Contabilidade das Instituies de Capital Aberto

Prof: Mnica Campos e-mail: monica.campos_cic@hotmail.com

Ementa

Promover o aprendizado da legislao societria e das normas aplicveis contabilidade das companhias abertas com aes negociadas em bolsas de valores. Introduo ao mercado de valores mobilirios. Objetivos da comisso de valores mobilirios. A governana corporativa e as informaes contbeis peridicas das empresas para CVM com o mercado de capitais.

OBJETIVOS DA AULA

Geral: Introduo ao Sistema Financeiro Nacional Especfico: Estrutura do SFN, nfase na CVM Conhecimento dos Ttulos negociveis no Mercado de Capitais pelas Cias. Abertas. Governana Corporativa

Origem do rendimento das pessoas

Quais as formas de se FICAR RICO?

NASCENDO RICO; GANHANDO NA LOTERIA ;

ESTUDANDO ;

Conceito Econmico de Renda

a soma dos rendimentos pagos aos fatores de produo para obter o produto num determinado perodo, composto por aluguis, lucros, salrios e juros.

Conceitos pr-liminares

Origem da Poupana IMAGINE UMA RENDA GERADA PELOS FATORES DE PRODUO TAIS COMO TRABALHO, TERRA E CAPITAL.

TRABALHO
TERRA CAPITAL SALRIO

ALUGUEL
JUROS

RENDA

A RENDA DEVE FAZER FACE AS NECESSIDADE FINANCEIRAS DE QUEM A POSSUI

Importncia da existncia do Sistema Financeiro

RENDA

>

NECESSIDADES (GASTOS)

POUPANA

RENDA

<

NECESSIDADES (GASTOS)

DEFICINCIA DE CAIXA

Essa simples dinmica d origem a dois Agentes Econmicos

Agentes superavitrios

Imagine agora as dificuldades para o encontro desses agentes.

Agentes Deficitrios

As dificuldades seriam imensas: Falta de segurana, demora no encontro das partes, no aceite das condies estabelecidas entre outros, LOGO ai se fundamenta a necessidade de intermediao financeira NASCIMENTO do SFN

Importncia da existncia do Sistema Financeiro

Logicamente o sistema financeiro possui outros valores agregados, mais fundamentalmente aproxima os agentes superavitrios dos deficitrios ou vice- versa sem que os mesmos necessariamente precisem se conhecer. O SFN pode ser definido como o conjunto de mercados e instituies e instrumentos financeiros que possibilitem a transferncia de recursos dos ofertadores finais para os tomadores finais.

Segmentao do SFN

Tipos de Mercados do SFN: Monetrio: Operaes para controle de oferta e procura da moeda Cmbio: Mercado onde so negociados as trocas de moeda Crdito: Prtica de intermediao Financeira E de Capitais

O que Mercado de Capitais?

o conjunto de mercados, instituies e ativos que viabiliza a transferncia de recursos financeiros entre tomadores e aplicadores desses recursos, essa operao pode ser diretamente entre os interessados ( cia. e investidor) ou por meio de intermedirios financeiros.

O que intermediao Financeira?

O processo de intermediao financeira pode ser entendido como a captao de recursos junto s unidades econmicas superavitrias por instituies financeiras e o seu subsequente repasse para unidades econmicas deficitrias. a atividade exercida pelos bancos.

Fluxo circular de dinheiro na economia

Renda Mercado de Fatores de Produo Remunerao dos Fatores

Poupana Privada

MERCADO Invest. FINANCEIRO

Dficit do Governo FAMLIAS Impostos GOVERNO EMPRESAS

Impostos

Despesas do Governo Consumo

Investimento Receita Empresas

Mercado de Bens e Servios

Sistema Financeiro Nacional

composto por um conjunto de instituies financeiras pblicas e privadas. Seu rgo normativo superior o Conselho Monetrio Nacional (CMN). Por meio do SFN viabilizada a relao entre os agentes carentes de recursos para investimento e agentes capazes de gerar poupana e, conseqentemente, em condies de financiar o crescimento da economia.

Estrutura do SFN
A estrutura atual do Sistema Financeiro Nacional resultado, basicamente, da estrutura criada a partir das reformas realizadas entre 1964/65, composto por diversas instituies das quais podem ser agrupadas em trs grandes subsistemas- segmentos:

Normativo
Supervisor Operativo- Intermediao financeira.

Estrutura do SFN

Subsistema Normativo

responsvel pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituies, regulamento suas atividades, ou seja tem a funo de elaborar as normas do SFN.

