CAPITULO III

ANALISIS MEDIANTE RATIOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS

DEBILIDADES

FORTALEZAS

Mala gestin de cobros Baja rentabilidad Patrimonial Exceso de stocks innecesario

Un buen resguardo patrimonial Adecuada estructura financiera Buen palanqueo financiero

CLASIFICACION DE LOS RATIOS QUE ANALIZAN LOS EE.FF

Los ratios , ndices o razones financieras son cocientes numricos que miden la relacin que existe entre determinadas cuentas de los estados financieros ya sea tomadas del balance general, del estado de ganancias y prdidas o de ambos. Se clasifican en: Ratios financieros Ratios econmicos Ratios econmicos financieros

ANALISIS MEDIANTE RATIOS

El anlisis de estados financieros debe complementar su informacin con las cifras que provienen del anlisis vertical y horizontal, as como de otros indicadores que sean pertinentes. Los resultados del anlisis debe guardar concordancia con las estrategias de la empresa, tanto de corto como de largo plazo. El anlisis tambin debe orientar su objetivo a buscar un estndar de eficiencia en cada una de las reas que conforma la empresa. Si los indicadores no son debidamente comparados con empresas similares que actan en el mismo sector, se puede caer en errados logros que finalmente hacen perder objetividad de la verdadera situacin de un negocio.

ANALISIS MEDIANTE RATIOS

LIQUIDEZ GESTION

SOLVENCIA
RENTABILIDAD

QU ASPECTOS SE ANALIZAN A TRAVS DE LAS RATIOS FINANCIERAS?

Razones de liquidez: Miden la capacidad de la
empresa para cumplir sus obligaciones corrientes con activos de corto plazo .

Razones de Gestin: Evala la eficiencia en la

poltica de cobros, pagos y de stocks de existencias. Evalan el nivel de actividad de la

empresa y la eficacia con la cual la empresa ha

utilizado sus recursos disponibles

QU ASPECTOS SE ANALIZAN A TRAVS DE LAS RATIOS FINANCIERAS?

Razones de Solvencia: Analizan la capacidad
de la empresa para responder por las obligaciones tanto a corto como a largo plazo.

Permite evaluar la capacidad de endeudamiento

de la empresa. Razones de Rentabilidad: Indican la eficiencia

en el uso de activos y mrgenes de ganancia.Nos

mide el retorno de la inversin y el manejo adecuado de los costos y gastos.

RATIOS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de corto plazo (pasivos corrientes) con sus activos corrientes (activos o recursos de corto plazo). Estas razones particularmente interesan a los acreedores con quienes tenemos obligaciones de corto plazo , as como a entidades financiera EMPRESA

CUNDO INTERESA ANALIZAR LA LIQUIDEZ EN UNA EMPRESA?

1. Las instituciones financieras al otorgar crdito a una empresa, lo primero que observa es la liquidez, pues a partir de este anlisis se puede concluir si la empresa podr cumplir con los compromisos financieros en un horizonte determinado. 2. El cuadro donde se puede verificar la capacidad de pagos de un negocio es el flujo de caja.

3. En el se puede apreciar la forma en que se administra la liquidez de la empresa

RATIOS DE LIQUIDEZ

Liquidez general Prueba cida Prueba defensiva Capital de trabajo neto

RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL Activo corriente = Pasivo corriente

Liquidez general

Mide la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo con los activos de corto plazo con que cuenta. El hecho que una empresa muestre un ratio de liquidez corriente mayor o menor a 1 no significa que tenga liquidez en exceso o en defecto. Habr que evaluar ms factores a la vez y en conjunto.

RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa COPA SAC

LIQUIDEZ GENERAL

Al 31.12.2003

26,436 22,683

1.17

21,129 = 1.25 Al 31.12.2002 = 16,875 Al 31.12.2003, la cifra de liquidez general obtenida nos indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto plazo que existe, la Compaa cuenta con S/. 1.17 para cubrirlos a travs de sus activos de corto plazo.

RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA

Activo corriente - Existencias- G.P.A

Prueba cida

= Pasivo corriente

Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar sus obligaciones a corto plazo con sus activos a muy corto plazo, tales como caja y bancos y cuentas por cobrar. El hecho que una empresa muestre un ratio de liquidez cida mayor o menor a 1 no significa que tenga liquidez en exceso o en defecto. Habr que evaluar ms factores a la vez y en su conjunto emitir conclusiones.

RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa COPA SAC

PRUEBA ACIDA Al 31.12.2003 =

10,196 22,683
7,970

0.45

16,875 Al 31.12.2003, las cifra de liquidez cida obtenida nos indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto plazo que existe, la Compaa cuenta con activos muy lquidos de S/. 0.45 para cubrirlos a travs de sus activos a muy corto plazo (Caja y bancos, valores negociables y cuenta por cobrar).

