FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS CTEDRA DE CONTABILIDAD ESPECIALIZADA ASIGNATURA: INSTITUCIONES FINANCIERAS PROF. ZAYDA E. MNDEZ R. EL MERCADO DE CAPITALES Definicin Mercado es el lugar o rea donde se renen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio.
Los mercados financieros pueden ser: Mercado monetario: est integrado por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). Regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos. Mercado de capitales: est integrado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. Regulado por la Comisin Nacional de Valores, a travs de la Ley de Mercado de Capitales.
Mercado Primario: Conocido tambin como Distribucin Primaria, se refiere a la venta original de cualquier emisin generada por la referida empresa emisora. Mercado Secundario: Es el mbito de negociacin de los ttulos-valores o activos financieros ya existentes en manos de los oferentes y demandantes. Uno de los mercados secundarios ms representativos son las bolsas de valores. Aspectos relevantes del Mercado de Capitales
Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este ltimo, a fin de incentivar el ahorro interno y por otro lado, estimular la inversin. Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo, lo cual contribuira al desarrollo y crecimiento de las empresas, de industrias y del pas. Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del capital cuando el inversionista as lo desee. Debe contar con mecanismos ptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalizacin necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas. Debe contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estndares internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo, a objeto de competir en los mejores trminos con otros mercados internacionales y ser capaces de atraer inversin fornea. Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en Venezuela, posicionando a la Comisin Nacional de Valores (CNV) como el organismo central que vela por el desarrollo y actuacin de los entes que interactan entre s, tenemos:
MERCADO DE CAPITALES Ministerio de Finanzas: Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la direccin de las finanzas pblicas y de la formulacin de polticas econmicas y presupuestarias. La Comisin Nacional de Valores (CNV): Organismo pblico encargado de promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales; tiene personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. La Comisin est adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa; y gozar de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la Repblica otorgan al Fisco Nacional. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la Repblica. Las bolsas de valores: Instituciones abiertas al pblico que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con ttulos valores objeto de negociacin en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Casas de Bolsa: Sociedades de corretaje o intermediacin de ttulos valores constituidas para prestar servicio al pblico en las operaciones burstiles. Deben estar dirigidas por un corredor pblico de ttulos valores. La Caja Venezolana de Valores C.A: Fundada por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en 1992, luego de varios aos de preparacin y de un proceso de promocin y de ampliacin de su base accionaria, comenz operaciones en 1996. La Caja tiene por objeto el depsito, custodia, liquidacin y compensacin de ttulos, y su funcionamiento est regido por la vigente Ley de Cajas de Valores. Empresas Emisoras: Empresas que emiten y ponen en circulacin ttulos valores, obligaciones y otros documentos. Corredores Pblicos de Ttulos Valores: Son personas naturales o jurdicas que realizan operaciones de corretaje con acciones, bonos y otros ttulos valores, dentro o fuera de la bolsa, con previa autorizacin de la Comisin Nacional de Valores. MERCADO DE CAPITALES Administradoras de Fondos Mutuales: Sociedades annimas que tienen por objeto la inversin en ttulos valores con arreglo al principio de distribucin de riesgo, sin que dichas inversiones representen una participacin mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se invierte, ni permitan su control econmico o financiero. Agentes de Traspaso: Son aquellos que estn autorizados para llevar los libros de accionistas o para emitir certificados de acciones, provisionales o definitivos de una empresa. Asesores de Inversin: Son las personas que tienen como objeto principal asesorar al pblico en cuanto a las inversiones en el Mercado de Capitales, con autorizacin de la Comisin Nacional de Valores. Las Sociedades Calificadoras de Riesgo: Son las encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el Mercado de Capitales. La Asociacin Venezolana de Casas de Bolsa (AVCB): Tiene por objeto promover la cooperacin entre sus asociados, proteger y defender sus legtimos derechos e intereses y propiciar la comunicacin y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias. Contribuir a la optimizacin de la organizacin y del funcionamiento de las casas de bolsa. Asociacin Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (Aveseval) El objetivo principal de esta asociacin es promover y concretar un marco institucional y jurdico que favorezca la emisin de valores tanto en Venezuela como en el exterior. Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela - BOLPRIAVEN El Mercado de Capitales como cualquier otro mercado financiero, funge como un canalizador del ahorro interno a objeto de ofrecer un rendimiento al inversionista; mientras que para las empresas de un pas, el Mercado de Capitales se constituye como una fuente para obtener fondos, explotando as su crecimiento econmico. Dentro del Mercado de Capitales estn definidos ciertos mercados como son: el mercado accionario o mercado de renta variable; los mercados de deuda o mercado de renta fija tal como es el mercado de bonos; el Mercado de Dinero especializado en obligaciones de muy corto plazo; el mercado de futuros y opciones, entre otros.
Importancia El Mercado de Capitales es el motor de la economa de un pas; es decir, a travs de este mercado, el Ahorro se transforma en Inversin, y la inversin a su vez genera el Crecimiento Econmico necesario para el desarrollo de un pas. El mercado de capitales es un elemento fundamental para el crecimiento econmico de un pas. Por una parte, ofrece a los inversores individuales e institucionales diversos tipos de ttulos valores para diversificar sus inversiones ajustndose a sus preferencias de riesgo y rendimiento esperado, y, por la otra, permite a las empresas y al Estado obtener fondos del pblico con la finalidad de financiar sus actividades econmicas y sociales, lo cual se traduce en mayor produccin de bienes y servicios, generacin de empleos, y en general, en bienestar econmico y social. EL MERCADO DE CAPITALES Marco Legal del Mercado de Capitales Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente de la Repblica y publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta pblica de acciones y de otros ttulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuacin de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades.
Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depsito y custodia de ttulos valores, en la cual, por va de consecuencia, se facilita la inmovilizacin fsica de los mencionados ttulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela, N 36.020.
Ley de Entidades de Inversin Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a travs del diseo y creacin de una variedad de entidades de inversin colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversin productiva. Esta ley entr en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela, N 36.027.
Marco Legal del Mercado de Capitales Ley Especial de Carcter Orgnico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crdito pblico destinadas a refinanciar deuda pblica externa, publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, as como el Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pblica Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dlares, publicado en la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.
Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la negociacin de ttulos valores en el mercado de valores venezolano.
Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravmenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado. BOLSA DE VALORES Centro de transacciones debidamente organizado donde los corredores de bolsa negocian acciones y bonos para sus clientes. En las bolsas de valores se transan ttulos valores de diversa ndole. El libro "Curso de Introduccin a la Bolsa" (Bolsa de Madrid, 1987), acota que una bolsa de valores es un mercado localizado fsicamente, a diferencia de otros mercados, donde, a pesar de estar igualmente organizados, las negociaciones se realizan por va telefnica o informtica sin la presencia del pblico. Definicin Establecimiento privado autorizado por el Gobierno Nacional donde se renen los corredores de Bolsa con el fin de realizar las operaciones de compra-venta de ttulos valores, por cuenta de sus clientes. Sitio pblico donde se realizan las reuniones de la Bolsa o se efectan las operaciones de la misma. Institucin de carcter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la negociacin de ttulos valores autorizados por los organismos competentes y que actan bajo la vigilancia de la Comisin Nacional de Valores. La Bolsa, fundada en 1947, tiene un local abierto al pblico donde antes acudan los corredores a la rueda, y desde 1992 tambin concurren algunos corredores pero la mayora operan desde sus casas de bolsa, interconectados por una red de computadoras enlazadas va microondas y fibra ptica (el Sistema de Conexin Remota). El pblico tiene acceso a la Sala de Inversionistas de la Bolsa, desde donde, a travs de estaciones de consulta se pueden observar las transacciones. Otros inversionistas conocen en tiempo real cotizaciones y precios de las sesiones de mercado desde terminales remotos ubicados en diferentes ciudades y pases, mientras que el mayor volumen de personas e instituciones sabe de los resultados de la Bolsa a travs de Internet y variados medios de comunicacin. BOLSA DE VALORES DE CARACAS BOLSA DE VALORES DE CARACAS Los antecedentes ms remotos del mercado burstil venezolano se remontan al final de la poca de la colonia, en 1805, cuando don Bruno Abasolo y don Fernando Key Muoz fundaron en Santiago de Len de Caracas una Casa de Bolsa y Recreacin de los Comerciantes y Labradores, con permiso previo concedido por la Capitana General de Venezuela.
La Bolsa fue fundada el 21 de enero de 1947 y tuvo su primera sesin de operaciones el 21 de abril de ese mismo ao, luego de cumplir una etapa previa de 73 aos operando en la calle, concretamente entre las esquinas de Bolsa y San Francisco, en la Avenida Universidad, que atraviesa el casco histrico de la ciudad de Caracas.
Naci con el nombre de Bolsa de Comercio de Caracas, ya que -pese a ser una bolsa de valores y no de mercaderas- la nica disposicin que permita crear un centro de intermediacin era el Cdigo de Comercio. Ms adelante, luego de promulgada la primera Ley de Mercado de Capitales de Venezuela, la entidad pas a usar su actual nombre y a constituirse como una compaa annima en la cual cada miembro tiene una accin y slo los miembros pueden efectuar transacciones, en nombre de sus clientes. La asamblea extraordinaria de accionistas del 6 de mayo de 1976 acord cambiar la denominacin de la institucin por el de "Bolsa de Valores de Caracas C.A.", y comenz a operar una nueva estructura compuesta por 43 accionistas o puestos de bolsa, cantidad que en 1995 sera aumentada a 63 miembros.
Bolsa electrnica La Bolsa funciona de manera completamente electrnica desde febrero de 1992, cuando entr en operaciones un moderno sistema electrnico de negociacin desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver y la empresa TCAM, denominado SATB (Sistema de Automatizado de Transacciones Burstiles). En 1999 se opera un cambio tecnolgico. Comienza a funcionar en mayo de ese ao el SIBE (Sistema Integrado Burstil Electrnico), como productor de un convenio de Cooperacin con la Bolsa de Valores de Madrid, al iniciarse primero la operatividad del Mdulo de Renta Fija y luego el Mdulo de Renta Variable. Misin: Facilitar la intermediacin de instrumentos financieros y difundir la informacin que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y ticos; apoyndose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de nuestros accionistas. BOLSA DE VALORES DE CARACAS Objetivo: Su principal objetivo es la prestacin al pblico de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con ttulos valores objeto de negociacin en el Mercado de Capitales, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Caractersticas Son barmetro, brjula o termmetro de la economa del pas. Su indicador seala no solo lo que est ocurriendo, sino lo que va a ocurrir en el mundo de las finanzas. Es el sitio donde mejor se cumplen las leyes de la oferta y de la demanda. Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores.