PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER ESTUDIOS GENERALES LETRAS

TRABAJO GRUPAL

Ttulo: Reservas Internacionales

Nombres y cdigos:

Tipo de evaluacin: Seminario Curso: Economa Horario: Comisin: Profesor: Leslie Jaramillo

SEMESTRE 2012-1

Reservas Internacionales
Parte I: Conociendo las Reservas Internacionales 1.1 Qu son las Reservas Internacionales? Las Reservas Internacionales bsicamente consisten en depsitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen de diversas monedas de reserva, especialmente de Dlares y Euros, y en menor medida de yenes, libras esterlinas y francos suizos. La reserva internacional funciona, como indicador econmico, mostrando los recursos de que dispone un pas para hacer compras en el extranjero, transacciones en las cuales slo son aceptables divisas fuertes como medio de pago. Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de la capacidad del pas para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por instituciones financieras. 1.2 Propsitos En un sistema de tipo de cambio no fijo, las reservas permiten a un Banco Central comprar moneda emitida, intercambiando sus activos para reducir su pasivo. El propsito de las reservas es permitir a los bancos centrales reducir la volatilidad de la moneda emitida y de proteger al sistema monetario de un shock como por ejemplo el de ataques especulativos. La posesin de grandes reservas es vista como un indicador de la fortaleza de la moneda local, pues refleja el apoyo que hay detrs de la moneda. En cambio unas reservas que disminuyen o son pequeas pueden ser indicativas de un inminente pnico bancario. En la literatura acerca del tema se hace referencia a las reservas internacionales como un seguro que garantiza los ajustes internos en una economa al enfrentar choques externos. El hecho de mantener reservas internacionales obedece a la necesidad de proteccin de un pas al enfrentar choques en la balanza de pagos y a la posibilidad de blindaje ante posibles especulaciones contra la moneda. 1.3 Costos y beneficios Por un lado, si un pas desea tener un tipo de cambio influenciado por el gobierno, entonces la posesin de grandes reservas le da al pas una mayor habilidad para manipular el mercado monetario. Por otro lado, la posesin de grandes reservas causa unos costes de oportunidad, debido a la diferencia entre los rendimientos de los activos en forma de deuda de los pases emisores de la moneda de reserva y los rendimientos de la deuda del gobierno en el pas del Banco Central. Adems muchos gobiernos han sufrido grandes prdidas por la gestin de la cartera de reservas debido a la aparicin de una crisis monetaria y el consecuente desvanecimiento de las reservas. 1.4 Pases por reservas internacionales en dlares estadounidenses Esta es una lista de pases y territorios por las reservas de divisas en dlares de EE.UU. Algunos pases tienen mltiples autoridades monetarias, contados por separado, como la Repblica Popular de China, que tiene tres (China continental, Hong Kong y Macao). Las fluctuaciones del tipo de cambio pueden tener un impacto significativo en estos nmeros. Aunque la mayora de las naciones reportan en dlares de EE.UU., algunas pocas naciones en el este de Europa Informan exclusivamente en euros.

Fuente: Wikipedia

Parte II: Las Reservas Internacionales del Per 2.1 Qu son las reservas internacionales del Per y por qu son importantes? Las reservas internacionales (divisas) son recursos en oro y monedas distintas al nuevo sol, con los que cuenta el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) para: a) Respaldar la confianza en el nuevo sol. b) Evitar movimientos drsticos del tipo de cambio sol/dlar. c) Respaldar las operaciones de importacin. d) Prevencin de desequilibrios externos. e) Mantener confianza sobre la capacidad del pas para honrar los pagos de su deuda externa. f) Prevenir crisis ante retiros significativos de depsitos en dlares de los bancos. 2.2 Quin maneja las reservas y qu criterios siguen? El BCRP maneja las reservas de manera cuidadosa y conservadora. Para ello, se gua por los siguientes criterios, mencionados en orden de importancia: a) Seguridad, se traduce en que las inversiones se realicen en instituciones en instrumentos que cuentan con un respaldo crediticio de primer nivel, es decir, que brinden seguridad en cumplir sus obligaciones.