Ele tambm est subdividido de maneira a facilitar o entendimento. (CMN- CNSP-CGPC)

Subsistema Supervisor

responsvel pela fiscalizao e controle das normas que foram elaboradas pelas autoridades monetrias.
constitudo por instituies que estabelecem de alguma forma, diretrizes de atuao das instituies financeiras operativas e controle do mercado. Ele tambm est subdividido de maneira a facilitar o entendimento. (Bacen-CVM-Susep-SPC)

Subsistema Operativo
Aplica as normas e cria as condies operacionais para implement-las. Este segmento constitudo pelas instituies financeiras ou privadas que atuam no Sistema Financeiro, as quais podem ser agrupadas em 03 grupos de acordo com a instituio que h normatiza.

Sendo eles: Conselho Monetrio Nacional, Conselho Nacional de Seguros Privados e pelo Conselho de Gesto e Previdncia complementar.

rgo de Regulao- Normativo

1- Conselho Monetrio Nacional (CMN)
rgo eminentemente normativo, criado em 1964 pela Lei 4.595, em substituio a SUMOC no desempenhando nenhuma atividade executiva. Processa todo o controle do Sistema Financeiro, influenciando as aes dos demais rgos normativos. Em sntese, assume as funes de legislativo das instituies financeiras pblicas e privadas.

o responsvel pela fixao das diretrizes da poltica monetria, creditcia e cambial do pas.

O CMN atualmente composto por somente trs representantes: Ministro da Fazenda, seu presidente; Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto; e o Presidente do Banco Central.

Os seus membros renem-se uma vez por ms para deliberarem sobre assuntos relacionados com s competncias do CMN. Em casos extraordinrios pode acontecer mais de uma reunio por ms.
As matrias aprovadas so regulamentadas por meio de Resolues, normativo de carter pblico, sempre divulgado no Dirio Oficial da Unio e na pgina de Normativos do Banco Central do Brasil.

A poltica do Conselho Monetrio Nacional objetivar:

I - adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento; II - regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais;

III - regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira;
IV - zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; VII - coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica, interna e externa.

Compete ao Conselho Monetrio Nacional:

autorizar as emisses de papel-moeda autorizar o Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado; disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores de fundos pblicos; estatuir normas para as operaes das instituies financeiras pblicas, para preservar sua solidez e adequar seu funcionamento aos seus objetivos

Est revestido de amplas atribuies, que podem ser identificadas na finalidade principal de sua criao: Formulao de toda a politica de moeda e do crdito, objetivando atender aos interesses econmicos e sociais do pas.

Entidades de Superviso
Criada pela Lei 6.385/76, fixou-se como rgo superviso do Sistema Financeiro, especificamente voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado de valores mobilirios, representados basicamente por aes, debntures emitidos por empresas autorizadas CMN. uma Entidade auxiliar, autrquica, com autonomia administrativa, financeira e oramentria, e descentralizada, porm vinculada ao Ministrio da Fazenda.

Finalidade:
Disciplinar, controlar, fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobilirios, onde so negociados os ttulos emitidos pela empresa para captar recursos destinados ao financiamento de suas atividades

Composio

A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da Repblica. O Presidente e a Diretoria constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instncia executiva da CVM. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncia Regional de Braslia e a Coordenao Administrativa Regional de So Paulo.

Seus objetivos fundamentais so:

estimular a aplicao de poupana no mercado acionrio; fortalecer o mercado de capitais. assegurar o funcionamento eficiente e regular as bolsas de valores e instituies auxiliares que operem neste mercado; proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e outros tipos de atos ilegais que manipulem preos de valores mobilirios nos mercados primrios e secundrios de aes; fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos pelas sociedades annimas de capital aberto; disciplinar e fiscalizar a organizao e funcionamento e as operaes das bolsas de valores;Fiscaliza e disciplina as atividades dos auditores independentes; consultores e analistas de valores mobilirios. Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulao que criem condies artificiais de demanda, oferta ou preo dos valores mobilirios negociados no mercado;

O artigo 9" da Lei n" 6.385 diz que a Comisso de Valores Mobilirios ter jurisdio em todo territrio nacional e no exerccio de suas atribuies poder:

Examinar registros contbeis, livros ou documentos. Intimar companhias abertas; fundos e sociedades de investimento; auditores independentes; consultores e analistas de valores mobilirios; ou outras que participem do mercado, ou de negcios no mercado, quando houver suspeita fundada de fraude ou manipulao, a prestar informaes ou esclarecimentos, sob pena de multa. Requisitar informaes de qualquer rgo pblico, autarquia ou empresa pblica.

