Matemticas financieras.

Unidad IV: Sistemas de Amortizacin.

Sistemas de Amortizacin de una Deuda

Sistema Francs. Sistema Americano. Sistema Alemn.

SISTEMAS DE AMORTIZACIN DE UNA DEUDA

La extincin de deudas mediante la operacin de amortizacin puede realizarse de las siguientes formas:

SISTEMAS DE AMORTIZACIN DE UNA DEUDA

a) Cancelando cuotas peridicas o servicios de la deuda. Llamado Sistema francs.

SISTEMAS DE AMORTIZACIN DE UNA DEUDA

b) Cancelando peridicamente los intereses correspondientes a la deuda y al final del plazo la deuda propiamente tal (capital). Llamado sistema Americano.

SISTEMAS DE AMORTIZACIN DE UNA DEUDA

c) Cancelando una cuota capital fija que se obtiene de dividir el prstamo por el numero de cuotas de este. Llamado Sistema Alemn.

SISTEMA FRANCES

Este sistema opera mediante la cancelacin peridica de un servicio constante, de tal manera que con la cancelacin de la ltimo servicio se extingue totalmente la deuda. El servicio de la Deuda al cual llamaremos R debe constar de dos partes bien determinadas:

SISTEMA FRANCES

Partes del servicio de la Deuda: 1) Cuota Inters (Ik) = Aquella parte que el prstamo (que designaremos con la letra P), crezca por efecto de los intereses y que por lo tanto debe ser igual a lo intereses generados en cada perodo de capitalizacin y que llamaremos Cuota Inters y que designaremos con la letra (Ik).

SISTEMA FRANCES

Partes del servicio de la Deuda: 2) Cuota Capital (Ck) = Aquella cuya finalidad es disminuir efectivamente en forma paulatina la deuda o prstamo, componente al cual llamaremos Cuota Capital y que designaremos con la letra (Ck).

SISTEMA FRANCES

Nota: De acuerdo con esto el servicio R debe ser siempre mayor que la cuota inters para que exista amortizacin, por que de otro modo, la cuota capital no existira y por lo tanto la deuda se mantendra en el mismo valor inicial. De lo anterior se deduce que: R = Ck + Ik .

SISTEMA FRANCES

Nota: Siendo R constante, pero ni Ck ni Ik lo son, ya que Ik va disminuyendo a medida que pasan las cuotas producto que los intereses se calculan sobre un monto menor y Ck crece por esta misma razn. Lo anterior nos permite establecer las siguientes formulas:

SISTEMA FRANCES

Formulas: Servicio de la deuda: R=P __ 1_____ n 1 1/(1+i) i

SISTEMA FRANCES

Cuota Capital:
Ck = R 1/(1+i)
.n k + 1

Cuota Inters Ik = R - Ck

Cuota Inters:

Ik = R ( 1 (1+i)^k-1 ) (1+i)^n Cuota Inters del prstamo.

TABLA DE AMORTIZACIN
PERIODO 0 1 2 3 4 5 SERVICIO TABLA DE AMORTIZACION CUOTA CUOTA DEUDA CAPITAL INTERES PAGADA 1.773.964 1.880.402 1.993.226 2.112.819 2.239.589 10.000.000 600.000 493.562 380.738 261.145 134.375 1.869.820 1.773.964 3.654.366 5.647.592 7.760.411 10.000.000 DEUDA RESTANTE 10.000.000 8.226.036 6.345.634 4.352.408 2.239.589 -

2.373.964 2.373.964 2.373.964 2.373.964 2.373.964 TOTALES

EJEMPLO DE APLICACIN

Un empresario contrata un prstamo por $10.000.000 al 6% de inters anual pagadero en 5 aos. Calcular el servicio de la deuda. La cuota capital, la cuota inters

Paso 1: Calculo del servicio de la Deuda.

Lo primero es determinar cuanto debemos pagar mensual o anualmente para cancelar el prstamo: Datos para la formula: Prstamo = P = $10.000.000 Tiempo =.n = 5 aos plazo Tasa de Inters = i = 6%.

Paso 1: Calculo del servicio de la Deuda.

