Matemtica Financeira

MTODOS DE AVALIAO DE FLUXO DE CAIXA

Prof. Ms. Cristiane Attili Castela

Mtodos de Avaliao de Fluxo de Caixa

So utilizados em Anlise de Aplicaes Financeiras e de Projetos de Investimento

Consistem na comparao de valores recebidos e pagos em datas diferentes com a finalidade de decidir qual a melhor opo. Os principais mtodos so o Valor Presente Lquido (NPV ou VPL) e a Taxa Interna de Retorno (IRR ou TIR).
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 2

Valor Presente Lquido (VPL ou NPV)

Consiste em calcular o Valor Presente de vrios pagamentos e/ou recebimentos a uma taxa conhecida, descontando o fluxo inicial.
NPV = valores futuros atualizados valor inicial

VPL
j 1
Prof. Cristiane A. Castela

CF j (1 i )
j

CF0
3

Matemtica Financeira

Exemplo
Uma pessoa tem as seguintes investimento de $ 800.000,00 : 1. 2. 3. opes para Receber $ 1.000.000,00 em 2 anos. Receber 4 pagamentos $ 230.000,00. Receber 24 $ 38.000,00. pagamentos semestrais mensais de de

Qual a melhor alternativa se a taxa de retorno (atratividade) de 12% a.a. ?

Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 4

Soluo
01.

Vf = Vp (1+i)n

1.000.000 = Vp (1+0,12)2
Vp = $ 797.193,88 VPL = 797.193,88 800.000,00 VPL = - $ 2.806,12
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 5

02. Srie de pagamentos postecipada, com: R = $ 230.000,00 n = 4 parcelas i = 5,83% a.s. Calculando-se VP e VPL, temos VP = $ 800.085,57 VPL = $ 85,75
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 6

Soluo

Soluo 03. Srie de pagamentos postecipada, com: R = $ 38.000,00 n = 24 parcelas i = 0,9488793% a.m.
Calculando-se VP e VPL, temos: VP = $ 812.182,61 VPL = $ 12.182,61

Portanto a melhor alternativa a 3.

Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 7

Anlise do VPL
Se VPL negativo significa que as despesas so maiores que as receitas. Se VPL positivo significa que as receitas so maiores que as despesas. Se VPL igual a zero significa que as receitas e as despesas so iguais
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 8

Exerccio 1
A rede de supermercados Pague Melhor estuda a possibilidade de abertura de um novo empreendimento no valor de $ 800 (em mil reais). O horizonte de anlise de viabilidade financeira do projeto igual a 10 anos. A empresa estima que os fluxos de caixa livres do empreendimento sero iguais a $ 200 (em mil reais) no fim do primeiro ano, com acrscimo de 5% por ano. Ao ltimo fluxo de caixa analisado deve-se acrescentar o valor residual estimado para o empreendimento na data, no valor de $ 100.000,00. Sabendo que o custo de capital do negcio igual a 20% a.a., calcule o VPL do projeto. $ 198,7165 mil reais
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 9

TIR
A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que leva o valor presente das entradas de caixa de um projeto a se igualar ao valor presente das sadas de caixa. CF j CF0 Se VPL = 0, ento: VPL n (1 i ) CF j 0 CF0 n (1 i ) CF j (1 i) n CF0
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 10

Exemplo
Calcule a taxa interna de retorno exemplo anterior na 3a alternativa, seja, em que o investimento inicial era $ 800.000,00 teria seu retorno em parcelas mensais de $ 38.000,00. do ou de 24

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

11

Soluo
Calculemos a taxa de juros de uma srie de pagamentos postecipada, com: VP = $ 800.000,00 R = $ 38.000,00 n= 24 parcelas Calculando-se i temos: i = IRR = 1,08% am = 13,70% aa
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 12

Uma empresa transportadora est analisando a possibilidade de compra de um trator no valor de $125.000,00. Os tcnicos da empresa afirmam que a utilizao deste trator nos prximos cinco anos dever gerar receitas lquidas estimadas em $32.000, $37.000 , $35.000 , $30.000 e $25.000 respectivamente. Sabendo-se que no final do 5 ano espera-se vender a mquina por 15.000,00. Calcule a taxa interna de retorno e verifique qual a deciso a ser tomada pela empresa para taxas de investimento de 7,5%, 10% e 15% ao ano. Construa o grfico de fluxo de caixa. 11,91822%
Taxa de 15% - ruim para a empresa, as outras so boas, sendo que a de 7,5% melhor.
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 13

Exerccio 2

Uso de Calculadoras Financeiras

Nos exemplos feitos anteriormente, os fluxos de caixa tinham valores das entradas ou sadas constantes. As calculadoras financeiras, geralmente, aceitam calcular NPV e IRR para quaisquer valores dos fluxos de caixa. Na calculadora HP12C isto feito atravs das teclas NPV, IRR, CF0, CFJ e NJ.
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 14

Exemplo
Um mquina no valor de $ 10.000,00 proporcionar receitas anuais de $ 3.500,00 , $ 2.800,00 , $ 2.300,00 e $ 1.700,00, quando poder ser revendida por $ 2.000,00. Imaginado-se uma taxa mnima de retorno de 7%a.a., o investimento deve ser realizado?

