12.00% 11.00% 10.00% 9.00% 8.

00%

7.00%
6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 3,43%

0.00%
Colombia Estonia Gran Bretaa Dimamarca Indonesia Espaa Chile Grecia Austria Alemania Mxico Suecia Rusia Italia Repblica Checa Pases Bajos Estados Unidos Corea del Sur Hungra Israel China Brasil Suiza Noruega Eslovenia Sudfrica Luxemburgo Eslovaquia Portugal Finlandia

-1.00% -2.00%

El grfico muestra los niveles de inflacin de las economas ms fuertes en el mundo acumulada a abril de 2012, adems se incluye a Colombia con el fin de comparar este indicador con respecto a dichas economas. Dentro de los pases seleccionados los que presentan mayores tasas de inflacin son las economas emergentes, En lo corrido del ao Colombia tiene un nivel de inflacin del 3.43% asemejndose a pases como Mxico, Italia y China, por su parte la economa lder del mundo, Estados Unidos presenta niveles de inflacin de 2.30%. Adicionalmente los pases con niveles de inflacin cercanos a cero son: Noruega y Japn. Por su parte el nico pas que presenta deflacin es Suiza con un 0,99%.

Turqua

Francia

Polonia

Islandia

Japn

Irlanda

Canad

Blgica

India

10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
Gran Bretaa Colombia Mxico Chile Europa Estados Unidos Corea del Sur Australia Suecia Polonia Arabia Saudita China Japn Canad Brasil Suiza India

5.27%

Actual

Anterior

Los bancos centrales de las principales economas mundiales han mantenido durante los ltimos tiempos unas tasas de inters bajas buscando impulsar el crecimiento econmico, ms aun cuando en momentos de coyuntura econmica como los actuales se requiere tener este tipo de incentivos. El grupo BRIC tiene las tasas de intervencin ms altas de los pases seleccionados, por su parte las tasas de intervencin ms bajas se presentan en economas fuertes como Japn y Estados Unidos. La tasa de intervencin en Colombia se ubica a niveles de 5,27, el ao pasado se ubicaba en 4,5%, la cual es una posicin media comparada con la de los dems pases.

22.00% 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00%

2.00%
0.00%
Costa rica Paraguay Nicaragua Uruguay Bolivia Canad El Salvador Honduras Colombia Guatemala Argentina Estados Unidos Venezuela Ecuador Panam Per Mxico Brasil Chile

mensual

anual

Meta

Gran parte de las economas Latinoamericanas presentan una inflacin anual acumulada por encima de la meta estipulada por sus bancos centrales, Brasil, la mayor economa de la regin se encuentra con los niveles de inflacin ms altos desde el 2005, lo que dificulta el cumplimiento de las metas estimadas; por su parte en Colombia la inflacin acumulada de los ltimos doce meses esta ubicada por debajo de lo esperado, es decir, que las expectativas de este indicador se encuentran dentro del rango meta de 2% a 4%.

11.00

13.00

15.00

-5.00 1.00 3.00 5.00 9.00

Puerto Rico Venezuela Noruega Dinamarca El Salvador Francia Italia Reino Unido Australia Suiza

Estados Unidos Amrica del Norte Canad Ecuador Alemania Japn 4.00 Colombia Bolivia Costa Rica Panam Chile Mxico Suecia Amrica Latina y Brasil Nicaragua Uruguay Per

-3.00

Grecia

% de Crecimiento PIB

Guatemala

Argentina
China Paraguay

-1.00

7.00

Se puede observar que en el ltimo ao, pases emergentes y China, en trminos porcentuales han tenido los niveles de incremento de PIB per cpita mas altos que los pases industrializados, le siguen los pases europeos, mostrando que estos tienen una evolucin en sus polticas de crecimiento econmico y estn aprovechando la coyuntura econmica actual para elevar todos sus indicadores. Adems se observa que el crecimiento porcentual de la zona de Amrica Latina y el caribe, en promedio es mas alta que Amrica del Norte, lo cual muestra el repunte de las economas emergentes. El comportamiento del PIB de Estados Unidos muestra que el crecimiento de la economa ha venido disminuyendo su ritmo de crecimiento, por su parte la Eurozona aunque viene creciendo lentamente presenta un buen incremento en el primer semestre de 2012, sin embargo se puede opacar estos resultados con los acontecimientos de la crisis crediticia. En cuanto al crecimiento del indicador en Colombia ha sido muy bueno comparada con las economas desarrollas

