Que el alumno aprenda la importancia de medir el

riesgo financiero y del riesgo sistemtico, que maneje el concepto de rendimiento.

 La posibilidad de enfrentar una prdida financiera, de

modo ms formal la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo especifico.

Un conjunto o grupo de activos.

 La ganancia o la perdida total que experimenta el

propietario de una inversin en un periodo de tiempo especifico. kt = Ct +Pt Pt-1 Pt-1 Donde: kt = tasa de rendimiento real, esperada o
requerida Ct= Efectivo (flujo) recibido de la inversin en el activo durante el perodo de t-1 a t. Pt= precio(valor) del activo en el tiempo t Pt-1= precio (valor) del activo en el tiempo t-1

Roberta`s Gameroom desea determinar la tasa real de rendimiento de sus maquinas de juego, Conqueror(c) y Demolition(d). La empresa adquiri el juego (c) hace un ao por $20,000 y en la actualidad posee un valor de $21,500 durante el ao, gener $800 de ingresos en efectivo despus de ingresos. El juego (d) lo adquiri hace cuatro aos y su valor durante el ao disminuyo de $12,000 a $11,800; durante el ao, gener un ingreso efectivo despus de impuestos de $1,700.

Conqueror:

kt = $800+$21,500-$20,000 = $2,300
$20,000

$20,000

Resultado: 11.5%
Demolition:

kt = $1,700+$11,800-$12,000 = $1,500
$12,000

$12,000

Resultado: 12.5%

La actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento ms alto por aceptar un riesgo mayor.

Un mtodo de comportamiento que evala el riesgo mediante varios clculos del rendimiento probable.

Una medida del riesgo de un activo.

La posibilidad de que ocurra un resultado especifico.

Un modelo que vincula las probabilidades con los resultados asociados.

Una muestra de todos los posibles resultados y probabilidades asociados con un activo especfico.

El numero de resultados posibles es limitados o finito.

El indicador estadstico mas comn del riesgo de un activo, mide la dispersin alrededor del valor esperado.

k =

i=1

(ki k) x Pri

El rendimiento ms probable sobre un activo especfico. Donde: kj= rendimiento del j-simo resultado Prj= probabilidad de que ocurra el resultado j-esimo
n= nmero de resultados considerados n

_ k=

kj x Prj
j=1

Una medida de la dispersin relativa que es til para comparar el riesgo de activos con diferentes rendimiento esperados.

CV =

k
k

Los clculos de los valores esperados para los activos A y B de Alfred Company. El valor del rendimiento esperado de cada activo es del 15%. Tambin presenta el calculo de las desviaciones estndar de los activos A y B. Para el activo A es de 1.41 % y para el activo B es de 5.66 %. El riesgo mayor del activo B se refleja en que presenta una desviacin estndar mas alta.

Alfred Company Inversin inicial Tasa anual de rendimiento

Activo A $10,000

Activo B $10,000

Pesimista
Ms Probable Optimista Intervalo

13%
15% 17% 4%

7%
15% 23% 16%

Valores esperados de rendimientos para los activos A y B.

Resultados Posibles Probabilidad Rendimientos Valor ponderado Activo A

Pesimista
Ms probable Optimista Total

.25
.50 .25 1.00

13
15 17 Rendimiento Esperado Activo B 7 15 23

3.25
7.50 4.25 15.00

Pesimista Ms probable Optimista Total

.25 .50 .25 1.00

1.75 7.50 5.75 15.00

Rendimiento Esperado

Desviacin estndar de los rendimientos para los activos Ay BA Activo

i 1 2 3 ki 13% 15% 17% k 15% 15% 15% ki k -2% 0% 2% ( ki
k )

Pri .25 .50 .25

( ki

k ) x Pri

4% 0% 4%
3

1% 0% 1%

(k k) x Pr = 2%
i
i

i=1
3

kA = (k k) x Pr
i

2%

1.14%

i=1

Desviacin estndar de los rendimientos para los activos Ay B

Activo B i 1 2 3 ki 7% 15 23 k 15% 15 15 ki k -8% 0 8% ( ki
k )

Pri .25 .50 .25

( ki

k ) x Pri

64% 0 64%
3

16% 0 16%

(k k) x Pr = 32%
i
i

i=1
3

kB = (k k) x Pr
i

32%

5.66%

i=1

Una cartera que maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o minimiza el riesgo a un nivel de rendimiento especfico.

Una medida estadstica de la relacin, si existe, entre series de nmeros que representan datos de cualquier tipo.

Descripcin de dos series que se desplazan en la misma direccin.

Descripcin de dos series que se desplazan en direcciones opuestas.

Una medida del grado de correlacin entre dos series.

1. Correlacin

perfectamente positiva

Describe dos series que se correlacionan y tienen un coeficiente de correlacin de +1.

1. Correlacin

perfectamente negativa

Describe dos series que se correlacionan y tienen un coeficiente de correlacin de -1.

Describe dos series que carecen de cualquier interaccin entre sus rendimientos y, por tanto, tiene un coeficiente de correlacin cercano a cero.

Riesgo que surge del peligro de que un gobierno anfitrin tome medidas perjudiciales para los inversionistas extranjeros, poniendo en peligro las inversiones efectuadas en ese pas.

La teora bsica que vincula el riesgo y el rendimiento para todos los activos.

La combinacin del riesgo diversificable y no diversificable de un valor.

La porcin del riesgo de un activo que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la empresa.

Riesgo Diversificable

Riesgo No Diversificable

Riesgo Total

1 5 10 15 Numero de valores (activos) en la cartera

Riesgo total de un valor = riesgo no diversificable + riesgo diversificable

20

 Es un ndice del grado de desplazamiento del rendimiento de

un activo.
bp = (w1

n
x

b1) + (w2

b2) . . . +(wn

bn) =

wj x b j
j=1

kj = RF + [ bj x (km RF)] kj = rendimiento requerido sobre el activo j.

tasa de rendimiento libre de riesgo. b1= coeficiente beta o ndice no diversificable para el activo j. km= rendimiento del mercado; rendimiento sobre la cartera de activos del mercado.
RF=

Austin Found. desea evaluar el riesgo de dos carteras, V y W. Ambas contienen cinco activos, con las proporciones y los coeficientes beta.
Cartera V Activo 1 2 3 4 5 Totales Proporcin .10 .30 .20 .20 .20 1.00 Beta 1.65 1.00 1.30 1.10 1.25 Cartera W Proporcin .10 .10 .20 .10 .50 1.00 Beta .80 1.00 .65 .75 1.05

bv= (.10*1.65)+(.30*1.00)+(.20*1.30)+(.20*1.10)+(.20*1.25) =

1.195 1.20
bw= (.10*.80)+(.10*1.00)+(.20*.65)+(.10*.75)+(.50*1.05)=

0.91

INTERPRETACIN
Coeficiente cartera V es mas sensible

a los resultados y por lo tanto mas riesgoso. Coeficiente cartera W, es menos sensible a los resultados y por lo tanto menos riesgoso.

El rendimiento sobre la cartera de mercado de todos los valores negociados.

La representacin MVAC como una grfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable.

Un mercado caractersticas:
1.

que

posee

las

siguientes

Muchos inversionistas menores sin impuestos y sin costos de transaccin. Inversionistas racionales que tengan aversin al riesgo y prefieran los rendimientos elevados y el riesgo bajo.

2.