7.

3 Simulao de Monte Carlo

No caso em que no se dispe de uma expresso, forma analtica ou
equao matemtica que expresse totalmente determinado
fenmeno, muitas vezes usado a simulao de Monte Carlo (SMC)
(SAMANEZ, 2009)

Por simular situaes incertas afim de determinar valores esperados
para variveis no conhecidas, pode ser definida como um mtodo
de ensaios estatsticos, em que os valores so estabelecidos por meio
de uma seleo aleatria, na qual a probabilidade de escolher
determinado resultado entre todos os possveis obtida a partir de
uma amostragem aleatria de identificao de eventos.
(SAMANEZ, 2009)

7.3 Simulao de Monte Carlo
Na simulao, os fatores no conhecidos com certeza so chamados
de variveis aleatrias, cujo comportamento descrito por uma
distribuio de probabilidade. (SAMANEZ, 2009)

medida que aumenta o nmero de variveis das quais os
resultados dependem, a SMC mostra-se uma ferramenta poderosa.
(SAMANEZ, 2009)

O processo comea com a converso de nmeros aleatrios em
observaes das variveis, a fim de determinar uma distribuio de
probabilidade que se aproxime da distribuio real da varivel.
(SAMANEZ, 2009)
7.3 Simulao de Monte Carlo
Os principais passos na simulao de uma alternativa de
investimentos so: (SAMANEZ, 2009)
Estabelecer todas as variveis e equaes necessrias para
modelar os fluxos de caixa, como: Receita bruta = Preo x
Vendas. Essas equaes devem refletir as interdependncias
entre as variveis.

Especificar as probabilidades de erro de previso para cada
parmetro, assim como a magnitude de cada erro de previso.
Podem-se usar distribuies probabilsticas discretas ou
continuas para cada parmetro.
7.3 Simulao de Monte Carlo
Fazer combinaes aleatrias entre valores das distribuies de
erros de previso das variveis; em seguida, calcular os fluxos de
caixa resultantes. Repetir isso um nmero muito grande de
vezes at obter uma figura mais precisa da distribuio dos
resultados possveis por exemplo, do VPL ou da TIR da
alternativa de investimento.

7.3 Simulao de Monte Carlo
Exemplo 1: (SAMANEZ, 2009)
Uma empresa estuda a possibilidade de investir em uma planta
para a fabricao de rao animal. O quadro abaixo mostra
algumas informaes do empreendimento.




Sabe-se que o investimento, a vida til, os custos fixos e o custo
de oportunidade do capital so constantes e no devem variar. Por
outro lado, o preo de venda (P), a quantidade produzida (Q) e os
custos variveis unitrios (CVu) podem variar e ser vistos como
variveis aleatrias.
Custo de
oportunidade do
capital (K)
Vida til do
projeto
Investimento
requerido
Custo fixo anuais
(CF)
15% a.a. 10 anos $ 150.000 $ 100.000/ano
7.3 Simulao de Monte Carlo
O quadro abaixo apresenta os resultados possveis e as
probabilidades associadas a essas variveis.
Preo de venda Custo varivel unitrio (CVu) Quantidade produzida (Q)
Valores
possveis ($)
Probabilidade
associada
Valores
possveis ($)
Probabilidade
associada
Valores
possveis ($)
Probabilidade
associada
2,20 0,15 0,98 0,10 87.400 0,15
2,25 0,25 1,02 0,15 93.850 0,40
2,30 0,40 1,05 0,35 109.000 0,35
2,40 0,12 1,07 0,23 112.000 0,10
2,45 0,08 1,10 0,17
7.3 Simulao de Monte Carlo
Admita-se que a quantidade vendida seja igual a quantidade
produzida. Com as informaes dadas e por meio de uma SMC,
determine se o projeto ou no economicamente vivel.

