Si se conoce el monto de la inversin, el siguiente paso es investigar la forma de obtener los recursos que requiere la empresa para realizar

sus operaciones. Saltarse este paso y omitir un esquema de pago del financiamiento, sobre todo en lo que se refiere a las cifras de los pagos y las fechas de vencimiento cuando se trate de crditos, ocasiona trastornos en las etapas constructiva y operativa, lo que trae como consecuencia que las obras queden sin terminar o que se paralicen las actividades y haya prdidas cuantiosas, en especial para las empresas pequeas. En este punto, lo que se recomienda es analizar la situacin de la economa nacional y sus tendencias, as como alternativas de los socios para enfrentar situaciones imprevistas (mediante el anlisis de varios escenarios).

La contabilidad ha dado un giro muy importante en las finanzas de la empresa. Antes era considerada solamente como un requisito fiscal. Se registraban las operaciones de un ente econmico en un periodo determinado. Se determinaba la utilidad sobre la cual se calculaba el impuesto. Ahora la contabilidad es un factor determinante en la toma de decisiones, ya que es un elemento de planeacin para la empresa. Con su nueva importancia la contabilidad colabora a que los estudios de reestructuracin y los proyectos de inversin alcancen su objetivo planeado.

La contabilidad debe estar entrelazada y coordinada can todos los factores que intervienen en el proceso operativo, administrativo y financiero de la empresa, para lo cual hay que tomar en cuenta los aspectos de ingeniera, mercado, financiamiento, organizacin administrativa, etc. Corresponde a la contabilidad la parte cuantitativa de todos los elementos originados por las acciones de producir, comprar, vender, cobrar, pagar, etc. Concepto de contabilidad.- La contabilidad es el registro sistemtico y cronolgico de todas las operaciones realizadas por una empresa, con el propsito primordial de mostrar el comportamiento financiero en un periodo o fecha determinada.

Aplicaciones de la contabilidad.- Se ha enfocado al aspecto microeconmico, al beneficio de una empresa privada, pero tambin se ejerce ene el sector pblico como contabilidad social o cuentas nacionales, que tienen por objeto un registro sistemtico de los hechos econmicos que realizan las entidades de un pas. Caractersticas de la contabilidad.- Como la contabilidad refleja la situacin financiera de la empresa, esta tcnica debe caracterizarse por: Su veracidad.-Que el registro de las operaciones cuente con una base de informacin fidedigna, cuya documentacin cumpla con las exigencias de la contabilidad establecida referente a! aspecto formal, legal y administrativo.

 Ser suficiente.- Que no slo debe limitarse al registro de las operaciones en si, sino tambin enfocarse en el anlisis critico de la situacin financiera y, sobre todo, en profundizar los aspectos en los que debe basarse la direccin. Ser oportuna. Tanto el registro de tas operaciones como la presentacin de los estados financieros deben cumplir con este requisito, ya que de eso depende la marcha de la empresa. Sobre todo, la contabilidad debe aportar en determinado momento elementos de juicio para tomar las decisiones y hacer las correcciones adecuadas a las deficiencias surgidas, as como las mejoras y ajustes o impulsar los aspectos que han sobrepasado los lineamientos establecidos.

ESTADOS FINANCIEROS Los estados caractersticas: financieros tienen tas siguientes

Utilidad. El contenido de los estados financieros debe ser significativo, pertinente, veraz, comparable y oportuno. Confiabilidad. Los estados deben ser congruentes, objetivos y verificables.
Provisionalidad. Los estados financieros contienen estimaciones para determinar la informacin que corresponde a cada periodo contable. A continuacin tenemos la estructura de un estado financiero.

