CHRISTIAN PARADA

ANGEL GUIDI
RONALD IRIARTE
Mariana
DYNASHEARS INC.

Rubro : fabrica tijeras para la industria y el hogar.

Formas de distribucin mediante trabajadores en la
especialidad, ferreteras y tiendas de departamento
ubicadas en todo el pas.
Las ventas de Dynashears son estacionales con dos
claros ciclos marcados, uno que va desde julio a
diciembre que representa el 66% de las ventas de todo
el ejercicio econmico y otro que va desde enero a
junio y que representa el 34% del total de las ventas.
Preguntas
1.- Cmo lo esta haciendo Dynashears Inc? Por qu?
2.- Cul ha sido la estrategia financiera de la compaa?
3.-Debe el Wellington National Bank seguir ampliando la linea
de credito? Si es asi, Que condiciones deberian ser puestas
en el contrato?
4.- Deberia Dynashears seguir adelante con los planes de
expansion?
ESTADO DE RESULTADOS PRO FORMA, AO FISCAL 1991,
(Miles de dlares)
1990 1991
Real
junio Julio
Agost
o
Septiemb
re
Octubr
e
Noviembr
e
Diciembr
e Enero
Febrer
o Marzo Abril Mayo Junio total
ventas 26205 1820 2340 2860 3900 3380 2860 1820 1820 1560 1300 1040 1300 26000
Costo producto
vendido
60% de Ventas 15723 1092 1404 1716 2340 2028 1716 1092 1092 936 780 624 780 15600
Gastos fijos
Dep 130 3097 260 260 260 260 260 260 260 260 260 260 260 260 3120
Ganancia Bruta 7385 468 676 884 1300 1092 884 468 468 364 260 156 260 7280
Gastos Adm 2816 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 2808
UAI 4569 234 442 650 1066 858 650 234 234 130 26 -78 26 4472
Imptos 1553 79 150 221 362 292 221 80 80 44 9 -27 9 1520
UF 3016 155 292 429 704 566 429 154 154 86 17 -51 17 2952
Dividendos 1300 260 260 260 520 1300
Ut Retenidas 1716 155 292 169 704 566 169 154 154 -174 17 -51 -503 1652
Ut Retenidas Acum 155 447 616 1320 1886 2055 2209 2363 2189 2206 2155 1652
BALANCES PRO FORMA, AO FISCAL 1991 (En miles de dlares)
jun-90 Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
efec 1844 640 640 640 640 640 1006 2280 2774 2108 1952 1536 640
CXC 1812 2470 3250 4030 5330 5330 4550 3250 2730 2470 2080 1690 1820
Inv 7049 7280 7228 6864 5876 5200 4836 5096 5356 5772 6344 7072 7644
Act Cte 10705 10390 11118 11534 11846 11170 10392 10626 10860 10350 10376 10298 10104
Planta Neta 21360 22660 23960 23960 23960 23960 23960 23960 23960 23960 23960 23960 23960
Total Activos 32065 33050 35078 35494 35806 35130 34352 34586 34820 34310 34336 34258 34064

Prestamo Bancario 853 2410 2816 2062 528 940
Ctas X Pag 749 647 676 676 676 676 676 676 676 676 676 676 676
Imptos X Pag 79 229 70 432 724 565 645 725 389 398 371
Misc Otros 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234 234
Pasivo Cte 983 1813 3549 3796 3404 2162 1475 1555 1635 1299 1308 1281 1850
Cred hip 8% 10400 10400 10400 10400 10400 10400 10140 10140 10140 10140 10140 10140 9880
Acciion Ordinaria 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000
Ut Retenidas 10682 10837 11129 11298 12002 12568 12737 12891 13045 12871 12888 12837 12334