O artigo 9" da Lei n" 6.385 diz que a Comisso de Valores Mobilirios ter jurisdio em todo territrio nacional e no exerccio de suas atribuies poder:

Determinar as companhias abertas que republiquem, com correes ou aditamentos, demonstraes financeiras, relatrios ou informaes divulgadas. Apurar, mediante inqurito administrativo, atos ilegais e prticas no equitativas de administradores e acionistas de companhias abertas, dos intermedirios e dos demais participantes do mercado. Aplicar aos autores das infraes as penalidades previstas (advertncia; multa; suspenso; inabilitao; cassao de autorizao ou registro), sem prejuzo da responsabilidade civil ou penal.

Quem obrigado a seguir as Instrues da CVM

Identificados como integrantes do mercado de valores mobilirios, ficam sujeitos s normas e regulamentao da CVM aqueles que participam do sistema de distribuio de valores mobilirios (bolsas de valores; bolsas de mercadorias e futuros; sociedades corretoras e distribuidoras; bancos de investimento e agentes autnomos de investimento), as companhias abertas, os fundos e sociedades de investimento, as carteiras de depsito de valores mobilirios; os auditores independentes; os consultores e analistas de valores mobilirios; assim como quaisquer pessoas que participem do mercado ou de negcios no mercado.

Quem obrigado a seguir as Instrues da CVM

Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios ser distribuda no mercado sem prvio registro na CVM. Somente as empresas de auditoria contbil ou auditores independentes, registrados na CVM, podero auditar, para os efeitos da Lei n 6.385, as demonstraes financeiras de companhias abertas e das instituies; sociedades ou empresas que integram o sistema de distribuio e intermediao de valores mobilirios. As empresas de auditoria contbil ou auditores independentes respondero, civilmente, pelos prejuzos que causarem a terceiros em virtude de culpa ou dolo no exerccio de suas funes.

Instrues da CVM

Instruo CVM n 380- Dispe sobre o registro e atividade de auditoria independente. Instruo CVM n 400 Dispe sobre as ofertas pblicas. Instruo CVM n 480- Dispes sobre o registro de emisso de valores mobilirios.

ENTIDADE OPERADORAS

BOLSA DE VALORES E MERCADORIAS E FUTUROS

Essas bolsas firmaram-se, histricamente como sendo associaes civs sem fins lucrativos, porm em 2000, devido necessidade de reduo de custos e ao mesmo tempo de fortes investimentos para manterem-se competitivas, estas instituies precisam adotar uma nova estrutura e passaram perseguir o lucro em suas operaes- Comeou assim o Processo de DESMUTUALIZAO, abrir seu capital. Esse processo j ocorreu em mais de 70% das principais bolsas do mundo e no Brasil no foi diferente. Em 28/10/2007 a BOVESPA passou por seu processo de desmutualizao, quando ouve o surgimento da Bovespa Holding S/A, concentrando as atividades de diversas bolsas em uma s a de SP.

A Nova Bolsa

Em 20/09/2007 foi a vez da Bolsa de Mercadorias e Futuros atravs da criao da bolsa de Mercadorias & Futuros- BM&F S/A. Assim em maro de 2008 fundiram suas atividades por meio da criao de uma nova cia, chamada de BM&FBOVESPA S.ABolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, juntas as duas cias formam a terceira maior bolsa do mundo em valor de mercado, a segunda das Amricas e a lder no continente latino-americano.
As operaes realizadas na Nova Bolsa envolvem os mercados vista, futuro e de opes no qual so negociados valores mobilirios e diversos produtos como soja, caf algodo etc..

A Nova Bolsa

A nova bolsa uma CIA aberta registrada na CVM e tem como objetivos fornecer os meios (administrativos e tcnicos) e o ambiente necessrios para que a compra, a venda e a liquidao de ttulos e valores mobilirios ocorra de forma segura e eficiente, alm de fiscalizar o cumprimento pelos participantes do mercado das normas e regulamentos que disciplinam as operaes na bolsa, entre outros.

As Bolsas de Valores esto sujeitas superviso da Comisso de Valores Mobilirios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do Conselho Monetrio Nacional. Pelo processo de desmutualizao ( abertura de capital) temos hoje resultante deste processo

Pesquisa para Casa

Qual o valor de mercado da nossa Bolsa? O que nela se negocia? Qual a Bolsa de Valor maior do mundo?

Mercados BM&FBovespa.

