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CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2012
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA
ANTONIO JOS DE SUCRE
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
INGENIERA FINANCIERA






INTEGRANTES:
FARFN SONIA
GONZLES ROSMEL
PROFESOR:
MSc. Ing. IVN TURMERO
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OBJETIVOS DE LAS DECISIONES DE INVERSIN
Minimizacin de riesgos de prdidas
Maximizacin de la seguridad,
Maximizacin de las ventas;
Maximizacin de la calidad del servicio.
Minimizacin de la fluctuacin cclica de la empresa
Minimizacin de la fluctuacin cclica de la economa,
Maximizacin del bienestar de los empleados,
Creacin o mantenimiento de una imagen pblica
conveniente.
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CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

1. De acuerdo con las clases y montos de recursos escasos
usados, tales como el capital propio.
2. De acuerdo a si la inversin es tctica o estratgica: una
inversin tctica por lo general, implica una cantidad de fondos
relativamente pequea; por otra parte, las decisiones de
inversin estratgica provocan un alejamiento significativo de lo
que la compaa ha hecho en el pasado y pueden implicar
grandes cantidades de dinero.
3. De acuerdo con la actividad empresarial implcita, tal como
comercializacin, produccin, lnea de productos,
almacenamiento. etc.
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CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES
4. De acuerdo con la prioridad tal como absolutamente esencial,
necesaria, econmicamente conveniente o de mejoramiento general.
5. De acuerdo con el tipo .le beneficios que se espera recibir, tales
como mayor rentabilidad, menor riesgo, relaciones con la comunidad,
beneficios pare los empleados etc.
6. De acuerdo a si la inversin implica sustitucin de instalaciones,
ampliacin de instalaciones o mejoramiento del producto.
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CARTERAS DE INVERSIN
La inversin por el contrario
implica correr un riesgo con el
capital inicial, que dependiendo de
los instrumentos a utilizar podr
incrementar o disminuir.
Invertir o Ahorrar? Los portafolios de
inversin
La diferencia entre invertir y ahorrar est en la
cantidad de riesgo que ests dispuesto a
aceptar para hacer crecer tu dinero.
Ahorrar o Invertir
Ahorrar es el hecho de apartar una
porcin de los ingresos sin disponer de
ella, sin gastarla, la cual puede aumentar
o no, dependiendo de los instrumentos de
ahorro a utilizar.
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Qu es un Portafolio de Inversin Burstil?
Se debe tomar en cuenta
aspectos bsicos como el
nivel de riesgo que est
dispuesto a correr y los
objetivos que busca
alcanzar con su inversin.
Antes de decidir cmo se
integrar el portafolio, ser
necesario conocer muy bien los
instrumentos disponibles en el
mercado de valores para elegir
las opciones ms
convenientes, de acuerdo a sus
expectativas.
Tambin llamado cartera de inversin, es una
seleccin de documentos o valores que se
cotizan en el mercado burstil y en los que una
persona o empresa, deciden colocar o invertir
su dinero.
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Los principios de una cartera de inversin
Los aspectos bsicos de una cartera de
inversin son:
La rentabilidad esperada
El nivel de riesgo y
La liquidez.


Un parmetro que afecta de
forma fundamental en la
rentabilidad esperada es la
fiscalidad de los
instrumentos que se incluyen
en la cartera, cuyo impacto
depende adems de las
caractersticas del inversor.
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PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANLISIS DE
INVERSIN
Los mtodos de elaboracin de presupuestos de capital, se supone
que se conoce la tasa de rendimiento requerida y que es la misma
para todos los proyectos de inversin.
La elaboracin del presupuesto de capital es el proceso de
identificacin, anlisis y seleccin de proyectos de inversin
cuyos rendimientos (flujos de efectivos) se espera que se
extiendan ms all de un ao.
Cuando una empresa mercantil hace una inversin de capital
incurre en una salida de efectivo actual, esperando a cambio
beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden
ms all de un ao en el futuro.
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PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANLISIS DE
INVERSIN
La elaboracin de presupuesto de capital involucra:
La generacin de propuestas de proyectos de inversin consistentes
con los objetivos estratgicos de la empresa.
La estimacin de los flujos efectivos de operaciones, incrementadas
y despus de impuestos para proyectos de inversin.
La evaluacin de los flujos efectivos incrementales del proyecto.
La seleccin de proyectos basndose en un criterio de aceptacin de
maximizacin del valor.
La reevaluacin continua de los proyectos de evaluacin
incrementados y el desempeo de auditorias posteriores para los
proyectos complementados.

