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UN PROYECTO/EMPRESA
ESFUERZOS REALI ZADOS PARA
TRABAJ AR CON I NCERTI DUMBRE
Considerar estimadores mas acertados: no
obstante cuan acertados sean los estimadores,
tomando como base el mayor acopio de
informacin, el futuro mantiene su incertidumbre.
ESFUERZOS REALI ZADOS PARA
TRABAJ AR CON I NCERTI DUMBRE
Hacer ajustes en base al error histrico: el problema
es que no hacemos ajuste por incertidumbre sino
por sesgo.
ESFUERZOS REALI ZADOS PARA
TRABAJ AR CON I NCERTI DUMBRE
Considerar mayores tasas de corte para el anlisis
de proyectos: sabemos que de acuerdo a la teora
financiera, mayor riesgo debe ser retribudo con
mayores retornos; ahora, que medida tenemos
para decir si un nuevo proyecto es mas riesgoso o
no que otro?
ESFUERZOS REALI ZADOS PARA
TRABAJ AR CON I NCERTI DUMBRE
Estimadores en escenarios: consideramos tres o
mas escenarios, pero no obstante es un avances en
al direccin correcta (identifica los posibles
resultados del proyecto, no asigna probabilidades a
los diferentes escenarios
METODO ALTERNATI VO
El gran valor agregado estara dado por poseer un
instrumento que no solo permitiese calcular los
retornos esperados de un proyecto, sino el riesgo
del mismo.
Un proyecto est sujeto a diferentes riesgos, que se
ven reflejado en variables aleatorias.
RI ESGO
Las variables aleatorias en un proyecto de
inversin a realizarse, o en un proyecto
iniciado pueden agruparse en las siguientes
tres categoras:
ANALI SI S DE MERCADO
Tamao del mercado
Precios de Venta
Tasa de crecimiento del mercado
Participacin probable de mercado
alcanzada por la empresa
ANALI SI S DE COSTOS DE
I NVERSI N
Total de Inversin requerida
Vida til de los activos
Valor Residual de los Activos
OTROS COSTOS (los ms fciles de
estimar)
Costos operativos
Costos Fijos
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Estimar el rango de variacin de las
variables aleatorias (valores mximos y
mnimos)
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Estimar el rango de variacin de las
variables aleatorias (valores mximos y
mnimos)
Estimar la media y la volatilidad
PROCEDI MI ENTO DE SI MULACI ON
MONTECARLO
Estimar el rango de variacin de las variables
aleatorias (valores mximos y mnimos)
Estimar la media y la volatilidad
Suponer una distribucin para la variables
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Definir las correlatividades en caso que
existiesen.
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Definir las correlatividades en caso que
existiesen.
Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones
(resultados, cashflows, tc.) que hacen
interactuar las diferentes variables.
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Definir las correlatividades en caso que
existiesen.
Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones
(resultados, cashflows, tc.) que hacen
interactuar las diferentes variables.
Generar nmeros aleatorios de cada
distribucin para cada variable aleatoria.
PROCEDIMIENTO DE SIMULACION
MONTECARLO
Definir las correlatividades en caso que
existiesen.
Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones
(resultados, cashflows, tc.) que hacen
interactuar las diferentes variables.
Generar nmeros aleatorios de cada
distribucin para cada variable aleatoria.
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Obtener el valor de la tasa interna de
retorno (IIR) para cada generacin de
nmeros aleatorios, o en su defecto el valor
del negocio considerando alguna tasa de
descuento dada.
PROCEDI MI ENTO DE
SI MULACI ON MONTECARLO
Obtener el valor de la tasa interna de
retorno (IIR) para cada generacin de
nmeros aleatorios.
Generar la distribucin de la tasa interna
de retorno o del valor del negocio, y evaluar
su volatilidad.