UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA LA MOLINA

FACULTAD DE ECONOMA Y PLANIFICACIN

INGENIERA EN GESTIN EMPRESARIAL
Por: Ampelio Ferrando Perea
Activo Pasivo = Patrimonio Neto
PLANEACIN
FINANCIERA
PLANEACIN FINANCIERA
Herramienta o tcnica que aplica el
administrador financiero, para la evaluacin
proyectada, estimada o futura de una
empresa.
Establece las normas del cambio de la
empresa. Las cules deben incluir:
Una identificacin de los objetivos de la
empresa.
Un anlisis de las diferencias entre
estos objetivos y la condicin financiera
actual de la empresa.
Un informe de las acciones necesarias
para que la empresa logre sus objetivos
financieros.
PLANEACIN Y CONTROL
FINANCIERO
PLANEACIN:
La Proyeccin de las
ventas, el ingreso y los
activos tomando como
base estrategias
alternativas de
produccin y
mercadotecnia as como
la determinacin de los
recursos que se
necesitan para lograr
estas proyecciones.
CONTROL:
Fase en la cual se
implantan los planes
financieros; el control
trata del proceso de
retroalimentacin y
ajuste que se requiere
para garantizar la
adherencia a los planes
y la oportuna
modificacin de los
mismos debida a
cambios imprevistos.
MEDIO AMBIENTE DE LA EMPRESA
EMPRESA
VARIABLES CONTROLABLES
PRECIO
PRODUCTO
DISTRIBUCION
MEDIO AMBIENTE INTERNO: MERCADO INTERNO
VARIABLES INCONTROLABLES: AMBIENTE POLTICO,
COMPETIDORES, CLIMA ECONMICO
MEDIO AMBIENTE EXTERNO: MERCADO
EXTERNO
VARIABLES INCONTROLABLES: AMBIENTE POTICO, CULTURAL, COMPETIDORES, ETC.
SISTEMAS DE INFORMACIN:
PUNTO DE PARTIDA DE LA
PLANEACIN
DESCONOCIMIENTO DE
FENMENOS
ECONMICOS
DESCONOCIMIENTO DE
POLTICAS
GUBERNAMENTALES
SISTEMAS NO
CONFIABLES DE
COSTOS
ERRORES
DESCUIDADA
INVESTIGACIN
DE MERCADOS
PROYECTOS MAL
FORMULADOS
DESCONOCIMIENTO DE
CAPACIDAD INSTALADA
NO USO DE PRECIOS
CONSTANTES EN LA
INFORMACIN
LIMITADO
CONCOCIMIENTO
DE MERCADOS
FINANCIEROS
DESINFORMACIN:
REPERCUSIONES SOBRE LOS
OBJETIVOS FINANCIEROS
REACCIN TARDA A LA
COMPETENCIA
ANQUILOSAMIENTO
TCNICO O
COMERCIAL
DESVENTAJA EN
CALIDAD Y
PRECIO
EFECTOS
NO APROVECHAR
O. DE INV.
FORMULACIN
SUBJETIVA DE
ESTRATEGIAS
INEFICIENTE
ASIGNACIN DE
RECURSOS
ENTROPA - PLANES
CONSERVADORES
INSATISFACCIN AL
MERCADO
DESINFORMACIN:
REPERCUSIONES SOBRE LOS
OBJETIVOS FINANCIEROS
ADMINISTRACION
FINANCIERA DE CORTO
PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO



Los objetivos son tres bsicamente:

1. Un objetivo inmediato, que es generar efectivo por la
operacin.
2. Un objetivo mediato, que es generar utilidades
3. Un objetivo de largo plazo, que es maximizar el valor
de la empresa, para consecuentemente, maximizar el
valor de la inversin de sus accionistas.

Administracin Financiera


Administracin de los recursos necesarios para la
operacin cotidiana de la empresa, implica una
decisin de inversin.
Se refiere a todos los recursos invertidos en activos
circulantes necesarios para, o que se derivan, de las
operaciones cotidianas de:
produccin,
comercializacin,
ventas y
administracin de la empresa.

