FORMULACION Y EVALUACION

DE PROYECTOS
Introduccin.
Referencias :
Texto : Nassir Sapag y Reinaldo Sapag,
Preparacin y Evaluacin de Proyectos,
Mc Graw Hill, cuarta edicin, 2000.
Texto : Leland Blank y Anthony Tarquin,
Mc Graw Hill, cuarta edicin, 1999.

Un proyecto de inversin responde a una decisin sobre uso de recursos
con uno o varios objetivos, en el sentido de incrementar, mantener o
mejorar la produccin (y/o comercializacin) de bienes o de servicios.

Las necesidades de las personas son satisfechas mediante el consumo
de bienes y servicios, y la obtencin de dichos bienes y servicios requiere
de la utilizacin y compromiso de recursos.

Se produce entonces la conocida dicotoma entre las necesidades
ilimitadas y los recursos que son limitados. Es lo da origen al concepto de
escasez de los recursos. Es decir, existe una deseabilidad mayor de
recursos que la cantidad que existe disponible.

El grado de escasez es lo que origina que los bienes y servicios, en
general, tengan un precio mayor que cero. Es el juego de oferta y
demanda que ocurre en los diversos mercados.
PROYECTOS DE INVERSION y
ECONOMIA

Algunas Definiciones:

Un proyecto es un conjunto de acciones planificadas que se
ejecutarn en un tiempo pre-establecido con el objeto de lograr
un resultado especfico acorde con la lnea de accin que le
corresponda (Documento preparado por la Secretara de la
Conferencia Estadstica de las Amricas de la CEPAL, 2005).

En los trminos ms sencillos, un proyecto es un esfuerzo
nico de carcter temporal, un conjunto con principio y fin
(Project Management Institute, PMI, 2004).
PROYECTOS DE INVERSION
Ciclo de vida de un proyecto
PROYECTO
P
R
O
D
U
C
T
O
S

I
N
S
U
M
O
S

NECESIDADES SOLUCIONES
Reales
Latentes
*Talento
humano
*Capital
*Tecnologa
*Conocimiento
*Tiempo
*Tangibles
*Intangibles
*Servicios
*Procesos
*Procedimientos
Origen de los Proyectos:

Identificacin de problemas por resolver relacionados con
necesidades poblacionales, la disponibilidad de recursos y
capacidades tcnicas como financieras.

Oportunidades de negocio relacionadas con la consolidacin
de estrategias de desarrollo de objetivos definidos con
anterioridad en las organizaciones, la canalizacin de los
recursos que estimulan la inversin, el aprovechamiento de
recursos externos o financieros de bajo costo y el crecimiento
econmico y de variables relacionadas en el entorno.
PROYECTOS DE INVERSION
De acuerdo con el tiempo:

Tiempo de ejecucin del proyecto
Tiempo de aprovechamiento del proyecto.

El tiempo puede ser de corto plazo (menos de 1 ao) o de
largo Plazo (ms de 1 ao).

TIPOS DE PROYECTOS
De acuerdo con el sector productivo y las ventajas
competitivas ( clusters prioritarios ).

Minera del cobre.
Turismo.
Fruticultura.
Porci-avicultura.
Acuicultura.
Alimentos procesados.
Servicios financieros.
Sub contratacin de procesos de negocios de un pas a
otro u off-shoring.


TIPOS DE PROYECTOS
De acuerdo con el Tipo del Bien:

Bienes Intermedios.

Bienes Finales, lo que pueden ser:
Bienes finales de capital
Bienes finales de consumo

Servicios.


TIPOS DE PROYECTOS
De acuerdo con el Destino:

Privados

Sociales



TIPOS DE PROYECTOS
De acuerdo con el grado de dependencia:

Independientes

Complementarios

Sustitutos o mutuamente excluyentes.



TIPOS DE PROYECTOS
De acuerdo con el tipo de inversin:

De modernizacin

De reposicin

De expansin

De carcter estratgico (por ejemplo, cuando es
indispensable para la ejecucin de otro proyecto)


TIPOS DE PROYECTOS
EJEMPLOS:

PROYECTO DE CREACIN DE NUEVO PRODUCTO ALIMENTICIO

PROYECTO DE AMPLIACIN DE EMPRESA EXISTENTE

PROYECTO DE REEMPLAZO DE TECNOLOGA EXISTENTE

PROYECTO DE EXTERNALIZACIN (OUTSOURCING) DE SERVICIO

NUEVO HOSPITAL EN COMUNA DE SAN PEDRO.

NUEVO PUENTE SOBRE EL RIO BIO-BIO
TIPOS DE PROYECTOS
Se hace diferencia, dado que se parte de la base que el
funcionamiento de los mercados, y por ende, la toma de decisiones
tanto de consumo como de produccin, la hacen los privados
considerando solamente sus propios beneficios y costos.

Sin embargo, asociado a las actividades de consumo y/o de
produccin, pueden existir las externalidades (positivas o negativas).
Esto significa que el balance de beneficios y costos que hace el
privado no siempre coincide con el balance de beneficios y costos
desde el punto de vista social.
EVALUACIN PRIVADA Y SOCIAL
ENFOQUE PRIVADO Y SOCIAL EN
MERCADOS
O (privada)
(CMg privados)
D (privada)
(Beneficios privados)
P*
Externalidad
(mayor costo)
O (social)
(CMg sociales)
P
s
P
Q
GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO
Lo principal es identificar claramente un
problema o diferencia entre una situacin actual
y una situacin deseada. Un problema no es la
falta de una solucin.
Las ideas de negocio apuntan a resolver un
problema en las personas (satisfacer una
necesidad), es decir una innovacin.
Existen muchas tcnicas para facilitar la
generacin de ideas de solucin a partir de un
problema.(Innovaciones incrementales y
radicales)
GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO
Mtodo de Panel (conjunto limitado de
individuos de formacin inter e intradisciplinaria,
convocados para discutir un problema y buscar
su solucin).
Mtodo de Encuesta (consulta oral o escrita,
telefnica o directa, que se expresa bajo la
forma de un cuestionario dirigido a obtener una
opinin sobre un tema dado).
Mtodo DELPHI (intenta corregir las
restricciones de comportamiento en un panel,
estableciendo condicin de anonimato).

GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO
Brainstorming (tcnica orientada a estimular la
emisin de un libre flujo o explosin de ideas de
parte de los participantes)
Anlisis del problema (estimular la generacin
de ideas destinadas a buscar el
perfeccionamiento de un producto o mtodo a
travs de una identificacin de sus posibles
defectos o limitantes)
Listado de atributos (generacin de ideas de
productos nuevos o de mejoramiento a partir de
un producto existente)

GENERACION DE IDEAS DE NEGOCIO
Relacin forzada (generacin de ideas
basadas en el vnculo forzado entre dos
productos diferentes)
TRIZ : Teora para resolver problemas de
inventiva.
rbol de problemas
Mtodo que ayuda a determinar las causas
y los efectos de un problema.
Ejemplo:
Diagrama de Espina de Pescado (Ishikawa)

Diagrama de Espina de Pescado
(Ishikawa)
Congestin
trfico
Muchos vehculos
Pocas vas
Falta de transporte pblico
Mala gestin de
trfico
Calles mal estado
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Ambiental
Tcnica
Econmica Legal
De gestin Poltica
Viabilidad Tcnica: busca determinar si es posible, fsica o
materialmente, hacer un proyecto, generalmente por parte de
expertos propios del rea en la que se sita el proyecto.