A BMF&Bovespa opera em mercados distintos, sendo o segmento Bovespa responsvel pelas operaes no mercado de ttulos e valores mobilirios e o segmento BM&F pelo mercado de commodities (mercadorias) e futuros. O quadro a seguir ilustra como se segmentam essas operaes:
Segmento Bovespa Segmento BM&F Derivativos Agropecurios (Algodo, Bezerro, Milho, Soja, Boi Gordo, lcool, Acar, Caf) de valores Derivativos Financeiros (Ouro, Taxas de cmbio, Taxas de juro, Ibovespa) Minicontratos (Caf, Dlar) Mercado de balco (Swaps, Opes flexveis) Dlar pronto Ttulos pblicos federais

Aes e Bnus de subscrio

Certificados de depsito mobilirios (BDRs) Debntures Notas Promissrias

Cotas de fundos de investimentos fechados

Certificados de recebveis imobilirios

O que uma Cia Aberta ?

Uma companhia considerada aberta quando promove a colocao de ttulos e valores mobilirios em mercados de bolsas ou de balco.

Tipos de Mercados de Capitais: O mercado de bolsa aquele em que a formao dos preos dos ttulos e valores mobilirios ocorre em processo de leilo, ou seja, a venda acontece para quem der o melhor lance. No mercado de balco ,os ttulos e valores mobilirios so negociados diretamente entre as partes interessadas (tomadores e aplicadores) por meio de um intermedirio financeiro (uma corretora, por exemplo). A formao dos preos ocorre mediante um acordo entre as partes envolvidas.

Consideraes dos Tipos de Mercados

Em suma, os dois mercados so regulamentado pela CVM, incluindo logicamente apenas Cias. de Capital Aberto, logo existe uma ambiente fiscalizao e controle a diferena somente a forma de negociao dos ttulos, sendo:

Bolsa: Por Leilo Balco: Por acordo entre as partes

Consideraes dos Tipos de Mercados

J as Cias de Capital Fechado negociam seus ttulos e valores mobilirios em um ambiente no regulamentado pela CVM e, portanto, fora do mercado de bolsa e do mercado de balco. O mercado onde so negociados os ttulos das companhias fechadas chama-se de mercado de balco no organizado.

Segmentao dos mercados.

Mercado regulamentado pela CVM

Mercado NAO regulamentado pela CVM

Mercado de Bolsa

Mercado de Balco

Mercado de balco NO organizado

Companhias fechadas
Companhias abertas

Ttulos Negociveis pela BMF&Bovespa.

Ttulos e Valores mobilirios: aes, cotas de fundo de investimentos, debntures etc. Derivativos Agropecurios: algodo, boi gordo,caf, etanol, milho, soja etc. Derivativos Financeiros: Ouro, taxas de juros, ndices de aes. Minicontratos: caf, dlar, Boi gordo e ndice Bovespa. Mercado de Balo: termo e opes. Ttulos Pblicos Federais.

Ttulos negociveis no Mercado de Capitais pelas cias. Abertas

So considerados ttulos e valores mobilirios, conforme a Lei n 6.385/76 :

I- Aes; II- Bnus de subscrio; III- Debntures; IV- Cotas de fundos de investimento em valores mobilirios; V- Certificados de depsito de valores mobilirios;

VI- Notas comerciais;

VII- Contratos futuros, de opes e outros derivativos.

I- Aes;
A ao a menor frao do capital social da sociedade annima (ou companhia aberta). As aes representam ttulos de renda varivel, nominativos e negociveis. Uma ao no tem prazo de resgate, podendo ser negociada a qualquer tempo no mercado de bolsa ou no mercado de balco. Tipos de aes As aes se classificam quanto ; Sua forma de emisso : Nominativas e Escriturais Quanto sua espcie: Ordinrias e Preferenciais E ainda o Mercado a classifica Quanto sua Liquidez: 1, 2 e 3 linha

Sua forma de emisso : Nominativas e Escriturais

Nominativas: Quando so emitidas sob a forma fsica de cautelas ou certificados, que comprovam a existncia e a posse de certa quantidade especificada de aes. Escriturais: Quando so emitidas sob a forma de registro eletrnico, no qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas , no havendo movimentao fsica de documentos. Atualmente, as aes so representadas predominantemente em formato escritural , atravs de extrato bancrio comprovador da propriedade.

Quanto sua espcie: Ordinrias e Preferenciais

ORDINRIAS- ON: Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito a voto nas assemblias gerais. PETR 3 PREFERENCIAIS PN: Garantem ao acionista a prioridade na distribuio de dividendos (geralmente um percentual mais elevado do que o das aes ordinrias) e no reembolso de capital (no caso de liquidao da sociedade). PETR 4 Uma Ao equivale a um voto, vence quem tem mais aes, para isso necessrio comprar mais aes ordinrias para assim fazer valer sua deciso., j que com a pulverizao permite que um grupo de pequenas Q de aes detenha o controle da Cia.

