Clase Final

FORMULACIN
ESTRATGICA DE
PROYECTOS DE INVERSIN

Ing. Walter Anda Valencia
Centro de Investigacin y Capacitacin Empresarial
2
Proyecto de I nversin: es un modelo, en el cual en base a un
conjunto de informacin y antecedentes, permiten estimar las
ventajas y desventajas que derivan de asignar ciertos recursos
para la produccin de un bien o la realizacin de un servicio.
Todo proyecto contribuye a un objetivo global de desarrollo
empresarial por lo tanto no es una accin independiente a
emprender.

Formulacin: es la accin que contempla la descripcin de
las distintas opciones (en trminos de mercado, tecnologa,
gestin, inversin y financiamiento) que se seguir con el fin de
alcanzar los objetivos propuestos.
3

F O R M U L A C I N E S T R A T G I C A D E P R O Y E C T O S

S I T U A C I N
E M P R E S A R I A L
( i d e a )

D S F F F S D F S D F L S D
K F L D S F S D F S D F
M o n i t o r e o d e l E n t o r n o
E x t e r n o
V e n t a j a s C o m p e t i t i v a s
M i s i n y O b j e t i v o s
D i s e o d e E s t r a t e g i a s
d e l N e g o c i o
A n l i s i s d e
M e r c a d o
A n l i s i s
T c n i c o - O p e r a t i v o
A n l i s i s
A m b i e n t a l
A n l i s i s
E c o n m i c o - F in a n c i e r o
E v a l u a c i n d e
l a s E s t r a t e g i a s
4
MONITOREO DEL ENTORNO
Implica que la organizacin debe tomar
conciencia de lo que sucede en su entorno y
que puede afectarlo.
En particular se debe monitorear:
El macroentorno
El entorno industrial
El entorno competitivo
5
MODELO DE LAS CINCO FUERZAS
Competidores
potenciales
Poder del
Proveedor
Rivalidad Poder del
Comprador
Sustitutos
Ambiente
Politico Legal
Ambiente
Tecnologico
Ambiente
Demografico
Ambiente Social
Ambiente
Macroeconomico
6
D
e
m
a
n
d
a
EL MODELO DEL CICLO DE VIDA
INDUSTRIAL
Tiempo
Embrionaria
Crecimiento
Recesin
Madurez
Decadencia
7
LA MISION Y LOS OBJETIVOS
El concepto del negocio.
La naturaleza del negocio.
La razn para que existe su empresa.
La gente a la que usted sirve.
Los principios y los valores bajo los
que usted pretende operar.

8
DISEO DE LA ESTRATEGIA DEL
NEGOCIO
a) Identificar las principales lneas de negocios (LDN)
b) Establecer los indicadores crticos de xito (ICE) o medidas para
determinar el progreso hacia el logro de la misin del organizacin.
c) Identificar las acciones estratgicas mediante la cual se lograra alcanzar
los objetivos generales del negocio. Por lo general incluyen:
Concentracin en productos o servicios existentes.
Desarrollo del mercado y/o producto.
Concentracin en innovacin / tecnologa.
Integracin vertical / horizontal.
Diversificacin.
Liquidacin
9
PERFIL ESTRATGICO
Posicin Competitiva:
Diferenciacin: consiste en algo que se considere en el
mercado como exclusivo, para lograrlo se requerir un
compromiso con el marketing, un alto nivel de creatividad,
grandes capacidades de investigacin y desarrollo, y una
imagen positiva del producto o servicio.
Liderazgo en Costos: consiste en intentar ofrecer en
forma constante productos o servicios a los consumidores a
costos menores que los de la competencia.
Concentracin
10
MATRIZ DE CRECIMIENTO DE
PRODUCTOS Y MERCADOS
Penetracin en el
mercado
Desarrollo del
Mercado
Desarrollo de
Productos

Diversificacin
Mercados
Actuales
Mercados
Nuevos
Productos
Actuales
Productos
Nuevos
11
EVALUACIN DE LA ESTRATEGIA

