Bolsa de Productos (Inv. de Mercados)

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO
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Lima, 16 de Noviembre del 2011
ATENCIN: BARRIENTOS FILIPA, PEDRO MIGUEL
Presente.REFERENCIA: Investigacin de mercados acerca del nivel de satisfaccin de los Servicios de Movistar en el Per. De mi mayor consideracin: Por intermedio de la presente, me permito saludarlo y a la vez presentarle a mi Empresa: ANALISTAS LIDERES EN INVESTIGACION DE MERCADOS S.A. ALIM S.A. Identificados con N de RUC: 20515632124, inscrita en los Registros Pblicos con ficha electrnica N 11994342, del registro de Persona Jurdica. ALIM S.A se dedica a la ejecucin de proyectos de investigacin la cual brinda informacin confiable, elaboracin de un seguimiento estratgico para el proyecto, vela por los mecanismos ms adecuados as como el uso de mtodos actuales para un verdadero y mejor resultado. Tambin, contamos con el personal altamente capacitado y seleccionado para realizar este tipo de servicios. Por lo que ALIM S.A. se responsabiliza por el cumplimiento, honestidad, honradez y eficacia de nuestro personal.
En espera de la atencin y aceptacin a la presente, quedo agradecida de ustedes
Atentamente,
Fernando Lucero Alvino DIRECTOR DE INVESTIGACION
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INDICE
INFORME I: PROPUESTA DE INVESTIGACIN
I.1 RESUMEN EJECUTIVO............9 I.2 ANTECEDENTES I.2.1 ANTECEDENTES GENERALES........10 I.2.3 I.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA........11 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER........12
I.3 DEFINICIN DEL PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS DE INVESTIGACIN........13 I.4 ENFOQUE DEL PROBLEMA..................14 I.5 DISEO DE LA INVESTIGACIN..............19 I.6 TRABAJO DE CAMPO Y RECOLECCIN DE DATOS.......21 I.7 ANLISIS DE DATOS........22 I.8 INFORME............24 I.9 PERSONAL ASIGNADO....26 I.10 COSTO Y TIEMPO.......27
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INFORME II: BOLSA DE PRODUCTOS
II.1 PRESENTACIN..........30 II.2 RESEA II.2.1 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA.............31 II.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER..........................................................................32 II.3 CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP......34 II.4 MARCO POLTICO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS...35 II.5 MARCO LEGAL.....35 II.6 NORMAS JURDICAS......35 II.7 DETERMINACIN DE LA PARTICIPACIN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL MERCADO PERUANO....37 II.8 EXPERIENCIAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN SUDMERICA II.8.1 BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA...40 II.8.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE....42 II.8.3 BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO ARGENTINA......45 II.9 VIABILIDAD .....47 II.10 HECHOS RELEVANTES....49 II.11 CONCLUSIONES FINALES...50
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INFORME III: CUESTIONARIO DE ENTREVISTA
III.1 PRESENTACIN..52 III.2 HECHOS RELEVANTES.....52 III.3 CUESTIONARIO III.3.1 HIPOTESIS PRIMERA........54 III.3.2 HIPOTESIS SEGUNDA .........55 III.3.3 HIPOTESIS TERCERA.......56 III.3.4 HIPOTESIS CUARTA..57 III.3.5 HOJA DE CUESTIONARIO...........58 III.4 RELACION DE ENTREVISTADOS.......60
INFORME IV: ENTREVISTA
IV.1 PRESENTACIN..62 IV.2 OBJETIVOS...62 IV.3 HECHOS RELEVANTES....62 IV.4 ENTREVISTA........63 IV.4 RELACION ENTREVISTADOS.........76
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INFORME V
V.1 INFORME GERENCIAL (RESUMEN EJECUTIVO)....78 V.2 INFORME CONCLUYENTE V.2.1 PRESENTACIN..81 V.2.2 MARCO METODOLGICO V.2.2.1 ANTECEDENTES..81 V.2.2.2 UNIVERSO Y AMBITO DE LA INVESTIGACION...82 V.2.2.3 TCNICAS E INSTRUMENTACIN DE RECOLECCIN DE LA INFORMACION..82 V.2.2.4 DISEO DE LA INVESTIGACIN..82 V.2.3 MARCO TERICO V.2.3.1 SISTEMA FINANCIERO: FINALIDAD....83 V.2.3.2 FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO..85
V.2.3.3 EL SISTEMA FINANCIERO EN EL PER
V.2.3.2.1. TRANSFERENCIA DE RECURSOS A TRAVS DEL TIEMPO Y DEL ESPACIO...86 V.2.3.2.2. ADMINISTRAR EL RIESGO...86 V.2.3.2.3. COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE PAGO..86 V.2.3.2.4. CONCENTRACIN DE RECURSOS Y SUBDIVISIN ACCIONARA...87 V.2.3.2.5. PROPORCIONAR INFORMACIN...87
V.2.3.4 PRINCIPALES ORGANISMOS GUBERNAMENTALES Y DE REGULACIN
V.2.3.4.1. SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y AFP (SBS)....89 V.2.3.4.2. MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS (MEF)89 V.2.3.4.3. BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP)89 6
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V.2.3.4.4. COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES...90
V.2.3.5 LOS MERCADOS FINANCIEROS
V.2.3.5.1 FORMACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.90 V.2.3.5.2 CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS91 V.2.3.5.3 IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS..93
V.2.3.6 LOS MERCADOS DE VALORES93 V.2.3.7 LOS MERCADOS DE VALORES EN EL PER...94 V.2.3.8 LA BOLSA DE PRODUCTOS..95
V.2.3.8.1 OPERACIONES QUE SE REALIZAN EN LA BOLSA.96 V.2.3.8.2 TIPOS DE PROPUESTAS...96 V.2.3.8.3 LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA.97 V.2.3.8.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER....98 V.2.3.8.5 CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP..101 V.2.3.8.6 MARCO POLTICO Y JURDICO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.102 V.2.3.8.7 DETERMINACIN DE LA PARTICIPACIN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL MERCADO PERUANO105 V.2.3.8.8 EXPERIENCIAS DE BOLSAS DE PRODUCTOS EN SUDAMRICA...107 V.2.4 HALLAZGOS DE LA INVESTIGACIN114 V.2.4.1 LOS MECANISMOS JURDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.....116 V.2.4.2 EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.119 V.2.4.3 EL INTERS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS..123 V.2.4.4LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO DEL MERCADO DE PRODUCTOS..125 V.2.4.5 CONTRASTACIN DE HIPTESIS128 V.2.5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.131 V.3 BIBLIOGRAFA...132
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V.4 ANEXOS..135
INFORME I
PROPUESTA DE INVESTIGACION
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I.1 RESUMEN EJECUTIVO

En la presente investigacin, analizaremos que tan eficientes son los servicios de Movistar y as tambin basndonos en la informacin adquirida plantearemos una posible solucin con la finalidad de dar un panorama general que incentive el inters del Estado y de inversionistas nacionales, beneficiando as a los productores de nuestro pas.
FIGURA N1
Esquema de Investigacin
Director de Investigacin
Fernando Lucero Alvino
Coordinador Principal
Susan Cueva Gaviln
rea de Anlisis
rea Administrativa
rea de Procesamiento
Soria Rodrguez, Betzab Jara Prncipe, Liz Margot
Soave Gutierrez, Jos Alvarez Arteaga, Victoria
Sheron Pardo, Yesenia Pereyra rodas, Juan
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I.2 ANTECEDENTES
FIGURA N2 La Bolsa de Productos en la historia
Nace la BPL (1997)
El volumen negociado fue afectado (2004)
Fue cerrada la BPL (2005)
La BPP inicia sus operaciones (2007)
La BPP es cerrada (2009)
I.2.1 ANTECEDENTES GENERALES

La bolsa de productos surge en EE.UU e Inglaterra simultneamente a mediados del siglo pasado con el fin de negociar contratos a futuro que a la vez aseguren una calidad estndar. Es justamente esto lo que diferencia a la bolsa de productos de un mercado de productos, pues en una bolsa se comercializa contratos, esto implica que no necesariamente se llevar a cabo la entrega fsica del producto. En la bolsa de productos se pueden transar mercadera fsica contratos de futuros, contratos de opciones sobre futuros y otros instrumentos financieros. Una Bolsa de productos es una organizacin que se forma voluntariamente, cuyo fin es contribuir proveyendo un lugar central para la comercializacin de distintos productos. La organizacin est en manos de empresas e individuos. Esta se puede organizar ya sea como una organizacin sin fines de lucro y dentro de ellas operar una sociedad annima que administra las operaciones de instrumentos financieros o en otros casos la misma bolsa es una sociedad annima donde se opera mercadera fsica e instrumentos financieros. En la actualidad existen diversos pases que cuentan con bolsas de productos que les permiten mejorar las condiciones del mercado, esto gracias a que las bolsas de productos permiten: Una mejor organizacin de la oferta y la demanda de los productos Una mayor agilidad en los sistemas de informacin.
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ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO Altas posibilidades de financiamiento para productores a tasas menores que la del sistema crediticio tradicional. Compensar los riesgos ante eventuales cadas de precios (Cmara de Compensacin). Contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un pas en crecimiento.
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PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS A NIVEL MUNDIAL Tenemos a la Bolsa de Chicago - USA (CBOT), por tamao e historia, data desde 1848. Chicago Mercantil Exchange (CME) New York Mercantil Exchange, transa metales y petrleo principalmente New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, dnde se negocia algodn, caf, cacao y azcar. London Metal Exchange, negocia metales como cobre, aluminio, oro, plata, zinc, plomo Mercado a Trmino Internacional de Francia Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y estao.
I.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA
Se autoriz su funcionamiento el 21 de noviembre de 1997 y empez a operar a inicios del ao 2000. Surgi con la finalidad de desarrollar un mecanismo de negociaciones que ofrezca condiciones de transparencia, liquidez y seguridad en las negociaciones de productos de origen agropecuario, pesquero, minero e industrial, as como ttulos representativos y contratos sobre estos productos. Esta bolsa de productos fue cerrada en febrero del ao 2005 al no haber superado su dficit patrimonial de S/. 361,969 en el plazo previsto. En 2004, las transacciones de productos y servicios en esta Bolsa fueron de US$ 96 millones y las negociaciones de algodn Tangis representaron el 55,9% del total de volumen negociado. Al hacer referencia a esta bolsa de productos no se puede dejar de mencionar el incidente con el Tribunal Constitucional, pues este ltimo consideraba que la bolsa de productos de Lima, tal y cmo estaba regulado en ese momento, no era adecuado como alternativa para ser usado en la adquisicin
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pblica pues no garantizaba el cumplimiento de los principios mencionados en el artculo n76 de la Constitucin para las adquisiciones pblicas.
I.2.3 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER

La Bolsa de Productos del Per (BPP) nace como una iniciativa de la Bolsa de Valores para dinamizar y modernizar el mercado de capitales peruanos, constituyndose en un facilitador para la negociacin de commodities, mayormente de origen y destino agropecuarios.
La BPP es una sociedad annima cuyo accionista principal es la Bolsa de Valores de Lima, con el 99% de las acciones, y Cavali con el 1% restante.
El Ministerio de Agricultura tena como objetivo que el volumen transado en la bolsa de productos del Per sea superior a los US$ 500 millones pues se tena como referencia el caso de la BNA de Colombia, donde las negociaciones son de ms de US$ 3,000 millones anuales.
La BPP buscaba fortalecer el acceso al financiamiento para los actores, llmese el productor, el agroindustrial y el comerciante, tratando de desarrollar mecanismos que permitan un mayor acceso y evidentemente en mejores condiciones, dado que el acceso que tenan era limitado y sumamente caro. Uno de los beneficios que tena un mecanismo como ste, estaban el acceso a mercados ms amplios y directos al converger ofertantes y demandantes en un solo lugar, el fomento de la estandarizacin de productos y la asociatividad; ya que las ofertantes con un volumen significativo pueden tener un mayor poder de negociacin en el mercado, y una formacin de precios transparente mediante la libre oferta y demanda en el recinto de la bolsa. La BPP fue cerrada en el 2009 debido a que la coyuntura internacional afect severamente la cotizacin de los commodities y con ello se observ por varios meses consecutivos una drstica
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reduccin en las operaciones y los volmenes de negociacin de los productos que se transaban en ese mercado. Es importante recordar que la BPP era una subsidiaria de la BVL que inici operaciones en agosto del 2007, cuyo fin principal era facilitar la negociacin de productos, ttulos representativos o contratos relativos a ellos.
I.3 DEFINICIN DEL PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS DE INVESTIGACIN
CUADRO N 1: Definicin del problema, objetivo e hiptesis PREGUNTA PERODO DE DESICIN ADMINISTRATIVA DEFINICIN DEL PROBLEMA PERODO DE INVESTIGACIN DEL MERCADO OBJETIVOS PLANTEAMIENTO DE LA HIPTESIS
HIPTESIS
N 1
Por qu la Bolsa de Productos no es aplicada en el Per?
Identificar las razones por las cules la Bolsa de Productos no es aplicada en el Per
La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas.
N 2
Qu requisitos son necesarios para que funcione la Bolsa de Productos?
Identificar los factores que promueven el funcionamiento de la bolsa de productos.
El desarrollo del mercado interno es un factor determinante para el funcionamiento de la bolsa de productos.
N 3
Por qu en nuestro pas el Poder Poltico y Econmico no ha sabido manejar de manera adecuada el correcto desarrollo de la Bolsa de Productos?
Determinar la influencia del Poder Poltico y Econmico sobre el funcionamiento de la Bolsa de Productos
El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.
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ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO N 4 Por qu impulsar la creacin Encontrar las razones por las cuales se debera de la Bolsa de Productos? impulsar la creacin de la Bolsa de Productos
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Impulsar la bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.
I.4 ENFOQUE DEL PROBLEMA

I 4.1 MARCO TERICO
La bolsa de productos del Per S.A BPP es una iniciativa de la Bolsa de Valores de Lima para desarrollar y modernizar el mercado de capitales peruanos .Es un facilitador para la negociacin de productos, servicios, y ttulos representativos de los mismos, brindando un marco de trasparencia y legalidad en las transacciones por que es una herramienta que propiciara mejoras en la estructura de comercializacin y financiamiento peruano favoreciendo el proceso de toma de decisiones, generando un sector agrario moderno y competitivo. El propsito del trabajo es dar a conocer detalladamente el mbito de la Bolsa de Productos, los instrumentos que posee y la influencia sobre la economa.
Se centrar en una investigacin que se refiere a nuestro pas, empezar con una introduccin general pasando por el Mercado de Productos Latinoamericano y llegando a una breve sntesis histrica de la creacin de la Bolsa de Productos en el pas. Se desarrollar el tema, mercado de Productos desde un punto de vista macroeconmico, las variables y formas de influencia que en el pas no tienen una incidencia significativa, no obstante es importante conocerlas, como un marco terico; adems desarrollaremos aspectos microeconmicos que envuelven a la Bolsa de Productos de Lima considerando propuestas tericas para el desarrollo del mercado planteando hiptesis y opiniones con expertos sobre tema.
El trabajo se desarrolla sobre la base de los fundamentos de la economa actual, con el objetivo de entender los mecanismos que la rigen, debido a la inquietud de conocer el funcionamiento de una 14
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bolsa de Productos atpica y las razones por la cual no se la utiliza para el desarrollo del pas. Dada la importancia de conocer sus caractersticas que posibilitar la creacin en el Per de un mercado de futuros y opciones de bienes y servicios tanto para el sector pblico como para el sector privado, esto permitir a las empresas efectuar transacciones para transferir y/o eliminar riesgos por variacin de precio y consolidar el mercado actual de fsicos a travs del incremento en el volumen negociado.
Segn la Ley 26361 SOBRE BOLSA DE PRODUCTOS
CAPITULO I DISPOSICIONES GENERALES
Artculo 2: Las Bolsas de Productos son asociaciones civiles que tienen por finalidad proveer a sus miembros de la infraestructura y servicios adecuados para la realizacin de transacciones de productos, ttulos representativos de los mismos o contratos relativos a ellos, pudiendo realizar actividades complementarias a sus fines, siempre que cuenten con la debida autorizacin de la CONASEV. Las Bolsas que se constituyan debern utilizar la expresin "Bolsa de Productos" para identificar el ejercicio de las actividades reguladas por la presente Ley. En la presente Ley, toda alusin a "Bolsa" o "Bolsas " deber entenderse referida a "Bolsa de Productos".
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I.4.2 MODELO ANALTICO

4.2.1 MODELO VERBAL Los agentes econmicos toman conciencia de la existencia de la Bolsa de Productos de Lima, a partir de la informacin que tienen sobre esta decide creer y evaluar los distintos mecanismos de negociacin .Una vez realizado esto el agente decide participar o no en la BPP, obtiene experiencia y evala su participacin para luego decidir volver a participar si la experiencia ha sido
beneficiosa. Es as como el agente se convierte en un agente leal a la bolsa de Productos. I.4.2.2. MODELO GRFICO FIGURA N3 Modelo grfico de Bolsa de Productos
la
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FIGURA N4 Dinmica de la bolsa de productos
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FUENTE: disponible en http://www.smv.gob.pe/novedades/presentaciones/mercado_productos.pdf
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FIGURA N5 Sistema de comercializacin de la Bolsa de Productos
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I.4.3 PREGUNTAS DE INVESTIGACIN

Para responder a las preguntas planteadas en la definicin del problema debemos responder tambin a las siguientes preguntas: Es aplicable la bolsa de productos (BP) en nuestro pas dada la coyuntura actual? Es beneficioso para el grueso de la poblacin el desarrollo de la BP? Estn satisfechos con el funcionamiento de la BP los pases que tienen una? El mercado interno es un factor determinante en el xito de la BP? Fue relevante el factor jurdico en los anteriores cierres de la bolsa en nuestro pas? Es la opinin de los expertos favorable a la creacin de una bolsa de productos en nuestro pas?
I.5. DISEO DE LA INVESTIGACIN

Se realizar:
I.5.1. INVESTIGACIN EXPLORATORIA

En estas fases se plantean los siguientes estudios Una revisin bibliogrfica sobre el funcionamiento de la Bolsa de Productos en el Per, as como el contexto jurdico en el que se desarrolla. Entrevista al profesor Oscar Suarez (experto) que brindar su experiencia en la Bolsa de Productos del Per, esto no permitir conocer ms de cerca la realidad en que oper la Bolsa de Productos en nuestro pas as como los factores que la llevaron a su cierre. Investigacin cualitativa sobre la Bolsa de Productos en 2005 y2007 que permita conocer las distintas realidades en las que se desarrolla la Bolsa de Productos.
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Determinacin de los factores y variables relevantes para que un producto pueda ser comercializado en una BP (en adelante se llamar a las mismas variables clave). De esta forma, se considerarn las caractersticas intrnsecas del producto, as como las principales condiciones institucionales, econmicas, financieras, legales, logsticas, entre otras, que debern imperar alrededor de los productos priorizados.
I.5.2. INVESTIGACIN CONCLUSIVA