Viabilidad Legal: determinar tanto la inexistencia de trabas
legales para la instalacin y operacin normal del proyecto, como
la falta de normas internas de la empresa que pudieran
contraponerse a algn aspecto del proyecto.

Viabilidad Econmica: determinar, mediante la comparacin de
los beneficios y costos estimados de un proyecto, si es rentable
la inversin.

ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Viabilidad de Gestin: determinar si existen las capacidades
gerenciales internas en la empresa para lograr la correcta
implementacin y eficiente administracin del negocio.

Viabilidad Poltica: corresponde a la intencionalidad, de
quienes deben decidir, de querer o no implementar un proyecto,
independiente de su rentabilidad.

Viabilidad Ambiental: comprende e involucra todos los
aspectos ya mencionados, relacionados a las disposiciones
existentes respecto a la proteccin del medio ambiente.
ETUDIOS DE VIABILIDAD
La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es
decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales
destinarse preferentemente los recursos disponibles,
constituye un proceso por etapas.

De esta manera, por sucesivas aproximaciones, se
define el problema por resolver. En cada etapa de
estudio se requiere profundidad creciente, de modo
de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del
proyecto.

ETAPAS DE UN PROYECTO

Otra ventaja del estudio por etapas, es la de permitir
que, al estudio mismo, se destine un mnimo de
recursos. Esto es as porque, si en una etapa se llega a
la conclusin que el proyecto no es viable tcnica ni
econmicamente, carece de sentido continuar con las
siguientes. Por lo tanto, se evitan gastos innecesarios.

ETAPAS DE UN PROYECTO
Rechazo o Postergacin
Rechazo o Postergacin
Ejecucin
FASE
DE
ESTUDIOS
Rechazo o Postergacin
Ejecucin
Rechazo o Postergacin
INVERSION
OPERACION
IDEA
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
DISEO
EJECUCION
OPERACION
ETAPAS Y CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO
Algo que generalmente no se realiza, pero que tiene
gran importancia, es una evaluacin ex- post.
(Evaluacin posterior, una vez concluido un proyecto).
Este tipo de evaluacin permite verificar si los
resultados que haban sido estimados en un comienzo
efectivamente ocurren, o en el caso de desviacin,
identificar cuales fueron las fuentes de errores o
desviaciones.

ETAPAS DE UN PROYECTO
Curso: FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS - PROF. ALEJANDRO CONCHA A.
IDEA:
Proceso sistemtico de bsqueda de nuevas oportunidades de
negocio o de posibilidades de mejoramiento en el funcionamiento
de una empresa. Generacin de ideas
ideas para nuevos productos obtenidas de clientes,
departamento de Investigacin y desarrollo (I+D), competencia,
grupos objetivo, empleados o ferias comerciales.
algunas de las tcnicas formales de generacin de ideas son:
creacin de listas, relaciones forzadas, brainstorming, anlisis
morfolgico y anlisis de problemas.

ETAPAS EN FASE DE ESTUDIOS
ETAPAS EN FASE DE ESTUDIOS

Puede surgir de la identificacin de opciones de solucin de problemas
e ineficiencias internas que pudieran existir o de las diferentes
formas de enfrentar las oportunidades de negocio que se pudieran
presentar.
Antes de evaluar la idea, esta debe definirse con precisin,
especificando el valor creado o aadido para el cliente.


IDEA:
En el planteamiento y anlisis del problema, corresponde definir
la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver,
establecer su magnitud y sealar a quienes afectan las
deficiencias detectadas.
Asimismo. Corresponde identificar las alternativas bsicas de
solucin del problema, de acuerdo a los objetivos
predeterminados.
A partir de este anlisis de idea, es posible adoptar diversas
decisiones, tales como abandonarla, postergar su estudio o
profundizar ste.

ETAPAS EN FASE DE ESTUDIOS
PERFIL:
Se elabora a partir de la informacin existente, del juicio comn y
de la opinin de la experiencia. En trminos monetarios, slo
presenta estimaciones muy globales de las inversiones, costos e
ingresos, sin entrar en investigaciones de terreno.
La elaboracin del perfil debe incluir un anlisis preliminar de los
estudios de mercado, de los aspectos tcnicos y los de
evaluacin.
En este anlisis, es fundamental efectuar algunas
consideraciones previas acerca de los beneficios y costos del
proyecto, para lo cual se requiere definir previamente la situacin
sin proyecto.
ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
PERFIL:
Es decir, se debe intentar proyectar qu pasar en el futuro si no
se pone en marcha el proyecto, antes de decidir si conviene o no
su implementacin.
Ms que calcular la rentabilidad, se busca determinar si existe
alguna razn que justifique el abandono de la idea antes de que
se destinen recursos en otros estudios ms profundos.

ETAPAS EN FASE DE ESTUDIOS
PREFACTIBILIDAD:
Este estudio profundiza la investigacin y se basa principalmente
en informacin de fuentes secundarias : documentos que
compilan y resean la informacin a partir de fuentes primarias.
Algunos tipos de fuentes primarias son:
documentos originales, trabajos creativos, minutas, entrevistas,
autobiografas, cartas, discursos.

Se definen con cierta aproximacin las variables principales
referidas al mercado, a las alternativas tcnicas de produccin y
a la capacidad financiera de los inversionistas.
Se caracteriza, principalmente, por descartar soluciones con
mayores elementos de juicio. Para ello se profundizan los
aspectos sealados preliminarmente como crticos por el estudio
de perfil, aunque sigue siendo una investigacin basada en
informacin secundaria.
ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
PREFACTIBILIDAD:
Entre los aspectos que sobresalen, est: el mercado; el tamao y
localizacin; las condiciones de orden institucional y legal.
La aproximacin de las cifras hace recomendable la
sensibilizacin de los resultados obtenidos, especialmente
respecto de variables que inciden directamente en la rentabilidad
de las alternativas consideradas ms favorables. Asimismo,
conviene determinar el momento ptimo de inicio del proyecto.
Como resultado, surge la recomendacin de su aprobacin, su
continuacin a niveles ms profundos de estudio, su abandono o
postergacin por razones que se explican.
ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
FACTIBILIDAD:
Se elabora sobre la base de antecedentes precisos obtenidos
mayoritariamente a travs de fuentes primarias y la participacin
de especialistas.
Las variables cualitativas son mnimas comparadas con los
anteriores estudios. El clculo de las variables financieras y
econmicas debe ser lo suficientemente demostrativo para
justificar la valoracin de los distintos temes.
El evaluador debe velar por la optimizacin de todos aquellos
aspectos que dependen de una decisin de tipo econmico
como, por ejemplo, el tamao, la tecnologa o la localizacin del
proyecto, tamao, calendario de ejecucin y fecha de puesta en
marcha, entre otros.

ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
FACTIBILIDAD:
En la determinacin del calendario de desembolsos para
inversin, hay que considerar factores tales como las
condiciones financieras y de los mercados de capitales, tanto
internos como externos; el anteproyecto de ingeniera; la
disponibilidad de equipos y posibilidades de obtenerlos; las obras
auxiliares y complementarias; el efecto de dificultades tcnicas;
el comienzo del aprovisionamiento de insumos de operacin; el
entrenamiento de personal de operacin y de mantenimiento,
entre otros aspectos.

ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
FACTIBILIDAD:
El anlisis de la organizacin por crear para la implementacin
del proyecto, debe considerar el tamao de la obra fsica, la
capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel
tcnico y administrativo que su operacin requiere, las fuentes y
plazos para el financiamiento.
Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones
sucesivas en la formulacin y preparacin de proyectos, proceso
en el cual tiene importancia significativa la secuencia de
afinamiento y de anlisis de la informacin.

ETAPA EN FASE DE ESTUDIOS
Tpicamente, un estudio de preinversin (pre-factibilidad,
factibilidad) se compone de las siguientes partes:
1.- Introduccin, objetivos y alcances del proyecto.
2.- Antecedentes generales, legales y reglamentarios.
3.- Estudio de Mercados y aspectos comerciales.
4.- Estudio Tcnico y de Costos
5.- Aspectos legales, institucionales y de organizacin
6.- Evaluaciones y anlisis (econmica privada, y/o social, a. de
sensibilidad y riesgos, etc.)
7.- Evaluacin de Proyecto Financiado
8.- Conclusiones y Recomendaciones
9.- Fuentes de informacin, anexos.
ESTRUCTURA DE UN ESTUDIO
Competidores
Competidores Directos: aquellos que venden lo mismo
(o muy similar, o satisface la misma necesidad) que
nosotros. Competimos por el mismo segmento de
mercado, ya que nuestros clientes comparten
caractersticas.
Competidores Indirectos: son aquellos que no venden
lo mismo que nosotros, pero que pueden llegar a
satisfacer las mismas necesidades. El claro ejemplo,
para el caf, un competidor indirecto puede ser el t. No
son productos similares aunque pueden satisfacer
necesidades que s son similares.
Competidores Potenciales: son aquellos competidores
que an no han ingresado al mercado, pero que tienen
altas probabilidades de hacerlo en breve.

Definicin de mercado
Es un proceso organizado de
intercambio de un producto o servicio,
entre productores y consumidores, en
lo cual interviene el dinero como
elemento facilitador.
Cmo nace un mercado?
Puede surgir a partir de iniciativas de
algn productor, que lanza un nuevo
producto (Ej. Caso autos)

Puede surgir por necesidades
manifestadas por los consumidores, lo
cual lleva a que los productores
ofrezcan el producto adecuado (Ej.
Vestuario listo para usar, comida
rpida, etc.)
Cmo nace un mercado?
Lo importante es que finalmente el
producto o servicio ofrecido tenga los
atributos adecuados que respondan a
las necesidades de los consumidores.
Esto llevar a que el mercado
evolucione positivamente y que el
producto o servicio se consolide.
Ciclo de vida de un producto
Introduccin
Crecimiento
Madurez
Declinacin
Ventas
anuales
Tiempo
Introduccin:
Ventas incipientes
Poca definicin del producto
Alto riesgo para oferentes y bajas
utilidades
Ciclo de vida de un producto
Crecimiento:
Ventas crecientes (tasa alta)
Definicin del producto exitoso
Empresas con ventas crecientes, poca
rivalidad entre competidores
Ciclo de vida de un producto
Madurez:
Ventas anuales ya no crecen en forma
importante
Producto ya maduro
Empresas con utilidades
Empresas con participaciones definidas
Alta rivalidad entre competidores.
Ciclo de vida de un producto
Declinacin:
Ventas disminuyen
Producto obsoleto (pueden surgir otros
mejores)
Empresas con utilidades decrecientes
Alta rivalidad entre competidores.
Ciclo de vida de un producto
Para sustentarse en el tiempo
I+D+Innovacin
Ventas
anuales
Tiempo
Producto 1
Producto 2
Producto 3
Estructura econmica del
mercado
La demanda y sus caractersticas

D
D
1
D
2
D
1
: Aumento de la demanda

D
2
: Disminucin de la demanda

Precio
Cantidad consumida
Estructura econmica del
mercado
Determinantes de la cantidad demandada
Precio del producto
Ingreso de las personas
Precio de otros productos
Tamao de poblacin
Gustos o preferencias
Expectativas


Estructura econmica del
mercado
La elasticidad
ndice que relaciona dos variables relativas a la
demanda o a la oferta. Por ejemplo Elasticidad
Precio:

Q/ Q

p
=
P/ P

Estructura econmica del
mercado
Las elasticidades
Elasticidad precio (Bienes bsicos,
Bienes de Lujo)
Elasticidad Ingreso (Bienes inferiores, B.
Normales, B. Superiores)
Elasticidad cruzada (Bienes
complementarios, Bienes sustitutos)
Estructura econmica del
mercado
La oferta y sus caractersticas

O
O
1
O
2
O
1
: Aumento de la oferta

O
2
: Disminucin de la oferta

Precio
Cantidad consumida
Estructura econmica del
mercado
Determinantes de la cantidad ofrecida
Precio del producto
Precio de los insumos
Tecnologa
Factores climticos
Nmero de empresas
Expectativas


Estructura econmica del
mercado
La elasticidad de la oferta

Oferta elstica

Oferta inelstica

Estructura econmica del
mercado
Las diversas estructuras de mercado

Mercado de Competencia Perfecta
(Precio de mercado, no existe otra
alternativa para las empresas)

Monopolio (Un solo productor, por lo
que debe determinar el precio que
maximice sus utilidades)

Estructura econmica del
mercado
Monopsonio (Un solo consumidor, debe
decidir a qu precio comprar el
producto, tambin tratando de
maximizar sus utilidades. En este caso,
los productores se ajustan a ese precio)

Oligopolio (Compleja situacin, ya que
la decisin de cada empresa influye en
las otras empresas, por lo que es difcil
hablar de equilibrios)
Estudio de mercado
En cualquier proyecto, constituye una
fuente de informacin de primera
importancia tanto para estimar la
demanda como para proyectar los costos
y definir precios.
Estudio de mercado
Para una correcta formulacin y
preparacin del proyecto, se debe
considerar cuatro estudios:
Mercado Proveedor
Mercado Competidor
Mercado Distribuidor
Mercado Consumidor
Estudio de mercado
P
R
O
V
E
E
D
O
R

PROYECTO
COMPETIDOR
D
I
S
T
R
I
B
U
I
D
O
R

C
O
N
S
U
M
I
D
O
R

La interaccin entre estas partes influye en los precios de los mercados
Estudio de mercado
Mercado Proveedor:
Se debe estudiar 3 aspectos
fundamentales en relacin a los
insumos:
Precio (investigar sobre concepto
ampliado de precio)
Disponibilidad (Es importante, sobre
todo si el proyecto depende de un
proveedor e insumo)
Calidad
Estudio de mercado
Ejemplo Mercado Proveedor:
Suponga que la totalidad de la leche en una
zona es comprada por otras empresas a
$100 el litro.

