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Mdulo Plan Financiero 5to ciclo

MODULO: FINANZAS APLICADAS A LOS NEGOCIOS INTERNACIONALES

CURSO: PLAN FINANCIERO

5to Ciclo

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Presentacin de Mdulo
Fundamentacin del curso Sumilla del curso Programacin de clases

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Fundamentacin del curso


El Plan financiero de negocios constituye un componente fundamental en los Planes de Negocios de exportacin, ya que permite desarrollar las capacidades de construccin, anlisis y evaluacin financiera; facilitando una adecuada toma de decisiones que involucran un conjunto de variables identificadas previamente, tanto en el Plan de Marketing como en el Plan de Operaciones; y otras particularmente especiales que son propias de la interaccin en los mercados financieros, cuyo funcionamiento, luego de la crisis mundial es muy importante conocer, dado su carcter dinmico y global.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Sumilla del curso


El objetivo del mdulo temtico es actualizar los pasos metodolgicos para formular un Plan Financiero de Exportacin, desde la perspectiva de una slida formacin profesional que permita maximizar la decisin de inversin, bajo la restriccin de los riesgos financieros en los mercados existentes y la construccin y anlisis adecuado de las variables identificadas en el Plan de Marketing y Plan de Operaciones.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

ndice Temtico
1era parte del mdulo: Formulacin y Preparacin del Plan Financiero Tema 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Sesin N 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Tema Introduccin a la formulacin y evaluacin de proyectos Introduccin a los Estados financieros Relacin entre estados financieros Precio, Costo y Gasto Presupuestos Flujo de caja econmico - Financiero I Flujo de caja econmico - Financiero II Presentacin del primer avance del trabajo Examen Parcial Tema Fuentes de financiamiento El valor del dinero en el tiempo El costo del capital I El Costo del capital II Evaluacin econmica - financiera I Evaluacin econmica - financiera II Anlisis de sensibilidad Sustentacion final del plan financiero Examen Final

2da parte del mdulo: Evaluacin del Plan Financiero

Las clases requieren del uso de calculadora cientfica

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Sesin N 1: Introduccin a la evaluacin de proyectos


Temario: Introduccin a la evaluacin de Proyectos
Tipos de evaluacin

Mdulo Plan Financiero 5to ciclo

Introduccin a la evaluacin de proyectos


FORMULACIN Y PREPARACIN EVALUACIN RENTABILIDAD ANALISIS CUANTITATIVO SENSIBILIZACIN

OBTENCIN Y CREACIN DE INFORMACIN

CONSTRUCCIN FLUJO DE CAJA

ESTUDIO DE MERCADO

ESTUDIO TCNICO

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN

ESTUDIO FINANCIERO

ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

Mdulo Plan Financiero 5to ciclo

Tipos de Evaluacin
SOCIAL

TIPOS DE EVALUACIN

Econmica

PRIVADA Financiera

Desde el punto de vista del dueo o inversionista Desde el punto de vista del banco o financista

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

ndice Temtico
1era parte del mdulo: Formulacin y Preparacin del Plan Financiero Tema 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Sesin N 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Tema Introduccin a la formulacin y evaluacin de proyectos Introduccin a los Estados financieros Relacin entre estados financieros Precio, Costo y Gasto Presupuestos Flujo de caja econmico - Financiero I Flujo de caja econmico - Financiero II Presentacin del primer avance del trabajo Examen Parcial Tema Fuentes de financiamiento El valor del dinero en el tiempo El costo del capital I El Costo del capital II Evaluacin econmica - financiera I Evaluacin econmica - financiera II Anlisis de sensibilidad Sustentacion final del plan financiero Examen Final

2da parte del mdulo: Evaluacin del Plan Financiero

Las clases requieren del uso de calculadora cientfica

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Sesin N 2: Introduccin a los Estados Financieros


Temario: EEFF: Balance General
EEFF: Estado de Ganancias y Prdidas Anlisis financiero

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Estados Financieros
Los estados financieros bsicos son: Balance General

Estado de Ganancias y Prdidas


Estado de Flujos de Efectivo Estado de cambios en el patrimonio neto

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Balance General
Empresa ABC Balance General al 31/10/2009 Activo corriente Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventario Total activo corriente Pasivo Corriente Tributos por pagar Cuentas por pagar Deuda corto plazo Total pasivo corriente Pasivo no corriente Deuda a largo plazo Activo no corriente Maquinaria Terreno Total activo no corriente 80,000 10,000 90,000 Patrimonio Capital social Total Patrimonio TOTAL ACTIVO 180,000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

30,000 10,000 50,000 90,000

5,000 20,000 25,000 50,000

90,000

40,000 40,000 180,000

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Empresa ABC Balance General al 31/10/09

ESTRUCTURA DE INVERSIN

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

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Empresa ABC Balance General al 31/10/09

ESTRUCTURA A CORTO PLAZO

ESTRUCTURA A LARGO PLAZO

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Empresa ABC Balance General al 31/10/09

CORTO PLAZO

INVERSIN CORTO PLAZO Activo corriente

FINANCIAMIENTO CORTO PLAZO Pasivo corriente

LARGO PLAZO

INVERSIN LARGO PLAZO Activo no corriente

FINANCIAMIENTO LARGO PLAZO Pasivo no corriente Patrimonio

ESTRUCTURA DE INVERSIN

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

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Estado de Ganancias y Prdidas


Empresa ABC Estado de Ganancias y Prdidas Del 1 de enero del 2009 al 30 de setiembre del 2009
%

VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE VENTA GASTOS DE ADMINISTRACION UTILIDAD OPERATIVA GASTOS FINANCIEROS OTROS INGRESOS / EGRESOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD NETA