b) Liquidez, se manifiesta en mantener recursos invertidos a diferentes plazos y que stos sean fcilmente vendibles en los diferentes mercados. c) Rentabilidad. Una vez satisfechas las dos condiciones anteriores, se busca maximizar el rendimiento de las reservas, es decir, obtener las tasas de inters ms altas. 2.3 Quin aprueba los lineamientos de inversin de las reservas internacionales? El Directorio del BCRP es el encargado de aprobar los grandes lineamientos de colocacin de las reservas internacionales, los mismos que deben ser acordes con los criterios de Seguridad, Liquidez y Rentabilidad. 2.4 En qu invierte el Banco Central de Reserva del Per las reservas? El BCRP las invierte principalmente en depsitos dentro de instituciones bancarias internacionales muy slidas y seguras, en bonos emitidos por organismos internacionales o entidades gubernamentales extranjeras y en depsitos de oro. Para ello, el BCRP evala constantemente a las instituciones bancarias y gubernamentales de manera que se minimice las situaciones de incumplimiento. Actualmente, el BCRP no invierte en acciones porque no se enmarcan dentro del criterio de seguridad, ya que estos instrumentos no preservan el valor del capital (prevenir que las inversiones no pierdan su valor original). 2.5 En qu monedas invierte el BCRP nuestras reservas? El BCRP las invierte principalmente en dlares de EE.UU. debido a que una parte significativa de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional (exportaciones e importaciones) se denomina en dlares. La segunda divisa en importancia dentro de la composicin por monedas de las reservas internacionales es el euro. Menores cantidades se invierten actualmente en libras esterlinas y dlares canadienses. 2.6 Cmo se llama la gerencia que se encarga de la administracin de reservas dentro del BCRP? Gerencia de Operaciones Internacionales. Parte III: Administracin de las Reservas internacionales La administracin de las reservas internacionales es una funcin encargada al Banco Central de Reserva del Per (BCRP) de acuerdo al Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per, y sigue los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el Artculo 71 de su Ley Orgnica. Un adecuado nivel de reservas internacionales contribuye a la estabilidad econmica y financiera del pas en la medida que brinda una slida posicin para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y financieros como por ejemplo un eventual retiro significativo de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero o shocks externos de carcter temporal que pudieran causar desequilibrios en el sector real de la economa y retroalimentar expectativas. Reservas Internacionales Netas son la diferencia entre los activos y los pasivos internacionales de un Banco Central. Las RIN muestran la liquidez internacional de un pas y su capacidad financiera con relacin a otros, al ser los recursos con que cuenta para hacer frente a sus obligaciones en moneda extranjera.

Fuente: Peru21.pe La poltica de administracin de reservas seguida por el Banco considera prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Para este objetivo el BCRP define un portafolio de referencia, establece el nivel de riesgo y retorno de sus inversiones, y lo compara con su portafolio real para minimizar los diferentes riesgos del mercado. Portafolio de referencia El portafolio de referencia recoge la combinacin riesgo-retorno aprobado por el Directorio, traducida en trminos de liquidez, calidad de crdito, duracin y diversificacin por monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe poder ser replicable. Esto ltimo es particularmente relevante en circunstancias de extrema volatilidad en los mercados. Portafolio real y comparacin con el portafolio de referencia Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio real, el mismo que puede desviarse de los parmetros aprobados para el portafolio de referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duracin, el riesgo bancario total, el riesgo de crdito y la diversificacin de los emisores. El manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de las inversiones, mantenindose dentro de mrgenes autorizados por el Directorio del Banco. Los portafolios real y de referencia son valorizados diariamente a precios de mercado. An cuando la mayor parte de las inversiones se mantienen hasta su fecha de maduracin, se considera que el valor de mercado de ambos portafolios constituye un indicador importante para medir la eficiencia en el manejo de las reservas internacionales. Administracin de riesgos Respecto al manejo de las inversiones, se consideran los siguientes riesgos, los cuales se busca minimizarlos:

i. Riesgo de Liquidez Se minimiza a travs de la distribucin de los activos en cuatro tramos: a) Disponibilidad inmediata: Inversiones de muy corto plazo, inclusive realizables en un da, para afrontar obligaciones exigibles e imprevistas. b) Liquidez: Inversiones a plazos hasta de un ao que comprenden depsitos bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta liquidez en el mercado internacional. c) Tramo de intermediacin: Conformado por las inversiones que replican los depsitos del Sector Pblico en el Banco. d) Inversin: Inversiones a plazos superiores a un ao (principalmente bonos), que implican mayor volatilidad en sus precios, pero a la vez mayor rentabilidad. ii. Riesgo de Crdito Se refiere a la posibilidad de que por insolvencia de una contraparte, sta no pudiera cumplir a tiempo con una obligacin contrada con el Banco. Para afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada en: a) Depsitos en bancos del exterior de primer orden, en trminos de capital y calificativos de riesgo de corto y largo plazo emitidos por las principales agencias evaluadoras de riesgo. b) Valores de renta fija emitidos o respaldados por organismos internacionales, gobiernos y agencias gubernamentales. Dichas obligaciones deben tener un calificativo de largo plazo entre las cuatro categoras ms altas de las ms de veinte que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo. c) No se permite inversiones en emisiones de deuda de empresas privadas. iii. Riesgo Cambiario Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas en las que se realizan inversiones, lo que podra conllevar a una prdida en trminos de la moneda base para la contabilidad de las reservas internacionales (dlares de los Estados Unidos de Norteamrica). Los activos estn en su mayora invertidos en dlares de EE.UU., reflejando tanto la denominacin de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y depsitos especiales de residentes, principalmente) cuanto la moneda de intervencin del Banco en el mercado de divisas domstico. Cabe aadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional se denomina en dlares de EE.UU. iv. Riesgo de Mercado o de Tasa de Inters Est relacionado con el movimiento no esperado de las tasas de rendimiento de mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, lo que puede afectar el valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La medicin de dicho impacto se refleja en la duracin del portafolio. El Banco afronta este riesgo considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composicin por plazos de sus activos. Esto hace que la duracin del portafolio total sea muy baja por lo que el impacto de variaciones de tasas de inters de mercado es mnimo sobre el valor de mercado del portafolio.

