Clase 1

Clase n 1
Presentacin Profesor
Presentacin Alumnos
Metodologa del curso
Cuestionario
Presentacin del curso
Programa
Martes 18 Viernes 20
Concepto de Proyectos
Diferencias entre Evaluacin Social y Privada
Concepto de Inversiones
Etapas de la formulacin de Proyectos
Tipologa de Proyectos
Marzo
Programa
Martes 1 Viernes 4
Etapas de la Evaluacin de Proyectos
Por qu Fracasan los Proyectos
Tcnicas y perspectivas de valoracin
Martes 8 Viernes 11
La Evaluacin de las entidades financieras
La evaluacin de los inversores
La evaluacin social
Martes 15 Viernes 18 Primer Examen
Viabilidad de un proyecto
Ciclo de un proyecto
Justificacin de necesidad y utilidad
El proceso de preparacin y evaluacin
Martes 29 Viernes 2
Estudios de Mercados del proyecto
Estudios de ingeniera del proyecto
Estudio de la Organizacin
Abril
Programa
Martes 6 Viernes 9
Estudio econmico
Estudio financiero
Los beneficios y costos del proyecto
Ingresos y costos relevantes
Ahorro de costos
Ingresos tributarios y depreciacin
El capital de trabajo
Martes 20 Viernes 23 Segundo Examen
Plan de inversiones
Plan de financiacin / Estrategias y Enfoques
Evaluacin de Alternativas de Financiamiento
Mayo
Programa
Martes 3 Viernes 6
Determinacin del Horizonte de Evaluacin
Valor actual neto
Tasa interna de retorno
Payback
Martes 17 Viernes 20 Relacin entre proyectos
Martes 24 Viernes 27 Evaluacin de riesgo e incertidumbre
Julio Martes 1 Viernes 4 Examen Final
Junio
Evaluacin del curso
1 Prueba Solemne 30%
2 Prueba Solemne 30%
Talleres o Controles 40%
Presentacin a Examen 70%
Examen 30%
Ponderaciones a utilizar:
Promedio Evaluaciones Parciales 70 %
Examen Final 30%
Bibliografa Obligatoria
1.- PREPARACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS; REINALDO Y NASSIR
SAPAG
2.- EVALUACION DE PROYECTOS; GABRIEL
BACA U.
3.- EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS;
ERNESTO FONATINE
Etimologa de la palabra
Proyecto
Proyecto es una palabra que
procede del latn "pro" que significa
hacia adelante y "iacere" que
significa lanzar.
Definicin de Proyecto
Un proyecto es, ni ms ni menos, la bsqueda de
una solucin inteligente al planteamiento de un
problema tendiente a resolver, entre tantos, una
necesidad humana.
Cualquiera que sea la idea que se pretende
implementar, la inversin, la metodologa o la
tecnologa por aplicar, ella conlleva necesariamente
la bsqueda de proposiciones coherentes destinadas
a resolver las necesidades de la persona humana.
Preparacin y Evaluacin de Proyectos Sapag 5ta edicin
Definicin de Proyecto
Un proyecto (del latn proiectus) es una
iniciativa nica que se realiza una sola vez y
consiste en un conjunto de actividades que
se encuentran interrelacionadas y
coordinadas. La razn de un proyecto es
alcanzar objetivos especficos dentro de los
lmites que imponen un presupuesto,
calidades establecidas previamente y un
lapso de tiempo previamente definido.
Proyectos varios
Proyecto de vida
Proyecto artstico
Proyecto Restorn
Hornito de Barro
Proyectos Industriales
Fase III Escondida
Costanera Norte
El Tesoro
El Morro
Automatizacin Clasificacin Correos de
Chile
Planta Coronel Pesquera Guanaye
Expansin Moa Nickel