Quanto sua Liquidez: 1, 2 e 3 linha

Blue chips: So aes de grande liquidez (grande quantidade de negcios) e procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/mbito nacional e excelente reputao.

Small caps: so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade, em geral, de grande e mdio porte, com potencial de crescimento, cujo acompanhamento deve ser feito de forma mais assdua, por apresentam um maior risco.
De 3 linha: so aes com pouca liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno porte (porm, no necessariamente de menor qualidade), cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade.

Recibo de Carteira de Aes

um recibo representativo de uma carteira de aes cujas quantidades so previamente fixadas e conhecidas quando de sua constituio. Uma vez constitudos, os recibos passam a ser negociados nas bolsas como se fossem um nico ttulo, cujo valor determinado pelo mercado. As carteiras podem ser constitudas com as mais variadas composies, cada qual direcionada para um perfil de investidor: carteiras conservadoras ou carteiras mais agressivas. Tais carteiras so depositadas em custdia na Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC), instituio responsvel pelo registro das carteiras e pela emisso - sempre na forma escritural - dos respectivos recibos.

VALOR DA AO
Cotao da ao o preo pelo qual a ao negociada nas bolsas de valores ou no mercado de balco. As cotaes so resultantes da oferta e da procura dos papis nas negociaes dirias realizadas no mercado. Num mesmo momento pode apresentar diferentes valores conforme as circunstncias, veja um exemplo da sua valorao.

Consta do estatuto Seu valor nominal. Publicada em balano R$ 3,70 de valor patrimonial. avaliada em anlise R$ 4,20 pelo analista de investimentos. cotada na Bolsa R$ 5,70 por ao. oferecida em subscrio R$ 6,00 por ao

Discriminao da Valorao das Aes

Valor Nominal: aquele estabelecido pelos estatutos da companhia e que corresponde ao capital social da sociedade annima dividido pela quantidade de aes. CS/Q aes. Valor Patrimonial: aquele que publicado nos balanos . Enquanto o valor nominal de uma ao representa o capital social da companhia dividido pelo nmero de aes, o valor patrimonial corresponde ao patrimnio lquido da companhia dividido pela quantidade de aes. PL/Q aes. Valor Intrnseco : aquele que avaliado pelos analistas de investimentos pelo processo fundamentalista, que uma metodologia de anlise que determina o preo justo da ao, o qual calculado com base no valor atual do papel e na expectativa de resultados futuros

Discriminao da Valorao das Aes

Valor de Mercado: Aquele que cotado em bolsa, logo o melhor indicador pois o preo pelo qual ela est sendo negociada, ou seja, o seu valor de mercado , que nada mais do que o valor que os compradores esto aceitando pagar e os vendedores aceitando receber para fazer o negcio. O valor de mercado muda muito rapidamente nas bolsas de valores. Tal fato deve-se principalmente a novas expectativas dos analistas e investidores com relao aos resultados futuros das companhias.

Valor de Subscrio: Preo na situao de nova emisso de aes no momento da subscrio. Para efetuar este clculo, a companhia leva em considerao o valor de mercado atual, o valor avaliado pelos analistas e a propenso dos investidores em comprar suas novas aes.

Porque Comprar Aes?

Gerar dividendos: (definio)

Rendimento real, voc recebe e a cia continua gerando mais lucros para pagar mais. A cia tem obrigao de distribuir 25% do LL.

Aumentar de valor a mdio e longo prazos- valorizao:

Reeinvestimento na empresa dos lucros auferidos como base a fortalecer o crescimento ao invs de distribuir dividendos. Existem Cias oferecendo segurana e rentabilidade a seus acionistas, h mais de 50 anos.

ou como Instrumento de Especulao:

Estratgia de compra e venda de aes para ganhar com a diferena obtida, requer alm de um slido conhecimento, DINHEIRO para arcas com as perdas, pois pode trazer grandes ganhos mais tambm ocasionar desagradveis surpresas.

II- Bnus de subscrio;

Representam ttulos negociveis, emitidos por companhias abertas de capital social autorizado, que confere aos seus titulares o direito de subscrever aes da companhia emitente. Em pocas de aumento de capital por subscrio, a companhia que possui capital social autorizado pode emitir bnus de subscrio cujo volume limitado ao valor deste capital autorizado.

