CUADERNOS

DE

LA

CEPAL

LAS FLUCTUACIONES DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA ARGENTINA, 195Cb1978

Daniel Heymam

*Este documento fue elaborado en la Oficina de la CEPAL en henos Aires y forma parte def Programa sobre Informacin y anlisis de corto plazo de Ia economa argentina, que dirige el seor Alberto~ Fracchia Colabor en Ias tareas estadkticas la seora Mercedes Menndez. Las opiniones aqu expresadasson de exclusiva responsabilidad del autor y pueden no coincdir con las de la organizticin.
SANTIAGO DE CHILE,

1980

Composicin, impresibn y encuadernacin realizadas por los servicios grficos CEPALLILPES 79-l l-2783

INDICE

INTRODUCCION

1
EN LA ARGENTINA

1.

LOS ,CICLOS ECONOMICcs SEEUN ESTUDIOS RECIENTES

7 8 ll 12 13 14 19 23 28 30 31 din32 35 35 40 46 54 56

A. B. c. II. A. B. C.
III.

! Las hipbtesis del stop-go : Las hip&te$is monetaristas Alcance de este estudio
DE ANALISIS

EL METODO

El ciclo de referencia Ciclos absolutos y ciclos de crecimiento Anllisis de las fluctuaciones

MANUFACRECIENTE

EL CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA TURERA ARGENTINA EN EL PERIODO

A. B. c. IV.

La evolucih global La evolucin por ramas de actividad El comportamiento de algunas industrias micas

LAS FLUCTUACIONES DE LA LA INDUSTRIA MANUFACTURERA A.

PRODUCCION DE ARGENTINA

B. C. D. E. V.

Los puntos crticos de referencia La amplitud de las fases de referencia Formas de las fluctuaciones de referencia Contracciones de la actividad y politica econmicas AnLlisis desagregado de las fluctuaciones de referencia EN
MANU-

INDICADORES DE DEMANDA E INVENTARIOS LAS FLUCTUACIONES DE LA INDUSTRIA FACTURERA A.

68 69 76 85

B. VI.

Indicadores Indicadores

de demanda sobre stocks

RESUMEN

Y CONCLUSIONES ANEXOS

1. 2.

Cuadros Estadsticos Grhficos de los indicadores del ciclo de referencia industrial: fluctuaciones absolutas y fluctuaciones de crecimiento
III

91

147

3. 4. 5. 6. 7. 8.

Conceptos, fuentes y mdtodos de las series primarias uazadas en el estudio Fuentes y mCtodos utilizados en la estimach de las serles thmestrales de produccibn industrial P&rama para Ia determinacin de puntos criticos (turning points) Determinach de los puntos criticos de las series especificas utihzadas en las fluctuaciones de referencia Deferminacibn de los puntos criticos de referencia Extremos de algunas series especficas y su coxrespondencia con los extremos de referencia
APENDICE DU-

155 161 175 191 197 213

LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN LA ARGENTINA RANTE EL PERIODO 1978-1979 REFEREVCIAS BIBLIOGRAFICAS

223 231

IV

LISTA

DE SIGLAS

UTILIZADAS

EN ESTE CUADERNO

ADEFA BCRA CEPAL CIS CONADE FIEL INDEC INPE INV NBER OECEI SEAG

Asociacibn de Fbricas de Automotores Banco Central de la Repblica Argentina Comisin Econmica para AmQica Latina Centro de Industriales Siderrgicos Consejo Nacional de Desarrollo Fundacin de Investigaciones Econmicas Latinoamericanas Instituto Nacional de Estadlstica y Censos Instituto Nacional de Planificacin Econmica brstituto Nacional de Vitivinicultura National Bureau of Economic Research Oficina de Estudios para La Colaboracion Econmica nacional Secretaria de Estado de Agricultura y Ganadera Enter-

INTRODUCCION Este estudio forma parte del programa de Za Oficina de CEPAL en Buenos Air& sobre Informacin y anlisis de corto plazo de la economia argentina. Los objetivos de este programa son el desarrollo de informacin estadistica que permita organizar un sistema de indicadores sobre la actividad econbmica, como base para la reahzacin de estudios descriptivos del comportamiento de los sectores en el corto plazo. Se espera que estos trabajos -al margen de su aporte al conocimiento de cada sector- puedan ser combinados, en un futuro, para mejorar la coniprensin del funcionamiento en el corto plazo de la economia argentina. Ha pawcido oportuno aprovechar esta publicaci6n para ofrecer una breve dkscripcin de la naturaleza y alcance de las tareas que se han venido llevando a cabo. Esta visin general del conjunto de la investigacn permitir tambin una mejor comprensibn del estudio que se presenta. El programa ha otorgado particular atencin, en primer trmino, al mejoramiento de las estadsticas, para lo cual ha adoptado una estrategia comsistente en el mfurimo aprovechamiento de la informacin disponible proveniente de registros administrativos o encuestas, tratando de sistetiatizar elementos dispersos y mejorar la comparabilidad en el tiempo y la consistencia de las series entre si. Las tareas de recoptiacin y sistematizacin ya cumplidas se llevaron a cabo en coordinacin con el Banca Central de la Repblica Argentina (BCRA) y el Instituto Nacional de : Estadistica y Censos (INDEC). Como resultado de esta labor, se dispone actualmente de un conjunto de alrededor de 5 000 series -de periodicidad generalmente trimestralla mayoria de las cuales abarcam los ltimos veinticinco aos. Hasta donde. fue posible se investigaron los conceptos y mtodos utilizados para la preparaci0n de esas series, elaborndose memorias de las cuales surgen elementos de juicio que contribuyen al mejor uso de Ios datos. La disponibilidad de esta informacin ha permitido, una activa participacin de la Oficina en programas de trabajo que se proponen ampliar y mejorar las estimaciones de cuentas nacionales, particularmente las series trimestrales de los componentes: del producto y de la demanda final, Por otro lado, ha facilitado el apoyo a la elaboracibn de modelos macroeconbmicos -principalmente por parte del Banco Central- aportando series estadsticas diseadars especialmente segn los requisitos de las variables inciuidas en esos modelos. Esta acumulacin de informacin ha permitido que en el programa se haya gbordado la elaboracin de indicadores y de estudios sectoriales de ,tipo descriptivo que, como se dijo mas arriba, concurririn a un esfuerzo iposterior para precisar hiptesis sobre el comportamiento

de corto plazo de la economia argentina. El estudio sobre las fluctuacie nes de la kctividad manufacturera constituye un ejemplo de la labor realizada durante la fase descriptiva del programa. Con #esamisma orientacin, tambin se ha comenzado a trabajar en los secdores agropecuario y externo que -junto con el industkialson fundamentales para todo intento de definir la evolucin de la economia #argentina Otros temas a los que se ha decidido dedicar primera atkncibn son los de la ulversibn -comenzando por el sector de las construcciones- y el de precios e ingresos. Con respecto a estas ltimas variables, se ha puesto el acento en el estudio de la distribucin del ingreso en el sector industrial y de los precios agropecuarios. A continuacin, y antes de presentar la descripcibn del contenido del presente estudio, se ofrece una breve introduccin sobre estas hwestigaciones sectoriales. A. Descripcin de las investigaciones eectoriales en curso 1, El sector ugrupecuario En numero$+os trabajos sobre la economia argentina se ha destacado el rol critico del sector agropecuario en la determinacin del nivel de actividad econmica, fenmeno que cabria atribuir d doble papel como principal proveedor de bienes exportables y de alimentos para el mercado interno. En las fluctuaciones de corto plazo de la oferta agropecuaria, el cicio ganadero funciona como un factor condicionante de prirneta importancia: assi,en perfodos de reconstitucin de los stucks, disminuye tanto ila oferta de ganado como la de granos, en este ltimo caso debido al desplazamiento del uso de la tierra hacia la ganaderia. Este deterioro da1 abastecimiento provoca alternativas conflictivas entre exportacin p consumo interno que, por lo general, han desembocado en crisis de balance de pagos y de estabilidad interna. Ha interesado, por lo tanto, la elaboracin de indicadores sobre la evolucibn de la oferta agropecuaria que permitan una descripcion de este proceso tomando como elemento ordenadvr el ciclo ganadero. Se ha elegido un lapso de tiempo suficientemente largo (1953-1978) para examinar, en distintos perodos, los mecanismos que llevan a las variaciones recurrentes de la oferta agropecuaria y sus consecuencias sobre e1 resto de la economfa. Se ha: conaidurado, tunbibn, que la disponibilidad de indicadores pare un lapso de asta longitud har8 m8s f8ciI Uagar a conclusiones sobre la influencia de los cambios da largo plazo en la productividad del sector sobti una potibla modsracibn da IM fluctuacionss de la oferta y de susefectos en la evoludbn da la economfa,

Le caplstrucdbn da los hdicedores rsquirib la reunibn de un gran nhnaro de ~seriesbbicas y 8u compatibilizacibn. En este aspecto debe 2

destacarse: la evaluacin de las estimaciones de praduccin de los principales productos agrfcolas, sobre la base de datos de demanda de estos productos; y la elaboracion de series compatible de existencias ganaderas p de faena. Por otro lado, fue menester confeccionar por primera vez ndices corno el del volumen fisico de la$ exportaciones agropwuarti previamente homogeneizadas en trminos del producto O-iginaL : El seqtor agropecuario merece atencin, ademas, como demandante de yenes industriales. Para el estudio de este aspecto, se ha avanzado en la elaboracin de indicadores de ventas de los principales bienes intermedios y de capital adqutidos por el sector. Los indicadores y el anUib sobre el papel del sector como oferente y demandante -segh lo msefiado m& arriba- 58 illChlidn en Un primer estudio actualmente; en preparacin. Durante el lapso considerado se han producido frecuentes cambios en la orientacin de las pollticas dtigidas hacia el sector, en particular en lo que se refiere a la administracin de precios y a las medidas cambiarias. Un segundo estudio se propondr, entonces, describir estas potiticaa, analizando los distintos instrumentos aplicados y la oportunidad1 y duracibn de los estfmulos. Se intenta& adems, examinar los condicionantes de dichas politicas -situacibn de los mercados internacionajes y factores clim&icos, por ejemplo- asf como tambien conocar y obtener la respuesta de la produccibn a las medidas adoptadas.
l

2. El sector industrial

a)

Fluctuaciones

de la produccin

en el periodo 1950-I 9 78

Las vatiaciones de la produccibn manufacturera son;probablemente las que mejor reflejan fas modificaciones en el estado general de la actividad economica. El programa se orienti, entonces: a precisar la descrpci&n e dichos cambios, con miras a su utilizacibn en anlisis ulteriores sobre la propia actividad y como referencia para los estudios de otros sectores. La tarea estadstica se dirigib principalmente hacia la obtencin de series suficientemente largas, de periodicidad trimestral y de desagreghibn adecukda. Se trimestralizaron datos anuales para el periodo 195d1967, {tilizando informacin de diversas fuentes y mediante la aplicacin de: tcnicas desarrolladas a tal efecto. Tambi&n se puso el acento en la I recopilacibn y evaluacion de indicadores estrechamente relacionados con la produccin, como son los correspondientes a la demanda y a Ios inventarios. En el primer anlisis de esta informacin -cuyos resultados se presentan en @te estudio- se utiliza un enfoque de tipo cclico, por el cual se detemlinan los momentos de cambio de direccibn de la produc3

cibn manufacturera, y se obtienen medidas sint&icas sobre el comportamiento de la actividad en las fases asi definidas. El metodo no prejuzga sobre si las fluctuaciones son los resultados de fuerzas internas al sistema econbmico o de fenbmenos autkomos. La aleccibn de este m8todo tuvo en cuenta el estado actual del anfilisis mwoeconmico, segn surge del debate que se est desarrollando en el terreno tebrico, Sin ignorar los avances ya realizados en la explicaci6n de las fluctuaciones econmicas en la Argentina, se consider que existe campo para la btisqueda de hechos estilizados, a partir de la observacin empirica, como estimulo para Ia formulacin de hiptesis de comportamiento mis precisas. Por otro lado, algunos aportes tericos recientes -no slo los trabajos sobre expectativas racionales, sino tambien otros estudios, inspiradas en Keynes- han destacado que en diferentes situaciones es posible esperar reacciones distintas de la actividad a un estmulo dado. De allf surgira que el mtodo que debe utihzarse en un trabajo preliminar como ste debiera servir de base a un anlisis de coyunturas. Asi ocurre :en este estudio, en el que se presentan medidas descriptivas de la evolucin de la actividad, en el corto plazo, que son muy tiles para el anlisis de casos, y a partir de las cuales no se pretende alcanzar generalizaciones rigurosas. Adems, y dado que solamente abarca un aspecto de la economia, los resultados obtenidos necesitan ser complementados lon el an&lisis de otras variables, pues ellos nu son suficientes para elaborar una descripcin completa de las coyuntiras econmicas.

Empko

y distribucin

del ingreso

Son conocidos los trabajos empricos que muestran que las fluctuaciones de la produccin industria1 van generalmente acompaadas de modificaciones en la distribucin del valor agregado, como consecuencia de los cambios de la productividad del trabajo y de los precios de la produccin, relativos al de los insumos. Se ha comprobado, en general, que en las fases de expansi6n aumenta la participacibn de los beneficios, mientras que sta decrece en los perodos recesivos, Con el objeto de obtener indicios sobre las caractersticas de este comportamiento en la industria argentina, se pretende estudiar, para el perodo 1960-1978 y en el marco, del ciclo de la produccibn, la evolucin del margen bruto de beneficios y de la remuneracin de los asalariados de un conjunto de actividades iindustriales, a la vez que examinar el comportamiento del empleo y de la productividad. Para analizar la evolucin deI margen bruto se est$ calculando un ndice de costos y uno de precios de la produccin de las actividades seleccionadas. El ndice de costos se compone de dos partes, una que refleja la variacin de los precios de los insumos y otra la de los costos salariales. En cuanto a la productividad de la mano de obra, caben dos 4

tipos de anlisis. Por un lado, se trata de verificar la existencia de una marcada inflexibilidad del empleo ante variaciones en la produccin y la consiguiente ,evolucin de la productividad. Por otro lado, se pretende comprobar si:- como ha sido empiricamente verificado en otros paseslos cambios ien la productividad inciden en forma importante en las variaciones del-margen bruto de beneficios.

Es conocida la carencia de informacin completa y confiable que permita analizar, entre otros aspectos, los cambios en la produccibn y en el financiamiento de esta actividad. De ahf que el programa haya puesto el acento en el mejoramiento de esa informacin. Hasta el momento se han preparado estadsticas trimestrales de permisos de construcci6n de edificios residenciales y no residenciales, durante los ltimos veinticinco aos. Sobre esta base y a partir de datos tcnicos sobre duracibn de la construcciirn de distintos tipos de edificios, se intenta tambin obtener series que reflejen aproximadamente el trabajo ejecutado en :cada periodo. Tambien se ha avanzado en la preparacin de estadisticas sobre la accin crediticia oficial en la construccin de viviendas, y sobre el financiamiento bancario. En una segunda instancia, y teniendo como base este material, se ha previsto examinar la correspondencia entre los cambios en la construccin de edificios, en la actividad econmia, y en la formacin bruta de capi!al. Otro tema que se estudiar es el tipo de relacin que existe entre 1~s cambios inducidos por el sector oficial en materia de viviendas y la: evolucin de la construccibn residencial total, en particular, aquella fiqanciada por el sector privado. 4. El sector externo Se ha destachdo frecuentemente la relacin entre la variabilidad del crecimiento iie la economia argentina y los cambios en su sector externo. En las fases ascendentes del ciclo disminuirian los saldos agropecuarios exportables y crecerian las importaciones debido al aumento de la actividad industrial. A ello se agregaran -a medida que aumenten lwexpectativas de una devaluacin o de controles- factores especulativos,; que inciden tanto sobre las importaciones como sobre el movimiento de capitdes. Por otro lado, son muy conocidos los efectos de las fluctuaciones en los mercados internacionales en el nivel de actividad in terna. Con el $in de enriquecer el conocimiento sobre los mecanismos de transmisibn entre la situacin del sector externo y el nivel de actividad, se ha previsto la necesidad de relacionar los diversos indicadores de la 5

wolucibn de este mctor y examinar su aaociacin con el ciclo de referencia industrial, poniendo de relieve la bhsqueda de regularidades en la croslologis de los puntos criticos de las diferentes series. Pata ello, se utilizar& fas resultados del programa en lo que hace al mejoramiento y ampliacibn de la base estadisticadisponible sobre el swtor externo. Se han elaborado a estos efectos series trimestrales -que abarcan los ultimos veinticinco arlos- de cautidadas y precios de las exportacgonts e importaciones, con clasificaciones adecuadas; del poder de compra de las exportaciones; de Ia relacion de precios del intercambio y de las reatas internacionaks. B, El contenido de este estudio En el primer capitulo, se pasa revista a los trabajos que se han escrito sobre el ciclo econbmico en Argentina, destachdose la importancia que muchos autoras atxibuyen a la reIa&n de las coyunturas con la politica ecohniqa, lo que permite extraer algunos criterio$ que han servido para predisar los mbtodos de anUieis empleados, los cuales se discutan en el si#iente capftulo junto con las t&cnicas desarrolladas por el NBER, Etz el capitulo III se examina la avolucibn de mediano plazo de k indurttia manufacturera dssds 1MO, lo cual she para enmarcar la &ewibn Ide loa dcioa que w plantea en el capftulo IV. All ~58 exponen loa principales resultados de la investigacion sobre 101 ciclo& de is produccibn industrial, los cuales se agrupan en cinccr aprrtrdoal En nt primero se dstarmha la ubicacibn de los mkimos y mnfmor klni ciclo ds referencia (concepto que destaca la difusibn de las fase@ ant& dfutintas actividades) y se examina la longitud de las fiuctuaciones, En los dos ac8pites siguientes ~eresafian la amplitud y forma de las miamas. En el cuarto, se incluye un antiisis sobre la correspondencia entre extremos cicIicc~ y transiciones de politica econmica y en el bltimo se hace un analisis desagregado del ciclo en que se trata de identificar adelantos y rezagos de los puntos crfticcs de produccin de las distintas ramas industriales respecto del ciclo de referencia, junto con evaluar la amplitud de cada serie especifica y su contribucin a la amplitud de las fluctuaciones del agregado. En el capftulo V se hace uso de algunos indicadores cualitativos de demanda e inventarios que existen ~610para un periodo ms reciente, Se trata de complementar aqu la descripci6n del ciclo de la produccibn con estas variables, que es& estrechamente reIacionadas con ese ciclo. Este capitulo tiene tambin como objeto obtener algunas conclusiorw sobre la confiabilidad de esos indicadores. En el captulo VI se mesumenlos principales resultados logrados y se adelantan algunas c&clusiones que pueden servir de orientacin para futuros trabajos erqeste campo de investigacibn. 6

Por filtimo, se incluyen ocho anexos y un apCndice. Algunos anexos contienen cuadros estadlsticos y g$ficos, en tanto que en otros se describen en forma detallada 3a inforrnaci&n y 10sm&odos utilizados en esta investigacibn. El aphdioe contiene una breve descripci6n del perodo m&s reciente (1978-l 979), posterior a la versibn, preliminar de este estudio. : 1. UDS CICLOS ECONOMiCOS EN LA ARGENTINA SEGUN ESTUDIOS RECIENTES La observaci&n de algunas series representativas del nivel de actividad en la economla Iargentina muestra ciaramente desde mediados del siglo XIX1 la presencia de fases bien definidas de expansin y co&racci6n.2 En general se ha aceptado como rasgo distintivo del periodo mks temprano la preeminencia del sector externo como promotor del movimiento cfclic& Por el lado de la oferta, los factores climfiticos introduch intstabiIldad en el volumen de la produccin exportable y por el lado de Ia demanda, el estado del ciclo de los paises industriales -principalmente el del Remo Unido- determinaba fIuctuacionea en las cantidades y precios de los productos primarios exportados por el psis, as como vtiaciones en el flujo de capitales, fuente principal de financiaxnientp de las inversiones en infraestructura Estas ultimas, junto con ltts exportaciones, constituhn motores principales de la actividad econbmica. El carhter relativamente simple y abierto de la economfa, asl como la pasividad fiscal y monetaria permitian una rapida trzuwrhsibn a la actividad interna3 de las perturbaciones provenientes del sector externo. La crisis de 1930 originb una extensibn del papel del Estado, con la creacin dei instituciones y mecanismos cuyo objetivo fue amortiguar los efectos de la depresibn internacional sobre la actividad interna.4 Este papel m&s amplio de la polltica econbmica, como asimismo los cambios estructurales octidos a raiz de la mayor Comglejidad de la economia, por el crecimiento relativo del sector manuf8cturero. han modificado en ei periodo m&s rekknte los mecanismos determinantes del ciclo. Vbaaa,por ejernpla Di Tella y Zymehan (1). En un dentido amplb en 10 que a@ue de8&nahdWntamen# con la = Jnninoa dclosi o fluctuacion~ de una acthidad a la aucesi6nde periodos da expadn y ctmtraod&n da Ir mbma Ello no hpllca que da signe a s~ta fenbrnenoun &tesr neceaario psribdlco. b ontMer8 por faseet componente 0 del dolo gua al&a un periodo & expandbn o coatracdh. %ra unjdssarmUodd teme,vbasaPrebkh (2) y BCRA (32.
4vhse bbisch (2).

Desde el punto de vista de la investigacibn econbmica, tambikn ha cambiado la interpretacin de las fluctuaciones. No se enfatiza ahora en los mec8nkmos de respuesta autom6tica de la actividad interna los cambios; en el comercio exterior. Del mismo modti que en los pases
indust&les se ha tendido a conceder mayor importancia al caracter activo de Ia politica econmica,5 varios esquemas presentados para analizar el caso argentino han subrayado la inestabilidad de las polticas para explicar los cambios de fase de la actividad.

A. Las hiptesis del stop-go

Diversos estudios sobre la economia argentina se basan en dos observaciones. En primer trmino, se seala la particular inestabilidad de las politicas econmicas. En segundo lugar, se enfatiza el papel limitativo del crecimiento que recurrentemente parece haber tenido el balance de pagos. En, este marco, las hipbtesis desarrolladas sobre variaciones de corto plazo de la actividad no suponen que la propia dinmica del sistema econmico provoque una transicin continua entre expansiones y contratciones. Ms bien, cada fase estara caracterizada por un valor alto o tiajo del estado de equilibrio -en el sentido keynesiano de equilibrio con desempleode la actividad. Los cambios de un estado a otro seoriginaran por una inversibn del signo de ia poltica econmica (stop-@), por la cual en un momento dado, un conjunto de medidas que frenan la actividad sustituira a otro que estimula la expansin. Es importante destacar el nfasis otorgado a la consideracin integral de las politicas. En la medida en que los movimientos de corto plazo se vinculan a los cambios globales de la politica econmica, el inters se centra menos en el anlisis del efecto de ciertas variables particulares que en el,estudio de las condiciones que generan dichos cambios.

Kaiecki (4), Nordhaus (S), Lindbeck (6), por ejempIo. Estas modelos difieren sin embargo entre s respecto del origen de los conflictos que dan lugar al cambio de las polticas. Para Kalecki, al llegar ta economa al pleno empleo se produce un relajamiento de ia disciplina laboral. EI intento de corregir esto conduce a la recesin, la que a su vez produce presiones socialespara la vuelta al pleno em&o+ Nordhaus basa su esquema en el efecto de compensacin reciproca Itrude-uff) ,de la curva de Philips, y en la conducta racional de las polticos, que tienen en Cuenta la miopa de los electores. Lindbeck, por su parte, invoca el deterioro de la competitividad externa provocado por aumentos en los salarios, seguido por la necesidad de equilibrar el balance de pagos. 6Mallon y Sourrouille (7), Canitrot (8), Ferrer (9), Brodersohn (1 I), Braun
y Joy (lo), Villanueva (12).
8

En trminos ,generales, estos autores asocian el stup-go con la alternan-

cia de esquemas divergentes de poltica, que difieren marcadamente en cuanto a Ia tiportancia relativa asignada a los objetivos, y a su concepcin sobre el. funcionamiento de la economa y ef alcance de la intervenciBn del Estado. De esta manera, se suele distinguir entre esquemas expansivos y estabilizadores. Los primeros tendran como objetivos principales el logro dei pleno empleo, la redistribucin de ingresos hacia los asalariados y una mayor participacin del capital nacional en la economfa Para cumplir estas metas se asignara una gran importancia a la accin del Estado, no slo mediante la utiiizacibn de instrumentos globales -monetarios y fiscales- sino tambin a travs de la aplicacin de mecanismos especificos, particularmente la administracin de precios. Por el contrario, los esquemas estabilizadores supondran que la libre actividad de los mercados y una mayor integracin en la economa internacional son requisitos para el buen funcionamierlto del sistema. Por lo tanto, limitarian la intervencin estatal a las medidas de carcter global, rechazando el uso de medidas especificas. Desde el punto de vista de la polftica de corto plazo, sus objetivos seran el equilibrio externo y el control de la inflacibn, bsicamente a travs de la reduccin de la demanda agregada. Cada uno de estos esquemas estara asaciado, en, las hiptesis de s top-go, con un determinado comportamiento del nivel de la actividad industrial, La crisis -es decir, el pasaje de una expansin a una contraccin- se identificara con la transicin hacia una pali tica estabilizadora. Entre estos sistemas puros de poltica suelen reconocerse algunas alternativas intermediak7 pese a que ello no modifica el carkter esencial de las hiptesis de stop-go: el nfasis en la alternancia de polticas que difieren significativamente en sus objetivos y ia relacin entre estos cambios y las variaciones del nivel de actividad. En consecuencia, el anlisis de las fluctuaciones se ha dirigido hacia el estudio de los rasgos determinantes de la inestabilidad de las polticas. Asf, se ha sealado que el principal factor limitante que encuentran las expansiones es la restriccin del sector externo.8 En algn momento, el intento de llevar la economia al pleno empleo provocaria el desequilibrio del balance de pagos, lo cual daria lugar a la crisis del esquema y a la consiguiente aplicacin de pali ticas estabilizadoras.

7Por ejemplo, la poltica econmica del periodo

Canitrot (81, Ferrer (91, De Pablo (13).

1967-1970. Vase

*Tambin sehan sealadootros conflictos, como el existente entre redisuibucik de ingresose inversin. VaseCanitrot (8).
9

No hay acuerdo entre los especialistas sobre 1~ causas de esta restriccin externa. Algunos autores9 destacan la ineiasticidad de la oferta agrdpecutia agregada, las caractersticas cclicas de la actividad ganadera y Ila relacin incomprensible entre actividad Uldustrial e importaciones, como causas de la incompatibilidad entre pleno empleo y equilibrio dxtemo. Otros sealan el papel de los intentos de redistribucin, que iinpiden alcanzar una estructura de precios relativos orientada a conciliar el crecimiento con el equilibrio del balance de pagos. En particular, se ha destacado que Ia contencin de los precios de los alimentDs como medio para mejorar el salario real ha estado generalmente asociada con una sobrevaluacin del peso. Se sumara, entonces, a la dismiucin de saldos exportables, el aumento de la demanda de importaciones y el estmulo a la fuga de capitales. Los anlisis han asignado menor atencibn a las causas por Ias cuales son reemplazados los esqueml estabilizadores, aunque se han sealado las tensiones sociabs generadas por Ia contracci6n. En rewmen, la presin de los objetivos no privilegiados por cada uno de los esquemas y la propia inflexibilidad de las polticas generaran crecientes dificultades a lo largo de su aplicacibn y daran lugar a su reemplazo por un sistema de distinta orientacin. Este nfasis en los sesgos de l% politicas ha llevado a destacar los aspectos polticos y sociales corho explicaciones de Ultima instancia del stop-go. Los esquemas expansjvos responderian a los intereses de los asalariados y empresarios urbanos, mientras que los estabilizadores tenderan a mejorar la situacin :del sector exportador.

2. Los mecanismus econmicos de corto plazo

En relacibn con los enfoques de tipo stop-go se han discutido particularmente Ias peculiaridades que presentaria el anlisis en un psis semiindustrializado como la Argentina, y se han desarrollado hipbtesis que subrayan lo+ movimientos de variables asociados con el, sector ex terno. No se ha alCanzado akn a definir un cuerpo de explicaciones detalladas sobre el papel y la importancia de las diferentes variablds que influirian en la actividad y la manera en que el sistema econmido respondera a sus cambios, 2 Vase Braun Y Joy (101, por ejemplo. 10Va~eBrodersohn (11).
lcanitrot (8). Este autor ha destacado la compatibilidad entre los intcrcses de ambos grupos luego de una contraccin de la actividad y sus divergencias al reducirse el margen de capacidad ociosa en la fase de expansik 12Port~ (14) combina en un modelo algunas de las hiptesiy ms difundidas

10

Se ha centrado el anlisis en la explicacin de Iaa crisis asociadas con los intentos de ajuste del balance de pagos. Se acepta, en general, que h devaluacibn y las restricciones monetarias y fiicales que usualmente la acompaan explican el comienzo de las contracciones. Especificamente, y en relacim con los efectos de las devaluaciones, algunos autores han destacado la influencia de la redistribucibn de ingresos que ellas implicaran sobre la propensin a consumir. l3 Otros sealan la disminuciblp de la cantidad real de dinero provocada por el aumento de precios posterior a Ia devaluacin (en ausencia de una politica monetatia compensadora), 4 o la prdida de capital de las empresas, asociada con la revaluacibn de sus deudas en moneda extranjera. 5 En cuanto a los mecanismos de la reactivacin, algunos autores les asignan un carcter tfpicamente simbtrico a los de las crisis: l6 sobrevaluacibn del peso, aumento de los salarios en detrimento de los precios agropecuarios, expansibn monetaria y fiscal. Sin embargo, se ha tendido -en mayor medida que en el caso de las crisis- a considerar factores especfficos en cada episodio, distinguihndose entre reactivaciones populistas (basadas en el aumento de los salarios) y reactivaciones apoyadas en el crecimiento de Ia demanda autnoma, Ir o bien, enfatizAndose el efecto de circunstancias especiales como el Pngreso de capitales extranjeros en 1960- 196 I .18
B. Las hip tesis monetaristas

La pregunta b&sica que se plantea respecte del sistema del sfop-go se orienta ha& el largo plazo: Qu condiciones son responsables de la restriccin externa o impiden la formulacin de un esquema estable de poll tica econmica ? Por otro lado, su enfoque del corto plazo es kaynesiano: dada una perturbacin descendente, no se supone que existan fuerzas equilibradoras que restauren autom&ticamente el pleno empleo. Otro grupo de autores adoptan un enfoque distinto. Del lado de la demanda agregada, enfatizan la relacin entre cambios,en la cantidad de dinero y del ingreso noninal. Por otra parte, consideran que las variaciones c& la oferta alrededor de un valor normal o de tendencia obedecen en ltima instancia a la dificultad para distinguir entre precios esteefecto. Sidrauski (16). JBelozercovs~ (17). 16Brodetsohn(18).
*Canitrot (8). 8Braun y Joy (10).

X3Diaz Alejandro

(15).

Braun y Joy (10) tambin conceden importancia

11

nominales y reales, dado que los agentes no disponen inmediatamente de inform@n sobre el conjunto de precios relevantes para sus decisiones. Una reduccin no anticipada en la demanda global -que estara asociada con un cambio inesperado en la tasa de variacin de la cantidad die dinero- conducirla entonces inicialmente a un descenso en la actividafl, en la medida en que los oferentes interpreten la menor demandad como particular a su mercado, y no como un hecho general. Pero iesta recesin serfa slo transitoria, ya que existiran fuerzas que por filtimo provocarian un retorno- de Za actividad a su sendero de equilibrio. A medida que la informacin se difunde, las expectativas se iran modificando -los oferentes reconoceran que los precios de equihbrio no ~610 en su mercado, sino en todos, son menores que 10 anticipado& de manera que la cantidad ofrecida tenderia a crecer. Una vez produoido el ajuste, la menor tasa de variacin en la cantidad de dinero se reflejaria entonces en una menor tasa de inflacii>n, y la produccin variaria nuevamente segn su tendencia de, largo plazo. En estos t&rm@os, se interpretaria que las fluctuaciones en general son provocadas por skocks monetarios siendo el ajuste posterior de la produccin, primero en la direccin del shock y luego de convergencia al equilibrio. Modelos con estas caractersticas han comenzado recientemente a ser aplicados a los datos sobre Argentina1 g Puede considerarse que se trata aun de esfuerzos preliminares; en particular, y a pesar de los esfuerzod implicitos en la hiptesis de expectativas racionales sobre los cambios en los xegimenes de determinacibn de la cantidad de dinero, no se han construido modelos que intenten incorporar estas variaciones para la Argentina. Por otro lado, como se seal en la introduccin, en la actuaiidid no existe consenso sobre los fundamentos tericos de estos esquemas y los keynesianos. C. Alcance de este estudio En este estado del conocimiento, parece necesario aumentar la precisin y detalle dei las hiptesis. Se reconocen dos modos de hacerlo, que son complementarios entre s desde el punto de vista del anlisis aplicado. Uno de ellos partiria del estudio de periodos individuales, 2o con el objeto de precisar mejor la definicin y la dinmica de la poltica econmica y buscar relaciones de la evolucin de los distintos procesos econmicos entre si y con los instrumentos de poltica. Por otro lado, los recursos pueden concentrarse en eI anhsis de relaciones parciales gvase, por ejemplo, Lucas (19) Y Fernndez(20).
20Como lo han

hecho Mallon y Sourrouille (71, Ferrer (91,etc12

entre variables a lo largo de un perodo prolongado, con miras a la integracibn de un modelo cuantitativo general. El propbsito de este trabajo es contribuir a esas tareas, teniendo en cuenta que una de las restricciones bsicas para el arAlisis, segn cualquiera de las dos lineas expuestas, ha sido el empleo de informacibn muy agregada y de periodicidad poco adecuada para los estudios de corto plazo. Por otro lado, se considera que un intento de descripcibn es un paso previo muy adecuado para incorporar nuevos antecedentes que contribuyan a mejorar la formulacin y verificacin de las hiptesis de comportamiento. Este trabajo se centra en la descripcibn de un proceso especifico que es clave en los anaisis sobre las fluctuaciones de la actividad econmica: la produccin de las industrias mtiufactureras. II. EL METODO DE ANALISIS Como se sefial en el capitulo mterior, en esta investigacibn se ha considerado que en el estado actual de2 conocimiento sobke las fluctuaciones econ&icas en la Argentina, resultan Miles los esfuerzos para mejorar la infbrmacibn estadstica y realizar una descripcin ordenada de ellas, con eI objeto de aportar pruebas que puedan ser titiles para ampliar o dustar las hipbtesis que se han venido desarrollando sobre el tema.22 Por otro lado, este trabajo se concentra en un aspecto particular del proceso econmico: la produccibn de las industrias manufactureras. No parece necesario insistir en eI hecho de que el antiisis de la actividad industrial ocupa un lugar central en el estudio de las fluctuaciones econmicas. Tambien en la Argentina -como se mencion en el capitulo anteridr- el comportamiento de este sector es de imporiancia fundamental en la explicacibn de los cambios coyunturales. En este marco, resulta conveniente definir el campo de la descrip cin que se realiza y los mtodos que se utilizan. La literatbra reseada en el capitulo anterior brinda orientaciones respecto de algunos puntos de particular inter&s y caractersticas de lo que podria cnsttuir una <descripciBn adecuada. En primer* termino -como se vio- no se ha asignado a los cambios de fase un carcter automttico. Cada periodo ,tendria rasgos particulares, en buena medida definidos por Ia accin de la politica econbmica. De esta manera, aunque no pueda descartarse que en una economia compleja como la argentina existan mecanismos
21 Un esfuerzo en este sentido es el que ha venido desarrollandoel CEMYB. Vase,por ejemplo, (Zl), (22), (23), (24), (2% (26), (271Y (28). 22 Es usual, en los estudios sobre fluctuaciones eco&micas hacer preceder una descripcih a: la presentacih y evaluacih de hs teoras V6ask Bober (2%

Tinbergeny Polak (30), Lee (31), Estey (32). 13

propios de dfusi6n de la actividad, ese enfasis en el carcter histrico de los ciclos en el pas hace conveniente la utilizacin de m&odos que permitan el estudio individual de las diferentes coyunturas. En segundo lugar, tambin se ha observado que buena parte del esfuerza analftico en la Argenttia se ha dirigido a estudiar los puntos crticos,; es decir, tos perlodos en los cuales la direcnion de ia actividad cambia de si&no, principalmente en funcibn de lo acontecido en las industrias manufactureras. Estos cambios de fase han ido asociados adems con acontecimientos particulares (aplicacin de nuevos esquemas o c$Quntos estructurados de polticas). Teniendo en cuenta 10 anterior, en este trabajo ha parecido razonablb poner especial acento en la determinacin de los puntos criticos de la actividad de la industria manufacturera (en otros txminos, en definir un ciclo de referencia para esa actividad) y ordenar la descripctin alrededor de elos. El logrd de una relativa precisin en la determtiacibn de esos puntos es importante para el estudio cualitativo de hipbt&ss de causalidad. Bubna parte de trabajo emprico sobre las fluctuaciones econbmicas est vinculado con las investigaciones realizadas por el National Bureau of Economic Iiesearch (NBER). En partitiular el NBER ha desarrollado y utilizado intensamente criterios y metodos para la determinacin de puntos criticas (furning poinfs). Esos mtodos -que no prejuzgari sobre Za naturaleza y causa del ciclo- han sido el punto de apoyo de los que se utilizaron en este trabajo para identificar el ciclo de referencia industrial. Para la descripcibn dl ciclo de referencia se utilizan -como surge de la Iectura de la seccin C de este capitulo- tknicas e indicadores basados an menor medida en los del NB ER. Para estos propbsitos, a lo largo de la investigacin se han adecuado o desarrollago indicadores que parecen reflejar mas fielmente algunas caracterfsticas particulares de la evolucin coyuntural en la Auentma subrayadas en el capitulo 1 (corno por ejemplo, las de la forma de las transiciones entre fases) o destacar hechos d particular intetis, como los que surgen al combinar la gravedad y duracin de las contracciones con la recuperacibn posterior. A. El ciclo de referencia ILa primera cuestin que se plantea es una definicin operativa de la nocibn de ciclo de la industria manufacturera y los indicadores que se utilizarn para medirlo. Podra parecer que el problema se resuelve automatioamente si se cuenta con un indicador global como el producto interno kguto o alguno de sus grandes componentes. El uso de estos indicado& nicos (o sus medidas conexas, como la bsecha del produc-

14

top3 ha sidq criticado desde un punto de vista prctic?, dado que las
incertidumbres en la medicibn del producto interno bruto y sus muy frecuentes rekiones (que a menudo alcanzan varios aos) aumentan el peligro de sel+ccionar puntos criticos equWocados.24 Es posiible, por otro lado, utilizar un concepto distinto del nivel de actividad, por ejemplo,, definiendo una expansibn no por eI crecimiento de un agregado en particular sino por un consen$o de series en movimiento ascendente. 25 El criterio para definir la existencia de una fase, por lo tanto, es la difusibn de un determinado signo de variacin. Es muy probable que, desde el punto de vista de la percepci8n de los propios agentes ecoknicos, la difusin de un determilzado comportamiento sea m6.s importante que la evolucin de un agregado, en la medida en que Bste no es directamente observable. Asimismo, en una coyuntura dada -de crecimiento, por ejemplo- seria preferible identificar un descenso en una determinada actividad (que implique un cambio de tendencia ael nivel general) tal vez como detonante de &e cambio de fase, peio nosealario mientras la reduccibn no haya alcanzado una cantidad apreliable de otras actividades.26 Finalmente, el criterio de difusin permite en principio incoxporar en la detetiinacin de los puntos criticos algunas series que conceptualmente no pueden ser agregadas. Ms adelante se discllten los problemas que esto ltimo implica para la interpretacibn de los puntos criticos, pero es indudable que esta caracterstica otorga posibilidad de mayor generaudad a los indicadores.

23Este indicador medira el grado de utiUzaci9n agregado de la capacidad de la economa Se obtendra relacionando el producto interno bruto del periodo con un nivel de ,pleno empleo, para cuya determinacin se han propuesto varios mtodos (uso de tendencias entre mximos, utilizacin de funciones de produccin, etc. 1. 24Vase, por ejemplo, Mintz (33). Los problemas introducidos por la propia medici8n: son an ms serios cuando la serie es sujeta a anlisis como la extraccih de tendencias. 25EI concepto de ciclo definido por MitcheIl (34) responde a este criterio LI. . .un ciclo consiste en expansiones que ocurren casi al mismo tiempo cn muchas i actividades econmicas, seguidas por recesiones y recuperaciones iaalmen tc gene\ ralizadas. . .. 2Es cierto que este criterio, como proposicih general, debe complementarse con una seileccin adecuada de las series sobre las cuales se observar6 la .difusin, ya que 21 re&tado depender; crticamente de las que se iticorporen. En este sentido, el cdterio de difusin es inferior al uso de un concepto definido con precisih, como el producto interno bruto. Se considera que su vaguedad, sin embargo, capta un aspecto suficientemente importante de la idea intuitiva de ciclo como para merecer una medicin.

15

En este sentido, el criterio de difusin debe, ser precisado en mayor medida, ya que puede pensarse en un ciclo definido por el movimiento conjunto de varios aspectos de la coyuntura (produccin, ventas, ebpleo, precios, por ejemplo), o bien desagregaciones de un aspecto ea particular. Esto serfi sujeto a discusin ms adelante. En lo referente a la confiabilidad estadstica, es probable que las crticas en torno a la utilizacibn del producto interno bruto como nico indicador. sean an ms vlidas para series ms desagregadas (como por ejemplo, gus componentes), al menos en cuanto a la medicin misma de las series. Sm embargo, un indice de difusin de varias series ser probablemente menos sensible a errores en, por ejemplo, la estimacin de tendencias. Por otro lado, no cabe descartar a priori que las mismas compensaciones que aumentan la confiabilidad de un agregado respecto de la de sus componentes jueguen tambin para un indicador de difusibn. Ahora bien, eI criterio empleado para definir el ciclo de referencia segn -eI concepto de difusin ha partido en general, no de un anlisis desagregado de series que respondan a un nico aspecto del proceso econmico, sino del tratamiento simultaneo de varios aspectos (produccin, vencas, empleo, precios, etc.), representando a cada un por un pequeo nmero de series bastante agregadas. Muchos han criticado esta definicin (implicita) por ser demasiado mclutiva. Por ejemplo, Eckstein critic al concepto de actividad econbmica agregada usado por el NBER como una mezcolanza de cosas diferentes, mostrandose partidario del anlisis separado de cada proceso econmico -produccin, precios, etc. Sin embargo, se ha defendido la metodologia del NBER sealando que el ciclo de referencia resume a los subindices, del mismo modo como las realidades que representan estk relacionadas en la economia. Si se aboliera el ciclo de referencia, debiera pronto resurgir, ya que baria falta relacionar los subndices entre si, y eI ciclo de referencia es una manera rpida de hacer estd.27 En la presente investigacin se sostiene que la necesidad de incluir los diferentes procesos para alcanzar una descripcin completa de lo que sucede en un ciclo no implica necesariamente sostener que estos procesos deban estar juntos en la definicibn del ciclo de referencia. En otras palabras, no existe conceptualmente ningfin obstculo para privilegiar un determinado proceso (como por ejemplo, la produccin industrial), determinar un patrbn de referencia basado en tl y luego referir las otras variables a este patrn. Es por ello que en este trabajo se ha decidido #definir el ciclo de referencia sobre la base del comportamiento de series desagregadas de produccin industrial.
27Eckstein en Zamowitz (35) y Mintz (33).

16

Este concepto presenta, en princpio, algunas ventajas. Es ms preciso y mantiene una diferencia -deseable desde muchos puntos de vista- entre la actividad como tal y las variables relacionadas causalmente con ella. Por ejemplo, una variacion en la tasa de inters podr ser interpretada como causa, como efecto, o hasta como sntoma de un cambio en la actividad, pero dificihnente se la podra: concebir como parte de lasvariraciones de la actividad. Decidida la construcci6n de los puntos critlcos de referencia a travs de la difusin de las fases de actividad entre series de produccin manufacturera, quedan sin embargo por resolver dos aspectos antes de poder determinar con alguna justificacibn la lista de indicadores que se han de utilizar. En primer lugar, se debe decidir la inclusin p exclusibn de actividades cuyas fases no est&n relacionadas con la .situacin de la coyuntura. No parece razonable inclutilas en una medida que intenta reproducir un movimiento comn a las diversas vatiabks. En segundo tkrmino, se debe discutir la inclusion de series que, aun siendo cclicas, muestran un cambio desfasado respecto de aquel grupo seleccionado como representativo del ciclo. El primer punto se relaciona con las series no cclicas; estrictamente el concepto de fase difundida implica Jimitar el ar&isis a aquellas series de variacin coyuntural conforme.28 Del mismo modo, las series tomadas para definir el ciclo de referencia no deberan incluir aquellas que se desfasan consistentemente respecto del conjunto, que define una variacibn central. En ttrminos prcticos, no es sencillo decidir si una serie es no clclica o muestra un desfase significativo con la variacin comn. Esto en principio deberia basarse en el anlisis de una gran cantidad de puntos crticos. Debe tenerse en cuenta, sin embarga, que algunas variables pueden comportarse ciclicamente en unos casos y en otros no. En este trabajo en particular, Ia informacin homognea de que se dispuso abarca periodos limitados, lo que desaconsej, en general, la eliminacibn de series deI anlisis. Solo para uno de los pexiodos (196Ck3-1976)se complement el anilisis del total de Ias variables elegidas con el de aquellas que parecan m8s conformes. (En el anexo 6 figura un anGsis de conformidad de las series,) Otro aspecto que queda por definir es el grado de agregaci8n de d as actividades industriales cuyas series de produccin servirn para cdentificar el ciclo de referencia+ Un alto grado de desagregacin determinara una alta influencia de elementos aleatorios. Aparte de los errores de medicion, generalmente elevados, no seria sencillo extraer de su anlisis aquella variacin comn necesaria para definir eI ciclo de referencia. Es decir las series cuyos cambios estn asociados con la coyuntura exceptuando las que estn infiuidas principalmente por factores especificos de la
variable.

17

Es neces&o entonces encontrar una lista de actividades de nivel intermedio de agregacihn que, junto con Mantener un grado de especificidad suficiente (necesario para determinar la difusin de un determinado comportamiento entre actividades diferentes, Io cual forma parte de la definicicin adoptada de wtado de la coyuntura), no presente los problemas comentados respecto de Ias series excesivamente desagregadas. El paso siguiente seria definir este grado de agregacin y los criterios para diferenciar entre diversas actividades. En este trabajo, se considerb que una clasificacibn aceptable debia tener dos dimensiones: respetar las diferencias de las ramas segn el uso econmico de los bienes que elaboran,2g y tener en cuenta el tipo de bienes producidos. Los grupos fueron constituidos sobre la base de las ramas de tres o cuatro dgitos de la Clasificacibn Industrkl Internacional Uniforme (CITU). En el caso de la industria met&necnica se consider aconsejable un mayor detaUe.30 Ahora bien, aun admitido que el criterio del consenso ciclico de series que representan cada una un aspecto determinado de la actividad sea razonable para definir los puntos crlticos de referencia, el criterio para la identificacibn del ciclo no es atin Io suficientemente preciso como para definir un nico indicador resumen de difusin. De hecho pueden definirse los puntos crticos con un mbtodo esencialmente cualitat&o.. Sobre la base de las variaciones de las series consideradas, dependeria del juicio del analista ubicar los mhximos y mnimos ciclicos.

