm de outros fatores. Relao entre as quantidades demandadas e o preo dos bens: levando-se em conta apenas o preo do bem observa-se quando a demanda aumenta ocorreu uma diminuio no preo; quando ele diminui um resultado de um aumento do preo. Relao entre a procura de um bem e o preo de outros bens: A) aumento no preo do bem Y acarreta em aumento na demanda do bem X: isso significa que os bens X e Y so substitutos ou concorrentes. Um exemplo a relao entre o ch e o caf. B) aumento do bem Y ocasiona a queda da demanda do bem X: os bens em questo, nesse caso, so complementares. So bens consumidos conjuntamente, como o caf e o acar. Relao entre a procura de um bem e a renda do consumidor: A) Bem Normal: so aqueles cuja quantidade demandada aumenta quando aumenta-se a renda. B) Bem de luxo: ao se aumentar a renda a quantidade demandada aumenta em maior Proporo. C) Bem de primeira necessidade: ao se aumentar a renda a quantidade demanda se Mantm inalterada pois, ao se tratar de algo de primeira necessidade j fazia parte das antigas aquisies do indivduo. D) Bem inferior: so aqueles cuja quantidade demandada diminui quando a renda aumenta. Geralmente so vens para os quais h alternativas de melhor qualidade. At agora se viu como os deslocamentos da demanda e oferta afetam os preos. O conceito de elasticidade - preo nos permite uma maior compreenso do sistema de preos e das reaes observadas no mercado. A elasticidade a relao entre as diferentes quantidades de oferta e procura de certas mercadorias em funo das alteraes verificadas em seus respectivos preos. Seguindo-se esse conceito as mercadorias podem ser classificadas em bens de demanda elstica

ou inelstica. Os bens de demanda inelstica so os de primeira necessidade, indispensveis subsistncia do consumidor. Os bens de demanda elstica so aqueles que no so indispensveis subsistncia do consumidor. Assim so, geralmente, os bens de luxo. Alguns fatores que influenciam a elasticidade da demanda da demanda seriam a existncia de substitutos ao bem, a variedade de usos desse vem, o seu preo em relao ao uso global dos consumidores e o preo do bem em relao renda dos consumidores. Para um vendedor faz realmente muita diferena o fato de ser elstica ou no a demanda com a qual ele se defronta. Se a demanda for elstica e ele reduzir o preo, obter mais receita. Por outro lado se a demanda for inelstica e ele reduzir o preo obter menos receita. Introduo Macroeconomia A Macroeconomia estuda o comportamento do sistema econmico por um reduzido nmero de fatores, como a produo ou produto total de uma economia, o nvel de emprego e poupana, o investimento, o consumo, o nvel geral dos preos. Seus principais objetivos esto no rpido crescimento do produto e do consumo, no aumento da oferta de empregos, na inflao reduzida e no comrcio internacional vantajoso. 1. A contabilidade nacional: Contabilidade nacional a tcnica que tem como objetivo principal representar e quantificar a atividade econmica de um pas, durante determinado perodo de tempo. Os principais agregados econmicos so, a saber: A) Valor Bruto de Produo (VBP) : expresso monetria da soma de todos os bens e servios produzidos em determinado territrio econmico, num dado perodo de tempo. Incorre no chamado erro de "dupla contagem", pois soma os produtos finais com os insumos usados em sua elaborao. B) Valor Agregado Bruto (VAB): o valor da "produo sem duplicaes". Obtm-se descontando-se do VBP o valor dos insumos utilizados no processo de produtivo. C) Produto Bruto (PB): produo de bens e servios finais realizados pela economia, durante um perodo de tempo. D) Renda Bruta (RB): somatrio das remuneraes brutas dos fatores de produo empregados na economia, durante um perodo de tempo. E) Produto Interno Bruto (PIB): expresso monetria dos bens e servios finais produzidos dentro dos limites territoriais econmicos, independentemente da origem dos fatores de produo. F) Produto Nacional Bruto (PNB): expresso monetria dos bens e servios produzidos por fatores de produo nacionais, independentemente do territrio econmico. G) Renda Nacional (RN): a renda lquida gerada no perodo, e que se dirige aos proprietrios nacionais de fatores de produo. 2. Modelo Keynesiano Bsico Os economistas dos sculos XVIII e XIX acreditavam que o nvel de produtos no sofreria grandes alteraes, e todos os fatores de produo estariam ocupados na produo de bens e servios que formam a renda. Isto formaria o chamado estado de "pleno emprego" dos fatores de produo. Assim, acreditavam que toda renda distribuda no ato da produo se dirigiria ao mercado para adquirir bens e servios. Apoiando-se na Lei de Say: "toda oferta cria sua prpria demanda". Keynes desenvolve sua teoria baseado no pressuposto de que necessria a interveno do estado na economia, pois o mercado, devido a vazamentos como a formao de estoques e reduo de produo, no seria capaz de coorden-la. Sua primeira suposio foi a existncia de desemprego. Os antigos economistas acreditavam apenas no desemprego voluntrio. Keynes, ao contrrio, acreditava que a economia estaria funcionando abaixo de seu potencial, deixando assim uma capacidade ociosa. Assim, considera a Oferta Agregada (OA) como o somatrio da renda disponvel na economia, enquanto chama de Oferta Potencial a mxima produo da economia com pleno-emprego dos fatores de produo. A Oferta Agregada Efetiva aquela efetivamente colocada no mercado, o que pode ocorrer sem a plena utilizao dos fatores de produo.

A Demanda Agregada seria o somatrio do consumo total da economia com os investimentos, os gastos governamentais e as exportaes, subtraindo-se as importaes. O que se v que o produto ou renda de equilbrio (onde a oferta agregada igual demanda agregada) no o mesmo que o produto ou renda de pleno emprego. POLTICA ECONMICA So as medidas adotadas pelo governo para controle da economia. As relativas ao oramento, por exemplo, afetam todas as reas da economia e constituem polticas de tipo macroeconmico; outras afetam exclusivamente algum setor especfico, como, por exemplo, o agrcola e constituem polticas de tipo microeconmico. Estas ltimas so dirigidas a um setor, a uma indstria, a um produto ou ainda a vrias reas da atividade econmica e criam a base legal em que devem operar os diferentes mercados, evitando que a competio gere injustias sociais. O alcance da poltica macroeconmica depende do sistema econmico existente, das leis e das instituies do pas. Existem divergncias quanto ao grau de interveno do Governo: alguns defendem a poltica do laissez-faire e outros acham que o governo deve cobrir as deficincias do mercado. Neste caso, a poltica econmica deve eliminar as flutuaes, reduzir o desemprego, fomentar um rpido crescimento econmico, melhorar a qualidade e o potencial produtivo, reduzir o poder monopolista das grandes empresas e proteger o meio ambiente. A partir da dcada de 1970, a poltica macroeconmica procurou limitar o papel dos governos e reduzir o poder do Estado. No entanto, a poltica econmica pode tornar-se contraproducente, caso o diagnstico dos problemas econmicos for errneo e as diretrizes polticas no forem adequadas ao problema que se pretende resolver. Em tempos de guerra, nas economias planificadas ou centralizadas, essa poltica mais rgida e maior a interveno do Estado. O xito de uma poltica econmica depender da reao dos agentes econmicos, da sua execuo e da confiana na administrao. Nas relaes comerciais entre dois pases devem ser considerados os tipos de cmbio, as taxas alfandegrias e os problemas da dupla imposio, uma vez que a mudana em um desses fatores repercutir sobre a economia nacional. INTRODUO ECONOMIA MONETRIA A moeda possui as funes bsicas de ser, ao mesmo tempo, um intermedirio de trocas; um denominador comum de preos (unidade de medida) e reserva de valor. Segundo o conceito tradicional sua oferta dada pela disponibilidade de ativos financeiros de liquidez imediata, os chamados meios de pagamento. Esses ativos de liquidez imediata seriam o papel-moeda em poder do pblico (moeda manual) e os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais (moeda escritural). Os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais geram condies, atravs da emisso de cheques, que vrios agentes econmicos comprem produtos e servios com uma mesma quantidade inicial de moeda. Esse uso generalizado de moeda escritural a origem do "processo multiplicador", que eleva os meios de pagamento. A moeda injetada no sistema econmico por deciso da autoridade monetria tende a se transformar em depsitos bancrios. Enquanto parcelas de tais depsitos se tornam emprstimos dos bancos a terceiros, que retornam tais recursos ao sistema bancrio por meio de novos depsitos, que se tornaro novos emprstimos... Uma parcela dos meios de pagamento ser mantida sob forma de papel-moeda nas mos do pblico. Uma outra parte ser levada condio de moeda escritural, por meio de depsitos vista nos bancos comerciais. Dos depsitos a vistas retiram-se dois encaixes. Um tcnico ou voluntrio (r1) que deve satisfazer