I.5.2.1. INVESTIGACIN DESCRIPTIVA Definicin de las causas que originaron el cierre de la Bolsa de Productos tanto en 2005 y 2007. Determinar la participacin de la Bolsa de Productos en el mercado peruano. Definir cules son las normas jurdicas que deben ser evaluadas para el funcionamiento ptimo de la Bolsa de Productos en el Per. Estudio de experiencias exitosas de la aplicacin de la Bolsa de Productos en otros pases de Latinoamrica.
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I.6. TRABAJO DE CAMPO Y RECOLECCIN DE DATOS

I.6.1. RECOLECCION DE DATOS:
Para la recoleccin de datos utilizaremos los siguientes mecanismos:
Entrevistas con expertos:
Realizaremos entrevistas con personas expertas en los temas de Bolsa de Productos, como lo es el profesor Oscar Eulogio Suarez Flores, al cual accedimos y nos brind importante informacin acerca de los problemas que tuvo la Bolsa de Productos. As realizaremos entrevistas con otros expertos en la materia.
Encuestas a las empresas que transaban en la Bolsa de Productos
Se encuestar aproximadamente a 5 empresas que participaban activamente en la bolsa de productos, recogeremos los comentarios e informacin relevante.
Encargados de realizar la recoleccin de datos
Se designara un grupo de tres personas para que lleven a cabo las entrevistas, las cuales son: Lucero Alvino, Fernando lvarez Arteaga, Victoria Aymee Sheron Pardo, Yesenia Margoth
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I.6.2. MECANISMOS DE CONTROL PARA ASEGURAR LA CALIDAD DE DATOS QUE SE RECOLECTAN:

Prestar atencin al detalle. No resumir ni parafrasear la informacin brindada. Nunca se debe de alterar la informacin u opiniones proporcionadas por el entrevistado. No se debe de presionar u obligar a los entrevistados para que proporcionen la informacin requerida.
I.7. ANLISIS DE DATOS

I.7.1. PROCESAMIENTO DE DATOS
Antes de empezar con el anlisis de datos, realizaremos una revisin de los cuestionarios para verificar que todos estn correctamente redactados y terminados. Y procederemos a la codificacin de los datos obtenidos de los cuestionarios.
I.7.2. ANLISIS
Se confeccionara las tablas, grficos y cuadros correspondientes, necesarios para el anlisis Con todo este proceso realizado de acuerdo al cronograma se procede a aplicar el respectivo anlisis de la informacin obtenida de los datos secundarios y de los hallazgos de la investigacin.
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I.7.3. REVISIN DEL CUESTIONARIO

Verificar la calidad de la entrevista y que todas hayan sido totalmente resueltas, generalmente se realiza mientras an se trabaja en campo, pero tambin se debe hacer cuando todo el trabajo haya sido terminado.
I.7.4. EDICIN
Revisin de los cuestionarios con el fin de aumentar su exactitud y precisin.
I.7.5. CODIFICACIN
Se asignar un cdigo para representar una respuesta especfica a una pregunta concreta de un cuestionario, esto nos ayudar en el procesamiento de los datos.
I.7.8. LA PRUEBA DE HIPTESIS

Se contrastarn las hiptesis con la ayuda de los hallazgos de la investigacin cualitativa. Es justamente los resultados de la investigacin los que permitirn discernir cules son las hiptesis correctas y cules no.
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I.8. INFORME
Se presentarn informes semanales dnde se mostrarn los avances realizados en la investigacin de tal manera que el interesado pueda hacer un seguimiento y hacer sugerencias que permitan que la investigacin colme sus expectativas.
I.8.1. ELABORACIN DEL INFORME FINAL

I.8.1.1. IMPORTANCIA DEL INFORME El informe es el resultado final de la investigacin. Ha de redactarse cules son los objetivos del estudio, como por ejemplo la utilidad que va a tener la investigacin. Es el nico resultado tangible que va a tener la investigacin. El informe final presentar los resultados de la investigacin llevada a cabo y servir para medir el xito de esta.
I.8.1.2. TIPOS DE INFORME
Segn la audiencia a la que est destinado el informe puede tener un enfoque tcnico o de carcter divulgativo. Informe Tcnico: Va dirigido a personal de la empresa que entiende el vocabulario especfico de la investigacin comercial. Estos informes son muy productivos, ya que tanto la persona que lo redacta como la que lo lee tiene un mismo nivel de conocimientos. Informe Divulgativo: Va dirigido a personas que no entienden el vocabulario especfico de la investigacin comercial, como pueden ser jefes de productos, jefes de venta, responsable de publicidad. Este tipo de informe debe dar una idea clara y concisa de los principales resultados obtenidos.
En este caso nosotros presentaremos un informe tcnico pero que sin embargo tratara de mostrar la informacin de manera sencilla. 25
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I.8.2. ORGANIZACIN DEL INFORME

El informe final se organizar de la siguiente manera: Aspectos Formales: Portada, Ttulo del Proyecto, Empresa que solicita el proyecto (cliente), Empresa que realiza el proyecto. Aspectos Legales: Documento de entrega y finalizacin, Documento/Contrato de Solicitud. ndice: Contenidos del documento: Grficos, Tablas, Figuras. Informe Directivo: Objetivos del estudio, Principales resultados, Conclusiones, Recomendaciones. Anexos: Cuestionarios, Anexos estadsticos, Memoria de trabajo.
I.8.3. ESQUEMA DEL INFORME

1. Reconocimiento y definicin del problema.
2. Objetivos de la investigacin. 3. Cursos de accin alternativas: Se realizara entrevista a las empresas que participan en la bolsa de productos de lima. Prueba piloto que involucrara el desenvolvimiento de las encuestadores donde entrevistaremos a personas conocedoras del tema a investigar. Cuestionario: preguntas de eleccin mltiple y tambin preguntas abiertas.
4. Informacin que es necesaria
Una de las variables que tendremos en cuenta es la variable situacionales.
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Mercado y consumidor
Tener conocimiento del mercado potencial. Conocer sus antecedentes de la bolsa de productos de lima Determinar si la bolsa de productos es un mercado rentable tanto para los ofertante como para los demandantes. Conocer que segmento de la poblacin est ms interesado en participar en la bolsa de productos. Identificar cules son los factores que influyen en el ofertante y demandante para tomar decisiones.
I.9. PERSONAL ASIGNADO

I.9.1 DIRECTOR DE INVESTIGACIN
Persona con creatividad. Voz de mando. Saber delegar funciones e impartir el orden en el grupo. Responsabilidad y puntualidad.
I.9.2 ANALISTAS
Capacidad de anlisis crtico. Habilidad para seleccionar la informacin adecuada. Responsabilidad y puntualidad.
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I.9.3 SUPERVISORES
Habilidades organizadas. Capacidad para observar. Habilidad en recursos humanos. Orden y responsabilidad.
I.9.4 ENTREVISTADORES
Personal sociable. Personal ingenioso.
I.10. COSTO Y TIEMPO

I.10.1. PRESUPUESTO
Se tiene a considerar los siguientes costos: Coordinador principal Analistas de datos c/u Administradores c/u Encuestadores c/u Costo total de remuneraciones Costo de materiales a utilizar S/. 6000 S/. 4000 S/. 5000 S/. 800 S/. 60 600 S/. 500
I.10.2 TIEMPO
El tiempo requerido para realizar una investigacin de mercados sobre la Bolsa de Productos es de tres meses.
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I.10.3 CRONOGRAMA
CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
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INFORME II
BOLSA DE PRODUCTOS
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II.1 PRESENTACIN
En este informe se realizar, acorde a nuestro diseo de investigacin, una revisin de fuentes
documentales, ya sea libros o pginas web, con el objetivo de obtener los datos secundarios que nos permitan conocer ms de nuestro tema de investigacin: la bolsa de productos.
Presentamos una revisin bibliogrfica de la coyuntura en la que se desarroll la bolsa de productos en el Per, tanto poltica como econmica. Esto nos permitir conocer los factores que originaron la creacin de la bolsa de productos, as como tambin aquellos factores que ayudaron directa o indirectamente a su cierre. Sin embargo el conocimiento del cmo se desarroll esta bolsa de productos en nuestro pas no es suficiente para poder reconocer los factores que influyeron en el fracaso de esta propuesta en nuestro pas, por ello necesitamos tener informacin acerca de cmo se ha desarrollado esta propuesta de la bolsa de productos en otros pases.
El conocimiento de las experiencias de otros pases con la bolsa de productos nos permitir no slo discernir los factores claves que influyeron para el desarrollo de estas bolsas, sino la adaptacin que le dio cada uno de estos pases y que ha permitido que estos gocen de los beneficios que conlleva el tener una bolsa de productos. Adems un anlisis comparativo nos permitir identificar cules fueron las razones por las que efectivamente nuestra bolsa de productos no prosper, as como qu factores se deben desarrollar para que prospere.
Esta recopilacin de informacin que se considera relevante nos permitir junto a la prxima recopilacin de datos primarios responder a las preguntas planteadas en nuestro problema de investigacin.
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II.2RESEA
La Bolsa de Productos (BP) nace como una iniciativa de la Bolsa de Valores para dinamizar y modernizar el mercado de capitales, para esto se le encarga a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev) la reglamentacin para que esta bolsa pueda realizarse y funcionar con el objetivo fundamental de permitir la compra y venta de productos en las formas ms competitivas posibles, con la mayor rapidez y con la garanta de un mercado y de un precio. Fueron dos las veces en que se apertura la bolsa de productos: La Bolsa de Productos de Lima y la Bolsa de Productos del Per, si bien en nuestro pas fracaso, existe otros pases como Argentina en que su bolsa de productos tiene 127 aos de funcionamiento y en Chicago que es la mayor bolsa de productos a nivel mundial, esto nos lleva a preguntarnos por qu en nuestro pas no es aplicado, este es nuestro problema principal. Tener una Bolsa de productos es importante, porque es una herramienta para mejorar y modernizar la comercializacin de productos de todos los sectores.
II.2.1. LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA
Fue creada mediante la Ley 2631 Ley sobre la Bolsa de Productos el 23 de setiembre de 1994, como una asociacin civil sin fines de lucro, el comit gestor consigui la participacin de 32 asociados. La Bolsa de Productos de Lima realiz considerables operaciones a pesar de sus problemas.
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CUADRO N 2 1 ESTADSTICAS DE VOLMENES NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE PRODUCTOS

DE LIMA.
Aos 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Rueda S/. 30,660 S/. 5338,726 S/.17285,646 S/. 319809,634 S/. 711363,000 S/. 550840,000
Mesa S/.16003,878 S/.34808,783 S/.98936,000 S/.80331,000
Total S/.30,660 S/.5338,726 S/.33289,524 S/.354618,417 S/.810299,000 S/.631171,000
Hasta Julio de 2004
(FUENTE: La Bolsa de Productos en el Per .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martn, primera edicin, p.39)
II.2.2. LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER

La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), otorgo a la Bolsa de Valores de Lima S.A y Cavali S.A.ICLV, la autorizacin para que organice una bolsa de productos denominada Bolsa de Productos del Per S.A La Bolsa de Productos del Per S.A inicia sus operaciones el 07 de agosto de 2007. En este cuadro podemos apreciar las diferencias de aplicar la comercializacin tradicional y la bolsa de productos.
Ao:2008
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CUADRO N 3: DIFERENCIAS DE LA APLICACIN DE LA COMERCIALIZACIN TRADICIONAL Y LA BOLSA DE PRODUCTOS2
Comercializacin tradicional Existe una carencia de normas de calidad de los productos, que permita una comercializacin sin la presencia fsica de los mismo No hay los suficientes canales confiables de informacin de los productos que se negocian en el mercado Los productores poseen poco poder de negociacin y organizacin. Se presentan un encarecimiento de transporte por los falsos fletes. Existe una alta presencia de actividades informales de financiamiento. Los demandantes no tienen la seguridad de contar con las materias primas en el momento oportuno y a un precio establecido. -
Bolsa de Productos Propicia que los productos presenten una homogenizacin de la calidad.
Existe una verdadera difusin de informacin oportuna y veraz. Hay una verdadera y plena competencia de ofertantes y demandantes, eliminando las presiones de un solo bando. La Bolsa proporciona informacin referente a los fletes.
La Bolsa favorece el financiamiento de la actividad productiva. Reduce los riesgos de abastecimiento y su variacin de precios. Se programa la produccin en funcin del mercado. Coadyuva a sentar las bases tcnicas de la produccin.
FUENTE: La Bolsa de Productos en el Per .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martn, primera edicin, p.20)
Ao:2008
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II.3CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP

II.3.1. CAUSA DEL CIERRE DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA
La Bolsa de Productos de Lima, cerr sus operaciones en el aos 2004, cuando el Tribunal Constitucional declaro fundada la accin de inconstitucionalidad interpuesta por el Colegio Qumico Farmacutico Departamental de Lima e ineficaz la 3 Disposicin Final de la Ley N , referida
las compras del Estado a travs de la Bolsa de Productos, donde prohiba a las entidades del estado a comprar a travs de la bolsa de productos, este fallo motiv que las entidades estatales no acudan a la bolsa a realizar sus compras lo que perjudic grandemente a la bolsa, pues la mayora de sus operaciones eran realizadas por estas entidades. Adems que los asociados no quisieran aportar ms capital para que la bolsa pudiera subsistir y seguir operando.
II.3.2. CAUSAS DEL CIERRE DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER
La Bolsa de Productos del Per, dejo de operar en mayo del 2009, debido a que la coyuntura internacional que afect severamente la cotizacin de los commodities y con ello se observ una drstica reduccin en las operaciones y los volmenes de negociacin de los productos que se transaban en esta bolsa. Nuestra subsidiaria no pudo alcanzar niveles ptimos desde el punto d vista financiero, situacin que se agravo al no probarse el reglamento que iba a facilitar las compras del Estado a travs de ese mercado. Por ellos, el directorio decidi tomar esta decisin, muy a pesar de lo que hubiramos deseado y avisar de esta decisin a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), solicitando que procediera con los trmites. Explico Roberto Hoyle, presidente de la BVL.
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II.4 MARCO POLTICO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS

Ley N. 26361, Ley sobre Bolsa de Productos, setiembre de 1994. (Vigente) Reglamento de Operaciones de Rueda Decreto Supremo N. 093-2001 Ley N. 27635, Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos, segunda disposicin transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional.
II.5 MARCO LEGAL

Decreto Legislativo 1063, Ley de Adquisiciones Estatales a travs de las Bolsas de Productos. (Junio 2008) Decreto Supremo N. 159-2008-EF, Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a travs de las Bolsas de Productos.
II.6 NORMAS JURDICAS

Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el Congreso Constituyente Democrtico para regular el mecanismo de organizacin y desarrollo del mercado de productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos observar que hubo desperfectos a nivel prctico, de los cuales resaltamos como posibles consecuencias para el cierre de esta.
Si ahondamos cada desperfecto que tuvo la Bolsa de Productos relacionndola con el marco legal que haca posible el desarrollo de actividades comerciales, podramos mencionar como primer apartado y el ms importante, el problema que enfrento al declarar el Tribunal Constitucional fundada la accin de inconstitucionalidad formulada por el Colegio Qumico Farmacutico debido al incumplimiento numerosos artculos de la Ley N 26361, que queda impregnado en una nota de prensa que se pasa a mostrar.
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TC REITERA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS NO GARANTIZA TRANSPARENCIA EN ADQUISICIONES ESTATALES3 El Tribunal Constitucional agrega que el sistema de adquisicin de Productos en Bolsa, an no presenta garantas tales como un adecuado control y fiscalizacin por parte de la Contralora General de la Repblica, la estandarizacin de los productos en venta por parte de expertos independientes a las partes, el establecimientos de sanciones a los proveedores en caso de incumplimientos frente al Estado, mecanismo de eleccin del agente intermediario, pero sobretodo, aun mas importante , que todas aquellas disposiciones que regulen la participacin del Estado a travs de la Bolsa de Productos respeten la reserva de ley material y formal como la dispone el artculo 76 de la Constitucin y no mediante Resoluciones de CONASEV, Decretos de Urgencia atemporales o disposiciones transitorias como viene sucediendo.
El titulo de esta nota deja en claro que no se est cumpliendo con el artculo primero de dicha ley, porque es en este en el que se menciona como disposicin general que la Bolsa de Productos ofrezca condiciones de transparencia y seguridad en su negociacin, permitiendo a los agentes econmicos tener cobertura contra riesgos de variacin de precios.
En estos alegatos presentados por el Tribunal Constitucional podemos ver que de acuerdo a la ley de sobre la constitucin de la Bolsa de Productos, se incumple con el artculo 5 donde se establecen las obligaciones de la Bolsa de Productos, los artculos 9 y 10 donde menciona las caractersticas y funciones de los corredores de la Bolsa de Productos. Adems de poner en controversia a la entidad encargada del control y supervisin de la Bolsa de Productos, CONASEV, la cual fue dispuesta por ley como ente regulador en los artculos 19 y 20.
Y es que al no presentar las garantas debidas en los mecanismos de adquisicin pblica donde se presenta mayor corrupcin y comisin de delitos contra la administracin pblica, precisamente a
NOTA DE PRENSA N 057-2004-RRPP/TC
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consecuencia de la malversacin de fondos pblicos es como se afecta con mayor intensidad el resguardo a derechos econmicos y sociales cuyo ejercicio pleno requiere de un uso adecuado de los recursos del Estado.
Lo que amerita un mayor control y fiscalizacin por parte de todos los actores que intervienen en estos procesos, estos objetivos dejan de tener real valor para el Estado cuando el propio sistema no representa garantas suficientes o cuando se constata que las ventajas inicialmente pensadas, se alteran en la prctica, poniendo en riesgo el correcto manejo de los fondos pblicos.
Sealando otra causa importante que debi ser evaluada y que por la cual se le retir la autorizacin de funcionamiento por la Conasev el 2 de febrero del 2005-- cuando no pudo revertir el dficit patrimonial que haba acumulado de S/. 361,969. Si acudimos a la Ley N 26361 en la cual se menciona en el artculo primero que esta ofrezca condiciones liquidez, la cual era propiedad de los propios agentes de
intermediacin burstil, quienes no pudieron --o no quisieron-- rescatarla de la falta de liquidez en que se encontraba.
Antes de decir que no hubo leyes acorde para el funcionamiento de la Bolsa de Productos debemos acotar que fue el no cumplimiento de las normas lo que genero factores negativos en el desarrollo de esta.
II.7 DETERMINACIN DE LA PARTICIPACIN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL MERCADO PERUANO