Algunk~ trabajos mh recientes han definido, sin embargo, mtodos ms mectiicos para este fin. Por un lado, los extremos de las series especificas se definen de manera homognea, mediante el anlisis sucesivo de promedios mviles de distinta longitud y graduaci6w3 Por el otro lado, se han propuesto varios indicadores sintbticos que permitirian determinar los extremos de referencia. En el anexo 6 se discuten las altemativias adoptadas en este trabajo como indicadores ciclicos, que se basan en la cuenta del nmero de series que en un momento dado aumentan o disminuyen (ndices de difusi>n), o en un agregado de variaciones de las series, sin ponderacibn (indices compuestos).32 Este procedimiento permite dar un carcter m& independiente del juicio del
29Para el tratamiento de casos de dudosa asignacin, se utilizaron res& tados del estudio CONADLCEPAL (36) de la matriz de transacciones interindustriales estimada por el INDEC{37). JOVhe el anexo 4. 31 Vase el anexo 5 para una discusin de este mtodo, y del programa de cmputo adoptado para este trabajo. 32Estos hltimos fueron propuestos po~ Shiskin (38). Vase el anexo 6 para una definicin precisa de estos ndices. 18

analista (y por lo tanto reproducible) a la definicin de Los ciclos de referencia. Aun asi, la multiplicidad de indicadores posibles muestra que los regultados obtenidos deben interpretarse cuatiitativamente, y denunciar ti asignar a los ciclos de referencia un sentido rigwosamente operativo. En definitiva, en este trabajo se han determinado puntos crticos de referencia sobre la base de: indices de difusibn, indices compuestos, y tambin, .como medida complementaria, el nivel general del producto interno bruto de las industrias manufactureras. B. Ciclos absolutos y ciclos de crecimiento En la versin tradicional, se considera el ciclo como una alternancia de fases con variaciones positivas y negativas de la actividad. La experiencia de los pases industriales en las decenios de 1950 y 1960, que se caracterizaron por un crecimiento de menor variabilidad -y aun con varios perodos sin declinacin en el nivel de actividad- llev a plantear un enfoque, distinto que reconoce como recesiones los retardos que se \ manifiestan en los periodos de tasas positivas de cre&niento. Se ha difundido el concepto de ciclo de crecimiento, que intenta captar este *ifenbmeno. 33 El uso comn de indicadores como la brecha del producto interno bruto es una manifestacin de ello. En la economfa argentina todo el perfodo 1964-1974 mostr tasas anuales positivas de crecimiento. Este feni>meno es interesante -como se ti dicho- no slo desde el punto de vista de las causas que lo provocan (que no es la preocupacibn principal de este trabajo), sino tambikn porque permite investigar si las caractersticas de las fluctuaciones de crecimiento que se han dado en ese periodo han sido similares a las de Ios perodos de fluctuaciones absolutas.34 El problema bsico para definir el concepto de ciclo de crecimiento (aun para una serie , dada) es que las bases para determinar los puntos ckiticos son ms imprecisas que en el caso de las fluctuaciones absolutas. Uno dk los mttodos ms conlunes consiste en estimar el residuo de la serie considerada luego de haber extraido una tendencia de mediano plazo. Este residuo medir& el ciclo puro, neto de Ia componente sec$lar, y ser el objeto de anlisis. Est mttodo y su interpre3Mintz (33), por ejemplo, generaliza la definich de ciclo de Burns y Mitchell, postulando que consiste en . . . un perodo de tasar de crecimiento difunrelativamente altas . . . seguido por un perodo de tasas bajas $@tnente didas . . .34Brodkrsohn (IS), por ejemplo, utiliza el concepto del ciclo de crecimiento para estudiar las variaciones de corto plazo en la Argentina durante el perodo 195@,1972,

19

tacibn han sido atacados por varias razones. Estadsticamente, se cuestiona la arbitrariedad que existe en la eleccin de la tendencia. Algunas verificaciones realizadas sobre algunas series revelan que la ubicacibn de los puntos crfticos puede variar, a veces apreciablemente, segn la fkmula utilizada para definir la tendencia o la longitud del promedio mbvil. Ms an, en la medida en que la extraccin de una tendencia necesariamente define puntos por encima y por debajo de ella para cualquier &e, podra decirse que el ciclo obtenido de esta manera es un fenbmeno espureo. Desde el punto de vista econmico, tambin se ha puesto en duda la validez de la discriminacibn tendencia-ciclo. Asl, Burns y Mitchel136 observan que Una tendencia de cuadrados mnimos ajustada (a una serie). . * @ede moverse majestuosamente en un grfico, pero su significado anal4tico es confuso. Cuando un factor continuo de tendencia es eliminado .de los datos, es por lo tanto dificil decir qu influencias que afectan la actividad han quedado eliminadas y cuAles se mantienen en la serie. . , Si estas observaciones estkn bien fundadas, resulta que al intentas explicar los ci&os econmicos deberiamos trabajar con medidas cclicas que tengan en cuenta las tendencias seculares y tambin sustanciales movimientos aleatorios. En este sentido podria argumentarse, ademhs, que la forma de desarrollo propia de la economfa es ciclica, y que por lo tanto ciclo y tendencia estn relacionados de tal manera que se excluye una discriminaciin en procesos diferenciados. Por profundas que sean estas criticas, no se considera que anulen la utilidad del concepto de ciclo de crecimiento y del mtodo de los desvfos de tendencia. En primer lugar, las fluctuaciones del crecimiento son centros de atencin del anllisis y la politica econmica, y sta es una manera de medirlo. Por otro lado, si bien es cierto que los desvios de tendenda muestran necesariamente valores positivos y negativos, ello no es suficiente para imputar al mktodo el generar cjclos espreos, si stos debeti satisfacer (para ser reconocidos como tales) condiciones de longitud y amplitud que den cuenta de su carcter sistemtico.37 Ademb, si se hace abstraccin por el momento de los problemas asociados con la eleccin de la tendencia, estimar desvos de tendencia y ubicar sus puntos criticos no implica necesariamente romper una serie en componentes sin significado analitico. En efecto, si se acepta que la 35 Una opinin como sta es la de Irving Fisher (39). 36I3wns y MitcheU (40). Al utilizar un criterio de dXusi6n parece reforzar= la idea de que probabilsticmente no es de esperar que una cantidad apreciable de series coincida en :los momentos en que sus desvos de tendencia son crecientes o decrecientes. estasvariacionesno son sistem8ticas. si 20

tendencia refleja el ritmo medio de incremento de la serie, un desvio creciente indica slo que la serie est aumentando a mayor velocidad j que ese promedio, y el punto m&ximo marca el momento en el cual la serie pasa a mostrar aumentos menores. Ocurre entonces que estimar los extremos del desvio implica solamente distinguir entre perodos de ruayor y menor crecimiento sin que para ello sea necesario asignar ninguna interpretacin a la magnitud de los desvos. Tampco la extraccin de la tendencia significa considerar el resultado de ese ajuste como el ritmo que mostrara la economia si no hubiera ciclos, o una interpretacin similar; aunque aparentemente no existe ningfm obsticulo conceptual para usarlo como una medida convencional de una cierta tasa de crecimiento medio. De este modo, si se renuncia a interpretar los resultados del cslculo mas ali que como una manera relativamente timoda de diferenciar periodos de crecimiento m&s que normal y menos que normal, parecen superarse en gran parte las crticas al uso de la divisin tendencia-ciclo. 39 Queda finalmente la objecibn respecto de la arbitrariedad de la tendenck4e Si bien sta se despfende de la vaguedad del concepto mismo de tasa normal de crecimiento, plantea de cualquier modo un problema estadistico dificil de resolver. Por estas razones, en este trabajo se aplica a todos los indicadores medios mviles cuya longitud pareci adecuada para definir una tendencia de mediano plazo (cuatro a i seis aos), con lo cual se procura reducir en lo posible la, arbitrariedad del ajuste.41 En efecto, la uniformidad no hubiera sido posible con tendencias ajustadas utilizando un modelo de regresin, debido a la diversidad de movimientos de largo plazo entre indicadores. De este modo, aun cuando no se gana m&s rigor en la definicin de la tendencia, al menos se reduce la subjetividad en el tratamiento de cada indicador por separado6 De cualquier manera, pareci conveniente analizar la sensibilidad de los puntos crticos encontrados respecto de la eleccin de la longitud de los promedios mbviles, dentro del rango ya definido. 38En es+ sentido, una tendencizz ajustada da una idea mejar del crecimiento medio en un perodo que una tasa de aumento entre extremos, por ejemplo.

3gSin embargo, estascrticas marcan un punto respecto de las medidas que

deben emple4trv para el anlisis del ciclo de crecimiento. Una vez encontrados los mximos y mnimos cclicos, resultara ms conveniente realizk el estudio de amplitudes y formas, no sobre los desvos de tendencia sino tambih sobre las
@as de crecimiento 40 Puede de la serie originat

,seahrseque este problema es similar al de defwlir el producto

potencial para la estimaci6n de la brecha del producto interno bruto. 41 Cabe Omar que este procedimiento introduce a su vez el problema de los extremos de las series. Sin embargo, si el promedio mvil es Luficientemente liso, puedeextrapolarse sin excesivaimpresicin.

21

Los indicadores sintticos que sirven para determinar los puntos crticos de referencia (vase la seccibn A de este capftulo) se extienden inmediatamente al ciclo de desvios. Los indices de difusin se calculan contando las series en fase de alza y de baja en su propio cicio de desvo, o bien aquelk cuyo desvo aumenta o disminuye. Para el indice compuez9to se trabaja con diferencias de los desvos de tendencia. Otro mtodo que ha sido utilizado para definir eJ ciclo de crecimiento es el de ciclo de tasas (step cyclej.43 Este ccrncepto est basado en Ia definicin de una fase de baja, por ejemplo, no como un periodo de tasas #de crecimiento menores que las normales, tio menores que en los perodos adyacentes. Un punto critico ocurriria en el momento que separa dos perodos de tasa rn& diferenciada.43 En este sentido, el ciclo de tasas se diferencia del ciclo de desvios, al considerar como tasa normal en cada ciclo al promedio de Ia tasa de crecimiento de la serie en ese ciclo. Por eso mismo, se ve que es necesaria una idea previa sobre los puntos extremos relativos. AJ ,concentrarse directamente en las tasas de crecimiento, el ciclo de tasas elude los problemas asociados con el ckulo de tendencias.44 Puede plantearse, sin embargo, la pregunta de en que medida el ciclo de tasas responde al concepto de ciclo de crecimiento. En efecto, si bien pueden existir cortos perodos (para no afectar sensiblemente la tendencia) de tasas de crecimiento altas pero bien diferenciadas y que por lo tanto serian reconocidos como fases distintas por el ciclo de tasas no es seguro que constituyan efectivamente un ciclo. Por otro lado, la experiencia en el clculo de puntos criticos del ciclo de desvios y del ciclo de tasas indica que los resultados son generalmente similares.45 Para faciktar el clculo, en este trabajo sblo se analiza el ciclo de desvias. 42Ete concepto fue introducido por Friedman y Schwartz (41).
43Por supuesto, un mkimo de la tasa de crecimiento no define un extremo cclico, poaque puede existir un perodo de desaceleracin previo al auge. El concepto intuitivo de expansi8n de crecimiento implica una tasa de aumento alta, no creciente. %in embargo, si se quisiera mecanizar la bsqueda de los extremos preliminares, habria probablemente que introducir de alguna manera un clculo

de tendencia.
45 V&se Mintz (33). Podra parecer que el ciclo de tasas tendria resultados ms inciertos en el caso de series irregulares (ya que su mktodo de verificacin est basado exclusivamente en la serie original, mientras que en el ciclo de desvo se hace determinando sucesivos promedios mwiles (vase el anexo 4). Sin embargo, para las series analizadas por Mintz no existe relaci0n entre la irregularidad de la serie y la existencia de diferencias en los resultados de los dos tipos de ciclo.

22

C. Anlisis de las fluctuaciones

La ubicacibn ide los puntos criticos de las fh~tuaciones puede ser Util -comO se pUdO apreciar- para verificar las hip6tesis genetales respecto de la asociac$n de 10s cambios de fase con acontecimientos particulares, asi como para servir de posible base a una historia de larsvariaciones de la actividad. Se puede lograr una descripcibn mk completa analizando ciertas caracteristicas de las fases de referencia, longitud, amplitud y forma, Io cual se orienta hacia dos objetivos: estudiat la posible existencia de regularidades en las fluctuaciones o, en su defecto, establecer indicadores que contribuyan a sistematizar sus diferencias. Adenk, el anlisis desagregado por ramas de actividad permite dar cuenta de:las peculiaridades de las fluctuaciones de cada una de ellas y aportar elementos para analizar los mecanismos de transmisin de las fases ciclick Se realiza aqui un breve examen de los alcances del anlisis y de las decisiones me todol$icas realizadas.
1. Longitud

La observacik de las fluctuaciones registradas en Ia economfa de otros -paises muestra una marcada asmetria entre expansiones y contrac, ciones de los ciclos absolutos. Salvo casos particulares, estas filtimas aparecen como cortas interrupciones del crecimiento. La economia argentina parece seguir igual comportamiento; sin embargo, en este caso merece discutirse la existencia o inexistencia de regularidades que sugieran un tiempo propio de absorcin de las fuerzas contractivas o por el contrari, una determinacin totalmente exgena del cambio de fase. Respecto: de las fluctuaciones de crecimiento, tambin interesa verificar si se mantiene aquella asimetrfa o bien si sta proviene simplemente de ia ekistencia de una tendencia creciente. En este punto no interesa Ia defticii>n deI indicador.
2. Amplitud Huelga destacar que una de las medidas m8s importantes para definir

una fluctuacin es su gravedad o su amplitud. Desde el punto de vista operativo su d&finici& presenta algunas dificultades ya qge, como se vio, el concepto de actividad con que se trabaja no se deja fcilmente resumir en un indicador. El primer problema entonces consiste en determinar sobre qu base se mediri la amplitud. De los indicadores ciciicos posibles, sblo dos se prestan al anilisis de amplitud: el nivel general del producto interno 23

bruto manufacturero y el fndice compuesto. En este trabajo se resolvib presentar todos los resultados en tkrminos del producto interno bruto industrial,46 por ser de uso m&s comn. Esta decisin puede parecer contradictoria con Za discusi6n de la seccin A de este capitulo sobre los indicadores que se han de utikar. Sin embargo, es probable que exista una cierta independencia entre los problemas de definir cu6ndo ocurre un cambio de fase y cun grave es una fluctuacin ya identificada. El segundo punto concierne especificamente a la medicin de la amplitud, Para expansiones y contracciones absolutas, Bums y MitcheB estudian esta magnitud refiriendo la diferencia entre los lndices en un m&ximo y en el mfnimo siguiente (por ejemplo) al valor medio de la serie en el ciclo correspondiente. Nuevamente, aqui se prefiri6 utilizar medidas mb usuales, por lo cual el anlisis se bas en el caculo de tasas anuales de crecimiento entre extremos o de tasas de variacin totales en cada fase. Para las fluctuaciones de crecimiento, en forma equivalente, las amplitudes se definen de dos maneras: como la tasa de variacin de la serie entre dos extremos de referencia, y corno la diferencia entre aquella y Ia tasa de crecimiento de La tendencia entre los mismos pun tos. Por otro lado, y pese a que es usual definir el ciclo como unidad de an&&&, ac se calculan las medidas por fase (esto es, el periodo que media entre dos extremos sucesivos: mximo-mfnimo, o mnimo mkimo),, dado que sta constituye la unidad elemental. De esta manera, se evita lia arbitrariedad en la definicii>n de ciclo (minim~mkximomnimo 0 mkimo-minimo-m&ximo). Finalmente, se han definido indicadores que intentan captar fenmenos de inters: la perdida de actividad que determina una contracI I, cin, teniendo en cuenta que una parte del crecimiento posterior se debe a la recuperacibn de niveles anteriormente alcanzados; la intensidad de uja fase expansiva si se descuenta su componente de recuperacin.47 J,
3. Forma

El anblisis de la forma de las fluctuaciones es tal vez uno de los que mejor se presta para la verificadbn de hiptesis sobre el ciclo. Se orienta 8 contestar preguntas tales como: iSon los ciclos de los grandes agregados iindustriales de forma sinusoidal, y . . .reflejan caractersticas sirksoidales como puntos de inflexibn? iMuestran las series de inver46 Pudo comprobarse que los resultados son similares a los obtenidos sobre el ndice compuesta 47Vaseel captulo IV, seccin B, en que figura la definicin precisa y la descripcin del modo de aplicar estos indicadores.

24

sin la rlipida declinacin que puede esperarse de hipbtesis como el colapm de la eficacia marginal del capital? iEs cierto que los principios de la recugeracin y finales del auge se caracterzarl por cambios particularmente riipidos y, consecuentemente, los patrones de expansi6n muestran una atenuacibn en su etapa media? r.48 El arAisis que se realiza en este trabajo es relativamente limitado. Por un lado, se refiere nicamente a los ciclos de referencia, y concretamente se basa en el nivel general del producto interno bruto manufacturero (segGn la discusin y con las calificaciones hechas en el punto 2). Por otro lado, debe tenerse en cuenta que el poder de control del estudio de forma no es absoluto; aparentemente, slo pueden verificarse hiptesis muy simplificadas, dado que, en primer lugar, variantes de hiptesis generales del mismo tipo (por ejemplo, multiplicadoracelerador) pueden dar lugar a formas previstas distintas, En segundo t&mino, porque las series estn afectadas por perturbaciones aleatorias en buena medida independientes de los determinantes generales de los movimientos, ciclicos. Aun asi, sera de esperar que la existencia o inexistencia de regularidades; en la forma pueda aporta datos sobre la .posibilidad de atenuaciones o aceleraciones propias de las fases.4g Desde ~1 punto de vista metodol6gico, el anlisis cicko tradicional se ha basado en la divisi6n del ciclo en nueve etapas sugeridas por Burns y Mitcbell? Es decir, se calculan los valores referidos al promedio en el ciclo en un entorno de los mfnimos y del mkimo intermedio y se dividen, las fases de expansin y contraccin restantes en tres etapas, cada una de aproximadamente igual duracin. De modo que estas etapas no representan una longitud determinada de tiempo sino una cierta proporcin del largo total del ciclo. Aunque diseada en principio pam series mensuales, Burns y Mitchell la extendieron a indices trimestrales. El mhtodo utilizado en este trabajo es distinto. En .primer trmino, porque la unidad de obsemacin es ia fase, no el ciclo, pero sobre todo porque la cantidad de observaciones {trimestrales) en cada fase es relativamente pequea, de modo que un criterio mecUco de ese estilo es difcil de aplicar, pues las etapas incluirfan en muchos casos Alo un trimestre y los resultados pueden llegar a depender excesivamente de decisiones adoptadas en casos dudosos de inclusin en una etapa u otra. Boschan(42). 4gVale la pena insistir en que se trata $610de un an&& del cicla de referencia. De hecho, en estudios realizados para otros pases (por Bums y Mitchell, por ejemplo) se indican formas tpicas diferentes s@in la serie considerada. SEurns y Mitchell(40).
*Bry y

25

Por lo tanto, se decidib no realizar una divisi6n a priori de las fases sino definir las etapas en funci6n de los quiebres observados en la tasa de crecimiento de la actividad. De este modo, ia cantidad de subperiodos en una fase dada no es fija, sino que depende del comportamiento observado. No hay duda que este mtodo da, mucho ms lugar a un juicio subjetivo que eI de Burns y Mitchell, pero por otra parte, no hace depender los resultados de ctiterios rgidos que pueden forzar el
anlisis.

4. Desugregucibn de las flucfuociones de referencia

Se ha tratado de analizar el comportamiento dentro de los ciclos de referencia de algunas ramas de la indu@ia manufacturera, en terminos de sus adelantos, rezagos y amplitud. Dado el carkter de las series consideradas, es necesario precisar el alcance de los resultados. No es posibk pretender investigar las causas de las fluctuaciones. Aunque probablemente el comportamiento de cada rama manufacturera est ms relacionado con algIin grupo particular de causas posibles, no sera adecuado utilizar desde el principio las variaciones de actividad de esas ramas como indicador de la influencia de ciertas variables sobre el ciclo, sino solamente como elemento de orientacibn en la bsqueda de estas relaciones, Tampoco se trata de antizar detalladamente el comportamiento de un grupo extenso de ramas industriales, Ello escapp a los lmites de este trabaj0, porque no se pretende estudiar el comportamiento cclico propio de ,las diferentes agrupaciones industriales mis que en relaci6n con el cidlo de referencia industrial. Este anilisis se orienta a describir caractersticas cclicas, o peculiaridades de cada fase, y est dl .72-o a contestar ireguntas tales como: iExiste alguna rama que ha desl..lpeado un papel especial en su determinacibn o en la explicacin de su amplitud? iExiste una pauta regular de transmisin, por ejemplo, de los bienes finales a los intermedios? La dispersin de los puntos crticos da indicios de una difusibn gradual, o bien, su concentracin hace pensar en la existencia de cambios macroeconmicos mis definidos? El ckcter general de estos objetivos y la debilidad probablemente mayor ,de los datos mks detallados han sugerido el uso de una clasificacih de ramas mis agregada que la que se emple para los puntos criticos de referencia. 1 Respecto de los indicadores que se deben utiliwr, la medicibn de los adelantos y rezagos es obvia, una vez que se define la correspondencia entre un extremo especfico y uno de referencia. Como se ver, esta correspondencia no es siempre inmediata.
51 Antes, los

puntos crticos de ca& rama servan slo como parte de un

dice general. Ahora, interesa estudiarlos por separado.

26

La solucibn adoptada es simplemente una decisi6n sobre base cualitativa caso por caso. Respecto de las amplitudes, no se trata Ide estudiar el comportamiento de cada actividad en su propio ciclo especifico, sino dentro de las fases de referencia. Por otro lado, los indicadores que se pueden utilizar, como en el caso de la amplitud del ciclo: de referencia, estti basados en el chlcuIo de tasas anuales de crecimiento de la serie y de su tendencia entre extremos de crecimiento. El ltimo problema concierne a la definicikr de la participacin de una actividad en la amplitud de una fase dada. Ello se ve facilitado por el hecho :de haber considerado que la amplitud total untre extremos de referencia estaba indicada por las variaciones del praducto interno bruto manufacturero. Ahora bien, como la medida debe realizarse para las fluctuaciones de crecimiento, surge el problema de h descomposicin de las variaciones en el desvo de tendencia de ese nivel general. Esto puede enfocarse de dos maneras, En la primera, se considera que la tendencia del nivel general es un dato, independientemente de la variacin de las ramas componentes. En este supuesto, tilo vlido en una primera apraximacin, es sencillo. descomponer la variacin del desva? a De manera ms correcta, puede suponerse que la, tendencia del nivel general es -del mismo mudo que su valor absoluto- un agregado de las tendencias (con una misma longitud de promedio mvil) de las ramas que lo integran. Se buscara en este caso una contribucibn con un sentido distinto del anterior: si all una rama contribuyera positivamente a una expansin de crecimiento al aumentar a un ritmo superior a la tendencia del nivel general, se esperaria que lo hiciera ahora cuando su crecimiento fuera mayor que el de su propia tendencia. Sin embargo, no se ha podido encontrar una descomposicin exacta en qtie se emplee un criterio de este tipo, es decir, donde la variacin del desvio total sea el resultado de la suma simple de las contribuciones de las ramas componentes. Por lo tanto, se decidi emplear slo el primer tipo de fbrmula.

= i

Pi

1;
,

di - d; = F

Tf T valor de la tendencti del total en t; Pi el valor de1produeto de la rama i en el aSobase,1; el indice de la rama i en t.
27 donde P\ es eE valor del totai en t; Tiel

III.

EL CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA ARGENTINA EN EL PERIODO RECIENTE

El propbsito de este capitulo es describir brevemente el comportamiento de la uldustria en el mAs largo plazo, con el fin de tratar de ubicar el sujeto de: las fluctuaciones en la totalidad del periodo que abarca el estudio. La separacin entre movimientos coyunturales y de tendencia es tilo una rcbstraccin conveniente en una etapa del anlisis. De hecho, es probable que exista interaccih entre 10s cambios en los factores de dinamismo de largo plazo de la industria y en la estmctura industria!, por una parte, y el patrh cclic, por otra. En particular, podria pensarse que la aparicin de oportunidades de inversin en nuevas actividades, o por el contrario, la incertidumbre sobre el futuro patrn de crecimiento de la economa hayan influido en algunos epsodios de corto plazo. Y viceversa, que en condiciones de una mayor inestabilidad ciclica, se#reduzca el ritmo de crecimiento. Sin embargo, no se avanza en el antisis de estas relaciones, ya que ello escapa a los objetivos de descripcin que aqui se plantean. Tampoco se tratan aspectos que seran bhsicos en una interpretacin del comportamiento de largo plazo de la industria. Este captulo se limita, por lo tanto, a resear en forma somera los cambios en la velocidad de crecimiento y en la composicin de la industria. Desde el punto de vista estadlstico, los fenbmenas de tendencia se pueden definir de dos maneras. Una de ellas consiste en representar la evolucih de largo plazo a travh del movimiento de una tendencia ajustada a las series, por ejemplo, un promedio mvil.53 Como la longitud adecuada de este promedio no es obvia, a los efectos de este trabajo se ,consideraron medidas que combinan observaciones de entre cinco y seis anos. Se supuso que estas longitudes permitiran detectar cambios en la tendencia, por un laff, y obviar los efectos de las fluctuaciones menos amplias, por otro, Debe tenerse en cuenta que al emplear promedios mviles se hace dificll interpretar de manera inmediata 10s quiebres que pueden encon53Esta forma de tendencia tiene h ventaja respecto de un ajuste expanencial, por ejemplo, que permite identificar en forma natural cambios en el crecimiento de largo plazo. ?i los ciclos tienen una longitud de ese orden -cinco aos- esa sera una medida ciclo a ciclo. De cualquier modo, como M ver, la presencia de las fluctuaciones ms fuertes afecta los valores de la tendencia. No esd claro si este hecho es perjudicial, ya que debera resolverse si, por ejemplo, la existencia de un perodo de baja actividad de gran longitud (tres o cuatro aos, por ejemplo) debe considerarse como un hecho que afecta tambin el largo pLazo. Con las medidas utilizadas en este trabajo, irnplicitamente se supone que s lo hacen.

28

trarse en las tendencias. Esta resema, que es obvia si se considera que los cambios estudiados tienden a ser lentos, debe prevenir contra la bsqueda de un refinamiento demasiado grande en las periodizaciones que estas medidas permiten construir. En+parte por esta razbn, y para tener en cuenta, desde el prmcipia, las periodizaciones m&s intuitivas, se decidi trabajar tambikn con medidas de variacibn entre los mximos de las fiuctuacianes consideradas particularmente significativas. Estas medidas captaran la actividad en dos coyunturas similares. Ademb, la intensidad de laa rluctuaciones parece afectar menos a la actividad en los mkximos que, por ejemplo, en los minimos.55 La seleccibn de los momentos entre los que deben observarse las variaciones puede hacerse de dos maneras. Una es observar directamente los movimientos de algn nivel general, e identificar regiones de evolucin distinta de las tendencias. Otra forma consiste en utilizar como criterio la relacin entre dinamismo y estructura industrial. En este ltimo caso se tratara de definir de antemano los periodos en los cuales la industria adquiere una configuracibn distinta, y estudiar las variaciones de la actividad entre ellos. Esta alternativa, que permite un anlisis ms fructifero, es la utilizada en este estudio. Ha habido discusibn sobre los momentos que mejor definirian los cambios en la estructura de la industria;5 6 no obstante, generalmente se acepta que la puesta en marcha o ampliaciibn de actividades m~talm&nicas (en particular la industria automotriz) alrededor de 1958marca uno de estos. cambios, Ello habra -implicado importantes aumentos en la capacidad productiva. Se considerb que el proceso de mstalacii>n y absorcibn de la nueva capacidad habria ido culminando hacia mediados del decenio de 1960; de ahi la eleccih de los mximos de 1958 y 1965 para definir el intervalo.5
55El hecho de que de antemano, por esasrazones de conveniencia prctica, se elijan especficamente esosmomentos para centrar el anlisis, no implica que se afirme que los cambios de largo plazo ocurran precisamente %n los mximos elegidos. Como se mencion, es claro que esasvariaciones se produ(;en generalmente en forma gradual; por lo tanto, pareceria que todo lo gue puede hacersees identificar regiones, no puntos bien definidos en el tiempo en que suceden. De esta manera, na debe interpretarse que la eleccin de mximos tidique que esos

periodos marcan definidamente un quiebre de tendencia, sino! ms bien que

aqullos sehabran producido en un cierto entorno de ellos. 56Vase, por ejemplo, Katz (43); Gerchunoff y Llach (44); Azpiazu, Khavisse y otros (45); estos dos &irnos trabajos examinan en particular la identificacin de 1965 como ao de quiebre. 57Eu la secciirn C de este captulo se analizan algunas ramas de actividad donde se discrimina entre los subperodos 1958-1961 y 1961-1965 para destacar el especM papel que haban tenido algunos sectores en el primero de ellos.

29

Tambtin se acepta el hecho de que en la primera parte del decenio de 1950, se habrla ido modificando el patrBn de crecimiento anterior basado en la industria textil y en otras actividades livianas. Pare& razonable adoptar como mkimo representativo del comienzo de este fenbmeno a 1 1952 (tiase el cuadro 1). Finalmente se considerb que el mhximo de 1974 -en el cual ia produccin industrial fue la mayor registrada hasta el momento,- definia la terminacin del periodo analizado. Este punto marca estadsticamente la, transicibn entre el largo perodo de expansin iniciado a mediados. del decenio de 1960 y otro de baja actividad, tambin de duraci&n prolongada. Por,ello, aunque en ese entorno no aparecen claramente cambios importanbes en la estructura industrial, pareci6 conveniente utilizarlo para representar la regih donde podra haber culmhado el intervalo que se hizo partir desde 1965.

A. La evolcin @obal Entre los: mkimos extremos donsiderados -1 1952 y IV 1974- el producto interno bruto industrial cre& a una tasa anual de alrededor de 5.4% (tlay coincidencia entre las medidas obtenidas sobre tendencias y sobre los valores absolutos de la serie). En k4 cuadro 1 se muestra la descomposicin de este crecimiento en los periodos considerados:

Cuadro 1

ARGENTINA: TASAS ANUALES DE VARIACION DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO INDUSTRIAL, 1952-1974
(Pmen tajes) IZI 1958 III 1965 4.3 . III 1965rv1974 6.0

In diwdur

I1952IU 1958 5.8

1. SxIe absoluta 2. Medidas de tendencia a) a base de un promedio mvil cle 17 timestres b) a base de un promedio mvil de 23 trimestres

5.6
5.7

4.5
4.0

5.9
6.1

Estos tres periodos se distinguen en su tasa de variacin y tambin en su evolucin ccIica.5* En el perodo 1952-1958,hubo una sola contracci6n del nivel absoluto de actividad, de corta duracin, y ninguna en el intervalo 1961974. Por el contrario, de los siete aos entre 1958 y 1965, cerca de tres corresponden a perodos recesivos. En trminos generales, por lo tanto, quedarian definidas algunas caractersticas de los ltimos tres decenios: a) un primer perodo de crecimiento relativamente sostenido; b) una demora, en la cual a la vez que se producen, como se ver, importantes cambios en la configuraci8n industrial, la expansibn se realiza en forma irregtllar; y c) una nueva etapa, donde se expande la industria sobre la base de la nueva estructura.

B. La evolucin

por ramas de actividad

Queda por examinar la descomposici6n por ramas del comportamiento de las tendencias de la industria en los perodos analizados, y sobre todo, precisar el tan repetidamente mencionado cambio en la estructura industrial. En el cuadro 2 figura un anlisis relativamente agregado del crecimiento global, Ms adelante, y sobre datos anuales, SC enfoca el papel de un conjunto limitado de ramas dinmicas.s9 Cabe destacar la difusin del descenso en las tasas de crecimiento en el periodo 1958-1965, excepto para la industria automotriz que muestra aumentos tipicos de un periodo de instalacih,6o Se observa el dinamismo de as ramas metamec&nicas y qumicas en 1952-1958, que contrasta con Ia baja del crecimiento de las industrias textiles. Esto Maria eti consonancia con lo dicho anteriormente acerca del cambio en el patrn de crecimiento a partir de los primeros aos del decenio de
1950.

En el intervalo posterior a 1965 se verifica una distiinucin de la dispersin de las tasas de crecimiento sectoriales. Aunque no alcan58Vase el captulo IV. 59Se presentan los resultados de los cPlculos basados en las series absolutas. IAS conchsiones cualitativas no se modifican si se consideran las variaciones en las tendencias. 6oLa tasa del perodo -111 195&IiI 1965 puede estar sesgadahacia arriba por el bajo ndice de producci6n de la rama en III 1958. De cuaquier modo, la variaci6n anual 1958-1965 es significativamente mayor que las de la Iarna de los otros dos perodos, y que la de las restantesramasen el mismo interv~o. 61Esta mayor homogenidad de los crecimientos se observa aun cuando se elimine la industria automotriz de los c&ulos. Como hecho ilustrativo adicional puede mencionkse que, mientras en 1952-1958 el rango de ekticidades con respecto al nivel general (medido sobre tendencias) fue de 0.2-1.9,ste ti redujo a 0.6-1.3 en el periodo 19651974. 31

Cuadro 2
ARGENTINA: CRECIMIENTO GLOBAL BRUTO M.WSTRIAL, (Porcentajes) Ramas de acrividad I1952DEL PRODUCTO 1952-1974

INTERNO

Ir.. i 958

rrr 958Lu 196.5

III 1965fV197#
4.8 3.9 5.4

Productos alimenticios, bebidas y tabaco Textiles, pndas de vestir e industria del cuero Papel y productos de papel e imprenta Sustancias qumicas y productos quimicos derivados del petrleo y del carbn, de caucho y plstico Madera y pyoductos minerales no metlicos Industria automotriz Otras industrias metahnecanicas Dispersih alrededor de la media

4.7

1.2 0.2 0.5

1.0
7.4

8.1
3.5 5.8

7.1
2.0 30.7 4.3

6.9
4.5 8.0 6.6

11.0
3.3

10.9

1.5

zan los aumentos de las actividades ms dinhmicas, puede verse la aceleracibn del crecimiento de las ramas de productos alimenticios, sobre todo textile~.~~
CI El comportamiento de algunas industrias dirGmicas

Para que se puedan apreciar mejor los cambios en la composicin de la produccin industrial a fin de estudiar con mas detalle el papel de algunas industrias dinAmicas, se seleccion un grupo reducido de actividades. (Veanse los cuadros 3 y 4). Los clculos se realizan sobre datos anuales, ya que de esta manera es posible trabajar con esta desagregacin y como antes, se consideran aos de mkma en las fluctuaciones absolutas o de crecimiento.
62Si se considera el perodo 1965-1972, tambin la varacin de la industria textil sera mayor, aunque de manera menos marcada, que en los dos intervalos anteriores. 63Se analizan entonces los crecimientos, k participaciirn en e1 producto interno bruto manufacturero y h contribucin a los cambios de ste de las ramas 3411 (fabricacibn de pulpa de madera, papel y carthn), 35 11 (fabticacin de sustancias qumicas industriales bkicas), 35 13 (fabricacin de resinas sintticas y materias pl&icas), 3710 (industrias bsicas de hierro y acero), 382 (construc&n de maquinaria, excepto la elkctrica), 3843 (fabricacin de vehkulos automviles).

32

Cuadro 3
ARGENTINA: EVOLUCION DE ALGUNAS INDUSTRIAS MNAMICAS, 1951-1974

QWcentujes) Tososanuales de crecimiento 1958.1965 1951 1958 1961 1965 1969 9 74 ;958. ygT; ;y6;w Papel y productos del papel Sustancias y productos qumicos industriales bsicos Materiales plsticos Industria bkca del hierro y del acero Maquinaria no elctrica Industria automotriz Teta1 mwms cmsidem&s Fuente: Elaboraci6n propia, sobre Ia base de datos 1.1 1.1 1.1 1.3 1.2 1.4 6.3 2.1 9.9 196S-1974

Participacin en el nivel general Ranra de actividad

19- 1969Total 1969 1974 *Oca1 6.5 2.8 10.3 6.9

1.3 1.0 1.1 1.3. 1.7 1.8 2.2 5.1 8.6 0.6 0.7 1.0 24 2.2 2.7 7.9 16.9 29.9 3.1 4.8 5.0 6.1 16.1 7.4 123 1.7 3.2 27 6.3 5.8 5.1 5.9 8.7 19.6 0.1 4.5 25 3.0 &9 10.3 10.6 13.5 8.7 47.8 9.1 9.9 15.3 21.6 25.8 26.6 34.2 12.8 15.2 9.9 anuales del Banca Central de la Rephblica Argentina.

8.7 10.6 7.1 13.0 24.1 3.0 10.7 7.2 8.8 10.4 5.7 11.3 2.6 5.9 15.4 ll.1 5.6 12.1 9.2 24.3 9.3 12.2 5. 7 12.3

Cuadro 4
ARGENTINA: ALGUNAS INDUSTRIAS DINAMICAS: LOS AUMENTOS DEL NIVEL GENERAL, (Porcm tajes) 1958-1965 i9511958 19-m,19611961 1965 0.8 2.2 Total 1.8 196.51974 1965 1969 0.7 19691974 Total PARTICIPAClON 1951- 1974 EN

Papely productos del papel

Sustancias $ productos quimicos industtiales .bsicos

1.2

1.9
22 3.8 89 15.8 20.8 53.4

1.5
27 3.1 ILO 13.2

0.5
0.9 6.4 14.0 4.1 27.1

Materialesplsticos
Industria biska del hierro y del acero i Maquinaria no elctrica Industria automotriz Total ratrks coIlstiwa&s

1.9 4.9
8,s 0.2 77.7 94.4

1.9 8.5
9.8 5.0 16.5 43.9

1.9
7.5 9.6 3.8 32.3 56.9

3.8
1.5 5.8 7.1 121 SI.0

ll
46.6

En primer trmino, se aprecia claramente que resulta adecuado considerar el periodo 1958-1965 (y mas particularmente 1958-1961) como el de la industria automotriz. En efecto, sta aporta ms del 30% del incremento en el producto interno bruto manufacturero en el intervalo (78% en 195 8- 196 l), y aumenta su participadbn en el prodw to interno, bruto en 7 puntos (6 en 1958-1961). Este periodo ostenta adems una fuerte tensin aun dentro de este grupo de actividades dinhicas: Mientras que algunos sectores muestran gran crecimiento (el caso ya m+ncionado de la industria automotriz y la industria de materiales plhsticos), otros parecen sufrir demora del mismo modo que Ias actividades vegetativas (principalmente la rama de maquinaria no elctrica, debido tal vez a las facilidades otorgadas a la importacin entre 1958 y 1962).
En tkrminos globales, se observa un menor crecimiento de estas

actividades durante los periodos 1961-1965 y 1965-1969. En el primer caso, el menor dinamismo es atribuible exclusivamente a la industria automotriz; en el segundo, se percibe tambin una atenuacin en la industria plhtica y la siderrgica. En el quinquenio mis reciente ( 1969-l 974) se observa una aceleracin difundida, pero particularmente importante en las ramas metalmecnicas: maquinaria no elkctrica y automotria. Con todo, la elasticidad con respecto al nivel general del conjunto de ramas dinimicas seleccionadas, como se aprecia a continuacin, no alcanza los valores del decenio de 1960: 34

1958-i 965 1951.1953 2,o 1958-1941 5.5 1961-1965 1.9 Total 2.9 1965i969 1.2

1965-1974 1969-1974 1.8 Total

1.6

Combinando estos coeficientes con las tasas de crecimiento del cuadro 3, se puede observar que una vez maduras estas ramas aparecen en el quinquenio 1969- 1974, individualmente, con crecimientos inferiores a los de su periodo de instalacii>n ya que habrian existido expansie nes adicionales de menor magnitud y menos concentradti sectorialmente, de manera que se pudo mantener relativamente el dinamismo del conjunto. IV. LAS FLUCTUACIONES
INDUSTRIA

DE LA PRODUCCION
ARGENTINA

DE LA

MANUFACTURERA

A. Los puntos criticos de referencia A partir de los puntos crticos de los indicadores ciclicos discutidos en la seccin A del capitulo II, se determinaron los extremos de referencia. Debe tenerse en cuenta tambin en este caso que esta determinacin no est basada en una de estas series en particular, sino que se recurri a un juicio cualitativo cuando se observaron discrepancias.64 Por ello en el grhfico 1 que representa la serie del producto interno bruto manufacturero total, los extremos de referencia sealados no coinciden necesariamente con mgximos o mfnimos de la serie. 1. Las fases del nivel absoluto de actividad

Los puntos que sealan transiciones de fases del nivel absoluto de la actividad se ubicaron de la manera.siguiente: 6s
%X~~IIO

152

Minimo Mximo Mnimo Mximo 153 III 58 IV 59 162

Minimo 163

Mximo II 75

Mnimo 1 77

M&mo
III 77

sobre los distintos y un examen de los criterios para la seleccin definitiva de los extremos. Conviene insistir en la menor confiabilidad de las series bsicas para el decenio de 1950 respecto del perodo posterior y en el carcter provisorio de los datos para 1977-1978. 65~ indicacin del trimestre en que se ubicaron los n-himos y mnimos se hara anteponiendo un nhmero romano que indique el trimestre a los dos ltimos dgitos del ao. As, por ejemplo, 152 indica el primer trimestre de 1952. indicadores

64Vase el anexo 7 para un detalle de los resultados

35

ARGENTINA: VOLUMEN FISICO DE LA PRODUCCION DE LAS INDUSTRIA!2 MANUFACTURERAS POR RAMAS DE ACTIWDAD. SERIES DE!3E!3TACIONAUZADAS: JNDICES Y DESVIOS DE TENDENCMS. MVEL GWERAL
Ihdices, baw I960 = ]Q@)

:: : .::; ::: ::: ::: . ::: :::. ::: :::

:: L

1: . . I :: I :: : :: 4 : :: : :: I :: ::: *ll

, I i , I : .: ::: : .. . ::: :

:: . :: i! .! :: :: :: :: I.

, , , , ::::! :::: ::::; . :::: : : : : : : : ::::,:::: ::::::::: . . . , ::: . . . :::i:;: ;: ::::: 1 :: :: . . . . . ., . . . .,,.,. iiiiiii ii . ,

No exi$tieron discrepancias entre los indicadores en sealar estas fluctuaciones. Sin embargo, existira la posibilidad de reconocer una contraccibn66 en el periodo 1965-1967, para lo cual hay evidencias contradictorias sobre si alcanza a definirse un descenso en el nivel absoluto de actividad. Por otrb lado, la ubicacibn precisa de los extremos en un trimestre determinado se presta a discusin en algunos CBSOS,~ .aunque buena parte de los resultados que se presentan posteriormente no se modifican cualitativamefite de adoptarse los puntos alternativos* Estos resultados no hacen sino confirmar la reconocida existencia de las contracciones de 1952, 1959, 1962-1963 y 1975-1976, aunque la ubicacin trisnestral de los extremos permite poner de manifiesto algunos puntos de inters (vase el cuadro 5). Cuadro 5 ARGENTINA: FLUCTUACIONES ABSOLUTAS DE .LA
INDUSTRIA Expansiones Perodos Duracin
~thW~eS)

MANUFACTURERA,

1950-1978 Contracciones Perodos Durackin (trimestres)

150a - 1 5,2 153 - II158

IV 59 162

163 - II75 177 - III 77

Duracih media: aperodos iniciaI

91 9 22 9 49 2 18.2
y final analizadas.

152 III 58 162 1t75 III77

Durach

- 153 - TV 59 - 163 - 177 - 178a

media:

22 4 5
4 7 2 4.4

Como se desprende del cuadro 5, la duracin media de las contracciones fue menos de la cuarta parte de la de las fases de crecimiento y, si se excepta la corta recuperacin de 1977, ninguna recesibn fue ms larga que una expansin. Por otro lado, no se produje-

de

66A partir de aqui, el trtninc cofittaccin seutilizar para jrTldicar una fase declinacin del nivel absoluto de actividad.
y el ndice compuesto. gremiales) La eleccin realizada obedeci a la considelo que restaria significacihn al. descenso

6Tal vez el caso ms dudoso es el del punto IV 59, ya que el trimestre anterior muestra un claro mnimo en las series del producto interno bruto
manufacturero

racin de que la actividad en ese trimestre puede haber sido afectada por hechos
extraordinarios (conflictos (vase el anexo 7).

37

ron contracciones de duraci6n mayor de dos tios, y su periodo medio aparece bastante bien definido en alrededor de un a~.~a Puede observarse claramente que no existe ningk elemento que permita afirmar una periodicidad de las fluctuaciones; sin embargo, el contraste entre la marcada variabilidad en la longitud de los periodos de expansin y la homogkei.dad en la de las contracciones plantea un interrogante de inters. LEse periodo de contracci6n de alrededor de un a50 constituye un tiempo propio de ajuste de la actividad a los desequilibrios que determinain la recesim (y que por su parte no han tenido una periodicidad sistemtica), o bien resulta de una mera coincidencia sobre la duracibn de los estimulos contractivos definidos exgenamente? Expresado de otra manera: si se supone dados los elementos que dan lugar a una contraccibn (variables de politica econmica u otros) jse producir una reaccin de la actividad tal que al cabo de un ao existan las condiciones para una reactivacin, o ello depende exclusivamente de cmo se modifiquen aquellos parmetros?69 Otro hecho que aparece bien definido es la diferencia de variabilidad ciclica entre los aos 1963-1974 y el resto del perfodo. Si en los 13 tios entre 1950 y 1963 ocurrieron seis inflexiones, y al menos tres entre fines de 1974 y 2978, todo el intervalo intermedio est marcado por una nica fase ascendente. Este fenbmeno sin duda merece un examen mas detenido. En primer lugar, como se ver ms adelante, a lo largo de ese perodo es posible distinguir varias fases en las fluctuaciones de crecimiento, es decir intemalos de crecimiento definidamente mis altos y ms bajos, lo cual significa que no es posible sostener que las coyunturas hayan sido homogkneas entre 1963 y 1974. Sin embargo, resalta el hecho de que ninguna de las recesiones de ese perodo alcanz la gravedad de una contracciotn del nivel absoluto de actividad. 2. Fases de los ciclos de crecimiento Los puntos crticos de referencia son: (desvos de tendencia) de crecimiento

de las fluctuaciones

681nc1u~o,en h contraccibn del periodo 1975-1977,los ltimos trimestres revelar una situacin de estancamiento mk que de declinacin. Vasela seccin C de este capltulo. 69Ambas posibilidades no son lgicamente excluyeates. La baja de la actividad tiende, por ejemplo, a equilibrar el balance de pagos, de manera de permitk la accin de una politica expansiva. De cualquier manera k diferencia de nfasis parece importante. *En particular, el lapsa comprendido entre fines de 1965 y 1967 es casi una recesin del nivel absoluto de actividad. 38

Mximo

152 Mximo

Mthimo 153 Mhimo

Mximo IV 54 Mximo

Mnimo IV 56

Mximo

Minimo

Mnimo

III 61
Mbximo IV 71

II 63
hfnimo III 73

III 65
Mximo

IV67
Mnimo

II158 Mximo 170

MXiF?lO

Iv 59
Mi?lVtO

IV 70

IV 74

177

III 77

Como se ve, la generalizacin del concepto de recesin para incluir aquellos periodos de difundido menor crecimiento! agrega varios ciclos: uno a mediados del decenio de 1950 y tres durante el largo crecimiento del @odo 1963-1974. Conviene sealar desde ya la heterogeneidad de las fases de crecimiento. Considerando las recesiones, stas abarcan desde contracciones del nivel absoluto, con pronunciadas declinaciones, hasta pequeiiisimas recesiones, apenas perceptibles en eI grfico. Respecto de estas ltimas, sin embargo, existe una cierta seguridad sobre su determtiacibn debido a la difusin observada en los descensos de las desviaciones de las tendencias, r Desde eI punto de vista de la longitud de las fluctuaciones aparece ahora una mayor regularidad en la periodicidad de las fases. (Vease el cuadro 6.)
Cuadro 6

ARGENTINA:FLUCTUACIb'iESDELCRECIMIENTODELA INDUSTRIA MANUFACTURERA, 1950-1978

EXpanSiOHeS Per iodos DuruciOn (trimestres] 59 tsoa152 Periudos Recesiones Duracih
(trinaewcq

153 - IV 54 IV 56 - III 58 IV59 - II161 II 63 - III 65 IV67 - 170 IV 70 - IV 71 III 73 - IV 74 177 - III 77 @racin media:
BPerfodos inkial

9 7 7
7 9 9 4 5 2 6.6 y final mslizados.

153 IV 56 IV 59 1163 IV67 IV 70 III73 177 I7P Duracin media:

152 TV 54 III 58 III61 III65 170 IV71 IV74 III 77

54 4 8 5 7 9 3 7 9 2 6.0

71Los resultados obtenidos aqui concuerdan en parte con los de otros autores Brodersohn (,18), por ejemplo, destaca el menor crecimiento a principios del decenio de 1970, aunque incluye 1971 dentro de Ia recesin.

