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Sonnabend, 30.

Juni 2012

Sonderbeilage

Brsen-Zeitung Nr. 124

B1

Energie & Umwelt


Energieeffizienz ist wesentlicher Teil der Energiewende
Ambitioniertes Jahrhundertprojekt Unzureichendes Wissen ber Einsparmglichkeiten und Scheu vor hohen Investitionen sind die grten Hemmnisse
Damit sich dieser Trend verstetigen kann, bedarf es groer Anstrengungen und Entschiedenheit auf allen gesellschaftlichen Ebenen gleichermaen, egal ob in der Politik, bei den Unternehmen, den Kommunen, den Energiekonzernen, der Finanzwirtschaft oder den Privaten, ihre Produktions- und Verhaltensmuster anzupassen, Ideen umzusetzen und Hindernisse zu Von beseitigen. Ulrich Schrder Die KfW stellt sich dieser Herausforderung und sieht sich in ihrer Funktion als ffentliche Frderbank in der Verantwortung, mgliche Schwierigkeiten in der Vorsitzender des Finanzierung der ansteVorstands der henden enormen InvestiKfW Bankengruppe tionen zu entschrfen. Dabei gilt es nicht nur, Schwierigkeiten verbunden und Finanzmittel zu gnstigen Konditiohinkten daher jetzt schon den Pla- nen bereitzustellen, sondern auch Impulse zu geben und Anreize zu setnungen hinterher. Richtig ist, dass die nachhaltige zen, private Gelder zu mobilisieren. Umsetzung der Energiewende ein u- Neue Technologien beispielsweise erst ambitioniertes Jahrhundertpro- wie die Offshore-Windenergie oder jekt ist. Nach dem Beschluss der Bun- neue Geschftsmodelle im intelligendesregierung soll bis Ende des Jahr- ten Stromnetz, dem sogenannten zehnts der Anteil an erneuerbaren Smart Grid, bergen oftmals noch unEnergien in der Stromversorgung ternehmerische Risiken, die Geauf 35 % erhht werden, bis zum schftsbanken allein nicht bereit Jahr 2050 sogar auf 80 %. Zugleich sind einzugehen. Die KfW kann als ist vorgesehen, den Primrenergie- erfahrene Frderbank in dieser Situaverbrauch durch Manahmen zur tion Angebote machen und so als Steigerung der Energieeffizienz im Wegbereiter neuen Ideen zum gleichen Zeitraum um 20 % bzw. 50 % gegenber dem Jahr 2008 zu senken. Der Aussto von Treibhausgasen soll drastisch reduziert werDerzeit bilden der den: bis zum Jahr 2020 um 40 % Ausbau der Stromund im Laufe der darauffolgenden 30 Jahre um mindestens 80 % gegenbertragungsnetze ber dem Jahr 1990. Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Vor einem Jahr freudig begrt, hat fr manch einen die Energiewende bereits an Fahrt verloren, bevor sie richtig in Gang gekommen ist: Zu lange dauerten die Investitionen, sie seien zu teuer, aufwendig umzusetzen und zum Teil mit technischen Energiewende. Letztlich bilden Energieeffizienz und Energiesparen immer noch unsere grte Energiequelle und werden nicht ohne Grund als die eigentliche Brckentechnologie auf dem Weg zu einer nachhaltigen, umweltfreundlichen Energieversorgung bezeichnet. Aufgrund von Informationsdefiziten aber auch finanzieller Restriktionen werden groe Energieeinsparpotenziale derzeit jedoch noch nicht erschlossen. Dies gilt besonders fr den Gebudebereich, denn 24 Millionen Wohneinheiten gelten in Deutschland als energetisch sanierungsbedrftig. Hier setzt die Frderung der KfW von Sanierungsmanahmen zur Steigerung der Energieeffizienz in Wohngebuden an. Bereits seit vielen Jahren untersttzen wir private Bauherren beim Neubau und der energetischen Sanierung ihrer eigenen vier Wnde. Allein im vergangenen Jahr wurden 282 000 Wohneinheiten energetisch modernisiert oder als KfW-Effizienzhuser neu gebaut. das Bremer Energieinstitut in einer Evaluationsstudie festgestellt hat: Im Durchschnitt sinkt der Energieverbrauch bei den von der KfW gefrderten Gebuden um 50 %. Berechnet man den Barwert der Heizkostenersparnis nach einer energetischen Sanierung ber die nchsten 30 Jahre, so bertrifft dieser sogar die ntigen Investitionskosten. Dennoch fllt es vielen Stdten und Gemeinden aufgrund angespannter Haushaltslagen derzeit schwer, Investitionen in Effizienzmanahmen in Angriff zu nehmen. Aus diesem Grund hat die KfW ihre Angebote fr Kommunen und kommunale Unternehmen ausgeweitet. So knnen Investitionen in die Sanierung einzelner Gebude, ganzer Stadtquartiere, in die Umstellung auf eine energieeffiziente Stadtbeleuchtung bis hin zur effizienten und flexiblen Stromerzeugung gefrdert werden. Selbstverstndlich spielt das Thema Energieeffizienz auch bei den Unternehmen eine entscheidende Rolle. Unternehmen, die in energieeffiziente Betriebsgebude, Maschinen und Produktionsweisen investieren, leisten nicht nur ihren Beitrag fr die Energiewende, sie strken in erster Linie ihre Wettbewerbsposition. Gerade mittelstndische Unternehmen knnen hier noch ein groes Einsparpotenzial erschlieen. Um dies leichter definieren und umsetzen zu knnen, untersttzt die KfW sie mit einem erweiterten Angebot zur Finanzierung von Beratung und Investition.

Steigenden Kosten entgehen


Egal ob Private, Kommunen oder Unternehmen die Hemmnisse dabei, in mehr Energieeffizienz zu investieren, liegen sicherlich in noch unzureichendem Wissen ber Einsparmglichkeiten sowie in der Scheu vor hohen Investitionen. Doch gerade die derzeit hufig geuerte Sorge, dass die Kosten fr den Ausbau der erneuerbaren Energien auf die Endkunden bertragen werden knnten und so zu steigenden Strompreisen fhren, spricht fr eine konsequente Steigerung der Energieeffizienz. Damit die Finanzierung kein Argument mehr sein kann, notwendige Investitionen weiter aufzuschieben, hat die KfW zum 18. Mai in vielen Programmen ihre Zinsen auf ein historisch niedriges Niveau ab 1 % gesenkt. Denn Energieeffizienz ist ein wesentlicher und letztlich nahezu kostenneutraler Bestandteil der Energiewende.

50 Prozent weniger Energie


Ein groes Potenzial zur Energieeinsparung haben auch die Kommunen mit ihren insgesamt rund

300 000 kommunalen Gebuden, von denen drei Viertel noch vor der ersten Wrmeschutzverordnung errichtet wurden. Ihr Energieverbrauch ist entsprechend hoch. Mit einer energetischen Sanierung dieser Gebude knnen Kommunen und kommunale Unternehmen enorme Einsparpotenziale realisieren, wie

Trendaussage nicht mglich


Gemessen an diesem Planungshorizont von mehreren Jahrzehnten ist es jedoch kaum mglich, bereits nach einem Jahr eine serise Trendaussage zum Erfolg der Energiewende zu treffen. Gerade die Entwicklung und Einfhrung neuer Technologien braucht Jahre. Nicht nur technische Probleme, auch Schwierigkeiten in der Finanzierung und rechtliche Implikationen knnen Hindernisse darstellen, die es zu berwinden gilt. Derzeit bilden der Ausbau der Strombertragungsnetze und hier insbesondere die Netzanbindung der geplanten Offshore-Windparks die grten Engpsse und bleiben hinter den Planungen zurck. Und dennoch zeigen viele Indikatoren in die richtige Richtung. So wurden im letzten Jahr bereits 20 % des Stroms in Deutschland ber erneuerbare Energien erzeugt, rund dreimal so viel wie 10 Jahre zuvor und 3 Prozentpunkte mehr als im Vorjahr. Der Primrenergieverbrauch lag 2011 um ber 5 % niedriger als ein Jahr zuvor und trotz Wirtschaftswachstums und der Abschaltung von acht Atomkraftwerken konnte der Aussto von Treibhausgasen um 2 % gemindert werden.

und hier insbesondere die Netzanbindung der geplanten Offshore-Windparks die grten Engpsse und bleiben hinter den Planungen zurck.

Durchbruch verhelfen. Rund ein Drittel ihres gesamten Frdervolumens fliet in den Bereich Umwelt- und Klimaschutz, berwiegend in erneuerbare Energien und Energieeffizienz. 2011 waren das 22,8 Mrd. Euro. In diesem Jahr werden wir die Frderung im Rahmen eines Aktionsplans zur Untersttzung der Energiewende noch strker auf die Umwelt fokussieren die ersten Monate dieses Jahres haben gezeigt, dass die Nachfrage da ist: Im ersten Quartal lag die Umweltquote in der Gesamtfrderung bei 44 %.

Viel Potenzial bei Gebuden


Neben dem Ausbau der erneuerbaren Energien ist die konsequente Steigerung der Energieeffizienz ein zentraler Faktor fr den Erfolg der

AUS DEM INHALT


Energieeffizienz ist wesentlicher Teil der Energiewende Von Dr. Ulrich Schrder B1 Partnerschaften fr eine erfolgreiche Energiewende Von Dr. Thomas Kabisch Energie-Contracting hebt Einsparpotenziale Von Dr. Stefanie Minzenmay und Holger Hofmann Mangelnder Netzausbau beschrnkt Verbreitung regenerativer Energien Von Jrg Spier Die Solarbranche bietet immer noch viele Mglichkeiten Von Jens F. Neureuther

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Beim Ausbau der erneuerbaren Energien gibt es keine Universallsung Von Dr. Michael Weinhold B2 Saubere Seefahrt lsst neuen Markt entstehen Von Stephan Gscheidlen Solar- und Windenergie unentbehrlich fr Klimaschutz Von Markus Gntner Nachhaltig investieren mit Open-End-Zertifikaten Von Peter Bsenberg

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Institutionelle Investoren treiben die Energiewende voran Von Manfred Kittelmann B7 EEG setzt falsche Anreize Von Karl-Heinz Pasch LED-Beleuchtung etabliert sich als Alternative Von Dr. David Richardson B7

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Partnerschaften fr eine erfolgreiche Energiewende