Soluo:
Passo 1: Identifique as variveis aleatrias determinantes: preo
de venda (P), quantidade produzida (Q) e o custo varivel
unitrio (CVu).
7.3 Simulao de Monte Carlo
Passo 2: Identifique os possveis resultados e probabilidades
associadas s variveis aleatrias determinantes e atribua-lhes
uma faixa representativa (0 99).
Preo de venda (P) Probabilidade
associada
Probabilidade
acumulada
Faixa
representativa
2,20 0,15 0,15 0 14
2,25 0,25 0,40 15 39
2,30 0,40 0,80 40 79
2,40 0,12 0,92 80 91
2,45 0,08 1,00 92 - 99
7.3 Simulao de Monte Carlo
Custo varivel
unitario (CVu)
Probabilidade
associada
Probabilidade
acumulada
Faixa
representativa
0,98 0,10 0,10 0 9
1,02 0,15 0,25 10 24
1,05 0,35 0,60 25 59
1,07 0,23 0,83 60 82
1,10 0,17 1,00 83 - 99
Quantidade
produzida (Q)
Probabilidade
associada
Probabilidade
acumulada
Faixa
representativa
87.400 0,15 0,15 0 14
93.850 0,40 0,55 15 54
109.000 0,35 0,90 55 89
112.000 0,10 1,00 90 99
7.3 Simulao de Monte Carlo
Passo 3: Identifique a funo a ser simulada, que a margem de
lucro anual, que depende basicamente da quantidade vendida (Q),
do preo de venda unitrio (P) e do custo varivel unitrio
(CVu): Margem = Q x (P CVu).

Passo 4: Realize um conjunto de 15 experimentos a partir da
tabela de nmeros aleatrios apresentados a seguir.
7.3 Simulao de Monte Carlo


A tabela a seguir (prximo slide)
mostra os 15 experimentos efetuados a
partir das colunas da tabela de
nmeros aleatrios (ao lado), de modo
alternativo: o primeiro nmero da
primeira coluna para P, o segundo para
Q e o terceiro para CVu, e assim
sucessivamente.









14 47 36 14
15 53 60 61
26 44 87 81
48 12 18 98
10 27 81 32
10 19 5 92
83 28 55 62
41 99 69 7
68 17 71 46
19 15 26 1
95 37 94 28
51 73 47 22
63 83 60 77
89 37 92 32
81 73 19 77
Tabela de nmeros aleatrios
7.3 Simulao de Monte Carlo

Experimento
Preo de venda (P) Quantidade
produzida (Q)
Custo varivel
unitrio (CVu)
Margem de
lucro
N aleat. Valor ($) N aleat. Valor N aleat. Valor($) Q x(P CVu)
1 14 2,20 15 93.850 26 1,05 107.928
2 48 2,30 10 87.400 10 1,02 111.872
3 83 2,40 41 93.850 68 1,07 124.821
4 19 2,25 95 112.000 51 1,05 134.400
5 63 2,30 89 109.000 81 1,07 134.070
6 47 2,30 53 93.850 44 1,05 117.313
7 12 2,20 27 93.850 19 1,02 110.743
8 28 2,25 99 112.000 17 1,02 137.760
9 15 2,25 37 93.850 73 1,07 110.743
10 83 2,40 37 93.850 73 1,07 124.821
11 36 2,25 60 109.000 87 1,10 125.350
12 18 2,25 81 109.000 5 0,98 138.430
13 55 2,30 69 109.000 71 1,07 134.070
14 26 2,25 94 112.000 47 1,05 134.400
15 60 2,30 92 112.000 19 1,02 143,360
7.3 Simulao de Monte Carlo
Passo 5: Clculo do valor esperado da funo simulada (margem
de lucro)







Total de experimento: 15 Margem de lucro esperada: $127.101


Faixa (margem de
lucro) ($)
Valor mdio da
faixa ($)
Frequncia Probabilidade Valor mdio da
faixa
x probabilidade
107.000 117.000 112.000,00 4 26,67% (4/15) 29.867
117.001 124.000 120.500,50 1 6,67% (1/15) 8.033
124.001 131.000 127.500,50 3 20,00% (3/15) 25.500
131.001 138.000 134.500,00 5 33,33% (5/15) 44.834
138.001 145.000 141.500,50 2 13,33% (2/15) 18.867
7.3 Simulao de Monte Carlo
Passo 6: Clculo do fluxo de caixa livre (FCL), clculo do VPL e
anlise econmica do projeto.

FCLt = Margem esperada CF = $ 127.101 100.00 = $ 27.101

VPL = - $ 150.000 + $ 27.101 x = - $ 13.986 < 0

Deciso: como o VPL negativo, o projeto no se justifica
economicamente.

15 , 0 15 , 1
1 15 , 1
10
10
x