100,000 -80,000 20,000 -3,000 -4,000 13,000 -2,000 1,000 12,000 3,600 8,400

20%

13%

12%

8%

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Anlisis financiero
RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE GESTION

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
RATIOS DE RENTABILIDAD

Empresa ABC Balance General al 31/10/2009 Activo corriente Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventario Total activo corriente Pasivo Corriente Tributos por pagar Cuentas por pagar Deuda corto plazo Total pasivo corriente Pasivo no corriente Deuda a largo plazo Activo no corriente Maquinaria Terreno Total activo no corriente 80,000 10,000 90,000 Patrimonio Capital social Total Patrimonio TOTAL ACTIVO 180,000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Empresa ABC Estado de Ganancias y Prdidas Del 1 de enero del 2009 al 30 de setiembre del 2009

30,000 10,000 50,000 90,000

5,000 20,000 25,000 50,000

VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE VENTA GASTOS DE ADMINISTRACION UTILIDAD OPERATIVA GASTOS FINANCIEROS OTROS INGRESOS / EGRESOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD NETA

100,000 -80,000 20,000 -3,000 -4,000 13,000 -2,000 1,000 12,000 3,600 8,400

20%

90,000

13%

40,000 40,000 180,000

12%

8%

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Sesin N 3: Relacin entre los EEFF Estados Financieros Pro Forma

Temario: Principio de devengado


Ejemplos El ciclo contable Estados Financiero Pro forma

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Relacin entre los estados financieros


Principio de devengado Los efectos de las transacciones y dems sucesos se reconocen cuando ocurren (y no cuando se recibe o paga dinero u otro equivalente al efectivo), asimismo se registran en los libros contables y se informa sobre ellos en los estados financieros de los periodos con los cuales se relacionan.
Vendo S/. 100 soles en enero, lo cobro en enero. Estado de Ganancias y Prdidas Ene-09 Feb-09 100 Flujo de caja Ene-09 Ventas 100 Feb-09

Ventas

Vendo S/. 100 en enero, lo cobro en febrero (30 das de crdito) Estado de Ganancias y Prdidas Ene-09 Feb-09 100 Flujo de caja Ene-09 Ventas Feb-09 100

Ventas

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Relacin entre los estados financieros: Ejemplo N 1


En enero del 2011 se realiza la venta de un artculo por S/. 1,000, se otorga un crdito a 30 das.
Ene'11 Se registra la venta en el estado de ganancias y prdidas y se genera una cuenta por cobrar Cuentas por cobrar S/. 1,000.00 Ventas S/. 1,000.00 Ene11

Ene11

Feb11 Se registra el ingreso a caja y se realiza la contrapartida de la cuenta por cobrar Cuentas por cobrar S/. 1,000.00 S/. 1,000.00 Feb11 Ventas S/. 1,000.00 Ene11

Ene11

Feb'11

Caja y Bancos S/. 1,000.00

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Relacin entre los estados financieros: Ejemplo N 2


En enero del 2011 se adquiere una maquinaria por un valor de S/. 10,000; adems se sabe que el proveedor otorga 30 das de crdito.
Ene'11 Se registra la adquisicin de la maquinaria en enero'11 Maquinarias S/. 10,000.00 Cuenta por pagar S/. 10,000.00 Ene11

Ene11

Feb11 Se registra la salida de caja y se realiza la contrapartida para cancelar la cuenta por pagar Maquinarias S/. 10,000.00 Cuenta por pagar S/. 10,000.00 Ene11 S/. 10,000.00 Feb11

Ene11

Feb'11

Caja y Bancos S/. 10,000.00

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Ciclo contable
Balance Inicial Balance al 31 de enero Balance al 28 de Febrero Balance al 31 de marzo

Estado de G y P (del mes de enero) Flujo de Caja (del mes de enero)

Estado de G y P (del mes de febrero) Flujo de Caja (del mes de febrero)

Estado de G y P (del mes de Marzo) Flujo de Caja (del mes de Marzo)

Ejercicio en excel: Ejercicio Estados Financieros

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Estados Financieros Pro Forma


Los estados financieros pro forma son estados financieros proyectados.

El balance general pro forma indica la posicin econmica financiera de la organizacin a una fecha futura.
El estado de ganancias y prdidas pro forma mostrar los resultados de la empresa en un periodo determinado futuro.

El estado de flujos de efectivo pro forma muestran los entradas y salidas del efectivo en un periodo determinado futuro.
Para elaborar los estados financieros pro forma preliminarmente se deben proyectar determinados presupuestos.

Para la organizacin, los estados financieros pro forma son una herramienta importante en el planeamiento estratgico.
Los estados pro-forma son tiles no solamente en el proceso interno de planeacin financiera, sino que normalmente lo requieren las partes interesadas, como los prestamistas (p.e. bancos), inversionistas, el gobierno, etc.

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Sesin N 4: Precio Costo - Gasto

Temario: Precio
Costo Gasto

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Determinacin del precio en base al costo

PRECIO =

COSTO UNITARIO DE PRODUCCIN + MARGEN

A considerar:
Efecto del nivel de produccin Margen suficiente para cubrir los gastos Considerar el INCOTERM: FOB, CIF, CFR

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Estructura de costos - Clasificacin


En relacin al volumen Costos fijos Costos variables Costos mixtos Materia Prima Directa : MPD Mano de Obra Directa: MOD Costos Indirectos de Fabricacin : CIF

En relacin al producto

Costos directos Segn la capacidad de asociarlos Costos Indirectos Costos primos : MPD + MOD En relacin a la produccin Costos de conversin : MOD + CIF

COSTO vs GASTO

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Sesin N 5: Presupuestos

Temario: Concepto
Funciones Presupuesto de caja vs presupuesto de resultados

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Presupuestos: Concepto
Es un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y trminos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organizacin.