La participacin de la BPP en nuestro pas origina que muchos productores pequeos se unan para as entrar en la BPP y poder transar grandes volmenes .Esto hace a su vez que los productores seleccionen el producto de acuerdo a un tamao estndar y trae como consecuencia que estos tengan mayor preocupacin en ofrecer un buen producto favoreciendo el proceso de toma de decisiones generando un sector agrario moderno y competitivo esto hace que las empresas modernicen sus actividades agro productivas. Para que el producto cumpla con las normas del mercado.
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Las transacciones en la BPP ofrecan mxima seguridad a las partes involucradas. Los vendedores tenan asegurado sus pagos porque se firmaban contratos de compra-venta, y los corredores podan perder su autorizacin para operar si no cumplan con pagar a los vendedores. Asimismo, la BPP estaba obligada a mantener un fondo de garanta, ya que los productores podan exigir que se les pagase de dicho fondo si haba incumplimiento de contrato. Los compradores tenan garantizada la entrega porque los corredores y los supervisores de la BPP tenan la responsabilidad de hacer cumplir los contratos. La BPP trabaj para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el ao 2000, las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dlares. El volumen transado aument porque se concedieron incentivos fiscales para las transacciones. La
poltica fiscal de exoneracin del impuesto a la renta por ganancia de capital aplicada en la bolsa se aplic a la ganancia de capital en la BPP. Asimismo, se dispuso la reduccin del pago del impuesto general a las ventas (IGV) sobre las operaciones y se norm que, al igual que las inversiones, la mercadera en almacn no estara afecta al IGV.
Entre los aos 2002 y2004, el volumen transado creci gracias a otra poltica fiscal favorable que simplificaba los trmites y reduca el pago del IGV sobre los productos. En el ao 2003, las negociaciones aumentaron en todas las dimensiones. El nmero de empresas inscritas para participar en la BPL se elev de 790 a 1210, y el nmero de productos registrados para su negociacin aument de 439 a 989 respecto del ao anterior. En ese momento, el algodn se haba convertido en el principal producto agrcola de la bolsa, con un volumen transado que superaba los 50 millones de dlares al ao, y las ventas de afrecho de trigo haban creado un mercado formal para los pequeos productores de alimentos balanceados para animales, quienes podan obtener un precio justo de mercado por dicho producto. El afrecho de trigo fue el producto que ms se negoci en la Bolsa, con transacciones realizadas a diario y volmenes transados de aproximadamente 300000 dlares al mes. Despus del algodn, el afrecho se convirti en el segundo producto agrcola ms negociado. Los contratos negociados en la Bolsa permitieron a los productores, agroindustriales y comerciantes establecer libremente los precios y las condiciones de entrega. Los contratos generalmente reducen la inseguridad de los vendedores y compradores respecto a sus ingresos y gastos porque les garantiza un precio favorable y un mercado.
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La volatilidad de los precios de productos agrcolas se puede reducir a travs de contratos de compraventa que fijan un precio. Esta fue una ventaja tanto para los productores como para los compradores del mercado peruano. La transparencia respecto a los precios reduce el riesgo de variacin y gener informacin que permitieron predecir el futuro nivel de los precios con mayor exactitud. Pero las operaciones en la Bolsa de Productos encerraron ciertos riesgos. Si un productor no puede cumplir con un contrato, l o ella tendrn que comprar el producto en el mercado abierto para cumplir con las condiciones pactadas. Esto podra acarrearle prdidas si el precio de mercado ha subido. La BPP no cre una cmara de compensacin, razn por la cual exista un verdadero peligro en el caso de algunos contratos. Al ser largo el tiempo de entrega en los contratos, 180 das como mximo, las
probabilidades de que se produzcan grandes fluctuaciones en el precio eran mayores.
Si el precio sube demasiado, el vendedor podra no cumplir con el contrato o entregar una cantidad menor a la solicitada. Si el precio baja mucho, el comprador podra retirarse de la operacin en la Bolsa. En cualquiera de los dos casos, el corredor del vendedor o comprador que incumpli sera responsable del incumplimiento de las condiciones del contrato. Esto incentiva a las sociedades corredoras a estudiar minuciosamente la capacidad financiera y la solvencia moral de sus clientes. Estos y otros factores llevaron a la BPP no pueda desarrollarse adecuadamente pues la falta de una participacin activa y permisible por parte del Estado y la estructura del mercado izo que no funcionara estando en la actualidad sin funcionamiento. La BPP trabaj para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el ao 2000, las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dlares. (VINCULANDO A LOS PEQUEOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE PRODUCTOS, 19)
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II.8 EXPERIENCIAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN SUDAMERICA

II.8.1.- BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA
La BMC es el escenario para la comercializacin de productos agropecuarios, agroindustriales u otros commodities, sin la presencia fsicos de stos, que como agente del mercado de capitales ofrece a los productores escenarios de negociacin de sus productos o commodities y a los inversionistas diferentes alternativos para la colocacin de sus recursos. La Bolsa se constituy en agosto de 1979 con el objeto de organizar y mantener en funcionamiento un mercado pblico de productos, bienes, servicios agropecuarios, agroindustriales, as como de servicios, documentos de tradicin o representativos de mercancas, ttulos, valores, derechos, derivados y contratos que puedan transarse en esta entidad. Como proveedor de infraestructura y administrador de un escenario de negociacin burstiles, la BMC ofrece a los inversionistas diferentes opciones para la colocacin de sus recursos, y a los productores agrcolas, agroindustriales o de otros commodities, instrumentos alternos para obtener liquidez que les permita adelantar sus actividades productivas. II.8.1.1. PLAN DE MEJORAMIENTO
El plan de mejoramiento es el conjunto de acciones que ha decidido adelantar un sujeto de control fiscal, tendientes a subsanar o corregir hallazgos negativos de orden administrativo que hayan sido identificados en ejercicio de la Auditoria Gubernamental con Enfoque Integral, con el fin de adecuar la gestin fiscal a los principios de economa, eficiencia, eficacia, equidad o a mitigar el impacto ambiental. II.8.1.2. HAY APOYOS CON OTRAS ENTIDADES SIMILARES?
La BMC busca trabajar en programas de coberturas con la Bolsa de Chicago y en otros productos (como subastas virtuales de ganado) con la Bolsa de Comercio de Rosario (Argentina).
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II.8.1.3 CUL ES EL SECTOR DE MAYOR RELEVANCIA EN LA BMC?
A pesar del cambio de nombre de la bolsa, antes llamada Bolsa Nacional Agropecuaria, esta no ha demeritado el sector de mayor importancia, es algo que el mismo Estado colombiano propici al drsele un mbito ms amplio, por lo que mantiene su naturaleza agropecuaria. En general las operaciones relacionadas con el sector agrario son el 60 por ciento del total de operaciones diarias. El restante 40 es de tipo mercantil.
II.8.1.4 QUINES OPERAN EN LA BMC?
INVERSIONISTAS
Son Personas naturales o jurdicas pueden invertir sus recursos en la adquisicin de ttulos, contratos o valores con subyacentes agropecuarios o agroindustriales con el fin de lograr mayor rentabilidad y liquidez. EMPRESAS
Organizaciones que operan grandes volmenes de activos financieros, fondos mutuos, fondos de pensiones. Tambin estn las entidades privadas y del gobierno que conozcan nuestras alternativas de inversin y beneficios para sus planes de compra. PROVEEDORES
Informacin general: Todos los proveedores de la BMC deben leer detenidamente el cdigo de tica y Conducta que es de vital conocimiento para cualquier vinculacin como proveedor de la BMC (BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA S.A). PRODUCTORES
Estos productores estn formados en Federaciones, asociaciones, gremios, agricultores, ganaderos, avicultores, apicultores, porcicultores, cafeteros, algodoneros y todos aquellos pequeos y grandes agroindustriales interesados en recibir capital de trabajo para el financiamiento de su produccin.
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II.8.2. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE

La existencia de la bolsa de productos de Chile es aprobada a mediados de junio del 2005 por la SVS y es regulada por la Ley N19.220. La bolsa de productos agropecuarios de Chile empieza sus operaciones en diciembre del 2005, cuenta con 15 accionistas, la mayora de ellos corredores de bolsa. La bolsa de productos de Chile (BPC) no pretende ser una bolsa de productos comn que ofrece una plataforma para la transaccin de productos agrcolas, sino que tiene como funcin principal ser una fuente de financiamiento de los stocks agrcolas, adems de ayudar al financiamiento de la pequea y mediana empresa. La BPC termina siendo una alternativa de inversin de renta fija de corto plazo que ofrece buena rentabilidad, con bajo riesgo, pudiendo participar diversos Inversionistas Institucionales, como los Fondos Mutuos, Fondos de Inversin, Administradores de Cartera, Compaas de Seguros y en un futuro prximo, a las AFP.(Bolsa de productos de Chile 2010:1-23)
II.8.2.1 QU SE TRANSA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE (BPC)?
La BPC transa todo tipo de productos que estn relacionados directa o indirectamente al agro, ya sea maz, arroz, trigo, etc. Dentro de los productos agrcolas tambin se considera a los insumos de los productos agrcolas, como la energa (petrleo, electricidad) .Adems tambin se transa todo tipo de contratos y la ley del mercado de capitales de Chile defini a la factura como un tipo de contrato, es justamente debido a esta capacidad de transar facturas no solo fsicas sino
electrnicas por lo que se considera a la bolsa de productos chilena como pionera. Tal vez uno de los mayores logros de la BPC es haber conseguido ser la primera bolsa de productos a nivel mundial que transa facturas electrnicas en el mercado burstil, esto fue posible mediante el desarrollo de un software de factura electrnica creado por la empresa Transtecnia.
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Los productos que podan ser inicialmente transados en la BPC fueron el trigo, el maz y el vino a granel. Despus de iniciado su funcionamiento se diversific y masific el uso de la BPC para otros productos.
II.8.2.2 QUINES PUEDEN INVERTIR EN LA BOLSA?
Para poder invertir en la bolsa de productos chilena se tiene que ser un inversionista calificado, tener un nivel de inversin mnima, as como conocimiento del sistema financiero. Los que se acercan a invertir en esta bolsa no seran personas naturales sino que se trataran de fondos o administradores de fondos.
II.8.2.3. CUN CONFIABLE ES LA BPC?
La BPC ha logrado adquirir la confianza tanto de inversores como productores, esto se ve manifestado en que cada ao la bolsa de productos crece en un 100%. La credibilidad es tanta que los montos transados se han incrementado hasta ser dos veces el PBI chileno.
II.8.2.4 EN QU SE DIFERENCIA EL FACTORING DE TRANSAR LA FACTURA EN LA BPC?
La diferencia consiste en que en la BPC se crea un mercado burstil, es decir la factura puede ser transada al igual que un bono o una accin. En el mercado burstil compradores y vendedores se renen y transan de manera annima estableciendo rangos de riesgo pblicos de acuerdo a quienes seran los compradores de la factura. Adems que la fecha de pago y el monto estn aseguradas por el pagador en el caso de la BPC, en cambio en el factoring esto no ocurre.
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Christopher Bosler, actual gerente de la BPC, resume la diferencia con el factoring en: la primera diferencia es que es pblico, las tasas de inters son pblicas. La segunda gran diferencia es que se transan sin responsabilidad para quien emite la factura, es decir no hay pagars ni ningn tipo de crdito asociado, lo nico importante es el riesgo del pagador.(Eguiguren 2011)
II.8.2.5 CUN CONFIABLE ES LA BPC?
La BPC ha logrado adquirir la confianza tanto de inversores como productores, esto se ve manifestado en que cada ao la bolsa de productos crece en un 100%.
II.8.2.6 QU VENTAJA OFRECE AL INVERSIONISTA EL BPC? Es una alternativa de inversin transparente justamente por su carcter pblico. El BPC representa un mercado regulado con riesgos. La tasa de rendimiento actual es bastante atractiva, pues sera cerca del triple a la del mercado.
II.8.2.7QU VENTAJA OFRECE AL EMISOR EL BPC? No asume ninguna responsabilidad Su venta al crdito se convierte en venta al contado por lo que se eliminara el riesgo. Acceso a las tasas de rendimiento de la BPC
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II.8.3 BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO ARGENTINA
La Bolsa de Comercio de Rosario es una asociacin civil fundada en 1884 en la ciudad del mismo nombre, provincia de Santa Fe, Repblica Argentina.
II.8.3.1. BREVE RESEA HISTRICA
Comenz a funcionar en un local alquilado en la esquina de las calles Libertad (hoy Sarmiento) y San Lorenzo el cual contaba con 176 socios con la gerencia del Centro el seor Alejandro Gmez. Al fundarse la Bolsa, el comercio de productos agrcolas ya estaba organizado en la Repblica Argentina, razn por la cual la concentracin de operaciones de compraventa de la institucin se fue dando en forma paulatina. En ese sentido, cabe hacer notar que en 1878 se llev a cabo la primera exportacin organizada de cereales desde Argentina; consisti en una venta de trigo a Glasgow (Escocia) que se embarc precisamente en Rosario.
Objetivos Promover mercado de productos, de capitales y de otros activos. Ofrecer una mayor transparencia en los precios.
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II.8.3.2 MERCADO FSICO DE GRANOS
La soja es uno de los principales productos el cual llev a Rosario en el centro ms poderoso de comercializacin fsica de esta oleaginosa a nivel mundial. A su tradicional operatoria en productos agrcolas, con dos modalidades de contratacin: la operatoria electrnica y la tradicional negociacin a viva voz, se suman una serie de productos
financieros como futuros y opciones sobre tipo de cambio y tasas de inters.
II.8.3.3. MERCADOS QUE LA INTEGRAN Mercado Fsico de Granos Mercado Ganadero de Rosario S.A., conocido como ROSGAN Mercado a Trmino de Rosario S.A., conocido como ROFEX Mercado de Valores de Rosario S.A., conocido como MerVaRos
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II.9 VIABILIDAD DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
La elaboracin de una bolsa se da habitualmente cuando existen problemas de formacin de precios y de comunicacin entre los participantes del mercado; es decir, se crea para resolver el problema de comercializacin. La experiencia en otros pases revela que la bolsa de productos es un importante mecanismo para promover el desarrollo de productos de un pas, permitiendo logra un mayor grado de desarrollo de su mercado interno, al proporcionar de medios de informacin de precios que consigan establecer un mercado transparente, con normas de homogenizacin de la calidad de los productos que en ello se negocian y posibilita la cobertura contra el riesgo de fluctuaciones de precios mediante la formacin de mercados de futuros. La implementacin de la bolsa de productos como medio posible para buscar la optimizacin del valor de los productos con la finalidad de contribuir en incrementar el PBI nacional, generando empleos productivos y productos con valor agregado, de manera competitiva y duradera. La bolsa de productos es un mercado concentrado donde, mediante el libre juego de la oferta y la demanda, se negocian productos o bienes muebles de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e industrial, as como ttulos representativos de los mismos, todo ello en un marco de transparencia que permite poner en igualdad de oportunidad a todos los participantes del mercado, garantizando la transferencia (sin requerirse la presencia fsica de los mismos), la calidad y la liquidacin del producto negociado en bolsa. (Vctor Vinces Yacila 2001) La implementacin de la bolsa de productos en nuestro pas planteadas anteriormente fueron fallidas por diversos problemas, que identificaremos en nuestra investigacin. Una nueva implementacin de la bolsa beneficiaria al fortalecimiento de nuestro mercado de productos ya que cuenta con ventajas importantes, pero debe tomarse las medidas adecuadas para la correcta viabilidad de la bolsa de productos tanto la parte estatal como la privada.
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II.9.1 VENTAJAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS

Seguridad.- brinda a las participantes garanta de pago y de entrega en la fecha acordada, la calidad y las especificaciones pactadas, conforme a las normas de calidad pre establecido por la bolsa. Transparencia.- permite contar con informacin detallada y completa referente a los productos materia de negociacin. Alternativa de financiamiento.- los vendedores obtienen una fuente de financiamiento si pactan operaciones con pago adelantado. Informacin.- informacin detallada sobre los productos y sus operaciones, necesaria para la toma de decisiones de produccin e inversin. Beneficios.- beneficio econmico al contar con exoneraciones tributarias por la negociacin en la bolsa. Reduce los costos.- de almacenamiento y financiamiento de stock, en tanto desea necesario disponer del bien de inmediato sino a fecha futuras. Permite una mejor administracin financiera.- de los ofertantes del bien, en razn que puede estabilizar sus flujos de caja al comprometer ventas por adelantado o incluso obtener pagos anticipados.
Especulador.- corresponde a la otra parte que le da movimiento al mercado, y es quien arriesga su capital con la expectativa de obtener ganancias, valindose de las fluctuaciones de precios del bien.
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La importancia de la bolsa de productos radica en que esta representa un mecanismo que puede reducir o eliminar la participacin de los intermediarios y por lo tanto puede reducir el nivel de precios. As la bolsa de productos permite tratar directamente con asociaciones de productores y establecer mejores precios que benefician tanto a compradores y vendedores. Adems, permite realizar las operaciones de intercambio en un ambiente de transparencia y seguridad. Asimismo es importante resaltar la capacidad que tiene la bolsa de productos para financiar a los productores.
II.10. HECHOS RELEVANTES
Aunque es un tema donde se puede ahondar en informacin, ciertamente solo encontr un pdf que me brind las leyes para el funcionamiento de la Bolsa de productos. La informacin acerca de la BPP encontrada, en su mayora fue en pdf y diapositivas, de las cuales algunas de ellas fueron elaboradas por profesionales que trabajaron en la CONASEV el cual brinda informacin muy interesante y resumida acerca del tema.
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II.11. CONCLUSIONES
Al no poder esta entidad alcanzar niveles ptimos desde el punto de vista financiero debido a que la coyuntura internacional afect severamente la cotizacin de los commodities y con ello se observ por varios meses consecutivos una drstica reduccin en las operaciones y los volmenes de negociacin de los productos que se transaban en ese mercado, y por sobre todo aumentndole el hecho de ser afectado por la introduccin de un impedimento al Estado a negociar en la Bolsa de Productos, siendo este uno de los compradores ms importantes. Es por todo lo mencionado que Roberto Hoyle, presidente de la BVL decide cerrar la Bolsa de productos.
La implementacin de la bolsa de productos beneficiara a nuestro mercado de productos debido a que proporciona transparencia, seguridad y agilidad en las operaciones de comercializacin. Existen evidencias internacionales de los beneficios que trae la implementacin de la bolsa de productos, siempre y cuando se den las medidas correctas para el buen funcionamiento y viabilidad de la bolsa de productos.
La bolsa de productos de chile (BPC) ha sido una propuesta innovadora que ha logrado adecuar la idea de una bolsa de productos comn, a una bolsa que permita el financiamiento para las pequeas y medianas empresas. El alcance conseguido por la BPC ha logrado una gran credibilidad que ha permitido que los productos transados en ella se diversifiquen, se ha obtenido que ya no solo se transen productos agrcolas, sino que tambin participe la minera, petrleo, etc.
La experiencia de la bolsa de productos en Chile nos ensea que con una correcta adaptacin de la bolsa de productos a la realidad en la que se planea desarrollarla, se puede conseguir objetivos que van ms all de mejorar la transparencia del mercado o de evitar los altos costos de transaccin. Se puede conseguir ayudar a la reduccin de costos a las Pymes, entre otros objetivos acordes a las necesidades propias de nuestro pas en este caso.
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INFORME III
CUESTIONARIO DE ENTREVISTA
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III.1 PRESENTACIN
En este informe N3 presentaremos algunos nombres de las personas que se han confirmado para realizar las entrevistas que se llevarn a cabo en las prximas semanas. El objetivo de este informe es hacer de su conocimiento el avance realizado en cuanto a la coordinacin de las entrevistas. Debe quedar claro que la relacin presentada no es el total de personas a entrevistar si no que se trata de un adelanto de la lista de personas a entrevistar, pues esperamos ampliar el nmero de entrevistados para de esa manera ampliar la visin de la investigacin. Es importante llevar a cabo estas entrevistas ya que permiten contar con distintas perspectivas acerca de los mismos problemas, y esto nos permitir a detectar con mayor facilidad los factores de mayor influencia en nuestro tema de inters: la bolsa de productos.
III.2 HECHOS RELEVANTES
El da lunes 27 de Septiembre del 2011, a las 2 de la tarde se asisti a la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) con la finalidad de buscar informacin sobre expertos en el tema de la Bolsa de Productos, a los cuales posteriormente se les realizar una entrevista personal. Dentro de la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) la persona que nos atendi fue Gerardo Glenni, analista del Centro de Orientacin de la Superintendencia de de Mercado de Valores (SMV), tuvimos una conversacin con el acerca de cules serian los expertos que debemos de considerar para realizar una entrevista.
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El Sr. Gerardo Glenni, el cual se encontr animoso, nos facilit una relacin de las personas expertas, que haban trabajado en el proyecto de la Bolsa de Productos de muestro pas, as como tambin nos facilit los cargos actuales que ocupan en la SMV .Para con esta informacin poder realizar una carta de presentacin para realizar las respectivas entrevistas. Segn nos coment el Sr. Gerardo Glenni, Elsa Gianocchio y Sonia Talledo haban trabajado en la Bolsa de Productos de Lima y la Bolsa de Productos del Per; y el Sr. Alfonso Sanabria haba laborado en las sociedades corredoras de bolsa. Otra institucin a la cual visitamos fue la Bolsa de Valores de Lima BVL, intentamos obtener informacin sobre los expertos en el rea de la bolsa de productos, para ello conversamos con la seorita de recepcin y nos dijo que no se maneja informacin sobre la bolsa de productos en esta institucin y que no hay personal que haya trabajado en la bolsa de productos.
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III.3 CUESTIONARIO
III.3.1 CUADRO N4: HIPTESIS1
HIPTESIS
TTULO DE INVESTIGACIN
PREGUNTAS
1.1 Cul considerara usted que podra ser los mecanismos necesarios para que se vuelva a aplicar la bolsa de productos? 1. La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas. Los mecanismos jurdicos de la bolsa de productos 1.2 Como considerara usted, que debera actuar el sector privado y pblico para el correcto desarrollo de la bolsa de productos? 1.3 Cul considerara usted que debera ser la nueva imagen de la bolsa de productos para que esta tenga xito?
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HIPTESIS
PREGUNTAS
2.1 Qu factores ayudaran a un correcto desarrollo de una bolsa de productos?
2. El desarrollo del
2.2 Qu influencia tiene el mercado El mercado interno en el desarrollo de la bolsa de productos interno en la bolsa de productos?
mercado interno es un factor determinante para el funcionamiento de la bolsa de productos.
2.3 el mercado interno actual permitira que la bolsa de productos tenga xito en nuestro pas?
2.4 Qu productos deberan transarse para incentivar el uso de la bolsa de productos?
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HIPTESIS
PREGUNTAS
3.1 Qu inters polticos influyeron para la creacin de la bolsa de productos? 3. El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta. 3.3 Cul fue el papel del Estado en las anteriores bolsas de productos? El inters del Estado en la bolsa de productos 3.2 Cree usted que la bolsa de productos debe ser impulsado por el Estado o por el sector privado?
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HIPTESIS
PREGUNTAS
4.1 Qu ventajas traera a nuestro pas el funcionamiento de una bolsa de productos?
4.2 Cmo se beneficia el mercado de productos ante una 4. Impulsar la bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos. La bolsa de productos y su contribucin al crecimiento de mercados de productos creacin de una bolsa de productos?
4.3 cree usted que bajo las condiciones actuales se podra desarrollar una bolsa de productos de manera exitosa?
4.4 Quines se beneficiaron de manera directa en la bolsa de productos?
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III.3.5 HOJA DE CUESTIONARIO
Tema 1: Los mecanismos jurdicos de la bolsa de productos
1.1 Cul considerara usted que podra ser los mecanismos necesarios para que se vuelva ha aplicar la bolsa de productos?
1.2 Como considerara usted, que debera actuar el sector privado y pblico para el correcto desarrollo de la bolsa de producto?
1.3 Cul considerara usted que debera ser la nueva imagen de la bolsa de productos para que esta tenga xito?
Tema 2: El mercado interno en el desarrollo de la bolsa de productos?
2.1 Qu factores ayudaran a un correcto desarrollo de una bolsa de productos?
2.2 Qu influencia tiene el mercado interno en la bolsa de productos?
2.3 el mercado interno actual permitira que la bolsa de productos tenga xito en nuestro pas?
2.4 Qu productos deberan transarse para incentivar el uso de la bolsa de productos?
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Tema 3: El inters del Estado en la bolsa de productos
3.1 Qu inters polticos influyeron para la creacin de la bolsa de productos?
3.2 Cree usted que la bolsa de productos debe ser impulsado por el Estado o por el sector privado?
3.3 Cul fue el papel del Estado en las anteriores bolsas de productos?
Tema 4: La bolsa de productos y su contribucin al crecimiento de mercados de productos

4.1 Qu ventajas traera a nuestro pas el funcionamiento de una bolsa de productos?
4.2 Cmo se beneficia el mercado de productos ante una creacin de una bolsa de productos?
4.3 cree usted que bajo las condiciones actuales se podra desarrollar una bolsa de productos de manera exitosa?
4.4 Quines se beneficiaron de manera directa en la bolsa de productos?
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III.4 RELACION DE ENTREVISTADOS.-
1. Linez Lozada, Elsa Ginocchio: a. Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
2. Talledo Espinosa, Sonia Leonor: a. Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
3. Sanabria Prez, Alfonso Valentin : a. Analista en el Departamento de Patrimonios Autnomos.
4. Alberto Rey Roja Asesor de Luis Galarreta
5. Sixto Ros Asesor de Inversiones del Banco de Crdito
6. Reynaldo Trinidad Ardiles Director fundador de AGRONOTICIAS
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INFORME IV
ENTREVISTA
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IV.1 PRESENTACIN
En este informe N4 se presentar el avance obtenido de las entrevistas llevadas a cabo hasta la fecha. Debido a las dificultades que conlleva el tratamiento de un tema como el de la Bolsa de Productos, es importante la realizacin de entrevistas a personas especializadas en el tema. Las entrevistas llevadas a cabo han sido realizadas a especialistas que tengan conocimientos sobre el tema o en el mejor de los casos que hayan trabajado en cualquiera de las Bolsa de Productos que existieron. Tambin se ha contado con la ayuda del profesor scar Surez de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Su entrevista se adjuntar como anexo y no cuenta con la misma estructura de las dems entrevistas por tratarse de un asesoramiento.
IV.2 OBJETIVOS
El objetivo de este informe es dar a conocer los puntos de vista obtenidos de las entrevistas realizadas a especialistas, para de esa manera tener una idea ms amplia sobre el problema planteado en nuestra investigacin acerca de la Bolsa de Productos en nuestro pas. Mediante este avance de las entrevistas realizadas a los especialistas se pretende perfilar la opinin que tienen los expertos acerca del problema de investigacin planteado.
IV.3 HECHOS RELEVANTES

L a entrevista se dio en el local de la Conasev, ubicado en la Av. Santa Cruz 315 Miraflores y comenz a las 10:30 am y termino a las 11:30 am. Se nos fue grata la atencin que se nos dio al comentarles nuestro inters sobre el tema de La Bolsa de Productos, la persona que nos atendi desde el comienzo y nos dio la bienvenida fue la Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios Linez Lozada, Elsa Ginocchio.
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Se nos otorgo una oficina para realizar la entrevista, esta entrevista no fue de forma directa para cada entrevistado, mas fue una sesin de grupo en la que las 3 persona que nos daran la informacin necesaria respondan las respuestas del cuestionario de acuerdo a su conocimiento sobre el tema. La entrevista fue muy didctica debido a que se nos otorgaron folletos que fueron usados para impulsar el conocimiento de La Bolsa de Productos, tambin se nos mostro un mapa en el cual nos comentaban la ubicacin geogrfica de los principales productos que se comercializaron en La Bolsa de Productos. Al finalizar la entrevista se nos pasaron archivos que sern necesarios para nuestra investigacin, informacin a la cual no habamos podido acceder y que estaban en el historial de la Conasev.
IV.4 ENTREVISTA
Se comenz con una breve exposicin de la historia de La Bolsa de Productos comentada por los tres expositores de acuerdo a su conocimiento. Han existido 2 bolsas de productos: Bolsa de productos de lima Las leyes se dieron en el 2004 Empieza en 1997, caduca en el 2004. Se dio una norma de que permiti que s diera, las compras del estado.se inscribieron 700 productos hasta medicina. Si funciona la bolsa de productos con regla de juego claras, pues existe mucha corrupcin detrs de eso, entonces la bolsa de productos lo que haca era que el comprador que era el estado no supiera quin era el proveedor, porque los que negociaban eras las sociedades agentes de bolsa o las sociedades corredoras de bolsa, ellos eran los que los representaban. La otra caracterstica era que el comprador que representaba al Estado, no poda ser tambin la contraparte: hay tres tipos de operaciones que se pueden hacer en la bolsa de productos: Operaciones abiertas
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Operaciones cruzadas: donde la sociedad agente de bolsa representa tanto al vendedor como al comprador. Operaciones acordadas que previamente se ponen de acuerdo, es decir una corredora compradora con una corredora vendedora, pero de todas maneras tiene que haber una pizarra donde estn los precios, el producto y ah puede haber un proceso de puja. El problema vino cuando hubo en evento en ESSALUD, que pareca increble el presidente de ESSALUD dice en pblico, les dice a los proveedores de medicina: Desde ahora vamos a utilizar la bolsa de productos para adquirir medicina y todos los productos que podamos comprar, y justo uno de los proveedores era el Colegio Qumico Farmacutico, que no les gust nada porque era 6,000 millones de soles que estaban de por medio porque ahora todas las transacciones serian por medio de las Bolsa de Productos, entones se tendra que competir igual un proveedor nacional con un proveedor extranjero en las mnimas condiciones y se hizo todo un problema y venan a la Conasev y reclamar. Aparece posteriormente la Bolsa de Valores organizando una nueva bolsa de productos: que era la Bolsa de productos del Per, el cual el principal accionista era la bolsa de valores de Lima y Cavali como un minoritario, en esta nueva bolsa de productos la nica que negocio fue CrediBolsa, pues las dems tenan temor a que esta fracasara. Y tambin por problemas de tambin de patrimonio se cerr la Bolsa de Productos del Per. Y ahora esta extinguida, ya en los registros pblicos esta como extinguida Se cerr en el 2009. El motivo principal del fracaso de la bolsa fue: Por el patrimonio que no lo cubrieron Exista el temor de seguir adelante, solo una arriesgo negociando, aun cuando dos fueron las que se inscribieron, la nica que negocio fue CrediBolsa.
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IV.4.1 LOS MECANISMOS JURDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.
Hiptesis Principal: La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas. Esta adems fue la causa del cierre de sus antecesoras.
IV.4.1.1 LOS MECANISMOS JURDICOS NECESARIOS PARA QUE SE VUELVA A APLICAR LA BOLSA DE PRODUCTOS
Para Elsa Ginocchio, expresa que: La ley se dio en el ao de 1994. Esa ley antigua, pero que es muy actual, te dice que puedes negociar productos de origen o destino, es decir, productos de insumo o productos ya elaborados de origen agrcola, minero, pesquero, o industrial, y es una norma bien de vanguardia, a pesar de que han pasado varios aos, todava est vigente y adems nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones tambin se puede negociar pero se tiene que tener una cmara de comercio. Esa ley como se puede ver es aun vigente.
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Por otra parte Talledo Espinosa, Sonia Leonor nos comenta de la existencia de dos Bolsas de Productos y nos da su aporte de las leyes que se dieron para la primera: Han existido 2 bolsas de productos: Bolsa de productos de lima Empieza en 1997, caduca en el 2002. Era una asociacin civil que hubieron 36 asociados que estaba representado por personas naturales y jurdicas. Se dio una norma de que permiti que hubiese las compras del Estado, porque la norma se dio, la 27635 que fue la que modifica a la ley original en la que permita la posibilidad de que hayan bolsas de productos que hayan no solo asociaciones civiles, sino tambin asociaciones annimas con lo cual se abri el camino.
Podemos incluir el comentario de Sanabria Prez, Alfonso Valentin Las normas estaban dadas bien de avanzada, fueron tan avanzadas que Colombia vena a investigar y ahora ya tienen una buena bolsa de productos. Han salido dos leyes: Una que modifica la Conasev por SMV (Superintendencia de Mercado de Valores) Y la otra es que ya le permiten a la Bolsa de Valores de Lima, abrir una jefatura o departamento dentro de ella, es decir ya no necesitara crear una bolsa adicional sino un departamento dentro de la BVL que pudiese desarrollar la bolsa. Entonces podra haber posibilidades de abrir un departamento de bolsa de productos, siempre y cuando se pongan el empeo e inters necesario.
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A esto se podra acotar lo dicho por Sixto Ros Fernndez: La Bolsa de Productos supone un nivel de evolucin superior del mercado de capitales actual, supone que los participantes necesiten de un mecanismo eficiente y rentable que cumpla el rol de asignador de recursos. Los mecanismos jurdicos ya existen, derechos de propiedad, cdigo civil (temas de cumplimiento de contratos, civil contencioso y no contencioso), ley de ttulos valores, etc.
IV.4.1.2 ACCIN CONJUNTA DEL SECTOR PRIVADO Y PBLICO PARA EL CORRECTO DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTO
Los entrevistaron concordaron en que estos sectores deben aliarse para poder propagar de mayor forma la Bolsa de productos, esta expresin queda sintetizada en el comentario hecho por Talledo Espinosa, Sonia Leonor: Trabajar conjuntamente con el sector pblico y privado, hacer visitas, capacitar a la gente.
Sin embargo el Alberto Rey Roja considera que:
Un desarrollo eficiente por parte de esas empresas que compran a grandes cantidades productos estandarizados, el sector privado es libre de innovar, mejorar tecnolgicamente para su propio beneficio y en ese sentido no tiene por qu intervenir el sector pblico.
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IV.41.3 LA NUEVA IMAGEN QUE DEBERA MOSTRAR LA BOLSA DE PRODUCTOS PARA QUE ESTA TENGA XITO
Esta pregunta se tomo en cuenta ya que al pasar el tiempo de cierre de la Bolsa de Productos, creemos adecuado que si ha de reabrirse debera mejorar la imagen que piensa dar tanto a las personas que interactuaran en ella como al pas para dar un mayor conocimiento del tema.
Sanabria Prez, Alfonso Valentin nos comenta: Una participacin grande, dar conocimiento a las personas de lo que es la bolsa de productos, la imagen tiene que ser no de un ejecutivo, no tan financiero, sino una imagen del sector productivo.
A su vez la bolsa de productos debe ser segn Sexto Ros: Debe ser til, debe ser una solucin, debe satisfacer una necesidad, debe ser una alternativa para encontrar financiamiento y oportunidades de rentabilidad. Como se nos explica en los resultados a las entrevistas realizadas podemos darnos cuenta que el problema no fueron las leyes, por el contrario estas se encontraban bien definidas, tan bien definidas como que pueden ser vigentes para una reaparicin de la Bolsa de Productos, adems se considera que la imagen que debe proyectar es la de ofrecer alternativas de solucin que permita agilizar tanto el sector productivo como financiero.
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IV.4.2. EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.