11,00%
10,00% 9,00% 8,00% 7,20%

Mayores Tasas de Desempleo Histricas Riesgo en El Mercado EEUU - Promedio Ultimos aos 6,44% Tendencia Alcista

9,70%
9,30%

7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 2003 5,80%

6,00%
5,50%

5,10%

4,80%

4,60%

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

La economa global esta pasando actualmente por un momento difcil y de incertidumbre, aunque el rescate de Grecia esta en marcha, los esfuerzos parecen insuficientes y cada vez mas se plantea su salida de la zona euro. Los dems pases de Europa, pasan por un crecimiento letrgico, ya que la recuperacin ha sido muy lenta y algunas reformas que han sido impuestas no han logrado los resultados esperados debido a que las polticas monetarias y fiscales adoptadas en los ltimos tiempos y a la disminucin en la confianza por parte de los inversionistas no han logrado superar las expectativas.

Adicionalmente EEUU no es ajeno a los problemas de la economa mundial, en especial los presentados en la zona Euro, dado que esto implica una disminucin en las exportaciones de los productos Norteamericanos. Se observa que los ltimos meses, los riesgos macroeconmicos se ha incrementado significativamente, debido al empoderamiento en la crisis europea y a la probabilidad de una nueva recesin en Estados Unidos. Sin embargo el comportamiento de las economas emergentes ha presentado buenos niveles de crecimiento y especficamente Colombia ha mostrado indicadores favorables que superan las expectativas. No obstante el pas se debe preparar ante posibles efectos de la situacin macroeconmica global.

15000.00 14000.00 13000.00 12000.00 11000.00 10000.00 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00
03-Jan-00 03-Jan-01 03-Jan-02 03-Jan-03 03-Jan-04

Dow Jones
Mximo: 14164,53

Promedio: 10697,57

Mnimo: 6547,05

03-Jan-05

03-Jan-06

03-Jan-07

03-Jan-08

03-Jan-09

03-Jan-10

03-Jan-11

03-Sep-00

03-Sep-01

03-Sep-02

03-Sep-03

03-Sep-04

03-Sep-05

03-Sep-06

03-Sep-07

03-Sep-08

03-Sep-09

03-Sep-10

03-May-00

03-May-01

03-May-02

03-May-03

03-May-04

03-May-05

03-May-06

03-May-07

03-May-08

03-May-09

03-May-10

03-May-11

03-Sep-11

03-Jan-12

ndice Dow Jones: Es un indicador del movimiento de las acciones de las

empresas ms importantes que transan en la Bolsa de Valores de Nueva York, indicando el valor de mercado de 30 empresas reconocidas a nivel mundial.

03-May-12

1000.00
03-Jan-00 03-May-00 03-Sep-00 03-Jan-01 03-May-01 03-Sep-01 03-Jan-02 03-May-02 03-Sep-02 03-Jan-03 03-May-03 03-Sep-03 03-Jan-04 03-May-04 03-Sep-04 03-Jan-05 03-May-05 03-Sep-05 03-Jan-06 03-May-06 03-Sep-06 03-Jan-07 03-May-07 03-Sep-07 03-Jan-08 03-May-08 03-Sep-08 03-Jan-09 03-May-09 03-Sep-09 03-Jan-10 03-May-10 03-Sep-10 03-Jan-11 03-May-11 03-Sep-11 03-Jan-12 03-May-12 Mnimo: 1114,21 Mximo: 5048,62

1500.00

2000.00

2500.00

3000.00

3500.00

4000.00

4500.00

5000.00

NASDAQ

Promedio: 2274.13

actividad de los ttulos enlistados en el mercado electrnico del Nasdaq.

ndice Nasdaq: Es un ndice de capitalizacin burstil que mide la

S&P 500
1600.00 1500.00 1400.00 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 03-Apr-01 03-Aug-04 03-Aug-09 03-May-03 03-May-08 03-Apr-11
Mnimo: 676,53 Mximo:1 565.15 Promedio: 1195,44

03-Apr-06

03-Jun-00

03-Jun-05

03-Feb-02

03-Feb-07

03-Jun-10

03-Dec-02

03-Dec-07

03-Sep-01

03-Sep-06

03-Nov-00

03-Nov-05

03-Mar-09

Standard & Poor s 500: Este ndice representa la mayor

parte de la capitalizacin burstil de Estados Unidos, est constituido por 500 empresas representativas del mercado.

