VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Valor Presente y Futuro
Lnea de Tiempo
Muestra los flujos de efectivo de una inversin



Composicin y Descuento
La lnea de tiempo presente la composicin para calcular el Valor futuro y el
descuento para calcular el valor presente.
-S/. 10,000 3,000 5,000 4,000 3,000 2,000
0 1 2 3 4 5
Composicin
Valor
Futuro
-S/. 10,000 3,000 5,000 4,000 3,000 2,000
0 1 2 3 4 5
Valor
Presente

Final del ao
VALOR FUTURO: El valor de una cantidad presente a una fecha futura calculada al
aplicar el inters compuesto durante un periodo de tiempo especfico.
INTERS COMPUESTO: Inters obtenido sobre un depsito determinado que se
convirti en parte del principal al final de un periodo especfico.
Principal, la cantidad de dinero sobre la que se paga el inters.
Clculo del valor futuro
VF = VP x (1 + K)
VF = Valor futuro al final del periodo n
VP = Valor presente o principal inicial
K = Tasa anual de inters pagada.
N = Nmero de periodos que el dinero permanece.

En depsito:
Ejemplo:
Jorge deposita S/. 800 en una cuenta de ahorros que paga 6% de inters compuesto
anualmente y desea determinar la cantidad de dinero que tendra en al cuenta despus
de 5 aos.
VP = 800
K = 0.06
N = 5
VF = 8000 x (1 + 0.06) = 1,070.40
5
COMPOSICIN SEMESTRAL: Del inters incluye dos periodos de composicin al
ao.
COMPOSICIN TRIMESTRAL: Incluye cuatro periodos de composicin al ao es
decir se paga cuatro veces al ao.
Una cuarta parte de la tasa de inters establecida.
El valor futuro de una inversin de S/. 1,000 a un inters del 8% para el primer y
segundo ao, con diversos periodos de composicin.
Periodo de Composicin
Final del ao Anual Semestral Trimestral
1
2
S/. 108.00
116.64
S/. 108.16
116.99
S/. 108.24
117.16
Ecuacin General para efectuar la composicin con una frecuencia mayor a
la anual
VF = 1,000 X ( 1 + K )
m
mxn
0 1 2 3 4 5
VP 800
VF = 1,070.40
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD:
Anualidad, es una corriente de flujos de efectivo anuales y equivalentes.
Ejemplo:
Una persona desea determinar la cantidad de dinero que tendr despus
de cinco aos si deposita S/. 1,000 anualmente al final de cada uno de los
prximos cinco aos en una cuenta de ahorros que paga el 7% de inters
anual.

1,311
1,225
1,145
1,070
1,000
5,751 VP
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
1 2 3 4 5
Final
Del ao
(1) (2) (3) (4)
1
2
3
4
5
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

4
3
2
1
0
1.311
1.225
1.145
1.070
1.000
1,311
1,225
1,145
1,070
1,000

5,751
Cantidad N Factores VF al
depositada aos de inters final al
VF Tabla ao
(1) x (3)
Valor futuro de la anualidad
VALOR PRESENTE
Es el valor actual de una cantidad futura de dinero. El proceso para calcular
valores presente se conoce como descuento de flujo de efectivo.

VP = VF n = VF x 1
(1+k) (1+k)

VALOR PRESENTE DE UNA CORRIENTE MIXTA
Ejemplo:
Una empresa recibi al oportunidad de obtener la siguiente corriente mixta
de flujos de efectivo durante los prximos cinco aos.







Si la empresa desea ganar como mnimo 9% sobre sus inversiones cul es la
cantidad mxima que debe pagar por esta oportunidad.?
Ao Flujo de efectivo
1
2
3
4
5
4,000
8,000
5,000
4,000
3,000
Ao (n) Flujo
Efectivo
(1)

FIVP
(2)
Valor presente
(1) X (2)
(3)
1
2
3
4
5
4,000
8,000
5,000
4,000
3,000
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
Se calcula de manera similar a la de una corriente mixta; aunque se puede simplificar.
Ejemplo:
Una empresa desea conocer el valor presente de una anualidad de S/. 7,000 a un costo
de oportunidad del 8% durante cinco aos.
Uso de la tabla
S/. 7,000 X 3.9927 = S/. 27,948.90

VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
Una perpetuidad es una anualidad con uan duracin infinita, se determinar:
V.P. perpetuidad = 1
K
Ejemplo:
Una persona desea determinar el valor presente de una perpetuidad de S/. 1,000 a una
tasa de descuento del 10%
1,000 = 10,000
0.10
FUNDAMENTOS DE LA VALUACIN A TRAVS DE FLUJOS DE FONDOS
ESPERADOS
Se basa en tres partes:

a) Flujos de Caja
El valor de cualquier activo depende de los flujos de caja esperados que resultan de
dicho activo en el periodo de su propiedad.

b) Desarrollo temporal
Es necesario la estimacin de la distribucin en el tiempo de esos flujos.

c) Tasa de descuento apropiada
Para obtener el valor de un activo una vez estimados los flujos de caja y su distribucin
temporal, es necesario actualizarlos con una tasa de descuento apropiada.

El Modelo Bsico de Valuacin


V = F1 + F2 + F3 + ................ + Fn
(1+K) (1+K) (1+K) (1+K)


Vo = Valor del activo en el momento o
Fi = Flujo de caja esperado al fin de cada ao.
K = Tasa de descuento apropiada (tasa de rend. Req.)
n = Periodo relevante
1
2 3
n
VALUACIN DE BONOS
El precio (valor de mercado) de un bono se obtiene descontando los flujos de efectivo
(cupones) que recibir su poseedor en el futuro a una determinada tasa de descuento.

La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con el riesgo que
ste percibe por el bono en cuestin.

P = Cf + Cf + Cf + ............ + Cf + Vn
(1+k) (1+k) (1+k) (1+k)

Ejemplo:
1 2 3
n
Una empresa emite un bono con vencimiento a 10 aos tiene un cupn anual
de S/. 80, valor nominal de S/. 1,000. Bonos similares tienen un rendimiento
al vencimiento del 8%.
Dentro de 10 aos la empresa redimir el bono.
Ao
Cupn
Vn. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80
1,000
80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80
El valor de mercado: Se estima calculando el valor presente de:
1. Valor presente de los intereses.
2. Valor presente del valor nominal.

1. Valor presente de los intereses 80 x 6.7101 = 536.80
2. Valor presente de 1,000 = 463.20
Valor de mercado 1,000.00