CONJUNTURA

ECONOMICA BRASILEIRA

Eugenio Stefanelo
Globalizao
Abertura da economia e
orientada para o mercado
Estabilidade interna de preos
Reduo do Estado como
empresrio (privatizaes)
Conscientizao do
consumidor
Democratizao (30 anos)
Avanos institucionais e
sociais
ECONOMIA BRASILEIRA:
TRANSFORMAES
Inflao relativamente
controlada: mais elevada a
partir de 2010
Taxa de juros mais baixas
Crdito em expanso s
pessoas fsicas e jurdicas
OUTRA REALIDADE
MACROECONMICA
Baixa vulnerabilidade externa
devido as reservas cambiais
Cmbio apreciado (baixo)
Poltica fiscal com supervit
primrio e dficit nominal e
gasto pblico que no
aumenta a produtividade
OUTRA REALIDADE
MACROECONMICA
Trip macroeconmico:
Supervit primrio e Lei de
Responsabilidade Fiscal
Autonomia do BACEN, com
regime de metas de inflao
(referncia para a poltica
monetria)
Cmbio flutuante
OUTRA REALIDADE
MACROECONMICA
A partir de 2010:
Supervit primrio menor, com
aumento das transferncias de
renda e desoneraes tributrias
Reduo da taxa real de juros
at 2012 e aumento aps
Cmbio flutuante e mais alto,
com acmulo de reservas e
regulao dos fluxos de capitais
NOVA MATRIZ
MACROECONMICA
A partir de 2010:
Aumento da interveno estatal
Controle dos preos
administrados
Confronto com setor privado
(vis antilucros)
Aumento do protecionismo
Taxa de investimento baixa
Aumento da inflao

NOVA MATRIZ
MACROECONMICA
Maior competitividade global =
empresarial (desempenho,
eficincia e padro de
concorrncia) + estrutural (da
cadeia de produo) +
sistmica (do ambiente dos
negcios)
Maior previsibilidade
EFEITOS DAS
TRANSFORMAES E DA
REALIDADE MACROECONOMICA
Aumento do poder de compra
com redistribuio da renda
Noo clara de caro ou barato
Baixo potencial de
crescimento econmico
devido ao baixo investimento
Planejamento em longo prazo
EFEITOS DAS
TRANSFORMAES E DA
REALIDADE MACROECONOMICA
1. CONCEITO: interveno do
governo na economia para
equilibrar a procura agregada
(Consumo + Investimento +
Gastos Governo + Exportao)
a oferta agregada (PIB +
Importao); e a poupana ao
investimento.
POLTICA MACROECONMICA
BRASILEIRA
2. OBJETIVOS:
Estabilidade de preos
Equilbrio do balano de
pagamentos
Crescimento e
desenvolvimento sustentvel
POLTICA MACROECONMICA
BRASILEIRA
3. POLITICA FISCAL
Abrange a arrecadao de
tributos e os gastos do
governo, bem como o
endividamento pblico.
Instrumento: oramento
fiscal
POLTICA MACROECONMICA
3. POLITICA FISCAL: AO
Dficit fiscal: estimula a
procura e a produo, mas
pode gerar inflao
Supervit fiscal: reduz a
procura e a produo, mas
combate a inflao
3. POLITICA FISCAL: SITUAO
Crescimento da arrecadao:
elevado nmero de tributos e
alta carga (85 e 36,0% do PIB)
Crescimento maior dos gastos
correntes (de custeio)
Baixo gasto em investimento
(4% o pblico e 18,0% a 19,5%
do PIB no total)
3. POLITICA FISCAL: SITUAO
Supervit primrio e dficit
nominal desde 1999 e
endividamento pblico
Expanso: 2009,2010,
2012 e 2013
Contrao: 2011
3. POLITICA FISCAL: SITUAO
Fiscalizao ineficiente e
sonegao: concorrncia
desleal com pagadores
Alterao frequente da
poltica
3. POLITICA FISCAL EM 2012:
Aumento da despesa corrente e
queda do investimento (18,2%
do PIB)
Supervit primrio: 2,4% do PIB
ou R$ 104,95 bi e meta de 3,1%
do PIB ou R$ 139,8 bilhes
Pagamento de juros de 4,9% do
PIB ou R$ 213,9 bilhes
Dficit nominal de 2,5% do PIB
ou R$ 108,9 bilhes
Dvida lquida de 35,3% do PIB
ou R$ 1,55 trilhes e bruta de R$
2,58 trilhes ou 58,6% do PIB.
Reforma tributria?
3. POLITICA FISCAL EM 2013:
Aumento da despesa corrente e
investimento (18,4% do PIB)
Supervit primrio: 1,9% do PIB
ou R$ 91,3 bi. Meta de 3,1% do
PIB (R$ 155,9 bi) baixada para
2,3% PIB (R$ 110,9 bilhes)
Pagamento de juros de 5,18%
do PIB ou R$ 248,9 bilhes
Dficit nominal de 3,28% do PIB
ou R$ 157,6 bilhes
Dvida lquida de 33,8% do PIB
(R$ 1,626 trilho) e bruta de
57,2% do PIB (R$ 2,748 trilhes).
