6.

3 CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo es el conjunto de recursos con los cuales la empresa desarrolla normalmente sus actividades sin necesidad de estar acudiendo al empleo de fondos extraordinarios. El capital de trabajo est constituido por los activos corrientes que son necesarios para atender la operacin normal del proyecto durante un ciclo operativo. El ciclo operativo, es el proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos, continua con las transformacin de stos en productos terminados y termina cuando los productos son vendidos y el valor de la venta es percibido quedando disponible para cancelar nuevos insumos. Se debe tener en cuenta entonces el tiempo que se demora en transcurrir este ciclo. Otra relacin del capital de trabajo, indica que es el capital adicional, diferente a la inversin en activos fijos y diferido, del cual se debe disponer para que empiece a funcionar la empresa como el financiamiento de la primera produccin antes de recibir ingresos por ventas, lo cual involucra la adquisicin de materia prima, el pago al personal requerido, el otorgamiento de crdito en cuentas, la cancelacin de servicios pblicos y la disponibilidad del efectivo necesario para cancelar los gastos diarios de la empresa. Obviamente s se puede disponer de crditos por parte de proveedores el monto del capital de trabajo se reducira. Existen diversos mtodos para calcular el capital de trabajo, entre los cuales proponemos el mtodo del ciclo productivo que es l que ms se adecua a la idea que se debe utilizar para la formulacin de un proyecto. 6.3.1 Mtodo del Ciclo Productivo Consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrn que financiar desde el momento en que se efecta el primer pago por la compra de insumos hasta el instante en que se recibe el dinero correspondiente a la venta de los productos y queda a disposicin para financiar el siguiente ciclo productivo. Estos costos deben asegurar el financiamiento de todos los insumos que se consumen en un ciclo operativo. La inversin inicial, en el capital de trabajo se calcula mediante la siguiente expresin: ICT = C O (COPD) Donde, ICT = Inversin en capital de trabajo CO = Ciclo Operativo (en das) COPD = Costo de operacin Promedio diario Esto implica que debe calcular la duracin del ciclo operativo para el proyecto que est formulando. Para calcular el costo de operacin promedio diario se calcula el costo de operacin mensual o anual y se divide por el nmero de das 30 si es mensual o 365 si es anual. El clculo de los costos operacionales se puede hacer consultando los cuadros de costo de mano de obra, costo de materiales, costo de los servicios, costo de los insumos generales. Se entiende que el capital de trabajo debe garantizar el financiamiento de existencia de materias primas y dems insumos, productos en proceso de elaboracin, productos terminados, cuentas por cobrar, anticipos a proveedores, saldo en caja, saldos en bancos, gastos de ventas, gastos generales de funcionamiento, etc. El capital de trabajo se considera como un egreso en el momento cero, ya que deber estar disponible para el administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestin. En caso de que el monto del capital de trabajo vare con el tiempo, se debe calcular el costo de.

El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto para atender las operaciones de produccin y comercializacin de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras es el Capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el Proyecto, esto es financiar la produccin antes de percibir ingresos.

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se obtenga ingresos por la venta del producto final. Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para producir un bien o servicio final. Entre estos requerimientos se tiene:

Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de Administracin y comercializacin que requieran salidas de dinero en efectivo. La Inversin en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversin fija y diferida, porque estas ltimas pueden recuperarse a travs de la depreciacin y amortizacin diferida; por el contrario, el Capital de Trabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la finalizacin del Proyecto.

La Inversin en activos fijos y diferidos se financia con crditos a mediano y/o largo plazo y no as con crditos a corto plazo, ello significara que el Proyecto transite por serias dificultades financieras ante la cuanta de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo. Pero el Capital de Trabajo se financia con crditos a corto plazo, tanto en efectivo como a travs de crditos de los proveedores.

La definicin contable del Capital de Trabajo se entiende como la asignacin de recursos Financieros para activo corriente del Proyecto. Este concepto es vlido para Empresas que generan recursos a corto plazo, no tomando en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las fuentes de procedencia que por lo general son de larga duracin.

El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, que equivale a la suma total de los recursos Financieros que la Empresa destina en forma permanente para la mantencin de existencias y de una cartera de valores para el normal funcionamiento de las operaciones de la Empresa. Esta concepcin, conlleva a entender que el Capital de Trabajo genera necesidades financieras de largo plazo, es decir ser financiado con recursos permanentes provenientes de Fuente Interna o externa.