Conveniencia
Explota la estrategia los puntos fuertes de la
empresa?
Hasta que punto la estrategia supera las
dificultades que se han identificado en el anlisis
(debilidades de recursos y amenazas del entorno).
Se adecua a los propsitos de la organizacin?
12
FACTIBILIDAD:
Puede lograrse el posicionamiento de mercado necesario y se
dispondr de las necesarias habilidades de marketing?
Puede hacer frente a las reacciones competitivas?
Cmo puede la organizacin asegurarse de que dispone de
las habilidades requeridas, tanto en el nivel directivo como en
el operativo?
Se dispondr de la tecnologa para competir eficazmente?
Se podrn obtener los materiales y servicios necesarios?
Puede financiarse la estrategia?

13
ACEPTABILIDAD:
Es un criterio relacionado con las expectativas de los grupos de
inters del negocio. Algunas de las interrogantes son:
Cul ser el performance financiero de la organizacin en
trminos de rentabilidad?
Cmo cambiar el riesgo financiero (por ejemplo, la
liquidez)?
Cul ser el efecto sobre la estructura de capital?
Ser aceptable la estrategia en el entorno de la organizacin
(aceptar la comunidad local, los clientes, proveedores)?


14
CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS:

Agropecuarios:
Proyectos Industriales:
Proyectos de servicios:
Proyecto de infraestructura social:
Proyecto de infraestructura econmica:

15
CICLO DEL PROYECTO
PRE-INVERSION
INVERSION
OPERACION
Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad
Ejecucin
Puesta en
marcha
Funcionamiento
16
Idea
Perfil
Estudios Evaluaciones
Alternativaso Rechazo
Prefactibilidad
Seleccin de Alternativas ptimas o Rechazo
Factibilidad
Formulacin ajustada o Rechazo
17
ESTUDIOS QUE FORMAN PARTE DE LA FORMULACIN Y LA
EVALUACIN DE LOS PROYECTOS
Estudio Legal.
Estudio de Mercado.
Estudio Tcnico.
Estudio Ambiental.
Estudio Econmico-Financiero.

18
ESTUDIO DE MERCADO
TIPOS DE MERCADO:
Mercado Consumidor
Conocer las caracteristicas y comportamiento del
consumidor.
Cliente: aquella persona que decide la compra de
productos para uso de otras personas o consumo
personal.
Consumidor: es la persona que adquiere productos
para su consumo personal.
19
Mercado Competidor:
Existen dos tipos de competencia:
Competencia Directa: conjunto de empresas que
satisfacen la misma necesidad, al mismo segmento,
con la misma tecnologa.
Competencia Indirecta: conjunto de empresas que
satisfacen la misma necesidad a un segmento
distinto con una tecnologa distinta.
Estructura competitiva:
Estructura Fragmentada: existen gran cantidad de
empresas pequeas y medianas
20
Estructura Consolidada: el mercado es dominado
por un pequeo grupo de empresas(oligopilio,
monopolio).

Mercado Proveedor
Conformado por las entidades que suministran
materiales y servicios requeridos por el negocio.

21
RELACIN ENTRE LOS MERCADOS
P
R
O
V
E
E
D
O
R
PROYECTO
COMPETIDOR
DISTRIBUIDOR
C
O
N
S
U
M
I
D
O
R
22
SELECCIN DE MERCADO META
P
1
P
2
P
3
M
1
M
2
M
3
Concentracin
en un solo
segmento
Especializacin
selectiva
Especializacin
del Producto
Especializacin
del mercado
Cobertura
amplia
23
CUANTIFICACIN DE MERCADO

Demanda:tiene por objeto demostrar y cuantificar la
existencia, en ubicaciones geogrficas definidas, de usuarios
actuales y potenciales para el consumo del producto del proyecto.
Bienes Sustitutos : son aquellos que satisfacen la misma
necesidad, su caracterstica se refleja cuando la subida del precio
de uno de ellos aumenta la cantidad demandada del otro; por
ejemplo el limn y el camu camu.
Bienes Complementarios: son aquellos bienes que tienden a
utilizarse conjuntamente, por tanto si la demanda de uno de ellos
aumenta, tambin aumentar la demanda del otro; por ejemplo el
negocio de impresin y el del papel.