39

De. esta manera, ninguna de las fases encontradas aqui mostr una duracin superior a nueve trimestres, notndose que las expansiones han tenido una llamativa homogeneidad en su Iongitud hasta principios del decenio de 1970, a partir de cuando se produjo una clara dismmucin. Por otro lado, si las fluctuaciones del nivel absoluto de actividad se corresgondian con la difundida idea de largas expansiones y contracciones cartas y pronunciadas, no sucede as cuando se considera el ciclo de crecimiento. Ello es el resultado de la extraccin de tendencias que produce la aparicibn de un mayor numero de recesiones y el desplazamiento de algunos puntos crticos en favor de mximos mds tempranos y minmos mas tardios. Desde el punto de vista econi)mico, esa mayor simetra sugiere, en sentido figurado, una normalidad en la alternancia de expansiones y recesiones alrededor de la tendencia, al revks de la imagen que surga del anlisis de los niveles absolutos de actividad con bruscas y cortas declinaciones del nivel de actividad. De cualquier manera, si se acepta que durante la larga fase de expansia absoiuta 1963- 1974 han existido periodos coyunturales bien diferenciados -a raiz de la presencia de varios ciclos de crecimiento- se puede volver a plantear la cuestin de su gran Iongitud. Es decir, ila inexistencia de contracciones proviene de una menor variabilidad ciclica o de una aceleracin de la tendencia? En realidad, parecen haberse producido los dos fenmenos, pero el primero seria el responsable de la atenuacibn observada. Si se construye una serie combinando una tendencia que crece al mismo ritmo que en e3 periodo 195G1963 con los desvios del producto interno bruto mAnufacturero (respecto de un promedio mvil de 23 trimestres) en 1963- 1974, aun asi no aparecen contracciones durante la larga fase de crecimiento, exceptuando Ia recesin 19651967, que ahora se reconocera como una fase de descenso del nivel absoluto. B. La amplitud de las fases de referencia
1. Fases de nivel ah& tu de actividad

Este anlisis pretende describir la magnitud de las expansiones y contracciones de la actividad. Si bien se intenta extraer algunas regularidades sobre el comportamiento a lo Iargo de todo el periodo, el interes de estas medidas reside bisicamente en la ubicacin relativa de cada una de las fases, como base para su mejor caracterizacin hist6rica. Por otro lado, corno ya se seal& los clculos se realizaron sobre la base del 72~Obviamente, estos resultados son de esperar cuando la tendencia es creciente.

producto interno bruto manufacturero total. Sin embargo, se mantiene la conclusiin general de utilizar el ndice compuesto. En el cuadro 7 se resumen las variaciones totales y por unidad de tiempo entre extremos de referencia Cuadro 7
ARGENTiNA: AMPLITUD DE LAS FASES DE REFERENCIA CICLOS ABSOLUTOS DE CRECIMIENTO, 1950-1977 DE LoS

Fase

150 152 153 III 58 IV59 162 163 Il 75

177
11177

152 153 - III 58 - IV 59 162 I63 - II75 177 - III17 Ia8

8.4 -13.0 65.9 -10.4 25.5 -15.9 139.2 -7.8 9.8 -19.4

4.7 -13.0 9.6 -8.4 10.6 -15.9 7.4 -4.6 20.5 -35.0

Si se considera el comportamiento medio, las contracciones han tenido una niayor velocidad que las expansiones, asi como una mayor variabilidad eh su magnitud por unidad de tiempo. 73 Demestemodo, se confirma la impresin general de la presencia de contracciones cortas y abruptas en eomparaci&n cun las fases de expansibn rn& largas y de menor varia&n por unidad de tiempo. No se observa, por otro lado, una pauta defida en la evolucibn de los incrementos o Wminuciones. La relativa atenuacik observada en el ciclo 1963- 1974 contrasta, en efecto, con la gran amplitud de las cortas oscilaciones de 1977. La bajatotal en las contracciones se ubica entre el, 10 y el 20%. TaI vez, curiasarnente, la declinacin total ms aguda (1977-1978) se produjo en un corto periodo de solo dos trimestres mientras que la ntAs dbil (19751976) fue tambin !a ms larga. La recuperacibn de 1977 tuvo por otro lado la peculiaridad de revertirse antes de que se hubieran recuperado los niveles de actividad industrial mkmos previamente alcanzados.
73titm &servaciones se refuerzan si se considera un minimo en 11159 en lugar de IV 59. Las variaciones, de considexa-rse a aquel trimestre WnO extWW

serian:
Il1 58 III 59 III 59 162

Total -18.7 38.4

Anual
-18.7 .13.9

41

Uns medida complementaria de la intensidad de las fases contrao tivas puude obtenerse considerando todo el perodo de baja actividad que las acompaa. En tanto que la expansiirn posterior tiene un componente de recuperacion, el efecto del descenso dura en cierto modo hasta despus de su terminacin.

Mfnimo El periodo maxim+mlnimo-recupeeraci6n (excluyendo los lmites) se define como de baja actividad. Una medida del efecto total de la contraccibn es la superficie del valle, es decir la diferencia entre el producto interno bruto manufacturero total durante el lapso relevante y el que Se hubiera acumulado de haberse mantenido la actividad del m&ximo anterior.74 En el cuadro 8 se muestran los resultados de este clculo. La prdida total se expresa en tkrminos del producto interno bruto del mximo anterior, QSdecir, indica cuntos trimestres de produccin se han perdido en el mtervalo de baja actividad. Se observa por un lado la homogeneidad en la longitud de1valle si se exceptia el ultimo periodo, en el cual la recuperackk de 1977, aunque intensa, no fue suficiente como para llevar a la actividad a su mximo anterior. Midiendo con este indicador, por otro lado, se obtiene una imagen diferente de la gravedad da las contracciones. De este modo, se observa una clara diferencia entre las del decenio de 1950 y las posteriores, que aparecen como significativamente ms agudas. 2. Fases del ciclo de crecimien Cu Como se indico en la seccibn C del capitulo II, el anlisis de amplitud de las fluctuaciones de crecimiento puede hacerse en trminos de los propios desvios de tendencias o considerando directamente las variacio 74Fuedenotarse que esta magnitud es independiente del punto de la serie en el cual se ubique el mnimo de referencia 42

nes de las series. Esta ltima alternativa prpablemente permite un anlisis mL intuitivo. De cualquier modo, las variaciones del desvo de tendencia pueden verse en el grifico 1 que se incluye al comienzo de este capitulo; En el cuadro 9 se indican variaciones totales, tasas anuales de crecimiento y diferencias entre las tasas anuales de crecimiento del producto nt?rno bruto y de su tendencia de 23 trimestres7 5 entre los puntos crticos de las fluctuaciones de crecimiento. Cuadro 8
ARGENTINA: PERDIDA TOTAL DURANTE LOS PERIODOS DE BAJA ACTIVIDAD MANUFACTURERA, 1952-I 977 Longituda
(Mimestres]

Periodo di baju actividad Mximo 152 III 58 162 II 75 Mimimo 1 53 IV 59 163 1 77

Recupe-

rucila XII 54 IV 60 III 64

C

HB medio Tkimesperhdo tres de anteriorb baja acti- mxima vidada perdidos

Mximo

9 8 9 11

70.7 1010 114.7 234.4d

65.6 95.0 10% 1 214.8

0.65 0.55 0.91 0.92

aExcluya el trimestre de m&imo y el de recuperacin. hndices 1960 = 100. ?ara el &lculo, se utiliz 1 78, ltimo dato disponible. dCorresponde al mximo anterior del producto interno RO coincide en este caso con el extremo de referencia.

brtito

(IV 74), que

Puede verse que la variabilidad de la tasa de crecimiento de la tendencia introduce algunas diferencias -no significativas. a los efectos del antisis- .entre el ordenamiento basado en las tasas de la serie absoluta y el ordenamiento basado en las variaciones netas de tendencia. En lo que. sigue, se toma en cuenta el primer concepto. Al igual que en los cidos absolutos se observa una mayor variabilidad en las tasas de crecimiento en las recesiones que en las expansiones. Las primeras, en efecto, muestran una fuerte heterogeneidad: desde una contraccin con una tasa equivalente a 35% anual hasta pequeas recesiones con crecimientos de hasta el 3.5%.76
5Esto ltimo indicaria cunto ms rpidamente crece la serie que su tendencia Con todo su parecido, el ordenamiento que surge de este indicador puede diferir del que corresponde al cambio en los desvos de tendencia.

76Seravilido preguntarsesi en general,los mecanismos que dan lugar a las contracciones son los mismos que, actuando con diferente intensidad, generan las recesiones de cretimiento. 43

Cuadro 9 -ARGENTINA: AMPLITUDES DE LAS FASES DEL CICLO MANUFACTURERO, 195&197? DE CRECIMIENT0

(Porten tajes) Recesiones Fases V#iacit5n

total %

Tasa anual equivalenfe Itl

Fases

Varincith totai
-13.0 1.5 -10.4 -16.6 -3.5 1.5 6.3 -9.3 -19.4

Tusa anual
equivalea-

te
-13.0 0.8 -8.4 -9.8 -1.6 .9 3.6 4.2 -35.0

Tasaanual neta de tendencia lrl - 0)

-18.1 -5.9 -12.8 -16.0 -9.0 -6.0 -1.2 -6.3 -37.6

150 I53 IV56 Iv 59 II 63 IV67 IV70

III 73

152a Iv54 III58 III 61 III 65 170 IV71

IV 74

177

- III 77

&4 27.6 28.0 25.3 43.8 30.1 13.7 10.9 9.8

4.1

15.0
15.1 13.7 17.5 12.4 13.7 86 20.5

-1.3 9.5 9.9 125 13.1 5.8 6.3 6.0 17.9

152 IV 54 III 58 II161 III65

170 IV 71

153 - IV 56 - IV 59 - II63 - IV67

IV 70 III 73

IV74 III 77

177 178

WO est suficientemente dilucidado cundo ubicar el mnimo de crecimiento que precede a I 52. La decisih provisional adoptada consisti -a falta de otro elemento de juicio- en considerar todo el periodo inicial como expansih. Ello conduce a resultados atpicos en el anlisis de ampfitud, pero pareci preferible a la determinacin arbitraria de un minimo. De cualquier manera, aun considerando, por ejemplo, IV 50 como punto crtico, la amplitud de la fase resultante sigue siendo dbil (vase el anexo 7).

Respecto de las expansiones, resulta destacable sugran velocidad media, la que aparentemente no es forzada por el requisito de ser mayor que la de la ,tendencia. Esto se deduce de los valores relativamente altos de (r)-(t) y tambin de que, a excepci6n de la fase 1950-1952, y la corta expansi6n 1973-1974, todos los crecimientos han sido superiores
al 10%.

Es comn la observacin de que 10s pronunciados mecimientos en algunos perodos son debidos a la recuperacin a partir de bajos niveles antetiores de, actividad. Por ello, parece interesante comparar las amplitudes de las fases de expansibn que han seguido a perodos contractivos (y que por lo tanto tienen un componente apreciable de recuperacih)
con las que ocurren despuhs de los periodos de recesih pura. *

Promediando sobre las fases de cada uno de estos grupos las tasas anuales de variacin, se obtiene:
Fases (Porten taje) Posteriores a corptraccimes Promedio Dispersin de tasasanuales Pasteriores a recesiones puras Total

de crecimien ta Nmero de casos

16,?
3.0

4.0

12.5 2.8 4.0

14.6 3.5 8.0

Aun cuando el pequeo nmero de casos estudiados no permite

extraer una conclusih general, parecerla que luego de una contraccin

se producen aumentos de mayor magnitud. Esta diferencia, que no es atribuible a k inclusin de la recuperacin de 1977, no parece, sin embargo, de gran magnitud, La influencia del efecto de recuperacibn sobre la intensidad de las expansiones puede enfocarse tambikn de otra manera. Se puede construir una medida del crecimiento neto en la fase, es decir, relacionar al mximo no con el minimo cclico anterior, sino con el miximo valor previo a ese extremo.
Vase fa aclaracin hecha

en el cuadro 8.

78El trmino recesiones puras ser u tihdo para describir toda rece& de crecimiento que no alcance a configurar una contraccih del nivel absoluto de
qctividad

7gSin embargo, esto no debiera inkrpretarse en sentido Euantitativo. La correlacih entre las tasas de variacin en Ias expansiones y las de la xecesih o contracci&n anterior es muy dbil **En los clculos anteriores no se tuvo en cuenta la fase 195G1952, cuya clasificach era dudosa.

45

Para, las expansiones que siguen a una recesin de crecimiento pura, este punto puede coincidir con el mnimo; si el crecimiento sigue a una contraccibn absoluta, este punto de referencia es eI mximo anterior dsl ciclo absoluto.

1 /J
Crecimiento neto Esta mcdicihn SC presenta en el cuadro 10

usccrin pura

Crec1knto et0 Crew 1; 1

hlt0

otal

Se aprecia claramente que el orden de las expansiones obtenido anteriormente se altera al usar este concepto, ya que se elimina el efecto de recuperaci& de las fases que siguen a caidas absolutas. Expresado de esta manera, ademk, las fases posteriores a recesiones puras aparecen con crecimientos netos por unidad de tiempo mayores que las demAs (se incluya o no la fase de 1977), aunque la diferencia no parece muy significativa. Se observa tambin la acentuacin de la velocidad de las expansiones en el periodo 1963-1971, asi como el caricter marcadamente atpico de, la corta fase de 1977. Resulta entonces, que aquellos perodos de variabilidad ciclica menos marcada (en el sentido de no mostrar contraccitines absolutas) han tenido fases expansivas tanto o m&s rpidas, en tkminos netos, que los de fluctuaciones mAs intensas. En esos trminos, no parece haber existido el trade off que hubiera podido esperarse por la psible existencia de una politica anticfclica en el periodo de las fluctuacionesmenos marcadas: la menor gravedad de las recesiones no se pagb con fases expansivas ms dbiles. C. Formas de las fluctuaciones de referencia

Una primera idea sobre la forma de las fases puede obtenerse de la simple comparacin entre los extremos de las fluctuaciones absolutas y sI Existen dos excepciones en el caso de las contracciones: a) cuando los puntos crkos de referencia no surgen nicamente del examen de la serie sobre la CUJ se mide la amplitud; y b) cuando existen extremos dudosos y se decide seleccionar el ms reciente como punto critico.

Cuadro 10
.ARGENTINA: CRJXIMIEMTO NETO DEI, FROUJCTO INTERNO BRUTO DE LAS IMWSTRIAS

MANUFACTURERAS EN LAFASESDEEXPANSION,1953-1977
Fasesde expansin
Trimestre

Periodo

de nctividad rnkinw cln terior a la fase

Del nimestre de uctividad rruxirm anterior

70.7 89.2 102.7 114.7 141.4 175.8 213.8 234.4
a recesiones

Oecimien tu neto (Porcen-

Crecimiento neto en la fase, equivalen te Qrluul~ (Porten tujesl

6.1 7.9 6.4 8.3 9.2 13.1 7.6 -0.8

I 53 IV 56 IV 59II 63 IV 67 Iv 70 III 73 I77-

IV 54 III 58 III61 III 65 1 70 IV 71 IV 74 III77

r las fases de expansin

1 1952
III 1956 IV 1958 1 1962 II 1967 III 1970 II 1973 Iv 1974
posteriores

78.5 102-b 114.5 137.3 1724 198.8 234.4 233.5

11.0 14.3 11.5 19.7 21.9 13.1 9.6 -0.4

%e indica con ia l&ra

puras, y con la letra c aquellas que siguen a contracciones.

%i c = crecimiento, b z crecimiento neto en Ia fase, equivalente es decir, el crecimiento neto repartido en toda Ia longitud de la fase.

anual;

L = longitud

de la fase de expansibn;

b =; (1 tc)4L

-1;

de crecimiento. En efecto, el hecho de que un mximo, por ejemplo, del ciclo de demios anticipe el mximo correspondiente de las fluctuaciones absolutas, sugiere la existencia de un perodo de crecimiento menor que la tendencia previa a la contraccin. A la inversa, si coincidieran los extremos absolutos y de crecimiento se estaria frente a una transicin ms brusca. Sin embargo, la informacin que puede obtenerse de esta manera es limitada, y por lo tanto debe realizarse un anlisis ms completo. En ste, una inspeccibn del grsfico de los niveles generales del producto interno bruto manufacturero o del ndice compuesto revela la existencia de variaciones bastante diferenciadas a lo largo de las fases de referencia. 82 Surge entonces la posibilidad de definir subfases sobre la base de los quiebres en la tasa de crecimiento de un agregado. Fara este anlisis, la definicin de estas subfases se hizo sobre bases cualitativas, teniendo en cuenta los perodos determinados por los extremos de referencia alternativos no aceptados en definitiva, y la evidencia que surge del uso de tcnicas de anlisis grficoeB3 La interpretacin de estos resultados depende, por supuesto, de los juicios empleados en esta elecci6n:Debe tenerse en cuenta que en varios casos eran posibIes varias ,opciones igualmente razonables, principalmente por la existencia de irregularidades en las series. En este sentido, aunque no se defini un nmero fijo de etapas por fase, se procur que cubrieran perodos de varios trimestres. Por la misma razn, algunas fases cortas no fueron abiertas. Finalmente, aunque se discrimina en ei anlisis entre fases del ciclo absoluto y de1 ciclo de crecimiento, todos los clcuIos y graficaciones se realizaron entre puntos criticos de las fluctuaciones de crecimiento, para no recargar la exposicin. De este modo, una contraccin, por ejemplo, es analizada en tkrminos de la recesin de crecimiento asociada. 1. Perlodos asociados con tus contracciones En el grfico 2 se describe la forma de las fases previas a las contracciones, de stas y de las fases posteriores.8
tcnica, que difiere de la desarrollada por Burns y Mitchell para el an&is de la forma de las fluctuaciones (la divisin del ciclo en nueve etapas), se la considera mk adecuada para el an&is de las fluctuaciones en Argentina, no ~810 por la dificuItad de analizar las fases ms cortas, sino tambikn porque, careciendo de hiptesis detalladas sobre las etapas que se deben esperar en las fases, pareci razonable que aqukllas surgieran de la observacin de los datos mismos. 83 En este caso, se emple9 el mtodo denominado Cusum (sumas acumuladas). 84 En los grficos se representa el indice (base 1960=100) del volumen fsico de la produccin de las industrias manufactureras. Se ha comprobado que el Esta

48

Grfico 2

Fb*esdba

19s2 - 1953

l,l,lrtl,l,1lIl
1950 1911 1952 i9J3 t II 1952 III IV t II III IV 1 II 111 IV 1953 1954 1 11

80

,,,1 III IV 195e !

,,,, II 111 IV 1959

,,,,, Il, IV

1 11 111 IV 1 n 1961 1960

ll5 ll.8 110 105 14.5 10 95

Ya

0.3 -1 25.8 \\ v +4
l

85

II,,,, IV 1 19S9 ll

r III IV t

,,,,,,,, n m 1961 Iv I Il

t,, 111 IV t tt

1960

1962

49

Raceba

1914-

1977(Contnedba

1975

1977)

235 , 230 225 220 \-25'4 215 210 i/',,,,,,,,, 111 tv 1973 I 11 III 1974 IV I 11 Ill 1975 IV I 11 ttt 1976 IV 1 L -0.7 -9 -- i I 0.6 \ -3.0 230

230 220 210 200 193 180

1 II ll1 1977

IV I

II

1978

No hace falta insistid sobre las dificultades de gdnerahzar :r,bre ia base de estas observaciones. Sin embargo, del examen; de estos grficos parecen surgir algunas regularidades de interk I Las tres contracciones en que se observ un patrn discernible -1952-1953, 1962-1965, 19751977muestra@ una atenuacin en la caida, previa al minimo. Otro hecho ide inters es la magnitud de las declinaciones en la primera etapa de la contraccin: stas fueron en todos estos casos (y en lia de 1977-1978) superiores al 20% anual. Adems, esta etapa pgrece ser relativamente corta, del orden de dos trimestres. Las contracciones de 1962-1963 y 1975-1977 fheron precedidas por un periodo de crecimiento leve o ligeramehte negativo, con comportamiento del ndice compuesto tiene caractersticas sirrjilares. En todos los grficos, se marca con lnea llena las fases de expansih y co* linea punteada las
fases de recesh En cada subfase, se incluye en el grfico la cbrrespondiente tasa

de variacin, en equivalente anual.

dos m6ximos bastante bien marcados. Es decir, hubo una declinacin ep el trimestre posterior al miximo de cre,cimiento y un nuevo aumento en el trimestre del m%ximo absolutos5 Todas las recesiones asociadas con contracciones -excepto la de f977-l978fueron precedidas por subfaaes de crscimientos relativamente bajos (inferiores al promedio de todas las expansiones de crecimiento). Las primeras subfases de las expansiones posteriores a las contracciones muestran en general elevados crecimientos (del orden de 15% anual, 0 mayores), para luego marcar una atenuacik. De este modo, si fuera vlido resumir grficamente la forma tpica en que se produjeron y recuperaron las contracciones, se .obtenclria una imagen de este tipo:
/

Atenuacibn marcada con dos mximos

-

Las observaciones anteriores pueden tal vez ser tiles para interpretar el comportamiento de la actividad en 1977-1978, ya que este cicto no coincide con la descripcin anterior. Las magnitudes de las variaciones -tanto en la expansibn del II y III trimestres de 1977, como en la contraccibn posterior- son similares a las observadas en las primeras etapas de las fases estudiadas. De este modo -algo figuradamente- podria considerarse este perodo como una recuperacin que no alcanza a desarrollarse antes de convertirse en el comienzo de una nueva contraccion.

85Obviamente, no basta sealaresta coincidenciapara definir si se trata de fenmenossimilares.

2. Periodos asociados con los recesiones puras

Como se observa en el grLfico 3, los comportamikntos son mucho menos definidos, pudiendose apreciar la irregularidad de1 perodo 19 53- 1956. Este ltimo hecho dificulta Ia interpretacCn de la similitud de los patrones de las dos krgas recesiones ocurridlas en los perodos 1954-l 956 y 196.5-l 967. Por otro lado, en tkrminos generales, puede obkrvarse el carcter relativamente abrupto del cambio en las tasas de crecimiento entre las
Grfico 3

754, , , , , , , 1:I, , , , , , , ,
IV 1954 I Il 111 IV 1955 I II III i956 + : l II 111 IV I 1957 II III IV 195.3 l

1963

1964

1965

9166

1%7

l%S

1961

,969

c-1.9 170 160 as

&

15.6 140 150 130 /

120 &

11111111111111 IV 1967 I II 111 IV I II III IV I II 1970 III IV I

19668

1969

expansiones y ias recesiones, aun cuando en varios casos se observa una atenuacibn de las primeras antes de definirse el cambio de fase. Puede ser interesante -con las limitaciones naturales de la confiabilidad de la informacin y la naturaleza del anlisis -la posibilidad de contrastar los resultados cualitativos obtenidos con diferentes esquemas de interpretacikr de las fluctuaciones. Esto puede ser m4s claro en los casos de variaciones ms definidas, como aquellas que alcanzan a configurar contracciones. No parece razonable, en este punto, pasar revista a una gran cantidad de fiodelos posibles, que a su vez generan formas diferentes de variacibn de a actividad. Se considerar& entonces, dos casos limites, a sabiendas de que no representan el conjunto de posibilidades que podran desarrollarse sobre sus hiptesis generales de partida. En el modelo endbgeno de ciclo ms simple -un esquema tradicional de multiplicador acelerador- las fluctuaciones generadas tienen una forma sinusoidal y las fases se siguen unas a otra de manera gradual. De hecho, es la propia desaceleracin del movimiento de la actividad a 10 largo de la fase la que, a travs de cambios inducidos en la inversin, provoca el pasaje de una expansibn a una contraccin, o viceversa. La forma observada de las fluctuaciones en la industria manufacturera argentina no coincide con esa descripcin, que no resulta compatible con la relativa brusquedad aparente de los cambios de fase, y con la intensidad de las primeras etapas de las expansiones o contracciones. En el extremo opuesto, un esquema particular de tipo stop-go postularia la existencia de perodos bien diferenciado4 de polticas econmicas expansivas o contractivas. La definicih del carcter de las polticas serf a suficiente para determinar la forma en que se manejan los instrumentos que influyen sobre la actividad, y las transiciones entre esquemas serian discontinuas: en un momento dado, s& invertira el sentido de variacin de los instrumentos y la actividad se ajustara a las variables de pli tica.
53

En este modelo ideal, se esperara la existencia de transiciones abruptas entre Ias fases y relativa homogeneidad al [interior de estas, debido al mantenimiento de un determinado esquema de poltica. Esto parece ajustarse slo parcialmente a lo observado, si sd tienen en cuenta las desaceleraciones en las fases. El anlisis esquemtico de ias hiptesis con%ideradas impide, obviamente, extraer conclusiones sobre el marco ana$itico ms adecuado para interpretar los hechos examinados en esta sec$n. Por un lado, no puede descartarse que existan elementos de una dinmica propia de la economa en su reaccin a variaciones de los parmetros; por otro, no cabe ninguna duda sobre la variabilidad de la poltica econmica y su influencia sobre la actividad. Sobre esto Itimo se vuelve en la seccin siguiente. D. Contracciones de la actividad y politica ecgnmicas

El objeto de esta seccin es solo presentar algunas +servaciones que surgen al contrastar los puntos criticos de la produccibn manufacturera con momentos en que habran ocurrido cambios importantes en la poltica econmica. No se pretende describir las poliicas ni investigar sus relaciones con la actividad, sino simplemente mostrw de qu manera se corresponden en el tiempo Ios cambios de la actividad industrial con transiciones entre esquemas de politica econmica, detiinidas de manera simplificada. Se trata de un ejercicio preliminar que puede contribuir a ~ plantear algunos hechos que deben ser estudiados. El anlisis se centra en los comienzos de las coptracciones de la actividad manufacturera. Los momentos de cambio d? poltica economica elegidos, que se suponen probablemente asociado+ corresponden a los anuncios o comienzos de la aplicacin de medidas rnacroeconmicas de carcter estabilizador. De este modo se han considerado: el anuncio de un plan de austeridad econmida en febrero de 1952; Las r-nedidas vinculadas con eI acuerdo de stand-Hv,- con el 14 I en M diciembre de 1958; el cambio poltico de marzo de 1962, seguido de bevaluacin y de politicas monetarias restrictivas, y la renovacin ministerial y la devaluacin de juniq de i975. En 41 cuadro 1 I se comparan los trimestresi de cambio de e.squemas con los m&ximos cclicos. De la lectura del cuadro se desprende que puedeiestablecerse una correspondencia temporal entre los cambios de politica definidos anteriormente y los mximos de1 ciclo absoluto. Esta asdciacin ha sido destacada en diversos estudios. La excepcin seria el r$ximo de 1977, aunque se ha tendido a relacionarlo tambin con importantes modifica54

Cuadro 11
ARGENTINA: CONTRACCIONES DE LA PRODUCCION DE LAS INDUSTRIAS MANUFACTURERAS Y PROBABLES CAMBIOS DE ESQUEMAS DE POLITKA ASOCIADOS Actividad P M&imo en las flucttlaciulpes absolutaj 1 111 I II III 52 58 62 75 77 industrial Mximu en las fluctuaciones de crecimiento I 52 58 Cambios en la poiiticff econmica 1 IV 1 II 52 58 62 75

III

III 61
IV 74 111 77

ciones en el manejo de las variables monetarias. En cambio, los m&imos de las fluctuaciones de crecimiento de 1958, 196 1 y 1974 son claramente mteriores a tos momenttis de introduccin de los nuevos esquemas de poiftica, lo que seala que la actividad se habra desacelerado con anterioridad. Por otro lado, y de acuerdo con el anlisis de la forma de las fluctuaciones, presentado en la seccin anterior, en todos los casos, el semeske inmediatamente posterior a los de cambios de polftica fue de intensa decltiacin, la que tendi a atenuarse posteriormente. Aun cuando es posible sealar estas regularidades en los mximos, no resulta obvia Ia correspondencia entre variaciones de polticas, definidas cualitativamente como aquf se lo hace, con los mnimos ciclicos. 86 Debe tenerse en cuenta, sin embargo, que la identificacin de los momentos en que comienzan a aplicarse polticas expansivas puede ser rnti diflcil que en el caso de las estabilizaciones. Como conclusiones de este breve anlisis pueden: sealarse las siguien tes: i) Se confirma una correspondencia entre polftk econmica y contracciones de la actividad industrial. El cuadro 11 sugiere adems, que los rezagas han sido cortos. ii) Pese a lo anterior, cabe destacar que el anlisis se ha realizado en una sola direccin: dado el mximo de referencia, se busc una transicin de esquemas que podra haber estado asociada con 1.No se intent establecer la correspondencia recproca, es decir, identificar cambios de politica econmica y estudiar luego la exigtencia de un
86 Una excepcih sera el cambio de gobierno de octubre de 1963; sin II 63 fue anterior a ste.

embargo,e1mnimo

55

punto critico correspondiente. Ello requerirfa un enspyo de anilisis de la politica a todo lo largo del periodo considerado, lo pal est fuera del alcan= de este trabajo. iii) La cuestin sealada mlts arriba respecto dela precedencia de las atenuaciones plantea, por un lado, las limitaciqnes del ejercicio realizado, ya que las politicas pueden haber do cambbdo antes de los momentos identificados como de transicibn entre eiquemas. De esto resultaria la conveniencia de estudiar particularmente los movimientos de variables instrumentales especficas en los periodoi inmediatamente anterioresa los mximos cclicos, Puede surgir, adem&, un interrogante sobre la posibilidad de que en ciertos momentos la actividad sea especialmente sensible a perturbaciones contractivas. ;Las atenuaciones podrfan estar reflejando la presencia de esas condiciones, que contribuiran a la intensidad de la declinucibn posterior i las medidas de estabilizacin. E. Ahlisis
desagregado de las fluctuacio+es de referencia

Puede obtenerse una descripcin m4s completa de las f&es de referencia si se considera el comportamiento de la industria poi ramas de actividad. Este anlisis se divide en dos partes. En la primera se estudian los adelantos y rezagos de los puntos criticos de tas ramas consideradas respecto de Tos extremos de referencia, a fin de determinar la posible existencia de patrones de transmisin de los cambil de fase y de hechos sistemticos sobre Tasactividades que activan el punto critico. En lo segunda seccin se analizan las amplitudesi de los ciclos de las ramas a lo largo de las fases de referencia desde doq puntos de vista. Un enfoque adecuado a cada actividad, bajo el cu se determinan aquellos sectores ms sensibles a las variaciones del conjunto. Desde el otro punto de vista, se analiza la importancia de ilas ramas en la determinacibn de la amplitud de las fases de referkncia. Es decir, recfprocamente a lo anterior, se intenta describir lasi fases segn los sectores responsables de su amplitud. Esta descripcibn de amplitudes se realizar shlo para Ias fases de las fluctuaciones de cretimiento (que en buena medida incluye los ciclos absolutos), a fin d& no recargar la exposi&n. La conveniencia de realizar una descripcin cor@n para todo el periodo 1950- 1978 y las limitaciones de la informac@ para los primeros y tiltiimos aos, restringieron las posibilidades respelcto de la clasificaci0n adecuada de industrias. La base de esta descripcin es entonces un conjunto de ramas muy agregadas, a un nivel apr+ximado de dos digitos de la CIIU. Para el periodo 196&1976 se han lodido construir

series con yna clasificacibn aproximada segn el destino econmico principal de los bienes producidos. Estas restricciones de informacin limitan el alcance de las conclusiones, sobre todo en el estudio de adelantos y mzagos. En este mismo sentido, el hecho de haberse tenido que limitar el anlisis nicamente a la produccin -por debilidades de Ia informacin por ramas de las, series de pedidos, inventarios y ventas- restringe significativamente las posibilidades de interpretacin. El an&sis se limita en buena medida a una lectura de los resultados obtenidos. Pareci conveniente, en esta etapa de la investigacin, tratar simplemente de presentar los hechos mb destacados que parecen surgir de los datos. 1. Adelan tos y rezagos respecto de los extremos de referencia Fluctua-iones absoluta En el cuadro 12 se muestra la correspondencia8 definida entre los extremos de las series individuales y los de referencia, para las fluctuaciones absolutas. Esto no es siempre un problema, trivial. Existen casos de duda en los que debe decidirse si un extremo especfico est sealando un desfasaje respecto del de referencia, o si define una fluctuacin extra, sin relacibn con el movimiento general. Salvo cuando algunas fluctuaciones de una serie son claramente no correspondientes (como por ejemplo, si existe un ciclo completo dentro de la misma fase de referencia), se recurri a un juicio cualitativo.B8 Algunos de estos resultados dependen de lo8 criterios utilizados en la definicin de los extremos de referencia. En pmticular, buena parte de los: extremos no correspondientes encontrados pertenecen al
perfodo 1965- 1967, que como se seal en la primera seccin de este capitulo, apareca como una contraccin dudosa, por la que se decidi no reconocerlo como tal. Por otro lado, la tendencia general al adelanto de las series registrada en los m$ximos de 1962 y 1975 proviene de haberse seleccionado como extremo de referencia el punto posterior

entre las alternativas posiblea.

*En lo que sigue, se entiende que un punto critico (o Iextremo) de una serie especfica se corresponde con uno de referencia cuando se lo supone asociado con los factores que dieron 1uga1al cambio de fase de referencia 88Vase el anexo 8 para una descripcin de los extremos de las seriesy los criterios utilizados para establecer la correspondencia. Desde ya, stos suelen requerir una consideracin previa sobre si un extremo especfico respondea lo mismo que un punto crtico de referencia

Al margen de estos problemas practicos, el anlisis puede enfocarse desde dos angulas. Puede pensarse en la definicih de indicadores cfclicos en el sentido de series que muestran adelantos o rezagos sistemticos respecto de los extremos de referencia. Eb este sentido, se privilegiara la consideracibn del comportamiento rama por rama a travbs de los puntos criticos de referencia (es decir, 4 examinarian las filas del cuadro). En realidad, aunque Me ha sido uQo de los temas fundamentales del anWis ciclico tradicional, no seria & esperar en este trabajo resultados significativos. Por un lado, la pequea cantidad de extremos considerados dificulta cualquier intento de generalizacin. Pero ademb, en la medida en que las fluctuacioneslen la economia argentina hayan estado influidas fuertemente por fact*es exgenos, las actividades industriales analizadas no mostraran un comportamiento regular, De hecho, de la observacin de los desfases kncontrados, no surge claramente definido un patrn de transmisibn general de los cambios de fase, pudikndose observar que actividades de diferentes caracteristicas son alcanzadas en un mismo trimestre. IEllo sugeriria la existencia de causas externas de los puntos crticos quq actuaran sobre toda la indiustria, rn& que de un proceso de difusin por etapas dentro del sector industrial.ag Respecto de los resultados detdlados por ramas de actividad, puede observarse que la industria metalm&nica participa en todos los extremos de referencia y rezaga Sb10en una bportunidad.O Con la calificacin del pequeo nmero de extiernos considerados, puede parecer sugestivo,el adeIanto observado en l&s ramas productoras de bienes de capital. Tambin se observa el comportamiento peculiar de la industria alimenticia. Con un enfoque alternativo, pueden utilizarse ilos adelantos y rezagos poa ramas, no para generalizar sobre comportafnientos ciclicos, sino como medio para una caracterizacin mis detallada de cada punto crtico (por columnas del cuadro). Se presentan entobces a continuacibn las observaciones que parecieron mis significativas tn cada caso. i) La concentracibn de las actividades mb livianb en el minimo de 1953, posterior a la recuperacibn de la metalmecnic& ii) El hecho de que la industria automotriz omite la fase de contraccin de 1959, y la homogeneidad de los extrem+s especficos en un entorno de un trimestre del mximo y el minimo.g1 j 8gPor supuesto, tampoco puede descartarsetotalmentq una hiptesis de
este tipo, pefo hara falta aparentemente que la difusin fuera rgpida. wSin~embargo, algunos de los adelantos son dudosos. 41 mximo de 1958 parece respondera un extremo no correspondiente de la indudtria automotriz en ese trimestre; ya se MIal la incertidumbre sobre la validez dejminimo en III 59. 91E1rezago de la industria del papel e imprenta puede ettar influido por el valor extremo en IV 1960.

58

Cuadro ARGENTINA: ADELANTDS RESPECT0 Y REZAGOS DE PUNTOS DE UIS DE REFEREWIA ~SWCS)

12 CRITICDS DE LAS ACTIVIDADES FLUCTUACIONES ABSOLUTAS MDUSMIALES.

1. 2. 3.

4. 5. 6. 6.1 6.2 6.21.

7 1.

Prc4luctos alimenticios, bebidas y tabaco Tex tileq prendas de vestir t lndusttu del cuero SustAocian y productos quticos. dcrivvsdw de1 petrleo y del cprbn, de caucho y ptitico Papel y FrdUCtOS de papd e mtprentas Industti de IB madcrtl y productos rrtimmles no metIIcoa hdustrias metalmtchdc4s industrh 4utomoris Ottas hdustias meta& mecinias h&uamrias metlicas Utm benes de wnsumo no durables reMaes e industria del cuero Otros bienesirhtmedios Intermediw metalmtcC fdws Bienes de consumo durables Bienes dt ca ital, excepto motor% ! df eres de ferro cattll y artihos

-2

+1

-2

0 0

-1 0

2 o3

1 1

1 2

2 2

2 1

-2

-1 -1
0

-2 -2
0

0 0

0 +4

o-5 -1 +2 +1 fl +1
-1

0 -4 . .. --.
-1

1 2 2 2
1

1 1 2 -

2 1 2 4 2
1

-4
-2 0

+1
-1

2 1 2 4 2
1

1 2 2 2
1

1 1 2 -

-2 0 . .. * .. . __. .. . .__ .. .

-2 +l v.. .. . .. .__ . .. ... .

-2-2 0 -2 -1 -3 -2 0 -2 -2 -2

-2 0 0 0 -2 0 -2

0 .. . .. . +1 .. . ... ._. ... . ..

-1 -2 Y -1 ... .. . .. . _._ .. . .. . ...

0 -1

-1 ...

.. . ,.. .:. .. . .. . ...

-1 0 0 0 +I -2

. .. . .. .., . .. . .. -

1 2 1. 1 4 1

1 1 1 2 1

1 1 2 que

1 1 1 1 3 1

1 1 1 2 1

1 1 con

2 3. 4. 5. 6.

4- 1: indica que le mtie adelatal 1 trlmestte el exttsmo el exrtemo de rtferenciq un wibn Indica que no hay extremo

de tefstench;+l: corrwponditnte;

indica que teaqb de 1 trimes&r~; 0: hdica tres puntos indican falta de dato&

exlstt cohcidencla

iii) La industria automotriz es de las pocas actividades que seala un punto crtico en I 1962. Se observa la difusin d$l cambio de fase entre II y III 6 1, indicado por los adelantos de dos y kres trimestres en 162, que alcanza tanto a la industria de, bienes final& como intermedios, o que abastecen tipos diferentes de demanda. iv) El mitimo de 1963 seala una clara anticip+in de las ramas productoras de bienes de capital. Podria pensarse en una difusin a partir de esa recuperacin, si se observa el adelantb de la industria metUca bsica y el posterior cambio de fase de otras actividades intermedias. De cualquier modo, resultara dificil interpretar de esta manera el adelanto de las ramas de otros bienes no duraderos. v) El mlurimo de 1975 viene tambi6n precedidb por difundidos cambios de fase en Iv 74 (cabe recordar que se trata de un periodo con dos mkimos), de manera que no es fcil determinjar un patrn de cambios. Las actividades adelantadas en efecto, incluyen ramas de caracteristicas bien diferentes. Dos casos particulares ofrecen una ima gen peculiar: las industrias de bienes de consumo d4aderos muestran un extremo temprano (considerado como no coqspondiente) en IV 73, mientras que las productoras de otros bienesj de consumo no duraderos recien decrecen a partir de II 75. Tambikn se destaca el tardio cambio de fase de la industria textil (1 76). i vi) Como en e1 caso de 1 63, las ramas de yenes de capital adelantan el mfnimo de 1977. Es probable que en estk caso este mejor definida la existencia de un centro de la recuperacikt, iue por otro lado no alcanzo a difundirse totalmente: las actividades ali$enticias y textiles no alcanzaron a definir un cambio de fase.

b)

Fhctuaciones de erecinaien to

Un antisis similar al anterior puede realizarse %obre los puntos criticos de las fluctuaciones de crecimiento. El cuadro 13 muestra los adelantos Y rezagos encontrados 92 entre los extremos de crecimiento de las actividades consideradas y los de referencia. Como caractersticas generales, se observa la no correspondencia de las actividades alirnenticias y su aparente puesta en fase en los pequeos ciclbs, de principios del decenio de- 1970. Ello contrasta con la aparicin de no correspondencia en algunas ramas metalmecnicas en ese periogo, en particular en las productoras de bienes de consumo duraderos y bienes de capital. Sin embargo, esto ltimo habria sido un fenmeno particular de este lapso, ya que esas actividades parecen haber participgdo significativamente en las fuertes variaciones del perfodo 1977- 1978;

realizadas entre

92V&se nuevamente el anexo 8 para un deMe de las correspondencias puntos criticos especficosy de referencia

cuadro ARGENTINA: ADELANTOS

13

RESPlXlO

Y REZAGOS DE PLWTOS CRIllcOS DE LOS DE REFEREM% FLUClWACO~S

(7Wmesmr)

DE LAS ACTKVIDADES DEL CREQYIENTO

INDWIRIALES,

xtremcM h%*nan
l52 IV54 IIr58 III61 IV65 I70 IV71 IV74

do re~wencM
Mnimos IU77 I53 IV56 IV59 m63 IV67 IV70 iv73 I77

canM5d
de prhs nrosm cowtqw~ uknter ascrx

1. -2
2

0 -

+1 0 0 -2

+1 -1

0 a

-10 0

-1

+1 0

0 0

3. -4

l 1 +1 0 4s

-1 +1 -1 -2

-1 +1 +2 0 +2 0 -1 -1 0 +2 0 0 0

-1 +1 -1 0 0 0 l1 -2 0 -1 l1 0 0

-1 -

0 +2

0 +2 -2 0 -2 +2 0 0 l2 ,.. -

-1 0

+2 0 -1 0 +5 -1 . .. ... . .. ... .. . . .. . ..

0 0 +1

0 +4 0

-1 -1 +1

0 +1

-3 -2 0 -3 +1 0 0 0 +1 0 0 -3 +1 -3 -1 0 0

-1 0 l1 4 ... ... -1 ... ... ,. ... . .. -6 t 1 3 1 2 -

4.
-4

5 -2 -3 :: 0 0 0 0 0 -1 0 -3 -1 0 -2 0 -2 rl l1 +3 0 -2 0 ... . .. +1 ,.* .. . . .. . .. .. . .._

a
+5
..-

ll
r..

0 0 0 ...
... ,.. . .. .., .. . .,.

-1 -1 ...
. .. . .. .. . .. . .,. .. . -2 -1

0 0 0 0

a 0 0 0 0
0 0 +I 0 0 0

1. 2 3. 4. 5.

Otrcc bismm de cmsumo nodunblw Tnlsl e indwtrix del GttLdtltunuediou Bienadcconsumodurxbh Bienesde motorsq CUfilyMtitluor

... . .. . .. . .. __. --

. .. . .. ... ... ... .. .

... *.. I. -. .., . ..

0 -1 0 -3

Aparte de lo mencionado sobre los extremos absolutos, los hechos ms destacados respecto de las caractersti&s de cada punto crftico que surgen de la lectura de las columnas del cbadro IV-9 son los siguien tes: i) La escasa definici6n de los mkimos de 1952 y 1954, de los cuales este filtimo tiene la particularidad del largo rezago de la metalme&ica; ii) El carkter relativamente concentrado del ~minimo de crecimiento en IV 56, aunque no es obvio que esto tenga necesariamente una interpretacibn ciclica, ya que la actividad de e& trimestre estuvo afectada por conflictos gremiales; iii) La ya sealada ausencia de un patrn defi$ido se observa en el m&ximo de III 65, aunque tal vez pueda considerarse significativo el adelanto de las ramas de bienes de consumo no duraderos y el posterior cambio de fase de las otras industrias de bienes intermedios, relacionadas con aqullas. En el periodo 1965-l 967, por otra lado, la industria automotriz y la de bienes de consumo duraderos m&an netamente las subfases de ia recesin, un minimo en II 66 y un mtiimo en II 67; iv) El minimo de IV 1967 esti significativamenle difundido; v) El miximo de principios de 1970 seala ej comienzo de un pequeo ciclo que no alcanza a todas las actividades; en particular no muestran correspondencia las de bienes de consumo;duraderos y algunas intermedias. Se observa que en este caso, todos los anticipos corresponden a actividades intermedias y de bienea de capital. Cabe sealar, por otro lado, el crecimiento relativamente dbi193 de las industrias textiles y de confeccibn desde fines de 1964; vi) Para las ramas que intervienen en el cambio ie fase de fines de 1970, es digna de mencin la homogeneidad de los p*tos criticos en el mfnimo de referencia; vii) El periodo 1971-1974 es uno de los que presenta caractersticas mb confusas, ya que aparece una diferenciacibn en el comportamiento de algunas actividades. Mientras que para ailgunas existe una clara recesin desde principios de 1972 hasta el tercer krimestre de 1973 (que, en el caso de la rama de madera y produdtos minerales no metklkos alcanza a definir una contraccin absoluta), otras ramas (metalka bsica, textiles y cuero, y papel e imprenta) muestran un mkimo tardo para entrar en recesion poco antes del momento en que varias actividades comienzan su recuperacin (fine4 de 1972). Esta diferenciacin se nota tambikn con claridad considerando el mfnimo EfI 73. Este alcanza bsicamente a ramas relacionadaj con eI consumo: alimenticias, textiles, otros bienes no durables, y a aquellas probablemente ms ligadas a la construccibn, mientras que algunas actividades
93Es~ actvidades tienen un mximo de crecimientq en III 68. Viase el anexo 8.

62

intermedias y los bienes de consumo no duraderos ya crecian por .encima de su tendencia desde fines de 1972, y vii) Considerado como un extremo de las fluctuaciwes de crecimiento, el mximo de IV 74 tambin muestra caractersticas especiales. En efecto, la tardia declinacin de la industria textil advertida en el anss de las fluctuaciones absolutas (1 76) se convierte en una coincidencia con el punto crtico de referencia dsI ciclo de crecimiento. Pero principalmente, se destacan los tempranos puntos criticos de otras actividades, como las quimicas y metalmecnicas -en particular las ramas de bienes de capital- que ocurren a fines de 1973 a mediados de 1974. 2. Amplitudes de variacimes de las rumas en 1~s fluctuaciones del crecimiento En el cuadro 14 se muestran, para cada una de las fases de las fluctuaciones del crecimiento, las elasticidades cclicas de cada rama. Este concepto, se define como el cociente entre las tasas anuales equivalentes def crecimiento de la rama y del nivel general, ambas corregidas por sus respectivas tendencias. El numerador de este coefkiente recoge la variabilidad entre los puntos crticos de referencia y esti influido por su mayor o menor coincidencia con las fluctuaciones del conjunto. Al referirlo a las variaciones del nivel general, se facilita el anlisis a travs de fases de referencia de distinta amplitud.g4 De la lectura del cuadro surgen algunas regularidades sobre las
amplitudes relativas de las series: i) En promedio, las ramas metalmecinicas conjunto larmente

han sido las de mayor variabilidad en el periodo. Esto vale, tanto si se las considera en su
como si se tienen en cuenta sus componentes. Resulta particu-

marcada la amplitud de la industria automotriz y, segn el destino de los bienes producidos, la de las ramas de bienes de consumo wLa fkmula seria entoncesEr ,=
T r. - r. 1 1

donde ci es la tasa deva-

rG - rg
riacin de la rama i en una fase, r: lo mismo sobre la tendencia de esa rama, rG la tasa de variacin del nivel general, rE la de la tendencia de ese nivel general. Los clculas fueron realizados sobre la base de las tendencias de 23 trimestres. En la primera expansiti 1 5@I 52 (debido a la incertidumbre respecto de1minimo), la tasa de variacin del nivei general es menor que la de su tendencia, El clculo Ey hubiera conducido a resultados poco razonables.Por ello se trabajo en este caso pahcular con elasticidades no corregidas por tendencia:

63

cuadro ARGENTINA: ELAsnQDADES IXLICAS PLUCrUACIONEB

14 DE REFERENCIA.

lWlRE PUNTOS C4UTlcOS DEL CltECIMIENTOa

-0.7
1.7

0.4 1.4

os 1.0

-0.2 -0.4

a4 0.1

Q2 1.6

-0.3 1.7

-RI 1.3

-0.1 1.3

0.1 1.1

0.2 0.7

-0.2 1.0

0.8 0.7

4.9 1.3

2.0
1.4

1.0
1.0

ch5
-a2

a7 1.1

2.3 0.1 a7 20 -Q6 23 ..-

0.4 20

a5 25

-a3 2.0 0.5 4.0 R3 x4 ..