Fase III Escondida
Propietario: Privado, BHP Billiton (57,5%),
Rio Tinto PLC (30%), Jeco Corporation
(consorcio japons liderado por Mitsubishi
Corporation) (10%) y la Corporacin
Financiera Internacional, filial del Banco
Mundial, (2,5%)
Valor de la inversin: 1.200 US$MM
Objetivo del Proyecto: Construir una Planta
Concentradora de Sulfuros de Cobre (Los
colorados)
Fase III Escondida
Costanera Norte
Propietario: Estado Chileno.
Proyecto ejecutado en la modalidad de
Concesin por un privado.
Valor de la inversin: 384 US$MM
Objetivo del Proyecto: Mejorar la
conectividad en la ciudad de Santiago.
Costanera Norte
El Tesoro
Propietario: Antofagasta Minerals (Grupo
Luksic)
Valor inicial de la inversin: 250 US$MM
Procesadora de xidos de Cobre
El Tesoro
El Morro
Propietario: GoldCorp (Fondo de pensiones
Canadiense)
Valor de la inversin: 2.500 US$MM
Concentradora de Sulfuros de Cobre
El Morro
Automatizacin Clasificacin
Correos de Chile
Propietario: Empresa de Correos de Chile
(Empresa autnoma del Estado de Chile)
Objetivo del Proyecto: Implementar un grupo
de proyectos para mejorar los procesos de
clasificacin del correo
Automatizacin Clasificacin
Correos de Chile
Planta Coronel Pesquera
Guanaye
Propietario: Sociedad Pesquera Guanaye
(Grupo Angelini)
Objetivo del Proyecto: Construir una planta
de harina de pescado y establecer un
precedente para la cuota de pesca.
Planta Coronel Pesquera
Guanaye
Expansin Moa Nickel
Propietario: Empresa Mixta Estado Cubano
Empresa Privada Canadiense (Sherrit)
Objetivo del Proyecto: Ampliar una planta
productora de Nickel.
Solo se ejecut la primera Fase.
Expansin Moa Nickel
Proyectos Controversiales
Transantiago
Hidro Aysn
Puente del Chacao
Proyectos Sociales y Proyectos
Privados
Un Proyecto Social tiene objetivos de
beneficio a un sector o totalidad de
una sociedad. Persigue resolver un
problema y por lo anterior su
justificacin considera aspectos
econmicos as como lo que se
denominan externalidades.
Privados
Ejemplos de Proyectos Sociales :
Construccin de una carretera
Construccin de un Puente
Extensin del Metro
Instalacin de una posta rural
Privados
Los Proyectos Privados buscan
obtener un beneficio econmico
directo y por lo general no
consideran las externalidades
Privados
Ejemplos de Proyectos Privados:
Construccin de una Planta Minera
Ampliacin de una Fbrica
Construccin de un Cementerio Privado
Instalacin de una clnica privada
Construccin de una Central de Energa
Elctrica
Evaluacin Social y Privada
Diferencias entre evaluacin privada
y social
Evaluacin Privada
- beneficios y costos del dueo del proyecto
- el privado maximiza SU bienestar
- en funcin de los precios de mercado
- est afecto a impuestos
Evaluacin Social
- beneficios y costos para el pas
- mide el aporte al ingreso nacional
- el pas maximiza el bienestar colectivo
- precios sociales (costo para la sociedad conjunta) a veces
diferentes a los privados o de mercado:
bienes pblicos (defensa, justicia, semforos, etc.)
externalidades (congestin, contaminacin, etc.)
rentas monoplicas
mercados incompletos o inexistentes (informacin, crdito, etc.)
redistribucin de la riqueza
La evaluacin social de proyectos
compara los beneficios y costos que una
determinada inversin pueda tener para
la comunidad de un pas en su conjunto.
No siempre un proyecto que es rentable
para un particular tambin es rentable
para la comunidad, y viceversa.
Ejemplo: Evaluacin privada del Puente del Chacao

Ejemplo: Evaluacin privada del Puente del Chacao

Costo del Ferry: $9.500
Peaje estimado: $7.000
Vehculos usuarios actuales: 2.000/dia
Vida til estimada para la evaluacin: 30 aos

Con esos valores, slo considerando el ingreso por peaje, este es
inferior al valor de la inversin.
Un proyecto as no se justifica para un privado.
Ejemplo: Evaluacin Social del Puente del Chacao

