El Modelo del Multiplicador

La teora macroeconmica bsica de los ciclos

de negocios sostiene que los cambios en la
demanda agregada causan las frecuentes e
impredecible fluctuaciones en el producto , los
precios y el empleo, conocidas como ciclo de
negocios.los economistas tratan de entender el
mecanismo por el cual los cambios en el gasto
se traducen en cambios en el producto y en el
empleo .el enfoque que mas sencillo para
entender los ciclos de negocios se conoce como
el modelo del multiplicador keynesiano.
Cuando los economistas tratan de entender por
que los grandes incrementos en el gasto militar
(EE.UU) llevaron a un rpido crecimiento en el
PBI por que los recortes a los impuestos
(EE.UU) de los sesenta y ochenta anticiparon
largos periodos de expansin del ciclo de
negocios, por que la bonanza de las
inversiones de finales del decenio de los
noventa provocaron la mas larga expansin de
la economa estadunidense , a menudo buscan
el modelo del multiplicador keynesiano la
explicacin mas sencilla.
Qu es exactamente el modelo del
multiplicador?
Es una teora macroeconmica que se
utiliza para explicar como se determina el
producto en el corto plazo el nombre de
multiplicador proviene del hecho de que
cada cambio de un dlar en gastos
exgenos (como la inversin) lleva a
cambios de mas de un dlar (o un cambio
multiplicado) en el PBI .
El Multiplicador :Efecto de cambio en el
gasto en el PBI
PBI = C + I+G + (X-M)

Por ejemplo supngase que la inversin (I) se
incrementa en 100,000 millones de dlares . Si
esto provoca un aumento en el producto(PBI) de
300,000 millones de dlares , el multiplicador es
3 .Si, en cambio, el incremento resultante en el
producto (PBI) es de 400,000 millones de dlares
, el multiplicador es 4.

Leadores y Carpinteros
Por qu el multiplicador es mayor a 1?
Supngase que se contratan trabajadores desempleados para
que construyan un deposito de madera de 1000 dlares .los
carpinteros y leadores recibirn 1000 dlares extras como
ingreso .pero esto no es el fin de la historia .Si todos tienen una
propensin marginal a consumir de 2/3 , los carpinteros y los
leadores gastaran ahora $666.67 en nuevos bienes de consumo
.Esto significa que los productores de estos bienes recibirn un
ingreso adicional de $666.67. Si su PMgC tambin es 2/3 , ellos
gastaran a su vez $444.44, o sea 2/3 de $ 666.67 ( o 2/3 de 2/3
de 1000 dlares ).El proceso continuara y cada nueva ronda de
gasto ser 2/3 de la ronda anterior.
As que se pone en marcha un engranaje interminable de gasto
de consumo secundario , como efecto de la inversin primaria de
1000 dlares .pero aunque se trate de un engranaje interminable ,
es una cantidad que decrece cada vez mas . Al final la suma es
una cantidad finita.
Mediante un sencillo calculo aritmtico se encuentra el incremento total en el gasto de la
manera siguiente:
$1000 1x$1000
+ +
666.67 2/3x$1000
+ +
444.44 (2/3)
2
x $1000
+ +
296.30 = (2/3)
3
x41000
+ +
197.53 (2/3)
4
x $1000
+ +
. .
. .
. .
_______ --------------------------
$3000.00 1 x $1000 , o 3 x$1000
1- 2/3
Esto muestra que con una PMgC de 2/3, el multiplicador
es 3.
La formula aritmtica aplicada es :
1+r+r
2
+r
3
++r
n
+ = 1
1-r
Cambio en la = 1 x cambio en la inversin
Produccion PMA

= 1 x cambio en la inversin
1-PMgC

Semana 12
La inflacin, tipos de inflacin. Medicin de la
inflacin, Perspectiva histrica de inflaciones
muy altas y las hiperinflaciones
.
Inflacin
DEFINICIONES
Inflacin: incremento generalizado de los precios de los
bienes y delos servicios a lo largo de un perodo de tiempo
prolongado que produce como consecuencia un descenso
del valor del dinero y, por tanto, de su poder adquisitivo
Devaluacin: Inflacin se diferencia de la devaluacin,
dado que esta ltima se refiere a la cada en el valor de la
moneda de un pas en relacin con otra moneda cotizada
en los mercados internacionales, como el dlar
estadounidense, el euro o el yen
Deflacin: el fenmeno opuesto a la inflacin, es decir,
una situacin en la que tiene lugar un descenso global del
nivel de los precios durante un perodo prolongado;
(inflacin negativa).
Tipos de Inflacin
Inflacin de demanda (demand pull inflation), cuando la
demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de
bienes producidos a la demanda existente