ACTIVO:

PASIVO:

Son todos los bienes y recursos de Son todas las obligaciones y la empresa. compromisos controlados por la empresa Circulante: Circulante: Los bienes y los recursos de disponibilidad inmediata cuyo objetivo es referente al giro de la empresa. Fijo: Son todas las obligaciones y compromisos adquiridos por la empresa a pagar en menos de un ao. Fijo:

Son todos los bienes y los Lo integran las deudas y las derechos de propiedad de la obligaciones con vencimiento empresa con el fin de usarlos y no mayor a un ao. venderlos. Diferido: Diferido: Est formado por aquellos gastos pagados por anticipado cuya recuperacin ser va de aplicacin a costo y gasto. Cantidades cobradas por anticipado, adems representan las obligaciones de dar un bien o servicio. CAPITAL. Es el patrimonio total de la empresa. Suma pasivo ms capital

Suma activo

Cuentas de activo Las cuentas de activo son los bienes y derechos que representan el patrimonio de la entidad. Se clasifican por la disponibilidad de los conceptos que las integran. 1.- Activo circulante: En este grupo encontramos valores de los que se puede disponer inmediatamente de acuerdo con las necesidades del negocio, ejemplo: el efectivo, pues sus movimientos son de mayor frecuencia. Caja. Cuenta para registrar la existencia del efectivo de la entidad. Bancos. Cuenta en a que se controlan los movimientos de cuentas de cheques de la entidad, en una o varias instituciones de crdito.

Clientes. Cuenta en la que se manejan los crditos otorgados por una venta de mercanca o prestacin de ser acreedores diversos. Cuenta en la que se registran los adeudos a favor de la empresa por cualquier concepto. Deudores diversos. Cuenta en la que se registran los adeudos a favor de la empresa por cualquier concepto diferente a venta de mercanca. Documentos por cobrar. Aqu se registran los crditos otorgados por venta de mercancas o prestacin de servicios en los que haya ttulos de crdito (firma del deudor).

Inventarios. En esta cuenta se integrarn los bienes de una entidad destinados para su venta,

2.- Activo fijo El activo fijo comprende los bienes que se adquirieron para el funcionamiento de la empresa y realizacin de sus operaciones entre ellas: Terreno. Cuenta para registrar el costo de los terrenos del negocio, a su valor de adquisicin. Edificio. Valor de las construcciones propiedad de la empresa. Mobiliario y equipo. Cuenta para registrar el valor de todos los muebles y maquinaria de oficina, considerados a su costo original, que sern utilizados en las actividades propias de la empresa. Equipo de transporte. Cuenta para registrar los vehculos de la empresa.

3. Activo diferido En el activo diferido se incluyen los valores intangibles, bsicamente, son los pagos con carcter anticipado: Erogaciones preoperativas. Son las erogaciones que se realizan con el fin de constituir la entidad y facilitar tas operaciones habituales del negocio: escrituracin, honorarios notariales, impresin de acciones, etc. Gastos de instalacin. Son las erogaciones para adaptar los inmuebles: instalacin hidrulica. instalacin elctrica. etc. Pagos anticipados. Son Erogaciones efectuadas por servicios contratados o bienes comprados para el uso exclusivo del negocio.

EL ESTADO DE RESULTADOS El Estado de Resultados, es el instrumento que utiliza la administracin de la empresa para reportar las operaciones efectuadas durante el periodo contable. De esta manera la utilidad (prdida) se obtiene restando los gastos y/o prdidas a los ingresos y/o ganancias. Ahora, desde el punto de vista del inversionista (sea acreedor o accionista), el estado de resultados es visto como el instrumento que lo provee de un "ndice de eficiencia". Las utilidades son, generalmente, asociadas con eficiencia en las operaciones, y las prdidas, al contrario, se asocian con ineficiencia. La contabilidad financiera utiliza el enfoque de ingresos y gastos para determinar la utilidad del ejercicio. Sin embargo, eso no quiere decir que sea la nica manera o la mejor manera de determinarla. Las opiniones pueden dividirse al respecto.

EL ESTADO DE RESULTADOS: FORMAS DE PRESENTACIN El estado de resultados muestra, un resumen de los resultados de operacin de un negocio relativas a un periodo de operaciones. Su objetivo principal es medir u obtener una estimacin de la utilidad o prdida peridica del negocio, para permitir al analista determinar qu tanto ha mejorado dicho negocio durante un periodo de tiempo, generalmente un ao, como resultado de sus operaciones. En lo que se refiere a la forma de presentar el estado de resultados existen, bsicamente, dos formas. La primera y la ms sencilla consiste en un formato de una sola resta en la cual se agrupan por un lado todos los ingresos y/o ganancias y por otro todos los gastos y/o prdidas. Al total de ingresos y/o ganancias se le resta el total de gastos y/o prdidas y se obtiene la utilidad neta.