Administracin Financiera


VENTAS
C. X C.
CASH
INVENTS.
CICLO OPERATIVO BASICO DE EFECTIVO
DE LA EMPRESA
Ciclo Operativo
Capital de Trabajo
Es el Activo Circulante, compuesto por:
Caja y Banco,
Cuentas por cobrar (clientes) e
Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin que
circula de una forma a otra en la conduccin
ordinaria de la empresa (ciclo operativo de la
empresa).
Los pasivos circulantes representan el
financiamiento a corto plazo, adeudos:
a proveedores,
a los bancos,
a los empleados y
al gobierno.


Decisiones acerca de:
1) Niveles fijados como meta de cada cuenta de activo
circulante
2) Manera de financiar los activos circulantes

Cul es la finalidad del capital de trabajo?
Contar con los recursos necesarios para generar nuevo
efectivo a travs de la operacin normal de la empresa.


Poltica del Presupuesto de Capital
de Trabajo
Razones financieras de liquidez
Nmero de veces que el activo circulante puede pagar las
deudas a corto plazo.
Esta razn debe ser >1 porque se debe poder cubrir al
menos 1 vez el ciclo operativo (costos + gastos vs.
capital de trabajo).
El excedente se compara contra el efectivo, tomando en
cuenta el factor macroeconmico, el ciclo de efectivo de la
empresa, la poltica de administracin de Activo Circulante
y el giro de la empresa.



Razn circulante =
= veces
Circulante Pasivo
Circulante Activo
Razones financieras de liquidez
Si esta razn es <1, hay poca liquidez,
hay alto inventario no realizable
rpido.
Prueba cida =

= veces
Circulante Pasivo
Inventario - Circulante Activo
Capital de Trabajo Neto
Se define como:

CTN = Activos Circulantes Pasivos Circulantes

=Capital de Trabajo Bruto Pasivos
Circulantes

Cuando AC>PC, el CTN > 0

En este caso el CTN es la porcin de activos
circulantes de la empresa financiada con fondos a
largo plazo.



Capital de Trabajo Neto
Cuando AC<PC, el CTN < 0
En este caso (menos comn) el CTN es la
porcin de los activos fijos de la empresa
financiada con pasivos circulantes.
En general, cuanto mayor sea el margen con el
que los activos circulantes cubren a sus pasivos
circulantes, mayor ser la capacidad para pagar
sus cuentas conforme se vencen; esta relacin
se da porque la conversin de los activos
circulantes del inventario a cuentas por cobrar y
a efectivo proporciona la fuente de efectivo que
se usa para pagar los pasivos circulantes.

Capital de Trabajo Neto
Cuando se incurre en una obligacin, la empresa sabe
la fecha del pago. Lo difcil es predecir las entradas de
efectivo (la conversin de AC en formas ms lquidas).
Cuanto ms previsibles sean las entradas de efectivo,
menor ser el capital de trabajo neto que necesite una
empresa.
La mayora de las empresas son incapaces de
equilibrar con certeza las salidas y las entradas de
efectivo.
Se necesita que los AC cubran en exceso las salidas
para los PC (cierta porcin de los activos circulantes
se financia comnmente con fondos a LP.).
Hay que establecer como parmetro (mximo o
mnimo) un prorrateo de: 1 mes de nmina, 15 das de
inventario, etc.; el nivel de liquidez suficiente para
cubrir algo de costo y gasto pero no margen de
utilidad.
Definicin:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra
de materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. Tambin se conoce como Ciclo de Caja.
CCE= PCI + PCC PCP
En donde: PCI = periodo de conversin de inventario
PCC = periodo de cobranza de las cuentas
por cobrar
PCP = periodo de diferimiento de las cuentas
por pagar
Ciclo de Conversin de Efectivo
(CCE)
Cmo acortar el Ciclo de Conversin de Efectivo?
1) Disminuyendo el PCI
Ej. Procesar y vender ms rpido los productos,
evitar faltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PCC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas
relaciones con buenos clientes a crdito.
3) Aumentando el PCP
Ej. Negociar ms das de crdito con proveedores,
no perjudicar la propia reputacin de crdito.
En la medida en que se puedan ejecutar estas
operaciones sin incrementar los costos o deprimir
las ventas, debern llevarse a cabo.


Ciclo de Conversin de Efectivo
Tiempo promedio que se requiere para
convertir la Materia Prima en Producto
Terminado y venderlos en una fecha
posterior.