CL5 28 a6 3.2 1.9 3.4 ...

1.1 1.8 1.9 0.8 0.1 0.7 ..*

a9 1.0 1.8 1.5 6.8 0.7 08

0.8 0.8 0.9 1.7 2.8 1.3 i.0 0.9 0.7 EI

1.2

0.9 0.8 a-t 1.8 28 1.5 1.7 Q8 1.0 1.4

1.5

0.8 0.8 0.7 1.7 23 1.4 1.9 a9 0.9 1.0

1.4

as 0.8 1.1 1.8 28 1.4 1.5 1.2 0.6 0.7 2.1

0.8 0.1 0.4 1.8 2.8 1.5 1.2 1.2 0.5 1.0 2.1

1.6 QP 0.4 1.0 1.3 0.9 0.7 0.7 20 0.3 0.5

1.8 4.2 4.0 -2.1 -3.7 -1.3 -3.4 23 2.1 1.1 -1.3

-0.3

0.6

CL5

a6 0.7 a3 1.4 . .. . .. 0.9 . .. ..,

.

1.5 1.4 0.4 1.1 0.1 1.2 1.1 -0.1 1.4 0.1

1.3 1.0 1.2 . .. .,. 2.2 (1.3F (1.4)C

(1.2)C

1.5 0.5 2.1 ,.. . .. 1.7 . .. . ..

.. .

Ck8 1.0 1.4 1.7 a5 4.1 1.5 ,. . 1.3 ..

...
. .. .. . .. .

... ...
.,. . ._ .. . ... ...

...
. . .. .

...
,., ., .._

...
... . ...

O.lb
a7b a.ab
o.d

(1.8)c

..

...

mototdler~ tiyamleros variaciirn &demer& Whse

bcatulado Wskulado

de fe& .. .. .., I. .. 4.. 1.8b LS 2.0 1.9 1.8 3.4 1.9 -3.7 0.3 (1.2)C . .. ...

anual equivalente neta de -1.4 -181 9.5 -5.9 9.9 -12.8 126 -16.0
6 1. 76.

13.0

-9.0

5.8

-5.9

6.3

-1.2

6.0

-6.3

18.0

-37.6

en el texto psra II deftnicibn del concepto dc cllsticidad cichra con respecto al de.1 general de le indurir, manufacturere para 1 60 - Il1
con respecto al ntvel general de la industria msnufactwera para IV 74 - IV

durables. Esto responde a la difundida nocin de fhctuaciones dominadas por las ramas de bienes de inversibn y de consumo durables. Un hecho aparentemente significativo es la variabiIidad de alguna de estas actividades (automotriz, por ejemplo) en sus periodos de instalaci6n, en los cuales se hubiera podido esperar una menor senkibilidad a las variaciones c$clicas generales: ei fuerte crecimiento de fendencia contrasta con derscensosimportantes en las recesiones del decenio de 1960. U) En el otro extremo, la industria alimentaria presenta, en promedio, la menor amplitud y seala varios casos, adems, de movimientos inversos. iii) En un espectro intermedio, las dems ramas tienden a acompaW, en su amplitud, las variaciones del nivel general de la industria. Si bien estos comportamientos pawen estar lo suficientemente definidos, a 10 largo del periodo han ocurrido cambios en las amplitudes de variacibn ,de las series que tambi4n deben ser tenidos en cuenta, Algunos de ellos son observados en una cantidad suficiente de fases como para ser considerados indicativos de cambios en el cpmportamiento de algunas ramas a lo largo del tiempo : i) La industria alimentaria muestra amplitudes pequeas o negativas desde mediados del decenio de 1950 hasta principios del decenio de 1970. Aparece un cambio neto desde la expansin de 1971: la rama presenta una variabilidad sensiblemente mayor que en el periodo previ~,~ lo cual coincide con la ya mencionada mayor coincidencia de esta actividad con el ciclo de referencia en el decenio de 1970 (vase el punto 1 de esia seccibn). ii) Las variaciones de las ramas textiles, aun cuandp con algunas excepciones in fases especificas, parecen haber perdido amplitud a partir de mediados del decenio de 1960. iti) Desde fines del decenio de 1950, excepcibn hecha de la recesibn de 197 l-1973, las industrias del papel e imprenta no volvieron a mostrar el vigor que las haba caracterizado, iv) En toda la industria metalmecnica se aprecia una atenuacin de la amplitud a partir de 197Cb1971, lo cual tambibn esta relacionado con la menor coincidencia de algunas de estas actividades con el ciclo de referencia.

95EUo no depende de los valores extremos de las fases 197 I- 197 3 y 1973-l 974, ya que tambin se observa en fas demis fluctuacianes d$l periodo, y si se adopta a IV 72 como minimo dtemativo de III 1973. Debe sealarse,sin

embargo, que Ia series para la industria alimenticia -en particular por Ios probkmas asociadosa su desestacionalizaciw son & aquellas que menos conftablidad ofrecen entre las utilizadas. 65

3.

Contribuciones de las ramas a las fk~aciones del crecimiento

Las caracterfsticas particulares de cada fase se pueden tratar con ms detalle si, ademAs de las amplitudes de variaci4 de las ramas, se considera su peso. El cuadro 15 resume esta info$rnaci~n, Como se seal en el capitulo TI, se-trata de una descomposi&n del cambio en el desvio de tendencia del nivel general. Esta descomposicin considera como un dato las variaciones en la tendencia del total; es decir, no se concibe que sta esti compuesta a su vez por las itendencias de las actititides individuales.96 Los hechos mAs destacados que surgen de estos desultados son: i) L+agran participacin de las ramas textiles en las dos fases de principios del decenio de 1950. Este es un patrn: peculiar, que no vuelve a aparecer en todo el periodo estudiado (con lia probable excepci&t de 1958-1959, pero ste es un caso que presenta dudas segn se explica mis adelante). ii) La expansin posterior (1953-1954) muestraila aparicion de la industria automotriz con una contribucin signifrca&a ,y, en general, un mayor peso de la metalmecnica. Tambin se obseka la relativamente alta ponderacibn -ya sealada- de la industria dk papel y de las actividades alimentarias. iii) ias dos fases de 1954-1958 habran estado tiuy influidas por los conflictos gremiafes del IV 56, que afectaron iobre todo a Ias actividades metalhrgicas. Cualquiera sea su origen, esre ciclo est preponderantemente explicado por las varis[ciones de la m&talmecnica.
96La frmula empleada es la siguiente: Participacin &na mosly2: 5 i entre extre-

donde

ki = Pi

Pi: ponderacin rama i; $1 indice rama i en trimestre j y TJ ndice de la tendencia (23 trimstr& del nivel general del producto interno bruto fnanufacturero en temeshe j. Es de esperar que aquellas ramas con mayor crecimihto de tendencia contribuyan ms a las expansiones que a las recesiones, y lo conlario, de aquellas ms estacionarias Los clculos para la fase 195Ch1952 se reatiaron sobre crec& mientos absohztos (no corregidos por tendencia) por las razo& expuestas anteriormente. Para aquellas ramas para las cuales la informacin Idisponible cubre slo el periodo 196G1976, se realizaron los c&udos consideran$o a 160 y IV 76 corno minimos.

aldso ARGIWIINk PARTKlPACiWE8 eFI LOS CAMBIOS

POR PASES ACllVIDADMANUPA~

15 DE TENDEXIAS
DE u)S CICLOS

DEL DE3VIO
DE REFl3RENU.4

DEL NIVEL

GENERAL

DE LA

DE CWCIMIENTW

m~wd ISOa IS2 K2a 153 IS3m IVJ* iV54r IV56 JVSLa IlIS mS8 a JVS9 JVS9a RH1 II361 P n63 1763~ 11165 11165 a IV67 IV67 a 170 IYOa IV70 IV7Oa IV? IV711 UI

IIr73
e IV74

W741*r I77

1778 II117

LU77 aI

-19.6 44.1

15.1 40.7

6.9 15.5

3.7 62

3.2 -8.1

11.7. 39.3

-7.2 21.3

2.5 25.6

-2.0 16.1

7.6 19.6

-7.6 0.1

11.5 18.8

5.5 4.7

106.7 3.1

33.2 20.8

20.2 11.4

6.7 -2.0

l(36 12.3

29.8 0.8 5.2 99.1 -1.5 4Q6 . ..

4.0 la9 7.6 21.7 1.1 2Q.6 .. .

12.1 9.1 5.8 50.6 125 38.1 . ..

21 6.0 7.0 75.0 25.1 49.9 ..

lar 125 1.8 80.2 7.8 724 ...

14.3 1Q6 128 11.3 -5.4 16.7 ...

i8.l 3.2 9.0 55.6 37.6 18.0 ..I az= 1-G 6.4b 194 9.9 2;LG 19.#

10.7 4.2 6.3 5iL7 l&Z 32s 4.2 25 13.4 19,0 8.1 6.3 14.8 183

21.3 3.8 4.2 56.6 23.4 33.2 ia -20 7.0 13.7 20.4 4.2 fk7 20.1 15.8

12.6 3.8 3.3 53.1 2O.6 325 9.6 7.6 9.5 14.1 123 3.3 15.5 182 la2

23.2 3.1 5.9 75.3 34.2 41.1 121 -7.6 11.8 00 116

13.5 20 6.0 48.2 22.1 26.1 27 11.5 14.0 15.0 5.1

36.4 2.7 -1.8 525 22.7 29.8 7.6 5.5 5.0 RO 38.6 -1.8. 8.3 6.0 20.4

28.6 19.2 37.3 -95.5 -38.1 -57.4 -26.7 106.7 19.9

1.S

6.7 5.9 4.5 28.9 14.2 14.7 9.0 33.2 13.2 17.3 2.9 4.5 0.7 7.1 8.1

9.3 6.0 7.9 45.2 .. .

.. .

12.9
5.0

12.0
1.8

1.0 1.5 76.4 60.8 .. . . ..

Ir .. .

16.0 21.lC 7.9= 5.F 16.W 7.9c 21-v 21.8c 6.9C

8.9 . .. ., ... .. . .<. . .. ... e..

SS

...
..~ .. . . ..

...
.. . .. . ..

...
.., .. . ,..

. ..
. .. ... I..

,..
.. . .. ,.,

.,.
. .. ,., ,.,

. ..

II

.. . .. .

30.3 37.3 -3.1 6.9 -37.5

..
-.. ...

.I
.. . ...

.
.. .

..
... .

...
.. . .. .

. ..
.,. ..

11.ob 16.1

5.3 6.0 36.5 27.8 17.9 -7.0 18.2 x.5

.. . . . . .. .

...
hkubda
CCslculnda

...

...

...

,..

..,
para

,..

con respecto

CM respecto al nival ~bbcral de b nctC&ddad al nivel general de la nctivklnd

manufmcturcra

mmufactuter~

para

I 60 - III 61. IV 74 - IV 76.

iv) Del mismo modo, el patrbn de la contracci$n de 1959 depende netamente del mfnimo seleccionado, ya que ei III 59 fue muy reducida Ia actividad metalrgica. Pese a ello, la imagep que surge de los datos indicara una caida concentrada en las activid@es tradicionales: alimentaclon y textiles contribuyen en ms del 50% al cambio en los dwvfos de tendencia. Por el contrario, la industria +tomotriz habria escapado a la contraccin, dado que se trataba del momento de la gran ampliacibn en la actividad. Tambibn puede apreciarseuna contribucion relativamente d8bil del resto de la metalmecnica. v) El periodo 1959-1967 presenta una relativl homogeneidad: una participatibn de la metalmec4nica en la amplitup total que oscila entre 50 p 60%, con una apreciable contribuci6n de 18 industria quimica en las expansiones (hecho que habia empezado a producirse a mediados del decenio de 1950) y de las ramas textilesen las recesiones. Un hecho interesante es que este patrbn m&s o ,meno$ constante de las contribuci&es por ramas de actividad no paretje depender de si se trata de -una fkactuaci~n absoluta o de crecimiento: as por ejemplo, 1961-1963 no difiere significativamente de 196519671 Si el anlisis se efecta agrupando a las ramas segn el destino econmico de los bienes producidos, las participaciobes muestran, sin embargo, algunas diferencias entre estas fws. &a expansion de 1959-l 96 1 parece haber estado muy influida por la produccin de bienes de consumo durables (con un gran peso de los gutombviles, pero tambin de las dems actividades del grupo). La contraccin de 196 l-l 963 por su parte, muestra una participacien relkttivamente elevada de algunas actividades ligadas al consumo (otros bienes de consumo no durables, textiles y cuero). vi) Ea fase 1967- 1970 est netamente ms sesgacia;prcticamente toda la variacibn en el desvio de tendencias es atribuibl& a la metahnecnica y las industrias quimicas, con una contribucin nula de la textil. Sin embargo, la amplitud de las ramas productoras de otros bienes de consumo no durables (confecciones, qul*micas, fina@, imprenta) es relativamente elevada. Dentro de la metalmectiica sobresalen la variacin de la industria automotrizF y de las ramas de jproductos intermedios.g vii) Los pequeos ciclos de principios del decetio de 1970 presentan caracteristicas especiales. En la recesi&r de 1970, es clara la menor participatibn de la metalmecnica. Esto es I atribuible a un comportamiento inverso de las actividades de bienes de consumo durables, dado que las demk componentes del grupo -y 1 particular las en industrias productoras de bienes de capital- mueskmn amplitud Y Debe tenerse en cuenta que ambas actividades se pperponen, por la inclusin de las fbricas de repuestos y partes para automotores dentro de las industrias intermedias. 68

contribucin apreciables. Eata es la fase, por otro lado, donde comienza a observarse el cambio ya sealado en la conttibucibn ciclica de la industria alimentaria. Rn el pwiodo 197@1971, de expansibn, se destaca la contribucion dei la industria quimica y, visto segn destino econbmico, de las ramas productoras de otros bienes intermedios, como asi tambikn el papel importante de la fabricacin de bienes de capital y la reducida particlpacion de las actividades intermedias metalmeckicas y de bienes de consumo durables. Las dos fases 1972-l 974 son de anlisis rn& de-do, ya que -como se destac- ste depende de la eleccin entre los mfnimos alternativos IV 72 y III 73. Cualquiera sea el extremo seleccionado, sin embargo, se observa una alta contribucin de las ramas asociadas a los alimentos y a la fabricacin de bienes de consumo no durables y una menor variabilidad de la metalmetiica. Esta es particularmente apreciable para las industrias de bienes de capital e intermedias que, o bien disminuyen fuertemente su contribuc%n, o se comportan en forma inversa al consenso. Otro hecho destacado parece ser el papel de las actividades relacionadas con la construccin (madera y prbductos minerales no metacos) en la fase descendente. El punto de tiayor duda se refiere al comportamiento de las ramas automotriz y de bienes de consumo durables, 98 que experimentaron un crecimiento apreciable desde principios de 1973, de manera que su variacin, conforme al ciclo en 1972, se convierte en inversa si se conserva el minimo del III 73. viii) La industria de bienes de capital muestra una contribucin relativamente reducida en la fase 19751977 en parte debido a su temprana recuperacin. La industria alimentaria, nuevamente, participa en forma apreciable en la determinacibn de la amplitud, mientras que las actividades: textiles presentan una variabilidad relativamente reducida. ix) El ciclo de 1977-1978 esth, aun en mayor medida que los del decenio de 1960, determinado por ks variaciones de las ramas metalrgicas. Se observa adem&s, la contribucin negativa de las ramas textiles en la expansibn, que contrasta con su fuerte caida en la contraccin posterior. V. LNDIC+DORES FLUCTUACIONES DE DEMANDA E INVENTARIOS EN LAS DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA

Las variables de existencias y demanda son de aquellas que en forma mk directa se relacionan con la evolucin de corto plazo de la produccibn de las industias manufactureras, Por lo tanto, una vez realizada la 98Nuevamente,ambassesuperponen 69

descripcih del ciclo de esta actividad, parece converiente complemen/ tarla conh de las series de demanda y existencias.

Las series de demanda (nuevos pedidos reciqdos, pedidos pendientes, etc.), y los indicadores de nivel y variaciones/ de existencias han sido extensamente examipados en los trabajos sobre Ll ciclo econmico de 10s praises industriales. En cunto a los pedido!, el inters reside principalmente en la probable capacidad que tieneb algunas de estas series de, anticipar las xariaciones de la actividad )y tambin en su contribucik~ a Ta descripcin de los mecanismos de transmisin del ciclo. Las fluctuaciones de los inventarios han recibido tambin atencin desde el punto de vista de la teora. La mbyor parte de los esquemas desarrollados para explicar los ciclos atribuien gran importancia a las variaciones de stocks en la determinacibn d+ las fluctuaciones de la economh En los tikimos tiempos ha aumentado el interks en la Argentina por este tipo de indicadores y ha aumentado la difisin de encuestas cualitativas que informan sobre esas variables. Sin embargo, no existe un anlisis sistem&ico de las series disponibles que @ermita determinar mejor su confiabilidad estadstica y estudiar su comportamiento tpico en la economia argentina. 99 Con estos prop6sitos sejpresentan a continuacin los resultados de un primer anlisis de estas sqries. Se subraya el carcter provisional de estos resultados: se trata erincipalmente de presentar la informacin bisica disponible, sealar dlgunos problemas que presehta su nterpretacibn y destacar las evidenci+s ms gruesas que surgen de su examen. \
A. Indicadores de demanda j

Se ha destacado que el inters de Ias series sobre nuevos pedidos recibidos por las empresas, en un perodo dado, surge de que representan cantidades o valores demandados que pueden difqrir -y tpicamente asf ocuire- de las cantidades o valores producidos lo despachados en el mismo perodo. Io0 Los datos sobre pedidos puedkn entonces utilizarse para estudiar los determinantes y efectos de los cambios en la demanda, ya que son (. . .) preferibles en este sentido i los datos usados comnmente sobre produccin y despachos. El com@ortamiento esperado de estas series depende de la manera en q$e se organiza Ia
99FIEL,
(46X una de las instituciones

desplegadoimportantes

que elabora indkadPres cualitativos, ha esfuerzos en este sentido. Vase Lipdlbauer Y Elizalde

ooZarnowitz (47). En lo que sigue, las propiedades,esperadasde estos indicadores y los resultados obtenidos para los Estados Unidm se describen segirn la exposicin de esteautor. I

producci6n p de1 tipo de bienes producidos. Los nuevos pedidos tienden a coincidir con los despachos cuando se trata de bienes de consumo coreente y otros productos de estantera, pero exhiben un adelanto sustanciaI en el caso de la mayor parte del equipo durable de produccin. Por lo tanto, la idza generalizada de que las vent& representan demanda efectiva parece tener mayor asidero para los bienes de consumo que para los de capital. Esto refleja parcialmente la diferencia entre produccin a partir de pedidos $ produccibn destinada a stock. En el primer caso, la secuencia lgica consiste en nuevos pedidos, produccibn, ,despacho. El rezago ent= el pedido y la produccin puede ser extensp, debido a la longitud del periodo de produccibn, a una larga demora hasta que se comienza a producir lo pedido, o a ambas cosas a la vez, El rezago de los despachos respecto de la produccin debera ser corto usualmente [porque) todos los inventanos determinados estn ya vendidos. En la produccibn para srocks puede esperarse cobcidencia entre pedidos y despachos; sin embargo, la asociacin de los pedidos con la produccin es menos simple. Puede concebirse que sta se mueva con los pedidos y despachos, o la preceda. Co? todo, la evidencia estadistica demuestra que. . . las fluctuaciones de la produccin rezagan respecto de las de los despachos, aunque por un intervalo pequeo debido principalmente al tiempo requerido para reahzar ajustes en la produccin, a los costos asociados con stos y a la incertidumbre sobre la durabilidad de los cambios en la demanda?. 102 Por lo tanto, en trminos agregados, es posible esperar que las sees de pedidos recibidos exhiban un adelanto respecto de las de produccin industrial. AI observar las series para los Estados Unidos se confirma esta impresin. Para el periodo 192@195 1, los nuevos pedidos se adelantan en alrededor de nueve meses respecto de los mhximos de referencia, y en cerca de cinco meses en relacin con los minimos. Del mismo modo, para industrias individuales se observa un adelanto de la serie de nuevos pedidos respecto de sus Propios despachos o produccii>n, que es mayor y mis regular para aquellos bienes que no se producen para stocks (alguna tipos de maquinaria, de productos siderrgicos, etc.). En cuanto a la relevancia de estos resultados para el caso de la economla argentina, cabe una observacin. Es probable que el adelanto de los indicadores de demanda respecto del ciclo de la produccin industtial dependa de la intensidad con que se producen los cambios de fase. En la medida en que la producci6n a partir de los pedidos no tenga lo1 Zamswitz (47).
102zamowitz (47).
.-a .*

71

una ponderacibn excesiva, y si la transicin es abrupta, los cambios de direccibn en ia producci6n agregada pueden ser casi $rnultneos (aunque no necesariamente en ia misma magnitud) con 14s de la demanda. Por lo tanto, y sobre todo si se utilizan datos trh$estrales, sera de esperar que los indicadores de demanda tiendan a !coincidir con los extremos de refrencia cuando los cambios de fase sod bruscos. Por otra parte, conviene aclarar que lo discutido rn& arriba se refiere a los ciclos cl&os, ol sea a las fluctuaciones en los niveles de actididad. Dado que en buena parte del periodo que abarcan las estadsticas sobre demanda (1968-I 978) las fluctuaciones han tohado Ia forma de cambios en la tasa de crecimiento de la actividad, cabe/preguntarse si las consideraciones anteriores pueden extenderse a este tipo de ciclos. Como primer paso, podria pensarse en una extrapol@n mechica de aquellos resultados; es decir, se flodria esperar qqe los desvios de tendencia mostrados por las series de nuevos pedidos tfendan a anticipar los puntos criticos del ciclo de crecimiento.
1. Informacin Bcisica

Aunque en el anexo 3 se detallan las fuentes dd los indicadores disponibles y los m&odos usados para construirlos, es conveniente considerar aqui ms en detalle los problemas conceptuales asociados con la medicibn. Un problema general reside en el hecho que ea la Argentina las series relativas a la demanda surgen de encuestas de tibe cualitativo: las respuestas de cada firma encuestada se refieren al estado o a la direccin del cambio de la variable, sin indicar su magnitud! En los Estados Unidos, en cambio, los resultados publicados se has+ en informacin cuantitativa, que recoge el valor de los nuevos pedidos becibidos por una muestra de empresas. Deflactanda ese valor, se llegala una medida de volumen fsico. Los indicadores disponibles presentan algunos pdoblemas especficos que se examinan a continuacion:

al

Pedidos recibidos por las empresas

Estas series elaboradas por el Sanco Central Ide la Repblica Argentina (BCRA), responden al concepto de nuevos pedidos, ya analizado. ro3 Los agregados son indices de difusi6n no iponderados, que resultan de la simple diferencia entre la cantidad de f@nas que indican aumentos y las que indican disminuciones.
103No existen datos sobre pedidos netos (de cancelafAones) y el valor o volumen de pedidas pendientes(sfock Be rdenesno cumpli&), que tambin han

sido utilizados en el anizlisiscclico en otros pases.

72

El empleo de estos indices entraiia algunas dificultades, ya que no sirlo se da igual peso a las empresas que tienen distinta magnitud de ventas, sino que tampoco se tienen en cuenta diferencken la magnitud de los pedidos dentro del total de las ventas. Esto ltimo puede ser importante para la consideracin de firmas que producen en parte a partir de pedidos y en parte para stocks.

b)

Estados de la demundu04

Cada empresa expresa su opinin sobre la demanda, que debe calificar de alentadora, normal o desalentadora. Las respuestas son ponderadas por el valor de ventas de cada firma (dato que se obtiene en la misma encuesta). Con el resultado se forma un agregado por rama de actividad. Wbien ste parece ser un indicador de inters para medir los incentivos que deben aumentarse o para disminuir 14 actividad, loS surge el problema de interpretar el significado preciso de la respuesta. En efecto, cuando una empresa considera que su demantia es dentadora, jest& descontando lo que constituirla un aumento normal en las ventas o pedidos ? No est claro si.la serie responde al concepto de variaciones absolutas en la actividad o al concepto jde desvos de tendencia. EP este trabajo se ha considerado que 10 mrls razonable es pensar que los encuestados aplican el segundo concepto (ciclos de desvios). An asi, debe establecerse si una demanda alentadora est indicando que ella est por encima de la tendencia o qwest creciendo a mayor velocidad que Ia tendencia. En el primer caso, la serie seria una aproximaci8n del desvo de tendencia de la demanda y sus puntos crticos sealarian el equivalente de tos extrems de Ias fluctuaciones de crecimiento. En el segundo caso, se estaran midiendo variaciones en los desvios, y los comienzos de fases recesivas estarian marcados por mximos de Ia serie @umulada; es decir, que una recesin quedaria definida cuando el ind#ce de difusin para el agregado comienza a indicar una demanda no satisfactoria, no cuando comienza a indicar que es menos satisfactoria que en el periodo anterior. Debe sealarse que tampoco en este caso la decisin es clara. Para los efectos del trabajo, se decidi presentar ambas alternativas. De cualquier modo, la discusibn anterior muestra que no se tienta con una definicin precisa del significado de la variable.

WSerie,elaboradapor FIEL. OsEn ckrta medida, el tipo de preguntarealizada rehuye ei problema de la

diferencia entra Ia prDduccin sobre pedido o para el mercado, ya que se deja

librado a la propia empresala elecck del mejor indicador para m&r el estado de SUdemanda:ventaso pedidos se& el caso. 73

ven fas No @staclaro el concepto al cual responde la ser&ro6 en los cmos de produccin a partir de pedido, es decir, si corresplnde a despachos o a pedidas. En el primer caso podria estudiarse el adelanto probable de ios pedidos respecto de las ventas.

cl

2. Resultados del analisis

El primer anmis de estas series se realiA a nivel agreghdo. En efecto, si bien los indicadores estn disponibles por rama de actividad, la clasificacibn utilizada difiere se& la fuente. Por este rno$-o, como en el trabajo s1o se propone una aproximacin preliminarb se juzg conveniente centrar la atencin en los resultados globales. ; El cuadro 16 indica Ios puntos criticos de las series anteriores y su relacilrn con Ias fluctuaciones de referencia, para el perrodo 1968-l 978. cuadro 16
ARGENTINA: PUNTOS CFUTICOS DE PEDIDOS Y VENTAS. FLUCTUACIONES ABSOLUTAS, 1975497p
Mtjximos jMhiF?lOS !

Cicla de referencia Pedidos recibidos

Vellt&

II 1975 II 1975 IV 1975

III 1977

I Il977

III i977a
IJI 1977

! III 1976
I 11977 I

aDetetminaci6n ghfica. komo elemento de verificach, puede considerarse la &ie de prodticcih de la misma fuente jFlEL), elaborada con la misma metodologib Los puntos criticos son: Mhximos bWinim os
IV 74 III 77 I III 76

Natuzalmente, no es posible extraer conclusiobtes generales a partir de la observacion de una cantidad tan reducida !de puntos crticos. Puede verse, sin embargo, el carkter coincidente de la serie de pedidos en los maximos, lo cual est en consonancia ion la discusi6n anterior sobre el carcter abrupto de estas transicion+. Respecto del mnimo, no est claro si la serie est& indicando un adeIranto real, o si se trata de un hecho particular proveniente de la poca determinacin de I loYa serie es preparadapor FIEL AI igual que en el ca+ anterior, setrdk
de un ndice de difusin de respuestas cualitativas (+ - =), doqde el dato de cada empresa es ponderadopor su valor de ventas.

74

1977. Io7 Pop lo tanto, no se puede deducir la existencia de un adelanto o rezago; sin embargo, teniendo en cuenta los problem? mencionados sobre la infamacin, parece significativa la correspondencia de la serie con el ciclo de referencia. Esta tirrespondencia se observa tambikn con el indicador de ventas, pero kl carkter tardio del m4ximo de 1975 arrojti algunas dudas sobre la signlficatih de Ia serie, ya que a partir del terckr trimestre de 1975 la actividad era manifiestamente baja.O* Un an@isis similar puede realizarse sobre las fhhuaciones de crecimiento, tal como se aprecia en el cuadro 17.
Cuadro 17 ARGENTINA: PUNTOS CRITICOS DE PEDIDOS, VENTAS; Y ESTADO DE DEMANDA. FLUCTUACIONES DE CREClMIEjNTO
Mdximus ciclo de referencia Mnimos

Pedidos recibidos Ventasa Estado de demandab Estado de demandac

I70 IV 69 III 70 -

IV 71 iv 74 IV 71 II 75 Iv74 IV71 I75IV74

III 77 -

IV 70 171

III 73 11173

177 -

Iv68
-

iI
w72 II 72
Mii+Jil?lOS

II 76

I69dIV71

III77

II 70

aLa serie de produccih

de la misma fuente indica: Mximos

69

III

IV 71

III 74

1V 70:

bMxim.o:
dora.

periodo

en que la demanda

pasa de ser alenta4ora

1V 72 a desalenta-

Concepto (1): la serie medirla variaciones en la demanda [comparadas con cMximo: extremo

variaciones en su tendencia

(vhe el anhlisis correspondiente en e$ texto). de la serie absoluta (perodo en el cu& la demanda es mis alentadora o menos desalentadora que en 10s trimestres adyahes). Concepto (2): la serhmedira
el hxto).

desvios de tenoencia (v6ase el anhsis cotrespondiente en

dDeterminscibn grfica.

En relacibn con la confiabilidad de las series, se Tbserva nuevamente el carkter peculiar de la de ventas. Esta serie, en piimer thmino, marca un rezago significativo respecto del minimo de referencia IV 67 En este sentido puede recordase que la serie del producto interno

bruto manufacturero total tiene su mnimo en III 76.

08Tamgoco puede pensarseque se haya producido en un intervalo una desacumulacin de tio&& V&se el examen de este tema ms adelqtute. 75

(no sefialado en estos cuadros), 10 cual no respondb a lo esperado ni resulta coherente con la indicacin del estado de la demanda (en cualquiera de sus conceptos) de la misma fuente. Deh mismo modo, es de difcil, mterpretacibn la existencia de una fase reoka en 197 I, que contras ta con la expansinsealada por las demAs ind/cadores. El indicador de pedidos recibidos muestra fluctuaciones claramente asimilables con las de referencia, excepto que 1s recuperacin de 1977 no es captada por 1sdesvos de tendencia. Con kespecto al timing de la serie, merecen examinarse los dos rezagos observados, en 171 y 11 75. El primero resulta dificil de interpretar, ya que no hay pruebas sdkientes que indiquen acumulaci6n de stocks a principios de 1971. lo9 Existe menos seguridad de que el mximo de 1975 responda a caracteristicas internas del indicador, y no represente un hecho real, ya que agui no puede descartarse la existencia de; un rezago en la demanda respecto de ia producci&n, por restricciones & la oferta. Este rezago se observa tambien en el estad; de la demanda (primer concepto): a principios ,de 1975 la demanida seguia siendo alentadora. Esta serie, por otro lado,. no marca la redesin de 1970, y adelanta el mlnimo de 1973. La serie de estado de la dimanda (segundo concepto) adelanta como era ck esperar respecto de 14 anterior, y tiene k caracteristica de no mostrar ning&n rezago respecto $k las fluctuaciones de la produccibn. Io Sin embargo, alguno s de los adelantos resultan excesivamente largos como para pensar que se trata de un periodo de ajuste a la produccin. En resumen, excepto en el caso del indicador de ventas, las series muestran una buena correspondencia con las fluctuaclones de referencia, lo cu# parece significativo, habida cuenta de la$ reservas hechas sobre su interpretacibn. Sin embargo, la evidencia no ep concluyente en cuanto a su utilidad como indicadores de anticipo. De &ualquier manera puede resultar interesante la utilizacin del conjunto + los indicadores para extraer caracteristicas de las fases de la actividad. / Con el auxilio de los cuadros 16 y 17 y de 14 grificos que se presentan ~1 final de este trabajo, los hechos mfis significativos que se deducen son: i) Durante la recesion de 1970, la declinacih relativa de la demanda habria sido leve. Ella no alcanzb a ser definidamente desalentadora; la inflexibn en el ritmo de crecimiento de 104 pedidos fue de escasa magnitud.
10gVbse el examen de este tema ms adelante. loLa correspondencia con las fluctuaciones de crecimiejnto parece confirmar que fas respuestas se refieren a desvios de tendencias (esidecir, el segundo concepto), aunque no es claro en cul de los conceptos alten~attios.

76

ii) A lo largo de la expansibn de 197 1, la demanda fue sostenida; el quiebre de fines de ao est8.bien marcado por todos los mdicadores.iil iii) La ,recesibn de 1972-1973, que resultaba m&s &bil que la de 1970 segn los indicadores de prodticcin, aparece, sin iembargo, ms marcada en l& demanda, como lo revela su caracter desalentador durante todo 1972 y la mayor declinacin del desvio de las pedidos. La ubicacibn de los mfnimos del estado de la demanda refuerza las arderi@ res observaciones acerca de ia existencia de un minimo de referencia en IV 72 como alternativo al de III 73. iv) Hacia principios de 197 5, la situacin aparece poco definida. De cualquier modo, esta retativamente claro que la damada no adeltit& el mtiimo de la producci6n de fines de 1974. v) La recuperac& de 1977 resulta poco marcada por los indicadores de demanda, pero stos muestran, de todos mocIos -segn se observa en Ios gr%ficos correspondientes- ciaras declinaciones a partir del tercer trimestre de ese alo. Una manera de contrastar estas interpretaciones y; de adelantar mayores precisiones sobre la confiabilidad de los indicadores, es cruzar los resultados con aquellos que surgen de las series sobre existencias, todo lo cual * expone en la prbxima seccibn. B. Indicadores sobre stocks

En los paises industriales los cambios en los inventarios de la industria

explican una parte importante de las fluctuaciones en la actividad comparables, con los cambios en la construccin y en la produccin de equipo durable de produccin 2 AdemBs de esta importancia cuantitativa, mucho? de los modelos propuestos para explicar eI ciclo eco& mico de los paises industriales asignan un gran peso a los stocks, ya sea como mecanismo de acumulacibn de los impulsos clclicos, ya sea en forma mis fundamental, como desencadenadores del cambio de fase. Sin embargo, como se vera en la breve discusih que sigue,ii3 existen diferencias apreciables entre los autores con respecto al comportamiento preciso de los stocks (en cuanto a su tiiming en particuk) en forma agregada, y a las categorfas de inventarios que deben distinguirse en el anasis.
l1 Con excepcih de las ventas. 12Abramcrvitz (48); en el perodo 1919-1938, que abarca cinco ciclos en Estados Unidos, las variaciones de stocks manufacturerosexplicar+ en promedio

el 16% de las variacionesen el producto interno bruto. 13La exposicih t basa principalmente en el ya citado tiabajo de
AbIarnovitz (4 8).

77

Se suelen sealar tres factores que influyen en los stockr. El punto que ha merecido mayor atencibn es la relaci$ entre los inventarios y el nivel de actividad, en la medida en que un Jcierto volumen de sfocks es necesario para dar fluidez a la producci6n t las ventas, o bien eS funcibn directa de la producci6n realizada (bienes en proceso). Se examina luego con cierto detalle algunas hiptesis posibles sobr la forma precisa de esta relaci6n. Algunos autores han insistido tambi.n en ia inrluencia de la tasa de inters y la especukin de precios en la acumulacin de stocks. Sin embargo, aun aqueUos que hicieron mayor hincapi en el primer factor r r4 sealan que el efecto de la tasa de inters tedderia a acentuarse re&cto de los stocb de la comerciantes -cuyo re$uste de precios es pequeo y que operan en gran medida con fondos prebtados- que sobre aquellos mantenidos en la industria, La variabilidad! relativamente pequea de la tasa de interks y el hecho de que se trata c)e activos de corto plazo, han contribuido a que se tienda a despreciar en primera instancia esa influencia en los milisis para los pases industrial& Respecto de los motivos especulativos para mantener stocks, se ha sostenido que contribuyen a la acumulacin de existdncas en la expansin: . . .de este modo, la anticipacin de futuros iaumentos de precios. . . hace en realidad aumentar la demanda frente h un nivel creciente de precios. Ir5 Sin embargo, tampoco se asigna c&mnmente a este efecto una importancia decisiva. En primer lugar, se &aIa que afectaria a algunos tipos de stocks (materias primas), pero menos a otros (productos terminados), y que no hay pruebas suficientes kobre la magnitud de la conducta especulativa y la formacibn de expectbtivas. Pero sobre todo, si los precios se comportaran de manera cklical en ltima instancia este fenbmeno se tenderla a confundir con el ovimiento de los stocks frente a variaciones de la actividad. No se discu e el hecho de que Tl el nivel deseado de existencias es una funcin creciebte de la produccin o la demanda; sin embargo, las opiniones difieren sustancialmente sobre el comportamiento ex-post que puede esperarse.h16 i Las sugerencias van desde una evolucin aproxi&damente coincidente con el ciclo (MitcheIl) hasta la existencia de cambios opuestos en diferentes tipos de sfocks que tienden a compensarse [para Hawtrey las variaciones de inventarios de bienes en proceso actan en forma inversa a la de prciductos terminados).
.42gunas hiptesis sefialan un comportamiento mas complejo. Para

Keynes, al principio

de la contraccin tfpica se produce un corto

14Hawtrey (491, por ejemplo. 5Mitchell (34). l16Los comentarios que siguen tratan slo el comport&niento del nivel de los tiocks, dado que el anlisis se realizar sobre este tpo de skries. Por otro Iado, no todos los autores que tratan el tema precisan el comport&ento esperado de los cambios en los inventarios. 78

periodo de acumulacin de existencias excedentes (capital liquido), que debe ser seguida por una disminuci6n tanto en capital de trabajo (necesario para evitar los riesgos de interrupcin del pro$eso productivo) como en, inventarios lquidos. En realidad la re$uperacin no puede empe&r hasta que se hayan absorbido los srocks excedentes. Ii Este proceso de absorcibn, no Solo contribuira a explicar la existencia de Ia contraccin, sino tambin a determinar su ,longitud. En los modelos de fluctuaciones de inventarios propuestos para explicar los ticlos cortos, r l8 estas hiptesis se precisan ms. Sobre la base de un modelo de multiplicador-acelerador resulta la ,prediccin de un comportamiento rezagado de los stocks: ktos comenwrian a disminuir slo despus que la contraccin se ha iniciado, y ,caeran hasta despus del minimo. En esta hiptesis, adems, y a difkrencia de los modelos anteriores, los movimientos de la inversin en existencias, no slo contribuyen al ciclo, sino que lo activan. En los Estados Unidos, en trminos agregados, 1aSvariaciones observadas de,los stocks parecen responder cualitativamente a lo espera.!o segn el ltimo modelo. Las existencias varian positivamente con el ciclo, rezagando ms de seis meses pero menos de doce. De esta manera -aunque tal vez con un rezago largo respecto del qud sugerirfa la teorfa- puede en este caso darse cuenta del movimiento de los stocks con un modelo simple que relaciona la inversion en inventarios con los cambios en la wtividad. Por otro lado, los distintos tipos de existencia se wmportau de manera diferente en el ciclo clsico en los Estados Unidok. Los bienes en proceso (que representaran en aquel pafs un 20% de loa stocks de la industria) se mueven de manera coincidente con los cicloi de la actividad manufacturera, con un corto desfase, si lo hay. Las materias primas (40% del total) tambin tienen un movimiento conforme de ciclo, pero con un rezago del orden de lcis tres meses. Este periodo de ajuste es explicado por Abramovitz como funcin del tiempo para eI reconocimiento de los cambios ciclicos. El comportamiento de los inventarios de bienes t$rminados es m8s complejo; Aunque existen ,variaciones distintas ya; sea que los bienes sean producidos sobre pedido o para el mercado, en tkminos agregados estoe stocks tienden a moverse en forma inversa al ciclo, es decir, a aumentar en las contracciones y disminuir en los perodos de expansi6n. Sin embargo, la evolucin es distinta segn el largo de la fase: cuando se produce un mximo luego de una corta expansin, los Keyne~ (50). No queda claro si af principio de la recuperacn las existencias tendern a aumentar o dismhuir. La insistencia de Ke$nes en el peso del capital de trabajo dentro del total de inventarios sugerira que; de existir un rezago,stedebera ser corto. 18Metzler (51).

despachos tienden a anticiparse, y a caer por debajd de la produccin luego de un corto intervalo. Los stocks, entonces embiezan a aumentar poco rn& tarde que la caida en los despachos. /Si la contraccibn siguiente es corta, los stocks contuluarn aumentando durante toda la fase. Si la recesion es m&s laga, sin embargo, 19 stocks muestran una tendencia a invertir su movimiento y a disminui$ con la actividad. Al final de las contracciones ms largas, los inventa+ manufactureros de bienea terminados se estarti reduciendo. El aumen!o siguiente de los despachos producir una disminucin mis rpida de l~+s stocks. 12 En resumen, segun este antiisis; parece existir tina tendencia por parte de Eosempresarios a variar su produccibn en fotma menos amplia que los cambios en las ventas, ya por dificultades en 14 previsin, ya por los costos del ajuste. Esta amortiguacin no proseguirtia indefinidamente, ya que si el largo de la fase es suficiente, el ajudte contribuira al movimiento general de la actividad. Podra suponer@ que tambikn la
amplitud de la fluctuach influye sobre la direccih del movimiento de

Tos inventarios. El ajuste de stos se producira, no @lo en funcin del Jargo de la fase, sino tambibn de la cantidad de los in@tarios acumulados. De este modo, se podria postulk que, luego de tin descenso corto, abrupto, y no previsto en las ventas, igualmente habrta una tendencia a reducir loa sfucks de productos terminados. De lo expuesto hasta aqui surge la aceptacin oel nivel de actividad como factor principal para explicar los cambios jde inventarios en Ios paises industriales. En el caso de la Argentina, cabria prever que esta asociacin fuese ms dbil. for un lado, la variabilidad de las tasa$ de inflacin ha producido (ex-post) cambios apreciables en las tasas de inter&s reales, y tambien han existido cambios en los regirnenes financkros, que pueden haber modificado apreciablemente la disponibilidad y el costo del financiamiento de las empresas. Por otra parte, no es claro que exista una asociacirr entre el crecimiento de los precios y el nivel de la actividad. En estas condiciones, podria suponerse que el nivel deseado de stocks se vea afectado por otras influencias que la demanda actual o prevista, y hue esto a su vez se refleje en las observaciones. Sin embargo, conioi ya se mencion anteriormente, hay dos puntos que califican estos cohentarios cuando se trata de inventarios de productos terminados, ien poder de las industrias manufactureras, que son precisamente aqujllos para los cuales se po&en indicadores en la Argentina. En primer/ trmino, no est .claro si loe incentivos financieros 0 especulativos afec!an m&s al mantenimiento de stocks de materias primas que al de productos terminados. Por otro lado, no resulta obvio si la stocks especulat$vos son mantenil19E1 lmite sera aproximadamente cledos aos. 120Abramovitz (48).

80

dos principalmente por las empresas industriales o por las firmas camerciales.121 El an&isis se enfrenta con una dificultad adicional, ya que no se cuenta con hiptesis obvias sobre las relaciones que ca& esperar entre los inventarios y la actividad en los ciclos de creciiniento. No sk desarrolla este punto, que requiere por si mismo un anl@ especial. 12 Intuitivamente, puede suponerse, sin embargo, que las series de existencias tendrn un comportamiento ms efimero que la acttidad. En el examen de los datos que sigue setomar8 como hiptesis de trabajo que a falta de efectos especulativos o financiero& ciertos carnbios signifkrtivos en la tasa de crecimiento de la prgduccibn y las ventas tenderhn a producir variaciones absolutas en las existencias, de la manera antes descrita.23 1. Inf 0rmQcibn bsica Del mismo modo que para los indicadores de la devanda, resulta conveniente una breve discusih de los conceptos medidos por los indicadores disponibles previo al anlisis de su evolucin.

Existencias de productos

terminados,

segzin el BCRA

Este concepto se desprende de la misma ncuesta mediante una metodologia +&r a la de Ia serie de pedidos de provisih Es decir, se trata de indices de difusin -sin ponderar la importan& de la empresa- de &ecciones de variaciones sealadas por las firmas. Del mismo modo que antes, este m6todo de tilculo pasa por alto las diferencias de magnitud entre diversas firmas, asi como la existencia de distintos niveles medim de stocks entre firmas o ramas de actividd. Por otro lado, en la informacibn presentada se discrimina entre empresas que producen bienes finales y empresas que producen bienes irltermedios. El anlisis siguietite se realiza sobre ambos niveles generales, l4 2LAbramovitz (48). 122Habra que definir en particular el modo en que sc formulan las
expectativas de ventas en una economa acostumbrada a que IaE recesiones no impliquen bajas absolutti del nvel de actividad. En el modelo + Metzler (511, aqullas dependen de loa niveles de demanda previamente alcanzados Aqu podra postularse, por ejemplq que se f@n expectativas de variaci&~es en funcin de cambios antetiore~ 123En trminos prcticos, este supuesto tiene ta ventaja de obviar la extrau ci6n de tendencis, lo cual reduce en algo la incertidumbre del antisis. II. ., 24Dado que la cantidad de respuestas fue variable, resulta difcil reproducir un nivel general global agregando los dos indicadores de una manera coherente . con ef clculo de cada una. Aun cuando existen, por supuesto, varras alternativas para construir un agregado, se decidi analizar la informacin en su forma
Otighd.

b)

bistencias

de productos

terminados3 segn FIEL

Es un indice de difusibn que resulta de ponderar por el monto de Ias ventas, las respuestas sobre dheccibn de cambios /que informan las empresas encuestadas. Tambikn aqui se pasan por alto/diferencias en las relaciones entre tos stochy las ventas.
4 Estado de los stoce de productos terminddos, se@h FIEL

Es UI fndioe de fifusibn -ponderado por el mo&o de las ventasde las opiniones de las firmas sobre sus existencias. !Las opiniones se refieren a si las existencias son excesivas, normales 0 *suficientes en el momento de la encuesta, Esta serie puede ser de g&n jnterts, en la medida en que capte los incentivos a producir para mktener stocks o a liquidar existencias. Sin embargo, su interpretacin e$ complicada por una probable ambiguedad en el concepto de normalidad. Es decir, no resulta claro si una respuesta de s~ocks excesivos dst indicando si aqu&Ios sei encuentran por encima de su nivel deseada o s son superb res a los tknicamente requeridos,por la produccin 01las ventas actuales. Esta diferencia puede ser importante en la medidal en que se hayan producido variaciones significativas en los incentivoS para mantener existencias. Esti@ series, como es obvio, permiten slo un arltisis parcial, ya que se refieren exclutivamente a stocks de productos ~ terminados. Por otro lado, su carcter cualitativo dificulta la construccin de indicadcres usados comnmente en el an$ihsis de Ios s?ocks, timo la relacion entre stos y las ventas. 2. Resultados del ancilisis
!