Zusammenarbeit sowohl auf der Nachfrage- als auch der Angebotsseite Assekuranz bietet Eigenkapital und technisches Wissen
Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Versicherungen sind auf der Suche nach sicherer Rendite. Aber wo gibt es die noch? Ideen sind gefragt, abseits der gewohnten Wege. Die Meag als Vermgensmanager von Munich Re und Ergo ist neue Wege gegangen. Im Rahmen des Investitionsprogramms Rent (erneuerbare Energien und neue Technologien) sind bereits mehr als eine halbe Milliarde Euro investiert worden. Investiert wurde vor allem in Onshore-Wind, Fotovoltaik und Stromnetze. Diese Investitionen bringen uns der in Deutschland politisch gesetzten Energiewende nher. Dabei verfolgt die Meag keine altruistischen Ziele, sie optimiert die Rendite und profitiert von einer strkeren Diversifikation und wird gerade damit ihrer gesellschaftlichen Verantwortung gerecht und dient unseren politischen Zielen. Gemessen an den insgesamt ber 200 Mrd. Euro, die die Meag fr Munich Re und Ergo managt, ist das Investitionsvolumen von einer halben Milliarde Euro in erneuerbare Energien nicht viel. Weitere 2 Mrd. Euro werden auf Sicht folgen, allerdings immer unter Magabe, dass unsere anspruchsvollen Kriterien fr eine unter Bercksichtigung der Risiken lohnende Investition erfllt werden. Darber hinaus sind 1,5 Mrd. Euro in Infrastrukturinvestitionen geplant, die zum Teil auch mit der Energiewende in Zusammenhang gebracht werden knnen. Bei der Gre unserer Investitionen in diesen Bereich ist das letzte Wort sicher noch nicht gesprochen. Wenn die Risikosituation stimmt, sind Investitionen auch im groen Mastab attraktiv. der Energiewirtschaft wie auch der Assekuranz. Wir alle mchten eine auskmmliche und mglichst sichere Rendite aus unserem Investment sehen. Die langfristige Partnerschaft mit der Energiewirtschaft ist fr uns wichtig, die Zusammenarbeit mit den Kollegen der Versicherungstechnik im Konzern eine Selbstverstndlichkeit. Investoren allerVon dings, die ber das techThomas Kabisch nische Know-how bei energiewirtschaftlichen Anlagen nicht verfgen, sollten wachsam sein. Die Fragen der technischen und technologischen Risiken auch im Vorsitzender Zeitablauf, der Risikoexder Geschftsfhrung ponierung mit Blick auf der Meag Wetter, Klimawandel oder Naturkatastrophen Die Engagements der Versiche- sind entscheidend fr den Erfolg eirungswirtschaft in die Energie- ner langfristigen Investition. wende sind Finanzbeteiligungen, die mit groer Sorgfalt und Umsicht Kleine Einheiten bndeln gettigt werden. Es gehrt zu den Grundfesten unserer berzeugung, Deutschland setzt mit der Energienur Risiken einzugehen und das be- wende auf die dezentrale und damit trifft auch und ganz besonders die verbrauchernahe EnergieversorKapitalanlage , die wir kennen und gung. Dies fhrt tendenziell zu kleiabschtzen knnen. Als Kapitalanle- nen Produktionseinheiten hufig ger von Munich Re und Ergo haben zu klein fr groe Investoren wie die wir den Vorteil, dass uns ber un- Meag. Kleine Einheiten sind aber sere Mutter sehr viel Technikwissen nicht nur das Ergebnis einer entsprein der Versicherung zur Verfgung chenden politischen Frderung, sie steht. knnen auch technologiebedingt entstehen. Losgelst von den vielfach diskutierten ethischen Problemen Gemeinsame Interessen fhrt eine Energieerzeugung auf der Wir gehen unsere Partnerschaften Grundlage von Biomasse aus technomit der Energiewirtschaft, denen wir logischen Grnden zu kleinen Prodas operative Geschft und Betrieb duktionseinheiten. Aus welchen der Sonnenkraft- und Windanlagen Grnden aber auch immer kleinere anvertrauen, mit gutem Gewissen Einheiten entstehen mgen, fr eiein. Denn die Energiewirtschaft ist nen groen Investor ist die Bndenicht nur operativ in der Verantwor- lung und Zusammenfassung dieser tung, sie ist auch Hauptinvestor. zu hinreichend groen InvestitionsDies sorgt fr einen hohen Interes- paketen sinnvoll. Partnerschaften in sengleichlauf der Investoren, sowohl diesem Bereich knnen der Schlsschen und auch der europischen Wirtschaft. Mit Blick auf ihre Investitionen in erneuerbare Energien und Infrastruktur werden die Versicherungen der Energiewirtschaft nicht ihr operatives Geschft streitig machen. Das Kerngeschft der Versicherung ist und bleibt die Versicherung. sel fr weitere Investitionen sein und die Energiewende begnstigen. Groe Energieversorgungnetze andererseits knnen fr sich genommen ein zu groes Investment selbst fr die Meag darstellen. Partnerschaften auf der Nachfrageseite knnen dann eine Lsung darstellen. So hat sich erst jngst die Meag an einem von Macquarie Infrastructure and Real Assets (Mira) gefhrten Konsortium beteiligt, das sich mit Eon auf den Kauf der Open Grid Europe GmbH (OGE) geeinigt hat. Der Anteil von Meag betrgt einen niedrigen dreistelligen Euro-Millionen-Betrag (Eigenkapitalanteil). OGE besitzt und betreibt mit rund 12 000 Leitungskilometern und 27 Kompressorstationen das lngste regulierte berregionale Erdgastransportnetz in Deutschland. Mit fast 62,5 Milliarden Kubikmetern Erdgas transportiert OGE jhrlich rund 70 % des gesamten deutschen Gastransportvolumens und bedient 450 Kunden. Konsortien sind auch auf internationaler Ebene blich und knnen immer dann vorteilhaft sein, wenn Investoren gleiche Ziele verfolgen. nur als Finanzinvestor willkommen, sondern auch als Know-how-Geber und Risikopartner. Wichtig fr private Investoren sind neben einer attraktiven Verzinsung die Verkrzung von Entscheidungs- und Genehmigungsverfahren sowie der Abbau von brokratischen Hemmnissen. Darber hinaus ist ein stabiles Regulierungsregime wichtig, denn fr langfristige Investitionen sind verlssliche Rahmenbedingungen ganz entscheidend. unangemessenen Benachteiligung knnten Versicherungen noch strker ihrer gesellschaftlichen Verantwortung gerecht werden und die Energiewende mit langfristigen Engagements strker untersttzen. Die Energiewende erfordert hohe finanzielle Anstrengungen und die damit verbundenen Investitionen werden von der Gesellschaft als wnschenswert gesehen. Fr die Politik besteht die Aufgabe, verlssliche Rahmenbedingungen zu schaffen und etwaige Investitionshemmnisse zu beseitigen, im brigen aber die Krfte der Marktwirtschaft wirken zu lassen. Die Politik hat ihre Mglichkeiten sicherlich noch nicht ausgeschpft, der Markt aber auch noch nicht.

Solvency II bercksichtigen
Aber nicht nur die allgemeinen Investitionsbedingungen bei energiewirtschaftlichen Engagements sollten klar und verlsslich auch im Zeitablauf geregelt werden, sondern auch die versicherungsspezifischen, mageblich durch Solvency II bercksichtigten Kriterien. Denn weitere Investments auch zur Untersttzung der Energiewende wren mglich aber nur bei angemessener Anerkennung unter Solvency II. Eine den Risiken von Investitionen in nachhaltige Energie- und Infrastrukturprojekte angemessene Kapitalunterlegung ist im Rahmen der neuen aufsichtsrechtlichen Anforderungen unter Solvency II bisher nicht gegeben. Gegenwrtig werden solche Investitionen zusammen mit anderen Anlageklassen erfasst und zur Quote fr nicht notierte Beteiligungen (etwa Hedgefonds oder Private Equity) hinzugerechnet, obgleich diese deutlich hhere finanzielle Risiken aufweisen als Investments in erneuerbare Energien und Infrastruktur mit ihren sehr stabilen Cashflows. Bei einer Beseitigung dieser

Mrkte in der Findungsphase


Neue Mrkte mssen sich erst finden, sich organisieren. Das gilt sowohl fr Angebots- als auch die Nachfrageseite. Bei den Investitionen in die Energiewende sind Partnerschaften aus dem Blickwinkel der Versicherungswirtschaft unerlsslich. Die Assekuranz hat vor allem Eigenkapital zu bieten, aber auch viel technisches Wissen, der Betrieb von energiewirtschaftlichen Produktionssttten ist ihre Sache sicher nicht. Darber hinaus sind Partnerschaften auf der Angebots- wie auf der Nachfrageseite vorteilhaft. Gemeinsam ist die politisch gewnschte und vorgegebene Energiewende zu schaffen, die Versicherung wird gerade mit ihrem langfristigen Streben nach positiven und nachhaltigen Renditen einen substanziellen Beitrag dazu leisten.

Ohne Private geht es nicht


Alle Akteure sind sich einig, dass der Staat allein mit Energiewende finanziell berfordert ist. Vor dem Hintergrund klammer ffentlicher Kassen gewinnt das Modell der Public Private Partnership (PPP) an Interesse. Dabei hat PPP aufgrund von Effizienzvorteilen auch losgelst von staatlichen Schuldenbergen seine Berechtigung. Bei der Energieversorgung mit dezentralen Erzeugungseinheiten sind Versicherungen nicht

Kerngeschft bleibt
Partnerschaften bei unseren Investitionen sind wichtig und zwar gleich in mehrerlei Hinsicht. Die deutschen Versicherungen sind wichtige Eigenkapitalgeber der deut-

Beim Ausbau der erneuerbaren Energien gibt es keine Universallsung


Fnf Schlsselelemente schnell in Angriff nehmen
2. Der Netzausbau ist einer der wichtigsten Lsungsanstze. Auch Red Electrica arbeitet bereits an einer zustzlichen Stromtrasse nach Frankreich. Grundstzlich ist eine Ausweitung der bertragungsnetze eine sehr sinnvolle und lohnende Option, um lokale Schwankungen ausgleichen zu knnen. Der Netzausbau muss sowohl lnderbergreifend als auch national vorankomVon men, um die Ziele zum Michael Weinhold Ausbau der erneuerbaren Energien zu erreichen. In Deutschland fehlen bekanntlich rund 4 000 km an Stromtrassen, darunter eine leistungsstarke Nord-SdCTO des Verbindung. VerlustEnergy-Sektors arme Langstreckenleivon Siemens tungen, die als Rckgrat das Netz untersttzen Quellen stellen Herausforderungen knnen, sind schon lange erprobt. 3. Neben dem Ausbau der Transdar. Diese sind lsbar, doch eine Universallsung gibt es dabei nicht, weil portnetze bietet die Verbrauchssteuesich sowohl Erzeugungsmix, Strom- rung im intelligenten Verteilnetz, nachfrage als auch Anzahl und Kapa- dem sogenannten Smart Grid eine zitt der grenzberschreitenden Mglichkeit, Erzeugungsspitzen und Stromverbindungen von Land zu Flautezeiten abzufedern. Da mehr Land unterscheiden. Grundstzlich als drei Viertel des Energiebedarfs eigibt es fnf Schlsselelemente, die nes Haushaltes auf Heizung und beim Ausbau der regenerativen Warmwasserbereitung entfallen und Stromerzeugung je nach Region in diese thermischen Prozesse aufunterschiedlicher Ausprgung zum grund ihrer Trgheit gut stundenweise verschoben werden knnen, Einsatz kommen werden. bietet sich hier Potenzial: Eine hocheffiziente elektrische Heizung, etwa Von Subventionen lsen in Form einer Wrmepumpe, liee 1. Das erste Schlsselelement ist sich im Smart Grid ideal ansteuern. die regenerative Stromerzeugung Zudem ist mehr Intelligenz im Verselbst. Wichtig bei allen erneuerba- teilnetz notwendig, um die Einspeiren Energien ist, dass sie mittel- bis sung der vielen dezentralen Stromerlangfristig zu wettbewerbsfhigen zeuger strungsfrei zu koordinieren. Kosten Strom produzieren und von Subventionen unabhngig werden. Reserve-Kraftwerke Zudem haben die signifikanten Unterschiede in der Art der Erneuerba4. Hocheffiziente konventionelle ren einen enormen Einfluss auf die Kraftwerke, die einspringen knnen, Bedeutung der weiteren Schlssel- wenn der Wind nicht weht und die elemente. Beispielsweise bereitet Sonne nicht scheint, sind ein weiteein Anteil von fast 100 % Grnstrom rer Faktor zur Steigerung der regenein Norwegen ebenso wenig Pro- rativen Erzeugung. Gas- und Dampfbleme wie ein Anteil von mehr als kraftwerke knnen ideal als Rck50 % in der Schweiz oder in ster- grat der Energiewende dienen, weil reich weil in diesen Lndern gut re- sie hochflexibel betrieben werden gelbare Wasserkraft vorherrscht. In knnen und ihr CO2-Aussto relativ Spanien hingegen berichtet der Netz- gering ist. Aber auch die Steigerung betreiber Red Electrica bei einem von Effizienz und Flexibilitt von Grnstromanteil von 35 % von Pro- Kohlekraftwerken kann ein Baustein blemen bei der Ausnutzung des der Energiewende sein, insbesonschwankenden Windkraftaufkom- dere im Zusammenspiel mit CO2-Abmens, das dort etwa die Hlfte zur re- scheidung. Schlielich verfgen die generativen Stromerzeugung bei- meisten Lnder auch Deutschland trgt. derzeit ber keine Energiespeicher Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Erneuerbare Energien werden in den nchsten Jahren eine deutlich grere Rolle im Energiemix einnehmen insbesondere in Deutschland, aber auch europa- und weltweit. Vor allem die auftretenden Schwankungen bei der Ernte der regenerativen mit nennenswerten Kapazitten, die Stromberschsse aufnehmen und spter wieder abgeben knnten. 5. Knftig allerdings drften Energiespeicher eine entscheidende Rolle spielen. Schnell verfgbar wre hier als Technologie die Umwandlung von Stromberschssen in Wasserstoff, der ins vorhandene Erdgasnetz eingespeist werden knnte. Hierbei sollten Wirkungsgrade von mehr als 70 % erreichbar sein. Deutschland verfgt ber die grten Erdgasspeicher Europas und kann ein Viertel seines Jahresbedarfs an Gas puffern. Bei Windflaute knnte das Erdgas samt dem beigemischten Wasserstoff in hocheffizienten Kraftwerken mit mehr als 60 % Wirkungsgrad wieder zu Strom verwandelt werden.

Effizienz verbessern
In den ersten Ausbauphasen der erneuerbaren Energien wurde in den meisten Regionen wenig Augenmerk auf die weiteren, ber den Aufbau der Erneuerbaren hinausgehenden Schlsselfaktoren gelegt. In Lndern mit hohem fluktuierendem Stromaufkommen wie Dnemark, Portugal oder Spanien kommen die Energiesysteme bereits entsprechend an ihre Grenzen. Auch in Deutschland werden die Netze zeitweise regional bereits berlastet und Stromberschsse mssen an einigen Tagen gegen Geld im Ausland entsorgt werden. Neben dem

Vor allem die auftretenden Schwankungen bei der Ernte der regenerativen Quellen stellen Herausforderungen dar.
Thema Netzausbau mssen wir daher auch alle anderen Schlsselelemente schleunigst in Angriff nehmen, um die Ziele zum Ausbau der regenerativen Erzeugung erreichen zu knnen. bergreifend sind zudem im gesamten System Effizienzverbesserungen wichtig. Einige Manahmen zum Energiesparen zahlen sich bereits nach wenigen Jahren aus, so dass ihre Finanzierung ber die Einsparungen mglich ist.

