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INGENIERA
FINANCIERA (VPN)
Unidad IV
Curso de Ingeniera de la
Produccin
Inga. Anabela Cordova
Ing. Hugo H. Rivera P
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EL FLUJO DE CAJA
Es sencillamente un esquema que
presenta en forma sistemtica los
costos e ingresos, registrados cada
.
perodo a perodo.
Elementos Bsicos
Los costos (egresos) de Inversin o
montaje.
Los costos (egresos) de Operacin.
Los beneficios (ingresos) de Operacin.
El Valor de Salvamento de los Activos del
Proyecto.
Company Logo
570.000
500.000
270.000
270.000
200.000
n-1
1.200.000
2 3 4
110.000
460.000
270.000
110.000
110.000
110.000
160.000
160.000
160.000
n
0
260.000
700.000
n-1
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VPN> 0
Se recomienda pasar a la siguiente
etapa del proyecto
VPN = 0
Rechazar la inversin por no generar
ganancias
VPN < 0
Se recomienda desecharlo, ocasionar
perdidas.
Ejemplo 1:
Se invierten Q10,000 en un negocio durante 4 meses, durante los cuales los ingresos
fueron Q4,700, Q3,850, Q2,350 y Q1,850 respectivamente. Si la tasa de inters es
del 14% mensual. Cul seria el beneficio neto actual que genera la inversin ?
4700
3850
2350
1850
10,000
10,000
4,700
3,850
2,350
1,850
A
o
Inversin 0
Q100,000
Q180,000
Ganancia 1-5
Q40,000
Q80,000
Q210,000
Q85,000
Cuando son varias
5
40,000
Q
7
,
571
alternativas
y
se
J 1
(1 0.25) J
necesita seleccionar
una de ellas se
5
80,000
escoge la de mayor
Q
35
,
142
J 1
valor VPN, en este
(1 0.25) J
ejemplo se escogera
la alternativa B por
5
85,000
tener el mayor valor
Q
18
,
600
J
J 1
que
representa
el
(1 0.25)
mayor Beneficio.
VPN ( A) 100,000
VPN ( B) 180,000
VPN (C ) 210,000
F
1
F
2
F
n
00
I0
1nv.TIR
jn11
.1
j1TIR
TF
IT
RIjR
Tasa Interna de Retorno (TIR)
VPN(ir) = 0
Es la tasa de inters que se percibe por mantener el dinero invertido en el proyecto.
Donde:
Fj = Flujo Neto en el Perodo j
Io = Inversin en el Perodo 0
n = Cantidad de tiempo
Criterio de Decisin:
La regla de la TIR no es siempre igual ya que depende de cul es la estructura
del flujo de fondos del proyecto. Por ejemplo, si un proyecto tiene flujos de
fondos negativos al inicio (inversin) y positivos en los periodos subsiguientes,
el criterio de la TIR dice que se debe invertir en aquellos proyectos que
tengan una TIR > i .
Cuando TIR > io : Seala que el proyecto es conveniente.
Cuando TIR< io : Seala que el proyecto no es rentable.
Cuando TIR= io : Seala que el proyecto es indiferente.
Donde:
TIR= Tasa interna de retorno
io = Tasa de inters inicial (costo del capital)
Criterio de Decisin:
Por otro lado, si un proyecto tiene flujos de fondos positivos al inicio (ej: pedir un
prstamo) y negativos en los otros periodos (ej: devolucin del prstamo), la regla
de la TIR dice que se debe invertir en el proyecto si la TIR < i ..
1.250
1.050
850
650
VAN
450
Proyecto B
250
50
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
-150
VAN ($)
3.000
2.000
1.000
0
-1.000
0%
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%
-2.000
-3.000
Tasa de Descuento
Proyecto 1
Proyecto 2
17
4000
3000
VAN ($)
2000
1000
0
-1000
0%
5%
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%
-2000
-3000
-4000
Tasa de Descuento
Proyecto 1
Ejemplo TIR:
Se quiere invertir Q1000 en un proyecto, con ingresos mensuales de Q400 durante 5
meses, se sabe que el proyecto tiene un VPN=516,31 a una tasa de inters del 10%.
Debido a que el VPN>0 se concluye que es conveniente realizar la inversin, pero para
tener seguridad se pide adems utilizar el criterio de la tasa interna de retorno.
Aplicando la formula:
La tasa interna de retorno es
28.65%, por lo tanto la TIR>i
(28,65%>10%) por lo que se llega a
la
misma
conclusin
es
conveniente realizar la inversin
USO:
CALCULO:
1. Se calcula el valor presente de los ingresos asociados con el proyecto.
2. Se calcula el valor presente de los egresos del proyecto.
3.Se establece una relacin entre el VPN de los ingresos y el VPN de
los egresos. B/C= VPN ingresos / VPN egresos
DENOTACIN:
B (i ) = VPN ingresos (i )
C
VPN egresos ( i )
Criterio:
B
C
(i ) =
> 1
=1
<1
Conveniente
Indiferente
No es rentable
C
AEVPN1in1