ESPECIALIDAD:

ECONOMA DE LA INDUSTRIA

MINERA

INAMIN
LOS AGREGADOS MACROECONOMICOS Y LAS INVERSIONES EN EL PERU

Cesar Pilco Flores

CONSULTOR SENIOR The Unicist Research Institute

Tacna, Septiembre 08 del 2013

INGRESO REAL PERCAPITE MUNDO

LINEAMIENTOS

DE

POLITICA ECONOMICA

1. Mayor inclusin social: reduccin de la pobreza, disminucin de la inequidad, acceso a igualdad de oportunidades, mayor presencia y eficacia del Estado en las zonas rurales del pas. 2. Crecimiento con Estabilidad.
3. Mejorar la productividad y competitividad de nuestra economa 4. Aumentar los ingresos fiscales permanentes. 5. Mejorar la calidad del gasto pblico a travs del Presupuesto por Resultados.

INDICADORES Y COMMODITIES

LAS FINANZAS PUBLICAS

Finanzas Pblicas Como se seala en la Declaracin de Poltica Fiscal y Compromiso Fiscal contenida en este Marco Macroeconmico Multianual, los principales lineamientos de poltica fiscal de la actual gestin del Ministerio de Economa y Finanzas son: Luego que en el 2012 se alcanz un supervit en cuentas estructurales, hacia adelante se busca mantener una senda sostenible de gastos consistente con los ingresos estructurales o permanentes, en un contexto de precios de exportacin altos pero con una tendencia decreciente. A partir del 2014 se busca un descenso paulatino del dficit en cuentas estructurales4. Las proyecciones del presente Marco Macroeconmico Multianual son consistentes con un supervit fiscal en torno del 0,6% del PBI durante el 2013-2016. Evitar una posicin fiscal demasiado procclica. Deuda pblica sostenible. Aumentar los ingresos fiscales permanentes.

Potenciar la capacidad de absorcin del sector pblico para invertir eficientemente los recursos pblicos.

PBI PAIS E INVERSIONES MINERAS

Para el 2014-2016 el crecimiento anual del PBI se ubicar entre 6,0% 6,5%. Estas proyecciones estn en lnea con el crecimiento potencial y una brecha del producto cerrada.

Las favorables perspectivas para este periodo asumen una recuperacin de la economa mundial, bajos costos de financiamiento, expectativas que se mantienen elevadas y un clima favorable para la inversin privada que permite su crecimiento en torno al 10,0%, as como la puesta en operacin de una serie de proyectos mineros que duplicar la produccin de cobre al 2016.
En los prximos aos se prev la entrada en operacin de los siguientes proyectos: Las Bambas, ampliacin de 5 Cerro Verde, Toromocho y Constancia, lo que sumado a la ampliacin de Antamina y la nueva mina Antapaccay permitirn al 2016 duplicar los niveles producidos en el 2011 Estos nuevos proyectos permitirn compensar la cada de precios internacionales y elevar las exportaciones a cerca de US$ 60 mil millones en el 2016 (casi 30% en relacin al 2012).

PRINCIPALES AGREGADOS MACROECONOMICOS

Cuadro 01 PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS 2005 INFLACIN Y TIPO DE CAMBIO Inflac in 1 Ac umulada (Variac in porc entual) 1.5 Promedio (Variac in porc entual) 1.2 T ipo de c ambio Fin de Periodo (Nuevos Soles por 3.43 US dlar) 2 Promedio (Nuevos Soles por US dlar) 3.30 Deprec iac in (Variac in porc entual) -3.4 1.1 2.0 3.20 3.27 -0.7 3.9 1.8 3.00 3.13 -4.5 6.7 5.8 3.14 2.92 -6.5 0.2 2.9 2.89 3.01 3.0 2.1 1.5 2.81 2.83 -6.2 4.7 3.4 2.75 2.75 -2.5 2.6 3.7 2.63 2.64 -4.1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

PRODUCCIN Produc to Bruto Interno (Miles de millones 262 de nuevos 302 soles) Produc to Bruto Interno (Variac in porc 6.8 entual real) 7.7 Demanda Interna (Variac in porc entual 5.8 real) 10.3 Produc to Bruto Interno por habitante (US dlares) VAB no primario (Variac in porc entual 6.8 real) 8.7 Inversin bruta fija (Porc entaje del PBI) 18.4 19.5 Inversin privada (Porc entaje del PBI) 15.5 16.4 SECTOR EXTERNO Cuenta Corriente (Porc entaje del PBI) 1.5 Balanza c omerc ial (Millones de US 5dlares) 286 Exportac iones (Millones de US17,368 dlares) Importac iones (Millones de US12,082 dlares)