Reforma tributria?
3. POLITICA FISCAL EM 2014:
Aumento da despesa corrente e
do investimento (18,5%)
Supervit primrio: Meta de
1,9% do PIB ou R$ 99,0 bilhes
(3,1% do PIB seriam R$ 167,4
bilhes)
Pagamento de juros de 5,5% do
PIB
Dficit nominal de 3,0% a 3,5%
do PIB, dvida lquida de 34,0%
do PIB e bruta de 58,0% do PIB.
Reforma tributria?
4. POLITICA MONETRIA E DE
CRDITO
Controle do volume de
dinheiro em circulao, da
taxa de juros e do crdito
POLTICA MACROECONMICA:
4. POLITICA MONETRIA E DE
CRDITO: AO
Menos dinheiro, juro alto e
crdito restrito: reduzem a
procura e a produo e
combatem a inflao
Mais dinheiro, juro baixo e
crdito em expanso:
aumentam a procura e a
produo mas podem gerar a
inflao
Taxa de
juros
Meios de pagamento
ie
DM1
Oferta de moeda
M
DM
M0
M1
4. POLITICA MONETRIA E DE
CRDITO: METAS DE
INFLAO
2006 a 2015: 4,5% + 2,0
pontos percentuais
POLTICA MONETRIA E DE
CRDITO: METAS DE TAXA SELIC
2012: 7,25%, para estimular o
crescimento econmico, apesar da
inflao continuar em nvel superior
ao centro da meta. Isto em funo
do baixo crescimento econmico
mundial e brasileiro, apesar do
aumento nos gastos do governo
devido ao ano eleitoral
POLTICA MONETRIA E DE
CRDITO: METAS DE TAXA SELIC
2013: 10%, para combater a
inflao, em funo do aumento da
demanda agregada (da renda,
salrios, emprego e do gasto
pblico), do maior crescimento
econmico, do choque de oferta
dos alimentos e do aumento da taxa
de cmbio em 2012 e 2013
2014: aumento (11 a 11,5% ), para
combater a inflao
POLTICA MONETRIA E DE
CRDITO: CRDITO
Brasil:
2011: 19,0% (R$ 2,034 trilhes ou
49,1% do PIB)
2012: 16,2% (R$ 2,368 trilhes ou
53,9% do PIB)
2013: 14,6% (R$ 2,715 trilhes ou
56,5% do PIB), em funo do estmulo
via bancos pblicos e do leve aumento
do PIB, apesar do aumento da SELIC
POLTICA MONETRIA E DE
CRDITO: CRDITO
Brasil:
2014: 10% a 14%, devido ao aumento
da SELIC, ao endividamento das
famlias e ao leve crescimento do PIB
5. POLITICA CAMBIAL E
COMERCIAL
Controle da taxa de cmbio,
da poltica comercial e da
movimentao financeira e
de capitais estrangeiros
POLTICA MACROECONMICA:
5. POLTICA CAMBIAL: BALANO DE
PAGAMENTOS
Balana comercial:
Supervit desde 2001 e menores a
partir de 2007 e U$ 2,56 bi em 2013
Balana de transaes correntes:
Supervit de 2003 a 2007 e dficit
de 2008 a 2013 (U$ 81,4 bi)
Balano de pagamentos:
Supervit de 2001 a 2012 e dficit
em 2013 (U$ 5,93)
5. POLITICA CAMBIAL: TAXA DE
CMBIO DE MERCADO
Supervit no BP: reduo,
que desestimula a
exportao, estimula a
importao (produtividade) e
combate a inflao
Dficit no BP: aumento, que
estimula a exportao,
desestimula a importao e
pode gerar inflao
TAXA DE CMBIO
Taxa Variao Taxa Variao
(%) (%)
2010 1,6654 -4,31 1,6662 -4,31
2011 1,8751 12,59 1,8758 12,58
2012 2,0429 8,95 2,0435 8,34
2013 2,3420 14,64 2,3426 14,64
Perodo
Comercial
Fim de perodo
Compra Venda
5. POLITICA CAMBIAL E
COMERCIAL: POLTICA
COMERCIAL
OMC: sem avanos
ALCA: morta
Mercosul / UE: sem avanos
Mercosul: em atritos internos
5. POLITICA CAMBIAL E COMERCIAL EM
2012
Exportaes: U$ 242,6 bi
Importaes: U$ 223,1bi e saldo da
balana comercial de U$ 19,4 bi
Dficit em servios e rendas (U$ 76,5
bi) e em transaes correntes (U$ 54,2
bi)
Ingresso lquido de capitais de U$
70,2 bi e IED de U$ 65,3 bi e supervit
no Balano de Pagamentos (U$ 18,9
bi)
Taxa de cmbio baixa (R$ 2,0429)
5. POLITICA CAMBIAL E COMERCIAL EM
2013
Exportaes: U$ 242,2 bi
Importaes: U$ 239,6 bi e saldo da
balana comercial de U$ 2,6 bi
