Aula 10 de

Economia
PLT-741 pp. 197 a
226
1. Moeda, funes e tipos.
2. Papel da taxa de juros.
3. Moeda, nvel de atividade e inflao.
4. Estabilidade de preos.
5. Sistema financeiro.

Definio: moeda um instrumento oficialmente aceito pela sociedade para
realizar pagamentos de bens e servios e tem curso forado por lei (se
legtimo deve ser aceito).
Funes da moeda (caractersticas):
Instrumento de trocas; Denominador comum monetrio (referncia
de valor); Reserva de valor.
Tipos de moeda:
Moedas metlicas emitidas pelos bancos centrais como moeda
fracionria (pequenas transaes); Papel-moeda emitidas pelos bancos
centrais para transaes maiores; Moeda escritural ou bancria trata-se
de depsitos vista (conta corrente) nos bancos comerciais.
Meios de pagamento
Noo inicial: meios de pagamento (total de moeda disposio do setor
privado no bancrio de liquidez imediata). So dados pela frmula:
Meios de pagamento= moeda em poder do pblico + depsitos vista
nos bancos comerciais. [Moeda fsica no bolso + cofres particulares
+depsitos em conta corrente nos bancos; no rendem juros]

Moeda, funes e tipos
Oferta de moeda
M1 = moeda em poder do pblico + depsitos vista nos bancos comerciais.
M2 = M1 + depsitos para investimento + depsitos de poupana + ttulos
privados (depsitos a prazo, letras cambiais, hipotecrias e imobilirias).
M3 = M2 + fundos de renda fixa + operaes compromissadas com ttulos
federais.
M4 = M3 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais.
Monetizao e desmonetizao da economia:
Monetizao inflao baixa as pessoas mantem mais moeda em relao
s aplicaes.
Desmonetizao inflao alta as pessoas tendem a se proteger da inflao
atravs de investimentos).
Criao e Destruio de Moeda (ou Meios de Pagamentos)
Criao de moeda: aumento do volume dos Meios de Pagamento, por
exemplo, aumento de emprstimos, pois aumenta o nvel de moeda na
mos do pblico.
Destruio de moeda: diminuio de volume nos Meios de Pagamento, por
exemplo, vencimento de um emprstimo, porque reduz-se os meios de
pagamento junto ao pblico.

Funes do Banco Central
Executor da poltica monetria (oferta de moeda e crdito); Banco emissor
(emitir papel-moeda e moeda metlica cunhagem); Banco dos bancos (os
bancos tem contas abertas no BC); Banco do governo (recebe depsitos do
governo e concede crdito); Controle e regulamentao da oferta de moeda
(fiscaliza a moeda e o crdito do sistema econmico); Execuo da poltica
cambial e administrao do cmbio (controle das operaes com moeda
estrangeira e capitais financeiros externos); Fiscalizao das instituies
financeiras.
Instrumento de poltica monetria do BC
1. Controle das emisses de moeda.
2. Depsitos compulsrios.
3. Operaes em mercado aberto (compra e venda de ttulos pblicos ou
obrigaes pelo governo).
4. Operaes de redesconto (liberao de recursos aos bancos
comerciais).
5. Atua na definio da taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia)
que a taxa bsica de juros da economia.
Oferta de moeda pelos bancos comerciais o multiplicador de monetrio
BC emite moeda e a entrega ao pblico (R$100). Pblico deposita em
bancos, eles retm 40% e usam 60% restante para novos clientes que
depositam em seus bancos.

Desafio: baseado na teoria vista
responda
Constitui-se num instrumento de reduo do
efeito multiplicador dos meios de pagamentos:
a) Um aumento dos depsitos compulsrios dos
bancos comerciais s autoridades monetrias.
b) Uma diminuio dos depsitos compulsrios
dos bancos comerciais s autoridades
monetrias.
c) Um aumento da taxa de juros no mercado de
capitais.
d) Uma diminuio da participao do papel-
moeda em poder do pblico na composio
dos meios de pagamento.
e) Nenhuma das alternativas anteriores.
Demanda de moeda
Demanda ou procura de moeda: quantidade de moeda que o setor privado no
bancrio retm (tanto o pblico, quanto as empresas) e em depsitos vista nos
bancos comerciais.
Por que algum guardaria moeda sem que ela renda juros?
1. Demanda de moeda para transaes: tanto as pessoas quanto as empresas
precisa ter dinheiro disponvel para usar nos gastos dirios.
2. Demanda de moeda por precauo: imaginando que algum recebimento possa
atrasar ou acontea algum imprevisto.
3. Demanda de moeda por especulao: manter sempre uma parcela dos bens em
dinheiro d agilidade a novos investimentos de acordo com variaes
inesperadas. (Keynes percebeu isso e colocou no seu modelo)
Relao inversamente proporcional taxa de juros (porque quanto maior a taxa de
juros mais atrativo fazer investimentos, portanto, menor a parcela de liquidez.
Taxa de juros, juros nominais e juros reais
O clculo da taxa de juros dos investimentos/emprstimos precisam levar em conta
no s a remunerao do dito emprstimo, mas tambm considerar a inflao. As
duas taxas s sero iguais quando a inflao for igual a zero (0%), portanto, melhor
aprender a fazer o clculo com a varivel inflao.
=
(1 + )
(1 + )
1
Taxa de juros, juros nominais e juros reais
Em que i =taxa de juros nominal, r = taxa de juros real, = taxa de inflao
esperada. Ex.: Inflao ao ano 4,5%, SELIC 12% para o ano, qual ser a taxa
real de juros?
=
(1+0,12)
(1+0,05)
1= =
(1,12)
(1,05)
- 1 1,067-1= 0,067 no ano ou 0,067*100= 6,7% a.a.
Velocidade-renda da moeda (velocidade de circulao da moeda)
=