Aplicando formula del servicio:

R = $10.000.000 1 1 (1/(1+0,06)^5 0,06 =

Donde R = $2.373.964 Nota: Servicio que se mantendr constante durante todo el pago del prstamo.

Paso: Calculo de las cuotas capital e Inters:

Datos de la formula: R=$2.373.964 Numero de Cuota = 1 Cuota capital 1 = C1 = ? Cuota Inters 1 = I1 = ? .i = 6%, n = 5

Paso: Calculo de las cuotas capital e Inters:

Aplicando Formula: Ck = R x (1/(1+i)^n-k+1

Ck=1= ($2.373.964) x (1/(1+0,06)^5-1+1= Donde C1 =$1.773.964 Donde I1 = R C1= $2.373.964 - $1.773.964 = I1= $600.000. Nota: De la misma forma calcula la cuota 2, 3,4 y 5 cambiando solamente la k en cada perodo. Para el perodo 2 sera = Ck= 2 = ($2.373.964) x (1/(1+0,06)^5-2+1=$1.880.402

Deuda Residual:

En la medida en que se van cancelando los servicios correspondientes, la deuda inicial disminuye peridicamente en la parte Cuota Capital de cada servicio. Por esta razn, transcurrido un cierto numero de periodos y faltando algunos antes de que la deuda se extinga, el deudor lo es de un cantidad inferior al prstamo inicial.

Deuda Residual:

DRk= R 1 (1/(1+i))^n-k i DRK = Prstamo x Pagar. Aplicando la formula anterior al ejemplo planteado. Calcular la deuda residual al periodo 3 (al final).

Deuda Residual:

DR3=

($2.373.964) x 1 (1/((1+0,06)^5-3)) 0,06

DR3= $4.352.408 prstamo por pagar al final del periodo 3.

Deuda Pagada (extinguida):

Se llama as a aquella parte de la deuda inicial que despus de transcurrido un cierto nmero de perodos, en cada uno de los cuales, se ha cancelado un determinado servicio, se encuentra ya pagada, o lo que es igual, a la cantidad en que ha disminuido la deuda original despus de pagados cierto numero de servicios.

Deuda Pagada:

DPk= R (1/(1+i)^n) x (1+i)^k - 1 i DPk= Prstamo cancelado. Aplicando la formula anterior al ejemplo planteado. Calcular la deuda Pagada al periodo 3 (al final).

Deuda Pagada:

DPk= ($2.373.964)(1/(1+0,06)^5) x (1+0,06)^3 - 1 0,06 ($2.373.964)(0,747258172)(3,1836)=

DPk= $5.647.592 Prstamo cancelado al final del periodo 3.

Paso 3: Tabla de Amortizacin

Con lo anterior podemos armar la tabla de amortizacin del sistema Francs que se muestra a continuacin.

TABLA DE AMORTIZACIN
PERIODO 0 1 2 3 4 5 SERVICIO TABLA DE AMORTIZACION CUOTA CUOTA DEUDA CAPITAL INTERES PAGADA 1.773.964 1.880.402 1.993.226 2.112.819 2.239.589 10.000.000 600.000 493.562 380.738 261.145 134.375 1.869.820 1.773.964 3.654.366 5.647.592 7.760.411 10.000.000 DEUDA RESTANTE 10.000.000 8.226.036 6.345.634 4.352.408 2.239.589 -

2.373.964 2.373.964 2.373.964 2.373.964 2.373.964 TOTALES

SISTEMA AMERICANO

Las caractersticas de este sistema son las siguientes: .a) En los perodos intermedios se cancelan solamente los intereses, los cuales no se capitalizan al trmino de cada perodo, de modo que se trata de inters simple. Nota: Lo anterior implica que en los perodos intermedios no existe amortizacin.

SISTEMA AMERICANO

Este mtodo presenta aparentemente dos serios inconvenientes: 1.- El pago de una fuerte suma al final del plazo. 2.- Un monto final de intereses, ya se calculan sobre el capital original (sin amortizacin).

SISTEMA AMERICANO

Para establecer una comparacin con el sistema anterior asumamos los mismos datos: (bajo el sistema de amortizacin americano).