O Capital social autorizado corresponde a um limite fixado nos estatutos sociais, em valor ou nmero de aes, at o qual pode haver a deliberao de aumentar o capital da companhia sem que seja necessrio modificar o estatuto social da companhia.

Outras Bonificaes:

Bonificao em aes : Advm do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporao de reservas e lucros, quando so distribudas gratuitamente novas aes a seus acionistas, em n proporcional s j possudas. Bonificao em dinheiro : Distribuio aos acionistas de valor em dinheiro, referente aos resultados da empresa retidos como reservas, que no foram incorporadas ao capital. Juro sobre o capital prprio (JSCP): se assemelham aos dividendos, j que ambos representam uma remunerao sobre os capitais investidos na companhia, de distribuio optativa em conformidade aos fluxos do caixa. A Legislao permite que se pague junto ao dividendos.

III- Debntures;

Debnture um ttulo emitido por sociedades annimas de capital aberto, para obter recursos de mdio e longo prazos, destinados normalmente a financiamento de projetos de investimento ou alongamento do perfil do passivo.

emprstimo que o comprador do ttulo faz empresa emissora

A emisso poder ser por sries, como forma de adequar o montante de recursos s necessidades de caixa da empresa ou demanda de mercado. A emisso de debnture dever ter por limite mximo o valor do capital prprio da empresa e seu prazo de resgate no deve ser inferior a um ano. No existem prazos legaisAs debntures garantem ao comprador uma remunerao certa num prazo certo, no dando, como regra, direito de participao nos lucros da empresa.

Vantagens na emisso de Debntures

As principais vantagens que a companhia pode ter ao emitir debntures so: Vantagem fiscal: pois os juros pagos aos debenturistas (titular das debntures) so dedutveis como despesas, o que no ocorre com os dividendos. Capitalizar a empresa sem modificar o quadro acionrio.

As debntures podem ser recompradas pela prpria empresa emissora, para cancelamento, manuteno em tesouraria ou recolocao no mercado.

Tipos de Debntures
Quanto posse -Nominativas : so aquelas em cujos certificados (emitidos fisicamente) consta expressamente o nome do titular. -Escriturais : tambm so nominativas, embora no exista a emisso fsica do certificado (ambiente eletrnico). Quanto espcie -Simples ( no conversveis): quando conferem, ao debenturista, um crdito a ser pago com correo monetria e juros. -Conversveis em aes : quando conferem, aos debenturistas, a possibilidade de receber seu crdito, com correo e/ou juros, ou transform-lo em aes da empresa emissora. -Permutveis : so aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condies constantes da escritura de emisso, a troca de seus ttulos por aes de empresa que no seja a prpria emissora das debntures.

Tipos de Debntures
Quanto garantia - Garantia real: Representada na forma de bens integrantes do ativo da companhia ou de terceiros, sob a forma de penhor, hipoteca ou anticrese. ( Entrega de um bem ao credor cedendo direitos de perceber os rendimentos em divida) - Garantia flutuante: Estabelece o privilgio geral sobre os ativos da companhia, sem especificao dos bens, que no ficam vinculados emisso. A companhia pode dispor de bens sem autorizao prvia dos debenturistas. - Garantia quirografria ou sem preferncia: Situao em que o debenturista concorre com os demais credores quirografrios (no privilegiados) no caso de falncia da companhia. - - Garantia subordinada: Neste caso, os credores preferem apenas aos acionistas da companhia. Debntures desta espcie tambm so chamadas de sem garantia.

IV- Cotas de fundos de investimento em valores mobilirios;

A Instruo Normativa 409/04 da CVM, em seu artigo 20, conceitua fundos de investimentos como sendo "uma comunho de recursos, constituda sob a forma de condomnio, destinado aplicao em ativos financeiros*.

O patrimnio do fundo encontra-se dividido em partes iguais denominadas de "cotas". Cada um dos participantes do fundo detm uma quantidade de cotas que considere necessria e vivel para a consolidao do seu investimento.

Existe uma grande variedade de fundos de investimentos vamos a seguir elecar as caractersticas relevantes a maioria depois em especifico nos deter em fundos de investimento em valores mobilirios

*aqueles cuja "emisso ou negociao tenha sido objeto de registro ou de autorizao pela CVM

IV- Cotas de fundos de investimento em valores mobilirios- Caractersticas

a) Constituio: o fundo de investimento pode ser constitudo por deliberao de um administrador, o qual deve ser uma pessoa jurdica autorizada pela CVM; b) Denominao: Quanto ao nome do fundo, est definido que deve constar a expresso "fundos de investimentos" seguido da referncia classe do fundo: Fundo de Curto Prazo; c) Caractersticas: o fundo pode ser constitudo sob a forma de condomnio aberto, em que os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo, ou fechado*, em que as cotas somente so resgatadas ao trmino do prazo de durao do fundo;

*Nos fundos fechados: Se um cotista deseja sair, ele dever vender sua cota para outro que queira entrar no seu lugar.