La segunda forma que es la ms til, y que generalmente es ms usual, se presenta en un formato en el que las partidas son agrupadas segn las funciones a las que pertenecen. En este formato se presentan varias cifras de utilidad segn se van restando los diferentes grupos de gastos y/o prdidas.
Adems se busca hacer una separacin entre lo que son los resultados provenientes de operaciones normales y los que resultan de otro tipo de operaciones que no constituyen el giro de la empresa (dividendos por ejemplo). El formato que se presenta a continuacin corresponde a la segunda forma de presentacin y

Ca. XYZ, S.A. Estado de Resultados Del____de _____________ al ____ de ______________ de ______ Ventas Devoluciones, Descuentos y Bonifinificaciones/Ventas Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX

Menos: Igual: Menos: Igual:

Menos:

Gastos de Operacin: Gastos de Venta Gastos de Admn Utilidad de Operacin Otros Gastos Otros ingresos Utilidad antes de ISR y PTU

XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX XXXXX

Igual: Menos: Ms: Igual:

Menos:
Igual:

ISR y PTU
Utilidad Neta

XXXXX
XXXXX

A continuacin se explicar cada una de las partidas: Ventas brutas y Ventas netas nicamente los ingresos provenientes de las operaciones normales deben mostrar seccin. Las ventas brutas de mercancas o servicios deben mostrarse con deduccin (devoluciones y descuentos sobre las ventas enunciados especficamente, obteniendo como resultado las ventas netas. Los ingresos derivados de las operaciones ordinarias o principales de un negocio comprenden la venta de mercancas y/o servicios al pblico tanto en una empresa comercial como en una manufacturera. Es importante tener presente que este rengln es, en principio, determinante de la existencia de utilidades. Las ventas deben guardar cierta proporcin con la inversin en activos y viceversa. El analista deber conceder gran importancia a este aspecto al evaluar la situacin financiera y resultados de operacin de una empresa.

Costo de Ventas En una empresa esta seccin muestra las compras de mercancas y las devoluciones y descuentos sobre las mismas, los inventarios iniciales y finales, as como las cuentas relacionadas con las mercancas adquiridas tales como gastos de transportacin sobre las compras e impuestos sobre la transportacin. Utilidad Bruta El excedente de las ventas netas sobre el costo de ventas se denomina utilidad bruta. Si el costo de ventas fuera mayor que las ventas netas, la cantidad resultante podr titularse "Excedente del costo de ventas sobre las ventas netas" o "Prdida bruta".

La cifra de utilidad bruta permite al analista calcular el margen de utilidad bruta (utilidad bruta/ventas netas) para conocer la proporcin que de las ventas netas representa la utilidad. Generalmente, el costo de ventas es un rengln muy importante dentro del Estado de Resultados.

Gastos de operacin Representan todos aquellos gastos ocasionados por las funciones de compras, ventas y administracin del negocio en general. Los estados de resultados muestran generalmente dos categoras de gastos de operacin.

1. GASTOS DE VENTA: Comprenden los gastos relacionados directamente con la venta y la entrega de mercancas, ejemplos de stos son: los gastos de publicidad, gastos de entrega como salarios, gasolina, depreciacin del equipo de reparto, gastos del edificio destinado a ventas, sueldos a los gerentes de ventas, gastos de la oficina de ventas, sueldos a vendedores, gastos de embarques, transportacin sobre ventas, gastos de viaje de los vendedores, etc. 2. GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS: Comprenden los gastos de supervisin y administracin en general, los de llevar los registros y el control contable, gastos de correspondencia, compras, etctera. Algunos ejemplos son los honorarios de auditoria y contabilidad, gastos de crdito y cobranzas, depreciacin del equipo y mobiliario de oficina, gastos de edificio y oficinas de la administracin, nmina de oficina, artculos de escritorio,

Utilidad de operacin El excedente de la utilidad bruta sobre los gastos de operacin se denomina utilidad de operacin. Esta cantidad representa la utilidad generada por las operaciones normales de la compaa antes de deducir otros gastos y sumar otros ingresos. A este nivel del estado de resultados se calcula el margen de utilidad de operacin (utilidad de operacin/ventas netas). De acuerdo con el formato presentado al principio de este captulo, este rengln representa el resultado neto de las operaciones normales, es decir de la explotacin del giro de la empresa.