Un nuevo proyecto que requiera este
insumo, slo se podra abastecer
mediante la compra del producto desde
otra localidad a un precio de $130 el litro,
explicado por los costos de flete y otros.
Estudio de mercado
Ejemplo Mercado Proveedor:
Alguien podra pensar que, ofreciendo pagar
$110 en el mercado local, lo ms probable sea
que el proveedor prefiera vender al nuevo
proyecto para ganar $10 ms por unidad.

Sin embargo, si as sucediese, tambin es
posible pensar que el competidor preferir
pagar $113 en el mercado local y no comprar
en otro a $130 y as sucesivamente lo que, en
una guerra de precios, ambos terminarn
pagando $130, o sea, el costo marginal.

Estudio de mercado
Mercado proveedor:
En la seleccin de un proveedor, se podrn
considerar otras variables como por ejemplo:
la perecibilidad de la materia prima,
la existencia y caractersticas de sustitutos,
la necesidad de infraestructura especial para
su almacenaje,
el tamao del pedido mnimo,
la oportunidad y eficiencia de entrega,
la calidad del servicio de venta y postventa,
las garantas e incluso el grado de solvencia
econmica del proveedor.

Estudio de mercado
Mercado competidor:
El estudio de mercado competidor tiene doble
finalidad:
Permitir al evaluador conocer el funcionamiento
de empresas similares a las que se instalaran
con el proyecto.
Ayudarlo a definir una estrategia comercial
competitiva con ellas.

Estudio de mercado
Mercado competidor:
El estudio va ms all de la determinacin de la
competencia.
Se debe considerar, adems, un mercado no
tradicional, donde se compite por un proveedor
o distribuidor.
Eso nos lleva a hablar de competidores directos y
competidores indirectos.

Estudio de mercado
Mercado competidor:
Los elementos relevantes para disear una
estrategia comercial son:
Producto real con el que se va a competir
Precio (tarifa, descuentos y formas de pago
como anticipos, plazo de los crditos, cobro de
intereses, etc.)
Promocin (Buscar la forma de comunicacin
al cliente ms efectiva)
Plaza (Canales de distribucin, venta directa,
es decir cmo se vincula con el cliente)

Estudio de mercado
Mercado competidor:
Los principales atributos que deben estudiarse de
un producto (en su concepto ampliado) son:
Caractersticas del producto.
Complemento promocional.
Marca
Tamao y envase
Calidad del producto
Calidad del servicio
Estudio de mercado
Mercado distribuidor:
Se debe analizar todas las opciones de
distribucin como un sub-proyecto tpico de la
formulacin (incluyendo todos los efectos
econmicos vinculados a su administracin,
ocasionados por las tareas de supervisin,
remuneraciones, inversiones en obras fsicas y
equipamiento o sistemas de informacin, etc.)
Estudiar tambin si se opta por una distribucin
con recursos internos o externos.
Estudio de mercado
Mercado consumidor:
Es quizs la informacin ms importante para
el proyecto.
La decisin del consumidor est basada en
elementos objetivos o racionales y tambin en
elementos subjetivos o emocionales.
Es muy difcil prever la reaccin de los
competidores frente a la aparicin del proyecto
En todo mercado existen barreras a la entrada.
Estudio de mercado
Mercado consumidor:
Para elaborar una proyeccin de la demanda, se
deben ejecutar tres etapas:
Estudio de comportamiento histrico
Estudio de situacin vigente
Estimacin de situacin futura con y sin
proyecto.
Un elemento pertinente para el estudio de los
consumidores es la segmentacin (Distinguir
grupos de consumidores).
Precio del Producto
Mtodo 1:
Estimar el costo unitario de produccin del
producto y agregar un margen.

P
v
= C
u
+ C
u
*h

Principal problema: puede que resulte un precio
mayor a lo que estn dispuestas a pagar las
personas.
Precio del Producto
Mtodo 2:
Investigar el precio de otros productos similares
en el mercado. Fijar un precio dentro del
rango normal.

Principal problema: Si el producto no existe en
el mercado por ser nuevo, no hay referencias
de precio de productos similares.
Precio del Producto
Mtodo 3:
Valorar el beneficio que obtiene el consumidor
al consumir el producto que se le ofrece. Fijar
un precio que sea menor o igual al valor
obtenido.

Principal problema: Dificultad de valorar cuando
el beneficio es subjetivo.
Tcnicas de proyeccin del
mercado
En una situacin de alto dinamismo y
complejidad, ms necesaria se torna la
proyeccin de las variables del
mercado.

Los antecedentes histricos son
variables referenciales para el analista
del proyecto, quien debe utilizar
mtodos de proyeccin como
complemento.
Tcnicas de proyeccin del
mercado
La validez de los resultados de la
proyeccin est relacionada con:

Calidad de los datos de entrada
Mtodo elegido (Que se califica segn
su precisin, sensibilidad y objetividad)

Sin embargo, los resultados son slo
orientadores para la estimacin
definitiva que hace el analista.
Pasos en la elaboracin de
pronsticos
1. Recopilacin de datos
2. Reduccin o condensacin de datos
3. Construccin del modelo
4. Extrapolacin del modelo

Pasos en la elaboracin de
pronsticos
Se requieren suficientes datos histricos
Se apoyan en la suposicin de que el
pasado puede extenderse hacia el futuro
Tcnicas cuantitativas de
pronstico
Modelos causales
modelo de regresin,
modelo economtrico,
mtodo de encuestas de intenciones
de compra
modelo de insumo producto
Modelo de regresin lineal
Tres supuestos:
Los errores de la regresin tienen
distribucin normal, con media cero y
varianza constante.
Los errores no estn correlacionados
entre ellos.
Todas las variables analizadas se
comportan en forma lineal o son
susceptibles de linealizar.
Modelo de regresin lineal
y = a +b
*
x
y : Valor estimado de la variable dependiente

a : Punto de interseccin de la lnea de regresin
con eje y

b : Pendiente de la lnea de regresin
Modelo de regresin lineal
Modelo de regresin lineal
El criterio de los mnimos cuadrados permite
que la lnea de regresin de mejor ajuste
reduzca al mnimo la suma de las
desviaciones cuadrticas entre los valores
reales y estimados de la variable
dependiente para la informacin muestral.
Modelo de regresin lineal
a y bx =
y , x barra: son las medias de las variables

n : el nmero de relaciones.
2
2
n xy x y
b
n x x
| || |

| |
\ .\ .
=
| |

|
\ .