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Presupuestos: Funciones
a. La principal funcin de los presupuestos se relaciona con el control financiero de la organizacin. b. El control presupuestario es el proceso de descubrir qu es lo que se est haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias. c. Los presupuestos pueden desempear tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organizacin.

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Presupuesto de resultados vs presupuesto de caja


Presupuesto de Resultados
Principio de devengado No considera el IGV Considera la depreciacin Slo considera el pago de intereses Provisiona gastos (p.e. CTS, gratificacin) Considera el IGV No considera la depreciacin Considera el pago de la cuota total (amortizacin + intereses) Considera el desembolso (p.e pago de gratificaciones en julio y dic.

Presupuesto de Caja
Considera entradas y salidas de efectivo

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Presupuesto de Ventas e Ingresos


Presupuesto de ventas Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 10,000 10,500 11,000 11,200 11,500 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 14,500 16,000 10 10 10 10 10 10 12 12 12 12 12 12 $ 100,000 $ 105,000 $ 110,000 $ 112,000 $ 115,000 $ 120,000 $ 150,000 $ 153,600 $ 156,000 $ 162,000 $ 174,000 $ 192,000

Cantidades (TN) Precio Total

Presupuesto de Ingresos (Poltica de venta al contado) Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 10,000 10,500 11,000 11,200 11,500 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 14,500 16,000 10 10 10 10 10 10 12 12 12 12 12 12 $ 100,000 $ 105,000 $ 110,000 $ 112,000 $ 115,000 $ 120,000 $ 150,000 $ 153,600 $ 156,000 $ 162,000 $ 174,000 $ 192,000

Cantidades (TN) Precio Total

Presupuesto de Ingresos (Pltica de crdito a 30 das) Ene-11 Cantidades (TN) Precio Total Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 0 10,000 10,500 11,000 11,200 11,500 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 14,500 0 10 10 10 10 10 10 12 12 12 12 12 $ 0 $ 100,000 $ 105,000 $ 110,000 $ 112,000 $ 115,000 $ 120,000 $ 150,000 $ 153,600 $ 156,000 $ 162,000 $ 174,000

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Presupuesto de Compras y Egresos


Presupuesto de Compras Ene-11 Feb-11 10,000 10,500 8 8 $ 80,000 $ 84,000 Mar-11 11,000 8 $ 88,000 Abr-11 11,200 8 $ 89,600 May-11 11,500 8 $ 92,000 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 14,500 16,000 8 8 8 8 8 8 8 $ 96,000 $ 100,000 $ 102,400 $ 104,000 $ 108,000 $ 116,000 $ 128,000

Cantidades (TN) Precio Total

Presupuesto de Egresos (Poltica de compras al contado) Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 10,000 10,500 11,000 11,200 11,500 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 14,500 16,000 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 $ 95,200 $ 99,960 $ 104,720 $ 106,624 $ 109,480 $ 114,240 $ 119,000 $ 121,856 $ 123,760 $ 128,520 $ 138,040 $ 152,320

Cantidades (TN) Precio Total

Presupuesto de Egresos (Pltica de compras a 60 das de crdito) Ene-11 Feb-11 0 0 0 0 $0 $0 Mar-11 10,000 9.52 $ 95,200 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 10,500 11,000 11,200 11,500 12,000 12,500 12,800 13,000 13,500 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 9.52 $ 99,960 $ 104,720 $ 106,624 $ 109,480 $ 114,240 $ 119,000 $ 121,856 $ 123,760 $ 128,520

Cantidades (TN) Precio Total

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Presupuesto de Gastos Administrativos


Presupuesto de Gastos Admnistrativos ene-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 feb-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 mar-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 abr-11 may-11 15,000 15,000 180 180 20 20 350 350 450 450 100 100 16,100 16,100 jun-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 jul-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 ago-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 sep-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 oct-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 nov-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 dic-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100

Gastos de personal Depreciacin tiles de oficina Alquiler Seguridad Otros TOTAL

Presupuesto de Egresos - Gastos Admnistrativos ene-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 feb-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 mar-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 abr-11 may-11 12,000 18,000 0 0 24 24 417 417 536 536 119 119 13,095 19,095 jun-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 jul-11 24,000 0 24 417 536 119 25,095 ago-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 sep-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 oct-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 nov-11 18,000 0 24 417 536 119 19,095 dic-11 24,000 0 24 417 536 119 25,095

Gastos de personal Depreciacin tiles de oficina Alquiler Seguridad Otros TOTAL

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Presupuesto de Gastos de Venta


Presupuesto de Gastos de ventas Ene-11 10,000 180 20 350 450 Feb-11 10,000 180 20 350 450 Mar-11 10,000 180 20 350 450 Abr-11 May-11 10,000 10,000 180 180 20 20 350 350 450 450 Jun-11 10,000 180 20 350 450 Jul-11 Ago-11 10,000 10,000 180 180 20 20 350 350 450 450 Sep-11 10,000 180 20 350 450 Oct-11 Nov-11 10,000 10,000 180 180 20 20 350 350 450 450 Dic-11 10,000 180 20 350 450