Hiptesis Especfica 1: El desarrollo del mercado interno promueve la bolsa de productos.
IV.4.2.1 FACTORES AYUDARN A UN CORRECTO DESARROLLO DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS
Al respecto Linez Lozada, Elsa Ginocchio da su opinin de aquellos factores que serian importantes tomar en cuenta: Organizacin de agricultores, precios competitivos, papeles que puedan hacer negociados de la bolsa de productos, que se desarrollen papeles financieros, como en Chile, los factoring.
A lo que Sanabria Prez, Alfonso Valentin agrega Difundiendo, capacitando al sector agrcola para que sea ms organizado
Por su parte Sixto Ros comenta: En mi opinin los factores clave son: Conocimiento (difusin), accesibilidad (apertura), utilidad y rentabilidad.
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IV.4.2.2 QU INFLUENCIA TIENE EL MERCADO INTERNO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS?
Linez Lozada, Elsa Ginocchio nos cuenta su experiencia, con la cual podemos entender la gran influencia que la Bolsa de Productos alcanzo : En la bolsa de productos se viajaba para conocer a los pequeos productores y tratar de estandarizar sus productos, buscbamos que todo se organizaba alrededor de un producto determinado, y que lograran estandarizar sus productos ya que nuestro mercado interno necesitaba de esa capacitacin para poder ejercer fuerza para entrar a cotizar productos.
Sixto Ros sintetiza su importancia con las siguientes palabras: La influencia es total.
IV.4.2.3 EL MERCADO INTERNO ACTUAL PERMITIRA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS TENGA XITO EN NUESTRO PAS? Talledo Espinosa, Sonia Leonor afirma ello con su comentario Por supuesto, muchas cosas han pasado en el pas, en el mundo; inclusive ahora tenemos un TLC con EEUU y con muchos otros pases; ya que se han mejorado las condiciones de juego, se han abierto nuevas puertas. Sin embargo Sixto Ros cree que an este tiene que evolucionar, y lo expresa de la siguiente manera: El actual no. Para el desarrollo y xito de una bolsa de productos una condicin necesaria es que el mercado interno evolucione.
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IV.4.2.4 QU PRODUCTOS DEBERAN TRANSARSE PARA INCENTIVAR EL USO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS? Sanabria Prez, Alfonso Valentn trabajo en el impulso de la Bolsa de Productos en el interior del pas nos dice: Hay productos que son bandera en cada zona, los cuales se pueden trabajar para estandarizar, tambin para que el transporte fuera fcil. Una idea que se realiz con la bolsa de productos era autoabastecerse, por ejemplo en un colegio en el interior del pas que necesitaba por ejemplo galletas entonces de les capacitaba a los productores de esa zona para que ellos produjeran tales productos y el estado le comprara a ellos sin la necesidad de recurrir a otros lugares, aumentando mi costo de transporte., Muy interesante la experiencia. Tambin podramos considerar lo dicho por Alberto Rey Roja: Bsicamente productos estandarizados y ya la propia bolsa de productos vea cul cree conveniente ser esos productos que puedan ofrecer para que sea ms atractiva.
Y Sixto Ros acota lo siguiente: Los productos los debe definir el mercado, por eso, ms que enfocarse en los productos, el enfoque debe estar en la organizacin y funcionamiento mismo de la bolsa de productos para que se asegure que los productos que cotizan tengan mnimos de volumen de transaccin (por ejemplo uso de markets makers, sponsors, etc.).
Podemos concluir que es importante el desarrollo del mercado interno para el desarrollo de la Bolsa de Productos, ya que sern nuestros productos los que sern transados principalmente, los cuales sern los representantes de vanguardia de nuestro pas. Adems se debe tener en cuenta la organizacin y funcionamiento de la bolsa de productos que aseguren que haya un rango mnimo de actividad en ella.
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IV.4.3. EL INTERS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS.
Hiptesis Especfica 2: El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.
IV.4.3.1 QU INTERS POLTICOS INFLUYERON PARA LA CREACIN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS? En relacin a los intereses polticos Talledo Espinosa, Sonia Leonor expone: El poder ejecutivo en general tiene un papel importante, como el congreso, que sepa que existe este tema. Lo poltico tiene que intervenir, incluso se est dando pies a una posibilidad de utilizar warrant, una cedula rural, como en el ejemplo de Brasil. Nuestro banco agrario fue muy mal utilizado, se necesita tambin un cabio de concepcin.
IV.4.3.2 CREE USTED QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS DEBE SER IMPULSADO POR EL ESTADO O POR EL SECTOR PRIVADO? En relacin a esta pregunta, los entrevistados estaban de acuerdo en su respuesta, es por ello que Linez Lozada, Elsa Ginocchio expone: Por el sector pblico, por el Estado Contrariamente Sixto Ros opina: Por el mercado a travs de los privados.
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IV.4.3.3 CUL FUE EL PAPEL DEL ESTADO EN LAS ANTERIORES BOLSAS DE PRODUCTOS? Talledo Espinosa, Sonia Leonor comenta:
En las compras del Estado la caracterstica era que de esas tres tipos de operaciones solamente poda haber la abierta, es decir, el Estado expona el lado de las compras y esperaba que las sociedades agentes de bolsa buscaran los proveedores con los mejores precios. Eso permita que no hubiese concertaciones debajo de la mesa, todo estaba documentado con aquellos documentos que se utilizan en la bolsa.
Por otra parte Sixto Ros considera que el Estado: Cumpli el rol de participante activo en lugar de ser promotor activo.
Lo que nuestros entrevistados nos tratan de decir de forma concreta es que la participacin del Estado es muy importante para impulsar la Bolsa de Productos, solo de esta forma se puede tratar de buscar una relacin justa entre la parte privada y pblica, as como entre las pequeas y grandes empresas que han de entrar en las transacciones.
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IV.4.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO DE MERCADOS DE PRODUCTOS.
Hiptesis Especfica 2: La bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.
IV.4.4.1 QU VENTAJAS TRAERA A NUESTRO PAS EL FUNCIONAMIENTO DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS? De forma ms plausible Linez Lozada, Elsa Ginocchio expuso:
Las reglas de juego han cambiado y favoreceran el desarrollo de la bolsa de productos. Esa ley antigua te dice que puedes negociar productos de origen o destino, productos de insumo o ya elaborados de origen, minero, pesquero, o industrial, y tambin, es una norma de vanguardia y tambin nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones tambin se puede negociar pero se tiene que tener una cmara arbitral.
IV.44.2 CMO SE BENEFICIA EL MERCADO DE PRODUCTOS ANTE UNA CREACIN DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS? Para esta pregunta Sanabria Prez, Alfonso Valentin responde: La primera bolsa de productos era excelente permiti que el mercado de productos lograra una buena categora, pero con la decisin del tribunal constitucional, que niega la compra del estado, la cual era la mayor fuente de ingresos de la bolsa, entonces las ventas fueron decayendo, se les dio tiempo a los participantes pero finalmente la bolsa cerr. Pero si abre una nueva bolsa de productos, ella no considerara las transacciones de medicinas, pues se hizo todo un problema
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IV.4.4.3 CREE USTED QUE BAJO LAS CONDICIONES ACTUALES SE PODRA DESARROLLAR UNA BOLSA DE PRODUCTOS DE MANERA EXITOSA?
Linez Lozada, Elsa Ginocchio Las reglas de juego han cambiado y favoreceran el desarrollo de la bolsa de productos. Todo depende del pas, si se quiere seguir teniendo esos poderes monoplicos o cambiar de conciencia.
Contrariamente Sixto Ros responde: No.
IV.4.4.4 QUINES SE BENEFICIARON DE MANERA DIRECTA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS? Talledo Espinosa, Sonia Leonor Considero que todos, tanto el comprador, el vendedor como el intermediario
Alberto Rey Rojas dice: Si se forma o se form una bolsa de productos es para que se beneficien los pequeos productores, el estado subsidia a la bolsa y como ya he mencionado hubo otros que se llevaban esa diferencia perjudicando a los agricultores.
Adems Sixto Rey considera que los beneficiados fueron: Las empresas almaceneras.
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IV.5 ENTREVISTADOS
Alberto Rey Roja o Asesor de Luis Galarreta
Linez Lozada, Elsa Ginocchio: o Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
Reynaldo Trinidad Ardiles o Director fundador de AGRONOTICIAS
Sanabria Prez, Alfonso Valentin : o Analista en el Departamento de Patrimonios Autnomos.
Sixto Ros o Asesor de Inversiones del Banco de Crdito
Talledo Espinosa, Sonia Leonor: o Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
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INFORME V
INVESTIGACIN
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V.1 INFORME GERENCIAL

V.1.1 OBJETIVOS
V.1.1.1 PRINCIPALES Reconocer y analizar las principales variables que influyen en el desarrollo de la bolsa de productos de lima.
Conocer si existe la probabilidad de llevar a cabo una bolsa de productos exitosa en nuestro pas, y los beneficios que conllevara el desarrollo de esta.
Identificar las caractersticas que debera tener la bolsa de productos en el Per de modo que se obtenga los mayores beneficios en el mercado financiero y de productos.
V.1.1.2 SECUNDARIOS Determinar el grado de inters del Estado en la participacin del manejo de la bolsa de productos.
Determinar si los productores peruanos tendrn algn beneficio o algn respaldo por parte del gobierno.
Analizar el desarrollo de las bolsas de productos que se han llevado a cabo en nuestro pas.
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V.1.2 RECOLECCIN DE DATOS

Para realizar a cabo la presente investigacin de corte cualitativo, utilizamos la tcnica dela entrevista personal y directa como herramienta para la recoleccin de informacin. Para tal efecto, se utiliz un cuestionario estructurado y estandarizado, lo que significa que haba preguntas abiertas para los encuestados, lo cual era el objetivo de investigacin.
Al momento de llevar a cabo la entrevista, se tuvo en cuenta lo siguiente: Se seleccion a las empresas ms representativas telefnico y direccin. Se le otorg a cada encuestador un listado de informacin de empresas para que cada uno se encargue del contacto y concertar una cita para la entrevista personal y por lo tanto ejecutar la encuesta. El trabajo de campo se realiz durante el mes de octubre y parte de noviembre.
del sector, conjuntamente con su nmero
V.1.3 CONCLUSIONES
Las siguientes conclusiones se obtuvieron luego de realizar encuestas a diversos expertos en el tema sobre bolsa de productos. Las principales conclusiones a las que se llegan son:
Los mecanismos jurdicos para el cierre de la anterior bolsa de productos, no tuvieron tanto protagonismo por lo que no sera este un problema que impida el desarrollo de la Bolsa de productos en nuestro pas.
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El mercado interno es de suma importancia en el desarrollo de la bolsa de productos, pues de no haber una correcta organizacin de los agentes econmicos no podra llevarse a cabo de manera exitosa. Si no existiera un mercado interno que exija el desarrollo de la bolsa entonces no habr lugar para la correcta evolucin de la ltima. El rol que debe asumir el estado como promotor de la bolsa de productos es fundamental, pero no lo suficiente para una dinmica ideal. El Estado debe trabajar de la mano con el sector privado para de esa manera evitar los problemas que conllevan las instituciones pblicas. La bolsa de productos en el Per traera muchos beneficios al mercado financiero pues permitira la compra a futuro y ofrecera garantas en el producto y en la rentabilidad.
V.1.4 RECOMENDACIONES
Consideramos que el Estado debe incentivar la participacin de inversionistas en la bolsa de productos para que esto se vea ms atractivo. Consideramos que debe haber una nueva imagen para la bolsa de productos para que tanto los ofertantes y demandantes tengan una nueva percepcin de ella.
A partir de los resultados obtenidos se deberan tomar en cuenta los factores positivos y negativos para el diseo de nuevas estrategias de mercado. Consideramos que se debe incentivar la participacin de los pequeos y medianos productores agrcolas para una comercializacin ms competitiva. 81
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V.2 INFORME CONCLUYENTE
V.2.1 PRESENTACIN
En este informe N5 se presentar el resultado de la investigacin de mercados realizada sobre la bolsa de productos, contiene a su vez el informe gerencial como el informe tcnico. En este ltimo se desarrolla con mayor detalle la informacin recabada y las conclusiones a las que arribamos. Las conclusiones sern obtenidas del anlisis de la investigacin exploratoria, as como de los hallazgos de la investigacin cualitativa. Esta ltima se ha basado en la realizacin de entrevistas a distintos expertos que nos ha permitido conocer con una mayor amplitud el tema investigado. Se espera esta investigacin contribuya a una mejor toma de decisiones, as como a ampliar el conocimiento al respecto del tema.
V.2.2 MARCO METODOLGICO
V.2.2.1 ANTECEDENTES Este documento presenta los resultados obtenidos por la empresa de investigacin ALIM
teniendo como objeto de investigacin la bolsa de productos y con la peculiaridad de entrevistar a las personas que trabajaron en la bolsa de productos y a su vez estas personas son tomadas como unidad muestral. En este documento se presenta los principales resultados de la investigacin, el cual consisti en un trabajo exploratorio, recopilacin de datos y toda la informacin necesaria para que nos permita un mayor entendimiento del objeto de estudio y as poder definir mejor el problema principal de la investigacin.
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V.2.2.2 UNIVERSO Y AMBITO DE LA INVESTIGACION El universo est conformado por todas las personas que trabajaron en la bolsa de productos del Per, entrevistas con expertos que han trabajado o conocen acerca de la bolsa de productos.
V.2.2.3 TCNICAS E INSTRUMENTACIN DE RECOLECCIN DE LA INFORMACION Instrumento de medicin: el diseo de investigacin determino el empleo de un cuestionario no estructurado elaborado por la empresa de investigacin ALIM. Entrevistadores y capacitacin: un equipo de entrevistadores en su mayora estudiantes universitarios de los ltimos aos, con experiencias en encuestas, fueron capacitados para lograr un adecuado manejo del cuestionario, as como en el seguimiento de las mismas. Supervisin: con el fin de verificar la validez de la informacin recopilada, se realizo la supervisin de las encuestas la cual se efectu al finalizar la recoleccin de datos, consistiendo en su verificacin y en la aplicacin de un nmero determinado de preguntas para establecer la comparacin de las respuestas , la consistencia y la veracidad de la informacin recogida.
V.2.2.4 DISEO DE LA INVESTIGACIN La investigacin realizada ser una investigacin cualitativa conformada mayormente por la investigacin exploratoria, esto debido a que existe muy poca informacin respecto al tema a investigar. El proceso de investigacin se realiza de manera directa, sea a travs de entrevistas en profundidad que es realizada por el entrevistador capacitado. La investigacin realizada nos proporciona conocimientos y comprensin del entorno del problema.
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V.2.3 MARCO TERICO:
V.2.3.1. SISTEMA FINANCIERO: FINALIDAD
El sistema financiero lo podemos definir como el centro de reunin de los agente econmicos: empresas, personas o gobiernos; cuyo objetivo es canalizar el financiamiento requerido por una parte, mientras que el agente que realiza el financiamiento busca tambin beneficios por dicha accin. Entonces la finalidad principal de los sistemas financieros es facilitar la ejecucin de dichas acciones por parte de los agentes econmicos que actan en una economa. Existen muchas maneras de buscar financiamiento, como la financiacin directa, financiacin a travs de un intermediario financiero y a travs de los mercados financieros. La financiacin directa puede suceder algunas veces; por ejemplo, si una persona tiene un proyecto y no cuenta con los fondos necesarios (unidad deficitaria), pero conoce a una persona que cuenta con los recursos que necesita y le tiene confianza (unidad superavitaria), esta persona le puede prestar directamente. Esto se ilustra en el grfico 3.1.
FIGURA N 6 Financiacin directa
Unidades superavitarias
Unidades deficitarias
Sin embargo este caso no es muy comn, es ms frecuente que entre las unidades superavitarias y las deficitarias se encuentre un intermediario financiero, como un banco. Por ejemplo, una empresa que tiene buenos proyectos puede solicitar al banco financiacin. El grfico 3.2 muestra el flujo de dinero en este caso.
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FIGURA N7 Financiacin a travs de un intermediario financiero
Unidades superavitarias
Intermediario financiero
Unidades deficitarias
No obstante, el intermediario financiero no es el nico canal al que puede acudir la empresa, si sus necesidades de fondos lo justifican, tambin puede acudir a los mercados financieros y emitir instrumentos de deuda (bonos, papeles comerciales, etc.) o ttulos de renta variable (acciones). Los casos de intermediario financiero y el mercado financiero se muestran en el grfico 3.3. Los intermediarios financieros tambin pueden acudir a los mercados financieros a conseguir dinero emitiendo sus propios ttulos (bonos o acciones) o a invertir sus excedentes adquiriendo los emitidos por otras empresas. Esto puede observase en el grfico 3.3.
FIGURA N8 Canales de financiacin
Mercados Financieros
Unidades Superavitarias
Unidades Deficitarias
Intermediarios Financieros
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Por ltimo, hay que resaltar que los intermediarios financieros y los mercados no actan segn su libre albedro, sino que estn regulados y supervisados por organismos gubernamentales. El grfico 3.4 muestra el panorama completo de flujo de efectivo de las unidades superavitarias a las deficitarias pasando a travs del sistema financiero. FIGURA N 9 Flujo de efectivo
Mercados Financieros Unidades Superavitarias Intermediarios Financieros Organismos Gubernamentales Unidades Deficitarias
Por lo tanto podemos decir que el sistema financiero est conformado por el conjunto de mercados financieros, intermediarios financieros y organismos gubernamentales reguladores.
V.2.3.2. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
Podemos distinguir cinco funciones bsicas que desempea el sistema financiero y que se detallara Sistema a continuacin. Financiero 86
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V.2.3.2.1. Transferencia de recursos a travs del tiempo y del espacio
El sistema financiero contribuye a que podamos decidir se cedemos algo hoy para obtener algo en el futuro o viceversa, es decir, facilitar las transferencias intertemporales. Adems de facilitar dichos desplazamientos de recursos a travs del tiempo, el sistema financiero tambin contribuye a desplazar dichos recursos de un lugar a otro. Como ejemplos podemos mencionar, cuando una persona ahorra para su jubilacin, un estudiante realiza un prstamo para sus estudios y lo para al finalizar el mismo y cuando recibimos dinero del extranjero a travs de la transferencia bancaria. V.2.3.2.2. Administrar el riesgo
Un sistema financiero proporciona maneras de administrar el riesgo. Los riesgos se transfieren a travs del sistema financiero de la misma manera que los fondos. Por ejemplo, las compaas de seguros son intermediarios financieros que se especializan en la actividad de transferencia del riesgo. Cobran primas a clientes que quieren reducir sus riesgos y los transfieren a los inversionistas que estn dispuestos a pagar los derechos y asumir el riesgo a cambio de alguna recompensa. V.2.3.2.3. Compensacin y liquidacin de pago
Un sistema financiero ofrece mecanismos de compensacin y liquidacin de pagos para facilitar el intercambio de bienes, servicios y activos. Una funcin importante del sistema financiero es proporcionar una forma eficiente para que la gente y las empresas realicen pagos entre ellos cuando desean adquirir bienes o servicios. Con esta funcin se busca que ni los individuos ni las empresas desperdicien tiempo ni recursos para realizar sus compras.
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V.2.3.2.4. Concentracin de recursos y subdivisin accionara
Un sistema financiero proporciona un mecanismo para concentrar recursos de distintas individuos que permitan iniciar empresas indivisibles a gran escala o subdivida la participacin accionara de empresas grandes entre muchos propietarios. En las economas modernas, la inversin mnima requerida para iniciar una empresa a menudo rebasa los medios de un individuo o incluso de una familia grande. El sistema financiero proporciona una variedad de mecanismos (mercados de valores o los bancos) para concentrar o agregar la riqueza de los individuos en cantidades ms grandes de capital, el cual pueden utilizar posteriormente las empresas. V.2.3.2.5. Proporcionar informacin
El sistema financiero proporciona informacin de precios, lo cual ayuda a varios sectores de la economa que comprar y vender valores, tambin a todos aquellos que necesitan informacin de precios de valores y activos, y de tasas de inters para la toma de decisiones.
V.2.3.3. EL SISTEMA FINANCIERO DEL PER
En el Per el sistema financiero est conformado por el mercado financiero, el mercado de intermediarios financieros, y los organismos gubernamentales reguladores y supervisores. El mercado de intermediacin financiera est regulado y supervisado por la superintendencia de banca, seguro y AFP (SBS), organismo constitucional autnomo; y el mercado financiero lo est por la CONASEV (aunque ahora se le conoce como la superintendencia de mercados de valores-SMV), organismo pblico descentralizado dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas. El otro organismo gubernamental importante es el Banco Central de Reserva del Per (BCRP), que es tambin un organismo constitucional autnomo. Ms adelante veremos un poco mas de estos organismos gubernamentales.
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1 Este acpite se basa en lo expuesto en Finanzas Empresariales: la decisin de inversin: pg.290 En el grfico 3.5 mostramos las instituciones que conforman el sistema financiero del Per.
FIGURA N 10 Sistema financiero peruano
MEF
BCRP
SBS
Sistema de pensiones Sistema de seguros
Microfinanzas Administradoras de fondos de pensiones
CONASEV
Sistema de intermediacin financiera
Bolsa de valores
Bolsa de Productos 3
Clasificacin de riesgo
Sistema no bancario Empresas financieras
Sector bancario Agentes de intermediacin Bancos comerciales Agente de bolsa Sociedad agente de bolsa BROKERS
Sociedad administradora de fondos mutuos
C A V A L I
Empresas o Ca. De seguros Intermediarios de seguros
Caja rural de ahorro y crdito
Cajas Municipales
Empresas de arrendamiento financiero Empresas de factoring
Banco de la Nacin
Caja municipal de crdito popular
COFIDE
EDIPYMES
Cooperativas de ahorro y crdito Almacenes generales de depsitos
MEF
Mercado financiero
2 En la actualidad la CONASEV es SMV (superintendencia de mercados de valores. 3 La Bolsa de Productos actualmente se encuentra fuera de operaciones, fue puesta en liquidacin en el 2009.
V.2.3.4. PRINCIPALES ORGANISMOS GUBERNAMENTALES Y DE REGULACIN 89
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V.2.3.4.1. Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
La SBS es el organismo encargado de la regulacin y supervisin del sistema de intermediacin financiero, de seguro y, a partir del 25 de julio del 2000, del sistema privado de pensiones (SPP) (Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. La SBS es una institucin de derecho pblico cuya autonoma funcional esta reconocida por la Constitucin Poltica del Per. V.2.3.4.2. Ministerio de Economa y Finanzas (MEF)
El MEF es un organismo integrante del poder ejecutivo que regula y armoniza todas las actividades que le competen al sector economa y finanzas, y constituye un pliego presupuestal. Tiene como finalidad formular, supervisar, y evaluar las polticas y planes del sector en armona con la poltica general del Estado. V.2.3.4.3. Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
El BCRP es una entidad gubernamental que, de acuerdo con la Constitucin Poltica del Estado, se rige bajo dos aspectos fundamentales de la poltica monetaria: la autonoma del Banco, en el marco de su Ley Orgnica, y su finalidad nica de preservar la estabilidad monetaria. Este ltimo aspecto es de vital importancia, ya que, si se logra controlar la inflacin, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, lo cual es imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y promover, as, un crecimiento sostenido de la economa. Las funciones del BCRP, establecidas en la Constitucin, son las siguientes: regulas la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, emitir billetes y monedas, informar exacta y peridicamente al pas sobre el estado de las finanzas nacionales, y otras funciones que seala su Ley Orgnica.
V.2.3.4.4. Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) 90
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La CONASEV es una institucin pblica del sector economa y finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica. Se encarga de la supervisin y el control del cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores4. Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de Valores. V.2.3.5 LOS MERCADOS FINANCIEROS Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes econmicos el intercambio de activos financieros. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. V.2.3.5.1 Formacin de los Mercados Financieros
Los Mercados Financieros comenzaron a operar hace ms de 200 aos, a travs de las dcadas se fueron modernizando al punto de que ya la mayora de ellos opera de manera electrnica. La historia de los Mercados Financieros es la historia misma del dinero, y de todas las cosas que han sido realizadas para la acumulacin de riquezas de manera desmesurada. Despus de muchos intentos fallidos, los banqueros lograron implementar el sueo financiero que no haba podido lograrse en los ltimos 4,000 aos de historia bancaria. La historia cambia de rumbo cuando en 1694 se establece de manera exitosa el primer Banco Central del mundo, El Banco de Inglaterra. La idea central era la de establecer un papel moneda y sacar de circulacin los verdaderos dineros (oro y plata), para ser guardados en las bvedas de los bancos. De esta manera la poblacin general estaba obligada a utilizar un papel que iba a ser devaluado cada ao, mientras las verdaderas riquezas permanecan guardadas en las bvedas.
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El Banco Central es la entidad encargada de designar las polticas monetarias de cada pas, indicando cunto dinero se imprime cada ao. Esto provoca inflacin, y provee capital barato para hacer y deshacer. Es una alianza entre polticos y banqueros. La creacin de los diversos mercados (a excepcin de las materias primas en sus inicios) constituy el casino financiero ms grande de la historia. Los bancos centrales bajan sus tasas de inters, imprimen trillones de dlares, y estos capitales son prestados a los dems bancos del sistema quienes a su vez juegan al casino en los mercados financieros. A partir del ao 1914 con la creacin de la reserva Federal de USA, el mundo se embarc en un rumbo econmico muy oscuro. Los carteles de banqueros establecieron un cronograma de trabajo que finalizara en la unificacin monetaria de todos los pases del mundo. Una especie de sistema financiero global manejado por un Banco Mundial donde funcione una Moneda Global. El primer gran paso fue la unificacin de casi toda Europa bajo un mismo esquema financiero. Esto representa el prembulo de un sistema global. Una segunda etapa seria unificar el sistema financiero del continente americano. Tercero el medio asitico, y por ltimo la unificacin global.
V.2.3.5.2 Caractersticas de los Mercados Financieros Amplitud: determinada por la cantidad de ttulos financieros que se negocian en un mercado. Cuanto mayor sea la cantidad de ttulos ofertados en el mercado, mayores sern las alternativas de inversin elegibles por los agentes. Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos ms ttulos se negocien, ms amplio ser el mercado financiero. Profundidad: Determinada por la cantidad ofertada y demandada de activos financieros en un momento del tiempo. Un mercado financiero poco profundo es aquel donde existen pocos oferentes y/o demandantes de activos, en los cuales se dificulta lograr el precio justo en una transaccin o pueda llevar ms tiempo concretarla. Cuanto ms
profundo sea el mercado, ms posibilidades de encontrar oferentes y demandantes de activos financieros en el mercado as como una mayor velocidad en la concrecin de las operaciones.
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Es en otras palabras la existencia de ttulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado commodity. Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero es decir la libre entrada y salida del mercado financiero de los agentes contribuye al desarrollo del mismo, ya que posibilita una operativa ms fluida, potenciando las cualidades de las caractersticas anteriores (amplitud, profundidad, flexibilidad y transparencia). Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros de adecuarse a los cambios que se produzcan en la economa, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa. Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad), cuanto mayor sea la posibilidad de obtener informacin, ms transparente sern las negociaciones y ms justos los precios convenidos en el mercado. Esta mayor transparencia tambin se denomina simetra de informacin . Cuanto ms transparente sea un mercado, menores posibilidades hay de que agentes con informacin privilegiada puedan sacar provecho de la misma (desfasaje denominado asimetra de informacin). Que no existan costos de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de inters, ni inflacin. (Alta libertad)
Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad) Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia)
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V.2.3.5.3 Importancia de los Mercados Financieros
Los mercados financieros son de gran importancia en las economas modernas, ya que constituyen uno de los principales mecanismos por medio de los cuales se realiza la asignacin de recursos a distintos sectores productivos, y por otro lado juega un papel relevante dentro del marco de formulacin y aplicacin de la poltica econmica.
Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).
V.2.3.6 LOS MERCADOS DE VALORES
Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. Es parte integral e importante del sector financiero de un determinado pas el cual est ligado estrechamente a los conceptos de ahorro e inversin. Estos aspectos son vitales para un pas porque de ellos depende el crecimiento econmico, uno de los principales factores para que una sociedad salga del subdesarrollo, es su capacidad de ahorro, y como asigna esos recursos a las actividades productivas. Un mercado de valores eficiente ayuda a promover el flujo de capital extranjero, funcionando como la interconexin del sistema financiero domstico con el sistema financiero internacional.
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V.2.3.7 LOS MERCADOS DE VALORES EN EL PER La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.
FIGURA N11 CAPITALIZACION BURSATIL
Mercado de Valores (IGBVL),1998 2009
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FIGURA N12 INDICE GENERAL DE VALORES DE LIMA
V.2.3.8 LA BOLSA DE PRODUCTOS La bolsa de productos se puede definir como el espacio fsico de encuentro para compradores (demanda) y vendedores (oferta), donde negocian contratos que garantizan las transacciones fsicas de un producto bsico o un commodity. Las bolsas de productos no compran ni venden por cuenta propia, no transportan o procesan productos. Las entregas pueden ser inmediatas o futuras. Es un mercado de intermediacin directa, donde intervienen sociedades corredoras de productos o promotores.
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V.2.3.8.1 Operaciones que se realizan en la bolsa
Operaciones al contado, spot o fsico: Implica un pago inmediato en dinero contra la entrega de las mercancas. Operaciones a plazo o forward market: las partes acuerdan el precio y cantidad hoy, sin embargo la entrega fsica de las mercancas se pospone a fecha futura. Operaciones de Futuros, el bien que se transa no existe al momento de la celebracin del contrato, se determina cantidad, calidad, lugar y fecha de entrega. El precio se desconoce por cuanto se va a descubrir al momento de la entrega real (p. ej cosecha futura de arroz). Frecuentemente se utilizan opciones en este tipo de contratos: Opcin Call (de compra) Protege al comprador por la suba de precios. Opcin Put (de venta) Protege al vendedor de una cada de precios.
V.2.3.8.2 Tipos de propuestas Acordada.- actan dos corredores (comprador y vendedor) con el mandato de sus respectivos clientes para comprar o vender un producto. Cruzada.- Acta un solo corredor en calidad de comprador y vendedor del mismo producto para distintos clientes. Abierta.- Un corredor actuando como comprador o vendedor manifiesta su disposicin de comprar o vender un producto.
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V.2.3.8.3 La bolsa de productos de Lima Fue creada mediante la Ley 2631 Ley sobre la Bolsa de Productos el 23 de setiembre de 1994, como una asociacin civil sin fines de lucro, el comit gestor consigui la participacin de 32 asociados. La Bolsa de Productos de Lima realiz considerables operaciones a pesar de sus problemas.
CUADRO N 8 4 ESTADSTICAS DE VOLMENES NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE

PRODUCTOS DE LIMA. Aos 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Hasta Julio de 2004
Rueda S/. 30,660 S/. 5338,726 S/.17285,646 S/. 319809,634 S/. 711363,000 S/. 550840,000
Mesa S/.16003,878 S/.34808,783 S/.98936,000 S/.80331,000
Total S/.30,660 S/.5338,726 S/.33289,524 S/.354618,417 S/.810299,000 S/.631171,000
(FUENTE: La Bolsa de Productos en el Per .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martn, primera edicin, p.39)
Mecanismos de negociacin: o Rueda de productos Bienes muebles inscritos en el RPMV de CONASEV y en el registro de la BPL Ttulos representativos de estos bienes. o Mesa de productos Productos no inscritos en el RPMV y contratos referidos a stos.
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FIGURA N 13 cmo se operaba en la Bolsa de Productos de Lima
Fuente: disponible en: http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/BOLSA%20DE%20PRODUCTOS%20Supervisi%C3%B3n%20y%20Control%20Per%C3% BA%20OG.ppt
V.2.3.8.4 La bolsa de productos del Per
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), otorgo a la Bolsa de Valores de Lima S.A y Cavali S.A.ICLV, la autorizacin para que organice una bolsa de productos denominada Bolsa de Productos del Per S.A. La Bolsa de Productos del Per S.A inicia sus operaciones el 07 de agosto de 2007. En este cuadro podemos apreciar las diferencias de aplicar la comercializacin tradicional y la bolsa de productos.
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CUADRO N 9: DIFERENCIAS DE LA APLICACIN DE LA COMERCIALIZACIN TRADICIONAL Y LA BOLSA DE PRODUCTOS5
Comercializacin tradicional Existe una carencia de normas de calidad de los productos, que permita una comercializacin sin la presencia fsica de los mismo No hay los suficientes canales confiables de informacin de los productos que se negocian en el mercado Los productores poseen poco poder de negociacin y organizacin. Se presentan un encarecimiento de transporte por los falsos fletes. Existe una alta presencia de actividades informales de financiamiento. Los demandantes no tienen la seguridad de contar con las materias primas en el momento oportuno y a un precio establecido. -
Bolsa de Productos Propicia que los productos presenten una homogenizacin de la calidad.
Existe una verdadera difusin de informacin oportuna y veraz. Hay una verdadera y plena competencia de ofertantes y demandantes, eliminando las presiones de un solo bando. La Bolsa proporciona informacin referente a los fletes.
La Bolsa favorece el financiamiento de la actividad productiva. Reduce los riesgos de abastecimiento y su variacin de precios. Se programa la produccin en funcin del mercado. Coadyuva a sentar las bases tcnicas de la produccin.
FUENTE: La Bolsa de Productos en el Per .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martn, primera edicin, p.20)
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FIGURA N 14
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V.2.3.8.5 Causas del cierre de las anteriores BP
V.2.3.8.5.1 Causa del cierre de la bolsa de productos de LIMA
La Bolsa de Productos de Lima, cerr sus operaciones en el aos 2004, cuando el Tribunal Constitucional declaro fundada la accin de inconstitucionalidad interpuesta por el Colegio Qumico Farmacutico Departamental de Lima e ineficaz la 3 Disposicin Final de la Ley N , referida las compras del Estado a travs de la Bolsa de Productos, donde prohiba a las entidades del estado a comprar a travs de la bolsa de productos, este fallo motiv que las entidades estatales no acudan a la bolsa a realizar sus compras lo que perjudic grandemente a la bolsa, pues la mayora de sus operaciones eran realizadas por estas entidades. Adems que los asociados no quisieran aportar ms capital para que la bolsa pudiera subsistir y seguir operando.
V.2.3.8.5.2 Causas del cierre de la bolsa de productos del Per
La Bolsa de Productos del Per, dejo de operar en mayo del 2009, debido a que la coyuntura internacional que afect severamente la cotizacin de los commodities y con ello se observ una drstica reduccin en las operaciones y los volmenes de negociacin de los productos que se transaban en esta bolsa. Nuestra subsidiaria no pudo alcanzar niveles ptimos desde el punto d vista financiero, situacin que se agravo al no probarse el reglamento que iba a facilitar las compras del Estado a travs de ese mercado. Por ellos, el directorio decidi tomar esta decisin, muy a pesar de lo que hubiramos deseado y avisar de esta decisin a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), solicitando que procediera con los trmites. Explico Roberto Hoyle, presidente de la BVL.
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V.2.3.8.6 Marco poltico y jurdico de la bolsa de productos Ley N. 26361, Ley sobre Bolsa de Productos, setiembre de 1994. (Vigente) Reglamento de Operaciones de Rueda Decreto Supremo N. 093-2001 Ley N. 27635, Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos, segunda disposicin
transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional. Decreto Legislativo 1063, Ley de Adquisiciones Estatales a travs de las Bolsas de Decreto Supremo N. 159-2008-EF, Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a
Productos. (Junio 2008) travs de las Bolsas de Productos.
Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el Congreso Constituyente Democrtico para regular el mecanismo de organizacin y desarrollo del mercado de productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos observar que hubo desperfectos a nivel prctico, de los cuales resaltamos como posibles consecuencias para el cierre de esta. Si ahondamos cada desperfecto que tuvo la Bolsa de Productos relacionndola con el marco legal que haca posible el desarrollo de actividades comerciales, podramos mencionar como primer apartado y el ms importante, el problema que enfrento al declarar el Tribunal Constitucional fundada la accin de inconstitucionalidad formulada por el Colegio Qumico Farmacutico debido al incumplimiento numerosos artculos de la Ley N 26361, que queda impregnado en una nota de prensa que se pasa a mostrar.
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TC REITERA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS NO GARANTIZA TRANSPARENCIA EN ADQUISICIONES ESTATALES6
El Tribunal Constitucional agrega que el sistema de adquisicin de Productos en Bolsa, an no presenta garantas tales como un adecuado control y fiscalizacin por parte de la Contralora General de la Repblica, la estandarizacin de los productos en venta por parte de expertos independientes a las partes, el establecimientos de sanciones a los proveedores en caso de incumplimientos frente al Estado, mecanismo de eleccin del agente intermediario, pero sobretodo, aun mas importante , que todas aquellas disposiciones que regulen la participacin del Estado a travs de la Bolsa de Productos respeten la reserva de ley material y formal como la dispone el artculo 76 de la Constitucin y no mediante Resoluciones de CONASEV, Decretos de Urgencia atemporales o disposiciones transitorias como viene sucediendo.
El titulo de esta nota deja en claro que no se est cumpliendo con el artculo primero de dicha ley, porque es en este en el que se menciona como disposicin general que la Bolsa de Productos ofrezca condiciones de transparencia y seguridad en su negociacin, permitiendo a los agentes econmicos tener cobertura contra riesgos de variacin de precios.
En estos alegatos presentados por el Tribunal Constitucional podemos ver que de acuerdo a la ley de sobre la constitucin de la Bolsa de Productos, se incumple con el artculo 5 donde se establecen las obligaciones de la Bolsa de Productos, los artculos 9 y 10 donde menciona las caractersticas y funciones de los corredores de la Bolsa de Productos. Adems de poner en controversia a la entidad encargada del control y supervisin de la Bolsa de Productos, CONASEV, la cual fue dispuesta por ley como ente regulador en los artculos 19 y 20.
NOTA DE PRENSA N 057-2004-RRPP/TC
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Y es que al no presentar las garantas debidas en los mecanismos de adquisicin pblica donde se presenta mayor corrupcin y comisin de delitos contra la administracin pblica,
precisamente a consecuencia de la malversacin de fondos pblicos es como se afecta con mayor intensidad el resguardo a derechos econmicos y sociales cuyo ejercicio pleno requiere de un uso adecuado de los recursos del Estado.
Lo que amerita un mayor control y fiscalizacin por parte de todos los actores que intervienen en estos procesos, estos objetivos dejan de tener real valor para el Estado cuando el propio sistema no representa garantas suficientes o cuando se constata que las ventajas inicialmente pensadas, se alteran pblicos. en la prctica, poniendo en riesgo el correcto manejo de los fondos
Sealando otra causa importante que debi ser evaluada y que por la cual se le retir la autorizacin de funcionamiento por la Conasev el 2 de febrero del 2005-- cuando no pudo revertir el dficit patrimonial que haba acumulado de S/. 361,969. Si acudimos a la Ley N 26361 en la cual se menciona en el artculo primero que esta ofrezca condiciones liquidez, la cual era propiedad de los propios agentes de intermediacin burstil, quienes no pudieron --o no quisieron-- rescatarla de la falta de liquidez en que se encontraba.
Antes de decir que no hubo leyes acorde para el funcionamiento de la Bolsa de Productos debemos acotar que fue el no cumplimiento de las normas lo que genero factores negativos en el desarrollo de esta.
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V.2.3.8.7 Determinacin de la participacin de la bolsa de productos en el mercado peruano
La participacin de la BPP en nuestro pas origina que muchos productores pequeos se unan para as entrar en la BPP y poder transar grandes volmenes .Esto hace a su vez que los productores seleccionen el producto de acuerdo a un tamao estndar y trae como
consecuencia que estos tengan mayor preocupacin en ofrecer un buen producto favoreciendo el proceso de toma de decisiones generando un sector agrario moderno y competitivo esto hace que las empresas modernicen sus actividades agro productivas. Para que el producto cumpla con las normas del mercado.
Las transacciones en la BPP ofrecan mxima seguridad a las partes involucradas. Los vendedores tenan asegurado sus pagos porque se firmaban contratos de compra-venta, y los corredores podan perder su autorizacin para operar si no cumplan con pagar a los vendedores. Asimismo, la BPP estaba obligada a mantener un fondo de garanta, ya que los productores podan exigir que se les pagase de dicho fondo si haba incumplimiento de contrato. Los compradores tenan garantizada la entrega porque los corredores y los supervisores de la BPP tenan la responsabilidad de hacer cumplir los contratos.
La BPP trabaj para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el ao 2000, las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dlares. El volumen transado aument porque se concedieron incentivos fiscales para las transacciones. La poltica fiscal de exoneracin del impuesto a la renta por ganancia de capital aplicada en la bolsa se aplic a la ganancia de capital en la BPP. Asimismo, se dispuso la reduccin del pago del impuesto general a las ventas (IGV) sobre las operaciones y se norm que, al igual que las inversiones, la mercadera en almacn no estara afecta al IGV.
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Entre los aos 2002 y2004, el volumen transado creci gracias a otra poltica fiscal favorable que simplificaba los trmites y reduca el pago del IGV sobre los productos. En el ao 2003, las negociaciones aumentaron en todas las dimensiones. El nmero de empresas inscritas para participar en la BPL se elev de 790 a 1210, y el nmero de productos registrados para su negociacin aument de 439 a 989 respecto del ao anterior. En ese momento, el algodn se haba convertido en el principal producto agrcola de la bolsa, con un volumen transado que superaba los 50 millones de dlares al ao, y las ventas de afrecho de trigo haban creado un mercado formal para los pequeos productores de alimentos balanceados para animales, quienes podan obtener un precio justo de mercado por dicho producto. El afrecho de trigo fue el producto que ms se negoci en la Bolsa, con transacciones realizadas a diario y volmenes transados de aproximadamente 300000 dlares al mes. Despus del algodn, el afrecho se convirti en el segundo producto agrcola ms negociado. Los contratos negociados en la Bolsa permitieron a los productores, agroindustriales y
comerciantes establecer libremente los precios y las condiciones de entrega. Los contratos generalmente reducen la inseguridad de los vendedores y compradores respecto a sus ingresos y gastos porque les garantiza un precio favorable y un mercado.
La volatilidad de los precios de productos agrcolas se puede reducir a travs de contratos de compra-venta que fijan un precio. Esta fue una ventaja tanto para los productores como para los compradores del mercado peruano. La transparencia respecto a los precios reduce el riesgo de variacin y gener informacin que permitieron predecir el futuro nivel de los precios con mayor exactitud. Pero las operaciones en la Bolsa de Productos encerraron ciertos riesgos. Si un productor no puede cumplir con un contrato, l o ella tendrn que comprar el producto en el mercado abierto para cumplir con las condiciones pactadas. Esto podra acarrearle prdidas si el precio de mercado ha subido. La BPP no cre una cmara de compensacin, razn por la cual exista un verdadero peligro en el caso de algunos contratos. Al ser largo el tiempo de entrega en los contratos, 180 das como mximo, las probabilidades de que se produzcan grandes fluctuaciones en el precio eran mayores.
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Si el precio sube demasiado, el vendedor podra no cumplir con el contrato o entregar una cantidad menor a la solicitada. Si el precio baja mucho, el comprador podra retirarse de la operacin en la Bolsa. En cualquiera de los dos casos, el corredor del vendedor o comprador que incumpli sera responsable del incumplimiento de las condiciones del contrato. Esto incentiva a las sociedades corredoras a estudiar minuciosamente la capacidad financiera y la solvencia moral de sus clientes. Estos y otros factores llevaron a la BPP no pueda desarrollarse adecuadamente pues la falta de una participacin activa y permisible por parte del Estado y la estructura del mercado izo que no funcionara estando en la actualidad sin funcionamiento. La BPP trabaj para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el ao 2000, las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dlares. (VINCULANDO A LOS PEQUEOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE PRODUCTOS, 19)
V.2.3.8.8 Experiencias de la bolsa de productos en Sudamrica A.- BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA
La BMC es el escenario para la comercializacin de productos agropecuarios, agroindustriales u otros commodities, sin la presencia fsicos de stos, que como agente del mercado de capitales ofrece a los productores escenarios de negociacin de sus productos o commodities y a los inversionistas diferentes alternativos para la colocacin de sus recursos. La Bolsa se constituy en agosto de 1979 con el objeto de organizar y mantener en funcionamiento un mercado pblico de productos, bienes, servicios agropecuarios,
agroindustriales, as como de servicios, documentos de tradicin o representativos de mercancas, ttulos, valores, derechos, derivados y contratos que puedan transarse en esta entidad.
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Como proveedor de infraestructura y administrador de un escenario de negociacin burstiles, la BMC ofrece a los inversionistas diferentes opciones para la colocacin de sus recursos, y a los productores agrcolas, agroindustriales o de otros commodities, instrumentos alternos para obtener liquidez que les permita adelantar sus actividades productivas. A.1 Plan de mejoramiento El plan de mejoramiento es el conjunto de acciones que ha decidido adelantar un sujeto de control fiscal, tendientes a subsanar o corregir hallazgos negativos de orden administrativo que hayan sido identificados en ejercicio de la Auditoria Gubernamental con Enfoque Integral, con el fin de adecuar la gestin fiscal a los principios de economa, eficiencia, eficacia, equidad o a mitigar el impacto ambiental. A.2 Hay apoyos con otras entidades similares? La BMC busca trabajar en programas de coberturas con la Bolsa de Chicago y en otros productos (como subastas virtuales de ganado) con la Bolsa de Comercio de Rosario (Argentina). A.3 Cul es el sector de mayor relevancia en la BMC? A pesar del cambio de nombre de la bolsa, antes llamada Bolsa Nacional Agropecuaria, esta no ha demeritado el sector de mayor importancia, es algo que el mismo Estado colombiano propici al drsele un mbito ms amplio, por lo que mantiene su naturaleza agropecuaria. En general las operaciones relacionadas con el sector agrario son el 60 por ciento del total de operaciones diarias. El restante 40 es de tipo mercantil. A.4 Quines operan en la BMC? INVERSIONISTAS Son Personas naturales o jurdicas pueden invertir sus recursos en la adquisicin de ttulos, contratos o valores con subyacentes agropecuarios o agroindustriales con el fin de lograr mayor rentabilidad y liquidez.
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EMPRESAS Organizaciones que operan grandes volmenes de activos financieros, fondos mutuos, fondos de pensiones. Tambin estn las entidades privadas y del gobierno que conozcan nuestras alternativas de inversin y beneficios para sus planes de compra. PROVEEDORES Informacin general: Todos los proveedores de la BMC deben leer detenidamente el cdigo de tica y Conducta que es de vital conocimiento para cualquier vinculacin como proveedor de la BMC (BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA S.A). PRODUCTORES Estos productores estn formados en Federaciones, asociaciones, gremios, agricultores, ganaderos, avicultores, apicultores, porcicultores, cafeteros, algodoneros y todos aquellos pequeos y grandes agroindustriales interesados en recibir capital de trabajo para el financiamiento de su produccin.
B. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE
La existencia de la bolsa de productos de Chile es aprobada a mediados de junio del 2005 por la SVS y es regulada por la Ley N19.220. La bolsa de productos agropecuarios de Chile empieza sus operaciones en diciembre del 2005, cuenta con 15 accionistas, la mayora de ellos corredores de bolsa. La bolsa de productos de Chile (BPC) no pretende ser una bolsa de productos comn que ofrece una plataforma para la transaccin de productos agrcolas, sino que tiene como funcin principal ser una fuente de financiamiento de los stocks agrcolas, adems de ayudar al financiamiento de la pequea y mediana empresa.
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La BPC termina siendo una alternativa de inversin de renta fija de corto plazo que ofrece buena rentabilidad, con bajo riesgo, pudiendo participar diversos Inversionistas Institucionales, como los Fondos Mutuos, Fondos de Inversin, Administradores de Cartera, Compaas de Seguros y en un futuro prximo, a las AFP.(Bolsa de productos de Chile 2010:1-23)
B.1 Qu se transa en la Bolsa de Productos de Chile (BPC)? La BPC transa todo tipo de productos que estn relacionados directa o indirectamente al agro, ya sea maz, arroz, trigo, etc. Dentro de los productos agrcolas tambin se considera a los insumos de los productos agrcolas, como la energa (petrleo, electricidad) .Adems tambin se transa todo tipo de contratos y la ley del mercado de capitales de Chile defini a la factura como un tipo de contrato, es justamente debido a esta capacidad de transar facturas no solo fsicas sino electrnicas por lo que se considera a la bolsa de productos chilena como pionera. Tal vez uno de los mayores logros de la BPC es haber conseguido ser la primera bolsa de productos a nivel mundial que transa facturas electrnicas en el mercado burstil, esto fue posible mediante el desarrollo de un software de factura electrnica creado por la empresa Transtecnia. Los productos que podan ser inicialmente transados en la BPC fueron el trigo, el maz y el vino a granel. Despus de iniciado su funcionamiento se diversific y masific el uso de la BPC para otros productos. B.2 Quines pueden invertir en la bolsa? Para poder invertir en la bolsa de productos chilena se tiene que ser un inversionista calificado, tener un nivel de inversin mnima, as como conocimiento del sistema financiero. Los que se acercan a invertir en esta bolsa no seran personas naturales sino que se trataran de fondos o administradores de fondos.
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B.3. Cun confiable es la BPC?
La BPC ha logrado adquirir la confianza tanto de inversores como productores, esto se ve manifestado en que cada ao la bolsa de productos crece en un 100%. La credibilidad es tanta que los montos transados se han incrementado hasta ser dos veces el PBI chileno. B.4 En qu se diferencia el factoring de transar la factura en la BPC?
La diferencia consiste en que en la BPC se crea un mercado burstil, es decir la factura puede ser transada al igual que un bono o una accin. En el mercado burstil compradores y vendedores se renen y transan de manera annima estableciendo rangos de riesgo pblicos de acuerdo a quienes seran los compradores de la factura. Adems que la fecha de pago y el monto estn aseguradas por el pagador en el caso de la BPC, en cambio en el factoring esto no ocurre.Christopher Bosler, actual gerente de la BPC, resume la diferencia con el factoring en: la primera diferencia es que es pblico, las tasas de inters son pblicas. La segunda gran diferencia es que se transan sin responsabilidad para quien emite la factura, es decir no hay pagars ni ningn tipo de crdito asociado, lo nico importante es el riesgo del pagador.(Eguiguren 2011)
B.5 Cun confiable es la BPC? La BPC ha logrado adquirir la confianza tanto de inversores como productores, esto se ve manifestado en que cada ao la bolsa de productos crece en un 100%.
B.6 Qu ventaja ofrece al inversionista el BPC? Es una alternativa de inversin transparente justamente por su carcter pblico. El BPC representa un mercado regulado con riesgos. La tasa de rendimiento actual es bastante atractiva, pues sera cerca del triple a la del mercado.
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B.7 Qu ventaja ofrece al emisor el BPC? No asume ninguna responsabilidad Su venta al crdito se convierte en venta al contado por lo que se eliminara el riesgo. Acceso a las tasas de rendimiento de la BPC
C.- BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO ARGENTINA
La Bolsa de Comercio de Rosario es una asociacin civil fundada en 1884 en la ciudad del mismo nombre, provincia de Santa Fe, Repblica Argentina.
C.1 Breve resea histrica Comenz a funcionar en un local alquilado en la esquina de las calles Libertad (hoy Sarmiento) y San Lorenzo el cual contaba con 176 socios con la gerencia del Centro el seor Alejandro Gmez. Al fundarse la Bolsa, el comercio de productos agrcolas ya estaba organizado en la Repblica Argentina, razn por la cual la concentracin de operaciones de compraventa de la institucin se fue dando en forma paulatina. En ese sentido, cabe hacer notar que en 1878 se llev a cabo la primera exportacin organizada de cereales desde Argentina; consisti en una venta de trigo a Glasgow (Escocia) que se embarc precisamente en Rosario. Objetivos Promover mercado de productos, de capitales y de otros activos. Ofrecer una mayor transparencia en los precios.
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C.2 Mercado fsico de granos
La soja es uno de los principales productos el cual llev a Rosario en el centro ms poderoso de comercializacin fsica de esta oleaginosa a nivel mundial. A su tradicional operatoria en productos agrcolas, con dos modalidades de contratacin: la operatoria electrnica y la tradicional negociacin a viva voz, se suman una serie de
productos financieros como futuros y opciones sobre tipo de cambio y tasas de inters.
C.3. Mercados que la integran
Mercado Fsico de Granos Mercado Ganadero de Rosario S.A., conocido como ROSGAN Mercado a Trmino de Rosario S.A., conocido como ROFEX Mercado de Valores de Rosario S.A., conocido como MerVaRos
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V.2.4 HALLLAZGOS DE LA INVESTIGACIN
Se comenz con una breve exposicin de la historia de La Bolsa de Productos comentada por los tres expositores de acuerdo a su conocimiento. Han existido 2 bolsas de productos: Bolsa de productos de lima Las leyes se dieron en el 2004 Empieza en 1997, caduca en el 2004. Se dio una norma de que permiti que s diera, las compras del estado.se inscribieron 700 productos hasta medicina. Si funciona la bolsa de productos con regla de juego claras, pues existe mucha corrupcin detrs de eso, entonces la bolsa de productos lo que haca era que el comprador que era el estado no supiera quin era el proveedor, porque los que negociaban eras las sociedades agentes de bolsa o las sociedades corredoras de bolsa, ellos eran los que los representaban. La otra caracterstica era que el comprador que representaba al Estado, no poda ser tambin la contraparte: hay tres tipos de operaciones que se pueden hacer en la bolsa de productos: Operaciones abiertas Operaciones cruzadas: donde la sociedad agente de bolsa representa tanto al vendedor como al comprador. Operaciones acordadas que previamente se ponen de acuerdo, es decir una corredora compradora con una corredora vendedora, pero de todas maneras tiene que haber una pizarra donde estn los precios, el producto y ah puede haber un proceso de puja.
