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Captulo 10 - Produto, Inflao e Desemprego: as vises

monetarista e keynesiana (Richard Froyen)


Taxa Natural de Emprego e Produto




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W/P
Y
N N

W = PMgN
i
P
N
d
= f (W)
(P)

Mudanas na oferta de moeda a curto prazo afetam o
produto e o emprego; mudanas na oferta de moeda a
longo prazo afetam variveis nominais (preos, por
exemplo).
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Para Friedman, a taxa natural de desemprego associa-
se ao equilbrio entre oferta e demanda no mercado de
trabalho para dado nvel de emprego, isto , a taxa
natural de desemprego compatvel com o equilbrio na
estrutura de salrios reais.

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oferta de moeda demanda agregada emprego
desemprego abaixo da taxa natural. Mas da
demanda agregada preos. A curto prazo os preos
no seriam completamente reajustados [ao contrrio do
que a teoria clssica afirmava] porque o nvel de preos
era estvel e os agentes econmicos fixaram preos e
salrios at um certo perodo no futuro. Ou seja, Pe = P.
A este nvel de emprego no h tendncia de mudana
no salrio real.
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10.2) Poltica monetria, produto e inflao: uma viso
monetarista
Poltica monetria no curto prazo
Hipteses:
Economia est em equilbrio em N
n
e Y
n
;
M = y
M
d
= k P y ; taxa de crescimento do estoque de moeda
(e, portanto, a renda nominal) = taxa de crescimento
do produto real (M
d
= k P (Y/P)).
Preos estveis.
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Suponhamos que a oferta monetria aumente para um valor
que no mias garanta a estabilidade de preos.
M passa de 3% para 5%.
M da demanda agregada, mas este aumento na
demanda agregada ser resultado de elevaes no emprego e
no produto e , em menor proporo, nos preos. Isto ocorre
porque leva certo tempo para que os agentes se ajustem s
novas condies da demanda. Se os preos eram estveis no
passado, os contratos da economia foram firmados por um
certo tempo no futuro com base nesta estabilidade. Assim,
nem todo o aumento de M repassado como aumento nos
preos.
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Curva de Phillips (curto prazo)













u
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Suponhamos que a economia esteja em equilbrio no
ponto A (ou seja, = 0 e u
n
= 6%).
Quando a oferta monetria ( M ) passa de 3% para 5%,
a taxa de desemprego cai (para 4%) e a inflao sobe
(para 2%).
Este "trade off" entre inflao e desemprego a curto
prazo, representativo da curva de Phillips aceito por
Friedman.
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A curva de Phillips a curto prazo depende da
expectativa inflacionria. Se a expectativa inflacionria
aumenta, a curva se desloca para a direita.


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Equilbrio inicial: ponto A (u
n
= 6% ; = 0 ; y = 3% (renda real));
Aumento na oferta monetria ( M aumenta de 3% para 5%) :
ponto B (u = 4% ; = 2% ; y = 3%).
"Consequncia: considerando que o preo dos produtos aumenta
mais depressa que o preo dos insumos (W) (W/P). Esta
uma condio necessria pra o crescimento da produo: as
firmas s expandem o emprego e a produo com um declnio do
salrio real" (p. 273).
se
e
> 0 Curva de Phillips ser deslocada para cima, pois os
trabalhadores demandaro uma taxa de reajuste nos salrios
nominais mais alta, e em consequncia, a qualquer taxa de
desemprego corresponder uma taxa de inflao mais elevada
(ponto C).
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0
"Se o crescimento monetrio continuar em 5%, a
economia retornar taxa natural de desemprego de
6%, mas agora com uma taxa de inflao de 2% , em
lugar do nvel de preos estvel inicial" (p. 274).
Se o objetivo do governo for continuar tentando reduzir
o desemprego abaixo da taxa natural, expandir a taxa
de crescimento da oferta monetria.
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1
Aumento da oferta monetria (de 5% para 7%): deslocamento
de curto prazo: ponto C para ponto D (u < u
n
e ) ;
Ao perceberem o , trabalhadores exigem maiores salrios
curva de Phillips se desloca para cima e para direita com
novo equilbrio no ponto E (u = u
n
e );
Aumento da oferta monetria (de 7% para 9%): deslocamento
de curto prazo: ponto E para ponto F (u < u
n
e ) ;
Ao perceberem o , trabalhadores exigem maiores salrios
curva de Phillips se desloca para cima e para direita com
novo equilbrio no ponto G (u = u
n
e ) .
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(taxa de inflao)





F G

D E

B C

A
(taxa de desemprego)

Para os monetaristas:
"trade off" entre inflao e desemprego s ocorre a
curto prazo;
a longo prazo a curva de Phillips vertical ( =
e
, isto
, inflao esperada igual inflao efetiva).

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