Total Pasivo + Patrim 32065 33050 35078 35494 35806 35130 34352 34586 34820 34310 34336 34258 34064
ESTADO DE RESULTADOS REALES (Miles de dlares)
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo
ventas 1799 2265 2678 3536 2933 2434 1529 1511 1303
Costo producto vendido
60% de Ventas 1134 1427 1695 2122 1760 1461 918 952 835
Gastos fijos
Dep 130 257 252 296 270 263 250 255 325 281
Ganancia Bruta 408 586 687 1144 910 723 356 234 187
Gastos Adm 237 237 255 239 239 234 226 224 224
UAI 171 349 432 905 671 489 130 10 -37
Imptos 58 119 147 308 228 166 44 3 -13
UF 113 230 285 597 443 323 86 7 -24
Dividendos 260 260 260
Ut Retenidas 113 230 25 597 443 63 86 7 -284
Ut Retenidas Acum 113 343 368 965 1408 1471 1557 1564 1280
BALANCES REALES (En
miles de dlares) JUNIO Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo
efec 1844 832 497 609 606 723 559 986 936 601
CXC 1812 2467 3169 3822 4914 4805 4846 3442 2756 2493
Inv 7049 7285 7220 6924 6242 5829 5652 6020 6233 6410
Act Cte 10705 10584 10886 11355 11762 11357 11057 10448 9925 9504
Planta Neta 21360 22698 24063 24216 24224 24211 24248 24211 24183 24184
Total Activos 32065 33282 34949 35571 35986 35568 35305 34659 34108 33688

Prestamo Bancario 1104 2398 3197 2673 1634 1917 1131 611 995
Ctas X Pag 749 686 673 733 762 725 595 608 572 447
Imptos X Pag 58 177 -56 252 480 266 310 313 -80
Misc Otros 234 239 276 247 252 239 234 231 226 224
Pasivo Cte 983 2087 3524 4121 3939 3078 3012 2280 1722 1586
Cred hip 8% 10400 10400 10400 10400 10400 10400 10140 10140 10140 10140
Acciion Ordinaria 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000
Ut Retenidas 10682 10795 11025 11050 11647 12090 12153 12239 12246 11962

Total Pasivo + Patrim 32065 33282 34949 35571 35986 35568 35305 34659 34108 33688
1820
2340
2860
3900
3380
2860
1820 1820
1560
1799
2265
2678
3536
2933
2434
1529 1511
1303
Ventas Proyectadas Ventas REales
Ventas Reales Vs Proyectadas
A simple vista al graficar las ventas se puede ver que las ventas reales
estan por debajo de las proyectadas y debido a la estacionalidad se puede
observar el pico entre los meses de julio a diciembre y una caida entre los
meses de enero a junio.
Tambien se nota un incremento en los gastos fijos en los meses de febrero
y marzo lo cual segn la nota se debe a costos por despido de personal
habria que confirmar si corresponde a la modernizacion de la fabrica y si
con ello se reducirian los gastos en un futuro cercano.
Indices JUNIO Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo
AC/PC
AC/PC REAL 10,89 5,07 3,09 2,76 2,99 3,69 3,67 4,58 5,76 5,99
AC/PC Proyectado 10,89 5,73 3,13 3,04 3,48 5,17 7,05 6,83 6,64 7,97
Variacion entre Real y
Proyectado 0,00 -0,66 -0,04 -0,28 -0,49 -1,48 -3,37 -2,25 -0,88 -1,98
CT Real 9722 8497 7362 7234 7823 8279 8045 8168 8203 7918
CT Proyectado 9722 8577 7569 7738 8442 9008 8917 9071 9225 9051
Variacion entre Real y
Proyectado 0 -80 -207 -504 -619 -729 -872 -903 -1022 -1133
Razon de CT CT/Ac
Razon de CT Real 30% 26% 21% 20% 22% 23% 23% 24% 24% 24%
Razon de CT Proyectado 30% 26% 22% 22% 24% 26% 26% 26% 26% 26%
Variacion entre Real y
Proyectado 0% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -2% -3%
Liquidez