Parte IV: Glosario de palabras relacionadas a las Reservas internacionales 1) Reservas Internacionales Brutas (RIB).- Tambin se les denomina Activos Internacionales de Reserva. En general, los activos de reserva comprenden los activos sobre el exterior bajo el control de las autoridades monetarias, las cuales pueden disponer de ellos de inmediato para financiar directamente los desequilibrios de la balanza de pagos, para regular indirectamente la magnitud de dichos desequilibrios mediante la intervencin en los mercados cambiarios modificando el tipo de cambio, y para otros fines. Las RIB del BCRP estn constituidas principalmente por depsitos en entidades bancarias del exterior, inversiones en valores y bonos extranjeros y tenencias de oro, billetes, monedas u otros medios de pago internacional de aceptacin general. 2) Posicin de Cambio.- Es la diferencia entre los activos y los pasivos en moneda extranjera del BCRP, tanto internacionales como con residentes. La Posicin de Cambio esta constituida por los activos del Banco que no tienen como contrapartida obligaciones con terceros y, por lo tanto, es la parte del total de RIB que puede ser diversificada en oro y distintas divisas. 3) Activos Internacionales de Reserva Lquidos.- Son los activos fcilmente negociables en los mercados financieros internacionales, por lo que se excluye de las RIB los aportes de capital a organismos internacionales como el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR); los aportes y fondos fiduciarios con el FMI; los saldos activos por convenios internacionales y las tenencias de oro en las bvedas del Banco.

Parte V: Noticia relacionada sobre el tema de las Reservas internacionales en el Per ElComercio.pe / Economa

Reservas internacionales peruanas aumentan 10 veces en ltima dcada

Las RIN suman 58.328 millones de dlares y destacan entre las ms altas del mundo en trminos per cpita. Sbado 19 de mayo de 2012 - 07:41 pm. (Archivo El Comercio) (EFE / elcomercio.pe). Las Reservas Internacionales Neta (RIN) peruanas se incrementaron diez veces en la ltima dcada y estn actualmente entre las ms altas del mundo en trminos per cpita, inform el banco de inversin BCP Securities. El economista Walter Molano, analista del BCP Securities, declar a la agencia oficial Andina que las reservas internacionales peruanas llegaron a 58.328 millones de dlares al 15 de mayo ltimo. No solo es destacable que las RIN hayan aumentado diez veces en la ltima dcada, sino tambin que estn entre las ms altas en el mundo en trminos per cpita, destac.

El analista seal que la expansin de las RIN favorece un adecuado blindaje de la economa peruana frente a la crisis financiera internacional y destac que el pas tampoco ha sufrido una alta volatilidad en su moneda en los ltimos aos. Segn el experto, la estabilidad cambiaria en el Per se debe, en gran parte, al alto grado de dolarizacin de la economa, que obliga al Banco Central de Reserva (BCR) a intervenir en el mercado. Andina precis que, en lo que va de este ao, el BCR ha comprado 8.079 millones de dlares en el mercado cambiario, mientras que en 2011 compr 4.833 millones y vendi 1.196 millones.

BIBLIOGRAFIA 1) Notas de Estudio del Banco Central de Reserva del Per http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Notas-Estudios/2012/nota-de-estudios-29-2012.pdf 2) Administracin de las Reservas Internacionales http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Concurso-Escolar/2006/Concurso-Escolar2006-Material-5.pdf 3) Banco Central de Reserva del Per https://docs.google.com/viewer?a=v&q=cache:nk7XGgDM-sEJ:www.bcrp.gob.pe/docs/Sobre-elBCRP/Papel-del-BCRP/BCRP06.pdf+administracion+de+reservas+internacionales&hl=es&gl=pe&pid=bl&srcid=ADGEESh6i0k73zc NZcDbhmLXgjPyCiXJgE9UXMYrV3qpTPU1EzjeGgzruB2jYktWtLzdfz56Eas1kRnAIddZe36Snllw6iK4blBM sW_8mQsIgVu7jRzt_1oVjxBCgTp2sRAFA6qgD0WG&sig=AHIEtbQ_OIB1FGdfv_paoW6rOH3moWVviA