24
Mercado potencial
Mercado disponible
Mercado efectivo
Mercado objetivo
Oferta: cuantificar el sevicio del conjunto de empresas que
participa en el mismo mercado en el futuro.

Tcnicas de Proyeccin de mercado:
Mtodo Cualitativo: estudio del mercado,opinion de
expertos(mtodo Delphi, consenso de panel) .

Mtodo Cuantitativo: utilizacin de informacin historica
para estimar en el futuro; mtodos causales, series de tiempo.
25
MTODOS CAUSALES
Se debe de seguir dos etapas:
Identificar las variables: la variacin de la demanda es
causada por un conjunto de variables, ejm. la poblacin,
ingreso, etc.
Determinar la forma del modelo: se debe de construir
un modelo que represente la relacin de la variable
dependiente e independientes; pueden ser lineales como
no lineales.
Cualquier cambio en las variables que caracterizaron
a un determinado contexto en el pasado, hace que
pierda validez el modelo
26
TI CA EN EL DESARROLLO DE LOS
PRODUCTOS
tica con los proveedores:
Buscar el equilibrio en el beneficio con los
proveedores: Buscar las relaciones mutuamente
beneficiosas con los proveedores para que las actividades
del proyecto sean sostenibles.
tica con el entorno:
No generar situaciones de exclusin social: No generar
situaciones que puedan crear discriminacin de cultura,
credo, o que afecte a los valores de las personas.
Ser responsables con el medio ambiente: Que los
procesos de elaboracin del producto y el uso del mismo o
sus residuos no generen dao al medio ambiente.
27
Buscar la creatividad e innovacin propia: Incentivar la
generacin de nuevas ideas respetando diseos y
propuestas de terceros.
tica con los usuarios:
No generar daos en la salud del consumidor: Cumplir
con las normas que regulen los sectores correspondientes,
evitando causar dao a la salud.
Ofrecer el producto con sus atributos propios: No crear
falsas expectativas al consumidor respecto del producto.
Compensacin econmica acorde al servicio: el costo
del producto o servicio debe compensar el mismo, ya sea
de acuerdo a la utilizacin o satisfaccin de la necesidad.

28
Proyecto:
Producto o
servicio
Proveedores
Entorno
Usuario
Buscar el equilibro
en el beneficio con
los proveedores
No generar
daos en la
salud del
consumidor
Ofrecer el
producto con
sus atributos
propios
Buscar la
creatividad e
innovacin
propia
Ser
responsables
con el medio
ambiente
No generar
situaciones de
exclusin
social
Compensacin
econmica
acorde al
servicio
29
ESTRATGIA COMERCIAL
PRODUCTO
Caractersticas, diseo, color, calidad, empaque, marca, etc.
PRECIO
costos, competencia, estrategia de ingreso.
DISTRIBUCIN
canales posibles de comercializacin(intensiva, selectiva,
exclusiva)
PROMOCIN
publicidad, promocin de ventas, venta personal,etc.
30
PRODUCTO
Los productos tienen que considerar ciertos elementos
entre ellos tenemos:
La funcin prctica se refiere a los aspectos del uso del
producto;
La funcin esttica se refiere a la relacin entre el
producto y el usuario resultado del proceso de percepcin
sensorial durante su uso (forma, color, sabor, etc.);
La funcin simblica est determinada por todos los
aspectos espirituales, psquicos y sociales del uso. Por
ejemplo, un carro tiene su funcin prctica, esttica
(diseo, color, etc.) y simblica (status, etc.).
Adems, los productos incluyen o se complementan con
servicios adicionales (plus).
31

