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Une bourse du carbone est un march de ngociation et d'change de droits d'mission de gaz effet de serre.
Bourse carbone
Les mcanismes de marchs sont une ide moderne, mais ce n'est pas le premier.
Les premiers mcanismes dchange de droits de polluer furent mis sur pied afin de combattre les missions de polluant atmosphrique causant les pluies acides aux tats-Unis, tels que dfinis dans le protocole de Montral. Ces mcanismes initiaux ont permis de diminuer notablement les pluies acides.
Fonctionnement
La bourse du carbone permet de rduire les cots d'adaptation de lindustrie une limite l'mission Sans bourse, une firme A en dessous de son quota ne fera plus aucun efforts de rduction (mme s'ils sont faciles et peu coteux pour elle), alors qu'avec une bourse un effort de rduction pourra se monnayer ; En sens inverse, une industrie B qui dpasse son quota et pourrait difficilement ( grands frais) rduire ses missions pourra acheter des quotas en plus.
Fonctionnement
La bourse carbone permet: de la spculation, des pressions la baisse d'missions par des acheteurs de droits non utilisateurs (groupe environnementalistes, gouvernements), la constitution d'un march driv (achat et vente terme), etc.
Situation europenne
Cre en 2008, Le march de permis europen ou "European Union Emissions Trading Scheme" (EU ETS) est le mcanisme europen d'change de droits d'mission le plus important dans le monde.
Les installations fixes d'une puissance suprieure 20 MW se voient attribuer des quotas d'mission. Chaque dbut d'anne,
Les installations concernes doivent dtenir un nombre de quotas quivalent leurs missions de l'anne prcdente sous peine de sanctions. Le quotas manquants ou surnumraires peuvent tre changs sur le march. L'ide est que les entreprises qui peuvent rduire leurs missions pour un cot faible pourront ainsi vendre leurs droits des entreprises qui ne sont pas en mesure de rduire leurs missions.
Le march a t organis en phases. La priode 2005-2007 a t la phase pilote de test. Le seconde priode couvre 2008-2012.
Au dbut de chaque phase, chaque tatMembre labore un Plan National d'Allocation des Quotas (PNAQ) qui doit tre approuv par la Commission Europenne.
La sanction pour une entreprise qui met sans disposer des permis tait de 40 /tC en premire phase, passant 90 en seconde phase, plus l'obligation d'acheter des permis pour tre en rgle.
Exemple
Anne 0 20 tonnes d'missions disponibles sur le march des missions - Compagnie A met 10 tonnes de CO2, pour un quota de 10 tonnes - Compagnie B met 10 tonnes de CO2, pour un quota de 10 tonnes Anne 1 18 tonnes disponibles sur le march des missions - Compagnie A met 8 tonnes de CO2, pour un quota de 9 tonnes - Compagnie B met 10 tonnes de CO2, pour un quota de 9 tonnes
La compagnie B doit acheter la compagnie A une rduction d'mission d'une tonne pour respecter son quota. La compagnie A est rcompense pour ses rductions substantielles
Le march BlueNext
En date de 2006, le march BlueNext (filiale de NYSE Euronext Paris) est le march au comptant le plus liquide du monde. Les marchs de New York et Chicago devront attendre que les tatsUnis ratifient le protocole de Kyoto pour pouvoir galement coter des droits d'missions.
BlueNext est la premire bourse mondiale de lenvironnement. BlueNext a t fonde par NYSE Euronext et la Caisse des Dpts en dcembre 2007. De ces deux parents , elle a hrit les atouts suivants :
BlueNext permet la ngociation des European Union Allowances (EUA), les quotas dmission de dioxyde de carbone de lUnion europenne. Un EUA est gal un quota dmission dune tonne de CO2. Le Mcanisme de Dveloppement Propre (MDP) est lautre volet de la lutte contre le changement climatique. Le MDP permet aux pays industrialiss dinvestir dans des projets de rduction des missions dans les pays en dveloppement. De ces projets MDP sont issues des Units de Rduction Certifie dEmission (Certified Emission Reduction credits CER en anglais) transfrables aux pays industrialiss.
Les permis d'missions ne sont pas transfrable d'une priode l'autre, et donc les permis valables pour 2005-2007 sont sans valeur pour 2008.
Autres marchs
Aux tats-Unis, sept tats du Nord-Est (le Connecticut, le Delaware, le Maine, le New Hampshire, le New Jersey, l'tat de New York, et le Vermont) ont cr l'Initiative Rgionale contre l'Effet de Serre (Regional Greenhouse Gas Initiative ou RGGI). Le March climatique de Montral (MCeX)
Les caractristiques communes tous les instruments drivs comprennent : lchance ou date dchance (la dure de vie du contrat), la livraison, le prix dexercice ou prix de leve (prix auquel le contrat peut tre exerc) et lactif sous-jacent. Le prix dun contrat terme boursier sur la tonne carbone dpend du prix actuel de la tonne carbone brut.
les contrats terme boursiers sont cots sur une bourse, par exemple la Bourse de Montral ou la Chicago Board of Trade (CBOT)... Les transactions sur contrats terme boursiers portent sur un bon nombre de denres comme le carbone, bl, le canola, les fves, le btail, le porc, les ctes de porcs gels, le jus dorange et quelques autres produits de lagriculture, mais aussi sur les mtaux, tonne carbone, les obligations gouvernementales, les actions, les devises ainsi que dautres actifs financiers.
Parce que les transactions sur contrats terme boursiers ont lieu en bourse, les deux parties impliques dans la transaction ne se connaissent pas en principe et nentreront probablement jamais en contact.
Le souscripteur dune contrat peut prendre deux positions: Position acheteur Position vendeur
La notion de portage ou modle du portage (en anglais, Cash and Carry Model)
La notion de portage est le concept de base utilis pour valuer les contrats terme. Supposons quun investisseur dsire possder lactif sous-jacent au temps t. il peut soit : acheter l'actif maintenant et le dtenir au moins jusquau temps t (stratgie dachat pour dtention; en anglais, buy and hold strategy); ou sengager par le biais dun contrat terme pour acqurir lactif au temps t (la stratgie terme).
La notion de portage ou modle du portage (en anglais, Cash and Carry Model)
Examinons les implications montaires des deux stratgies. Si les marchs sont efficients, la valeur actualise du cot des deux stratgies devrait tre quivalente. Si tel nest pas le cas, alors des arbitragistes interviendraient dans le march afin de raliser des profits sans risque. Les activits darbitrage auraient pour consquence daligner les prix vers lquilibre dtermin selon le modle du portage.
Exemple dillustration