s operaes dirias dos bancos, e um compulsrio (r2) recolhido ao Banco Central como forma de se controlar o efeito multiplicador. Demanda de moeda A demanda de moeda ocorre por trs motivos bsicos: A) Transao: representa a guarda de moeda para se fazer face a pagamentos, dado que os pagamentos e recebimentos no so perfeitamente sincronizados. B) Precauo: a guarda de moeda para cobrir gastos imprevistos. C) Especulao: a moeda considerada tambm como reserva de valor e no apenas meio de troca. Por isso, no seria estranho que os agentes econmicos guardassem moeda ociosa, na expectativa de mudanas na taxa de juros de mercado e, assim, aplic-la melhor no futuro. POLTICA MONETRIA / INSTRUMENTOS DE POLTICA A prtica da poltica monetria esta afeita s funes do Banco Central e envolve o controle da moeda e do crdito. O crdito controlado atravs de mecanismos de prazo e de oferta de moeda. No que se refere moeda, no vamos nesta lio aprofundar o assunto, visto que, ser tema da prxima aula. Pretendemos verificar quais so os chamados agregados monetrios e os instrumentos atravs dos quais o Banco Central exerce o controle sobre a oferta de moeda e crdito. O primeiro destes agregados a Base Monetria, constituda pelas reservas bancrias e o papel-moeda em poder do pblico. As reservas bancrias, um dos instrumentos que veremos a seguir, so percentuais sobre os depsitos vista que os bancos devem recolher ao Banco Central (j foi imposto at sobre depsitos a prazo). Os Meios de Pagamento, chamados de M1, so a soma do papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos vista no sistema financeiro. So os ativos monetrios de liquidez total que, no entanto, no rendem juros. Os demais agregados monetrios so: M2 = M1 + ttulos pblicos; M3 = M2 + depsitos em caderneta de poupana; M4 = M3 + depsitos a prazo e ttulos privados. Estes ativos monetrios so conhecidos por quase-moeda. O grande determinante da seqncia a liquidez, ou seja, a possibilidade, no tempo, de transformar o ativo em bens e servios. Por isto se diz que M1, os meios de pagamento, possuem liquidez total. Vejam que M2, para poder ser transformado em bens e servios, demandar 24 horas; M3, 30 dias; M4, mais de 30 dias Outro conceito importante referente moeda o de moeda escritural. Diferente do que muitos imaginam, a moeda escritural no o cheque, mas os depsitos vista no sistema financeiro. Para controlar a oferta de moeda e o crdito, o Banco Central possui os seguintes instrumentos: reservas compulsrias, emprstimos de liquidez e operaes do mercado aberto. As reservas compulsrias, conforme j descrevemos acima, so um percentual dos depsitos vista que os bancos devem recolher ao Banco Central. Tal instrumento permite controlar o chamado "Multiplicador Bancrio" atravs do qual o Sistema Financeiro "cria" moeda. O depsito vista no exigido pelo depositante em prazo imediatamente seguinte. Portanto, aps fazer as reservas necessrias, o banco empresta o saldo atravs de um depsito em conta de um tomador de emprstimo, fazendo novamente as reservas e reemprestando o saldo, assim sucessivamente at zerar esta progresso geomtrica. O efeito deste multiplicador pode ser estabelecido pela razo entre a unidade e o percentual de reservas. Por exemplo, se o depsito compulsrio mais a reserva voluntria atinge 50% faz-se: 1/0,5 = 2. Logo, se voc depositar R$ 100,00 o banco transforma ele em R$ 200,00. Um aumento do depsito compulsrio ocasiona uma reduo da oferta de moeda e uma elevao da taxa de juros. Uma reduo do depsito compulsrio ocasiona um aumento da oferta de moeda e uma queda na taxa de juros.

Os emprstimos de liquidez so efetivados pelo Banco Central - BACEN aos bancos com dificuldades de caixa, ou seja, exigncia de saques acima de suas reservas voluntrias. Para tanto, o BACEN cobra uma taxa de juros, chamada de redesconto. Dificuldades impostas a esta operao inibem os bancos de utiliz-la, reduzindo a oferta monetria. As operaes do mercado aberto so constitudas pela compra e venda de ttulos pblicos. Eles no servem somente para cobrir o rombo das contas pblicas, mas tambm para regular a oferta de moeda. Caso ocorra a necessidade de "enxugar" o mercado, o BACEN vende ttulos pblicos, reduzindo a oferta monetria. Caso ocorra a necessidade de colocao de volume maior de moeda em circulao, ele compra ttulos. Todos os instrumentos de poltica monetria alteram a taxa de juros. Instrumentos: Poltica Monetria Restritiva: engloba um conjunto de medidas que tendem a reduzir o crescimento da quantidade de moeda, e a encarecer os emprstimos. 57) Recolhimento compulsrio: consiste na custdia, pelo Banco Central, de parcela dos depsitos recebidos do pblico pelos bancos comerciais. Esse instrumento ativo, pois atua diretamente sobre o nvel de reservas bancrias, reduzindo o efeito multiplicador e, consequentemente, a liquidez da economia. 58) Assistncia Financeira de liquidez: o Banco Central empresta dinheiro aos bancos comerciais, sob determinado prazo e taxa de pagamento. Quando esse prazo reduzido e a taxa de juros do emprstimo aumentada, a taxa de juros da prpria economia aumenta, causando uma diminuio na liquidez. 59) Venda de Ttulos pblicos: quando o Banco Central vende ttulos pblicos ele retira moeda da economia, que trocada pelos ttulos. Desta forma h uma contrao dos meios de pagamento e da liquidez da economia. B ) poltica Monetria Expansiva: formada por medidas que tendem a acelerar a quantidade de moeda e a baratear os emprstimos (baixar as taxas de juros). Incidir positivamente sobre a demanda agregada. Instrumentos: 60) Diminuio do recolhimento compulsrio: o Banco Central diminui os valores que toma em custdia dos bancos comerciais, possibilitando um aumento do efeito multiplicador, e da liquidez da economia como um todo. 61) Assistncia Financeira de Liquidez: o Banco Central, ao emprestar dinheiro aos bancos comerciais, aumenta o prazo do pagamento e diminui a taxa de juros. Essas medidas ajudam a diminuir a taxa de juros da economia, e a aumentar a liquidez. 62) Compra de ttulos pblicos: quando o Banco Central compra ttulos pblicos h uma expanso dos meios de pagamento, que a moeda dada em troca dos ttulos. Com isso, ocorre uma reduo na taxa de juros e um aumento da liquidez. POLTICA CAMBIAL A Poltica Cambial refere-se atuao do governo sobre a taxa de cmbio, o balano de pagamentos e as polticas de comrcio internacional. O principal elemento de poltica cambial a taxa de cmbio. Antes de verificarmos suas caractersticas, vamos apresentar a estrutura do balano de pagamentos. O Balano de Pagamentos uma pea contbil que segue o princpio das partidas dobradas, sendo composto por trs sub-balanas: a Balana Comercial, onde so registradas as exportaes e importaes; a Balana de Servios, onde temos o registro de fretes e seguros, conta turismo, pagamento de royalts, patentes, juros e despesas diplomticas; e a Balana de Capitais, onde registrada a entrada de capitais no pas, tanto de emprstimos, como de investimentos ou aplicao financeira. O resultado do balano de pagamentos a soma das trs balanas citadas. Caso seja positivo, ir incrementar as reservas cambiais do pas; caso negativo, dever ser suprido por estas. Se o pas no tiver reservas suficientes para suprir o saldo negativo ou o cumprimento deste, dever se socorrer de Operaes de Regularizao (emprstimo junto ao Fundo Monetrio Internacional - FMI).

As reservas cambiais so o resultado de acmulos de saldos positivos no balano de pagamentos. Vejam que as empresas, as pessoas e o governo, quando negociam com o exterior (levando-se em conta somente negociao dentro da lei) no recebem em moeda estrangeira. O Sistema Financeiro retm as moedas no BACEN, e o agente econmico recebe em moeda nacional. A taxa de cmbio definida como o preo da moeda nacional em relao moeda estrangeira. No curto prazo ir refletir as oscilaes de oferta e demanda. Demanda excessiva por dlares, por exemplo, determinar desvalorizao cambial da moeda nacional; oferta excessiva trar valorizao cambial da moeda nacional. No mdio e longo prazo, a taxa de cmbio ir expressar o poder de compra relativo das duas moedas, ou seja, a diferena entre a inflao interna e a externa. Em relao taxa de cmbio, existe a possibilidade de se adotar trs regimes cambiais: flutuao livre, flutuao suja (bandas) e cmbio fixo. Na flutuao livre, o Banco Central no intervm no mercado, permitindo que o livre jogo da oferta e demanda determine a taxa de cmbio. A "no interveno" relativa, pois, na verdade no h determinaes de limites, mas certamente, interferncia quando necessrio. H poucas semanas, quando o dlar "bateu" na casa dos R$ 2,30 o BACEN comprou moeda estrangeira no mercado para elevar sua cotao. No sistema de flutuao suja, tambm conhecido como de bandas cambiais, o BACEN estabelece uma banda mxima e uma mnima, a partir das quais ele ir atuar. Se ultrapassar a banda mxima, ele entra no mercado vendendo moeda estrangeira e, se ultrapassar a mnima, entra no mercado comprando. Para proceder ao regime de bandas, necessrio um alto volume de reservas cambiais que permita a interferncia citada. Quanto ao cmbio fixo, estabelecida uma paridade entre a moeda nacional e a estrangeira, lastreando a moeda nacional. Para cada unidade de moeda nacional colocada em circulao, haver uma unidade de moeda estrangeira. Este sistema, quando utilizado por longos perodos, determina a perda de competitividade dos produtos exportados, provocando dficits na balana comercial, os quais, se no cobertos por outras balanas, determinaro perda de reservas cambiais, podendo levar o pas a uma situao de insolvncia. A taxa de cmbio pode ser utilizada, conforme ocorreu no incio do plano real, como ncora para a economia. Atravs da valorizao, ela facilita a importao e, com isso, permite o aumento da Oferta Agregada, estabelecendo um equilbrio provisrio em situao de demanda excessiva. FORMAO DA TAXA DE JUROS Processo de definio da taxa de juros A taxa de juros constitui-se no mais importante instrumento de poltica monetria disposio do Banco Central. Atravs dela, a autoridade monetria afeta o nvel de atividade econmica e de preos. Em virtude dos efeitos significativos que a taxa de juros provoca sobre toda a economia, a opinio pblica, em geral, acompanha de perto as decises do Banco Central sobre o seu nvel e trajetria. A simples expectativa de mudana j suficiente para causar efeitos econmicos. H na economia vrios tipos de taxas de juros: taxas de poupana, taxas de emprstimo, taxas de financiamento etc. Alm disso, elas diferem de acordo com o prazo, sendo classificadas como de curto, mdio e longo prazos. Na verdade, apesar das vrias taxas existentes, o Banco Central