El anlisis social del puente se hizo con una proyeccin a 45 aos,
cinco para la construccin y el resto para la operacin. Las
estimaciones consideraron un tipo de cambio de $ 521 (dlar
observado al 30 de diciembre de 2011) y una UF de $ 22.259
(valor a igual fecha).
Para determinar la inversin, el se us como referencia el monto
calculado en la ltima fase del proceso de licitacin original del
puente de 2006 (Sub Fase II de Ingeniera). Ajust los nmeros por
los polinomios de precios de materias primas del MOP y las
variaciones del dlar y la UF. Tras ese proceso, la inversin total
del proyecto actualizada lleg a US$ 864 millones, sin
expropiaciones y gastos financieros.
Para rebajar ese costo a los US$ 740 millones que hacen rentable
el proyecto, el gobierno hizo cambios estructurales al diseo
original. Uno de los ms relevantes: redujo el modelo desde un
puente de cuatro pistas, como era la versin 2003, a tres (la central
reversible).
Los beneficios
La evaluacin del MDS arroja cuatro fuentes de beneficios y/o
ahorros con el puente: tiempo, combustible, operacin y
mantencin.
El primero es menor tiempo de viaje en relacin a la duracin
actual. La evaluacin social midi eso en UF y revela que en el
primer ao (2019) el ahorro sera de US$ 10 millones y una dcada
despus, el doble. En 2039 de US$ 34 millones y US$ 89 millones
en 2058.
Segundo, ahorro de combustible de vehculos y transbordadores.
En 2019, la ganancia sera US$ 4,5 millones, una dcada despus
US$ 6 millones y as hasta llegar a US$ 13 millones en 2058.
Los beneficios
Por ltimo, bajaran los costos de operacin y mantencin. En
2019 el ahorro de costos de operacin sera de US$ 573.211, pero
hacia 2029 superara el US$ 1 milln, llegando a US$ 1,5 milln en
2058.
Para estimar el trnsito medio anual (TMDA) -la demanda que
tendra el puente-, se correlacionaron los flujos histricos de cruces
de vehculos sobre el Canal de Chacao con el PIB 1995-2011. Se
asume que los flujos vehiculares crecern con una relacin de uno
a uno con el PIB nacional, dice el informe. Se contempl un
crecimiento del PIB de 4,422% anual en los primeros 25 aos de
evaluacin (cinco aos de construccin) y la mitad de ese ritmo de
expansin en los ltimos 20 aos de operacin. Con ello, el
informe prev un trnsito que partiendo de 1.808 vehculos diarios
en 2012 se elevara a 2.628 el ao de puesta en marcha del
puente (2019), para alcanzar los 8.873 vehculos a 2058.
Resultado final de la evaluacin