Modelo de regresin lineal
Alternativamente, b se puede calcular como:
( ) ( )
( )
2
x x y y
b
x x

=

Modelo de regresin lineal

Coeficiente de determinacin r
2
:
( )
( )
2
2
2
'
1
'
y y
r
x y y

Mientras ms alto es, ms confianza podr

tenerse en el estimado de la lnea de
regresin.
Modelo de regresin mltiple
Y = a+b
1
x
1
+b
2
x
2
+b
n
x
n
Tcnicas cualitativas de pronstico
Modelos subjetivos
Mtodo Delphi
Investigacin de Mercado
Consenso de panel
Mtodo de pronsticos visionarios
Mtodo DELPHI
Mtodo que consiste en reunir a un
grupo de expertos en calidad de panel,
a quienes se les somete a una serie de
cuestionarios, con un proceso de
retroalimentacin controlada. El
cuestionario se contesta en forma
annima.
Investigacin de Mercado
Mtodo ms sistemtico y objetivo, se
vale del mtodo cientfico. Se prueba o
refuta una hiptesis sobre un mercado
especfico, a travs de encuestas,
experimentos, mercados prueba u otra
forma.
Consenso de Panel
Mtodo similar a Delphi, aqu no hay
secretos de la identidad del emisor de
opiniones, no hay retroalimentacin.
Existe ac la creencia que varias
personas son capaces de pronosticar
mejor lo que podra hacer una sola.
Pronsticos Visionarios
Mtodo cuando una empresa dispone
de personal con experiencia y
conocimiento. Se utiliza esto en los
pronsticos sobre nuevos productos.
Series de tiempo
Se refiere a la medicin de valores de
una variable en el tiempo a intervalos
espaciados uniformemente.
El objetivo es determinar un patrn
bsico en el comportamiento histrico,
que posibilite la proyeccin futura de la
variable deseada.
Series de tiempo
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Series de tiempo
Los datos se pueden descomponer en
componentes de tendencia, ciclos,
fluctuaciones estacionales y variaciones
no sistemticas.
Series de tiempo
Una serie de tiempo consta de datos que
se renen, registran u observan sobre
incrementos sucesivos de tiempo.
Se requiere un enfoque sistemtico para
analizarlas.
Series de tiempo
Componente Descripcin
Tendencia Es el componente de largo plazo que
representa el crecimiento o disminucin en
la serie sobre un periodo amplio.
Cclico Es la fluctuacin en forma de onda alrededor
de la tendencia.
Estacional Es un patrn de cambio que se repite a s
mismo ao tras ao.
Aleatorio Mide la variabilidad de las series de tiempo
despus de retirar los otros componentes.
Modelos de series de tiempo
1. Modelos no formales
Estas tcnicas suponen que los periodos
recientes son los mejores para
pronosticar el futuro.
El mtodo ms sencillo es el mtodo del
ltimo valor:
Pronstico = ltimo valor
Modelos de series de tiempo
Mtodo del ltimo valor
t Yt Yt+1 et
1 42
2 52 42 10
3 54 52 2
4 65 54 11
5 51 65 -14
6 64 51 13
Modelos de series de tiempo
2. Mtodos de Promedio
Promedios simples:
Se obtiene la media de todos los
valores pertinentes, la cual se
emplea para pronosticar el
periodo siguiente.
Modelos de series de tiempo
Mtodo de Promedio Simple
t Yt Yt+1
1 42
2 52 42
3 54 47.00
4 65 49.33
5 51 53.25
6 64 52.80
Modelos de series de tiempo
Mtodo de Promedio Mvil
Este mtodo no considera la media de todos
los datos, sino solo los ms recientes.
Se puede calcular un promedio mvil de n
periodos.
El promedio mvil es la media aritmtica de
los n periodos ms recientes.
Modelos de series de tiempo
Mtodo de Promedio Mvil
promedio mvil
t Yt n=3 n=4
1 42
2 52
3 54
4 65 49.33
5 51 57.00 53.25
6 64 56.67 55.5
OBJETIVOS ESTUDIO TECNICO:

-Proponer y analizar diferentes alternativas de
proyecto para producir el bien o servicio que se
desea.
-Verificar la factibilidad tcnica de cada una de las
alternativas.
-Cuantificar todos los requerimientos de insumos
necesarios para materializar el proyecto, base
para una adecuada estimacin de costos.
-Analizar los aspectos crticos de la obtencin de
insumos y tecnologa a lo largo del perodo del
proyecto.
El Estudio Tcnico es la parte que tiene mayor
incidencia en la magnitud de los costos e inversiones
de un proyecto.

El objetivo de estos estudios es de llegar a determinar
la funcin de produccin ptima, que garantice el uso
eficiente y eficaz de los recursos disponibles.

Es fundamental para esto analizar diversas
alternativas y condiciones en las cuales pueden
combinarse los factores productivos.
ESTUDIOS TECNICOS
TEMAS RELEVANTES EN EL ESTUDIO TECNICO

-PROCESO DE PRODUCCION Y TECNOLOGA
-TAMAO DE PRODUCCION (DEL PROYECTO)
-LOCALIZACION DEL PROYECTO
-ANALISIS DE LOS INSUMOS


Proceso de produccin:
En relacin al proceso de elaboracin del producto o
servicio determinado, se deber:

Describir las actividades requeridas para
producir el bien o prestar el servicio.
Organizar las actividades de manera
secuencial
Establecer los tiempos requeridos para llevar
a cabo la actividad

Es muy til la utilizacin de diagramas de flujo del
proceso de produccin, que no es ms que la
secuencia de operaciones expresada de forma
grfica.
ASPECTOS TECNICOS
PROCESO PRODUCTIVO:

El proceso de produccin puede definirse como una serie
de transformaciones y combinaciones a que es sometido
un conjunto de insumos, con el fin de obtener uno o varios
bienes o servicios. Estas transformaciones o
combinaciones pueden ser sencillas o complejas.

Los insumos y productos obtenidos pueden ser tangibles o
intangibles (Ejemplo: un nuevo conocimiento obtenido
como resultado de una investigacin)

Una forma conveniente de comenzar el anlisis de los
procesos productivos es hacer un estudio crtico de los
procesos utilizados por la competencia.
FACTORES QUE DETERMINAN EL PROCESO Y LA
TECNOLOGA:

Naturaleza del producto
Disponibilidad y costos de insumos principales y
secundarios
Disponibilidad y costos de factores productivos
Capacidad tecnolgica de la empresa
El medio donde se establecer
La flexibilidad del proceso (adaptacin a nuevas
tecnologas y posibilidades de expansin)
Las economas externas
Los factores institucionales y disposiciones
reglamentarias sobre conservacin de recursos
Prevencin de contaminacin ambiental.....
Deberemos considerar aspectos tales como:

Facilidad para adquirir la tecnologa.
Condiciones especiales para hacer uso de ella:
patentes, acuerdos.
Aspectos tcnicos especiales (capacitacin del
personal, equipo, instalaciones, etc).
Posibilidades de copiado y proteccin de la
misma.
Velocidad en que se suceden las innovaciones
tecnolgicas en el mbito empresarial en que se
va a desarrollar nuestra actividad.
Capacidad financiera de que se dispone.


ASPECTOS TECNICOS
Materiales e insumos:

En esta seccin indicaremos los materiales
necesarios, cules pueden ser nuestros proveedores,
precios y condiciones que nos ofrecen. Ello nos
permitir identificar nuestros costos y distinguir
cuales son fijos y cuales son variables y especificar
qu criterios se van a utilizar para determinar el
costo de un producto o servicio.