controla diretamente apenas a taxa de juros do mercado de reservas bancrias. nesse mercado especfico, e pouco conhecido pela populao, que ele pratica a poltica monetria e influencia as demais taxas da economia. Contudo, so as taxas de juros vigentes no sistema financeiro, em particular no sistema bancrio, como taxas de aplicaes financeiras, de emprstimo e de financiamento, que so relevantes para a populao. com base nessas taxas que pessoas e empresas tomam decises de poupana e investimento. Ento, por que o Banco Central no as controla diretamente? A pergunta encerra sua prpria resposta: porque o Banco Central somente as controla de maneira indireta. Elas dependem tambm de fatores fora do controle do Banco Central, como margens de lucro, risco de crdito e expectativas quanto ao desempenho futuro da economia. Mais ainda, esse controle torna-se cada vez mais limitado medida em que o prazo das taxas se amplia. Para entender o que significa e qual a importncia da taxa de juros do mercado de reservas bancrias, a chamada taxa Selic, preciso saber o que e como funciona esse mercado. Assim como as pessoas e firmas possuem depsitos vista nos bancos com carteira comercial, com os quais podem efetuar pagamentos, esses bancos possuem depsitos no Banco Central. Esses recursos, chamados de reservas bancrias, so depositados numa espcie de conta corrente dos bancos junto ao Banco Central, denominada conta Reservas Bancrias. por meio delas que os bancos realizam transaes entre si, em nome prprio ou de terceiros, e com o Banco Central. A caracterstica principal das reservas bancrias que elas constituem recursos imediatamente disponveis. Qualquer transao que ocorre no sistema bancrio passa, necessariamente, pela conta Reservas Bancrias. A compensao de cheques e a compra e venda de moeda estrangeira, por exemplo. Vale observar que as reservas depositadas no Banco Central no rendem juros. Dessa maneira, por que motivo os bancos mantm recursos junto ao Banco Central? A demanda de reservas tem dois componentes: primeiro, os bancos so obrigados a manter no Banco Central um percentual sobre os depsitos vista, o chamado depsito compulsrio; segundo, eles precisam de reservas para realizar transaes rotineiras. Por outro lado, a oferta de reservas provm exclusivamente do Banco Central, seja atravs de operaes de mercado aberto, seja atravs do redesconto. Apenas o Banco Central pode afetar a liquidez do sistema como um todo, dado que operaes entre bancos apenas representam troca de titularidade de reservas bancrias e no criao ou destruio das mesmas. No gerenciamento dirio de liquidez, geralmente, alguns bancos encontram-se em situao superavitria enquanto outros em situao deficitria. Desse modo, durante o dia eles trocam reservas entre si de forma a suprir necessidades opostas. Contudo, raramente o valor desse saldo zero, ou seja, o sistema est sempre com sobras ou falta de reservas. Nesse caso, sem a atuao do Banco Central a taxa de juros cairia ou subiria; entretanto, devido sua posio monopolista, ele tem o poder de fixar a taxa de juros do mercado de reservas. Ele fixa a taxa de juros da mesma maneira que, por exemplo, determina a taxa de cmbio num regime de cmbio fixo, ou seja, vende e compra reservas a uma taxa de juros determinada. Suponha, por exemplo, que o Banco Central fixe a taxa de juros em 21%. Caso o sistema esteja com excesso de reservas, nenhum banco superavitrio iria emprestar reservas a uma taxa inferior a 21%, e nenhum banco deficitrio pagaria mais que 21% de juros, de forma que a taxa de juros do

mercado ser igual a 21%. Vale observar que essa uma taxa de um dia; todo dia a situao de liquidez do mercado muda, ou seja, os bancos emprestam e tomam emprestado pelo prazo de um dia. A taxa de juros do mercado de reservas bancrias tem duas caractersticas bsicas que a torna extremamente importante: a) a taxa de juros que o Banco Central controla diretamente; e b) a partir dela que as demais taxas de juros so formadas. por isso que ela chamada de taxa primria ou taxa bsica de juros. Assim que o Banco Central a determina, as demais taxas so afetadas indiretamente, por arbitragem. O grfico abaixo mostra o mecanismo pelo qual isso acontece. O mecanismo de transmisso da poltica monetria Ao longo dos ltimos anos, comeou-se a formar um consenso, entre economistas e bancos centrais, que o objetivo principal da poltica monetria deve ser a obteno e a manuteno da estabilidade de preos. Com esse intuito, comeou a ganhar importncia a adoo, pelo Banco Central, de uma estratgia de poltica monetria cuja caracterstica principal antecipar-se a quaisquer presses inflacionrias futuras. O carter preventivo da poltica monetria justifica-se no apenas pelo menor custo social associado a uma poltica prospectiva que se antecipa a eventos futuros mas, sobretudo, s suas prprias limitaes no controle da inflao. Dentro dessa nova estratgia, um aspecto chave o conhecimento do mecanismo de transmisso da poltica monetria, isto , o estudo dos diversos efeitos produzidos pela poltica monetria na economia. Apesar da maioria dos economistas concordarem em relao aos efeitos qualitativos da poltica monetria (e.g. um aumento da taxa de juros deprime, no curto prazo, a atividade econmica e diminui a inflao) sobre a economia, persistem discordncias a respeito da magnitude desses efeitos e, principalmente, dos canais pelos quais esses efeitos se propagam na economia. Vale observar que a despeito da identificao dos canais pelos quais a poltica monetria propaga-se pela economia, e a intensidade de cada um deles, o mecanismo de transmisso varia de acordo com as caractersticas de cada economia. Por exemplo, a taxa de cmbio, reconhecida como um importante canal de transmisso da poltica monetria, perde relevncia em economias cujas taxas de cmbio so fixas. Da mesma forma, naquelas economias com sistemas financeiros pouco desenvolvidos, o canal de crdito tem pouca importncia. Os principais canais de transmisso da poltica monetria so: taxa de juros, taxa de cmbio, preo dos ativos, crdito e expectativas. Ao afetar essas variveis, as decises de poltica monetria influem sobre os nveis de poupana, investimento e gasto de pessoas e empresas, que, por sua vez, afetam a demanda agregada e, por ltimo, a taxa de inflao. Antes de comear a descrever como funciona cada um desses canais, importante ressaltar que a poltica monetria produz efeitos reais apenas no curto e mdio prazos, ou seja, no longo prazo a moeda neutra. O nico efeito existente no longo prazo sobre o nvel de preos da economia. Deve-se notar que outros fatores tambm influem no nvel de preos da economia no curto prazo como, por exemplo, um choque agrcola ou um aumento de impostos. Como foi dito acima, a simples expectativa de mudanas na taxa de juros j capaz de produzir efeitos na economia, por exemplo, as demais taxas de juros podem comear a se ajustar antes mesmo do banco central mudar oficialmente a taxa de juros. Portanto, em benefcio da clareza

analtica, supor-se- que as mudanas na taxa de juros no so antecipadas pelo mercado. O canal de transmisso por intermdio das taxas de juros o canal mais conhecido da poltica monetria, sendo o mais utilizado nos livros-texto. Ao subir a taxa nominal de juros de curtssimo prazo, que a taxa de juros que o banco central controla, o aumento se propaga por toda a estrutura a termo da taxa de juros, principalmente para as taxas de prazo mais curto, onde so verificados os maiores efeitos. Considerando-se que no curto prazo os preos so rgidos, a ao do banco central tambm eleva as taxas reais de juros. Por sua vez, a taxa real de juros a taxa relevante para as decises de investimento. Dessa forma, ao elevar o custo do capital, a subida da taxa real de juros diminui o investimento, seja em capital fixo, seja em estoques. Por sua vez, a queda do investimento reduz a demanda agregada. Alm disso, a literatura sobre o mecanismo de transmisso da poltica monetria mostra claramente que as decises dos consumidores em relao compra de bens durveis tambm podem ser encaradas como decises de investimento. Portanto, a subida da taxa real de juros tambm diminui o consumo de bens durveis. Outro canal importante de transmisso da poltica monetria o da taxa de cmbio, principalmente para economias abertas. No obstante a economia brasileira ser relativamente fechada, o canal da taxa de cmbio produz efeitos importantes, valendo a pena descrever seu funcionamento. Como sabemos, ao subir a taxa de juros, o banco central ocasiona a valorizao da moeda domstica. Por sua vez, a valorizao da taxa de cmbio transmite os efeitos da poltica monetria de trs maneiras distintas. Ao contrrio dos demais canais, a taxa de cmbio exerce influncia direta sobre o nvel de preos atravs do preo domstico dos bens comercializveis internacionalmente. Com alguns produtos, como as mercadorias ("commodities"), esse efeito particularmente rpido. Alm disso, ela exerce efeitos indiretos sobre o nvel de preos de duas maneiras. Primeiro, por meio dos bens produzidos internamente que se utilizam de matrias-primas importadas. Nesse caso, a valorizao da taxa de cmbio diminui o custo de produo desses bens, ocasionando queda de seus preos. Segundo, a taxa de cmbio afeta indiretamente o nvel de preos atravs da demanda agregada. Ao valorizar-se, a taxa de cmbio torna os produtos importados mais baratos, deslocando a demanda dos bens domsticos por similares importados, diminuindo a demanda agregada e a presso sobre o nvel de preos. Outro canal importante, nem sempre abordado nos estudos sobre o mecanismo de transmisso da poltica monetria, o canal das expectativas. Ao alterar a taxa de juros, a ao do banco central pode alterar as expectativas dos agentes econmicos quanto evoluo presente e futura da economia. Por exemplo, ao elevar a taxa de juros de curto prazo para evitar o surgimento da inflao, o banco central pode restabelecer a confiana no desempenho futuro da economia, e provocar uma queda nas taxas de juros esperadas para prazos mais longos. A queda da taxa de juros durante uma recesso pode significar que tempos melhores viro, estimulando o consumo da populao. Por outro lado, vale observar que devido incerteza inerente aos efeitos da poltica monetria e evoluo da economia, muitas vezes uma mudana na taxa de juros pode produzir efeitos opostos aos esperados. O quarto canal de transmisso da poltica monetria o canal do crdito, que tem grande