Se obtiene una tasa interna de retorno (social) de 6,04%, que es el
mnimo que se le exige a cualquier proyecto fiscal. Con una
inversin de US$ 864 millones en cambio, la misma tasa
disminuye a 5,40%
Los costos y beneficios sociales indirectos
corresponden a los cambios que provoca la ejecucin
del proyecto en la produccin y el consumo de bienes y
servicios relacionados con ste. Por ejemplo, los
efectos sobre la produccin de insumos que demande o
de los productos sobre los que podra servir de insumo
lo cual puede generar beneficios o costos sociales
dependen de la distorsin que exista en los mercados
de los productos afectados por el proyecto.
Los beneficios y costos sociales intangibles, si bien no se pueden
cuantificar monetariamente, se deben considerar cualitativamente
en la evaluacin, en consideracin con los efectos que la
implementacin del proyecto que se estudia puede tener sobre el
bienestar de la comunidad. Por ejemplo, la conservacin de
lugares histricos o los efectos sobre la distribucin geogrfica de
la poblacin, geopolticos o de movilidad social, entre otros. Son
externalidades de un proyecto los efectos positivos y negativos
que sobrepasan a la institucin inversora, tales como la
contaminacin ambiental que puede generar el proyecto, o
aquellos efectos redistributivos del ingreso que ste pudiera
ocasionar.
Inversin
La inversin es toda materializacin de medios
financieros en bienes que van a ser utilizados en un
proceso productivo de una empresa o unidad
econmica, y comprendera la adquisicin tanto de
bienes de equipo, como de materias primas, servicios
etc. Desde un punto de vista ms estricto, la inversin
comprendera slo los desembolsos de recursos
financieros destinados a la adquisicin de instrumentos
de produccin, que la empresa va a utilizar durante
varios periodos econmicos.
Inversin
En el caso particular de inversin financiera, los
recursos se colocan en ttulos, valores, y dems
documentos financieros, a cargo de otros entes, con el
objeto de aumentar los excedentes disponibles por
medio de la percepcin de rendimientos, intereses,
dividendos, variaciones de mercado, u otros conceptos.
Inversin en Proyectos
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en
marcha del proyecto se pueden agrupar en tres tipos:
activos fijos
activos intangibles y
capital de trabajo
Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que
se realizan en los bienes tangibles que se utilizarn en
el proceso de transformacin de los insumos o que
sirvan de apoyo a la operacin normal del proyecto.
Constituyen activos fijos, entre otros, los terrenos, las
obras fsicas (edificios industriales, sala de venta,
oficinas administrativas, vas de acceso,
estacionamientos, bodegas, etctera), el equipamiento
de la planta, oficinas y salas de venta (en maquinarias,
muebles, herramientas, vehculos y decoracin en
general) y la infraestructura de servicios de apoyo
(agua potable, desages, red elctrica,
comunicaciones, energa, etctera).
Para efectos contables, los activos fijos estn sujetos a
depreciacin, la cual afectar el resultado de la evaluacin por su
efecto sobre el clculo de los impuestos. Los terrenos no slo se
deprecian, sino que muchas veces tienden a aumentar su valor por
la plusvala generada por el desarrollo urbano tanto en su
alrededor como en s mismos. Tambin puede darse el caso de
una prdida en el valor de mercado de un terreno, como el que se
dara si se agota la provisin de agua de riego o cuando el uso
irracional de tierras de cultivo daa su rendimiento potencial. Lo
comn en estos casos es considerar como constante el valor del
terreno, a menos que existan evidencias claras de que su valor
puede cambiar en trminos relativos con los otros elementos de
beneficios y costos incluidos en el proyecto.
Las inversiones en activos intangibles son todas aquellas que se
realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos
adquiridos, necesarios para la puesta en marcha del proyecto.
Constituyen inversiones intangibles susceptibles de amortizar
y, al igual que la depreciacin, afectarn el flujo de caja
indirectamente por la va de una disminucin en la renta imponible
y, por tanto, de los impuestos pagaderos. Los principales tems
que configuran esta inversin son los gastos de organizacin, las
patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, la
capacitacin, las bases de datos y los sistemas de informacin
preoperativos.
Los gastos de organizacin incluyen todos los
desembolsos originados por la direccin y coordinacin
de las obras de instalacin y por el diseo de los
sistemas y procedimientos administrativos de gestin y
apoyo, como el sistema de informacin, as como los
gastos legales que implique la constitucin jurdica de
la empresa que se crear para operar el proyecto.
Los gastos en patentes y licencias
corresponden al pago por el derecho o uso de
una marca, frmula o proceso productivo y a
los permisos municipales, autorizaciones
notariales y licencias generales que certifiquen
el funcionamiento del proyecto.
Los gastos de puesta en marcha son todos aquellos que deben
realizarse al iniciar el funcionamiento de las instalaciones, tanto en
la etapa de pruebas preliminares como en las del inicio de la
operacin, y hasta que alcancen un funcionamiento adecuado.
Aunque constituyan un gasto de operacin, muchos tems
requerirn un desembolso previo al momento de puesta en marcha
del proyecto. Por la necesidad de que los ingresos y egresos
queden registrados en el momento real en que ocurren, stos se
incluirn en el tem de inversiones que se denominar gastos de
puesta en marcha
Los gastos de capacitacin consisten en
aquellos tendientes a la instruccin,
adiestramiento y preparacin del personal para
el desarrollo de las habilidades y conocimientos
que deben adquirir con anticipacin a la puesta
en marcha del proyecto.
La mayora de los proyectos consideran un
tem especial de imprevistos para afrontar
aquellas inversiones no consideradas en los
estudios y para contrarrestar posibles
contingencias.
Su magnitud suele calcularse como un
porcentaje del total de inversiones.

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