Inflacin de costos (cost push inflation), cuando el costo de
la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un
intento de mantener la tasa de beneficio los productores
incrementan los precios

Inflacin autoconstruida(buildin inflation), ligada al hecho
de que los agentes prevn aumentos futuros de precios y
ajustan su conducta actual a esa previsin futura. Es la
inflacin generada por las expectativas de inflacin futura,
crculo vicioso
Medicin de la Inflacin
Mensualmente un numeroso equipo de encuestadores de
precios comprueba precios de artculos en diversos puntos
de venta. Luego se comparan los costos de esta canasta a
lo largo del tiempo, y se determina una serie temporal que
sirve para la elaboracin del ndice de precios (IPC). La tasa
anual de inflacin puede calcularse expresando la variacin
del costo actual de la canasta de la compra como un
porcentaje del costo que esa misma canasta tena el ao
pasado.
La canasta IPC refleja la situacin del consumidor medio
o representativo. Si los hbitos de compra de una persona
difieren significativamente del patrn estndar de consumo
en que se basa el ndice, esta persona podra experimentar
una variacin del costo de la vida muy distinta de la que
marca el ndice.
Algunas personas experimentarn una tasa de inflacin
superior en su canasta de la compra individual y otras la
tasa de inflacin individual ser inferior
Medicin de la Inflacin
Existen otros ndices como son el "ndice de precios al
mayorista (IPM) que difiere del IPC en que no incluyen
gravmenes e impuestos, ni la ganancia obtenida por
mayoristas y productores. Estos ndices son utilizados para
hacer mediciones especficas en el comportamiento de la
economa de un pas, pero no utilizados como ndices
oficiales de inflacin
El IPC es el ndice ms usado, no puede considerarse como
una medida absoluta de la inflacin porque slo representa
la variacin de precios efectiva para los hogares o familias.
Otros agentes econmicos como los grandes accionistas, las
empresas o los gobiernos consumen bienes diferentes y,
por tanto, el efecto de la inflacin acta diferente sobre
ellos. En el IPC no estn los consumos intermedios de las
empresas, ni las exportaciones, ni los servicios financieros
No hay una forma exacta de medir la inflacin, el IPC es el
ndice oficial de inflacin
Perspectiva Histrica de inflaciones muy
altas y las hiperinflaciones
Cuando la inflacin desborda toda posibilidad de control y
planeamiento econmico, se desata lo que se conoce
como proceso hiperinflacionario, en el cual la moneda
pierde su propiedad de reserva de valor y de unidad de
medida. Es un proceso de destruccin de la moneda.
Se hace imposible el clculo y planeamiento econmico,
lo cual lleva a destruir la economa
1922 Alemania 5.000 %
1985 Bolivia ms de 10.000 %
1989 Argentina 3.100 %
1990 Per 7.500 %
1993 Brasil 2.100 %
1993 Ucrania 5.000 %
No hay una definicin generalmente aceptada, pero
mayora de economistas estaran de acuerdo que una
situacin donde la tasa de inflacin mensual excede el 50
% ya es hiperinflacin
Condiciones claves que desatan la
hiperinflaciones macroeconmicos
El esquema ms aceptado sobre la causa de la
Inflacin es la que indica simplemente que la inflacin
la promueve la expansin de la masa monetaria a una
tasa superior a la expansin de la economa.
Siguiendo esta teora: al incrementarse la masa
monetaria, la demanda por bienes aumenta y si esta
no viene acompaada en un incremento en la oferta
de bienes la inflacin surge.
Milton Friedman: "la inflacin es siempre un
fenmeno monetario
Siguiendo esta lnea de pensamiento, el control de la
inflacin descansa en la prudencia fiscal y monetaria;
es decir el gobierno debe asegurarse que no sea muy
fcil obtener prstamos, ni tampoco debe endeudarse
l mismo significativamente.
Por lo tanto, este enfoque monetarista resalta la
importancia de controlar los dficits fiscales y las tasas
de inters, as como la productividad de la economa
Semana 13
Concepto general e importancia de la
Balanza de pagos. La balanza cambiara del
Per. Estructura de la Balanza Cambiaria.
El Tipo de Cambio.
Concepto general e importancia de la
Balanza de pagos
La balanza de pago es un registro contable donde se recogen todas las operaciones
realizadas por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio.
La balanza de pago se divide en tres bloques:
Cuenta corriente
Cuenta de capital
Cuentas financieras

a) Cuenta corriente
Incluye:
Compra / venta de mercancas (este su apartado se denomina balanza comercial).
Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios
empresariales, culturales, etc.).
Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes).
Cobro / pago de dividendos