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

15

Soluo
O Fluxo de Caixa desse investimento pode ser representado da seguinte forma:
$ 3.500 $ 2.800 $ 2.300 $ 3.700

-$ 10.000

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

16

Soluo Atravs do NPV

Em primeiro lugar o fluxo deve ser introduzido na calculadora. Para isso necessrio lembrar que os valores (receitas e despesas) devem ser introduzidos em ordem cronolgica: reg 10000 CHS g CF0 3500 g CFj 2800 g CFj 2300 g CFj 3700 g CFj 7 i f NPV
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 17

Soluo Atravs do NPV

O resultado do NPV $416,85 , o que significa que as estimativas de receitas so maiores que o investimento inicial, valendo a pena ser feito.

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

18

Soluo Atravs da IRR

A situao tambm poderia ser resolvida atravs da taxa interna de retorno:
reg 10000 CHS g CF0 3500 g CFj 2800 g CFj 2300 g CFj 3700 g CFj f IRR
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 19

Soluo Atravs da IRR

A resposta encontrada para IRR 8,84% aa, maior que a taxa mnima de retorno exigida (7%a.a.), o que significa que o investimento deve ser feito.

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

20

A Transportadora Rpido Como o Vento pensa em comprar um novo caminho no valor de $ 70.000,00. Os fluxos de caixa decorrentes do investimento esto apresentados na tabela seguinte. Sabendo que o custo de capital da empresa igual a 12% ao ano, estime o VPL e a TIR desse investimento e diga se vale a pena comprar o novo caminho. Perodo Fluxo VPL: $ 27884,0197 0 (70.000,00) 1 2 3
Prof. Cristiane A. Castela

Exerccio 3

50.000,00 40.000,00 30.000,00

TIR: 36,3742 Vale a pena comprar o caminho!

21

Matemtica Financeira

Exerccio 4
A Oportuna Solues Empresariais estuda a possibilidade de aquisio de um novo veculo utilitrio, que pretende empregar na realizao de servios de atendimento a clientes. O veculo apresenta investimento inicial orado em $30.000,00, e os fluxos de caixa decorrentes da aquisio do novo veculo nos anos 1 a 10 esto respectivamente estimados em: $ 4.000,00; $ 4.200,00; $ 4.400,00; $4.600,00; $ 4.800,00; $ 5.000,00; R$ 4.800,00; $4.600,00; $ 4.400,00 e $ 4.200,00. Qual a taxa interna de retorno anual do investimento da empresa?

8,02% ao ano

Prof. Cristiane A. Castela

Matemtica Financeira

22

Exerccio 5
Armando, motorista de txi h alguns anos, adquiriu um veculo novo por $ 28.000,00, planejando oper-lo durante trs anos. Imagina que, no final do prazo de operao, conseguir vend-lo por $ 12.000,00. Os gastos com a manuteno mensal do veculo so aproximadamente iguais a $ 1.800,00. A taxa de juros em vigor no mercado igual a 32% ao ano. Pergunta-se: $ 943,31 a)Qual deveria ser seu lucro mensal? b)Qual deve ser o faturamento mensal de Armando de modo a tornar o investimento atrativo? $ 2.743,31
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 23

Exerccio 6
Calcular a soma dos valores atuais, no momento zero, das quantias que compem o seguinte fluxo de valores: um desembolso de R$ 2.000,00 em zero, uma despesa no momento um de R$ 3.000,00 e nove receitas iguais de R$ 1.000,00 do momento dois ao dez, considerando que o intervalo de tempo decorrido entre momentos consecutivos o ms e que a taxa de juros compostos de 3% ao ms. Despreze os centavos.

R$ 2.646,00
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 24

Exerccio 7
Uma dvida no valor de $3.000,00 dever ser quitada no prazo de nove meses, em prestaes mensais, de acordo com o seguinte plano: a primeira de $400,00, a segunda $790,00, trs iguais de $620,00 cada uma a serem pagas do quarto ao sexto ms, e a ltima de $880,00 a ser liquidada no final do nono ms. Construa o esquema de fluxo de caixa e determine a TIR.
5,943%a.m.
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 25

Exerccio 8
Calcular a soma dos valores atuais, no momento zero, das quantias que compem o seguinte fluxo de valores: um desembolso de R$ 2.000,00 em zero, uma despesa no momento um de R$ 3.000,00 e nove receitas iguais de R$ 1.000,00 do momento dois ao dez, considerando que o intervalo de tempo decorrido entre momentos consecutivos o ms e que a taxa de juros compostos de 3% ao ms. Despreze os centavos.
R$ 2.646,00
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 26

Exerccio 9
Um equipamento no valor de 70 mil integralmente financiado, para pagamento em sete parcelas mensais; as trs primeiras de 10 mil, as duas seguintes de 15 mil, a sexta de 20 mil e a stima de 30 mil. Determinar a taxa interna de retorno dessa operao.
10,397%a.m.
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 27

Exerccio 10
Um veculo financiado em 18 prestaes mensais iguais e sucessivas de 325 mil e mais trs prestaes semestrais de 775 mil, 875 mil e 975 mil. Calcular o valor financiado, sabendo-se que a taxa cobrada pela financeira foi de 8,7% a.m.
3.396.346,66
Prof. Cristiane A. Castela Matemtica Financeira 28