03-Nov-10

03-Mar-04

03-Sep-11

03-Feb-12

03-Oct-03

03-Jul-07

03-Oct-08

03-Jan-00

03-Jul-02

03-Jan-05

03-Jan-10

Acorde con el comportamiento de los ndices burstiles ms importantes de Estados Unidos, se observa desde el mes de julio hasta la fecha, se viene presentando gran volatilidad en los precios de las acciones y en la capitalizacin burstil de las compaas incluidas en estas canastas. Esta situacin se presenta como consecuencia del temor de caer en una nueva crisis ante la presente desaceleracin, adems por el impacto de los importantes problemas econmicos que se estn presentando en la Unin Europea.. Como se ve en la grafica los valores de las acciones de EEUU presentaron un decrecimiento desde julio, hasta la fecha, causado principalmente por los temores que de Grecia caera en default, su rescate financiero, la aplicacin de las polticas de rescate, su viabilidad y el efecto de estas en la recuperacin. Muchas acciones del mercado de EEUU presentaron desvalorizaciones, pero se puede observar que a partir del mes de Octubre se han ido fortaleciendo especialmente esta ultima semana en donde los mercados han cogido mas confianza frente a la situacin Europea y los indicios de un acuerdo entre Francia y Alemania para combatir la crisis de la regin y los reportes que afirman la liberacin de recursos para afrontar la crisis soberana.

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

70.00

80.00

90.00

60.00

0.00 03-Jan-00 03-Jun-00 03-Nov-00 03-Apr-01 03-Sep-01 03-Feb-02 03-Jul-02

Mnimo: 9.89

03-Dec-02 03-May-03 03-Oct-03 03-Mar-04 03-Aug-04

Promedio: 22.19

03-Jan-05
03-Jun-05 03-Nov-05 03-Apr-06 03-Sep-06 03-Feb-07 03-Jul-07 03-Dec-07 03-May-08 03-Oct-08 03-Mar-09 03-Aug-09
Seal de venta

VIX
Mximo: 81.29

03-Jan-10
03-Jun-10 03-Nov-10 03-Apr-11

03-Sep-11
03-Feb-12

Seal de compra

Indicador VIX: se calcula con base en la volatilidad implcita de las opciones PUT del S&P 500, fuertes incrementos del VIX implican fuertes cadas del S&P 500. Sirve para medir el miedo o la confianza que tienen los inversionistas Estadounidenses respecto al comportamiento del futuro cercano de los mercados de capitales. En los ltimos meses se observa gran volatilidad en el ndice VIX con una tendencia general al alza, esto indica que las acciones del S&P 500 vienen presentando cadas en su capitalizacin burstil, lo cual genera temores para invertir en posiciones largas, y al mismo tiempo gran incertidumbre para cualquier operacin con renta variable en los Estados Unidos.

La bolsa de EE.UU contina presentando alta volatilidad, evidenciada por los fuertes movimientos diarios e inclusive intra-da. La compleja situacin a nivel global ha incrementado la aversin al riesgo entre los inversionistas y el ndice de volatilidad VIX permaneci por encima de 20 puntos durante el ltimo mes.

Las posiciones en corto en el mercado de EE.UU aumentaron por segundo mes consecutivo y se ubicaron en su nivel ms alto desde marzo de 2009, esto evidencia el pesimismo de los inversionistas con respecto a la coyuntura actual de mercado. Esta situacin podra generar ms adelante un fuerte movimiento alcista en la bolsa, en la medida que varios inversionistas salgan al mercado a cubrir sus posiciones.