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Saubere Seefahrt lsst neuen Markt entstehen


Umweltrisiken durch saubere Technologien vermeiden Ballastwasser ist oft unterschtzte Gefahr Umfangreiche Anlagemglichkeiten
oder Katalysatoren, auch der Einsatz alternativer Treibstoffe, etwa des schadstoffrmeren Erdgases gewinnt an Bedeutung. Zunehmender Schiffslrm oder Umweltschden durch Hafenausbau zhlen ebenfalls zu den Herausforderungen, die der wachsende Schiffsverkehr mit sich bringt. Eine von der ffentlichkeit oftmals unterVon schtzte Gefahr fr die Stephan Gscheidlen Umwelt liegt in einem Bereich, der auf den ersten Blick relativ ungefhrlich aussieht: Es geht um das Ballastwasser, das die Schiffe in ihAbteilungsdirektor ren Tanks um die Welt in der Aktienanalyse transportieren. Ballastder LBBW Asset wasser nehmen Schiffe Management auf oder geben es entsprechend ab, um beim den. Diese Umweltrisiken sollen in Beladen im Starthafen oder beim Lden kommenden Jahren durch sau- schen der Fracht im Zielhafen eine bere Technologien vermieden wer- stabile Lage des Schiffskrpers im den. Mit der umweltschonenden See- Wasser zu gewhrleisten. Dabei gefahrt entsteht ein neuer, milliarden- langen mit dem Ballastwasser imschwerer Markt, der umfangreiche mer auch lebende Organismen oder Anlagemglichkeiten auch fr In- Krankheitserreger vom Starthafen in den Zielhafen und knnen dort die vestmentfonds erffnet. ursprngliche Tier- und PflanzenWelthandel stark gewachsen welt bedrohen. Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Der weltweite Gteraustausch nimmt zu. Mit den Vorteilen einer arbeitsteiligen Weltwirtschaft sind aber auch Umweltbelastungen durch die Schifffahrt, etwa durch verunreinigtes Ballastwasser, verbunDer freie Welthandel macht es mglich: China kauft in Brasilien Eisenerz fr seine Stahlwerke, Europa ordert Erdl in den Opec-Staaten, und die USA importieren Automobile aus Japan. Massengutfrachter, ltanker oder Containerschiffe transportieren die meisten dieser und vieler anderer Waren und Gter ber die Weltmeere zu ihrem Zielhafen. Der Welthandel hat in den vergangenen Jahren trotz Wirtschaftkrise stark zugenommen und damit auch der Gtertransport auf See. Das Bremer Institut fr Seeverkehrswirtschaft und Logistik (ISL) hat errechnet, dass allein im Jahr 2010 insgesamt 8,37 Milliarden Tonnen Gter (Rohl, lprodukte, Eisenerz und Kohle sowie Containerfracht und Stckgut) ber See transportiert worden sind. Im Jahr 2005 hatte dieser Wert noch bei 6,78 Milliarden Tonnen gelegen binnen fnf Jahren stieg die Gtermenge um 1,59 Milliarden Tonnen an. Und damit auch die Umweltbelastung. Denn mit zunehmendem Schiffsverkehr steigen auch die umweltschdlichen Emissionen auf See und in kstennahen Gewssern. Eine groe Herausforderung sind zum Beispiel die Abgase der Schiffe. Durch die Verbrennung von Schwerl enthalten die ungereinigten Schiffsabgase unter anderem Schwefeloxide, Stickoxide und Rupartikel. Hier arbeiten die Schiffshersteller und Zulieferer an Lsungsmglichkeiten zur Behandlung der Abgase etwa durch Partikelfilter Schiffen beschlossen, das den Ballastwasseraustausch und die Einfhrung von entsprechenden zugelassenen Behandlungsanlagen verbindlich regeln soll. Diese Anlagen sollen sptestens bis 2016 verbindlich auf allen Schiffen vorhanden sein. Nach Berechnungen des ISL in Bremen umfasste die relevante Welthandelsflotte Anfang 2011 47 833 Handelsschiffe. Diese Zahl macht deutlich, dass hier in den kommenden Jahren ein groer neuer Markt fr die Umrstung entstehen drfte. Es wird interessant sein zu beobachten, welche technischen Lsungen und welche Unternehmen sich auf diesem Markt erfolgreich etablieren knnen. Milliliter aufgenommen werden, fr Bakterien wie beispielsweise den Cholera-Erreger gelten ebenfalls entsprechend strenge Grenzen. Fr die Behandlung des Ballastwassers kommen physikalische oder chemische Verfahren in Frage, wobei gerade bei den chemischen Verfahren die kologische Unbedenklichkeit der eingesetzten Chemikalien von groer Bedeutung ist. Die physikalische Behandlung kann beispielsweise durch Bestrahlung mit ultraviolettem Licht, durch Ultraschall oder andere Verfahren erfolgen. Entscheidend fr den wirtschaftlichen Erfolg aller Verfahren wird jedoch sein, dass die technischen Lsungen nicht nur von der IMO oder anderen Behrden wie dem Bundesamt fr Seeschifffahrt und Hydrographie (BSH) zertifiziert werden, sondern auch sowohl in der Anschaffung beziehungsweise beim Einbau in ltere Schiffe sowie im Betrieb und in der Wartung kostengnstig sind. Auerdem mssen die Verfahren weltweit an vielen Orten problemlos durchfhrbar sein. Vorteile drften vor diesem Hintergrund Unternehmen haben, die bereits als Schiffsausrster etabliert sind. Meist verfgen sie ber entsprechende Kontakte zu Reedern und Werften, haben ein eng geknpftes Service-Netzwerk und bieten den Kunden einen gewissen Bestandschutz. Anders als bei Marktneulingen ist die Gefahr, dass etablierte Unternehmen vom Markt verschwinden, vergleichsweise gering. Damit ist auch Risiko gering, Garantieansprche zu verlieren, keine Ersatzteile oder keinen Service mehr zu bekommen. nicht aus. Fr Fondsmanager ist es daher bei der Aktienauswahl sehr sinnvoll, auf das Research hauseigener Experten zurckgreifen zu knnen, die nicht nur den Markt, sondern auch die technologischen Erfordernisse fr Marktteilnehmer bestens kennen. Je breiter das Research-Team aufgestellt ist, umso hher sind die Erfolgsaussichten auch auf Spezialmrkten. Die ResearchTeams helfen dabei den Fondsmanagern, fr ihre Portfolios auch in Mrkten wie der maritimen Wirtschaft erfolgreiche Unternehmen zu identifizieren und in ihre Fondsportfolios aufzunehmen. Fazit: Die vollstndige Umrstung der Welthandelsflotte drfte einige Jahre beanspruchen, dann aber Wirkung zeigen und die Umweltbelastung durch Ballastwasser deutlich reduzieren. Welche Technologien sich durchsetzen werden, ist noch nicht abschlieend geklrt, es drften sich im Zweifel aber einige Leittechnologien etablieren. Mit dem entsprechenden Know-how lassen sich frhzeitig erfolgreiche Unternehmen identifizieren, die beispielsweise in Portfolios von Investmentfonds einen wichtigen Renditebeitrag leisten knnen.

Vorteil etablierter Ausrster


In jedem Fall bieten sich den Ausrstern sehr gute Chancen in einem stark wachsenden Markt, der legt man die groe Zahl nachzurstender Schiffe zugrunde in den kommenden fnf bis sieben Jahren ein Gesamtvolumen von bis zu 30 Mrd. Euro erreichen knnte. Danach knnte sich der Markt bei einem jhrlichen Volumen von zirka 4 Mrd. Euro einpendeln. Auch fr Investoren ergeben sich hier Chancen vorausgesetzt, sie verfgen ber das entsprechende Fachwissen. Denn in einem derartig komplexen Markt reichen allein finanztechnische Fachkenntnisse

Strenge Grenzen
Die Vorgaben der IMO zur zuknftig erlaubten Zusammensetzung des Ballastwassers sind anspruchsvoll: So drfen je Kubikmeter Ballastwasser zuknftig nicht mehr als zehn lebensfhige Organismen aufgenommen werden, die grer als 0,05 Millimeter sind. Bei Organismen, die zwischen 0,01 und 0,05 Millimeter gro sind, drfen nicht mehr als zehn lebensfhige Organismen je

7 000 Arten tglich


Dass ber das Ballastwasser auch fremde Organismen in neue Lebensrume gelangen, ist nicht neu, allerdings hat sich das Problem in den vergangenen Jahren dramatisch verschrft: Zum einen transportieren grere Schiffe auch grere Mengen Ballastwasser, in denen dann eine fr den Aufbau einer Population notwendige Zahl von Organismen enthalten sein kann, zum anderen ist durch schnellere Schiffspassagen auch die berlebenschance fr Organismen im Ballastwasser gestiegen. Laut Risikomanagement-Konzern Lloyds Register in London transportiert die Welthandelsflotte jedes Jahr bis zu fnf Milliarden Tonnen Ballastwasser, tglich reisen mehr als 7 000 Pflanzen- und Tierarten in den Ballastwassertanks der Schiffe um den Globus; mittlerweile etabliert sich alle neun Wochen irgendwo auf der Welt dauerhaft eine fremde Spezies in einem nicht angestammten Lebensraum. Gesundheitsrisiken oder wirtschaftliche Schden knnen die Folge sein, indem zum Beispiel die Grundlagen der rtlichen Fischerei durch fremde Arten gefhrdet werden. Um die drngende BallastwasserProblematik zu lsen, hat die Internationale Seeschifffahrtsorganisation IMO (International Maritime Organization) bereits im Jahr 2004 das Internationale bereinkommen zur berwachung und Behandlung von Ballastwasser und Sedimenten von

Solar- und Windenergie unentbehrlich fr Klimaschutz


Starker Ausbau erwartet Wirtschaftswachstum vom Energieverbrauch entkoppeln
gien und eine grtmgliche Steigerung der Energieeffizienz mglich. Denn noch wird der Bedarf an Energie hauptschlich mit Kohle und Erdl abgedeckt die aber nicht dauerhaft zur Verfgung stehen werden. Das klingt eigentlich nach einer hervorragenVon den Investmentstory. ZuMarkus Gntner mal seit dem Atomunglck in Fukushima vielerorts von einer Energiewende die Rede ist. An der Spitze dabei die viertgrte Volkswirtschaft der Welt: DeutschNachhaltigkeitsexperte land. Dennoch sind seit geraumer Zeit die Kurse von Swisscanto Asset von sehr vielen SolarManagement und Windunternehmen in Richtung Sden unterdem globalen Klimaschutzzielen, die wegs. Und eine nachhaltige TrendCO2-Emissionen bis 2050 um 50 % wende hat die Verlautbarung der relativ zum Jahr 1990 zu reduzieren Energiewende nicht gebracht. Im und damit den Temperaturanstieg Gegenteil. Anleger lasen in jngerer auf zwei Grad zu begrenzen, kann Vergangenheit leider vermehrt negadie Lsung nur heien: Entkopplung tive Nachrichten aus der Solarbrandes Wirtschaftswachstums, welches che, zum Beispiel von Insolvenzanmit der Bevlkerungszunahme ein- trgen. Q-Cells, Sloyndra, Evergreen hergehen wird, vom Energiever- Solar, Energy Conversion Devices brauch. Und das ist vor allem durch und Solon seien beispielhaft geden Ausbau der erneuerbaren Ener- nannt. Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Die wachsende Weltbevlkerung und der steigende Lebensstandard in den Industrie- und Schwellenlndern fhren zu einer immer hheren Energienachfrage. Zusammen mit Trotz der beschlossenen Energiewende in Deutschland wurde das EEG (Erneuerbare-Energien-Gesetz) mit seinen Einspeisevergtungen fr die Erzeuger so stark gekappt, dass man fast von einer Abschaffung sprechen kann auch wenn jngst der Bundesrat den Antrag auf eine weitere Krzung abgelehnt hat. Aufgrund dieser fehlenden beziehungsweise geringer werdenden Untersttzung durch staatliche Frderprogramme befinden sich viele Solarunternehmen in einer schwierigen Situation. Zustzlich fhrte die schwchere Wirtschaftsverfassung aufgrund der Finanzkrise Ende 2008 /Anfang 2009 und der aktuellen Schuldenkrise zu einer geringeren Nachfrage und damit auch zu einer erheblichen berkapazitt. Diese in den letzten zwei bis drei Jahren aufgebauten berkapazitten sind auch das zentrale Problem der Solarbranche. Insbesondere chinesische Unternehmen haben in jngerer Vergangenheit im groen Stil Produktionskapazitten im Modul-, Zell-, Wafer- und Siliziumbereich aufgebaut. Im Modul- und Zellbereich stehen heute Produktionskapazitten von rund 50 Gigawatt einer Nachfrage von rund 25 bis 30 Gigawatt gegenber. Diese berkapazitten fhrten unweigerlich zu einem massiven Preisverfall, der sich negativ auf die Gewinne der Unternehmen auswirkte. Und so erklren sich auch die wenig erfreulichen Aktienkurse der entsprechenden Unternehmen.