336 8.9 11.8 10.8 21.5 18.2

371 9.8 12.3 10.3 25.9 21.5

382 0.9 -2.8 0.8 22.9 17.7

435 8.8 13.1 0 10.2 25.1 19.2

487 6.9 7.1 0 7.4 24.1 19.6

526 6.3 7.4 0 7.1 26.7 21.5

3.2
8 986

1.4
8 503

-4.2
2 569

-0.6
5 951

23,830 14,844

28,094 19,591

31,018 28,449

26,962 21,011

-2.5 6,750 35,565 28,815

-1.9 9,302 46,268 36,967

-3.6 4,527 45,639 41,113

SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Presin tributaria - Meta Sunat (Porc entaje del PBI) Presin tributaria (Porc entaje del PBI) 13.6 15.2 Ingresos c orrientes del GG (Porc entaje 18.2 del PBI) 19.9 Resultado primario (Porc entaje del PBI) 1.6 4.2 Resultado ec onmic o (Porc entaje del -0.3 PBI) 2.3 Resultado ec onmic o estruc tural (Porc -1.0entaje del PBI) 0.33 Financ iamiento neto del (Millones de US dlares) Amortizac in Requerimiento bruto de financ iamiento Externo Interno SALDO DE DEUDA PBLICA Externa (Porc entaje del PBI) Interna (Porc entaje del PBI) T otal (Porc entaje del PBI)

15.6 20.7 4.7 2.9 -0.4

15.7 21.2 4.0 2.4 -0.8

13.7 18.9 0.0 -1.3 -1.8

14.8 20.0 0.9 -0.3 -2.0

15.5 21.0 3.0 1.9 -0.6

16.0 21.6 3.3 2.2 0.2

29.2 10.1 39.3

23.2 9.1 32.3

17.9 10.6 28.5

16.3 9.7 25.9

15.4 10.5 26.0

12.9 10.4 23.3

11.0 10.3 21.3

9.5 10.2 19.7

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyec c iones MEF. 1/ Consistente c on el rango meta del BCRP. 2/ 2013-2015, tomado de la Enc uesta Mensual de Expec tativas Mac roec onmic as: Marzo 2013.

PROYECCIONES INDICADORES MACROECONOMICOS

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS Prom. 2014-2016

2012 INFLACIN Y TIPO DE CAMBIO Inflacin1 Acumulada (Variacin porcentual) Promedio (Variacin porcentual) T ipo de cambio Fin de Periodo (Nuevos Soles por US dlar) 2 PRODUCCIN Producto Bruto Interno (Miles de millones de nuevos soles) Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) Demanda Interna (Variacin porcentual real) VAB no primario (Variacin porcentual real) Inversin bruta fija (Porcentaje del PBI) Inversin privada (Porcentaje del PBI) SECTOR EXTERNO Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) Balanza comercial (Millones de US dlares) Exportaciones (Millones de US dlares) Importaciones (Millones de US dlares) SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Presin tributaria (Porcentaje del PBI) Ingresos corrientes del GG (Porcentaje del PBI) Resultado primario (Porcentaje del PBI) Resultado econmico (Porcentaje del PBI) Resultado econmico estructural (Porcentaje del PBI) 3 SALDO DE DEUDA PBLICA Externa (Porcentaje del PBI) Interna (Porcentaje del PBI) T otal (Porcentaje del PBI) 16.0 21.6 3.3 2.2 0.2 9.5 10.2 19.7 -3.6 4,527 45,639 41,113 526 6.3 7.4 7.1 26.7 21.5 2.63 2.6 3.7

2013

2014

2015

2016

2.0 2.2 2.53 566 6,0 - 6,3 7.4 6.5 28.4 22.4 -4.4 644 44,720 44,076 15.7 21.3 1.6 0.7 -0.8 7.7 10.7 18.5

2.0 2.0 2.48 616 6,0 - 6,5 6.4 6.4 29.5 23.1 -4.3 708 48,630 47,922 15.8 21.3 1.5 0.6 -0.6 6.6 10.9 17.5

2.0 2.0 2.50 668 6,0 - 6,5 6.4 6.3 30.7 24.0 -4.2 1,179 53,533 52,355 16.3 21.7 1.4 0.5 -0.4 6.1 10.6 16.7

2.0 2.0 2.50 723 6,0 - 6,5 6.4 6.4 31.9 24.8 -4.0 1,492 58,581 57,089 16.8 22.1 1.4 0.5 -0.1 5.6 10.1 15.7

2.0 2.0 2.5 669 6,0 - 6,5 6.4 6.4 30.7 24.0 -4.2 1,126 53,581 52,455 16.3 21.7 1.4 0.5 -0.4 6.1 10.5 16.7

1/ Consistente con el rango meta del BCRP. 2/ 2013-2015, tomado de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconmicas: Marzo 2013. BCRP. Para el 2016 se Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI POR SECTORES