Al 31.12.2002

= 0.47

RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA DEFENSIVA
Caja y bancos + Valores negociables = Pasivo corriente Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar sus obligaciones a corto plazo con el efectivo lquido con que cuenta y valores negociables. El hecho que una empresa muestre un ratio de liquidez absoluta mayor o menor a 1 no significa que tenga liquidez en exceso o en defecto. Habr que evaluar ms factores a la vez y en su conjunto.

Prueba defensiva

RATIOS DE LIQUIDEZ: Compaa. COPA SAC

PRUEBA DEFENSIVA

Al 31.12.2003

1,479 22,683
1,012 16,875

= 0.065

Al 31.12. 2002

= 0.060

Al 31.12.2003, las cifra de liquidez defensiva obtenida nos indica que por cada S/. 1 de obligaciones a corto plazo que existe, la Compaa cuenta con activos muy lquidos de S/. 0.065 para cubrirlos a travs de sus activos a muy corto plazo (Caja y bancos + valores negociables).

CAPITAL DE TRABAJO
Mide la liquidez de operacin necesaria para que la empresa opere fluidamente y para proteger los prstamos de los acreedores.

En algunos casos los inventarios de poca rotacin se excluyen para que el resultado no de la impresin de mayor liquidez de la que en realidad existe.

ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO

El capital de trabajo neto es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. l incremento del capital de trabajo debe estar relacionado con el volumen de las operaciones de la empresa. Entre las causas que contribuyen a una menor o mayor magnitud del capital de trabajo, se puede mencionar las plitica adoptadas por la administracin de una empresa, tales como en lo comercial, financiera, administrativa etc.

ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO

PASIVO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE
Parte del activo corriente que esta siendo financiado Con recursos de largo plazo

ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO

Poltica de crditos.

Poltica de inventarios. Poltica de inversiones en activo fijo. Poltica de endeudamiento. Poltica de inversiones en instrumentos finanancieros Poltica de pagos a los proveedores.

CAPITAL DE TRABAJO: Compaa COPA SAC

Al 31.12.2003
Al 31.12.2002

=
=

26,436 22,683 = 3,753 21,129 16,875 = 4,254

Al 31.12.2003, la cifra de CAPITAL DE TRABAJO NETO obtenida nos indica S/. 3,753 y al 31 12. 2001 S/. 4,254, lo que implica una diferencia de S/. 501 de menos con ha operado la empresa y de esta manera responder antes sus acreedores.

RATIOS DE GESTION
Permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las polticas seguidas por la empresa en la utilizacin de sus recursos respecto a cobros, pagos , inventarios y activos. Evalan el nivel de actividad de la empresa y la

eficacia con la cual sta ha utilizado sus recursos

disponibles .

RATIOS DE GESTIN

Rotacin de Cuentas por cobrar

Rotacin de Cuentas por pagar

Rotacin de Inventarios

RATIOS DE GESTION
Perodo promedio de cobro = Clientes promedio x 360
Ventas

= das

Perodo promedio de pago = Proveedores promedio x 360 Compras

= das

Perodo promedio de inventarios =

Costo de ventas Inventario promedio

= veces

QU NOS INDICA EL RATIO DE ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR ?

Muestra el nmero de das en que una venta

se refleja en las cuentas por cobrar. Por su

parte el perodo promedio de cobro indica la misma informacin pero expresado en das..

RATIOS DE GESTION: Compaa COPA SAC

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
AO 2003 Promedio de Clientes x
Rotacin = CxC

360
=

7,111 x 360 = 53,226

48 das

Ventas

QU NOS INDICA EL RATIO DE ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR ?

La rotacin de cuentas por pagar o de pagos nos muestra el nmero de veces en que una compra se refleja en las cuentas por pagar , es decir el

plazo medio de pago que se recibe de los

proveedores. Por su parte el perodo promedio de pago indica la misma informacin pero expresada en das.

RATIOS DE GESTION: Compaa COPA SAC

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
AO 2003 Promedio de proveedores x 360
Rotacin = CxC
= 8,995 x 360

93 das

Compras

34,808

QU NOS INDICA EL RATIO DE ROTACIN DE INVENTARIOS ?

Nos muestra el nmero de veces que cambian los inventarios cada ao , en otras palabras la rapidez con la que los inventarios se convierten en cuentas

por cobrar o en efectivo a travs del proceso de

venta. Este ndice tambin tambin puede ser expresado

en das , indicando el nmero de das que los

inventarios permanecen inmovilizados en el ao.