Wettbewerbsfhig geworden
Allerdings hat der Preisverfall auch eine positive Seite: die Stromproduktion mit Solarmodulen wird schneller die Netzparitt erreichen und unabhngig von Subventionen wettbewerbsfhig. Dadurch wird der Markt der Solarenergie weiterhin wachsen. Zusammen mit dem generellen Umbau hin zu erneuerbaren Energien sind das gute Signale, dass Klimaschutz fr Investoren ein interessantes Zukunftsinvestment darstellt. Dass der Weg der erneuerbaren Energien intakt ist, unterstreicht auch das Verhltnis der neu installierten Energiekapazitt im vergangenen Jahr in Deutschland: Zwei Drittel entfallen dabei auf Sonne, Wind und Co. Selbst aus Frankreich, einer Nation, die bisher extrem stark Fortsetzung Seite B 4

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Sonnabend, 30. Juni 2012

Nachhaltig investieren mit Open-End-Zertifikaten


Erneuerbare Energien, Wasser und Holz sind lohnenswerte Anlagemglichkeiten Einfach und transparent von der Entwicklung groer Unternehmen profitieren
Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Nachhaltiges, ressourcenschonendes Wirtschaften und der Einsatz erneuerbarer Energien und innovativer Umwelttechnologie wird wirtschaftsund umweltpolitisch immer wichtiger und zugleich auch wirtschaftlich bedeutender. Die sogenannte Green Economy trgt nicht nur zum Erhalt von Umwelt und Natur bei, indem sie eine sichere und klimaschonende Energieversorgung gewhrleistet, sie bietet zudem weltweit mehr als 2,4 Millionen Arbeitspltze und sichert nachhaltige Perspektiven fr die gesamte Weltbevlkerung. Aus dem Bloomberg-Bericht New Energy Finance geht hervor, dass 2010 195 Mrd. Dollar im Bereich erneuerbare Energien investiert wurden, 2020 werden es bereits 395 Mrd. Dollar, 2030 dann 460 Mrd. Dollar sein. Erneuerbare Energien haben sich lngst als globaler Trend etabliert. Zwischen 2010 und 2030, so das Ergebnis des aktuellen Energieberichts BP Energy Outlook 2030, wird der Anteil erneuerbarer Energien am Energiewachstum von 5 % auf 18 % (ohne Wasserkraft) steigen. Damit wachsen nichtfossile Energietrger zudem das erste Mal strker als fossile Energietrger wie beispielsweise Erdl. Der Anteil der erneuerbaren Energien an der globalen Primrenergieversorgung wird sich demnach bis 2030 auf 6 % erhhen. Auch Studien des internationalen Netzwerks REN21 zeigen, dass sich erneuerbare Energien dynamisch entwickeln und bereits heute ein bedeutender Bestandteil der weltweiten Energieversorgung sind. Windund Sonnenenergie, Wasserkraft, Geothermie und Biomasse sorgen auf allen Kontinenten fr mehr Versorgungssicherheit. Infolge politischer Frderung hat sich die Kapazitt zur Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien in den letzten drei Jahren auf 240 Gigawatt verdoppelt. Die Windenergie ist um 28 % gewachsen, globale Fotovoltaik-Kapazitten sogar um 52 %. Weltweit heiBereichen Solar-, Wasser- oder Windenergie erwirtschaften oder Techniken zur effizienteren Energienutzung entwickeln, werden groe Wachstumschancen zugetraut. Dabei sind Einzelinvestments in die meist kleinen und jungen Unternehmen dieser Branchen vergleichsweise risikoreich. Zudem ist es fr Nichtfachleute schwierig, Technologietrends einzuschtVon zen und Marktfhrer zu Peter Bsenberg identifizieren. So versteht man unter dezentraler Energieversorgung beispielsweise Systeme wie Mikroturbinen und Brennstoffzellen, Head of Marketing and Distribution Listed die eine Stromerzeugung in VerbraucherProducts Germany bei nhe ermglichen. Das Socit Gnrale Segment der Energieeffizienz beinhaltet Technozen 50 Millionen Haushalte mit Son- logien mit denen der Energievernenenergie. Die Internationale Ener- brauch besser berwacht, beziehungsgieagentur IEA geht davon aus, dass weise Verluste bei der Energieberbis 2030 mehr als ein Viertel des tragung verringert werden knnen. weltweiten Primrenergieverbrauchs Mit Open-End-Partizipationszertidurch erneuerbare Energien gedeckt fikaten lsst sich einfach und transwerden kann. Studien von Green- parent an der Entwicklung der grpeace/EREC und des Wissenschaftli- ten Unternehmen im Bereich der erchen Beirats fr Globale Umweltver- neuerbaren Energien, Energieeffinderungen der Bundesregierung zienz und dezentrale Energieversorzeigen, dass erneuerbare Energien gung europa- und weltweit wie beibis 2050 die Hlfte der weltweiten spielsweise Andritz, Enel Green Energieversorgung decken knnen. Power, Vestas Wind Systems, Gamesa, SMA Solar, Solarworld und Nordex teilhaben. Vielfltige Chancen Im Bereich Umwelt und Energie bieten sich zahlreiche InvestmentMglichkeiten bei Fonds, Anleihen aber auch Derivaten, Optionsscheinen und Zertifikaten an. Vielen Unternehmen, die ihre Umstze in den gendem Verbrauch stehen Politik und Wirtschaft vor beachtlichen Aufgaben. In den letzten 100 Jahren hat sich der Wasserverbrauch versiebenfacht, die verfgbare Swassermenge hat sich allein seit 1970 um 40 % verringert. Berechnungen der Vereinten Nationen zufolge werden sich im Jahr 2050 ber neun Milliarden Menschen das Swasser der Erde teilen mssen, schon heute sterben jhrlich mehr als vier Millionen Menschen durch verschmutztes Trinkwasser. Mehr als eine Milliarde Menschen hat berhaupt keinen Zugang zu einer sicheren Wasserversorgung, 2,6 Milliarden Menschen keinen zu adquaten sanitren Einrichtungen. Die weltweit steigende Nachfrage nach dem Rohstoff Wasser und seine ungleiche Verteilung knnten sich zu ernsthaften Krisen ausweiten, heit es in einem von der UN-Wissenschaftsorganisation Unesco auf dem Mitte Mrz im Rahmen des 6. Weltwasserforums in Marseille vorgestellten Bericht. Vor allem das genderte Konsumverhalten insbesondere die steigende Fleischproduktion wird fr den zunehmenden Wasserverbrauch verantwortlich gemacht. Bei der Bewltigung dieser Herausforderungen stehen die Unternehmen im Mittelpunkt, deren Expertise, Technologien und Produkte bei der Ver- und Entsorgung von Wasser und Abwasser bentigt werden, sie blicken daher einem signifikanten Wachstumspotenzial entgegen. Die Vereinten Nationen gehen nochmals von einer Verdreifachung des Swasserverbrauchs in den nchsten 30 Jahren aus, mit der Folge, dass Wasser um das Jahr 2025 zu einem global knappen Gut werden wird. Einziger Ausweg: eine hhere Effizienz im Einsatz von Wasser in der Landwirtschaft, der Industrie und in der Trinkwasseraufbereitung. Bis dato befinden sich mehr als 90 % der globalen Wasserversorgung in ffentlicher Hand, doch der Investitionsbedarf auf der einen, sowie die angespannte Finanzlage vieler ffentlicher Haushalte auf der anlen Holzverbrauchs um rund 30 %. Vor allem als alternativer Energietrger gewinnt Holz stetig an Bedeutung. Holz ist eine klimaneutrale Energiequelle, denn es wchst nach, und bei der Energieerzeugung wird nicht mehr Kohlendioxid freigesetzt, als der Baum zuvor aus der Atmosphre entnommen hat. Darber hinaus ist Holz aufgrund seiner vielseitigen Verwendungsmglichkeiten und kologischen Vorteile als Baumaterial und Werkstoff ein unverzichtbarer Rohstoff. Dadurch werden knftig andere, energieintensive Baumaterialien wie Stahl, Ziegel oder Mauerstein strker in den Hintergrund geraten. Technologische Neuerungen in der Holzverarbeitung erffnen dem Rohstoff schon jetzt ganz neue Einsatzmglichkeiten beispielsweise im mehrstckigen Wohnungsbau, ein groer Vorteil sind zudem die Wrmedmmeigenschaften von Holz.

Die sogenannte Green Economy trgt nicht nur zum Erhalt von Umwelt und Natur bei, indem sie eine sichere und klimaschonende Energieversorgung gewhrleistet, sie bietet zudem weltweit mehr als 2,4 Millionen Arbeitspltze und sichert nachhaltige Perspektiven fr die gesamte Weltbevlkerung.
deren Seite lassen eine deutliche Steigerung des Marktanteils privater Unternehmen erwarten. Auch in diesem Sektor gibt es Open-End-Partizipationszertifikate, mit denen Anleger von der Entwicklung von Unternehmen aus den Bereichen Wasserversorgung, Wasserinfrastruktur und Wasserreinigung wie Veolia Environnement, Calgon Carbon, Geberit AG, Aqua America, Beijing Enterprises Water Group, United Utilities Group, American Water Works profitieren knnen.

Zur Risikostreuung geeignet


Auch in der Holzindustrie lsst sich mit Open-End-Indexzertifikaten von der Entwicklung der grten Unternehmen profitieren, die sich mit der Gewinnung oder der Weiterverarbeitung von Holz beschftigen, wie Weyerhaeuser, Stora Enso, UPM-Kymmene Oyj, International Paper, West Fraser Timber, International Forest Products. Investments in diesen Sektor bieten den Vorteil, dass sie in der Regel nur gering mit Aktien- und Anleihenmrkten korrelieren, deshalb eignen sie sich gut zur Risikostreuung. Whrend ein Direktinvestment in Form einer Waldparzelle hohe Anlagesummen und einen langen Anlagehorizont erfordert, ermglicht ein Index-Zertifikat schon mit vergleichsweise kleinen Anlagesummen vom Wachstumspotenzial der Holzindustrie zu profitieren. Im Wachstumsbereich Energie, Umwelt, Rohstoffe und Ressourcen bieten sich Open-End-Partizipationszertifikate als Anlagemglichkeiten an, um risikogestreut, diversifiziert und ohne feste Laufzeit flexibel investieren zu knnen. Open-End-Partizipationszertifikate spiegeln die Wertentwicklung ausgewhlter Indizes nahezu eins zu eins wider und knnen brsentglich wie normale Aktien gehandelt werden, ohne dass man in Einzeltitel investieren muss.

Wasser wird immer wichtiger


Neben dem Bereich Energie gilt die Wasserversorgung als Schlsselaufgabe des 21. Jahrhunderts. Angesichts globaler Knappheit und stei-

Holz ist unverzichtbar


Dem nachwachsenden Rohstoff Holz wird ebenfalls vielfltiges Potenzial vorhergesagt: Die Ernhrungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen erwartet bis 2030 einen Anstieg des globa-

Solar- und Windenergie . . .


Fortsetzung von Seite B 3 auf Atomkraft gesetzt hat, hrt man mittlerweile vermehrt Stimmen, die auch dort eine Energiewende fordern. Es liegt also auf der Hand, dass das Ende des Atomzeitalters nicht in unendlicher Ferne liegt. Und damit werden die erneuerbaren Energien noch bedeutender. Letztendlich kann nur ein stark steigender Ausbau der erneuerbaren Energien den Solarund Windunternehmen Rckenwind verleihen und ihnen Gewinne generieren. Eine aktuelle Studie des Europischen Branchenverbandes der Fotovoltaik-Industrie EPIA (European Photovoltaic Industry Association) prognostiziert diesbezglich Positives. Bis zum Jahr 2016 knnten laut der Studie doppelt so viele Solaranlagen in Betrieb sein gegenber heute. In Zahlen ausgedrckt rechnet EPIA vor: Momentan kommen alle weltweit installierten Fotovoltaikanlagen zusammen auf 90 000 bis 110 000 Megawatt (MW) Leistungskapazitt. In vier Jahren erreichen die Solaranlagen laut EPIA eine Gesamtkapazitt zwischen 207 000 und 343 000 MW. Der tatschliche Ausbau sei abhngig davon, wie die Energiepolitik in den verschiedenen Lndern ausgerichtet sei. EPIA geht davon aus, dass der Prozess an Dynamik gewinnt. So knnten im Jahr 2016 Solaranlagen mit bis zu 77 300 MW hinzukommen. Im vergangenen Jahr waren Fotovoltaikanlagen mit 69 000 MW am Netz. 75 % aller 2011 installierten Solarwerke wurden in Europa in Betrieb genommen. An der Spitze liegen in Europa Deutschland und Italien. Wegen der weiteren Einschnitte in die Vergtungssysteme, wie sie in diesen beiden fhrenden Nationen zu erwarten sind, wird sich das Krfteverhltnis nach EPIA-Angaben ab 2013 verschieben und zwar nach Asien. Weil China und Indien die Installation neuer Solaranlagen im Vergleich strker frdern, gewinnt der dortige Ausbau deutlich an Tempo. Bis 2016 erwartet EPIA in China 39 100 MW Fotovoltaik-Leistungskapazitt und damit knnte China Europa und die USA berflgeln. Allerdings gibt EPIA keine Entwarnung fr Solarhersteller, da mit weiter fallenden Preisen entlang der gesamten Wertschpfungskette der Photovoltaik zu rechnen sei.

Titelselektion ist das A und O


Dieser erwartete starke Ausbau ist eine erfreuliche Nachricht. Denn es zeigt, dass Klima- und Umweltschutz nicht nur in der Theorie stattfindet, sondern tatschlich umgesetzt wird. Fr Investoren ist Klimaschutz deshalb weiterhin ein interessantes Anlagethema, innerhalb dessen Solar- und Windenergie unentbehrlich sind. Dennoch wird die (schmerzhafte) Konsolidierung in der Solar- und Windenergiebranche weitergehen. Der Kostendruck ist unverndert hoch und Chinas zum Teil aggressives Vorgehen macht den europischen, vorwiegend deutschen Unternehmen das Leben schwer. Das ndern auch die verhngten USamerikanischen-Strafzlle gegen chinesische Solarimporte wegen Preisdumpings nur geringfgig. Entscheidend ist es fr die Investoren, jene Unternehmen im gesamten Solar- und Windmarkt zu erkennen, die die aktuellen wirtschaftlichen Probleme berstehen und vom knftigen Wachstum der Branche profitieren werden. Titelselektion ist daher das A und O. Momentan gehren die Maschinenzulieferer aus Europa zu den Werten in den Portfolios der nachhaltigen Aktienfonds von Swisscanto, die besonders erfolgversprechend sind. Sie mssen im Gegensatz zu Modulherstellern keine Konkurrenz aus China frchten.