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Decisiones de Inversin Bajo Incertidumbre

La incertidumbre de una inversin crece en el tiempo. El
desarrollo del medio condicionar la ocurrencia de los
hechos estimados en su formulacin.
Cuando las posibilidades no se conocen para los
estados de naturaleza identificados de los parmetros
inciertos, el uso de toma de decisiones con base en el
valor esperado bajo riesgo esbozado. En efecto, es
difcil determinar cul criterio utilizar aun para tomar la
decisin.
La incertidumbre caracteriza a una situacin donde los
posibles resultados de una estrategia no son conocidos y,
en consecuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son
cuantificables. La incertidumbre, por lo tanto, puede ser una
caracterstica de informacin incompleta, de exceso de
datos, o de informacin inexacta, sesgada o falsa.

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La matriz de beneficios

La matriz de beneficios es una manera formal de mostrar las
alternativas de mostrar la interaccin de las alternativas decisorias
con los estados de la naturaleza. Las alternativas tienen, en este
contexto, en el ejemplo de los eventos naturales sol y lluvia. La
expresin se emplea para describir una amplsima gama de eventos
futuros y sobre los cuales no tiene ningn control quien toma las
decisiones. La matriz de beneficios asigna un valor cualitativo o
cuantitativo a cada posible estado en el futuro y para cada una de las
alternativas bajo anlisis.
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La Regla de Laplace

Bajo el principio de Laplace, la
probabilidad de ocurrencia de cada
estado futuro de la naturaleza se supone
igual a 1/n, donde n es el nmero de
estados posibles futuros. Para
seleccionar la mejor alternativa se
calculara el promedio aritmtico para
cada una.

Si la empresa estuviera dispuesta a asignar posibilidades a los
estados de la naturaleza, seleccionando la mejor alternativa
empleando para ellos criterios apropiados.
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Reglas de maximin y maximan
Debido al pesimismo involucrado en la regla maximin,
con su empleo se escogera la alternativa que
garantiza el mejor de los peores resultados posibles.
La segunda es la regla de maximax basada
en una visin extremadamente optimista de
los resultados de la naturaleza. El uso de
esta regla se justificara si se juzgara a la
naturaleza como haciendo lo mejor.
La primera regla del maximin basada en una visin de
extremo pesimismo sobre los resultados de la
naturaleza. El uso de esta regla se justificara si se
juzgara que la naturaleza hara lo peor.
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La Regla de Hurwicz
Cuando = 0, quien toma las decisiones es pesimista
acerca de los resultados de la naturaleza; mientras que un
valor = 1 indica optimismo sobre los resultados hechos.

En la regla de Hurwicz se involucra una negociacin o
compromiso entre optimismo y pesimismo al permitir que
quien toma las decisiones seleccione un ndice de
optimismo tal que 0 1.

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La Regla de minimax de la pena o el pesar
La regla minimax de la pena o el pesar se basa sobre la premisa de
quien toma decisiones desea evitar cualquier pena o pensar o al
menos minimizar la pena mxima con respecto a su decisin.
El empleo de esta regla requiere la formulacin de una matriz de
pesar. Esto se logra identificando el pago maximo para cada estado.
Una persona que toma decisiones y que emplee la regla minimax
como criterio decisorio tomar aquella decisin que resulte en la
menor perdida posible de oportunidades.
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Decisiones de Inversin con Riesgo