ASPECTOS TECNICOS
Comprar o arrendar:
Por ejemplo si nuestra actividad empresarial se va
a desarrollar en un sector donde la innovacin
tecnolgica se sucede rpidamente, es
evidentemente ms interesante arrendar los medios
productivos mediante la formula del "leasing", que
adquirir los medios productivos
ASPECTOS TECNICOS
TAMAO DE UN PROYECTO:

La definicin del tamao del proyecto depender del tipo
de proyecto que se est analizando (Ej.: capacidad de
produccin por perodo, capacidad instalada, etc.)

Cuando se habla de tamao, puede referirse a:

-Capacidad terica de diseo (en condiciones
ptimas)
-Capacidad de produccin normal (lo que se va a
dar la mayor parte del tiempo)
-Capacidad mxima (sometiendo al mximo
esfuerzo)
FACTORES QUE DETERMINAN TAMAO

-La demanda de mercado
-Tasa de crecimiento del mercado
-Distribucin geogrfica de la demanda
-Economas de escala
-Disponibilidad de insumos
-La tecnologa y los equipos
-El financiamiento
-Disponibilidad de personal y organizacin
-Legislacin general, econmica, etc.
-Capacidad de gestin del inversionista o empresa.
El tamao puede ser una dimensin variable a lo largo del
tiempo, no necesariamente fija. Esto puede ser determinado
por la tecnologa y por el mercado.
LOCALIZACION

Niveles de Localizacin:

Macrolocalizacin : Define la regin o zona donde se
localizar el proyecto.

Microlocalizacin : Define el terreno y, dentro de ste,
la distribucin de las secciones del proyecto.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA MACROLOCALIZACIN

-Las materias primas y los transportes (Relacin
valor/peso; perecibilidad; disponibilidad y accesibilidad)
-Localizacin del mercado consumidor (Especialmente
cuando los costos de distribucin son relevantes o
incidentes)
-Las economas externas (Servicios, industrias
complementarias, talleres de mantencin y reparacin,
servicios bancarios, etc.)
-Disponibilidad de agua, energa
-Reglamentos sobre proteccin de medio ambiente
-Posibilidades de expansin del proyecto.
-Disposiciones tributarias, crediticias y sistemas de
promocin o incentivo.

PEP ALEJANDRO CONCHA A. - UNIVERSIDAD DE CONCEPCION
FACTORES QUE INCIDEN EN MICROLOCALIZACIN

-Vas de comunicacin

-Empalmes ferroviarios, camineros

-Posibilidades de conexin a redes elctricas, de
agua, sistemas de evacuacin de residuos,..

-Disponibilidad de terrenos con dimensiones
apropiadas, a precios competitivos.
PEP ALEJANDRO CONCHA A. - UNIVERSIDAD DE CONCEPCION
ANTECEDENTES A ANALIZAR RESPECTO A PROCESO
UTILIZADO Y EQUIPOS, MAQUINAS

-Eleccin entre los diversos equipos e instalaciones
(Comparar costos, grado de eficiencia)
-Descripcin, tanto del proceso como de los
equipos, instalaciones, insumos, mano de obra que
se han de utilizar, referidos al sistema principal
como complementarios.
-Sealar procesos unitarios y relaciones entre ellos.
Usar diagrama donde se especifiquen los flujos
-Identificar los productos principales, intermedios y
subproductos; sus caractersticas (unidades de
medida, cantidad, calidad)

ANTECEDENTES A ANALIZAR RESPECTO A
PROCESO UTILIZADO Y EQUIPOS, MAQUINAS

-Identificacin y cuantificacin de todos los residuos
derivados del proceso productivo y la forma cmo
sern eliminados.
-Especificacin de cada uno de los equipos,
maquinas, instalaciones y funcin que cumplen.
-Requerimiento de materias primas, materiales y
otros insumos, tanto principales como secundarios,
nacionales, importables o exportables, indicando las
cantidades por unidad de tiempo, calidades
requeridas y sus costos unitarios.
-Requerimiento de personal que se emplear en el
proceso de produccin y comercializacin, tipo de
especializacin y niveles de remuneracin.
ANALISIS DE INSUMOS

El anlisis de los insumos est implcito en los estudios
que se hace respecto al tamao, proceso productivo y
localizacin. Se sintetiza algunos aspectos:

-Diferenciarlos entre principales y secundarios, lo que da
una idea de la profundidad con que debe estudiarse cada
uno de ellos respecto a cantidad, produccin actual y
futura, calidad, usos alternativos, origen y costo.
Analizar la existencia de insumos alternativos y sus
caractersticas respecto a produccin o reservas
existentes, calidad, origen, costo.
ANALISIS DE INSUMOS

-Estudiar el grado de elaboracin con que se
adquirirn, el transporte, la seguridad de
abastecimiento y las condiciones de
comercializacin.
-Anlisis de productividades supuestas en el
empleo de cada insumo y el efecto que tienen sobre
la calidad del producto, de posibles subproductos y
en las caractersticas de los residuos de fabricacin.

VOLUMEN
COSTO
Costo Fijo
Costo variable
Costo total
ASPECTOS ECONOMICOS DE ALTERNATIVAS
TECNICAS
ASPECTOS ECONOMICOS DE ALTERNATIVAS
TECNICAS
VOLUMEN
COSTO
Costo Fijo
Costo variable
Costo total
0 V1 V2
CT (A1)
CT (A2)
CT (A3)
A1
A2
A3
COSTO
TOTAL
VOLUMEN
COMPARACION DE ALTERNATIVAS TECNOLOGICAS
Proceso Productivo
Es la forma en que una serie de
insumos se transforman en productos
mediante la participacin de una
determinada tecnologa.
Proceso en serie, por pedido, por
proyecto.
Existen distintas formas de produccin,
algunas intensivas en capital o en
mano de obra (trabajo)
Efectos econmicos de la
ingeniera
El proceso productivo y tecnologa que
se seleccione influir en las
inversiones, costos e ingresos del
proyecto.
Las necesidades de inversin en obra
fsica se determinan en funcin del
layout
Obra fsica de planta, vas de acceso,
circulacin, bodegas,
estacionamientos, reas verdes,
ampliaciones proyectadas, etc.
=>tamao terreno.
Ejemplo: Alternativas para edificio de una
fbrica:
Comprar terreno y construir
Comprar edificio y remodelarlo
Comprar edificio, demolerlo y construir
uno nuevo
Arrendar un edificio
Efectos econmicos de la
ingeniera
El proceso productivo y tecnologa
seleccionado tiene incidencia en los
costos de operacin.
La relacin entre costos de operacin e
inversin ser mayor mientras menos
intensiva en capital sea la tecnologa.
Efectos econmicos de la
ingeniera
Efectos econmicos de la
ingeniera
0 V1 V2
CT (A1)
CT (A2)
CT (A3)
A1
A2
A3
COSTO
TOTAL
VOLUMEN
Efectos econmicos de la
ingeniera
El grfico muestra 3 diferentes
alternativas, cada una con un Costo Fijo
(Inversin Inicial y Costos fijos de
operacin) y Costo variables (Operacin)
CT = CF + CV(q)
La conveniencia de una u otra depender
del volumen de produccin que se
requiera.
El estudio tcnico debe proporcionar
informacin relativa a ingresos adicionales
a la venta, derivados de la actividad.
Ingresos por venta de equipos dados de
baja (valor de desecho)
Ingresos por venta de productos residuales
Ingresos por uso de capacidad ociosa, etc.
Efectos econmicos de la
ingeniera
En general, existe una relacin precio de
equipos a capacidad que es decreciente.
Esto est reflejado en la expresin
siguiente:
Economas de Escala
2 2
1 1
b
Q C
Q C
(
=
(

b es el factor de capacidad o volumen
de produccin.
Q
2
,Q
1
: Volmenes de produccin
C
2
, C
1
: Costos o Precios asociados a los
volmenes de produccin.
Ejemplo:
Suponga que un equipo que produce
Q1=100 tiene un costo de C1= 1.000 y otro
de mayor tamao Q2=200 tiene un costo
de C2= 1.600 . Calcule el factor b