Otros ingresos y otros gastos Otros ingresos comprenden el ingreso por renta, ingresos por dividendos, ingreso por intereses, utilidades en cambios, comisiones, regalas, etc., y son ocasionados por activos no operativos como es el caso de las inversiones permanentes. Otros gastos comprenden todas las partidas de gastos que no son generados por las operaciones regulares de la compaa. Utilidad antes de gastos financieros Una vez que los otros ingresos y gastos han sido involucrados en los resultados de las operaciones de un negocio surge la cifra de utilidad antes de gastos financieros. Hasta este rengln, los costos y gastos que han sido restados de las ventas son los que surgen de los activos que la empresa posee, tanto operativos como no operativos y, por lo tanto, son consecuencia de las decisiones de inversin, mismas que son diferentes de las

Gastos financieros Comprenden los gastos en que incurre un negocio debido al uso de fondos externos (pasivo) para financiar sus activos. Este rengln incluye los intereses, la amortizacin del descuento en emisin de obligaciones, las comisiones, etc. Aqu comienza a apreciarse el destino de las utilidades logradas con los activos. Utilidad antes de impuesto sobre la renta y participacin de los trabajadores en las utilidades Constituye la cifra de utilidad contable que estara sujeta a los gravmenes fiscales. Esta cifra no necesariamente coincide con la cifra de utilidad contenida en la declaracin que presentan las empresas al fisco, debido a que los principios que fundamentan la cuantificacin de una y otra son diferentes. Impuesto sobre la renta y participacin de los

En este rengln del estado de resultados se presenta el importe del impuesto a cargo de la empresa, as como el monto correspondiente a la participacin de los trabajadores en las utilidades de la empresa (PTU). Dependiendo del mtodo que la empresa utilice para la cuantificacin de sus impuestos, estas cifras pueden coincidir o no con las cifras que por los mismos conceptos se incluyen en la declaracin fiscal. El ISR y el PTU del ao deben deducirse de la "Utilidad antes del impuesto sobre la renta y participacin de los trabajadores en las utilidades", la cifra resultante deber llamarse "Utilidad neta del ejercicio despus de ISR y PTU.

Los mtodos de evaluacin de proyectos corresponden a la etapa final del proyecto de inversin, ya sea que se trate de una ampliacin de la empresa en plena actividad o para la creacin de una nueva. Toda inversin debe estar sustentada en estudios profundos sobre el ambiente donde la empresa llevar a cabo sus actividades econmicas. Con los resultados de estos estudios y la evaluacin de la economa, los inversionistas pueden tomar decisiones. Los estudios necesarios son entre otros:

1.- Anlisis de la demanda. El anlisis de la demanda comprende al consumidor en lo relativo a: Gustos y preferencias. Ingreso disponible. Sector de la poblacin a quien est dirigido el producto, o servicio que se ofrece. Zona, regin, municipio, etc., en la que el producto o servicio satisfar una necesidad. El crecimiento de la poblacin.

2,. Anlisis de la oferta. El anlisis de la oferta comprende a la competencia en lo referente a:

La porcin del mercado que controlan las empresas del mismo giro. La imagen de las empresas en el mercado. Hay que investigar sus fortalezas y debilidades: la tecnologa, las polticas de venta, calidad y presentacin del producto o servicio, publicidad, canales de distribucin , planes de expansin, polticas de salarios.

3.- Fuentes de financiamiento. En este contexto se deben investigar las polticas crediticias de las instituciones. Tasas de intereses y su manejo. Tiempo (de gracia). Tipos de crdito que otorgan. Flexibilidad en los pagos. Requisitos que exigen.

4.- Tecnologa. La tecnologa comprende la maquinaria, su mantenimiento y su conservacin, refacciones, personal preparado, nacional o extranjero, costo y frecuencia de mantenimiento, etc. 5.- Aspectos legales. Comprende diferentes elementos que deben considerarse al iniciar un proyecto y la construccin de la planta donde se realizarn las operaciones de la empresa, entre elles se encuentran los: Ecolgicos. Usos de suelo. Permisos de construccin. Permisos sanitarios.