PCI = Inventario / Costo de ventas
diario


Periodo de Conversin del
Inventario (PCI)
Tiempo promedio que se requiere
para convertir las Cuentas por Cobrar
(CxC) de las empresa en efectivo.

Tambin se conoce como das de
venta pendientes de cobro.

PCC = Ctas por cobrar / Ventas diaria a
crdito

Periodo de Cobranza de las Cuentas por Cobrar (PCC)
Tiempo promedio que transcurre entre
la compra de Materia Prima y Mano
de Obra y el pago correspondiente.

PCP = Ctas por Pagar / Compras
diarias a crdito


Periodo de Diferimiento de las Cuentas por Pagar (PCP)

Ej: La Ca. Ciclo de caja, S.A. presenta los
siguientes datos:
- Compra la materia prima con crdito a 35 das
- Exige a sus clientes el pago de sus facturas 70
das despus de efectuada la venta
- Determin que en promedio transcurren 85 das
entre la compra de materia prima y la venta del
bien terminado
- Determinar el Ciclo de Caja de la empresa.
CCE= PCI + PCC PCP = 85 + 70 - 35 = 120
das



Ciclo de Conversin de Efectivo
(CCE)
Poltica de
Capital de Trabajo
Poltica de Capital de Trabajo
Se refiere a dos aspectos bsicos:
1. Poltica de inversin en activos
circulantes: Nivel apropiado de los
activos circulantes, tanto en forma total
como en cuentas especficas
2. Poltica de financiamiento de activos
circulantes: Forma en que deberan
financiarse los activos circulante
1. Poltica de
Inversin en
Activo Circulante
En relacin con la cantidad total de
activos circulantes que se mantienen,
hay tres polticas alternativas que
difieren en que mantienen distintas
cantidades de activos circulantes para
dar apoyo a cualquier nivel dado de
ventas:
Poltica relajada
Poltica restringida
Poltica moderada
Poltica de inversin en activos circulantes
Mantiene cantidades relativamente grandes de
efectivo, valores negociables e inventarios
Las ventas son estimuladas por el uso de una
poltica de crdito que proporciona un
financiamiento liberal para los clientes y un
nivel correspondientemente alto de cuentas
por cobrar.
Es utilizada en poca de crisis econmica ya
que implica el aumento de las cuentas por
cobrar (aumentando das de crdito), con el
objeto de aumentar las ventas y mejorar mi
flujo operativo.


Poltica Relajada
Activo circulante bajo: El mantenimiento de
efectivo, valores negociables y inventarios se
ve minimizado.
Utilizada en poca de auge econmico ya que
por las condiciones macroeconmicas
permiten que la empresa logre vender lo
esperado y por lo tanto no necesite aumentar
los das de crdito (disminuye cuentas por
cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo
y de inversiones negociables a corto plazo,
realizar pequeas inversiones en inventario.



Poltica Restringida
Se encuentra entre ambos extremos.
Activo circulante promedio normal, el
equilibrio entre las otras dos polticas.



Poltica Moderada
Poltica
(economa)
Efectivo y
Valores
Inventario C x C
(ventas)
CCE
Relajada
(alta
incertidumbre)
Alto Alto Alto
(a crdito)
Prolongad
o
Moderada
(media
incertidumbre)
Medio Medio Medio Medio
Restringida
(condiciones
de certeza)
Bajo Bajo Bajo
(sin
crdito)
Corto
Poltica de inversin en activos circulantes
Nivel de Activo Circulante
Menos Ms
Poltica
Restringida
Pagos esperados
Ventas esperadas
Plazos esperados

+ mrgenes de
seguridad
+ holgura
Poltica
Relajada

Mximo
Rendimiento
Mnimo
Rendimiento
Alto Riesgo Crdito estricto
Crdito
- estricto
Crdito
+ relajado
Bajo Riesgo
Poltica de inversin en activos circulantes
Bajo condiciones de certeza (ventas, costos, plazos,
etc. son conocidos con seguridad), las empresas
mantendran niveles mnimos de activos circulantes.
Cualquier monto mayor incrementara la necesidad de
obtener un financiamiento externo sin un
correspondiente aumento en las utilidades. Cualquier
tenencia ms pequea implica un retraso de pagos
(mano de obra y proveedores) y prdida de ventas por
faltantes de inventario y una poltica de crdito
restringida.
Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de
alguna cantidad mnima de efectivo y de inventarios
(tomando como base los pagos esperados, ventas
esperadas, plazos esperados, etc.), ms una cantidad
adicional (margen de seguridad) que permiten
enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los
valores esperados.
Poltica de inversin en activos circulantes
Similarmente, los niveles de cuentas por
cobrar se determinan mediante los
trminos de crdito, mientras ms estrictos
ms bajo ser el volumen de cuentas por
cobrar (aunque eso signifique perder
algunas ventas).
La poltica de capital de trabajo cambia el
RCC o ROE (Rendimiento sobre el capital
contable)
ROE = Utilidad Neta / Capital Contable


Poltica de inversin en activos circulantes
2.Poltica de
financiamiento
de los activos
circulantes.
Activos circulantes
La mayora de los negocios experimentan
fluctuaciones cclicas y/o estacionales.
Todos los negocios deben acumular activos
circulantes cuando la economa es fuerte.
Cuando la economa es dbil tienen que liquidar
sus inventarios y reducir sus cuentas por cobrar.
Activos circulantes permanentes: activos
circulantes que an se encuentran disponibles
en la parte final de los ciclos de una empresa.
Activos circulantes temporales o estacionales:
aquellos que fluctan con las variaciones
estacionales o cclicas que se dan dentro de la
industria de una empresa.

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante
Necesidades de financiamiento de la
empresa
Se dividen en:
La necesidad permanente:
Consiste en los activos fijos ms la porcin
permanente de los activos circulantes de la
empresa. Permanece sin cambios durante el
ao.
La necesidad temporal (cclica o estacional):
Consiste en la porcin temporal de los
activos circulantes, vara durante el ao.

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante
Definicin:
Es la manera en la que los activos
circulantes permanentes y temporales
son financiados.

Hay tres maneras de lograr este financiamiento:
Poltica Moderada
Poltica Agresiva
Poltica Conservadora
Poltica de Financiamiento de Activo Circulante
Requiere que se coordinen los vencimientos de los
activos y los pasivos.
Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa
sea incapaz de liquidar sus obligaciones.
Por ejemplo: financiar un inventario que se espera
vender en 30 das, con un prstamo bancario a 30
das.
En la realidad no existe porque:
Existe incertidumbre acerca de la vida de los
activos,
Se deben usar algunos recursos de capital
contable comn, que no tienen fechas de
vencimiento (acciones)

Poltica Moderada
Financiar la totalidad de los activos fijos con
capital a largo plazo, financiando tambin una
parte de los activos circulantes permanentes con
crditos a corto plazo (no espontneos).
Puede haber diferentes grados de agresividad.
A mayor agresividad, mayor peligro de
incremento en tasas de inters y problemas de
renovacin de prstamos.
Ventaja: la deuda a corto plazo es generalmente
ms econmica que la deuda a largo plazo.
Sacrificar seguridad ante la oportunidad de
mayores utilidades.
Poltica Agresiva

Usa capital permanente para financiar
todos los requerimientos de activos
permanentes y algunas o todas las
demandas estacionales.
Satisface una parte de sus necesidades
estacionales almacenando liquidez en
valores negociables durante la estacin
floja.
Es una poltica muy segura.
Poltica Conservadora
Polticas de financiamiento
Necesidad Poltica
Conservadora
Poltica
Moderada
Poltica
Agresiva
+ Temporal
(AC)
CP CP CP
Temporal
(AC)
LP
Permanente
(AC)
LP
Activo Fijo

LP
Costo
+ +/- -
Riesgo
- +/- +
Utilidad esperada
- +/- +
la cantidad de compras en soles, en caso
de las cuentas por pagar,
por la cantidad de soles en pasivos
vencidos, en el caso de los cargos por
pagar, y
por la cantidad de prstamos temporales
solicitados que los prestamistas
consideran aceptables, en el caso de los
documentos por pagar.
Limitaciones del Pasivo
Circulante
Los prestamistas (bancos comerciales)
otorgan prstamos a corto plazo que
permiten a una empresa financiar las
acumulaciones temporales de las
cuentas por cobrar o del inventario.

No prestan dinero a corto plazo para
usos a largo plazo.
Limitaciones del Pasivo
Circulante
MUCHAS GRACIAS POR
SU ATENCIN!