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Energie-Contracting hebt Einsparpotenziale


Risiken fr Unternehmen berschaubar Kleinere Projekte lohnen sich aber oft nicht Hufig knnen Zuschsse und zinsgnstige Kredite beantragt werden
Ein mglicher Weg ist das sogenannte Energie-Contracting, eine Form des Outsourcings. Dabei beauftragt das Unternehmen einen Dienstleister, den Contractor, mit der Entwicklung, Finanzierung, Umsetzung und Betreuung eines Energieeinsparprogramms. Der Contractor garantiert in der Regel neben der Planung und Finanzierung der vereinbarten Einsparmanahmen Von Stefanie Minzenmay. . . die optimierte Betriebsfhrung ber die gesamte Vertragsdauer. Gerade im industriellen Bereich werden die Potenziale eines systematischen EnergiemanaPartnerin der Kanzlei gements etwa bei enerOppenhoff & Partner gieintensiven Systemen und Mitglied des wie Khlanlagen, DruckEnergie-Teams lufttechniken oder groen Beleuchtungssystewenn die Energieeffizienz signifi- men nicht immer gesehen. Mgliche sind kant verbessert wird. Gebude tra- Energieeinsparmanahmen gen Schtzungen von Experten zu- etwa der Einbau einer effizienteren folge global ca. 40 % zum Energiever- Heizungsanlage oder die Entwickbrauch bei, und allein mit der Moder- lung einer neuen Klte- und Wrmenisierung der Gebudeautomation versorgung in der industriellen Proknnten bis zu 30 % Energie einge- duktion, der Wechsel zu Energiesparspart werden. Auch bei energieauf- lampen oder die Sanierung der Gewndigen Produktionsprozessen in budehlle. der Industrie gibt es erhebliche Einsparpotenziale. Fr viele UnternehProjekte ber 10 bis 20 Jahre men stellt sich allerdings die Frage, wie solche Einsparpotenziale identifiBereits verwirklichte Contractingziert, notwendige Investitionen abge- projekte in der Industrie haben geschtzt und nachhaltig ausgefhrt zeigt, dass sich die Investitionskoswerden knnen. ten aufgrund der weiter steigenden Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Ende Mai hat das Bundeskabinett den Gesetzentwurf zur Mietrechtsreform beschlossen. Sie soll Anreize fr eine energetische Sanierung von Wohnraum schaffen. Politik und Wirtschaft haben erkannt, dass die Energiewende nur gelingen kann, Energiekosten und den darin liegenden Einsparpotentialen hufig in kurzer Zeit amortisieren. Die Vertragslaufzeit hngt davon ab, welche Einsparmanahmen geplant und wie hoch die vom Contractor zu finanzierenden Investitionen sind. Klassische Energie-Contracting-Projekte laufen zwischen 10 und 20 Jahre. Aus der garantierten Kosteneinsparung generiert der Contractor seine Vergtung und sind die gettigten Investitionen zu amortisieren. Dem Kunden kommt zugute, dass dem Contractor selbst an einer mglichst hohen Einsparung von Energiekosten gelegen ist, da er damit seine Vergtung steigern kann. Auch der Kunde kann direkt an den erzielten Einsparungen beteiligt werden, was blicherweise zu einer lngeren Laufzeit fhrt. Gerade die ffentliche Hand verlangt regelmig einen Teil der jhrlichen Einsparungen, da nur so eine schnelle Entlastung des Haushaltes herbeigefhrt werden kann. mamanahmen in der Regel durch den Contractor bernommen werden, berzeugt insbesondere Kommunen und andere Trger ffentlicher Einrichtungen. Anschubfinanzierungen fr notwendige Sanierungen im Gebudebestand und das finanzielle Risiko knnen auf den Contractor abgewlzt werden. Auch die meist gnstigen Finanzierungsmglichkeiten durch kommunalkredithnliche Konditionen machen das EnergieContracting mit der ffentlichen Hand besonders attraktiv. Beim Energie-Contracting knnen aber auch die fr Outsourcing-Lsungen typischen Nachtteile auftreten. So ist die vertragliche Bindung oft sehr lang, da sonst der Contractor Investitionen in lngerfristig rentable technische Manahmen oder aufwndige Gebudesanierungen scheut. Allerdings kann der Kunde auch eigenstndig zustzliche Manahmen durchfhren. Regel durch den Contractor bernommen oder zumindest begleitet. Mittelstndler knnen als ersten Schritt umfangreiche Frderungen im Bereich Energieeffizienz in Form einer Initialberatung etwa ber die KfW Frderbank in Anspruch nehmen. Die Inanspruchnahme staatschen Einzelheiten fr entsprechende Umstellungen im laufenden Mietverhltnis sollen in einer derzeit noch im Entwurf vorliegenden Mietwohnraum-Wrmelieferverordnung (MietWohn-WrmeLV) geregelt werden.

Vorteile fr den Vermieter


. . . und Holger Hofmann Auerdem sollen Manahmen zur energetischen Modernisierung von Wohnimmobilien erleichtert werden. So sollen knftig energetische Manahmen fr eine begrenzte Zeit von drei Monaten nicht mehr zu einer Mietminderung fhren. Wie bisher knnen darber hinaus die Kosten von Modernisierungsmanahmen, die nachhaltig Einsparungen von Energie oder Wasser bewirken, mit jhrlich 11 % durch den Vermieter auf die Miete umgelegt werden. Fr die energetische Sanierung von Wohnraum enthlt der Gesetzentwurf ergnzende Regelungen zu Manahmen, durch die nicht erneuerbare Primrenergie nachhaltig eingespart oder das Klima nachhaltig geschtzt wird, ohne dass eine Energieersparnis in Bezug auf die konkrete Mietsache erfolgt. Auch diese Manahmen muss der Mieter dulden; sie berechtigen den Vermieter jedoch nicht zu einer Mieterhhung. Beispiele sind die Montage und der Betrieb einer Fotovoltaikanlage auf dem Dach eines Mietshauses, deren erzeugter Strom nicht der Mietsache dient, sondern vom Vermieter oder Betreiber in das allgemeine Stromnetz eingespeist wird. Wird die Fotovoltaikanlage durch einen Dritten betrieben oder rechtsgeschftlich auf einen Dritten bertragen, empfiehlt es sich aus Sicht des Betreibers oder der finanzierenden Bank, die vertraglichen Nutzungsgrundlagen durch die Eintragung von beschrnkt persnlichen Dienstbarkeiten und/oder Sicherheiten im Grundbuch langfristig zu sichern.

Junior-Partner der Kanzlei Oppenhoff & Partner und Mitglied des Energie-Teams licher Frderung wird in der Regel durch den Contractor bernommen oder zumindest begleitet.

Fr Kommunen lukrativ
Sinnvoll ist Energie-Contracting erst ab einer bestimmten Gre des Projekts oder bei einem Pooling von mehreren kleineren Gebudekomplexen. Das Umweltbundesamt geht dabei von jhrlichen Energiekosten von mindestens 100 000 Euro aus. In Einzelfllen knnen sich aber auch kleinere Projekte wirtschaftlich rechnen. Dass die Investitionen in die Einspar-

Derzeit keine Steuervorteile


Besondere steuerliche Vorteile knnen zumindest derzeit nicht in Anspruch genommen werden. Das Gesetz zur steuerlichen Frderung der energetischen Sanierung von Gebuden steckt im Vermittlungsausschuss fest. Aber selbst wenn es in Kraft tritt, drfen sich nur Immobiliengesellschaften und private Eigentmer von Wohngebuden freuen, da die Frderung derzeit auf Wohnimmobilien beschrnkt ist. Fr Immobiliengesellschaften drfte das Contracting insbesondere vor dem Hintergrund der vom Bundeskabinett beschlossenen Mietrechtsreform interessant sein. Die Neuregelung sieht eine Umlage der Contractingkosten als Betriebskosten auf den Mieter anstelle der bisherigen Heizkosten vor, solange die Warmmiete nicht steigt. Die techni-

Probleme bei Schnittstellen


Hier muss allerdings darauf geachtet werden, dass die dadurch verursachten Einsparungen nicht in die Contracting-Rate einflieen. Weitere Probleme knnen insbesondere an den Schnittstellen von Verantwortlichkeiten, im Falle der Veruerung des Gebudekomplexes oder Teilen davon, beim Risikomanagement oder bei Haftungsfragen auftreten. Unternehmen wie Private haben im Rahmen von Energieeinspar-Projekten hufig die Mglichkeit, Zuschsse oder zinsgnstige Kredite zu beantragen. Die Inanspruchnahme staatlicher Frderung wird in der

Mangelnder Netzausbau beschrnkt Verbreitung regenerativer Energien


Versicherer sollen immer mehr unternehmerische Risiken abdecken
dische Netze zurckgegriffen werden, um den erzeugten Strom berhaupt von Nord nach Sd transportieren zu knnen. Auch die notwendigen Verteilernetze stellen hinsichtlich des Wachstums regenerativer Energien eine Herausforderung dar bisher oblag ihnen lediglich die Verteilung eines Anbieters an die Abnehmer, knftig wird sich dies hingegen auf eine Vielzahl von Einspeisern ausweiten, die diskontinuierlich Strom liefern. Angesichts des zgerlichen Ausbaus des dringend bentigten Netzausbaus sehen einige Netzbetreiber in der sogenannten Hochspannungs-Gleichstrom-berVon tragung (HG) eine vielJrg Spier versprechende Lsung dieses Problems. Bei ebendieser Methode erfolgt die bertragung des Stroms diesbezglich nicht als Drehstrom, wie dies bisher in Manager Technical Lines der ACE European Deutschland blich ist, sondern vielmehr als Group Gleichstrom. Da diese Art der Stromfrderung sich hingegen immer strker als er- lediglich das Aufrsten alter Stromhebliches Problem dar, da sich der trassen erfordert und somit nicht auf dringend bentigte Ausbau der den Bau neuer Leitungen angewieStromnetzstrukturen nur uerst z- sen ist, knnte infolgedessen eine gerlich vollzieht und die Verbreitung Anpassung der Stromnetze an die kologisch erzeugten Stroms erheb- Anforderungen der neuen Erzeugungsstrukturen wesentlich schneller und lich beschrnkt wird. Von den in Planung stehenden zudem kostengnstiger erfolgen. Das Prinzip der HG ist in knapp 2 000 Kilometern neu zu errichtender Stromtrassen, die zur An- Deutschland bisher von Windkraftpassung der Stromnetze an die Offshore-Projekten, wie z. B. Borneuen Energieerzeugungsstrukturen Win 1, bekannt. Weltweit gibt es dienen, wurden bislang lediglich wenn auch immer wieder technisch rund 200 Kilometer umgesetzt. Die verbessert dieses Prinzip seit 1932 Verzgerungen hinsichtlich des Aus- bei einer Versuchsanlage in den baus sind einerseits auf langwierige USA. Allein seit 2008 gingen ber 20 Klagen und Genehmigungsverfah- Anlagen in Betrieb oder stehen kurz ren zurckzufhren, anderseits sind vor der Fertigstellung. Das deutsche sie durch Engpsse seitens der Zulie- Onshore-Pilotprojekt, welches ber ferer sowie durch technische Pro- 430 Kilometer von dem nrdlichen bleme bedingt. Des Weiteren erweist Rheinland bis in den Stuttgarter sich die Instabilitt im Stromnetz, Raum verlaufen soll, soll bis spteswelche aus der bisherigen Stillle- tens 2019 fertiggestellt werden. gung von acht Kernkraftwerken resultiert, als zustzliche HerausforSpeicher dringend gesucht derung. Obwohl erneuerbare Energien eine hohe Wachstumsrate aufweisen Windkraft stark betroffen und deren Anteil an der StromproDie unzureichende Netzanbin- duktion somit stetig ansteigt, dung stellt insbesondere fr die herrscht ein frappierender Mangel Windkraftbranche ein erhebliches an Stromspeichermglichkeiten. Da Problem dar. Sowohl das Fehlen von regenerative Energien wie SolarEinspeisenetzen, die als Direktver- und Windkraft saisonalen Schwanbindung von Windparks zum ber- kungen obliegen, ist diesbezglich tragungsnetz dienen, als auch die na- keine konstante Stromlieferung mgtionale sowie grenzbergreifende lich ein ernsthaftes Problem fr die Netzverknpfung limitieren die Ver- Elektrizittsindustrie. Energieversorbreitung der Windenergie. Oftmals ger sind aufgrund dessen oftmals gemuss infolgedessen sogar auf ausln- zwungen, entweder zustzlich teuBrsen-Zeitung, 30.6.2012 In Deutschland schreitet der Ausbau regenerativer Energien weiter voran und wird durch stetig steigende Investitionen auch knftig begnstigt. Der Anteil der Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien soll bis 2020 35 % am Bruttostromverbrauch betragen, bis 2050 soll dieser sogar auf 80 % steigen. Diese Ziele und somit eine erfolgreiche Energiewende Deutschlands knnen jedoch nur durch ein umfassendes bertragungs- sowie Verteilernetz gewhrleistet werden. Dieser Aspekt stellt ren Strom aus dem Ausland zu kaufen oder im Falle von berproduktionen sogar andere Lnder fr die Abnahme ihres berschssigen Stroms zu bezahlen. Es bedarf also eines Ausgleichs von Stromnachfrage und -produktion. Die Speicherung berschssigen Stroms, auf den in Zeiten, in welchen die Nachfrage die Produktion bersteigt, zurckgegriffen werden kann, ist daher absolut unerlsslich. Bisher gelang die Speicherung allerdings nur in Pumpspeicherwerken wirtschaftlich sinnvoll, jedoch decken diese nur einen Bruchteil der bentigten Speicherkapazitten ab. Weitere bekannte Speichertechnologien sind Druckluft- und Wasserstoffspeicher, die in ihrem Betrieb allerdings sehr teuer und somit wirtschaftlich nur bedingt einsetzbar sind. Dies verdeutlicht, dass es umgehend einer wirtschaftlichen Untersuchung von neuen Speichertechnologien, die den Bedingungen des kologisch produzierten Stroms gewachsen sind, sowie deren Einbindung in die Energieversorgung bedarf.