6.- Polticas de desarrollo. Como se estudi en el capitulo anterior. habr que investigar las diferentes disposiciones que regulan lo relacionado a la construccin a nivel: Municipal. Estatal. Federal. 7.- Localizacin. En cuanto a la localizacin, se contemplan los medios y las vas de comunicacin para el abastecimiento oportuno de la materia prima, mano de obra y distribucin del producto terminado.

8.- La sociedad mercantil idnea. De acuerdo a lo analizado, habr que valorar el tipo de sociedad sobre la que se constituir la empresa. 9.- La situacin econmica, poltica y social de la regin y del pas. Considerar estos aspectos ayudar a trazar el rumbo de la empresa de acuerdo con las condiciones que priven en ese momento. 10.- Estados financieros pro forma (proyectados). La proyeccin depender del tipo de proyecto, y los planes a corto, mediano y largo plazos estarn plasmados en la proyeccin financiera que se haya trazado para cada etapa.

Cuando se terminan estos estudios, se procede a la evaluacin econmica del proyecto, en la que la determinacin del costo de capital tiene gran trascendencia, ya que a los inversionistas les interesa conocer las utilidades futuras, evaluadas a valor presente y descontadas a una tasa de inters igual al costo de capital. Toda empresa pblica o privada, necesita recursos financieros (dinero) ya sea para realizar sus funciones actuales, para ampliarlas, as como para el inicio de nuevos proyectos que requieran inversin, Cualquiera que sea el caso, los medios por los cuales las personas fsicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operacin, creacin o en lo interno o externa, a corto, mediano y largo plazos, se le conoce como fuentes de financiamiento.

Objetivo de las fuentes de financiamiento La falta de liquidez en las empresas hace que recurran a las fuentes de financiamiento para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, etc. En forma general, los principales objetivos son: Hacer llegar recursos financieros frescos a las empresas, para hacerle frente a los gastos en el corto plazo. Para modernizar sus instalaciones Para la reposicin de maquinaria y equipo. Para llevar a cabo nuevos proyectos. Para reestructurar su pasivo, a corto, mediano y largo plazos.

Importancia de las fuentes de financiamiento Las unidades econmicas requieren recursos humanos, materiales y financieros para alcanzar sus objetivos. Las condiciones que se examinan para solicitar estos recursos son: tasa de inters, plazo y en muchos casos, polticas de desarrollo de los gobiernos municipales, estatales y federales en determinadas actividades. Al proceso que permite la obtencin de recursos financieros a las empresas, ya sean stos, propios o ajenos, se le llama Financiamiento.

Todo financiamiento es el resultado de una necesidad, En efecto, la empresa se da cuenta de que requiere financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos. Entonces analiza estas necesidades y con base en ello: 1. Determina el monto de los recursos necesarios, para cubrir esas necesidades monetarias. 2. Decide el tiempo necesario para amortizar el prstamo sin poner en peligro la estabilidad de la empresa y sin descuidar la fecha de los vencimientos de los pagos e incluso periodos de gracia. 3. Verifica la tasa de inters a la que est sujeto el prstamo, s es fija o variable, si toma la tasa lder del mercado o el costo porcentual promedio. Se consideran varios escenarios (diferentes tasas con sus respectivos cuadros de amortizacin), as como la tendencia de la inflacin.

En el anlisis de las fuentes de financiamiento es importante saber:

1. 2. 3. 4. El monto mximo y mnimo que otorgan. El tipo de crdito que manejan y sus condiciones. Documentos que solicitan. Polticas de renovacin de los crditos (flexibilidad de reestructuracin). 5. Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones. 6. Los tiempos mximos para cada tipo de crdito.

Los recursos que se obtienen se aplican en los siguientes rubros: 1. Capital de trabajo. Hay que saber cmo se manejar y el monto mnimo necesario. 2. Compra de mobiliario y equipo, sin descuidar la programacin de las adquisiciones, si son escalonadas. 3. Construccin de oficinas, en esto caso, programar los prstamos en funcin de la construccin (programa de construccin).

