1.

VEA*EVA = NOPAT WACC

2. VALOR EMPRESA = I. Inic + V.P. (FCLO + Valor Mercado)
3. ROI = UAII / Activo
4. ROE = Utilidad Neta / Patrimonio
5. Flujo de Caja= U. Neta + Deprec. + Provis
6. Flujo de Caja x Accin = Utilidad Neta / # acciones
7. Utilidad por Accin= Utilidad Neta/ # de acciones
8. Precio Mercado Acciones = + Increm. Valor acciones
- Reduccin valor acciones + Dividendos valor de acciones +
Importe venta derechos
= Rentabilidad Total accionista
1. Activos Totales ($)
2. Activos totales /empleado ($)
3. Ingresos /activos totales (%)
4. Utilidades /activos totales ($)
5. Ingresos provenientes de nuevos negocios ($)
6. Utilidades provenientes de nuevos negocios ($)
7. Ingresos /empleado ($)
8. Tiempo del cliente /atencin del empleado (%)
9. Utilidades /empleado ($)
10. Ingresos comerciales perdidos comparados con
promedio del mercado (%)
ENFOQUE FINANCIERO
11. Ingreso proveniente de
nuevos clientes / ingreso total (%)
12. Valor de mercado ($)
13. Rendimiento sobre valor neto de activos (%)
14. Rendimiento sobre activos netos resultante
de operacin de un negocio nuevo ($)
15. Valor agregado /empleado ($)
16. Valor agregado /informtica empleados ($)
17. Inversiones en informtica ($)
ENFOQUE FINANCIERO
PERSPECTIVA FINANCIERA
La Ruta estratgica
Pasivo frente al activo

Presenta el nivel de endeudamiento sectorial

Cunto debe el conjunto de empresas frente al valor
de los activos empresariales

El indicador est expresado en porcentaje


Obligaciones financieras frente al activo :

Las deudas bancarias frente a los activos totales

El indicador est expresado en porcentaje
Los indicadores Rentabilidad Econmica
y Rentabilidad Financiera
Rentabilidad econmica

RE = facilita la medida de la eficiencia operativa del
total de la empresa

clculo es el UAII / AT expresado como porcentaje

Rentabilidad Financiera

RF = valora los resultados sobre el capital de los
accionistas

El mtodo de calculo es UDI/ FP como porcentaje
Indicadores Rentabilidad Econmica Rentabilidad
Financiera
Cuentas de prdidas y ganancias (Millones de $)
Ventas $ 1.120
Gastos de explotacin 1.080
UAII
Intereses

20
112
UAI
Impuestos

32
92
UDI
Dividendos

24
60
UR 36
Balance (Millones de $)
A F $
480
FP $
360
EL
200
AC
320 EC
240
800 800
Qu medidas son las ms apropiadas de todas las posibles combinaciones de valor del PyG y del B ?
Son seleccionadas de las dos siguientes
UAII $ 112
UAII $ 92
UDI $ 60
RE
RF
AT $ 800
PF $ 560
NP $ 360
RE
RF
Rentabilidad econmica = UAII = $ 112 = 14 %
AT $ 800
Rentabilidad financiera = UDI = $ 60 = 16.66 %
FP $ 360
VEA*EVA = Valor
Econmico
Agregado

MVA = Valor de
Mercado Agregado
Indicadores Rentabilidad Econmica Rentabilidad
Financiera
VEA*EVA = Valor Econmico Agregado :
Es lo que una vez que se han atendido todos los gastos
y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por
parte de los accionistas

En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando
la rentabilidad generada supera el costo de
oportunidad de los accionistas
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses
y despus de impuestos (UAIDI)
-Valor contable del activo x Costo promedio de capital
VEA*EVA
EL ARBOL
DE EVA
VEA*EVA
RENTABILIDAD
ACTIVO
OPERACIONAL
IMPUESTOS
WACC : COSTO PROMEDIO
CAPITAL TOTAL INVERTIDO
COSTO PATRIMONIO
MERCADO
COSTO DE OPORTUNIDAD- RE
RIESGO PAIS +RIESGO NEGOCIO
+tasa libre de riesgo
COSTO DEUDA
PASIVO CON COSTO
CAPITAL
INVERTIDO
(EN
USO)
KTNO
ACTIVOS FIJOS
INVERSIONES OPERATIVAS
A LARGO PLAZO
CAPACITACIN
TECNOLOGA
+
I y D
NOPAT
UODI
UAIDI
INGRESOS
-
COSTOS Y GASTOS
INTERESES
ACTIVOS
INTANGIBLES
ESTRUCTURALES
RELACIONALES
MARCAS Y
PATENTES
HUMANOS
-
+
Indicadores Rentabilidad Econmica
Rentabilidad Financiera
MVA = Market Value Added
Valor de Mercado Agregado