Gastos de personal Promociones Publicidad Muestras Gastos de exportacin

Otros TOTAL

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

100 11,100

Presupuesto de Egresos - Gastos de venta Ene-11 10,000 214 24 417 536 Feb-11 10,000 214 24 417 536 Mar-11 10,000 214 24 417 536 Abr-11 May-11 10,000 15,000 214 214 24 24 417 417 536 536 Jun-11 10,000 214 24 417 536 Jul-11 Ago-11 20,000 10,000 214 214 24 24 417 417 536 536 Sep-11 10,000 214 24 417 536 Oct-11 Nov-11 10,000 15,000 214 214 24 24 417 417 536 536 Dic-11 20,000 214 24 417 536

Gastos de personal Promociones Publicidad Muestras Gastos de exportacin

Otros TOTAL

119 11,309

119 11,309

119 11,309

119 11,309

119 16,309

119 11,309

119 21,309

119 11,309

119 11,309

119 11,309

119 16,309

119 21,309

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Presupuesto de Gastos financieros

Presupuesto de Gastos financieros Ene-11 200 200 Feb-11 200 200 Mar-11 200 200 Abr-11 May-11 200 200 200 200 Jun-11 200 200 Jul-11 Ago-11 200 200 200 200 Sep-11 200 200 Oct-11 Nov-11 200 200 200 200 Dic-11 200 200

Intereses TOTAL

Presupuesto de Egresos - Gastos financieros Ene-11 200 1,000 1,200 Feb-11 200 1,000 1,200 Mar-11 200 1,000 1,200 Abr-11 May-11 200 200 1,000 1,000 1,200 1,200 Jun-11 200 1,000 1,200 Jul-11 Ago-11 200 200 1,000 1,000 1,200 1,200 Sep-11 200 1,000 1,200 Oct-11 Nov-11 200 200 1,000 1,000 1,200 1,200 Dic-11 200 1,000 1,200

Intereses Amortizacin de deuda TOTAL

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

CONSOLIDACIN: Presupuesto de Resultados


PRESUPUESTO DE RESULTADOS ene-11 10,000 10 $ 100,000 $ 80,000 $ 20,000 ene-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 ene-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -7,200 200 200 -7,400 0 -7,400 feb-11 10,500 10 $ 105,000 $ 84,000 $ 21,000 feb-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 feb-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -6,200 200 200 -6,400 0 -6,400 mar-11 11,000 10 $ 110,000 $ 88,000 $ 22,000 mar-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 mar-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -5,200 200 200 -5,400 0 -5,400 abr-11 11,200 10 $ 112,000 $ 89,600 $ 22,400 abr-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 abr-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -4,800 200 200 -5,000 0 -5,000 may-11 11,500 10 $ 115,000 $ 92,000 $ 23,000 may-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 may-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -4,200 200 200 -4,400 0 -4,400 jun-11 12,000 10 $ 120,000 $ 96,000 $ 24,000 jun-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 jun-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 -3,200 200 200 -3,400 0 -3,400 jul-11 12,500 12 $ 150,000 $ 100,000 $ 50,000 jul-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 jul-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 22,800 200 200 22,600 6,780 15,820 ago-11 12,800 12 $ 153,600 $ 102,400 $ 51,200 ago-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 ago-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 24,000 200 200 23,800 7,140 16,660 sep-11 13,000 12 $ 156,000 $ 104,000 $ 52,000 sep-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 sep-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 24,800 200 200 24,600 7,380 17,220 oct-11 13,500 12 $ 162,000 $ 108,000 $ 54,000 oct-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 oct-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 26,800 200 200 26,600 7,980 18,620 nov-11 14,500 12 $ 174,000 $ 116,000 $ 58,000 nov-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 nov-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 30,800 200 200 30,600 9,180 21,420 dic-11 16,000 12 $ 192,000 $ 128,000 $ 64,000 dic-11 15,000 180 20 350 450 100 16,100 dic-11 10,000 180 20 350 450 100 11,100 36,800 200 200 36,600 10,980 25,620 Cantidades (TN) Precio VENTAS COSTO VENTAS UTILIDAD BRUTA

Gastos de personal Depreciacin tiles de oficina Alquiler Seguridad Otros TOTAL

Gastos de personal Promociones Publicidad Muestras Gastos de exportacin Otros TOTAL UTILIDAD OPERATIVA Intereses TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la Renta UTILIDAD NETA

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CONSOLIDACIN: Presupuesto de Caja


PRESUPUESTO DE CAJA Ene-11 Cantidades (TN) Precio Total INGRESOS 0 0 $0 Ene-11 Cantidades (TN) Precio Total 0 0 $0 Ene-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Ene-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Ene-11 200 1000 1,200 Feb-11 10,000 10 $ 100,000 Feb-11 0 0 $0 Feb-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Feb-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Feb-11 200 1000 1,200 Mar-11 10,500 10 $ 105,000 Mar-11 11900 8 $ 95,200 Mar-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Mar-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Mar-11 200 1000 1,200 Abr-11 11,000 10 $ 110,000 Abr-11 12495 8 $ 99,960 Abr-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Abr-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Abr-11 200 1000 1,200 May-11 11,200 10 $ 112,000 May-11 13090 8 $ 104,720 May-11 18,000 0 24 417 536 119 19,095 May-11 15,000 214 24 417 536 119 16,309 May-11 200 1000 1,200 Jun-11 11,500 10 $ 115,000 Jun-11 13328 8 $ 106,624 Jun-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Jun-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Jun-11 200 1000 1,200 Jul-11 12,000 10 $ 120,000 Jul-11 13685 8 $ 109,480 Jul-11 24,000 0 24 417 536 119 25,095 Jul-11 20,000 214 24 417 536 119 21,309 Jul-11 200 1000 1,200 Ago-11 12,500 12 $ 150,000 Ago-11 14280 8 $ 114,240 Ago-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Ago-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Ago-11 200 1000 1,200 7,680 -$ 25,604 $ 74,396 -$ 15,804 -$ 15,564 -$ 29,324 -$ 17,228 -$ 37,084 $ 2,476 Sep-11 12,800 12 $ 153,600 Sep-11 14875 8 $ 119,000 Sep-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Sep-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Sep-11 200 1000 1,200 8,040 $ 956 Oct-11 13,000 12 $ 156,000 Oct-11 15232 8 $ 121,856 Oct-11 12,000 0 24 417 536 119 13,095 Oct-11 10,000 214 24 417 536 119 11,309 Oct-11 200 1000 1,200 8,280 $ 260 Nov-11 13,500 12 $ 162,000 Nov-11 15470 8 $ 123,760 Nov-11 18,000 0 24 417 536 119 19,095 Nov-11 15,000 214 24 417 536 119 16,309 Nov-11 200 1000 1,200 8,880 -$ 7,244 Dic-11 14,500 12 $ 174,000 Dic-11 16065 8 $ 128,520 Dic-11 24,000 0 24 417 536 119 25,095 Dic-11 20,000 214 24 417 536 119 21,309 Dic-11 200 1000 1,200 10,080 -$ 12,204