Konkurrenz um Kapazitten
Denn solange noch kein umfangreicher Ausbau der Speicher sowie der Netzinfrastruktur vorliegt, konkurriert der aus regenerativen Energien erzeugte Strom weiterhin mit dem Atomstrom um die vorhandenen Leitungskapazitten. Und auch fr Energieversorger erweist sich die derzeitige Situation bisweilen als prekr, da sie ohne die entsprechenden Technologien nicht in der Lage sind eine kontinuierliche Stromversorgung zu gewhrleisten. Vielmehr sind sie aufgrund des oftmals notwendigen Zukaufs von auslndischem Strom sowie dem profitlosem Verkauf berproduzierten, eigenen Stroms teils hohen Kosten und somit einem hohen wirtschaftlichen Risiko ausgesetzt. Seitens des Versicherers gilt es daher, auf ebendiese Risiken einzugehen und ein Versicherungskonzept zu offerieren, welches dem Energieversorger ein profitables Wirtschaften ermglicht. Versicherungslsungen fr die Errichtung und den Betrieb von Energieerzeugungs- sowie Verteilungsanlagen sind prinzipiell keine Neuerung passende All-Risk-Deckungen, also Sachschadenversicherung mit Betriebsunterbrechungsversicherung, existieren schon seit Jahrzehnten. Eine neue und zudem sehr groe Herausforderung stellt jedoch die Versicherung von sogenannten Offshore-Risiken dar, beispielsweise Offshore-Windparks und deren AnFortsetzung Seite B 6

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Die Solarbranche bietet immer noch viele Mglichkeiten


China baut Marktanteile mit Skaleneffekten dank zinsgnstiger Kredite aus USA zeichnen die Entwicklung fr Deutschland und Europa vor
duktionsstandort China nicht die hufig angefhrten Arbeitskosten, die den dortigen Herstellern einen Vorteil geben. Der Arbeitskostenanteil bei der Produktion dieser Komponenten ist uerst gering. Die Standortvorteile resultieren vielmehr zu einem ganz wesentlichen Teil aus der zinsgnstigen Kapitalversorgung von Unternehmen durch die chinesischen Staatsbanken. Von Diesen Pluspunkt haben Jens F. Neureuther die dortigen Hersteller genutzt, um Skaleneffekte zu erzielen und ihre Marktanteile auszubauen. So galt und gilt es fr deutsche Solarunternehmen sich in diesem CEO der Carpevigo Marktumfeld mit zuHolding kunftsfhigen Geschftsmodellen adquat zu polung von Komponenten nur ein Teil- sitionieren. Denn diese Entwicklung bereich des Solarmarktes und unter hat in den vergangen Jahren zu den Gesichtspunkten Arbeitsmarktef- stark sinkenden Preisen fr Solarmofekte und Wertschpfung nicht ein- dule gefhrt. Neben Privathaushalmal der Wichtigste ist. ber dies ha- ten, die weniger fr eine Solaranben Experten bereits vor Jahren eine lage bezahlen mssen, profitieren Marktbereinigung in diesem Seg- hiervon auch Firmen mit einem entsprechenden Geschftmodell. Unterment vorhergesagt. nehmen, die wie die CarpevigoGruppe Module nicht selbst herstelDeutsche verlieren massiv len und keinen AbnahmeverpflichDie Entwicklungen der vergange- tungen unterliegen. Wir kaufen Sonen Jahre haben die Vorhersagen be- larmodule sowie alle anderen Komsttigt. Der Weltmarktanteil deut- ponenten projektbezogen ein und scher Hersteller von Solarzellen ist verbauen diese in Anlagen, die wir von 20 % im Jahr 2007 auf 7 % Ende fr Investoren realisieren, nach Fer2011 gefallen. Im gleichen Zeitraum tigstellung veruern oder selbst beist der Anteil chinesischer Produkte treiben und den produzierten Strom auf mehr als 57 % gestiegen. 13 der verkaufen. Aus solch positiven Entwicklun25 weltweit grten Hersteller von Solarmodulen haben heute ihren gen deutscher Unternehmen resulSitz in China. Dabei sind es am Pro- tiert auch, dass die Auswirkungen Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Die Solarbranche in Deutschland ist im Umbruch. Im Fokus stehen vor allem sinkende Marktanteile deutscher Hersteller von Solarzellen und Solarmodulen am Weltmarkt. Bei genauerer Betrachtung der Branche zeigt sich jedoch, dass die Hersteldes Produktionsrckgangs in Deutschland auf die Beschftigtenzahlen der Branche in der Summe begrenzt sind. Von den geschtzt 130 000 im Solarbereich Beschftigten arbeiten etwa 18 000 direkt in der Branche. Die berwiegende Zahl jedoch ist in Bereichen jenseits der Produktion, wo technische und kaufmnnische Dienstleistungen erbracht werden, ttig.

Chancen auch im Ausland


Ferner verdienen deutsche Unternehmen auch an der Produktion von Solarmodulen in China. Denn die Produktion in Fernost erfolgt vielfach auf Anlagen deutscher Hersteller in vertikal voll integrierten Fabriken. Ebenso sind deutsche Beratungsgesellschaften in den Bereichen Prozessautomatisierung und Qualittssicherung an allen relevanten Produktionsstandorten vertreten. berdies exportieren Projektierer wie Carpevigo ihr Know-how weltweit. Davon profitieren weitere mittelstndische Unternehmen und Handwerksbetriebe aus Deutschland. Wir erwirtschaften bereits heute mehr als 60 % des Umsatzes im Ausland. So haben wir beispielsweise in Kanada, Sdafrika, Spanien und den USA Projekte ausgefhrt oder fr die Zukunft gesichert. Dabei werden wir stets auch von anderen deutschen Unternehmen begleitet, die beispielsweise fr die spezielle Bauausfhrung eines Solarparks zustndig sind. Insbesondere im Ausland gilt es, groe Potenziale fr die deutsche Solarbranche zu heben. Speziell die Vereinigten Staaten von Amerika stellen einen gewaltigen Wachstums-

Solarpark Hutthum von Carpevigo markt dar. Experten erwarten dort fr die nchsten Jahre ein Wachstum von rund 60 % pro Jahr. Auch wenn der Markt dort gnzlich anders funktioniert als in Europa, knnen deutsche Unternehmen davon profitieren. chase Agreements (PPA). Das passt sehr gut zur Positionierung von Carpevigo. Denn wir verstehen uns selbst als Stromerzeuger mit eigenem Anlagenpark. Was in Amerika schon der Fall ist, zeigt, welche Entwicklung sich auch in Deutschland und Europa in Zukunft vollziehen knnte. Allerdings ist die Sonneneinstrahlung in weiten Landesteilen der USA deutlich intensiver als in Zentraleuropa. Das fhrt zu einem hherem Output und somit rechnet sich das Geschft auch zu vermeintlich geringeren Abnahmepreisen. Bis in Europa jedoch dieser Break-even geschafft ist, das heit die Produktion von Solarstrom ohne staatliche Frderung finanzierbar ist, gilt es hier, gesetzlich garantierte und verlssliche Rahmenbedingungen zu schaffen. Denn erstmals hat mit der Solarenergie eine Technik die Chance, Strom langfristig ohne staatliche Frderung profitabel und zu vernnftigen Preisen zu erzeugen. Dies haben in Deutschland weder Kohle- noch Atomstrom geschafft.

Foto: Carpevigo

Vergtung frei verhandeln


In den Vereinigten Staaten gibt es keine gesetzlich garantierten Einspeisevergtungen. Kunden sind Abnehmer von groen Strommengen oder Energieversorger. Diese suchen Partner, die Anlagen im Kraftwerksmastab auf eigene Rechnung realisieren und betreiben. Das bedeutet, die Vergtung des Solarstroms und die Laufzeit von Versorgungsvertrgen werden zwischen Stromabnehmern und Fotovoltaik-Kraftwerksbetreibern frei vereinbart. Dies geschieht in Form eines sogenannten Power Pur-

EEG-Reform bringt Unruhe


In Deutschland wurde mit dem Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) ein Rahmen geschaffen, der Investitionssicherheit bietet. Strom aus erneuerbaren Energien hat Vorrang bei der Netzeinspeisung und die Vergtung ist fr 20 Jahre garantiert. Besonders modern und sinnvoll ist die kontinuierliche Degression der Einspeisevergtung, durch die Anreize fr technischen Fortschritt und eine Reduktion der spezifischen Kosten gegeben werden. Anlagen wurden an das ffentliche Stromnetz gekoppelt und der eingespeiste Strom vom jeweiligen lokalen Netzbetreiber vergtet. Mit der diesjhrigen Revision des EEG und der Absenkung der Einspeisevergtungen werden, auch wenn diese Novelle noch im Gesetzgebungsverfahren steckt, der

technische Fortschritt und gesunkene spezifische Kosten des Solarstroms jedoch aller Voraussicht nach berkompensiert. Hieraus resultieren Vorzieheffekte und ein vorbergehendes Einbrechen des Marktes nach Inkrafttreten der reduzierten Einspeisevergtung. Dabei war das deutsche EEG mit seiner hohen Planbarkeit und Verlsslichkeit ein Vorbild fr die Frderung in zahlreichen anderen Lndern. Durch die kurzfristigen nderungen entstehen unntige Planungsrisiken und speziell Unternehmen die nur auf dem deutschen Markt agieren, werden kurzfristig vor groe Herausforderungen gestellt, der nicht alle gewachsen sein werden. Die Carpevigo-Gruppe hat diesbezglich frhzeitig die Weichen gestellt. Denn mit seiner starken internationalen Ausrichtung betreiben wir Risikodiversifikation im klassischen Sinne und sind unabhngig von einzelnen Mrkten. Darber hinaus haben wir von den mehr als 220 Megawatt Anlagenleistung, die in den zurckliegenden Jahren realisiert wurden, kontinuierlich Kraftwerke in das eigene Portfolio genommen. Mit einem Zukauf von netzgekoppelten Anlagen an attraktiven Standorten in Sddeutschland und in Italien wollen wir dieses Geschftsfeld noch weiter ausbauen und die Position als ein fhrender unabhngigen Erzeuger von Solarstrom strken. Ein weiteres von der zuvor skizzierten Thematik unabhngiges Geschftsfeld bildet die technische und wirtschaftliche Betriebsfhrung (Management & Operations) eigener und fremder Anlagen. Beides zusammen gewhrleistet einen langfristig sicheren und gut kalkulierbaren Cash-flow. Derartige Geschftsmodelle zeigen, dass auch in der deutschen Solarbranche zukunftstrchtige Geschftsbereiche existieren, die mit einer strategischen Unternehmenspositionierung besetzt werden knnen.

Mangelnder Netzausbau . . .
Fortsetzung von Seite B 5 bindung an die Kste. Als Besonderheit erweist sich dabei vor allem der stetig grer werdende Teil des unternehmerischen Risikos, der ber Versicherungslsungen abgedeckt werden soll. Dies geht einher mit relativ niedrigen Selbstbehalten und Prmieraten sowie stetig fortschreitenden technischen Innovationen, fr die zum Teil auch der Versicherer das Entwicklungsrisiko decken soll. Auch im Bereich Onshore findet sich ebendiese Deckung des Unternehmensrisikos in entsprechenden Versicherungspolicen wieder. Der Aspekt des unternehmerischen Risikos zeigt sich insbesondere auch im Bereich der Solar- und Windkraftenergie, die aufgrund ihrer hohen Wetterabhngigkeit saisonalen Schwankungen obliegen und deren Effizienz somit nicht eindeutig kalkulierbar ist. Sogenannte Lack-of-Sun- bzw. Lack-of-Wind-Versicherungen decken exakt dieses Risiko der diskontinuierlichen Energieerzeugung, resultierend aus einer mangelnden Sonneneinstrahlung oder eines unzureichenden Vorhandenseins des Windes, ab. Seitens des Versicherers erfolgt dabei ein Zahlungsausgleich, der die Differenz aus dem prognostizierten und dem tatschlichen Energieertrag deckt. Im Bereich der Solarenergie lsst sich die Deckung zudem auf eine durch mangelhafte Leistung der Solarzellen zurckgehende geringe Energieausbeute erweitern. Dass es hinsichtlich der Versicherungspolice keines Sachschadens bedarf, sondern lediglich naturgegebener Verhltnisse und Bedingungen, wird auch im Bereich der Geothermie deutlich. Sollte sich eine Bohrung bzw. das daraus resultierende Anfinden der dort gegebenen Wasser- sowie Temperaturverhltnisse als unwirtschaftlich erweisen, werden die Kosten der geothermischen Tiefenbohrung von Seiten des Versicherers getragen. Je nach Bohrtiefe knnen sich die Kosten dabei auf mehrere Millionen Euro belaufen. Um eine baldige und vor allem erfolgreiche Energiewende jedoch berhaupt zu ermglichen, ist der Ausbau neuer Windparks, Stromtrassen, Biogas- oder Solaranlagen absolut unerlsslich. bergangsweise wird man zudem an der Modernisierung konventioneller Kraftwerke nicht vorbeikommen. Angesichts der technischen Entwicklung, die selbst im konventionellen Bereich der Kraftwerkstechnik steckt, sehen sich auch Versicherer verstrkt mit einer Vielzahl neuer Herausforderungen konfrontiert. Der groe Kapitalbedarf der anstehenden Investitionen verlangt nach einer entsprechenden versicherungstechnischen Absicherung der Risiken insbesondere in der Errichtungsund Testphase. Hier gilt es fr die Investoren, das durch vorherige schadenbelastete Projekte teils verloren gegangene Vertrauen wieder zurckzugewinnen. Denn nur mit einer starken Partnerschaft aller Beteiligten lsst sich die Herausforderung meistern.