RATIOS DE GESTION:
Compaa COPA SAC
ROTACIN DE INVENTARIOS
AO 2003
Costo de ventas 31,850 13,199

Rotacin = = Inventarios Promedio de existencias

= 2.41 veces

RATIOS DE SOLVENCIA
Llamados tambin ,de endeudamiento , resguardo o
apalancamiento , analizan la capacidad de la empresa
para responder por las obligaciones tanto a corto como a largo plazo, satisfaciendo el pago de intereses y el

pago uniforme de dividendos.

Evalan la capacidad de endeudamiento de la empresa mostrando el respaldo con que cuentan frente a sus deudas totales.

RATIO DE SOLVENCIA

Solvencia patrimonial (Leverage)

Grado de endeudamiento total Grado de propiedad del patrimonio Cobertura de gastos financieros

RATIO DE SOLVENCIA PATRIMONIAL

(LEVERAGE)
=

Pasivo total Patrimonio neto

Mide el nivel de endeudamiento con terceros respecto al patrimonio neto. Indica la estructura de

endeudamiento que tiene la empresa.

RATIOS DE SOLVENCIA: Compaa COPA SAC

Solvencia del Patrimonio
PASIVO TOTAL / PATRIMONIO NETO

Al 31.12.2003 =

27,670 8,580

4.21

Al 31.12.2002 =

19,963 5,745

3.47

Al 31.12.2003, las cifra del ratio de SOLVENCIA patrimonial indica que la empresa por cada S/. 4.21 de deuda que tiene la empresa con terceros solo cuenta con S/. 1 de respaldo en el patrimonio. En consecuencia el nivel de solvencia es Este ratio debe analizarse en conjunto con otros ratios que complementen y brinden informacin adicional.

RATIOS DE SOLVENCIA: Compaa COPA SAC

Grado de endeudamiento total
PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL Al 31.12.2003 =

27,670
34,250

81%

Al 31.12.2002

19,963 25,708

78%

Al 31.12.2003, las cifra del ratio de Pasivo Total sobre Activo Total indica que la empresa cuenta con activos financiados con pasivos del orden del 81% y de 78% para el ejercicio 2002. Es decir la dependencia financiera se ha incrementado de un ao a otro.

RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD

= Patrimonio

Activo

Muestra la relacin porcentual de la parte de la inversin total que esta siendo financiado por los recursos propios representado por el patrimonio

RATIOS DE SOLVENCIA: Compaa COPA SAC

RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD

= Patrimonio / Activo
6,580
34,250

Al 31.12.2003

19%

Al 31.12.2002

5,745 25,708

22%

Al 31.12.2003, EL GRADO DE PROPIEDAD de la empresa es del 19% el cul ha disminuido con relacin al 2002 en 3 puntos porcentuales . Lo que significa que lejos de tener independencia financiera este se ha agravado.

RATIO DE GRADO DE ENDEUDAMIENTO

= Pasivo Total

Activo Total

Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. El ratio se expresa en participacin porcentual y nos permitir observar

inmediatamente si los terceros tienen mayor presencia

que los capitales propios

RATIOS DE RENTABILIDAD
Evalan los resultados de la gestin empresarial
Constituyen los ndices mas importantes porque
reflejan el poder de generacin de utilidades de la empresa y la capacidad de obtener un rendimiento

sobre los recursos obtenidos.

Muestra los efectos combinados de la liquidez,de la administracin de activos y de la administracin de las deudas sobre el resultado del negocio.

RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen bruto con respecto a la ventas

Margen operativo con respecto a las ventas Margen neto con respecto a las ventas Rentabilidad Patrimonial(ROE) Rendimiento operativo del Activo total (ROA)

Rendimiento neto del Activo total (ROI)

RATIOS DE RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO Margen bruto = Utilidad bruta Ventas netas

Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la empresa como resultado de disminuirle a las ventas el importe del costo de ventas (O costo de productos terminados y vendidos) y el importe resultante dividirlo entre las ventas netas. Es mejor cuando las utilidades brutas son mayores y ms bajo el costo de ventas.

RATIOS DE RENTABILIDAD
MARGEN NETO

Utilidad neta
Margen neto = Ventas netas

Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la empresa como resultado de dividir la utilidad neta (Resultado final de comparar los ingresos menos los gastos) y dividirlo entre las ventas netas. El margen neto nos brindar una idea del margen porcentual que representa la ganancia neta de la empresa en relacin con sus ventas de un perodo.