Gastos de personal Depreciacin tiles de oficina Alquiler Seguridad Otros TOTAL

Gastos de personal Promociones Publicidad Muestras Gastos de exportacin Otros TOTAL

Intereses Amortizacin de deuda TOTAL Pago del Imp. Renta CAJA DEL PERIODO

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Sesin N 6 y 7: Flujo de caja

Temario: Esquema general


Concepto
- Flujo de caja econmico - Flujo de financiamiento neto - Flujo de caja financiero

Ejercicio integral en el excel

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Flujo de caja: Esquema general


Flujo de caja econmico - financiero
Capital Permanente Capital de trabajo Modulo Inversin Flujo de Caja Econmico Mdulo Operativo

Capital Residual

Ingresos Egresos Amortizacin Intereses Escudo fiscal

Flujo de Caja Financiero

Modulo financiamiento

Flujo de Financiamiento

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Flujo de caja: Conceptos


1. Flujo de caja Econmico: Es el flujo de los beneficios del proyecto en s, por lo que requiere que no se tome en cuenta el efecto del tipo de financiamiento que tuviese el proyecto. Es el flujo a travs del cual se realizar la evaluacin econmica. 2. Flujo de financiamiento neto: Es el flujo de tomar un financiamiento ajeno al de la inversin con el capital propio.
3. Flujo de caja Financiero: Es el flujo de caja del capital propio invertido considerando el efecto del financiamiento.

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Sesin N 8: Presentacin preliminar del flujo de caja


En esta sesin los grupos debern presentar su plan financiero, el cual deber contener: Inversin estimada en el proyecto (Balance Inicial) Financiamiento (Balance Inicial) Estructura de costos Gastos operativos Supuestos del plan financiero (poltica de cobranzas, crecimiento de las ventas, de los gastos, etc.) Presupuestos Presupuesto de Ventas Presupuesto de Compras Presupuesto de Gastos administrativos Presupuesto de Gastos de Venta Presupuestos de gastos financieros Estado Financiero Pro Forma: Estado de Ganancias y Prdidas proyectado (Presupuesto de Resultados) Flujo de Caja Econmico Financiero proyectado (Presupuesto de Caja)

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Sesin N 10: Fuentes de financiamiento

Fuentes de Financiamiento

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Financiamiento del capital de trabajo


Financiamiento pre post embarque:
Prstamos relacionados con operaciones de comercio exterior. El prstamos pre embarque es otorgado para la compra o produccin de mercadera que va a ser exportada. El financiamiento post embarque es el anticipo total o parcial que otorga la entidad financiera por una venta al exterior de la mercadera.

Sobregiros
Los sobregiros son la utilizacin de fondos no disponibles en una cuenta corriente. Por lo general, suele cobrarse un tipo de inters ms caro que un crdito normal.

Factoring
Es una modalidad de financiamiento que consiste en que la organizacin puede transformar en efectivo las facturas por cobrar a travs de la entidad financiera a travs de un descuento en la misma.

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El factoring

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Financiamiento del capital de trabajo


Forfaiting
Consiste en la venta de documentos financieros, con vencimientos de plazos medios, correspondientes al pago de bienes y/o servicios exportados.

Otros
Advance Account: Consiste en una lnea de crdito para importacin de mercaderas. Es una lnea revolvente (se va liberando lnea conforme la organizacin vaya pagando las cuotas). Warrant: Es un ttulo valor otorgado como prenda en garanta sobre mercaderas en almacenes de depsitos y que sirven como respaldo en el otorgamiento de un crdito.

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Financiamiento del capital permanente


Capitalizacin de utilidades
La capitalizacin de utilidades consiste en reinvertir las utilidades del negocio formando parte del patrimonio de la empresa. Aporte adicional de accionistas / dueos del negocio Es un mecanismo por el cual los dueos del negocio deciden aportar ms capital para el crecimiento del negocio. Prstamos bancarios Consiste en el prstamo bancario tradicional a largo plazo, en el cual la entidad financiera evala la capacidad de pago de la empresa y en base a ello le otorga un financiamiento, pudiendo solicitar garantas o no.

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Financiamiento del capital permanente


Leasing Es una operacin a travs de un contrato en cual la entidad financiera adquiere un activo para ceder su uso y disfrute a la organizacin durante un plazo determinado, a cambio del pago de una contraprestacin econmica. Al final del plazo determinado, la organizacin tiene la opcin de adquirir el activo a travs de un pago (a un precio simblico).