2005 Agropecuario Pesca 5.4 3.2 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES (Variacin porcentual real) 2006 2007 2008 2009 2010 8.4 2.4 1.4 1.1 5.7 3.2 6.9 2.7 1.8 6.5 11.1 -2.7 14.0 8.4 16.6 9.7 9.6 9.2 6.4 8.9 7.2 6.3 7.6 7.3 10.3 9.1 7.6 8.9 7.8 16.5 13.0 8.6 9.7 11.1 9.8 2.3 -7.9 0.6 -1.4 16.1 -7.2 0.0 -8.5 1.2 6.1 -0.4 4.2 1.1 -1.1 0.9 4.3 -16.4 -0.1 -4.8 29.5 13.6 -2.3 16.9 7.7 17.4 9.7 7.4 8.6 10.8 8.8 2011 3.8 29.7 -0.2 -3.6 18.1 5.6 12.3 4.4 7.4 3.4 8.8 8.6 6.9 7.2 6.9 2012 5.1 -11.0 2.2 2.1 2.3 1.3 -6.5 2.8 5.2 15.2 6.7 7.4 6.2 6.6 6.3

Minera e hidrocarburos 8.4 Minera metlica 7.3 Hidrocarburos 23.4

Manufactura 7.5 7.5 Procesadora de recursos 3.9 primarios 4.1 Industria no primaria 8.5 8.5 Electricidad y agua Construccin Comercio Servicios 5.6 8.4 6.2 6.4 6.9 14.8 11.7 7.0 7.9 6.3 7.7

VALOR AGREGADO BRUTO 6.7 Impuestos y derechos de 8.5 importacin PRODUCTO BRUTO INTERNO 6.8

VAB primario VAB no primario

6.1 6.8

5.0 8.7

2.1 10.8

7.4 10.1

1.0 1.1

1.1 10.2

4.4 7.4

1.7 7.1

1/ Incluye el PBI del sector electricidad y agua. Memo: PBI desestacionalizado Fuente: INEI. Proyecciones MEF.

PROYECCIONES PBI

SECTORIAL

Cuadro 03 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES (Variac in porc entual real) 2012 2013 2014 2015 2016 Prom. 2014-2016

Agropec uario Pesc a Minera e hidroc arburos Minera metlic a Hidroc arburos Manufac tura Proc esadora de rec ursos primarios Industria no primaria Elec tric idad y agua Construc c in Comerc io Servic ios VALOR AGREGADO BRUTO Impuestos y derec hos de importac in PRODUCTO BRUTO INTERNO

5.1 -11.0 2.2 2.1 2.3 1.3 -6.5 2.8 5.2 15.2 6.7 7.4 6.2 6.6 6.3

5.0 -1.7 4.7 3.5 10.6 3.4 2.5 3.5 6.5 11.0 6.3 6.7 6.2 6.8 6.3

4.1 5.0 9.0 9.2 8.3 5.2 3.5 5.5 6.4 9.2 6.0 6.3 6.3 6.2 6.3

4.2 3.5 11.7 12.7 7.7 5.4 3.5 5.8 6.4 9.0 6.0 6.2 6.4 6.0 6.3

4.2 4.0 9.1 9.5 7.8 5.4 3.5 5.8 6.4 9.0 6.0 6.2 6.3 6.0 6.3

4.2 4.2 9.9 10.4 7.9 5.4 3.5 5.7 6.4 9.1 6.0 6.2 6.3 6.1 6.3

VAB primario VAB no primario Fuente: INEI. Proyec c iones MEF.

1.7 7.1

4.4 6.5

5.6 6.4

6.5 6.3

5.9 6.4

6.0 6.4

PROYECCIONES DEL MMM 2013-2016

Las proyecciones del presente Marco Macroeconmico Multianual son consistentes con un supervit fiscal en torno del 0,6% del PBI durante el 20132016. Un menor nivel de ahorro pblico incrementara la dependencia del ahorro externo o el dficit en cuenta corriente por encima de los niveles previstos en este Marco Macroeconmico Multianual (4,2% del PBI como promedio para el perodo 2013-2016), lo que podra ser una eventual fuente de vulnerabilidad ante un escenario de reversin abrupta de flujos de capitales (sudden stops). En un entorno internacional tan incierto y voltil como el que se avizora es imprescindible contar con el espacio fiscal que permita afrontar escenarios de cada temporal o permanente de los precios de los productos que exportamos. Si bien la apreciacin del tipo de cambio real responde a mejoras en los fundamentos econmicos, un menor supervit fiscal podra acelerar el ritmo de apreciacin, afectando la competitividad de sectores transables intensivos en mano de obra y sectores no transables.

Se debe preservar la capacidad de afrontar eventuales catstrofes naturales (terremotos, tsunamis, etc.) y contingencias.

PBI POTENCIAL PROYECTADO

PRINCIPALES PROYECTOS POR REGIONES

PRINCIPALES PROYECTOS POR REGIONES

CONSIDERACIONES

GRACIAS

HASTA LA PROXIMA SEMANA

Tacna, Septiembre del 2013.