PRODUCTO
FUNCIN
PRCTICA
FUNCIN
ESTTICA
FUNCIN
SIMBLICA
PLUS
CRDITO
GARANTA
SERVICIOS
ADICIONALES
32
FIJACION DE PRECIOS
P
M
m
c
P
M
m
c
P
P
1
P
2
P
3
Del tirn Del empujn
33
BALANCE DE LA OFERTA Y
DEMANDA

Cobertura del Proyecto = Pronostico de Venta x 100
Dem. Insatisfecha

ESTUDI O TCNI CO
DEL PROYECTO
35
EL TAMAO DEL PROYECTO
Se refiere al volumen ptimo de produccin o de
servicio que brindar el proyecto por perodo de
tiempo.
Esta relacionado y tiene que expresarse en las
mismas unidades utilizadas en el estudio de mercado.
Efecto sobre el nivel de inversiones y costos de
operacin.

36
DEMANDA
OFERTA
DEMANDA
INSATISFECHA
MERCADO
OBJETIVO
TAMAO DEL
PROYECTO
Infraestructura
Equipos
Maquinaria
Personal

ESTUDIO DE MERCADO
RELACIN ENTRE EL ESTUDIO DE
MERCADO Y EL TAMAO
37
a) El mercado
b) Disponibilidad de insumos y recursos
logsticos.
c) El capital.
d) La tecnologa
FACTORES PARA DETERMI NAR EL
TAMAO DEL PROYECTO
38
OPTI MI ZACI ON DEL TAMAO
Fabrica de Muebles:
Se desea el tamao optimo para una fabrica de muebles cuyo producto principal es el Ropero cuyo
precio unitario es de s/ 200. Se ha estimado la vida sutil en 5 aos y la TMAR en 30%. Se cuenta
con las siguientes alternativas:
Alt.

Inversin

Produccin (Anual)

C. Unitario

A
B
C

50000
65000
85000

440
500
576

145
135
120

Solucin:
Primero se cuantifica los beneficios de cada una de las alternativas:
Alternativa

Inversin

Ingreso

Costo

Flujo Neto

A
B
C

50000
65000
85000

88000
100000
115200

63800
67500
69120

24200
32500
46080

39
El VAN incremental de la alternativa B respecto a la alternativa A

VAN
B:A
= - (65000 - 50000) + (32500 24200) (P/A, 30%,5)
= - 15000 + 8300 (2.436)
= 5218

Dado que el VAN incremetal es mayor a cero es recomendable implementar la
inversin adicional (Alternativa B)

Comparamos luego la alternativa C, respecto a la B

VAN
C:B
= - (85000 - 65000) + (46080 32500) (P/A, 30%,5)
= - 20000 + 13580 (2.436)
= 13081

Entonces, si es que no existen restricciones de mercado y capital es recomendable
la alternativa C.

40
LOCALI ZACI ON DEL
PROYECTO
Macrolocalizacin: En ella se define la
ubicacin aceptable del proyecto a nivel
genrico por zonas, regiones o grandes reas
geogrficas.

Microlocalizacion: Aqu se define la ubicacin
del proyecto con mayor precisin dentro de la
macrozona elejida.

41
PLANES DE DESARROLLO
EMPRESARIAL
POSIBILIDADES DE LOCALIZACION
AREA GRAL I
LOC. A LOC. B
AREA GRAL II
LOC. C LOC. D
AREA GRAL III
LOC. E LOC. F
AREA GENERAL I
LOCALIZACIN A LOCALIZACIN B
Comparacin de costos por unidad,
condiciones especificas.
Otros criterios definidos.
LOCALIZACIN
A
Macro localizacin
Micro localizacin
42
METODO DE LOS FACTORES
PONDERADOS
Factores

Peso Relativo (%)