Tipos de Fundos de Investimentos: FIDCs

Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios So regulamentados pela Instruo Normativa CVM n" 356/01 e representam uma comunho de recursos que destina parcela preponderante do seu patrimnio lquido para a aplicao em direitos creditrios. Os direitos creditrios correspondem a direitos e ttulos representativos de crdito, originrios de operaes realizadas, basicamente, nos segmentos financeiro, comercial e industrial.

DIREITOS CREDITRIOS: VENDA DO DIREITO DE RECEBER, EM TROCA DE RECURSOS IMEDIATOS.

Tipos de Fundos de Investimentos: FIDCs

Estes valores so "empacotados" e vendidos na forma de ttulos aos investidores no mercado. Os investidores compram estes ttulos e a empresa que os vendeu recebe o dinheiro. Este processo est vinculado a um prazo de vencimento dos ttulos e a uma remunerao para os investidores sobre o capital aplicado.
O processo de "empacotamento" de valores a receber, a transformao destes em ttulos e a posterior comercializao no mercado de capitais tambm conhecido como securitizao. Em suma: a empresa vende esses recebveis para outra em troca recursos imediatos.

V- Certificados de Depsito de Valores Mobilirios;

A Instruo Normativa CVM n 332/00 dispe sobre os Certificados de Depsito de Valores Mobilirios (BDRs), que so certificados representativos de valores mobilirios de emisso de companhia aberta, ou assemelhada, com sede no exterior e emitidos por uma instituio depositria no Brasil.
A instituio depositria corresponde instituio que emitir, no Brasil, o correspondente certificado de depsito, com base nos valores mobilirios custodiados no exterior. Este ttulo apresenta-se como uma alternativa para aplicaes no exterior, disponvel aos investidores brasileiros, podendo diversificar sua carteira de ativos mesclando aes de cias estrangeiras negociadas no Brasil.

VI- Notas Comerciais;

Commercial Papers representam ttulos de curto prazo emitidos pelas companhias abertas com o objetivo de captar recursos junto aos investidores no mercado.

Ao emitir as notas promissrias, a empresa se compromete a pagar uma quantia preestabelecida ao detentor do papel em uma data futura. As notas possuem vencimento mnimo de 30 dias e mximo de 1 ano. Dentro deste perodo, estas podem ser resgatadas pela empresa emitente ou negociadas pelos investidores no mercado.

VII- Contratos futuros, de opes e outros derivativos.

Os contratos de futuros so contratos de compra e venda padronizados, notadamente no que se refere s caractersticas do produto negociado. Atravs desses contratos, as partes compradora e vendedora se comprometem a comprar e vender determinada quantidade de um ativo financeiro, em uma data futura. Por serem padronizados, os contratos futuros so negociveis em bolsa. No mercado futuro, os participantes apostam em cotaes futuras destes ativos, para se proteger ou simplesmente especular

VII- Contratos futuros, de opes e outros derivativos.

O Mercado de Liquidao Futura um mercado que mantenha prego ou sistema eletrnico para a negociao de valores mobilirios com liquidao em prazo superior ao estabelecido para os negcios no mercado a vista.

Um derivativo um instrumento financeiro cujo valor deriva (depende) de um ativo de referncia que justifique a sua existncia. No mercado de derivativos, as partes envolvidas (comprador e vendedor do ttulo) estabelecem um preo para os ativos cuja liquidao se dar em data futura especfica, previamente autorizada.

Exerccio de pesquisa: Com referncia aos Ttulos Negociveis no Mercado financeiro previsto na Lei n 6.385/76, Faa o que se pede somente a respeito de Aes e Debntures: Definio; Caractersticas quanto sua Classificao; Caractersticas quanto a sua valorao; Importncia de aquisio e garantias. Atividade representativa de parcial- Fazer no caderno!

Governana Corporativa

Governana Corporativa

Governana corporativa ou governo das sociedades ou das empresas o conjunto de processos, costumes, polticas, leis, regulamentos e instituies que regulam a maneira como uma empresa dirigida, administrada ou controlada. Uma das principais preocupaes garantir a aderncia dos principais atores a cdigos de conduta pracordados, atravs de mecanismos que tentam reduzir ou eliminar os conflitos de interesse e as quebras do dever fiducirio.