16000 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 13800 13600 13400 13200 13000 12800 12600 12400 12200 12000 10-Aug-11 24-Aug-11 08-Feb-12 07-Sep-11 04-May-11 18-May-11 21-Sep-11 22-Feb-12 11-Jan-12 05-Oct-11 19-Oct-11 25-Jan-12 02-May-12 16-May-12 20-Apr-11 04-Apr-12 14-Dec-11 28-Dec-11 07-Mar-12 02-Nov-11 16-Nov-11 30-Nov-11 21-Mar-12 18-Apr-12 13-Jul-11 01-Jun-11 15-Jun-11 29-Jun-11 27-Jul-11

Comportamiento IGBC

Banda Superior

Banda Inferior

El comportamiento de los ndices burstiles colombianos ha mostrado una tendencia bajista en el ltimo ao, pues el pas no ha sido ajeno la incertidumbre que generan los problemas econmicos de Europa y Estados Unidos.

Se ha visto una generalizada disminucin en los precios de las acciones de la bolsa de valores de Colombia, no obstante estas bajas en los precios no han sido muy significativas. Es de anotar que este ao se han presentado constantes emisiones de acciones que de alguna forma se han visto opacadas por la situacin de la economa global.

1000.00

1200.00

1400.00

1600.00

1800.00

2000.00

600.00
14-Jan-08 14-Mar-08 14-May-08 14-Jul-08 14-Sep-08 14-Nov-08 14-Jan-09 14-Mar-09 14-May-09 14-Jul-09 Mnimo: 686.645 14-Sep-09 14-Nov-09 14-Jan-10 14-Mar-10 14-May-10 14-Jul-10 14-Sep-10 14-Nov-10 14-Jan-11 14-Mar-11 14-May-11 14-Jul-11 14-Sep-11 14-Nov-11 14-Jan-12 14-Mar-12 14-May-12 Mximo:1 1942.37 Promedio: 1691.883

800.00

COLCAP

Se observa que en los ltimos meses se han registrados los menores valores del COLCAP y que el comportamiento de este ndice en lo corrido del ao tienen un tendencia a la baja, este comportamiento puede darnos indicios de que la situacin que esta atravesando los mercados mundiales han empezado a preocupar al inversionista Colombiano, lo que conlleva a que la situacin internacional esta influyendo en el valor de las acciones colombianas. Tambin se puede observar que esta semana se presento un crecimiento leve en el ndice COLCAP debido a un buen desempeo en los sectores financieros y petroleros del pas.

1.76% 1.76% 2.21% 2.55% 4.47% 5.19% 1.97%

1.46% 1.56%

1.18% 1.28%

0.91% 1.04%

0.81% 0.51% 0.51% ECOPETROL PREC ISAGEN PFBCOLOM 30.57% PFDAVVNDA PFGRUPSURA PFAVAL PMGC EXITO

7.31%

PFHELMBANK FABRICATO 18.93% 14.00% TABLEMAC CEMARGOS ISA INVERARGOS

ICOLCAP
BCOLOMBIA PFAVTA

ODINSA

Las principales compaas que conforman la canasta del IGBC son Ecopetrol con un 30,27%, Pacific Rubiales con 18,93%, Isagen con el 14%, Preferencial Bancolombia con el 7,31%, Preferencial Davivienda con el 5,19%, Grupo Sura 4,47%, Grupo Aval 2,21% y otras con una participacin del 2% o menos son: xito, Fabricato y Cemargos, Tablemac , etc y las dems que se observan en el grfico. Las acciones de las compaas antes mencionadas son las ms transadas en bolsa en lo corrido del ao. Como se observa el sector petrolero es el principal impulsor del mercado de renta variable en la BVC.

Los acontecimientos internacionales seguirn influyendo en el desempeo de los mercados financieros en Colombia en el corto plazo, por lo tanto, se espera que la renta variable local no logre recuperarse hasta cuando se presente una mejora en las perspectivas de la economa mundial y una reduccin en los niveles de aversin al riesgo. No obstante, es innegable el elevado potencial de rentabilidad que ofrecen las acciones de Colombia en un horizonte de inversin de mediano plazo. Mas an con la aprobacin del Tratado de Libre Comercio (TLC) entre los Estados Unidos y Colombia con el cual se espera incrementar el dinamismo del mercado local debido a la posible llegada de inversores extranjeros. Uno de los sectores que se beneficiara en el corto plazo es el de infraestructura, ya que el acuerdo obliga al gobierno colombiano a realizar grandes inversiones en proyectos de obras pblicas, especialmente en infraestructura vial.