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Institutionelle Investoren treiben die Energiewende voran


In neue Technologien und moderne Stromnetze mssen 1 Bill. Euro investiert werden Erneuerbare-Energien-Projekte bieten stabile und verlssliche Renditen
Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Nach der Reaktorkatastrophe in Japan hat der Bundestag im Juli 2011 den Atomausstieg Deutschlands bis Ende 2022 und die weitere Steigerung des Anteils erneuerbarer Energien am Stromverbrauch beschlossen. Der Verbrauch soll bis 2020 um 20 % reduziert werden und der Anteil erneuerbarer Energien von aktuell 20 % bis 2030 auf 50 % steigen. Damit einher geht ein enormer Investitionsbedarf fr die ohnehin in weiten Teilen notwendige Erneuerung des Kraftwerksparks. Rund 1 Bill. Euro, so die Schtzung der Europischen Union, soll der Investitionsbedarf in neue Technologien und moderne Stromnetze betragen. um 40 % von 38,2 Mrd. auf 53,5 Mrd. Dollar. Der konstante Zuwachs im Bereich erneuerbare Energien hngt auch damit zusammen, dass professionelle Investoren immer strker nach Alternativen suchen. Denn momentan stehen sie von drei Seiten unter Druck: Zinsen fr Staatsanleihen liegen aktuell weit unter dem zu erwirtschaftenden Garantiezins. Hinzu kommt: Staatsanleihen haben ihren Nimbus als sicherer Hafen verloren und taugen daher nicht mehr uneingeschrnkt als Lieferant zwar niedriger, aber dafr sicherer Renditen. Und nicht zuletzt sind an den Aktienmrkten die Schwankungen trotz aktueller Aufwrtstrends noch immer hoch, die Anflligkeit fr Rckschlge schwingt stets mit. Dies ist besonders problematisch, weil Buchverluste bei Aktien mindestens jhrlich bilanziert werden mssen. Die Aktie als Garant fr das Renditeplus gegenber dem reinen Anleiheinvestment ist also ebenfalls in Bedrngnis. Bei institutionellen Anlegern steigt folgerichtig die Bereitschaft, einen greren Teil der Gelder in alternative Anlageklassen wie Erneuerbare-Energien-Projekte zu investieren. Einige der groen Versicherer in Deutschland wie Allianz und Munich Re schreiten hier bereits als Branchenfhrer voran. Die Allianz verffentlichte 2011, dass sie schon Ende 2010 die Investitionsschwelle von 1 Mrd. Euro in Windparks und Solaranlagen berschritten habe. dem bieten sie ein kompetentes Management ber den gesamten Investitionszyklus vorausgesetzt eine sehr hohe Sicherheit bei zugleich akzeptablen Renditen. Positiv kommt hinzu: Das regulatorische Umfeld in Deutschland ist relativ sicher, und vieles spricht dafr, dass die politischen Rahmenbedingungen fr alternative Energien Grundstzlich gilt, dass bei der Wahl der Energieerzeugungsform flexibel auf die zum Investitionszeitpunkt bestehenden Rahmenbedingungen eingegangen werden muss. Aktuell etwa fhren die regulatorischen Vernderungen dazu, dass sich Investoren verstrkt von der Photovoltaik ab- und attraktiveren Formen zuwenden. Wenn allerdings die whrend der vergangenen Jahre erreichte Kostenreduzierung fr Photovoltaik fortgesetzt werden kann, ist zu erwarten, dass knftig auch vom EEG unabhngige Projekte im Solarbereich stattfinden werden. tig, die ihren jeweiligen Markt sehr genau und seit langen Jahren kennen. Doch oft sind diese Unternehmen nur mit den jeweiligen Projekten selbst, nicht aber mit den Herausforderungen der institutionellen Kapitalanlage vertraut. Deswegen fllt es ihnen schwer, die Investoren bei der genauen Prfung einer fr sie noch neuen Anlageklasse angemessen zu untersttzen. Auch knnen sie meist nicht die Anforderungen der Investoren an Transparenz, Reporting-Standards und Kundenbetreuung erfllen. Hinzu kommt im speziellen Fall der Asset-Klasse erneuerbare Energien auch eine intensive Diskussion ber die individuell passende Produktkonstruktion mit Faktoren wie der Anpassung an regulatorische Vorgaben, der steuerlichen Behandlung oder dem Ausschttungsprofil. Gerade die Kalkulierbarkeit und Zuverlssigkeit von Ausschttungen und die zu erzielenden Renditen sind fr institutionelle Investoren ein Hauptargument fr das Eingehen von Infrastrukturinvestitionen. Viele der spezialisierten Anbieter sind demnach mit technischem Know-how und Entwicklungskompetenz ausgerstet, doch es mangelt an der bersetzung des technischen Projektes in ein fr institutionelle Investoren investierbares Asset. Eine professionelle Anlagelsung zeichnet sich hingegen dadurch aus, dass sie ber alle Stufen der Wertschpfungskette hinweg ein fr die Anleger mageschneidertes Produktkonzept umsetzt. Ein Solarfonds sollte etwa nicht nach der Blaupause einschlgig bekannter Beteiligungsmodelle konstruiert, sondern von Beginn an gemeinsam mit den Investoren strukturiert werden. Das Anlageuniversum also beispielsweise Anlageregion, Projektgre und Beteiligungsphasen sowie Laufzeit und Ausschttungsprofil mssen auf die Anforderungen der Kunden zugeschnitten werden.

Verstndnis ermglichen
Mageblich ist es zudem, den Investoren einen vollstndigen Einblick in das zugrunde liegende Rechenmodell zu geben und ihnen damit die Mglichkeit einzurumen, jeden der Parameter kritisch zu hinterfragen um auf diese Weise das Investmentvorhaben in der Tiefe zu verstehen. Dies schafft Transparenz und ein Verstndnis fr die Erfolgsfaktoren und Risiken. Ein weiteres Sicherheitsnetz fr die Investoren kann ein unabhngiger Anlagebeirat sein: Dieser Ausschuss z. B. bestehend aus Vertretern der Investoren sowie unabhngigen Experten stellt einen belastbaren Kontrollmechanismus fr die Entscheidungen des Investment-Teams dar. Es bedarf spezialisierter Lsungsanbieter, die alle drei entscheidenden Faktoren und die damit verbundenen Persnlichkeiten miteinander in Einklang bringen: erstens groes Detail-Know-how in den Bereich Entwicklung, Realisierung und Betriebsfhrung, zweitens exzellente Kompetenzen in der Strukturierung und der Finanzierung der Projekte und drittens ein tiefes Verstndnis der Investorenbedrfnisse. Denn ob institutionelle Investoren langfristig ihren wichtigen Beitrag zur Energiewende leisten knnen und wollen, hngt vor allem von der Qualitt der Produktlsung ab.

Von Manfred Kittelmann

Entwickler oft zu spezialisiert


Aus Investorensicht ist neben regulatorischen Rahmenbedingungen vor allem die konkrete Umsetzung der Projektinvestitionen entscheidend. Dabei kommt es neben den Besonderheiten der verschiedenen Technologien beispielsweise auf die rechtliche Projektstruktur, die Modellierung der Finanzierung und viele weitere Einflussfaktoren an. Deshalb brauchen Investoren fr ein erfolgreiches Investment einen starken Lsungsanbieter als Partner, der ber spezialisiertes Know-how sowie eine hohe Umsetzungskompetenz und -erfahrung bei Erneuerbare-EnergienProjekten verfgt und die Interessen von Kapitalgebern und Projektierern miteinander in Einklang bringt. Einige der bisherigen Zugnge zu Erneuerbare-Energien-Projekten halten jedoch den Anforderungen institutioneller Investoren nicht stand. Gerade im Bereich Renewables wie allgemein bei alternativen Investments sind vielfach technologieorientierte Projektentwickler t-

Versorger sind berfordert


Diese hohen Investitionskosten fr die Erzeugung des erforderlichen grnen Stroms knnen die groen Versorger nicht allein tragen. Gerade Energiekonzerne unterliegen nunmehr schwierigeren Finanzierungsbedingungen das gilt auch fr Investitionen in den Ausbau von Erneuerbare-Energien-Projekten. Vielen groen Versorgern fehlt eine kapitalstarke Basis, um Projekte mit Eigenkapital zu finanzieren, und die Zurckhaltung der Banken bei der Kreditvergabe erschwert den Ausbau zustzlich. Darber hinaus stellt die Investition in dezentrale Energieerzeugungsanlagen eine groe Herausforderung fr die zentral organisierten Konzerne dar. Damit der Weg zur Energiewende weiterhin erfolgreich bestritten und ausgebaut werden kann, knnen und mssen private Investoren die Investitionslcke schlieen. Dies schliet in erster Linie institutionelle Anleger wie Pensionskassen, Versicherungen und Versorgungswerke ein. Dass das Thema erneuerbare Energien und kostrom zunehmend in den Fokus der Finanzinvestoren rckt, zeigen aktuelle Studien, so etwa das Papier Renewable Deals 2012 Outlook and 2011 Review der Wirtschaftsprfungsgesellschaft PwC. Der Studie zufolge stieg das Transaktionsvolumen im Renewables-Sektor im Jahr 2011 weltweit

Geschftsfhrer der Altira Renewables Management auch in Zukunft stabil bleiben. Die OECD schtzt im World Energy Outlook 2010, dass sich die weltweiten staatlichen Subventionen fr Biotreibstoffe und Stromerzeugung bis 2035 mehr als verdreifachen werden. Allerdings knnen regulatorische Vernderungen die Akzente zwischen den Erzeugungsquellen verschieben, wie die jngsten Vernderungen gezeigt haben. Um auf Gesetzesnderungen und Novellen des EEG reagieren zu knnen, ist vor allem Flexibilitt der InvestmentTeams erforderlich: Nicht nur Solarinvestments bieten Investmentchancen, sondern auch Windparks oder z. B. Geothermieanlagen knnen knftig eine vielversprechende Alternative sein.

Fr Versicherer interessant
Aber auch andere Versicherer beschftigen sich strker mit grnen Investments. Und das nicht ohne Grund: Erneuerbare-Energien-Projekte wie beispielsweise Solarparks erzielen eine angemessene und kalkulierbare Rendite und zeichnen sich vor allem durch stetige Cashflows und eine geringe Korrelation zu anderen Assetklassen aus. Auer-

EEG setzt falsche Anreize


Biogasanlagen ideal fr Grundlastversorgung
verbrauch soll der Anteil im gleichen Zeitraum auf mindestens 35 % anwachsen, was schon fast auf eine Verdoppelung hinausluft. Was das Biogas betrifft, gelten hier immer noch die Zielvorgaben, die die damalige Groe Koalition im Jahr 2007 fasste. Demnach sollen im Jahr 2020 insgesamt 6 Mrd. Kubikmeter Biomethan, das aus Biogas gewonnen wird, in das Von deutsche Gasnetz eingeKarl-Heinz Pasch speist werden, im Jahr 2030 bereits 10 Mrd. Kubikmeter. Um diese politischen Ziele umsetzen zu knnen, ist es erforderlich, dass Biogas in Blockheizkraftwerken (BHKW) verwertet wird, Vorsitzender des um Strom und Wrme Vorstands von EnD-I zu erzeugen. Dies kann nur erreicht werden, wie eine ganze Reihe von brokrati- wenn der Zubau vor allem grerer schen Hemmnissen. Dabei knnte Biogasanlagen, die Biomethan wirtBiogas durch seine Grundlast- und schaftlich produzieren knnen, verSpeicherfhigkeit eine viel bedeuten- strkt wird. Derzeit sind mehr als dere Rolle im Konzert der erneuerba- 7 100 Biogasanlagen in Deutschland ren Energien spielen. Die immer wie- in Betrieb mit einer installierten elekder angestoene Diskussion um trischen Leistung von etwa 2 730 MW. Tank oder Teller ist aktuell nicht be- Damit hat sich die Zahl der Anlagen, die im Jahr 2006 noch bei 3 500 lag, grndet. Biogas spielt in Deutschland der- in den vergangenen fnf Jahren verzeit vornehmlich in der Stromerzeu- doppelt, die installierte elektrische gung eine Rolle, von den durch er- Leistung erhhte sich in diesem Zeitneuerbare Energien (EE) erzeugten raum sogar um knapp 150 %. Die groe Mehrheit dieser Anla121,9 TWh wurden 17,6 TWh oder 14,4 % auf Basis von Biogas erstellt. gen steht in landwirtschaftlichen BeBei der Wrmebereitstellung aus EE trieben und hat eine elektrische von insgesamt 138,4 TWh wurden Brutto- bzw. Nennleistung von oft 16,5 TWh oder 11,9 % auf vor allem nur 75 KW. Nur ein vergleichsweise in Kraft-Wrme-Kopplung mit Bio- geringer Anteil des so gewonnen Biogases wird zur Wrmegewinnung in gas produziert. Um die von der Bundesregierung der Kraft-Wrme-Kopplung in Blocklangfristig verfolgten Ziele zu errei- heizkraftwerken genutzt, da in den chen, sind jedoch noch erhebliche landwirtschaftlichen Betrieben oft Anstrengungen bzw. Investitionen keine ausreichende Verwendung fr von Nten. So soll der Anteil der EE die Wrme gegeben ist. Im Vergleich dazu gab es im Jahr am gesamten Endenergieverbrauch bis zum Jahr 2020 auf derzeit gut 12 2011 nur knapp 100 Anlagen, die in Fortsetzung Seite B 8 auf 18 % steigen. Allein beim StromBrsen-Zeitung, 30.6.2012 Der Bau von Biogasanlagen gert in Deutschland ins Stocken, obwohl die Bundesregierung nach wie vor an ehrgeizigen Ausbauplnen festhlt. Der Grund sind falsche Anreize aus der aktuellen Novelle des Erneuerbare-Energien-Gesetzes (EEG) so-