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El problema vino cuando hubo en evento en ESSALUD, que pareca increble el presidente de ESSALUD dice en pblico, les dice a los proveedores de medicina: Desde ahora vamos a utilizar la bolsa de productos para adquirir medicina y todos los productos que podamos comprar, y justo uno de los proveedores era el Colegio Qumico Farmacutico, que no les gust nada porque era 6,000 millones de soles que estaban de por medio porque ahora todas las transacciones serian por medio de las Bolsa de Productos, entones se tendra que competir igual un proveedor nacional con un proveedor extranjero en las mnimas condiciones y se hizo todo un problema y venan a la Conasev y reclamar. Aparece posteriormente la Bolsa de Valores organizando una nueva bolsa de productos: que era la Bolsa de productos del Per, el cual el principal accionista era la bolsa de valores de Lima y Cavali como un minoritario, en esta nueva bolsa de productos la nica que negocio fue CrediBolsa, pues las dems tenan temor a que esta fracasara. Y tambin por problemas de tambin de patrimonio se cerr la Bolsa de Productos del Per. Y ahora esta extinguida, ya en los registros pblicos esta como extinguida Se cerr en el 2009. El motivo principal del fracaso de la bolsa fue: Por el patrimonio que no lo cubrieron Exista el temor de seguir adelante, solo una arriesgo negociando, aun cuando dos fueron las que se inscribieron, la nica que negocio fue CrediBolsa.
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V.2.4.1 LOS MECANISMOS JURDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.
Hiptesis Principal: La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas. Esta adems fue la causa del cierre de sus antecesoras.
V.2.4.1.1 Los mecanismos jurdicos necesarios para que se vuelva a aplicar la bolsa de productos
Para Elsa Ginocchio, expresa que: La ley se dio en el ao de 1994. Esa ley antigua, pero que es muy actual, te dice que puedes negociar productos de origen o destino, es decir, productos de insumo o productos ya elaborados de origen agrcola, minero, pesquero, o industrial, y es una norma bien de vanguardia, a pesar de que han pasado varios aos, todava est vigente y adems nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones tambin se puede negociar pero se tiene que tener una cmara de comercio. Esa ley como se puede ver es an vigente.
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Por otra parte Talledo Espinosa, Sonia Leonor nos comenta de la existencia de dos Bolsas de Productos y nos da su aporte de las leyes que se dieron para la primera: Han existido 2 bolsas de productos: Bolsa de productos de lima Empieza en 1997, caduca en el 2002. Era una asociacin civil que hubieron 36 asociados que estaba representado por personas naturales y jurdicas. Se dio una norma de que permiti que hubiese las compras del Estado, porque la norma se dio, la 27635 que fue la que modifica a la ley original en la que permita la posibilidad de que hayan bolsas de productos que hayan no solo asociaciones civiles, sino tambin asociaciones annimas con lo cual se abri el camino. Podemos incluir el comentario de Sanabria Prez, Alfonso Valentin Las normas estaban dadas bien de avanzada, fueron tan avanzadas que Colombia vena a investigar y ahora ya tienen una buena bolsa de productos. Han salido dos leyes: Una que modifica la Conasev por SMV (Superintendencia de Mercado de Valores) Y la otra es que ya le permiten a la Bolsa de Valores de Lima, abrir una jefatura o departamento dentro de ella, es decir ya no necesitara crear una bolsa adicional sino un departamento dentro de la BVL que pudiese desarrollar la bolsa. Entonces podra haber posibilidades de abrir un departamento de bolsa de productos, siempre y cuando se pongan el empeo e inters necesario. A esto se podra acotar lo dicho por Sixto Ros Fernndez: La Bolsa de Productos supone un nivel de evolucin superior del mercado de capitales actual, supone que los participantes necesiten de un mecanismo eficiente y rentable que cumpla el rol de asignador de recursos. Los mecanismos jurdicos ya existen, derechos de propiedad, cdigo civil (temas de cumplimiento de contratos, civil contencioso y no contencioso), ley de ttulos valores, etc. 118
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V.2.4.1.2 Accin conjunta del sector privado y pblico para el correcto desarrollo de la bolsa de producto
Los entrevistaron concordaron en que estos sectores deben aliarse para poder propagar de mayor forma la Bolsa de productos, esta expresin queda sintetizada en el comentario hecho por Talledo Espinosa, Sonia Leonor: Trabajar conjuntamente con el sector pblico y privado, hacer visitas, capacitar a la gente.
Sin embargo el Alberto Rey Roja considera que: Un desarrollo eficiente por parte de esas empresas que compran a grandes cantidades productos estandarizados, el sector privado es libre de innovar, mejorar tecnolgicamente para su propio beneficio y en ese sentido no tiene por qu intervenir el sector pblico.
Asimismo Reynaldo Trinidad expresa:
Para comenzar los dos podran tener participacin igualitaria, aunque la la bolsa sea de derecho privado, para asegurar su funcionamiento gil.
V.2.4.1.3 La nueva imagen que debera mostrar la bolsa de productos para que esta tenga xito Esta pregunta se tomo en cuenta ya que al pasar el tiempo de cierre de la Bolsa de Productos, creemos adecuado que si ha de reabrirse debera mejorar la imagen que piensa dar tanto a las personas que interactuaran en ella como al pas para dar una mayor conocimiento del tema.
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Sanabria Prez, Alfonso Valentin nos comenta: Una participacin grande, dar conocimiento a las personas de lo que es la bolsa de productos, la imagen tiene que ser no de un ejecutivo, no tan financiero, sino una imagen del sector productivo.
A su vez la bolsa de productos debe ser segn Sexto Ros: Debe ser til, debe ser una solucin, debe satisfacer una necesidad, debe ser una alternativa para encontrar financiamiento y oportunidades de rentabilidad.
Reynaldo Trinidad aporta: Debe demostrar, especialmente ante los productores, que es una alternativa superior a los mecanismos tradicionales de comercializacin, sobre todo en los aspectos de agilidad y rentabilidad.
Como se nos explica en los resultados a las entrevistas realizadas podemos darnos cuenta que el problema no fueron las leyes, por el contrario estas se encontraban bien definidas, tan bien definidas como que pueden ser vigentes para una reaparicin de la Bolsa de Productos, adems se considera que la imagen que debe proyectar es la de ofrecer alternativas de solucin que permita agilizar tanto el sector productivo como financiero.
V.2.4.2. EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS. Hiptesis Especfica 1: El desarrollo del mercado interno promueve la bolsa de productos.
V.2.4.2.1 Factores ayudarn a un correcto desarrollo de una bolsa de productos Al respecto Linez Lozada, Elsa Ginocchio da su opinin de aquellos factores que serian importantes tomar en cuenta:
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Organizacin de agricultores, precios competitivos, papeles que puedan hacer negociados de la bolsa de productos, que se desarrollen papeles financieros, como en Chile, los factoring. A lo que Sanabria Prez, Alfonso Valentin agrega Difundiendo, capacitando al sector agrcola para que sea ms organizado
Por su parte Sixto Ros comenta: En mi opinin los factores clave son: Conocimiento (difusin), accesibilidad (apertura), utilidad y rentabilidad.
Reynaldo Trinidad ofrece una visin ms amplia: Primero, la organizacin gremial y empresarial de los productores para darles capacidad de negociacin; segundo, la construccin e implementacin de centro de acopio y empaque de productos hoy inexistentes en los principales centros de produccin; tercero, la motivacin y capacitacin de las organizaciones de productores en torno al funcionamiento y las ventajas de la bolsa de productos, y cuarto, el establecimiento de un sistema de informacin en red para dar cuenta del comportamiento del clima (factor decisivo para la produccin agraria), las siembras y cosechas, las perspectivas del mercado y los precios, etc.
V.2.4.2.2 Qu influencia tiene el mercado interno en la bolsa de productos?
Linez Lozada, Elsa Ginocchio nos cuenta su experiencia, con la cual podemos entender la gran influencia que la Bolsa de Productos alcanzo: En la bolsa de productos se viajaba para conocer a los pequeos productores y tratar de estandarizar sus productos, buscbamos que todo se organizaba alrededor de un producto determinado, y que lograran estandarizar sus productos ya que nuestro mercado interno necesitaba de esa capacitacin para poder ejercer fuerza para entrar a cotizar productos.
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Sixto Ros sintetiza su importancia con las siguientes palabras: La influencia es total.
V.2.4.2.3 el mercado interno actual permitira que la bolsa de productos tenga xito en nuestro pas?
Talledo Espinosa, Sonia Leonor afirma ello con su comentario Por supuesto, muchas cosas han pasado en el pas, en el mundo; inclusive ahora tenemos un TLC con EEUU y con muchos otros pases; ya que se han mejorado las condiciones de juego, se han abierto nuevas puertas.
Sin embargo Sixto Ros cree que an este tiene que evolucionar, y lo expresa de la siguiente manera: El actual no. Para el desarrollo y xito de una bolsa de productos una condicin necesaria es que el mercado interno evolucione.
Reynaldo Trinidad acota: Relativamente, pues el mercado actual est muy distorsionado por la posicin dominante de ciertos oligopolios importadores e industriales, as como de los grandes intermediarios y comerciantes mayoristas, frente a la dramtica desorganizacin de los productores.
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V.2.4.2.4 Qu productos deberan transarse para incentivar el uso de la bolsa de productos?
Esta pregunta la respondi Sanabria Prez, Alfonso Valentn ya que trabajo en el impulso de la Bolsa de Productos en el interior del pas. Hay productos que son bandera en cada zona, los cuales se pueden trabajar para estandarizar, tambin para que el transporte fuera fcil. Una idea que se realiz con la bolsa de productos era autoabastecerse, por ejemplo en un colegio en el interior del pas que necesitaba por ejemplo galletas entonces de les capacitaba a los productores de esa zona para que ellos produjeran tales productos y el estado le comprara a ellos sin la necesidad de recurrir a otros lugares, aumentando mi costo de transporte., Muy interesante la experiencia.
Tambin podramos considerar lo dicho por Alberto Rey Roja: Bsicamente productos estandarizados y ya la propia bolsa de productos vea cul cree conveniente ser esos productos que puedan ofrecer para que sea ms atractiva.
Y Sixto Ros acota lo siguiente: Los productos los debe definir el mercado, por eso, ms que enfocarse en los productos, el enfoque debe estar en la organizacin y funcionamiento mismo de la bolsa de productos para que se asegure que los productos que cotizan tengan mnimos de volumen de transaccin (por ejemplo uso de markets makers, sponsors, etc).
Por otra parte Reynaldo Trinidad comenta: Para comenzar, los productos agrarios no perecederos, como fibra de algodn, de alpaca y de vicua, lana de ovino y productos agroindustriales ,ms algunos productos poco perecederos, como arroz, azcar, caf, maz y menestras.
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Podemos concluir que es importante el desarrollo del mercado interno para el desarrollo de la Bolsa de Productos, ya que sern nuestros productos los que sern transados principalmente, los cuales sern los representantes de vanguardia de nuestro pas. Adems se debe tener en cuenta la organizacin y funcionamiento de la bolsa de productos que aseguren que haya un rango mnimo de actividad en ella.
V.2.4.3. EL INTERS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS.
Hiptesis Especfica 2: El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.
V.2.4.3.1 Qu inters polticos influyeron para la creacin de la bolsa de productos?
En relacin a los intereses polticos Talledo Espinosa, Sonia Leonor expone: El poder ejecutivo en general tiene un papel importante, como el congreso, que sepa que existe este tema. Lo poltico tiene que intervenir, incluso se est dando pies a una posibilidad de utilizar warrant, una cedula rural, como en el ejemplo de Brasil. Nuestro banco agrario fue muy mal utilizado, se necesita tambin un cabio de concepcin.
Respecto a este particular Reynaldo Trinidad acot: Pienso que ninguno. Los principales interesados en la creacin de las bolsas frustradas fueron mayormente inversionistas y empresarios privados con bastante conocimiento del tema, pero no del complejo universo productivo del agro.
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V.2.4.3.2 Cree usted que la bolsa de productos debe ser impulsado por el Estado o por el sector privado?
En relacin a esta pregunta, los entrevistados estaban de acuerdo en su respuesta, es por ello que Linez Lozada, Elsa Ginocchio expone: Por el sector pblico, por el Estado
Contrariamente Sixto Ros opina: Por el mercado a travs de los privados.
Reynaldo Trinidad toma una posicin de centro: Por ambos, en alianza sinrgica. Dentro de este marco el Estado podra actuar como una especie de representante e impulsor promocional de los productores agrarios.
V.2.4.3.3 Cul fue el papel del Estado en las anteriores bolsas de productos?
Talledo Espinosa, Sonia Leonor comenta: En las compras del Estado la caracterstica era que de esas tres tipos de operaciones solamente poda haber la abierta, es decir, el Estado expona el lado de las compras y esperaba que las sociedades agentes de bolsa buscaran los proveedores con los mejores precios. Eso permita que no hubiese concertaciones debajo de la mesa, todo estaba documentado con aquellos documentos que se utilizan en la bolsa.
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Por otra parte Sixto Ros considera que el Estado: Cumpli el rol de participante activo en lugar de ser promotor activo.
Lo que nuestros entrevistados nos tratan de decir de forma concreta es que la participacin del Estado es muy importante para impulsar la Bolsa de Productos, solo de esta forma se puede tratar de buscar una relacin justa entre la parte privada y pblica, as como entre las pequeas y grandes empresas que han de entrar en las transacciones.
V.2.4.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO DE MERCADOS DE PRODUCTOS. Hiptesis Especfica 2: La bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.
V.2.4.4.1 Qu ventajas traera a nuestro pas el funcionamiento de una bolsa de productos?
De forma ms plausible Linez Lozada, Elsa Ginocchio expuso:
Las reglas de juego han cambiado y favoreceran el desarrollo de la bolsa de productos. Esa ley antigua te dice que puedes negociar productos de origen o destino, productos de insumo o ya elaborados de origen, minero, pesquero, o industrial, y tambin, es una norma de vanguardia y tambin nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones tambin se puede negociar pero se tiene que tener una cmara arbitral.
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Reynaldo Trinidad aade: Por un lado, contribuira a la organizacin y formalizacin de los productores para asegurar la oferta y, por otro, podra incrementar los ingresos de los mismos por la comercializacin casi directa.
V.2.4.4.2 Cmo se beneficia el mercado de productos ante una creacin de una bolsa de productos?
Para esta pregunta Sanabria Prez, Alfonso Valentn responde: La primera bolsa de productos era excelente permiti que el mercado de productos lograra una buena categora, pero con la decisin del tribunal constitucional, que niega la compra del estado, la cual era la mayor fuente de ingresos de la bolsa, entonces las ventas fueron decayendo, se les dio tiempo a los participantes pero finalmente la bolsa cerr. Pero si abre una nueva bolsa de productos, ella no considerara las transacciones de medicinas, pues se hizo todo un problema
Reynaldo Trinidad aade: El mercado se vera enriquecido por la presencia de una nueva y moderna alternativa de comercializacin, donde se puede transar slo con base en muestras o certificados sobre la existencia y la calidad de los productos.
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V.2.4.4.3 cree usted que bajo las condiciones actuales se podra desarrollar una bolsa de productos de manera exitosa?
Linez Lozada, Elsa Ginocchio Las reglas de juego han cambiado y favoreceran el desarrollo de la bolsa de productos. Todo depende del pas, si se quiere seguir teniendo esos poderes monoplicos o cambiar de conciencia.
Contrariamente Sixto Ros responde: No.
Asimismo Trinidad Reynaldo, expresa: No. Me parece que el factor bsico para ello es la organizacin gremial y empresarial de los productores.
V.2.4.4.4 Quines se beneficiaron de manera directa en la bolsa de productos?
Talledo Espinosa, Sonia Leonor Considero que todos, tanto el comprador, el vendedor como el intermediario
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Alberto Rey Rojas dice: Si se forma o se form una bolsa de productos es para que se beneficien los pequeos productores, el estado subsidia a la bolsa y como ya he mencionado hubo otros que se llevaban esa diferencia perjudicando a los agricultores.
Adems Sixto Rey considera que los beneficiados fueron: Las empresas almaceneras.
Trinidad, Reynaldo agrega: En las experiencias anteriores, los principales beneficiarios fueron comerciantes, no productores, porque stos no tenan (ni an tienen) organizacin para manejar la oferta.
V.2.4.5 CONTRASTACIN DE HIPTESIS
V.2.4.5.1 Los mecanismos jurdicos de la bolsa de productos.
Hiptesis Principal: La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas. Esta adems fue la causa del cierre de sus antecesoras. Acorde a lo obtenido en la investigacin poco tuvo que ver los mecanismos jurdicos para el cierre de las anteriores bolsas de productos, por lo que no sera este un problema que impida el desarrollo de la Bolsa de productos en nuestro pas. Hubo desperfectos prcticos de los mecanismos pero no justificara un replanteamiento del marco jurdico en una tentativa reapertura de la bolsa de productos en el Per. Nuestra hiptesis GENERAL, por tanto, result ser incorrecta.
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V.2.4.5.2 El mercado interno en el desarrollo de la bolsa de productos.
Hiptesis Especfica 1: El desarrollo del mercado interno promueve la bolsa de productos.
Se ha podido arribar a la conclusin de que este sector es de suma importancia, pues de no haber una correcta organizacin de los agentes econmicos la bolsa de productos no podra llevarse a cabo de manera exitosa. El mercado interno tiene pues un papel en la promocin del desarrollo de la bolsa de productos, pues de no existir un mercado interno que exija el desarrollo de la bolsa entonces no habr lugar para la correcta evolucin de la ltima. La hiptesis habra sido corroborada como cierta.
V.2.4.5.3 El inters del Estado en la bolsa de productos.
Hiptesis Especfica 2: El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta. Se ha encontrado en la investigacin que el rol del estado como promotor de la bolsa de productos es fundamental, sin embargo no lo es todo. El Estado debe trabajar de la mano con el sector privado para de esa manera evitar los problemas que conllevan las instituciones pblicas. Asimismo las compras del Estado a travs de la bolsa de productos deben ser realizadas y supervisadas con cautela para evitar problemas de ndole de intereses. La hiptesis planteada a este respecto resulta ser cierta acorde a la investigacin realizada.
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V.2.4.5.4 La bolsa de productos y su contribucin al crecimiento de mercados de productos.
Hiptesis Especfica3: La bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.
Un actual desarrollo de la bolsa de productos en el Per traera muchos beneficios al mercado financiero pues permitira la compra a futuro y ofrecera garantas en el producto y rentabilidad. El Per en este sentido se est quedando atrs comparado a otros pases de latinoamericanos que s cuentan con bolsa de productos que les ha permitido un mejor desenvolvimiento en el mercado financiero. La hiptesis resulta parcialmente cierta pues en la actualidad el alcance de la bolsa de productos es bastante amplia y engloba el mercado de futuros, por lo que beneficiara ms en esta ltima rea.
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V.2.5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Consideramos que el Estado debe incentivar la participacin de inversionistas en la bolsa de productos para que esto se vea ms atractivo. Consideramos que debe haber una nueva imagen para la bolsa de productos para que tanto los ofertantes y demandantes tengan una nueva percepcin de ella.
A partir de los resultados obtenidos se deberan tomar en cuenta los factores positivos y negativos para el diseo de nuevas estrategias de mercado. Consideramos que se debe incentivar la participacin de los pequeos y medianos productores agrcolas para una comercializacin ms competitiva.
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V.3 RESEA BIBLIOGRFICA WEBGRAFA
1. ARIAS PUERTA, Jairo Hernando. Editorial Panamericana Formas e Impresos. Primera Edicin, 2001.Bogota, Colombia. La Bolsa de Productos: Una alternativa para la modernizacin de la comercializacin y el financiamiento del sector agropecuario en los pases en desarrollo.
2. BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA 2011. Disponible en www.bna.com.co
3. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE 2010 Presentacin.pdf
BOLSA DE PRODUCTOS VALOR.DESARROLLO
4. CONGRESO CONSTITUYENTE DEMOCRTICO DEL PER 1994 Ley N 26361. Ley sobre Bolsa de Productos. 23 de setiembre. <www.congreso.gob.pe/ntley/Imagenes/Leyes/26361.pdf->
5. BCR - BOLSA DE COMERCIO DE ROSARIO 2010 <www.bcr.com.ar/default.aspx>
6. CONASEV
Cmo funciona el Mercado de Productos Disponible en:
Octubre 15 de 2007
<http://www.smv.gob.pe/Novedades/Presentaciones/Mercado_productos.pdf>
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ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO 7. CONGER, LUCY
ALIM
VINCULANDO A LOS PEQUEOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE PRODUCTOS
8. DIARIO GESTIN Por qu se cerr la Bolsa de Productos del Per? 2009 Lima, 30 de junio, p.14
9. GUIGUREN, MARLEN 2011
Agenda Econmica CNN Chile
Entrevista 12 de mayo a Christopher Bosler
10. INGARAMO, JORGE Amrica Latina en los mercados mundiales de productos primarios. Revista de la Bolsa de Cereales, n. 3024, julio-diciembre 2000, pp. 14-32
11. LAZN, VICENTE
Bolsa de Productos Agropecuarios en Chile
Superintendencia de Valores y Seguros Chile Consulta: 10 de setiembre del 2011 <http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/Bolsa%20de%20Productos%20V%20LA ZEN_1.ppt>
12. OPHLIMOS COMUNIDAD ECONMICA EN RED 2009 Comentario del 24 de diciembre a relanzamiento de la bolsa de productos en Per. Comunidad Econmica en Red. Consulta: 3 de setiembre del 2011 <http://blog.pucp.edu.pe/item/5483/relanzamiento-de-la-bolsa-de-productos-en-peru>
13. RIVAS, JOS. El xito de una operacin en el Per Presentacin.pdf 2008 Consulta: 11 de setiembre del 2011 <http://www.care.org.pe/pdfs/cinfo/libro/bolsa%20de%20producto%20castellano.pdf>
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ALIM
14. SERRA FUERTES, Ricardo Bolsa de productos del Per dej de operar en mayo. El Comercio. Lima, 26 de junio. Consulta: 2 de setiembre del 2011. <http://elcomercio.pe/impresa/notas/bolsa-productos-peru-dejo-operarmayo/20090626/305963>
2009
15. SHIMOMURA SALAZAR, JOS CARLOS. La bolsa de productos en la madera y su implementacin y viabilidad en el Per. Tesis. Lima 2006. Biblioteca central.
16. TRIBUNAL CONSTITUCIONAL DEL PER 2004 Nota de prensa n 057-2004-RRPP/TC. TC reitera que la bolsa de productos no garantiza transparencia en adquisiciones estatales. 27 de julio <http://www.tc.gob.pe/notas_prensa/nota_04_057.html>
17. Finanzas empresariales: la decisin de inversin. -- Lima: Centro de Investigacin de la Universidad del Pacfico; 2007. Pedro Grados Smith, Tatiana Chvez Mujica y Magaly Zuiga Gamero 18. LA BOLSA: PRINCIPIOS BSICOS. -- Lima: Universidad de Lima Facultad de Economa, Centro de Investigacin Econmicas y Sociales; 1994.
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ALIM
V.4 ANEXOS (RELACIN DE ENTREVISTADOS)