Alternativas

A B C

Proximidad a proveedores
Costos laborales
Transporte
Impuestos
Costo Instalacin

30
30
20
15
5

7 7 10
5 9 7
8 6 8
6 6 7
7 7 6

Puntuacin Total

6.45 7.25 8.05

43
DISEO DE PROCESO
Tipos de Precesos:
Por Proyectos
Por lotes:
Job-Shop
Configuaracin en Linea
Configuracin continua.

Factores del Diseo:
Intensidad de capital.
Flexibilidad
Naturaleza de la demanda.
44
LA ORGANIZACION
La organizacin que asuma el proyecto
tiene una doble influencia econmica en su
evaluacin: un efecto directo en las
inversiones y en los costos asociados en un
tamao especifico de operacin derivados
de los procedimientos administrativos
asociados a un tamao, tecnologia y
complejidad de la estructura organizativa
diseada.
45
ASPECTO LEGAL
Persona Natural o Persona Jurdica.
El tipo de Ordenamiento Jurdico.
Empresa Individula de Responsabilidad
Limitada (E.I.R.L.)
Sociedad Comercial Responsabilidad Limitada.
Sociedad Annima.
Sociedad en Comandita.
46
OBLIGACION TRIBUTARIA
Rgimen Unico Simplificado. (RUS)
Rgimen Especial del Impuesto a la renta.
(RER)
Rgimen del Impuesto a la Renta.
47
INVERSION DEL PROYECTO
Componentes de la inversion total.
a) Inversion Fija.
Inversion Fija Tangibles.
Inversion Fija Intangibles.
b) Capital Trabajo.

48
Centro de Esparcimiento
Componente

I nversin Fija Tangible
Terreno
Infraestructura y construccin
Motor
Muebles y equipos
I nversin Fija I ntangible
Constitucin de empresa
Licencia
Otros gastos
Capital de Trabajo
Insumos (tratamiento de agua)
tiles de limpieza
Personal
Bebidas y otros

Total Inversin

Costo(S/.)

14000
21000
2000
3000

350
400
450

900
300
400
1500

44300

49
El CAPI TAL de TRABAJ O
Mtodo del Ciclo Productivo.
Manufacturas S.A.C.
Escenario 1:
Para el calculo del capital de trabajo el seor Martnez esta tomando los costos y las
consideraciones del mercado en cuanto a las facilidades que se puedan obtener. Su
proyecto esta estimado ventas mensuales de 200 unidades de su producto a un precio de
s/.30, los costos por unidad son en materia prima s/.8, mano de obra s/.4, los costos fijos
de s/.600 mensuales y gastos administrativos en s/.5.

Tomando como referencia negocios similares se ha establecido:
El 20% de las ventas se cobra por adelantado.
El 40% de las ventas es al crdito a dos meses.
La diferencia se cancela en el monto de la transaccin.
Por motivos de operacin se prevee mantener un mes de inventario de productos
terminados y de materia prima.
Segn estas condiciones el Sr. Martnez desea saber cuanto invertir en capital de trabajo.

50
Solucin:
El Costo Unitario del Producto es:
Materia Prima = 8
Mano de Obra = 4
Costos Fijos = 3
G. Administrativos = 5
C. Unitario = 20

Para el inicio de las operaciones, el Sr. Martnez tiene que contar con cierta cantidad de
dinero que le permita producir el inventario que luego ser ofertado en el mercado,
adems de ello se tiene que financiar el crdito concedido a los clientes, pero nos
otorgan facilidades que tenemos que deducirlos de los montos anteriores.

C. Trabajo = Inventario + C. por cobrar - C. por Pagar.

1 mes de inventario en prod. Terminados : 200 x 20 = 4000
1 mes de inventario en materia prima : 200 x 8 = 1600
40% de ventas al credito a 2 meses : 0.40 x 200 x 30 x 2 = 4800
20% de ventas se paga adelantado : 0.20 x 200 x 30 = (1200)
Capital Trabajo 9200

51
Mtodo del Dficit Acumulado

1

2

3

4

5

Ingresos:
Ventas al Contado
Ventas al Crdito

22400
---

24640
9600

24640
10560

26880
10560

26880
11520

Total

22400

34240

35200

37440

38400

Egresos:
Costos de Produccin
Gastos Adm.

