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Facultad de Ingeniera
Introduccin
Tiempo (T)
FC > 0
E1 E2 E3 0
Ingreso Mnimo Garantizado por el Estado
T1
T2
FC < 0
R: Nivel de Riesgo al Ingresar en esa Etapa del Negocio RE 1 > RE 2 > RE 3 TR: Tasa de Retorno Econmica Exigida al ingresar en esa Etapa del Negocio TRE 1 > TRE 2 > TRE 3
T3
Tiempo (T)
Informacin histrica del mercado y de la empresa; contable, financiera y econmica. Un anlisis de mercado y de la empresa desde una perspectiva estratgica y de organizacin industrial (fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas respecto de la competencia) Determinar las caractersticas del negocio bsico (core business) de la empresa y otros negocios relacionados menores. Identificar los activos capaces de generar valor adicional al negocio bsico de la compaa.
Pool de opiniones de quienes conocen el mercado en profundidad. Mecanismos de filtro que permiten chequear los resultados obtenidos Identificar las principales variables de riesgo inherentes al negocio Anlisis de sensibilidad .En sntesis: INFORMACIN HISTRICA + ANLISIS ECONMICO/ESTRATGICO + VALIDACIN DE LOS SUPUESTOS Y RESULTADOS
R E C O N S I D E R A R
R E F I N A R
Lo primero que hay que tratar de evitar es cometer el error de evaluar el proyecto incorrecto. Para asegurar que el proyecto en estudio est dentro de los intereses de las personas que lo deciden es esencial entrevistarlas con cuidado y sin restriccin de tiempo.
Al comienzo los proyectos son definidos en trminos muy generales. Para definir correctamente los proyectos se recomienda tener las siguientes precauciones en relacin a:
La definicin de las alternativas a evaluar
Definicin de alternativas
Dedique el mismo esfuerzo para definir la alternativa sin proyecto que para definirla con proyecto.
La descripcin del proyecto debe partir por la caracterizacin de la alternativa sin proyecto, es decir, que se har si no se realiza el proyecto.
No omita alternativas relevantes. Asegrese que las alternativas son factibles y ptimas.
Los proyectos de innovacin que buscan desarrollar nuevos productos muchas veces compiten con los negocios generados por los productos establecidos.
Anlisis de sensibilidad
El anlisis de sensibilidad evala la calidad de los resultados obtenidos en las etapas de Generacin, Definicin y Evaluacin del proyecto.
Detecta fortalezas y debilidades del anlisis. Determina si las conclusiones son sensibles a los parmetros y supuestos utilizados. El anlisis de sensibilidad ayuda a decidir si hay antecedentes suficientes para realizar el compromiso o si es preferible elaborar ms algn aspecto de la evaluacin antes de tomar la decisin.
OBSERVADORES
Servicios de informacin comercial. Asociaciones gremiales y
colegios de profesionales.
Organizaciones educacionales. Organismos oficiales y de gobierno.
Organismos internacionales
Organizaciones financieras Distribuidores y Consumidores
La Decisin de Inversin
Invertir en proyectos que entreguen un retorno mayor que la mnima tasa aceptable exigida.
La Decisin de Financiamiento
Elegir una mezcla de financiamiento con el fin de maximizar el valor de los proyectos tomados, y que combine con los activos financiados.
La Decisin de Dividendo
Si no hay suficientes inversiones que ganen la tasa exigida, devolver los fondos a los dueos.
Tasa exigida
Debiera ser ms alta para proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de financiamiento utilizado.
Retornos
Debieran ser medidos en base a: tiempo, flujos de caja, retornos incrementales y reflejar todos los costos y beneficios.
Mezcla de Financiamiento
Incluye Deuda y Patrimonio, y ambos pueden afectar la tasa exigida y los flujos de caja.
Tipo de Financiamiento
Debiera ser tan restringido como posible para el activo que se est financiando.
Cunto?
Exceso de caja despus de encontrar todos los negocios necesarios.
De qu forma?
A menudo los fondos debieran retornar como dividendos o recompra de acciones o transferencia de acciones.
Objetivos de la Empresa
Las finanzas de empresas suponen que el objetivo central de una empresa es: Maximizar el valor que ella tiene para sus socios o accionistas. Maximizar LA RIQUEZA de sus dueos o socios. Riqueza = Poder adquisitivo a travs del tiempo. Riqueza = Capacidad de CONSUMO
Objetivos de la Empresa
Preguntas: Cul es el valor que una empresa tiene para sus socios? Cul es el valor de su riqueza? Respuesta:
Objetivos de la Empresa
Pregunta:
A travs de su valor de mercado. A travs del precio que HOY tienen esas acciones en el mercado. Si no hay mercado o en el caso de sociedades de personas, no cambia el objetivo solo hay que buscar un sustituto para medir dicho valor.
Objetivos de la Empresa
Preguntas:
Es adecuado, en el caso de una S.A., el objetivo de maximizar el precio de mercado que hoy tiene la accin?
Valor de la Empresa
El valor de mercado de las acciones es en definitiva el Valor Presente de todos los flujos que un inversionista puede o espera recibir en el futuro de su inversin, como resultado de las decisiones que ha tomado la empresa y que se espera que ella tome en el futuro.
Es la cuantificacin de su riqueza
El valor de mercado de las acciones, es el Juicio Consolidado de los participantes en ese mercado, sobre el valor de esa empresa.