El riesgo en los proyectos se define como la variabilidad de los flujos de
caja reales respecto de los estimados. Mientras ms grande sea esta
variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma el riesgo se
manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que
se calculan sobre la proyeccin de los flujos de caja.
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Causas de riesgo e incertidumbre
Una cantidad insuficiente de inversiones similares;
una empresa slo tendr algunas inversiones de tipo
particular. Esto significa que habr una oportunidad
insuficiente para que los resultados de un tipo de
inversin particular se apeguen al promedio, para que
los resultados desfavorables sean virtualmente
cancelados por los resultados favorables.
La tendencia de datos y su valoracin; Es comn
que las personas que hacen o revisan anlisis
econmicos tengan tendencia de optimismo o
pesimismo o estn inconsistentemente influidos por
factores que no deben ser parte de un estudio
objetivo.
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Causas de riesgo e incertidumbre
Cambio en el ambiente econmico externo,
invalidando experiencias anteriores; cuando se
hacen estimaciones de condiciones futuras, las bases
son resultados anteriores de cantidades similares,
cuando estn disponibles.
La malinterpretacin de los datos; es posible que
ocurra si los factores implcitos de los elementos que
se van a estimar son demasiados complejos, de modo
que se malinterpreta la relacin de uno o ms factores
para los elementos deseados.
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Causas de riesgo e incertidumbre
Los errores del anlisis; es posible errores en las
caractersticas tcnicas operativas de un proyecto o
sus implicaciones financieras.
Liquidabilidad de la inversin; Al juzgar al riesgo
es fundamental considerar recuperabilidad relativa
de los compromisos de inversin si un proyecto, por
consideraciones de desempeo o de algn otro tipo
se va liquidar.
Obsolescencia; el rpido cambio tecnolgico y de
procesos son caractersticos en la economa.
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EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL Y LAS INVERSIONES

Para que una empresa pueda crecer
debe ser flexible, tener capacidad de
aprendizaje y poder adaptarse rpida y
eficazmente a la dinmica del mundo
globalizado y competitivo.
El crecimiento es algo relativo a cada
empresa y ello contempla la expansin
a partir de su propio desarrollo.
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FACTORES QUE INTERVIENEN EN CRECIMIENTO
EMPRESARIAL
Asociaciones estratgicas
Desarrollo de planes para la expansin, acordes a los
recursos y las capacidades al alcance de la empresa
Talento gerencial para aprovechar las oportunidades
Relaciones adecuadas para conseguir financiamientos
y/o contratos importantes
Visin orientada hacia el crecimiento sostenible
Capacidad de ampliar la comercializacin y produccin
La tenacidad de la competencia
Capacidad financiera productiva y de administracin
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ETAPA DE CRECIMIENTO INICIAL
Las actividades ms sobresalientes
son:
Buscar financiamiento
Conocer perfectamente el mercado
potencial y penetrar en una parte de ste
Contratar personal de confianza
Desarrollar sistemas administrativos y
operacionales bsicos
Encontrar los primeros clientes
Lograr una adaptacin y supervivencia
en el medio con crecimiento lento pero
sostenido
Mejorar la calidad del producto o
servicio
Mejoramiento constante de las
instalaciones
Delegacin de funciones
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SEGUNDA ETAPA DEL CRECIMIENTO
Las caractersticas principales de esta etapa
son:
Incremento de personal especializado
Aumento de la cartera de clientes
Creacin de polticas y equipos de trabajo
encaminados hacia el logro de los objetivos
Se desarrolla la organizacin y divisin de
funciones
Desarrollo de sistemas automatizados
Capacitacin del personal
Presencia en el mercado
Aceptacin por parte de los consumidores
Aumenta la utilizacin tcnicas de administracin
y mercadotecnia
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TERCERA ETAPA DE CRECIMIENTO
Las caractersticas principales en esta etapa
son:
Se adaptan e integran los sistemas de
control e informacin de la administracin y
operacin de toda la empresa
Intervencin de asesores externos
Las disminuciones de la empresa crecen en
cuanto a la adquisicin de equipos, terrenos y/o
edificios.
Aumenta el nmero de empleados
Incremento del volumen de ventas
Aumentan los inventarios
Aumenta el nmero de clientes importantes
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Los renglones a considerar para ser exitosos en el
ambiente econmico son:
VENTAS
El crecimiento de las ventas es importante,
ya que la razn de ser de cualquier empresa
es satisfacer la necesidad de mercado y
esta necesidad se satisface vendiendo a ese
mercado determinados productos.
UTILIDAD DEL EJERCICIO
Aunque una empresa tenga un sano crecimiento en
las ventas si no se logra generar la utilidad suficiente
que satisfaga el pago por el uso de capital que se har
a los propietarios, estos distraern sus recursos en
otras empresas o negocios ms rentables.
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Los renglones a considerar para ser exitosos en el
ambiente econmico son:
ACTIVO TOTAL
Para realizar sus operaciones, una empresa debe
mantener inversiones en activos; de otra manera no
puede explicarse su funcionamiento. Dentro del
activo total se incluye la inversin operativa (capital
de trabajo) y la inversin estratgica.