El anglsis siguiente de las series de stocks se basa en la determinacin de puntos criticos que definen fases de aumento o i disminucin de extitencias, sin considerar Ia velocidad de acumulacin o desacumulacibn, lo cual permite simplificar el anlisis e interpretacin de los
datos? \

El cuadro 18 resume los extremos encontrados. La presentacin es ligeramente distinta de la realizada para los indicadotes de demanda, porque aqui interesa destacar la existencia de comportapientos conformes e inversos con las fluctuaciones de referencia. Las c+rrespondencias I 25F,s~s puntos criticos son los de ks fluctuaciones; absolutas de los indkes de difusin acumulados.En el caso paxticular de la ser?, de estado de los stocb, un mximo representa aquel punto donde las existe@as pasan de ser consideradas excesivasa tisuficientes (mximo de la serie acum$ada) y no donde
son las ms excesivas.

inversas son sealadas con una marca (-) sobre el trimestre del extremo especfico.16 En primer t6rmino se observa que hasta 1975 las existencias parecen haber tenido un comportamiento ms fluctuatite que el nivel absoluto de actividad. Ella parecerfa justificar la apreckin realizada anteriormente sobre la probable transitoriedad de los stoirks. Sin embargo, se observan algunas diferencias entre los cmnportamientos indicados por las distintas series. En particular, los sfock~ en empresas que elaboran bienes intermedios muestran una variacin en sentido contho a los restantes indicadores, en el perodo 1970-l 971. Del mismo modo, existe una apreciable dispersibn entre los miximos del periodo 1972- 1974. No se wenta con una expliqaci&n de estas discrepancias que, sobre todo en el primer caso, pueden provenir tanto del mCtodo de cMcu10 de los ndices como de ciertas diferencias en los comportamkntos que las series pretenden reflejar, todo 19 cual alerta en contra de extraer conclusiones demasiado precisas sobre la base de la informacibn presentada. De cualquier manera, algunos hechos parecen surgir del consenso de los resultados encontrados sobre los indicadores. i) Si sc considera anbmalo el comportamiento dd los stocks en empresas que elaboran bienes intermedios, podria suponerse que hacia fines de la expansibn de 1968-l 969 se habra producido una acumulacikn de existencias, hasta el punto en que stas comenzaron a ser consideradas excesivas en II 69. Ia ti) Sobre los mismos datos se concluirla que, durante la recesin de 1970, se projujo una cierta absorcibn de los sfocks, fenmeno que parece coherente con la meramente feve inflexibn en l;a demanda (ya senalada en la seccin anterior de este capitulo) durante ese periodo. De este kdo, los stocks se habrfan comportado de manera conforme al ciclo, iii) Lo$ stocks que habian seguido disminuyendo durante el comienzo de la expansiti de 197 1 mostraron un aumento antes que la demanda empezara a debilitarse, como se seala en la pyimera seccin de este captulo. En este punto, la dificultad de intmprem el indicador
126En realidad, no se le asign aqui gran importancia al establecimientc preciso de las correspondencias -es decir, a la decisih de si un Wremo especfico que est dentro de una recesin de referencia por ejemplo, representa un rezago del mkmo o un adelanto sobre el minimo- porque np parece posible llegar a una determinacibn confiable de un adelanto o rezago medio de 10s indicadores respwto de las fluctuaciones de referencia. El analisiscasopor caso de la confiabilidad de los sto& con las fasesde la actividad es indqendiente de las correspondenciksestablecidassobre los extremos. Por ello, las qorrespondencias implcitas en el cuadro deben verse slo como una forma chmodal de organizar los datos. 127Punto que tiene las caractersticas de un extremo pero que no es captado (mecnicamente) por encontrarse en los primeros trimestres de la serie.

83

Cua&Q18

ARGENTINA:
----

PUNTOSCRITICOSDE

~SERIESDESTOCKSENLA~DWSTIUAMAEIUFAC~TURERA,~~~~~~~~~ Mhimo bfttimo

rv70

Mximo
Iv71

Minimo
-

Mximo
II 7s Iv 74 r75 Iti5

Mnimo
177 177 I.. -

d4xim0
III 77
IU77 . .. -

Ciclo de referencia absolutas Ciclo de referencia. de crecimiento

ga P

Fluctuaciones Fluctuaciones
170

III 73
IMZ

Stocks, productos

terminadosb empresas

170

III 71
II 71 -

Stoch, productos terminados, que producen bienes finales

170
empresas

i-74

Srocks, productos
que producen Estado de los stoch terminadosc

terminados,

benes Ultermedios
de productos

130
III 70

III 71 -

II43 fi2

II?5 IIr75

Fuentes: Fundacin de Investigaciones Econmicas Latinoamericanas (FIEL) y Banco Central de la RepGblka Argentina (BCRA). aEl guin (-) representa la ausencia de un punto crtico. bAbarca 1 68 - JV 76. CMximo: perodo en que los stocks pasan de set consderados excesivos a insuficientes

de estado de los stocks se hace manifiesta. En IJI 71 las existencias pasan a ser excesivas. $e habrfa tratado de un sobFeajuste de la $ducciirn a la creciente demanda, o bien de la formatin voluntaria de stockp, aunque se hubieran superado los niveles normbIes? La corta duraci6n de la fase expansiva dificulta atribuir este cotnportamiento simplemente a la evolucin de la demanda. iv) El comienzo de la recesin del periodo 1972-1973 est unnimente marcado por acumulacibn de stoock. Esto pare* diferenciar a este periodo de la otra pequea recesin (1970), y nuevimente resulta compatible con el comportamiento de los indicadores de demanda. Resulta dificil establecer el momento en que se comienza a producir la absorcibn de las existencias, pero pareceria que ello pasa dentro de Ia misma recesibn, adelantando o rezagando slo levemente, respecto de1 minimo & referencia. v) En terminos generales, toda la expansi6n siguiente (1973-l 974) esti acompaada por disminuciones en las existencias,2,s las que se mantienen pok debajo de lo normal. Este comportamientti inverso al ciclo, como se tecuerda, es tpico dealas fases de alza clkica$, pero resulta igualmente interesante la generalidad de las opiniones sobre insuficiencia de los stocks durante la fase. vi) Si bien la declinacin de la produccibn a principios de 1975 no habria reflejado una menor demanda, segn se seal en la primera seccibn de este capitulo, la magnitud de la baja en las vedtas durante el tercer trimestre habria sido superior a la de la produdcin. Esto se deduce del aumento de stocks que muestran todas las seties, incluso la de estado de los ~bocks, que indica un ripido cambio a U situacin de existencias excesivas. Este seria un caso que responderfa a la hip6tesis sobre descensos abruptos, de las ventas, que se mencion al principio de esta seccibn. Dukte toda la contraccin del periodo 1975-t 977, las existencias mmtiaron aumentos (comportamiento clsico), y aspesarde la longitud relativamente grande de la fase, no hubo un ajuste suficiente de la produccin como para absorber los inventarios considerados excesivos. vii) La recuperacin de 1977 no alcanz a definti una fase de desacumulacin ,de stocks, pero 6stos tuvieron ya dismbuciones, ya aumentos inferiores a los del periodo anterior. 129 L&s existencias volvieron a acumularse significativamente en la contraccibn posterior ( 1977-l 978). D, cualquier modo, no puededescartarse las existeqciashayan sido que subdeclaradas durante ese periodo. Sin embargo, los indicadores de demanda -como se manifiesta en la seccin anterior- no revelan una recuperacin significativa En estapunto parecen contradecirse ias series de stocb con las de demanda, ya que la pboduccin tuvo un fuerte aumento. 85

En. conclusin, los sfocks se han comportado; durante todo este perodo en una forma que hace diffcil su gener@izacion. Si en el perodo 1969-1970 los inventarios de productos t+rminados parecen haberse movido conforme a la actividad, lo cual hace pensar que la recesibn se debi0 en parte a la absorcion de stocts, en el resto del perfodo kstos tuvieron una evolucin generalmente *versa (de manera similar al caso clsico). POEotro lado, la velocidad de ajuste de loa sto+s en los perodos de comportamiento inverso parece haber sido variable: Ia produccin supero aparentemente a las ventas antes del final F la expansibn de 197 1 y las existencias decrecieron antes o slo poco despus, de terminar la recesibn de 19731973, pero por el cbntrario, nO hubo ajuste en la contracci6n 1975-l 977. VI. RESUMEN Y CONCLUSIONE$ En este trabajo se ha presentado un anUais, princip+ente descriptivo, de la evoJuci& de corto plazo de h producci6n y dq algunas variables estrechamente vinculadas de la industria manufactur+xa argentina, sector de importancia preeminente para comprender el cbmportamiento de la coyuntura econbmica de ese pais. Con el solo objeto de poner en contexto el an&$sis de las fluctuaciones de corto plazo, en el captulo III se examina iel crecimiento de mediano @azo de la produccibn industrial desde 19bO. Se identifican all tres periodos: el primero, hasta 1958, es de ae$imiento relativamente alto, y ,en Bi se destaca el dinamismo de las ram+s metalmecnicas y quimicas que seria signo de la modificacin del patrpn de crecimiento que; hasta fines del decenio de 1940, estaba basado enila industria tex ti1 y otras ramnaslivianas. En el segundo periodo, que seihabria extendido hasta mediados del decenio de 1960, se producen modificaciones significativas en la composici6n de la actividad indusval. Importantes sectores ven reducidas sus tasas de crecimiento; en cvbio la industria automotriz, que se encuentra en su etapa de instalabin, muestra un gran dinamismo acorde con esta situacibn. En el tercer perodo (19651974) se habra registrado un incremento global similar al del primero; se verifica adem& una reduccin de la dispefsi6n de las tasas sectoraIes,de crecimiento. El etudio de las fluctuaciones en la produccin; de las industrias manufactweras, que 58 incluye en el captulo IV, se lasa en el anlisis de un tic10 de referencia, concepto que no refleja n+sariamente la evolucibn del nivel de produccibn agregada (tal como 1~ hace el producto interno bruto industriaI), sino que, principalmente, icapta la difusin de aumentos o disminuciones & la produccin entre las distintas ramas. La identificacin de los puntos crfticos (mkimos y mjfnimos) del ciclo de referencia surge, en definitiva, de complementar lds resultados que

arrojan los indces de tifus& con otros Indices, como el producto interno bruto. Los an&is de amplitud y forma de las fluctuaciones se realizan sobre la serie del producto interno bruto manufacturero total. Se examinan las fluctuaciones del nivel de actividud (esto es, el ciclo absoluto) y tambi6n las de los desvios de tendehcia (ciclo de crecimiento). Se han identificado cinco fases de descanso del nivel absoluio de ktividad. Contracciones: I 52 - I 53; III S8- IV 59; 1 62 - 163; II 75 - I 77 y III 77, que continuaba al trmino del perodo de anklisis, 1 78. Las contracciones, como puede observarse, han sido de corta durac& y bastante similares entre ellas (alrededar de un ao). Por el contrario, las expansiones tuvieron una duracin mayor y fueron ms variables. Respecto de la amplitud de los ciclos absolutos, puede sealarse que las contracciones han significado descensos de la actividad en el rango del 10 - 20%. Adems, MS contracciones han sido ms rpidas que las expansiones; en especial merece destacarse la caida que se produjo hacia fines de 1977: el descenso de 35% (en equiyalente anual) entre 178 y III 77, y que es el mas pronunciado del periodo. Combinando estos resultados sobre amplitud con los antes mencionados sobre duracin, se confirma la existencia de contracciones cortas y amplias entre perIodos de expansibn mis largos y de menor amplitud. Si se considera todo el periodo de baja actividad -esto es, desde el trimestre donde se ubica un m&imo hasta aquel en el cual la actividad iguala el nivel de este mximo en la fase ascendente posterior (periodo de recuperacin)se observa que las contracciones de 1962-1963 y de 1975-l 978 son sensiblemente ms severas que las del decebio de 1950; debe tenerse en cuenta que en el caso de este ltimt) periodo la recuperacin que se dio en III 77 no fue suficiente para que la actividad igualara el nivel del mximo anterior (II 75). Considerando los perodos durante los cuales la actividad no disminuye en tkrminos absolutos, sino que es la tasa de crecimiento la que fluctia, aparecen cuatro nuevas fases de desaceleracin, tres de las cuales se ubican en el periodo 1963-1974. Un hecho interesante surge de analizar la amplitud neta de los ciclos de crecimienta;, esto es, el aumento del producto interno bruto manufacturero medido no entre el mInimo y el mximo siguiente, sino entre el periodo de fecuperaciti (segn se defmi en el prrafo anterior) y el mkimo siguiente. Se comprueba que las fases posteriores a aquellas recesiones en las cuales no decrece el nivel absoluto de actividad (llamadas aqu$ recesiones puras) tienen un crecimiento neto similar (algo mayor, en: realidad) al de las dems recesiones. Dicho de otra forma, a lo- largo! de aquellos perodos en los cuales no hubo contracciones -como 1983- 1974- se registraron fases de expansibn con crecimientos netos tan amplios como en los perodos de fluctuaciones m8s intensas. Esto significarfa que la existencia de recesiones menos graves (que en algunos periodos podra 87

ser producto de politicas.anticicicas) no origin fa$es expansivas mas ddhiles. Otro de los temas que examina el documento ies el ar&lisis de la forma de los ciclos absolutos. Se puede comprobar bue, en general, la produccibn manufacturera muestra una atenuacibq del descenso en perodos previos al minimo, elevados crecimientois inmediatamente luego de este extremo %yuna fuerte caida en los perpdos posteriores al mkximo. Esta filtima caracterfstica es una de las que registrarian aquellas fluctuaciones que responden a las hiptesis de std;p-go. Se comprueba, asimismo, un crecimiento no demasiado alto en 1~s periodos previos al mximo. Este anlisis de la forma del ciclo en la Argentina muestra claramente que no es sinusoidal, pero las atenuaciones previas a los extremos observados podrian ser un signo del mecanismo prtipio del sistema, o bien, estar indicando un cambio gradual de variables e#bgenas. El ciclo 1977-1978 tiene un patrbn de compo$amiento bastante diferenteal recikn descrito, ya que muestra una fuerle expansin antes y una gran cada despfies del mkximo. El mismo dodra entenderse, entonces, como una recuperacin que no alcanza a +rrollarse antes de ser sucedida por una nueva e intensa contraccibn. : Un punto meu-rrente en lostrabajos sobre el stop-go es la vinculaci6n entre politicas econmicas y fases de la ackividad. Como se describe en la seccibn D del capitulo IV, se ha podido establecer una correspondencia en el tiempo entre mfiximos cclicos/ del nivvel absoluto de activida i transiciones hacia polticas estabilizadbras. Sin embargo, en tres de los cinco casos, el crecimiento de la ktividad se habia atenuado con anterioridad a estos cambios de esquemk. Por otro lado, no se ha establecido una asociac@ entre mnimos ciclicos e iniciacibn de politicas expansivas -identificada en forma simplista- como en el caso de las estabilizaciones, a itraves del : ,runcio de nueva programas de poltica. El ltimo tipo de anlisis al que se someten las fiuctuaciones de la produccibn industrial es de carkter desagregado (seccin E del capltulo IV). Tiene como propeito; establecer la existencia o no de regularidades en Guanta a adelantos y rezagas de los puntos crkos de las series de produccim de las distintas ramas respecto. de los bxtremos del ciclo de referencia; estudiar Ia amplitud de las.fluctua&n$s de cada-rama en particular y finalmente, evaluar la contribucibn de 6$tas a la amplitud de1 ciclo de referencia. En cuanto al primer punto, no existirian rama& que adelanten o rezaguen siguiendo un patron regular. Sin embargo, jes posible encontrar, en el caso de las fluctuaciones absolutas, alguks elementos de inters para ciertos periodos como, por ejemplo, la cl a an ticipacibn de las ramas productoras de bienes de capital a los min, os de 1963 y de ll3 1977, quS podrfa significar una difusi6n a partir de s$s recuperaciones. En el caso de los ciclos de crecimiento, por el bntrtio, parece

altamente improbable extraer conclusiones dada la appente aleatoriedad de los adelantos y rezagos. En 1~ referente a la amplitud de las fluctuacionek de las producciones de las distintas ramas, se puede comprobar que las metalmecnicas (el total y cada uno de sus componentes) so? las de mayor variabilidad, aun en sus periodos de instalacibn; esto e6tarfa en consa nancia con la noci6n de fluctuaciones dominadas por 1& ramas productoras de bieqnesde consumo duraderos y de capital. En! el extremo, las de productos alimenticios fueron las que mostraron menoresvariaciones. En cuanto a la con?ribuci&n de las distintas ramas a la amplitud de lq fases del ciclo de referencia, cabe mencionar el papel determinante de las metalmecnicas que, a partir de fines del decenso de 19 50, han contribuido en general a explicar un 50% o m& de; las variaciones ciclicas. P~IT su parte, las ramas textiles tuvieron mL peso en las fluctuaciones de principio de ese decenio. Las fase$ 1971-1973 y 1973-J974 muestran caractersticas particulares, ya q4e, mientras aumentan las contribuciones de las ramas de productos alimenticios, se atenan las de las industrias metalmecnicas. Con el objeto de complementar el anlisis de, la produccin industiial, se concluye el trabajo con un anAlisis de sindicadores de demanda (pedidos y ventas) y stocks (cambios en el nivel y juicios sobre el estado de los mismos). Las Mes de demanda muestran una buena correspondencia con las fluctuaciones de referencia, excepto en el caso d& indicador de ventas. Los mAGmas encontrados en la serie de pedidos coinciden con los mkximos absolutos del ciclo de referencia. Si bien; no es posible extraer condusiones rigurosas de esta comparach, se pbdria decir que esto estaria acorde con el carcter abrupto del cambjo de fase. En efecto, normalmente los cambios de los pedidos deberi* anticipar los del ciclo de nzferencia. Los inventarios de productos terminados en tkrn$nos generales han tendido a moverse en sentido inverso -y al parecer, con mayor amplitud- al de la produccibn, por ejemplo, al aumentgr en trminos absolutos durante las desaceleraciones o caidas de la actividad. Seria necesario un mayor anhlisis para determinar la signif@acibn de los adelantos o rezagos encontrados entre los stocks de productos terminados y las flktuaciones de la produccin, por ejemplo, del hecho sealado por algunas series respecto de un crecimiento: de los inventarios hacia fines de la expansibn IV 67 - 170 y de uria redu&& a principios de la recesibn posterior. Queda como terna abierto a la investigacibn ,el estudio de comportamiento de los invent+os de mateEas primas y otros bienes intermedios utilizados por Ias industrias manufactureras, as como los inventarios en poder de los &stribuidores, fo cual implica una demanda alos productores de estadisticas de esta informacin actualmente no existente. 89

El propbito de este trabajo ha sido presentar una desctipcin ordenada de las variaciones de corto plazo de la actkdad manufacturera. Queda abierta la cuestibn de seleccionar de edtre sus resultados aquellos rnk significativos para que sean interpretadbs desde una perspectiva analftica. Con todo, a juicio de los auto@, la descripcibn reahada puede ofrecer algunos indicios sobre las propiedades cualitativas del ciclo en la Argentina y sugerir Ifneas para la investigacin futura. En primer tCrmino, parece confirmarse la asokiacibn frecuentemente mkionada en los estudios sobre el tema entre contracciones de la actividad y shocks macroeconBmicos, lo cual sk reflejara en la correspon,dencia entre m&ximos ciclicos y la aplicacin de polticas estabilizadoras; en la ausencia de un patrn sistem&ic$ de rezagos en las varacionw de las distintas ramas de la industria, con Ih probable excepcion de la tendencia de la industria de bienes de ca$tal a anticipar el ciclo agre$ado, y en la falta de relaciti entre e1 crecimiento neto de las expansiones y la intensidad de las recesiones subsiguierites. Otros hechos, sin embargo, revelan la existencia de una dinmica de la actividad a lo largo de las expansiones o recesiones, de manera que la identificacin de los impulsos externos no agotaka eI anlisis del ciclo. En estos tkrminos, podran interpretarse la relativa regularidad observada en la duraci6n y forma de las contraccione$ y las inflexiones previas a ciertos puntos criticos. Estas sealaran, ade+, la posibilidad de un agotamiento de las fases, de manera que en cier$as condiciones la actividad seria especialmente sensible a los shocks descendentes -al final de una expansfn- o ascendentes. Esto filtimo s$ asociara con la intensidad de las primeras etapas de las contracciones $ de Ias expansiones siguientes a stas. Re acuerdo con Lo sealado anteriormente, pareae posible definir algunas caractersticas comunes a los periodos de confraccin. No asi las desaceleraciones del crecimiento (recesiones), que adarecen como un fenbmeno ms heterogkneo. De hecho, se han obser$ado diferencias apreciables entre ellas respecto de su duracin, forma yi comportamiento por ramas industriales. En este sentido, y en mayor medida que para las contracciones, parece necesario ahondar en el estudio individual de cada episodio, con el objeto de definir su naturaleza y bxtraer posibles generalizaciones. Todo ello, por supuesto, queda sujeto a estudios pbsteriores sobre bases ms concretas. Con el enfoque utilizado se plantean dos extensie nes posibles para dar mayor.precis&n al anlisis. En drimer lugar, la destipcibn realizada en este estudio de las variaciones db la produccin industrial dekria ser complementada con la de otras vbriables macre ecorhmicas,: cuyos cambios pueden haber influido en esJ, actividad. A partir de alti, se puede emprender, en segundo trmbo, un anlisis cualitativo de coyunturas criticas, procurando, en cada c@, describir el proceso de otigen y desarrollo de los episodios ciclicos. ;

Anexo CUADROS

ESTADISTICOS*

*La terminologa empleada en estos cuadros puede diferir de la usual en los textos de las Naciones Unidas, por estar basada en la que utilizan las fu$ntes nacionales indicadas en cada cuadro.

91

INDICEDECUADROS

1. 1.1. 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.1.4. 1.1.5. 1.1.6. 1.2. 1.2.1. 1.2.2. 1.2.3. 1.2.4. 1.2.5. 1.2.6. 2.

Indicadores

del ciclo de referencia

industrial

Fluctuaciones absolutas Indice cdmpuesto

Indice compuesto Indice de difusih Indice de difusih mulado Indide de difush Indice de difusin acumulado
Fluctuaciones

de actividades conformes sobre fases, acumulado sobre fases de actividades cqnformes, acusobre crecimiento, acumulado sobre crecimiento & actividadks conformes,

de crecimiento

Indice compuesto hdice compuesto de actividades conformes4 Indice de difusin sobre fases, acumulado Indice de difush sobre fases de actividades cohformes, acumulado Indice de difusin sobre variaciones de desvos de tendencia, acumulado Indice de difusih sobre variaciones de desvios de tendencia de actividades conformes, acumulado6
Volumen fsico de la produccin reras* por ramas de actividad.
CiOlNlIiZ&S

de las hdustriqs manufactuSeries trimestkales desesta-

2.1. 2.2. 2.2.1. 2.2.2. 2.3. 2.3. I. 2.3.2.

Nivel general7 Productos alimenticios, bebidas y tabaco Exportables No exportables Textiles, prendas de vestir e Mdustria del cuero y calzado Textiles e industria del cuero Prendas de vestir y calzado

1Excluye indwtrias de productos alimenticios exportables ) derivados del petr8lea

21bid. Ibid.

41bid.
?bid. %bid.

Excluido industrias diversas. 93

2.4. 2.4.1. 2.4.2. 2.5. 2.5.1. 2.5.1.1. 2.5.1.2. 2.5.2. 2.5.3. 2.6. 2.7. 2.7.1.
2.7.1.1.

2.7.2. 2.7.2.1. 2.7.2.2. 2.7.2.3. 2.7.2.4. 2.7.2.5.

2.7.2.6,

Papel y productos de papel, e imprentas Papel y productos de papel Imprentas Sustancias y productos quimicos; derivados del petrleo y del carbhn; de caucho y plstico Sustancias y productos quf micos Sustancias y productos qumicos intermedios; (incluso plstico) Sustancias y productos qufmicos finales , Derivados del petrleo y del carbn Productos de caucho Industria de la madera y productos minerakwno metlicos Industrias metalmecnicas Industria automotriz Industtia automotriz - autombviles de pasajeros Otras industrias metalmecnicas Productos metlicos, excepto maquinaria y equipo* Maquinaria elctrica y no elctrica y vehiculos, excepto automotores9 Industrias metlicas bsicas Otras industrias metilcas intermedias Bienes de consumo durables, excepto automt>viles Maquinaria, vehculos y otros bienes de capital
Volumen fsico de la pmduccin de las industrias manufactureras. Otros agrupamientos de actividades jque responden a una clasificacibin por destho econmico de p bienes (Series

3.

trimestrales desestacionalizadas) 3.1. 3.1.1* 3.2. 3.3. Bienes de consumo no durablesi Otros bienes de consumo no durablesI Bienes de consumo durables14 Bienes intermedios
8Subclasificacin aplicada en el periodo 1950-1959.
Ibid,

fo Pakalmente incluida en industria automotrk. l1 In&ye fabricacin de cocinas, calentadores de agua y otros artefactos a gas; heladeras, lavarropas y actrndicionadores de aire; aparatos de radio, televisin y comunicaciones, y otros aparatos de uso dom&tico. l2 Incluye productos alimenticios, bebidas y tabaco (2.2;) y otros bienes de consumo no durables (3.1.1.). 31ncluye qumicos finales 125.1.2.); imprentas (2.42) y prendas de vestir y calzado (2.3.2). 141ncluye automh4es de pasajeros (2.7.1.1.) y otros bienes de consumo durables (2.7.2.5.).

94

3.3.1. 3.3.2. 3.4. 4. 4.1. 4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8.

Intermedios metalmecbicos OtrcDs intermedios Bienes de capital, excepto ferrocarril y aMIeros

motores a explosi@ talleres de manufac-

Indicadores cualitativos trimestrales de la industria turera. Xndices de difusin acumulados

Volumen fisico de la produccih (Serie desestacionalizada) Volumen fisico de ventas en el mercado interno (Serie desestacionalizada) Volumen fisico de gedidosrecibidos (Serie desestacionakada) Estado de la demanda Volumen ffsico de los inventarios de bienes terminados (Serie
desestacionalizada)

Vohmen fisico de los inventarios de bienes terminados en empresas que elaboran bienes finales (Serie desestacionalizada) Volumen fisico de los inventarios de bienes terminados en
empresas que elaboran bienes intermedios (Serie desesta-

cionalizada) Estado de los inventarios

l5 Incluye textiles e industria del cuero (2.3.1.); industria de ia madera y

productos minerales no metticos (2.6.); intermedios metahnecnicos (3.3.1.) Y

otros intermedios (3.3.2.).

161ncluye industrias meticas b&cas (2.7.2.3.) y otras industrias m&lilicas intermedias (27.24.). Incluye quimicos intermedios (251.1.); pett0leo (25.2.); caucho

125.3.) y papel (2.4.1.). 95

Ir !.l,l+

INDICADORES DEL FLUCTUACIONES

CICLO

DE REFERENCIA AESOLUTAS: INDXCE;

~NWTHIAL COMPUESTO

Iporccntied

-----------------------------------------------~---------------PERIODD TRXH, -l__l-_l____---______I____fl__l_________------- 1 TRXII+ II TRIH, ,1xr ~------------eh--! TRIII, IV

1950 lP5f
1952 1953 1954

0
146 246 20 255

-16
166 194 ll8 216

103 185. 83 156 420

so 202 27 221 543 669 719 985 1110 919 1271 1407 1122 1363 1677

1955
1956 1957

586
74% 864

610
755 877

6f
760 968 1108 849 1145 1454 1183 1201 1643

I
1 j j

1950
1959

1037
900

1082
983

1960
1961 1962 1963 19b4

1019
1314 1453 1104 1429

1078
1398 134s 1098 1455

1965

1966
1967 1968

1809 lB29
1922 1980 2232 2388 2493 2645 2734 2786 2942 2803 2860 2598

1825 1851
1961 2038 2242 2392 X4.6 2668 2747 2865 2967 2777 2974

1884
1921 1895 2134 2239 2417 2609 2672 2741 2853 2780 2Bi8 3080

1908
1809 i84S 2129 2341 2423 2643 2675 2763 2941 2831 2852 2939

196P
1970 1971 1972 1973 1974 1975 197b 1377 1978

Fuente: -.-ev

Oficina

d@

1a

CEPAL

en

Buenos

Aires.

96

i?6Q

1961
1963 1962 1964 1965 1966 i 967 1968 1969 1990 1971 1972 1973 1974 1975 1976

296
-i5 423 377 982 766 860 904 1166 1338 1453 1612 1698 1775 1954 1768

47 376 279 c; 408 794 794 8? 9S& 1167 1321 1502 1645 1721 1835 1978 1733

103 445 111 99 623 857 855 819 1076 1231 1355 1574 1641 i709 1836 1750 1753

234 388 3;; 9 856 828 756 1087 1282 1370 1608 1647 1718 1?#9 1812 1806

97

----------------------------------------------------------------PERI

ODO TRIH. _1__11___-----1-1-------l-----------------------------------------

TKXH.

XX

TRIM,

III

TRII*

IU

400 636 418 564 927 1255 x527 1782 1909 1691 204 1 2279 2179 2329 26i9 2941 7941 304 1 3416 3754 4091 4441 469i 4?79 5216 5204 5004 4947 ------c Fuente: Otitna
de la CEFAL en Hucnus

Aires,

98

-d_--ll---.-l--

,----------_

----

-,_---I

----

f----_---

-,1--1-

_----_~---

,--.,,.-----

3.1.S.

1. INDICADORES FLUCTUACXONES

DEL CICLO DE REFERENCIA $NDUSTRXAL ABSOLUTAS: INDICE DE DIFU@ION SOBRE MIENTOSv ACUMULADO

CRECI-

---~--------------------------------------------~--------------PERICIPO TRIfl. f ------------------------------------------------~----------~----

TRIN.

II

TRIHe

XII

TRfMe

IU

1950 1951
1952

0 18 -5; 73 255 418 491 655 636

636
811

1953 1954 iP55 1956 i957 1958 1959

1960
1961

-27 64 64 -9 45 300 427 500 7X8 682

661
1362

fB 55 0 1:; 273 455 600 764 618 724 899 811 811 1086 1261 1261 1211 1336 1524 1661 1849 2024 2136 2286 2311 2299 2415

-9 64 -45 82 227 336 445 627 710 609 774 886 786 874 1111 1286 1236 1161 1361 1561 1674 1924 2024 2211 2374 2336 2286 2343

1962 1?63 1?&4 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978

936 774 936 1186 1236 1249

1249

899 774 999 1199 1236 1274 1274 iAf6 1599 1774 1949 2111 2274 2386 2336 2315

1424 1599 1724

1936

2086 2224 2349 2324 2272 2243

Fuente: ..3-c--

Oficina

de

la

CEPAL

WI

Ewenbs

Aires,

1.1.6.

Ir JNDICADORES DEL CICLO DE REFERENCIA INDljSTRIAL FLUCTUACIONES AESOLUTAS: INDICE DE DIFUSION SOBRE HIENTQS DE ACTIVIDADES CONFORHESr ACUMULADO 1/

CRECI-

.~ll_--------e-------__11__1____________1------------------------

PERIODO TRXH# I ~---------L-------------------------------------------------1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 0 171 286 86 271 543 557 571 543 757 929 1057 1286 1414 1557 1700 1643

TRII?, 14 234 229 71 343 543 557 506 571 7s7 914 1114 i2e4 1443 1600 1743 1643

Xf

TRIM, 71 257 143 114 443 614 571 514 657 843 986 1200 1357 1457 1629 1643 X586

III

THI#* 114 243 100 2QQ 471 629 557 457 700 886 1QQQ 1271 1357 1529 1724 1671 1586

IV

1968
1970 1971 1972 1973 1974 1974 1976

1969

lGJtnt.t: Oficin% de la CEPAL en Buenos Aires. ----__ l/ Excluue industrias dc ~raductos alimenticios Y derivados del petrolecr.

cwortdbles~

101

1. 1.2.1.

XNDICADDRES FLUCTUACIONES

DEL

CXCLO DE REFERENCIA: DE CRECIi4XENTO: INPI$E

INWSTRIAL CDHFUESTO

-----------------------------------------------~---------------PERIOIIO TRTPI, 1 TRIH,

--_,,,_-3~,-------------,__,,,,_,,,,------------------------

IX

TRXH.

III

TRIM.

IU

1960 1961 1962 1963 1964 3965 1966 1967 19&8 1969
1970

-256 -82 -50 -546 -359 -92 -232 -291 -347 -225 -232 -271 -227 -24& -247 -170 -361 -470 -773

-24A -25 -198 -586 -347 -113 -252 -274 -325 -268 -267 -252 -227 -259 -166 -146 -3P4 -362

-209 13 -408 , -523 -183 -86 -209 -375 -261 -245 -272 -197 -254
-288

-109 -74 -499 -4li -188 -103 -278 -450 -293 -245 -303 -18.2 -284
-228

1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1970

-173 -323 -456 -260

-101 -312 -467 -422

Fuente: -e--w-

Oficina

de la

CEPAL

en

Euenus

Aires.

102

1.2.2,

Ir INDICAIKFRES DEL CICLO DE REFERENCIA XNII~~STRIAL FLUCTUACIONES DE CRECIHIENTO: INIrICE COHFUESTO DE ACTIUItrAIES C0Nl=0i?HES 1/

----

_1-_----------1-1-------f------ll----~----------------

PERIODO TRIH, I TKIM, II ------------C------x-------------------------------------------iP&Q 0 -7

TRIH* 23 288 -209 -422 94 181 14 -155 -22 -21 -48 48 -16 -62 76 -94 -288

ZfI,

TRIH. 2? 191 -340 -174 97 139 -49 -242 -37 -14 -72 62 -44 -9 153 -77 -282

IU

1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

180 203 -380 -118 177 -5 -48 -126 5 7 -29 14 -19 4 98 -145

234 16 -389 -100 149 -20 -43 -110 -51 -52 -6 24 -24, 67 119 -187

---------------------------------------------------------------Fuente:

-LS,,, i/ ExcIurr Y derivadas

Oficina

de

la CEPAL cn Buenas CSires. alimmtcior enpoftablesr

Industrias dc praductos del Petreo.

103

PERIUDQ fRIH. I TRIM. ---_--_----------_--_1__13_____1__e_____----------------------l?SO 1951 45 191

II

YRIHr, 138

III

TRIH. 164

1952 1953 1954 1955 1956 19s7 1950 1959 1960 19&1 192 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978

173 -136 46 373 444 300 591 5s 433 796 871 646 833 1108 1058 808 646 921 971 996 1183 1008 1046 1171 871 669 612

91 -109 109 418 400 34& 65s 455 521 898 808 646 ?08 1158 483 746 708 9S8 958 1Q58 ll33 996 1083 1133 808 683

22T 9 -64j 209 446 336, 427' 682 373 ase 883' 746: 683 983 1158 921 671 796 ,971 946 1121 : 1096 983 1133 1046 746 726

200 -91 -18 309 473 291 509 638 346 708 871 683 758 1033 1133 858 609 858 971 946 1183 1033 1021 1183 958 683 683