Concepto general e importancia de la
Balanza de pagos
b) Cuenta de capital
Incluye: Transferencia unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de
deuda, ayudas, etc).
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales,
terrenos, etc.).

c) Cuenta financieras
Incluye:
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de fbricas,
compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos realizados por
extranjeros en el pas.
El saldo neto de los movimientos registrados en los tres apartados anteriores provocar variaciones
en el nivel de reservas de un pas (incluye divisas exteriores, oro y otros activos aceptados
internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de reservas.


La balanza cambiara del Per.
Estructura de la Balanza Cambiaria
El mercado cambiario est constituido, desde el punto de vista institucional moderno,
por: el Banco Central -o agencia oficial que haga sus veces- como comprador y
vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta est total o parcialmente centralizada,
la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando
la oferta es libre o no est enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de
comercio.
El Banco Central o una agencia ad hoc oficial ejerce la funcin de fondo de estabilizacin
cambiaria, cuando hay necesidad de mantener dentro de limites prudenciales las
fluctuaciones del tipo de cambio en regmenes distintos del patrn oro clsico. En todo
caso, cuando la autoridad fija el tipo de cambio (administrado) explcita o implcitamente
funciona el fondo de estabilizacin para sostener la cotizacin fijada.
En cierto modo, y dentro de ciertos limites, el Fondo Monetario Internacional opera como
un fondo mundial de estabilizacin cambiaria con respecto a sus pases miembros.
La tasa de cambio nominal del Per estuvo entre las ms estables de Amrica Latina,
segn un informe del Fondo Monetario Internacional.

La balanza cambiara del Per. Estructura
de la Balanza Cambiaria
Refiri que el Per recibi el ao pasado enormes flujos de capital, equivalentes a
7% de su Producto Bruto Interno (PBI), ante lo cual el Gobierno aplic enrgicas y
efectivas medidas para garantizar la estabilidad financiera y frenar la volatilidad del
tipo de cambio.
Segn un informe realizado por el ente multilateral en el que evala el impacto del
aumento de los flujos de capital recibidos por los pases emergentes mientras la
economa mundial se recupera de la crisis, la tasa de cambio nominal de nuestro
pas estuvo entre las ms estables de la regin.
"El avance constante de la economa peruana desde 2002 fue uno de los pocos
pases del mundo que creci en 2009 en plena crisis, gracias a una prudente
poltica macroeconmica e importantes exportaciones de oro y cobre, atrajo
inversin extranjera y capitales hacia el Per", reconoci el FMI.
El BCR tiene suficientes reservas internacionales para lidiar con presiones a corto
plazo, pues al cierre de 2011 eran de alrededor de 54 mil millones de dlares, por
encima de su deuda externa total, ascendente a 39 mil 100 millones de dlares",
expres el informe
Tipo de Cambio
En tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el
que se pueden compra o vender). Este tipo se determina en el mercado de divisas.

Quien compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?: el turista que va a
viajar al extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el
inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va a adquirir acciones de
empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa est barata y
cree que ms adelante podr venderla ms cara, etc.

Quien compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)?: el turista
extranjero que viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha
cobrado en divisas, el inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o
adquirir acciones de alguna empresa nacional, el especulador que considera que la
moneda nacional est barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc.


Tipo de Cambio
Polticas sobre el tipo de cambio

a) Tipo de cambio flexible
El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea
el mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio,
que ir fluctuando a lo largo del tiempo.
Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo
hace ocasionalmente de "flotacin sucia".
El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de
balanza comercial que puedan ir surgiendo:

b) Tipo de cambio fijo
El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo,
interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus
reservas. Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas),
tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente.



Tipo de Cambio
c) Tipo de cambio mixto
El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su
moneda flucte libremente pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca
peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de
las bandas establecidas.

Tipo de Cambio
La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa
respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por
tanto se demandar ms.
Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente
positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y por tanto
aquellos que tengan esta moneda querrn venderlas.
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de
estas dos curvas.
Si el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden
comprar 0,90 dlares.

