LA POLITICA ECONOMICA

Son las decisiones que toma el Estado para intervenir en la ECONOMIA de un pas para alcanzar unos objetivos

OBJETIVOS

CRECIMIENTO ECONOMICO SOSTENIBLE

PLENO EMPLEO ESTABILIDAD DE LOS PRECIOS

TIPOS DE POLITICA ECONOMICA

FISCAL: Impuestos, gasto pblico MONETARIA: Cantidad de dinero en

circulacin, tipos de inters

EXTERIOR: Tipos de cambio, exportaciones,

importaciones

RENTAS: Precios, salarios

POLITICA FISCAL
INSTRUMENTOS QUE UTILIZA:

MEDIDAS DISCRECIONALES - Obras Pblicas -Empleo y formacin -Transferencias -Modificacin de tipos impositivos

ESTABILIZADORES AUTOMATICOS - Impuestos - Cotizaciones a la S. Social - Pensiones y Desempleo

TIPOS DE POLITICA FISCAL

Segn los efectos que produce sobre la economa, distinguimos entre:

POLITICA FISCAL

EXPANSIVA
Impuestos

Gasto Pblico

RESTRICTIVA
Impuestos
Gasto Pblico

La poltica fiscal se expresa mediante los:

PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO INGRESOS GASTOS Cotizaciones sociales Corrientes Tributos Inversin en Otros ingresos infraestructuras

Transferencia y
subvenciones

La poltica fiscal se expresa mediante los:

PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADOINGRESOS GASTOS

Corrientes Inversin en
infraestructuras Transferencia y subvenciones
Cclico

Cotizaciones sociales Tributos Otros ingresos

saldo
Equilibrio I=G
Subidas de impuestos

Dficit I<G
Estructural

Supervit I>G
Aumento del dinero en circulacin

Emisin de deuda pblica

Mejoran perspectivas para los prximos trimestres

Indicadores lderes Pases Desarrollados
105 100 95

ndice Manufacturero
(ndice)
65 60 55 50 45
Tram o Optim ista

(ndice de amplitud ajustada)

90 85 80 j-07 s-07 d-07 m-08 EE.UU. j-08 s-08 d-08 m-09 OECD j-09 Japn Zona Euro

40 35 30 25
EE.UU. Zona Euro Japn China

Tram o Pesim ista

j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09

Proyecciones 2010
10 8 6 4 2 0 -2 Zona Euro EE.UU. Japn

(Var.% anual)
WEO Abr WEO Jul Analistas Ago

Fuente: Bloomberg, FMI, OECD

Amrica Latina

China

Sectores ligados al sector externo empiezan a repuntar

Exportaciones tradicionales y no tradicionales
2 900 2 400 1 900 1 400 1607 900 400 e-08 a-08 j-08 Tradicional o-08 e-09 a-09 jun-09 No Tradicional

Recaudacin Impuesto a la Renta - Minera

800 700
489

(Millones de US$)

(Millones de S/.)

600 500 400 300 200 100 0 j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09 j-09 271

Crditos al Comercio Exterior

3 250 3 000 2 750 2 500

(Millones de US$)

60 55 50 45 40

Tasa de utilizacin de la capacidad instalada- Textiles

(%)

2 250 2 000 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

35 30 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

Poltica monetaria expansiva

7 6
8

Tasa de inters de Poltica Monetaria (%)

10 8,70

Tasa de Referencia
(%)

5 4 3 2 1 a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 1,25

0 6 4,50 4 2 1,25 1,00 4,50

0,50
CHL

0,50

0,25

0,10
JAP

a-09

BZ

MEX

COL

PE

EURO

INGL EE.UU.

10 8 6 4 2 0 a-07 n-07

Tasa de referencia y Corporativa

(%)

Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos (%) 11.5

Oct-08

10.0 8.5 7.0 5.5

1,87 1,58 1,25
5.76 5.08 4.58 28-08-009 1.87 6.34 6.48 6.44 Hace 6 Meses

4.0 2.5 1.0

f-08

m-08 a-08 n-08

f-09 m-09 a-09

Pref. Corp. MN Pref. Corp. ME

Tasa de Referencia BCRP

10

15

20

25

30

Fuente: BCRP, Bloomberg

Plazo Aos

Slida situacin financiera

15 000 12 000 9 000
20

Utilidades de las Empresas en la BVL

12 994 -21,6%

35 30

Rentabilidad Patrimonial de la Banca Mltiple

(%)

(Millones de S/.)
2,8%

10 192

25

6 000 3 000

5 252

5 398

15 10 5

Total (con Minera) 1S 08

Total (sin Minera) 1S 09

0 e-01

m-02

m-03

j-04

s-05

n-06

e-08 jun-09 m-09

Crdito del Sistema Financiero

Microempresa

(Millones de S/.)
7,6 29,3 5,6 17,2 0,6

Colocacin de valores mobiliarios emitidos por Oferta Pblica Primaria

33,0

2 000 1 600 1 200 800 465 416 401

(Millones de S/.)
518 289

Hipotecario

432 190 1313 1520 738 200 403

550

Comercial

Consumo

8,8 3,0 18,2 2,4 0 5 10 15 20

Var. % Jun 09/Jun 08 Var. % Jun 09/Dic 08

400 0

920 672 413 553

TOTAL

648 150 377

Los saldos en dlares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.