Economas de Escala
Economas de Escala
2
1
2
Q
Q
=
2
1
1, 6
C
C
=
ln2 *ln1, 6 b =
ln 2 0, 6931
1, 4747
ln1, 6 0, 4700
b = = =
1, 4747 b =
Aspectos Organizacionales
En general, por la difcil cuantificacin
de las inversiones y costos relativos a
aspectos de organizacin, se
subestiman en el proyecto.
Por lo tanto, es importante buscar
mtodos para enfrentar de mejor forma
este tema.
Aspectos Organizacionales
Distintas teoras sustentan el diseo
organizacional:
Henri Fayol
principio de la divisin del trabajo y
especializacin
principio de la unidad de direccin que
postula agrupar actividades con objetivos
comunes bajo la misma direccin
Principio de la centralizacin
Principio de autoridad y responsabilidad
Aspectos Organizacionales
Max Weber:
Teora de la organizacin burocrtica
La organizacin debe adoptar ciertas
estrategias de diseo para racionalizar las
actividades colectivas.
Entre estas estrategias, est la divisin del
trabajo, la coordinacin de las tareas, la
delegacin de autoridad, el manejo
impersonal y formalista del funcionario.
Aspectos Organizacionales
La tendencia actual es que el diseo
organizacional se haga de acuerdo con la
situacin particular del proyecto.
Las tres variables bsicas para la gestin
son:
Unidades organizativas
Recursos humanos, materiales y
financieros
Planes de trabajo
Aspectos Organizacionales
Todas las actividades que se requieran
para la implementacin y operacin del
proyecto debern programarse,
coordinarse y controlarse por alguna
instancia que el estudio del proyecto debe
prever.
Lo anterior no solamente tiene efecto en el
logro de los objetivos, sino tambin en lo
econmico.
Aspectos Organizacionales
La estructura depende, entre otros
aspectos, de la departamentalizacin.
Los tipos ms comunes de
departamentalizacin son:
Por Funciones,
Territorios,
Productos,
Clientes
Mixtas
Aspectos Organizacionales
La estructura depende, entre otros
aspectos, de la departamentalizacin.
Los tipos ms comunes de
departamentalizacin son:
Por Funciones,
Territorios,
Productos,
Clientes
Mixtas
Aspectos Organizacionales
El estudio organizacional no debe tomarse
como una unidad aislada de los otros
estudios del proyecto.
Debe existir una realizacin coordinada y
complementaria con ellos.
Efectos econmicos de la
organizacin
La organizacin tiene:
un efecto directo en las inversiones y
costos asociados en un tamao especfico
de operacin y
un efecto indirecto en los costos de
operacin derivados de los procedimientos
administrativos asociados a un tamao,
tecnologa y complejidad en la estructura
organizativa.
Efectos econmicos de la
organizacin
En las inversiones: Oficinas, Salas de
espera, Estacionamientos, etc.
Tambin, en lo operativo, mano de obra,
materiales, etc.

Efectos indirectos son costos de
funcionamiento por procedimientos
administrativos. En lo comercial, asociado
a canales de distribucin, fuerza de ventas,
sucursales, etc.
Efectos econmicos de la
organizacin
En lo tcnico, costos asociados a
localizaciones, tamao, que llevan
componente de tipo administrativos, etc.
Pueden existir economas de escala en los
aspectos administrativos, como tambin
economas de mbito.
En general, puede analizarse siempre la
alternativa internalizar ciertas funciones o
externalizar.
Efectos econmicos de la
organizacin
El tamao del proyecto es el factor que
aparentemente tiene mayor influencia en el
diseo y tamao de la estructura
organizacional.
Algunos estudios han demostrado que el
tamao del proyecto est correlacionado
con el nmero de niveles jerrquicos y
divisiones funcionales de la organizacin.
Tambin el nivel tecnolgico puede afectar.
Inversiones en organizacin
Dimensionamiento espacio fsico
Inversiones en obra fsica.
Acondicionamiento, equipamiento de
oficinas.
=>Confeccionar balances de equipos
segn nmero de personas y
procedimientos, etc.
Capital de trabajo derivado de los aspectos
organizacionales.
Costos de la operacin
administrativa
Personal y remuneracin
Depreciaciones de equipos e instalaciones
Arriendos, pagos de servicios, telefonos,
seguros, energa, comisiones, viticos, etc.
Aspectos econmicos del estudio
legal
Se trata de estudiar cmo la normativa
vigente afecta la cuanta de los beneficios
y costos del proyecto.
Aspectos econmicos del estudio
legal
El conocimiento de la legislacin aplicable
a la actividad econmica y comercial
resulta fundamental para la preparacin
eficaz de los proyectos.
Mayor complejidad, cuando se trata de
proyectos orientados a la exportacin.
Ejemplos: cdigos generales de comercio,
disposiciones fitosanitarias, tributarias,
retornos de inversin extranjera, etc.
Aspectos econmicos del estudio
legal
En las localizaciones, costos asociados a
anlisis de posesin y vigencia de ttulos
de dominio de los bienes races,
gravmenes que pudieran afectar a los
terrenos, los impuestos territoriales,
exenciones, aspectos medioambientales,
etc.
Aspectos econmicos del estudio
legal
Los temas ms frecuentes son los temas
tributarios:
Impuestos a la renta,
al patrimonio,
los gastos previsionales y de salud,
el impuesto al valor agregado IVA.



LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Son principalmente:
Activos fijos (Terrenos, obras fsicas,
equipamiento de la planta, oficinas y
sala de venta, infraestructura de
servicios de apoyo).=>Depreciacin.
Activos intangibles (Gastos de
organizacin, patentes y licencias,
gastos de puesta en marcha,
capacitacin, bases de datos, sistemas
de informacin, etc.)=>Amortizacin.
Capital de Trabajo




LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Inversin en Capital de Trabajo:
Conjunto de recursos necesarios para la
operacin normal del proyecto durante un
ciclo productivo, para una capacidad y
tamao determinados.



ESTIMACIN CAPITAL DE TRABAJO
Mtodo contable

Mtodo de perodo de desfase

Mtodo del dficit acumulado mximo.



