Captulo 10 - Produto, Inflao e Desemprego: as vises
monetarista e keynesiana (Richard Froyen)
Taxa Natural de Emprego e Produto
1
W/P Y N N
W = PMgN i P N d = f (W) (P)
Mudanas na oferta de moeda a curto prazo afetam o produto e o emprego; mudanas na oferta de moeda a longo prazo afetam variveis nominais (preos, por exemplo). 2 Para Friedman, a taxa natural de desemprego associa- se ao equilbrio entre oferta e demanda no mercado de trabalho para dado nvel de emprego, isto , a taxa natural de desemprego compatvel com o equilbrio na estrutura de salrios reais.
3 oferta de moeda demanda agregada emprego desemprego abaixo da taxa natural. Mas da demanda agregada preos. A curto prazo os preos no seriam completamente reajustados [ao contrrio do que a teoria clssica afirmava] porque o nvel de preos era estvel e os agentes econmicos fixaram preos e salrios at um certo perodo no futuro. Ou seja, Pe = P. A este nvel de emprego no h tendncia de mudana no salrio real. 4 10.2) Poltica monetria, produto e inflao: uma viso monetarista Poltica monetria no curto prazo Hipteses: Economia est em equilbrio em N n e Y n ; M = y M d = k P y ; taxa de crescimento do estoque de moeda (e, portanto, a renda nominal) = taxa de crescimento do produto real (M d = k P (Y/P)). Preos estveis. 5 Suponhamos que a oferta monetria aumente para um valor que no mias garanta a estabilidade de preos. M passa de 3% para 5%. M da demanda agregada, mas este aumento na demanda agregada ser resultado de elevaes no emprego e no produto e , em menor proporo, nos preos. Isto ocorre porque leva certo tempo para que os agentes se ajustem s novas condies da demanda. Se os preos eram estveis no passado, os contratos da economia foram firmados por um certo tempo no futuro com base nesta estabilidade. Assim, nem todo o aumento de M repassado como aumento nos preos. 6 Curva de Phillips (curto prazo)
u 7 Suponhamos que a economia esteja em equilbrio no ponto A (ou seja, = 0 e u n = 6%). Quando a oferta monetria ( M ) passa de 3% para 5%, a taxa de desemprego cai (para 4%) e a inflao sobe (para 2%). Este "trade off" entre inflao e desemprego a curto prazo, representativo da curva de Phillips aceito por Friedman. 8 A curva de Phillips a curto prazo depende da expectativa inflacionria. Se a expectativa inflacionria aumenta, a curva se desloca para a direita.
9 Equilbrio inicial: ponto A (u n = 6% ; = 0 ; y = 3% (renda real)); Aumento na oferta monetria ( M aumenta de 3% para 5%) : ponto B (u = 4% ; = 2% ; y = 3%). "Consequncia: considerando que o preo dos produtos aumenta mais depressa que o preo dos insumos (W) (W/P). Esta uma condio necessria pra o crescimento da produo: as firmas s expandem o emprego e a produo com um declnio do salrio real" (p. 273). se e > 0 Curva de Phillips ser deslocada para cima, pois os trabalhadores demandaro uma taxa de reajuste nos salrios nominais mais alta, e em consequncia, a qualquer taxa de desemprego corresponder uma taxa de inflao mais elevada (ponto C). 1 0 "Se o crescimento monetrio continuar em 5%, a economia retornar taxa natural de desemprego de 6%, mas agora com uma taxa de inflao de 2% , em lugar do nvel de preos estvel inicial" (p. 274). Se o objetivo do governo for continuar tentando reduzir o desemprego abaixo da taxa natural, expandir a taxa de crescimento da oferta monetria. 1 1 Aumento da oferta monetria (de 5% para 7%): deslocamento de curto prazo: ponto C para ponto D (u < u n e ) ; Ao perceberem o , trabalhadores exigem maiores salrios curva de Phillips se desloca para cima e para direita com novo equilbrio no ponto E (u = u n e ); Aumento da oferta monetria (de 7% para 9%): deslocamento de curto prazo: ponto E para ponto F (u < u n e ) ; Ao perceberem o , trabalhadores exigem maiores salrios curva de Phillips se desloca para cima e para direita com novo equilbrio no ponto G (u = u n e ) . 1 2 13
(taxa de inflao)
F G
D E
B C
A (taxa de desemprego)
Para os monetaristas: "trade off" entre inflao e desemprego s ocorre a curto prazo; a longo prazo a curva de Phillips vertical ( = e , isto , inflao esperada igual inflao efetiva).
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