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1)
2)
3)
7.
8.
INTERESES PRE-OPERATIVOS
- Intereses Bancarios durante el periodo de inversin
CAPITAL DE TRABAJO
Se deprecia
Se amortiza
Se recupera al final del proyecto
2.
3.
4.
ESTRUCTURA DE INVERSIN Y
FINANCIAMIENTO (RESUMEN)
EMPRESA
Pre minado
Equipo mina
Equipo planta
Obras civiles
Servicios auxiliares
Infraestructura servicios
Gastos de organizacin
Gastos de puesta en marcha
Intereses Pre-operativos
Porcentaje (%)
PRSTAMO
M.N.
307121
308235
705869
1628565
170000
432573
237997
170000
100000
719414
Capital de trabajo
TOTAL
PRSTAMO
M.E.
246756
TOTAL
307121
1014104
1628565
170000
679329
237997
170000
10000
719414
560000
560000
1968219
1512625
2105686
5586530
3523
2708
3760
10000
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
1.
2.
3.
INCREMENTO DE PASIVOS
1.1 Emisin de Bonos
Costo: Tasa de inters que paga el Bono
1.2 Deuda Bancaria
Corto Plazo
Largo Plazo
Costo: Tasa de inters de la deuda
INCREMENTO DE PATRIMONIO
2.1 Aporte de Capital de accionistas
Costo: Pago dividendos
2.2 Emisin de Acciones
Costo: Compartir utilidades
2.3 Capitalizacin Utilidades
RELACIN PASIVO PATRIMONIO OPTIMA
ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE
PROYECTOS MINEROS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
COSTOS DE INVERSIN
1)
2)
3)
4)
31/12/2001
2,282,389
1,460,490
821,900
329,964
83,544
408,372
133,344
-50,971
325,999
23,607
80.383
0
222,000
31/12/2000
2,472,965
1,407,881
1,065,084
380,213
71,188
613,683
52,373
-8,912
570,222
44,771
135,322
0
390,120
MARGEN DE CONTRIBUCIN
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
CONTRIBUCIN
ABSORCIN
VENTAS
VENTAS
COSTOS VARIABLES
COSTOS PRODUCCIN
MARGEN DE CONTRIBUCIN
UTILIDAD BRUTA
COSTOS FIJOS
GASTOS
UTILIDAD OPERATIVA
UTILIDAD OPERATIVA
IMPUESTO RENTA
IMPUESTO RENTA
UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA
LA TASA DE DESCUENTO DE
UN PROYECTO MINERO
25% - 20%
18% - 15%
12% - 10%
10% - 5%
RIESGO PAS
I.
RIESGO POLTICO
-
RIESGO PAS
2.
RIESGO GEOGRFICO
Transporte
3.
RIESGO ECONOMICO
Estabilidad monetaria
Restricciones a la poltica cambiaria
4.
RIESGO SOCIAL
Distribucin de riqueza
Diferencias tnicas o religiosas en la poblacin
Grado de analfabetismo
Corrupcin
Relaciones laborales
METODOS DE ELABORACIN
DEL FLUJO DE CAJA DE UN
PROYECTO MINERO
4..N
SIN DEPRECIACIN
VENTAS
100
100
COSTO DE VENTAS
60
60
DEPRECIACIN
10
UAI
30
40
IMPUESTOS
12
UTILIDAD NETA
21
28
ESCUDO FISCAL
ESCUDO FISCAL =
AHORRO IMPUESTOS = 12 9 = 3
10*03
D*T
B
(flujo de fondos)
Ventas
100
Utilidad Neta 21
Ventas*(0.7) =
100*0.7 =
70
- Costos
60
+ Depreciacin 10
- costos*(1-T)
60*0.7 =
-42
-Impuestos
+ D*T (Escudo)
10*0.3 =
Flujo de caja
31
Flujo de caja
31
Flujo de caja = 31
C
(Escudo fiscal)
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortizacin de prstamo
SALDO FINANCIERO = INGRESOS - EGRESOS
4.N
Ao
FLUJO ECONMICO
INGRESOS
-
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
-
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
4.N
FLUJO ECONMICO
-
Prstamos
GASTSO FINANCIEROS * (1 T)
AMORTIZACIN DEUDA
FLUJO FINANCIERO
4.N
EVALUACIN PROYECTO
MINERO
Reservas
:
375,000 TM de mineral de oro
Ley Mineral
:
10.5 gr/TM Au
Recuperacin Total :
80%
Capacidad
:
250 TM/da (300 das / ao)
Inversin
:
US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 ao)
Financiamiento
:
US$ 5 millones
Plazo
:
5 aos, sin periodo de gracia
Tasa inters
:
10% anual
Costo oportunidad .