Linez Lozada, Elsa Ginocchio: o Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
Talledo Espinosa, Sonia Leonor: o Analista en el Departamento de la Direccin de Mercados Secundarios
Sanabria Prez, Alfonso Valentin : o Analista en el Departamento de Patrimonios Autnomos.
Alberto Rey Roja o Asesor de Luis Galarreta
Sixto Ros o Asesor de Inversiones del Banco de Crdito
Reynaldo Trinidad Ardiles o Director fundador de AGRONOTICIAS
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ALIM
INTEGRANTES
137

Bolsa de Productos (Inv. de Mercados)

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ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

Lima, 16 de Noviembre del 2011

ATENCIN: BARRIENTOS FILIPA, PEDRO MIGUEL

En espera de la atencin y aceptacin a la presente, quedo agradecida de ustedes

Fernando Lucero Alvino DIRECTOR DE INVESTIGACION

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

INFORME I: PROPUESTA DE INVESTIGACIN

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

INFORME II: BOLSA DE PRODUCTOS

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

INFORME III: CUESTIONARIO DE ENTREVISTA

INFORME IV: ENTREVISTA

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

V.2.3.3 EL SISTEMA FINANCIERO EN EL PER

V.2.3.4 PRINCIPALES ORGANISMOS GUBERNAMENTALES Y DE REGULACIN

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

V.2.3.4.4. COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES...90

V.2.3.5 LOS MERCADOS FINANCIEROS

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.1 RESUMEN EJECUTIVO

Susan Cueva Gaviln

Soria Rodrguez, Betzab Jara Prncipe, Liz Margot

Soave Gutierrez, Jos Alvarez Arteaga, Victoria

Sheron Pardo, Yesenia Pereyra rodas, Juan

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

Nace la BPL (1997)

El volumen negociado fue afectado (2004)

Fue cerrada la BPL (2005)

La BPP inicia sus operaciones (2007)

La BPP es cerrada (2009)

I.2.1 ANTECEDENTES GENERALES

I.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.2.3 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.3 DEFINICIN DEL PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS DE INVESTIGACIN

Por qu la Bolsa de Productos no es aplicada en el Per?

La aplicacin inadecuada de mecanismos jurdicos impide el xito de la BP en nuestro pas.

Qu requisitos son necesarios para que funcione la Bolsa de Productos?

Identificar los factores que promueven el funcionamiento de la bolsa de productos.

El desinters del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.

Impulsar la bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.

I.4 ENFOQUE DEL PROBLEMA

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

Segn la Ley 26361 SOBRE BOLSA DE PRODUCTOS

CAPITULO I DISPOSICIONES GENERALES

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.4.2 MODELO ANALTICO

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

FIGURA N4 Dinmica de la bolsa de productos

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

FUENTE: disponible en http://www.smv.gob.pe/novedades/presentaciones/mercado_productos.pdf

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

FIGURA N5 Sistema de comercializacin de la Bolsa de Productos

FUENTE: disponible en http://www.smv.gob.pe/novedades/presentaciones/mercado_productos.pdf

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.4.3 PREGUNTAS DE INVESTIGACIN

I.5. DISEO DE LA INVESTIGACIN

I.5.1. INVESTIGACIN EXPLORATORIA

ANALISTAS LDERES EN INVESTIGACIN DE MERCADO

I.5.2. INVESTIGACIN CONCLUSIVA