Fundamentos de Economia

Marco Antonio S. Vasconcellos Manuel Enriquez Garcia

3 Edio | 2009 |

Captulo 11
Determinao da Renda e do Produto Nacional: O Lado Monetrio

Captulo 11 Determinao da Renda e do Produto Nacional: O Lado Monetrio

11.1 Conceito de Moeda: objeto aceito pela coletividade para intermediar as transaes econmicas para o pagamento de bens e servios. Economia de trocas: necessidade de dupla coincidncia de desejos. Moeda mercadoria: forma mais primitiva de moeda na economia.

Moeda metlica: originou-se da funo de moeda dada aos metais preciosos e, depois, pela implementao da cunhagem da moeda.
Papel-moeda: origem na moeda-papel, quando pessoas tinham ouro e guardavam em casas especiais que emitiam um certificado de depsito. Bancos comerciais privados: bancos passaram a emitir notas e recibos bancrios que circulavam como moeda, dando origem ao papel-moeda.

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Padro-ouro: emisso do papel-moeda lastreado em ouro, que acabou se tornando um obstculo para a expanso das economias nacionais e comrcio internacional.

Moeda de curso-forado: a partir de 1920, a emisso de moeda passou a ser livre.

Bretton Woods (1944): regime de moeda lastreada, na qual o dlar americano passa a ser moeda internacional respeitando o padro-ouro. Em 1971, foi suspenso o padro-ouro e quase todas as moedas nacionais do mundo passaram a ser fiducirias. 11.2 Funes e tipos de moeda instrumento ou meio de trocas; denominador comum monetrio; reserva de valor.

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11.2.1 Tipos de moeda: moedas metlicas; papel-moeda; moeda escritural ou bancria. As duas primeiras so denominadas moedas manuais, por estarem em poder do pblico. 11.3 Oferta da moeda: suprimento de moeda para atender s necessidades da coletividade.

11.3.1 Conceito de meios de pagamento: total de moeda disposio do setor privado no bancrio, de liquidez imediata.
Liquidez: capacidade da moeda de ser um ativo prontamente disponvel e aceito para diversas transaes.

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Os meios de pagamento so dados, tradicionalmente, pela soma da moeda em poder pblico mais os depsitos vista nos bancos comerciais:

meios de pagamento = moeda em poder pblico + depsitos vista nos bancos comerciais
Desmonetizao da Economia: diminuio da quantidade de moeda sobre o total de ativos financeiros decorrente de as pessoas procurar e se defender da inflao com aplicaes financeiras que rendem juros. Monetizao da Economia: com inflao baixa, as pessoas mantm mais moeda que no rende juros em relao aos demais ativos financeiros. Grau de monetizao ou desmonetizao: M1/M4

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Criao e Destruio de Moeda: se devem, respectivamente, devido o aumento do volume de meios de pagamento ou quando se faz uma reduo dos meios de pagamento. 11.3.2 Oferta de Moeda pelo Banco Central: o BC regula o montante de moeda, crdito, taxas de juros e cmbio, de forma compatvel com o nvel de atividade econmica e o equilbrio do balano de pagamentos. Suas funes clssicas: execuo da poltica monetria; banco emissor; banco dos bancos; banco do governo; controle e regulamentao da oferta de moeda; execuo da poltica cambial e administrao do cmbio; fiscalizao das instituies financeiras.

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Instrumentos de poltica monetria: controle das emisses; depsitos compulsrios ou reservas obrigatrias; operaes com mercado aberto; operaes de redesconto.

O BC afeta o fluxo da moeda pela regulamentao desta e do crdito. 11.3.3 Oferta de moeda pelos bancos comerciais. O multiplicador monetrio: parte dos depsitos vista e compulsrios so guardados pelos bancos comerciais, o restante pode ser emprestado a seus clientes. Multiplicador de base monetria: a base a soma da moeda em poder do pblico e das reservas bancrias. Frmula: m=saldo dos meios de pagamento/saldo da base monetria.