Indica lo que los accionistas podran ganar hoy si
vendieran sus acciones, YA que es la diferencia entre
valor de mercado y la inversin inicial
Valor de mercado de las acciones de la empresa
- Aportaciones de los accionistas
= Valor de Mercado Agregado
Los Indicadores tradicionales de la creacin de valor
para el accionista y de la gestin de los directivos
1. Precio de Mercado de las Acciones :
+ Incremento del valor de las acciones
- Reduccin del valor de las acciones
+ Dividendos
+ Importe recibido por la venta de derechos de
suscripcin (ampliaciones de capital)
= Rentabilidad total del accionista
2. UTILIDAD
NETA
Utilidad por
accin =
Utilidad neta de la empresa
No. de Acciones
3. DIVIDENDOS
Los Indicadores tradicionales de la creacin de valor
para el accionista y de la gestin de los directivos
4. FLUJO DE CAJA = Utilidad neta + Deprec + Provisiones
FLUJO DE CAJA
POR ACCION=
Utilidad neta + Deprec + Provisiones
Nmero de Acciones
Utilidad antes de intereses e
impuestos (UAII)
- Impuestos sobre la UAII
+ Depreciaciones
- Inversiones en activos fijos
- Inversiones en fondos de
maniobra (o capital circulante)
= Flujo de Caja libre
Flujo de caja libre
- Gastos financieros
- Devolucin principal de la
deuda
+ Aumento de la nueva deuda
= Flujo de Caja libre para el
accionista
Los Indicadores tradicionales de la creacin de valor
para el accionista y de la gestin de los directivos
5. ROI= Utilidad antes de intereses e impuestos
Activo
6. ROE= Utilidad Neta
Patrimonio
Indicadores Rentabilidad Econmica Rentabilidad
Financiera VEA * EVA y MVA ; ROA y ROI
Cuentas prdidas y ganancias (Millones de $)
Ventas $ 1.120
Gastos de explotacin
Materia prima (materiales)
M.O.D. (trabajo)
CIFF + CIFV
Admin./ Comercializ./ Distribucin
Costos totales de explotacin
426
291
168
123

1.080
UAII
Intereses

20
112
UAI
Impuestos

32
92
UDI
Dividendos

24
60
UR 36
Balance (Millones de $)
A F
Intangibles
Activos fijos
netos
Inversiones
$
0
440
40
480
Fondos Propios
Capital emitido
Reserv Capital
Reservas por
autofinanciacn
$
80
60
220
360
Prstamos a largo
plazo

200
AC
Inventario
Cuentas a cobrar
Tesorera
Otros

128
160
20
12
320
Pasivo Circulante
Prstamos a corto
plazo
Cuentas x pagar
Varios
$
60
140
40
240
800 800
Ganancias por Accin GPA =
UDI = $ 60 millones = $1.875
No. de Acciones $ 32 millones
No. de acciones
ordinarias de 2,50
= $32.000.000
Indicadores Rentabilidad Econmica Rentabilidad Financiera
VEA * EVA y MVA ; ROA y ROI
RE = 112 % = 14 %
800
Margen sobre ventas
112 % = 10 %
1120
Ventas/Activo total
800 = 0.71 veces
1120
Materiales x 100
Ventas
= 38 %
Ventas
Activos Fijos
= 2.5 Veces
1120
440
426 X 100
1120
M.O.D x 100
Ventas
= 26 %
Ventas
Inventarios
= 8.7 Veces
1120
128
291 X 100
1120
Gtos Gen Fabric x 100
Ventas
= 26 %
Ventas
Cuentas a cobrar
= 7 Veces
1120
160
168 X 100
1120
Adm/Comerc/ Dist x 100
Ventas
= 26 %
123 X 100
1120
Das de inventario
Inventario x 365
Ventas
128 X 365 = 42 das
1120
Das de endeudamiento o cobro
perodo medio de cobro
Cuentas por cobrar x 365
Ventas
160 X 365 = 52 das
1120
Variaciones al modelo del
beneficio de explotacin
aplicado a los datos de la
compaa
INGRESOS OPERATIVOS:

RECUPERACIN DEL CAPITAL EMPLEADO
RECUPERACIN DE LA INVERSIN
CRECIMIENTO DE LAS VENTAS
CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS
PORCENTAJE DE LOS INGRESOS
PROCEDENTES DE PRODUCTOS /
SERVICIOS
RENTABILIDAD POR PRODUCTO /
SERVICIO / CLIENTE
OTROS INDICADORES :
Indicadores Rentabilidad Econmica
Rentabilidad Financiera
MVA = Market Value Added
Valor de Mercado Agregado
VEA*EVA
obtenido
hasta hoy
VEA*EVA
proyectado
para el futuro
Utilidades
extraordinarias
UAIDI
histrico
Activos
histrico
Costo de
capital
histrico
UAIDI
futuro
Activos
futuro
Costo
de
capital
futuro