14000
11600

15400
11760

15400
11760

16800
11920

16800
11920

Total

25600

27160

27160

28720

28720

Flujo Neto (3200) 7080 8040 8720 9680
Dficit Acumulado (3200) 3880 11920 20640 30320

52
FI NANCI AMI ENTO
Inversin Fuentes de Financiamiento

Bancos
Caja Municipal de Ahorro y Crdito
Caja Rural de Ahorro y Crdito
EDPYME
ONG
Empresas de Arrendamiento Financiero
53
ESTRUCTURA DE COSTOS

Para nuestro propsito los costos pueden ser clasificados en funcin a:
Su importancia con el nivel de actividad:
Costos Fijos.- Son costos que no tienen relacin con el volumen de produccin y estn referidos a
periodos de tiempo y rangos de produccin por ejemplo los alquileres, sueldos fijos, etc.

Costos Variables.- Estos varan en relacin directa con el nivel de produccin, aqu se puede
mencionar a la materia prima, la mano de obra directa, etc.

Por su relacin con el bien:
Costos Directos.- Son aquellos costos que pueden identificarse como parte del costo de un producto
determinado, por lo tanto se cargan directamente, as tenemos la materia prima, mano de obra directa,
etc.

Costos Indirectos.- son de naturaleza mas general que no pueden identificarse como parte
primordial del costo, por tanto tienen que asignarse usando algn mtodo equitativo aproximado, por
ejemplo lubricantes, iluminacin, sueldo de supervisores, etc.

54
COSTOS EXPLICITOS
Son aquellos que implican salidas reales de dinero, comprende el pago de
sueldos, pago de materiales, etc.
COSTOS IMPLICITOS
Llevan consigo el concepto de costo de oportunidad, implican el uso por parte
de la empresa de sus propios activos, por tanto no existen pagos explicitos.
COSTO HUNDIDO
Son aquellos gastos que se han efectuado y que no pueden recuperarse. Por
tanto, deben dejarse de lado cuando se tomen las decisiones econmicas en el
futuro.
Ejemplos:
Hace dos meses la Inmobiliaria S.A. Pago $ 1,000 por una operacin de
compra de una oficina, esta opcin le da derecho a comprarlo a un precio de $
20,000; Por lo que, su gasto total sera de $ 21,000 en el caso de que lo compre.
Hoy observa que se esta ofertando una oficina similar por la zona a un precio
de $ 20,500. Qu Oficina debe comprar?.
El pago de $ 1,000 es irrecuperable y no debe afectar la decisin, por tanto el
costo econmico de la oficina inicial es de $ 20,000 y de la segunda es de $
20,500; entonces es ms conveniente la oficina inicial.
55
Ejemplos:
Cesr Lpez, pequeo empresario, hace dos aos compr un auto por el valor
de US$ 4,200 y hace dos meses cambio accesorios en el que gast US$ 2,500
debido a desperfectos que pueden ser reparados a un costo de US$ 450 que lo
volveran en condiciones ptimas. En el mercado un vehculo casi nuevo de
similares caractersticas tiene un valor de US$ 3,100. Qu decisin debe
tomar?
El valor de adquisicin del auto y de los gatos de accesorios son costos
pasados que no deben ser tomados en cuenta en la decisin, porque
independientemente de lo que se opte esos gastos ya se realizaron y no
influir en las alternativas.

Alternativa 1
Vender en las condiciones existentes
El ingreso neto que se genera es : US$ 2,500

Alternativa 2
Costo de Reparacin : US$ 450
Costo de Oportunidad del Auto reparado : US$ 3,100
El ingreso neto que se generar es de : US$ 2,650
56
La estructura de costos del proyecto en los periodos de operacin debe
estar conformado por:
a)Costos de Produccin
* Costos de materiales directos
* Costos de mano de obra directa
* Costos indirectos de fabricacin
- Materiales Indirectos
- Mano de obra indirecta
- Gastos Generales de FAbricacin
b)Gastos Administrativos y de Ventas
c)Gastos Financieros
57
Anlisis del Punto de Equilibrio