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Financiamiento del capital permanente


Lease back Es una operacin de financiamiento mediante el cual la entidad financiera compra un activo de la organizacin durante un plazo acordado, y luego la entidad se lo cede en uso a travs del pago de cuotas peridicas de arriendo. Al final del plazo acordado, la organizacin tiene la opcin de volver a comprar el bien arrendado a travs del pago a un precio simblico.

EMPRESA

(1) la empresa vende al banco un activo

(2) El banco cede el activo a la empresa, a cambio del pago de unas cuotas peridicas

BANCO

(3) Luego de vencido el plazo, la empresa tiene la opcin de comprarle el activo al Banco.

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ndice Temtico
1era parte del mdulo: Formulacin y Preparacin del Plan Financiero Tema 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Sesin N 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Tema Introduccin a la formulacin y evaluacin de proyectos Introduccin a los Estados financieros Relacin entre estados financieros Precio, Costo y Gasto Presupuestos Flujo de caja econmico - Financiero I Flujo de caja econmico - Financiero II Presentacin del primer avance del trabajo Examen Parcial Tema Fuentes de financiamiento El valor del dinero en el tiempo El costo del capital I El Costo del capital II Evaluacin econmica - financiera I Evaluacin econmica - financiera II Anlisis de sensibilidad Sustentacion final del plan financiero Examen Final

2da parte del mdulo: Evaluacin del Plan Financiero

Las clases requieren del uso de calculadora cientfica

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Sesin N 11: El valor del dinero en el tiempo

Temario: Concepto
Costo de oportunidad Frmula de valor presente Ejercicios El valor del dinero en el tiempo en el plan financiero

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

El valor del dinero en el tiempo: Concepto


un dlar hoy, es preferible que un dlar dentro de un ao
Valor futuro

Valor presente "El dinero tiene un valor en el tiempo"

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

El valor del dinero en el tiempo: Costo de oportunidad


Costo de Oportunidad El costo de oportunidad es un concepto fundamental en la economa. El costo de oportunidad de una decisin econmica que tiene varias alternativas, es el valor de la mejor opcin no realizada. Es decir que hace referencia a lo que una persona deja de ganar o de disfrutar, cuando elije una alternativa entre varias disponibles.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

FRMULA
VP = VF
(1 + i) n
Donde: VP: Valor Presente (Valor actual) VF: Valor Futuro i: Tasa de inters / costo del dinero n: Periodo de tiempo

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El valor del dinero en el tiempo en el plan financiero


No podemos comparar directamente los beneficios futuros vs la inversin porque estn en distintos tiempos.

FLUJO DE CAJA ECONMICO

Ao 0 -$ 10,000

Ao 2011 $ 2,000

Ao 2012 $ 2,500

Ao 2013 $ 3,000

Ao 2014 $ 3,500

Ao 2015 $ 4,000

Lo que se debe hacer es traer a valor presente, cada beneficio futuro a una tasa de descuento adecuada.
$ 2,000
0 1

$ 2,500
2

$ 3,000
3

$ 3,500
4

$ 4,000
5

-$ 10,000

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
1. Considerando una tasa de inters del 10% anual (TEA). Cunto es lo que se debera ahorrar hoy da para tener US$ 5,000 en cinco aos?.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
1. Considerando una tasa de inters del 10% anual (TEA). Cunto es lo que se debera ahorrar hoy da para tener US$ 5,000 en cinco aos?. Solucin: VF = 5,000 i = 10% t = 5 aos VP = X VP = 5,000 (1+10%)5 VP = US$ 3,104.61

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
2. Si una persona desea depositar la misma cantidad cada ao. Cunto debera ahorrar hoy da y el siguiente ao, para tener un ahorro de US$ 5,000 en tres aos, considerando que el banco me paga una tasa del 8% anual (TEA)?

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
2. Si una persona desea depositar la misma cantidad cada ao. Cunto debera ahorrar hoy da y el siguiente ao, para tener un ahorro de US$ 5,000 en tres aos, considerando que el banco me paga una tasa del 8% anual (TEA)?.
O X 1 X 2 3

Solucin X (1+8%)3 + X (1+8%) 2 = 5,000 X = US$ 2,060.91

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
3. Si deposito US$ 1,000 en una cuenta que paga una tasa de inters del 6.5% anual (TEA). Cunto tendr ahorrado al final de 10 aos?.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
3. Si deposito US$ 1,000 en una cuenta que paga una tasa de inters del 6.5% anual (TEA). Cunto tendr ahorrado al final de 10 aos?. Solucin: VP = 1,000 i = 6.5% anual t = 10 aos VF = X

VF = 1,000 x (1 + 6.5%)10 VF = US$ 1,877.14

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
4. Si deposito hoy US$ 500 y US$ 500 cada ao durante 2 aos, cunto tendr ahorrado al final de 10 aos en un banco que paga una tasa del 5% anual (TEA)?.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
4. Si deposito hoy US$ 500 y US$ 500 cada ao durante 2 aos, cunto tendr ahorrado al final de 10 aos en un banco que paga una tasa del 5% anual (TEA)?.
O 500 1 500 2 500 VF = ? . 10