SISTEMA AMERICANO

Datos: Un empresario contrata un prstamo por $10.000.000 al 6% de inters anual pagadero en 5 aos.

Nota: El inters en lineal y fijo por $600.000 y se obtiene aplicando el 6% al prstamo.

TABLA DE AMORTIZACIN
PERIODO SERVICIO 0 1 2 3 4 5 TOTALES TABLA DE AMORTIZACIN CUOTA CUOTA CAPITAL INTERES 10.000.000 10.000.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 3.000.000 DEUDA PAGADA 10.000.000 DEUDA RESTANTE 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 -

600.000 600.000 600.000 600.000 10.600.000 13.000.000

SISTEMA AMERICANO

Nota 2: Como se observa, la suma total de los intereses parciales asciende a $3.000.000 contra los $1.869.200, existiendo adems un desembolso de $10.600.000 al termino del ltimo perodo.

SISTEMA AMERICANO

Para subsanar estos inconvenientes, puede constituir un fondo mediante depsitos peridicos de modo tal que le permita cancelar el total del prstamo al final del plazo, realizando provisiones peridicas para constituir un capital equivalente a la magnitud de la deuda.

SISTEMA AMERICANO

Formula R con la Provisin: R=P i + . 1 . n (1+i`) - 1 i` El servicio de la deuda bajo el sistema americano con provisin.

Nuevos Parmetros:

Lo anterior significa que tendremos los siguientes parmetros: P = Prstamo. .i = tasa de inters del prstamo. .i`=Tasa de inters de la provisin. R= Servicio de la deuda bajo sistema francs con provisin.

Ejemplo:

Se contrata un prstamo de $10.000.000 al 4% de inters durante 10 aos, el cual es amortizado mediante el sistema americano. El deudor constituye un fondo mediante una provisin anual que es depositada al 5% en un Banco. Se pide:

Se pide:

Calcular el servicio de la deuda bajo el sistema americano con provisin. Calcular el servicio de la deuda bajo el sistema francs (para efectos de comparacin). Indicar el ms conveniente para la empresa que solicita el prstamo.

Datos:

P = $10.000.000 .i = 4% .i`=5%. .n = 10 aos. R= ? R=?

Solucin:

R`= $10.000.000 x 0,04 + . 1 . (1+0,05)^10 - 1 0,05

R`= $1.195.046 Servicio de la deuda bajo el sistema americano de amortizacin con provisin.

Aplicando formula del servicio:

R = $10.000.000 1 = (1 (1/(1+0,04)^10) 0,04

Donde R = $1.232.909

Es ms conveniente el sistema americano ya que la tasa de inters que se coloco la provisin es mayor que la tasa de inters del prstamo (i> i).

Casos posibles:

S .i = i`entonces R`= R, es indiferente cualquiera de los dos sistemas. S .i > i`entonces R`> R, es mejor el sistema francs. S .i < i`entonces R`< R, es mejor el sistema americano.

SISTEMA ALEMAN

En el sistema alemn de amortizacin lo que se mantiene constante es la cuota capital y los intereses se calculan sobre el saldo insoluto. Revisemos un ejemplo:

Ejemplo:

Se pide un prstamo por $500.000 a una tasa del 5% nominal mensual a 5 meses. Calcular la tabla de amortizacin correspondiente:

Clculos:

Cuota Capital = Prstamo n. De Cuotas. Cuota Capital = $500.000 = $100.000 5 Calculemos ahora los intereses.
(V. Presente)

$500.000 x 0,05 = $25.000 Cuota mes 1 $500.000 $100.000 $400.000 x 0,05 = $20.000 Cuota mes 2 $400.000 $100.000 $300.000 x 0,05 = $15.000 Cuota mes 3

$300.000 $100.000 $200.000 x 0,05 = $10.000 Cuota mes 4 $200.000 $100.000 $100.000 x 0,05 = $5.000 Cuota mes 5

Cuadro de Amortizacin:
CUADRO DE AMORTIZACIN (SISTEMA ALEMAN) N. Cuota 1 2 3 4 5 Valor Cuota 125.000 120.000 115.000 110.000 105.000 Intereses 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 Amortizacin 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 Saldo Insoluto 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 -

FIN