Semana 14
La crisis y los orgenes de la deuda de
pases en desarrollo. Orgenes de la crisis
de la deuda. Problemas de ajuste y
expectativa para los pases deudores.
Deuda Externa
Qu es deuda Externa?.
El trmino se refiere al dinero que deben los Estados como sujetos. Los
acreedores pueden ser otros pases, entidades privadas, o instituciones
financieras multilaterales. Gran parte de los prstamos tienen su origen en
la dcada de los setenta, y se destinan a pases que se encuentran en
diferentes niveles de pobreza y desestructuracin.
Las condiciones en que se produjeron estos prstamos, el uso que se dio al
dinero, los programas de ajuste impuestos por el Fondo Monetario
Internacional (FMI) entre otros factores, llevaron a una situacin de crisis
todava no resuelta. Los pases deudores no pueden reducir el importe de
sus deudas sin pagar el alto coste que supone renunciar a invertir en los
sectores bsicos de su propio desarrollo.
Origen de la Deuda
El dficit fiscal de EEUU en los aos sesenta, origin una fuerte
devaluacin del dlar. Este hecho supuso un revs para los principales
pases productores de petrleo, ya que el precio estaba fijado en dlares,
disminuyendo as el valor de sus exportaciones. En 1973 los pases
productores decidieron multiplicar el precio del crudo. Al ser un producto
bsico la demanda se mantuvo y estos pases recibieron cantidades
enormes de dinero que depositaron en los bancos de Occidente.
Esta circunstancia fue decisiva en el comienzo del problema. Los tipos de
inters se desplomaron y los bancos tuvieron que hacer frente a la
situacin de crisis financiera internacional. Haba mucho dinero que tena
que ser prestado para poder obtener rentabilidad del mismo y slo los
pases del Sur, con carencias estructurales, aceptaron esos prstamos
para mantener el modelo de desarrollo y hacer frente al incremento del
precio del petrleo.

Origen de la Deuda
Los bancos adoptaron una poltica crediticia irresponsable ya que no tomaron las
precauciones sobre la posibilidad de impago, despreocupndose de la ejecucin de
los proyectos para los que se solicitaba el dinero. Por su parte los gobernantes de los
pases del Sur no cesaban de aceptar los atractivos crditos. Los prstamos tenan
tipos de inters variables, en una situacin de inflacin alta, lo que haca que hubiera
un tipo de inters real bajo (3-7%).
Los gobiernos de los pases del Sur destinaron una gran cantidad de estos
prstamos a fines improductivos. Se calcula que una quinta parte se dedic a armas,
a menudo para sostener regmenes opresores. Alrededor de un quinto del total de la
deuda tiene su origen en crditos concedidos en periodos de dictaduras. Dictadores
como Mobutu, Marcos, Hassan II, o Suharto recibieron grandes sumas a pesar de
ser conocidas las violaciones de los derechos humanos, el funcionamiento corrupto
de sus gobiernos y el uso personal de buena parte de los prstamos. Slo una parte
pequea del dinero se destin al desarrollo del pas y benefici a los sectores ms
necesitados.

Origen de la Deuda
Responsables de la Deuda
El problema de la deuda es resultado de la actuacin negligente de distintos actores:

1. Los bancos comerciales actuaron irresponsablemente al conceder los prstamos
sin controlar la viabilidad de los proyectos para los que se solicitaban ni la capacidad
de devolverlos.

2. Los Estados acreedores, por su parte, han supeditado el desarrollo del Sur a las
frmulas tcnicas para facilitar a los acreedores el cobro de los crditos.

3. Con relacin a la actuacin de los Estados deudores hay que destacar los fatales
efectos para estos pases de las actuaciones de los gobernantes (adquiriendo en
nombre del pas prstamos excesivos y sin diseos realistas de la inversin para
poder restituirlos). Adems los gobiernos de los distintos pases deudores actuaron,
por motivos que no son ajenos a la divisin en bloques de la Guerra Fra, de forma
descoordinada en la defensa de sus posturas, perdiendo as la capacidad de
rentabilizar su papel, frente a la unidad de accin de los acreedores.
Deuda Externa
Consecuencias de la Deuda
1. En los pases empobrecidos
El endeudamiento en un importante nmero de pases ha llegado a un nivel tal, que
exige que para el pago del servicio de la deuda se reduzcan gastos de otras reas.
2. En los pases enriquecidos
Los efectos devastadores de la deuda son ms notables en los pueblos que viven en
el Tercer Mundo, pero los pases ricos acaban padeciendo tambin las
consecuencias de esta situacin