Sin embargo, no basta saber cunto dinero necesita la empresa para continuar su vida econmica o iniciarla. Tambin hay que tener presentes ciertas normas al usar los crditos: Las inversiones a largo plazo (construccin de instalaciones, maquinaria, etc.) deben ser financiadas con crditos a largo plazo, o en su caso con capital propio, nunca se deben utilizar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo, ya que provocara la falta de liquidez para el pago de sueldos, salarios, materia prima, etc. Los compromisos financieros siempre deben ser menores a las posibilidades de pago que tiene la empresa, pues de otro modo tendra que recurrir a financiamientos constantes hasta llegar a un punto de no poder liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos es motivo de quiebra.

 Toda inversin debe provocar flujos, los cuales deben ser estudiados de acuerdo con su valor presente, en un anlisis objetivo y racional basado en los diferentes mtodos de evaluacin. Los crditos deben ser suficientes, oportunos, baratos y que alcancen a cubrir las necesidades del proyecto. La empresa debe mantener una estructura sana,

Hay diversas fuentes de Financiamiento, se clasifican en internas y externas. Fuentes internas Son las que se generan dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y su promocin, como: Aportaciones de los socios. Son las sumas que entregan los socios en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o con nuevas aportaciones para aumentarlo. Utilidades reinvertidas. Sobre todo en las empresas de nueva creacin, si los socios deciden que en los primeros aos no se repartirn dividendos, sino que se invertirn en la organizacin mediante un programa de adquisiciones o construcciones (compras programadas de mobiliario y equipo, segn las necesidades conocidas).

 Depreciacin y amortizacin. Son operaciones mediante las cuales, con el paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de su inversin debido a que las provisiones para tal fin se aplican directamente a los gastos en que la empresa incurre. Con esto disminuyen las utilidades, y por lo tanto no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos. Incrementos de pasivos acumulados. Son los que se generan ntegramente en la empresa, por ejemplo los impuestos que deben ser reconocidos cada mes, independientemente de su pago; las pensiones, las previsiones contingentes (accidentes, incendios, devaluaciones). Venta de activos (desinversiones). La venta de terrenos, de edificios o de maquinaria que ya no se necesitan y cuyo importe se destina a cubrir

Fuentes externas Las fuentes externas son las que otorgan terceras personas, entre stas podemos mencionar las siguientes: Proveedores. Los proveedores son la fuente ms comn y la que se utiliza con ms frecuencia. Consiste en la adquisicin o la compra a crdito de bienes y servicios, que la empresa utiliza para su operacin, ya sea a corto, mediano o largo plazos. El monto del crdito est en funcin de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento debe analizarse con detenimiento para determinar su costo real: descuentos por pronto pago, tiempo y condiciones de pago, as como la investigacin de las polticas de ventas de proveedores del mercado. Crditos bancarios. Son mltiples las operaciones crediticias que ofrecen las instituciones bancarias las

1. Prstamos a corto plazo (El descuento, Prstamos quirografario y con colateral, Prstamo prendario) 2. Prstamos a largo plazo (Prstamo con garanta de unidades industriales, Crditos de habilitacin o avio y refaccionarios. Otras fuentes de financiamiento: Emisin de Obligaciones. Son ttulos de crdito nominativo que representan un crdito colectivo, emitidos por personas morales. Son financiamientos a mediano y largo plazos para adquirir activos fijos o financiar proyectos de inversin. Su plazo es de tres a siete aos, con un periodo de gracia mximo idntico a la mitad del plazo total, pueden ser adquiridas por personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras.

Emisin de acciones. Son ttulos nominativos que representan cada una de las partes iguales en que se divide el capital social de una empresa e incorporan los derechos y las obligaciones de los socios. Son emitidos por personas morales sirven para comprar activos fijos, realizar planes de expansin o financiar proyectos de inversin. Estn garantizados por el prestigio de la empresa emisora. Su plazo es la vida de la empresa y su valor depende de lo que establezcan los estatutos de la empresa. Pueden ser adquiridas por personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras, de acuerdo con los estatutos. La custodia es por parte de INDEVAL.