ACTIVO A LARGO PLAZO
La inversin de activo a largo plazo es fundamental
para el crecimiento sano, que significa la
modernizacin de cualquier empresa. Una empresa
puede invertir en maquinarias y equipos para
modernizarse, para crecer o simplemente por una
mala decisin.
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Caractersticas que estn presentes en las decisiones de
inversiones
Frecuentemente los desembolsos son
cuantiosos
Las decisiones de inversin involucran
inversiones a largo plazo que incluyen
pronsticos que abarcan varios aos hacia
el futuro
Las decisiones de inversin pueden
embarcar a la empresa en un giro o rama
de actividad completamente distinta,
generalmente esto ocurre cuando una
nueva inversin implica un riesgo mucho
mayor del que caracteriza a la empresa.
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Inversionistas Institucionales
Se denomina inversionistas institucionales a aquellas entidades
financieras especializadas en la administracin del ahorro de
personas naturales y jurdicas para su inversin en valores por
cuenta y riesgo de estas. Los inversionistas institucionales
actan como grandes inversionistas ya que administran y
concentran recursos de un gran nmero de pequeos
inversionistas.
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Inversionistas Institucionales
Los Inversionistas Institucionales son los bancos,
sociedades financieras, compaas de seguros, entidades
nacionales de reaseguro y administradoras de fondos
autorizados por ley.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Se producen en mercados financieros. Ello
significa que se debe evaluar cual de estos
segmentos del mercado es ms propicio para
financiar el proyecto o actividad especfica para
la cual la empresa necesita recursos.
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Interrelacin de las decisiones de inversin y de
financiamiento
Al medir el crecimiento de una empresa por medio de
financiamiento por medio de la deuda; especialmente a largo
plazo se valora qu tanto acudi una empresa a endeudarse
para financiar sus decisiones de inversin estratgica.
Otra alternativa de financiamiento interrelacionada con las
decisiones de inversin y el crecimiento de las empresas,
especialmente con el activo a largo plazo es el capital contable,
forma de financiamiento muy caro y difcil de conseguir.
Las decisiones de inversin son tan importantes
para la empresa en particular, como para la
economa en conjunto. Las decisiones de
inversin son aplicables a la evaluacin de los
desembolsos capitalizables de la empresa
(beneficios realizables en un perodo mayor a un
ao); y las mismas deben tomarse mediante una
evaluacin concienzuda de los beneficios.
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Financiamiento por deuda
Hay muchas fuentes de financiamiento que generan deudas:
bancos, ahorros y prstamos, compaas comerciales de
financiamiento.
Existen distintos productos y mercados
disponibles para que una empresa pueda
obtener financiamiento tales como:
Capital de Riesgo
Capital Semilla
Crditos Comerciales
Factoring
Leasing
Sistemas de garantas

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Decisiones de financiamiento a corto plazo
Sobre el capital de trabajo
Desde una perspectiva financiera, corresponde primeramente
el establecimiento de las proporciones que deber tener la
empresa con respecto a sus activos y pasivos corrientes en
general.
b) Sobre el financiamiento corriente
Las fuentes espontneas generalmente
no presentan un costo financiero
explcito; sin embargo, su utilizacin
proporciona a la empresa un
financiamiento que de no explotarse la
obligara a acudir a fuentes que s tienen
un costo financiero explcito.
c) Sobre la gestin del
efectivo
Las decisiones sobre el efectivo
de la empresa, son en gran
medida resultantes de los
aspectos ya tratados con
respecto a la estrategia sobre el
capital de trabajo de la
empresa.
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Formas y polticas de financiamiento a largo plazo
Proceso De Planificacin:
1.- Los Intereses De La Empresa.- lo que el grupo que
debe tomar la decisin en la compaa considere
importante para el sostenimiento de la corporacin a
largo plazo.
2.- Los Objetivos De La Empresa.- los propsitos
econmicos y los fines sociales sealados para apoyar
los intereses de la corporacin.
3.- Los Moldes Corporativos.- las polticas y principios
que suministran guas racionales y ticas para la
accin a fin de lograr los objetivos de la empresa.