Q (und.) = CF
P - v

Q(soles) = CF
1 v P
Unidades
S/.
CT
IT
Q
CF
58
CONSTRUCCI ON DE FLUJ OS DE CAJ A

0

1

2

3

4

5

Ingresos
V.R.Capital Trabajo
Egresos
(-) Inversin
(-) Alquiler
(-) Otros Costos
(-) Costos Variables
(-) Impuestos

-
-
-
44500
-
-
-
-

288000
-

12000
105000
120000
13530

302400
-

12000
105000
126000
16050

317520
-

12000
105000
132300
18696

333396
-

12000
105000
138915
21474

350066
15000

12000
105000
145867
24392

F.C.E.

(44500)

37470

43350

49524

56007

77813

Informacin relevante de Ingresos y Costos
Situacin con y sin Proyecto
59
EVALUACION
TIPOS DE ANLISIS:
COSTO-BENEFICIO
Consiste en identificar, medir y valorar los costos y beneficios ocasionados
por la inversin para luego compararlos; los indicadores empleados son:
VAN y TIR.

COSTO-EFICIENCIA
Se utiliza en casos donde el beneficio es el mismo para las alternativas, por
tanto, el criterio de decisin es elegir aquella alternativa que represente el
menor costo, los indicadores son: VPC y CAUE

ANALISIS COSTO EFECTIVIDAD
Se utiliza cuando el proyecto tiene beneficios difciles de medir y/o valorar
en trminos monetarios, para ello se utiliza indicadores que reflejen las
bondades del proyecto. Este tipo de anlisis se utiliza principalmente en
proyectos sociales (educacin, salud, etc.) y en los proyectos ambientales.
60
Los proyectos segn su relacin se pueden clasificar de la siguiente
manera:

Proyectos Independientes
Se dice que un proyecto A es independiente de otro B, cuando sus
beneficios como sus costos no se alteran si se ejecuta o no el
proyecto B.

Proyectos Dependientes
Si los costos y beneficios de un proyecto A se ven influidos por otro
proyecto B, ambos son proyectos dependientes y se pueden
presentar los siguientes casos:

- Proyectos Mutuamente Excluyentes
Si al ejecutar un proyecto A se eliminan los beneficios o la
posibilidad de realizar otro proyecto B, se dice que ambos
son mutuamente excluyentes.
RELACION ENTRE PROYECTOS
61
- Proyectos Complementarios

Si un proyecto A aumenta los beneficios de otro proyecto
B o si reduce sus costos manteniendo constante los
beneficios, se dir que ambos son complementarios.

VAN(A) + VAN(B) VAN(A+B)

- Proyectos Sustitutos

Cuando al realizar un proyecto A se reduce los beneficios
esperados del proyecto B o se incrementan sus costos
manteniendo constante sus beneficios, el proyecto A es
sustituto del proyecto B.

62
En la evaluacin de proyectos globales es necesario aplicar
el concepto de separabilidad, es decir descomponerlo en
varios proyectos individuales y realizar su evaluacin en
forma independiente para no cubrir proyectos de baja
rentabilidad, a excepcin cuando los proyectos son
complementarios.

Por ejemplo, si un plan de desarrollo comprende dos
proyectos A y B que en forma conjunta obtienen un VAN de
100, pero en forma individual: VAN(A) = 200 y VAN(B) = -
100. Entonces si se realiza solo el proyecto A se logra un
VAN de 200 y si se hace en forma conjunta se pierde 100.
63
TOMA DE DECISIONES
La evaluacin de proyectos nos permite hallar ciertos
parmetros para elegir la inversin ms conveniente cuando se
tiene un conjunto de ellas, por tanto es importante considerar las
diversas situaciones que se puedan presentar segn la
clasificacin establecida y as tomar una mejor decisin.