Costes de los contribuyentes. Aumento de impuestos indirectos y los recortes a
gastos pblicos. Se encarece el nivel de vida y aumenta la pobreza.
Prdida de empleo y mercados debido a los planes de ajuste, con las consiguientes
privatizaciones de empresas estatales.
Aumento de la inmigracin con el consiguiente crecimiento de la pobreza y la
exclusin social.
Deuda Externa : Per
Tradicionalmente, el pas se ha basado en la explotacin, procesamiento y
exportacin de recursos naturales, principalmente mineros, agrcolas y pesqueros.
No obstante, en los ltimos aos se observa una muy importante diversificacin y un
notable crecimiento en sectores como agroindustria, servicios e industrias ligeras,
con importante valor agregado.
[2]

La mayora de los peruanos hasta los aos 90s, vivan de la explotacin,
transformacin y exportacin de los recursos naturales, de la agricultura y de los
servicios. Las polticas de industrializacin realizadas en los 50s, 60s y sobre todo
durante la dcada de los 70s, durante el Gobierno Militar del General Juan Velasco
Alvarado, de tendencia socialista, basados en la sustitucin de importaciones, fueron
desastrozas para la economa nacional.
La fuerte crisis econmica de finales de los 80s, adems de la hiperinflacin
ocurrida durante el primer gobierno Aprista 1985-1990 agudiz an ms los
problemas. Este caos y estancamiento econmico dur, hasta la aplicacin en
Agosto de 1990 del famoso FujiShock que consisti de una drstica poltica de
apertura neoliberal y correccin de las cuentas fiscales en los 90s, adems de la
instauracin en 1991 de la nueva divisa peruana El Nuevo Sol. Todas estas radicales
reformas econmicas son la base del llamado Milagro Econmico Peruano

Deuda Externa : Per
Cabe resaltar que dicho shock econmico caus una gran inestabilidad social en el
Pas, por las drsticas medidas que originaron inicialmente mayor desempleo y
desigualdad en el pas, haciendo crecer el flujo de emigrantes que en la dcada del
90 miraron a destinos como Europa y Estados Unidos ya no huyendo del terrorsmo,
si no de la pobreza. Luego de casi 15 aos de la aplicacin de dichas medidas
econmicas, aceptadas correctamente por los gobiernos democrticos que
sucedieron al rgimen de Fujimori, y frente a una economa mundial en expansin,
empezaron a aparecer resultados positivos apoyados por la coyuntura internacional,
pero tambin por un adecuado ordenamiento en las cuentas internas: la economa
creci ms de 4% al ao entre el 2002 y el 2006, con una tasa de cambio estable y
una baja inflacin. El crecimiento salt para 9% al ao entre el 2007 y 2008, ayudado
por la alza de los precios internacionales de los metales y las agresivas polticas de
liberalizacin.
[2]
Las exportaciones lo hicieron en ms de 27% llegando a US$31,500
millones, la inversin privada y pblica alcanz el 21% del PBI, las reservas
internacionales netas (incluido el oro) llegaron a los US$35,131 millones, los ingresos
del Estado por recaudacin de impuestos aumentaron en 33%, la deuda respecto al
PBI se redujo notablemente del 50% el 2000 al 24% el 2008, y el presupuesto
nacional creci en 50% en los ltimos cinco aos, hasta llegar a los US$32,500
millones

Deuda Externa : Per
Para los prximos 10 aos se esperan
inversiones de US$ 78,000 millones para
actividades mineras; US$35,000 millones
para inversiones en energa y petrleo;
US$40,000 millones en industria; US$12,000
millones en comercio; US$ 8,000 millones en
agroindustria; y ms de US$8,000 millones
en turismo, as como ms de US$40,000
millones en inversiones en infraestructura en
autopistas, carreteras, aeropuertos, puertos,
comunicaciones, etc. Debido a grandes
descubrimientos de reservas de gas entre
otros recursos, es de esperarse que para el
ao 2011 el Per se convierta en un pas
con un pequeo excedente exportador de
hidrocarburos, despus de haber sido
importador neto desde hace dcadas
Deuda Externa: Per
Deuda Externa: Per
Deuda Externa Peruana