1960

86

1961 1962 lPc13 lP64

457 529 229 500

171 529 443 243 600

257 557 357 300 700

357 543 271 400 BOQ

f970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

686 714 929 720 786 ?2? 586

671 786 886 714 829 886 so0

657 857 843 700 886 7% 414

657 P39 771 743 943 686 329

105

_____---___

--

-,---

f---l-

--

.-.----,.,--

~~~_-I~~~I_---I-+-_----

--.--

-----

PERI ODO .-X---_.---------l--.------.---,--

TRIH,

rPrH, II--

11 ------.----

TRIM. -.---.

811 II_ ---------

TR1H* ------

IU -

1. ~NDXCJ?DURES DEL CICLO DE REFERENCIA INDUSTRIAL 1,2,6 FLIJCTIJACIDNES DE CRECIMIENTO: INPICE DE DIFUbItlN SUDRE VARIACIONES DE DESVIOS DE TENDENCIA DE ACTIUIDADESCONFORHES, ACUHULI%IKI 1/ mwcenr~es~ --_11-1----1----1------------~---------------------------------PERIODO TRIMI 1 p _1-1_----------_--1-------llll------------------------1460 1961

TRXM,

II

TRIMI

111

TRIH,

IU

0 143
171 -86 fQO

1362 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

0 157 71 -86 129 271 i71

43 200 -14 -43 214

fQ0 143 -71 43 743 za6 139 -29

129

286 200 129 43 J9

143 X00 171 157 86 243 71 186 114 143 314 200 86

286 157

300 143

200 71

107

----------------------------------------~------------~---------------TRIM. 1 TRIfffr PERIUrm

__-1__-------1-1--1-1--__1--_1--1-11---------------------------------------1950 1.951 1952 1953 1954 65r2 6SrS 70.7 6l.*5 68.5 63,7

II

TRIH.

III

TRIII.

IU

67.3
-48.6 BS.0

68.3 7..8 63*2 67.4

44.Y 68*2 62 .Q 69,2

64r8 E10.4
88.2 YO,? 100.4 9443 97.7

73.1 7918
84,? 45.1 102.0 81.9 POO.

78.5 81.6
79.7 P4.9 102*7 91.4 104.6

1.95s 1956
1957 1958

7?+3
87.3 30.9 99.7

1959 1960 1961

1962 1963 1964 1965 1966 .i 967

91.3 96.4 108.3

114.7 9615 ii1.i 131.8 13212 13812 139.1 158.9 172.4 182.9 197.8 213.7 218.7

111.0
108.0 95-e 5 113.9 133.1 131*7 i4a.4 14311 158.9 173.3 191.9 200.3 213.8 227 .2 230.8 216.9 224,i

114.5
98.8 99.8 123*p 137.3 138*4 137.0 lSQ*$ 144.4 175.a 174r4 202rj!

11012
97.5 107,2 125*2 137.4 137.4

132.5
152,o 166rS 174*9 lOS, 203,9

1568
1969 1970 1971 1972 1973 3974

211r4
224. 214.5 a

210*4
234.4 217.0

1075
1976 1977 i978

22412
212.4 21217 188.2

310*&
233.5

213.2
Ll?*6

1/

E:cclui&

industrias

diversas,

108

2.

WLU1IEN TURERASr

FISICO FOR

KIE RAHAS

LA l%ODUCCION DE ACTIUlDAU

IrE LAS ISEFIES

INDUSTKIFIS TKXHES-TRALES

PMNUFAC-

8812 81 .O 8314 7T,O 84.1 93.8 ?8*9 102+8 111.3 99.4

87.Q 84*9 85.2 84.9 Bl*B ?4,3 10212 100.7 ilO* 98.2

91.0 85.5 7P.O 06.8 BS.2 92.6 105.3 102.8 112.3 5-5.7 100.4 LO513 107.4 111,s 119.7

E13.0 94r2 80.4 80.9 90.0 92ri 1.0018 102.4 117r4 109.9 105.8 103*9 11215 108.5 114*2 127*4 134.5 13346 142.3 143.5

1?60 1961 1962

1963 1964 ll?*7 126*5 138.1 129.4 148.4 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1979
*----~~~~~~+4----+-----

147.7 $48.6 f56.2 166,U 179,1 180.3 179.2 167+2 is3,7

---__ --__-..--

157.2 151.9 159.7 161,2 180.3 17B.l 182*7 173 .o

157,s 159.8 162.2 159.0 174 ,o

152.4 166.4 162.6 X75*0 18R.3

---i

-.-----

------

--___

----_l--

109

_--__1-1-__--------1_____1___1________1_----------------------*-

TRIH, PERIODO _11___--_1-_---___----------------------------------------------

TRItl* 97.6 10b*4 11015 106.0 ?3.3

II

TRIH,

IXI

TRIFI+

IU

1960 1961 1962 1963 1964 1969 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

89.8 102r4 lQ4*5 123-Q 95*2

102r9 102.4

105*4 104r3 94.0 98.7 120.4 123.0 131.3 137.9 130.7 109*4 110.2 112.1% 111.7
118.1

109.7 96.8 121.0 ?9+2 86.9

101*8
111,P 127.4 42.0 i33*8

124.5 lli* iQ6*8 116.6 103rl 109.G 129r4

1.41 l 5 109.4 105.4 iO9,'6 116.0 114.4 X30.7

liP*S 110.6 113.6 il4r6 117.2

139,1:

--------------------__fl____l_______l_L_------------------------

Fuente: ------

Oficina dzttos del

de la CEPAL cn
PCRAI INDEC Y

Buenos otras

Aires.,
fuentes.

sobra

la

hase

de

110

__--I--I----I--CI---_I-----f----l-L---------------------------~-------PERIOISU TRIM. --------------------------~-----------------------~-----------~ I TRIPI, IX TRIH* III TRIH. IU

103.4 100.4 lQ7*.2 114.3 131.5 1965 196& 1967 1968 1969 i97Q 1971 3972 1973 1974 1975 1976 132*6 135.7 lElOI 147r im.0 135.0 133r6 145.7 146.5 147*7 167*X i7SrS 194.1 193.8 221.0 137 145.8 141 149 153.8 0 137.2 147,l 142.7 157.5 152*2 17312 201*7 1?3,6 214r5 L33*3 2Q?G 188.4 0

l 5 lQ

162.4 171 *P f87.5 19712 227,l 225r4 210.7

174,5 193.17 195 .o 188*2 213.4 2fi .Q 597.4

Fuente: L----c

Oticina dato3 del

de

la BCRA,

CEPAL XNDEC

en 9

Buenos otra5

Aires, fuentes+

sobre

la'base

de

----------------------------~~---------------------------------LERIODO TRIH, r TRfH* II

------------------------~--------------------~----------------

TRIM.,

III

TFIXM.

XV

1950 1951 1992 1953 1954

90.6 95r3 104.0

87.7 92*7 95.8

80,6
88.9

86*1
85.8

9445 93i2 8740 91.9 9Q*l

90,Q 95.2 81,s 94.2 97,7

1960 1961 1962 1963 19h4

102.3 95*9 94.0 7214 9912

PP*3 104*7 66.5 75r6 92*4

YS. lW.4 7724 79.7 97,8

99*? lOO* 74.2 86.4 LOll

1970 1971 1972 1973 1974

11518 117.8 121.2 133.6 136 .o

114*2 i21*6 129.3 135.5 14?*9

115.6 25.:4 137.6 23Ei.,9 153 c.0

114r7 136 l Q 130.3 141.3 158.9

------

-----

--------

---_-

------__

.--.----

-------~

_-----

----

----

------

112

2.

UQLLfHEN FISICO PE LA PRODUCCXON TURERAGr POR RAMAS DE ACTIVIIMD 2.311. TEXTILES

~hee,

DE LAS INDUSTRIfiS MAWFAC-(SERIES TRIHE$TRALES

DEL mV CUEkb

DESESTACXONALIZADAS) E IMWSTRIA he 1960 -

__------------------_f__l___l___l______C------------------------

PERIODO TRIM+ -----------c----------------------------------------------------

TRIM.

XI

TRIM+

III

TRIH,

IU

1 !?bQ
1961

fQ1 l 5
96.3

?8*6
104.1

?8*4

lll*l
78.7 84.0 102.4

1962
1963 1964 1965

97.0
72.1 P2*5 11515

8913
77.9 96.7

10115 101.4 73,3 89.6 107,s

1966
1967 1?68 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 X976

114.6
112*4 118*3

114.6 112.9
11414 116.4 122+3 12418

ll?
lJ4.1 114,s 119.0 122.4 126.7

117*3
110.4 iO9,l ll?*9 123.4 124.8 134,o 140.2 151.7 170,S 173.3 165+6

120,3 126 .O
126*7 126.9 144.5

ldO.5
137.7 144+9

133.8
143.2 145 10 163.6 167.9 162r7

156.5
170

160.7 lQ
171 r2 167,s

180.5

Fuente: ----__

Oficina
datas del

de

la
BCRAF

CEPAL
INDEC

en
Y

Buenos otras

Aires, fuentes,

sobre

Za base

de

113

2.

TURERASt

WLUMEN

FISICO
2.3r2

POR RAHM

PE LA t=RODUCCION

DE ACTIVIDAD (SERIES TRfHESTRALES DESESTACIONAL XZADAS 5 PRENIIAS IfE VESTIR Y CALZADO itAbe, bnwt J960 = 1001

DE LAS INbUSTRIAS

HANUFAC-

-1-1---1----1--1--1-------l----l-------------------------

TRIH. PERIDDCI --l--l--l---ll-l---l_t----l----l-l-l----1960

1961 1962 1963 1964 1965 1964 1967 1968 1969 1970 1972 1972 1973 1974 1975 1975 10416 94.8 86rO 73.2 80.2 9219 89+3

TRXMr
101.3 lQ6.5 79-o 69.5 00.6 90*1 9011 92.3 88.3 8750

II

TRKM* rr c--d-l-I----ll-----4846 10019 73.8 60,l 85.2 91

TRlH*
95,5 97.5 74,s 77*? 06.0 90

IU

l8

93*4
80.6 ?8*!? SS,;, 85,s

01.4
76,O 94r7 0943 87.5

?5*1
84,? 89.4 88,1 PS,7

85.3
97.5 fQ6r7 110.2 120;5 132.7 iiQ*3

105,7
104.2 117*7 129 ,Q 119.5

102*7
104*7 111.2 124rl 126,l f04*r:

lOll.
f03*6 113-u 126.6 127.2 P6*4

Fuente: ---me-

Oficina datos del

de

la ECRAr

CEPAL INDEC

en Y

Buenm atras

ni

res,

sobr@

1a

base

de

Fuentes,

114

2.4.

PAPEL

Y PRODUCTOS hdte. base 1960

IlE =

PFIFEt 100)

IMPRENTAS

__1________31-_-_CI-_11--------------~----------------------~-----TRXM, PERXQUO .-------------------------I-------------------~------~------------1 TRIH, Ir

TKIH,

Iii

TRIM.

IU

1950 1451
1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958

84r3 95r4 85.3 56.7 70rJ

83.7 9114 72+x 64*4 70*3 94*8 100+4 10619 131,5 115.6

89*7 89.2 63+X 63 0 76.2 92.9 98+1 117*7 135.7 113.0

04,8 P3.3 62.4 65.6 86.0 101.2 84.3 114.5 13718

1959
1960 1961

102.1
92.4 124*l 100.0 iO?* 122.4

98.2 113+1
12015 100.5 llO* 134.Q 134.9 136r3 133.1 158*7 175,s 186.2 20246 195.6 203.9 218.8 195*7 192.5 187.3

1962
1963 1964 1965

107,2 11747 112*4 10X .9 113.7 134.0 153.1 144,s 150*3 157+2 140.9 149.7 136*7 153.9 160.6 176.9 599.6

1866
1967 196E 1965 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 i977 i97e

146*6 146.3 139.9 154.0 163.5 fa242 2#2,7 197.4 199*7 228.6 21319 1?6.3 2#4+7

1?6,2
199,s 218r3

hcnte: -mm---

Oricina datos del

de

la RCRAr

CEPC1L INDEC

en

Buenos Y otras

Aires, fuentes.

sobre

la

base

d$

115

2,

VOLUHEN TURERASr

FISICC) DE LA FHODUCCION POR RAHAS DE AGTIVXDAD DESESTACIONALIZADAS) 214 I 1, PAPEL Y FRUWCTQS Undke, bate 1960 =

DE LAS ISEFiIES DEL 1001

SNDIJS-JRXAS TRItdESTRAt~ES PAPEL.

HANUFAC-

-____

--

------

---

----I---xI TFiIfl+ 1

- -----

------------.-----=------TRIH, III

-_--____ TFrIbt, IU

PERI ono ---fil-l-f-------------l%Q 1961 1962 1963 1964 1945 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

JRIHr II ~----------------------------------~-----119.8 117.9 132*5 109,a 133,3 17115 185.3 169.5 174r4 187.4 2IlrI 237*5 256*5 263.3

109.6 117,EI 135, l O lQY.6 128.5 166r4 178.6 15?*6 171 r5

102*? 130,J 116+4 121*(1 141.8 176.9 180.9 ISU* 177.9 1?1 #Q 213.6 247 0 263.1 263.ET 299.8~ 312*c 299.0

68-Q 134.2 101:5 126r2 154.7 189.2 178.3 155.4 181.3 197.1. 221.8 253 .Q 262.9 261.3 317.4 331 205.8

188 l 5
214.9 232.4 253,5 265.8 271 28?+8 203*7

l4

284,8
315r8 306+7

l4

116

1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966

1967

91 LO
110.2

10818 94.8 99.5 113,6 107+3

121.6

99.3 117.6 9?,8 97 0 101.4 11014 132.R 128.7 135.1 138.2 149*i 163*7 180.7 156.4 ibF.3 15911 X38.0

102.0 114.0 ?2*1 94.7 102,7 118.2 130.1 f28,2 138.7 141r5 153.? 11968 154.1 158r9 167.0 133.6 132.8

107.8 11768 99.0 YY* 102.1 119.6

1.26,2

1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

158.7 139.9 150.7 157,l 17Q*b 151.3 159.6 17411 140.3

129,Y 136.8 142.4 157,2 171.0 i56*2 16Q.9 172r7 139.9 139*9

DE LA6 LNMUSTRIAS HANUFACUULUMEN FISICO DE LII PRODUCCfcllll TUHERASP POR RMAS DE ACTIVIDAD (SERIES TWHESTRALES DESESTACIDNALI?ADAG) 2.5, SUSTAWIAS 0lJfMICAS Y PRODUCTOS QUIRICWI DERIVADOS DEL PETROLEO Y DEL CCIRBONI CAUCHO Y PLAbTICO 2+ Ilk#n.luI9#-1001 -------31-11-111---------1-1----------------------~---------------TRIH+ 1 TRIH. PERIODO ---------------------------------------------------------------1956

II

TRIH.

11X

TRIH.

IU

1951 19s2 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 lP64 1965 1966 1967 19LB 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978

49.4 r50*2 59*t 59.1 65.7 72!.5 80.7 87.0 9216 92.8 96.1 108.8 127.0 104.0 129,s 152.3 158.9 157r6 168.0 197.2 216.6 227r4 26018 -275.8 337.5 288.2 282.5 289.5 276.4

5015 56.7 61.6 61.3 68*1 74.2 60.9 88?9 97+2 93.9 94.1, 113.9 115*I 10618 126.6 155.6 159r6 162*2 176*5 200.5 216.9 235.4 ZS1.6 276.9 287 .o
2S2*1
2?1*1

67kO 58iU 61.6 Mi8 70,5 7ala Bit5 91.0 9842 ?3r0 1uu,e 114.4 108.9 f 1863 145;s 159.'4 160*7 164 .*7 181+3 206.8 22QI 1 !X?.Y3 267.0 278.4 289r2
283,5

Sb.0 S8*4
59.8

62.5 72.7 8112

81 l s

94,4 9619 B9,6 ras. 0 116.0 11414 122 .o 143.5 160.4

160 l o

164-3 177.0 215*2 223.1 263*5 262.5

287.6

293.9 282.9 282,6 297.1

30016

285r$ 30811

-------~---I-L--II--I__--1---1------------------~------------------------IIw

Fuente : Oficina
datos del

de

la

CEPAL IHDEC

en

Buenos 9 otras

aires,sobrC
fuentes.

le

base

de

BCRALI

118

1950

1951 1952 1953 1954

1955

87.0 84.9 83.2 84.0 01.8 93.8 98r9 102.8 111*3 99.4
101 .o

Pi .Q

83*8

85.5 79.0 86.8 85.2 92a6 105.3 10218 112.3 PS.7 96.8 115.0 94.0 115.3 157.4 163,s 162.6 166-5 194.7 220.0 234.8 27746 298.3 312.2 333.2 329.4 318*0

84.2 60.4 80.9 VO+1 92.1 100.8 102.4 117.4 id?* 9 10942 if4r3 84.5 122rl L5Q.2 160.8 65.1 162.9 lB7.6 231.0 237.3 25r3,7 2V6.5 318.1 342.3 333*8 322.1

1956 1957 1958 f959

1960 1961

P4.3 102.2 lOO* 1,16*6 98.2 93.0 ll-S.5 102.1 98,s 123,8 lbi.1 f63.6 165.2 184.3 208.9 232.6 254,l 291.8 31118 321,S 345.7 33818

1962 1963 1964

1965

111*5 130.5 87.8 132r7 157,2 15918 162.2 165.5 204+4 235.5 241,6 284.0 312*6 335.7 338*5 326.9

1966 1967 1468 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 lP76

119

2.

UOLUHEM TURERASv

FLSICO DE LA PRODUCCION POR RAMM DE ACTIVIDAD DESEsTAtXONnLIf4DAS)

DE LAS <SERIES

--__----_-_---------I_I_I_I___cI________------------------------

PERIODO TRfHr 1 --------------------L-l---------------------------+---------------1960 1961

TRXM.

XI

TRXil.,

IXI

TRXP,

1962 1963 1964 1965 1966 X967 1968 1969

1970

9901 116.7 146rb 95.3 174*1 216r7 221.5 220*0 204.7 275.9 303,8 31x.5 380.1 439.4 447+2 479r6 438,9

90.6 126 .o l.lB,l 114,8 176.9 228,9 227.0 217.5 232.2 278.9 304,2 33818 409.6 451;4 445,a 483*2 460.7

95,8 131*1 111*3 139.3 204+8 223il 223113 222*!1 251 *.f 290,5 30714 3HS+Q 418.0 451,ib 463.6 449.0 410.9

114,4
131 l 3

97.8 152*1 2QQ.6 224,4 225.5 218.9 258.2 303.4

312,B

1971 1972 1973 1974 1975 1976

427,7 419.9 454-O 477*7 445,5 408.2

Fuente: -*--*-

Oficina .datas del

de

la BCRAI

CEPAL

en
Y

Buenor
atras

Aires,sob&
fuentes.

base

de

XNDEC

120

-----+--PERI orto
._- _-___ 1060

- _-_-_

---_ -_--l----lll---TRIM* 1
- _-____--

--------__1-1

---- ----------k--~-1-------_ ---f_----l_TRIM, II TRIH. III PRIH.

----11---1----11-___-_,_.

--___-

XV

102.4
107.7

04.7
107,E1 ?Qr3 87.0 84.5

97*6
1. 0 3 . 1. 81*2 97.6 f??r4 1.19+5 117.7

lQfa3
o1 P?,? .o

iY&l 1963 iY
1964

18*6 82.3
lQ2.1

74*7 112.9
113.8 20.5

iY
i?66 iP67

113*2
ii4+2

Y.ll **1
ll&*8

ll?*6
136.5

126,5
Is?*?

19613 1969 -1970 1971 1373 1973 1974

1975 1976

151.6 185.0 189.9 213.1 219.0 228.6

234*3 244.2

157r2 i79.7 191.6 204.8 208*8 229.3

74411 248.8

125,5 15,'i.I 167+? 181 .o 198ri 209*9 209r2 238.3

241 ro 24?*4

21 .b 135*5 177.5
181: l6

194rB NS.4 217*7 242.4

251 r3 258.6

121

_--------___f_--_--_______1__1__11______----------~-------------

PERIODO JHIH. ,--,,,,,,,------------.~--------------------------,---------------1960 1961 1962 1963 1964 1965 93.7 103.6 518*4 126r7 132 0 145.3 fb1.4 154.4 176.3 lR7.2 c 198.1 213*9 235-8 238.9 235.0 224*6 227.9

TRIM*
?7+3 1Q8*9 126.5 121.4 133.2

II

TRIM.

1111

TRJMr

IU

105*5

113r7
132-a 174.5 133.7 161.2 163t7 174.9 168.2 196.1. 205.5 238.2 732t3 240: 238.4'

1966
1967

1968 1969 1970

1971 1972 1973 1974 1975 1976

122

2.

UOLUHEN TtiRERASr

FISICD DE LCI PRDLIUCCIUN DE LAS INDUSTRIAS POR RAHM DE ACTUIDAD (SERIES TRIM+TRhLES DESESTACIONALIZADAS) 2.5.3, PRODUCTOS M CAUCHO ~~nax, kr# 1960 = 1061

HANUFAC-

--II--------L---1-1-_11--------1------------------------

PERIODO 1 960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1966 1969 1930 1971 1972 1973 1974 1975
1976

---e_---llll--------____lllr

TRM, 78.7 114*4 141.2 102+8 lQl.5 153*3 144*1

144,l

--r----1---11--------~--------------

TRHe

II

TRXH. ill*l 13343 126.4 94.3 132*4 150,? 129+3 143+7 14516 183rS 197r7 213r7
23245 245.2 248.8 235.4 23P.l

111

TRIHr

IV

87.8 125.5 141 l 2 92.0 l-16.3 156.0 137*5

144*7

122.4 135.0 103.7 111.1 145*? 155.4 116.4 128.8 153.2 204*6 202.7
221r4 226.3

148.9 1?6,9 186;3 203.2

232.6 219~0 235.6 264.5 255*2

150r7 178,9 188.7 206,Q

226*.7 236,3 248,9 264rO 265,2

251.0
25019 223.3 228.7

Fuente; ------

Oficina

de

la

CEPCIL

en

Buenos

Clireqs~bre

la

trase

dt

123

2.6,

INDUSTRIII

DESESTKIONAL Xi!AD#S) DE LA MADERA Y PRODUCTOS

: HINERh/ES

NO HETALICOS

hd#%, hl& 1960 = ftw

PERIDDO 1950 1952 1953 1954 %?55 19J6 1957 1?58 1959 1960 1961 1962 1963 19&4 1965 19&6 l?& 19u 1965 1970 1971 1972 1973 1974

TRIM. 85.8 0543 90.5 f9.0 89.f 93.8 98.9 105.3 106*7 97+6 90.8 110.4 f23*? 97t3 %05!.0 121 ,o 132 .O 142.9 155.7 165.3 176.9 184.3 182.3 1e3*7 182.8 199.0 176,9 161.6 15 3.1

TRIMa 87.6 B7*6 8507 79.7 88.5

XI

TRIH,

III

TRIM,

IU

1751

83.1 90 w.6 75 *:5 83.9 89.3 93 .o 100,7 fU7.B 113*1 86.4 102.3 117.8 10440 94.9

84.0
90.5 75,l 90.2 97. i 94.1 99,s 107.6 112*6 6414 107.6 115.4 95*7 103.3

94.6 99: 3 106.1 113.6 o*r 99.3 113*7 115.5 ?*8 lOSdO 129.0 133.7 140.3 152.7 166.1 174.8 184*8 185,6 185.0 194*0 201.6 165.0 159*5

ill*

libro
132*7 140.6 136.7 157.5 172.1 179,7 fR9*7 187,s 181,s

12?*9 143.4 137.5 156.6 169.6

ISO,
lSb.2 lB3,4 178 .Q

194*3

195.8
176.2 163.3 lbi .4

1975
1976 1977 197%

180 .o lblrd 166.9

Furq-mtr: ---w-a

Oficina datos del

de

la ECRAI

CEPAL INIIEC

en

Eutirtos Y otras

Aires,sobre fuentes.

la

base

de

124

2,

UOLUHEN PISICfJ DE IA PRQDUCCION DE LAS XNDUSTRICIS HANUFACTUHERASv POR RAMAS DE CTIUIDAD (SERIES TKIHESTRALES DESESTACIOHALIZADAS) 2,7, XNDUSTFiXAS HETALMECANICAS Ih&ce, bm? 1960 - 100)

---------------------~-------------------------~--------------

PER IUDO TRIM. I TRIHe --1__--1-11_--------1-1--------11-----------------------------------1950 1951 38.3

II

TRIM.

III.

TRIH,

IU

1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 19s9 1960 1961 IV62 1963 1964 1965 1946 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978

3641 44r8 3816 44.9 57r? 7Q*5 7L.9 87.5 79*6 94.0 114.7 121*7 92.2 llS* 143.6 135*7 144.7 144*3 171.3 196*4 218*4 238.2 26650 263,9

35*4 4029 43.1 39.9 35.9 59*3 70.9 73.6 05*6 89+3 98.1 ils;**l 112.2 s7;4 12016 143*4 132.A 16016 141+4 173.1 194.4 221.4 237.0 267.4 278.9 28014 249*2 279.1

3?*3 40.6 39,I 42r9 54.1 58.6 70.3 81.2 86.0 58.5 101 l 9
E22r6

37.6 41 .o 38.3 48 4

59.2 80.3
$5.4 95.1 105.2 114.2 96.6 llQ+7 138.1

6017 45.7

98.4 93.9 133r 1 15147 142.7 142,o 159.3 182.3 19717 226.8
239*5

147*1 145.2 13146 169.9 185.3 196.7 228.9 246.2 269.3 284.6 251.3 256.9 274.3

Zbl*B 269r7 245+7 242*5 300.9

252,& 212,i

125

1---_--1-1-----11------------------------------~----------------

PERIOW ._---1950 iPSi* 1952 1953 1954 1955

v--d

----

TRIM. 1 f----l-------f-l-----f_-----.---------------23.2

TKIH.

II
23.5

TAXH, ,111
--__ 23.3 38 n.8 23.2 26 .? 28.5 29,O 31.6 55 .,8 3119 28*6 103* 157*1 132.0 104.0 180,7 20812 190.4 193. 202.9 2481 279.9 331,s 333,s 379+4 374.2 310.9 277,

TRIH. --

_-,_ 25.2 20*9 30*f 3012 42.0 32.5 15.3 38.5 27*7 45.9

IJ _

19rB
22rl 21.3 23*3 33+1

2845
27*4 26.4 14.2 32+2 30.5 31.1 46,3 60.7 90.0 134.7 143. I 95 ,4 143.0 193r8 lbGr# 202*4 184rl 233 .Q 273.0 329+5 354rl 395.3 408.8 376.7 298.1

1956
1957

36*5
21+8 69,3 36-O

1958
1959 1960

81.0
149.0 173.9 108.2 132r5 15r3.9 179*2 184r7 18818 235a6 279.6 298.4 339.3 372.4 367.8 364.6 208-5

1961
1962 1943

1964
19&S 1466 1967 1968 i!h59 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

121,s 141.8 134, 140.7 193.3 17?,3 190.5

163.2 210,8
e 24815 272.9 327.3 324.1 412.3 423.2 320*1 32741

-P

Fuente: --m--e

Oficina
datus del

de

la ECRAv

CEPAL INDEC

en Y

Buercos otras

Aires,
fuentes.

sobre

Ia

base

de

126

21

VOLUMEN TURERASt

217.1.1.

FISICO DE LA PROWCCION nE L4S INDUSTRIAS HANUFACFOR RAH4S BE ACTIVIDAD (SERIES TRTHESfRALES , ~ESESTACIONALIZADAS) INDUSTRI4 CIUTOHOTRXZ - 4UTOHOUILES DE F4SAJERUS htka, hmr i%o * roel

-_------_---3----1----------------------------------------------

PERIODO TRXM, 1 II-IIC-_------_------------ll------------------------

TRIH.

II

TRIII. 89.8 213*7 344,s 243.2 476*5 554*7 569.6 59644 581.8 664.4 771.8 925.5 867.6 964.6 084,3 755.3 513*8

III

TRIH. 159.6 186.8 352.6 373.8 515.5

IU

19&0 1961 19&2 1963 1964 1965 1964 1917 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976

6sr+l 199-o 270+6 29141 334.3 508.7 52812 584.7 51?*6 ?1*5 702.4 768*4 926.9 953*6 a99*7 955.2 673.1

75.3 165.3 263.5 167.8 359 .o 545.6 521.9 629.0 520 ?Q 658.6 711.a 941*1 95219 1028 ;2 1049*5 939.4 685 .o

497.2 546*9 43062 587,s 647 .Q 776.d 871,2 843*3 1096.5 1051 .o 785 ,Q 681.5

Furnte: -1--e-

Oficina datos Oel

de

la BCR4r

CEPAL INDEC

en

Buenos s otras

Aires, fuentes,

sobre

Ia

base

de

127

___------I--_-------_____1_____11____1_1-----------------------PERIODO rKrM+ 1 TRTMr 1___________-____-----------------------------~----------------1950

II

TRIM+ 43,8 43.9 42+2 47L3

61,.

III

TRIN, 4110 46*5 30.6 53.0 63*9 68,s 54*1 91.8 101.4 95r8 100+6 106.4 86.0 iQ2*2 122.5 13610 132.4 122.6 153,2 167.4 175.1 201*0 224.1 228.8 245*3 231.8 237.0

IU

1951 1952 1953 1954

i 955

42+5 40.6 5l*l 43.4 5018 64,B 79.9 85.5 92.5 91r7 9747 lQ5.0 JO&*9 87.7 11111 129.3 123.4 133.4 135.7 153*1 172.8 195*7 209,5 2JS*% 234,s 24111 219.8

38.7 44+3 47r4 43*7 41.9 66.8 82.0 85r3 96.4 97.2 10014 10915 103r4 85.1 114,'3 12?+l 122*3 135.9 129+3 156.1 172.1 19QIB 203.8 231.1 242.1 253.1 235.3

.t

1956 1457 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 X965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1474 1975 1976

644 7 811 a 88,. 2 100~.9 661.7 .101..4 15$*1 88.49 9LO ll?*6 135r7 129*2 127.4 146? i63*5 174,4 197.1 212p9 228iS 24Qti 227r2 23215

Fuente:
se--*-

Dflcina
dates del

de

la
BCRAP

CEPAL

en

Buenos
DtraS

Aires,sobFe fuentes.

la

has

de

IffnEc Y

128

__--__-------------------------..-----.-------------IERrcmu TRXH* 1 ___-_-- -----------+r.---__i

- ----

TRIM. II --------_-----

_,-----. - ___--____ TRIM. II,1 TFilM. IV I__. -I-~~..- __,- x __-_ __-__-_

1955 1956 i9!57 1958 1959 1960 1961 1962

80.8 94.5 96.4 103.0 97,s 99.1 :03*7 115.7

81 .e 96*9 P6.2 107.1 99.8 97.8 iaB+ 1 1 1 .s

-04.0 92 0 101 *El 11a.o 75*6 101,4 llS* 106*2

79r8 Tl*6 1.04.4 109rS 99,s 101 .R 113+8 99.7

I--I__---_--Cl--lf---

-.

..--

---_--

-_

---L----

--.-

-----__3

-__-_.--__

--__

11

SubclasificacLbf~

arlicada

ITI

el

Perodo

I9FJ@-tLr

129

2.

VOLUPIEN
TURERASp

FXSXCD
POR

DE LA FRUDUCCIUN
RAMAS

2,7.2.3.

ItE LI% DE fiCTIVIDAD (SERIES DESESTACIONALIZADAS> INDUSTRIAS HETALICAS &&a, bac

INDUWl?lAS TRIHESTKRLES BASICAQ

WNUFAC-

1960 =

IW))

1960 1961 l.962 1963 1964 1965 1966 1967 L968 lP6Y

96r6 111.1 113.3 109.2 150,s 171 0 164r7 180.7 f73*9 203.4

97*5 123*6 115r9 lQ7.2 157*9 17x+5 136.9 17542 175.2 216+2

101.3 123,I 110.3 113*1 164.1 140*5 162*3 165t4 222r3 226.5

IU417 123.7 104.6 126;s 173.2 1?6*2 178,5 36217 204.5 25014

------

Fuente:

Oficina datos del

de

la

CEPAL

en

Buenos

Aires,

sobre

18

base

de

BCR&P

INDEC

Y otras

fuer~tes~

131

2.

UDLWIIEN TURRAS,

2.7.2.4,

FISECO I1E LA FRODUCCION DE LAS INDI;ISTNIAS POR RAMAS DE ACTIVIDAD <SERIES TRIhiESTRALSS RESESTACIONAtIZADAS~ OTRAS INDUSTRIAS HETUrCAS INTERMEDIAS Ihdke, bme

t+ANUFtX-

1/

1960 = MO)

-~~~~~x--_-_x----I~~__cI______L_______I_--~~~~~~~~~~~~~----~~~~~ PERroDO TRIHe ~--------------------------------------~--------~~--------------

TRIH,

II

TRXM,

pr

TRIH.

IU

1960 1961 1962 IP63 1964

1965

105.9 104*9 12Q.4 8012 110.6

103.6 109.7

114.9
03.8 110.7 123.3

97.5 116-Q 9744 86.5 ll8,ti i25*3

93',0 114.7 96.5 101, 1 111.5 f34*4

123.7

125.5
113.6 129.6 136.5 16014 202.4 19?+3 201 r2 216 .Q 195.6 1?6*6 196&5

i9&5

12164
138.9 J29*2 157+3 194.0 199*1 20f*4 21711

12017
f.30*2 148.2 17oe.6; 192.7 201.7 203.7 212+3

1967
19613 1969 1970 1971 1972 1973 iP74 1975 1976

126*2 16013 173.6 191*6 206.9 207.5 206.4 203.6 199r2 206*1

215 0
212*4 193.7

202.3
192.0 206.8

datos
f/ Parcialrttentc

del

HCRAI

INIIEC

otras

fuentes,

incluida

en industria

autumotriz.'

132

eN*TRIOrm

---_

--

---__

-----

-__-

--__I--I.---I---.--,-_--------_C__I

___-,-

--__

TRIM+ -I---f__-_-

I --..__,___

- ___-___-_-

TF:lMr ----_---

II --._---,II-

TRIH*IIX ---_-__-___-_

TRIH. IU -.- .______

--___-_

- --___--

---_---

____- -------

.-----1---

._-- --_ -1-1 --,e---

-.-- -----

133

1960 1961 19&2 1963 1964

89.7 112JO 114*6 8616 107.6

?9+3 109.7 iQ3*8 8316 109e8

105.5 117+6 80,2 88,B 114.18

104.1 X07.6 8113 1OO.P 123.4

134

-1____1~~~11~------~~~--------~~~~~~~~~~~~~----~-~~~~~~~~~~~~~~~ TRIH. 1 PERIODO TRIH, II

---_---f-ll---.---l-l__-_1________1-1-1_1----13-------llf-1960 1961 19A2 193 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 i974 1975 98.8 105.7 lOA. 10315 103.7 114.6 118.0 128.1 123.4 139-o 145.Q 147.5 9618 107 -0 102.6

TRIM.

III

TRIM.

IU

99*? 1050 97*7

102+1
104*4 115.2 119.6 129.6 136.7 136.4 149.? 190.9 160.4 160.6 177.7 179.9 224,5

102.1
114 1i7.2 126.9 125.0 137.4 142.0 150.5 0

104.5 103.7 101.0 102*2 109.2 119.6 124.4 123.5 134.2 140*7 147.9 162.1 160.1 171*? 186.3 176.0 227.3

15e+1
160*4 159.6 175.8 174.6 162.6

158.5
163.9 174.7 180.5 234.4

1976

-uente: ---w-w

Oficina +itos tiel

de

la
ECRAI

CEPAL INBEC

en Y

Buenos otras

Air*s,sobre fuentes, Y tabaco

14

buse

de

II

Inelure bienes

Y otros

Productas de

alireniiciosr
conwna no

bebidas durable6(3.1.1,).

.(2,2,)~

135

---C--1_-------1----Ifl_____l___________~-----------------------

FERIODO l_---_-----l--------_-I----------------------

TF:IH.

fRfM*

xx

TRIH. III -----~-----------------

ThIM,

IU

1960 1961
1962 1963 1964 1965 1966 1967

100.9

103.2
103.9 81a3 93.0 lOS+4 103.1 11015 112.7

98.2 109.3 07 -9 8212 86.5

98 *9
104 85.5 103.8 108,4 1,5

1020
103.4 80.4 91.2 100.2 105.8 106.4

eo l :6

102*8
IO?, 113r6 lL72*4

110.9
10845 12P.

105.5
ir?*8 135.3

1968
1969

134.9 140*1
145*6 16214 160.2 167.0 180.8 174.1

125*? 136,s
149*1

i32,9
138.3 155 .Q

1970
1971 1.972 1973 1974 1975 1976

139.8
154.5 155.5 165*1 182.8 179.9 170.8

161.5
159-5 173.0 183.1 171.9

157.3
16d.& 179 .o 174.0

llse*&

Fuente: ------

Oficina

de

1s

CEFFIL

err

B~cnos

Aires,

sobre

la

hase

de

136

3. UOLUHEN fXSYCO OTROS AGRUPAhIENTOS .CACXON POR DESTINo

DE 1cI FR[IDUCCION DE CA8 IIYDUSTRIA$ HANUF~CTURERAS: DE ACTXUXDADES WE RESPONUEN A iyNA CLASJFIECONCIMICU DE LOS BIENES (SERIES $RIMESTkLES DESESTACIONALIZADAS) 3,2. BIENES DE CGNSUHG DURABLESI/ Mdke, baw 1960 = mV

---------------------L-------------------------------~---------~-PERIODO

THIH, 1 .TRIH. --------------------__l_lll____fll__l___------------------------

XI

TRIH+

Xff

TRXH. 123.8

IV

1960 1961 1962 1963 1964 1965 i 966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 3973 1974 1975 1976

85*2 135.7 14316 10719 125*3 1a4+5 178,s 191.7 172*1 217.3 X2*6 346.8 286*2 29Q,9 287.3 300.7 234*4

88.6 127*5 123.3 Mb2 129+8 189.4 172.6 200.5 176.2 211.9 225.7 283.3 29Qrl 308.1 315*6 303r7 224,s

100.7 142.2 i28+9 100.1 168.2 192.9 109.6 186.7 192,5 214.7 24Qe8 282.6 264.3 290.4 283+7 247,5 182.6

120.3 122.6 13246 179*Q 17b.1 187.2 146.9 195.5 212.6 243,7 271r8 2bQ.4 321.6 317.3 261.7 227.3

Fuente:

Oficina datos

dra la

CEPAL

en

Buenos

Aires.sobre fuentes,

la.hasc

de

del

BCRAV INPEC tl otras de pasakrus

11 fncluue
de consumo

wtomoviles
dursblcs(2.7.2.5.).

(2.7*ltl.)

Y otms

bienes

137

3. OTROS CAClON

VOLUMEN FISICO AGRUFAMIENTOS POk DESTINO

DE LA PRODUCCXON DE LFIS INBUSTRIAS HANUFACTURERfiC: DE .ACTIVIDADES RUE KESFOMDEW~ A UNA CLASIFIECaNDMICO DE LoS BIENES (SERIES TRIMESTRALES DESESTACIONALIZAIlnS) 3.3, BIENES INTERHEDlOS fl :

mdtce, kW? 1960 - 100)

Llfl___________ll___---------------~---------------~-------------

___________________---------------------.------~-~-I----,--.----,

PERIODO

TRIPI,

TRIH+

5r

SKIH, lOC*? li6,P iOQ.4 103.4 125.1 144+1 146*2 144.6 155.6 170.2

gs1

TRIH,
104.2

IU

1960
1961

97 .o
104+6

98+1

l.ii*l
iO9*4 96.6 117+3 141.7 l43*7 144.6 151*8 ib8.4 i77+1 f.90.3 20567 216+1 227.6 234.8 224.8

1962 1963 1964 1465 1966 1967 1968 1969 1970 3971 i972 1973 1974 1975 1976

116.1 9364 114*1 138+3 143+8 i42.5 150.6 166.6 177.2 104.5 lPP.9 213.6 2iP16 232.1 zz7.5

113.1 94.6 109.Q 129.1 14cI*4 143.3 14219 156.8 17418 181.5 20713 207.8 22213 234.8 225. 9 216*8

18015 200.3 210*2 215.5 22P .b 225*3 218.7

138

f. VOLUMEN FISXCO OTROS AGRUFBMXENTDS CION POR DEFTINO

LA PRODUCCION DE LAS XNDUSTRI# MAHUFACTUKERAS: DE ACTIUJDADES RUE RESF'ONDEN A J.JNfi CU$fFICAECONGMICG DE LOS BIENES (SERIES TYIHESTRALES DESESTACIWALIZADAS) 3.3.1. INTERHEDIOS HErALMECAHICOS 1/

DE

(Mke,

krc

1960 = 1m

1--1----11-1----1---_--1--------------------------------------------

PERIODO TRIM. ----------)--------------------------------------~-------------

TRIH.

II

THIH,

111:

TRIH.

fu

1960
1961 1962 1963 1964

i02.7

9818
11844

107.0
118.0 90.2 124.4

101.8 95.6 134.2

139.9 126.7 t5i.4 146.1 177.4

97.0 117.8 99.3 1#9*8 132.7 155.7 242.5 138*8 175.5 200.0

141.1 131*2
147r2 149.4 175.2 1970 1971 1972 1973

147.7 135.0
142r3 173.7 18?*6 2t2.2 231.3 24519 255.2 257.5 236*7 218.1

215.1
224-9 237rl 257r9 255.5 259.4 226r4

21313
224+4 235.3

211.3
234.0 EO*6 252.0 264.3 240.4 224.0

255.1
259.6

1974
1975 1976

280.8
208t 1

---II*

Furrrto:

Oficina
datos del

da

la BCRAr

CEPAL INDEC

en Y

Buenus otra3

Aires, Puentes,

sobra

18 1

base

de

11 Incluus industrias

industrias aetaltir#icas

metlicas bisicas (2.7.2.3.) intermedias (2r7.2.4.).

w otras

139

-----I--------------______l___l__

1--1----------h+--__

-----------

PERIDDO --------.,.1960 1961 1962 1963 1964

--I----------------------------------~---------------95.4 llO* 131.6 113 Q L34,8 168.9 178*3 172.2 iaQI4 213.4 225,4 242*3 2?0*1 296.1 299.1 308.P 297.2 ?7*1 116*8 i26*7 lf4.7 143*5 f74,S 179.0 176r7 186,8 215*3 230.3 252.3 202,5 3Q1,2 309+6

TRXtl.

TRIIII

II

TRIM.

III

TkIM+

IU

102.2 120,,7 120 dl 126,:7 153.9 17 4.5 179.5 177.8 191 r6

.lQ5,4 1,73*7 X15*3 13Q* 9 156.5 181.7 177.2 X79,4 193.3 x9,3 X38.8 2BB.4 284.3 3110 316.3 300.9 292,i

i 965 1966 1967

1965 1969 1470 1971 f?7;! 1973 1974

218,i
234,Z 272.9 28862 303.9 307.8 303*1 300.5

1475 1976

323,f 3Q9 .Q

-----w----e-

------------------------------------~--------------

1960 1961

8811

1962 1963 1?64 1965 1966 1967 1968 1969 1970 x971 1972 1973 1974 1975 1976

113.8 117.9
81 l s

96*4 123.2 108.6 108.4 119rP 137*3

153.8

106.4 120.1 74*5 83.1 108.9

ilB.1 i17+3 107 .o i33.7 150+8 152,5

174*0 1?2*4 216*8 224.4

74.4 193.3 212,s 218.7 x90*9 20?.6

----------------------------------------------------------------

141

4, 4alr

INIIIC~~IO~ES VOLU)tEH

TUKERA.

CUALITATIUOS,TRIHE6TRALES INDICES DE DIFUGION FSICO DE LA PRODUCCION t-

DE LA IiNDUSTRIA ACUHUL~OS. (SERIE DE+STACIDNLIZADA)

HANUFAC-

---------1----------1________1_1_1_1____------------------------

PERIODO TRfHf; 1 _____11----1-11----1_11--------------------------------------------

TRlMb

II

TRIH.

XII

min.

IU

1966
1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 l97Ej

23.9 126,9 240.9 331.9 445.9 54919 67619 715+9 489+9 687r9 693.9

42*5 166*5 253.5 3y.s 453*5 560.5 701.5 719*5 684,s 72715

76.5 204.5 308.8 400.5 474.5 571.5 719,s 71018 667*S 762.5

109.2 217*2 303.2 427.3 486.2 584.2 732.2 708.2 681.2 715+2

4,

TNPICADORES
4.2,

CUALIYATIUOS

TURERA, VOLUMEN FISICD

TR-IMESTRALES INDICES DE DIFUSXON DE VENTAS EN EL DESESTACIONALIZADA~

BE LA INDUSTRIA ACUMULADOS. BERCADO IfdTEM

MANUFAC-

(SERIE

-1-1___---------1---______l________l____---------~--------------

PERIODO TRIH, ---__l-l-f--ll------1-----------------------------~--------------1968 1969 lP7O 1971 1972 1973 2341 8711 169.1 27511 34911 422+1 544.1 619*1 632,1 570.1

TRIH.

II

TRIH.

irI

TRIM.

IU

66.7 lQ9+7 203.7 270.7 370.7 448.7 578+7 627.7 s79*7 612.7

62.6 156+6 250. 298*6 382.6 42a.6 607.d 627.d 575d8 631.8

6215 170.5 247,s 335*5 394.5 452*5 629.5 643.5 583.5 557.5

1974
1975 1976 1977

---------------------------------------------------------------Fuente:
-----* datos dr FIEL,

Oficina

de la

CEPAL

en

Euenos

Aires,

sobre

la

hase

de

142

----

----

------

---1-1---.-TRIti* ..-----. r

-----_1--------,-

._-,- -..,--, -------_:l?IH* I? -,.--,----TRIPI, ---.-----

.-.-_---_ .-XI-l
III -----I--x

-------TRIII. -------IV

I~EFiIOIlIB .-----111-----x---.-

-1-11-------------IIFueri+! -+----

-----__.---
de la

--I-I
11-8 buena6

---------Aires,

--,---sabre

--_----Ia base

-------de

Oficina
datos del

CEPAL

BCRA.

1968

26

to

19ir9 1970 1971 x972 1973 1974 1975 19.76 1977 1978

115.0 1?9.0 224.0 266 ,o 252.0 295-Q 467.0 351.0 190 -0 60 *o

138.0 197.0 230 40 243.0 252.0 341.0 428.0 282 -0 179.0

47.0 170.0 209 .o 237.0 238 .o 248.0 387,O 400.0 SSO,@ 171,Q

SB .o 190 ,o 218 .o 2tia.o 237,o 270.0 433.0 307 .o 221 .o 118.0

Fuente: -----f

Oficina datas dr

de

la FIEL.

CEPAL

en

Buenos

Aires,

sobre

la

base

de

143

--w-e----------------------------PEKIOBQ TRIWI
---------------------------------------------~--------~----~---

TRIH.

-----_ II
4

- ------

_ ---.-,,_ -f__---"---.

TRIH.

III

TF,:IM.

Tb

1968 1969
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977

8,5 -18,5 38,5

9*5 15.5 16r5 -44.5 -151.5 -140.5 -70.5

-24 30, -11.4 35.6 44 -74.4 .14?, -73.4

4.#
4 -98*2 -x39*+ -1.fi.2

-21*8 -127.G -145.8 -92,G

1968
1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 19713

29*6
4 6L 21.6 76r6 153.4 1?8*6 141.6 177.6 383.4 474*4

12.8 10*8
5018 20.8 115,8 169r8 186*B 118.8 228.8 375,2

16*1 22.1
47.1 46.1 131*1 ISO* 140.1

10.5 59.5 30,s 53.5 IZO,5 194.5 139.5

i3R.l
266,i 398,7

f3i.5
334.5 453.2

1968 1969 1970 f97f 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978

-8.2
-14.2 -31.2 2.8 57.8 119.8 114,s -1812 -73.2 261.4
342,l

37.6 -2314 -b28*4 -4.4 76.6 136.6 PS.6 -86.4 3016 275*2

22.2 -6+8 -10,s 982 90*2 120*2 53.2 -8418 135.2 260.1

6.4 -B*6 -3; 6 34.4 105.4 124.4 ll+4 -64*6 157.4 277.7

Fuente -e-m--

Oficina
datos del

de Ia
BCRA,

CEPAL

en

Buenos

Aires,

sobre

la

base

de

XP68
1969

-6 .o
-33.0 10.0 27.0 -brO 25.0 -55,o
-250 lo

-18.0

1970 1971 1972 iP73 1974 1975 1976 1977 1478

-16 ,o X9.0 3 -0 10 .o 21 .o -100 .o

-259 .Q

-12.0 31 .o -?,U 25.0 14.0 -144,Q

-258 .o

,-14.0 -2.0 29,O 4,o 28 .o -14.0 -196.0 -357,o -128,O -40-c

-252 *o -101 ,u 7.0

-199. --El2.o

-165.0 -74.0

145

Anexo 2 GRAFICOS DE LOS INDICADORES DEL CICLO DE REFERENCIA INDUSTRIAL: FLUCTUACIONES ABSOLUTAS Y FLUCTUACIONES DE CRECIMIENTO

147

:: :: :: !: 1:
-+ ;: :: :: + t 1: +Z ;: :: :: +t :: -.
-----\ . . ... . . .. . . . . . . .... ................... . ............. .... .................. ................ ................. ............. .

i 8 : I :

,..,.................*.-..,..,....,.,........,...

B
c
149

it

;:::::::::::::::::::::::::::*:I

150

oort

,.,.,,.,,.,,.,,,.,., ..,.,,,....,.,.,.. .,...,..,..,,. i. 1 ,.,,..,.,,.,....,., ,-. . ,..,,,..,. x.-~.~-......~..~...........~....~I.

152

.1 ,.. -. ,.. ,. l

ARGENTINA: INDICADORES DEL CICM DE REFERENCIA INDUSTRIAL FLUCTUACIONES DE CRECIMIENTO INPICE DE DIFUSION SOBRE VARIACIONES DE DESVIOS DE TENDENCIAS (ACUMULADO)

!
200

0,

-200

Anexo 3 CONCEPTOS, FUENTES Y METODOS DE LAS SERIBS PRIMARIAS UTILIZADAS EN EL ESTUDIO

155

CONCEPTOS,

FUENTES Y METODOS DE LAS SERIES PRIMARIAS UTILIZADAS EN EL ESTUDIO

1. Indices del volumen fsico deh produccihde

las industrias manufactureras

Producfu interno barbo de las industrias manufactureras (series anuales del Banco Central de la Reptbhca Argentina {BCRAJ)

Estas series es& basadas en los datos de los Censos Industriales de 1950, 1953, 1957 y 1963, reagrupados de manera de sesesponder la a clasificaci6n CIIU/Rev.2. En algunos grupos se practicaron ajustes k Jos datos censales para adecuarlos, por cobertura, valuacibn, etc., a las definiciones del sistema de cuentas nacionales, en particular en los subgrupos de matanza de ganado (para incluir el total de la faena registrada); aguas gaseosas y bebidas sin alcohol; destileras de petrbIeo, y algunas actividades productoras de bienes duraderos. Se trata de ndices del volumen fisico de la produccin bruta de las diferentes grupos o subgrupos industriales (cua,tro o cinco digitos se& los casos) ponderados segn su participacin en la generacibn del valor agregado bruto del sector manufacturero en 2960. Las ponderaciones se han calculado sobre la base de los datos del Censo Industrial de 1963, extrapolados aI ao 1960 por indices de volumen fisico y de precios. Los indices del volumen fisico de la producci6n bruta de los diferentes grupos o subgrupos se han calculado sobre la base de los censos anteriormente mencionados y, para los aos no cubiertos por informacin censa1 sobre la base de estadsticas continuas provenientes de dIversas fuentes: Instituto Nacional de Estadistica y Censos (INDEC); Secretaria de Industria; Instituto Nacional de Planificacin Econmica (INPE); Direccin de Estadistica de la Provincia de Buenos Aires; Cmaras Empresarias y encuestas propias def BCR A+ En general, los indicadores de cada grupo o subgrupo resultan de ponderar las cantidades de los principales bienes producidos por la actividad por valores medios del Censo de 1963. En otros grupos se han utilizado indicadores que reflejan cantidades de materias primas empleadas u hora-obrero trabajadas. Por ltimo en algunas actividades, lps indicadores resultan de deflactar valores corrientes de produccin, por ndices apropiados de precios. El BCRA ha dado a conocer hasta la fecha los fndices,de volumen fisico de produccin por grupos (cuatro datos de la CIIU/Rev.2), elaborados segn esta metodologia para el periodo 195,0-l 973, no habiendo sido publicadas las series de los aos posteriores.

Vase

BCRA

(5 2).

157

b)

Producto interno bruto de ks industrias manupcoctureras (clculo ttimestrul del BCRA )

Estas series responden al mismo concepto que las anteriores y utilizan tambin similar clasificacibn, pero difieren dle ellas en algunos aspectos. As y en cuanto a la elaboracibn de los indicadores del volumen fisico de produccGn de los distintos grupos, dado que la informacibn trimestral corriente es menos completp que la anual, el clculo descansa en mayor medida en una encuesta Peridica realizada por el BCRA entre establecimientos, en general, de tamao grande. A los encargados de estos establecimientos se los encwst sobre las tasas de crecimiento trimestrales de la produccin global (es decir, no se trata de datos ,por producto). Los datos de los establecimientos se combinan para formar el indice del grupo, ponderando por el imonto de salarios pagados en 1960. En algunos grupos el BCRA utiltia informacin de INDEC, Secretara de Industria o de cmaras empresariales similar a la empleada en las estimaciones anuales. Los indices de cuatro digitos obtenidos de esta; manera son luego ajustados a fin de reproducir los valores anuales calculados, como se seal erl el punto anterior, salvo para eI perodo posterior a 1973. Estas series fueron estimadas a partir de 1968; existen tambien clculos preliminares para 1966 y 1967. cl
Producio interno bruto de las industrias manufp-tureras trimestral de la Ufcina de Estudios para la Cotgboracih mica Internaciorfal (0 ECE)) (ccilculo Econ&

La OECE1 publicb una estimacin trimestral del; producto interno bruto de las industrias manufactureras por ramas de actividad -con una desagregacin algo mayor a la de dos dlgitos de CHU:-- para el periodo 1960- 1967. No se han podido obtener detalles sobre la metodologfa empleada por esta fuente. Los datos para 1966 y 1967 estn aparentemente basados en estimaciones del BCRA.

Indice mensual del volumen (INDECI

fsico

de la produccin

industrial

Este indice resultaba de una encuesta entre airededor de2 000 establecimientos, que constitufan una muestra del universo encuestado en el censo de 1943. Como indicadores de produccid de los subgrupos se utilizaban cantidades de bienes producidos, de materias primas consumidas o de horas-obrero trabajadas. Los indicadores de los subgrupos se combinaban para calcular los ndices de agrupadiones y del nivel general, utilizando como ponderaciones datos de valer agregado seghn el Censo Industrial de 1943. Estos indkes, asi como los obtenidos de la misma muestra sobre ocupacin, horas trabajadas y monto de salarios, fueron calculados desde 1943 hasta 1967. Debido a 1s antigedad de la

muestra, los resultados parecen haber perdido gran parte dk su representatividad en el Ultimo perodo de elaboracin del ndice, pflncipalmente como indicadores de tendencias. Sin embargo, reproduckn adecuadamente las variaciones ciclicas de los ndices anuales del BC R A. Produccibn de principales articulas
(INDEC)

Se obtiene informacin sobre cantidades fisicas producidas, valor de produccin, empleo y salarios en forma mensual de .un grupo de actividades que, en 1973, ocupaba alrededor del 12% del personal fabril estimado por BC RA. La cobertura de la encuesta es cercana al universo en las actividades captadas. El comienzo de la publicacin de los ditos es variable segn la rama; en la mayor parte de los casos las series se remontan a principios de1 decenio de 1960,

f)

Indices trimestrales de actividad

industrial

(NDEC)

Informan sobre el volumen fsico de produccin, obreros ocupados, horas trabajadas y salario medio horario resultante de una encuesta entre alrededor de 1500 establecimientos (con mayor reprksentatividad para los de mayor tamao) que abarcan la totalidad de las ramas manufactureras, seleccionados sobre una estimacin del: universo de 1969. Los ndkes por grupos son agregados de los de establecimiento (no por productos). Para las series de volumen fisico, se ektima el valor bruto de produccin a precios de 1970 por establecimiento, combinando cantidades de principales articulos producidos con valores unitarios por producto del establecimiento en ese ao. Se forman los ndices por grupos a cinca dgitos ponderando por el valor agregado por los distintos establecimientos en 1970. Las ponderaciones de los g+pos SOI; una estimaciim del valor agregado a precios corrientes de 19701 compatibles con los cilculos del BCR A para ese ao. Los indicadores han sido calculados en forma tximdstral a partir de 1970, no habiendo sido aian publicados. Cmaras empresariales - Centro de Industriales Siderrgicos. Publica inforbacin mensual sobre cantidades fsicas producidas de arrabio y hi$rro esponja, acero crudo, laminados planos en caliente, laminados no planos en caliente y laminados planos en fro. La encuesta abarca al universo en arrabio, acero, y tiene gran representatividad en laminado;. Esta informacion existe (con algunos cambios en la desagregacin de los productos) desde 1956. - Asociacibn de Fbricas de Automotores. Se encutista el universo de las empresas terminales productoras de automotores y se publican

159

series mensuales de cantidades producidas por modelo desde 1959. Las series no incluyen la producci6n de unidades desarmadas para exportacin.
2. Series de pedidos y existencias

a>

Funda&& (FELja

de

Investigaciwzes

Econmicas

Latinoamericanas

Estas series estin basadas en una encuesta trimestral entre establecimientos manufactureros, en general de tamao mediano o grande. La cantidad de empresas encuestadas es variable segtin el perfodo; actualmente alcanzara a unas 400. La encuesta es de car+er cualitativo: se pregunta sobre direccibn de cambio en las variables (sumento, disminuci6n, constancia); opiniones (estado de la demanda: alentadora, normal, desalentadora; estado de las existencias: elevado, normal, bajo, etc.) o direcci6n de la variacibn esperada. Las respuestas de las empresas son ponderadas -para las variables como praduccibn, ventas, demanda, existencias- poi el valor de ventas de la empresa en el trimestre. Se obtienen de este modo indices por actividad; que se agregan para formar series de grandes grupos de industrias -con clasificacin aproximada por destina econmico de los tienes producidosT y para el total de la industria;, ponderando por valores agregados. La encuesta se ha venido realizando desde el segundo trimestre de 1968; las variables publicadas se han modificado a travs del tiempo.

b)

Banco Central de lu Repblica

Argentina

(BCR A )

Es ,un subproducto de la encuesta entre estabkcimientos relevados para eI clculo del producto interno bruto trimestral de las industrias manufactureras, a 10s que tambikn se les formulan preguntas sobre direccin del cambio del nivel de existencias de prodtictos terminados y de los pedidos recibidos. La cantidad de respuestas es variable. Se confeccionan seties para nueve actividades (Iu clasificacin fue modificada a partir de 197 1) y segn el tamao de las empresas. Para Ias existencias se discrimina tambin entre empresas que elaboran bienes finales y las que producen bienes intermedios. Los fndices de los agregados resultan por suma simple (no ponderada) ;de resultados por cada empresa. Estas series no han sido difundidas, entkndindose que el uso que S&ha hecho de ellas en este estudio constituye un paso para su evaluacin.

Vase Lindlbaver y Elizalde (46). 160

Anexo 4 FUENTES Y METODOS UTILIZADOS EN LA ESTIMACION DE LAS SERIES TRIMESTRALES DE PRODUCCION INDUSTRIAL

161

FUENTES Y METODOS UTILIZADOS EN LA ES*MACION DE LAS SERIES TRIMESTRALES DE PRODUCCION nNDUSTRIAL Los ndices de volumen ffsico de la producoibn de loa a&upamientos de actividades tidustriales, que se utilizan en los capitulos III y IV de este trabajo, resultan de combinar (utilizando como ponder+ciones el valor agregado bruto en 1960) los indices de grupos bMco$ cuyo ntimero varia segn los periodos: once en el periodo 195@1!959; 16 en el periodo 1960-1976 y siete en 1977-1978 (vbase la #ista de grupos bbicos en los cuadros que se incluyen a eontinuacibn). j A su vez, los fndices de cada uno de estos grupos bsicos resultan de ponderar por el valor agregado bruto a precios de mercado en 1960 los fndices de volumen fisico de produccibn de los subgrupos que los componen (tambin especificados en los cuadros que se;acompaan en este anexo). El nmero de subgrupos en el periodo! 1960-l 976 es diferente sean se trate del intervalo 196G1967 8 1968-I 976. En el primero, la desagregacin es la mixima permitida por 1~ series relacionadas que se utilizaron para trimestralizar (entre tres y cuatro dgitos de la CIIU, se& los casos). Para 1968-1976 se utilizaron; los ndices de actividades (,cuatro digitos de CHU) componentes del ifidice del volumen fsico del producto interno bruto trimestral de, las industrias manufactureras del BCRA. Los indices para 1977-1978 son de esta misma fuente, pero a nivel de dos digitos. Los ndices de periodicidad anual del producto :interno bruto industrial (los cuales, como se dice en el anexo 3, esta disponibles a cuatro o cinco digitos segn los casos) de las industrias manufactureras estimados por el BCR A, constituyen la fuente principal $e los clculos. Para su uso en esta investigacibn, estos ndices, de periodipidad anual, se trimestralizaron en el periodo 195(11967 utilizando ser$esvinculadas, prwiamente desestacionalizadas. Para el periodo 196811978 se utilizaron directamente los ndices trimestrales, componente4 de las estimaciones del producto interno bruto de las industrias mantifactureras que hasta 1973 fueron ajustadas por el BCR A a los clculos lanuales de las cuentas nacionales; las series tambien fueron desestacionalizadas utilizando el mbtodo de cociente respecto de un promedio mbvil.
