El anlisis discriminante y las razones financieras

Las razones financieras proporcionan informacin de las fuerzas o debilidades financieras de una compaa. Las limitaciones del anlisis de razones financiera se presentan debido a que la metodologa es bsicamente unilateral. Cada razn se examina en forma aislada. Los efectos combinados de varias razones se basan nicamente en el juicio del analista financiero. Para superar estas limitaciones, es necesario combinar diferentes tipos de razones dentro de un modelo predictivo de gran significatividad.
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Las razones financieras en el anlisis discriminante

Las razones financieras proporcionan informacin acerca de la fuerza financiera, de una compaa. Las limitaciones del anlisis de razones financieras surgen del hecho de que la metodologa es bsicamente unilateral; es decir, cada razn se examina en forma aislada. Los efectos combinados de varias razones se basan nicamente en el juicio del analista financiero. Por lo tanto, para superar tales limitaciones, es necesario combinar diferentes tipos de razones dentro de un modelo predictivo de alta significatividad. Dos tcnicas estadsticas, principalmente el anlisis de regresin y el anlisis discriminante, han sido utilizadas para este propsito. El anlisis de regresin usa los datos histricos para predecir los valores futuros de una variable dependiente, mientras que el anlisis discriminante genera un ndice que permite clasificar a priar una observacin dentro de uno de varios grupos.

CLASIFICACIN DE OBSERVACIONES MEDIANTE EL ANLISIS DISCRIMINANTE

El problema general de la clasificacin surge cuando un analista posee ciertas caractersticas de una observacin y desea clasificarla dentro de una de las categoras predeterminadas sobre la base de estas caractersticas. Por ejemplo, una analista financiero que tenga a mano varias razones financieras de una empresa y puede estar interesado en usar estas razones para clasificarla como una empresa en peligro de quiebra o como una empresa vigorosa. El anlisis discriminantes es una tcnica estadstica que permite tal clasificacin.

Bsicamente, el anlisis discriminante consta de tres pasos: 1. Establece clasificaciones de grupo mutuamente excluyentes. Cada grupo se distingue por una distribucin de probabilidad de las caractersticas observadas. 2. Rene datos para las observaciones de los grupos. 3. Deriva combinaciones lineales de caractersticas que discrimen mejor a los grupos (Con el trmino mejor nos referimos a las caractersticas que minimicen la probabilidad de una clasificacin inadecuada).

Aplicaciones de Altman de anlisis discriminante Altman [1968] us el anlisis discriminante para elaborar un modelo capaz de predecir la quiebra de las empresas. Su muestra compil informacin de 66 empresas manufactureras, la mitad de las cuales cay en quiebra. Partiendo de sus estados financieros y tomando como base el perodo anterior a la quiebra. Altman obtuvo 22 razones financieras; entre ests, encontr que cinco contribuan en forma notable al modelo predictivo. La funcin discriminante Z era la siguiente: Z = .012 x1 + .014x2 + .033 x3 + .006 x4 + .999x5 Donde: X1 = Capital de trabajo / Activos totales (en %) X2 = Utilidades retenidas / Activos totales (en %) X3 = EBIT / Activos totales (en %) X4 = Valor de mercado del capital contable / Valor en libros de la deuda (en %) X5 = Ventas/ Activos totales (veces)
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