25

30

35

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09

Fuente: CONASEV, SBS

Soles

Dlares

Sector Real : ltimos Indicadores

35 30 25 20 15 10 5 0 -5 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09* j-09 8,2 6,4

PBI Construccin
(Var. %)
30 25 20 15 10 5 0 -5

Despachos locales de cemento

(Var. %)

4,9

3,1

e-08

a-08

j-08

o-08

e-09

a-09

jul-09 j-09

Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior) Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior) Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Importacin FOB de Bienes de Capital

(Millones de US$)

Produccin de Energa
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
-2 -3 e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 * a-09 2 1 0 -1 -0,2 4 3

(Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)

e-08

a-08

j-08

o-08

e-09

a-09

jul-09 j-09

Tractores Buses

Trans. carga Celulares (Eje Der.)

Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT

*Informacin al 26 de agosto.

Sector Real : ltimos Indicadores

Importaciones de tiendas por departamento
110

IGV interno
(Var. % real anual)
20 15
38,9

(Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)

70

30

10 5

9,0

-10

0
-50 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09 j-09

-5 a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

Canasta Total, 1S09

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Canasta Total, en volumen 1S09

(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 Alimentos Bebidas Productos de limpieza Cuidado personal 6 7
8

(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)

6 5 4 3

Total pas

Lima Valor Volumen

13 ciudades

Fuente: Latin Panel, SUNAT

Empleo e ingresos continan creciendo

PEA Ocupada segn nivel de empleo
2 300 2 100 1 900 1 700 1 500 1 300 1 100 900 700 500 nov-ene08

PEA Ocupada segn nivel de empleo

(Miles de personas)

(Var.% respecto del mismo periodo del ao 20 anterior) 15

10 5 0 -5 -10 -15 -11,6 nov-ene09 may-jul09 Subempleo por horas -20 nov-ene08 may-jul08 Adecuadamente empleada Subempleo por ingresos 0,0 9,3

may-jul08

nov-ene09

may-jul09

Adecuadamente empleada Subempleo por ingresos

Subempleo por horas

Manufactura Construccin Total Comercio Servicios

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09

15,3 (Var.% respecto del periodo del ao anterior) 15,0 6,5 6,3 3,6 0 5 10 15 20

1 300 1 200 1 100 1 000 900 800 700

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada Manufactura Construccin

(En nuevos soles, trimestres mviles) Total
Comercio Servicios

Fuente: INEI

600 nov-ene08

may-jul08

nov-ene09

may-jul09

Aumenta la confianza del consumidor y empresarial

ndice de Confianza del Consumidor
(Puntos)
50

53 51 49 47 45 43 41 39 37 e-08

75 70 65 60 55 50 45 40 35 30

ndice de Confianza empresarial Situacin de la Economa

53

a-08

j-08

o-08

e-09

a-09

a-09 j-09

e-08

a-08

j-08

o-08

e-09

a-09

jun-09 j-09

Respecto de proyectos de inversin Qu medida tomar su empresa en 80 Setiembre los prximos seis 70 meses?
70 60 50 40 30 20 10 9 11 21 5 49 46 67 Enero Abril Julio 35 23 9 61

Fuente: APOYO, BCRP

0 Acelerar Mantener Reducir el ritmo

Poltica fiscal expansiva

Inversin Pblica (Porcentaje del PBI)

7,0 6,0 5,0 4,0
6000

Presupuesto en Transportes (S/. Millones)

El nivel ms alto en 23 aos

5,9

12000 10000

4,2

8000

3,0
4000

2,0 1,0 0,0

2000 0

1987

1993

1999

2005

2009

1999 * PIM

2001

2003

2005

2007

2009*

Fuente: BCRP, SIAF-MEF

Aumentar la inversin pblica tiene un impacto mayor que la reduccin de impuestos Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
.00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

.05

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversin Pblica

.25
.25

Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos

.20
.20

.15
.15

.10 .05 .00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

trimestres

.10 .05 .00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

trimestres

Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos

Respue sta del PBI ante un sho ck del Gasto Corriente .25
.25 .20 .20

Impacto en el PBI
Periodo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 G.Inversin G.Corriente 0.07 0.12 0.14 0.15 0.18 0.19 0.19 0.20 0.21 0.21 0.14 0.05 0.00 0.03 0.01 0.00 0.01 0.00 -0.01 -0.01 Impuestos 0.03 -0.02 -0.03 -0.04 -0.07 -0.07 -0.07 -0.08 -0.09 -0.09

.15 .15 .10 .10 .05 .05 .00 .00 -.05 -.05 -.10 -.10 11
22 33 44 55 66 77 88

10 9 9 10 trimestres

Estimacin: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del modelo de Blanchard y Perotti (2002).