A) SIN RACIONAMIENTO DE CAPITAL
El supuesto para seleccionar la mejor inversin es que se cuenta
con la suficiente cantidad de recursos de capital para su
financiamiento.

1. Proyectos Independientes
Para estos casos, se elegirn todos los proyectos que cumplan con
la condicin de que el VAN sea mayor a cero.

64
2. Proyectos Dependientes

2.1. Proyectos Mutuamente Excluyentes

Si dos proyectos A y B son mutuamente excluyentes se elige aquel proyecto
que posea el mayor VAN a una TMAR establecida.

2.2. Proyectos Complementarios

Si dos proyectos A y B son complementarios, se puede presentar tres
alternativas de seleccin: A, B, o A+B. Por tanto, las alternativas se convierten
en mutuamente excluyentes, por lo que se elegir la opcin con mayor VAN.

Ejemplo 1 : Si el proyecto A tiene un VAN = 10 y el proyecto B un VAN = 5 en
forma independiente, siendo ambos complementarios se puede ejecutar
conjuntamente generando un VAN(A+B) = 20, por tanto esta opcin es la ms
recomendable.

Ejemplo 2 : Si el proyecto A tiene un VAN = -10 y el proyecto B un VAN = 15.
En forma conjunta se obtiene un VAN(A+B) = 11, entonces es ms
recomendable el proyecto B.
65
2.3. Proyectos Sustitutos

En forma similar, si se tiene dos alternativas A y B que son sustitutos, se
compara las tres alternativas: A, B, A+B y se elige la opcin con mayor VAN.

B) CON RACIONAMIENTO DE CAPITAL

Cuando una institucin no cuenta con los recursos suficientes para
ejecutar varios proyectos se enfrenta a la toma de decisiones con
racionamiento de capital, por consiguiente debe de maximizar el VAN
para cierto monto de inversin.

ndice del Valor Actual Neto (IVAN)
Es un ndice de rentabilidad que relaciona el VAN obtenido con la
inversin por realizar; se utiliza para priorizar proyectos cuando se tiene
racionamiento de capital. Es lgico que cuanto mayor es el ndice IR se
estar usando eficientemente los recursos para todos los tipos de
proyectos.
IR = VAN / Inversin
66
Ejemplo 3: Cul de los proyectos es ms recomendable a una tasa
del 12%.

0 1 2 3 4 VAN IR
Proyecto A -20000 7000 7200 8500 9000 3759.6 0.188

Proyecto B -15000 5000 6000 6300 7500 3498.1 0.233

El proyecto ms recomendable es el B porque optimiza los
recursos.

67
Ejemplo 4: Se tiene el siguiente conjunto de alternativas inversin.
Ordene los proyectos segn su rentabilidad si se cuenta con
racionamiento de capital, sabiendo que los proyectos A y B son
complementarios y en forma conjunta generar un VAN de 7500.
Proyecto Inversion VAN
A 2000 4000
B 1500 2500
C 2500 3500
D 3000 5000
68
Primero se tiene que decidir si se elige A, B A+B

Proyecto Inversin VAN IR
A 2000 4000 2.00
B 1500 2500 1.67
A+B 3500 7500 2.14

Segn el ndice de rentabilidad el proyecto A+B es ms recomendable.
Luego se incluye en el anlisis las otras alternativas.
Proyecto Inversin VAN IR

A+B 3500 7500 2.14
C 2500 3500 1.40
D 3000 5000 1.67

El orden de los proyectos segn su rentabilidad es: A+B, D y C.
69
Tcnicas para la Evalacin
Economica de Proyectos
Anlisis del Valor Presente (VAN)
Anlisis del flujo de caja anual
Anlisis de la tasa de rendimiento (TIR)
Perodo de recuperacin de capital
70
Probabilidad

Matriz de Impacto Probabilidad

A
L
T
o

B
a
J
o

I
m
p
a
c
t
o

Planeacin
de Contingencias

Planeacin
Estratgica Aplicada

Planeacin No
requerida

Planeacin
Operacional

Anlisis de Riesgo en los
Proyectos

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