importncia nos pases industrializados. Ele pode ser representado pelos emprstimos bancrios, e funciona da seguinte maneira: ao diminuir a taxa de juros, e aumentar o volume de reservas na economia, o banco central permite que os bancos comerciais aumentem seus emprstimos. Esses emprstimos so particularmente importantes para as pequenas empresas, que no tm acesso direto ao mercado de capitais (e.g. emisso de aes, debntures etc.). Portanto, o canal de crdito incentiva os gastos com investimento e, alm disso, pode ser importante tambm para o consumo das pessoas. No Brasil, em decorrncia do elevado grau de incerteza da economia no passado, das elevadas alquotas dos depsitos compulsrios e dos impostos incidentes sobre a intermediao financeira, esse canal de transmisso da poltica monetria tem sido bastante prejudicado. Contudo, medida em que a economia estabilize-se e volte a crescer, ele pode vir a ser extremamente importante. O ltimo canal de transmisso da poltica monetria atua atravs de variaes na riqueza dos agentes econmicos, em virtude de alteraes da taxa de juros. Por exemplo, geralmente uma queda das taxas de juros eleva o preo das aes, pois estimula o crescimento da economia e o lucro das empresas, mais ainda, o valor dos ttulos pblicos pr-fixados aumenta. Nessa situao, o aumento do volume de riqueza financeira faz com que as pessoas sintam-se mais ricas, estimulando o nvel de consumo. Em alguns pases, como nos Estados Unidos e na Inglaterra, esse canal tem alguma relevncia. Contudo, no existem indcios suficientes de que esse seja um canal relevante na transmisso da poltica monetria no Brasil. O grfico abaixo mostra, de maneira simplificada, os principais mecanismos de transmisso da poltica monetria. A variante externa Atualmente a taxa de juros praticada pelo Brasil (em torno de 17% ao ano) torna proibitivo qualquer empreendimento. Neste sentido, todos concordam que necessrio baixar essa taxa, mas poucos se arriscam no fornecimento de respostas plausveis para a sua queda. Um dos motivos para o surgimento de solues intangveis o desconhecimento da formao da taxa de juros interna, calculada da seguinte maneira: TAXA DE JUROS INTERNA = TAXA DE JUROS EXTERNA + RISCO-PAS + EXPECTATIVA DE INFLAO Aqui se percebe que a taxa de juros interna depende dos juros praticados no exterior, acrescidos do risco-pas mais o que se espera como inflao. Portanto, para reduzir o que se paga ao capital dentro do Brasil tem-se inicialmente de baixar o risco-pas - o que vem acontecendo gradativamente - alm de diminuir a expectativa quanto inflao. Assim, no suficiente o Brasil ter apenas um risco-pas baixo (que determinado por fontes exgenas), mas tambm ficar atento a sua inflao, justamente o fator que determina a queda, ou no, na taxa de juros sempre promovidas pelo Copom (Conselho de Poltica Monetria) em suas reunies a cada 45 dias. No basta, portanto, apenas afirmar que necessrio baixar a taxa de juros, uma vez que ela depende de uma srie de variveis que muitas vezes fogem ao controle das autoridades. necessrio atacar as verdadeiras causas que fazem o risco-pas ser alto - como o dficit das contas pblicas, entre eles o previdencirio - e a inflao. Com atitudes contrrias a este

comportamento o pas sai perdendo, por um lado por no haver um debate profundo sobre a raiz dos problemas e, por outro, s depois de mais algum tempo que se vai conseguir o to esperado crescimento sustentado e a menor dependncia do exterior - pois mesmo quando se conseguir atacar as causas e com elas a taxa de juros interna, ainda levar algum tempo para sentir os reflexos na economia. Voc sabe o que a taxa Selic? Selic a sigla de Sistema Especial de Liquidao e Custdia. um sistema computadorizado do Banco Central, ao qual apenas as instituies financeiras credenciadas tm acesso. A taxa de juros Selic definida como sendo a taxa overnight do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic). Ela a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no sistema Selic, na forma de operaes compromissadas. Ela fixada pelo Banco Central do Brasil e a taxa bsica utilizada como referncia pela poltica monetria entendida como conjunto de medidas adotadas pelo governo visando adequar os meios de pagamentos disponveis (moeda) s necessidades da economia do pas. Funciona mais ou menos como a compensao de um banco, s que no mercado de ttulos pblicos: transfere os papis para o comprador, ao mesmo tempo em que credita o valor da venda para o vendedor. Como a taxa Selic utilizada no mercado para operaes interbancrias de um dia e funciona como referencia bsica para os juros da economia, ela acaba afetando a vida de um trabalhador, pois a elevao ou diminuio dos juros bsicos naturalmente eleva ou reduz as taxas cobradas pelo banco no crdito ao consumidor ou s empresas. Tudo isso feito em tempo real. O Selic calcula uma mdia dos juros que o governo paga aos bancos que lhe emprestam dinheiro. Essa mdia, chamada de Taxa Over-Selic, serve de referncia para todas as outras taxas de juros do pas. Por isso, a Taxa Over-Selic chamada tambm de juro bsico. Como a taxa de referncia do mercado, ela baliza todas as outras taxas de juros da economia: do cheque especial, do credirio, dos cartes de crdito. por isso que quando ela cai, fica a expectativa que essa reduo seja repassada pelos bancos, pelas lojas, pelas administradoras de cartes ao consumidor. Quando a Selic baixa, a rentabilidade dos ttulos pblicos tambm fica menor. Ou seja, toda vez que o BC produz uma reduo de juros reduz a rentabilidade das aplicaes em renda fixa ps-fixadas, que so lastreadas nesses ttulos e ,portanto, acompanham a variao da Selic. Para aquelas pessoas conservadores que no gostam de investir em aes o aconselhvel optar pelas aplicaes de renda fixa prefixadas. Combina-se uma taxa de juros a ser paga antes e se o governo reduz a Selic voc sai ganhando porque a aplicao no acompanha essa queda. Quando reduz a Selic o governo tambm reduz a rentabilidade dos bancos que destinam seus recursos para aplicaes em ttulos pblicos. Para conseguir uma rentabilidade maior, os bancos "so empurrados" a para fazer operaes de crdito. Esse movimento provoca uma concorrncia maior entre os bancos e o efeito disso que os juros podem cair um pouco mais. No s os consumidores tendem a se beneficiar da queda de juros, mas o prprio governo. Uma parte de sua dvida tem o pagamento de juros atrelado Selic. Quando ela reduzida, os juros que o governo tem que pagar so menores. Calcula-se que com a reduo de 0,5 ponto percentual a economia do governo ser de R$ 1,3 bilho.

Qual o outro efeito da queda da taxa de juros, alm de beneficiar o consumidor? Juros menores ajudam a impulsionar o crescimento econmico. Diminuem os custos de produo, aumentam os investimentos das indstria e fbricas (seja para ampliar a produo ou construir novas unidades), as empresas brasileiras ganham competitividade no exterior (os produtos brasileiros tendem a ficar mais baratos) e caem os ndices de inadimplncia (calote), tanto de pessoas fsicas quanto jurdicas. Tudo isso gera crescimento, novos empregos, melhora os salrios e ajuda o governo a arrecadar mais impostos. MARKETING DE RELACIONAMENTO O conceito de Marketing de Relacionamento relativamente recente, surgido nos anos 90. Como todos os conceitos da rea de administrao, este tambm surgiu de uma necessidade, imposta pelo mercado. Uma necessidade de reformulao da relao empresa/consumidor. O que Marketing de Relacionamento? A capacidade que os profissionais de marketing tm de inventar palavras novas para descrever antigos conceitos impressionante. A prova est na seo de livros de negcios encontrada em qualquer grande livraria. Tem l: marketing one-to-one, marketing de relacionamento, layalty marketing, aftermarketing, CRM, frequency marketing, friendship marketing... Profissionais do ramo, sabem que tantas terminologias, muitas vezes, so s motivos para vender mais palestras e livros. Porm, voc que est comeando a estudar esse assunto, nesta apostila, certamente deve ficar meio perdido. O objetivo aqui limpar esta confuso e apresentar os conceitos que realmente interessam. Para isso, vamos usar as definies que a Datamidia, FCBi criou ao longo dos seus 15 anos de histria e mais de 30 programas de relacionamento desenvolvidos. Marketing de Relacionamento um conjunto de estratgias que visam ao entendimento e a gesto do relacionamento entre uma empresa e seus clientes, atuais e potenciais, com o objetivo de aumentar a percepo de valor da marca e a rentabilidade da empresa ao longo do tempo. Quando falamos em gesto do relacionamento, isso significa ter a capacidade de acompanhar e influenciar o comportamento de clientes e prospectar ao longo do tempo, em qualquer canal de contato, respeitando o histrico de transaes estabelecido com a empresa. Trata-se de transformar no-cliente em cliente, de aumentar ticket mdio, de aumentar freqncia de compra, de reduzir cancelamento, enfim, de fazer mais clientes serem mais rentveis e por mais tempo. Tudo comea quando a gente entende que relacionamento algo que se estabelece entre marcas e pessoas. No por acaso, quando algum expressa seu sentimento com relao a uma empresa, diz coisas como: " Eu amo esta marca" ou " Eu no conheo esta marca " ou ainda " Esta marca perfeita para mim". As Ferramentas do Marketing de Relacionamento Enquanto algumas empresas gastam cada vez mais para conseguir convencer o consumidor, no tem a preocupao de cumprir as suas promessas, minam a credibilidade por uso indiscriminado de palavras tais como: liquidao, promoo, desconto e agora qualidade, sem perceber que a melhor forma de acabar com um mau produto fazer uma boa propaganda. Alguns consumidores se dispe a enfrentar congestionamento, ir mais longe e at pagar mais caro por um produto ou servio s porque uma pessoa do seu relacionamento recomendou. O que vale mais uma propagada para mil executivos, dez entrevistas ou uma recomendao? No