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Formas y polticas de financiamiento a largo plazo
Las inversiones de capital no
representan simplemente un
compromiso temporal, sino ms
bien una obligacin a largo plazo
para el bienestar econmico de la
empresa. La administracin de los
desembolsos de capital incluye
tanto la planificacin como el
control.
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LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
La estructura de capital hace referencia a la forma o composicin
de la financiacin de los activos de la empresa distinguiendo
esencialmente entre pasivo exigible (recursos ajenos) y no exigible
(recursos propios). De manera implcita, la estructura de capital
supone un acuerdo entre los proveedores de capital financiero
sobre cmo repartir los flujos de caja que los activos producirn en
el futuro.
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TEOREMA DE MODIGLIANI-MILLER
El teorema afirma que el valor de una
compaa no se ve afectado por la forma en
que sta es financiada en ausencia de
impuestos, costes de quiebra y asimetras
en la informacin de los agentes.
Oponindose al punto de vista tradicional, el
teorema establece que es indiferente que la
empresa logre el capital necesario para su
funcionamiento acudiendo a sus accionistas
o emitiendo deuda. Tambin es indiferente la
poltica de dividendos.
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TEORA DE LA AGENCIA
Estudia los mecanismos de accin colectiva que
promueven la solucin de conflictos entre los
individuos que compiten en un mundo de recursos
escasos.
Para Teora de la Agencia, la empresa se
concibe como un nexo de contratos, es
decir, como una figura que contiene un
conjunto de contratos firmados por
individuos cuyo objetivo es maximizar su
funcin de utilidad particular y ser
capaces de prever los elementos del
contrato sobre el valor futuro de su
patrimonio.
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LA ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA EMPRESA
La "estructura de propiedad" de una empresa es la
forma en que los socios que la crean establecen los
derechos que tienen sobre el patrimonio de la empresa.
La estructura de propiedad depende de cmo los socios
hayan efectuado sus aportes de factores, con los cuales
se constituya el patrimonio de la empresa.
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COSTOS DE TRANSACCIN Y LEY DE COSTOS
Los costes de transaccin vendran a ser los costos
asociados a la utilizacin y el clculo del mecanismo de
precios de mercado, o dicho de otra forma, los costes
en los que las empresas incurren cuando, en vez de
usar sus propios recursos internos, salen al mercado
para encontrar esos productos y servicios.
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EL CAPITAL, SU COSTO Y SU ESTRUCTURA
La estructura de capital esta
ntimamente relacionada con la
situacin financiera a largo plazo de
la empresa, hasta para financiar y
planear sus operaciones futuras.

EL CAPITAL:
Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que
son aportados por los socios y los que se obtienen de los
prstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros
siempre estarn relacionados con la cantidad de tiempo en que
los recursos estn en poder de la entidad, sobre los ingresos y
activos empresariales mientras permanezca en funcionamiento y
la participacin en la toma de decisiones.
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CONSIDERACIONES FISCALES Y COSTOS DE LAS
FUENTES DE CAPITAL
Mtodos de depreciacin.
Base depreciable
Venta o liquidacin de un activo depreciable
Clculo de los flujos de efectivo
incrementales
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FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA ESTRUCTURA
DE CAPITAL PTIMA
Ventas
Estructura de activos
Apalancamiento operativo
Tasa de crecimiento
Rentabilidad
Impuestos
Control
Actitudes de la gerencia
Expectativas de la empresa
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POLTICA DE DIVIDENDOS
La poltica de dividendos de una empresa es un plan de
accin que deber seguirse siempre que se decida en
torno a la distribucin de dividendos. La poltica debe
considerarse tomando en cuenta dos objetivos bsicos:
maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa
y proporcionar suficiente financiamiento.
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EFECTOS QUE PRODUCEN LOS FACTORES INFLUYENTES
EN LA POLTICA DE DIVIDENDOS
Restricciones legales
Restricciones Contractuales
Restricciones Internas
Perspectivas de Crecimientos
Consideraciones de los
Propietarios
Consideraciones de Mercado
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PAGO DE DIVIDENDOS Y OBTENCIN DE RECURSOS
Los flujos de efectivo de una empresa y las
necesidades de inversin pueden ser demasiado
voltiles para que establezca un dividendo regular
muy alto. Sin embargo puede desear una alta
razn de pagos de dividendos para distribuir los
fondos que no son necesarios para la reinversin.