Trimestraiizacibn de las series anuales

al

Peruda 1950-l 959

Para el intervalo 195Gl959, se trimestralizaron las series anuales Para la determinacin de los ciclos de referenciase utilizjron directamente los ndices de los grupos bsicos. 2P~a una discusin de los mtodos de trimestrakacin y glesestacionalizacin, vase CEPAL, Oficina de Buenos Aires (53).

163

publicadas por el BCR A utilizando como series relacionadas con cada subgrupo los indices de volumen fisico de produccin que componen el indice mensual de produccin industrial elaborado por:INDEC, segn se detalla en, la ultima columna del cuadro 1 de este Bnexo. Debido a limitaciones de la informacin, la ttimestralizacibn ie realiz a nivel muy agregado para un reducido nmero de grupos de actividades.
Cuadro 1 INDUSTREAS Y SERIES MANUFACTURERAS. GRUPOS BASICOS, PONDERACIONES RELACIONADAS UTILIZADAS FARA TRIMESTRALIZAR, 1950-1959 Ponderacinb 22. 2.3. Productos alimenticios, bidas y tabaco (3 1) be76953 62786
Ser& relacionada

24.1.
24.2. 25.1. 252 25.3. 26.

Textiles, pren,das de vestir e industria del cuero y calzado (32) Papel y productos de papel (541) Imprenta (342)
Sustancias y productos

Alhnentlos y bebidas Tabaco Textiles Cuero : Papel y hartn Imprenta Quimicqs Petrleo;
Caucho Piedras, vidrio y cermica

5645 3957 30395 21996 5455 20868

qumicos (35 1/2/6) Derivados del petroleo y da1carbn (35314) Productos de caucho (355) Itiustria de la madera y minerales no metlicos
(33/36)

27.2.1.

Prductos metAlicos excep

to maquinaria y (371381)

37681

Metales, excluida
naria

maqui-

equipo
54239

27.2.2

Maquinaria y vehculos, excepto automotores (382/3/4

Vehiculas

y maquinaria

excepto 3842)
2 7.1. Fuente:

Industriaautomotriz (3843)
de volumen

25320

Automotores
industrial, segn

Indlce mensual INDEC. aPrevio al nombre VIII donde se incluye CIIU/Rev. 2. bVAB en 1960 en

fsico de la produccii

del grupo se especifica el nmero del cuadro del capitulo la serie. Entre parntesis se consigna el cdigo de Ia millones de pesos moneda nacional.

164

Las series relacionadas, por otro lado, se consider&on en forma absoluta o como desvos de una tendencia lineal, segn el mejor resultado obtenido, en trminos de la correlacin anual jcon los datos del BCRA. El clculo abarco el periodo 1950-1962, utihzndose solamente los resultados para los diez primeros aos. Como ya se ha dicho, las series fueron desestacionalizadas -previamente a su uso como indicador para trimestralizarpor el mktodo de las medias mviles.

b)

Periodol 1960-1967

Para 1960-1967 la trimestralizacin de las series anuales del BC RA se realiz a un nivel mucho ms desagregado, generalmente a cuatro digitos de la CIIU/Rev.2. Se utilizaron para ello s@es relacionadas provenientes del ndice mensua! del volumen fisico de produccin industrial de INDEC, de la encuesta sobre produccin de principales artf culos, realizada por el mismo organismo de OECE 1 y de cmaras empresariales. Cuando se dio la alternativa, se seleccion+ aquella serie que mejor se ajustara a los datos anuales. En un nmero ;restringido- de actividades se debi suplir la falta de un indicador adecuado mediante la utilizacin de un mtodo mectiico de trimestralizacin. :Las fuentes y procedimientos se detallan en la ltima columna del cuadro 2 de este anexo. Para algunos subgrupos del grupo bUco de bienes de consumo durables se practicaron ajustes a las cifras anuales de BCRA, a fin de tener en cuenta un clculo sobre cifras definitivas realizado por la CEPAL.

cl

Periodo

1968-f 9 76

Como se dijo anteriormente, para este perodo se utilizaron directamente las series trimestrales a cuatro digitos que forman parte de las estimaciones trimestrales del producto interno htio del BCRA, excepto en el caso mencionado en el prrafo anterior, donde se trabaj con estimaciones propias. La nica transformacin realizada sobre las series del BCR A fue la desestacionalizacin.

d)

Periodo

19 77-l 9 78

Las series para 1977-l 978 resultan de las estimaciones a nivel de dos dgitos que forman parte del clculo trimestral del producto interno bruto del BCRA, desestacionalizadas con coeficientes de 1?68-1976. Se presenta a continuacin un detalle de los grupos bsicos y subgrupos componentes, especificando ponderaciones y fuente o procedimiento de chlculo de la serie relacionada utilizada para,trimestralizar los indices anuales. El cuadro 1 se refiere al perodo 1950-1959 y el cuadro 2 al periodo 196Ck1976.

165

Cuadro 2 ARGEiNTlNA: 1NDUSfRIAS MANUFACTURERAS, G$UP0S BASICOS, SUBGRUPOS COMPONENTES, PONDERACIONES y FUENTES 0 PROCEDIMIENTOS UTILIZADOS PARA CALCULAR LAS SERIES RELACIONADAS UTILIZADAS PARA LA ESTiMACION TRIMESTRAL, 1960-l 976

Grupos bhicos y subgrupasa

22.1.

Ponderacibn b

Periodo

Serie relacionada (fuetes y procedimiento)

pZo&4cros alimenticios ex- 29808 prtables

Matanza de ganado (31 ll) 18735 196@ 1967 Fa& de ganado: agregado de lena de ganado vacuno, oviho y porcino (SEAG) cori precios medios por cabeza de t960 en mercados de Liniers y Avellanedac

196% 1976 Fabrkacjn de aceites ve getales 13115) 5 75 1 196U 1967

BCkAd Agregado de produccin de aceites de: girasol, algodn, matii, oliva, maz, nabo, sojaL uva+ otros comestibles, lino, thtago, tung (XNDEC: produccin de principales artculos) con precios medios de 1970 (IN$IEC, idem)= BCRAd

196& 1976 Fabdcacin de molinera de productos (3116) 5322 196U 1967

Agregado de ndices base 196b: arroz, productos de la molienda de trigo, me lienda de yerba-mate (lNl)EC: indice mensual del !vohmen fsico de la produccin industrial) con ponderaciones VAB de 196OC BCRj Ad

196& 1976 22.2.

Productos alimenticios no 47145 exportables

Fabricati& de productos lcteos (3112)

5981

196@ 1967

1968 1976 Envasado y conservacin de frutas y legumbres (3113) 1497 19601967 l%& 1976 19601967 196% 1976 196@ 1967 196& 1976 196ck 1976

Productos liicteos (INDEC: ndice mensual del volumen fbco de la pruduo cin in&Mrial)C BCRAd

L y se
BCRAd L y se BCRAd (INDEC: indice mensual del volumen fsico de la produccicln industrial)c BCRAd Extrapokcion de VA3 mensual estimado para 1963 con,ndices del volumen de paoducci& de aziicar CINDEC: indice mensual del vkumen fsico de la produccin industrial) y hora-obnero trabajadas (INDEC: idem)c Productos de confitera (INDEC: ndice mensual del volumen fsico de la produccin industriaI)c BCRAd Alimentos varios (INDEC: indice meqsual del volumen fisico de la pxoduccin industrial)c BCRAd Licores (IWDEC: ndice mensual del ivolumen fisico

Pescadosy mariscos (3 114)

296

Fabricach de productos de panaderia (3117)

7765

Fabrica&& de azcar (3118)

4250

Cacao, chocolate y productos de confitera (3119)

1957

196@ 1967

196% 1976

Aiimentosvarios0121/22)

3052

19m

1967

Fabricacin de bebidas ea pizituosas (3131)

2976

196% 1976 196IT 1967

(continuac#n cuadro 2)
de la produccin 19601976 BCRAd Extrapolacin del VAB de 1963 con ndices de pro duccin de vino IINDEC: produccin de principales artkulos) y despachos de consumo (INv)C Cerveza (INDEC: ndice mensual del volumen fsico de la produccin indus tris@ BCRAd 1960-1962: Bebidas sin alcohol (INDEC: ndice mekual del volumen fsico de la produccin industrial) con desestacionalizacin y ajuste para 1955-1962c 1963-1967: Produccin de gas carbnico (INDEC: profluccin de principales articulos) con desestacionalizacin 1963-197Oc industriap

Industias vincolas 13132)

4389

196IT
1976

Fabricacin

de cerveza

1975

(3133)

196B 1967

196% 1976 Fabricacin de aguas gaseo7695

sas y bebidas sin alcohol (3134)

1960 1967

196&
1976

BCRAd megado de: cigarrillos rubi& y negros y cigarros (IN3)EC: produccin de principales artkulos) con prehos medios en 1970 (INDEC: idem)c BCRAd Textiles (INDEC: indice mensual del volumen fsico de la produccin industTid)C BCRAdf

Industria del tabaco (314)

5042

196@ 1967

1968 1976 23.1. Textiles e industrb del me- 4.5859 ro (321/323) 196s 1967

196& 1976

168

(coirtinuaci6n 23.2.

cuadro 2) 16927 19601967 1968 1976 Confeqciones BCRAd (OECEI)c

Rendas de vestir y calzado (3221324)

(1

24.1.

Papel y productus (341)

de pupel

5645 1502 196G 1967 Sobres y bolsas de papel (INDEC: ndice mensual del volumen fisico de la produccin industriaI)c BCRAd Papel BCRAd Imprenta BCRAd Qumick BCRAd Quimi& (0ECEI)c (0ECEI)c (0ECEl)c y cartn (OECEl)c

Envases de papel (3412)

1968 1976 Otros productos 13411119) de papel 4143 196@ 1967 196s 1976 2.4.2. Impren?us (342) 8957 196@ 1967 196% 1976 25.1.1. Sustancias y productos qu imicos finales (3 5 2 2/3/9) 17485 19m 1967 196& 1976 196@ 1967 196& 1976 Fabricacin de resinas sintticas, plsticos y fibras artificiales y productos plsticos (35131356) 6465 19601967

2.5.1.2.

Sustancias y productos qumicos intermedios (35ll/l2/13/356/3521)

12910

BCRAd Rayh (INDEC: ndice mensual del volumen fisico de la produccin industrial)C BCRAd Pinturas, (INDEC: indice mensuai de1 volumen fsico de Id produccin industrial)c BCRAd

196% 1976 Pinturas (35211 2099 196G 1967

1968 1976

169

(con tinmci&n mudro 2) Lkivadoz del pethleo 25.2. del crrrbbn (35314)

y 21996

196& 1967 196& 1976 196s 1967

Derivados (OEcEl)c WWAd

del

petrleo

25.3.

lhdtictos de caucho (3551 Neum&icos (3551) y cmaras

5455 3340 Neumticos (INDEC: indice mensual del volumen fsicb de la produccibn industSal)c BCRAd Caucho (0ECEI)c BCRAd

Otros productos de caucho (3559)

2115

19681976 196G 1967 196& 1976

26.

Industria de la mdera y 20868 prodUCtOS mineiuks no mettilicos (33136) Madera (33) 6807 f96ib 1967 196& 1976 196G 1967 Madera (OECEIF BcRAd Alfarera y cerm ica IINCIEC: ndice mensual del volumen fisico de la produccin industrial)c BCRbd 1960+1966:Vidrio (INDEC: ndiae mensual del volumen fsico de la produccin ndustrial)c 1967: minerales no metlicos (OECEI) con coeficiew te 196@1967c BCRAd Cemento. (INDEC: indice mensual del volumen fsico de Ir produccin industrial)~ BCRAd

Alfareria y cermica (361)

1191

Productos de vidrio (362)

2889

l%& 1976 l%Cb 1967

Otros productos minerales no meitaicos (369)

9981

196& 1976 1960. 1967

196% 1976

170

(continuacibn cuadro 2) 2 7.2 3. I?ldusthls metlicas

bhsicas

15691

Industrias bsicas del hie rro y del acero (371)

ll833

19601967

19681976 Industias b&sicasde mete les no ferrosos (372)

3858

&eg;Cdo de produccin de arrab& acero y laminados (CIS) con ponderaciones de ,196 0 (CONADECEPAL)= BCRA~ AgsegZrdo de ramas: fundicin de plomo, produccin de plokno y otros metales, prodlbctos de cobre IlNDEk: ndice mensual del vc&nen fisico de la produc@n industrial) con ponderpciones de 1960 (CONdDECEPAL)c BCRAd

19601967

196%

1976
2 7.2.4. Utras industrias intermedias metlicas 28854 16404 19601967

Otros productos de hierro (35001~0031099)

1960- 1966: Otros productos # hierro (INDEC: indice mensual del volumen fkico de la producci9n indus trial)c 1967: Fabricacin de pre duetos metlicos (BCRA) con coeficientes
196711973C

Fabricacin de productos metalicas nep intermedios (38 19 ticepto 35004)

Fabricacin de productos estructurales

14146

196% 1976

1424

metlicos
(38131

196G 1967

1968-

Fabricacin de productos metlicps nep (BCRA) excepto ,cocinas (BCRACEPAL)c C axpin terla m etlic a (INDEC: ndice mensual del volumen fisico de Ia producc$n industrial)c BCRAd BCRAd

1976 Fabricaci&n de muebles meticos (3812)

1079

196& 1976

171,

(cortfinuucidn

cuadro 2) 1918 196& 1967 Acgmuladores, pilas y bateras\ (INDEC: dice meb sual del volumen, fsico de ia ptoduccin industrial)c Maquinarias y aparatos elktricos (OECEW BCRA (37007: indice del grupo 383 1)d

Acumuiadores, pilas, bate ras y cables elctricos (37001/004)

Otros productos elctricos (37999) Construccin de aparatos y sumtistros etctricos nep excepto instalaciones electromecnicas (3839 excepto 37007) Repuestos y partes para autom&iles (38302/401) Fabricacin de lmparas y tuboo (37002 j

1113 3405

196& 1967 196& 1976

7621 374

196C 1976 1960 1967

Automotores (ADEEACEFAL)C Lmparas y tubos (INDEC: ndice mensual del volumen fsico de la produccin indu strial)C

2.7.2.5.

Fabricacin de articulos de 1179 ferretera (3811) Biedes de consumo durables 17949

excepto automotores

1968 1976

BCR Ad

Cocinas, calefones y cal* factores (35004)

1990

196& 1976

Agregado de: cocinas familiares .(2, 3 y 4 quemadores y sin,horno), cocinas akerw sene, hornos a es, cocinas para uso comercial, catef6 nes (hasta 6 l/min., de 6 a 12 llmin. de 12 a 14 1 /min., de ms de 14 Umin., termotanques), calefactores (a gas natural 0 licuadlo de hasta I 500 cal./ k, entxe 1500 y 3000 cal./ k entre 3000 y 6000 cdJ IL, msde60OOcrtl./h., agas de kesosene). INDEC (produccibn de principales articulas) precios medios de 1963 {Censo) Agregado de: heladeras elctricas (familiares y co merciales) a adsorcin, lavarropa y centrifugos, a

Heladeras

y lavarropas

. 3911

(36009)

196G 1976

172

(mntinuaci0n

wndro

2) rodillo y otros tipos (INDEC: produccin - de princiiales artculos) con precioj medios de 1963 (Censo)

Construccin de equipos y aparatos de radios, TV y Comunicaciones; y otros aparatos elhicos de uso domstico (3832)3833)
*

7559

1960 1967

Televisores (INDEC: Pr@ duccih de principales artcutos)c

196% 1976 Fabricacibn de motonetas y motocicletas y construccin de materiales de transporte nep (3844149) 4489 19601967

BCRA Agregado de: motonetas y mo tocih tas IINDEC: Pr+ duccih de principaies artculos) con precios medios de 1963: (Censojc BCRAd Agregado de produccin por modehs (ADEFA) exceptuando modelos para taxi y estimacin otros automvi& destinados a inversin; con precias medios de 1960 (ADEFA)

196% 1976 27.1.1. Industria automhiies automotrizde pasajeros 4691 196@ 1976

2.7.2.6.

Maquinardas, vehculos OPOS bienes de capital Maquinaria agrcola (3822)

46071 9545 1960 1967 1968 1976 196& 1967 Tractores, (INDEC: Produccin de principales artculos)= BCRAd Agregado! de: mquinas eIctric:as y a pedal (ENDEC: : produccibn de principales articulos) con precios medios de 1970 (INDEC: !idem)c Mquinasiy motores excluidos los e$ctricos (INDEC: indice miensual del volumen fisido de la produccin induhial)c

Maquinas
d

de coser (36004)

ll 70

(B

Otras maquina& no elctricas (36OOZlOO5lO99)

6792

196G

1967

(oonclusith

cuadro 2) Maquinarias y equipos nep excepto eikctricos (3825129 excepto 36009) Maquinanaelctrica(38311 37007)

7962

1%8-

1976 5191 19601967 196% 1976

BCRA (3825) excepto 360109 (BCRA-CEPAL)d Maquinaria y aparatos elctricos (OECEI)c BCRAd LyS BCRAd L y 6e BCti Ad LyS BCRAd Agregado de modelos de vehkulos comerciales (ADEFA) con precios me dios de 1960, ms modelos de automviles para taxi y estiacik otros automviles pua inversin

Motores aexplosin

(3821)

1176

19601967 196% 1976

Astieros (3841)

2679

1960 1967 196& 1976

Construccin de material ferroviario (3 842)

6330

196U 1967 196& 1976

Vehculos

comerciales

9765

l%o1976

1960-1964: vehculos ca meraialesc 1965-1976: agregado de: cajas. volcadoras, omnibucolectivos y otros es, (INDEC: produccin de principales articulos) con precios medios de 1970 (INIEC: idem)c aPrevio al nombre del grupo figura el nmero del cuadro del capitulo VIII donde va la serie. arntesis se consigna el chdigo de 18CEIU)Rev.2 (a cinco bruto en 1960, en malones de pesos. La dgitos CIIU/Rev. 1). l! Valor agregado suma de las ponderaciones de la rama metalmecnica no coincide con las del cuadro 1 de este anexo, pues entre 1960 y 1976 hubo ajustes en algunas ramas

Carrocerias

(38303)

3423

196G 1976

Entre

productoras de bienes de consumo durables. CIndicador utilizado para trimestralizar segh el ,m&todo descrito en (53). htiaciones trimestr&s del PIB anufacturero a nivel de cuatro dgitos. Wtodo de Lisman y Sandee (54). Para estas series, y las siguientes -que son agrupaciones de nivel de! agregacin mayor de cuatro digitos- los ndices resultan de agregar los valores desestacionalizados a cuatro dgitos componentes.

174

Anexo 5

PROGRAMA

PARA LA DETERMINACION DE PUNTOiS CRITICOS (TURNING POXNTS)

175

PROGRAMA

PARA

LA DETERMINACION (TURNING POINTS)

DE PUNTOB I

CRITICOS

El programa utilizado en este trabajo para determinar los puntos criticos esta basado en el metodo propuesto por Bty y Bkhan. Esta metodologia no es suficientemente rigurosa para buscari los extremos cclicos; ms bien intenta reducir a trmtios estndares los criterios cualitativos utilizados previamente por el NBER. Est basada en una primera identificacibn de las fluctuaciones de mayor importancia para delinear la ubicacin aproximada de los mximos y minimos. . . y posteriormente definir los puntos criticos en instantes ekpecficos del tiempo. . . . La estrategia implica el clculo de promedibs mviles. . . que sirven de base para la determinacin de la existencia de expansiones y contracciones y para la selecci6n de los entornos en I los cuales se encuentran los mximos y minimos potenciales. . _ . Lukgo, la ubicaSn aproximada de los puntos criticos se redefine identikmdo maximas y mfnimos de una serie slo levemente suavizada. . . i. Una vez que se encuentra esta ubicacin aproximada, el anAlisis se basa/ sobre la serie sin suavizar. El mtodo empleado en este estudio parte del mismo principio, que consiste en la utilizack de promedios mviles caga vez menos suavizados para acotar la ubicac& de los extremos. De $ste modo, se ultenta superar en las primeras etapas Ios problemas que resultan de la irregularidad de las series. Por otro lado (y aun cuando do se contemplan restricciones explikitas sobre la amplitud de los ciclos), el hecho de considerar como extremos potenciales slo a aquellos que!se reflejan en inflexiones de un promedio mvil asegura un cierto grade de significacin de las fases, en trminos de largo y amplitud. Los mkimos y minimos provisionales son sujetos adems a varias pruebas, que permiten elimhr extremos poco definibos2 Asi, se eliminan aquellos puntos criticos que se invierten de un4 etapa a otra del clculo. Es decir, si un determinado mximo precede ia un minimo sobre la base de un promedio mbvil, este orden debe mantenerse con el promedio mvil siguiente. De otro modo, el carcter incierto de la fase aconseja su exclusin. Los ciclos deben cumplir adems un requisito de mnima longitud, por lo que se ha adoptado como limite un valor de !cinco trimesr Bry y Boschan (43, pp. 14-29. Los criterios sugeridos ppr estos autores han sido respetados en casi todos los casos, excepto en la defini4in de algunos
promedios mviles (para adaptar el programa a series trimestrales? y otras pequeas modificaciones, que se desarrollan ms adelante. 2El orden de las pruebas en este programa no es el misio que el usado por Bry y Boschan (vase diagrama que sigue). El seguido aqu fue el que pareci ser ms lgico.

tms3 entre dos extremos del timo sentido, compatible con Ia defiticin de ciclo de coyuntura. En el programa, n8 hay restricciones a la duracin mfnima de las fases; sin embargo, se requiere que las fases definitivas incluyan m8s de dos trimestres. Tambin E verifica la alternancia de mximas y mnimos. Dado que eneI primer promedio mvil los extremos locales estn definidos para un entorno de * 2 trimestres, puede ocurrir que se identifiquen dos minimos, por ejemplo, sin que exista un mhximo intermedio. Este caso aparece tambihn cuando se eliminan extremos por longitud de ciclo inferior a la minima De los mdximos no altemadtis se elimina aquel
cuyo valor es menor en el promedio mvil correspondiente, o, si los dos valoEs son iguales, el primero en el tiempo. De iguai manera se procede

con los ruinirnos adyacentes. La identificacibn y el tratamiento

de valores extremos de las

series es un punto delicado para cualquier anlisis cclico. Se adopt un criterio $imilar al del NBER, que consiste en cqnsiderat extremos

aquellos datos cuyo desvo relativo respecto de un determinado promedio mvil4 difiere de la media de estos desvios en ms de un mltiplo
estndar. Todo el resto del anlisis prosigue reemplazando el dato extremo por 61valor del promedio mbvg correspondiente. Por otro lado, el programa contiene la (cuyo vdor es optativo) del desvio

opcion de estimar puntos criticos de desvios de tendencia o de series absolutas. Dado que el mtodo bosquejado no tiene fundamento terico, su utilidad reside principalmente en su capacidad para definir ciclos significativos y J mismo tiempo eliminar casos de menor interes. El juicio al respecto ersobviamente subjetivo. Sin embargo, la experiencia adquirida con el anlisis de Ias series argentinas (y el realizado sobre lneas simlares por el N BER ), y el hecho de que sujeta a todas Ias series a un anlisis similar hacen que se considere este programa como un instrumento til.

Se presenta a continuaci6n un organigrama que ynuestra 10s pasos seguidos por el programa. La lbgica de los bloques numerados se trata con @un detalle al final del diagrama.
3B~ Y Bachan utilizan 15 meses. 4Se seleccion0 para ello un promedio mvil correspondiente al ajuste de un polinomio cbico sobre 1s puntos de la serie. Para-los siete,primeros y ltimos valores se extrapol eI promedio mvil por el mktodo sugeridrr por KendallCS5). (Vase el detalle m& adelante.) Bry y Boschan utilizan para controlar datos extremos una curva de Spencer de 15 puntos, que no es de fAcE extrapolacin. EI hecho de emplear series mensuales y relativamente largas hace probablemente que este problema no sea tan crtico para los anlisis del NBER con10 en nuestro caso. 5En el atklisis de las series de actividad manufacturera len Ia Argentina se utiliz en general un lmite de control de 3.5U.

CALCULO DE PUNTOS CRITICOS (TUi?MiVG Orgun igama

PpINTS)

Entrada de datos

Especificacibn de limite de control de outliers

Ckulo da tendencia,

(0 v

Impresin de tendencia (wtliers reemplakados) C4lculo de desvos de tendencia

c 6 A

179

CALCULO

DE PUNTOS CRITICOS (TURMNG Organigrama (Cm finuacibn)

POINTSJ

(3)

Ckulo de promedio mbvil de cinco trimestres

(4

Chlo de extremos provisionah del promedio mbvii en un entorno de ms o menos 2 trimestres Impresin de extremos provisionales del promedio mbvti

Test de alternancia de mximos del promedio mbvil

Impresibn de mAximos eliminados por alternancia

(5)

Test de alternancia de mlnimos del promedio m6vil

Impresin $e mlnirnos eliminados, por alternancia

Impresin de extremos confirmados del promedio mvil de 5 trimestres

180

CALCULO

DE PUNTOS CMTICOS
Organigrama

(TURiWVG POINTSJ

(Continuacin)

Cklculo de extremos provisionales de la curva de Spencer

I,,,,.,s..,j
Test de inversin de extremos de promedio mhil de Spencer Impresin de extremos eliminados por inversibn

Imprewon de extremos prowslonales

I I B

Test de longitud minima del ciclo sobre curva de Spencer Impresin de extremos eliminados por longitud mhima

Impresin de mhximos eliminados por alternancia

I I I

Impresibn de minimos eliminados por alternancia

181

CALCULO

DE PUNTOS CRITICOS Urgunigruma

ITURAWVG POfNTSJ

(Con tnuoci6n)

Impresin de extremos confirmados de la curva de Spencer

(9)I

Glculo de extremos del promedio

mvil corto (3 trimestres) I

Impresih de extremos provisionales del promedio mvil corto Test de inversilir, he extremos del promedio nhil corto Impresin de extremos eliminados por inversin 1
1 (8) f

Test de longitud minima del ciclo del promedio mvil corto Impresin de extremos eliminados por longitud minima .

(5)

Test de alternancia de m5xirnos del promedio mbvil corto

Impresin de mximos eliminados por alternancia

182

CALCULO

DE PUNTOS CRITICOS Organigrama

(TURNINC

hNTS)

(Continuacibn)

(5)

Test de alternancia de minimos del promedio mbvil corto Impresibn de rriinimos eliminados por alternancia
Impresibn de extremos confirmados del promedio mvil corto

Clculo de extremos provisionales de serie original Impresin de extremos provisionaIes de serie original
Test de inversin de extremos de serie original Impresih

(7)

de extremos eliminados por inversih

W

c (8)

Test de longitud minima del ciclo de skrie original

Impresih de extremos eliminados por longitud minima

183

CALCULO

DE PUNTOS

CRITICOS

Organigrama

(TURIVIAG (Conciusibn)

POINTS)

Test de alternancia de mximos de serie original Impresin de mximos eliminados por alternancia

(5)

Test de alternancia de mfnimos de serie original

I I

Impresin

de minimos eliminados por alternancia de I

Impresin

de extremos confirmados serie original

Grhfico de serie original con extremos confirmados

(1)

Reemplazo de outliers N: largo de la serie7 valor de la serie en t Yt: 0,: promedio mvil (ajuste cbico a 15 puntos) en ta 6E1 programa permite no reemplazar ouflkrs, en cuyo coso, este bIoque no

se ejecuta.

Salvo indicacin en contrario, los simbolos mantienen en todos los puntos el significada dado en su primera definicin. 8Lo~ coeficientes se obtienen de Ia siguiente manera: si define el valor del promedio mbvil en t como el de1 polinomio cbico (en los nlores de1 tiempo) ajustado a los 15 puntos de la serie centrados en t. Es decir que, si

184

-millo
0, =

I-78, -13,42,87,122, 147, 162, lfJ]

Si p < t < N-7

si J<t<s 1 N-7<tGN Dt = Desvo relativo de la serie respecto del prome&o m6vil en t D, = -% %

Promedios mbviles con coeficientes t para puntos no centrales

D,o = media y desvo standad de Dt

P

= ltite

de control (a eleccin)
outliers - reem-

Xt = valor de la serie en t (valores extremos

plazados)

Yt
(2)
$1 = .$)

si ID, - BI < po

Clculo de las tendencias y desvos N: largo de la serie

+ #)k

+ $)

k2 + a3(t k3;

los coeficientes ao +_. a3 resultan de minimizar kla, z

t = ao Por 1a.scondiciones de mnimos cuadrados, es obvio que los coeficientes ai (tl t-k(i=O.. -3) tienen una forma ai = f+(kg;tAk

(Y

#, l&,,), que 7 ky ;;z t-k * kr-7 a su vez pueden expresarse como funciones lineales ai Yzp-7 Y~...Y~++. FA decir que aoft) = 0, tiene la forma de un promedio mvil, con coeficientes dados por las frmulas del ajuste (y que por supuesto no dependen de t). Esta defmicibn esposible slo para 8 < t < N-7. Se extiende el promedio mvil a 1;< t < 8 de fmienda 0, = vt_s8); es decir el valor del polinomio centrado en 8 para el trimes= tre t Es decir que, por ejemplo: O1=V-7@)=ao@) -7a1@) $49 a2t8-343 aj). 8!..a,8) en funcihn de (y1...y15), resblta 01 como Conociendo a expresin de ao un promedio mvil. Del mismo modo se procede para N-7 < t 4 N,

185

= valor de la serie en t (valores extremos reemplazados) = valor de la tendencia en t kt = largo del promedio mbvil (a eleccibn)
Xt

m=- (k-l 2 ) dt = valor del desvio de tendencia en t.

Si m+l G t G N-m

Tt+ 1 Tt = < + TN-m-1 TN-m-8 + TN-m-9 +

TN-&

Si l~t<m+l

113

+ T&p

10 N

SiN-m<tG Xt dt = (- 1) 9 100 Tt (3) Promedio mbvil de 5 trimestres Zt = Valor del promedio mvil de 5 trimestres en t.
9 Si se realiza extrapolacin lineaI ser: T mt1+ c TTnw+T m+8 + Tmt7
c Tm+l

Si 1 G t < m+l

Si N-m < t d N *Bw y Boschanutilizan para series mensuales un promedio mvil de 12 meses. 186

t+2 z, = z XtS =t-2

(4)

\ ( $ 2dt, sq$n corresponda),si 3 Q t G N-2 =-

Extremos provisionales del promedio mvil Trimestre Mj mkximo provisional si Mj Y Trimestre

Mj

> ~

Mj Mj-i
Si

Si 3 G Mj G N-2
$=l, 2

Mj

minimo provisional
2 9 <
4 mj

,.-i-i 1
'mj-i

si 3<mj<N-2 i=l, 2

(5)

Test de alternancia de m&ximos Mi = Trimestre de mximos provisionales 1 =

mj J =

i=

l....

Cantidad de miximos2
j* l.... 5

= trimestres mnimos provisionales

Cantidad de mnimos
no

Mi y Mi+I

alternan si:

Mi + Mi+l
Si Mi JJ Mi+I
IIO

Y 3 mj tal que Mi < mj < M+ 1 :1+ alternan:

i

Mi eliminado Si zM Mi+l

< ZM
i+ 1

i+l

eliminado si ZM

< Mi

l1 En todo lo que sigue mkimos y mnimos se refiereti a los trimestres en que estn ubicados los valores extremos. A lo largo de todo el programa, se ha mantenido fija la cantidad de mxima y minitnos. Por ell4 a travs de los sucesivos tests pueden kr apareciendo extremos repetidos que mupan el lugar de los eliminados. 187

(6)

Extremos provisorios de promedio mvil de Spencer. Mi c mximos confirmados promedio mvil de 5 trimestres m. =f: mlnimos confirmados promedio mhil de 5 trimestres 1 pi = mximos provisionales promedio mhil d& Spencer j = mnimos provisionales promedio mvil de: Spencer si 8<t<N-7 % = valor del promedio mvil de Spencer en t S = [-3, -6, -5, 3, 21,46, 67,747 & Pi mtimo provisorio si:
si Mi<8 Mi>N7

Pi = Mi

sp 2s
Mi-2 ~ Pi ~ Mi+2 y
j

Mi-2~

9 ~ Pi

> Sq

Pi < 9 ~ Mi2
Si 8 G Mi < N-7

Pj mnimo provisional si
= pj Mj

si mj < 8 mj > N-7

sp GSq
mj-2~Pj~mj+2 Y j

mj-2GqGPj
Pj <q G

i
(7)

sp.

-=q

lllj+2
1

Si 8 G mj < N-7

Test de inversin de extremos Mi = mximos confirmados etapa anterior m. = mnimos confirmados etapa anterior J p. - mximos provisionales etapa acQ1 1 pj = minimos provisionales etapa actual i Y pj invierten si: Mi<mj Y Pi 2 Pj o bien,,
Mi>mj Y

Pj < Pj

188

Si Pi Y Pj invierten; (8)

son

eliminados

Test de longitud mnima del ciclo Pi = mximos etapa actual (despus de test de inversin) Pj = minirnos etapa actual (despus de test de inversin} Si Pi f Si Pj f i+ 1
Pj+l

y
Y

(i+ 1 - Pi) < 5 cPj+l

Pj) < 5

Pj+l y Pi eliminados pj+ 1 Y pj eliminados

(9)

Extremos del promedio mvil corto Vt = valor del promedio mvil corto Mi = mximos confirmados mj = mnimos confirmados Pi = mximos provisionales
Pj = mnimos

promedio promedio promedio promedio

xt++ 13

mvil de Spencer m8vil de Spencer mvil corto mbvil corto

provisionales
+ 2 Xt +

1
vt= 4 Ix,-,

i mximo provisional Mi-2<Pi<Mi2

si: vpi y ! Vp. > v 9

1

a Vq

Mi-2 Pi

~ q ~ Pi q ~ Mi+2

Pj mnimo

provisional

si: V
Y

mj-2

G Pj < lllj+2

pj J

<V
<

9
vq

mj-2
Pj <

< q d Pj
q d

vp.

Illj+2

i Il 0) Mximos provisionales serie original Mi = mximo confirmado promedio mj = mnimo confirmado i = mximo provisional Pj = minimo provisional promedio

m9vi1 corto mvil corto

serie original serie original

13Bry y Boschan utilizan

promedio

mvil

de tres a seis meses, scgbn la

cantidad de meses para dominancia cclica de la serie, que mide el grado de irregularidad de sta. 189

Pi mkximo provisional

si

Mi-l~Pi'Mi+l

y
t

xp.1 X4

Mi-1

~ q ~ Pi Mi+1

"'i >
Pj mfnimo provisiond si
lllj-1 SPjGmj+I Y Pj

X9

Pi ~ q ~

9 Xq

lllj-1
Pj

G q < Pj

"Pj <

< q G j+

190

Anexo

DETERMINACION DE LOS PUNTOS CRITICOS DE LAS SERIES ESPECIFICAS UTILIZADAS EN LAS

FLUCTUACIONES DE REFERENCIA

191

DETERMINACION DE LOS PUNTOS CRITICOS DE LAS SERIES ESPECIFICAS UTILIZADAS EN LAS FLUCTUACIONES DE REFERENCIA

Se efectuar aqu slo una breve indicaci& de los criterios que han servido de base para estimar los extremos de las series especficas utilizadas para definir los ciclos de referencia. Este anlisis es necesario para definir los ndices de difusii>n sobre fases,l as como para seleccie nar Ios promedios mviles que se utilizaron para el c8lculo del ndice compuesto de desvos de tendencia. Con respecto a los puntos criticos de las series absolutas, se respetaron, por supuesto, los resultados obtenidos del programa (vase el anexo 5), excepto en los casos de extremos ubicados al principio 0 al final de la serie que, aunque su determinacin era clara, no podan ser captados en forma mecnica. Para las fluctuaciones de crecimiento, se decidi tener en cuenta la posibilidad de que 10s puntos crticos dependieran de la longitud del promedio mvil utilizado para definir la tendencia. Por ello, los extremos fueron seleccionados sobre la base de aquellos determinados por el programa sobre desvos respecto de promedios mviles de 17, 19, 21 y 23 trimestres.2 Estas longitudes se eligieron en forma ms o menos arbitraria, aunque se consider que un perodo de alrededor de cinco aos resultaba razonable como definicibn de un mediano plazo. De cualquier manera, se verific que en numerosos casos no exista unanimidad sobre los extremos definidos por las distintas tendencias; por lo tanto, era necesaria la fijacin de criterios para llegar a una determinacin definitiva. Uno de estos criterios fue el de la tasa de crecimiento de La tendencia en la fase. Es posible que Ia diferencia entre los puntos criticos provenga de que alguna de las tendencias sufra una inflexin en un entorno de los extremos alternativos. Se decidi entonces discriminar en contra de los puntos crticos cuya definicin podra estar influida por una de esas inflexiones de tendencia. Es decir, en los casos dudosos se dio preferencia a los extremos significativos sbbre la fase, en el sentido de qu si Ei y E 1 son ,mximos alternativos, elegir Ey, si el crecimiento entre Ei y Ey es mayor que la variacin do si se hubiera mantenido de la tendencia que se hubiera producide cambio de la se compara la (en Ei - El) la velocidad

fase entera. De este modo, si EO es el punto crtico anterior,

En el anexo 7 figura una definicin precisa de estos indices. 2Las seties pata el perodo 19501962 son generalmente de ms dificii anlisis Se complement con otro promedio mvil ms corto (15 trimesties). 193

tasa de crecimiento

entre Ei y Ei (r Ei

Ey) con la de la tendencia

entre Eg y Ei (t EO Ei) y entre EO y Ey (t EO El). Si para todas las tendencias r Ei El > t EO Ei. y r Ei Ey > t EO El (para el caso de un mximo), este criterio conduce a la seleccin de

El
De esta forma, se pudo discriminar en buena parte de los casos dudosos. En los casos enque subsistid la indeterminacin, se recurri& a un juicio cualitativo sobre la base de la observacin del grafito de la serie, con el criterio general de preferir el extremo posterior. Lo mismo se hizo para decidir entre ciclo reconocido por algunas elecciones de tendencia y no por otras. Estas decisiones se adoptaron en cada caso por separado. Es decir, no se tuvo en cuenta ning;ln requisito respecto de que al menos un promedio m6vil dado indicara todos los extremos finalmente rece nacidos. Como para definir el ndice compuesto (vase el anexo 7) es necesario adoptar como base algn desvio de tendencia para cada serie, se decidi (en el caso en que ninguno reprodujera los extremos recon* cidos) cualitativamente cual era la longitud del promedio mbvil que conducia a los resultados m8s semejantes a los adoptados como definitivos. Reciprocamen te, cuando fue posible ms de una eleccin de tendencia que generaba los extremos aceptados, se decidi utilizar aquella que aparecia como mis lisa, y a falta de una preferencia obvia (y en forma totalmente arbitraria), la miis corta. : Por otro lado, la informacin disponible no es, homognea para todo el perodo considerado. El anlisis se realiz para tres subperiodos: 1950-1962, 196G1976, 1968-1978. Estos difieren en la clasificacin de ramas industriales utilizada, en funcin de loa datos existentes. Aun para series empalmables se estudiaron los tires intervalos por separado. Los resultados para 1950-1962 se utilizaron para determinar puntos crticos en 1950-1959, y eventualmente 1960. Los correspondientes al periodo 196(11976 -de desagregacibn ms &mpleta y mayor confiabilidadfueron utilizados, en lo posible, para jindividualizar los extremos de todo este periodo. Las series de 1968-1978 slo sirvieron para determinar puntos crticos en 1977-1978 y evedtualmente 1976. Estn disponibles para consulta los resultadosS obtenidos sobre esas series; en forma detallada los de los trimestres identificados como outliers (si los hay),3 los puntos criticos de las series absolutas y los 3Puntos cuyos ndices estn fuera de un rango de 3.W (0: dispersibn a lo mvil que supuestamente define

largo de toda la serie) respecto de un promedio valores normales. Vase el Bnexo 5.

194

finalmente adoptados sobre los desvos de tendencia,4 y la longitud de los promedios moviles para los cuales los extremos de desvos son ms parecidos a los seleccionados. Como se mencionb en el capitula II, la definicin del ciclo de referencia debiera realizarse, en rigor, considerando sO10aquellos procesos cuyas fluctuaciones se conforman con el consenso. La pequea longitud de los periodos con informacibn homogenea impide, sin embargo, elaborar un juicio preciso sobre las actividades cuyas variaciones dependen menos de la coyuntura. Por ello, en general, e decidi utilizar todas las series disponibles. S610 para el periodo 196(11976, relativamente ms largo y con informacin mas desagregada, se intent definir a las actividades no conformes. Ello se hizo para el ciclo de crecimiento sobre Ia base de dos criterios: midiendo la cantidad de trimestres en que la fase de la serie tiene signo distinto al de1 Indice de difusin sobre fases (calculado sobre todas las series) y tambikn los periodos para los cuales la variacin del desvio de tendencia del ndice es contraria a la del ndice de difusibn sobre desvios. En el cuadro 1 figuran los resultados de estas mediciones.

Tambin cada

estn disponibles

una de las alternativasde promedio

para consulta los resultados mvil utilizadas.

detallados

para

195

ARGENTINA:

CANTIDAb DE TRIMESTRES NO CONFORMEa

DE VARIACION

Agrupamientos de actividades industriales

Productos alimenticios exportables Productos alimenticios no exportables Prendas de vestir y calzado Imprentas Sustarhas y productos qumicos finales Textiles e industria del cuero Papel y productos de papel Sustancias y productas quimicos intermedios Derivados dkl petrleo
Caucho

48 20 17 19 10 17 14 10 33 16

33 18 17 24 20 13 18 23 34 24 14 19

Industria de la madera y productos minerales no metlicos Industrias met6licas bsicas Otras industrias metlicas intermedias Bienes de capital Otros bienes de consumo durables Industria automotriz: automhvites de pasajeros
aLa comparacibn sobre fases se reaIit8 para un total

20
11 16 17
de 68 trimestres y la

comparacin sobre desvios para un total de 67 trimestres. Puede apreciarse con bastante claridad que las ramas de productos alimenticios ): dr: derivados del petrleo se conforman sensiblemente menos que las demis series al consenso del
total de las actividades.

196

Anexo 7 DETERMINACION DE LOS PUNTOS CRITICOS DE REFERENCIA

197

DETERMINACION

DE LOS PUNTOS A. Conceptos

CRITICOS

DE REFERENCIA

fundamentales

Comose discuti en la seccibn fi del capitulo II, existen varias alternativas para identificar un punto critico de referencia. Conceptualmente la decisin puede basarse en un nico indice (como el del producto interno bruto), cuyas variaciones reflejarian el movimiento del conjunto de la economia, o bien puede preferirse un concepto diferente: una fase de la actividad estara definida por un movimiento comfin de actividades que, individualmente consideradas, poseen un significado propio, Para profundizar este ltimo concepto son necesarias mayores precisiones con respecto al anlisis de las amplitudes, al concepto de difusin que ha de emplearse y al nivel de agregacin que deben tener los componentes de los indicadores. En general, se adopt el criterio de no limitarse a una sola alternativa para determinar los extremos de referencia, sino de basarse en una consideracibn cualitativa de los resultados obtenidos a partir de varios criterios. Se examinan a continuacin con algun detalle los problemas ya mencionados y los indicadores que se utilizaron. M& adelante, se presentan los resultados obtenidos y las decisiones que condujeron al establecimiento de los puntos crticos de referencia.
1. Los indices de difusibn

El concepto de fase de referencia es bsicamente cualitativo: una contracci6n est definida por un descenso de la actividad, cualquiera sea su magnitud. Por otro lado, el concepto de fase definida por difusin de cambios parece implicar que una serie determinada debe participar en el ciclo como un aspecto de la actividad, es decir con un peso unitario, independientemente de su contribuci0n a un nivel general como el producto interno bruto. Estas observaciones conducirfan a determinar las fases de referencia a travs de las variaciones de un indice de difusibn; se trataria de definir una contraccin cuando disminuyen ms series de las que crecen, r Aun asl, existen en principio dos posibilidades para construir un indicador de este tipo, que difieren en cuanto a la definicin del momento en que una serie crece o decrece. En efecto, se puede considerar que una serie aumenta enun trimestre determinado cuando su ndice muestra crecimientos en dicho periodo respecto del anterior, o bien cuando el trimestre est incluido en una fase ascendente. Esta segunda definicin es l utilizada por 1. Mintz, y depende,
Se puede notar que esta defmici0n permite considerar series sin medida comn, a la man-a de lo hecho por el NBER. 2Mintz (33).

199

por supuesto, del previo establecimiento de los puntos crticos de las series individuales, lo cual no sucede en el ndice basado en el recuento de los crecimientos efectivos en el trimestre. Este, por su lada, tendrja, en general, una mayor irregularidad. No,se dispone de un criterio para decidir entre estos indicadores, ya que ambos parecen aceptables a primera vista. La indeterminacin proviene, en esencia, de una cierta vaguedad en la definicin de fase difundida, Por Io tanto, se decidi calcular estos indicadores para las fluctuaciones absolutas y de crecimiento, de la siguiente forma:

aI

[ndice de difusiirn

sobre crecimientus

(fluctuaciones

absolutas]

Cantidad de series cuyo indice aumenta en el trimestre, menos cantidad de series que disminuyen. Un mximo cclico se define como un trimestre en el cual el ndice calculado pasa de una fase positiva a una negativa, o ms sencilIamente, como un mximo del ndice acumulado.

b)

Ifidice de difisibn

sobre desvos (fluctuaciones

de cwcim ien toJ

cantidad de series cuyo desvio de tendencia aumenta en el trimestre menos cantidad de series cuyos desvios disminuyen. Los desvos son calculados sobre aquella tendencia que para cada serie mejor define los puntos crticos (vase el anexo 6). Los puntos crticos del ndice de difusin que sirven para las fases de referencia se basan en los extremos (absolutos) del indice de difusin acumulado.

C>

Indice de difusin cimien to]

sobre fases (flucfuaciones

absolutus y de cre-

Cantidad de series que estn en fase ascendente (en sus fluctuaciones absolutas o de crecimiento, segn corresponda), menos cantidad que estn en fase descendente. Los extremos para el ciclo de referencia seran 10s puntos criticos de la serie acumulada.
2. Los ndices compuestos

Los ndices de difusin, como se vio, tienen una relacin clara con el concepto de ciclo de referencia, pero esth sujetos a crtica por no contemplar de ninguna manera las amplitudes de variacin.3 La -pregunta obvia es si tiene sentido ponderar de igual manera los aumentos o disminuciones, independientemente de su magnitud. Podria pensarse, alternativamente alo anterior, que una contraccin estaria definiExcepto en la medida -para la difusih sobre fases- en que stasestn implcitamente consideradas al definir los extremos de las wies especficas

da por un periodo en el cual la magnitud de las caidas es mayor que la de los aumentos para el conjunto de series consideradas. Conservando el concepto anterior de que cada serie tiene un valor relativo propio igual, serfa posible un indicador basado en, por ejemplo, una suma simple de tasas de crecimiento de cada serie. Ahora bien, existen series que por sus caractersticas especiales, varian tipicamente con mayor amplitud que otras. De este modo, una suma simple estara implicitamente ponderando cada serie de acuerdo con su amplitud media. Esto no parece conveniente, ya que la magnitud de las variaciones de los distintos aspectos de la actividad en un trimestre dado depende del modo en que se comparan con su movimiento tipica; una caida de 1% en una serie puede ser ms o menos grave, aparentemente, segn si esta variable es rn& o menos fluctuante. Se puede de este modo, construir un indicador que, para cada trimestre, agregue la gravedad de los aumentos o disminuciones de las series individuales. Esta estara referida a la variabilidad media a lo largo de todo el perodo considerado. El indlce compuesto elaborado por Shiskin4 responde a estos criterios. El Indice compuesto que se ha utilizado en este trabajo se construy de la siguiente manera:5 d
Pura las fluctuaciones

absolu tus

Se estandarizan las tasas de crecimiento trimestre a trimestre para cada serie, dividindolas por el promedio de sus valores absolutos. De este modo, la tasa estandarizada mide de algn modo la importancia del trimestre en la variacin total de la serie. El indice compuesto resulta al sumar o promediar estas variaciones estandarizadas. Los extremos utilizados para las fluctuaciones de referencia son los puntos crfticos de la serie acumufada.

