Una compra apalancada (leveraged buyout, o LBO) es una transaccin en la que un patrocinador financiero compra una compaa, ante todo, con deuda. De hecho, se compra la compaa objetivo con el dinero de la misma y con su propia habilidad financiera para repagar la deuda
Flujo de caja libres de la empresa, consistentes y estables. Empresa estabilizada o de lento crecimiento. Equipo directivo experimentado y estable. Posibilidad de reducir costes. Que los directivos sean accionistas de la empresa. Bajo endeudamiento previo al LBO Posibilidad de vender activos. El LBO es organizado y efectuado por los promotores (incluyen un patrocinador y, posiblemente, al equpo directivo). El patrocinador suele ser un fondo de inversin en acciones de LBO o un Banco de inversin o de negocios, que es el que proporciona la mayor parte de los recursos propios, asi como el control de toda la operacin. Un LBO se puede utilizar la modalidad de Financiacin mediante franjas verticales. Los inversores pueden colocar su dinero en las diferentes capas de financiacin de la operacin. Los inversores poseen as una parte de cada tipo de financiacin evitando conflictos de intereses entre ellos.
Decisin de vender. Los directivos toman la decisin de comprar. Anlisis financiero de la empresa y su capacidad crediticia. Determinacin del precio de compra. Determinacin de la inversin que realizaran directamente los directivos. Constitucin del grupo de prestamistas que financie la operacin. Emisin de acciones para inversores externos. Anlisis de los Flujos de Caja Libre. Acuerdo sobre la financiacin.
Uno o ms inversores (empresas o personas fisicas), que buscan financiacion ajena con objeto de adquirir una empresa determinada, o parte de ella.
Managenment buyout(MBO o LMBO) Compra por la gerencia.
Leveraged employee buyout (LEBO)compra por parte de los empleados. Buy-in(MBI) cuando la compra apalancada es realizada por un grupo de ejecutivos , que se endeuda para adquirir una empresa a la cual no tienen por que pertencer.
El MBI aventaja al MBO en tanto que las instituciones financieras suelen conocer mejor (y, por lo tanto confian ms) al nuevo directivo, que pretende hacerse cargo de la empresa a adquirir. A la combinacin de un MBO con un MBI se le denomina Buyin Management Buyout o BIMBO.
Se denomina deuda principal a aquella cuyos propietarios tienen el derecho a cobrar sus intereses con prioridad con respecto a otros tipos de deuda.
Clasificacion: financiacin asegurada y no asegurada.
El plazo dependera de la vida econmica de los activos que lo avalan.
Clausulas de proteccin negativas y positivas de los prestamistas.
Tipos de clausulas: para los activos, sobre los dividendos, sobre la financiacion, Clausulas de ratios financieros, clausulas de vinculaciones.
Es un tipo de financiacin intermedio entre la deuda principal y los recursos propios. Tiene la forma de deuda subordinada porque sus propietarios estan subordinados a los poseedores de deuda principal a la hora de acudir a la liquidacin de la compana y a la hora de cobrar los intereses.
Para determinar la cantidad de deuda de entresuelo se debera analizar la relacin rendimiento-riesgo del apalancamiento financiero.
Obtener la mayor ganancia de la operacin, no a travs del inters asociado a su prstamo, sino por el aumento esperado del valor de las acciones ordinarias de la empresa adquirida Ventajas Los pagos son deducibles de la base imponible Le permite a la empresa aumentar al mximo su financiamiento. Disminuyen la calificacin de la empresa Tienen una gran repercusin sobre el flujo de efectivo Bonos Cupn cero Pagos de bonos en forma de titulos Tramo - B Por lo general, los inversores en acciones buscan la consecucion de un rendimiento basado en la valoracin. Entre las principales caractersticas de las acciones se distinguen: la preferencia a la hora de liquidacin de la empresa, privilegios de rescate, derechos de votos y los dividendos. Las acciones preferentes son como su nombre lo indica, van detrs de la deuda de entresuelo Las acciones ordinarias, suelen ser utilizadas como pago para una adquisicin, as como tambin hacer emisiones nuevas para financiar las mismas o para operar. Su objetivo es lograr la venta de las acciones ordinarias, preferentes, o bonos con una buena prima sobre su valor de mercado. En ocasiones se venden las acciones, a cambio de otras obligaciones, pero mas seguras y canjeables. Es una inversin arriesgada Cuestiones que implican cada prstamo Problemas que deben encarar los prestamistas en un LBU Estructura basada en capital Propio Estructura basada en el endeudamiento La Financiacin del LBU: Estructuras de Capital Bsicas Muchos analistas suelen valorar los LBO mediante el uso de mltiplos de transacciones comparables con respecto a los ingresos, o flujos de caja, histricos de la empresa. La utilizacin del mtodo de caja libre se realiza fundamentalmente para analizar la estructura de financiera y su capacidad de hacer frente a las deudas, o para estimar el rendimiento esperado.