Factoraje financiero. El factoraje financiero es un servicio financiero especializado, que ofrece servicios con alto valor agregado, como custodia, administracin y gestin de la cobranza, evaluacin crediticia de riesgos e de comprad o de capital de trabajo para las empresas, por medio de la adquisicin de sus derechos de crdito o de sus cuentas por cobrar a pagar). Las operaciones de factoraje se efectan al amparo de un contrato de cesin de derechas o. en el caso de ttulos de crdito por medio del endoso. Los beneficios del factoraje son financieros, econmicos y estratgicos.

Punto de equilibrio y anlisis de sensibilidad econmica. La ecuacin de los costos corresponde a las preguntas Qu variaciones experimentar el porcentaje aprovechable de capacidad instalada? Cul sera el porcentaje adecuado para que la empresa no opere con prdidas? Para efectuar este anlisis conviene separar los costos en dos grandes grupos:
=

Los costos fijos.- Son aquellos que tiene que=erogarse en cantidad constante para una misma planta, independientemente del nivel de actividades. Los costos variables.- Son los que se relacionan con la produccin y aumentan o disminuyen en proporcin directa

Al expresarlos en una grfica, los costos fijos quedarn representados por una lnea paralela al eje de las abscisas, ya que sern iguales cualquiera que sea la capacidad de produccin, hasta alcanzar el 100%. En ste mismo eje se considerarn: el valor de la produccin anual, o el volumen de la produccin anual, en unidades fijas o de capacidad instalada. En el eje de las ordenadas se anotarn los valores monetarios que se utilizarn. Como los costos variables son directamente proporcionales a la produccin, los representa una lnea recta una lnea recta que parte que parte de la lnea de costo fijo y cuya inclinacin depende del costo unitario. La funcin de los costos anuales totales est dada por la ecuacin: CT=CF+CVx
En donde: CT= Costo total anual (Costos fijos ms costos variables), X= Unidades producidas.

La frmula para calcular matemticamente el punto de equilibrio es:

CF PE=----------1-CV/V En donde CF= Costos fijos. I=Uno CV= Costos variables V= Ventas.

Clculo del punto de equilibrio con los importes totales: CF=$50,000.00 CV=$100,000.00 o por unidad $10.00 V=$250,000.00 o por unidad 25.00 Sustituyendo:

PE

50,000.00 1 - (100,000.0 0 /250,000. 00)

83.33%

Esto mismo puede hacerse considerando los costos por unidad, de lo que se obtiene el mismo resultado.

REPRESENTACIN GRFICA. A travs de ella se busca conocer el punto de equilibrio es decir: El punto donde las ventas absorben el monto total de la inversin. La interseccin de las ventas y el costo donde se equilibran los ingresos con los egresos, no teniendo prdidas ni utilidades. Al calcularse el punto de equilibrio se definen las prdidas y utilidades. Ninguna empresa pretende vender hasta su punto de equilibrio, ya que su operacin no estara proporcionando los beneficios bsicos requeridos para justificar su existencia. Sin embargo puede darse el caso de proyectos de carcter social que consideran adecuado el funcionamiento en equilibrio. Un proyecto puede ser evaluado antes o despus, a partir de su sensibilidad referida como se aprecia en el caso siguiente. Debe observarse que en un solo proyecto con tres posibilidades de manejo.

Vida til (aos)

% Capacida d instalada

Ventas o ingresos

Costos Fijos

Costos variables

Costo Total

Utilidad o prdida.

1 2 3 4 5

20 40 60 80 100

50 100 150 200 250

75 75 75 75 75

30 60 90 120 150

105 135 165 195 225

-55 -35 -15 5 25

20

40

60

80

100

AOS CAPACIDAD INSTALADA

Anlisis de sensibilidad econmica.- El proyecto en su situacin bsica trabaja en punto de equilibrio al 76% de su capacidad instalada. Al considerar los aos de funcionamiento, esto sera casi en el cuarto ao, mientras que en los anteriores funcionar con prdidas (an no se recupera la inversin). Si se considera la suma de prdidas, est sera de 105 a lo largo de su vida til, mientras que el total de utilidades esperadas es de 30; por lo anterior este planteamiento no es aconsejable. Por su parte, si se optar por iniciar operaciones al 76% se harn consideraciones de orden tecnolgico contra demanda y pese a ello su utilidad mxima

Se procede a continuacin a una revisin del estudio tcnico para determinar la posibilidad de reducir los costos fijos y no afectar los precios de venta conformando una tabla de la manera siguiente:

Vida til (aos)

% Capacid ad instalada

Ventas o ingresos

Costos Fijos

Costos variables

Cost o Total

Utilidad o prdida.