b)

Para las fluctuaciones

de crecimiento

El concepto de tasa de crecimiento se reemplaza aqu por el de variacibn del desvio de tendencia (diferencia entre trimestres consecutivos, puesto que los desvfos ya son tasas porcentuales). Estas diferencias son estandarizad= para cada serie del mismo modo que ya se sea16,6 y la suma de las diferencias estandarizadas es el fndice compues4Shistin (38). Este mtodo difiere ligeramente del mtodo desarrollado por Shiskin. En este caso, es posible concebir otra alternativa de estandarizacin, que consiste en referir directamente los desvos al promedio de sus valores absolutos (amplitud media de los desvos). No se computaron puntos crticos de esta serie, para no contribuir a la proliferacin de indicadores. Puede seialarse, por otro lado, que una de las desventajas de los indices compuestos reside en que, rigurosamente, debe repetirse la estandarizacin cada 201

to. Los puntos criticos de la serie acumulada son los utilizados para la fluctuaci&n de crecimiento.
3. Clasificacih de lus actividades

El producto interno bruto tiene, por supuesto, un nico valor independientemente de la desagregac& con la cual se calculan sus componentes, debido a que la ponderacibn de un agregado es la suma de los valores relativos de la serie que lo conforman. No sucede lo mismo con los indices compuestos y de difusin mencionados anteriormente: en la medida en que todas las series se ponderan de igual manera, al analizar desagregadamente un determmado aspecto de la actividad aumentar& su valor relativo. Por lo tanto, no es trivial el problema del grado de apertura con el cual se considera cada raxna de actividad, ya que distintas decisiones modificarn los valores de los Induces agregados, En este trabajo el problema sealado no fue analizado con rigor. La cIasificacib,n que se tendi a adoptar para Ia determinacibn de los puntos crticos de referencia -por principal destino econmico de la produccion y por rama de actividad- parece discriminar entre los distintos factores de variacik del nivel de produccin industrial (aunque taI vez est sesgado hacia una apertura relativamente mayor de la metalmecknica que de otras ramas). Por otro lado, las posibilidades de desagregacibn estuvieron limitadas por la informacion disponible y, por lo tanto, variaron segn el perodo considerado. Por ello, los extremos de referencia mencionados en el captulo IV para 1950-1978 no son el resultado de clculos homog&eos para todo el intervalo, sino de estimaciones independientes sobre tres subperiodos: 1950-l 962 (a partir de las cuales se decidieron los extremos para 1950-1959); 1960-1976, y 1968-1979 (utilizadas para puntos crfticos 1977- 1978). Se gresentm a continuacim los resultados obtenidos y los criterios que condujeron al establecimiento de los extremos de referencia.

vez que se dispone de un nuevo dato. Es decir, que el indicador para un tiimestre : dado est .influido por todos los valores futuros de la serie en el perodo considerado. 202

B, Resultados obtenidos 1. Perodo 1950-l 962

aI
ron: s

Ciclos absolutos

Los resultados obtenidos para los distiintos indicadores fueMximu Mnimo 153 153 153 153 Mx~mo Mhimo IV 58 III 59 IV 59 IV 59 III 59 Mximo 162 162
9

Indke compuesto
Indice de difusin sobre crecimientos Indice & difusin sobre fases

152 152

III 58
11158 IV 58

152
152

PIB industria manufacturera

total IV61

Se observa claramente la unanitiidad de los indicadores respecto del reconocimiento de las fluctuaciones y el entorno de los puntos criticos. Respecto del mkmo a fines de 1958, los indices de difusin marcan definidamente ei punto del tercer trimestre, mientras que el hdice compuesto y el producto interno bruto total crecen en forma muy leve entre el tercero y ,el cuarto trimestre. Por ello se adopt III 53 como punto crtico de referencia. De modo simhr, mientras los indioes de difusin decrecieron levemente en IV 59 (vhse el anexo l), los indicadores que tienen en cuenta hs mwitudes de las variaciones marcan netamente un minimo en el trimestre anterior. Sin embargo, no es fkil precisar en qu8 medida este resultado depende de los conflictos gremiales de bastante intensi7Resultados utilizados para determinar los extremos de referencia en

1950-1959. En este an&Iisis se decidi trabajar con los indicadores para el total de
ias ramas consideradaq siu eliminas las no ciclicas, ya que la discriminacin resuhlm mucho menos clara que para el per odo 196G1976, A primera vista, las ramas menos catrespondientes al consenso (medido, por ejemplo, en trminos del signo de la variacin trimestre a trimestre de su desvo de tendencia respecto del ndice de difusin calculado sobre variaciones de dewios) fueron las correspondientes a productos alimenticios, deivadosdel petrleo y caucho. Dado que 1962 es el Itimo ao de la serie analizada, el hecho que no se reconozca la exWencia del mkimo no indica necesariamente que el indicador no marque el extiemq sino m4s bien que no existen suficientes datos posteriores como para captarlo.

203

dad que afectaron a algunas ramas industriales en el III 59. lo La existencia de esta incertidumbre baria sensata la eleccin de IV 59 como minimo de referencia. No se discute en detalle la eleccin de 1 62, ya que sta se basa en la decisi6n a tomar en el anlisis el periodo 196I11976. Los extremos de referencia ser611 entonces: Mxl-mo
152

Mnimo
1 53

Mdximo 111 58

Minim0

MriAimo 162

iv 59

b)

Ciclos

de crecimiento

Los indicadores marcan los siguientes extremos:

Mximo lndice compuesto Indice de difusin lndice de difusin Total PIB1* sobre desvos sobre fases 151 II1 SO III 51 152 Mhimo 153 I53 Mdximo Minim Mximo Mnimo MxiMO

IV 54 IV 56 Il1 58 III 59 IV 61 IV 54 IV 56 III 58 IV 59 162

153 IV 55 IV 56 III 58 IV 59 Il1 61 153 IV 54 IV 56 III 58 III 59 IV 61

Obsrvese que existen considerables discrepancias entre los indicadores respecto de la ubicacibn del primer mximo, e incluso l1 existirfa la posibilidad de no identificarlo como extremo. La decisin adoptada fue la de respetar la tenue evidencia ofrecida por algunos desvos de tendencia del producto interno bruto total, y mantener el mhximo de las fluctuaciones absolutas. 2 Respecto de1 miximo del periodo
ODe hecho, considerando la serie del producto interno bruto total entre 1950 y 1976, III 59 es un punto que est fuera del rango de variacin normal (outlier) aunque no sucede 10 mismo si se trabaja con 195& 1962. Los puntos criticas de esta serie muestran diferencias segn el promedio mvil que se considere. En particular las tendencias de longitud de 17 a 23 trimestres {o mayores) no sealan el mbimo en 195B 1951, sino que marcan una fase recesiva hasta 1 53. Slo un promedio mvil muy corto (15 trimestres) muestra ese extremo, aunque tambin un mnimo en II 50. En realidad, el perodo 195@1951 parece haber tenido variaciones irregulares, con un crecimiento relativamente leve. De cualquier modo, se decidi mantener I 52 como mximo de la serie por la evidencia de las tendencias de pequeiia longitud, pero sobre todo para marcar el corte de 1952 Tambin las tendencias de 21 y 23 trimestres sealan un mkimo diferente en 1958, ya que lo ubican en el primer trimestre. El criterio de tasa de crecimiento de la tendencia en la fase, ya comentado, sugerira mantener el mximo en III 5 8. 12Como argumento para apoyar esta elecci;n, podra sealarse que ei ndice compuesto sobre las ocho series ms cclicas presenta un mkmo en 1 52.

204

1954-1955, el indice de difusin sobre fases tiene un claro extremo en el IV 55. Sin embargo, pareci conveniente respetar la eleccin de los otros indicadores y marcar a 1V 54 como extremo. I3 Lo anteriormente expuesto para el mfnimo de 1959 se aplica tambin a las fluctuaciones de crecimiento, por lo que se mantiene IV 59 com-0 putito critico. El mximo III 61 se selecciona de acuerdo con los resultados obtenidos para el periodo 196G 1976. Los extremos son por lo tanto:
M6xmo Mnimo 152 I 53 Mximo Minimo IV 54 fV 56 Mdximo Mhimo III 58 IV 59 Mximo III 61

2. Perodo 1960-l 9% 4 Ciclos absolutos

El siguiente cuadro resume los resultados obtenidos para los indicadores globales del ciclo absoluto. El anlisis se realiz para los Uxdices que incluyen todas las series consideradas (16) y tambin para aquellos en los que se excluyeron las ramas productoras de alimentos exportables y derivados del petr6leo (14 series), que no fueron consideradas como Significativamente ciclicas (segn se seala tambin en el anexo 7).
Sabre 16 series Mximo Indice compuesto Indice de difusih sobre fases Indice de difusin sobre III 61 162 Mnimo 1163 163 II 63
1163

Mbximo IV65 -

Mnimo IV67 -

Mximo IV 74
II 75 II 75 IV 74

crecimientos
HB manufacturero total PIB manufacturero 1968-1976

162
III 61

desestacionalizado con mtodo X 11l4 Indice del volumen fisico de Ia industria manufacturera 197@1976 segn INDEC

...

I.I

*. .

. .I

IV 74

. ..

..-

. ..

...

IV 74

3Nuevamente en este caso es posible que el reconocimiento de esta fase 1954-1956 est influida por los bajos indices de produccin de IV 56, donde influy la existencia de huelgas, particularmente en las industrias metalmecnicas. Para varias series, este trimestre fue definido como outlier. Sobre la base de datos del BCRA205

Mhimo

Mhimo

Mximo

Minimo

Mkximo

Indice compuesto
lndice de difusin sobre fases Idice de d.ifusiSnsobre crecimientos Inclice del volumen fsico de la industria manufacturera 14 series

III 61

IV61 162
IX1 61

163 163 Il 63

IV 65

IV 66

IV 74 II 75 II 75

IV65

IV67

II 67 163 IV 67 IV 74 Como era de esperar, existe unanimidad entre los indicadores en reconocer las remesiones de los periodos 1962-1963 y 19751976. El perodo intermedio aparece como de crecimiento permanente, excepto el caso dudoso del intervalo 1966-1967. La existencia de un mximo en el cuarto trimestre de 1965 aparece reconocida con bastante ,cIaridad por los indicadores de difusibn (vase el anexo 1). Aun el ndice calculado sobre las fases, y para el total de las actividades, que qo lo acepta como extremo,.se mantiene constante en todo el intervab IV 65-N 66. Ello indica, por supuesto, una situacin que bordea la contraccibn en ese periodo. Sin embargo, ese trimestre no es reconocido como maximo por ninguno de los indicadores que tienen en cuenta explfcitamente ia magnitud de las variaciones, Por otro lado, no queda bien definido el minimo de esa contraccibn, ya que existirfan dudas entre el IV 66 y el IV 67. Estas aparentes konsistencias est&n reflejando -como se ha visto en el captulo IV- algunas caractersticas del periodo en estudio: la existencia de subperodos bastante diferenciados de corta duracin y de amplios movimkntos en ramas particulares (en especial las metalmecnicas). Desde el punto de vista del propsito de definir las fluctuaciones & referencia, parece conveniente utilizar un criterio conservador en la identificacibn de las contracciones de la actividad, reservando el calificativo para aquellas reconocidas con certeza como grandes variacie nes. i6 El hecho de que el indice compuesto no reconozca esa fluctuacion parece un argumento de peso para desecharla en esta instancia.

EU0 no implica que la cada postefior a ese trimestre haya sido inexistente o demasiado leve. De hecho, el nivel general del producto interno bruto
manufacturero muestra una dismnuci0n apreciable entre el IV 65 y II 66. Ms bien, cl hecho de no ser reconocido como mximo proviene de que el receso es kmasiado corto y la recuperacin suficientemente pronunciada como para no determinar un extremo en el promedio mbvil utilizado para reconocer las posibles fluctuaciones. %omo es natural, el perodo que se es& considerando quedar postetiormente identificado como un receso en el ciclo de crecimiento. Obviamente, en un 206

Los mximos de los grandes ciclos estn indeterminados casi del mismo modo. En ambos casos, todos los indicadores (excepto, naturalmente, los indices de difusik construidos sobre fases) muestran un mtiimo doble, es decir, una reduccin luego del primer mximo presunto, seguido de una recuperacin tambMn de un trimestre, y una nueva caida. El criterio general del NBER en estos casos es adoptar como punto critico al ltimo extremo presunto. Parece necesario tomar una decisin arbitraria como sta ya que no hay ningtin elemento significativo que indique una definicibn. Por lo tanto se aceptan como extremos de referencia a los trimestres 1 62 y II 75. Tambin esti indeterminado el minimo entre el 1 63 y e1 II 63. Sin embargo, si se consideran los indicadores calculados sobre las series LcIclicas, babria elementos como para adoptar el 163, ya que es reconocido por todos los indicadores *salvo uno (el ndice de difusin sobre crecimientos), y en ste, la cada entre Zasdos minimos presuntos es leve (vkase el anexo 1). Por lo tanto, quedan definidos como extremos de referencia del ciclo de los niveles absolutos de actividad los trimestres
Mximo
162
M?UbO

Mximo

163

II 7s

b)

Ciclos de crecim ien tu

Como se mencion en la seccin A de este anexo, este concepto est basado en los extremos de las series de desvios de tendencia de los indices de produccin industrial. Los puntos crticos definidos son los siguientes:

an&sis debe tenerse en cuenta su carcter de cuasi reces&

de los niveles

absolutos. Debe sealarse que este hecho m se observa en el caso del periodo 1961-1962 si se consideran las series trimestralizadas con la informacin del perodo 195Ch1962. Para el 1974-1975, sin embargo, severifica el mximo doble tambin con la serie del producto interno bruto de las industrias manufactureras segn el BCRA fdesestacionalizado por el mtodo X ll) y aquella que surge de la encuesta del INDEC. 207

Mxi-

Mini-

Mhxi-

Mini-

hfxi- Mini-

Mkxi~

mo
Indice compuesto Indice de difusih sobre fases Indice de difusin sobre desvos PIB industria manufacturera tota1 PIB industria manufacturera 196&1976 desestaciona& zado con e1 mtodo X ll Indice de1 volumen fsico de poduccin de la industria manufacturera 1970-l 976 segh INDEC III61 III 61 III 61

mo

mo

mo

mo
I7O

mo
IV70

mo
--

Minimo IV72

Mximo IV74

1163 11165 IV67 II 63 III 65 IV 67 II 63 III 65 IV 67

IV71

170 IV 70

172 III 73 IV 74

170 IV 70 IV 71 II1 73 IV 74

III 61

II 63 II1 65 IV 67

170 IV 70 IV 71 IV 72 IV 74

...

...

.. .

*..

r 70 IV 70 IV 71 IV 72 IV 74

...

. ..

. .

. .

...

. . .18

172 III 73 IV 74

Sobre 14 series MxiMiniMxiMiniMxiMiniMxiMinimo Jlximo

mo
Indice compuesto Indice de difusin sobre fases Indice de difusin sobre desvos PIB manufacturero 14 series III 61 III61 III 61 III 61

mo

mo

mo

mo

mo

mo

II 63 III 65 IV 67 163 II65 IV67

170 IV 70 IV 71 IrI 73 IV 74 170 IV70 172 III73 IV74

II 63 III 65 IV67 II 63 III 65 IV67

170 IV 70 IV 71 III 73 IV 74 170 IV 70 IV 71 IV 72 IV 74

181or las caractexsticas del programa utilizado resulta difcil captar los extremos al principio de la serie. De cualquier modo, puede sealarse que la tasa de crecimiento de esta serie entre I 70 y IV 70 es de -3.2% anual, contra 12.2% entre IV 70 y 1 72.

208

Resulta interesante la casi unanimidad de los indicadores respecto de los extremos de referencia. En particular, no presenta dificultad la identificacibn de h existencia de fluctuaciones, sino sLo la ubicacin de un nmero reducido de puntos crticos. Esto confiere un cierto grado de solidez a los ciclos determinados (y sobre todo a aquellos de menor amplitud de principios del decenio de 1970), teniendo en cuenta los problemas ya comentados que se asocian con la extraccin de tendencias. Por otro lado, se levanta la indeterminacibn que se observaba en el caso de las ciclos absolutos respecto de los mfiximos previos a las contracciones de 1962 y del periodo 197S-1976. En ambos casos, se reconocen unnimemente los miximos tempranos como extremos del ciclo de crecimiento. El anlisis de los otros casos dudosos es asimismo ms sencillo: slo un indicador reconoce como mnimo 163 en vez de TI 63, y tiene sblo un leve crecimiento durante ese trimestre. Tanto por eso, como por ser posterior, parece clara la decisi6n por II 53. Del mismo modo, es sencilla la seleccin de III 65 como mximo de referencia. Todos los indicadores sobre series ciclicas presentan un mximo en IV 7 1, salvo el ndice de difusi6n calculado sobre *fases, que se mantiene corlstante. El hecho de que el indice del volumen fisico de la produccibn de las industrias manufactureras medido por el INDEC tambin marque el 1 72 no parece suficiente como para hacer mtiificar las conclusiones que sugieren los demlis indicadores. Algo ms compleja parece ser la decisin entre los minimos alternativos IV 72 y III 73. Es interesante hacer notar aqu la discrepancia entre los bdicadores de variaciones difundidas y el producto interno bruto manufacturero total; mientras que este ltimo indica consistentemente el mfnimo a fines de 1972 -se consideren o no las actividades no ciclicas- el resto tiende a ubicarlo en el tercer trimestre de 1973. l9 Un argumento de peso a favor de la eleccin de la ltima alternativa parece ser que el fndice compuesto y los indices de difusin sobre 14 series sean unnimes en la determinacin de III 73. Esto, y el hecho de ser posterior, aconsejan el reconocimiento de III 73. De cualquier modo, debe tenerse presente que este minimo es el ms dudoso entre los reconocidos. Quedan entonces definidos como puntos crticos del ciclo de crecimiento los siguientes trimestres: La indeterminacin parece provenir nuevamente de un doble extrema es decir, de una irregularidad de la serie entre los mnimos presuntos. h serie del producto interno bruto total manufacturero, por ejemplo, presenta un fuerte aumento en el trimestre 1 73, y un estancamiento posterior hasta III 73. Los desvios de tendencia entre los dos mfnimos alternativos no tienen gran diferencia; sta tiende a acentuarse cuando se consideran los promedios mviles mis largos.

Mximo

Mnimo Mhimo II63 III 65

Mfnimo

Mximo Mfnimo Mximo Mnimo Mximo 170 IV 70 IV 71 III 73

IV 74

III61

IV 67 3. Periodo

1968-197820

al

ci&

d?$OIUto

Los indicadores considerados (para los ltimos trimestres los datos son ah de carcter provisoro), para 1968-1978 muestran los siguientes puntos crticos:
Sm0 Indice de difusin sobre crecimiento indice de difusin sobre fases Indice compuesto PIB manufacturerozl II II II IV 75 75 75 74 Mfnimo I-k22 IV 76 III 76 Mximo IIL22 III 7722 1117721

Como se observa, los indicadores no son unnimes en cuanto al reconocimiento de un mlnimo a fines de 1976, o a principios de 1477. Ello es atribuible a la difusin relativamente d6bil de la recuperacin y a la casi unanimidad de la cada en IV 77 y 178, que hacen que la corta expansih pueda ser considerada como una fase no significativa. De todos modos, no parece dudosa la existencia de esa recuperacin ni de una nueva fase contractiva a partir de IV 77, Esta ltima no es captada por el programa que define los puntos criticos -por haku-se al final de la serie- pero es perfectamente clara en todos los indicadores (v&se el anexo 1). Respecto de l.a ubkacibn del minimo, puede mencio narse que el crecimiento del producto interno bruto manufacturero entre III 75 y 1 77 fue muy leve (sirlo 0.5%). Por eU0 parece conveniente identificar como extremo el alternativo posterior, es decir 177. Por lo tanto, se reconocen los puntos crticos del periodo 1977-1978:
Mfnimo 177 Mximo III 77

b)

Cclu de crecimiento

Los indicadores equivalen tes muestran:

Resultados en 1976-1978. utilizados para determinar los puntos criticos de referencia

No coincide exactamente con el utiado para el perado anterior, que msulta de agregar seriesdemstacionalizadas cuatro dgitos. a 210

M&ximo Indice de difuSi&

Mnimo

MU mo

Mnimo

Mb mu

Mhirw

Mximo

sobre
IV 69 IV 70 IV 71 III 73 II 75 sobre 1 70 IV 70 IV 71 II 73 IV 74 170 Iv 70 IV 71 III 73 IV 74 170 IV 70 IV 71 II 72 IV 74 1 7722

desvos
Indice de difusibn

1 7722 III 7722

III 7722 III 7722

fMe3
Indice compuesto

HB manufacturero

177 177

III 7722

Aqui no aparece dudosa la eleccin de I 77 como mfnimo. Por ias razones antes expuestas tambibn se establece a III 77 como mximo de referencia. Por lo tanto, los extremos del ciclo de crecimiento ms reciente coinciden con 10s del ciclo absoluto.

211

Anexo 8
EXTREMOS DE ALGUNAS SERIES ESPECIFICAS Y SU CORRESPONDENCIA CON LOS EXTREMOS DE REFERENCIA

213

EXTREMOS DE ALGUNAS SERIES ISSPECIFICAS Y SU CORRESPONDENCIA CON LOS EXTREMOS DE REFERENCIA En este anexo se presentan 10~ puntos criticos de las series utilizadas para el. aGlisis desagregado (vease el capitulo IV, seccin E) y se examinan los problemas relativos a la identificacibn de correspondencias entre los extremos especfficos y los de Eferencia, lo cual es necesario para el estudio de adelantos y rezagos. Al igual que en el caso del ciclo de referencia, el anlisis se realiz por separado para los periodos 195@1962, 196@1976 y 1968-1978. En general se u~lizaron -en la medida de lo posible- Ios resultados obtenidos ptia el intenralo intermedio. Sin embargo, cuando una serie cubre ms de uno de estos periodos, se presentan los puntos criticos en conjunto, del mismo modo que se hizo en al capitulo IV. Por otro lado, las correspondencias se establecieron por separado para las fluctuaciones absohatas y de crecimiento. Por lo tanto, los resultados se presentan en forma independiente. Las decisiones sobre la correspondencia son en parte de carcter mecnico. El primer criterio de esta fndole consiste en identificar como no correspondientes los extremos de fases especificas totalmente contenidos dentro de fases de referencia de sentido contrario. Obsrvese el grfico siguiente:

Serie especfica

Ciclo de referencia

Extremos no correspondientes

Este procedimiento ha permitido identificar un gran ntimero de puntos crticos no correspondientes con los extremos de referencia. Este fenbmenq, naturalmente, es mis importante en el caso de las 215

fhwtuaciones abslutas con largas fases de expansin, como la de 163 al II 75, Los extnmms de las series individuales que, por esta razn, se consideran no correspondientes con los de referencia, se marcarn con la letra ia/ en el cuadro 1 de este anexo, donde se presentan los extremos: especificos.
Cuadro 1 EXTREMOS DE LAS SERIES ESPECIFICAS Y SU CORRESPONDE:NCIA CON LAS FLUCTUACIONES DE REFERENCIA a 22. Fluctuaciones absolutas
hoductos alimePtticios,
MfXimOS

bebidas y tabaco

Minimos

III 51 163a
TV 74 23.

IV 58 II 67a

153 IV 63a
del cuero y calzado Minmoi

III 59 16P

Textiles, prendas de YestV e i&strut Mximos

152
III 58

IV 56a 11161

153 IV 59
I 67a
Minimos 153

IV 57a

163

III 65a 24.

rn5e

Papel y productos de papel, e imprentas Mximos

151 IV 58

IV 60
ZII 6P

IV61
II 72a

II 6fP
IV 74

IV 62

1733
derivados del petr&o Mhim0s

177
y del

25

Sustancias y productos qumicos; mrbn; de caucho y plstico

Mdximos

III 58 Iv 74
26.
Industrias

IV61

IV 59
IV 75

163

III 77

de La madera y productos Mfximos III 51 ll 58 I62 IV 71a

minerales no metkos Mi%rlos IV 52 IV 59

III 63

III 73a

II 75

1En un nirmero muy limitado de casos se ha aplicado este criterio para determinar la no correspondencia de extremas especficos, aun cuando stos no hayan estado contenidos estrictamente dentro de una fase contrara de referencia

216

(continuacih 27.

cuadro 1) hdustrias metalmdnicas Mximos I 58 III 65a IV 74 III 52 XI 63 IV 67a Minimos III 59 II 66a 1 76

2.7.1.

152 III 61 II 67a III 77 Industria automotriz Mximos III s 15s III 6P IV 74

Minimos IV 54a 162 II 67a II 54 IV 58a II 66a IV 56a II 63 IV 6P

27.2.

Otras industrias metaalmecnicas Af&ximos IV 58 152 IV 65a III 61 II67a II 75 Indumi7s metlicas bsicas Mximos IV61 IV 65a IV 77 II 75

Mhi?t?OS IV 52 II 63 IV 67a Minimos IV62 fV 76 Minimm IV 62 IV 72a II 66a III 59 II 66a

27.2.3.

3.1.1.

Otros bienes de consumO RO durables Mximos II 61 I 72a II 75 Textiles e industtias del cuero Mkximos III 61 III 6P 176e Bienes de consumo durables Mximos III 65a III 61 II 72a II 6P IV 73a Intermedios III 61 II 75 metalmecnicos

2.3.1.

Minimos 163 IV 66a

3.2.

Minimos II 63 IV 67a fI66a IV 72a

3.3.1.

Mximos
IV 6Y 163

Mnimos II 66a

3.3.2.

Otros intermedios Mximos 162 IV 74

Mn irnos IV 63 163 16P

217

(continucin
3.4.

cuadro 1) Benes de capital, excepto motores a explosih, talleres de fern cmti y asti-lleros M&ximos Mnimos
III 61 IV 74 III 65a III 62 III 75 IV 67a

b. 22

Fluctuaciou~

de crecimiento

hductos

ahenticios, bebidas y tabuco Mnimos hihximos III 51 11153a 15lb

III S@ 1 1a II 66 II 70 IV 74 IV 58 163a 169a IV 71 II 54a III 59 IV 63= IV 69a IX1 73

153 1157a IV w 168 171

23.

Textiles, prendas de vestir e industrins del cuero y calzado Mximos Mhimus

152 III 58 165 III 71 IV III III rv 56a 61 68f 74 153 IV 59 IV 67 III 73 IV 57a 163 IV 70

24.

Papel y productos de papel, e imprentas Mriximos

151 IV 58 IV 65 II 72 III 77 155 IV61 I69a IV 74 153 IV 60 168 173

Minimw
IV 56 163 IV 6P 177

25.

Sustancias y productos quhkvs; curbbn; de caucho y ptistico Mxima

151 II 58 II 65 IV 71 III 77 IV II IV IV 55 61 69 73d

derivados del petrleo y del Mkmos

III 53 IV 59 IV67 IV 72 IV 56 163 171 IV 76

26.

Industria de k madera y producta Mximos III 51 IV 54

Il 58 II 65 II 75 162 IV 71

minerales no metklicos Mhimos

IV IV III III 50b 55 63 73 IV 52 IV 59 N 67

27.

hdus ttius metalmechicas Mximos

152 I 58 III65 II 74 156 III 61 170 III 77 15lb IV 56 II 63 iv 70

Mnimos
153 III 59 IV67 176

27.1.

fndustrha automotriz Mximos II 51 IV 54

15@ III 65 II 71 162 170 IV 74

Mnimos
II IV IV IV 54 58a 67 72 Iv 56 II 63 IV 70

27.2

Utms industrias metulmecnicas Mximos 152 156

III sa III 65 173a III 61 170 II 74

Mnimos
15lb IV 56 1163 Iv 70 IV 52 III 59 IV67 IV 73

27.2.3,

khdustrrsmetlim bhsicas Mhximus Il 61 IV65 IV69 III 72

II 75 IV 77

Minimas
II63 Iv70 IV 76 IV67 II 73

3.1.1.

ohos bienes de consuma no durables Mdximos II 61 165

170 IV 74 172

Mnimos
xv62 IV 70 IV67 III 73

23.1.

Textiles e industrtis del cuero

MaximUS III 61 II 69 IV 74 III 65 III 72 Ib3 IV70

Mnimos
IV67 III 73

3.2.

Bienes de consumo dwubles Mhimos

III 61 III 65

Minimos
II 63 IV67 IV72 II 66a IV 69a

3.3.1.

1698 Iv 73d Intermedios metalmecn icos Mximos

llI 170 II 75 Iv65 173B

II 6P II 71

Minimos
163 IV 70 IV67 IV 73

219

3.3.2.

Otros intermedios Mximos 162

Minimos II 65 IV 71 II 63 171 u explosiirn, 168 IV 72 talleres de ferro-

IV 69
IV 73d 3.4.

Bienes de capital, excepto motores carril y nstilleros Mximos Il1 61 III 65

Mnimos III 62 IV 70
(criterio

IV67

III 69
IV 58 es adems un mximo pendencia: d).

II 73d
alternativo

III 75
de no cotres-

de referencia

Tampoco se ha podido establecer la correspondencia de los extremos de las series individuales que adelantan al primer extremo de referencia o que rezagan al Ultima en el sentido contrario. Concretamente, la aplicacion de este criterio ha permitido la identificacin como extremos no correspondientes de los minimos especficos que preceden al mximo de referencia 1 52. Los extremos no correspondientes por esta razn se marcar@ con la letra Ib/ en el cuadro 1 de este anexo. carcter mec&nico, se ha decidido que no es conveniente considerar la correspondencia entre extremos especificos y extremos de referencia, cuando sta no obedece a una transmisin lgica de fases. Un jcaso que resulta dudoso bajo este punto de vista, y que se repite en varias actividades, es el que plantea el mximo encontrado en el IV 73. Se podria considerar que se trata aqul de un adelanto del mximo de referencia que se ubica en 11 75. Sin embargo, dado que en III 73 comienza la expansin de crecimiento precedente a este mximo, no parece adecuado considerar que estas ramas empiecen una fase descendente cuando la actividad recin comienza un periodo de expansin. Los extremas especficos considerados no correspondientes por esta razh se sealan con la letra /d/ en el cuadro 1 de este anexo. En un nmero muy limitado de casos se ha decidido la no correspondencia de un extremo por razones no mencionadas anteriormente, Se trata, en primer lugar, del caso del mximo 1 76 de la serie textiles, confecciones y cuero. Este extEmo podra considerarse como un rezago de XI 1975. Observando el comportamiento de las dems series, se comprueba una declinacin difundida posteriormente al mximo de referencia, lo que hace presumir un rpido efecto de las fuerzas contractivas. Ademas, puede pensarse, cualitativamente, que a partir de 1 76 las condiciones generales de la economia sufrieron un cambie 220

desfavorable para La industria textil. Por ello, se prefiri considerar 1 76 como no correspondiente. El fenbmeno descrito ocurre tambin, obviamente, cuando estas actividades estti agrupadas segn el destino econ6mico de los bienes, es decir la serie 2.3.1 (textiles e industrias del cuero), La no correspondencia de ,estos extremas se identifica con la letra le]. Para la misma serie ha resultado difcil la determinacin de la correspondencia del mtiimo en III 68. Es probable que la recesion de crecimiento que comienza en II 70 est asociada con cambios ocurridos hacia mediados de 1969, o posteriormente. Ello esta& indicando intuitivamente la no correspondencia del extremo, que se identificar con la letra /f/. Por ltimo, presenta alguna duda la serie 3.3.1. (otras industrias metalmecnicas) en cuanto se refiere a sus fluctuaciones de crecimiento. Respecto del mximo de 1 73, no es probable que pueda hacerse la correspondencia con IV 7 1. Hacia fines de 1972, muchas actividades habian comenzado a recuperar= de la recesin. Si se acepta a IV 72 como mfnimo correspondiente (como parece razonable) no es lgico tomar un trimestre postetior como correlativo al mximo que lo precedib. La no correspondencia ser indicada con la letra /g/.

221

Apbndice LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN LA ARGENTINA EL PERIODO 1978-1979 DURANTE

223

LA ACTIVIDAD

INDUSTRIAL EN LA ARGENTINA EL PERIDO 1978-1979

DURANTE

Se presenta aqu una actuaIizaci6n hasta II 79 de las principales series analizadas en el texto, y una breve descripcibn de las variaciones cclicas de la industria manufacturera en el periodo reciente. (Vhnse los cuadros 1 y 2.) Como se sealb en la seccin A del captulo IV, entre comienzos de 1977 y dk 1978 se reconocen dos fases cortas y pronunciadas: una expansin I 1977-111 1977, en la cual no se recuperaron los niveles de produccin mximas previamente alcanzados, seguida por una nueva contraccin. Observando el nivel general del producto interno bruto manufacturero, se puede identificar un claro minimo en 1 78; la expansin subsiguiente ha proseguido hasta II 79. El crecimiento ha sido relativamente rpido durante este perodo (17.7% equivalente anual) de manera similar a 10 observado en general en las primeras etapas de fases Sin embargo, el ltimo dato conocido posteriores 8 contracciones. -II 79- se hallaba un 3.5% por debajo del valor de IV 74. Con ello, el perodo de baja actividad iniciado en 1975 se extiende hasta ese trimestre y ha implicado una prdida total de 1.3 trimestres de produccin industrial (vase la definicin en la secci6n B del capitulo IV). Por otro lado, la recuperac& posterior a 1 78 no ha seguido un ritmo continuo. Se aprecia una atenuacien hacia fines de 1978 -y en menor medida, a comienzos de 1979- y una nueva aceleracin en
II 1979.

Del anlisis por ramas de actividad surge la difusin de la declinacin de 1 78 y del crecimiento en el trimestre siguiente, lo cual hace pensar como en otros casos citados en el texto, que los cambios de fase fueron inducidos probablemente por factores exgenos, que actuaron a travs de toda la actividad. Se observa menor homogeneidad en el crecimiento posterior a II 78. La industria alimentaria no alcanza a definir una fase expansiva que interrumpa la larga contraccin iniciada en 1975. Las ramas textiles, que tampoco sealan una fase de recuperaciCm en 1977, si Io hacen a partir de los bajos indices de produccin de 1 1978. En estas ramas, como hecho particurar, se observa una menor
1 Al considerar esta ltima observacin, debe tenerse en cuenta que las variaciones trimestrales pueden depender significativamente del mtodo de desest+cionalizacin Todas las estimaciones del texto se realizaron sobre series desestacionalizadas can coeficientes fijos La aplicacin de mtodos de estacionalidad de coeficientes variabies proporciona una imagen diferente: fuerte crecimiento en 1 79 y desaceleracin en II 79. Lo anterior es el resultado de los bajos niveles de produccin en los primeros trimestres de los aos recientes, lo que conduce a un incremento de los coeficientes de estacionalidad para estos perodos. 225

a&vidad en la primera parte de 1979 en comparacibn con el ltimo semestre del aiio anterior. Como en la mayoria de las fluctuaciones consideradas en el texto, el grupo metalmecnico creci durante la Ultima recuperacin a mayor ritmo que el nivel general (elasticidad = 1.6). Sin embargo, su participacin en el crecimiento de 1 78-U 79 (cerca del 50%) fue inferior a aquella registrada en el corto ciclo de 1 1977-I 1978. Por otro lado, la aceleracibn de II 1979 es atribuible casi en su totalidad a aumentos en las actividades metalmecnicas -exceptuando las bsicas-, de productos quimicos y del papel. Estas dos ultimas ramas eran las tinicas que al II 1979 habian superado los valores ,de produccin mkmos anteriores. * La informacibn disponible sobre existencias de productos texminados sugiere, en trminos generales, un comportamiento en la expansi6n iniciada en II 78, similar al observado en anteriores fluctuaciones; es decir, inverso al de la actividad. Sin embargo, los stocks en empresas que elaboran bienes finales parecen no haberse reducido a lo largo de la expansin y habrian tenido un aumento relativamente difundido en JI 79. En las empresas que elaboran bienes intermedios s se habria producido una desacumulacin de existencias desde principios de la recuperaciti, en II 78. El proceso de desacumulacin de stock que parece haber ocurtido en el conjunto de la industria implicb, aparentemente, una normalizacibn de los inventarios, ya en III 78. De acuerde con las encuestas de opinin disponibles, en Io que va de 1979 los stockr han sido considerados insuficientes, lo cual contrasta con lo ocurrido en la breve recuperacibn de I-III 1977 cuando los stocks no dejaron en promedio de ser considerados excesivos y en general, con todo e1periodo 19751978. Los indicadores cualitativos de demanda sealan una evolucin conforme a la produccin, marcando tambin -en el caso de los pedidos recibidos- la atenuacibn de IV 78. Hacia fines de 1978, y en 1979, la demanda ha sido considerada satisfactotia -aunque no en forma muy difundida- por primera vez desde II 75. (Vkanse los cuadros 1 y 2, y los grficos 1 y 2.)

226

ARGENTINA:

INDUSTRIA

MANUFACTURERG VOLUMEN FISICO DE LA PRODUCCION POR RAMAS SERIES TRIMESTRALES DESESTACIONALIZADAS, 197% f 979a (Indice, base 1960 = 1 OO y porcentajes) 1978 r II 204.6 155.9 126.9 222.5 286.5 159.4 246.4 289.1 240.1 III 212.0 168.2 135.2 226.3 293.0 164.7 253.2 298.6 246.1 IV 213.2 161.2 141.8 225.0 295.9 164.9 254.4 350.1 240. S I 219.4 155.4 133.8 220.3 317.6 164.5 261.8 344.9 257.0 1979 II 231.0 157.6 135.8 249.2 332.3 169.5 291.5 346.9 283.3
Ll.,

DE ACTIVIDAD.

T&a EZastianuul cidud J 78-H 79178-1. 79 17.8 20 15.3 25.7 15.9 8.5 28e9 23.1 30.0 0.1 0.9 1.4 0.9 0.5 1.6 1.3 1.7

Nivel general Productos alimenticios, bebidas y tabaco Textileq prendas de vestir e industria del cuero y calzado Papel y productos de papel e imprentas Sustancias quimicas y productos quimicos; derivados del petrleo y del carbn, caucho y plstico Industria de la madera y productos minerales no metlicos Indusths metalmecnicasb industrias metlicas bsicas Fabricacin de productos metlicos, maquinarias y equipos Fuente:
Oficina de la CEPAL aEste cuadro actualiza

188.2 153.7 123.7 187.3 276.4 153.1 212.1 267.4 204.1

en Buenos Aires, sobre la base de datos del BCRA. la informacin presentada en los siguientes cuadros

del anexo 1 del texto:

2.2., 2.3., 2,4., 2.5., 2.6.,

de industrias metlicas bsicas y fabricacihn de productos metlicos, maquinarias y equipos. Debido a los ajustes a las ponderaciones mencionados en las notas del cuadro 2 de1 anexo 6, los Indices del total del grupo y de fabricacin de productos metIh cos difieren ligeramente de los del 3CRk

2.7., 2.7.2.3. bAgregado

Cuadro 2
ARGENTINA: INDUSTRIA MANUFACTURERA. CUALITATIVOS TRIMESTRALES. INMCES ACUMULADOS, 1978-1979a INDICADORES DE DIFUSION

(Porten tajes)
1978 J Volumen fisico de la produccibn (de =stacionalizada) Volumen fisico de ventas en el mercado interno (desestacionalzadas) Volumen f isic0 de pedidos recibidos (deses tacionalizados)2 Estado de la demanda1 Volumen fsico de los inventarios de bienes terminados en empresas que elaboran bienes finales (desestacionalizados) 2 Volumen fsico de los inventarios de bienes terminados en empresas que elaboran bienes intermedios (desea tacionaIizados12 Estado de los inventarios1 II IU 1979

IV

rr

693.9

712.5

760.5

778.2

785.9

803.5

527.1

557.7

586.6

603.5

625.1

650.7

1421.1 60

1476.6 37

1 541.8 15

1 527.2 6

1 551.1 ll

1 623.6 22

474.4

479.2

502.7

499.2

489.4

505.2

342.1 7

303.2 14

328. .t 13

322.2 8

313.1 -1

243.2 -9

Fuentes: i0~cina
aoficina l3C RA.

de la CEPAL en Buenos Aires, sobre la base de datos de FIEL. de la CEPAL en Buenos Aires, sobre la base de datos del

aEste cuadro actualiza la informacin presentada en los siguientes cuadros del anexo I del texto: 4.1., 4.2., 4.3., 4.4., 4.6., 4.?., 4.8.

228

6Lbl (rL61 QLbl QLbt EL6t 8L6t LL61 LL6t

_,... . . ..I......... +,----c

LL61 6Lbt

....., .,..~..............,..,.~ ,..., . ..., . . . . *1 I -,

,,..

..,.

,,. ..,..

. . . . . . ..

-7

229

1 I

,/
1 6L61 .4

* 1: 1 . ,:

.,

,::,:.

..I ,-.,.

p,..z

...,

.,,...,.,

.,.,,.*.....f.l .I.......< !i Sr

1 09 n

..r,...,,

...~......

,.

.I

I.

~ :

.,,......,.

.;

..I.

~.

.,,

230

Di Tella, Guido y Zymehnan, Manuel, Los ciclos econ6micos argentinos, Ed Paidbs, Buenos Aires, 1973. Prebisch, Ra& Moneda-y cicZoseconmicos, Buenos Aires (versin mime*
grafada, 1944).

Banco Central de la Repbhca Argentina (BCRA), Memorin Anual, Cuarto Ejercicio, Buenos Aires, 1938. Kalecki, Michal, Selected Essays on the Dynamics of the Capitalfst Economy 1933-19 70, Cambridge University Pxess,Cambridge, Mass., 197 1. Nordhaus, WiBiams, The politicat business cycle, Rwielw of Economic Shaiies, vot 42, abril de 1975. Lindbeck., Assan, Stabilization policy in open economies with endogenous politicians, The Ameritan Economfc Review, voL 66, mayo de 1976. Mallen, Richard y SourrouiUe, Juan, La polfticu econ6mica en una sociedad conflictiva. EI caso argentino, Amorrortu, Buenos Aires, 1973. Canitrot, Adolfo, La experienkia populista & redistribucin de ingresa, Desarro& Econmico, voL 15, octubrediciembre de 1975. Ferrer, Aldo, tisis y alternativas de la poltica econdmica urgentina, Fondo da Cultura Econmica, MxictFBuenos Aireq 1977. Braun, Oscar y Joy, Leonard, A model of economic stagnation, A case study of the Argentine economy, The Economic Journal, vd. 78, diciembre 1968, Bredersohn, Mario, Conflictos entre los objeifvos de poltica econmica de corto plqzo de la economu argentina, Mar del Plata (versin mimeogxs fiada, 1975). Villanueva, Javier, Argentine post-war economic policies, Lindustria, NO 3, 1964.

(12)

De Pabla, Juan Carloq Polftica antfinftacionarfa en h Argentiq 196 7-l 9 70, Amorrortu, Buenos Aires, 1970. (141 Porto, A, Un modefo simple sobre el comportamiento macroeconi>mico argentina en el corto plazo, Desarrollo Econ8mico, VQL 15, octubrediciembre de 1975. (15) Diez Alejandro, Carlos, Devaluacin de la tusa de cambio en un pas semi-indtistrtilizado. La experiencin de la Argentina 1955-l 961, Iris tituto Torcuato Di Tella, Buenos Aires, 1969. inflacin y desempleo, Econhmica, (16) Sidrausb Miguel, Devaluac&, vot 14, anerpagoato de 1968. 07) Belozercbvsky, N.A., La poltica de empleo a corto plazo en las econ* mas semkindustrializada: un comentario, Econmica, voi. 16, enere abril de 1970. 113)

231

(18)

(19) (20)

(21)
(22)

(23)
(24)

(25) (26)

(27) (28)

(29)

(30)

(3 1) (32)
(33)

(34) (35)

Brodersohn, Mario, Poltica econmica de corto plazo, crecimiento e inflacin en la Argentina, 195@1972, Problemas ec0ncKcos argentinos. Diagnstico y polftica, Macchi, Buenos Aires, 1974. Lucas, Robert E, Some international evidente of output-inflation tradepffs: Amecan lfconotnic Review, vol. 63, junio de 1973. Fernndez, Roque, An empirical inquiry on the short-run dynamics of output and prices, Americun Economfc Review, val. 67, septiembre de 1977. Uriarte, Jos, Determnnnfes del consumo, Banco Central de la Repblica Argrentina, Buenos Aires, 1975. Machines, Jos Luis, Consideraciones sobre la estimacin de la oferta del sector p1uagropecuario, Banco Central de la Repfiblica Argentina, Buenos Aires, 1975. Uriarte, Jo&, Los rezagos en el consumo y la teorfa del ingreso permanenfe, Banco Central de Ia Repblica Argentina, Buenos Aire% 1975. Bez, Juan C., Estimacin de la demanda de inversin en construcciones privadas, Banco Central de la Repblica Argentina, Buenos Aires, 1976. De Santibaies Fernando, Inversibn en equipo durable de produccihn, Banco Cential de la Repblica Argentina, Buenos Aires, 1977. Machines, Jos Luis y Rotemberg, J., Estimari& de la funcin de importacfones de #zercmzchs, Banco Central de la RepHica Argentina, Buenos Aires, 1977. Bez, Juan C., Determinantes de la inversin en construcciones privadas, Banco Central de la Repblica Argentina, Buenos Aires, 1977. Banco Central de la Repblica Argentina, Centro de Estudios Monetarios y Bancarios. Anlisis macroecon6mico de curto plazo (EstiPraacih economktrica del mercado de bienes y de dinero], Buenos Aires, 1977. Bober, Stanley, Los ciclos y el crecimiento econmico, Amorrortu, Buenos Aires, 1968. Tinhrgen, Jan y Poiak, J.J., Ditimica del ciclo econmico. Estudio de las flucruaciones econmicas, Fondo de Cultura Econmica, MxiceBuenas Aires 956. Lee, Maurice, Flucttcactines sron6micas. Crecimiento y estabilidad, Edite rial Universitaria de Buenos Aires, Buenos Aires, 1967. Estey, James, Patudo sobre los ciclos emnmicos, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1948. Mintz, Ilse, Dating United States growth cycles, Exporutiuns in Economic Research, VOL 1, verano de 1974. Mitchell, Wesley C, Businness cycle: the problems and its serting, National Bureau of Economic Research, Nueva York, 1927. Zarnawitz, Vctor, 7!re bwsirness cycIe today, National Bureau of Economic Research, Nueva York, 1972. 232

136)

CONADEXEPAL, Distribucih Argentiria, Buenos Aires, 196s.

del ingreso

y cuentas Hncionales

en la

137)

Argentina Instituto Nacional de Estadisticas y Censos, Lus transacciones de bienes intermedios de la indumh manufacfurera argentina, Buenos Aires, 196 3. Shiskin, Julius, abril de 1972. Fisher, Journal Judging ttte leading indicators, The Washington Post,

(381

(39) (40) (41)

142)

Irving, Our unstable doIJar and the so-called business cycle, ofthe Ameritan Statistical Society, val. 20, junio de 1925.

Burns, Arthur y Mitchell, Wesley, Measuting Business Cycles, National Bureau of Economic Research, Nueva York, 1946. Friedman, 2867-1960, M., y Schwartz, k, A monetary history of United Sfafes National Bureau of Economic Research, Nueva York, 1963.

Bry, Gerhard, y Boschan, Charlotte, Cyclical anaiysis of time series: selected procedures and computer progrums, National Buxeau of Economic Research, Nueva York, 197 1. Katz, Jorge, Una interpretacin de largo plazo del crecimiento argentino, Desarrollo Econmico, voL 8, eneremarzo de 1969. industrial

143) (44)

Gerchunoff, Pablo, y Llach, Juan, Capitalismo industrial, desarrollo asociado y distribucibn del ingreso entre los dos gobiernos peronistas: 1950-1972, Desarrollo Bcun6mic0, voL 15, abril-junio de 1975. Azpiazu, D., Bonvecchi, C., Khavisse, M., Turkieh, Desarrollo Econmico, 110 industrial argentino*, 1976. Lindlbauer, Fundaciirn 1974. M., Acerca del desarre VOI. 15, eneromarzo de

(45)

(46)

J. y Elizalde, Adela, Encuesta de coyunfura en La Argentina, de Investigaciones Econ8micas Latinoamericanas, Buenas Aires, Orders, production, and investment - a cycclicai and National Bureau of Economic Research, Nueva York, and business cycles with special referente National Bureau of Economic Research, Green, 1928. el inters y el dinero, cycles, Fondo
of

(47)

Zarnowitz, Victor, structural analysis, 1973.

(48)

Abrammitz, Moses, Inventaries fo manufacfurers inventohes, Nueva York, 1950. Hawtrey, RG., lIade

149) (50) (51) WI (53)

and credit, Longmans,

Keynes, 1 ohn, Teora general de la ocupacih, de Cultura EconQmica, Mkxico, 1943. Mebler, Lloyd, Nature Econom cs and Statistics,

and stability of inventory agosto de 194 1.

Review

Banco Central de la Repblica Argentina, Sistema de cuentas del producto e ingreso de la Argentina, vol. 1, Buenos Aires, 1975. Comisin Econmica para Amrica Latina, M&odos para Ia disftibucin series de tiempo, Buenos Aires Iversion mimeografiada, 1978). de

233

(54) (55)

Lisman, J.H.C. y Sandee, J., Derivation data, Applied ,!hatistics, val. 13, 1964.

of quarterly tkeory

figures from annual of stratistics, segunda

KenMl, M., y Stewart, A., The advunced edich, Griffin, Londres, 1963-1965.

234