h nada mais precioso para a empresa que ser recomendada por seus Clientes. As empresas esto descobrindo que investir numa comunicao mais evoluda baseada no dilogo, aproxima mais o Cliente, diminu os custos de comunicao, contribui de forma efetiva para a concepo e aprimoramento de produtos e servios, que Clientes podem atrair com muito mais eficincia e menor custo outros Clientes, que podem contribuir com idias de grande valor, enfim, que fideliz-los muito mais rentvel que estar sempre em busca de novos Clientes. As Vantagens do Marketing de Relacionamento As empresas que esto investindo no Marketing de Relacionamento sabem que cada contato com o Cliente uma oportunidade valiosa de conhec-lo melhor, afim de desenvolver aes que faam com que esse se sinta especial, transformando desconhecidos em consumidores, consumidores em Clientes, e Clientes em amigos que recomendam para outros amigos. Imagine quanto vale para uma empresa o histrico de todas as decises, solicitaes, reclamaes e sugestes de cada Cliente, como essas informaes podem ajudar no desenvolvimento e fortalecimento das suas marcas no mercado. Essas so algumas das razes que o Customer Relationship Management (CRM) um sistema que visa ajudar a empresa a gerir as suas relaes com o Cliente, vem chamando tanta ateno no mercado. A Fundao Getlio Vargas em recente pesquisa constatou que 33% das empresas pesquisadas pretendem implantar o CRM para ajudar nas relaes com o Cliente. Mas, antes de optar por qualquer soluo, vale a pena fazermos alguns questionamentos: 63) Como so tratadas as reclamaes na sua empresa ? 64) A empresa est realmente aberta para receber idias e sugestes de Clientes e colaboradores ? 65) Quais so os critrios para classificar e tratar os vrios grupos de Clientes ? 66) Quais so os Clientes mais rentveis para a empresa ? 67) Os Clientes mais fiis so recompensados de alguma forma ? 68) H algum sistema que incentive os Clientes a ajudarem na conquista de novos Clientes ? Embora a ferramenta mais comentada hoje, seja o CRM, existem outras que tambm podem ser trabalhadas no sentido de melhorar as relaes com o Cliente. CRM: Talvez a ferramenta mais comentada hoje no mercado que tem como objetivo principal aproveitar cada contato com o Cliente para conhec-lo melhor, afim de proporciona-lhe um tratamento exclusivo. Funcionando como uma espcie de pronturio mdico que detalha o que aconteceu de importante em cada contato e quais foram as reaes do Cliente. Colaborao Interativa: Talvez seja uma das ferramentas menos explorada do mercado. As empresas oferecem oportunidades dos Clientes desenvolverem relacionamentos entre si. Supermercados podem ajudar um grupo de donas de casa a trocarem receitas, livrarias podem ajudar seus Clientes a encontrar outros que gostem do mesmo gnero literrio, agncias de viagens podem gerar oportunidades de troca de experincias entre seus Clientes. Muitas empresas vem o Marketing de Relacionamento principalmente o CRM como um investimento tecnolgico, no levando em conta estratgias de comunicao e o processo de assimilao de novas culturas. Se enganam redondamente aqueles que acham que podem comprar relacionamentos, deixando de constru-los e cultiv-los. Onde est a dificuldade do Marketing de Relacionamento ? Mesmo com toda a evoluo tecnologia e a facilidade de acesso as informaes, as empresas ainda encontram uma certa dificuldade de estabelecer relaes slidas e produtivas com os seus Clientes. De um modo geral as empresas acreditam que ter acesso as pesquisas de mercado e um bom conjunto de informaes do Cliente o suficiente para se estabelecer um relacionamento produtivo com ele. Imagine a probabilidade de sucesso de uma deciso matrimonial baseada em informaes, onde os pretendentes respondem a um questionrio e o computador cruza as respostas e indica a melhor alternativa.

Temos a tendncia de acreditar que essa uma boa forma de construirmos relacionamentos, mas a prtica tem mostrado que a tentativa de se estabelecer relaes baseadas somente em informaes gera relacionamentos tericos e fracos. Relacionamentos so construdos com os contatos efetivos que geram experincias que fazem histrias que correm de boca em boca, que criam marcas e mitos no mercado. Funcionrios e Clientes precisam ter histrias para contar das empresas com a qual se relacionam, para nutrir a suas conversas. Estudos indicam que uma mensagem inserida numa histria marca mais que uma propaganda com efeitos especiais e tem um potencial de propagao muito superior. A histria inusitada GM Pontiac do carro que no funciona com sorvete de baunilha foi lida e passada para o mundo todo via E-mail sem qualquer custo para a empresa, tudo porque a empresa tinha uma boa histria para contar. As Lojas Renner vem investindo na idia de catalogar e divulgar histrias marcantes dos relacionamentos com os Clientes, com um concurso, onde os funcionrios so incentivados atravs da distribuio de prmios a relatarem histrias marcantes com o Cliente. Historias como a da uma vendedora das Lojas Renner de Porto Alegre que atendeu o telefonema de uma senhora de So Paulo para saber se a loja tinha servio de entrega, pois o seu sobrinho estava completando dois anos naquele dia e ela gostaria de presente-lo. A vendedora informou que a loja no tinha o servio de entrega, mas se ofereceu para levar o presente pessoalmente. A vendedora utilizando o seu carto de crdito para efetuar a compra, encheu alguns bales, convidou uma colega, fantasiou-se de "Minnie" e no caminho comprou um carto de aniversrio. Quando as funcionrias das Lojas Renner chegaram na casa, a me do aniversariante emocionada no acreditou no que estava acontecendo e tirou uma foto. Hoje as duas funcionrias das lojas Renner fazem parte do lbum de fotos daquela famlia, um privilgio que nenhum outro concorrente tem. Alguns dias depois ela foi ressarcida da compra e presenteada com uma pulseira pelo Cliente, alm de ganhar um prmio em dinheiro das Lojas Renner como a melhor Historia do ms. O Comandante Rolim, j falecido, foi outro craque em catalogar e divulgar as suas histrias com os seus Clientes. Esse talento rendeu para ele e a TAM muitas matrias em jornais e revistas e um livro onde so relatadas algumas das suas melhores histrias com o Cliente. Normalmente as experincias mais marcantes com os Clientes derivam do que Jan Carlzon chamou de momentos da verdades, cada empresa possui o seu conjunto de momentos da verdade, mas normalmente eles acontecem na hora de uma reclamao, quando o Cliente vai conferir uma promoo anunciada ou quando h uma solicitao, s para citarmos algumas casos. SEGMENTAO DE MERCADO INTRODUO A segmentao baseada na idia de que nenhum produto ou servio pode atender a todos os tipos de consumidor ao mesmo tempo, portanto, fica impossvel pensar que um servio/produto possa ser utilizado indistintamente pr todos os tipos de consumidores. "A segmentao de mercado o processo de dividir um mercado em grupos de compradores potncias que tenham semelhantes necessidades e desejos, percepes de valores ou comportamentos de compra." CHURCHILL (2000). "Os indivduos ou organizaes em cada grupo - ou segmento - do mercado podem responder de maneira semelhante a uma determinada estratgia de marketing." CHURCHILL (2000). Na maioria dos casos o consumidor ao comprar um produto, deseja benefcios, seja no preo, qualidade, designer. Para isso os profissionais de marketing devem saber quais benefcios os