En los indices de liquidez se observa una disminucion a la
mitad de la razon corriente influenciado por la aparicion del
credito bancario en el corto plazo.
Pero al revisar el Capital de trabajo se observa que ha
sufrido una disminucion pero no representa un problema en
corto plazo para el no pago de sus obligaciones.
En este caso Al comparar el Balance real con los
proyectados se puede observar a simple vista que los
saldos en caja son inferior a lo proyectado y las
cuentas por cobrar se han incrementado.
Endeudamiento PASivo/Pat Neto
Endeudamiento Real 55% 60% 66% 69% 66% 61% 59% 56% 53% 53%
Proyectado 55% 59% 66% 67% 63% 56% 51% 51% 51% 50%
Variacion entre Real y
Proyectado 0% 1% 0% 2% 4% 5% 8% 5% 2% 3%
Exigibilidad PAS Circ/PAS LP
Exigibilidad Deuda
Real 9% 20% 34% 40% 38% 30% 30% 22% 17% 16%
Proyectado 9% 17% 34% 37% 33% 21% 15% 15% 16% 13%
Variacion entre Real y
Proyectado 0% 3% 0% 3% 5% 9% 15% 7% 1% 3%
Autonomia Patr/TA
Autonomia Real 65% 62% 60% 59% 60% 62% 63% 64% 65% 65%
Proyectado 65% 63% 60% 60% 61% 64% 66% 66% 66% 67%
Variacion entre Real y
Proyectado 0% -1% 0% -1% -1% -2% -3% -2% -1% -1%
Al revisar el endeudamiento se observa que el el pasivo
equivale entre un 50% y 60% del patrimonio por lo que
tiene capacidad para conseguir mayor financiamiento.
Tambien se ve que la estructura de financiamiento es de
un 65% de patrimonio, 30% de financiamiento de largo
plazo y un 5% de corto plazo.
En cuanto al ROA tenemos que se logro un retorno sobre los activos
de 14% y un ROE de 15% en la anterior gestion mientras que para
esta gestin se espera un ROA de 8% y un ROE de 13% . Por lo tanto
se puede decir que la empresa es rentable. Aunque en el ultimo mes
tuvo perdida podria deberse a la modernizacion de la fabrica
mencionada.
RoA
REAL 0,00% 0,51% 1,00% 1,21% 2,51% 1,89% 1,39% 0,38% 0,03% -0,11%
Proyectado 14,25% 0,71% 1,26% 1,83% 2,98% 2,44% 1,89% 0,68% 0,67% 0,38%
Variacion entre Real y Proyectado -0,19% -0,26% -0,62% -0,46% -0,56% -0,51% -0,30% -0,64% -0,49%
ROE
Real 0 0,54% 1,09% 1,35% 2,76% 2,01% 1,46% 0,39% 0,03% -0,11%
Proyectado 0,1458273 0,74% 1,38% 2,01% 3,20% 2,51% 1,89% 0,67% 0,67% 0,38%
Variacion entre Real y Proyectado -0,20% -0,29% -0,66% -0,44% -0,50% -0,43% -0,29% -0,64% -0,49%
De acuerdo al indice de cobertura de gastos de operacin
se determino que la empresa es capaz de soportar mas
de 2000 dias en caso alguna contigencia se presente y no
pueda producir.
Cobertura de Gastos
de Operacin (Act Cte - Inv)/(gastos de Op./360)
Real 2404 2699 2895 3904 3964 4020 3314 2421 2206
Proyectado 2266,4 2834,82
3403,2388
66 4350,61
4350,6072
87
4048,9068
83 4030 4011,01 3336,2
Periosdo de conversion
del inventario Acumul Junio Proyectado Junio 90-91 Proyectado Junio 90-91
Inv/(CV/360) 161 176 176
Periodo de Cobranza 25 25 25
Pago a Proveedores 17 16 30 aumentando a 30 dias
Ciclo de conversion 169 186 172
Real junio 89-90 Proyectado junio 90-91 Proyectado junio 90-91
financiamiento
adicional 44 7.387 43 8060 43 7436
NOF ( CXC+INV-CXP) 89-90 8112 90-91 8788 FM
Fondo de Maniobra 89-90 9722 90-91 8254
jun-90 julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Mayo Junio Julio
Fondo de Maniobra 9722 8577 7569 7738 8442 9008 8917 9071 9225 9051 9068 9017 8254
Nof 8112 9103 9802 10218 10530 9854 8710 7670 7410 7566 7748 8086 8788
Diferencia 1610 -526 -2233 -2480 -2088 -846 207 1401 1815 1485 1320 931 -534
Se puede ver en el cuadro anterior que los das de
conversin del inventario aumentaron pasando el ciclo de
conversin de 169 en junio-90 a un proyectado de 186 en
junio-91. Se ve igualmente que en los meses de alta se
necesita financiamiento y en los periodos de baja el
fondo de maniobra es suficiente no requiriendo
financiamiento. Se podra opta por una lnea de crdito
para cuando necesite financiamiento en la temporada
alta.
89-90 90-91
Corriente (AC / PC) 10,89 5,46
Acida ((AC- INV) / PC) 3,72 1,33
Liquidez ( AC / AT) 0,33 0,30