Existem muitas definies para o termo Governana Corporativa, mas nada melhor do que buscar a definio de um rgo especializado no assunto, certo? Assim, o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC) define a Governana Corporativa como:

Um sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os acionistas e os cotistas, Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. As boas prticas de governana corporativa tm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade.

Assim...

Governana corporativa o esforo continuo de alinhar os objetivos da administrao das empresas aos interesses dos acionistas. A empresa que opta pelas boas prticas de governana corporativa adota como linhas mestras transparncia , prestao de contas, responsabilidade, participao e equidade. Mais do que "a obrigao de informar", a administrao deve cultivar o "desejo de informar"

Benefcios

A boa Governana Corporativa contribui para um desenvolvimento econmico sustentvel, proporcionando melhorias no desempenho das empresas, alm de maior acesso a fontes externas de capital. Por estes motivos, torna-se to importante ter conselheiros qualificados e sistemas de Governana Corporativa de qualidade. Evitando-se assim diversos fracassos empresariais decorrentes de:

Abusos de poder Do acionista controlador sobre minoritrios, da diretoria sobre o acionista e dos administradores sobre terceiros; Erros estratgicos Resultado de muito poder concentrado no executivo principal; Fraudes Uso de informao privilegiada em benefcio prprio, atuao em conflito de interesses.

Quadro de GC no MC

Segmentos da Bovespa
A Bovespa definiu nveis diferenciados de transparncia de informaes e clausuras de respeito ao acionista minoritrios. A Adeso voluntria e deve ser assinada entre os Administradores das cias e Bolsa. Foram definidos nveis proporcionais aos compromissos assumidos.

Caractersticas dos segmentos

O Segmento Tradicional representa o segmento em que as empresas listadas necessitam cumprir apenas com o que preconiza a Lei n 6.404/76 e suas atualizaes posteriores. Bovespa Mais, corresponde a um segmento em que as empresas listadas desejam ingressar no mercado de capitais de forma gradativa, ou seja, que acreditam na ampliao gradual da base acionria como o caminho mais adequado sua realidade, destacando-se as de pequeno e mdio porte que buscam crescer utilizando o mercado acionrio como uma importante fonte de recursos. Os Novo Mercado, o Nvel 1 e o Nvel 2 representam os segmentos em que vigoram as prticas diferenciadas de Governana Corporativa.

Caractersticas

Nvel 1: Informaes so divulgadas trimestralmente Nvel 2: Oferta pblica de compra de todas as suas aes em circulao pelo valor econmico em caso de fechamento de capital. Novo Mercado: Transparncia de informaes estratgicas e financeiras maiores que obrigaes em virtude de lei, demonstraes financeiras nos padres internacionais e existncia somente de aes ON.

Empresas adeptas
Petrobras, VALE, HSBC Bamerindus, FURNAS, Sabesp, Telefnica, TAM Linhas Areas, Brasil Telecom, Ultrapar (Ultragaz), Banco Ita, Telemig Celular e muitas outras. Desta forma, se tornou notvel que, nos ltimos anos, a adoo das melhores prticas de Governana Corporativa tem se expandido tanto nos mercados desenvolvidos quanto em desenvolvimento. Disseminando as prticas e atraindo investimentos aos negcios e aos pases.

Pesquisa valendo Parcial

Demais caractersticas dos segmentos de Governana Corporativa. Nvel 1, 2 e Novo Mercado.

Visto no caderno.

Desafio
Exemplos de empresas participante dos segmentos de governana corporativa. (nvel 1, 2 e novo mercado) Exemplos de empresas que emitem os ttulos mobilirios estudados. Quais as ltimas empresas a entrarem no mercado de capitais? Principais Cias. classificadas quanto liquidez em 1 2 3 linhas. Principais Cias. geradoras e/ou que distribui Dividendos com maior Frequncia.

Volume das Cias que negociam e volume dos principais ttulos negociados na Nova Bolsa,

Bibliografia

LAGIOIA, Umbelina Cravo Teixeira, fundamentos de Mercados de Capitais. So Paulo: 2 edio Atlas, 2009 http://www.bcb.gov.br http://www.portaldoinvestidor.gov.br http://www.cvm.gov.br/ http://www.bmfbovespa.com.br http://www.investimentosenoticias.com.br http://exame2.com.br/chrome/

"Toda a arte de ensinar apenas a arte de acordar a curiosidade natural nas mentes jovens, com o propsito de serem satisfeitas mais tarde." (Anatole France)