diversos grupos de segmentos desejam obter em relao aos inmeros produtos. Atravs de todo esse processo os profissionais de marketing so capazes de identificar seus clientes em potencial e suas atitudes diante de determinados produtos. Atualmente devido ao fcil acesso a comunicao, tornou-se quase impossvel para os profissionais de marketing ludibriar os consumidores. Dando grande nfase as empresas que buscam associar seu preo em relao a sua qualidade, fornecendo ao cliente valor e confiabilidade. ABORDAGEM GERAL DO MERCADO A segmentao de mercado, busca a diviso do mercado em grupos de consumidores que possuem necessidades e desejos semelhantes, com isso utilizando uma estratgia nica de marketing. As organizaes com fins lucrativos utilizam informaes para que possam inserir num mercado-alvo mais rentvel, ao passo que as organizaes sem fins lucrativos as utilizam para se tornarem mais eficientes. Dependendo das circunstncias, as organizaes utilizam um nico tipo de marketing, direcionado a um determinado mercado-alvo, atuando de forma abrangente e clara em relao ao produto e a organizao perante aos clientes potenciais. As organizaes necessitam de uma anlise de segmentao ao tentar inserir ou satisfaz todo o mercado, atravs de um nico tipo de marketing. S ento esta anlise prvia, os profissionais de marketing podero escolher a melhor estratgia para o produto e a organizao. O marketing de massa, por segmentos e individual, uma ferramenta indispensvel na conquista dos mercados. No marketing de massa tambm conhecido como indiferenciado, os profissionais de marketing precisam realizar pesquisas, para obterem base que determine se o marketing de massa ser lucrativo ou no. Alm de procurar condies necessrias e atingir amplamente os consumidores. Atravs da estratgia diferenciada, uma organizao pode ampliar significativamente suas vendas. Portanto bom ressaltar que a tarefa de trabalhar com mercados-alvo distintos muito mais complexa do que trabalho com um produto destinado a todo um mercado. Ao diferenciar seus produtos os profissionais de marketing, devem agir de tal forma que seus consumidores saibam com lucidez o que uma empresa e suas marcas representam, no alterando o prestgio e reputao da empresa. Atualmente os consumidores desejam cada vez mais produtos que se identifique com eles, isto , feito para eles, de acordo com seus anseios e necessidades. No marketing por segmento, as organizaes que optam por sua utilizao, direcionam todo o composto de marketing ao mercado especfico ou utilizam os compostos de marketing separadamente, possibilitando o atendimento de diversos mercados-alvo. A estratgia de utilizar o marketing diferenciado, para pases ou regies diferentes, conhecido como marketing multidomstico. Esta estratgia se torna mais vantajosa se os mercados-alvo possurem desejos e necessidades diferentes. No marketing de nicho as organizaes ao segmentarem um mercado, podem descobrir os grupos de indivduos ou organizaes que possuem desejos, preferncias e necessidades semelhantes, com isso atendendo a uma maior demanda de determinado produto. O marketing de nicho um modelo geralmente utilizado em pequenas empresas, por no ser muito dispendioso, no necessitando de grandes investimentos de capital. A empresa tambm poder utilizar o marketing de relacionamento, permitindo que esta organizao atenda a determinadas necessidades e desejos. Porm, vale ressaltar que o marketing de nicho pode comprometer sobrevivncia da empresa, devido baixa procura por um mercado-alvo, com isso tornando-se arriscado, sua sobrevivncia no mercado. As inmeras organizaes que vendem um nico produto, portanto com diversas faces, isto , um produto que possa atender a diferentes mercados, capaz de agradar a segmentos de mercados distintos. Para que o produto seja bem sucedido necessrio que este tenha valor para o cliente. Assim

os profissionais de marketing adaptam elementos do composto de marketing, fazendo com que o produto possa atender e obter valor para diversos indivduos do mercado-alvo. Existem inmeras formas de segmentar mercados, depende da escolha dos profissionais de marketing, assim a base para a segmentao de mercado ter alicerces com: Conhecimento de mercado, Tendncias atuais em relao s compras, Pesquisa de marketing, Bom senso. A segmentao demogrfica atua dividindo o mercado atravs das caractersticas da populao. Segmentando os consumidores de acordo com: sexo, idade, raa, nvel de renda, ocupao, nvel de instruo e tamanho e composio da famlia. J a segmentao por sexo, indicada para produtos que agradam mais a um dos sexos ou quando indivduos do mesmo sexo respondem de forma diferenciada a um composto de marketing. Uma outra maneira de dividir o mercado em grupos de consumidores potenciais a segmentao por idade, pois os gostos e necessidades mudam com o passar dos anos. Da a importncia de se identificar qual faixa etria est mais atuante e presente no mercado, trabalho este realizado pelo profissional de marketing. Para se evitar a predominncia de gostos e preferncias da raa dominante no mercado, utiliza-se a segmentao por raa ou etnia, que procura trazer ao mercado produtos que satisfaam necessidades de diferentes raas. Alm disso, retornando para a empresa um lucro mais elevado. Conseqentemente atraindo mais clientes para esta organizao que deseja agradar a todos. Antes de comear a servir os mercados-alvo tnicos, necessrio um estudo para saber quais produtos so essenciais e almejados por determinado grupo.Tais informaes so importantssimas, delas dependem o futuro do produto, conseqentemente da empresa. Os profissionais de marketing podem usufruir a segmentao por renda para identificar seus consumidores-alvo, pois a renda fator determinante na demanda por produtos. Com isso saber quais consumidores podero alocar recursos para a compra do produto. A segmentao pr famlia facilita o trabalho do profissional de marketing, lhe possibilitando atendera diferentes tipos de famlias, independente de seu tamanho, composio ou seu estagio no ciclo de vida. A segmentao geogrfica auxilia empresas que necessitam dividir o mercado, seja atravs da localizao ou de fatores geogrficos, para que possa realizar as mudanas necessrias e desejveis por parte dos novos consumidores. As caractersticas dos produtos lanados em um mercado-alvo so na maioria das vezes, diferentes diante de um outro mercado. A base de tal segmentao realizada atravs de estatsticas que refletem mudanas na populao. A segmentao geogrfica utilizada para que o produto seja inserido no mercado, onde sua demanda atue de forma intensa, tornando-se mais lucrativa e rentvel para a empresa. As divises de mercado realizadas de acordo com o estilo de vida, so dadas o nome de segmentao psicogrfica constitui-se atravs da maneira de como as pessoas vivem, seus interesses, atividades e opinies. Uma forma prtica de oferecer ao consumidor o produto certo, de acordo com seus anseios e preferncias. A empresa que utiliza a segmentao psicogrfica est apta para oferecer a seu cliente o produto adequado, feito sob medida para seu estilo de vida. Os profissionais de marketing, atravs da segmentao baseada em pensamentos e sentimentos fornecem aos consumidores produtos que possuem sentimentos para eles. Para que um produto seja adquirido pelo mercado deve possuir valor para o cliente, da a necessidade de unir mercados-alvo a produtos desejveis, beneficiando toda a categoria de determinado produto. SEGMENTANDO MERCADOS ORGANIZACIONAIS A escolha de mtodos de segmentao de mercados organizacionais envolve uma combinao de pesquisa e bom senso. Os profissionais de marketing organizacionais geralmente utilizam segmentao geogrfica, segmentao baseada no tipo de cliente e segmentao baseada no

comportamento do comprador. Para se realizar a segmentao de mercados organizacionais deve-se utilizar uma combinao de pesquisa e bom senso. Atravs das segmentaes: geogrfica, no tipo de cliente e no comportamento do consumidor. A segmentao por tamanho uma forma de identificar diversos tipos de organizaes. utilizada para distinguir as empresas em relao ao tamanho de sua estrutura, j que isto pode influenciar em seus pedidos e compras. A segmentao por setor permite aos profissionais de marketing identificar empresas que atuam no mesmo setor, podendo aumentar seus clientes, ao passo que tais empresas podem possuir as mesmas necessidades. A segmentao baseada no comportamento do comprador organizacional pode servir como base para segmentao. Em muitos casos, a segmentao baseada na lealdade a um fornecedor especfico, o tamanho mdio de cada compra feita pelo comprador, a freqncia de uso na organizao e a importncia que compradores organizacionais do a atributos particulares do produto. O modo como os clientes usam um determinado produto uma base para segmentar mercados organizacionais segundo o comportamento do comprador. O PROCESSO DE SEGMENTAO DE MERCADO O processo inclui vrios passos: anlise das relaes cliente-produto, investigao das bases de segmentao, desenvolvimento do posicionamento do produto e a seleo de uma estratgia de segmentao. A anlise das relaes cliente-produto faz do profissional de marketing combinar seu conhecimento com a pesquisa de marketing, visando analisar a relao entre os clientes e os bens ou servios oferecidos pela outra parte. Para identificar as bases da segmentao, os profissionais de marketing devem elaborar um homogneo composto de descobertas atravs de pesquisas, experincia e intuio. Somente aps serem identificados os segmentos, que os profissionais de marketing tomaro decises que possibilitar a empresa o alcance de suas metas e objetivos, tais decises se transformaro em alicerces. O posicionamento do produto envolve a criao de uma percepo favorvel do produto em relao aos concorrentes na mente dos compradores potenciais, existem vrios tipos de posicionamento: por concorrentes, pelo uso ou aplicao, por atributos, por usurios, por classe de produto. O mapa de posicionamento um instrumento utilizado pelos profissionais de marketing, que possibilita a posio de determinado produto no mercado, em relao aos demais, lhe fornecendo informaes para a tomada de decises, caso tenha que realizar mudanas e at mesmo inovar o produto. A seleo da estratgia de segmentao busca como foco principal aumentar a lucratividade ou eficcia e utiliza os seguintes critrios: Mensuridade do segmento, Tamanho do segmento, Crescimento esperado do segmento, Concorrncia no segmento, Custos ao atingir o segmento, Objetivos e foras organizacionais. H diversos comportamentos de compras por parte dos consumidores, dividida em algumas combinaes como: Freqncia de uso, Lealdade marca, Situao de usurio. Esta diviso possibilita para a empresa a utilizao da forma correta de como atuar em uma venda, perante o consumidor. O processo de segmentao de mercado tem incio, quando os profissionais de marketing comeam a analisar todo o processo que envolve cliente e produto. VISO GLOBAL So utilizadas as identificaes de segmentos que podem vir gerar para a organizao maior rentabilidade e eficcia, apesar da tarefa ser rdua e complexa de selecionar o mercado-alvo. A