12%
Depreciacin Activos y Amortizacin de intangibles:
Equipos
:
5 aos
Obras Civiles
:
10 aos
Intangibles
:
4 aos
SUPUESTOS
PROYECTO MINERO I
INVERSIONES (miles US$)
Equipos
Obras civiles
Activos intangibles
Capital de trabajo
TOTAL
2,500
2,400
1,900
700
7,500
4
10.50
300.00
0.80
81.02
75
41.70
600
200
1,000
5
10.50
300.00
0.80
81.02
75
41.70
600
100
1,000
Ventas
Ventas activos
Costos ventas
Depreciacin equipos
Depreciacin obras
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Amortizacin intangibles
Utilidad Operativa
Gastos financieros
UAI
Impuesto renta
Utilidad Neta
1
6,076
2
6,076
3
6,076
4
6,076
3,128
500
240
2,209
600
475
1,134
500
834
190
444
3,128
500
240
2,209
600
475
1,134
400
834
220
514
3,128
500
240
2,209
600
475
1,134
300
834
250
584
3,128
500
240
2,209
600
475
1,134
200
834
260
654
5
6,076
1,200
3,128
500
240
3,409
600
0
2,809
100
2,709
813
1,896
FLUJO FINANCIERO
MTODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
FLUJO CAJA FINANCIERO (miles US$)
MTODOS DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
0
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Recupero capital trabajo
Valor residual activos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Inversiones
Costos
Gastos
Amortizacin deuda
Gastos financieros
Impuestos
TOTAL EGRESOS
SALDO CAJA
Medidas de Rentabilidad
VANF (12%)
TIR
B/C
PRC (aos)
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
700
1,200
7,976
3,128
600
1,000
500
190
3,128
600
1,000
400
220
3,128
600
1,000
300
250
3,128
600
1,000
200
280
3,128
600
1000
100
813
7,500
5,418
5,348
5,278
5,708
5,640
-2,500
659
729
799
869
2,336
5,000
5,000
7,500
1,116
25%
1.04
5
FLUJO FINANCIERO
MTODO DE FLUJO DE FONDOS
MTODO FLUJO DE FONDOS
(miles US$)
0
INGRESOS
Prstamos
Recupero capital trabajo
Utilidad Neta
Depreciacin activos
Depreciacin obras
Amortizacin Intangibles
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
Inversin
Amortizacin deuda
TOTAL EGRESOS
INGRESOS - EGRESOS
5,000
444
500
240
475
1,659
514
500
240
475
1,729
584
500
240
475
1,799
654
500
240
475
1,809
700
1,896
500
240
0
3,336
7,500
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
-2,500
659
729
799
869
2,336
5,000
7,500
FLUJO ECONMICO
AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS PARA CALCULAR FLUJO ECONMICO
Ao
Utilidad Operativa
Impuestos
Utilidad Neta
1
1,134
340
794
2
1,134
340
794
3
1,134
340
794
4
1,134
340
794
5
2,809
843
1,966
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
6,O76
6,076
6,076
700
1,200
7,976
3,128
600
340
4,068
2,908
3,128
600
340
4,068
2,908
3,128
600
340
4,068
2,908
3,128
600
340
4,068
2,908
3,128
600
843
4,571
3,405
7,500
7,500
-2,500
EVALUACIN DE
PROYECTOS MINEROS DE
AMPLIACIN DE CAPACIDAD
SUPUESTOS PRINCIPALES