1 2 3 4 5

20 40 60 80 100

50 100 150 200 250

50 50 50 50 50

30 60 90 120 150

80 110 140 170 200

-30 -10 10 30 50

300

COSTOS TOTALES
250 200 150 100 50 0

VENTAS O INGRESOS COSTOS FIJOS

20

40

60

80

100

AOS CAPACIDAD INSTALADA

Como puede apreciarse en la grfica, el proyecto reduce el punto de equilibrio a 50 % alcanzndolo a los 2.2 aos; el total de prdidas se reduce a 50 y las utilidades alcanzan 90 con un flujo neto de 40 con lo cual se vuelve atractivo.
Anlisis de sensibilidad econmica.-

Tambin podra resultar una situacin de costos fijos irreducibles, con posibilidad de disminuir los costos variables, como puede apreciarse en la tabla siguiente:

Vida til

Ventas

Costos

Costos

Costo

Utilidad

(aos)

Capacida d
instalada

o
ingresos

Fijos

Variables

Total

o
prdida.

1 2 3 4 5

20 40 60 80 100

50 100 150 200 250

75 75 75 75 75

20 40 60 80 100

95 115 135 155 175

-45 -15 15 45 75

20

40

60

80

100

AOS CAPACIDAD INSTALADA

Anlisis de sensibilidad econmica.- Al disminuir los costos variables del proyecto, el punto de equilibrio es del 50%, igual al del caso anterior, sin embargo la diferencia entre ambos casos se encuentra en la suma de prdidas 60 y la suma de utilidades 135. El proyecto en estas situaciones ofrece mayores riesgos 10 pero mayor utilidad global 45, con un flujo neto de 75. En este caso la decisin depende de la disponibilidad del inversionista para asumir un riesgo. As un criterio conservador se inclinara hacia el caso de la reduccin de costos fijos, mientras que el criterio liberal optara por el caso de la reduccin de costos variables, en que se cumple el principio keynesiano de a mayor utilidad mayor riesgo

Una posibilidad de optimizacin es la operacin con la combinacin de los mnimos costos obtenidos, es como puede apreciarse en la tabla siguiente:

Vida til (aos)

% Capacidad

Ventas o

Costos Fijos

Costos Variables

Costo Total

Utilidad o

instalada

ingresos

prdida.

1 2 3

20 40 60

50 100 150

50 50 50

20 40 60

70 90 110

-20 10 40

4
5

80
100

200
250

50
50

80
100

130
150

70
100

COSTOS TOTALES VENTAS O INGRESOS GASTOS FIJOS

20

40

60

80

100

AOS CAPACIDAD INSTALADA

Anlisis de sensibilidad econmica.- En la grfica podemos observar que esta opcin es la ms adecuada, ya que adems de iniciar utilidades a partir de 1.6 aos (36% de operacin de la capacidad instalada), su rea total de prdidas es de 30, mientras que la utilidad es de 210, siendo obviamente la combinacin que mayores ventajas ofrece, La poltica de abastecimiento de costos a partir del diseo tcnico adecuado mantiene los precios finales, y con amplio margen de utilidad, contribuyendo al control de la inflacin.

De los anlisis anteriores se desprende que el clculo del equilibrio es til para:
Saber cuando las ventas absorben el costo total. Conocer el incremento necesario en las ventas para mantener la misma utilidad. Conocer el aumento necesario en las ventas para mantener la misma utilidad al modificar los costos variables. Conocer el incremento necesario en las ventas para mantener la misma utilidad al variar los costos fijos. Conocer la afectacin de la utilidad al modificar el precio de venta sin alteracin de los costos fijos y variables.