=
$500
$100
= 5 ou seja, 100 bi girou 5 vezes
no perodo
Teoria quantitativa da moeda
= Py
M = Quantidade de moeda na economia (manual + escritural o que est na
mo do pblico, das empresas e os depsitos em contacorrente); V =
velocidade-renda da moeda; P= nvel geral de preos; y = nvel de renda
nacional real (y= (PIB nominal)/P)
Esta equao representa uma igualdade (quantidade de moeda
multiplicada pelo nmero de vezes em que ela circula criando renda
igual renda criada).
Para Keynes: a velocidade-renda da moeda afetada, no curto prazo,
pela taxa de juros; para os monetaristas ela afetada tambm pela
expectativa da inflao futura (+ inflao, + investimentos= impedir a
corroso da moeda).
Desafio: baseado na teoria
calcule
Qual a remunerao de um investimento caso
se considerem os seguintes dados: inflao ao
ano 6,39%, SELIC 11% para o ano, qual ser a
taxa real de juros? (Resposta com letras
brancas abaixo tentem fazer antes de ver o
resultado!!!)

=
(1+0,11)
(1+0,06)
1= =
(1,11)
(1,06)
- 1 1,047-1= 0,047 no
ano ou 4,7%.

Moeda e polticas de expanso do
nvel de atividade (em teoria)
Poltica monetria expansionista
1. Reduzir a taxa de juros bsica (SELIC)
2. Aumentar as emisses de moeda, na medida da necessidade dos
agentes.
3. Diminuir a taxa do compulsrio (depsitos dos bancos no BC).
4. Recomprar ttulos do mercado, o que aumenta a moeda em circulao.
5. Flexibilizar a regulamentao no mercado de crdito.

+10%
=
=

=

+10%

A velocidade-renda (V) e o nvel de preos(P) ficam iguais, mas aumenta-se
10% a oferta de moeda (M), portanto, y deve aumentar 10% (porque uma
igualdade).
Supondo-se que a procura por mercadorias aumente e a capacidade
produtiva no pode haver uma inflao de demanda (o correto seria
aumentar a capacidade produtiva, mas isso demora), o governo usa as
mesmas ferramentas da poltica monetria visto acima, mas diminuindo seus
fatores.

15%
=
=

15%

=


Grau de interveno na economia a poltica fiscal mais profunda que a
poltica monetria, assim, variaes no gasto pblico, por exemplo, afetam
mais o setor privado. Fatores que transformam as polticas econmicas:
1. Sensibilidade dos investimentos em relao taxa de juros.
2. Sensibilidade da demanda especulativa relativamente taxa de juros.
3. Valor multiplicador keynesiano de gastos (investimentos geram efeitos
proporcionalmente maior na renda nacional, 100 investidos elevam a
renda para 400.
Luta entre duas vises: keynesianos (instrumentos de poltica fiscal que so
mais intervencionistas) e os monetaristas (interfere menos na estrutura
econmica).
Sistema Financeiro: Para haver intermediao financeira preciso que
poupadores (agentes econmicos superavitrios) liguem-se a investidores
(agentes econmicos deficitrios).
1. Mercado monetrio operaes de curto prazo onde se procura
emprstimos em troca de juros.
2. Mercado de crdito oferta se d, basicamente, pelos bancos e tem
carter de curto a longo prazos em bens de consumo durveis (ex.:
tratores, instalaes etc), os de longo prazo, geralmente, atendidos pelo
BB e pelo BNDES.
3. Mercado de capitais (Valores Mobilirios) ttulos criados por conta do
endividamento de curto prazo e de longo prazos (debntures, aes etc).

5. Mercado Cambial compra e venda de moeda estrangeira para atender
diversas finalidades como, por exemplo, viagem ao exterior,
intermediao para exportadores e importadores.
6. Mercado de seguros, capitalizao e previdncia privada formadores
de poupana de longo prazo para cobrir riscos ou obter aposentadoria e
penses.
7. Mercados primrios e secundrios primeira leva de compras dos ativos
(recm emitidos), o secundrio trata-se da recompra desses ttulos.
8. Mercado vista, futuro e de Opes compra de ativos com preos
vista; com preo esperado no futuro e negociao de opes de
compra/venda de determinado ativo em data futura.