organizao deve possuir uma viso global, porm com estratgias de marketing diferentes, para que possa atender a seus clientes, onde quer que eles estejam. Existem implicaes globais na segmentao de mercados, assim os profissionais de marketing buscam auxlio na segmentao geogrfica, para que possam identificar as necessidades, desejos e principalmente o fator renda dos diversos pases ou mercados-alvo. Ao ingressar no mercado global, deve-se optar pela utilizao do marketing global ou marketing multidomstico. O marketing global utiliza uma nica estratgia de marketing para atingir seu mercado-alvo, seja ele pases ou regies. Para analisar a relao entre clientes e os bens ou servios a serem oferecidos a estes, os profissionais de marketing utilizam o processo de segmentao associado ao seu conhecimento sobre pesquisas de marketing. ADMINISTRAO DO TEMPO COMO ORGANIZAR SEU TEMPO Conciliar as vidas profissional e pessoal est cada vez mais difcil. Ento, nada melhor do que aprender a administrar o tempo para viver com qualidade. Com um pouco de disciplina e outro tanto de boa vontade, qualquer um pode terminar o dia com a sensao de dever cumprido. E afastar a ameaa do estresse. Para a consultora empresarial Branca Maria Sampaio, especialista em treinamento e desenvolvimento de recursos humanos, a primeira medida combater o desperdcio de tempo. Esse desperdcio causado por vrios fatores, entre eles os culturais, como adiamento e preocupao. O primeiro o hbito de deixar tudo para a ltima hora, principalmente as tarefas que dispem de tempo - como fazer a declarao de imposto de renda, por exemplo. O segundo o desperdcio de energia antes do momento de gast-la, pensando em problemas antes de eles acontecerem. Outra dica da pedagoga para no misturar as vidas pessoal e profissional jamais levar trabalho para casa, quer fisicamente ou na "cabea". Se isso acontecer, escreva o que ficou faltando e aponte o que voc vai fazer para solucionar o problema. "Acabou de escrever, j passou a angstia", afirma Branca. Liste todas as suas tarefas no dia anterior. Faa isso todos os dias. Defina o tempo que voc vai levar para executar cada tarefa. - Estabelea prioridades para as tarefas - por urgncia e importncia de execuo, no pelo que gosta ou no de fazer. Voc pode definir assim: A1: Tenho que fazer hoje; A2: Tenho que fazer hoje, mas amanh coloco em dia se no conseguir fazer; A3: Posso fazer amanh; B e C: Atividades de rotina; posso fazer outro dia, mas no posso deixar acumular. - Entre as prioridades A1, inclua sempre almoo, lanche, caf da manh, exerccios fsicos (caminhar, pedalar, nadar, malhar etc). Em um expediente de oito horas dirias, voc tem 480 minutos para executar as tarefas. Se voc vai atender algum cliente, ele deve ser sempre prioridade A1 e imprevisvel - pode tomar mais tempo do seu dia e voc precisa trat-lo bem. Desconte 50% do seu tempo. Assim, voc ter 240 minutos para distribuir s outras atividades profissionais. No final do dia, faa um acompanhamento da sua agenda: atividades previstas, atividades previstas realizadas, atividades previstas no-realizadas, atividades no-previstas e realizadas. Avalie o seu dia. Se voc no fez uma tarefa de prioridade A1, o que voc fez no lugar dela? Quais as tarefas que tomaram mais tempo? Voc almoou como tinha planejado? Incremente a sua agenda com as atividades de lazer: leituras, filmes, passeios com a famlia e os amigos. Portanto... 1) Administrar o tempo no uma questo de ficar contando os minutos dedicados a cada

atividade: uma questo de saber definir prioridades. Provavelmente (numa sociedade complexa como a nossa), NUNCA vamos ter tempo para fazer tudo o que precisamos e desejamos fazer. Saber administrar o tempo ter clareza cristalina sobre o que, para ns, mais prioritrio, dentre as vrias coisas que precisamos e desejamos fazer - e tomar providncias para que essas coisas mais prioritrias sejam feitas, sabendo que as outras provavelmente nunca vo ser feitas (mas tudo bem: elas no so prioritrias). 2) Dentre as coisas que vamos listar como prioritrias, algumas estaro ali porque nos so importantes, outras porque so urgentes. Imagino que algo que no NEM importante NEM urgente no estar na lista de ningum. E tambm sei que na lista de todo mundo haver coisas que so IMPORTANTES E URGENTES. No resta a menor dvida de que estas coisas devem ser feitas imediatamente, ou, pelo menos, na primeira oportunidade. Poucas pessoas questionaro isso. O problema surge com coisas que consideramos importantes, mas no urgentes, e com coisas que so urgentes, mas s quais no damos muita importncia. 3) Digamos que voc considere importante ficar mais tempo com sua famlia. Por outro lado, voc tem que trabalhar x horas por dia. Se o seu trabalho mais importante do que ficar com a sua famlia, o problema est resolvido: voc trabalha, mesmo que isso prejudique a convivncia familiar. Mas e se o trabalho no mais importante para voc do que a convivncia familiar? Neste caso, provavelmente o trabalho urgente, no sentido de que tem que ser feito, pois doutra forma voc vai ser despedido (ou perder clientes, se for autnomo ou empresrio) e vai ter dificuldades para manter sua famlia (embora, sem trabalho, provavelmente vai poder passar mais tempo com ela). Aqui o conflito entre o importante e o urgente - e a que a maior parte de ns se perde, e por uma razo muito simples: algumas das tarefas que temos que realizar no so selecionadas por ns, mas nos so impostas. Isto : no somos donos de todo o nosso tempo. No temos, em relao ao nosso tempo, toda a autonomia que gostaramos de ter. Quando aceitamos um emprego, estamos, na realidade, nos comprometendo a ceder a outrem o nosso tempo (e, tambm, o nosso esforo, a nossa capacidade, o nosso conhecimento, etc.). Este um problema real e de soluo difcil: no somos donos de boa parte de nosso tempo. 4) Acontece, porm, que geralmente usamos mal o tempo que dedicamos ao trabalho (e, por isso, temos que fazer hora extra ou trazemos trabalho para casa), ou mesmo o tempo que passamos em casa. Usar mal QUER DIZER que muitas vezes usamos o nosso tempo para fazer o que no nem importante nem urgente, mas apenas algo que sempre fizemos, pela fora do hbito. Algum me disse, quando eu era criana, que a gente nunca deveria abandonar a leitura de um livro, por pior que ele fosse. Que bobagem! Mas quanto tempo desperdicei terminando de ler coisa que de nada me serviu por causa desse conselho! Uma vez me peguei dizendo minha famlia que no poderia fazer algo (no me lembro o qu) domingo de manh porque precisava ler os jornais. Eu lia, religiosamente, a Folha e o Estado aos domingos de manh (sinto muito, folks: h tempo que no freqento escola dominical). Lia por hbito. Achava que um professor tem que se manter informado. Mas quando disse que "precisava" ler os jornais me dei conta de que realmente no precisava l-los. O que de pior que poderia me acontecer se eu no lesse os jornais, me perguntei. NADA, foi a resposta que tive honestamente que dar. Se houver algo importante nos jornais provavelmente fico sabendo no noticirio da TV, ou na VEJA. Mas da me perguntei: e

preciso ler a VEJA todas as semanas? Resposta: no. Existe algo que eu prefiro ler/fazer naquelas manhs de domingo que ganhei? Claro, muitas coisas - PARA AS QUAIS EU ANTES NO TINHA TEMPO. Ganhei as horas dos jornais, ganhei as horas da VEJA, fui ganhando uma horinha aqui outra ali, para as coisas que eu realmente queria fazer h muito tempo e no achava tempo Pgina: 264 de 443 www.DigitalApostilas.com 5) Administrar o tempo ganhar autonomia sobre a sua vida, no ficar escravo do relgio. uma batalha constante, que tem que ser ganha todo dia. Se voc quer ter a autonomia de decidir passar mais tempo com a famlia, ou sem fazer nada, voc tem que ganhar esse tempo deixando de fazer outras coisas que so menos importantes para voc. Em ltima instncia pode ser que voc at tenha que, eventualmente, arrumar um outro emprego ou uma outra ocupao. 6) O tempo distribudo entre as pessoas de forma bem mais democrtica que muitos dos outros recursos de que ns dependemos (como, por exemplo, a inteligncia). Todos os dias cada um de ns recebe exatamente 24 horas (a menos que seja o ltimo dia de nossas vidas): nem mais, nem menos. Rico no recebe mais do que pobre, professor universitrio no recebe mais do que analfabeto, executivo no recebe mais do que operrio. Entretanto, apesar desse igualitarismo, uns conseguem realizar uma grande quantidade de coisas num dia - outros, ao final do dia, tm o sentimento de que o dia acabou e no fizeram nada. A diferena que os primeiros percebem que o tempo, apesar de democraticamente distribudo, um recurso altamente perecvel. Um dia perdido hoje (perdido no sentido de que no realizei nele o que precisaria ou desejaria realizar) no recuperado depois: perdido para sempre. 7) H os que afirmam, hoje, que o recurso mais escasso na nossa sociedade no dinheiro, no so matrias primas, no energia, no nem mesmo inteligncia: tempo. Mas tempo se ganha, ou se faz, deixando de fazer coisas que no so nem importantes nem urgentes e sabendo priorizar aquelas que so importantes e/ou urgentes. 8) Quem tem tempo no quem no faz nada: quem consegue administrar o tempo que tem de modo a poder fazer aquilo que quer. 9) Por outro lado, ser produtivo no equivalente a estar ocupado. H muitas pessoas que esto o tempo todo ocupadas exatamente porque so improdutivas - no sabem onde concentrar seus esforos e, por isso, ciscam aqui, ciscam ali, mas nunca produzem nada. Ser produtivo , em primeiro lugar, saber administrar o tempo, ter sentido de direo, saber aonde se vai. 10) Administrar o tempo, em ltima instncia, planejar estrategicamente a nossa vida. Para isso, precisamos, em primeiro lugar, saber aonde queremos chegar (definio de objetivos). Onde quero estar, o que quero ser, daqui a 5, 10, 25, 50 anos? O segundo passo comear a estrategiar: transformar objetivos em metas (com prazos e quantificaes) e decidir, em linhas gerais, como as metas sero alcanadas. O terceiro passo criar planos tticos: explorar as alternativas especficas disponveis para se chegar aonde queremos chegar, escolher fontes de financiamento (emprego, em geral, fonte de financiamento), etc. Em quarto lugar, fazer o que tem que ser feito. Durante todo o processo, precisamos estar constantemente avaliando os meios que estamos usando, para verificar se esto nos levando mais perto de onde queremos vamos querer estar ao final do processo. Se no, troquemos de meios (procuremos outro emprego, por