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11.4 Demanda de moeda: quantidade de moeda que o setor privado no bancrio retm, em mdia, seja com o pblico ou no cofre das empresas ou em depsitos nos bancos comerciais. Razes pelas quais se retm moeda: demanda de moeda para transaes; demanda de moeda por precauo; demanda de moeda por especulao. 11.5 O papel das taxas de juros 11.5.1 Taxa de juros nominal e taxa de juros real: medem, respectivamente, o preo pago a poupador por suas decises de poupar; e mede o retorno de uma aplicao em termos de quantidades de bens.

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11.6 Moeda, nvel de atividade e inflao: interligao entre o lado real e o lado monetrio da economia 11.6.1 Teoria quantitativa da moeda: relao entre volume de moeda e lado real da economia. Velocidade-renda da moeda: nmero de vezes que o estoque de moeda passa de mo em mo, em certo perodo, gerando produo e renda. V = PIB nominal/ saldo dos meios de pagamento Teoria quantitativa de moeda: MV = nvel geral de preos x nvel de renda nacional

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11.6.2 Moeda e polticas de expanso do nvel de atividade Instrumentos para promover a poltica monetria expansionista: reduzir taxa de juros bsica; aumentar as emisses de moeda, na medida das necessidades dos agentes econmicos; diminuir a taxa do compulsrio; recomprar ttulos polticos no mercado; diminuir a regulamentao no mercado de crdito. Elasticidade dos investimentos em relao s taxas de juros: resposta dos investimentos em relao taxa de juros de mercado. 11.6.3 A relao entre a oferta monetria e o processo inflacionrio: poltica antiinflacionria deve centrar-se mais no controle da demanda agregada.

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Instrumentos recomendados de poltica monetria seriam dirigidos no sentido de enxugar os meios de pagamento: aumento da taxa de juros bsica (Selic); controle das emisses pelo Banco Central; venda de ttulos pblicos, retirando moeda de circulao; elevao da taxa sobre as reservas compulsrias; alterao das normas e regulamentao da concesso de crditos.

11.6.4 Eficcia das polticas monetria e fiscal: pode ser avaliada a partir de sua velocidade de implementao, pelo grau de interveno na economia e pela importncia relativa das taxas de juros e do multiplicador keynesiano.

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Influncia do papel da taxa de juros e do multiplicador keynesiano: a) Quanto maior a sensibilidade dos investimentos em relao taxa de juros, maior a eficcia da poltica monetria. b) Quanto maior a sensibilidade da demanda especulativa relativamente taxa de juros, menor a eficcia. c) Quanto maior o valor do multiplicador keynesiano de gastos, maior eficcia da poltica fiscal. 11.7 Sistema financeiro: deve ser forte e bem diversificado para atrair poupanas nacionais e estrangeiras. 11.7.1 Segmentos do sistema financeiro: Mercado monetrio: so feitas operaes de curto prazo com a finalidade de suprir as necessidades de caixa dos diversos agentes econmicos.

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Mercado de Crdito: so atendidas as necessidades de recursos de curto, mdio e longo prazo, principalmente oriundas da demanda de crdito para aquisio de bens de consumo durveis e da demanda de capital de giro das empresas.

Mercado de Capitais: segmento que supre exigncias de recursos de mdio e de longo prazos, com vistas realizao de investimentos em capital. So tpicos desse mercado os derivativos.
Mercado Cambial: compra e venda de moeda estrangeira, para atender a diversas finalidades. Mercado de Seguros, Capitalizao e Previdncia Privada: so coletados recursos financeiros ou poupanas destinados cobertura de finalidades especficas.

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Mercados Primrios e Secundrios: so, respectivamente, aqueles em que se realiza primeira compra/venda de um ativo recm-emitido e aqueles que negociam ativos financeiros j negociados anteriormente. Mercados Vista, Futuros e Opes: vista: negociam apenas ativos com preos vista; futuros: negociam os preos esperados de certos ativos e mercadorias para certa data futura; de opes: negociam opes de compra/venda de determinados ativos em data futura.