Razon de Tesoreria (AL / PC) 3,72 1,33
Capital de Trabajao - Fondo de Maniobra 9.722 8254
Cobertura de Gastos de operacion 467,39 315,38

Endeudamiento a Corto Plazo ( AC / K neto) 0,52 0,45
Cobertura de Interes (EBIT / Gastos finan) 2,94 2,94
Cobertura de liquidez (EBITDA / Gastos finan) 1,94 1,94
Rotacion activo 0,817246 0,76
Rotacion de Inv 2,669882 2,45
Rotacion Ctas x cobrar 14,46192 14,29
Rotacion Ctas x Pagar 25,12684 27,69

Periodo de Inv 134,8374 147,00
Periodo de Cobranza 24,89296 25,20
Periodo de Pago 14,32731 13,00
Margen Bruto 0,28 0,28
Margen Operacional 0,17 0,172
Es por ello que se aprecia que la empresa tiene una
buena gestin y si logra reducir sus costos con la
modernizacin podr mejorar sus niveles de rentabilidad.
Se recomendara que la empresa cuidara de no producir
mas que la demanda por que ello implica costos que
afectan la generacin de utilidades y capital inmovilizado
el cual podra servir para reducir sus deudas. Tambin se
recomienda revisar las cuentas por cobrar ya que existe
un incremento entre los meses de enero a junio mayor al
proyectado.
Analisis horizontal Analisis Vertical
Real junio total
Junio89-90 / junio 90-
91 Junio89-90 junio 90-91
ventas 26205 26000 -0,78% 100% 100%
Costo producto vendido
60% de Ventas 15723 15600 -0,78% 60% 60%
Gastos fijos
Dep 130 3097 3120 0,74% 12% 12%
Ganancia Bruta 7385 7280 -1,42% 28% 28%
Gastos Adm 2816 2808 -0,28% 11% 11%
UAI 4569 4472 -2,12% 17% 17%
Imptos 1553 1520 -2,12% 6% 6%
UF 3016 2952 -2,12% 12% 11%
Dividendos 1300 1300 0,00% 5% 5%
Ut Retenidas 1716 1652 -3,73% 7% 6%
Ut Retenidas Acum
1.- Cmo lo esta haciendo Dynashears
Inc.? Por qu?
Para saber como esta la gestin de la empresa se revisaron algunas
razones financieras y se comparo lo real con lo proyectado. Y se llega a la
conclusin de que tiene una buena gestin a pesar de los ltimos
resultados obtenidos que puede deberse a un proceso de modernizacin lo
cual en el corto plazo lograra reducir los gastos y los costos. Tambin se
recomendara producir de acuerdo a la demanda y reducir su niveles de
inventario para no tener capital parado. Se podra extender una lnea de
crdito para que sea usado en la temporada alta de la industria.
2.- Cul ha sido la estrategia financiera de la compaa?
La empresa tiene como estrategia financiera una buena
estructura de financiamiento ya que el 65% corresponde al
patrimonio y el 35% a deuda de corto y largo plazo. Con
respecto a la reparticin de dividendos se recomendara
revisarlo para no repartir cuando existan resultados negativos.
3.-Debe el Wellington National Bank seguir ampliando la linea de
credito? Si es asi, Que condiciones deberian ser puestas en el
contrato?
Se recomienda seguir ampliando la linea de credito hasta
maximo el fin de la gestion dado que se podra regularizar cuando
empieze la temporada alta en las ventas que es el segundo
semestre del ao.

Sin embargo se recomienda para ello que revise su plan de
produccion para que no produzca demas cuando no hay
ventas con lo que genera niveles de inventario altos los
cuales en temporada baja producen un capital inmovilizado.
Tambien se recomienda modificar la politica de pago de
dividendos para que se lo realice a final de ao una sola
vez.
4.- Deberia Dynashears seguir adelante con los planes de
expansion?
Es aconsejable que siga con los planes de expansion o
modernizacion ya que cuenta con la capacidad y el
financiamiento y esto ayudaria que no se generen niveles de
inventarios innecesarios ya que contara con la capacidad para
producir en la temporada que necesita y no acumule stocks
cuando las ventas son menores.Ademas que al disminuir los
inventarios aumentara los niveles de rotacion acortando el ciclo
de conversion del efectivo.