exemplo). 11) Mas tudo comea com uma verdade to simples que parece uma platitude: se voc no sabe aonde quer chegar, provavelmente nunca vai chegar l - por mais tempo que tenha. 12) Quando o nosso tempo termina, acaba a nossa vida. No h maneira de obter mais. Por isso, tempo vida. Quem administra o tempo ganha vida, mesmo vivendo o mesmo tempo. Prolongar a durao de nossa vida no algo sobre o qual tenhamos muito controle. Aumentar a nossa vida ganhando tempo dentro da durao que ela tem algo, porm, que est ao alcance de todos. Basta um pouco de esforo e determinao. Mecanismos de Controle do tempo Planejamento Administrar o tempo direcionar seu tempo para aes planejadas. Pergunte-se: Qual o meu objetivo ? Princpio da Concentrao Permite convergirmos todas as nossas foras para um determinado objetivo em um determinado momento. Pergunte-se: Em que devo concentrar-me ? Princpio da Proteo Permite obter resultados com menor esforo, assegurando uma melhor utilizao do tempo. Pergunte-se: O que devo evitar/eliminar para aumentar meu tempo produtivo ? Princpio do Controle Permite saber onde empregamos nosso tempo e se nossas aes e esforos esto como planejamos. Redirecionar esforos. Pergunte-se: Os resultados esto como planejei ? OBJETIVOS Essenciais: So todos aqueles que o nosso comportamento depende para obter sucesso. Necessrios: So todos aqueles necessrios para melhorar o desempenho, mas no indispensveis para a nossa sobrevivncia. Desejveis: So os desejveis para a nossa melhoria, mas podem ser eliminados ou postergados. CONCENTRAO FAA AS COISAS MAIS IMPORTANTES Concentre-se no essencial FAA PRIMEIRO AS PRIMEIRAS COISAS. Comece fazendo as coisas em ordem decrescente de importncia FAA UMA COISA POR VEZ Concentre-se na tarefa do momento. FINALIZE E CONCLUA O QUE COMEOU No comece outro trabalho sem finalizar o anterior. Se o tempo que voc dispe no suficiente, o problema no do tempo, seu ! DESPERDIADORES MAIS COMUNS Interrupes por telefone. Desrespeito aos horrios. Falta de hbito na fixao de prioridades. Incapacidade de dizer "no". Falta de conscincia sobre a importncia do tempo como recurso. PROCRASTINAO Mecanismo de defesa; o desejo de evitar algo que incomoda: tarefas difceis, desagradveis, pouco familiares ou que envolvem decises crticas. Procrastinar fazer primeiro as coisas menos importantes, mas as mais fceis. Fazer o "no planejado", fazer as atividades de baixa prioridade. Pode ser ainda arrumar a mesa ao invs de fazer o trabalho. DICAS PARA RESOLVER A PROCRASTINAO Estabelea prazos de incio e concluso das tarefas. (a auto-imposio de prazos mais forte do que voc pode pensar).

Faa o desdobramento das tarefas. No Espere a inspirao chegar. V atrs dela ! Procure saber tudo sobre a tarefa a ser executada. Descubra as causas de sua indeciso. Evite o perfeccionismo. Aprenda a dizer no. A Procrastinao Impede o Sucesso DELEGAO Delegar fazer as coisas atravs das pessoas. Ao delegar voc: partilha responsabilidades. transmite autoridade para ajudar a execuo partilha a deciso. Como Melhorar o Processo da Delegao Dar nfase ao resultado. Evitar decises rotineiras. Divorciar-se dos detalhes. No fazer nada que possa delegar. Manter abertas as linhas de comunicao. Dar instrues claras e sem ambigidade. Evitar o perfeccionismo. Aprender com os erros. Dar ou receber autoridade compatvel. Estabelecer controles adequados. COMO ORDENAR O FLUXO DE PAPIS Ter um lugar (e apenas um) para reter o que achar necessrio. Manter tudo no seu lugar, tendo mo o trabalho do momento. Despachar toda a papelada imediatamente (80% das tarefas que chegam at voc podem ser executadas de imediato). No colocar de lado nenhum item antes de uma ao inicial (se no der soluo, am menos encaminhe). Fazer uma triagem dos assuntos buscando dividir em: - para tomar ao/urgente...........................( consultar diariamente) - para tomar conhecimento......................................(consultar a cada 2 dias) - para leitura..............................................................................(consultar uma vez por semana) Voc realmente deve saber onde seu tempo realmente empregado. partir disto, procure controlar diariamente as atividades realizadas e os resultados alcanados, confrontando-os com os planejados. Defina ento e tome medidas corretivas para manter-se no rumo, ou se necessrio, redefinir este rumo. CONTROLANDO AS INTERRUPES Identifique quem o interrompe (durante 2 semanas pelo menos). quem o procura para tratar de quais assuntos. quanto tempo demorou a interrupo como evitar ou diminuir estas interrupes, sem prejuzo para as comunicaes e para o relacionamento com as pessoas. Estabelea uma estratgia para proteger seu tempo. Se interrompido, encurte o tempo, minimizando a interrupo: Estabelea limite de tempo; mostre que voc est ocupado; receba de forma menos confortvel; v direto ao assunto; calma, concentrao e ateno; saiba dizer no; volte ao trabalho imediatamente; desencoraje as interrupes ou impea que elas aconteam; modifique o layout de sua sala; reserve um tempo s para si;

cuidado com as auto-interrupes; no receba s problemas - pea solues. PROTEO DO TEMPO Planeje a sua disponibilidade. Reserve um perodo dirio sem interrupo. Cumpra prazos e horrios e exija o mesmo dos outros. Recuse atividades no ligadas aos seus objetivos. Identifique e programe para os mesmos horrios e/ou dias suas rotinas. Execute num mesmo perodo tarefas afins. Tente fazer as coisas de uma nica vez. Racionalize e simplifique tudo o que puder. Evite adiar sem necessidade. Evite indecises. Analise e decida mais rpido possvel. Despache sempre que puder. Finalize e conclua tudo o que puder. O que puder, faa agora. Mantenha a mesa de trabalho organizada, isso ajuda na concentrao. Mantenha o arquivo organizado, com fcil e rpido acesso as informaes. No faa nada que no possa ser delegado s pessoas. Continuamente treine-se e treine as pessoas, aumentando a eficcia. No confie na memria - registre tudo. Programe suas aes do dia, na vspera. Avalie e controle regularmente as atividades realizadas e resultados alcanados x planejados. Cdigo de Defesa do Consumidor DIREITOS DOS CORRENTISTAS Os bancos so considerados prestadores de servio e por isso devem seguir regras impostas pelo Cdigo de Defesa do Consumidor. Veja quais so os principais direitos dos correntistas: As agncias devem afixar, em local visvel ao pblico uma relao dos servios cobrados com seus respectivos valores e periodicidade, quando for o caso; O incio da cobrana de um servio ou o aumento de preo deve ser informado ao pblico com 30 dias de antecedncia; Todas as cobranas feitas pelo banco devem ser informadas ao correntista no momento da abertura da conta corrente; No podem fornecer produtos e servios que no foram solicitados pelo correntista. Se isso ocorrer, o cliente pode acionar os servios de proteo ao consumidor. Isso acarretar pena de sano administrativa (multa) ao banco; As instituies no podem fazer venda casada, isto , vincular a prestao de um servio compra de outro; O cliente tem assegurado o direito liquidao antecipada de dbitos, total ou parcial, mediante a reduo proporcional dos juros. OS BANCOS NO PODEM COBRAR (Resol.Bacen 2.747, de 28/06/2000) Fornecimento de carto magntico ou, alternativamente, a critrio do correntista, de um talonrio de cheques, com, pelo menos 10 folhas por ms, facultada instituio financeira a prerrogativa de suspender o fornecimento de novos talonrios de cheques quando: a) Vinte ou mais folhas de cheques, j fornecidas ao correntista, ainda no tiverem sido liquidadas; b) No tiverem sido liquidadas 50%, no mnimo, das folhas de cheque fornecidas ao correntista nos ltimos trs meses; Substituio do carto de dbito, exceto nos casos de perda ou roubo; Extrato mensal com toda a movimentao do ms; Fornecimento de documentos destinados liberao de garantias de qualquer natureza; Manuteno de contas de poupana, exceto aquelas com saldo igual ou inferior a R$ 20,00 e sem movimentao h seis meses; Manuteno de contas abertas por ordem judicial (depsitos em juzo); Manuteno de contas abertas por depsito de aes de consignao em pagamento e de usucapio. OS BANCOS PODEM COBRAR

Movimentao de contas: saques, depsitos, transferncias e outros lanamentos; Consultas em terminais eletrnicos; Tarifas para receber as contas, inclusive pblicas; Ordens de pagamento ou de crdito entre agncias do mesmo banco; Manuteno de contas correntes. As contas que recebam salrios ou aposentadorias somente se possurem talo de cheques ou outro benefcio, que no seja apenas o de sacar o valor creditado.