DETERMINACIN DE LA

OFERTA DE DINERO

Cmo el
BCRP
determina la
oferta
monetaria?

OBJETIVOS
Describir los determinantes y/o componentes
de la Oferta Monetaria.
Determinar la oferta monetaria en una
economa.
Cmo financia el BCRP un Dficit Fiscal.

LA OFERTA MONETARIA Y SUS

DETERMINANTES
La oferta monetaria es la cantidad Oferta = Demanda
total de dinero que existe en una
economa.
Oferta > Demanda
M1 constituida exclusivamente por
los
billetes
y
monedas
en Oferta < Demanda
circulacin ms los depsitos a la
vista o en cuenta corriente que se
hallan en el sistema bancario.
Si a ello se agrega los depsitos en
cuentas de ahorro, los de plazo fijo
(cuasi dinero) obtenemos la M2.
Si a ello se agrega, los depsitos a
plazo en moneda extranjera, se
obtiene
una
definicin
ms
extendida de liquidez conocida
como M3

Equilibrio
Intereses
Intereses

CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO

CENTRAL DE RESERVA
Cuadro N 01
CUENTA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL DE RES ERVA
ACTIVOS
PAS IVOS
Crdito al Sector Privado (Cp)

Circulante: Billetes y Monedas (B)

Reservas Internacionales Netas

Montos de encaje por depsitos

(RIN)

bancarios (d)
Emisin Primaria Base monetaria
(E=B+d)

 Las reser vas son los depsitos que los intermediarios financieros
principalmente los bancos, mantienen en el Banco Central.
El encaje obligatorio no paga intereses, dado que constituye una
suerte de prima de seguros para las entidades financieras.
La suma de estos dos pasivos conforman el agregado monetario
denominado Emisin Primaria ( E ). Por lo tanto, la Emisin
Primaria ( E ) es la suma del total de billetes y monedas y del
total de montos de encaje
E = B + d
Los activos del Banco Central: RIN, saldo neto acreedor del
banco central con el resto del mundo; es decir, la tenencia de
activos extranjeros (dlares, oro, derechos especiales de giro,
depsitos en el exterior, etc.) neta de las obligaciones con el
exterior.
El crdito al sector privado (Cp) est compuesto por el saldo
acreedor neto que tiene el Banco Central con el sector pblico y
con el sistema financiero privado.

 Los Intermediarios Financieros tambin tienen la funcin de

crear dinero y se da a travs de un proceso denominado creacin
secundaria de dinero.
Cuadro N 02
Cuentas Monetarias de Sistema Bancario Comercial
ACTIVOS

P AS IVOS

Crditos Bancario Privado (Cr)

Operaciones de Redescuento (R)

Depsitos en BCR ( reservas bancarias):

Depsitos bancarios : D1 ,D2 y D3

d1+d2+d3

DETERMINACIN DE LA OFERTA
MONETARIA
El BCR tiene que determinar primero, cual es
cantidad de dinero que necesita la economa
en un futuro inmediato.
d = tasa de crecimiento de dinero
y = tasa de crecimiento de la produccin
p = tasa de inflacin
v = tasa de crecimiento de la velocidad de circulacin

 Supongamos que l a cantidad de dinero existente al 31/1 2/2009 e s S/.1 ,000

millones de nuevos soles y que para el 2010 se estima que la produccin
crecer e n 5%, que la veloci dad de circulaci n del dinero permanecer
constante y que el gobierno se ha fijado como meta reducir la inflacin al 50%.
Y de otro lado la emi si n primaria en el 2009 fue d e S/ 250 Mlls. de nuevos
soles . De acuerdo con esta informaci n, la cantidad adici onal de di nero que
necesitar la economa durante el 2010 ser:
=

0.05 + 0.5 + 0.05 0.5

1+0

= 0.575

Si la economa va a necesitar S/. 575 millones ms en el 2010. Entonces el BCR

tiene que hacer una emi si n, tal que, considerando el efecto multipli cador del
dinero en la economa, sea equivalente . Es decir:
m= multiplicador
M= masa monetaria
E= emisin primaria
=

.
+

=+

 Ahora suponiendo que para el 2010 no se esperan cambios en el multiplicador,

es decir, m = 0. Con toda esta informacin es posible determinar el aumento
de la emisin primaria:

575 0.250
2+0

= 287.5 millones de nuevos soles

S/ 287.5 Mlls, es la cantidad de dinero que emitir el BCR para as regular la

ofer ta monetaria para el ao 2010.

TIPOS DE POLTICA MONETARIA

Poltica Monetaria Expansiva:
Cuando en el mercado hay poca cantidad de
dinero
en
circulacin,
respecto
a
lo
verdaderamente
desea
los
agentes
econmicos, El Banco Central se puede
aplicar una poltica monetaria expansiva, y
as aumentar la cantidad de dinero. sta
consistira en usar algunos de los siguientes
instrumentos de poltica monetaria o una
combinacin de ellos.

Poltica Monetaria Expansiva:

Reducir la tasa de inters de referencia para
hacer
ms
atractivos
los
prstamos
bancarios.
Reducir el coeficiente de encajes para que los
bancos e instituciones financieras puedan
prestar ms dinero.
Comprar deuda pblica o instrumentos del
propio Banco Central de Reserva a travs de
operaciones de mercado abierto inyectando
de esta forma dinero a la economa.
Comprando
divisas
en
la
mesa
de
negociacin.

TIPOS DE POLTICA MONETARIA

Poltica Monetaria Restrictiva:
Cuando en el mercado hay mucho dinero en
circulacin de lo que los agentes econmicos
desean, el Banco Central le interesa reducir la
cantidad de dinero, y para ello puede aplicar
una poltica monetaria restrictiva., utilizando
los siguientes instrumentos de poltica.

Poltica Monetaria Restrictiva:

Aumentar la tasa de inters de referencia
para que encarezca un prstamo en el
sistema bancario y de otra parte reducir el
consumo.
Aumentar el coeficiente de encaje a los
depsitos bancarios, lo obligar a los bancos
e instituciones financieras reducir prstamos
y crditos.
Vender instrumentos de deuda pblica o del
propio Banco Central de Reserva, a travs de
operaciones del mercado abierto reduciendo
de esta manera la cantidad de dinero en la
economa.