KT = A.C - P.C

El Capital de Trabajo est compuesto por tres cuentas principales como: Existencias, Exigibles y Disponibles cada uno de los cuales estn compuestos por un conjunto de elementos bien definidos.

RELACIONES DE INVERSIONES: INVERSIN TOTAL: INVERSION TOTAL = INV. FIJA + INV. DIFERIDA + CAP. DE TRABAJO IT = IF + ID + KT IF + ID = KF (CAPITAL FIJO) IT = KF + KT

ACTIVO TOTAL: ACTIVO TOTAL = IF + ID + KT + PC (PASIVOS CORRIENTES) AT = KF + KT + PC AT = IT + PC KT = AC - PC AC = KT + PC AT = IF + ID + AC AT = KF + AC

PASIVO TOTAL: PT = CAPITAL SOCIAL (DUENTE INTERNA) + OBLIGACION ES A LARGO PLAZO (CAPITAL CREDITO) + PASIVO CIRCULANTE PT = KS + KC + PC KS + KC = KP (CAPITAL PERMANENTE) KP = IT

4.4 MTODOS DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO MTODO DEL PERIODO DE DESFASE: Permite calcular la cuanta de la Inversin en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo Productivo.

Para la aplicacin de este mtodo se debe conocer el costo efectivo de produccin anual proyectado, tomando como base de informacin el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto para la elaboracin del producto final. El costo total efectivo se divide por el nmero de das que tiene el ao, obteniendo de esta operacin un costo de produccin promedio da que se multiplica por los das del periodo de desfase, arrojando como resultado final el monto de la Inversin precisa para financiar la primera produccin. La frmula que permite estimar el Capital de Trabajo mediante el mtodo sealado es:

K.T = (Costo total del ao / 360 das) * Nmero de das del ciclo productivo

Para el clculo del Capital de Trabajo mediante este mtodo dolo de consideran los costos efectivos de produccin denominados tambin costos explcitos, excluyendo la depreciacin y la amortizacin dela Inversin diferida; adems en este clculo no se consigna el costo Financiero porque el inters generado durante la fase de funcionamiento del Proyecto deber ser cubierto por el valor de las ventas y no por el Capital de Trabajo.

Ejemplo # 1: El costo total efectivo durante el ao es de 24000u.m. proveniente de la suma de los costos netos de adquisicin de los recursos (2195u.m.) ms el importe del IVA (205u.m.) solo de aquellos bienes y servicios que son objeto de este impuesto. En este clculo no se incluye el costo Financiero, la depreciacin ni la amortizacin diferida.

El Ciclo Productivo tiene el siguiente comportamiento: Se mantiene en almacenes materia prima y materiales (existencias) por un trmino de 5 das. El bien final se produce en un periodo medio de 10 das. El producto final elaborado se almacena antes de su venta al pblico durante 8 das. Una vez que el bien se introduce al mercado se prev que su comercializacin tomara un periodo de 7 das para que se paguen las facturas de venta ( A los clientes no se les darn facilidades de crdito ). Como se observa en el ejemplo, el sistema de produccin se compone de un conjunto de Actividades, que pueden representarse as:

Por consiguiente, el Capital de Trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 das ( 5+15+8+7 = 30 ), con lo que las necesidades de Capital de Trabajo para cubrir un ciclo se elevan a 200u.m. monto calculado aplicando la formula anterior.

K.T = (2400/365)*30 = 200 u.m.

En el ejemplo el Ciclo Productivo abarca 30 das, entonces el Capital requerido para cada ciclo ( un mes ) ser de 200u.m., como el ao tiene 12 meses se tendr 12 ciclos productivos que multiplicados por el monto del Capital de Trabajo de un ciclo, se obtiene el costo explicito total de produccin por ao, que es igual a 2400u.m. ; ( 200*12 = 2400 ).

MTODO CORRIENTE (M.C.): El mtodo corriente o mtodo contable toma como relacin del Capital de Trabajo el siguiente:

KT = A.C - P.C

Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias (Materias Primas, Productos en Proceso, Productos terminados). Y los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la Empresa como ser: Cuentas por pagar. Se calcula de la siguiente manera:

- Hallar el Periodo de desfase (PD = x) o das de cobertura, prever en das un PD. Y = Coeficiente de Renovacin

- No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones. - De la estructura de Costos ver cul de ellos ingresa en la tabla. - Se debe definir el tiempo u horizonte del Proyecto, muchas veces se toma como el tiempo del Proyecto la vida til de la maquinaria. - El programa de Produccin depender de nosotros. - Los Activos Corrientes est en funcin de la produccin si esta es continua, variable, etc.