CAPACIDAD (TMD)
VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM)
COSTOS PRODUCCIN UNITARIO ($/TM)
GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS ($/AO)
GASTOS FIJOS (miles US$ /AO)
INVERSIONES (miles US$)
CON
PROYECTO
SIN
PROYECTO
1,000
48.00
32.00
2,500
500
6,000
600
52.74
40.00
2,000
500
0
INVERSIONES
Equipos
Obras civiles
Intangibles
Capital de trabajo
TOTAL
3,000
2,000
500
500
6,000
Depreciacin = 5 aos
Depreciacin = 10 aos
Amortizacin = 5 aos
Pb
%
$/lb
3.00
0.25
0.85
0.75
10.54
TOTAL
Pb
%
2.00
0.25
0.90
0.75
7.44
TOTAL
52.74
48.00
1
48.00
300
14,399
2
48.00
300
14,399
3
48.00
300
14,399
4
48.00
300
14,399
5
48.00
300
14,399
52.74
180
9,493
52.74
180
9,493
52.74
180
9,493
52.74
180
9,493
180
9,493
Ingresos Incrementales
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
40.00
7,200
2,000
500
9,700
40.00
7,200
2,000
500
9,700
40.00
7,200
2,000
500
9,700
40.00
7,200
2,000
500
9,700
40.00
7,200
2,000
500
9,700
32.00
9,600
2,500
500
12,500
32.00
9,600
2,500
500
12,600
32.00
9,600
2,500
500
12,600
32.00
9,600
2,500
500
12,600
32.00
9,600
2,500
500
12,600
2,900
2,900
2,900
2,900
2,900
600
300
900
600
240
840
600
180
780
600
120
720
600
60
660
Egresos Incrementales
SERVICIO DEUDA
Prstamo
Amortizacin
Intereses
Total
3,000
Ventas
Valor Residual
Costos
Depreciacin Equipos
Depreciacin Obras Civiles
Utilidad Bruta
Gastos
Amortizacin (intangibles)
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Utilidad Antes Impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
1
4,906
2
4,906
3
4,906
4
4,906
2,400
600
200
1,706
500
100
1,106
300
806
242
564
2,400
600
200
1,706
500
100
1,106
240
866
260
606
2,400
600
200
1,706
500
100
1,106
180
926
278
648
2,400
600
200
1,706
500
100
1,106
120
986
296
690
5
4,906
1,000
2,400
600
200
2,706
500
100
2,106
60
2.046
614
1,432
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
4,906
1,000
500
6,406
6,000
2,400
500
242
600
300
4,042
2,400
500
260
600
240
4,000
2,400
500
278
600
180
3,958
2,400
500
296
600
120
3,916
2,400
500
614
600
60
4,174
SALDO CAJA
3,000
864
906
948
990
2,232
VAN (12%)
TIR
1,965
24%
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor Residual
Recupero Capital Trabajo
Total
EGRESOS
Inversiones
Costos
Gastos
Impuestos
Amortizacin deuda
Intereses
Total
3,000
3,000
6,000
Flujos de
Invesin y
Liquidacin
Valor Residual
Costos Fijos
Costos
Variables
Ingresos
Flujo de Caja
econmico
Operativo
Cambio en
Capital de
Trabajo
Prstamo
Impuestos
Amortizacin
Intereses
Escudo Fiscal
Flujo de Caja
Econmico
VENTAS ANUALES
0
INVERSIONES
NUEVOS CONCEPTOS
PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO
PERIODO CIERRE
VENTAS ANUALES
n
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION
INVERSIONES