RATIOS DE RENTABILIDAD: Compaa COPA SAC

RATIOS DE RENTABILIDAD

DETERMINACION DE LOS MARGENES PARA EL 2003

Margen bruto

21,376 53,226 6,080 =

= 40.16%

Margen operativo =

11.42%

53,226

Margen neto

11,612 53,226

= 21.82%

RATIOS DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE)
Utilidad neta Rentabilidad Patrimonial

=
Patrimonio promedio

Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto. Mide el rendimiento de los capitales propios aportados por los dueos del negocio, los mismos que usualmente son comparados con el costo de oportunidad de la empresa

Ratios de rentabilidad: Compaa COPA SAC

RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE) = Utilidad neta / Patrim.promedio

11,612

Rentabilidad Patrimonial

=
6,162.5

ROE

= 188.43%

La empresa ha obtenido en el 2003 una importante rentabilidad patrimonial del 188.43%. Es decir por cada S/. 100 aportado en el patrimonio el negocio le ha dado a los inversores S/. 188 de rentabilidad

RATIOS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROA)

Rendimiento del Activo Total =

Utilidad operativa Activo promedio

Rendimiento operativo de activos totales, Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los activos para producir utilidades ante de interese e impuestos. Adquiere mayor significacin si se compara con el funcionamiento de la empresa o el promedio del sector.

Ratios de rentabilidad: Compaa COPA SAC

RENTABILIDAD operativa de la Inversin (ROA) = Utilidad operativa / Activo promedio

Rentabilidad Patrimonial ROA

6,080

29,979

= 20.28 %

La empresa ha obtenido en el 2003 una aceptable Rentabilidad operativa del 20.28%. Es decir por cada S/. 100 de Inversin total el negocio ha generado un rendimiento de S/. 20.28

RATIOS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROI)

Utilidad neta Rendimiento neto del Activo total = Activo promedio

Rendimiento neto de activos totales, Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los activos para producir utilidades netas. Adquiere mayor significacin si se compara con el funcionamiento de la empresa o el promedio del sector.

Ratios de rentabilidad: Compaa COPA SAC

RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO TOTAL (ROI)

= Utilidad neta / Activo promedio 11,612 Rendimiento neto del Activo Total 29,979 ROI = 43.92% =

La empresa ha obtenido en el 2003 una importante Rentabilidad neta del 43.92%. Es decir por cada S/. 100 de Inversin total el negocio ha generado un rendimiento neto de S/. 43.92

Caso aplicativo : Compaa COPA SAC

INDICADORES ECONOMICOS FINANCIEROS
AOS
RATIOS
RENTABILIDAD

2001
33.33% 5.14% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.99 0.37 -81.00 soles 0.00 0.00 0.00 0.00

2002
42.43% 15.01% 3.23% 29.64% 23.91% 5.19% 1.25 0.47 4,254.00 55 86 2.17 1.61 veces veces soles dias dias veces veces

2003
40.16% 11.42% 21.82% 188.43% 20.28% 43.92% 1.17 0.45 3,753.00 48 93 2.41 2.01

*Margen bruto (U.b / Vtas) *Margen operativo (U.o / Vtas) *margen neto (U.n / Vtas) *ROE (U.n / Patr.prom.) *ROA (U.o / Activo prom.) *ROI (U.n / Activo prom.)
ESTRUCTURA FINANCIERA DE CORTO PLAZO

*Liquidez general (Act.cte / Pas.cte) *Prueba cida (Act.cte - Exist.- GPA / Pas.cte.) *Capital de trabajo (Act.cte. - Pas.cte.) *Promedio dias de cobro (Client.prom x360/ Ventas) *Promedio dias de pago (Proved.prom x 360 / Compras) *Rotacion de existenc.(Costo ventas / Exist.prom) *Rotacion de activo (Ventas / Activo prom.)
ESTRUCTURA FINANCIERA DE LARGO PLAZO

*Grado de endeudamiento total (Pasivo / Activo) *Solvencia del patrimonio (Pasivo / Patrimonio)

90% 9.25

77.65% 3.47 veces

80.79% 4.21

CALCULOS COMPLEMENTARIOS: Cia. COPASA SAC

Utilidad bruta Utilidad operativa Utilidad neta Ventas Patrimonio promedio Activo promedio Activo cte. Pasivo cte Inventarios Gastos pagados por antici. Clientes promedio Proveedores promedio Compras Costo ventas Inventario promedio Activo Pasivo Patrimonio 2001 9016 1390 -1880 27047 0 0 11765 11846 6307 1017 0 0 17660 18031 0 16978 15321 1657 2002 14427 5104 1097 34005 3701 21343 21129 16875 11722 1467 5152 5993 24993 19578 9014.5 25708 19963 5745 2003 21376 6080 11612 53226 6162.5 29979 26436 22683 14676 1564 7111 8995 34804 31850 13199 34250 27670 6580