Anlisis Econmico y de Empresas. Unidad Dos: Medicin de la Actividad Econmica y funcin de los agentes.

Instituto de estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux

Profesor: Hctor Jerez Fernandoi

Unidad Dos: Medicin de la Actividad Econmica y funcin de los agentes.

Introduccin al Mercado Monetario. El dinero, desde el trueque hasta hoy. La demanda de dinero:

Principales teoras Componentes Funcin de demanda: el dinero, el ingreso y la tasa de inters

La base monetaria y el multiplicador bancario La oferta monetaria

La oferta de dinero:

El equilibrio monetario y determinacin de la tasa de inters de equilibrio. Mercado Monetario: datos para Chile.

Introduccin al Mercado Monetario

El Mercado Monetario es el mercado en el cual se determina la tasa de inters de la economa. Esta tasa es la que determina la inversin ptima de la economa, que a su vez impulsa el crecimiento del PIB. Este mercado est determinado por la demanda y la oferta de dinero, cuyos determinantes analizaremos en esta clase. A continuacin veremos cules son los componentes de la oferta y demanda de dinero y cmo se genera la tasa de inters de equilibrio.

El dinero: desde el trueque hasta hoy.

El dinero no siempre existi. Entonces cmo se intercambiaban los bienes antes? El trueque: intercambio de especies. El problema: los costos de transaccin

cunto cuesta encontrar a una persona que tiene lo que yo necesito o que quiera lo que yo tengo? cmo valorar los bienes? Reducen los costos de transaccin Permiten valorar los bienes de forma ms precisa

Solucin: Los medios de cambio

El dinero: desde el trueque hasta hoy.

Qu problema poseen los medios de cambio? Tienen valor intrnseco:

Se pueden usar como dinero Se pueden usar tambin como bien en s mismo

Nuevo problema: el costo de oportunidad (si, otra vez) Aparece el dinero monetizado Definicin: el dinero es un medio de cambio de aceptacin generalizada en un determinado momento y una zona geogrfica:

Unidad de cuenta Medidor de vcalor

La Demanda de Dinero

Por qu la gente demanda de dinero? Teora keynesiana del dinero:

Las personas demandan dinero por tres motivos Motivo de transaccin: se necesita dinero para comprar bienes Motivo de precaucin: mantener saldos monetarios en caso de emergencias Motivo de especulacin: los individuos desean obtener ganancias al invertir en bonos, segn la tasa de inters de los papeles Conclusin: la demanda de dinero es afectada por dos factores: el ingreso Y y la tasa de inters r.

La Demanda de Dinero

Teora cuantitativa (escuela monetarista):

Ecuacin base: Md*V = P*Y Md = demanda de dinero; V = velocidad de circulacin del dinero, P = nivel de precios, Y = ingreso Transformacin: Md = K*P*Y, donde K = 1 / V La velocidad de circulacin del dinero nos indica el nmero de veces que una unidad monetaria participa en el proceso de transacciones dentro de la economa. En esta teora, el ingreso Y est fijo en el corto plazo Conclusin: cualquier cambio en la demanda de dinero ser ajustado por un cambio en el nivel de precios

La Demanda de Dinero

La demanda de dinero es representada en el grfico adjunto. El ingreso afecta de forma directa a la demanda de dinero (aumenta el ingreso, aumenta Md), y es una variable exgena. La tasa de inters tiene una relacin inversa a la demanda de dinero (aumenta la tasa, disminuye Md) y es una variable endgena.

LA DEMANDA DE DINERO

r1

r0

Md (r, Y)

Md(1) Md(0)

La Oferta Monetaria

La oferta de dinero muestra la cantidad de dinero que se encuentra circulando en la economa en un momento determinado. Esta, a diferencia de la demanda de dinero, es controlada por la autoridad monetaria. Posee dos componentes:

Base monetaria H Multiplicador bancario

La base monetaria corresponde a la cantidad de dinero que la autoridad monetaria el Banco Central pone en circulacin. El multiplicador bancario indica el ritmo al cual los bancos crean dinero dentro de la economa.

La Oferta Monetaria

El multiplicador depende de la tasa de encaje. Esta corresponde al porcentaje de dinero que los Bancos deben mantener en sus bvedas, sin trabajar:

Mayor tasa de encaje menor multiplicador Menor tasa de encaje mayor multiplicador
M H e c = = = = C + C + R/D C/D D; M = oferta de dinero; C = circulante; D = depsitos R; H = base monetaria; R = reservas bancarias = tasa de encaje de los bancos = razn de circulante a depsitos

Nomenclatura bsica:

A continuacin derivaremos la oferta monetaria mediante las identidades matemticas antes descritas.

La Oferta Monetaria
M CD H CR c C/D; e R/D M c 1 H ce c 1 M H* ce

Equilibrio en el Mercado Monetario: Mercado de fondos prestables (F.P.)

El grfico adjunto muestra el equilibrio en el mercado monetario. Este representa el acuerdo entre demandantes y oferentes de dinero respecto a la tasa de inters de equilibrio para los fondos prestables (F.P.)

Equilibrio Mercado Monetario

Oferta de Dinero

r*
Demanda de dinero

F.P.

Equilibrio en el Mercado Monetario: Tasa de Poltica Monetaria (TPM)

Este grfico muestra el equilibrio monetario del que se obtiene la tasa de Poltica Monetaria del Banco Central (TPM). A partir de esta tasa, el Banco Central efectuar las acciones necesarias para alcanzar el nivel deseado de dinero en la economa.

Equilibrio Monetario: TPM

r*

Md (r, Y)

M/P

Equilibrio en el Mercado Monetario: baja de la TPM y aumento de oferta monetaria.

Cuando aumenta la oferta monetaria dada la misma demanda de dinero, la tasa de poltica del Central disminuye, afectando a las tasas de inters del mercado. Por qu aumenta la oferta:

Equilibrio Monetario: Baja de TPM

r(0)

r(1) Md (r, Y)

Aumento de la base monetaria H Disminucin de la tasa de encaje R/D Disminucin de la razn C/D

(M/P) 0

(M/P) 1

Equilibrio en el Mercado Monetario: alza de la TPM y reduccin de oferta monetaria.

Cuando disminuye la oferta monetaria dada la misma demanda de dinero, la tasa de poltica del Central aumenta, afectando a las tasas de inters del mercado. Por qu disminuye la oferta:

Equilibrio Monetario: Baja de TPM

r(1)

r(0) Md (r, Y)

Reduccin de la base monetaria H Aumento de la tasa de encaje R/D Aumento de la razn C/D

(M/P) 1

(M/P) 0