Dficit em servios e rendas (U$ 87,3
bi) e em transaes correntes (U$ 81,4
bi)
Ingresso lquido de capitais de U$
73,8 bi, IED de U$ 64,0 bi e dficit no
Balano de Pagamentos de U$ 5,9 bi
Taxa de cmbio ainda baixa (R$
2,3420)
5. POLITICA CAMBIAL E COMERCIAL EM
2014
Exportaes: U$ 253 bi
Importaes: U$ 245 bi e saldo da
balana comercial de U$ 8 bi
Dficit em servios e rendas (U$ 91 bi)
e em transaes correntes (U$ 83 bi)
Ingresso lquido de capitais de U$ 95
bi, IED de U$ 63 bi e supervit no
Balano de Pagamentos
Taxa de cmbio se mantm baixa
(entre R$ 2,20 a R$ 2,60)
PIB: 4,0 % em 2006, 6,1% em 2007,
5,2% em 2008, -0,3% em 2009, 7,5%
em 2010, 2,7 em 2011, 1,0% em
2012 , 2,5% em 2013 e 2,0% em
2014
Desemprego mdio de 10,0% em
2006, 9,3% em 2007, 7,9% em 2008,
8,1% em 2009, 6,7% em 2010, 6,0%
em 2011, 5,5% em 1012 , 5,4% em
2013 e 5,0% a 5,5% em 2014
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA
Setor primrio: 2008 6,3%, 2009 -
3,1%, 6,5% em 2010, 3,9% em 2011,
-2,1% em 2012, 7,3% em 2013 e
3,5% em 2014
Secundrio: 2008 4,1%, 2009 -5,6%,
10,1% em 2010, 1,6% em 2011, -0,8
em 2012, 1,7% em 2013 e 1,5% em
2014
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA
Servios: 2008 4,9%, 2009 2,1%,
5,4% em 2010, 2,7% em 2011, 1,9%
em 2012, 2,2% em 2013 e 2,2% em
2014
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA:
DEMANDA EM % 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Consumo famlias 4,5 5,3 6,3 5,7 4,4 6,9
Consumo governo 2,3 2,6 5,1 3,2 3,1 4,2
Investimento (FBCF) 3,6 9,8 13,9 13,6 -6,7 21,3
Exportao 9,3 5,0 6,2 0,5 -9,1 11,5
Importao 8,5 18,4 19,9 15,4 -7,6 35,8
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA: 2014
= 1 trimestre e previso para o ano
DEMANDA EM % 2011 2012 2013 2014 2014
Consumo famlias 4,1 3,2 2,6 2,2 2,0
Consumo governo 1,9 3,3 2,0 3,4 2,5
Investimento (FBCF) 4,7 -4,0 5,2 -2,1 1,0
Exportao 4,5 0,5 2,5 2,8 1,5
Importao 9,7 0,2 8,3 1,4 1,0
Inflao: 5,9% em 2008, 4,3% em 2009, 5,9%
em 2010, 6,5% em 2011, 5,84% em 2012, 5,91%
em 2013 e 6,5% em 2014.
Poltica fiscal com supervit primrio abaixo
da meta e dficit nominal, alta carga tributria
(36,0%), altos gastos correntes e baixo
investimento mas em elevao (19,0%) . Dvida
pblica bruta: 55% em 2011, 58,6% em 2012 e
57,2% do PIB em 2013 e 58,0% em 2014
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA
Juros: 10,75% em 2010, de 12,5% para 11,0%
em 2011, 7,25% em 2012 e 7,25% a 10,0% em
2013 e 11% a 11,5% em 2014.
Crdito: 20,6% em 2010, 19,0% em 2011, 16,2%
em 2012, 14,6% em 2013 e 10% a 14% em 2014.
Balano de pagamentos negativo em 2013 e
positivo em 2014 e cmbio baixo (mdia de R$
1,759 em 2010, R$ 1,675 em 2011, R$ 1,955 em
2012, R$ 2,161 em 2013 e R$ 2,20 a R$ 2,60 em
2014
Risco pas abaixo de 300 pontos
PERSPECTIVAS DA ECONOMIA
Diminuir a participao do estado
na economia
Qualidade do gasto pblico (reduzir
corrente e aumentar investimento)
Taxa de investimento (25% PIB)
Taxa de produtividade das
empresas (ensino e P&D) e
eficincia do governo
Reforma tributria
Reformas microeconmicas
(ambiente regulatrio)
PROBLEMAS ESTRUTURAIS
Corrupo
Prticas anticompetitivas
Gargalos de infraestrutura logstica
e energia: investimento de 2,0% do
PIB contra mdia mundial de 3,8%
Tributao e taxas administrativas
Legislao trabalhista
Legislao ambiental
PROBLEMAS ESTRUTURAIS
Licenas comerciais e concesses
Financiamento: acesso e custo
Deficincia na educao
Fragilidade das instituies
PROBLEMAS ESTRUTURAIS