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LED-Beleuchtung etabliert sich als Alternative


Zahlreiche kologische und wirtschaftliche Vorteile Energiewende und steigende Strompreise erhhen Druck, in energieeffiziente Beleuchtung zu investieren
und Gewerbe unter Druck. Mit dem EU-weiten Verbot von Quecksilberdampflampen (HQL) bis Ende 2015 ist ein wichtiger Impuls Richtung energieeffizienter Beleuchtung gegeben. Die internationale Lichtindustrie hat in den vergangenen Jahren kontinuierlich in die Weiterentwicklung von LED-Beleuchtung investiert und ist mittlerweile in der Lage, eine wettbewerbsfhige Von und bedarfsgerechte AlDavid Richardson ternative zu konventioneller Beleuchtung anzubieten. In Deutschland gibt die eingeleitete Energiewende die Richtung vor. Industrie und Gewerbe sehen sich mit weiteren Europa-GeschftsStrompreissteigerungen fhrer von Dialight und einer Erhhung der Netzentgelte konfronlen als auch den Austausch von beste- tiert, die das Bundesumweltamt fr henden Lichtquellen mit einbezieht. die nchsten Jahre mit bis zu 54 % Auch in Europa stellte die LED-Tech- prognostiziert. Das Bundesumweltnologie 2010 einen Marktanteil von ministerium gibt den Anteil der Be7 % und hatte somit, wie der LED- leuchtung an den GesamtstromkosMarkt in Nordamerika, ein Umsatz- ten eines Unternehmens im Indusvolumen von rund 1 Mrd. Euro. Die triesektor mit durchschnittlich 9 % Studie spiegelt jedoch das hohe an. Unter Bercksichtung der PreisWachstumspotenzial des LED-Be- entwicklungen auf dem Energieleuchtungsmarktes wider. McKinsey markt ist dieser Anteil vergleichsschtzt, dass sich in Europa der weise hoch und erzeugt kurz- und Marktanteil von LED-Beleuchtung mittelfristig deutliche Mehrkosten. bis 2016 auf mehr als 45 % und bis Von der Umstellung auf LED-Be2020 auf mehr als 70 % signifikant leuchtung knnen hierzulande insbeerhhen wird. sondere Industrie und Gewerbe proDer weltweite Klimawandel, Res- fitieren. Verschiedene Faktoren besourcenknappheit und politische Vor- grnden die Energieeffizienz dieser gaben zur CO2-Reduktion sind dabei innovativen Lichtlsung, vor allem die entscheidenden Faktoren und be- aber die lange Lebensdauer und der grnden die Entwicklung hin zu ener- geringe Stromverbrauch. Im Vergieeffizienteren Lichtquellen. Zustz- gleich zu den bislang eingesetzten lich setzen Verordnungen Industrie Natriumhochdruckdampflampen Brsen-Zeitung, 30.6.2012 Laut der aktuellen McKinsey-Studie zu den Perspektiven des globalen Beleuchtungsmarktes erreichte LED-Beleuchtung 2010 einen weltweiten Marktanteil von 7 % des gesamten Beleuchtungsmarktes, der sowohl die Neuinstallationen von Lichtquel(HPS) und Quecksilberdampflampen (HQL) besteht beim Einsatz von LED-Beleuchtung ein Energiesparpotenzial von durchschnittlich 70 %. Der hhere Energieverbrauch von HPS und HQL rhrt auch daher, dass Anlaufzeiten zwischen 20 und 30 Minuten bentigt werden, bis die vollstndige Lichtleistung erreicht ist. Bei der LED-Technologie entfallen diese Anlaufzeiten. Aus dem geringen Energiebedarf und dem reduzierten Wartungsaufwand resultieren die Kostenvorteile von LED. Inzwischen haben LEDs fr den industriellen und gewerblichen Einsatz bis zu 100 000 Stunden Brenndauer und erreichen eine fnffache Lebensdauer verglichen mit konventionellen Lsungen. Mit der Senkung des Stromverbrauchs zahlen Unternehmen zustzlich auf das Konto ihrer Umweltbilanz ein, da sich der CO2-Aussto reduziert. Industrie und Gewerbe knnen so durch den Einsatz von LED-Beleuchtung einen nachhaltigen Mehrwert fr das Unternehmen schaffen, der sich sowohl kologisch als auch konomisch belegen lsst. legen. Laut McKinsey betragen die Investitionen in LED-Beleuchtung lediglich ein Fnftel der Kosten von Solarenergie. Demzufolge msste energieeffizienter Beleuchtung ein hoher Stellenwert im Rahmen nachhaltiger Investitionen eingerumt werden. Vielen Unternehmen ist jedoch der Nutzen von LED-Lichtlsungen, vor allem hinsichtlich der Energieund Kostensparpotenziale, noch nicht ausreichend bekannt. In Deutschland zeigen aber bereits viele Fallbeispiele, wie schnell sich Anschaffungskosten fr LED-Beleuchtung amortisieren lassen. verbrauch im Durchschnitt um 70 % senken. Die Investitionskosten amortisierten sich dabei bereits nach sieben Monaten. Neben der Leistungsfhigkeit der LEDs und dem geringen Energieverbrauch beschleunigen der bedarfsgerechte Einsatz und die 24-stndige Lichtnutzung die Amortisationszeiten weiter. Die Wirtschaftlichkeit von LED wird auch im Vergleich mit Investitionen in erneuerbare Energien wie Windparks deutlich, bei denen der konomische Nutzen hufig erst nach mehreren Jahren eintritt. Der Nutzen von LED ist vor allem fr Unternehmen in Branchen von Relevanz, in denen Gefahrenbereiche einen hohen Wartungsaufwand mit sich bringen. In Deutschland betrifft dies vorrangig Unternehmen der Chemie-, l-, Gasund Kohlebranche sowie des produzierenden Gewerbes.

Schnell amortisiert
Im internationalen Vergleich sind Industrie und Gewerbe in Deutschland noch zurckhaltend mit Investitionen in energieeffiziente Beleuchtung. Dies lsst sich vorrangig darauf zurckfhren, dass Unternehmen den Fokus bei Investitionen berwiegend auf die Kerngeschfte

70 Prozent Energie gespart


Erfahrungsgem knnen Unternehmen je nach Bedarf und Nutzungsverhalten nach der Umstellung auf LED-Beleuchtung ihren Energie-

EEG setzt falsche Anreize


Fortsetzung von Seite B 7 Biomethan umgewandeltes Biogas in das Erdgasnetz einspeisten. ber das Jahr gerechnet strmten so etwa 500 Millionen Kubikmeter Biomethan ein. Das entspricht knapp 8,5 % der von der Regierung fr das Jahr 2020 angestrebten Menge, im Jahr 2010 waren es sogar nur rund 4 %. Die Steigerungsrate bei der Einspeisung ist auf den ersten Blick vielversprechend. Wir gehen davon aus, dass sich die Menge des eingespeisten Biomethans in diesem Jahr noch signifikant erhhen wird, weil viele derzeit im Bau befindlichen Anlagen an das Netz gehen werden. Danach jedoch wird sich zumindest mittelfristig die eingespeiste Menge nicht mehr mit der gleichen Steigerungsrate entwickeln und eher stagnieren. Der Grund dafr ist eine hohe Verunsicherung bei den Betreibern von Biogasanlagen. Durch hektische, zum Teil widersprchliche und unlogische Gesetzesnderungen wie etwa die am 1. Januar 2012 in Kraft getretene Novelle des EEG einerseits und unverstndliche brokratische Hrden andererseits haben sie das Gefhl, ber keine Planungssicherheit mehr zu verfgen, und halten sich daher mit Neubauvorhaben zurck. eine Lagerkapazitt fr die Grrestproduktion von bis zu neun Monaten nachzuweisen. Darber hinaus muss der lange Weg eines Genehmigungsverfahrens nach dem Bundesimmissionsschutzgesetz durchlaufen werden, whrend Landwirte die entsprechenden Genehmigungen fr ihre meist kleineren Biogasanlagen nach einem vereinfachten Verfahren erhalten.

Wetterunabhngig
Mit diesem gesetzgeberischen und brokratischen Sperrfeuer ist die Bundesregierung dabei, eine ganze Industrie zu zerstren und ihre eigenen Klimaschutzziele zu gefhrden. Anders als bei Windkraft und Fotovoltaik ist Biogas weder von nicht zu stark oder zu schwach blasendem Wind noch von ausreichend Sonnenstunden abhngig. Damit ist Biogas bzw. das daraus gewonnen Biomethan anders als viele erneuerbare Energien nicht nur grid-, sondern auch grundlastfhig. Mit der Einspeisung in das Gasnetz kann es zudem dorthin transportiert werden, wo es am effizientesten eingesetzt werden kann. Das gilt insbesondere fr Wrme; es gibt derzeit keine vergleichbare Mglichkeit, in diesem Bereich fossile durch regenerative Energietrger zu ersetzen. Und Biogas bzw. Biomethan knnen so auch als Ergnzung zu den volatilen Energietrgern Sonne und Wind eingesetzt werden. Denn anders als vielfach kolportiert ist Biogas sehr flexibel und kann als Residualenergie dienen. Richtig ist, dass ein einmal angelaufener Fermenter nicht einfach angehalten werden kann, um etwa bei gnstigen Wetterbedingungen Strom aus Sonne und Wind den Vortritt zu lassen. Doch bei einer Anbindung an das Erdgasnetz kann das Biogas hervorragend gespeichert werden. Und auch ohne Anbindung kann eine Biogasanlage durch sogenanntes Repowering mit dem Bau eines Speichers und dem Einsatz eines weiteren BHKW sehr flexibel arbeiten.

Prmienmodell zu aufwndig
Der Planungs- und Bauprozess einer Biogasanlage dauert ca. ein bis zwei Jahre. Durch das EEG 2012 wurde etwa innerhalb von sechs Monaten ein sogenannter Maisdeckel in Kraft gesetzt, der es Betreibern von neuen Biogasanlagen untersagt, mehr als 60 Masseprozent Mais in den Fermentern zu verarbeiten. Es soll hier nicht diskutiert werden, ob dieser Deckel sinnvoll ist oder nicht. Tatsache ist, dass eine Anlage, die auf einen Input von mehr als 60 % Mais ausgerichtet ist, nun fr einen vollkommenen neuen Substratmix umgeplant werden muss. hnliches gilt fr die Vergtung von Strom und Wrme aus Biogas. Das neue EEG will zwar einen Schritt hin zu mehr Markt bei den erneuerbaren Energien machen, doch das neue Marktprmienmodell ist sehr aufwndig und gibt fr Biogasanlagen kaum wirtschaftliche Anreize, diesen Weg zu gehen. Dieses ist vor allem deshalb sehr schade, da gerade Biogasanlagen prdestiniert sind fr die Grundlastversorgung. Im Grunde werden sie durch das neue System eher bestraft als begnstigt. Der Gesetzgeber bercksichtigt nicht, dass der Betrieb einer Biogasanlage ungleich komplexer und aufwendiger ist als der Betrieb eines Windparks oder einer Solaranlage. Nach der Errichtung der Windrder und den Sonnenpanelen fallen deutlich geringere Kosten an als beim Betrieb einer Biogasanlage der Strom fliet, wenn der Wind weht oder die Sonne scheint. Eine Biogasanlage zu steuern, ist dagegen technisch und betriebswirtschaftlich ein anspruchsvoller Vorgang. So liegt der Anteil der variablen Kosten an den Gesamtkosten je nach Input-Mix bei mehr als 50 %, allein die Versorgung mit Substraten verschlingt daher fast die Hlfte des jhrlichen Budgets. Die Komplexitt der Aufgabe erweitert sich durch stndig neue und zustzliche brokratische Regeln und Verordnungen. So wird seit 2011 durch die Novellierung der Dngeverordnung ein gewerblicher Biogasanlagenbetreiber verpflichtet,

Tank und Teller ist mglich


Schlussendlich mssen wir uns der Tank oder Teller-Debatte stellen, uns also mit dem Vorwurf auseinandersetzen, wir wrden Nahrungsmittel fr die Energiegewinnung einsetzen und daher unethisch handeln. Dazu folgende Zahlen: Im vergangenen Jahr wurden bei einer gesamten aktuell bewirtschaftet Agrarflche von 16,7 Millionen Hektar in Deutschland knapp 2 Millionen Hektar fr Energiepflanzen genutzt und davon etwa 800 000 Hektar fr den Anbau von Pflanzen fr den Einsatz in Biogasanlagen. Das entspricht etwa 4,8 %. Verschiedene unabhngige Studien kommen zu dem Ergebnis, dass prinzipiell signifikante Potenziale erschlossen werden knnen, ohne zustzlichen Druck auf Biodiversitt, Bden und Wasserressourcen zu erzeugen oder die globale Ernhrungssituation zu beeintrchtigen. Hier mssen wir anscheinend noch deutlicher machen, dass nur Pflanzen aus der nheren Umgebung eingesetzt werden, weil sich ein langer Transport gar nicht lohnen wrde. Auch knnte der Verbraucher ber eine nderung seines Konsumverhaltens z. B. durch weniger Vernichtung von Lebensmitteln ebenfalls einen groen Beitrag zur nachhaltigen Entspannung der Mrkte leisten.