Solucin
VF = 500 x (1 + 5%)10 + 500 x (1 + 5%)9 + 500 x (1 + 5%)8

VF = US$ 2,328.84

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
5. Una persona desea comprarse un carro valorizado en US$ 10,000 dentro de 5 aos. Si desea depositar la misma cantidad anual durante 2 aos a partir de hoy (es decir, 3 depsitos anuales en total). Cunto deber ser esa cantidad anual sabiendo que el banco le paga una TEA del 6%?.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Ejercicios
5. Una persona desea comprarse un carro valorizado en US$ 10,000 dentro de 5 aos. Si desea depositar la misma cantidad anual durante 2 aos a partir de hoy (es decir, 3 depsitos anuales en total). Cunto deber ser esa cantidad anual sabiendo que el banco le paga una TEA del 6%?.
O X 1 X 2 X VF = 10,000 . 5

Solucin

X (1+6%)5 + X (1+6%)4 X (1+6%)3 = 10,000 X = US$ 2,637.33

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Sesin N 12 y 13: El costo del capital

Temario: Costo real de la deuda


Costo de oportunidad del capital propio Costo promedio ponderado de capital Evaluacin econmica - financiera

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El costo del capital


El costo del capital de una empresa proviene de dos fuentes:

El costo neto/real de la deuda (Kd) El costo del capital propio (Ke - COK)

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El costo real de la deuda

Costo neto de la deuda (Kd) = i ( 1- T )


Donde: Kd: Costo neto de la deuda i: Tasa de inters del prstamo T: Tasa impositiva del impuesto a la renta

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

El costo real de la deuda: ejemplo


BALANCE GENERAL - empresa sin deuda BALANCE GENERAL - empresa con deuda TOTAL PASIVO 50,000 TOTAL PATRIMONIO 50,000 100,000 10% TOTAL ACTIVO TOTAL PATRIMONIO TOTAL ACTIVO

100,000

100,000

100,000

Estado de Ganancias y Prdidas sin deuda

Estado de Ganancias y Prdidas conn deuda

Ventas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos Administrativos Gastos de venta UTILIDAD OPERATIVA Intereses UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la Renta UTILIDAD NETA

50,000 30,000 20,000 3,000 2,000 15,000 0 15,000 4,500 10,500

Ventas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos Administrativos Gastos de venta UTILIDAD OPERATIVA Intereses UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la Renta UTILIDAD NETA

50,000 30,000 20,000 3,000 2,000 15,000 5,000 10,000 3,000 7,000

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

El costo del capital propio (COK)


es el costo de oportunidad de nuestro capital

Costo del capital propio (Ke) = Rf + B ( Rm - Rf )


Donde: Ke: Costo de oportunidad del capital costo del capital propio Rf : Tasa libre de riesgo B : Sensibilidad del proyecto con respecto al mercado. Grado de riesgo del proyecto Rm: Rentabilidad del mercado

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

La tasa libre de riesgo (Rf)


La tasa libre de riesgo, es la rentabilidad mnima que se puede obtener con 0% de riesgo.

Ver ejemplo Banco de Crdito

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

BETA
Beta = Covarianza (activo, mercado) Varianza (mercado)
Beta mide el grado de riesgo o sensibilidad del activo (el proyecto), con respecto al mercado.

B>1 B=1 B<1

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

BETA (B)

Rentabilidad

Rm

Rf

Riesgo (BETA)

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Rentabilidad del mercado (Rm)


Es la rentabilidad del mercado en general, normalmente se utiliza el ndice Stndard & Poors 500, para medir la rentabilidad del mercado.

Standard & Poors 500 (S&P 500): ndice que considera la rentabilidad de las 500 compaas ms grandes del mundo.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

El costo promedio ponderado del capital (WACC)


WACC = % deuda x i ( 1- T ) + % Patrimonio x Ke

Donde: WACC: Weight average cost of capital % deuda: Deuda / (deuda + patrimonio) % patrimonio: Patrimonio / (deuda + patrimonio)

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Evaluacin econmica - financiera

.
Tipo de Evaluacin Flujo de Caja Tasa de descuento Resultado WACC COK VANE VANF Evaluacin econmica Flujo de Caja Econmico Evaluacin Financiera Flujo de Caja Financiero

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Sesin N 14 y 15: Evaluacin econmica financiera


Temario: Evaluacin econmica vs financiera El Valor actual Neto (VAN) La Tasa Interna de Retorno (TIR) El ndice Costo Beneficio (B/C) El Periodo de Recuperacin del capital (Pay Back) El Valor Anual Equivalente (VAE)

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Evaluacin Econmica Financiera


Evaluacin econmica:
Es la evaluacin para ver la rentabilidad del negocio, independientemente de las fuentes de financiamiento. Se utiliza el flujo de caja econmico.

Evaluacin financiera:
Es la evaluacin para ver la rentabilidad del accionista, considerando su aporte de capital. Se utiliza el flujo de caja financiero.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Indicadores para medir la factibilidad de un proyecto


VAN (Valor Actual Neto) TIR (Tasa Interna de Retorno) B/C (Beneficio / Costo) Pay Back (Periodo de recuperacin del capital) El Valor Anual Equivalente (VAE)

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Valor Actual Neto (VAN)


El VAN es el valor actual de los beneficios futuros que genera el proyecto.

BNt VAN t I0 t 0 (1 i )
Cabe indicar que el valor actual se considera al valor presente de los flujos de caja futuros sin descontarle la inversin; y que, el valor actual neto es el valor actual menos la inversin.

Mdulo: Plan Financiero 5to ciclo

Valor Actual Neto (VAN)


Criterio de decisin: VAN > 0 : Indica que se obtendr una riqueza adicional por encima de lo invertido. VAN = 0: Indica que es indiferente implementar el proyecto u optar por la mejor alternativa. VAN < 0: Indica que el proyecto no genera una riqueza adicional.
Tipos de VAN: VAN Econmico: Mide la rentabilidad del proyecto independientemente de las fuentes de financiamiento. Es decir, mide la rentabilidad del proyecto. VAN Financiero: Mide la rentabilidad del inversionista (accionista), tomando en cuenta el financiamiento adquirido.