ESTIMACIN CAPITAL DE TRABAJO
Mtodo contable
Saldos insuficientes har que la empresa
deje de cumplir sus pagos.
Saldos excesivos equivale a la prdida de
utilidad por mantener recursos ociosos
por sobre las necesidades de caja.
Existen costos fijos de administracin del
efectivo se componen de costos de
gestin de recursos lquidos y de gastos
generales de oficinas.



ESTIMACIN CAPITAL DE TRABAJO
Mtodo contable
Segn Baumol, se puede plantear el
Costo Total como:
bT iC
CT= ------ + ----
C 2
Donde:
i : tasa de inters
C: flujo de entrada cte de efectivo


ESTIMACIN CAPITAL DE TRABAJO
Mtodo contable
b: Costo de hacer efectivo algn valor
realizable
T: Desembolsos constantes.


2
*
bT
C
i
=



METODOS DE DEPRECIACIN
La depreciacin es un reconocimiento
racional y sistemtico del costo de los
bienes, distribuido durante su vida til
estimada, con el fin de obtener los
recursos necesarios para la reposicin
de los bienes, de manera que se
conserve la capacidad operativa o
productiva del bien.




METODOS DE DEPRECIACIN
Para calcular la depreciacin imputable a cada
perodo, se debe conocer:
Costo del bien, incluyendo los costos necesarios
para su adquisicin.
Vida til del activo que deber ser estimada
tcnicamente en funcin de las caractersticas del
bien, el uso que le dar, la poltica de mantenimiento
del ente, la existencia de mercados tecnolgicos que
provoquen su obsolescencia, etc.
Valor residual final. Al trmino de la vida til
Mtodo de depreciacin a utilizar para distribuir su
costo a travs de los perodos contables.
METODOS DE DEPRECIACION
Se han desarrollado varios mtodos para estimar el
gasto por depreciacin de los activos fijos tangibles.
Cada mtodo trata de representar el fenmeno real
de prdida de valor.

tiempo
Valor inicial
Valor salvamento
(1) METODO DE DEPRECIACIN LINEAL
Se supone que el activo se desgasta por igual durante
cada perodo contable, segn la frmula:
n
VF VI
D
t

=
Donde:
t: ao (t=1,2,,n)
D
t
: cargo anual de depreciacin
VI: Valor Inicial
VF: Valor final o de salvamento
n: perodo de recuperacin
(1) METODO DE DEPRECIACIN LINEAL
Por lo tanto, el Valor Libro queda dado por la expresin:
Ejemplo:
Determine la depreciacin anual para un camin al
costo de $33.000.000 con una vida til estimada de
cinco aos y un valor de recuperacin de
$3.000.000.-
|
.
|

\
|

=
n
VF VI
t VI B
t
COMO CONSTRUIR LOS FLUJOS DE CAJA
Existen varias formas de construir los flujos
de caja, dependiendo de la informacin que
se desee obtener:
Medir la Rentabilidad del Proyecto, Antes De
Impuesto o Despus De Impuestos.
Medir La Rentabilidad incorporando la
Capacidad de Pago de un eventual Prstamo
para financiar la Inversin. Tambin Antes De
Impuesto o Despus De Impuestos.
COMO CONSTRUIR LOS FLUJOS DE CAJA
Un Factor de mucha relevancia en la
confeccin correcta de un FC es la
determinacin del Horizonte de Evaluacin
que, en una situacin ideal, debiera ser igual
a la Vida til del Proyecto.
COMO CONSTRUIR LOS FLUJOS DE CAJA
Pero, en general puede ser imposible por ser
la vida muy extensa. Esto acarrea problemas
como por ejemplo proyecciones poco
confiables.
Entonces, puede ser definido en base a otros
criterios (Duracin de un contrato, etc.)
ESTRUCTURA GENERAL DE UN FLUJO DE
CAJA
Un FC se estructura en varias columnas que
representan los momentos en que ocurren los
costos y beneficios de un proyecto.
Cada momento refleja dos cosas: los
movimientos de caja ocurridos durante un
perodo, generalmente un ao, y los
desembolsos que deben estar realizados para
que los eventos del perodo siguiente puedan
ocurrir.
ESTRUCTURA GENERAL DE UN FLUJO DE
CAJA
Una forma de ordenar los distintos tems que
componen el FC de un proyecto considera los
cinco pasos bsicos descritos a continuacin.
ITEMS QUE COMPONEN UN FLUJO DE CAJA
Ingresos y egresos afectos a impuestos
Gastos no desembolsables
Clculo del impuesto
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos y beneficios no afectos a impuesto
FLUJO DE CAJA
EJEMPLO
Se dispone de la siguiente informacin:
1.- La estrategia comercial considera un precio
de introduccin de $100 para los 3 primeros
aos y de $110 a partir del cuarto.
2.- La proyeccin de demanda supone vender
1.000 unidades en el primer ao, aumentar
un 20% las ventas el segundo ao, en un 5%
el tercero y crecer en forma vegetativa, que
se estima 2% anual.
3.- Las inversiones son: Terreno $80.000,
Construcciones por $200.000 depreciables
en 40 aos, Mquinas en $100.000
depreciables en 10 aos, vida til real 6
aos. Se pueden vender a un 50% de su V.I.
EJEMPLO
4.- El costo variable es de $30 para cualquier
nivel de actividad y los costos fijos son de
$20.000 anuales.
5.- La tasa de impuesto a las utilidades es de
17%
6.- El capital de trabajo equivale a 6 meses de
costos de operacin desembolsables.
7.- El valor de desecho se calcula por el
mtodo contable.
EJEMPLO
8.- El 60% de la inversin fija se financia con un
prstamo a 8 aos plazo y una tasa de
inters del 9% anual.
9.- El capital de trabajo, las inversiones de
reposicin y el 40% de las inversiones fijas
se financian con aportes de los
inversionistas.

FINANCIAMIENTO CON LEASING
Hay dos tipos: leasing financiero y leasing
operativo.
Respecto al leasing financiero:
La transferencia de propiedad al trmino del
contrato
El monto de la opcin de compra es inferior
al valor comercial esperado para el bien en
ese momento.
El valor actual de las cuotas corresponde a
una proporcin significativa del valor de
adquisicin al inicio del contrato.
El contrato abarca parte importante de la
vida til.


FINANCIAMIENTO CON LEASING
El leasing financiero se contabiliza en forma
similar a la compra de un activo fijo.
Se activa bajo la denominacin de activos
en leasing, el valor actual de las cuotas y la
opcin de compra o el precio al contado del
bien.
La diferencia entre el valor nominal del
contrato y el valor actual de los pagos
convenidos se contabilizar como intereses
diferidos por leasing.
Al vencimiento de cada cuota se traspasarn
a gastos contables los intereses diferidos por
leasing devengados.



FINANCIAMIENTO CON LEASING
Respecto al leasing operativo:
El total de la cuota del leasing es
considerada como gasto deducible de
impuesto, similar a un arriendo.
En el ao cero, se anota el total de la
inversin menos el valor de los activos que
se financiarn con leasing.



LEASING EN EL EJEMPLO
Si se incorpora la opcin de financiamiento por
leasing para financiar el 60% de la inversin,
suponiendo que ello a cambio de pagar una
cuota anual de $45.000, en 8 aos.