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Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es la rentabilidad promedio que genera el capital invertido en el proyecto. Matemticamente es la tasa que hace que el VAN sea igual a cero:

FCt VAN I0 0 t t 0 (1 TIR )

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Tasa Interna de Retorno (TIR): Clculo


Criterio de decisin: Evaluacin econmica (a travs de la TIR econmica) TIR > WACC: El proyecto es rentable porque su rendimiento es mayor que el mnimo aceptable. TIR = WACC: Es indistinto invertir en el proyecto o no. TIR < WACC: El proyecto no supera la rentabilidad mnima aceptable. Evaluacin Financiera (a travs de la TIR financiera) TIR > COK: El proyecto genera una rentabilidad para el capital del accionista mayor al mnimo aceptable por el accionista en funcin al riesgo asumido. TIR = COK: El proyecto genera igual rentabilidad para el capital del accionista en comparacin con cualquier otra alternativa de similar riesgo. TIR < COK: El proyecto obtiene una rentabilidad menor al mnimo aceptable por el accionista.

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Tasa Interna de Retorno (TIR): Clculo


Existen 3 formas de calcular la TIR:

Con el excel =TIR( )


Con el uso de una calculadora financiera Por interpolacin

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Indice Beneficio Costo (B/C)


El ndice beneficio / costo es la relacin entre el valor actual de los ingresos y el valor actual de los costos.

Criterios de decisin: B/C > 1: Indica que el proyecto es rentable porque el valor actual de los ingresos es mayor que el valor actual de los costos. B/C = 1: Indica que es indistinto ejecutar el proyecto porque el valor actual de los ingresos es igual que el valor actual de los costos. B/C < 1: Indica que el proyecto no es rentable, porque el valor actual de los ingresos es menor que el valor actual de los costos.

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El Periodo de Recuperacin del Capital (Pay Back)


Es el plazo de recuperacin del capital invertido en el proyecto considerando el valor del dinero en el tiempo, es decir, tomando en cuenta el valor actual de los beneficios futuros.

Criterio de decisin: El proyecto tiene una vida til estimada o un plazo de recuperacin mximo en que el inversionista est dispuesto a recuperar su capital. Si el periodo de recuperacin es menor que el plazo mximo o vida til del proyecto, entonces es un indicador de que se est recuperando la inversin en un plazo menor al requerido.

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El Valor Anual Equivalente (VAE)


Es un indicador que brinda una idea de cmo se distribuiran las ganancias del proyecto a lo largo de su vida til, si dicha distribucin fuese equitativa cada ao. Matemticamente equivale a repartir equitativamente el VAN obtenido para el ao 0:.

VAE =

VAN x

1 - (1 + i ) i

-n

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Sesin N 16: Anlisis de Sensibilidad


Temario: Anlisis unidimensional Anlisis multidimensional

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Anlisis de Sensibilidad: Anlisis unidimensional


Anlisis unidimensional Consiste en un modelo causa efecto (que pasar con .. si .. ) donde solamente realizamos cambios a una variable relevante. Por ejemplo: Qu pasar con el VAN (efecto) si sube el precio 2% (causa) Qu pasar con el VAN (efecto) si mi materia prima baja 5% (causa) Qu pasar con el VAN (efecto) si aumento los sueldos en 10% (causa)

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Anlisis unidimensional: ejemplo


Por ejemplo: Tenemos un proyecto con un precio de US$ 10.00 que nos da un resultado de un VAN de US$ 85,000. En el siguiente cuadro se muestran los distintos resultados del VAN antes cambios en la variable precio.

VAN

$7.00 -$21,358

$8.00 $17,086

PRECIO $9.00 $10.00 $51,258 $85,430

$11.00 $119,602

$12.00 $153,774

$13.00 $187,946

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Anlisis de Sensibilidad: Anlisis multidimensional


Anlisis multidimensional
El anlisis multidimensional consiste en la medir el resultado en la rentabilidad del proyecto cambiando dos o ms variables relevantes en el proyecto. Veamos el siguiente ejemplo:
ESCENARIOS DE SENSIBILIZACION DEL VAN CAMBIANDO EL PRECIO Y EL COSTO DE MP PRECIO $10.00 $401,927 $196,062 $115,331 $85,430 $55,530 $16,659 -$833

Costo MP

$2.00 $3.00 $4.00 $5.00 $6.00 $7.00 $8.00

$7.00 $208 -$4,165 -$13,882 -$21,358 -$28,833 -$49,015 -$100,482

$8.00 $80,385 $39,212 $23,066 $17,086 $11,106 $3,332 -$167

$9.00 $241,156 $117,637 $69,198 $51,258 $33,318 $9,995 -$500

$11.00 $562,698 $274,487 $161,463 $119,602 $77,741 $23,322 -$1,166

$12.00 $723,468 $352,911 $207,595 $153,774 $99,953 $29,986 -$1,499

$13.00 $884,239 $431,336 $253,727 $187,946 $122,165 $36,649 -$1,832

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Sesin N 17: Sustentacin final del Plan Financiero


En la sustentacin final, los grupos debern presentar en plan financiero completo, el cual deber contener adems de lo ya presentado en el PP1 lo siguiente: Clculo del COK Clculo del WACC Indicadores econmicos financieros: VAN, TIR, B/C, Pay Back Anlisis de sensibilidad